QE喊退 外資新興市場大提款 新興市場股匯雙殺-自由時報1020821〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
在美國量化寬鬆（QE）措施可能退場疑慮下，資金加速從新興市場「大撤逃」，週二亞股全面收黑，印度盧比匯價跌到歷史新低，印尼股市連四天慘跌後遁入熊市，泰國股匯市續挫，巴西幣匯價跌跌不休，新興經濟體已成外國投資人逆轉資金潮的領款機。
印尼股市連續第四天下挫，雅加達基準指數週二再跌三．二％，不僅回吐今年以來漲勢，從三個月前締造新高紀錄迄今，回檔幅度高達二十％。
印尼盾匯價週二下挫一．八％，觸及二○○九年來最低水準的一○七二八兌一美元。據信用違約交換價格服務公司ＣＭＡ報價，印尼債務違約保險的成本已升至兩年來新高。
印度盧比匯價繼前天跌深二．三％後，週二早盤再挫一．六％，至六十四．一三兌一美元，改寫紀錄新低。印度央行隨後進場干預盧比匯價。
印度股市週二挫○．三％，盤中曾跌深達一．八％。印度Sensex指數今年來累計下跌七％。據官方統計，今年來流入印度的外資縮減至一二五億美元；外資上月自印度股債市共抽離三十億美元資金。
泰國週一公布上季經濟陷入衰退，為金融海嘯以來首見。分析師指出，近來泰國民間信貸占國內生產毛額（ＧＤＰ）比例大幅攀升，引發金融穩定疑慮，激發資金將加速流出的擔憂。泰國股市週二跌二％，為近二個月來新低。
新興股市賣壓引爆，資金轉向漸趨復甦的美歐。
資金轉向美歐淘金
根據貝萊德智庫（BlackRock Investment Institute），今年前七個月投資人「錢」進美、歐、日等已開發市場指數股票型產品（ＥＴＰ）一五五六億美元，光北美基金吸金即達一○二四億美元，占六十六％；相反地，新興市場基金失血七十六億美元。
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美QE退場倒數歐亞股市嚇跌2013-08-21 01:09 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
美國量化寬鬆（QE）可能於9月開始退場再度引發市場恐慌，在美債殖利率竄至2年新高利空摜壓下，日本、印尼和泰國等亞股與歐股均重挫，摩根士丹利資本國際（MSCI）全國家世界指數跌至逾1個月新低。
不過，受美債殖利率回挫與零售業財報利多支撐，美股周二早盤由跌翻漲。
MSCI全國家世界指數周二歐洲盤中下跌0.5％至368.95點，為7月11日以來新低；油金領跌一度讓標普高盛24種商品指數挫低約0.5％，紐約期油跌破106美元，報105.93美元，大跌1.1％。
美國10年期公債殖利率周一盤中升至2.90％，再創2個月新高，凸顯投資人對QE退場的不安，是造成美股周一收低的主因，拖累周二亞股與歐股全面重挫。
亞股跌勢兇猛，日股日經指數收盤重挫2.6％，來到1個半月新低，香港、韓國、泰國、馬來西亞與新加坡股市均大跌逾1.4％，印尼股市更暴跌3.2％，近4個交易日累計狂洩11％，成為全球股市最弱勢的指標。
歐股昨早盤全面開低，德國與法國股市都跌超過0.7％，Stoxx 50歐股指標指數大跌逾1％，歐股波動率指數跳增10.8％至19.38點，代表投資人恐慌情緒急升。
AMP資本投資公司駐雪梨動態資產配置部門主管奈米(Nader Naeimi)表示：「美國即將縮減史上最大規模的貨幣刺激，這勢將造成市場不安。未來幾個月在美國債券殖利率趨穩之前，全球股市都會呈現震盪。」
瑞銀駐倫敦的全球總經策略師納奇沙（Ramin Nakisa）也說，隨著美國聯準會開始要改變政策方向，未來市場動盪勢必逐漸加劇。
資金因流入日圓避險導致日圓兌美元升值，但其他亞幣兌美元則全面走貶，其中，以印尼盾與印度盧比的貶勢最重，印尼盾重貶1.9％，來到10,728兌1美元的逾4年新低，印度盧比大跌1％，來到64.12兌1美元的歷史新低。
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陸股8月衝鋒 勝過成熟市場2013-08-21 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導
不讓美歐日搶盡風頭，陸股8月奮力一搏，滬深300指數上漲6.3％，擠進全球主要股市前五大漲幅，大幅超越美歐日股市的-2.3％、1.7％、0.6％，且統計8月境內外股票基金績效前10名，中國基金就占7檔。
摩根中國基金經理人沈松指出，7月經濟數據轉佳，MSCI中國指數自6月低點以來反彈超過16％，居新興股市之冠，8月表現勝過成熟股市。沈松表示，大陸政府日前出台第一波穩增長策略，搭配市場流動性改善，全球基金經理人對大陸經濟悲觀比重降低，市場氣氛有轉趨樂觀跡象。他說，在市場流動性舒緩後，下半年觀盤重心將轉至企業財報，中金公司預估上半年H股企業獲利成長13％，A股增長11.1％，全年將維持兩位數增長。
