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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 油金回神 資源基金亮2013/07/31【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受惠近期油價及金價回升，資源基金績效大反彈，合計35檔境內外天然資源基金，近一個月呈現全面正報酬強勁走勢，平均報酬率逾6%，績效前四強報酬率更高達二位數以上，可算近期表現最突出的股票型基金。
根據Lipper最新統計，近一個月報酬率達一成以上的資源基金包括新加坡大華全球資源基金、摩根資源活力股票基金、台新羅傑斯世界礦業指數基金、德盛德利全球資源產業基金。
台新羅傑斯世界礦業指數基金經理人方裕元表示，黃金價格第2季崩跌，除了量化寬鬆（QE）退場議題的衝擊外，主要是受到黃金ETF賣壓湧現所致。但第3季開始，黃金需求加溫，進入第4季，在印度排燈節、中國農曆年的購買熱潮下，更將黃金銷售推向高峰，預期黃金價格未來下跌空間有限，上漲的空間反而較值得期待，估計黃金在1,300美元將是中長線支撐。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，國際油價雖然今年波動幅度不小，但整體維持向上走升格局，今年來上漲約14%，持穩在每桶105美元。反觀金價因大量資金退潮，外資券商紛紛喊空，今年以來暴跌兩成，累計今年來黃金交易所的黃金ETF持金量累計銳減24%，是2010年來首次跌破2,000噸關卡。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，黃金現貨價格近期漲勢主要受到歐元區採購經理人指數快速回復到象徵景氣榮枯的50點分水嶺以上，歐元區消費者信心指數雖仍呈現負值，但上揚趨勢已達至2011年8月以來的最高點，顯示經濟出現復甦跡象，促使美元走弱，帶動金價上漲。
目前中期金價的技術面關卡處在1,350美元，價位可望緩步逼近，若可配合油價續漲以及美元續弱，金價上看1,400 美元機會大增。
台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，目前原油開採商的長期平均成本約在80~90美元間，因此，油價只要能維持在90美元以上，對石油相關企業皆是獲利局面。
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資源基金 平均賺逾6％-2013-07-31 01:02 工商時報 記者呂清郎�台北報導
經歷上半年沈寂，近1個月隨著金價彈升及油價走穩，資源基金績效展開大反攻，合計35檔境內外天然資源基金，呈現全面正報酬的強勁走勢，平均報酬率6.35％，績效前4強報酬率更高達2位數以上，為近期表現最突出的股票型基金類型。
台新羅傑斯世界礦業指數基金經理人方裕元認為，預期黃金今年底以前有機會挑戰1,400美元；油價在下跌空間有限下，也將有利能源股的表現，目前是逢低布局資源基金的絕佳時機。
方裕元指出，第3季開始黃金需求加溫，進入第4季，在印度排燈節、中國大陸農曆年的購買熱潮下，更將黃金銷售推向高峰。
方裕元表示，黃金未來下跌空間有限，估計黃金在1,300美元將是中長線支撐，且今年底以前黃金價格有機會挑戰1,400美元，可望帶動其他貴金屬上漲。
台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，目前原油開採商的長期平均成本約在80∼90美元，頁岩油廠平均成本甚至只有60∼70美元，因此油價只要能維持在90美元以上，對石油相關企業而言皆是獲利局面。
群益投信建議，早先金價急跌只是反映下跌趨勢，投資人不要搶短，過去ETF投資占黃金不小比重，但今年SPDR黃金ETF持有金量已銳減351.3公噸，減幅26％至999.56公噸，創2009年2月以來最低紀錄，今年第2季單季金價就重挫23％，創下近45年來的最大單季跌幅。
事實上，不只是黃金，其他貴金屬包括白銀、白金也都受到不小衝擊，原物料相關投資仍須小心。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育強調，由於美國整體原油日需求量上升、原油庫存連續4週大幅減少，今年夏季用油旺季需求十分強勁，目前庫存水位較去年同期減少4.2％，及近期美國煉油廠故障，中東及北非地緣政治引發供給面疑慮，提供油價下檔支撐。
曾士育指出，近期美國及歐洲經濟數據良好，唯一必須擔憂的是中國大陸經濟數據近期有持續走弱跡象，因此不宜追高，建議逢拉回擇點分批佈局為宜。
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資源基金大反攻 近1個月平均獲利逾6% 專家：金價看漲油價有撐 逢低布局好時機2013年07月31日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
資源基金經歷上半年沉寂後，近1個月隨金價彈升及油價走穩，績效大反攻，合計35檔境內外資源基金，近1個月呈現全面正報酬的強勁走勢，平均報酬率達6.35%。
資產管理業者說，預期黃金價格今年底前有機會挑戰1400美元（約4.2萬台幣），而油價下跌空間有限，都有利能源股表現，是逢低布局資源基金好時機。
台新羅傑斯世界礦業指數基金經理人方裕元說，第2季金價呈崩跌走勢，除QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場議題衝擊，主要受到黃金ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）賣壓湧現所致。
金價上看1400美元
但 中國及印度對實體黃金需求不小，近期全球性買盤更出現明顯加溫跡象，包括中國大媽持續逢低大量搶購黃金、美國財政部所發行的金幣在近期銷售一空、預期南韓 央行在8月將有例行性黃金購買計劃，及第4季中、印兩大黃金進口國同步進入需求旺季，將推升黃金價格走揚。預期今年底前黃金價格有機會挑戰1400美元， 可望帶動其他貴金屬上漲。
而對於今年來上漲14.89%，持穩在每桶105美元（約3150元台幣）的油價，摩根環球天然資源基金經理人奈爾．葛瑞森（Neil Gregson）分析，國際油價近期大幅走升，除美國經濟復甦帶動，主要是石油輸出國家組織進行減產支撐價格不墜，再者，美國天然氣價格競爭力轉強，帶動 相關能源類股表現。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育說，美國整體原油日需求量上升、原油庫存連續4周大減，顯示今年夏季用油旺季需求強勁，另方面，近期美國煉油廠發生故障，加上中東及北非地緣政治引發供給面的疑慮，將提供國際原油價格下檔支撐。
夏季原油需求強勁
但葛瑞森強調，美國經濟回春帶動美元走強，對以美元計價商品相當不利，加上商品供需結構轉差，除能源之外的商品價格恐將不易走強，今年來跌幅最大為貴金屬、農產品與工業金屬。
因此，建議投資人若看好資源股大幅修正過後投資價值，最好選擇油、礦、金、油頁岩等均衡布局的資源基金，將會比單一產業資源型基金更可達到分散風險的作用。
【蘋果小辭典】資源基金
資 源基金可分農業、礦業及能源3大範疇。用農業類別區分，主要投資大宗商品（黃豆、小麥、玉米）、加工食品、肉類及肥料及農業化學品標的，泛稱農糧基金；用 礦業類別區分，主要投資黃金、白銀等貴金屬及銅、鐡、鋁等基本金屬等標的，泛稱礦業基金；用能源類別區分，以投資石油、天然氣、太陽能、水資源、風力、節 能產業等天然資源為主，泛稱能源基金。
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資源基金強彈 但全年仍賠2013/07/31【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
下半年油金行情絕地大反攻，天然資源基金近一個月彈升逾6%，但若將時間拉長至今年來看，天然資源基金平均仍小賠0.17%。
投資專家認為，目前搶進資源基金風險仍高，投資人應分散布局，或是轉進今年報酬率穩健的水資源、生態資源基金。
統計顯示，國內銷售的9檔水資源、生態資源基金，不論近3個月、近6個月，或是今年績效都是穩定向上，平均投報率達14.64%，施羅德環球氣候變化策略與KBI全球水資源基金，報酬更逾18%。
