歐製造業PMI回落 歐元走軟 德法不給力 沖淡莫克連任利多2013年09月24日【賴宇萍╱綜合外電報導】
歐元區前2大經濟體德國與法國製造業不給力，9月製造業PMI（Purchasing Managers' Index，採購經理人指數）初值分別意外下滑至51.3與49.5，拖累同月歐元區製造業PMI初值降至51.1，不如市場預估的51.7，沖淡莫克 （Angela Merkel）連任德國總理利多，歐股昨早盤震盪走跌，歐元由升轉貶。
莫克順利連任，激勵歐元早盤走升，兌美元一度升至1.3554，逼近19日寫下的7個月高點1.3569，但市場憂心莫克未來將繼續堅持撙節路線，歐元回落。
經濟成長依然緩慢
市場調查機構Markit Economics昨日公布，德國9月製造業PMI初值由8月的51.8意外下滑至51.3，不如市場原先預估的回升至52.2，歐元貶勢也因此加大，兌美元一度落至1.3499，失守1.35關卡。
歐元區第2大經濟體法國製造業表現同樣不容樂觀。法國9月製造業PMI初值由8月的49.7放緩至49.5，不如市場預估的50.1，連續第19個月落在代表萎縮的50以下。
Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出，從製造業PMI數據看來，歐元區整體經濟成長依然緩慢，但他強調，雖然歐元區經濟仍有風險，「但肯定不會很快回到衰退」。
莫克連任德國總理，意味著接受紓困的歐元區國家接下來4年仍無法擺脫這位堅守撙節立場的政治女強人。
希臘將達預算盈餘
據 路透、《華爾街日報》等媒體報導，別稱3巨頭的歐盟、IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）及歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）官員，在與希臘財政部長史陶納拉斯（Yannis Stournaras）商談近4小時之後，樂觀預估希臘今年將達成預算盈餘，有助後續債務協商。
希臘也力圖自救，上周末傳出希臘考慮利用國家資產擔保，換取融資，以避免要求第3輪國際金援。
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歐9月綜合PMI 創27個月新高2013-09-24 01:25 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導
市調機構Markit周一公布，歐元區9月綜合採購經理人指數（PMI）初估值揚升至52.1點，不僅連續第6個月揚升，且達到27個月高點，令外界預期第3季歐元區經濟持續復甦。
分析師原先預期9月歐元區綜合PMI達51.7點，但實際結果優於預期，也是連續第3個月指數大於擴張臨界點。該指數大於50點代表產業擴張，低於50點則代表產業萎縮。
就產業別觀察，9月歐元區製造業PMI從8月的51.4點降至51.1點，且低於分析師預期的51.8點。但服務業PMI則從8月的50.7點增至52.1點，且大於分析師預期的51.1點。
Markit報告指出，9月歐元區綜合PMI是受到新企業成長推動。此外，新訂單連續2個月成長，並在9月達到2011年中以來最快成長速度，也是促成綜合PMI成長的一大動力。
Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「歐元區景氣普遍好轉是本次報告最值得慶幸之處。儘管德國依舊帶領整體歐元區成長，但法國產業出現2012年初以來首次成長。歐元區其他國家也呈現2011年初以來最大成長。」
歐元區經濟在歷經史上最漫長的6季衰退後，終於在今年第2季成長0.3％，但周一報告透露歐元區復甦之路短期內將維持緩慢成長腳步。該報告預期第3季歐元區經濟成長0.2％，增幅小於第2季。
儘管歐元區產業活動漸有起色，但企業遲遲不增員仍是拖慢整體經濟復甦的主因之一。周一報告顯示9月歐元區就業人數再度下滑，所幸失業人數降至2012年初以來低點，因此威廉森預期「就業人數即將觸底回升」。
安永資深經濟顧問羅傑斯（Tom Rogers）認為「未來幾個月歐元區各國應更努力維繫復甦力道」，並隨時保持警覺以因應全球資金流動緊縮可能帶來的衝擊。他呼籲歐盟盡快建立銀行聯盟加強監管並適時援救銀行業，以協助希臘或西班牙競爭力強的企業取得資金。
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歐元區內需概念股 可多留意2013/09/24【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐元區經濟終於脫離衰退，明年更可望有正成長。基金業者指出，歐洲各項指標都呈現成長趨勢，加上政局穩定，市場流動性充沛，企業財務狀況好轉，股票評價具吸引力，布局歐股可從偏重出口股轉向受惠於歐洲內需的組合。
天利歐洲股票部門主管艾利森（Francis Ellison）昨（23）日在台指出，歐元區緩慢復甦格局已確立，今年下半年經濟可望開始有正成長，明年國內生產毛額（GDP）成長率預估可達0.9%，雖然不及美國，但終於脫離衰退，有利股市。
德國大選落幕，梅克爾如預期可望連任，艾利森說，德國的政治凝聚力及支持力上揚，經濟也傳出好消息。不只是德國數據好轉，歐洲各國經濟都漸露曙光，主要是因為出口、寬鬆貨幣政策、低通貨膨脹、金融市場的財富效果等動力，預估未來兩年對全球經濟成長的貢獻度會提高。
歐洲景氣復甦速度比美國慢，許多投資人先前避開歐股，也造成歐股較便宜。艾利森表示，目前歐股本益比達13.4倍，遠低於30年長期平均的16.3倍，也低於美國S&P 500指數的15.1倍及日股的18倍。
