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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 能源基金 前3報酬12%起跳2013/08/09【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
國際油價緩步走高，西德州原油或布蘭特原油每桶均回到100美元以上，與年初相比上漲13.67％，能源基金跟著沾光。不過，隨著新能源的開採及原油產量穩定、供需趨於平衡，今年油價再飆升的空間不大。
中國海關公布7月進口原油2611萬噸，平均一天進口617萬桶，較去年同期增加20％也較6月成長18％。由於中國是全球僅次於美國的第二大石油消費國，需求增加也讓能源題材增溫。
不過，專家指出，美國的頁岩開採技術日益進步，讓頁岩氣與頁岩油的產量不斷創新高，未來投資能源類股，不能只看油價，應尋找受惠頁岩氣、頁岩油開發的商機與產業。
統計今年來前十強天然資源基金中，能源基金就占了9檔，不過績效落差相當大。前三名的景順能源、安盛環球泛靈頓小型能源企業、貝萊德世界能源基金，報酬都從12％起跳，而第十名的歐義銳榮能源原物料基金，則小賺4.15％。
天達環球能源基金經理人華強思建議，投資可聚焦在經濟效益較佳的頁岩產區的產業類股，但也不要過度集中，最好適度配置全球有契機的能源投資。
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金價一度跌落1300美元-自由時報1020803〔編譯王詩韻、記者盧冠誠�綜合報導〕
美國經濟加速成長，加上黃金需求減少，金價連續六個交易日下跌，昨日再度跌破每英兩一三○○美元關卡，寫下今年五月來最長跌勢；國內銀樓每台錢飾金賣出價也跌破五千元大關。彭博調查，多數分析師表示看空下週金價，為六週來首見。
國際金價昨日盤中跌破每英兩一三○○美元，截至台北時間昨晚七時，黃金期貨下跌一．七％、至每英兩一二八八．九○美元；今年以來，累積下跌約二十三％。
根據彭博調查二十五位分析師，其中十二位預估下週金價將持續下跌，九位看多，其餘四位表示中立。
美國第二季經濟成長率達一．七％，優於經濟學家預期，俄羅斯外貿銀行商品策略分析師克魯鉗克夫（Andrey Kryuchenkov）表示：「如果美國經濟正在復甦，且股市表現得這麼好，我何必持有黃金？實物黃金購買需求恐不足以提振金價並支撐反彈。」
雖然市場對未來金價走勢偏向悲觀，但世界黃金協會（ＷＧＣ）最新發布「黃金投資者」報告指出，由於經濟形勢改善可能會提振珠寶商與製造商的黃金需求，因此，即使美國利率開始上升，金價仍有上漲空間。
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台銀：9月前金價 1180~1400美元震盪 跌破1300美元 先停損觀望2013年08月05日【王立德╱台北報導】
美國上周公布非農業就業人口統計數據略低於預期，市場憂喜參半，金價從低點每盎司1282美元漲到1311美元，漲勢不強。台銀貴金屬部副理楊天立預估，在9月之前，金價將在1180~1400美元區間波動，黃金分析師則建議，積極型者可區間操作，但若跌破1300美元，最好先停損觀望。
楊天立表示，目前影響國際金價最大的消息面因素，首推美國下一任聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席何時確定，目前市場預計9、10月有機會明朗，這段期間金價將在1180~1400美元區間波動。
不易跌破1180美元
楊說，美國經濟數據比預期差時，金價就上漲，數據優於預期時，金價則下跌，惟目前1400美元價位，仍是鐵板一塊，很難突破，每盎司1180美元是前波低點，除非美國就業人口數據很差，否則應該有支撐，不易跌破。
以上周五來說，金價雖一度跌破1300美元，但美國非農就業數據公布後，又上漲收在1311美元。台銀貴金屬部預估，每盎司1300美元、1270美元、1245美元為下方支撐，每盎司1347美元、1370美元、1400美元則是上方壓力區。
市場在金價跌至低檔時，會有低接買盤，惟反彈至1320美元、1330美元時，買氣就會縮手，黃金分析師建議，積極型民眾可分批進場，在1320美元、1330美元、1347美元、1370美元時分批出場，若跌破1300美元，先停損觀望。若向下測試1300美元、1270美元、1245美元不破時，則是低接的好時機點。
積極型可分批進場
若是保守型投資人，宜先注意市場消息，若跌破1200美元，則是進場好時機。
楊天立分析，目前市場會期待9月進入印度黃金需求旺季，但印度為平衡貿易逆差，近期推限制黃金進口的管制措施，實質進口量受壓抑。另一個黃金消費大國中國，經濟前景不明，會不會影響需求，需審慎觀察。
以現貨市場來看，今年6月倫敦市場上演「連2增」，每日黃金周轉量約902公噸，創12年來新高，現貨市場明顯活絡，楊天立分析，可能是因景氣復甦，製造業需求增加而導致，算是近期佳音。
整體而言，楊天立認為，黃金長期空頭趨勢未變，上周金價雖見反彈，但主要力道來自期貨空頭平倉投資人變多，淨多頭部位增，但追價買盤不振，最好秉持低買高賣策略。
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看衰黃金 金礦商啟動避險操作 議訂合約價 降低金價下挫衝擊2013年08月06日【賴宇萍╱綜合外電報導】
今年來國際金價波動劇烈，震盪走跌，已延續12年的黃金牛市恐在今年告終。據英國《金融時報》報導，部分中小型金礦商已啟動避險操作，以議訂合約價方式，預防未來金價下挫對獲利造成的衝擊。
避險基金看壞後市
儘管7月金價反彈7.3%，創2012年1月來最大單月漲幅，且美國最新就業數據不如預期，降低美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）近期減碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）可能性帶動之下，黃金現貨價已經連2個交易日走升，昨每盎司一度升至1321.20美元，但《金融時報》報導指出，金礦商的避險操作，顯示金礦商並不看好7月的反彈走勢得以延續。
主要大型金礦商雖未重啟避險操作，但幾名資深貴金屬銀行家透露，6月金價跌至1180美元低點，等於從年初以來重挫約30%，導致中小型黃金公司近幾個月來已忙著避險。
巴克萊金屬暨礦業銷售部主管懷特黑德說：「過去3~6個月來，全球估有150~200萬盎司的黃金已進行避險操作。」
避險基金似乎同樣看壞黃金後市，據美國商品期貨交易委員會（Commodity Futures Trading Commission，CFTC）統計，截至7月30日當周，黃金淨多頭部位大減6.5%，為5周來首度下滑，空單部位則跳增6.8%，創6周來最大增幅。
避險操作紀錄不佳
First Asset Investment Management經理人史蒂芬森說：「美國經濟正在復甦。如果經濟狀況持續改善，將不需要Fed實施QE來協助。無論Fed是在明天或明年削減QE，市場都知道這1天遲早會到來。」
不過《金融時報》報導中也指出，金礦業的避險操作紀錄不佳，在金價邁入10多年牛市前夕的1990年代末期，金礦業也曾盛行避險操作，但在2011年金價攀至高峰時，礦商幾乎將避險交易縮減至零。
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金價失守1300美元 區間操作先停損 美國QE政策明朗前 暫不建議進場2013年08月08日【王立德╱台北報導】