此外，歐美景氣動能改善，加上年底前是歐美傳統消費旺季，都有助大陸出口動能，從8月美銀美林經理人調查來看，大陸經濟預期將有機會觸底回升。
瀚亞中國基金經理人林元平說，以香港為主的MSCI海外中國指數近期強彈，關鍵是MSCI中國指數的本益比比A股更低，及美、日股市來到偏貴的價格所致。
林元平認為，美國經濟復甦跡象明確，對大陸出口與製造業都有幫助，因此7月出口成長7.8％，進口也成長10.2％；就連7月分製造業採購經理人PMI指數也來到50.3，表現雙雙超乎市場預期，可見美國復甦對大陸經濟有很大的幫助。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，陸股今年來幾次跌破2,000點後往往伴隨一波漲勢，顯示2,000點支撐強勁；早先信評機構標準普爾發表的報告也指出，大陸有機會在未來5年內超越美國，成為全球最大消費品市場，零售與消費品企業應擁有足以支持其增長策略的財務資源。他指出，歷經上半年反覆打底與多重利空測試後，陸股估值偏低，目前滬深300指數本益比約僅9倍、股價淨值比約在1.4倍，MSCI中國指數約8.5倍與1.42倍，均處於谷底，看好下半年陸股可重回合理估值。
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陸股基金 搖滾8月天2013/08/21【經濟日報�記者王奐敏�台北報導】
不讓美歐日專美於前，中國大陸股市8月奮力一搏，截至19日為止，滬深300指數上漲6.3%，不但擠進全球主要股市前五大漲幅，大幅超越美歐日股市的-2.3%、1.7%、0.6%。而且，統計8月境內外股票基金績效，中國大陸基金就占了七檔之多。
摩根中國基金經理人沈松指出，相較其他新興市場備受熱錢調節壓力，大陸股市不但表現淡定，伴隨7月經濟數據轉佳，MSCI中國指數自6月低點以來反彈超過16%，居新興股市之冠。
下半年以來，大陸經濟復甦步伐溫和，中國製造業採購經理人（PMI）指數、進出口年增率、工業生產、零售銷售與1至7月固定資產投資等數據均見回升，並優於市場預期。
沈松表示，大陸政府日前出台第一波穩增長策略，搭配市場流動性改善，全球基金經理人對中國經濟悲觀比例降低，顯見市場氣氛有轉趨樂觀的跡象。沈松認為，在市場流動性舒緩後，下半年觀盤重心將轉至企業財報。
中金公司預估上半年H股企業獲利成長13%，A股增長11.1%，全年亦將維持兩位數增長。
此外，歐美景氣動能改善，加上年底前是歐美傳統消費旺季，皆有助大陸出口動能，從8 月美銀美林經理人調查來看，對大陸經濟預期將有機會觸底回升。外部經濟活動復甦，內部系統性風險發生機率也不高。
沈松說明，儘管地方政府相關債務在未來幾年進入還款高峰期，預期政府會陸續有相關處理政策因應，以防範市場資金鏈出現斷鏈。
沈松分析，歷經上半年反覆打底與多重利空測試後，大陸股市不僅估值偏低，目前滬深300指數本益比約僅九倍，股價淨值比約在1.4倍，而MSCI中國指數則約在8.5倍與1.42倍，均處於歷史谷底水準，加上市場預期已低，看好下半年經濟活動有適度回溫空間，可望拉抬大陸股市重回合理估值水準。
元大寶來上證50基金經理人陳品橋表示，目前上證綜合指數本益比僅約11倍，上證50指數本益比更只有七倍左右，與其他國家相比屬於嚴重低估，要讓投資人對股市恢復信心，政策與資金是兩個最重要的引導指標。多檔大型藍籌股於7月以來明顯有大額資金進場拉抬尾盤股價動作，顯示資金開始悄然入市，再加上三中全會即將召開以及十一長假的來臨，今年底前的大陸股市表現值得期待。
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澳元年內貶至0.8美元2013-08-21 01:09 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
太平洋投資管理管理公司（Pimco）全球投資組合管理部門主管馬瑟（Scott A. Mather）在受訪時表示，澳洲央行被迫以降息來刺激成長，部分用意在於助貶澳元，因此澳元若在一年內觸及0.80美元，將「不會意外」。
周二，澳元對美元跌至近2周低價，1澳元兌0.9065美元，單日重貶1.6％。
以周二收盤價來看，馬瑟預言的0.80美元，等於澳元還有11.7％的跌幅。
本月稍早時，因預期美國聯準會（Fed）將開始縮減龐大購債操作，加上中國經濟出現進一步走緩的跡象，曾摜壓澳元跌至0.8848美元的3年來低價。
