近一周美歐股基金甦活 東協寥落2013/08/24【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】
聯準會最新公布的7月底利率會議紀錄並未提供何時退場的訊號，讓全球金融市場延續震盪走勢。近一周境外基金表現跌多於漲，其中，成熟市場抗跌，美歐股市表現相對佳，使得基金表現也名列前茅；另外，生技及科技股迎接旺季行情，也帶動相關主題基金績效表現。至於印度、東協等市場跌最重，也衝擊到區域基金績效。台股基金方面，績效差距不大，但以科技基金表現相對較為出色。
觀察近一周境外基金表現，由生技基金拔得頭籌，富蘭克林坦伯頓的生技領航基金，周報酬率達2.59%居冠，另外，駿利環球生命科技基金的周報酬率達1.85%，排名第二。市場看好目前生技產業位處投資甜蜜點，許多生技公司的投資吸引力浮現，預期隨著第四季眾多國際醫學會議即將登場，將有更多生技公司發表新藥研發或核可的利多消息。
除了生技基金，本周不少歐美成熟市場基金仍維持正報酬，包括駿利美國創業基金、富達瑞士基金、富達北歐基金、摩根歐洲發現基金等周報酬率都達1%以上。
相較於歐美成熟市場的穩健，本周新興市場明顯承壓。包括富達印尼基金、首域印度次大陸基金周報酬率皆明顯下滑，另外富達泰國基金、富蘭克林坦伯頓印度基金近一周表現也呈現較大幅度的回落。法人指出，東協國家相繼調降經濟展望讓股市承壓，另外，QE的不確定性也讓資金持續由新興市場出走。
台股方面，本周績效前10名科技型基金就占了4檔，其中，德信數位時代基金周報酬率達1.05%表現最理想，另外，華頓典範科技基金、德盛科技大壩基金、安多利高科技基金周績效也都呈現正報酬。
法人認為，台股近期受到美國QE退場疑慮及亞洲新興國家經濟數據不佳的影響，震盪幅度加劇。不過，若看甫公布的第二季企業財報，其實表現並不如先前預期悲觀，故待盤勢回穩後，仍應回歸基本面。
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股市漲幅十大 歐股占七名2013/08/26【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
近期歐洲經濟數據屢傳佳音，使整體歐洲的財政警報聲響逐漸降低，歐洲基本面的好轉，已顯現在股市表現上，根據統計，近兩個月全球股市漲幅前十大國家中，歐洲國家及相關指數就占七名，其中又以義大利股市漲逾13%表現最強。
觀察近期歐洲公布的經濟數據，歐元區7月綜合採購經理人指數上升至50.5，為2012年1月以來首次越過50的分水嶺；另外，7月歐洲製造業PMI自2011年8月以來首次超過50，德國與法國製造業PM都表現強勁，帶領整體歐元區逐漸走向復甦。
受惠歐洲經濟數據屢傳捷報，兩個月來全球股市漲幅前十大的國家中，歐洲國家占逾一半，分別為義大利漲逾13%、丹麥及西班牙漲逾12%。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，隨著歐洲經濟自谷底反彈，加上歐洲政策面逐步轉向經濟結構調整，預料今年9月德國議會選舉後，歐元區各國可望加速財政及銀行業整合腳步，增強歐洲經濟復甦力道，由於歐股評價面相對低廉，看好歐股後市仍具漲升空間。
景順投信表示，儘管歐洲幾個主要國家未來仍有債務即將到期，但歐洲央行總裁德拉吉做出「不計一切成本解救歐元」的宣示，增添市場信心，儘管歐洲復甦力道尚未非常強勁，但目前已足以支撐股價上揚，現階段市場認為較安全的防禦性股票，如消費品與副消費品等，在評價上已不便宜，相較看好評價偏低經濟周期相關的類股，如金融公司、景氣循環股，或是歐洲邊陲國家的公司等。
元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，以股價估值而言，歐洲SXXP指數目前本益比仍在平均低檔，也低於美國標準普爾500指數的15倍水準，價值面具吸引力，在歐元區經濟基本面好轉帶動內需消費下，看好汽車、金融與零售通路等具有較大的表現空間。
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區域基金 亞洲、拉美9月最強2013-08-26 01:37 工商時報 記者呂清郎�台北報導
受匯率及資金撤出影響，新興股市出現一波回檔，但根據LIPPER統計，過去10年每年9月表現最強的區域基金，新興亞洲及拉美最強，當月平均績效逾2％，法人建議，以經驗來看，進入9月後以亞股及拉美表現較佳，投資人可考慮布局。
群益印巴雙星基金經理人葉書弘表示，最近投資人擔心新興市場貨幣走弱，大型新興經濟體包括印度、巴西匯率下跌及金流出引發疑慮，但進入9月後，亞股及拉美通常表現較佳，投資人不必過於擔心。
此外，近期原物料價格出現一波漲勢，巴西股市在出現連續9個交易日上漲後雖然拉回，但日前仍出現2％以上的單日漲幅，葉書弘指出，唯要注意匯價貶值仍是投資巴西隱憂，股市是否出現V型反轉待觀察，相對看好資源投資的石油及鐵礦砂。
台新拉丁美洲基金經理人張菁惠強調，9月開始巴西及墨西哥政策利多出籠，將大幅刺激拉美經濟表現，拉美基金下半年漲升行情看好。
其中巴西未來最大的成長利基來自基礎建設逐漸進入招標期，估計總投資金額達1,210億美元；墨西哥最大投資潛力在於能源改革法案推動，將使石油產量提高而降低能源成本，並吸引外國直接投資（FDI），帶動墨西哥股市上攻。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠認為，QE縮減使亞洲出現較大震盪，但長期觀察世界PMI指數與亞洲經濟指數有正相關，目前全球PMI指數持穩，亞洲經濟指數可望反彈。
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印、菲、日股 9月有看頭2013/08/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
每年8月底舉辦的全球央行年會，固定於美國懷俄明州傑克森洞（Jackson Hole）舉行，各國央行的發言牽動全球股市表現。觀察2006∼2012年歷次Jackson Hole會議後全球主要股市平均表現，以美股那斯達克指數（NASDAQ）表現最佳。
根據統計，歷年Jackson Hole後一個月表現最佳的指數是美國NASDAQ指數4.35%，其次為印度股市3.78%，菲律賓、紐西蘭、日本也有3%以上的漲幅。
Jackson Hole今年年會的主題是「非常規貨幣政策的全球規模」（Global Dimensions of Unconventional Monetary Policy），包括自然利率、金融危機和零利率下限、貨幣政策的選擇和工具、全球化流動性及跨境資本流動等。
群益投信指出，聯準會公布7月會議紀錄之前，美股連日收黑，NASDAQ 在四大指數中表現相對抗跌，主要是特斯拉汽車（Tesla Motors ）、臉書、英特爾和蘋果股價逆勢走揚。
群益投信分析，由於過往NASDAQ指數在Jackson Hole會後表現最好，其他與美國科技類股連動較高的亞洲股市，如印度、日本、南韓表現也較為出色。
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中、俄股票基金 大反攻2013/08/26【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
下半年來全球股市震盪，但仍呈現成熟國家股市優於新興市場股市的態勢，不過，金磚四國中的中國大陸與俄羅斯股市，受惠經濟轉佳及油價反彈等利多，下半年的相關基金績效轉正，展現異軍突起的反攻氣勢。
新興股市下半年受到美國9月購債計畫規模縮減，市場再受震盪，尤其在資金撤出，貨幣貶值壓力下，包括印度、巴西、印尼、泰國等新興股市跌勢加劇，股市一片綠油油，僅部分新興國家如大陸及俄羅斯等呈現逆勢走揚格局。
大陸股市歷經上半年反覆打底與多重利空測試，摩根中國基金經理人沈松指出，目前滬深300指數本益比約僅九倍、股價淨值比約1.4倍，而MSCI中國指數約處於8.5倍與1.42倍，均在歷史區間的谷底水準，加上市場預期已低，看好大陸下半年經濟活動有適度回溫空間，可望拉抬陸股重回合理估值水準。
群益投信指出，滙豐中國8月製造業採購經理人指數較前一個月上升2.4至50.1，重新站回代表產業景氣好轉的臨界點50之上，也創下四個月新高，一掃上月47.7創下11個月新低的陰霾，顯示出大陸景氣復甦，也增強市場投資信心。
第一金中國世紀基金經理人黃時彥指出，大陸景氣已開始穩定復甦，預期陸股將反應基本面的好轉，展望未來，宏觀需求持續轉向正面，將提升景氣落底的預期，在大陸政策紅利持續釋放且資金風險降低情況下，未來大陸經濟將穩健增長，陸股後市大有可為。
而受惠油價反彈，近期俄羅斯基金也表現亮眼，摩根俄羅斯經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，除油價反彈，目前回穩在每桶105美元之上，近期俄羅斯表現較佳，主因先前受惠於量化寬鬆（QE）資金較少且經常帳較為穩定。
