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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 資源基金 下季將創佳績2013/09/18【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美國及中國經濟景氣露出曙光，加上步入冬季用油旺季，基金經理人短期內看好原物料及貴金屬價格表現，今年第4季至明年1月前資源類基金目標報酬率預估約10%至15%。
宏利環球-環球資源基金經理人Amine Benali指出，中國採購經理人指數（PMI）表現以及8月出口數據亮眼，且下半年美國經濟加溫可望帶動中國成長加速。
中國經濟增長訊號將帶動原物料需求前景，嘉惠原物料價格上揚，故從目前開始到明年1月看好原物料商品，目標報酬率約為10%至15%。
原油方面，Amine Benali表示，若以目前供需來看，中東緊張情勢以及石油輸出國組織（OPEC）減產效應，致使近期原油庫存持續降低。另外，今年以來美國經濟復甦步伐穩健，歐洲下半年成長表現回溫，7、8月歐美製造業PMI數據表現亮眼，帶動成熟市場原油需求看升。
此外，由於黃金供應仍屬有限，目前邊際生產成本約在1盎司1,200元美金，若跌破成本價，黃金生產商可能停產以減少損失，再加上來自於各國央行，尤其是新興市場央行長期購買需求仍屬強勁，可望為黃金價格提供最大支撐。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，鑑於原物料類股籌碼已經過整理，加上庫存水準下降，搭配中國拉貨行情自第3季揭開序幕，以及中國經濟數據陸續出現改善等利多加持，推升原物料類股價格上漲，亦促使美林美銀全球基金經理人8 月份對原物料類股淨減碼比例出現改善。
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油價維持高檔 資源基金吃香2013-09-18 01:17工商時報記者孫彬訓�台北報導
敘利亞危機與中東地緣政治變數仍多，國際油價近期在每桶106∼110美元附近震盪。法人指出，敘利亞原油日產量僅7.1萬桶，占全球供給不到0.1％，但兩大產油國俄羅斯與伊朗都強烈支持敘利亞執政當局，在地緣政治變數仍多的情況下，國際油價可望維持在高檔。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，一向扮演原油供給調節角色的沙烏地阿拉伯，原油產量再創金融海嘯後新高，達995萬桶，剩餘產能減少，進而使油價下檔空間有限。
就能源股來看，除反映油價上漲，近期設備產能過剩情形出現微幅改善，價格表現較國際油價強勢。
葛瑞森指出，油價維持高檔，需求端能見度隨景氣復甦而回溫，具探勘、產能改善的中小型股，在市場上具有轉機性，更能吸引資金青睞，漲勢更加強勁，成為本波油價上漲的最大受惠者。
ING（L）能源投資基金經理人費德瑞（Frederic Van Parijs）表示，美國、大陸經濟持續好轉以及敘利亞議題帶動下，商品相關的產業近期表現頗佳，能源產業表現擊敗大盤；OPEC仍然穩定地控制油價，即便今年以來存在許多不確定性，長期油市供需仍吃緊。
高油價對於能源產業屬正面利多因素，樂觀看待第4季產業表現；投資策略方面，由於長線油價看好，可直接開採能源的公司以及可穩定持續提供油氣的公司都可受惠，此外，美國頁岩油相關題材類股，也是近期看好投資標的。
群益新興金鑽基金經理人王文宏表示，近期油價也成為商品中表現最突出者，油價出現波段上漲後，原油的投資人等待即將發布的美國原油庫存數據，油價後市走勢仍值得關注。
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油金商品齊漲2013-09-20 01:35 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）周三公布最新決策，未如外界預期減縮收量化寬鬆（QE）措施讓市場鬆一口氣，油金等商品價格應聲齊揚。尤其貴金屬是最大受惠者，周四現貨金價漲至逾1周高點，Fed主席柏南克決定維持QE不動，儼然成了疲軟金市的救命丹。
受到Fed未縮減QE的激勵，周四金價一度衝上每盎司1,375美元，為本月10以來的最高點。
金價周三獲悉Fed仍持續每月購債850億美元的規模後，曾大漲4.4％至當日盤中高點每盎司1,367.52美元，創今年6月1日來的最大單日盤中漲幅。周四金價持續上揚，不過漲勢減緩。
黃金交易商GoldMoney研究部門主管麥克羅德（Alasdair Macleod）指出：「市場誤信Fed的寬鬆措施退場在即，昨夜金價銀價戲劇化反彈，實在不令人意外。」
不過高盛集團提醒投資人勿被沖昏頭，金價不可能一直維持目前的走強格局。不受Fed的最新政策聲明影響，高盛周四重申對金價的「中立（neutral）」評級。
高盛指出，雖然Fed決議維持刺激經濟規模，助金價向上走揚，但長期來看金價走勢仍恐向下。高盛預期，金價將重啟跌勢進入2014年，主要是強勁的經濟數據證明美國經濟成長重新加速，實無緊守寬鬆政策立場不放的必要。
高盛預估到今年底，金價在每盎司1,300美元，明年底前將跌到1,050美元。
Fed暫不讓QE退場，也帶動油價走高，紐約商品交易所西德州中原油，周四漲至每桶108.68美元。
倫敦北海布蘭特原油，周四漲到每桶110.78美元，逼近111美元價位。
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金價本周跌近6% 1300美元保衛戰2013年09月14日【連欣儀、陳智偉╱綜合外電報導】
距下周二FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）不到1周，QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）減碼預期再度引發金、銀等貴金屬賣壓，金價回測每盎司1300美元。
在下周二前全球並無重大財經事件，市場預期Fed下周將縮減QE下，國際黃金現貨價繼周四重挫逾3%，周五一度又續跌1.3%，創5周新低1305美元，面臨1300美元保衛戰，本周跌幅近6%，創近3個月來周線最大跌幅。
銀價本周暴跌近10%
此外，銀價繼周四慘跌逾6%後，昨一度續跌1.2%，本周跌幅近10%，將創近5月來周線最大跌幅。