馬瑟在受訪中指出，澳洲央行被迫以降息來刺激經濟成長，將需要將指標短率降至低達2％，部分原因在於維持對澳元的下壓。馬瑟說：「澳元對美元的合理水準，勢必更接近0.8美元，而非0.9美元。」
他接著表示，若在一年內觸及上述較低的水準，他「不會意外」。
澳洲央行在本月初將指標短率降至目前2.5％的歷史谷底水準，是自2011年底以來的第8度降息，目的是要刺激國內消費，及強化國際競爭力。
澳洲央行警告，澳元若從1月時觸及的1.0599美元高價算起，雖已回跌達13％，但幣值仍然太高。
澳元周一對美元不跌反漲，係受惠於澳洲央行將在周二公布本月初（8月6日）利率會議的紀錄，而市場預期紀錄中將顯示，澳洲央行對貨幣政策維持中性的調性。
澳洲德意志銀行首席經濟學家波伊頓（Adam Boyton）認為，有很強的理由可以對澳洲經濟感到樂觀，澳洲央行的降息可能已結束。
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恐慌心理 拖累新興亞幣2013/08/21【經濟日報�記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）退場預期升溫，東南亞股匯雙跌。今年以來，印度及印尼貨幣對美元的跌幅最大。基金業者認為，整體新興亞洲的體質仍然算健全，但各國不盡相同，投資人最好注意投資組合。
國際熱錢開始出現調節壓力，資金撤出亞股，本周以來亞股普遍弱勢。印度、印尼與泰國更是股市與貨幣全都下挫，主要是因為最近經濟數據不佳，投資人信心動搖。
今年以來，印度盧比對美元已貶值13%以上，高居新興亞洲第一，印尼盾則以8%以上的貶值幅度排第二名。東南亞主要貨幣全面貶值，即使是表現最好的泰銖，今年以來也貶值超過3%。
摩根亞洲基金經理人顏榮宏分析，印度與印尼因財政赤字壓力，拖累貨幣貶值壓力加劇，不僅印度盧比對美元續貶至歷史新低，印尼盾近一周也貶值逾4%。
國內並沒有純粹東南亞貨幣或債券商品，不過，如果當地貨幣貶值，不論投資股市或債市都會受到衝擊，對股市的影響尤大。
理柏（Lipper）統計，目前國內以印度基金的數目最多，達18檔，其他如東協、印尼、泰國、馬來西亞、新加坡、菲律賓等基金，數目都不到十檔。至於亞洲債券基金，仍然以中國為主，東南亞的比重並不高。
富蘭克林投顧認為，新興亞洲貨幣不分青紅皂白貶值，主要是反映市場的恐慌心理。以基本面來看，整體新興亞洲國家的體質仍屬健全，負債水準也低於成熟國家， 政府更有能力來因應大環境的變化。而且，許多新興國家央行擁有巨額的外匯存底，若貨幣確實超跌時，還有眾多方式來減緩貶值壓力。
富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）認為，並非每個新興國家的基本面都一樣，分辨各國的差異性已經愈來愈重要。
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熱錢落跑 東協成重災區2013/08/21【經濟日報�記者李娟萍�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）退場疑慮，加速資金出走新興市場，東協五國及印度都成為外資提款機，印尼、泰國更是重災區，昨（20）日跌勢尚未停歇，印尼股市盤中甚至大跌逾4%。印尼、泰國重挫，東協市場跟著軟腳，為期三年的多頭行情是否止步，成為各方關注焦點。
投信業者指出，印尼、泰國近期都有政策及基本面變數，空手投資人或想逢低進場的投資人可以再等等。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼是此波熱錢出走的受害者，加上財政與經常帳雙赤字，過度仰賴外部融資，第2季經常帳逆差甚至攀升至歷來新高，拖累印尼盾近一周貶值逾 4%，股、債市同步下挫。此外，印尼通膨率來到近四年新高，市場憂慮印尼央行可能採取緊縮措施，因而加深股市跌幅。
至於泰股走跌，受經濟意外陷入衰退拖累。泰國第2季GDP季減0.3%，年增2.8%，低於市場預期，主要是出口與內需消費動能偏弱所致。
黃寶麗仍看好泰股跌深反彈的契機，泰國企業獲利亮麗，根據JPMorgan證券預估，今年每股盈餘成長率將達19%，居東協之冠。2,020年前2兆泰銖的基礎建設預算，也將挹注每年GDP近3%的成長動能。
熱錢流出，印度也受害。滙豐中華投信投資管理部協理唐祖蔭說，印度經濟短期震盪難免，但政府藉利率調整穩定匯率，搭配刺激資金流入措施，有助長期經濟增長，加上印度股價相對便宜，投資人可以逢低找買點。
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泰馬星港步步驚心 南亞股災恐掀骨牌效應 印尼股市步熊市 印度盧比創新低 亞幣重貶2013年08月21日【陳智偉╱綜合外電報導】