對比經常帳不佳與高度仰賴外部資金的部分新興市場，如印尼、巴西等國，在此波國際資金調整部位過程中，其匯率或股市面臨較大的不確定壓力。
白祐夫指出，歐洲經濟動能轉強，包括經濟成長、製造業採購經理人指數都已重回擴張軌道，對上半年壓力較大的出口股與能源股來說，應具正面提振效益。
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巴西、印尼央行 重拳阻貶貨幣2013-08-24 01:41 工商時報 記者蕭美惠�綜合外電報導
歷經本周以來的動盪，新興市場央行重砲出手。巴西周五展開規模高達600億美元的干預匯市計畫，被喻為「史上最大膽」，印尼亦祭出最新措施來平穩匯市。這些最新措施助使新興貨幣暫時回穩，不過，高盛看淡印尼、馬來西亞及泰國貨幣前景。
另一方面，全球股市回穩。美股3大指數早盤小漲。
巴西央行周五實施600億美元的匯市干預計畫，周一至周四每天在外匯交換注資5億美元，周五則在現匯市場透過附買回協議賣出10億美元，全周總計干預30億美元，直到2013年底。消息宣佈後，巴西貨幣（里耳）脫離周五盤中創下的2008年12月以來低點，1美元兌2.4560里耳，而反彈至2.4350里耳。
Capital Economics公司表示，巴西此舉是新興市場央行有史以來，最為大膽的干預措施，一個月的干預金額便等於印度央行過去四個月的拋匯總額。
本周稍早，印度央行表示將挹注12.6億美元到金融體系以支撐印度盧比。
周五盤中，64.45印度盧比兌1美元，自周四創下的歷史新低65.56反彈。
印尼央行則是在周五提出數項新措施，主要是增加美元定存的天期，由現今的1周、2周及1個月，擴大為1天到12個月，以協助銀行業調節過剩的美元部位，而不必匯往海外。另外，印尼也將放寬出口商買匯規定。印尼央行下周還將行新貨幣市場工具，以緊縮印尼盾流動性。
同時，為了穩定股匯及提振經濟，印尼政府周五公佈多項新措施，包括調漲進口車與精品的奢侈稅，由現行平均75％大增至125％∼150％，同時，分階段取消某些本土製造產品的奢侈稅。印尼也將針對成衣、玩具等出口導向產業提供減免稅優惠，與暫時取消礦業出口配額。
周五盤中，印尼盾回穩至10,770兌1美元，脫離稍早觸及的4年低點10,830印尼盾。
高盛認為亞洲新興市場貨幣的動盪將持續，於是在周五下修馬來西亞、泰國和印尼三國貨幣的3個月、6個月和12個月預估值。
高盛認為印尼盾將是受傷最大，明年下看11,800印尼盾兌1美元。馬來西亞幣則是未來3個月將走跌到1美元兌3.4馬幣，先前預估值為3.2馬幣。周五盤中，美元小貶至兌3.2980馬幣。
至於泰國，高盛新的12個月預估值為1美元?32泰銖，下修幅度達4％。周五盤中，美元小貶至兌31.90泰銖。
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IMF：寬鬆政策不該急退場 日歐未脫疲弱趨勢 操作應看經濟強度2013年08月25日【王秋燕╱綜合外電報導】
全球央行年度會議昨結束，國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）主席拉加德（Christine Lagarde）發言最受矚目，她呼籲說：「部分國家經濟依舊脆弱，不建議貨幣政策急於退場，非傳統貨幣政策讓全球經濟受惠。」
拉加德指出，日本與歐洲國家仍未脫離長期經濟疲弱趨勢，寬鬆貨幣政策不急於退場，全球主要央行須謹慎調整寬鬆貨幣政策實施步伐，一方面需將基準利率維持低檔，同時縮減收購資產規模，政策操作端賴該國經濟發展強度。
近幾個月新興國家包括印尼、土耳其與印度等貨幣、股票市場變化最為劇烈，這些國家政府已宣布因應措施，拉加德呼籲說：「一旦金融市場進一步惡化，各國政府須做好萬全準備。」
Fed理事看法分歧
美國聯準會（Federal Reserve，Fed）主席柏南克（Ben Bernanke）缺席在美國懷俄明州傑克森霍爾舉辦的全球央行年會，其他聯準會理事發言成為市場關注焦點，但各自表述看法不一，市場仍難料寬鬆貨幣政策退場時機。
新屋銷售數據不佳
聯準會聖路易斯分行總裁布拉德（James Bullard）說：「聯準會在放緩公債收購政策上不能著急。」聯準會舊金山分行總裁威廉斯（John Williams）表示，如果美國經濟持續平穩發展，預期聯準會在今年晚些時縮減公債收購政策。
聯準會亞特蘭大分行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）表示，如果美國經濟持續擴張，將支持聯準會9月放緩收購公債政策立場。
在經濟數據方面，美國商務部上周五發布，7月新屋銷售大幅減少13.4%，折合年率銷量為39.4萬棟，創去年10月來新低紀錄。
新屋銷售數據不佳，顯示房市可能無法為美國經濟持續提供強勁成長力道，緩和市場對聯準會短期內縮減公債收購規模疑慮，美股3大指數上周五收紅，道瓊工業指數上漲0.31%，納斯達克指數上漲0.52%，標準普爾500指數上漲0.39%。
美股3大指數上周周線則漲跌互見，標準普爾500指數上漲0.5%，中止前2周收黑局面，道瓊工業指數跌0.5%，為連續第3周下跌，為去年11月來最長周線跌勢，納斯達克指數則上漲1.53%。
公債殖利率續升高
巴克萊分析師西緹亞（Rajiv Setia）與其團隊最新報告指出，美國貨幣政策正常將更趨正常，公債殖利率將持續上升，速度將超過市場預期，而失業率估計將以比市場預期更快的速度下滑。
報告指出，美國10年期公債殖利率至年底將升達3.1%，並將一路走高，原預測到明年2014年中升達2.9%，但最新預期到明年第3季將達3.75%。
各界對寬鬆貨幣政策最新看法
官員 / 看法重點
★IMF主席拉加德
．部分國家經濟依舊脆弱，不建議貨幣政策急於退場，非傳統貨幣政策讓全球經濟受惠
★美國聯準會聖路易斯分行總裁布拉德
．聯準會在放緩公債收購政策上不能著急
★美國聯準會亞特蘭大分行總裁洛克哈特
．如果美國經濟持續擴張，將支持聯準會9月放緩收購公債政策立場
★美國聯準會舊金山分行總裁威廉斯
．如果美國經濟持續平穩發展，預期聯準會在今年晚些時縮減公債收購政策
資料來源：綜合外電
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7月工業生產指數轉正了2013-08-24 01:43 中國時報 唐玉麟�台北報導
國內製造業生產指數由負轉正！經濟部昨日公布，今年7月工業生產指數105.83，為歷年第2高，月增率6.38％，其中製造業生產指數105.18，為去年6月以來最高，也是歷年第5高，年增率為2％，終結連續5個月負成長。
據了解，工業生產指數轉正的主因，是半導體、鋼鐵與石化等主力產業增產。統計處副處長楊貴顯說，這是「止跌回穩」訊號，預期8月製造業生產指數與7月相近。
同時，7月商業營業額1.21兆元，創今年2月以來新高，但年增率0.7％，是連3衰，楊貴顯分析，7月ＰＣ、筆電與貴金屬買氣降溫；再加去年節能家電補貼拉高基期，以及餐飲館業績走低，甚至百貨業績疲軟，受網購與百貨裝潢衝擊所致。
值得注意的是，7月餐飲業營業額333億元，月減1％，主因是天熱，熱食需求下降1.8％。其中，7月批發業營業額8528億元、月減率0.5％。
楊貴顯指出7月製造業行業中，以基本金屬業年增率11.56％最多，汽車及零件業、電子零組件業分別增加5.46％、4.68％。
展望未來，他說，美日經濟成長力道漸溫，歐洲經濟有好轉跡象，但美國ＱＥ未來動向及中國大陸需求減緩，仍影響台灣對外出口成長力道，受到去年8月生產指數基數已高，預期8月年增率將呈平緩走勢。
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7800 台股攻守分水嶺2013/08/24【聯合晚報╱記者林韋伶╱台北報導】
台股本周跌多漲少、一度陷入年線保衛戰，所幸23日在歐美股市同步勁揚的帶動下、止跌反彈。對於台股後續走勢，投信業者表示，7800點是否有撐將成為重要指標，7800點若能守穩，有利中長多結構，相反的若失守7800點，台股整理期恐怕要拉長，而在這種震盪盤下投資人想獲利，不妨挑選具防禦性的高股息股票。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，9月美國QE規模縮減雜音甚囂塵上，且後續若QE退場又是一個從未有過的情境，導致投資人持股信心鬆動，另一方面，台股8到9月面臨除權息賣壓，在變數仍多下，致台股持續量能不濟，短線難擺脫整理格局，7800點支撐是重要指標，若能守穩，仍利中長多結構，反之，跌破則整理期恐將拉長。
劉宇衡指出，台股後市走勢可觀察三大指標：一、美債殖利率變化：近期因市場警戒美債殖利率走升將對景氣、金融政策 (QE)帶來影響，導致買盤觀望不前，後續殖利率若能回跌走穩，才有利多頭信心的恢復。二、美國就業數據：QE何時退場，最重要關鍵在於美國失業率需降至6.5%，若失業率持續表現不佳，仍將拉長QE執行時間。三、科技業新的殺手級產品：由於目前新產品變化速度趨緩，帶給消費者刺激力有限，致電子股今年表現相對疲乏，未來電子股若要再啟動較大的漲升行情，需有令人耳目一新的殺手級產品來帶動。