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）下周二起召開2天FOMC，預計台北時間周四凌晨2時，可望公布決策結果，市場預期將小幅減碼QE，縮減每月購債規模。
隨著QE減碼迫近，交易員對金價短線走勢再度轉趨悲觀。據彭博調查，黃金交易員有6成認為下周金價將走跌，看空比率為6月底來最高，看漲的不到3成，另有約1成預估將持平。
不過，Adrian Day資產管理公司總裁戴伊認為，市場過度擔心QE減碼，就算每月購債額度由目前850億美元（約2.54兆元台幣）減至650億美元（約1.94兆元台幣），刺激政策力度仍然很強。
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高盛：金價明年跌破1千美元-自由時報1020914〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
高盛集團（Goldman Sachs）評估，隨著美國聯準會量化寬鬆刺激措施退場、經濟逐漸好轉，黃金跌勢恐將延續下去，甚至有跌破每英兩1000美元的風險。
聯準會美東時間17、18日會議將決定是否縮減每月850億美元的購債計畫。金價週五跌至五週低點，紐約12月交割黃金期貨跌最深達1.7％，至每英兩1307.8美元，台灣下午約4點半報1309.5美元。期金自2009年以來不曾跌破過1000美元。
今年跌幅高達21％
黃金今年跌幅高達21％，主因美國經濟改善、股市屢創新高與美元走強下，部分投資人對此稀貴金屬的保值作用失去信心。《華爾街日報》調查47名經濟學家，66％預測聯準會下週就會宣布減碼購債。
高盛商品研究部門主管分析師柯里週五受訪指出，美國舉債上限討論、敘利亞危機雖可能支撐短線金價，但隨後可能走跌至明年。高盛把2014年黃金目標價定在1050美元，預測聯準會下週將宣布每月購債金額減少100億美元，美元走強將使黃金需求減少。
柯里說，我們認為在此一景氣循環中段金價約落在1200美元左右，但近期仍可能擴大跌勢，黃金「有可能會跌破1000美元」。
剩3個月最後喝采
但湯森路透（Thomson Reuters）新報告持不同看法，今年最後3個月會出現「最後喝采」，明年初再次觸及1500美元，然後才會跌至平均1350美元價位。
瑞士銀行（UBS）新加坡商品研究主管施德銘表示，一旦聯準會減碼購債的時間表為外界知悉，黃金指數股票型基金（EFT）部分將會看到新一波賣壓。根據彭博數據，投資人今年拋售黃金速度創紀錄，交易所買賣產品（ETP）的黃金部位每月都縮減，迄今已遭削減684.1公噸，至1947.8公噸。
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高盛看衰金價 投信：1400美元調節2013/09/14【聯合晚報�記者林韋伶�台北報導】
日前黃金價格因為敘利亞問題出現一波漲幅，然而在國際緊張情勢稍緩，且距離美國召開公開操作市場委員會 (FOMC)的日期越來越近，黃金價格再度出現下挫，這次高盛更直接點出黃金每盎司的價格可能跌到1000美元之下。投信業者認為，黃金旺季最晚10月底就會結束，對投資黃金有興趣的投資人建議謹守買黑不買紅、1400美元以上進行調節的原則。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，黃金第三季順利起漲，但漲至8月28日的第三季相對高點1417.51美元之後，近期出現明顯回檔，下跌原因主要來自於全球原油用油旺季進入尾聲，價格創新高的空間不大，且敘利亞問題獲得紓解，使通膨避險的賣壓出場所致。另外，美國聯準會 (Fed)下周即將召開的利率決策會議，對於QE退場的潛在不利消息，市場呈現觀望反應，也是金價下跌的原因之一。
方立寬指出，即使上述因素不利金價，但9月到10月金價本身處於旺季，可望使得金價得以維持1300美元到1400美元之間來回震盪，惟其中存在FED減碼QE的風險，結果是利多、利空或中性，都有可能，但不變的是，最晚10月底，黃金旺季就會結束，因此操作上不宜追高，即使Fed釋出利多亦然，需堅守買黑不買紅，1400美元以上應嚴守調節原則，以免旺季一過，不但沒有成本優勢，又頓失旺季支撐，獲利將更為不易。
天達投顧則指出，近日金價下跌主要受到三大因素影響：首先，美國公佈上週初請失業救濟金人數跌破30萬人，此數據為2006年初以來最低水準，增加下周QE退場的擔憂；再者，黃金期貨空頭投機部位減少幅度趨緩，觀望氛圍升高；第三，近週黃金ETF部位持續小幅度流出，也提高金價下跌壓力。
天達投顧同時強調，隨著時間愈來愈接近美國聯準會 (Fed)利率決策會議時間，市場臆測貨幣政策動向對黃金價格的影響程度將愈大，預料近期黃金價格及金礦類股表現可能會趨於波動，但若股市投資氛圍偏多，金礦股可望相對金價有較佳的表現空間，只是近期金價波動仍將使金礦股漲勢受壓抑，投資建議以低檔分批佈局為宜。
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Fed本周料減碼QE 黃金白銀價格重挫 資金撤離 周線跌幅同創6月來最大2013年09月15日【賴宇萍╱綜合外電報導】
利亞緊張局勢緩解，加上Fed本周減碼QE（量化寬鬆）預期升高，資金撤離貴金屬市場，黃金與白銀期貨價上周分別慘跌5.6%與9.1%，同步創下6月以來最大周線跌幅。
不過美國近期經濟數據不佳，市場預估，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）在台北時間本周四宣布最新決策時，即使真如預期啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）減碼，力道料相當溫和，舒緩投資人對於Fed恐大舉減碼的疑慮，美股3大指數周線同步收紅，道瓊工業指數周線更大漲3%，創1月以來最大周線漲幅。
敘利亞緊張局勢緩解
紐約商品交易所（COMEX）12月黃金期貨價，上周五收在每盎司1308.60美元，12月白銀期貨價收在每盎司21.72美元，分別下挫1.7%與1.9%。黃金現貨價上周五盤中一度逼近1300美元關卡，周線跌幅也高達4.7%。
Kitco Metals全球交易主管賀格（Peter Hug）說：「市場一直在緊盯，Fed在例會後可能宣布的決議內容。加上美國對敘利亞採取軍事行動的機率降低，持續對作為避險資產的黃金帶來賣壓。」
前Fed官員艾森比（Robert Eisenbeis）預估，Fed將在本周例會上宣布小幅縮減QE規模，且Fed目前正在進行一項退場策略，料可限制市場遭受破壞的程度。