美國QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策減碼退場疑慮升高，帶動市場融資利率走揚，外資大舉撤出新興市場，南亞股災續擴大，印尼股市步入熊市，亞洲貨幣重貶，印度盧比續創歷史新低。分析師憂心，印度、印尼危機恐在亞洲引發骨牌效應，泰國、馬來西亞風險很高，新加坡、香港風險也不小。
周一「新興市場教父」墨比爾斯（Mark Mobius）表示，市場對QE反應過度，看好資金續流入亞洲新興市場，但昨強調印度股市雖已相對便宜，目前還不到進場低接時候，還要進一步下跌買點才會浮現，隨美元走強，印度盧比也會進一步貶值，除非印度政府拿出辦法抑制資本流出，否則還會重貶。
澳盛銀行（ANZ）全球市場研究部負責人葉承佳（音譯）指出，同樣慘劇可能在全球其他新興經濟體上演，外部槓桿較高的國家如印度、印尼首當其衝，風險擴散至內部槓桿偏高的國家如馬來西亞、泰國，新加坡、香港房市過度上漲，也暴露在風險之下，其他還有一些國家也會出問題。
QE退場 凍傷南亞
他說：「資本成本升高，各地都會面臨問題，全亞洲都暴露在此風險之下。」並指出印度經常帳與預算赤字問題已有2年，直到美債利率開始走升，資金活水免費來源面臨中斷，印度盧比才原形畢露。
美國聯準會（Federal Reserve，Fed）台北時間周四凌晨將公布上次（8/1）決策會議紀錄，9/19召開聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC)，隨時間迫近，市場對Fed縮減QE購債計劃的預期愈來愈強，廉價融資派對接近尾聲，外資大舉撤出新興市場，南亞成重災區。
印尼股市繼周一暴跌5.6%，昨盤中一度續跌近6%，尾盤在低接買盤進下駐跌幅收斂，終場下跌約3%，自5月20日收盤歷史高點跌約20%，步入空頭熊市，單單近4個交易日累計跌幅就高達11.6%，外資近2個交易日賣超高達2.55億美元（76.7億元台幣）。
印泰貨幣 頻創低點
亞洲其他股市昨也慘跌，泰國股市盤中一度跌3%，創2個月新低，近4交易日累計跌幅也有6.6%。曼谷股票交易所更罕見在午盤宣布，預備在收盤後召開臨時記者會說明市況。
馬來西亞股市昨盤中一度跌逾2%，近5個交易日累計跌幅達2.8%；印度股市周一步入修正期（自波段高點回檔逾10%），昨續跌0.4%，近3個交易日累計跌幅達6%。
外資匯出也造成新興亞洲貨幣重貶，印尼盾昨一度貶逾3%，貶幅近2年單日最大，匯價創2009年4月來新低；泰銖昨一度貶逾1%，貶幅近2月單日最大，匯價則創1年新低；印度盧比繼周一重貶2.4%，昨一度續貶1.6%，再創歷史新低，並首度貶破64大關，1美元兌盧比一度來到64.12。
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印尼股躺平 別殺低搶短2013/08/21【經濟日報�記者曹佳琪�台北報導】
印尼出現股、債、匯三市齊跌，短短三個交易日，印尼股市重挫逾10%，是東南亞國家中跌幅最重的股市。投信業者認為，當地通膨急速升溫，經濟增長不如預期，都加速外資撤離。不過，由於這是市場非理性現象，因此對投資人來說，現在最重要的不是殺低，而是靜待入場時機。
瀚亞亞太高股息基金經理人方鈺璋表示，印尼盾持續貶值，目前兌美元已來到10,723，印尼10年期公債殖利率升至8.19%，債、匯齊跌必然會牽動到股市，可見印尼資產現在遭到的衝擊來自市場信心，而不是出自理性的計算，因此，建議短期內投資人不宜搶短。
不過，方鈺璋強調，對長期投資人來說，現在反而要屏氣凝神等待印尼的進場時機，因為印尼長期增長的趨勢並未改變。根據歷史經驗，在經歷外資的出脫後，印尼 股市與印尼盾日後的漲幅都相當可觀，目前印尼股市本益比已經拉回到12.8倍，跟歷史平均本益比已貼齊，建議積極型的投資人靜待出手時機。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，印尼央行公布第2季經常帳赤字擴大至98.5億美元，高於第1季的58.2億美元。此外，先前公布的通膨大幅攀升，也讓市場擔心貨幣政策可能持續緊縮。雖然上周印尼央行利率決策會議維持官方利率不變，但升息憂慮並未減緩。
蘇士勛表示，全球經濟趨緩使得對印尼相當重要的自然資源出口下滑，高通膨又將壓抑國內需求，確實有經濟減速疑慮。
短期而言，印尼在通膨疑慮和央行可能升息的情況下，市場仍需要時間消化負面訊息，指數表現恐偏震盪。
ING印尼潛力基金經理人紀晶心表示，印尼因背負雙赤字、外債比高，與境內美元較少等壓力，在國際流動性面臨轉變時，匯率的波動往往相當劇烈，也使印尼股債匯市資金面較不穩定。