劉宇衡也表示，中國的貨幣政策走向，深深影響近期投資氣氛，根據大陸人民銀行公布數據顯示，7月底廣義貨幣供應量(M2)增速有所回升，當月新增信貸亦稍高於市場預期，顯示6月底「錢荒」的影響逐漸散去，不過，社會融資規模則繼續縮量，並創21個月新低，顯示銀行業務「去槓桿」的影響仍在，但往長遠來看，若中國銀行的體質能更趨健全，反而有利股市中長期的發展。
劉宇衡指出，台股在持續進入除權息旺季之下，具高股息優勢的個股相對具吸引力，在類股操作上，電子股可留意半導體、電子零組件、通信網路等族群；至於在傳產股方面，以具薪資調升、城鎮化商機優勢的中概股長線較具發展潛力，看好產業為在中國及美國市場皆有所回升的汽車相關類股，以及原料成本下滑受惠股。
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穆迪：台灣今年GDP可逾2.5％-2013-08-24 01:43中國時報洪凱音�台北報導
繼主計總處上周下修台灣全年經濟成長率(GDP)為2.31％後，穆迪信評昨日表示，今年台灣GDP逾2.5％可能性非常高，甚至有達到3％的機會，預測明顯較主計總處樂觀。
穆迪也預測，台灣明年GDP為3％至4％，今、明兩年GDP的預估值，皆高於去年1.3％的水準。
穆迪並同時發布台灣銀行體系展望報告，預估未來12至18個月，台灣銀行體系的展望為「穩定」。
穆迪分析師高玟君表示，儘管台灣的銀行資產品質承受一定壓力，但銀行業充裕的流動性、適足的資本與改善中的獲利能力，抵消資產品質所帶來的壓力。
比較值得後續關注的是，房價失衡加劇，可能會讓銀行業暴露在另一個風險之中；另一個風險來自家庭債務水平，因為2012年家庭債務占GDP的比例，已上升至86％，為全球金融危機以來的第2高水平。
另外，元大寶華研究院認為，今年上半年台灣受僱員工實質平均薪資為4萬7557元，薪資無法有效提升，將持續侵蝕民眾購買力，內需消費頹靡，恐將衝擊GDP表現。
根據主計總處公布的數字，1至6月的實質平均薪資為4萬7557元(含獎金、加班)，是4年最低水準，若將物價上漲考慮進去，薪資等於倒退回16年前水準；而實質經常性薪資為3萬6759元，也是4年最低，對民眾消費能力影響甚鉅。
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PMI攀高 陸股將走景氣行情2013/08/26【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
滙豐中國8月製造業採購經理人（PMI）指數較前一個月上升2.4，創四個月新高，彰顯出市場對中國大陸基本面信心回穩，根據經驗顯示，一旦PMI指數當月差幅超過2，後市陸股表現大都亮麗。
根據統計，2007年以來，滙豐中國PMI當月指數月增幅度大於2以上的共有四次，其中以2009年2月表現最佳，其後一個月上證指數漲幅高達近14%，後一年漲幅更接近四成，以四次平均來看，其後三個月漲幅也超過二成，顯示股市將隨景氣復甦上揚。
群益華夏盛世基金經理人葉書弘指出，市場對於量化寬鬆（QE）將結束，以及大陸景氣放緩的負面情緒逐漸散去，加上人民幣升值拉低進口原材料價格，短期內大陸不會遭遇明顯的通膨壓力，因此預期若經濟再度放緩，中國人民銀行仍將維持寬鬆的貨幣政策。
此外，預期大陸將持續加大公開市場淨投放，市場可望維持穩定，葉書弘看好以大陸調整經濟結構的受惠族群類股為首選，例如城鎮化、信息產業等。
摩根中國基金經理人沈松分析，其他國際股市受到美國QE退場消息面干擾而震盪，但陸股主要仍是受到內部因素壓抑，造成上半年表現不如預期，包括6月底鬧錢荒、地方債務與影子銀行等消息，主要都是反應大陸調整結構下的階段性陣痛。
沈松說，近期大陸固定資產投資、工業生產、零售銷售、與貿易相關數據均優於市場預期，且多數利空已反應在當前陸股的便宜估值下，因此看好陸股下半年仍大有可為。
日盛大中華基金經理人李忠翰分析，中共三中全會召開前，可望陸續宣布相關的產業利多政策，如國務院正式公布「改革鐵路投融資體制，加快推進鐵路建設的意見」明確指出，爭取超額完成2013年投資計畫，強調的改革預期、穩增長政策，仍將推動A股繼續震盪上行。
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全球觀測�中東股亮眼 亞股落寞2013/08/26【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
滙豐公布中國8月製造業PMI為50.1，回至景氣榮枯值50以上，表現超乎市場預期，並激勵投資信心，即使上周四美國那斯達克交易所出現電腦當機問題，但美股依然反彈。以整周表現來看，中東股市仍舊位居領先，亞股表現落後其他區域市場。
ING投信表示，目前美股正逢多數交易商8月休假期間，清淡的成交量將使股市波動加大，美股有可能重現6月因擔心縮減購債而引發下跌走勢，但因投資人多半已有心理準備，此次美股回檔幅度應會較上次小。
上周新興亞洲市場震盪走低，資金抽離新興亞洲，造成東南亞市場如印尼、印度等面臨股匯雙跌的情況，泰國股市亦因國內政治動盪而一度重挫。
ING投信指出，新興亞股拉回，主要仍因擔憂量化寬鬆（QE）縮減後資金退場，在QE退場時間表未定之前，新興亞洲股匯市仍較為波動；不過，中國大陸經濟出現觸底回升跡象，有助提振投資信心，若美股走勢能止穩，亞股亦有機會反彈。
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亞洲局勢變化快 穩健佈局高息股2013-08-26 01:37工商時報記者黃惠玲�台北報導
根據EPFR Global統計顯示，今年來迄8月7日，國際資金連續20個月淨流入亞洲入息股票型基金，累計淨買超金額高達91.35億美元，透露穩健型投資人即使面臨美國量化寬鬆退場與中國經濟成長趨緩壓力，仍青睞聚焦高股息概念的亞洲入息股票型產品。
為何外資青睞亞洲高息股？關鍵就在於亞洲高息股擁有許多優勢。隨美、歐、中經濟回升，亞洲企業獲利可望改善，加上前波亞股修正，股利率隨勢攀升，緩衝股市大幅波動。此外，亞太（不含日本）股市投資評價11.6倍，仍低於長期平均12.5倍，股價淨值比約為1.6倍，投資價值浮現，落後補漲行情可期。市場預期，2013年下半年亞太（不含日本）股市，若包括股利轉入再投資總報酬率，有機會再向上攀升。
亞洲經濟正持續以「溫和至略高於溫和」速度成長、歐洲經濟初露曙光、中國製造業持續在擴張階段。仰賴美、中、歐及區域貿易的亞太國家宛如吃下定心丸，出口不振的陰霾可望撥雲見日，全球經濟逐漸改善和區域內需成長，都有助帶動亞太國家出口。
富達亞太入息基金(本基金配息可原可能為本金)(原富達亞太股息基金)經理人關向欣指出，亞洲企業不斷強化股東價值，包括改善公司治理標準與持久股息政策。在亞洲快速成長產業，如網際網路與智慧型手機擁有主導地位或是市場龍頭企業，不僅有機會參與資本利得，同時也有不錯的股息。目前亞太股利率為3.1％，高於全球平均值2.6%，其中以澳洲最高4.7％、中國3.6％排名第二，新加坡以3.5％位居第三高，台灣與泰國均為3.2％。
富達強調，一個好的股息投資策略，應超越只專注在最高股利率股票上。理由是當股價滑落時，會造成股利率攀升假象。若只單純依賴股利率挑選最高股利率股票，很容易造成投資組合中涵蓋一些基本面正在惡化個股；反觀，一個結合穩定股息，股息又能夠永續成長投資標的，應能提升整體總報酬率，同時也有較佳多元分散效果。
亞太市場優質企業對股東越來越友善，但經濟仍處於再平衡卻是當前一大挑戰。鑒於亞洲局勢變化快速，投資人更應聚焦高股息投資策略，一則能為報酬提供緩衝，二則中長期表現可望超越大盤。
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體質轉佳 亞洲彈升動能足2013-08-26 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導
第2季全球股市出現回檔浪潮，亞洲市場也無法倖免，法人指出，檢視亞洲各國體質，相較1997年金融風暴，亞洲各國已擺脫對外債的依賴，由於亞洲體質轉佳，預期亞股後續回升動能應十分強勁。
法人指出，1997年金融風暴前，亞洲各國外債占出口的比重動輒逾100％，南韓和印度短期外債佔外匯存底的比重還達200％，但現在亞洲早已脫胎換骨，多數國家的經常帳餘額佔GDP比重也轉負為正。
摩根太平洋證券基金經理人李鴻斌（Victor Lee）表示，對照美國QE政策可能在年底前調整，日本仍維持超級量化寬鬆不變，日圓中長期趨貶效應導致資金外溢效果，為鄰近亞股挹注流動性。
此外，他認為，美國經濟情勢好轉，對於出口導向的亞洲也是利多，加上原物料價格高檔回落，使得亞洲回升動能可望較其他新興市場出色。