艾森比說：「Fed將把債券收購規模縮減50億美元（1500億元台幣）。」目前Fed每月債券收購規模為850億美元（2.55兆元台幣），市場普遍預估，縮減幅度可能達100~150億美元（3000~4500億元台幣）。
為了支撐美國經濟度過雷曼兄弟（Lehman Brothers）破產後引發的金融危機所造成的衰退，Fed持續大開印鈔機，也帶動國際金價飛漲。據MarketWatch報導，自雷曼兄弟破產以來，金價已大漲近70%。
金價恐失守1000美元
不過隨著美國經濟緩步改善，Fed啟動QE退場已是勢在必行。高盛（Goldman Sachs）更預估，金價可能失守1000美元大關。
Hartford Funds投資長梅耶（Vernon Meyer）說：「Fed的貨幣政策討論，以及是否縮減購債與縮減的規模，為市場來說，都是重大新聞。更重要的是，市場會如何解讀Fed即將採取與沒有採取的行動。」
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黃金蒙塵 保值地位直直落2013-09-16 01:29 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
國際金價漲不上去、投資人對黃金青睞程度也大不如前。根據調查，在各種投資工具在投資人心目中地位，「黃金」已被「股票」迎頭趕上，黃金從上季第二名，掉到本季的第三名，排序次於房地產以及股票。
根據最新「2013年Q3永慶房產趨勢前瞻報告」結果，房地產連七季蟬連最適宜投資工具，股票竄升至第二名，黃金則滑落到第三，排名第四到六名的投資工具分別是外幣、投資型保單以及定存。
和上季比較，永慶房產集團研究發展中心經理黃舒衛表示，房地產雖連續七季奪冠，但看好房地產比率也從上季的32.4％滑落至26.3％，而最佳投資工具本季名次往下掉，有黃金以及有定存，民眾偏好股市的比重卻明顯增加，可見民眾資金開始從保守性產品已轉向風險性投資趨勢。
黃金在投資人心目中保值地位從去年第一名，掉到第二名，本季更滑至第三名，不少法人都認為，「金價多頭走勢是回不去了」。高盛在近日也再對金價踹一腳，表示金價每盎司有可能跌到1,000美元。
此波金價漲勢至9月4日衝到最高點，當天每盎司來到1,402美元之後就直直掉，在高盛對金價放空頭後，9月13日金價已掉到1,316美元，短短七個交易日跌了6％。
雖然有法人認為，黃金市場第4季投資氛圍比之前好一些，能否在傳統飾金旺季更進一步發酵可以再觀察，然而國際金價短多氣氛已經有點「走味」。
至於未來金價是否還會再衝關突破1,400美元壓力區，天達投顧表示，還是得視美國聯準會決定以及中東政局的發展而定，隨著時間愈來愈接近美國聯準會（Fed）利率決策會議時間，金價就會隨著市場猜測貨幣政策動向波動。
一般而言，大多數法人對短期金價看法相對保守，元大寶來投信經理人方立寬表示，就技術面看來，預料金價第3季底前將以1,250∼1,400美元區間格局為主。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪認為，從基本面來看，由於美元可能長期走升加以通膨情況相當溫和，除非出現突發性變數，讓民眾想持有黃金或者有感受到避險需求，否則金價未來恐不易大漲，現階段投資人若想續投資黃金，宜考量自身風險承受能力。
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憂QE退場 投資大戶狂砍黃金多頭2013-09-17 01:37 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
擔憂美國量化寬鬆（QE）即將退場，投資大戶對於黃金操作再度轉買為賣。根據資料顯示，對沖基金等投資大戶最近一周持有的美國黃金期貨與選擇權淨多頭部位銳減16％，創8月初以來單周最大減幅。
根據美國商品期貨交易委員會公布的資料，截至9月10日止的當周，投資大戶持有的黃金衍生性商品淨多頭部位降至84,929口，較前周大減16,466口或16％。
其中多空單變化方面，最近一周多單急降10％，創去年12月以來最大減幅，空單則暴增9.8％。
受到大戶拋售多頭部位與敘利亞戰爭危機暫告解除的雙利空包夾，紐約期金上周五每英兩收1,308.60美元，周線大跌5.6％，創近3個月來最大周線跌幅。
金價上一波急反彈眼見差3個百分點就可重返牛市，但之後又逆轉下殺。投資專家表示，本周金價行情主要看美國聯準會（Fed）臉色，副主席葉倫傳將扶正可對金價帶來支撐，但Fed決策會議若決議QE開始退場，則將對金價帶來龐大下壓。
紐約國家證券公司首席市場策略師薩爾金（Donald Selkin）表示：「敘利亞引爆的金價短多行情已經結束，由於Fed即將縮減政策刺激，市場將開始消化相關利空。」
目前市場預期，Fed本周決策會議將決議啟動QE退場，多數經濟學家預估房貸抵押債券每月購買金額將維持於400億美元不變，但美國公債購買額度將從450億美元減至350億美元。
Fed自2008年12月推出QE1到2011年6月QE2結束，總共斥資逾2兆美元購債，期間金價總共狂飆70％。
高盛商品研究部門主管柯瑞（Jeffrey Currie）日前受訪時表示，隨著QE逐步退場而經濟成長走強，金價低點可能摜破1,000美元。
金價2011年9月飆上1923.70的天價，反轉翻空後迄今累計重挫32％。不僅高盛，法國興業與荷蘭銀行也都看空金價後市。
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聯準會鴿派抬頭 金價慶祝行情曇花一現 一度應聲漲破1330美元 晚上回落至1315美元2013年09月17日【王立德╱台北報導】
薩默思（Lawrence Summers）放棄角逐美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席，市場傳出鴿派的現任Fed副主席葉倫（Janet Yellen）接任機率大增，也引爆國際資金昨日大幅湧入債市及金市的「慶祝」行情，被視為指標的台灣10年公債價格上漲，不過金價隨著歐洲賣盤湧出，昨日晚間7點半回落至每盎司1315美元。
交易員分析，若葉倫執掌Fed並採QE漸進式退場，可降低對金融市場的衝擊，央行升息時間可望向後遞延，若民眾、企業有買房、籌資等需求，暫時不需擔心利率驚驚漲，形成財務負擔。
長債殖利率下跌