市場擔憂美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策退場不會延後，導致空頭氣氛瀰漫，國際金價再度跌破1300美元，黃金分析師建議，區間操作的投資人，最好先「停損觀望」為上，至於保守型投資人，在9月聯準會新主席明朗前，金價可能介於1180~1400美元間，可在低檔分批向下布局。
以技術線型來看，金價在1270美元、1245美元有支撐，黃金分析師建議，若金價跌破這兩個價位，將是保守型投資人的進場點，但要嚴守停利停損紀律。
若非自用暫不適長抱
反之，積極型投資人，當黃金守穩這兩個價位之上，並久跌不破時，也可進場試水溫，但同樣也須設停利停損。
台銀貴金屬部副理楊天立日前表示，長線看來，黃金仍走長空走勢，前波上漲僅能算是「反彈波」。而黃金分析師也建議，除非是自用，否則暫時不建議長抱。
台銀貴金屬部分析，黃金消費大國中國、印度，目前現貨買盤依舊清淡，在金價失守每盎司1300美元後，許多技術性與停損賣盤湧入金市，才導致到昨日晚間7點時，金價下跌至約每盎司1277美元價位。
國內現貨金市部分，昨日銀樓飾金賣出價跌至每台錢4900元，台銀黃金存摺賣出價也跌至每公克1240元、買入價1222元。
1300美元支撐變壓力
至於未來展望，金價想漲回每盎司1300美元以上難度大增，當前金價三不五時反應美國QE要退場的利空，每盎司1300美元價位已經由支撐轉變為壓力，短線上有可能會測試7月中旬的低點1270美元，因此，建議投資人觀望為上，等待QE確定退場的消息面利空真的發生後，再考慮進場。
黃金分析師補充，現在市場普遍預期9、10月時，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）的新任主席人選可望確定，且9月又是印度的黃金消費旺季，金價有機會在第3季反彈向上。
勿過度樂觀反彈走勢
不過，印度因貿易逆差，祭出管制措施來限制黃金進口，很難出現令人驚喜的漲幅，第3季應以「金價獲得支撐」的角度來看，而非過度樂觀會大幅上漲。
此外，市場也有一派說法指出，金價已經跌至開採成本區，隨著生產商降低開支，關閉部分成本較高的業務，市場將會逐步恢復平衡，有助於金價反彈，金價目前已經漸漸接近底部。
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憂QE退場 金價失守1300美元-自由時報1020808〔記者盧冠誠�台北報導〕
美國聯準會（Fed）官員表示，若美國景氣依照目前狀況持續復甦，Fed「極有可能」在下半年開始縮減量化寬鬆措施（QE）購債規模，迫使金價再度下探，國際金價失守每英兩1300美元大關。
台灣銀行黃金交易員表示，由於黃金消費大國中國及印度的現貨買盤依舊清淡，金價跌破1300美元整數關卡，許多技術性與停損賣盤湧入金市，造成6日國際金價終場下跌21.65美元，以1281.29美元作收。
「觀望相對安全！」台銀黃金交易員說，金價不時就會反映QE要退場的訊息，現在1300美元已由支撐變為壓力，短線恐測試7月中旬的低點1270美元價位，建議民眾仍應持續觀望，待QE確定縮減的利空消息出爐後，再考慮進場時機。
不過，世界黃金協會（WGC）則指出，隨著生產商降低開支，關閉部分成本較高業務，市場將逐步恢復平衡，此舉有助金價反彈，目前看來，黃金已漸漸接近價格的底部。
台灣時間昨日下午4點，國際金價於1280美元附近震盪整理，國內金市方面，銀樓每台錢飾金賣出價跌至4900元，台銀每公克黃金存摺售價降至1242元。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 美生技股 長線仍看好2013-08-08 01:43工商時報記者呂清郎�台北報導
大型製藥財報不如預期，壓抑生技類股走勢，但今年以來生技股受惠於臨床實驗、新藥審核利多消息頻傳，加上併購消息帶動，推升那斯達克生技指數漲幅超過4成，優於史坦普500指數20.47％漲幅，短線高檔震盪，多頭格局不變，法人建議，積極型投資人可逢震盪分批加碼布局。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅表示，生技股表現突出，原因在投資人被生技股強勁的獲利成長所吸引，尤其目前在其他產業缺乏這樣的獲利成長。
回顧過去2年許多生技公司出現研發生產率的轉折契機，這也是推升生技股的動能之一；大型生技股陸續進入新產品周期，新產品順利上市有利營收及股價動能。
依凡．麥可羅指出，生技產業的評價面仍屬合理，多數生技股票的股價仍低於基本情境預估值，若公司藥物研發能取得進一步的成功，股價有進一步上攻的空間，在生技製藥領域中，格外看好癌症及罕見疾病孤兒藥品的投資機會，以及人口老化及新興市場需求增長，有利生技股長線趨勢。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷認為，今年AMEX生技指數及NBI生技指數分別上漲37.7％及43.2％，漲幅超過全球主要股市表現，凸顯該產業的吸睛程度。
日盛首選基金經理人蔡昀達強調，生技股下半年題材多，包括新股掛牌、增資與授權等，有機會炒熱相關個股。
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全球PMI報喜 消費股基金俏2013-08-07 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導
全球最新PMI陸續傳佳績，從歐美到大陸表現均優於預期，法人指出，資金續流出新興市場，但美國經濟復甦有利穩定全球經濟，新興國家出口增溫，第3、4季新興消費股旺季，近10年年化報酬率17.69％，打敗大盤的10.39％，短、中、長期表現與穩定性俱佳，消費股基金看俏。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，經驗顯示新興市場下半年表現較佳，第3季非必需消費表現最好，平均漲幅7.31％，第4季必需消費及金融股表現最好，平均漲幅7.5％，下半年新興市場布局可鎖定新興消費類股將是勝算較高的投資。
其中，網路消費是未來趨勢，相關廠商手續費可望增加，包括電子商務平台等加值服務對營運的貢獻，他因此指出，消費股將是未來投資主流。
富蘭克林華美新世界股票基金經理人黃壬信指出，景氣維持緩步復甦，新興經濟體人口持續成長，對於科技產品與消費品的需求將持續增長，可望成為全球投資的核心趨勢。
黃壬信認為，產業布局以電子商務軟體供應商、電子消費品供應鏈成為不錯的投資選擇；區域以大陸經濟成長率仍維持在7％以上，預期將可憑藉著市場經濟高速發展下受惠地區長線投資，選擇與大陸市場有貿易往來、且蘊含消費與人口紅利的新興經濟體。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠分析，新興市場經濟成長力道相較已開發國家強，目前平均4％以上的GDP高於已開發國家的2％，觀察新興亞洲，東協由於當地經濟基本面表現佳，外資看好東協國家發展，預期該趨勢仍將持續，內需維持成長，配合良好經濟基本面與政府宣示利多政策支撐，中長線持續看多。
台新投信總經理藍新仁強調，新興市場在貨幣政策相繼採取較為緊縮措施，造成今年來股市表現不如成熟市場，但金磚三國的印度、巴西、大陸調整金融體質，透過緊縮政策使財務或經濟環境更健全，長線對新興市場是好事。
另一方面，下半年進入新興市場傳統旺季，基本面可望加溫，股價上半年大幅修正，投資配值應會逐漸浮現。
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精品基金 後勁強2013-08-08 01:43工商時報記者孫彬訓�台北報導