除了低本益比外，歐股的高現金股利率更是亮點。艾利森指出，摩根士丹利資本國際（MSCI）歐洲指數的股利率高達3.3%，居全球之冠。
如果與德國10年期公債2%的殖利率相比，歐股更是有吸引力。艾利森說，即使不算美國或亞洲資金，單是歐洲人投入債券的資金中，只要有一小部分流向績優高股息股，就足以推升歐股持續上揚。
艾利森年初時來台曾指出，歐洲政治與經濟表現不穩，但部分歐洲企業仍很有競爭力，像是出口與內需概念股也可多留意。
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買歐股 正逢時2013-09-24 01:26工商時報記者魏喬怡�台北報導
德國總理大選落幕，日前歐洲議會通過設立歐盟單一銀行業監管機構，全球投資人密切關注歐洲市場將如何發展，法人認為，歐元區緩慢復甦格局已確立，歐洲各項指標都呈現成長趨勢，加上市場豐沛的流動性、企業財務狀況好轉、股票評價具吸引力及企業併購活動增加，可逢低布局歐股。
天利歐洲股票部門主管法蘭西斯•艾利森（Francis Ellison）指出，目前歐股本益比已來到30年低點、僅13.4倍，遠低於長期平均16.3倍，相較美國，處於相對便宜的位置；預估2013年MSCI歐洲指數本益比為13.6倍，低於美國標普500指數的15.1倍及東證股價指數（TOPIX）的18倍，2014年歐股本益比則預估為12.9倍。
法蘭西斯•艾利森表示，歐洲景氣復甦主要建立在四大驅動力，包括出口、寬鬆貨幣政策、低通膨，以及金融市場的財富效果；歐洲央行刺激有限情形下，歐洲經濟的復甦表現實為需關注的面向。
據國際貨幣基金組織（IMF）預測，2013∼2015年歐洲經濟成長可望成為帶動全球景氣變化的主要來源，預估未來兩年的經濟成長貢獻值為0.35％，高於美國的0.18％。
德盛德利德國產品經理許廷全表示，就經濟基本面來看，美、日、歐接力復甦，歐洲也脫離衰退透出復甦曙光，德國更是其中的領頭羊，由於德國在推動歐元區經濟體發展上占有舉足輕重的地位。且德國主要企業盈收比重有超過4成來自西歐以外的地區，從實質經濟活動來看，未來若企業資本支出擴大，德國廠商受惠機會大，投資德國等於投資全球景氣。
亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson表示，梅克爾三度連任總理，選後對歐洲政策立場可望持續貫徹推動，並加速經濟復甦及整合步伐，歐洲近期最大的政治不確定因素將可消除，對歐債主權問題的解決政策是否調整，也可望塵埃落定。
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歐股基金 「小」而美2013/09/25【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲逐漸脫離景氣衰退，預期明年經濟可望恢復正成長。基金業者指出，歐洲處於景氣復甦初期，中小型股受惠深，布局歐股基金時不宜忽略中小型股相關基金。
繼美國及日本之後，歐元區經濟也傳出好消息，製造業及服務業採購經理人指數（PMI）雙雙超越景氣榮枯指標的50，創兩年半以來新高，顯示經濟持續復甦並邁向擴張。
更重要的是，義大利和西班牙的PMI指數也同步回升至50以上。歐元區第2季經濟成長率達0.3%，更加確立歐洲經濟已擺脫歐債危機長達六季衰退的陰霾，開始進入復甦期。
新興組合基金研究（EPFR）統計，歐洲股票型基金已連續12周吸引資金淨流入，而且最近一周擴大到31億美元（約新台幣930億元），創2011年7月以來新高，繼美國和日本之後，成為第三大淨流入的區域型股票基金。
高盛證券統計，美國財政部數據顯示，單是今年上半年，美國退休基金等法人機構已投資歐洲股市金額達650億美元，創1977年以來同期間最高紀錄。
施羅德投信指出，美國股市創新高，但歐洲三年來深陷主權債務危機，雖然自去年6月以來歐股已上漲約四成，但同期間漲幅仍低於美股及日股。歐洲經濟復甦，企業獲利改善，加上歐股本益比只有14倍，投資價值仍低估，預期歐股可望成為美股和日股之後的第三個投資亮點。
梅克爾順利連任，施羅德投信多元資產團隊莊志祥協理表示，在德國選舉之後，歐洲最大的政治不確定因素將可消除，而兩年來對於歐債主權問題的解決政策是否調整，也可望塵埃落定。
天利歐洲股票部門主管艾利森（Francis Ellison）指出，國際貨幣基金（IMF）預測，到2015年前，歐洲經濟成長可望成為帶動全球景氣變化的主要來源，預估未來兩年的經濟成長貢獻值為0.35個百分點，高於美國的0.18個百分點。
施羅德投信認為，在景氣復甦初期，中小型成長力道可觀。IBES企業盈餘預估，歐洲中小型企業今、明兩年的獲利成長率將連續兩年超越大型股。
企業盈餘動能增溫，搭配景氣復甦成長、資金回流，建議投資人可布局歐洲中小型股，以參與歐洲景氣的復甦行情。
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美PMI 意外下滑2013-09-24 01:25 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
市調機構Markit周一公布調查結果指出，受到產品需求減少、企業放緩增聘人力等影響，美國製造業採購經理人指數（PMI）9月初估值意外下滑至52.8點，創3個月最低，顯示景氣擴張力道減弱。
Markit公布美製造業9月PMI初值為52.8點，較8月終值53.1點下滑0.3點。數據在50點之上代表景氣擴張，但Markit表示，9月初值是3個月來最低。