長天期債券殖利率下跌，是企業發債籌資的利多，因為未來要付出高額利息的機率可望下滑。而對一般民眾而言，假使葉倫接任Fed主席，QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）可望「蕭規曹隨」而延續，央行短期內緊縮貨幣或升息的機率下降，房貸戶不用擔心房貸利率會在短期內跳升。
昨日國際資金不僅湧往債市，一度也湧往金市，昨日一早國際金價迅速漲破每盎司1330美元價格，但隨後歐洲賣盤湧出，至昨日晚間7點半，回落至每盎司1315美元。台銀貴金屬部表示，顯示投資人不敢追高，主因應與不少國際大型投資銀行發表不看好黃金後市談話有關。
渣打銀行首席經濟學家符銘財昨表示，雖然債市激情反應薩默思退選利多，但激情反應預估僅會持續3~7天，後續在Fed出手下，長年期美國公債殖利率不會「井噴（激烈噴出）」，因美國的房地產對長率十分敏感，一旦長率上揚，房地產恐受到重擊，因此只要有任何會引發長率井噴風險，Fed都會積極出手控管。
美元短期難走強
復華投信投資策略長吳易欣也以歷史經驗來看，認為Fed主席換人，通常會衝擊債市，導致殖利率上揚，但今日開始，一連2天的FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）會議結論已經大至被市場預期，利多可能大於利空，短期內看好新興市場本地債，10月後則看好高收益債，基金投資人可以多加留意。
符銘財說「現在美元處境很尷尬」，已經擺脫了過去幾年「套利貨幣」的角色，但因利率趨近於0，要說美元開始長線多頭格局，還太早。
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印度加稅 金價下探1300美元 分析師：QE遲早須退場 空方終將勝出2013年09月19日【王立德╱台北報導】
黃金消費大國印度17日宣布調高黃金飾金進口稅，由10%上調至15%，壓抑金價走勢，截至昨日晚間6點半止，金價已經由月初的每盎司1400美元，跌至每盎司1300美元上下，下跌逾100美元。黃金分析師指出，短線頹勢能否扭轉，還待今日清晨的FOMC（Federal Open Market Committee，美國聯邦公開市場委員會）會議結論而定。
黃金分析師指出，若FOMC會議意外釋出「退場機制延後」或「退場規模小於預期」，對金價是利多，但因QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場勢在必行，空方無論如何都會獲勝，因此即使釋出利多，影響也僅限短期。
購債縮減左右金價
台銀貴金屬部副理楊天立分析，今日清晨FOMC會議結論看2大重點，分別是「縮減購債的規模有多少」，及「QE後續退場的幅度、速度」，若縮減購債規模低於100億美元，空頭將加速回補，金價可望守住每盎司1300美元，「即使破，最差也不會破每盎司1250美元。」
若縮減的購債規模介於100~200億美元之間，楊天立認為，市場就會開始震盪，甚至有可能測試每盎司1200美元價位，若縮減購債規模進一步擴大到200億美元之上，可能連每盎司1200美元都會失守。
近期廠商縮手不賭
楊天立說，目前市場上有一批包括大型投資銀行在內的作手，希望金價可以跌破前波低點每盎司1180美元價位，但若要成功，必須要配合Fed（Federal Reserve，聯準會）的會後談話。若Fed會後談話暗示將加速QE退場的速度，或是繼續擴大縮減購債的幅度，這波作手就有機會得逞。
台銀貴金屬部透露，由於FOMC會議結論可讓金價「豬羊變色」，因此近期廠商、交易部門都縮手不賭，企業除非有立即需求，否則不會購金。
黃金分析師表示，今年以來黃金飽受QE退場議題所苦，價格已經下跌逾20％，而黃金也已逐漸步入旺季尾聲，預估年底前恐大漲乏力。
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金價跌 黃金存摺申購逆勢增2013/09/19【經濟日報╱記者郭幸宜�台北報導】
黃金價格再跌！昨（18）日盤中一度跌至每盎司1,291美元，跌破1,300美元大關，市場預測，若是聯準會真的如期縮減購債規模，恐使金價持續探底。但公股行庫主管透露，近期市場仍有買盤湧進，黃金存摺申購黃金重量仍持續增加中。
事實上，今年4月中旬起因國際金價重跌，6月金價曾摔至1,200美元，但仍吸引不少逢低搶進買盤，一銀主管表示，根據內部資料顯示，6月份黃金存摺存戶買進重量單月增加近200公斤，買氣不減反增。
一銀主管表示，儘管5月起黃金價格曾受到QE可能退場消息衝擊下滑，但仍有不少投資人不畏利空消息逢低布局買進，累計至今年以來黃金存摺新開戶數約增加2.7萬戶，目前黃金存摺戶數約6.5萬戶，顯示市場買盤仍不斷湧進。
一銀分析，未來若由鴿派的Fed副主席葉倫接棒主席，可望讓QE退場趨向和緩，金價應不至於進一步走跌。且觀察密西根大學9月份消費者信心指數創近5個月以來新低，也低於市場預估值，顯示經濟成長增速有放緩跡象，這些都是對金價相對有利的因素。
銀行主管分析，國際因素QE動向未明，本周黃金存摺不論是買進或贖回相對平淡，建議投資人靜待聯準會決議後再決定進場或贖回。
法人分析，若是最後若由葉倫出任Fed主席，預估美國貨幣政策可望延續較為寬鬆的立場，使金價短線有撐，預估金價將介於1,280到1,360美元間震盪，反映市場多呈悲觀氛圍。
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QE未退場 金價聞聲暴漲2013/09/19【聯合晚報╱記者嚴雅芳╱台北報導】
美國聯邦準備理事會(Fed)意外地未減緩每月購債速度，商品價格聞訊大漲，其中，又以金價反應最為激烈，盤中出現超過4%的漲幅，創下近4年半最大漲幅，其餘金屬期貨也普遍出現上揚。油價亦反應Fed不縮減購債決議可望刺激經濟成長，原油價格跟著飆升，美期油價格以勁揚2.5%作收，且電子盤持續震盪走揚。
美國聯邦準備理事會維持一個月850億美元經濟振興計畫不變，並調降美國今年與明年經濟成長預測。紐約商業交易所黃金期貨聞訊飆漲急拉，來到每盎司1,367.8美元，盤中漲幅達4.6%，是2009年3月來電子盤交易最大漲幅。另外，期銅價格也出現勁揚，電子盤盤中來到每磅3.335美元，漲幅達1.68%。除了金屬期貨聯袂上漲，油價部分也受激勵，紐約商品交易所原油期貨電子盤來到每桶108.49美元，也呈現上揚格局。
市場原先預期，美國聯準會若收回刺激措施與經濟數據改善，顯示美元和美股將隨經濟好轉上漲，而黃金則將失去保值功能，引發今年以來金價暴跌，並有外資預言，金價明年將跌破1,000美元。不過，由於Fed不縮減購債的決議超乎市場預期，使得之前預先反應的金價在短多激勵下，快速反彈。