台新羅傑斯世界礦業指數基金經理人方裕元認為，黃金在年底前有機會挑戰1400美元，配合油價下跌空間有限，資源基金應有一定的表現空間。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森說，能源與歐美市場需求關聯度高，礦業與新興市場連動較大，黃金有避險需求，投資人若看好資源長線走升，最好不要押單一原物料，較有彈性調整的優勢。
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油價 短期下檔空間有限2013-07-31 01:02 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
法人對中長期油價上漲空間看法不一，但是因短期進入用油旺季，油價易漲難跌，即使漲幅不大，下檔空間也有限。
德銀遠東DWS全球原物料能源基金經理人劉坤儒表示，現在正值夏季用油高峰，加上中東北非局勢不穩，預估油價還是有上漲空間。
劉坤儒說，美國上半年原油產量雖年增近2成，但北海原油產量今年以來因為停工與維修等因素，產量減少10％，OPEC組織中的奈及利亞、安哥拉、利比亞、以及伊拉克等國家今年的原油產量也減少。
他指出，若未來中東北非地區的局勢持續不穩定，預期未來幾個月原油的供給仍將受到干擾而影響產出與出口，油價則易漲難跌。
ING投信指出，上周美國原油庫存持續減少約280萬桶，汽油庫存下降130萬桶，原油煉油率雖小幅下滑但仍維持高檔，顯示美國原油市場的基本面依舊良好，可惜大陸製造業指數下滑至低點，所以美國原油期貨走勢並未出現攻擊每桶110美元高點的氣勢。
ING投信指出，過去幾周進入原油期貨市場的資金可能會開始出現獲利了結，使得油價會承受不小的下跌壓力，但預估在基本面的支撐下，下檔空間有限，預測近期原油市場會呈現區間震盪走勢。
東亞證券（台灣）投資顧問部資深業務副總黃賢楨認為，全球經濟成長溫和、庫存偏高且供給穩定，短期油價並沒有大漲的條件，美國能源情報署在6月的短期能源展望報告上預期今、明兩年西德州原油均價將在每桶93美元和每桶92美元。
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上半年 金幣進口成長55%-2013/07/30【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
國際金價走低、民眾為防美國量化寬鬆退場，風險意識升高，紛紛改為持有黃金條塊及金幣等實體黃金。銀行業者指出，今年上半年黃金條塊、金幣銷售都成長。
據統計，今年1至6月我國的黃金進口總重量為20.011公噸，比去年同期的21.65公噸，減少1.369公噸；但除了其他類（工業和飾金等）減少外，包括黃金條塊、金幣進口均成長。
台銀貴金屬部副理楊天立指出，今年上半年，我國黃金條塊進口總計為7.048公噸，與去年同期的6.943公噸比較，增加105公斤。
另外，1至6月我國金幣進口大幅成長，總計進口達264公斤，比去年同期的117公斤，增加147公斤，增幅高達55.68%；且其中有90%以上的金幣自澳洲進口，其他包括美國和中國大陸。
楊天立表示，上半年不論是黃金條塊，或是金幣銷售數字均優於去年，有些人開始把錢轉現貨黃金，目的是避險，因為國人普遍觀念，要拿在手上才安全。
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黃金占資產配置 10％內就好2013-07-31 01:02工商時報記者陳碧芬、黃惠聆�台北報導
市場人士指出，美國景氣復甦力道疲弱，但美元偶有強勢表現，使金價走勢上衝力道有限，加上市場缺乏利多題材，除非投機多單增加，否則在第3季底前，金價將在1,260∼1,350美元區間波動，財管專家建議，黃金占資產配置比重最好調整至10％以內。
對於未來金價、金礦類股以及黃金基金後市，天達研究部主管唐宗凱表示，由於投資性資金，如ETF仍持續撤出黃金市場，可能使黃金資產持續波動；但金礦股在這波下跌過程，短期投資評價逐漸浮現，預期有機會出現一波彈升行情。
先鋒投顧研究部表示，目前還是可逢低分批買進黃金基金，主要是金價從1900美元下挫至日前最低跌到1192美元，跌幅達37.3％；然而金礦公司股價漲跌的金蟲指數從2011年高點至今已暴跌67％，跌勢接近金融海嘯時70％跌幅，金價和金礦股有機會在近期築底。
元大寶華綜經院指出，QE退場時間點的謠言，使得黃金深陷市場恐懼情緒，形成賣壓來源，美國經濟數據更左右市場對黃金期貨價格的判定，例如，近期就業相關數據佳的關係，美國非農就業數據表現不太差，提高市場對QE退場的預期，同時帶動美元走強，對黃金期貨價價格帶來賣壓，元大寶華綜經院的分析部門強調，一旦黃金期貨市場空單口數持續減少，黃金期貨價格做空力道就會趨緩，金價再次出現恐慌下跌的機會其實不大，將因實際黃金消費需求，獲得下檔支撐的價位。
台銀貴金屬部副理楊天立認為，從去年第4季，市場就在醞釀翻轉的氛圍，金價也在找尋底部，今年來兩度跳水式大跌都是測試底部的過程，一般而言，需要3∼4季，才能夠提供金價比較有力的支撐。
金價上周以來徘徊在1,289∼1,340美元，周線均價為1,321.5美元，元大寶華綜經院指出，就技術面來看，金價在無利多題材下，1,350美元的整數關卡仍是強而有力的上檔壓力區，上漲動能不強，下檔則在1,260美元的技術關卡有所支撐。
楊天立強調，國際金價仍屬「短中期皆空」，現在的上漲多是技術反彈，上檔區約在1,400∼1,450美元，持有者務必趁著反彈賣出，即使黃金仍具有避險及抗通膨的特質，黃金投資占個人整體資產配置比重也建議調整至10％以內。
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1年半單月最強 金價7月大漲逾8% Fed寬鬆規模應不變 白銀白金同步小漲2013年08月01日蘋果日報【連欣儀╱綜合外電報導】
美國聯準會（Federal Reserve，Fed）台北時間凌晨公布決議，由於市場預期Fed料將維持現行各項寬鬆政策不變，貴金屬行情昨蠢蠢欲動，黃金現貨價昨一度漲逾1%至每盎司1339.74美元，擴大7月來漲幅至8%以上，有機會寫下1年半來單月最大漲幅紀錄。
白銀現貨價昨也一度上漲近1.4%，回到每盎司20美元以上，7月可望收紅上漲，為今年1月首見單月反彈；鈀金昨也一度上漲1.3%至每盎司738.88美元；白金則一度小漲0.5%至每盎司1443.89美元。
QE退場估仍無時間表
據彭博訪調54位經濟學家調查結果顯示，經濟學家一致認為Fed將維持現行每月規模850億美元（約2.55兆元台幣）購債計劃不變，並料Fed將維持基準利率在歷史低點0~0.25%。
分析師預期Fed理事將持續討論QE減碼退場規劃，但暫不會擬定具體時間表。
國際金價短線雖反彈，但長線由於Fed寬鬆政策趨向減碼、退場，仍遭分析師看空。
防反彈行情曇花一現
黃金自從今年4月步入熊市，加上Fed主席柏南克（Ben Bernanke）6月中旬表示QE將在1年內減碼退場，並可能在2014年劃下休止符，衝擊市場資金回流美元資產，6月底金價創34個月來新低，金價第2季下跌了23%，今年來也累跌逾20%。
市場認為白銀現貨價反彈現象恐也是一時，因為白銀反彈通常是在美元指數弱勢，或是黃金反彈為主導的背景下所呈現出的被動性反彈，因此長線來看也是看空。
金價上下50美元震盪
Forex Capital研究部門主管杜雷說：「金價目前走勢將取決於Fed所公布的最新決議內容，金價可能會上下震盪50美元左右。市場投資人當前最關心Fed是否會暗示將縮減購債規模。」
Marex Spectron貴金屬業務主管戈維特說：「國際金價短線因投資人買空以及些許的實際需求而反彈。但在Fed計劃讓QE退場的背景下，並不認為金價會有多大的漲幅動作。」
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金價7月反彈 漲幅7.25%-自由時報1020802〔記者盧冠誠�台北報導〕
連跌3個月的國際金價7月展開反彈，每英兩突破1300美元大關，單月上漲89美元、漲幅為7.25%，但由於今年金市遭遇嚴重空襲，今年來跌幅仍達21%。
有「新末日博士」稱號的美國經濟學家羅比尼（Roubini）本週預測，金價在2015年可能下跌至1000美元。