主要次指數表現分歧，產出指數走揚，但新訂單與出口指數重挫。Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，產出指數從52.5點揚升至55.3點，創6個月新高，但來自國內外客戶的新訂單卻減少，顯示「如果10月份需求沒有回升，第4季製造業景氣擴張可能走疲。」
Markit指出，新訂單指數從8月的55.7點下滑至9月52.7點，出口指數從52.0點跌至49.1點，聘僱指數也從53.1點下滑至51.4點，創3個月新低。
Markit在調查報告還表示：「製造商9月份聘僱心態轉趨保守，創造就業的力道降到3個月最低，儘管有些廠商因應產能增加而增聘人力，但其他廠商也在降低成本考量下出現裁員的動作。」
威廉森進一步指出，PMI報告顯示製造業成長動能可能減弱，「同時也支持聯準會（Fed）暫緩縮減資產購買規模的決定。」
Fed上周以美國經濟體質仍有疑慮為由，意外宣布維持每月購買850億美元債券的計畫，藉以壓低市場利率、支持經濟成長。
Markit的調查報告與美國供應管理協會（ISM）呈現不同的結果，本月初ISM公布8月製造業PMI上升至55.7點，創2011年6月以來新高。ISM 9月製造業PMI於10月1日出爐，同日Markit將公布9月PMI終值。
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Fed官員：10月QE縮減 機率低2013-09-25 01:37工商時報記者林國賓�綜合外電報導
聯準會（Fed）上周宣布量化寬鬆（QE）不減碼，大出市場意料之外，但也開始預期Fed仍可能在10月縮減購債規模。不過紐約聯邦準備銀行總裁杜德利（William Dudley）與亞特蘭大聯準銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）周一表示，美國經濟成長動能不足，Fed在10月會期應不會啟動QE退場。
受到10月QE退場可能性偏低的相關官員評論激勵，美債周一應聲上漲，指標10年期公債殖利率反向大跌3個基點至2.7％，創近1個月新低，周二早盤再下滑至2.69％。
杜德利身兼Fed決策機構聯邦公開市場委員會（FOMC）的副主席，因此立場相當關鍵，他周一在紐約福特漢姆大學商學院發表演說，說明Fed不縮減QE全因為基本面還不夠強。
儘管杜德利表示Fed今年底前仍有可能縮減QE，但他看衰經濟前景，預估減支與增稅等財政政策衝擊可能延續到明年，除非經濟與就業市場前景好轉，否則經濟仍「需要超級貨幣寬鬆政策的支持。」
依據杜德利的說法，如果Fed目前找不到縮減QE的充份理由，那10月底的貨幣會期也會是同樣的狀況。
洛克哈特稍後接受華爾街日報專訪也表達與杜德利類似的觀點，他表示：「從現在開始到10月會期的這段短時間內，我不認為會有足夠的跡象顯示經濟情勢會出現大幅改變。」
洛克哈特還警告，這期間白宮與國會方面還需就預算案與舉債問題協商，據過去的經驗，經濟前景面臨潛在的衝擊。
不過通膨鷹派的達拉斯聯邦準備銀行總裁費雪（Richard Fisher）則抨擊說，Fed未縮減QE已自損威信，Fed的決策結果與近幾月來向市場傳達的訊息完全相反，這會讓外界質疑Fed說一套做一套，也會使未來政策走向更加渾沌不明。
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美經濟數據 好壞參半2013-09-25 01:37 工商時報 記者顏嘉南�綜合外電報導
美國周二公布的經濟數據好壞參半，7月標準普爾凱斯席勒房價指數持續上揚，不過標普持續對房價展望維持謹慎。此外，紐約經濟諮商理事會的9月消費者信心指數則較前月小幅下滑。
據標準普爾最新數據顯示，凱斯席勒7月10大都會區房價年增12.3％，20大城市的房價年增12.4％，符合市場預期。
若未經季節因素調整，7月10大都會區和20大城市的房價指數分別月增1.9％和1.8％，經季調後月增0.7％和0.6％。
雖美國房價持續走揚，但標普仍對房價後市保持謹慎。報告指出，「自今年4月起，20大城市的房價逐月攀升，但價格升幅有趨緩之勢。越來越多城市房價升幅一月不如一月，意味房價漲勢可能已觸頂。」
紐約經濟諮商理事會同日公布美國9月消費者信心指數，由8月修正後的81.8點下滑至79.7點。消費者對經濟現況的信心指數從70.9點升至73.2點，但對未來6個月景氣信心預期，則由89點大跌至84.1點。
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QE不退 美股基金吸金2013-09-24 01:28 中國時報 王宗彤�台北報導
美聯準會暫緩QE退場，寬鬆且低利環境維持不變，先前抽腿的國際資金大回補，其中以美股基金回流力道最強勁，上周淨流入172億美元，創下近9周單周吸金之最，並連續第2周登上股票吸金之冠，且全年累計淨流入再度破千億美元，達1075億美元，也是2008年金融風暴以來最多。
歐股基金吸金續航力亦不容小覷，以31億美元的淨流入，改寫2011年8月以來單周最大吸金量。據EPFR統計資料，全體股票基金上周吸金231億美元，創下2000年以來的次高紀錄。
摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰指出，雖然美聯準會維持QE購債規模不變，但QE調整在今年發生的機率仍相當高，未來需持續關注就業、房市與通膨數據是否符合預期，若經濟回升趨勢支持，很有可能年底前就會啟動退場。由於10月會議距離僅1個月，經濟數據變化機率不大，因此，聯準會應該在12月會議才會對QE政策做調整。
許長泰建議，投資人應調整過去過度偏重債券投資的資產配置，漸進增持股票，以與全球、美國景氣回升連續較高的產業及資產為主，如美國及亞洲都是不錯的選擇。