美歐精品廠商第2季財報陸續公布，包括LV、Burberry和Hermes營收均優於預期，加深市場對於全球景氣步入復甦軌道的信念，法人統計21世紀以來的2003年和2009年兩波多頭階段，非必需類股如品牌消費族群表現超越必需類股，上漲力道較強，下半年將有大陸十一長假、歐美耶誕假期與華人農曆春節，相關基金行情可期。
ING全球品牌基金經理人莊凱倫表示，非必需消費類股具有高貝他值特性，與景氣循環高度連動，於前兩波多頭時期的年報酬率多數有15％以上，這次成熟股市反轉向上，多數精品股於美國、法國與其他歐陸國家掛牌，也受惠於國際資金回流，使得表現突出。
莊凱倫表示，歐洲隨著歐債對經濟干擾程度減輕，加上旅遊品質提升，精品購買力亦見復甦；除了來自歐美消費回溫，也相當看好安倍經濟所帶動的日本精品市場消費大耀進，旅日人數攀升加上通膨預期增溫，日本精品銷售成長可期，預期下半年全球精品業營收年比依然可達雙位數目標。
他指出，隨下半年度假及年節旺季來到，精品股價深具表現空間。
未來資產全球大消費基金經理人林翠萍表示，全球經濟情況已明顯好轉，歐元區經濟最糟的情況已經過去，日本方面，安倍政府如預期在參議院選舉獲得大勝，日本貨幣政策將繼續寬鬆，引導日幣貶值，也將更大幅推行經濟結構改革，有助長期經濟成長發展。
林翠萍表示，金融海嘯後，全球企業紛紛去槓桿化，已開發國家政府也因為負債累累減少財政支出，過去以出口為主的新興國家，面臨歐美國家經濟的低迷不振，只能減少對出口產業的依賴，擴大內需消費市場來提振經濟，消費趨勢將扭轉以往的經濟成長型態，消費產業是未來投資主要趨勢。
摩根全球發現基金經理人趙心盈指出，全球經濟復甦來自內需動能的驅動，內需消費相關產業表現無疑最突出，在美國及日本兩大經濟體持續正向發展的加持下，更增添消費產業後市利多題材。
趙心盈指出，隨著美國經濟復甦，民生消費回升力道強勁，且房地產及就業市場好轉所帶來的財富效應，將有效推升消費意願增強，消費產業後市不容小覷。
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 REITs後市俏 回檔可布局2013-08-07 01:27工商時報記者孫彬訓�台北報導
彭博（Bloomberg）資訊最新調查顯示，美國將於9月縮減購債規模的經濟學家比重已自44％上揚至50％，讓市場投資信心再次受到干擾，但法人認為，REITs股價可望隨企業獲利轉佳持續上攻，如果回檔，反而是相當好的進場點。
ING全球不動產基金經理人葉菀婷表示，以中長期的角度來看，在企業獲利持續轉佳的利多加持下，REITs指數仍有續漲空間。
除了美國REITs，葉菀婷指出，今年以來股價波動甚大的日本地產業者也將進入密集財報公布期，亞太REITs也有表現空間，建議投資人以全球型REITs基金布局，不漏接任何區域的投資機會。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，今年美國房市持續加溫，包括7月建商信心指數自6月的51上升至57，創2006年1月以來最高水位；5月房價上升0.7％，較去年同期成長7.3％；美國在全球不動產市場表現最亮麗，因此未來的補漲空間最受期待。
第一金投信全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，就各區REITs市場表現來看，北美地區，房屋市場供給緊俏，營建商需求熱絡，持續看好下半年銷售動能，美國REITs後市看漲。
至於歐洲地區，經濟動能稍見止疲，加上歐洲央行持續貨幣寬鬆，有利歐洲REITs市場走勢回穩；澳洲經濟數據疲弱不振，澳洲央行本次降息後，仍有降息空間，有利澳洲REITs止跌回穩。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，就區域別來看，仍相對看好日本及美國REITs後市，尤其日本首相安倍晉三上任後急於改善日本投資環境，預期未來將有相關政策利多可期。
他指出，日本REITs經過前波修正後，目前股利率升高至4％，浮現投資價值，美國近期公布的房市數據持續顯現復甦力道，兩大市場是最被看好的投資地區。
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開始打底…亞太REITs 醞釀反彈2013/08/08【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
伴隨經濟增長不如預期，澳洲央行降息一碼，利率來到1959年以來的新低，以澳洲為主的亞太REITs（不動產投資信託）指數表現反而相當平淡，可見該指數已經到底，正醞釀反彈時機。
早在澳洲降息之前，亞太REITs指數在7月表現就已開始持平。統計自今年5月高點到6月底，亞太REITs指數修正快19%，但自7月以來，亞太REITs指數即開始打底。
瀚亞亞太REITs基金經理人方定宇說，澳洲降息對亞太REITs的影響已降低，因為在市場預期量化寬鬆（QE）退場下，REITs資產就必須單純回歸股票的角度來投資，在結構背景上有很大的不同。
瀚亞投資指出，既然澳洲利率已來到歷史新低，就代表股市相對仰賴經濟表現，具備孳息收益的澳洲REITs反而還比較容易吸引資金進駐。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，降息對澳洲REITs不利，因為澳洲製造業疲弱，乃因內外需求皆弱所造成，而非流動性緊縮造成，降息將導致國際資金大幅流出，在流動性減少、經濟成長不佳、房價下跌、租金滑落的情況下，澳洲REITs不易有表現空間。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，即便美國經濟邁向復甦，殖利率有走揚壓力，然而在租金收入及租用率均可望隨經濟轉佳而攀升的情況下，歷史經驗顯示，REITs表現亦不遜於大盤。
除了澳洲降息因素干擾外，亞太地區REITs先前因中港政府對於房市調控仍維持強硬立場，表現趨於弱勢，惟香港部分個股在指數跌幅已深情況下，亦已浮現投資價值。
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日本REITs 後市樂觀2013/08/09【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
亞太地產類股近期仍處於回檔狀況，但經過前波修正後，亞太地產類股的投資價值已浮現，相關經理人認為，中期來看，房地產即使在利率微升的環境下後市仍然看好。尤其看好日本REITs（不動產投資信託）表現，對其後市表現保持樂觀看法。
亨德森遠見亞太地產股票基金經理人Tim Gibson指出，經過前波修正後，亞太地產類股，因新供應有限，盈利增長穩健，股息收益率持續增長，意味房地產公司在經濟強勁復甦所引領的溫和加息環境下，仍可蓬勃發展。
Tim Gibson指出，房地產投資信託基金體制在亞洲已日趨成熟，目前地產可投資的國家來說，日本、香港、澳洲與新加坡仍主要投資的地區。除了與對比指標相對布局外，市場規模與流動性也是主要的考量重點。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)表示，亞太REITs投資機會多元，平均收益率達5.7%。
羅傑瑞強調，歐洲央行承諾持續維持低利率環境，日本仍在實施超級量化寬鬆計畫，全球貨幣環境仍相當寬裕，對REITs的融資成本較為有利。
羅傑瑞認為，亞洲財富逐年增長，投資不動產意願也逐年提升，房價看漲機率相當高。全球資金環境持續寬鬆，且利率仍舊在低檔，REITs提供穩定租金收益，更能參與亞洲財富及房市成長前景。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，今年美國房市持續加溫，相關數據績效亮眼，未來的補漲空間也最受期待。