ING金磚七國基金經理人白芳苹表示，美國可能縮手QE議題續干擾市場，但大陸製造業PMI令市場驚喜，激勵亞股與原物料相關的新興股市反彈，後市仍需再觀察更多的數字來確認大陸經濟落底情況。
施羅德投信產品研究部經理莊筑豐說，從亞股目前價值面來看，本益比為13倍，本淨比則為1.6倍；根據自1975年以來的統計資料，本益比同樣於目前水準，其後12個月正報酬的機率近7成，其後36個月正報酬的機率則超過9成。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，今年以來全球資金流入成熟國家趨勢明顯，亞洲的日本獲外資連續7個月買超，在日圓維持弱勢貶值趨勢下，日本企業成長動能持續看好，成為日股行情得以向上的動能。就整體亞太市場來看，他指出，以日本、南韓及大中華股市相對較有表現機會。
至於東協市場，元大寶來新興亞洲龍頭基金經理人呂自勇表示，從基本面觀察，東協仍是新興與成熟國家中最有潛力的區域，且東協正處鐵公基建設，城市化形成，中產階級崛起、國家成長等階段，第3季是布局好時機。
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南韓股市 亞洲投資首選2013年08月26日【王秋燕╱綜合外電報導】
美國聯準會（Federal Reserve，Fed）縮減公債收購規模疑慮陰霾罩頂，新興國家股市不斷下挫，上周MSCI新興市場指數下挫2.7%，MSCI亞太指數下滑2.2%，收在131.39點，跌幅為6月來最大周線跌幅。
滙豐環球投資管理公司亞太區投資總監馬爾納多（Bill Maldonado）認為，目前看來南韓、中國股市目前最有投資吸引力。根據彭博統計資料，南韓股市上周下挫2.6%，中國上海股市同期下挫0.5%；南韓股市今年來下挫6.5%，中國上海股市同期下挫9.3%。
外資也看好陸股
馬爾納多指出，南韓企業獲利成長，但卻無法支撐南韓股市，當前亞洲股市當中南韓股市是最便宜的市場，其淨值比至上周五僅剩下0.96，上海股市淨值比只有1.41。
馬爾納多說：「目前金融市場波動大，過度正面看待似乎有點魯莽，但我們認為南韓與中國股市最大吸引力就是便宜，有利可圖。」
澳洲Platypus資產管理公司投資長威廉斯（Don Williams）說：「新興國家股市儘管已經回檔，但修正尚未結束。」根據彭博統計報告，亞洲股市本益比為12.8，低於美國標準普爾500指數的15.1，以及Stoxx歐洲600指數的13.9。
除滙豐環球投資管理公司外，安本資產管理公司、霸菱資產管理公司都認為，修正後的亞洲股市有利可圖，認為部分新興國家股市非常具有吸引力，令人難以忽視。儘管亞洲推動全球經濟成長動力正在下降，但根據彭博調查報告預估，今年亞洲經濟成長率有望達6.3%，是全球經濟成長率目標3倍多。
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抗跌超漲 東協為新興市場首選2013-08-26 01:37 工商時報 記者陳欣文�台北報導
外資擔憂QE退場可能為金融市場帶來衝擊，資金陸續撤離東協區域，法人表示，東協五國回檔幅度尚在合理範圍，加上海嘯以來相較其他新興市場，東協股市相對抗跌超漲，因此建議投資人趁波股市修正期間分批進場，掌握東協股市整理後回升的潛在動能。
群益投信表示，QE退場擔憂再起，全球新興市場近期出現修正，東協股市也受拖累，比較海嘯以來新興市場跌幅逾1成時的東協股市表現，可發現東協股市明顯抗跌，無論是波段下跌天數以及波段跌幅都少於全球新興市場。
據統計，海嘯以來，全球新興市場繳出了87.8％的成績單，東協股市的漲幅逾160％，投資人仍可將東協股市列為新興市場布局首選。
群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協近幾年靠著經濟體區域貿易熱絡，不受歐美景氣衰落的影響，經濟持續成長，在基本面佳的情況之下，股市表現也非常亮麗，只是近期市場有拉回修正的現象，但股市漲多拉回修正，尚屬合理範圍。
他認為，東協後續機會大於風險，下半年東協維持強者恆強的態勢不變。此外，從過去兩次QE退場經驗來看，東協股市在兩次QE結束後表現都很好，未來在內需以及人口紅利持續看好的趨勢下，更具投資價值。
根據里昂證券研究，5年內東協高資產人口成長速度驚人，其中印尼、泰國的新富人口增加幅度將超過20％，至於菲律賓、馬來西亞與新加坡也將超過15％，龐大的新富人口，所帶動的內需成長潛力不容小覷。
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布局印度基金 需長期抗戰2013/08/24【聯合報╱記者陳信升�台北報導】
美國下半年恐調整貨幣政策，導致印度等新興市場資金外流，印度盧比更一路走貶，近一個月貶值逾7.5%。SENSEX指數下跌9%，基金績效也隨之走跌逾一成。專家認為，此波修正時間不會短，布局印度基金要有長期抗戰的準備。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度央行為平衡國際收支帳以穩定印度盧比匯率，先前已收緊銀根，藉以拉高金融市場利率以圖留住國際資金，但效果不彰。
印度政府8月中旬進一步提高黃金白銀進口稅至10%，並緊縮對海外投資匯出額度，希望藉此改善國際收支帳平衡。但這些穩匯措施，外界認為無助中長期雙赤字的改善，匯價仍續貶值，連帶拖累股市。
由於匯價不穩造成進口物價提升，印度7月CPI（消費者物價指數）與WPI（躉售物價指數）分別上揚至9.64%與5.8%，已處惡性通膨，讓央行難以降息來刺激景氣。
施樂富指出，除了貨幣貶值，受到美國利率回升帶動，印度國內市場利率跟漲，銀行對借貸更為謹慎，壓抑投資與消費動能。
7月匯豐印度PMI指數下滑至50.1，工業生產年減2.2%，汽車銷售年減7.4%，皆顯示基礎建設投資落後，消費面也不甚樂觀。
匯豐中華投信投資管理部協理唐祖蔭認為，隨著明年大選逼近，使得印度政府更為緊張，匯率的波動、整體外部風險及國內總體經濟環境挑戰等，短期內將繼續主導市場走勢及投資情緒，市場震盪難免。
不過，印度人口達12億，長期消費前景及人口結構提供中、長期投資印度的有利支撐。但短線經濟數據與市場氣氛均偏悲觀，預料股匯表現料呈弱勢整理。
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旺季、降息 印股吹響反攻號2013-08-26 01:37 工商時報 記者呂清郎�台北報導
印度股市近期表現不佳，但法人指出，第3季是印度傳統旺季，加上印度央行仍可望降息，及明年印度國會大選題材等利多，預期下半年印度市場仍有機會進入反彈行情，印度基金績效可期。
台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度是農業大國，雨季的降雨量狀況將牽動農作物收成及物價，以目前降雨情況來看，明顯高於平均值，有機會帶來農作物豐收，也可抑制物價的上揚，降低通膨壓力。
張晨瑋指出，盧比重挫導致印股大幅回檔，分析盧比短線匯價已反應市場風險，就實質有效匯率評價而言，盧比已遭低估，國際券商表示，盧比有望因雙赤改善和政策的開放而走升，進而有利印股回穩。
摩根印度基金經理人施樂富認為，明年印度將舉行國會大選，料將推出更多刺激經濟政策，也有利股市表現。
以經驗來看，施樂富分析，扣除2008年金融海嘯的極端值，印度SENSEX指數在國會選舉前一年不僅漲多跌少，且平均漲幅達28.5％，到大選當年度平均漲幅更擴大至33.3％，凸顯印股選舉效應鮮明，有利吸引資金持續回補。
富蘭克林證券投顧認為，印度盧比匯價一度貶值至新低水準，連帶影響股市表現，但官方應會致力穩定匯價，只要盧比自低點反彈，印度股市應可同步走揚。
此外，美國經濟前景轉佳，企業公布獲利成長且未來一年銷售預估可望優於預期，對印度股市也可望有利多效果。
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消費者信心連9升 歐銀降息機率減2013年08月25日【王秋燕╱綜合外電報導】
歐元區國家經濟復甦力道轉強再添鐵證，8月歐元區消費者信心指數連9月攀升，達-15.6，為2011年7月以來最高水準。歐洲央行理事諾沃特尼（Ewald Nowotny）表示，最近歐元區經濟連續利多消息，解除了歐洲央行（歐銀）將基準利率下調至歷史新低之需。
歐元兌美元一度強升
諾沃特尼同時也是奧地利央行總裁，他周五在美國傑克森霍爾全球央行年度會議後，接受彭博電視台專訪時表示，「最近經濟發展對歐洲央行的政策將不會有立即影響，各界對歐洲央行降息不會再有多少異議。」他也排除了歐洲央行提前收緊貨幣政策的可能性。
歐盟委員會上周五於比利時布魯塞爾發公布，8月歐元區消費者信心指數達到2011年7月來最高水準，7月數據為-17.4，市場原估目標為-16.5。
歐洲復甦走勢趨穩健
在消費者信心指數結果出爐，以及諾沃特尼談話後，歐元兌美元一度強力升值，漲幅多達0.2%，收在1.3383美元。
經濟研究機構Markit Economics上周四公布，歐元區國家8月包含服務業和製造業的綜合採購經理人指數初值由7月50.5升至51.7，創2011年6月來新高，顯示歐洲復甦走勢愈來愈穩健。