富蘭克林坦伯頓成長經理人諾曼•波斯瑪表示，資金大舉回流股票市場，尤其美歐日仍然持續扮演吸金要角，新興市場的跌深反彈，仍不敵投資人對於成熟國家正向的經濟復甦給予的高度期待。
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QE退場喊卡 美股基金狂吸金2013-09-24 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導
美國聯準會（Fed）暫緩量化寬鬆（QE）退場，寬鬆且低利環境維持不變，國際資金大回補，其中又以美股基金回流力道最強勁，單周淨流入172億美元，創下近9周單周吸金之最，並連續第2周登上股票吸金王，全年累計淨流入更突破千億美元，達1,075億美元。
歐股基金吸金續航力亦不容小覷，以31億美元的淨流入，改寫2011年8月以來單周最大吸金量。
至於新興市場也開始見到資金回流，全球新興市場基金連續第2周吸金9.8億美元，亞洲（不含日本）基金更終止連七周淨流出，上周獲得資金回補7.1億美元，為今年3月以來單周吸金之最。
摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）指出，QE調整在今年發生的機率仍相當高，為了避免房貸與其他借貸成本大幅上升而衝擊景氣，調整過程將是漸進且具有彈性。
許長泰表示，QE調整框架依然不變，未來需持續關注就業、房市與通膨數據是否符合預期，若經濟回升趨勢支持，很有可能年底前就會啟動退場。
他認為，聯準會不可能讓資產負債表無限量擴張，未來幾個月仍將伺機開始調整購債，建議投資人應調整過去過度偏重債券投資的資產配置，漸進增持與全球、美國景氣回升連續較高的產業及資產，美國及亞洲都是不錯的選擇。
德盛安聯PIMCO美股增益產品經理鄧漢翔指出，目前對美股看法偏正向，主要是著眼於美國景氣溫和擴張，有利美股後市表現，然而緊接著舉債上限、財政預算等料將干擾股市表現，美股仍可以適度布局，只是建議要選擇成長趨勢向上的產業。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，資金大舉回流股票市場，尤其美歐日仍持續扮演吸金要角，顯示投資人對於成熟國家正向的經濟復甦趨勢仍然存有高度期待，針對聯準會維持寬鬆政策利多，預期先前承壓較重的新興國家資產仍有持續反彈的機會，中期表現則仍須回歸各國基本面。
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新興市場反攻 Q4看旺2013/09/25【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
今年以來表現落後的新興市場，終於在9月展開大反攻，MSCI新興市場指數上漲9.3%，超越MSCI世界指數的5.7%，不僅如此，65檔環球新興市場基金績效也全面收紅，平均上漲逾7.5%，急起直追態勢鮮明，眼見傳統旺季來臨，新興市場氣勢可望旺到第4季。
根據摩根投信統計，近十年以來，MSCI新興市場指數在各季度的表現普遍優於MSCI世界指數，尤以第4季最為突出，平均上漲5.8%，優於MSCI世界指數3.2%，上漲機率更高達九成，僅2008金融海嘯當年為負報酬。
摩根新金磚五國基金經理人何銘銓分析，新興市場歷經大半年盤整後，MSCI新興市場指數落後成熟市場幅度已接近2008年水準。隨著傳統旺季來臨，搭配9月反彈氣勢，加上基礎建設年底趕工及原物料拉貨效應，新興市場可望在第4季續有表現。
雖然美國量化寬鬆（QE）暫不退場，QE調整框架依然不變，預期在資金行情逐漸消退後，新興市場將回歸基本面表現。何銘銓表示，新興市場製造業採購經理人指數（PMI）觸底回升，製造業、出口型的新興市場表現相對強勁，以東亞及俄羅斯為代表。俄羅斯經常帳較其他新興國家優異，加上通膨偏低，貨幣政策可望偏向寬鬆。
何銘銓說，新興市場估值已極具吸引力，成熟市場經濟復甦將帶動新興市場出口回升，預期新興股市仍有續漲空間，從歷史經驗來看，只要新興市場經濟復甦向上趨勢不變，搭配第4季旺季題材，近期回檔修正都是不錯的布局時點。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎表示，展望第4季，由價值面來看，目前新興市場股價仍相當具吸引力，新興市場平均本益比約9.8倍，低於長期平均的11倍，其中新興亞洲股價極具投資吸引力。由資金面來看，目前全球仍維持低利率政策，投資人繼續追尋高風險、高收益資產，基本面較佳的新興市場可望持續吸引資金流入。新興市場投資仍建議採取「股優於債」模式，區域選擇新興亞洲優於東歐及拉美。
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花旗大摩 唱衰金價2013-09-24 01:25 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
花旗集團及摩根士丹利的分析師出具報告指出，聯準會（Fed）上周的令市場意外決策，對金價的支撐將僅短期性，隨著美國經濟日益好轉，金價後市仍看跌。
花旗集團分析師莫斯（Ed Morse）及詹森（Heath Jansen）在周一的報告中說：「聯準會做出延後縮減的決定，對黃金只是緩刑。這意味金價下跌趨勢告終嗎？答案並非如此。」
這兩位分析師表示，隨著美經濟轉強及投資人仍預期聯準會將開始縮減購債，金價在今年底前可能跌破每盎司1,250美元。
他們並預期，平均金價將從今年的1,405美元，在明年跌至1,250美元。