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景氣復甦 歐洲不動產谷底翻2013-08-05 01:17工商時報記者魏喬怡�台北報導
統計7月份歐洲STOXX600指數上漲近5.2％，是該指數自2011年10月以來最大單月漲幅，也是全球各主要股市月漲幅之冠！
法人指出，近期歐股相關資產大幅揚升，顯露歐洲經濟觸底反彈跡象，歐債不再有系統性風險危機，受惠於歐洲央行的擴張性貨幣政策措施、全球經濟提前好轉和整體財政緊縮速度趨緩，皆讓歐洲經濟擺脫長達6季連續衰退，其中最為看好歐洲不動產市場的谷底翻揚。
英傑華基金總代理第一金投顧表示，歐洲經濟明顯開始復甦，德國商業信心指數7月份升至106.2，已是連續3個月上揚；而德國強勁復甦也帶領7月歐元區製造業採購經理人指數（PMI）從6月的48.8升至7月的50.1，為2年來首次擴張。
第一金投顧指出，值得注意的是歐洲不動產證券市場具有較高的股利殖利率和利差，價值面仍較其他全球市場相對誘人。由於不動產證券企業可藉由發行債券，降低資金成本，因此具備較低槓桿優勢，預期歐洲不動產證券市場，將持續受益於未來景氣回升帶動的資金流入效應。
宏利投信總代理的亨德森遠見泛歐地產股票基金經理人Patrick Sumner表示，可看到各地區市場在地產類股的報酬平均高於其全體市場，且整體地產類股亦超越全球股票市場表現約2.4％，其中又以歐洲地產類股超越歐股達4.60個百分點為最高。
元大寶來全球地產建設入息基金經理人李文孝表示，據富時全球不動產指數資料統計，今年7月以來英國REITs漲幅居全球主要地區之冠，達8.12％，今年以來的表現僅次於日本REITs的表現，歐陸地區7月以來也有3.1％的漲幅。
惟，整體經濟數據顯示，歐元區仍處於相對疲弱狀態，歐洲GDP成長壓力大，歐陸各地區、各類別REITs資產價值將面臨下修情況，因此投資歐洲不動產要慎選區域，一些熱門地點的公司，如倫敦或巴黎市區的零售購物中心或商辦大樓為優先考量。
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美日REITs 下半年有看頭2013/08/06【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年7月以來全球主要REITs（不動產投資信託）區域漲跌互見，其中英國及新加坡表現相對出色，日本及澳洲則呈現負報酬，但投信業者認為，美國及日本仍是下半年的投資主流，至於澳洲因可能即將再度降息，經濟成長不佳且租金下滑，將對市況產生不利的影響。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，就區域別來看，目前仍相對看好日本及美國REITs後市，尤其日本首相安倍晉三上任後急於改善日本投資環境，預期未來將有相關政策利多可期，且日本自民黨在上議院選舉獲勝，有利未來安倍政策改革推動。
而美國近期公布的房市數據持續顯現復甦力道，兩大市場是最為看好的地區。
澳洲方面，澳洲央行將在8月6日召開決策會議，極有可能宣布下調利率1碼至2.5%，且澳洲日前已下修經濟成長率、調高預算赤字預估，促使澳幣走貶。
吳宗穎表示，降息對於澳洲REITs當然不利，因為澳洲製造業疲弱，乃因內外需求都弱造成，而不是流動性緊縮造成，因此，降息將導致國際資金大幅流出，反而讓澳洲經濟雪上加霜，在流動性減少、經濟成長不佳、房價下跌、租金滑落的情況下，預期澳洲REITs不易有表現空間。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Patrick Sumner表示，由於美國房市復甦以及消費持續成長，北美REIT從住宅、商業到倉儲等區塊整體租金都上走，租用使用率也上揚，未來經理人將持續對北美區域加碼。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，由於美國就業市場改善及房市復甦持續推升景氣，而日本東京等主要商辦市場亦有溫和復甦跡象，諸如空置率與租金都有所改善，且日本的寬鬆政策仍將令市場資金相對充裕，對房市的需求構成一定支撐。此外，Fed基本維持寬鬆的基調，讓公債殖利率由高點滑落，利率反彈擠壓REITs收益的現象可望走緩。整體來看，全球REITs中、長期還將維持多頭走勢。
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多重收益加持 平衡基金抗震2013-08-07 01:27 工商時報 記者陳欣文�台北報導
國人持有境外平衡基金金額連7月成長，今年以來規模成長翻倍，目前已來到1,157.56億元。除了因景氣好轉，加上去年起不少境外平衡型基金新增月配息機制，吸引投資人前往「試水溫」，以績效來看，平衡基金兼具股債、風險風散的優勢，也成為今年市場波動下的抗震利器。
根據統計，今年以來市場一度因美國QE規模縮減，市場對於聯準會升息預期大增而出現股債齊跌的罕見現象，但市場「多重收益」概念的平衡型基金表現仍相對持穩，不僅平均報酬率直追股票型基金，正報酬比重也超過9成。
摩根債券產品策略長劉玲君指出，傳統平衡型基金兼具股、債，但新型平衡型基金更納入REITs與可轉債，更添多重收益來源，去年起有不少平衡基金提供月配息機制，甚至新增多重計價幣別，讓投資更具彈性，成為投資人在景氣能見度未明前，進可攻、退可守的投資首選。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，有高股息護體的股票，耐得住震盪，也能降低美債利率回升的衝擊；面對QE政策轉變帶來的市場波動，具有高股息概念的商品，股價表現也相對穩定，搭配穩定配發股息的優勢，成為資金進駐首選。
根據摩根士丹利證券統計，今年以來，資金淨流入全球高股息基金逾1,000億美元，近一年吸金量成長翻倍。
全球景氣回春，債券殖利率攀升之際，高股息股表現依然穩健，施厚德說明，以亞洲為例，回顧2002年迄今，債券殖利率攀升時，亞太高息股月平均報酬率約1.8％，正報酬機率高達近7成，可見高股息股票的穩健特性。
德盛安聯PIMCO美國股票增基產品經理鄧漢翔建議，QE不QE的問題左右全球金融市場，聯準會的聲明雖無新意，但重申持續購債，對股、債後市均有利，建議仍應做好資產配置，採取「整體偏防禦、選擇性積極」的多元配置策略，以平衡基金介入是不錯的方式。
群益投信表示，台股近期表現漲多拉回震盪，不過今年來台股基金表現強勢，績效2∼3成以上的基金不少，包括具防守特性的平衡基金，平均漲幅可與股票基金相抗衡，現階段想投資台股，卻又擔心市場波動的穩健型投資人，可運用台股平衡型基金介入。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 專家：投資債券要拿望遠鏡 非放大鏡2013/08/07【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美債殖利率從7月5日高點回落，全球債市展開反彈，投資專家建議「投資債券應拿望遠鏡，而非放大鏡」，利用短線修正布局，奠定長線表現的基礎。
回顧過去一個月，美債殖利率自高點回落，帶動債市價格走揚，全球債券基金績效由負轉正，表現較佳的包括PIMCO多元收益債券基金，在一個月內繳出2％以上的報酬率。
針對近期債券市場動盪，晨星債券分析師賈克森（Eric Jacobson）與ETF分析師Tim Strauts，近期在網站上也提出評論。