羅比尼認為，美國聯準會（Fed）不斷推行量化寬鬆（QE），但通貨膨脹並未因此上升，顯示以黃金做為抗通膨的資產投資價值不高，加上全球經濟風險正在逐漸降低，而多數國家實質利率仍維持在相當低的水準，一旦開始升息，將導致金價下跌。
高盛（Goldman Sachs）表示，雖然近期金價出現反彈，但因美國經濟持續好轉，Fed將縮減QE規模，金價中期仍存在修正壓力，預估未來6及12個月黃金目標價分別為1300、1175美元。
台灣銀行黃金交易員表示，目前市場關注焦點在於Fed何時縮減QE，在此之前，金價將於1300至1350美元間震盪機率高，至於接下來的金市旺季，必須觀察印度推出一連串黃金稅制，是否會壓抑實金需求，造成旺季不旺的情況發生。
台灣時間昨晚6點國際金價約於1320美元附近整理，國內金市方面，銀樓每台錢飾金賣出價為5020元，台銀每公克黃金存摺售價1278元。
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市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇 水資源陷恐慌 投資契機有影2013/07/30【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】
聯合國近期發出預警指出，到2025年全球有三分之二的國家將面臨缺水問題，其中美國、澳洲、中國及印度皆無法倖免於難。KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon表示，水資源匱乏問題已是現在進行式，未來勢必將嚴重影響全球經濟發展，水務建設具有龐大的投資商機。百達投顧則是看好水資源產業不受通膨、景氣變化影響，是相對穩健的投資標的。
Matthew Sheldon表示，水資源長期缺少的嚴重性已引起各國政府積極重視，紛紛立法推動水資源相關建設，像是成熟國家老舊管線的維修更換及新興國家大規模推動水務基礎建設等，將帶動整體水資源產業的投資價值，預估至2030年，水務基礎建設金額將高達22兆美元，成為地表上最大的基礎建設，遠超過電力的17兆美元及農業的9兆美元。
此外，一般人普遍認為水資源問題僅存在於第三世界，但事實上水資源問題與地球上每個人息息相關。目前地球擁有3.36億立方英哩的水，但僅有2.5%的乾淨水源可供使用。Matthew Sheldon表示，亞洲擁有全球60%人口，但僅分配到36%的水資源，而非洲雖然只分配到11%水資源，但人口只占全球13%，以每人可分配到的水資源比率分析，亞洲的缺水問題比非洲更嚴重，也顯示水資源呈現嚴重供需失衡的現象。
百達投顧也指出，水資源不僅是各類資源型產業中唯一具不可取代性的資源，亦不受通膨、利率與景氣好壞等經濟情勢影響，因此水資源指數是目前主要資源型產業指數中，唯一站在5年以上新高水準的指數，產業屬於趨勢走強的市場，波動度較低且涵蓋公用事業類股。
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水資源基金 今年來報酬率15%-自由時報1020731〔記者張慧雯�台北報導〕
地球擁有3.36億立方英里的水，但僅有2.5%的乾淨水源可供使用，而亞洲擁有全球60%人口，僅分配到36%的水資源，非洲雖然只分配到11%水資源，但人口僅占全球13%；投信表示，未來亞洲的缺水問題比非洲更嚴重，也顯示水資源供需嚴重失衡，而水資源基金具防禦特質，年初至今平均報酬率高達15%，長線值得投資。
KBI全球水資源基金經理人Matthew Sheldon指出，目前全球缺水的主因包括人口密集區與水源區不一致、水源嚴重污染等，水資源匱乏問題已是「現在進行式」，成熟國家老舊管線的維修更換，及新興國家大規模推動水務基礎建設等，都會帶動水資源產業的投資價值。預估至2030年水務基礎建設金額將高達22兆美元，成為地表上最大的基礎建設，遠超過電力的17兆美元及農業的9兆美元，具有龐大的投資商機，建議投資人不妨逢低布局水資源基金。
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水資源基金 前景看好2013/08/01【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，生態基金表現不錯，多檔基金漲幅超過15%，勝過大多數新興市場股票基金。基金業者指出，水是各項產業的重要原料，具備龐大的投資商機。
一般人普遍認為水資源問題僅存在於新興市場，但事實上水資源問題與地球上每個人息息相關。
KBI全球水資源基金經理人薛爾登（Matthew Sheldon）指出，目前地球擁有3.36億立方哩的水，但僅有2.5%的乾淨水源可供使用。
例如，亞洲擁有全球60%人口，但只分配到全球36%的水資源，非洲雖然只分配到11%的水資源，但人口占全球13%。
因此，以每人可分配到的水資源分析，亞洲的缺水問題比非洲更嚴重，也顯示水資源呈現嚴重供需失衡的現象。
全球缺水，薛爾登分析，主要有四項原因。
一是人口密集區與水源區不一致；二是水源持續嚴重污染；再來是新興市場經濟崛起，飲食習慣改變，食肉量大增，需要消耗更多水；最後是，成熟國家基礎設備老舊，平均漏水率高達兩成，也造成巨額經濟損失。
聯合國最近有警告，到2025年時，全球有三分之二的國家將面臨缺水問題，其中美國、澳洲、中國及印度都無法避免。
薛爾登說，水資源匱乏問題已是現在進行式，將影響全球經濟發展。
薛爾登說，水資源長期缺少的嚴重性已引起各國政府積極重視，紛紛立法推動水資源相關建設，像是成熟國家老舊管線的維修更換及新興國家大規模推動水務基礎建設等，將帶動整體水資源產業的投資價值。
康和投顧指出，水為民生必需品，具不可取代的特殊價值。
除了民生用水以外，各個產業都需要用到水，包括農作物生長、晶圓製造廠、頁岩油提煉、工程建設進行及食品飲料製造等。
例如，生產1公斤牛肉，需用掉1.5萬到到7萬公升的水，幾乎是1公斤稻米用水的十倍。
薛爾登預估，至2030年，水務基礎建設金額將高達22兆美元，成為地表上最大的基礎建設，遠超過電力的17兆美元及農業的9兆美元，具有龐大的投資商機。
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龍頭大動作 鉀肥價看跌 全球糧食價格料下滑 打破限制 影響有如「沙烏地阿拉伯退出OPEC」2013年08月01日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
全球最大鉀肥生產商URALKALI，周二突然宣布退出與白俄羅斯同業BELARUSKALI的合資企業BPC，決定打破穩定全球價格的產能限制，「有如沙烏地阿拉伯退出OPEC（石油輸出國家組織）」。
這次URALKALI舉動讓規模達200億美元（6024億元台幣）的全球鉀肥市場，8年來首度得以自由定價，未來價格下跌可望降低農業成本，在農作物供過於求而價格大幅下滑之際，進一步壓低全球糧食價格。
8年來首度自由定價
VTB Capital分析師薩克諾華預估，鉀肥價格估計將跌33%，降低農業成本，刺激中國、印度栽種需求，帶動玉米、黃豆等農糧產量大增，壓低糧食價格。
7大廠市值掉6千億
URALKALI擬削價搶市，拖累自家公司股價周二重挫19%，歐洲最大鉀肥生產商K+S更暴跌24%，創14年來最大跌幅，其他競爭廠商，北美2大鉀肥廠包括PotashCorp與Mosaic也雙雙慘跌17%，全球7大鉀肥廠的市值一夕蒸發200億美元。
全球鉀肥市場共有2大陣營，URALKALI與BELARUSKALI合資的BPC於2004年成立。另一則以加拿大Canpotex為首，負責為北美廠商PotashCorp、Mosaic與Agrium處理鉀肥出口。2大陣營合計佔全球鉀肥貿易70%，地位等同於牽動全球油價走勢的OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）。
URALKALI指責，白俄羅斯政府取消由BPC獨家出口當地鉀肥代理權，改由BELARUSKALI自行出口，因此決定退出。
URALKALI執行長鮑葛納（Vladislav Baumgertner）表示，該公司決定產能全開，計劃明年產能將由今年的1050萬噸提升24%至1300萬噸，2015年預期將進一步提升至1400萬噸。鮑葛納說：「不久的將來，全球競爭加劇將進一步壓低價格。」
廠商憂落至成本以下