此外，雖然8月印尼央行並未調整利率，但考量7月CPI年增率已高於央行預估，面對高漲的通膨壓力與疲弱的印尼盾，預估印尼央行年底前還有升息的可能。在緊縮的利率環境下，民間消費與企業投資等都有減速的風險，市場還需要一段時間消化相關利空。
不過，紀晶心強調，雖然短期內印尼股匯市波動幅度仍將偏高，不過在股市重挫時，反而帶來中長期投資人極佳的介入點。
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拉美基金 下半年續航力佳2013-08-21 01:10 工商時報 記者呂清郎�台北報導
MSCI拉丁美洲指數在眾利多激勵下，自低點反彈已1成，指數站上月線與季線，且近10年拉美股市下半年上漲機率達8∼9成，第3、4季平均漲幅皆逾6％，9月巴西及墨西哥政策利多將出籠，刺激拉美經濟表現，拉美基金下半年行情看好。
台新拉丁美洲基金經理人張菁惠分析，巴西未來最大成長利基來自基礎建設逐漸進入招標期，估計總投資金額達1,210億美元，礎建設大舉開發下，提升企業競爭力，帶動股市中長線漲升動能。
墨西哥未來最大的投資潛力在於能源改革法案的推動，即允許私有資本和外國能源公司參與墨西哥石油和天然氣開採和生產，草案已送至國會，預期未來通過機率大，可望帶動墨西哥股市上攻。
張菁惠指出，拉美基本面第2季處於營運淡季，巴西及墨西哥財報表現不佳，但外資看好下半年成長動能，上調兩國展望估值，對拉美股市形成有力支撐。
群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，近1個月在巴西、阿根廷股市聯袂上漲下，拉美市場波段表現強勁，巴西甚至出現連續9個交易日收紅漲勢，現階段來看，相對看好石油及鐵礦砂相關布局。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如認為，短期巴西可能存在兩個利多，激勵股市表現，包括經濟減速的情況下，目前市場共識對巴西通膨的看法可能過高，加上勞動市場不再趨於緊俏，有助減緩通膨壓力。
巴西央行可能再升息50個基本點即結束升息循環；另外商品市場近來有短底浮現跡象，巴西幣里爾貶值有助商品出口廠商，可望挹注獲利表現。
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金驚漲 台灣大媽解套倒賺2013-08-21 01:10工商時報記者楊筱筠�台北報導
國際金價回漲，近期最高達每盎司1,384美元，較8月初的價位上漲至少70美元，銀樓業者指出，6月勇敢進場的黃金大戶不但解套，報酬率平均更達10％以上。
據悉，上波金價大跌至每盎司1,200美元上下時，國內銀樓業者的確血流成河，但也有不少業者決定進場逢低買進，買進重量都是以數公斤起跳，此波報酬率至少都超過10％，每公斤黃金條塊帳面獲利至少達12萬元。
昨（20）日國內銀樓黃金每台錢參考價約5,060元，星期一（19日）為5,100元，都是6月底以來較高價位。
公股行庫黃金存摺主管指出，此波國際金價翻漲，拉抬買賣行情，以銀行的黃金存摺最為明顯，單日交易量增加至少1倍，部分行庫賣大於買，大約是3比1，開始出現獲利了結的情形。
公股行庫主管指出，此次國際金價上漲明顯，拉抬兇猛，許多逢低進場的散戶，選擇部分獲利了結，但也有散戶決定繼續撐下去，挑戰國際金價上漲至每盎司1,400美元價位。
銀樓業者則指出，由於國際金價一路上漲，對於散戶而言，買黃金成本增加，買氣反而縮手，黃金大戶的買金成本價則設在每盎司1,300美元以下，同樣未進場買金。
台灣銀行貴金屬部指出，此次國際金價上漲主要來自上周五全球最大SPDR黃金ETF持金量再度增加，也是2012年11月以來首次單周出現上升，加上埃及政局不穩，資金進駐黃金市場避險，使國際金價上漲至2個月以來最高點1,380.1美元。
此外，許多做空國際黃金期貨的投資者，在金價回漲後，進場回補，也推升國際金價上漲。
台銀貴金屬部指出，此波國際金價上漲，已經推升金價站上5日、20日、季線等均線以上，短線熱潮已高，若要再進場，一定要注意短線風險。
法人指出，此波上漲後，國際金價已經開始走穩，在短線風險減低下，估計可再向上挑戰每盎司1,400美元。
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生技基金 進場時機到了2013/08/21【經濟日報�記者李娟萍�台北報導】
德盛安聯投信昨（20）日首次發布生技觀測指數，受到美國聯準會縮減寬鬆（QE）規模影響，那斯達克生技指數（NBI）近期回檔，中短期技術面轉趨負向，但因資金持續流入生技股，且新藥審核與企業併購指標樂觀，綜合評估為投資「中性」的6分。