賈克森以PIMCO總回報債券基金為例指出，過去基金經理人曾因提前布局影響基金短線表現，但此情況極少會長期持續，投資人不必因短線的表現而過於擔憂。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，利用債市修正逢低布局，可順勢進行汰弱留強，採取多元收益策略，在不同債券資產間尋找相對價值、能掌握更多的獲利機會，同時可參考過去績效，挑選有能力採取多空操作、預見風險提前布局的投資團隊。
以PIMCO過去幾年操作為例，2008年底預見金融海嘯後政府救市措施，提前放空美國公債、加碼超跌的房貸抵押債（MBS），掌握到美國聯準會量化寬鬆大買MBS利多以及美債下跌走勢；2009年預見成熟國家債台高築，避開邊陲國家「火圈」，加碼核心國家公債，躲過歐債危機的下挫。
2011年在美國遭標普調降信評前，PIMCO看好如澳洲、加拿大等成熟國家公債，讓兩年來PIMCO多元收益債券基金報酬率逾12％。
展望後市，鄧漢翔認為，美國聯準會至少要到2015年後才會考慮緊縮貨幣政策，在低利環境下，債市仍有所表現，只是面對政策變數造成市場波動，投資人不妨重新調整投資組合，債券基金也應汰弱留強，建議轉進能多元布局、多空操作各券種的全球債券基金。
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葛洛斯：債券下跌 正是加碼時機2013/08/07【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆退場疑慮五月下旬席捲全球，造成金融市場波動。德盛安聯旗下、全球債券龍頭PIMCO創辦人暨共同投資長葛洛斯（Bill Gross）指出，「別怕投資債券會有負報酬，此時投資人對債券應多些依賴」，他認為，只要有多元彈性布局的能力，這波市場下跌，反而是債券市場的加碼時點。
被譽為「債券天王」的葛洛斯，擁有40年投資經驗，被同儕評為美國債市最具影響力人物。
面對量化寬鬆（QE）退場的驚濤駭浪，債券投資人是否應該棄船（跳離債券市場），跳進接近零度的貨幣市場海水裡？葛洛斯認為不應該，「不是因為我們想留你在船上，而是因為我們認為根本不應該這麼做。」
葛洛斯認為，雖然市場對聯準會減少購債的預期帶來震盪，但股票與債券投資人將會慢慢回到正軌，「債市並非一整年都將無所表現」，目前十年期美債殖利率已來到2.7％水準，對積極投資人應達「可從中獲益」的合理水準。
葛洛斯表示，PIMCO的優勢在於擁有多元的管理工具與方法，他建議投資人繼續留在債市，不用擔心投資會有負報酬，尤其在債券利率大幅走升之際，未來數月到數季債券仍有表現空間。
葛洛斯也強調，彈性布局債券的能力在近期顯得格外重要，由於近期各債券表現不同調，資金也快速在各債市中靈活移動，能否彈性布局，是創造超額報酬與績效的關鍵。
葛洛斯指出，近期投資人過度期望美國一直執行QE、過度期望這種措施帶來的成長，雖然近期市場動盪，但他建議，投資必須比別人看得更長遠，不宜在過度恐慌下倉促離開債市。
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殖利率回穩 多元債漲聲響2013-08-08 01:43工商時報記者魏喬怡�台北報導
美債殖利率從7月5日高點回落，近期呈現區間震盪，全球債市也展開反彈，基金績效翻正。德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔表示，債市整理後，可趁機逢低布局，尋找具相對價值者，採用多元收益策略，平衡不同債券資產間風險，提高獲利機會。
觀察市場熱銷的全球債券型基金，美債殖利率自高點回落以來約1個月，績效不但由負轉正，短時間內許多基金漲幅甚至接近2％。
PIMCO因掌管全球最大債券型基金，近期債市震盪，市場對PIMCO策略議論紛紛，不過，回顧過去PIMCO在幾次市場大幅震盪時，總能預見風險做適度調整，事後證明策略奏效，在市場回穩後績效領先。
PIMCO在2008年底預見海嘯後政府救市，放空美國公債、加碼超跌的MBS，隨後Fed量化寬鬆大買MBS，公債殖利率也急彈190點；2009年預見成熟國家債台高築，避開邊陲國家「火圈」，加碼核心國家公債，順利躲過歐債危機的下挫。
此外，2011年在美國遭標普調降信評之前，PIMCO就已提出「乾淨的髒衣服」理論，看好如澳洲、加拿大等成熟國家公債，至今兩年來PIMCO多元收益債基金報酬率逾12％，為同類型基金冠軍。
展望後市，鄧漢翔表示，由於殖利率穩定，風險偏好回溫，美國經濟復甦又不如預期，加上通膨仍在1％，Fed短期只可能漸漸減少購債，至少在2015年後才會考慮緊縮貨幣政策，低利環境預期還會延續，信用債仍將有所表現。
鄧漢翔表示，隨著先前殖利率彈升，6、7月投資級債發債量僅有去年同期64％，預計下半年發債量將較過去一年半來得更低，可望推升價格。另外，美國與歐洲下半年經濟成長優於上半年，也有利公司債利差收斂。
鄧漢翔指出，美國高收益債違約率略為攀升，但仍處低水位；至於新興債，美元新興主權債有過度遭拋售情況，現階段是小幅加碼美元新興主權債時間，並相對看好俄羅斯及墨西哥。
面對市場劇烈波動，此時是重新調整投資組合的時機，鄧漢翔建議投資人選擇多元布局各券種的全球債基金。
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美國信用債 投資首選2013/08/05【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
在量化寬鬆政策（QE）退場與中國轉型的衝擊下，最新一期的經濟學人雜誌便指出，新興市場已邁入大減速（Deceleration）年代，過去的高報酬表現不再容易複製。
債券投資要把新興市場經濟減速納入考量，增加成熟市場債券的比重，尤其是美國信用債券。
瀚亞投資指出，經濟學人指出新興市場要面對的「Deceleration」，並非指經濟的崩潰，而是成長的減速。除了中國經濟轉型影響全球新興市場的成長外，QE的退場也將從市場抽回多餘的資金，這兩大因素會迫使新興市場必須付出經濟減速的代價。
瀚亞投資表示，過去兩個月，中國經濟減速與QE退場這兩大議題同時發酵，反映在信用債券上。
以美國為主的全球高收益債不但衝擊最低，近一個月反彈的幅度也最高。
反觀新興市場高收益與投資等級債，近三月跌幅雙雙破6%，表現最弱。
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利差收斂 組合債翻紅2013-08-05 01:17工商時報記者魏喬怡�台北報導
近1個月由於信用債利差收斂，投資級債、新興及高收債都有不錯的漲幅，國內組合債本月績效幾乎全數翻正，同類型基金平均漲幅約1％，法人指出，由於經濟數據報喜、信用債發債量減少，預期未來利差收斂空間仍大，組合債長期績效穩定，作為核心資產不可或缺。
7月績效幾乎全為正報酬，同類型基金平均漲幅約1％，表現較同類型基金優異的「前段班」，包括群益多利策略、德盛安聯四季豐收、統一全球債券以及聯邦優勢策略全球債券等，雖然先前市場對債市有疑慮，不過近1個月明顯反彈。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，近1個月信用利差收斂，信用券種利差收斂從10到55點不等，價格也上揚，推升以信用債為標的組合債基金。美國第2季度經濟成長率高於預期，年率成長1.7％，且7月份芝加哥報告商業活動指標自6月的51.6升至52.3，顯示製造業活動在第3季增溫。經濟復甦有助於企業提升償債能力，信用債前景應不看淡。