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9月Fed會議前 美股難逃震盪格局 Q2成長率若超過2.5% 可能縮減購債規模2013年08月26日【王秋燕╱綜合外電報導】
美國經濟復甦力道是否持續增強，本周預定發布的經濟數據將提供更多訊息，重要經濟數據包括周一將發布的耐久財訂單、周四發布的第2季經濟成長率修正值、芝加哥採購經理人指數等。彭博經濟學家市調報告預期，美國第2季經濟年化季增率修正值將上調至2.2%，初值為1.7%。
市場分析師指出，美國股市備受經濟數據好壞牽動，第2季經濟成長率若超過2.5%，聯準會9月縮減公債收購規模機率將大幅提高，美國股市必定明顯回檔修正。
房市景氣復甦恐減緩
根據彭博經濟學家市調報告預估，7月耐久財訂單可能將下滑4%，不過8月芝加哥採購經理人指數可望增加達53。
上周公布美國7月新屋數據不佳，銷售下滑13.4%，已經引起市場疑慮，房市景氣復甦可能減緩，而房市目前是美國經濟復甦最大支撐力。
Robert W. Baird & Co.首席投資分析師畢特斯指出，一旦本周更多經濟數據證明美國經濟復甦力道減緩，美國股市吸金力將減弱，不過一旦美國經濟成長速度加快，如第2季美國經濟成長率高於2.5%，聯準會（Federal Reserve，Fed）將會提前縮減公債收購規模，這對美國股市更不利。
標普500指數不會重挫
美國股市這3周震盪幅度加大，是去年11月來表現最差的，路透報導指出，投資人已經開始獲利了結，因此賣壓不斷湧出，本周美國股市預期也難脫震盪格局。
芝加哥期權交易所波動率指數過去3周已經攀高16.7%；標準普爾500指數過去3周下挫2.7%，並數度跌破50日移動平均線，預期可在100日移動平均線附近獲得支撐。
EverCore Partners董事總經理迪派表示，近期美股交易量減少，波動幅度因此增加，9月聯準會會議前，市場都將呈現震盪格局，估計標準普爾500指數不會大幅下挫。
Fiduciary Trust首席投資長穆拉尼指出，未來幾周美股投資人都需更加謹慎以待，獲利落袋為安是好選擇，這純粹是因為市場波動增大的因應措施。
專家：經濟很難樂觀
摩根大通經濟學家指出，美國每年經濟長期潛在成長率從1990年以來平均的2.5%已經下滑到1.75%，將是二次世界大戰以來最低的成長率，同時也低於PIMCO（太平洋投資管理公司）預期2%成長率的經濟新常態。
紐約哥倫比亞大學教授、2006年諾貝爾經濟學獎得主菲爾普司（Edmund Phelps）說：「美國經濟很難樂觀。」
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美8月就業數據 QE退場關鍵2013-08-26 01:37 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導
周末舉行的聯準會傑克森霍爾年會，與會的經濟學家大多認為，聯準會將自9月起讓量化寬鬆開始退場。前任聯準會理事克羅斯納（Randy Kroszner）表示，9月初公布的美國8月就業數據將是決策關鍵。
上周末於懷俄明州傑克森霍爾舉行的年度研討會．與會的High Frequency Economics首席美國經濟學家歐蘇利文（Jim O'Sullivan）表示：「聯準會目前的訊息是打算自9月開始縮減購債規模。」
史丹福大學經濟學家泰勒（John Taylor）也表示：「聯準會希望政策回歸常軌。」
前任聯準會理事克羅斯納則表示，9月6日即將公布的8月就業報告將是QE退場與否的決策關鍵。若8月非農業就業人數增幅超過20萬人，且政府上修前幾個月數據，則聯準會很可能開始縮減債券採購規模。若8月就業人數增幅低於15萬人，且政府下修前幾個月數據，則表示QE退場時機未到。
克羅斯納個人傾向9月先「小幅縮減」債券採購規模，隨後暫緩進度並評估市場反應與經濟表現。他表示若一切進行順利，聯準會將在明年中前一共7次決策會議期間逐步刪減債券採購規模。
聯準會主席柏南克先前已透露可能自「今年下半」開始縮減每月850億美元的債券採購規模，市場預期可能9月先行減少200億美元。歐蘇利文預期，聯準會在初期頂多每月減少100億美元債券購買金額。
不過，不少與會人士都建議聯準會等到今年底前再做決定，並預警聯準會在量化寬鬆退場期間將遭遇許多挑戰。首先，國會和白宮在財政政策上意見衝突短期內無法化解。況且自聯準會釋出QE3退場訊息以來，市場利率已開始回升，日後恐怕再次衝擊房市。
密西根大學公共政策學院院長柯林斯（Susan Collins）表示：「QE現在退場言之過早。」加州大學柏克萊校區經濟學家艾肯格林（Barry Eichengreen）也說，近日各項經濟指標好壞參半，因此9月QE退場「時機還不成熟」。
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低檔累積部位 拉美股具長線利基2013-08-26 01:37 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
拉美股市近年表現不如市場預期，但法人指出，巴西政府後續仍可能祭出更多的改革政策，對巴西的長遠發展，應有機會形成正向的助力，對願意長期布局拉美市場的投資人來說，市場波動其實是更好的機會，可持續定期定額扣款，在低檔累積部位，以等待翻轉行情。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克•墨比爾斯指出，全球經濟現階段的發展，對多數拉美國家而言，形成了不利的影響，拉美各國也需要調整自身經濟結構，更加強化面對內外部環境的挑戰，並可能要改變過度仰賴原物料出口的發展模式。
他指出，但以長期角度來看，拉美各國仍有一定的發展利基，只是要忍耐度過現階段的經濟調整期。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西股市較整體新興股市跌幅深，但第3季金融市場焦點將圍繞在美國量化寬鬆政策動向，後續可觀察資金流出現象是否趨緩，由於市場已經反應風險因素，後續將衡量經濟數據與企業獲利能否逐步穩定。
摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）指出，受到原物料價格下滑的衝擊，再加上通膨壓力與產業政策的干預，衝擊企業的獲利表現，巴西經濟成長趨緩，讓股市臉色不佳，也連累拉美股市。
摩根新興市場產品經理謝瑞妍指出，拉美市場經過一段時間的整理之後，許多個股目前的投資價值都相對合理，只要市場氣氛轉為正面，仍有向上突破的機會，投資人不必急於調節基金部位，反而應將眼光放遠，著眼於拉美未來的成長潛力。
台新拉丁美洲基金經理人張菁惠指出，拉美股市能否轉強，需要觀察巴西匯率以及通膨等兩大指標，拉美市場短線因為市場過度恐慌，而出現加速趕底的情況，上市公司陸續祭出庫藏股買回自家股票，投資價值逐步顯現，目前拉美5國指數位置與外資預估2013年目標價相比，皆有2位數的上漲空間。
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巴西股市大漲 基金卻跌2013/08/26【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
巴西基金投資人下半年來很苦悶，看著大盤強彈一成，基金卻不漲反跌。
統計巴西聖保羅指數自下半年低點來反彈9.98％，但國內銷售的7檔巴西基金，同期全數「續跌」逾6％。專家說，由於巴西黑奧尚未止貶，下半年重貶逾8.3％，大幅侵蝕基金績效。
基金業者解釋，由於之前經理人為躲避全球原物料價格崩跌，大幅減碼原物料相關類股，不料這波巴西指數反彈，正是由鐵礦砂價格止跌回溫，上漲13％，讓占大盤比重超過一半的巴西資源股水漲船高，激勵聖保羅指數向上衝，但巴西基金卻沾不到光。
目前巴西基金投資比重最高的類股，主要分布在以內需為主的金融、消費品，光是這兩大類股就占基金配置至少四成以上，其次才是原物料；部分基金甚至大幅降低原物料相關類股比重至1％以下。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示，巴西貨幣大幅走貶，推高進口商品成本，生活消費支出上升，抑制內需消費類股走勢，影響基金績效。不過，巴西央行近期宣布將動用600億美元穩定貨幣匯率，黑奧走勢應可止貶回升。
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新興市場基金 資金竄逃2013-08-24 01:41 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
根據基金追蹤機構EPFR Global資料顯示，過去一周資金加速撤離新興市場基金，外流金額超過30億美元。由於憂心美國聯準會QE（量化寬鬆)退場，而在6月初引爆的這波新興市場資金竄逃潮，又以散戶為主，其撤離金額是法人的近兩倍。