德盛安聯投信建議，由於生技產業長線向上，基本面沒有問題，趁此盤整期間，空手投資人或已持有生技基金的投資人可以開始進場，等待9月中旬密集醫學研討會舉行時，重新點燃生技股投資熱潮，掌握住上漲的契機。
德盛安聯生技觀測指數依據五大晴雨指標計算，代表正向的晴天是2分，中立的陰天給1分，負向的雨天則沒有分數，如果五大晴雨指標統統亮晴天，就拿下10分滿分。10分代表投資前景健康樂觀，0到3分則代表投資前景較不樂觀。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，全球掀生技投資熱，NBI指數走向連續第三年多頭，繼2011年上漲12%、2012年走揚32%後，今年漲幅近四成，不斷改寫新高。
傅子平表示，從產業中長期角度來看，可觀察兩大指標，分別是美國食品藥物管理局（FDA）的審藥放行速度及市場的併購熱度，新藥通過件數左右生技業營運動能，併購活動有助於帶動生技中小型股表現，在五大指標中代表生技業中長期投資趨勢。
根據統計，今年來美國新藥通過15件，與歷史平均相當，在美國FDA審藥態度不變，加上近期併購活動熱絡，有利於生技中長期投資，搭配近期指數遭逢獲利了結賣壓回檔整理，短線修正、中長線多頭不變，是長線布局的好時機。
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生技觀測指數出爐 前景樂觀2013-08-21 01:10 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
連漲3年的生技股是否過熱，已有指標可觀察。德盛安聯投信自今年8月起編製「生技觀測指數」，從基本面、技術面、資金面做出的結果目前來到6分，代表投資前景為「中性偏樂觀」，空手投資人可進場，已進場的投資人可續抱或加碼。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技觀測指數從短、中、長線指標評分，近期受美國聯準會縮減寬鬆規模影響，引發NBI指數近期回檔，造成中短期技術面轉趨負向，但因資金持續流入，加上代表長期趨勢的新藥通過與企業併購依然樂觀，產業投資前景健康。
傅子平指出，觀察全球資金流向，生技醫療產業仍獲資金青睞，是產業基金的亮點，就產業基金類型來看，生技醫療基金今年資金流入占規模比重達18％，明顯高於第二名消費產品的12％，生技已是投資組合的基本配備。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，大型生技股的新產品周期及生技股強勁的獲利成長動能趨動今年生技股漲勢強勁，特別是其他產業缺乏這樣的獲利成長，據德意志銀行近期預估，未來3年大型生技股年複合獲利成長率預估將達2成，高於史坦普500企業及大型製藥業者。
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市場雜音多 可轉債攻守兼備2013-08-21 01:10工商時報記者黃惠聆�台北報導
市場目前最擔心的是QE退場問題，法人表示，可轉債的存續期間短，受到公債殖利率彈升的影響較小，跟股票走勢連動性較高，使可轉債基金今年績效在債券基金中表現較突出，是可留意標的。
觀察每周資金流向，除了6月下旬因市場震盪，使可轉債小幅贖回，今年以來，可轉債基金多數時間都呈現淨流入。
德銀遠東投信表示，根據Morningstar的資料，截至8月9日止，今年以來全球各主要債市表現分歧，全高收與美高收分別上漲2.93％、1.49％，優於新興市場債的 負7.17％，但可轉債基金投資報酬率近10％。
5月22日美國聯準會釋出QE退場訊息，從5月22日至今，全高收和美高收分別下跌1.46％、美高收下跌2.66％，新興市場債更下跌6.76％，明顯都受到QE退場訊息影響，但可轉債績效仍逆勢上漲1.43％。
法人表示，從上述債券基金績效來看，可轉債是今年以來表現最好的債種，即使面對QE退場不確定因素，可轉債績效也沒有受到太大的影響，可轉債基金因兼具股債配置的特色，預期在市場大波動之際，仍有機會勝出。
國泰投顧經理黃若蘭表示，全球可轉債以美國市場為主，美國景氣漸漸復甦，有利於股票或者和股票連動較高的資產類別，像是股票、可轉換公司債、高收益公司債等。
她認為，在景氣轉折的過渡時期，投資人信心還沒那麼充足，可轉債提供一個相對較和緩的參與股市的管道，在這過度時期會更受投資人青睞。
黃若蘭說，摩根士丹利環球可轉換債券基金經理人最近仍稍稍降低投資組合的delta值，主要是年初以來可轉債已有不小的漲幅，經理人的看法轉趨保守，但大抵來說，今年在債市中仍最看好可轉債市場。