復華全球債券組合基金經理人黃大展表示，近期因歐美經濟數據持續好轉，加上先前美國聯準會QE退場疑慮使美國10年期公債殖利率走高，信用債市也受影響，不過，各債市歷經第2季修正後，評價面回到合理水準，預期第3季正報酬機率高，不過，接下來包括美國在內等重要國家公布的經濟數據，都將影響全球資金與債市變化，不建議重壓單一債市，建議投資人適度投資短天期債券，以避開較大幅度的震盪。
此外，高收益債共同基金累計上周吸引53億美金淨流入，為史上第2高，顯示在經濟持續轉佳下，低存續期間的高利率商品仍具相當的吸引力。
富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示，由於美國公債殖利率仍處歷史偏低水位，加以歐美經濟穩步改善，長線殖利率揚升壓力大，美國公債已不具投資價值，反觀其它債券類別，若以跨國組合型債券基金介入高收益債或存續期間較短的新興債，未來受利率揚升影響較小，有望爭取相對抗震的投資機會。
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組合債券基金 黑翻紅2013/08/05【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受惠美國聯準會會議宣布維持每月850億美元的購債計畫暫時不變，市場投資氣氛趨於穩定，債市回神，信用債券利差收斂，進一步激勵組合債基金績效由黑翻紅，後續有望繳出更亮麗績效。
利差收斂下，投資級債、新興市場債及高收債，近一個月漲幅不錯，國內組合債7月績效幾乎全數翻正，同類型基金平均漲幅約1%。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪說，信用債券在先前殖利率短線急彈期間，遭過度拋售下，利差明顯擴張，尤以新興市場主權債利差擴張幅度最大。不過，近一個月信用券種利差收斂10至55個基本點不等，價格上揚，推升以信用債為標的的組合債基金績效。
許家豪指出，由於經濟數據報喜、信用債發債量減少，預期未來利差收斂空間仍大，組合債長期績效穩定，可作為核心資產配置。
保德信新興市場企業債券基金經理人王華謙表示，隨著美國聯準會量化寬鬆（QE）減碼時間逼近，預料具有較高息差及較短存續期間優勢的新興企業債，較能抵擋公債殖利率上升的衝擊。
王華謙指出，新興企業債擁有超過5%殖利率，平均存續期間不到六年，加上景氣回溫有利企業獲利成長，因此預估受到升息的衝擊較小，且近期新興企業債的利差水準彈升到較高水準，是投資人可趁機介入債市的最佳標的之一。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，相對於美國高收益債，新興市場高收益債7.7%的殖利率，約高出美國高收益債1.45倍，具潛在收斂空間。
在信心回穩後，市場收益需求勢必再度浮現，適度增持新興市場高收益債，可望提升投資組合的收益能力。
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投資級企業債 一枝獨秀2013/08/06【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
國際買盤回補股市，資金排擠效應，導致上周主要債券基金幾乎全面失血，僅投資級企業債維持吸金，上周淨流入3.23億美元，已連續第五周吸金。
高收益債則在連續四周淨流入後，上周轉買為賣，淨流出10.27 億美元。新興債持續遭到資金調節，上周淨流出7億美元，連續失血周數已推進至第十周。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，美債光芒漸退，投資級企業債成為資金新寵，今年來穩定流入逾385億美元，穩定的資金動能突顯投資級企業債多空皆宜的投資優勢。
低波動度也是投資級企業債，獲得資金青睞的主因之一。
蔻蔓分析，全球投資等級公司債平均長期波動度多低於10%，扣除2008 年金融海嘯，甚至波動度僅達5%，可納入投資組合中，降低資產波動度。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債雖然上周遭調節10億美元，但就收益率及違約率來看，高收益債的優勢仍在，資金回流指日可待。
庫克分析，美國公債殖利率維持在2%以上，主要是對經濟環境的樂觀預期，而高收益債券可受惠經濟復甦環境，且維持低違約率，有利其利差收斂，推升價格上漲。
以2004年至2006年聯準會升息循環為例，美國聯準會將基準利率由1.0%逐步調升至5. 25%，JPMorgan高收益債券指數一路向上創新高即是證明。
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憂QE不再 英債恐現拋售潮2013-08-07 01:26工商時報記者鍾志恒�綜合外電報導
英國公債正面臨下壓。因為擔心英國央行（BOE）新上台的總裁卡尼（Mark Carney）可能準備改變貨幣政策方向，不再繼續採取買進公債的量化寬鬆（QE）措施，而此舉勢必會打擊英債的市場需求，使得許多投資人已開始準備賣出英國公債。
受價格下跌影響，英國10年期公債殖利率周二盤中上升0.01個百分點至2.49％，連續第5天走揚，並創1個月新高。公債價格下跌會推升殖利率上升。5年期以上公債是央行主要買債標的，投資人準備出脫公債，對相關年期公債衝擊最大。
周二公債殖利率上升，除了市場預期央行不再繼續買債外，還因為6月工業生產月增1.1％，優於市場預期，降低了量化寬鬆的必要性。
在英國央行貨幣政策委員會（MPC）裡，愈來愈多成員質疑3,750億英鎊（逾17.2兆台幣）買債措施，未能刺激信貸成長。儘管英國經濟復甦疲弱，但由於擔心通膨壓力上升，使得預期央行在目前QE結束後，會推新一輪QE的投資人數量大為減少。
央行預定周三公布季度通膨報告，同時在卡尼推動之下，會首度向市場推出利率方向的前瞻指引，揭示MPC的升息門檻，只要條件符合即會調升基準利率。
許多投資人因此認為，英國央行以後只有在經濟轉惡化時，才會推出買債措施。
對於規模1.4兆英鎊的英債市場來說，這並非好兆頭，因為英債價格過去幾年大漲，主要就是拜央行買債之賜。
太平洋投資管理公司（PIMCO）投資組合經理艾梅（Mike Amey）說，英國央行與許多國家一樣，會避免繼續買債，並維持其利率預期不變。
英國債務管理局（DMO）預測，今年將發行1,560億英鎊公債，規模略高於去年。
花旗債券策略師瑟爾（Jamie Searle）說，在法人回補之前，英國30年期公債殖利率，將從目前的3.57％上升至4％左右。
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葛洛斯：美債可適度加碼2013/08/06【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
債券天王葛洛斯（Bill Gross）呼籲債券投資人不要害怕債券賠錢，投資債券的初衷，就是達到多元收益目的，反而在美債過度修正後，投資價值已浮現，可適度加碼。
美國量化寬鬆（QE）退場疑慮，從5月下旬席捲全球，全球金融市場大幅波動。葛洛斯特別錄製六段影音，向投資人提出忠告，他認為，這波債券市場的下跌修正，反而是可遇不可求的進場加碼時點。
對於近期金融市場動盪，葛洛斯認為，股票與債券投資人將會慢慢回到市場正軌，雖然對於聯準會減少購債的預期，讓市場震盪，但「債市並非一整年都將無所表現」，10年期美債殖利率已來到2.7%上下水準，對於積極的投資人來說，應可從中獲得合理的回報。