摩根士丹利包括首席金屬經濟學家李察森（Peter Richardson）在內的分析師，也在報告中說：「延後縮減，只是延後不可避免的事。」他們預測，未來一年的平均金價將在1,200美元到1,350美元。
聯準會上周的決策，激勵紐約指標期金上周四飆出4.7％的一個月來最大單日漲幅。
但聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德於受訪時，直指聯準會「有可能」在10月決策會議中通過小幅度縮減購債操作，導致金價隨即在上周五重挫2.7％，收1,332.50美元。
周一金價續弱，紐約指標性12月期金盤中曾重挫達14美元或1.05％，觸及每盎司1318.50美元，稍後回升到1323.10美元，跌幅0.7％。
金價上周四大漲，曾促使法國興業銀行建議賣出黃金。BMO私人銀行的投資長艾柏林（Jack Ablin）也表示，聯準會上周的動作「並未改變黃金的長期前景」。
美國商品期貨交易委員會的統計顯示，在至9月17日止的前一周中：投機客的黃金期貨與選擇權淨多頭部位銳減17％，多頭部位減少6.8％並降至6月25日來最低水位，空頭部位則大增21％。
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金價連跌4週 短線恐下探1300美元-自由時報1020924〔記者盧冠誠�台北報導〕
美國聯準會（Fed）上週意外維持量化寬鬆措施（QE）購債規模，但國際金價反彈僅1日行情，單週仍以小跌作收，且已連跌4週，分析師認為，短線不排除跌破每英兩1300美元大關。
台灣銀行黃金分析師表示，Fed上週雖然意外宣布維持QE，激勵金價一度大漲至1375美元附近，但卻無法站穩半年線（約1367美元）之上，加上Fed官員透露若經濟持續好轉，或將於10月開始縮減刺激經濟政策，引發技術性賣壓湧現，迫使金價大幅拉回。
台銀黃金分析師指出，近期黃金的技術型態偏弱，不排除再度跌破1300美元整數關卡，以及回測前波低點1290美元價位，短線投資人進場搶反彈風險仍高。
瑞士信貸及高盛兩大國際投資機構，皆預期金價跌勢將持續至明年，瑞士信貸預估明年黃金平均價格為1180美元，高盛則給予更低的1050美元目標價位。
Fed年底前在10月29、30日，以及12月17、18日還有兩次決策會議；元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，QE退場勢在必行，因此這項議題的角力上，看空黃金的一方可謂獲勝。
方立寬指出，上週Fed意外釋出利多，對於黃金行情的影響應僅限於短期，年底前恐呈現大漲乏力格局，預估金價落於1200至1400美元區間整理機率高。
台灣時間昨天下午5點，國際金價於1330美元附近震盪整理，國內金市方面，銀樓每台錢飾金賣出價再度跌破5000元大關、降至4980元，台銀每公克黃金存摺報價1268元。
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生技指數屢創新高 前景放晴2013/09/25【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
投資信心回溫、生技業併購傳聞不斷，那斯達克生技指數（NBI）9月以來8度改寫新高，23日NBI指數收2205點，只比歷史高點2206點「微降」1點，今年來漲幅已突破五成。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，今年生技產業「漲」聲不斷，要歸功大型生技股的新產品周期與生技股的強勁獲利成長。他說，生技公司藥物研發若能持續進行，股價就有上攻空間，特別看好癌症及罕見疾病領域。
德盛安聯投信針對生技產業的五大指標，加總計算出「9月生技觀測指數」總分達7分，較8月的6分高出1分，進入代表投資前景健康的「晴天區」。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平解釋，NBI指數不斷改寫新高，技術指標轉強，由8月的負向轉為正向，加上市場傳出潛在併購交易案，企業併購指標由中性轉正。不過，9月沒有新藥通過，指標由中性轉負；另外NBI指數走強，讓大型生技股預估本益比升至20.48倍，高於歷史平均的17.94倍，本益比指標由正向轉至中性。
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併購利多加持 生技指數放晴2013-09-25 01:37 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
9月生技產業續熱，那斯達克生技指數（NBI）9月來已8度改寫新高，今年來漲幅已突破五成，隨著併購案升溫、技術面轉強，德盛安聯最新公布的9月生技觀測指數總分達7分，較8月的6分高出1分，進入投資前景健康的「晴天區」。
據德盛安聯最新公布的9月生技觀測指數，隨著NBI指數不斷改寫新頁，技術指標轉強，由8月的負向轉為正向，市場傳出潛在併購交易案，企業併購指標也由中性轉正，兩項觀測指標加計較8月多出3分。
由於9月未有新藥通過，使得通過件數低於均值一個標準差，新藥通過指標由中性轉負，且隨指數不斷走強，本益比指標也由正向轉至中性，兩項指標扣掉2分，但在利多於弊下，9月生技觀測指數總計較8月高出1分，進入晴天區。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，跟8月相比，在市場擔心美國聯準會可能縮減量化寬鬆規模影響，NBI指數回檔，進入9月後，退場疑慮較為淡化，加上歐洲與大陸各國經濟數據好轉，帶動投資信心回溫。此外，生技業併購傳聞不斷，資金連續三周淨流入生技、健康護理基金。