URALKALI預估，退出BPC的決定，可能導致全球鉀肥價格從目前的每噸400美元（1.2萬元台幣）下跌25%至300美元（9000元台幣）以下。但部分廠商更憂心，鉀肥價格恐落至生產成本以下。巴克萊分析師科恩（Matthew Korn）表示，BPC合資企業的瓦解，一舉讓產業改頭換面，由BPC與Canpotex壟斷的市場面臨「遊戲規則改變」。
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糧價若跌 專家：通膨壓力減 下游食品廠中長期營運利多2013年08月01日蘋果日報【高佳菁、林潔禎╱台北報導】
國際鉀肥價格可能大跌，國內法人及學者認為，除會促成糧食價格下滑、讓下游食品廠受惠之外，由於食品佔CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）比重非常高，倘若糧價下跌，將有助於舒緩國內通膨壓力。
食品佔CPI比重高
台新投顧董事長吳火生表示，如果俄羅斯肥料廠不再遵守產能限制，採用自由訂價，可能造成肥料價格下跌，進一步降低糧價，對台股相關供應鏈利多於弊。
其中東鹼（1708）、台肥（1722）等上游廠將面臨報價下跌，不利營運，下游食品廠因原物料成本下降，毛利可推升，成為最大受惠者，加上正值傳統旺季，股價可望展開慶祝行情。
他認為，不僅下游食品廠受惠，糧價下滑，這也有助紓緩國內的通膨壓力，因為食品佔CPI比重非常高，而今年颱風並不多，若食品價格因原物料下滑而跟著修正，對於舒緩通膨確實會有很大的幫助。
吳火生表示，國內肥料製造商需要的鉀肥都是進口，隨國際肥料價跌，成本將下降，但下游廠商會同步要求報價下調，不利整體營運。反之，糧價下跌，包括黃豆、玉米、小麥等原物料進口成本會大幅降低，有利於大成（1210）、南僑（1702）、統一（1216）、味全（1201）等下游食品廠。
旺季效應拉抬類股
元大寶來投信台股策略副總劉興唐說，一旦糧價走跌趨勢已定，對於下游的食品廠中長期營運將是利多，且原物料使用愈多者受惠愈大，加上中元節即將到來，接著又有中秋節等，在旺季效應下，有利食品類股的走勢。
中正大學財金系教授王元章指出，上游肥料廠過去是壟斷市場，現在變成開放競爭，理論上，將可讓下游的使用廠商受惠，最終有利於消費端，但是由於下游農業結構體系狀況為何，並無法深入了解，是否可以因肥料價格自由化而實際反映價格，還有待進一步了解。
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 全球REITs基金 美國最看好2013-07-29 01:38工商時報記者黃惠聆�台北報導
因恐慌QE回收，REITs日前出現明顯出現獲利回吐的沈重賣壓，使得富時全球不動產指數修正跌破年線後反彈，法人表示，預料短線REITs將處區間震盪格局。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，預料短線REITs將處於區間震盪格局，3∼6個月為中性偏多，中長期為長多格局，相對看好美國高息REITs與日本、新加坡高息地產股，歐洲防守型REITs也值得留意。
吳宗穎說，在各區域中，尤其看好美國REITs，今年美國GDP成長率預估2.4％，2014∼2015年平均約3.3％，經濟穩定成長，就業及房市帶領經濟改善，財富效果帶動家庭支出和企業投資，預計今年美國房價可達到11.5％成長，2014年及2015年的成長率各為6.5％、2.2％。
另外，美國房地產基本面信心、價量均呈現上揚，5月NAHB住宅建築商信心指數創下5年來新高，未來可望突破海嘯前高點，至於新屋銷售年增率29％，且今年以來至7月10日，資金流入REITs市場已達80億美元，為所有產業板塊最多者。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，REITs的景氣變化與利率水準相關，利率走勢則受到QE何時退場所牽動，雖然目前美國房市、就業指標轉強，但製造業則因進入淡季而略顯疲弱，推測Fed短期內仍不會貿然進行規模縮減，即使Fed真的縮減規模，目前全球資金仍相當充沛，年底以前投資REITs都是不錯的時機。
林瑞瑤補充表示，而且在全球不動產市場中，美國房地產表現最為亮麗，因此未來的補漲空間也最受期待。
瀚亞亞太REITs基金經理 人方定宇表示，因量化寬鬆減碼風險減輕有利改善市場投資氣氛及改變美元走勢，也會使短期亞幣續貶風險減輕，資金流出亞洲壓力會減輕，有利股市表現。
他指出，澳洲、日本、新加坡REITs指數及香港地產指數由今年高點拉回了13∼27％，已大致反映了美國公債殖利率上揚的利空，短期美債殖利率大幅攀升機率降低，目前評價相對具投資吸引力，尤以香港評價最低，價格已反映房價下跌20％的預期。
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美房市甦醒 北美REITs試啼聲2013/07/27【聯合晚報�記者嚴珮華�台北報導】
美國房市U型復甦？儘管前兩個月地產類股從北美到亞太地產，都有大幅度的修正，但其原因並非基本面的改變，因為從評價面來看，實質利率並沒有改變，根據理柏資訊的數據，全球地產類股票型基金，今年以來平均仍有超過8%的報酬率。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Patrick Sumner表示，由於美國房市復甦及消費持續成長，北美REITs從住宅、商業到倉儲等，整體租金皆上走，租用使用率也上揚，未來經理人將持續對北美區域加碼。
Patrick Sumner對於美國房地產業基本面抱持正面的態度，其中，有上限的供給及一般低槓桿化的資產負債表，應有利於未來兩年的盈利和股息增長，預計在2013和2014年之間的盈利增長，約落在7-10％的區間，股息增長可能超過10％。
近期美國聯準會宣布將放緩量化寬鬆政策，已造成市場震盪，然而降息及量化寬鬆政策為兩件不同的事，Patrick Sumner預期利率將會維持低檔水準，直至2015年初，在此之後，預料聯準會將逐步地調升利率。升息將使所有的房地產市場受影響，短期對股市和債市皆為負面影響，然而對房地產投資信託基金的中期展望，卻具正面效果。
倘若聯準會升息是因多項經濟數據顯示經濟復甦，租金收益隨著復甦而水漲船高，而在現階段有限的新屋供給、公司財務槓桿偏低、且伴隨著較高而上升的股息率和相對合理地的股價水平，都會使房地產投資信託基金即便在利率上升的環境中，仍有不錯的績效表現。
Patrick Sumner強調，升息對房地產的影響其實利多於弊，其取決於市場的解讀與反應及促使升息的背後真正原因。若升息是為了抑制因經濟成長所帶來的通膨壓力，則租金水準將會走高，這對於房地產價值及公司的現金流量將帶來正面效果，則所有建物的租賃期間相對較短的房地產投資信託基金，將可望受惠升息所帶來的正面影響。
若是成本推動導致當局不得不升息以抑制成本上升所帶來的通膨，此種通膨型態會衝擊經濟成長力道。在其他條件不變下，所有建物的租賃期相對較長的房地產投資基金，將受惠於較長的租賃合約，而使其租金收益獲得保障。
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高股息基金 等著釣大魚2013/07/29【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
看好美國經濟成長情況，資金持續流入美國等成熟市場。由於高股息投資策略有助降低波動風險，股息也有助累積長期投資報酬，達到進可攻、退可守效果，已成為市場關注焦點。
根據統計，自2009年3月底金融海嘯反彈以來，高股息指數及小型股指數年化報酬率都近二成，但若比較報酬風險比，則可發現高股息指數較小型股指數優異。
ING（L）美國高股息投資基金經理人Adour Sarkissian表示，美國企業公布獲利狀況高於預期的比例，正將股價推至歷史新高點，許多美國企業資產負債表健全，擁有很多現金，加上配息比率與歷史水準相比仍低，有助企業配息政策具備更多空間配發股利，因此看好高股息策略能在波動環境中取得長線投資優勢。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球資金充沛，重壓股票當然最有機會獲得較高報酬，但也要承受得起上沖下洗的震盪洗禮，具有高股息概念的商品，在股價表現相對穩定，又能穩定配發股息的優勢下，成為資金進駐首選。
施厚德指出，全球景氣回升過程中，市場波動加大在所難免，具有高股息概念的商品，因股價表現相對穩定，搭配穩定配發股息的優勢，因而成為資金進駐首選。