葛洛斯認為，投資債券莫忘初衷，債券投資人持續追求收益，尋求穩定的投資機會，而PIMCO的核心優勢便在於擁有多元豐富的管理工具與方法，他建議，投資人應繼續留在債市，別擔心投資債券會有負報酬。葛洛斯認為，投資人對債券應多些依賴，尤其在債券利率大幅走升時，投資人對股票、債券的投資報酬率，應有較低的預期，雖然低報酬投資時代到臨，但並非意味債券投資無利可圖，未來數月到數季內，債券仍有表現空間。
PIMCO近月來持續去槓桿、去風險的布局，美國公債隨著高風險券種同步修正的時機，葛洛斯認為，目前是增持美國公債的時機。PIMCO預期美國經濟復甦步調，會比聯準會預期的更為緩慢，PIMCO布局將持續減少風險、靜待市況更加釐清後伺機而動。
葛洛斯認為，美國公債應是目前價值最被低估的市場，比起其他公債，美債殖利率高出甚多，主要受到市場預期聯準會將減少購債、甚至升息的心理影響。
葛洛斯也強調，彈性布局債券的能力，在近期顯得格外重要。由於近期各債券表現不同調，資金也快速在各個債市中靈活移動，能否彈性布局各債券，是創造超額報酬與績效的關鍵。
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新興債 下半年逢低布局2013/08/06【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
新興市場債連十周資金淨流出，但統計過去17年新興市場債指數，下半年正報酬機率高，加上企業發債旺季，通常在下半年，現在正是逢低布局新興市場債的好時機。
Bloomberg統計，1996-2013年新興市場債券指數表現，下半年正報酬機率高，且自8月起，正報酬機率達七成以上，且平均報酬亦有超過1%。
日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示，短線上受到公債利率彈升及資金結構轉變的影響，新興市場跌幅較重，但新興國家今年第3季國民生產毛額（GDP）成長率，預期仍有5%以上，基本面仍佳，加上大型法人資金流入穩定，上周資金流出已減緩。
馬志豪指出，根據JP Morgan資料統計，雖然資金仍持續流出新興市場，但金額在縮減中；JP全球新興市場債券指數6月下跌7.3%，至7月已轉為1.23%漲幅，顯示因美國聯準會（Fed）量化寬鬆（QE）可能退場，引發的市場恐慌情緒逐漸緩和。
進一步觀察，JP Morgan新興企業債券指數（CEMBI)資金流向，直到5月都還是穩定淨流入，6、7月的淨流也不多。相較之下，新興主權債指數（EMBIG）於今年3月就開始淨流出，市場第1季就開始惡化。
統一新興市場企業債券基金核心經理人余文鈞表示，企業債券提供的票息通常與國家經濟成長率相當，成熟國家每年能提供的回報僅2%，新興市場則能提供近6%的高票息。就長期趨勢來看，資金還是會流入相對報酬較高的新興市場。
余文鈞說，債券價格有回歸百元發行價的特性，觀察美林美銀新興市場企業債指數自2009年以來的價格走勢，低檔約在95至96美元，高點則有108美元。今年6月至7月受到QE退場消息影響，也僅修正至98.65美元就很快地反彈，進入8月，已回歸百元價格附近。
余文鈞表示，從歷史經驗來看，只要債券價格跌破百元，都是進場好買點。此外，第3季和第4季向來是公司債發行旺季，從發行市場直接購買新券的成本普遍較購買二手券低，且新發券近八成是投資等級，今年下半年進場布局新興企業債，是相當好的時機點。
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8月買新興債 報酬最高2013-08-07 01:27 工商時報 記者呂清郎�台北報導
美國聯準會最新決議維持寬鬆政策，金融市場可望暫時鬆一口氣，根據Bloomberg統計1996年以來新興債在不同月的表現，以8月平均報酬最高。
日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示，全球寬鬆不變情況下，即使短線新興市場跌幅較重，但新興市場基本面第3季GDP仍有5％以上的成長率；而且資金面大型法人流入穩定，新興債投資的趨勢未改變，已過度修正，應是投資人資產配置的好機會，建議可分批進場。
馬志豪分析，QE逐步退場代表美國經濟確定觸底復甦，對新興市場國家經濟成長反而有正向貢獻，短線市場震盪可能較大，長線對債券投資人反而有利。
長期而且穩定投資的資金將使市場債恢復到債券合理的收益和報酬，建議投資人以美元新興市場投資級債納入核心投資組合。
且觀察1996至2013年新興債每月平均表現，8月平均報酬率達2.03％最佳，建議投資人可適度增持。
富蘭克林證券投顧指出，新興債市已經和10∼30年前的狀況不同，當時新興國家很多經常帳是赤字，如今局勢已經大轉變，多數國家有經常帳盈餘，累積大量的外匯存底，有充沛外匯存底做為因應緩衝。
富蘭克林證券投顧表示，現階段看好韓國和墨西哥等政治穩定且有適切改革政策的國家，其他雙赤字問題仍重或政治不確定的南非、土耳其等，要留意管控配置比重過高。
宏利亞太入息債券基金經理人王建欽強調，亞洲投資級債券具殖利率優勢，亞洲投資等級債券殖利率目前約4.5％，平均信評達A-，雖然其信評與美國投資級債券相當，但是亞洲投資級債券殖利率較美國投資級債券殖利率高出逾1個百分點，顯示亞洲投資級債券相對具有投資價值。
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法人：新興當地債 下半年有看頭2013-08-07 01:27 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
風險債券先前出現一波跌勢，在利空消息逐漸遠離後，最近風險性債券價格也止跌回升，法人表示，依經驗顯示，新興債下半年普遍優於上半年，加上新興市場貨幣仍具升值潛力，預期新興當地債可望有不錯的表現。
今年5、6月債券價格走跌，主要是因市場憂心美國QE會提前退場，當時市場還傳出債市空頭走勢已到，其中更以新興市場當地債跌幅最大。
元大寶來全球國富債券基金經理人黃勇諴表示，以目前情況來看，全球通膨水準仍處於低水位，新興當地債價格已修正到2010年QE2執行前及2011年美國降評後的位置，現在價格不貴，新興本地債券已具投資價值，只要資金回流，價格可能加速反彈。
黃勇諴表示，新興本地債殖利率相對已開發國家具投資價值，未來即使已開發國家殖利率上彈，新興國家殖利率未必會跟著彈升，而新興國家殖利率彈升後，通膨未上升，會使得高實質利率更具投資價值。
他指出，新興本地債券指數長期走多趨勢未改變，但每年幾乎都會出現5％以上幅度的修正，今年5∼6月間已出現一波跌幅，在無信用風險及流動性風險下，預料反彈機率甚高，只是短線須留意，目前新興債市場仍有籌碼壓力，要等資金回流，才有機會加速反彈。
根據彭博統計近10年每年8∼12月單月表現，新興當地債在下半年的最後5個月，單月平均報酬0.89％，正報酬機率達7成，其中第4季報酬表現與正報酬機率都優於平均，後市表現令人期待。
天達投顧主管唐宗凱指出，美國公債殖利率彈升風險的亂流，造成第2季新興當地債明顯波動，利差已明顯擴大，加上經驗顯示，時序步入第3季中旬至第4季，新興當地債也是漲多跌少，現在反而低接新興當地債的時點。
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新興企業債前景佳 進場時機到2013-08-07 01:27 工商時報 記者陳欣文�台北報導
近期債市受到QE退場及未來將升息的預期心理影響，資金流出債市導致價格修正，然而投資級企業債在5∼6月資金流出量非常微小，且價格跌破百元已屬超跌。
統一新興市場企業債券基金核心基金經理人余文鈞表示，由於基本面及價值面皆有利，吸引法人進場，7月下旬已轉為淨流入，價格也回升至百元以上，預期未來仍有上漲空間，現在是投資新興企業債是很好的進場點。