不過，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬認為，雖然會議意外釋出利多，但對於黃金行情的影響應僅限於短期，主要是無論Fed在哪一次會議啟動退場機制，QE退場勢在必行，因此長線來看，金價向下的趨勢並未改變。加上黃金目前已經逐步進入旺季尾聲，季節性的民間需求支撐也將開始退潮，金價在年底前，將呈現大漲乏力的格局。
至於原油長期趨勢將與經濟成長呈現高度連動，油價要持續上漲端賴長期經濟復甦穩定。不過，因持續量化寬鬆政策，可能使美元走弱，對油價形成支撐，另外，美國原油庫存繼續下跌，也助漲油價反彈。
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QE緩退 國內銀樓飾金價格暴衝 掛牌參考價 昨每錢跳漲110~200元2013年09月20日【陳瑩欣╱台北報導】
美國量化寬鬆暫不退場，北中南銀樓昨掛牌參考價跳漲，各銀樓每錢調漲價格約110~200元，單日漲幅約2.3~4.1%。對於後市，又以北部銀樓老闆最樂觀，預期金價後市看漲，估計飾金買氣近期可增約2成左右，中南部老闆則持保守態度。
全國金銀珠寶商業公會副理事長李文欽表示，量化寬鬆暫不退場，國際金價已從每盎司1298美元漲破1300美元，前波每盎司1270~1280美元搶進的人不多，很多投資人想在秋節後加碼買進，現在有這個利多，消費者會比較敢進場，行情應該會一路旺到農曆年。
北飾金買氣看增2成
為了避免市場壟斷，國內銀樓掛牌無統一售價，由業者自行判斷國際行情調整掛牌售價，台北市金銀珠寶商業同業公會召集人、金加家金銀珠寶公司董事長石文信指出，儘管之前國際金價下修，但銀樓飾金買氣平穩，如今，美國聯準會未縮減購債規模，年底前國際金價恐上揚至1460美元。
石文信表示，受國際金價走揚影響，銀樓飾金買氣預期將增1~2成，昨掛牌參考價每錢約5080元，較前一交易日高出約160元，但受到中秋節連假影響還沒一次漲足，若與國際市場連動，昨銀行掛牌實際銷售價應至每錢5110元左右才合理。
中南部憂有行無市
相對於台北市銀樓老闆看好後市，中南部老闆則持保守態度，認為金價雖短期內欲小不易，可是再往上攻民眾也買不起，恐造成有行無市。
彰化聚成珠寶公司董事長曾健民表示，投資人歷經多次金價來回洗禮，進出相對冷靜，台版黃金大媽並不多見，短線雖有利多，但預料未來3~6個月仍有回檔壓力，要謹慎看待。
民眾：買不買都揪心
高雄金寶成珠寶公司董事長李明道表示，美國量化寬鬆暫不退場，昨掛牌參考銷售價跳升至每錢4840元，較前一交易日上漲110元。
李明道指出，最近上門購買的客群，以秋節送禮、結婚飾金需求較多，投資用金條、金元寶較少人買，若金價再漲上去，買的人會更少，依經驗判斷，金價每錢4500元是最好賣的。
民眾王小姐表示，最近參考很多專家建議觀望美國量化寬鬆動作後再進場買黃金，沒想到量化寬鬆沒退場，跌破專家眼鏡，害她錯失很多進場時機，現在又得眼睜睜看著金價上漲、擔心搶進再度陷入追高套牢的陷阱，買不買黃金都覺得很揪心。
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美元強勢 黃金短多長空2013/09/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國聯準會宣布量化寬鬆（QE）政策暫緩退場，原物料行情上揚，尤其之前跌深的黃金大漲，費城金銀指數大漲逾8%、CBOE黃金指數大漲近9%，不過，投信業者認為，聯準會雖暫緩QE退場，但退場機制勢在必行，因此，對跌深走揚的行情應僅限於短期。
黃金價格今年飽受QE可能退場的壓力所苦，今年來重挫，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，今年以來黃金市場都在反映QE退場這件事，但無論聯準會在哪一次會議啟動退場機制，QE退場勢在必行，因此，今年來看空黃金的投資人，受惠此議題獲勝。
雖然此次會議意外釋出QE退場機制延後啟動的利多，但因聯準會主席柏南克仍表示，不排除年底前退場，因此對於黃金行情來看，仍為短多長空。
此外，由於季節性的民間需求支撐開始退潮，金價在年底前，將呈現大漲乏力的格局，方立寬預估，金價年底前將落於1,200~1,400美元的區間範圍內為主。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）表示，在全球通膨壓力未見升溫，投資需求也不強，並不利於金價多頭走勢，而且在美元強勢地位不變，金價大幅走升的條件相當有限。油價方面，受到QE暫緩退場激勵，原油價格也上揚，布蘭特原油期貨守穩在110美元之上，元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，以原油為主的能源商品，長期趨勢將與經濟成長呈高度連動，未來仍須視美國經濟表現是否穩定復甦，以利油價維持高檔支撐。曾士育表示，目前國際原油價格處於夏季用油旺季尾聲，即將進入第4季傳統淡季，加上敘利亞事件已漸緩和，短線較不利油價走勢，但明年第1季冬季用油旺季時，則可望有優於平均的上漲空間。
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業者： 短多長空 別追高2013-09-20 01:35中國時報唐玉麟、王莫昀�台北報導
美國聯邦準備理事會（Fed）昨晨意外未縮減每月購債額度850億美元的規模，引發國際金價勁揚，國內銀樓每台錢也上漲約200元台幣。銀樓業者認為，QE未退場，加上第4季是兩岸華人黃金市場的傳統旺季，預估今年底前，每英兩上看1410美元至1420美元。
但是，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬認為，國際黃金市場已經進入旺季的尾聲，加上QE未來終將退場，目前只是「暫時解除警報」，可謂「短多長空」。長期來看，金價向下趨勢並未改變，即使短期偶爾突破每英兩1400美元，建議投資人不宜追高。
適逢中秋節長假，昨天只有部分銀樓營業。台北市金銀珠寶商業同業公會召集人、金加家金銀珠寶公司董事長石文信說，短期預期銀樓飾金買氣將增加1至2成，今年底前，金價上看每英兩1420美元。
台灣省金銀珠寶商業同業公會名譽理事長曾健民認為，美國此一政策引發國際金價飆漲，從本周三每英兩1291美元，飆漲到昨晚1380美元，單日上漲約100美元。國內銀樓每台錢賣出價為4940元，較前一個交易日上漲200元台幣。