施厚德說，根據美林證券資料估算，長期持有高股息、高股利成長股票總報酬，比高股息股票多1.7倍，顯示兼具「高配息率」與「成長性」的企業，長期報酬可期。
瀚亞亞太高股息基金經理人方鈺璋指出，今年以來全球資金大量流入全球高股息基金，6月雖有小幅流出，但目前市場已經止穩，預期高股息股票將再度吸引國際資金。
瀚亞投資指出，自1999年以來，股利報酬占亞洲股市總報酬比重超過五成，相較於美歐日等成熟市場，亞洲高股息股票較能同時獲得資本利得與股利報酬，預期將成為未來市場吸金焦點。
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高股息股票基金 還會紅2013-07-30 01:19 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
量化寬鬆政策將緩步退場，但目前全球仍處於空前低利環境，包括美國、日本、澳洲與新加坡等成熟市場的股利率，都明顯優於10年期公債殖利率，法人看好，高股息股票將持續吸引資金流入，相關基金可多留意。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國即使減少購債規模，也不意味著緊縮政策的開始，寬鬆政策仍是延續，有利企業及個人借貸成本拉低，對經濟成長保有刺激作用，股票平均股息率相對債券殖利率的利差大幅拉高後，更添加吸引力。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球資金充沛，重壓股票當然最有機會獲得較高報酬，但也要承受得起上沖下洗的震盪洗禮，因此，具有高股息概念的商品，在股價表現相對穩定，又能穩定配發股息，成為資金進駐首選。
施羅德環球收益股票產品經理詹姆斯•道森（James Dawson）指出，現階段若以債券為收益投資的主角，很可能面臨實質利率為負的窘境，而且不論是政府公債或公司債，在近年的債市多頭走勢後，其收益率多已低於長期平均值。相反地，高股利股票的收益率則高於10年平均值。
保德信全球優質股息成長基金經理人林如惠建議，投資人可趁拉回時逢低加碼，適時將高股息類股加入組合，參與全球股市多頭契機。
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英美高股息基金 優選2013/08/01【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
股債表現近期反轉跡象逐漸明朗。資產管理業者建議，在景氣復甦初期，可先投資全球高股息基金，隨著景氣復甦訊號更為明確後，轉入循環型、資源型基金。
就投資市場選擇上，可以先布局全球股票市場、成熟市場，待資金流入新興市場時，再移往新興市場及單一新興國家。
貝萊德指出，每年都有配息的固定收益型股票基金，一方面可提供股利，另一方面還能參與股市上漲契機，相當具有吸引力。
固定收益型股票基金主要投資在高股利率及高股利成長率的企業，特別是英、美國家中的大型國際型企業。
貝萊德全球股票投資團隊指出，大型國際企業雖多屬歐美企業，但其營收來源卻相當多元，不僅獲利穩定，且具防禦市場多空變動的功能。如美國的大型企業，其一半以上的營收來源，都不是來自於美國本土；歐洲大型企業則目前有超過30%的營收來源來自於新興市場。
另外，這類高股利成長率股票在這兩年是20年來首次處於折價的狀態，未來資金回補可期。
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平衡型基金 吸金無法擋2013-08-02 01:57 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
根據理柏統計，2010年以來全球共發行100支收益型基金，累計吸引260億美元資金流入，目前基金規模達4,600億美元。
資金流向研究機構ICI統計，今年上半年，平衡型基金淨流入金額達456.16億美元，是2007年同期以來最高。
富蘭克林坦伯頓穩定收益基金經理人愛德華．波克認為，美國公債殖利率長線走升趨勢成形，從保守型資產所釋出的資金預期將尋找其他的投資機會。
以當前狀況，能夠發放股利或是股利持續成長的企業，財務體質普遍較為穩健，加上高股利股票波動度相對較低，可望獲得資金青睞。
另外，高收益債具備高殖利率投資題材，過去幾波公債殖利率走升期間，高收益債受惠於景氣復甦，仍有不錯表現，愛德華．波克相對看好具股利題材的美國大型股表現機會，認為透過基本面篩選，高收益債市仍存在投資機會。
德盛安聯東方入息產品經理許廷全指出，日本安倍經濟學改變的是人的心態，從最新的日銀短觀報告可以明顯看到企業回復信心，此舉也將反映在未來的企業資本支出以及連帶影響的消費者動能。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，下半年整體趨勢股優於債，不過，穩健保守投資人還是可用5成股、5成債來打造投資組合，股市布局建議加碼新興市場，且亞洲優於東歐優於拉美；債券布局建議加碼投資級債券及人民幣債券。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 7月債券基金 高收債最強2013-07-31 01:02工商時報記者孫彬訓�台北報導
檢視7月債券基金績效發現，市場因QE縮減時程後移而揚起一波反彈，高收債基金反彈幅度明顯優於其他類別，尤其是經濟復甦露出曙光的歐洲高收債基金，法人指出，這顯示高收益債持續受惠於景氣回溫環境，抵禦利率反轉風險。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，美銀美林證券統計目前公布財報的75家高收益公司，與房屋市場相關者繳出兩位數的獲利成長，企業營運隨景氣同步上揚，看好高收益債全年表現。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，美國談話釋出低利政策並未轉向，且將視經濟環境變化靈活調整QE政策，美國公債利率走勢明顯回穩，先前遭資金調節的信用債市明顯可見回補潮。
隨美國高收益債券違約率維持歷史低檔，吸引國際買盤在7月大舉加碼回補，全球及美國高收益債券於上周分別淨流入54億與32億美元，連袂改寫史上單周第1大及第2大紀錄。
羅伯•庫克指出，QE退場反應的應是美國經濟環境改善，將有利高收益債券企業營運；觀察2000年至今，JPMorgan環球高收益債券指數與美國非農就業人口月變動呈現正向連動，反應在經濟復甦、就業增加下，高收益債表現步步走高。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特•伯恩斯認為，除非經濟動能與通膨壓力加速，否則美國仍將保持寬鬆貨幣政策，殖利率適度彈升不會過度損害經濟，目前為止並未發現公司債的債信基本面有所改變。
他指出，尤其經過第2季市場修正導致利差擴大，提供較佳投資機會，對高收益債仍持正面看法。
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13檔債基金 今年照賺2013/07/31【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
5、6月債市因美國量化寬鬆（QE）規模縮減之說而出現震盪，觀察155檔由國內投信發行的海外債券基金績效，今年以來平均負報酬近4%，但仍有13檔債券基金維持正報酬；新興市場債表現相對欠佳，有四檔跌幅逾10%。
不過，隨著美國聯準會主席柏南克改口，將維持低利率，沖淡了市場的恐慌情緒，大多數債券基金近一月皆出現反彈，平均報酬率達1.36%。
德盛安聯投信認為，債市受聯準會主席柏南克言論影響，在5、6月面臨較大修正，但也使得投資價值再度浮現。5月時，根據美銀美林調查指出，投資人最擔憂的議題為資產泡沫，但在價格劇烈修正後，投資人對資產偏高的擔憂已降低。
德盛安聯投信認為，高評等債券投資者在前一次調查中，多數投資者認為利差偏大，但最新一次調查時，投資人看法已扭轉，認為高評等債券便宜者已高出29個百分點。
德盛安聯投信認為，目前投資級債與新興債的利差已回到去年8、9月間水位；高收債也回到今年初水準。
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債市布局 3大不敗策略2013-08-02 01:57工商時報記者呂清郎�台北報導