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趁修正 加碼美高收債2013-08-21 01:10工商時報記者魏喬怡�台北報導
市場預期今年第4季起美國量化寬鬆政策（QE）將逐步退場，意味著熱錢減少，近期美國10年期公債殖利率持續上揚，造成股債市場均出現大幅波動，然而觀察5月QE退場消息曝光後，美國高收益債券雖有下跌，但隨即迅速回升，且整體波動度較美股仍偏低。
柏瑞投信認為，現階段QE退場風險再現，積極型投資人宜增加美國高收益債的配置，降低QE震波。
根據Lipper統計至7月31日止，美銀美林全球高收益債券指數，近1年年化波動度平均僅5.35％，低於美國標普500指數同期間7.62％的年化波動度，不僅如此，過去3年的年化波動度僅8.5％，也低於美國標準普爾500同期間13.39％的年化波動度。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，高收益債券並不是股票產品，因此遇到市場震盪時，波動通常比股票市場低，加上債息收益的不斷累積，長期下來投資效益不輸股票。
根據Lipper資料，過去3年美林全球高收益債券指數的年化報酬率達10.18％，雖不如多頭時美股的波段年化漲幅逾15.22％，但波動度也偏低。
林紹凱分析，由於美國10年期公債的利差，與美國全球高收益債利差，截至8月16日仍有3個百分點以上，因此短期不用過於擔心QE縮減下，美債殖利率上升對這類投資標的所帶來影響。
林紹凱指出，在台灣社會人口老化與結構轉型趨勢下，退休與理財的需求不斷發酵中，投資人理財需求除了有機會可獲取資本利得外，也愈來愈重視每月的固定收益來源，以便支應房租、水電費、瓦斯等費用，因此提供月配息機制的高收益債基金正好可以滿足這類長期投資人。
展望下半年債券市場，林紹凱認為，美債殖利率上揚造成市場波動難免，但美國經濟依舊呈現溫和復甦，整體企業經營環境改善下，美國高收益債違約率可望維持低檔，因此可趁市場修正之際，視本身風險承受度，加碼美國高收益債。
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基金合併放寬 166檔符合條件-自由時報1020821〔記者王孟倫�台北報導〕
為提升基金規模經濟與綜效，鼓勵小規模基金合併，金管會昨天放寬基金合併條件，把「免召開收益人會議」的門檻，從原本的3億元放寬至5億元，受此放寬影響，符合條件的基金將從84檔提高至166檔，但必須屬於同種類、同區域或國家的基金。此外，金管會也宣布多項基金操作之鬆綁措施，包括：單一基金投資其他基金比例上限由10％放寬至20％等。
從去年第四季到今年初，發生多起投信基金經理人弊案，金管會著手多項改革措施，昨天公布相關辦法。
金管會證期局主秘吳桂茂表示，現行規定，只要規模逾3億元，基金合併都必須經過受益人會議之召開，但考量基金規模過低，將影響基金操作策略及交易成本上升，因此，決定放寬基金規模的門檻，由3億元修正為5億元，讓更多基金能夠有機會參與合併。
吳桂茂指出，雖然基金進行合併，依規定不需要屬於同種類、投資區域及國家，但考量投資人權益，所以增列若要免開受益人會議，除了5億元以下之基金外，還必須屬於同種類、投資區域及國家。
除了放寬基金合併門檻外，金管會昨天鬆綁基金操作限制，主要有五大措施，包括：第一、提高單一基金投資其他基金總金額比率上限，從10％增加至20％。第二、提高投信事業所經理的全部基金，投資於任一其他基金比率上限，從10％到20％。第三、平衡型基金持股上下限門檻放寬為一至九成；第四、放寬債券型基金得投資於「轉換公司債、附認股權公司債及交換公司債」，最高不得超過淨值的10％，第五、放寬私募之指數型基金，得投資於投信事業利害關係公司所發行之有價證券。
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投信基金6投資限制 金管會最快下月鬆綁 規模5億以下可合併 提高操作彈性降低風險2013年08月21日【廖珮君╱台北報導】
為強化投信公司競爭力，金管會昨鬆綁投信基金6大投資限制，包括放寬基金合併門檻、提高平衡型基金持股門檻、債券型基金准投資認股公司債、提高基金投資其他基金的上限，及基金可出借國外有價證券、也可跟銀行融資借款，最快9月上路。
首先放寬基金合併門檻，目前基金規模低於3億元才可推動合併，昨宣布放寬到基金規模低於5億元，就可直接推合併，但限同一公司，且需同種類、投資同一區域和國家基金，才可免開受益人大會。
平衡型基金限制放寬