但他也認為，金價短期反彈上揚，加上第4季是金價的傳統旺季，今年底前，金價每英兩最高上看至1410美元，普遍是在1300美元至1400美元之間盤整。但是，在明年2月春天後，金價將會下滑，預估中長期將下探至每英兩1100美元。
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市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇 綠色環保基金 績效近2成2013/09/18【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
歐美景氣復甦，以歐美為主要掛牌地的綠色環保產業，企業獲利亮眼，相關基金繳出雙位數報酬，整體平均績效逼近兩成。
根據投信投顧公會統計，綠色環保相關基金今年平均績效18.07％，超越全球股票型基金的平均15.34％。
其中，表覝最好的前兩名瀚亞全球綠色金脈與德盛安聯全球綠能趨勢，報酬分別達25.37％與23.89％。
瀚亞股票投資暨研究部海外組主管林宜正指出，綠色環保是未來的趨勢，且領域涵蓋廣泛，除了潔淨能源外，廢棄物處理、綠色交通、水資源與環境服務等，都是綠色環保產業的一環。
但也因為這類基金較缺乏主流產業引導，各檔綠色環保基金的投資邏輯也不盡相同，有的聚焦水資源投資，有的以節能產業為主，經理人選股的好壞，則是影響績效的關鍵。
綠能環保基金標的股票多在歐美日等成熟市場掛牌，林宜正說，歐美日等股市今年漲勢明顯勝過新興股市，且最具競爭力的綠色產業多為歐美企業，最有機會在股市上漲中獲益。
綠色環保產業不是短線爆發型產業，而是穩健的長線發展產業，而且這些類股在市場震盪時，通常能發揮防禦作用。
KBI全球水資源基金經理人馬修•薛爾登指出，例如供水的自來水公司，就屬於水務公用事業類股，具防禦性與高股息的雙重優勢，2008年金融海嘯時期，加州水務公用事業股價就曾創下30％漲幅的佳績。另外，美國頁岩油氣開採技術持續進步，由於這種開採方式需要使用大量的水，也讓不少相關企業股價穩健成長。
德盛安聯投信建議，投資綠色環保相關主題，可掌握五大題材，包括節能與自動化產業、節能汽車與排氣控制產業、廢棄物及廢金屬回收處理產業、水資源以及LED。
德盛安聯投信指出，各國環保法規愈來愈嚴格，新興市場快速發展城市化，歐美國家則致力降低環境汙染，都帶動全球綠能產業長期成長。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 美科技工業股 好運到2013/09/18【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國巴隆周刊近期採訪十位華爾街預測人士，受訪者指出，美國經濟成長率（GDP）增幅走強，將推動公司盈利增加，對科技股及工業股表現最能帶來激勵。
巴隆周刊指出，華爾街專業投資人對於今年美股表現相當看好，預期美股今年全年漲幅將達到19%，高於去年全年13.4%。隨著美國GDP增幅走強，將推動公司企業盈利，對於科技股與工業股激勵較大，以工業股來說，今年表現已超越大盤。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾認為，雖然美國可能縮減購債規模對市場造成動盪，但美國經濟活動穩健復甦，預估2014至2016年美國實質GDP在3%以上。
民間消費動能提升，加上財政緊縮對經濟的負面影響下滑，將驅動經濟成長更為強勁，增添美股漲升動能。其中，又以循環類股表現可望較突出，產業中看好科技生技、金融、工業、能源等類股。
市場大多看好美國科技股進入第4季旺季的表現，日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，9月是超級科技月，科技新品陸續出爐，後續接著遇上中國十一長假，美國感恩節、聖誕節等節慶，預計將帶動消費性電子產品買氣，有利科技股多頭氛圍。
景順科技基金經理Warren Tennant指出，目前不少美國科技行業是亞洲強勁的經濟成長的主要受惠者之一，中國等亞洲市場對智慧型手機、個人電腦、系統軟體、網路服務，以及資訊科技基建服務和顧問服務的需求十分強勁。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，美國就業及房市明顯改善，帶動美國經濟重返成長軌道，聯準會也調升對今年兩年景氣的展望，今年預估將達2.3-2.6%，明年則上調至3%-3.5%。
在工業類股部分，賽門表示，汽車業與其他製造業增加產能的帶動下，美國8月工業生產較前月成長0.4%，開工率也增加0.2%至77.8%，在內需市場回溫下，帶動汽車銷售創下近六年來的最佳成績，並拉抬工業生產增幅來到近六個月新高，替類股走勢增添動能。
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新藥+併購 生技基金氣勢如虹2013-09-16 01:29 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
今年以來美國那斯達克生技指數（NBI）氣勢如虹，漲幅約5成，且從8月中旬觸底回升以來，漲幅也已接近1成，法人認為，生技產業正有著結構面的轉變，新藥核可速度加快，加上併購題材不斷，逢回即是買點。
瑞銀生化基金經理人安格斯默漢指出，受到量化寬鬆（QE）退場引發全球股市系統風險，生技股也無法避免，但目前生技業正產生結構轉變，長線看俏。
據統計，自2012年初開始，美國FDA核可、有望成為10億美元以上的暢銷藥當中，生技新藥就占多數，生技科技成為新藥主要來源，預期生技新藥也將逐漸成為市場主流。
現在生技藥品雖只占全球市場4分之1，但生技藥品正快速的從傳統藥廠取得市占，這也說明生技的併購活動為何如此蓬勃，因為傳統製藥商往往掌握通路但卻缺乏創新研發技術，因此成為生技公司的最佳策略性買家。
此外，法人表示，美國FDA食品藥物管理局也是推動生技上漲的主要推手之一，2009年新的FDA主席上台，FDA的立場開始軟化，結果讓更多完成測試的新藥重審，這讓FDA排隊等待核准的新藥來到歷史高峰，今年新藥申請通過核可上市的數量更將創下新高。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，近期生技利多，主要是臨床數據、新藥審核及產業併購三大塊。