美、歐、英三大央行利率會議相繼登場，法人指出，現在投資債市應掌握三大策略，避開利率敏感度高的美債、降低持債天期及縮減基金存續期間、選擇與景氣正向連動及基本面佳且殖利率較高債種。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博表示，金融體系仍保有充足的流動性，但要留意長債利率領先反映景氣回升的走揚壓力，建議現階段投資債市，應避開利率敏感度高的美國公債，降低持債天期、縮減基金存續期間。
富蘭克林坦伯頓精選收益基金經理人肯特•伯恩斯指出，評估趨勢不利高品質、長天期、及採固定利率債券基金表現，從國際資金流向來看，投資方向明顯轉變，EPFR統計，6月淨流出投資級公司債基金規模達260億美元，以中天期與長天期債券為主，短天期債券基金6月則淨流入30億美元。
群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸認為，從歷史資料觀察，2003年至今，美國10年期公債殖利率在3個月內飆升超過50個基本點的期間共計6次，顯示後市新興主權債轉折向上的機會較大。
他指出，主要因國際債市利空來自於美國公債殖利率的攀揚，並非新興主權債違約率提升或新興國家體質不佳，新興債市殖利率攀升，預料未來更將吸引資金進駐，建議在新興主權債跌深與金融市場動盪加劇時，逢低布局新興主權債相關基金。
瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭強調，新興市場增速放緩，寬鬆銀根的效應反而容易在成熟國家顯現，即便是信用債券資產，美國反而具備質（經濟復甦）與量（交易量）的雙重優勢，投資人應將手中債券資產汰弱扶強。
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法人：投資級債抗震 可留意2013-07-31 01:02 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
根據美銀美林預估，美國投資級債下半年新發債金額將由上半年5,320億美元降至約3,000億美元，扣除到期及票息再投入，淨發債金額僅約500億美元，遠低於上半年的1,040億美元，發行量下降將有助籌碼穩定，法人建議，投資人可多留意抗震的投資等級債券。
元大寶來全球靈活配置債券組合基金經理人呂彥慧表示，目前全球投資等級公司債信用利差約150個基本點，離2008年金融海嘯前低點尚有58個基本點，在信用改善與資金持續流入下，預計信用利差仍有縮窄空間。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，QE政策可能退場造成美國10年期公債殖利率短線彈升，6月以來資金大量撤出債市，但投資級債資金動能穩定度較高。
蔻蔓指出，投資等級公司債的財務體質普遍強健、違約機率相對低，因此在景氣衰退時期經常成為資金的避風港；而在景氣擴張時期，投資等級債也能受惠企業獲利回升、信評上調、利差收斂及穩定的票息收入。
施羅德投信認為，近期美國投資等級債券利差擴張，但價格僅處於合理範圍，仍未達便宜的水準，因此維持中立的看法；至於歐洲方面，仍維持中立看法。
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組合債基金 三年賺逾8%-2013/07/29【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
過去三年全球金融市場面臨不少變數，歐債危機、美債降評，加上近期美國量化寬鬆退場議題等都震驚市場，但三年來，具有相對穩定報酬的債券組合基金，甚至可以繳出超過15%的績效。
根據理柏統計，債券組合基金過去三年平均報酬率為8.4%，表現最佳是德盛安聯四季回報債券組合基金的15.38%，其次依序為聯邦優勢策略全債組合11.15%、瀚亞精選傘型基金之債券精選組合基金11.1%。
德盛安聯四季回報債券組合基金經理人許豐弟勻表示，就目前總體環境來看，主要國家貨幣政策仍持續寬鬆，貨幣政策在中期內沒有轉向的可能，雖然短期市場對量化寬鬆退場的預期，或將影響債券價格穩定度，但中長期來看，債券仍將回歸基本面的表現。
許豐弟勻認為，以各券種來看，投資等級公司債評價漸趨合理，考量利率風險與利差收斂空間，BBB等級債券與金融債券應相對穩當。
ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，全球景氣溫和復甦態勢明確，系統性風險降低，寬鬆政策持續有利風險性資產表現，但市場仍有不確定因素，以複合多元債種布局，可降低風險、創造穩定收益。
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複合債 多元布局有「利」2013/07/30【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）可望有秩序退場，市場不安情緒緩和。基金業者認為，利率短期內不致大幅上揚，在低利率的時代，信用債券仍有投資機會。
美國聯邦準備理事會（Fed）主席柏南克一再表示會維持QE彈性，並且不會急速升息。市場對升息的擔心減弱，公債殖利率滑落，美國10年期公債殖利率從5日的高點2.75%降低到26日的2.56%。
合庫巴黎投信表示，目前美國經濟溫和復甦，通貨膨脹水準偏低，研判離升息仍有一段長時間，貨幣政策預料還是持續寬鬆，預估未來一季，美國10年期公債殖利率仍將維持在目前2.5%上下區間盤整，但短期內受消息面影響，不排除有偶發的失序。
合庫巴黎投信指出，從資金流向及利差收斂兩個面向觀察，信用商品的後市仍有吸引力，包括投資等級債券、高收益債券及新興市場債券等。
從資金來看，新興組合基金研究（EPFR）統計，全球投資等級債券基金及新興市場債券基金流出情形已較5、6月時緩和，全球高收益債券基金更出現連四周資金回流。利差方面，投資級債券與高收債利差已重回收斂趨勢軌道，合庫巴黎投信預期還有縮小的空間。
瑞士寶盛債券基金投資長龐提洛（Enzo Puntillo）認為，Fed不會立即升息，不會重演1994年快速升息的情況。但投資人信心仍不穩定，市場仍可能波動，以複合式債券基金布局是較佳的方式。
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可轉債基金 今年績效奪冠2013-08-02 01:57工商時報記者黃惠聆�台北報導
債券基金今年來表現最佳的是可轉債基金，無論短期或者中長期績效都跑第一，法人表示，只要股市表現佳，可轉債基金就會有好氣色。
今年股市表現有起色，連帶也使得和股市連動性高的可轉債基金績效也明顯提升，根據資料統計，最近1個月、3個月，乃至今年以來以及1年績效都是居債券基金之冠。
國泰投顧經理黃若蘭說，景氣在慢慢好轉中，市場利率也會慢慢走高，在如此的大環境下，投資股會更勝於債。
她認為，正因投資人投資股票沒有那麼有信心，一時間可能還無法接受股票，因為可轉債是債券加一個債轉股的選擇權，債券與選擇權的價格的波動都較股票小，買可轉債是一個相對較和緩可參與股市的管道，所以吸引資金介入。
對於可轉債基金的續航力道，瑞銀投信研究部張繼文表示，根據JP Morgan計算，從1994∼2013年美國10年期公債每彈升1個百分點，可轉債報酬率上漲3.2％，加上可轉債的存續期間短，受公債殖利率彈升的影響較小，使得可轉債基金近期績效表現較突出。
他指出，利率向上往往代表景氣好轉，股市多半有所表現，因可轉債中的選擇權部位是與股市連動，因此只要股市漲，可轉債就會漲。
但張繼文也說，可轉債屬於較為複雜的債券類別，需要考慮的層面比較多，若投資人想投資，最好從全球型可轉債基金著手，會比較合適，因為全球投資可以分散區域與信用風險。
目前歐美日成熟國家佔可轉債市場發行量約7成，加上現在市場資金主要流向歐美日等成熟國家，法人認為，投資人可以搶搭這波成熟國家股市上漲的機會財。
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全球債商品 績效「正」點2013/07/29【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國公債殖利率先前反應美國量化寬鬆（QE）退場預期，而出現過度彈升，近期持續下滑，10年期公債殖利率降至2.6％以下，激勵全球債市反彈，全球債券型基金績效也翻正。