EPFR Global表示，到8月21日止的上週，新興市場債券基金出現連續第13周失血，遭撤離金額達13億美元，不但高出前周近5億美元，並且創下7月中以來最大外流金額。
在債券基金中，對美債較敏感的硬貨幣債券基金（hard currency bonds fund）的流出金額為7.32億美元，是前周的兩倍多。其中有3分之2的資金外流是由散戶賣出所致。
值得關注的是，在這波資金逃離潮中，散戶撤出金額幾乎是法人機構的兩倍。EPFR Global表示，自6月起，散戶已從新興市場債券基金撤離181億美元，約等於金融危機以來他們流入該市場金額的約3分之1。在同期，法人機構則撤出93億美元，約金融危機後流入金額的10％。該模式同樣也出現在股市，儘管法人機構已經停止賣出，不過散戶依然持續從股票基金撤出。
資料顯示，上周新興市場股票基金共失血17.3億美元，是前周資金流出金額的兩倍多。其中以亞洲與拉丁美洲受創最新，巴西基金外流近5億美元、中國基金也撤離3億美元。
由於預期聯準會將在近期開始縮減債券購買規模，投資者憂心最近幾年大量熱錢簇擁新興市場榮景將不復見，因而引發資金爭相從新興市場逃離。聯準會過去透過購買資產，將大量熱錢挹注金融系統，導致資金湧入新興市場，帶動該市場股債市上揚、貨幣走升。
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資金撤 新興貨幣狂貶2013-08-26 01:37 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
美國QE減碼預期升溫，加上部份新興市場國家經常帳失衡、經濟成長率下滑，國際熱錢撤出，使得新興市場貨幣近期貶值聲不斷，法人表示，這波新興市場貨幣貶值趨勢短期恐難扭轉。
新興市場貨幣近期普遍呈現貶值，根據Bloomberg資料，截至8月21日止，對美元貶值幅度最大的貨幣以巴西里耳為首，近1周貶幅達5.7％，東南亞地區的印度、印尼單周貶幅也都超過4％，菲律賓披索跌至兩個月來的低點，短線氣氛疲弱。
摩根新興市場本地債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，巴西里耳本周跌至4年半低點，過去熱錢大量流入的南亞區域，短線市場震盪加劇，除熱錢外流，印度與印尼因財政赤字壓力，也讓貨幣貶值壓力加劇，不僅印度盧比兌美元續貶至歷史新低，印尼盾近一周也貶值逾4％。
東亞證券資深副總經理黃賢楨即表示，一般解讀這波新興市場貨幣貶值是因為美國QE要逐步退場，然而部分新興市場貨幣近期貶值另一重要原因，是經濟基本面已不如過去好。
例如過去馬來西亞、印尼以及印度過去幾年都是順差，但是近一年有的順差縮減、有的是逆差增加，經常帳惡化、貨幣即會呈現貶值，外匯存底也會進一步下降。
法人指出，不少新興市場貨幣短期確實存在有貶值壓力。
日資券商外匯分析師李其展說，並非所有新興市場國家貨幣都有貶值壓力，東南亞國家中，印尼、印度以及馬來西亞貶值壓力較大，菲律賓和泰國就相對較穩定。
皮耶分析，貨幣驟貶即會造成進口物價飆漲，對輸入性通膨的潛在影響極大，新興國家央行因通膨升溫，有的國家央行已在壓縮降息或其他貨幣政策的使用空間，對經濟成長與企業獲利都購成負面壓力，也是本波新興國家股、債、匯齊跌的主要因素。
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金色8月 黃金基金大反攻2013/08/26【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）政策可能提前退場，全球股匯市大震盪，黃金成為投資資金避風港，8月以來金價上漲逾3.8％，黃金基金更是絕地大反攻，漲幅近一成，奪下8月股票基金之冠。
黃金基金下半年起展開反攻，平均大漲24.97％，但仍無法彌補今年來績效大跌30％的虧損。專家紛紛呼籲，在黃金未扭轉空頭走勢，且東協股匯市崩跌的前提下，不宜追高。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森表示，金價反彈大漲，無非是反映全球股市震盪、避險需求升溫，加上黃金消費旺季來臨，金價短線走升。葛瑞森指出，印度傳統結婚季來臨，對於金飾需求大增，通常都能推升金價走揚，從過去經驗來看，黃金價格在8、9月上漲的機率最高，達六成以上。不過，印度盧比近期暴跌至歷史新低，可能衝擊黃金購買力，金價上檔空間恐將受限。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬說，金價持續上揚主要是歐元區經濟轉強，壓抑美元，間接推升黃金，且實體黃金ETF賣壓有減緩之勢，有利黃金旺季價格續揚。但必須注意的是，上周東協各國股匯雙市重傷，若這樣的狀況持續，恐對黃金形成龐大壓力，加上金價已接近1400美元整數壓力，上檔解套賣壓沉重，短線操作上不宜追高，耐心逢回再進場。
對於想要短線操作黃金基金的投資人，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪建議，積極型投資人可挑選高貝它值（β值，大於1表示此基金波動度較市場大）的黃金基金，做短線波段操作，但須留意資金控管及設立停利點出場。但胡志豪提醒，金價長線基本面偏空的格局並未改變，包括美國公債利率看升、強勢美元及溫和的通膨，都可能壓抑長期金價空間，投資時需考量投資風險。
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資金撤出 下周金價恐重挫2013-08-24 01:43 中國時報 洪凱音、王宗彤�台北報導
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，因部分資金開始自亞洲(尤其是東協)國家移除，短期恐影響黃金需求，8月底前國際金價有下探每英兩1330美元的可能性，換言之，金價下周重挫機會高，投資人不宜追高。
國際金價截止於昨傍晚為1375.3美元，當日微幅下跌0.13 ％，不過，以今年6月底起漲來看，漲幅卻有近15％的表現。 方立寬表示，金價9月以後將逐漸進入需求淡季，短線將持續修正，投資人應規避技術面漲多下跌的風險，應耐心等待、逢回再進場，若跌破1300美元關卡，就可考慮逢低承接的機會。
若從基金績效來看，8月黃金基金已享受漲多的果實，平均上漲幅度約10％，對今年下半年才進場的投資人來說，報酬率更超過2成以上，但先前跌得實在太多，今年以來的績效仍屬虧損，幅度約30％。
另外，據統計，本周來印度、印尼菲律賓和泰國，遭外資賣超、幣貶，慘不忍睹。國內相關7檔東協基金下半年來績效表現，平均也下跌7.7％。
摩根亞洲經理人顏榮宏指出，本波新興股市回檔，股匯同挫，過去熱錢大量流入的南亞區域，短線震盪難免。唯印度盧比匯價止跌，才能改善目前匯率貶值導致的惡性循環。
黃寶麗分析，在聯準會QE調整政策明朗化之前，預期東協市場波動機率仍高，尤其是財政體質較脆弱的印尼。短期來看，印尼盾走貶壓力不小，股市表現將受到連累。
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金價亂流 大媽賭贏央行 6月低點買進至今 獲利估逾1成2013年08月25日【王立德╱台北報導】
國際金價今年上沖下洗，年初高點逼近每盎司1700美元，6月底時一度跌至每盎司1180美元價位，全球央行買盤因此縮手，上半年總計買入180.2公噸，比去年同期的276.4公噸，年減34.8%。
不過同時期「中國大媽」卻逢低瘋狂搶進，據中國黃金協會統計，今年上半年中國整體黃金需求大增逾50%，且多集中在飾金及黃金條塊，購買力驚人。至上周五為止，國際金價收在每盎司1396美元，外界預估日前瘋狂抄底的中國大媽，帳面獲利已逾1成，接下來就看是「續抱」還是「獲利了結」。
黃金分析師指出，去年第2季時，全球逢狂搶買黃金，淨買入量創歷史新高，不過今年第2季金價殺至每盎司1180美元低價，央行也跟投資人一樣，縮手不買觀望，即使為買金第1名的俄羅斯央行，今年上半年也只買了6.5公噸。
全球央行Q2買很少
從統計來看，全球央行第2季僅淨買入71公噸，創2011年第3季以來新低，與去年同期的161.4公噸相比，衰退56%。不過隨市場氣氛轉趨樂觀，台銀貴金屬部表示，包括高盛等投資銀行第2季逢低增持黃金部位，預料這波國際金價上漲走勢有機會延續。
台銀貴金屬部指出，之前國際金價在每盎司1350~1385美元區間盤整，「只要有效破每盎司1390美元價位，就可挑戰每盎司1400美元。」
因為突破每盎司1390美元關卡，將迫使空頭回補，屆時就有很高機率能衝上每盎司1400美元價位，目前觀察重點就是明日金市能否延續上周五單日上漲逾20美元的走勢，從技術面觀察，這波國際金價不僅有機會攻到每盎司1400美元，甚至上看每盎司1500美元；但因市場仍潛在美國QE政策退場等因素，投資人此時觀望為宜，往上可順勢慢慢找出場點。