傅子平指出，從產業中長期來看，最重要的兩大觀察指標，是美國食品藥物管理局（FDA）審藥放行速度及市場併購熱度，其中新藥通過件數左右生技業營運動能，併購活動有助帶動生技中小型股表現。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生技股波段漲幅已不小，然而在今、明兩年預估EPS成長率達12∼13％，盈餘成長比仍低於1，使得生技股仍具投資價值，可望持續吸引資金青睞。
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併購升溫 生技股展望佳2013/09/25【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
9月生技產業續熱，那斯達克生技指數（NBI）9月以來已八度改寫歷史新高，今年來漲幅已突破五成。
隨著併購案升溫、技術面轉強，德盛安聯最新公布的9月生技觀測指數總分達7分，較8月的6分高出1分，進入投資前景健康的「晴天區」。
德盛安聯生技觀測指數於8月首度推出，從三大面向、五大指標等短中長期角度觀測生技產業投資前景，每月定期發布觀測結果，作為投資生技產業的參考。
德盛安聯生技觀測指數依據五大指標加總，正向晴天給2分，中性陰天為1分，負向雨天則為0分。如果五大指標全部亮晴天，就拿下10分滿分，五大指數若全為負向則為0分。整體來看，7到10分代表投資前景健康樂觀，0到3分則代表投資前景較不樂觀。
根據德盛安聯最新公布的9月生技觀測指數，隨著NBI不斷改寫新高，技術指標轉強，由8月的負向轉為正向，加上市場傳出潛在併購交易案，企業併購指標也由中性轉正，兩項觀測指標加計較8月多出3分。
不過，由於9月沒有新藥通過，使通過件數低於均值一個標準差，新藥通過指標由中性轉負向。另外，指數不斷走強，本益比指標也由正向轉至中性。兩項指標扣掉2分，但在利多於弊下，9 月生技觀測指數總計較8月高出1分，進入晴天區的下緣。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，8月時市場擔心量化寬鬆政策（QE）縮減規模，NBI回檔，但進入9月後，退場疑慮較淡化，歐洲與中國經濟數據好轉，帶動投資信心回溫，加上生技業併購傳聞不斷，資金連續三周淨流入生技�健康護理基金，帶動NBI走揚。
傅子平指出，從產業中長期角度來看，最重要的兩大觀察指標是美國食品藥物管理局（FDA）的審藥放行速度、市場的併購熱度。新藥通過件數左右生技業營運動能，併購活動有助於帶動生技中小型股表現，在五大指標中代表生技業中長期投資趨勢。
德盛安聯投信指出，生技業基本面佳，企業獲利高，第4季又是生技傳統旺季，但在9月強勢上漲後，大型生技股預估本益比升至20.48倍，略高於歷史平均的17.94倍。
德盛安聯投信建議，目前空手投資人可採取單筆分批或定期定額結合鎖利的投資策略。
中長線角度來看，生技基本面中長期展望仍佳，手中已有生技部位的投資人則應續抱。
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生技指數屢創新高 前景放晴2013/09/25【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
投資信心回溫、生技業併購傳聞不斷，那斯達克生技指數（NBI）9月以來8度改寫新高，23日NBI指數收2205點，只比歷史高點2206點「微降」1點，今年來漲幅已突破五成。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，今年生技產業「漲」聲不斷，要歸功大型生技股的新產品周期與生技股的強勁獲利成長。他說，生技公司藥物研發若能持續進行，股價就有上攻空間，特別看好癌症及罕見疾病領域。
德盛安聯投信針對生技產業的五大指標，加總計算出「9月生技觀測指數」總分達7分，較8月的6分高出1分，進入代表投資前景健康的「晴天區」。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平解釋，NBI指數不斷改寫新高，技術指標轉強，由8月的負向轉為正向，加上市場傳出潛在併購交易案，企業併購指標由中性轉正。不過，9月沒有新藥通過，指標由中性轉負；另外NBI指數走強，讓大型生技股預估本益比升至20.48倍，高於歷史平均的17.94倍，本益比指標由正向轉至中性。
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併購利多加持 生技指數放晴2013-09-25 01:37 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
9月生技產業續熱，那斯達克生技指數（NBI）9月來已8度改寫新高，今年來漲幅已突破五成，隨著併購案升溫、技術面轉強，德盛安聯最新公布的9月生技觀測指數總分達7分，較8月的6分高出1分，進入投資前景健康的「晴天區」。
據德盛安聯最新公布的9月生技觀測指數，隨著NBI指數不斷改寫新頁，技術指標轉強，由8月的負向轉為正向，市場傳出潛在併購交易案，企業併購指標也由中性轉正，兩項觀測指標加計較8月多出3分。
由於9月未有新藥通過，使得通過件數低於均值一個標準差，新藥通過指標由中性轉負，且隨指數不斷走強，本益比指標也由正向轉至中性，兩項指標扣掉2分，但在利多於弊下，9月生技觀測指數總計較8月高出1分，進入晴天區。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，跟8月相比，在市場擔心美國聯準會可能縮減量化寬鬆規模影響，NBI指數回檔，進入9月後，退場疑慮較為淡化，加上歐洲與大陸各國經濟數據好轉，帶動投資信心回溫。此外，生技業併購傳聞不斷，資金連續三周淨流入生技、健康護理基金。