全球債券型基金自美債10年期公債殖利率高點回落以來，大約兩周的時間，績效已經由負轉正，預期未來維持一段低利率環境，可望讓全球債券型基金績效持續上揚。德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，債市經一輪整理後，多元收益策略可平衡不同債券資產間投資風險，獲利機會高。
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美債殖利率 升幅有限2013/08/02【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國聯邦準備理事會（Fed）拋出量化寬鬆政策（QE）退場時程後，美國公債殖利率大幅上揚。債券基金經理人指出，美國債券殖利率短期內不致再大幅揚升，投資人最好採取全球化多元布局策略，降低波動風險。6月以來，美國10年期公債殖利率急速升破2%、2.5%，一度衝到2.74%，最近則約在2.6%。國內30年期公債30日標售，加權得標利率2.377%，也站上2%的關卡。
公債殖利率急速上揚，代表價格下滑，債券投資人蒙受損失，對利率敏感的債券類型影響尤其大。不過，聯博新興市場企業債券基金經理人陳俊憲認為，市場已大致反映價格，利率短期內沒有大幅攀升的條件，全球仍將維持一段時間的低利率環境。
陳俊憲指出，如果美國經濟持續穩健成長，Fed確實有可能在今年年底前縮小QE。但即使如此，也不是停止收購或者賣出債券。Fed主席柏南克也表示，在2014年年中以前，將還是持續QE，不會退場。
事實上，陳俊憲計算，如果以目前Fed每個月大約購買850億美元的債券來估算，等於平均每分鐘挹注200萬美元的資金到金融體系。就算年底時真的減少購買，美國貨幣政策還是非常寬鬆。即使Fed開始縮小QE，陳俊憲強調，公債殖利率年底前上升幅度仍將有限，因為利率仍低，而且美國通貨膨脹率只有1%，低於2%的目標。此外，美國失業率仍高達7.6%，勞動參與率仍是30年來的低點，都沒有快速升息的條件。
因此，陳俊憲認為，美國利率不致急升，只會隨著經濟溫和復甦而緩步走升，投資人最好做好債券投資組合，以因應經濟復甦的環境。
陳俊憲說，利率上揚時，到期日較長的債券受到的影響較大，因此，投資人最好選擇存續期間較短的債券。在各類債券種類中，以傳統美國企業債及新興市場企業債對利率的敏感度較低，且更能受惠於景氣復甦。
陳俊憲指出，以新興市場企業債為例，正因為與企業基本面有一定的關連性，也會受惠於企業獲利成長。投資新興市場企業債，除了可以掌握新興市場國家較強勁的經濟動能外，也可參與到企業獲利成長的機會。
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新興、企業債 伺機加碼2013/08/02【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
投資信心回穩，資金回流風險資產，除了全球高收益債券基金外，新興市場高收益債券基金動能也增溫。基金業者認為，新興市場的股、債、匯市反彈，有利新興市場高收益債券。
今年以來，新興市場股債市表現弱於成熟市場，主要是因為投資人懷疑以中國為首的新興市場經濟動能，國際貨幣基金（IMF）更是第三度下修全球經濟成長率由3.5%至3.1%。
量化寬鬆政策（QE）將退場的消息一出，資金大幅流出新興市場。
不過，柏瑞投信認為，政策已經宣示，「保七」是中國必守的經濟成長率。中國不可能等到GDP數據掉到7%後才會有動作，預期GDP只要低於7.5%，中國的經濟刺激政策勢必出籠。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，新興市場的股債匯市已開始轉強，投資人應把握低檔進場的良機，視本身風險承受度加碼布局。
陳秀宜分析，新興市場高收益債的殖利率高達7.7%，是美國高收益債券的1.45倍。信心回穩後，收益需求勢必再度浮現，適度增持，可望提升投資組合的收益能力。
英傑華新興市場債券基金經理人葛拉罕（Aaron Grehan）表示，新興國家財政收支平衡、民眾消費力增長、國家持續累積可觀的外匯存底、債信穩定上調，都是新興債的基本面利多。
葛拉罕指出，新興國家債務占GDP比重平均只有35%，財政體質優於成熟國家。不過，新興國家個別狀況差距大，要嚴選標的，看好基本面持續轉強的墨西哥、全球經濟成長最快國家之一的智利、基本面健全的菲律賓、拉脫維亞和羅馬尼亞等國。
柏瑞投信分析，最近QE緊縮疑慮趨於緩和。一旦資金回流新興市場債券，新興市場高收益債券的動能最看好。不過，仍要注意潛在的投資風險與未來利率的變化。
葛拉罕他建議減碼主權債，加碼波動度較低的類主權債，並適時加碼企業債。
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新興高收債 醞釀爆發動能2013-07-31 01:02工商時報記者魏喬怡�台北報導
過去一兩年，新興市場成長減緩是不爭的事實，但由於市場過度悲觀，使得新興市場金融商品遭受低估。但近期資金已重新回流新興股、債市，加上近期公布經濟數據多優於預期，顯示經濟動能增溫，新興市場已醞釀爆發動能，專家建議可逢低布局新興市場高收益債。
僅管IMF第三度下修全球經濟成長率，由3.5％降至3.1％，投資人對於新興市場經濟成長預期顯得過於悲觀，但近期新興市場經濟數據公布後，多數超過市場預期，顯示新興市場經濟動能正悄悄增溫。
影響新興市場低迷氣氛的大陸，在國務總理李克強談話中，傳遞出正面消息，他提出GDP增長下限是7.5％，並強調「經濟增長底線是7％，不允許越過這個底線」，「保七」是大陸必守經濟成長率。
柏瑞投信認為，大陸不可能等到GDP數據掉到7％才會有動作，預期GDP只要低於7.5％，大陸經濟刺激政策勢必出籠。自從去年第3季起，大陸經濟成長動能趨緩後，全球原物料價格一蹶不振，原物料價格被看衰程度已達20年來最高點。但從5月美國Fed宣布可能提早縮減QE後，鐵礦砂價格不跌反漲。
柏瑞新興市場高收益債基金經理人陳秀宜認為，無獨有偶，在李克強保七消息曝光前，新興市場的股債匯市就已開始轉強，新興市場股、債、匯市的反撲，已經逐漸成形，投資人應把握低檔進場的良機，視本身風險承受度加碼布局。
陳秀宜分析，相對於美國高收益債，新興市場高收益債高達7.7％殖利率，約高出1.45倍，具潛在收斂空間。在信心回穩後，收益需求勢必再度浮現，適度增持，可望提升投資組合的收益能力。
因此，在尚未出現系統性風險的前提下，近期修正過後，不失為投資人逢低進場佈局的點，建議可考慮長線加碼。
柏瑞投信分析，近期QE緊縮疑慮趨於緩和，資金大量流出新興債市出現改善。未來一旦資金回流新興市場債，則高收益債由於高殖利率吸引力，更有機會被激發動能，但建議仍需注意潛在的投資風險與未來利率走向的變化。
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全球高收債 錢潮滾滾2013/07/30【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國聯準會定調仍將依經濟情勢維持寬鬆政策，債市止跌回溫，資金回補力道更是強勁，上周美國高收益債吸金逾32億美元，創下史上第二大單周淨流入，全球高收益債更以54億美元的吸金量，刷新史上單周最大淨流入紀錄。
日前金管會才因憂心美國升息、市場利率反轉，將衝擊高收益債市，緊盯高收益債新基金募集狀況，不過，近期高收益債市出現大幅資金回流；美林基金經理人最新調查也指出，經理人願意加碼的債券以高收益債穩居第一，主要是高收債提供不錯的收益率，且與美國經濟與股市連動，在風險報酬上仍具有吸引力。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，聯準會後續談話表示將視經濟環境變化靈活調整QE政策，美國公債利率走勢隨之趨穩，債券資金調節壓力也大幅減輕，搭配5-6月修正後債 券評價更具吸引力，美國高收益債違約率維持歷史低檔水準，吸引國際買盤7月加碼回補。
元大寶來全球短期收益基金經理人張勝原表示，依美林全球高收益債指數統計，高收益債7月共上漲2.27%，分析高收益債上漲除反應聯準會溫和談話以外，美國企業財報表現良好，引領市場風險情緒轉趨樂觀，也提高投資人對高收益產品的追價意願。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，就評價面而言，美國高收益債市的投資價值仍存在，尤其企業舉新債償舊債，近兩年債務到期壓力已大幅降低，再加上2013年的債務到期分布較其他年度分散，相對可提供高收益公司債支撐作用。