台銀貴金屬部副理楊天立表示，目前金價支撐狀況不錯，即使日前傳出美國7月成屋銷售達539萬棟，高於原先市場預期的521萬棟，但金價卻也不因此利空而下挫，顯示金價抗壓性增加。
台銀貴金屬部分析，目前金價上檔壓力區分別位於每盎司1400美元、1425美元，下方支撐則分別為1386美元、1352美元、1335美元和1321美元。
短線可追 長線保守
黃金分析師建議，有意「短打」的專業投資人，短線上可以追高，但要特別注意美國聯準會（Fed）9月開會結果，開會前市場情緒偏多，不過若出現任何風吹草動，資金撤離的速度也會很快，要小心回檔壓力。
而對一般投資人而言，過度追高的風險仍在，最好不要投入大量資金進金市，畢竟金價長線空頭的趨勢還是沒有反轉，9月傳統購金旺季的效應也不是很明確，若忍不住手癢，也最好小量進場為宜。
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金色8月 黃金基金大反攻2013/08/26【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）政策可能提前退場，全球股匯市大震盪，黃金成為投資資金避風港，8月以來金價上漲逾3.8％，黃金基金更是絕地大反攻，漲幅近一成，奪下8月股票基金之冠。
黃金基金下半年起展開反攻，平均大漲24.97％，但仍無法彌補今年來績效大跌30％的虧損。專家紛紛呼籲，在黃金未扭轉空頭走勢，且東協股匯市崩跌的前提下，不宜追高。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森表示，金價反彈大漲，無非是反映全球股市震盪、避險需求升溫，加上黃金消費旺季來臨，金價短線走升。葛瑞森指出，印度傳統結婚季來臨，對於金飾需求大增，通常都能推升金價走揚，從過去經驗來看，黃金價格在8、9月上漲的機率最高，達六成以上。不過，印度盧比近期暴跌至歷史新低，可能衝擊黃金購買力，金價上檔空間恐將受限。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬說，金價持續上揚主要是歐元區經濟轉強，壓抑美元，間接推升黃金，且實體黃金ETF賣壓有減緩之勢，有利黃金旺季價格續揚。但必須注意的是，上周東協各國股匯雙市重傷，若這樣的狀況持續，恐對黃金形成龐大壓力，加上金價已接近1400美元整數壓力，上檔解套賣壓沉重，短線操作上不宜追高，耐心逢回再進場。
對於想要短線操作黃金基金的投資人，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪建議，積極型投資人可挑選高貝它值（β值，大於1表示此基金波動度較市場大）的黃金基金，做短線波段操作，但須留意資金控管及設立停利點出場。但胡志豪提醒，金價長線基本面偏空的格局並未改變，包括美國公債利率看升、強勢美元及溫和的通膨，都可能壓抑長期金價空間，投資時需考量投資風險。
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資金續湧進 REITs後市仍看旺2013-08-26 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導
QE可能提前退場議題持續干擾投資信心，但就資金面角度來看，先前的恐慌賣壓已大致消化完畢，統計7月上旬至今，國際資金連續5周回流美國不動產基金，為指數下檔帶來支撐，法人指出，具備高殖利率優勢的不動產類股，可望持續受惠於低利環境，成為市場焦點。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，如同成熟股市表現優於新興市場，不動產類股的區域表現也是如此，除歐洲經濟體緩步回溫，美國不動產企業獲利表現穩健，美銀美林證券統計，在已公布的第2季財報中，共計74家REITs業者，僅7家表現不如預期，且在公布財測的65家業者中，55.4％的業者再次調升全年財測，不動產復甦軌道明確。
葉菀婷表示，在前次美國房市泡沫前夕，美國REITs空單比率自2006年7月的3.4％，一路攀升至2009年3月高點11.2％，這次QE退場議題發酵至今，REITs空單比率仍維持在3.5％左右的相對低檔，顯示市場對該產業看法仍偏樂觀。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，在低利率、低成長、高通膨的環境，通膨環境有利資產建物價格，以REITs作為主要投資商品相對有利，因資金仍以流向成熟市場比新興市場為多，看好美國及日本的REITs表現機會。
他指出，因為美國經濟持續改善，預期在公債殖利率上揚，而壓抑一線REITs表現空間，看好資金回流的二、三線REITs，日本則是相對看好具有高股息率且成長性的REITs。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷表示，對日本和歐洲體系的房市較為看好，主要是日本現為世界實行寬鬆貨幣政策力度最大的區域，在充分的資金和極低利率的環境下，非常有利房地產發展。
歐洲方面，央行的貨幣政策仍寬鬆，並明確表達在未來的一段期間內，升息不會是考量的政策，利率應可維持歷史低檔一段期間，且先前房市股票價格在上漲階段，歐洲漲幅相對較少，但景氣已度過最壞的階段，故歐洲區域的REITs表現空間可以期待。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德表示，根據摩根大通預估，未來5年美國人口將增加1,530萬人，顯示未來住房市場肯定供不應求，隨房價及建築活動可望長線回升，REITs成長空間仍不容小覷。
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房市又回溫 北美REITs續夯2013-08-26 01:37 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國房市持續好轉，7月成屋銷售較上月增長6.5％到539萬戶，創下近4年新高，帶動S&P美國REITs指數上周上漲0.83％，在全球股市陷入震盪之際，表現格外顯眼。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，QE政策調整預期發酵，造成全球市場波動加劇，更顯示出收益型商品納入投資組合的重要，REITs具有固定的租金收益來源，全球REITs收益率約4.1％，在全球資金仍顯寬鬆時，更具收益優勢，且面對市場震盪，REITs股息收益佔整體報酬約6成，具有抗震優勢。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，先前長債殖利率飆升使投資人憂心將影響借貸成本，進而產生獲利下修隱憂，然持續轉佳的地產數據反倒讓2013年全球不動產企業獲利年增率預估值自5月底的5.9％上修至6.1％，其中，以美國及歐陸地區表現最佳，分別自6.4％和3.8％上修至7％和4.1％，若後續經濟數據持續趨正向，租金收入及租用率均可望出現驚喜，使全年獲利成長預估值仍有上修契機。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，中期最重要還是需觀察QE的退場時間與速度、公債市場殖利率的變化，將顯著影響REITs表現，但長線來看QE終有退場時，全球經濟必能持續回升，對房市有利，REITs也將隨之受惠。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，美國房價今年呈現全面上揚榮景，可看出不動產的強勁復甦力道，Morgan Stanley預估，2013年Case-Shiller美國20大城市房價將上漲6∼8％、2014年將上漲4∼6％；高盛預估美國房價指數至2020年將上漲30％，美國不動產未來仍有3∼4年上攻時間，北美REITs後市看好。
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20檔平衡基金 全勝大盤2013/08/26【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
近一個月台股受歐美股市重挫衝擊，下跌3.59％；不過，台股平衡型基金因採股債彈性配置，「進可攻、退可守」，同期逆勢上漲0.69％，且20檔基金績效全數勝過大盤。
不論近三個月、今年來或近一年績效，平衡基金報酬皆勝台股。以近三月績效來看，平衡基金的平均報酬為1.01％，大贏-6.96％的台股；若是今年來績效，平衡基金平均繳出11％成績，勝過台股1.49％的6倍以上；再將時間拉長至近一年分析，台股平衡基金的平均報酬高達12.09％，亦為同期台股4.24％的2.8倍。