傅子平指出，從產業中長期來看，最重要的兩大觀察指標，是美國食品藥物管理局（FDA）審藥放行速度及市場併購熱度，其中新藥通過件數左右生技業營運動能，併購活動有助帶動生技中小型股表現。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生技股波段漲幅已不小，然而在今、明兩年預估EPS成長率達12∼13％，盈餘成長比仍低於1，使得生技股仍具投資價值，可望持續吸引資金青睞。
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併購升溫 生技股展望佳2013/09/25【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
9月生技產業續熱，那斯達克生技指數（NBI）9月以來已八度改寫歷史新高，今年來漲幅已突破五成。
隨著併購案升溫、技術面轉強，德盛安聯最新公布的9月生技觀測指數總分達7分，較8月的6分高出1分，進入投資前景健康的「晴天區」。
德盛安聯生技觀測指數於8月首度推出，從三大面向、五大指標等短中長期角度觀測生技產業投資前景，每月定期發布觀測結果，作為投資生技產業的參考。
德盛安聯生技觀測指數依據五大指標加總，正向晴天給2分，中性陰天為1分，負向雨天則為0分。如果五大指標全部亮晴天，就拿下10分滿分，五大指數若全為負向則為0分。整體來看，7到10分代表投資前景健康樂觀，0到3分則代表投資前景較不樂觀。
根據德盛安聯最新公布的9月生技觀測指數，隨著NBI不斷改寫新高，技術指標轉強，由8月的負向轉為正向，加上市場傳出潛在併購交易案，企業併購指標也由中性轉正，兩項觀測指標加計較8月多出3分。
不過，由於9月沒有新藥通過，使通過件數低於均值一個標準差，新藥通過指標由中性轉負向。另外，指數不斷走強，本益比指標也由正向轉至中性。兩項指標扣掉2分，但在利多於弊下，9 月生技觀測指數總計較8月高出1分，進入晴天區的下緣。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，8月時市場擔心量化寬鬆政策（QE）縮減規模，NBI回檔，但進入9月後，退場疑慮較淡化，歐洲與中國經濟數據好轉，帶動投資信心回溫，加上生技業併購傳聞不斷，資金連續三周淨流入生技�健康護理基金，帶動NBI走揚。
傅子平指出，從產業中長期角度來看，最重要的兩大觀察指標是美國食品藥物管理局（FDA）的審藥放行速度、市場的併購熱度。新藥通過件數左右生技業營運動能，併購活動有助於帶動生技中小型股表現，在五大指標中代表生技業中長期投資趨勢。
德盛安聯投信指出，生技業基本面佳，企業獲利高，第4季又是生技傳統旺季，但在9月強勢上漲後，大型生技股預估本益比升至20.48倍，略高於歷史平均的17.94倍。
德盛安聯投信建議，目前空手投資人可採取單筆分批或定期定額結合鎖利的投資策略。
中長線角度來看，生技基本面中長期展望仍佳，手中已有生技部位的投資人則應續抱。
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隔17周 新興美元債資金回流2013-09-24 01:26工商時報記者陳欣文�台北報導
美國聯準會（Fed）維持量化寬鬆（QE）購債規模不變，全球債市終於見到資金明顯回籠，新興美元債在睽違17周後首見資金回流8,000萬美元；高收益債維上周吸金量更放大至13.9億美元，創8月以來單周最大淨流入。
摩根投信債券產品策略長劉玲君認為，聯準會沒有調整QE購債規模，帶動美國10年期公債殖利率一度下滑至2.7％以下，但中長期來看，只要景氣復甦態勢不變，市場仍將反應QE政策逐步調整的趨勢，帶動市場利率回歸正常化。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，聯準會貨幣政策態度仍相當溫和，新興債市因為投資題材豐富，後續反彈機會值得期待，且就評價面而言，今年以來新興債市跌幅已深，被拉升的殖利率展現了投資吸引力。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，近期大陸經濟與公債波動度皆有改善跡象，新興市場債在前一波被賣過頭之後，投資價值浮現，吸引資金逢低布局，也出現觸底反彈走勢，但新興市場貨幣表現不一，預期新興市場債後市波動度仍高，因而建議以多元債或組合債持有新興債較佳。
德盛安聯PIMCO債券產品首席陳柏基建議，債券部位仍不可偏廢，但不能單獨依賴單一券種，如信用、期限、波動性、殖利率曲線策略等，與其追求「高收益」，且除持有債券之外，需要採取多元的策略，收益才能完全，同時分擔股票的風險，並帶來相對穩定的結果。
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新興美元債 錢來也2013/09/24【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
先前因市場預期量化寬鬆（QE）購債規模將逐步退場，使得資金出現由債市轉股市的變化，但QE傳出緩退後，債市上周已見到資金回籠，連下半年來賣壓沈重的新興債，不但整體流出金額大幅收歛，新興美元債更在睽違17周後，首見資金回流，惟長期而言，資金是否持續自債市流出仍待觀察。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau ）指出，隨市場風險偏好改善，加上聯準會暫緩QE退場，帶動空頭回補，新興債賣壓大減，新興美元債出現淨流入。皮耶強調，新興市場經濟基本面並未改變，只要經濟情勢更加明朗，美債利率回穩後，資金回補新興債可期。