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全球高收債基金 超夯2013-07-30 01:19 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
高收益債吸金氣勢如虹，美國高收益債上周吸金逾32億美元，創下史上第二大單周淨流入，全球高收益債更以54億美元的吸金量，刷新史上單周最大淨流入紀錄，法人指出，這顯示國際資金對高收益債的信心不減。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，聯準會後續談話表示將視經濟環境變化靈活調整QE政策，美國公債利率走勢隨之趨穩，債券的資金調節壓力也大幅減輕，搭配5∼6月修正使債券評價更具吸引力，美國高收益債券違約率維持低檔，吸引國際買盤7月大舉回補。
以美林基金經理人最新調查來看，經理人願意加碼的債券以高收益債券穩居第一，庫克指出，站在投資角度，歷經5∼6月下修後，高收益債券價格已遭低估，加上高收益債提供不錯收益率，且與美國經濟與股市連動，風險報酬上相當具吸引力。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，隨著恐慌情緒趨緩，近期資金已迅速回補高收益債；相較5月，除了歐元區近期成長繳出好表現，其餘總體環境並沒有大幅變化，顯示自柏南克聽證會以來的修正，多肇因於市場過度解讀政策方向而引發的恐慌。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱說，一般投資人對於各單一債券的掌握度較低，建議透過專業的操盤手投資，一方面慎選投資組合標的、降低風險，同時提高獲利機會。
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高收益債基金吸金 但勿盲目追高2013/07/30【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
上周全球的高收益債券基金瘋狂吸金54億美元，創下單周最大淨流入紀錄，其中美國高收益債基金吸金逾32億美元，也是史上第二大單周淨流入，但專家認為，現階段已非高收益債券最甜美的投資期，投資人不宜盲目追高。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，債券基金此時應汰弱留強，投資範圍狹隘、不能多空彈性、與股市連動性高的券種，是應淘汰的標的。
據投信投顧公會統計，國內投信發行的高收益債券基金規模，雖然6月縮水342億元，僅剩下1620.12億元，不過隨著市場回穩，7月「又從淨贖回轉為淨申購」，資金開始「回流」高收益債市。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克解釋，聯準會會後談話表示將視經濟環境變化，靈活調整量化寬鬆政策，大幅減輕債券資金調節壓力，且美國高收益債券違約率維持歷史低檔，吸引國際買盤7月大舉加碼回補。
美林全球高收益債指數統計，截至7月26日為止，高收益債7月共上漲2.27%，國內投信發行的高收益債券基金，近1個月報酬也由負翻正，平均達2.47%。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，現階段高收益債券，須留意個別債券信用風險與利率變化，且高收益債券殖利率至少在2014年前都會維持高檔。
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單周吸金54億美元 高收益債火熱2013-07-30 01:25中國時報王宗彤�台北報導
經過5、6月的股、債市震盪，7月來美國高收益債券基金績效開始反彈，且高收益債吸金氣勢如虹，不僅美國高收益債上周吸金逾32億美元，創下史上第2大單周淨流入，全球高收益債更以54億美元的吸金量，刷新史上單周最大淨流入紀錄，由此可見國際資金對高收益債的信心。投信指出，經過前2個月的修正後，高收債基金的投資買點再度浮現。
統計7月來平均25檔高收益債券基金績效為2.06％，前10名績效都在2.11％之上，前三名績效更在3.9％之上，相對搶眼。前10名高收債基金，今年來績效表現也多在5％至7％之間。
摩根環球高收債經理人羅伯．庫克(Robert Cook)指出，美公債利率走勢隨之趨穩，債券的資金調節壓力也大減，搭配5、6月修正後債券評價更具吸引力，吸引國際買盤在7月大舉回補。
以美林基金經理人最新調查來看，經理人願意加碼的債券以高收益債券穩居第一，庫克強調，在景氣回春撐腰下，高收益債可望持續走俏，而且長期來看，高收益債總報酬中約9成來自固定的配息收益，益加凸顯資金長線布局優勢。
富蘭克林華美全球高收益債經理人謝佳伶表示，近一個月資金已明顯回流美國高收益債市的趨勢，主要著眼於企業違約風險仍低、企業獲利已連續2個月上修，加以美國經濟將逐季回升等基本面持續改善，預期下半年美國高收益債利差可望趨於收斂，建議可側重利率風險較低的B級公司債，兼顧報酬與風險目標。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑則建議區間操作。如果要加碼高收益債基金，以美國高收益債優先，因高收益債績效表現與經濟成長及企業獲利相關度甚高，其次則可考慮全球高收益債。
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高收債 連4周淨流入2013/08/02【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
市場對量化寬鬆（QE）退場的心理準備越強，資金流出公債與投資等級債的趨勢也就越明顯；根據統計，自6月以來，資金持續流出投資等級公司債；但高收益債卻從7月開始出現連四周的資金淨流入；可見QE退場下的贏家現階段仍是高收益債。
根據EPFR統計，截至7月最後一周為止，投資等級債前一周流出18億美元；但是同一期間，高收益債卻湧入54億美元，創下史上單周新高紀錄。
瀚亞縱橫全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，QE退場對信用債券其實是好事，因為QE退場象徵美國經濟好轉，而經濟好轉通常有利企業違約率下降；因此投資等級債與高收益債的基本面與債信其實都很不錯；只是從收益來看，高收益債較不易受到利率風險干擾；投資人才會出現追求較高的收益，也不要追求收益偏低的投資等級債。
元大寶來全球短期收益基金經理人張勝原表示，在美國聯準會主席伯南克表示將維持低利率政策，同時也澄清退出QE政策不代表啟動升息後，7月以來美國公債利率波動度降低，並使投資等級債、新興市場債與高收益債表現在跌深後獲得反彈。
依美林全球高收益債指數統計，高收益債7月以來至30日共上漲2.31%，而信用價差也縮窄45個基本點。
高收益債上漲除反映聯準會溫和談話以外，美國企業財報表現良好，引領市場風險情緒轉趨樂觀，亦提高市場對高收益產品的追價意願。
ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，在「距離QE結束仍有相當的時間，美國聯準會仍將保持低利率環境」的投資氣氛下，各類債券價格還有機會再向上彈升。
不過在各類型債券中，投資級債與公債連動度高，較易受到利率波動影響。
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大陸貨幣基金 贖回壓力大2013-07-29 01:38 工商時報 記者陳碧芬�台北報導
國際熱錢退出新興市場，大陸開放式貨幣市場基金（MMF）首當其衝，惠譽信評最新統計，相當基金資產池（AUM）在第2季下降近40％，3個月內減少3,040億人民幣，零售和機構基金面臨沉重的贖回，其中7成的機構法人出現資金流出，金融市場資金面臨前所未有的吃緊狀況。
惠譽評級從英國倫敦市場，統計大陸開放式貨幣市場基金（貨幣市場基金）的資金池規模，第2季數據在7月25日出爐，機構持有的相關基金減少近半，大約1,360億人民幣，25％的貨幣基金失去一半以上的資產部位。
資金外流嚴重，MMF基金管理人需作出較彈性配置，防止意外贖回，以免被迫出售資產換取現金，以及認賠出場的損失。惠譽表示，若MMF管理方無法保持極高流動性，或面臨基金淨值的重大減損，可能觸發惠譽國際信用的評級行動，作出展望轉向或評等下調。