臨床數據方面，他指出，近期美國生技大廠Amgen發表抗血脂藥物臨床二期數據優於預期，不僅激勵Amgen股價，也引發市場對於Regeneron目前在臨床三期審核的類似新藥未來通過可能性大增的想像，也帶動Regeneron表現。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅指出，目前生技股盈餘成長比僅1.03倍，低於5年前的水準，顯示生技股並無超漲疑慮，特別看好癌症及罕見疾病領域的投資機會。
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生技基金後市旺2013-09-17 01:38工商時報記者黃惠聆�台北報導
各類產業基金中，近期以生技基金漲幅最大，今年以來生技基金平均績效已逾三成，法人表示，生技基金前景看好，已有高額獲利的投資人逢高可部分調節，但如遇價格回檔，還是可以定期定額再承接。
生技基金去年漲了一大波，今年又再衝高，截至9月12日為止，生技基金平均報酬率逾33％，表現最佳前3名生技基金投報率甚至逾五成，分別是富蘭克林坦伯頓生技領航基金、瑞銀生化基金以及德盛全球生技大壩基金。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人伊凡．麥可羅表示，目前生技產業位處投資甜蜜點，預期隨著第4季眾多國際醫學會議將陸續登場，若有新藥研發或核可利多消息傳出，還是有利生技股走勢。
即使今年那斯達克生技指數雖屢創新高，伊凡．麥可羅表示，由於2012∼2015年大型生技股預估年複合獲利成長率高達兩成，股價本益比卻低於五年前水平，顯示生技股還未超漲。他指出，若後續生技公司藥物研發能取得進一步的成功，股價有進一步上攻的空間，在眾多醫療領域中，特別看好癌症及罕見疾病領域的投資機會。
美國生技指數從8月中旬以來，累計漲幅已經超過一成。德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，近期生技類股表現強勢，主要是9月起進入醫學研討會旺季，且近期在歐洲有多發性硬化症新藥通過，加上併購案件持續出現等利多消息一一出籠，使相關個股及生技指數出現大漲走勢。
傅子平認為，生技產業後市依然樂觀，因9∼12月有重要醫學研討會議展開，而且第4季向來是生技產業傳統旺季，若無大的系統性風險，生技指數有表現機會。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，今年以來，醫療生化產業新上市（IPO）公司家數創近幾年新高，併購案也持續增加，都有利該產業股價走勢；長期而言，人口高齡化及新興市場需求的崛起是未來數十年的趨勢，可望為醫療生化產業奠定長線利基，加上審查加速與藥品持續創新，中長期的營運有相當大的潛力。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 各期債券商品 價格大漲2013/09/17【經濟日報╱記者陳美君�台北報導】
時值美國利率決策會議前夕，象徵鷹派的桑默斯昨（16）日退出下任聯準會（Fed）主席的角逐，牽動金融市場敏感神經，台債上演短多行情，各期公債價格大漲、殖利率重挫收盤。
交易員預估，美10年債殖利率將因此走低，暫時不會升破3%警戒線；國內債市反應此利多，10年債殖利率下跌5.17個基本點（1個基本點等於0.01個百分點），以1.721%收盤，成交量為86.5億元。
另外，5年期公債殖利率昨日下跌5.5個基本點，以1.685%作收，成交量為1億元。
交易員認為，若葉倫執掌聯準會並採取漸進式退場，可降低對金融市場的衝擊，升息時間也可望向後遞延，民眾與企業有買房、籌資等需求，暫時不用憂慮利率驚驚漲、荷包大失血。
債券交易員表示，桑默斯過去的發言，讓投資人認為他對量化寬鬆態度強硬，他退出聯準會主席競逐，有利債市多頭。
交易員指出，美國總統歐巴馬如果讓桑默斯接任聯準會主席，市場將相當憂慮。如今傳出桑默斯提前出局，鴿派的副主席葉倫可望勝出的消息，市場不用擔心「激進式退場」，意即聯準會短期內大幅緊縮貨幣或升息的機率降低。
渣打首席經濟學家符銘財昨日在債券聯誼會上表示，美國長率不會急速噴出，因為房地產市場對長率很敏感，若有任何恐引發長率驟彈的風險，聯準會都會出手。
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高收債、投資級債 哥倆好2013-09-17 01:38工商時報記者陳欣文�台北報導
全球景氣復甦，帶動市場風險偏好回升，債券基金也獲得追捧。其中高收益債及投資級企業債再度連手吸金，上周分別淨流入6.3億美元及15.7億美元，同步創下8月以來單周最大吸金量；新興債資金動能持續偏弱，但上周流出金額已收歛至11億美元。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，今年來美國高收益債表現領先於其他主要債券類別，也更為吸引資金青睞，反映美國高收益債與景氣連動且利率風險較低的特性。
由於美國高收益債市具備規模大、發展成熟、流動性充足、產業多元分散的優勢，故投資風險比其他區域高收益債低，輔以美國經濟前景愈趨樂觀，美元長多趨勢之下，將有助於凝聚美國高收益債的投資吸引力。
摩根證券副總謝瑞妍指出，美國10年期公債利率短期大幅回升觸及3％，顯示市場已提前反應9月美國QE購債調整的預期，目前市場普遍共識為9月將減少100∼150億美元的購債規模，明年年中QE會完全退場。如果本周美國聯準會宣佈更明確的QE退場時程，全球市場應不致過度反應。
謝瑞妍強調，美國公債利率可能已達短線滿足點，但美國經濟近期復甦態勢廣泛而全面，加上公債供需可能在明年上半年變差，利率回歸正常化趨勢未改變，料將引導資金前進股票資產，市場波動率也將邊際遞減，個別市場表現分化將日益明顯，成熟市場動能可望領先。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出，觀察市場面，過去創造高收益的債券資產將回歸本質，隨量化寬鬆政策QE逐漸退場，債市利空出盡，波動可望下滑，債券可望再度發揮協助投資人保護資產的功用，未來仍舊看好信用債表現。
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三債券基金 吃景氣甜頭2013/09/18【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，債券基金以可轉換公司債、歐洲高收益債券及點心高收益債券基金表現最優，反映出景氣逐步好轉。基金業者指出，全球經濟溫和成長，通貨膨脹壓力不大，有利與景氣連動較大的債券。