據證期局統計，基金規模5億元以下者，共達166檔，規模達504億元，多屬股票型基金。鬆綁後，可讓投信公司藉由合併增加基金規模、提高操作彈性，對投資人來說，也不必擔心基金規模小、隨時被清算的風險。
第2是平衡型基金持股上、下限門檻，將從目前3~7成大舉放寬到1~9成，民眾若投資平衡型基金，平衡型基金可投資股票、或另一邊的債券比重，可達到9成，使「平衡型可能會變成股票或債券型基金」。
投信主管說，平衡型基金投資彈性小，就是同時握有股票及債券，目前規定若投資股票7成、另一邊抱債券3成；若放寬到1~9成，就是最多可投資9成股票1成債券、或9成債券1成股票，平衡型就會往股票或債券型靠攏。
證期局主秘吳桂茂說，鬆綁後可讓業者投資更有彈性，可提升基金操作績效和布局時點；投資人部分則會加強風險告知、對投資屬性也會做更細緻評量。
瑞士銀行開放委任制
第3是准許債券型基金可投資轉換公司債、附認股權公司債，最高限淨資產價值10%，避免全轉成股票。第4是提高單一基金、或投信公司所經理的全部基金，投資其他基金受益憑證比率，均從10%提高到20%，提高基金投資操作彈性，提升投資績效。
第5是擴大投信基金出借有價證券範圍，准出借國外有價證券，明定基金可向銀行融資，以該基金淨資產價值10%為限，資金用途為支應贖回、或有價證券交割款。
此外，昨銀行局核准瑞士銀台北分行，可採民眾「委任」方式兼營全委業務，等同未來國銀替大戶理財時，除目前透過「信託」外，也可採「委任制」。
銀行局副局長邱淑貞解釋，信託制和委任制最大不同是，前者客戶資產，所有權歸銀行，後者是客戶資產、名義上仍歸自己所有，且信託成本比委任高，開放後，讓大戶選擇可採信託或委任來投資。
邱淑貞說，瑞士銀行初估，開放委任制後，未來3年潛在客戶可增加2.5億美元管理資產，等於是目前瑞銀資產1倍。
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小規模基金 放寬合併2013/08/21【聯合報�記者孫中英�台北報導】
金管會昨天宣布，為提高小規模基金合併機率，提高基金市場經濟規模，放寬基金合併條件，基金規模低於5億元，可免開受益人會議，直接向金管會申請合併。
金管會證期局主祕吳桂茂說，國內投信業者共發行627檔國內基金、總規模達2.07兆台幣，但基金規模低於5億的有166檔、規模共504億台幣，多數都是股票型基金。
吳桂茂說，基金規模太小，人事等各項成本相對就高，若能加強整併，可提高經濟綜效。他說，金管會將放寬基金合併門檻，自現行的3億提高到5億元。
吳桂茂表示，只要「同公司、同種類、同投資區域或國家」的基金，且規模低於5億元，可免召開受益人會議，直接向金管會申請合併。
國內投信家數過多、目前有48家，比起本國銀行的39家還要多，且基金規模太小，金管會有意鼓勵基金業者加強整併。
金管會證期局宣布，將修正「證券投資信託基金管理辦法」部分條文，除放寬基金合併條件，加速小規模基金整併；還同意基金為因應贖回壓力，可向銀行辦理「短期借款」，同時大幅放寬基金操作限制，新措施最快9月實施。
其次，有些基金在因應投資人贖回時，可能因為「缺錢」，而影響到操作績效。金管會此次也開放，基金在因應投資人贖回或辦理有價證券交割等目的時，可以「基金專戶」名義向金融業借款，但借款總額不得超過基金淨資產的10%。
金管會還大幅鬆綁基金操作限制。吳桂茂表示，基金投資其他基金受益憑證總金額比率，將由現行的淨資產10%上限提高到20%；投信公司所經理的全部基金，投資任一其他基金受益憑證比率，上限也自10%提高到20%。
此外，平衡型基金持股上下限，目前是3到7成，也將放寬為1到9成。目前「債券型基金」，不能投資有股權性質的公司債，例如「轉換公司債、附認股權公司債 及交換公司債」等，未來將解禁，但投資比率不能超過淨資產的10%。金管會還放寬私募指數型基金，得投資投信事業利害關係公司所發行的有價證券。
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放寬合併條件對投資人有利 業者樂見2013/08/21【聯合報�記者周小仙�台北報導】
金管會放寬基金合併條件，從規模低於3億放寬到5億以下，不必開受益人會議即可申請。基金業者表示相當樂見，認為這樣的作法能讓小規模基金避免被迫清算，且合併後，投資人手中的基金投資範圍也與舊基金相同，對業者與投資人都有利。
投信業者指出，過去主管機關規定基金規模在一定金額以下（通常是2億），且達一定天數就須強迫清算，主因基金規模太小，不符合管理效益。
業者說，影響基金規模的關鍵有二，一是市場表現，另外是銷售影響，有時候基金規模縮小，反應的是市場趨勢改變，當投資人看到基金淨值不斷萎縮，自然會將資金贖回，導致銷售狀況呈現淨流出，陷入「市場沒表現、投資人撤出」的惡性循環。