余文鈞表示，從資金面來看，在經濟復甦階段，資金會從追求穩定、但利率較低的公債市場，轉進風險降低、利率較高的公司債市場，使企業債信用利差持續收斂，進而推升價格上漲。
再從資本利得空間來看，2009年後美銀美林新興市場企業債指數平均百元價格的區間低檔約在98美元，高檔約109美元，以目前價格約100美元計算，未來至區間高檔的漲幅空間還有9％。
余文鈞指出，未來若美國開始升息，表示景氣好轉確立，有利新興市場企業的經營，升息對新興市場企業債影響短暫且有限。
從經驗來看，前波聯準會（Fed）於2004年6月將利率由1％上調至1.25％，升至2006年6月的5.25％才停止；同期間，美林新興市場企業債券總報酬指數因預期Fed即將升息而先下跌，但是很快即反彈回升，並且一路上漲，漲幅14.48％。
他表示，升息可能對中小企業有影響，但對於規模居領導地位的龍頭企業影響不大，反而更為有利；再以投資價值及安全性來看，新興市場企業債的平均加權信評為BBB，屬投資等級，優於新興市場主權債的BB+。
下半年向來是企業債發行旺季，他認為，若能從初級市場直接購買新發行龍頭企業債，取得成本低，可望提升資產未來收益率。
根據J.P. Morgan預估，今年新發行的新興市場企業債有接近8成為投資等級，平均違約率只有0.4％。新興市場龍頭企業債券可說是現階段投資首選。
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葛洛斯：債券下跌 正是加碼時機2013/08/07【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆退場疑慮五月下旬席捲全球，造成金融市場波動。德盛安聯旗下、全球債券龍頭PIMCO創辦人暨共同投資長葛洛斯（Bill Gross）指出，「別怕投資債券會有負報酬，此時投資人對債券應多些依賴」，他認為，只要有多元彈性布局的能力，這波市場下跌，反而是債券市場的加碼時點。
被譽為「債券天王」的葛洛斯，擁有40年投資經驗，被同儕評為美國債市最具影響力人物。
面對量化寬鬆（QE）退場的驚濤駭浪，債券投資人是否應該棄船（跳離債券市場），跳進接近零度的貨幣市場海水裡？葛洛斯認為不應該，「不是因為我們想留你在船上，而是因為我們認為根本不應該這麼做。」
葛洛斯認為，雖然市場對聯準會減少購債的預期帶來震盪，但股票與債券投資人將會慢慢回到正軌，「債市並非一整年都將無所表現」，目前十年期美債殖利率已來到2.7％水準，對積極投資人應達「可從中獲益」的合理水準。
葛洛斯表示，PIMCO的優勢在於擁有多元的管理工具與方法，他建議投資人繼續留在債市，不用擔心投資會有負報酬，尤其在債券利率大幅走升之際，未來數月到數季債券仍有表現空間。
葛洛斯也強調，彈性布局債券的能力在近期顯得格外重要，由於近期各債券表現不同調，資金也快速在各債市中靈活移動，能否彈性布局，是創造超額報酬與績效的關鍵。
葛洛斯指出，近期投資人過度期望美國一直執行QE、過度期望這種措施帶來的成長，雖然近期市場動盪，但他建議，投資必須比別人看得更長遠，不宜在過度恐慌下倉促離開債市。
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風險較低 美高收債還會旺2013-08-06 01:22工商時報記者魏喬怡�台北報導
上周主要債券基金幾乎全面失血，僅投資級企業債維持吸金，淨流入3.23億美元，已連續第5周吸金；高收益債則在連續4周淨流入後，上周轉買為賣，流出10.27億美元；至於新興債持續遭到資金調節，上周淨流出7億美元，連續失血周數已推進至第10周。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，高收益債上周遭調節10億美元，但就收益率及違約率來看，高收益債優勢仍在，資金回流可待。
他指出，美國公債殖利率維持在2％以上，主要是基於對經濟環境的樂觀預期而非通膨問題，高收益債券正好能受惠經濟復甦環境而維持低違約率，有利利差收斂，並推升價格上漲。
以2004∼2006年聯準會升息循環為例，美國聯準會將基準利率由1％逐步調升至5.25％，JP摩根高收益債券指數一路向上創新高即是證明。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，債券資產在市場下跌時相對具資產保護的功效，並能較快收復跌幅，這是過去以來債市吸引投資人的關鍵。
比對1987年以來，MSCI全球股市指數與花旗美國綜合債券指數相比，過去26年間，債券最大跌幅為1994年的-5％，股市最大跌幅出現在2008年的-55％，債券較股市抗跌，且與股市表現多呈現低或負相關性，應做好資產配置。
群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸表示，全球高收益債券近期表現不一，美國方面受通信、公用事業族群財報不佳的拖累，資金退場觀望下小跌，但歐洲高收益債在經濟數據利多、央行表態持續寬鬆的立場下持續走高。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，現階段高收益債券可留意的，除了個別債券信用的風險，也應該留意利率變化，一般投資人對於各單一債券的掌握度較低，不妨透過專業的操盤手來投資，一方面會慎選投資組合標的、降低風險，另一方面也提高獲利機會。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，因市場等待聯準會利率決策會議，近一周資金有小幅退場觀望的情況，然總計7月回流美國高收益債券基金規模仍有將近60億美元水準，由於美國高收益債市具備規模大、發展成熟、流動性充足、產業多元分散的優勢，因此投資風險比其他區域高收益債低，且伴隨美國經濟前景愈趨樂觀、美元長多趨勢之下，將有助於凝聚美國高收益債的投資吸引力。
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8檔南非幣基金 一片慘綠2013/08/09【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆貨幣政策（QE）退場在即，新興市場貨幣重貶，更導致以南非幣等為投資標的的基金大虧，不僅績效慘綠，國內投資人還得賠上匯率，兩頭虧損。
聯準會有關QE縮減規模的說法愈來愈明確，全球資金回流美元避險，讓美元走強。今年來除人民幣、歐元與墨西哥披索對美元升值外，其它貨幣全數走貶。
尤其經常帳和財政帳雙赤字的南非，更是這波匯市動盪的重災區。南非幣今年來對美元重貶14.54％，居主要貨幣之末，跌勢還超越澳幣的下跌12.64％。
前幾年基金、保單等南非幣資產熱賣，主打當地貨幣升值與高息兩大優勢。
目前台灣上架的南非幣相關基金共有8檔，清一色為債券基金，有的是以南非幣為計價級別，有的則是投資標的為南非幣債券，像復華投信發行的復華南非幣2017保本基金，則強調持有南非政府公債至到期，透過債券定期領息、到期還本的特性，達到自然保本。
但是在南非幣今年重貶的影響下，這8檔南非幣基金績效一片慘綠，以三個月績效來看，南非幣計價已無正報酬，換算回台幣後，報酬率還得再扣逾7個百分點，跌幅幾乎從一成起跳。
摩根士丹利證券最新報告指出，金價下跌及國際收支惡化，讓資金自南非債市逃離，衝擊南非幣走勢，加上南非將於2014年第二季舉行選舉，可能會影響國內改革步伐，不利南非幣表現。
富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥指出，有意進場「撿便宜」的投資人，一定要考慮匯兌風險。
他說，儘管近一個月南非幣跌深反彈，但基本面轉弱和黃金空頭趨勢未變，長期弱勢很難扭轉。