而美國10年期公債殖利率雖然下滑，但長期仍將回歸正常化，面對利率變化劇烈的投資環境，皮耶建議，新興債投資以美元債為首選，此外，新興企業債存續期間較短，利率風險較低，亦是不錯的投資選擇。
天利投顧總經理華本源認為，在債市方面，還是應該先避開政府公債，重新考量擁抱新興市場債，不過，在考量新興市場債時，應該選擇天期愈短的新興市場債，對投資人愈有利。
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低利時代 全球高收債吸金2013-09-25 01:37工商時報記者魏喬怡�台北報導
美國聯邦公開市場委員會（FOMC）9月會議結果出爐，決議維持每月購債850億美元的量化寬鬆政策不變，不僅對股票市場有助力，信用類債券商品也同樣上演慶祝行情。柏瑞投信預期，在聯準會態度溫和與寬鬆貨幣環境加持下，全球債市後續表現可期，建議積極型投資人加碼全球高收益債。
聯準會暫緩緊縮QE消息一出，美公債殖利率大幅下滑至2.73％，創下過去兩個月來最大周漲幅，也帶動上周高收益債與新興市場債等風險性債券強勁反彈，其中全球高收益債漲了1.36％，新興政府債更大漲2.75％。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，全球高收債與公債間殖利率仍有3個百分點以上的利差，在低利環境之下，全球高收益債具有較高殖利率與票息，仍會吸引國際資金繼續持有。
林紹凱分析，自金融海嘯以來，美國企業持續去槓桿化，現金相當充沛。隨著美國企業競爭力持續改善，獲利表現也相當強勁。因此企業財務體質穩健，充沛的盈餘足以負擔債務與利息支出，進一步支撐高收益債基本面。
目前高收益債利息保障倍數雖自先前高點下滑，但仍處於歷史高水位，反映企業償債能力仍舊穩健。截至8月底，美國高收益債違約率仍處於2.1％的低水位，JP摩根預估2013與2014年整體違約率仍可望維持在2％。
數據顯示，美國高收益債與美股相關性高，如果以2000∼2002年與2008年空頭市場為例，高收益債跌幅皆較股票小，隨後市場出現反彈時，表現也毫不遜於股市。且自金融海嘯以來，單年度報酬表現皆優於美股。
林紹凱認為，目前美國高收益債殖利率約6∼7％，利差雖貼近長期平均，但距歷史低點仍有一段距離，考量到目前美國企業基本面依舊穩健，利差仍有機會進一步收斂。美林預估，年底前利差仍有70∼80個基本點的潛在收斂空間可期。
在全球經濟持續復甦的環境下，相較於股票，布局高收益債可望掌握市場攀升行情，同時降低波動度，但因高收益債不等於高報酬，投資人仍需注意潛在投資風險，包含利率與信用等相關風險。
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不畏市場變數 高收債有擋頭2013-09-25 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導
根據美林美銀最新全球經理人調查顯示，利率上升風險跟美國財政議題，已經取代過去大陸經濟、歐洲主權債信跟全球緩增長，成為全球經理人最擔心的兩大變數。法人指出，現階段最佳應變方式，是以孳息較高且殖利率已反彈至吸引力的高收益債作為核心資產。
最新調查顯示，雖然QE暫緩退場讓市場獲得喘息空間，但是對債券經理人來說，無論QE何時退場，利率風險都已箭在弦上；且QE未退場的另一主因，是美國10月即將面臨的舉債上限攻防，這跟利率風險並列當前經理人關注的兩大議題。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，利率上升風險未必指Fed升息，而是美國10年期公債殖利率是否會降低債券投資的吸引力。目前已有47％的經理人認為今年底以前公債殖利率會上看3.0∼3.5％，萬一這情況發生，是資金「棄債轉股」的觸媒。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，QE購債規模縮減遞延，但美債利率回歸正常化趨勢不變此舉反映聯準會仍需要更多證據顯示經濟好轉、就業與房市數據持續改善，並排除了政府債務上限不確定風險後，才會開始啟動QE購債機制退場。
謝瑞妍分析，從利差角度來觀察，當景氣觸底回升初期，市場利率往往比聯準會更快反映未來利率環境轉變預期。
觀察1994年與2004年兩次景氣觸底回升周期，利差最高達3.5∼4％，對比現階段利差仍不到2.5％，未來美債利差仍可能進一步擴大，將大舉提升資金「由債轉股」的誘因。
謝瑞妍建議，在景氣持續回升的前提下，投資人應減持利率敏感性較高的公債部位，增持風險性資產，包括與景氣復甦連動密切的成熟股市、北亞市場、高收益債券、多重收益等資產。
德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，後QE時代Fed將維持寬鬆政策的尾勁，以利經濟成長，因為利率進一步飆升將戕害得來不易的房市復甦和經濟成長，且結構失業仍有待時間解決，整體而言，這段時間全球將從「超寬鬆」步入「寬鬆」，但因各項資產重新訂價，資金流竄下震盪難免。
陳柏基指出，除了美國QE緩退的時間表，美國國會將再度為財政預算問題開戰，不管前幾次有關爭議的結果如何，兩黨如今似乎都已挖好壕溝，準備再為幾項高度爭議性的財政及經濟法案大戰一場，其中包括政府部門可能關門、調高債務上限及聯準會（Fed）新主席人選均可能干擾市場。