以今年來績效表現居前茅的復華人生目標、復華神盾、台新高股息平衡、群益安家等基金為例，上述基金除了經理人選股及多空避險得宜之外，因為多持有約2至3成的債券（台債）或附買回債券等部位，可獲取低風險的固定收益，在盤勢震盪時期兼顧風險及獲利機會。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股短線仍有基本面空窗期、量能低迷、除權息賣壓、QE退場與否等負面議題干擾，反而是讓平衡型基金勝出的時機，由於平衡型基金採股債彈性調配，且以穩健型高股息個股為重心，可分散市場風險。
復華人生目標基金經理人劉建賢指出，隨著法令將放寬平衡型基金持股上下限比例，將使操作較股票型基金更具彈性，更可因應多空環境，同時藉由動態期貨避險，降低基金大幅波動的可能性，達到追漲抗跌的目標。
不過，因近期台股跌破多數均線後，外資期現貨同步偏空操作，劉建賢預期本周台股仍會震盪，投資須留意持股部位的控管。
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債券基金 要降配息率2013-08-25 01:36工商時報記者黃惠聆�台北報導
風險性債券基金「屋漏偏逢連夜雨」？今年來，新興市場債和高收益債基金收益率不但比去年少很多，而且有基金開始調降月配息率。但市面上仍有不少是「高月配息率」的債券基金，法人表示，在市況不佳時，還維持高配息率都有其原因，畢竟「羊毛出在羊身上」，投資人可別追過頭！
在台灣擁有最多投資人的聯博全球高收益債券基金日前宣布自102年10月發放9月份配息時調降每單位配息金額，如AT美元類別，每單位配息金額由0.0232美元調降為0.0213美元；BT美元類別，由0.0196美元調降為0.0177美元，其他股別的配息也將隨之調整，除了聯博高收益債之外，也有不同品牌的高收益債基金計劃下調月配息率。
除了高收益債基金要調降配息率外，也有新興市場債基金宣布調降配息率，新加坡大華銀新興市場債基金配息率自7月起已從7％降至5％。該基金是在去年9月時將配息率從5％調高至7％，當時言明「為期一年」，但還等不到1年，該基金公司就提前宣布要將配息率恢復至原來5％，顯見收益率不如預期好。
然而風險性債券基金調降月配息率並不代表該債券基金不好，據了解，聯博等境外債券基金調降月配息率，有些是因將資金轉投資在高信評的券種，使得債券配息率也下降，當然就會下調給客戶的配息率，也有些為了避免「過度侵蝕」本金，因此決定下調月配息率。
但市面上仍有不少高收益債基金和新興市場債基金依然維持「高配息率」，根據晨星基金統計，就境外的高收益債基金和新興市場債基金中，若依最近各債券基金的配息率估算，目前仍逾百檔（113檔，一種債券基金可有多檔類別）新興市場債和高收益債基金的年化配息率超過6％者，甚至有6檔境外債券基金年化配息率超過10％。
然法人表示，在風險性債券收益率不佳時，依然要維持高配息率，不是因為該債券基金投資了不少高風險性債券，就是必須多拿一些債券「本金」配給投資人，因此投資人別高興太早，畢竟「羊毛還是出在羊身上」。
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無懼QE衝擊…可轉債基金 攻守兼具2013/08/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
5月22日美國聯準會提出量化寬鬆（QE）退場議題，大幅衝擊債市，全球高收益債指數下跌1.46%、美國高收益債下跌2.66%、新興市場債下跌6.76%，可轉債仍逆勢上漲1.43%，表現一枝獨秀。
今年以來，公債指數受到美國公債殖利率彈升風險影響，表現不理想；高收益債與利率敏感度較低，仍獲資金青睞，全球高收益債與美國高收益債今年以來分別上漲2.93%、1.49%；新興市場債熱度不再，今年下跌7.17%；而可轉債則以幾近10%的漲幅，在債券類別中表現最佳。德銀遠東投信表示，可轉債股債兼具的特性，在多空不明的環境下甚具優勢，可隨市場變化展現「進可攻、退可守」的力道。
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防QE撤 布局短債2013-08-26 01:37 工商時報 記者呂清郎�台北報導
美國聯準會量化寬鬆政策（QE）退場預期加劇，讓美10年期公債價格連跌，殖利率則一度觸及2.9％的2年高點（殖利率上揚指價格走低），但美高收債表現相對抗跌，5月以來美銀美林美國高收益債指數收黑2.42％，優於公債、公司債、新興債、主權債近5∼9％的跌幅。
法人指出，資金自美公債大撤退後，短天期的高收益及新興債較被看好。據路透、彭博最新調查，大多數分析師認為美國9月就會減少購債，初期預估縮減100∼150億美元，這讓市場紛紛出脫美國公債資產；聯準會資料顯示，7月美國商業銀行大砍美國公債部位347億美元，創10年來最大單月減幅。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，美國經濟前景改善造就的利率上揚環境，將利於美國高收益債表現及升息預期心理，刺激企業展開併購，高收益直接受惠，增添價格增值潛力。
他建議，投資人除可靠攏美國資產、降低持債天期，減碼利率風險較高的BB級公司債，並應著重併購題材活躍的石油瓦斯、通訊等產業。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可•哈森泰博指出，現階段布局債市，應首重防禦殖利率上揚風險，持債應側重短債。
在資金流向股市趨勢下，他建議，應以受惠股市走多且波動風險較股市輕的高收益債及新興國家債市為主，尤其新興市場連12周資金淨流出，洗清殖利率被提高的評價面優勢，創造出逢低進場布局機會。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸認為，美公債殖利率大幅攀升，高收益債相對有撐；根據EPFR資料，截至8月15日的1周，高收益債維持0.45億美元小額淨流入，顯示高收益債仍是債市焦點。他指出，市場對美QE減債利空將逐漸淡化，已漲高的債券殖利率可望吸引資金回流，建議投資人可將新興債基金納為核心配置，降低波動與維持一定報酬。
日盛全球新興債券基金經理人馬志豪強調，美債殖利率大幅波動直接影響全球債市，新興債資金支持力道較弱；新興市場債大跌階段已過，但資金流出仍是拖累市場主因，調整投資結構時建議可持續關注資金動向。
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表現抗跌 美高收益債績優 今年累計漲幅達2.38% 優於其他債券2013年08月26日【高佳菁╱台北報導】
美就業市場持續轉佳，QE退場在即，美國10期公債8/23盤中一度觸及2.926%、創2年來最高水位，統計5/2低點至今，美銀美林美國高收益債指數僅收黑2.69%，大幅領先美國公債、美元主權債；同時，今年來少數仍能維持正報酬，累計漲幅達2.38%，投信業表示，經濟溫和成長有利高收益債表現，尤其在企業動能增溫、違約率仍處低檔，成長可期。
不管是今年來，或下半年來，績效一直在伯仲之間的ING(L)Renta環球高收益基金與摩根環球高收益債券基金，在市場震盪之際，今年還能保持逾6%的亮眼績效，共同特色就是押寶美國高收益債，如環球高收益債券基金在美高收益債投資比重近9成；ING(L)Renta環球高收益基金以7成美高收益為核心，搭配3成高殖利率的歐、亞高收益，兼具收益與利得兩大優勢。
歐洲企業債走出谷底
ING(L)Renta環球高收益基金經理人Tim Dowling表示，受公債殖利率彈升，6月全球高收益債券發行量沉寂，但7月發行量再度反彈到294億美元(約8820億台幣)，且歐洲高收益債券發行更創歷史新高，可見到數家中小型工業公司發債再融資。
根據彭博資訊統計，近期信用類債券指數表現，美國與全球高收益債券表現較抗跌，其中，歐洲高收益債券指數反彈最多，今年來漲幅6.09%。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱分析，儘管景氣低迷，但超跌過後，歐洲企業債券已逐步走出谷底。
根據美銀美林基金經理人最新調查，經理人願意加碼的債券以高收益債券穩居第1，摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克(Robert Cook) 指出，歷經5~6月下修後，目前高收益債券價格遭到低估，加上高收益債提供不錯的收益率，且與美國經濟與股市連動，在風險報酬上相當具有吸引力。
隨全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，而且也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低，JPMorgan證券預估，今年高收益債違約率將維持在2%，低於歷史平均的4%。
經濟溫和利高收益債
在布局上，富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶建議，現階段投資於高收益債時，除了靠攏美國資產、降低持債天期，減碼利率風險較高的BB級公司債，以防禦未來利率上揚壓力，同時可著重於購併題材活躍的石油瓦斯、通訊等產業，網羅更為寬廣的收益與增值機會。