美國聯邦準備理事會（Fed）將於本周開會，到底量化寬鬆政策（QE）退場速度有多快，受到全球金融市場的高度關注。
市場目前預估，Fed每月減少購債規模約在100至150億美元。
無論縮減規模多大，聯博新興市場債券投資總監狄儂（Paul DeNoon）認為，Fed縮減購債，用意並不是縮減市場流動性，只是減少對市場挹注的流動性。
也就是說，Fed並不是緊縮貨幣政策，而是要讓短期利率水準在明年下半年前仍可維持在逼近零的偏低水準。
惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨分析，美國最近公布的8月非農就業人口僅有16.9萬，遠低於市場預期的18萬，7月非農就業人口數字也從原本公布的16.2萬下修到10.4萬人，市場已反映QE會逐步退場，債市應該不會有太大波動。
狄儂說，美國10年期公債殖利率已從歷史低點上升約100個基本點（1個基本點是0.01個百分點），目前約為2.7%、2.8%，遠比四、五個月前要好許多，投資人能以較低成本擁有同樣的收益水準。預期未來殖利率將上升至3.5%，屆時可望提供投資人低價的進場投資機會。
富達證券指出，雖然投資情緒受到QE影響，但高收債具備利差優勢，可提供利率風險保護。
上周美國高收益債券型基金創近兩個月以來最大單周買超，歐洲高收益債券基金更是連續十周享有資金淨流入。
富達證券分析，歐洲高收益市場擁有較佳流動性、信用評級較高、產業中的金融產業比重大、有票息支撐等優勢，長期表現較穩定。
美債走穩，加上市場擔憂情緒退場，有助亞洲企業發行美元債券。
劉佳雨指出，亞洲投資等級美元債券利差從5、6月間的160個基本點擴大到200個基本點，高收益債從第2季的540個基本點擴大到700個基本點，已相當於一年前的利差水準，投資價值出現。
狄儂說，經濟成長穩定，通膨溫和，有利固定收益，但要小心中東的不確定因素、美國即將面臨下一輪舉債上限等議題。另外，需留意多數已開發國家必須持續去槓桿化，以降低整體經濟負債規模。
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投資要訣 緊盯法人動態2013/09/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受到殖利率收斂影響，高收益債的配息也不斷下降，讓配息率不再成為挑選高收益債的關鍵。投信業者指出，法人挑債券看的不只是配息，更重視長期績效的穩定跟投資標的的違約率，未來在債券基金挑選上，法人動態已成為重要參考指標。
投信投顧公會統計，在國內所有的海外債券基金當中，前十大法人最多的基金主要在全球高收益債券基金，其次是亞太高收益債券基金。其中瀚亞全球高收益債券基金累積級別以78個法人數量居冠，其次是安泰ING亞太複合高收益債券基金的76個法人。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說，相較於散戶只看配息率，法人挑選債券基金的標準很多，譬如各區間績效最好都要在同類型前四分之一、規模在前三大、貝他值（波動度）偏低、但夏普值要高等。
反映在基金上，以美國為主的全球高收益債券基金，就會比其他類型的債券基金更具優勢。畢竟以規模跟績效來看，美國高收益債都比其他地區的高收益債表現更佳，這情況無論是在全球還台灣，結果都一樣。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，從基本面來看，目前環球高收益債違約率僅2.09%，在歷史低檔，但利差距離歷史低點尚有一段距離，顯示高收益債的優異體質尚未完全反映，未來仍有獲利空間可期。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，隨著全球經濟邁入擴張，與景氣高度連動的高收益債可望最為受惠。
就過去經驗來看，前兩次美國經濟擴張期間，伴隨低違約率，高收益債利差可進一步收斂至400個基本點以下的低檔水準，對照目前利差水準在516個基本點，利差可望收斂並推升價格上漲。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，因美國總統歐巴馬態度轉趨由外交途徑解決，敘利亞情勢緩和，在全球股市走強的帶動下，資金回流高收益債，因此，歐、美、亞高收益債市齊揚。就區域來看，亞洲高收益利率水準最具吸引力、違約率低，近期表現也最亮眼。
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亞洲掀發債熱 兩周90億美元2013-09-15 01:24 工商時報 記者蕭麗君�綜合外電報導
根據華爾街日報報導，受新興市場資產逐漸反彈，加上聯準會（Fed）即將召開備受矚目的利率會議，推升過去1周企業與政府重回亞洲債市發債熱潮。
金融數據提供商Dealogic發布的調查顯示，過去1周在亞洲（不含日本）發行，以美元、歐元與日圓計價的債券總額為56億美元，創下5月13日截止該周以來最高。該周恰巧是聯準會主席柏南克首度釋出今年稍後將啟動量化寬鬆（QE）減碼訊息的前1周。
柏南克當時的暗示，曾推升借貸成本大幅攀升，並促使投資者爭相逃離新興市場。
總計過去兩周在亞洲發債的總額為90億美元，約等於過去9周發債金額的總和。
亞洲債市再度升溫，適逢許多新興市場資產，包括債券、股票與貨幣，在歷經數周遭瘋狂拋售後，逐漸出現反彈的時機。根據匯豐控股資料顯示，印尼美元債券，在5月到8月之間曾重挫20％，不過本月卻告彈升2.6％。此外整體而言，亞洲美元債券在過去4個月暴跌7％後，過去兩周已經微幅反彈0.5％。
巴克萊亞債資本市場負責人普拉特表示，亞洲債市再度升溫，主要有幾項原因。首先是受美國就業數據疲弱，讓外界預期聯準會可能不會立即實施QE減碼。此外敘利亞危機暫時獲得緩解，也使整體市場的氣氛有所改善。
事實上最近債市買氣已漸趨回溫，例如美國電信業巨擘Verizon Communication在過去1周曾發行創下紀錄的490億美元公司債，結果市場反應熱烈，顯示債市已走出低潮。
不過普拉特也補充，投資者對於亞洲新債並非照單全收。他說過去兩周亞洲發債者多是等級較高的政府或與政府相關的企業，他們對於前往債市籌資的計畫已經準備良久，並且正等待最佳時機發債。
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新興債等解套 法人：調整配置為宜2013-09-16 01:29工商時報記者黃惠聆�台北報導
各種債券基金今年淨值有不少「倒退嚕」，其中以新興巿場相關債券跌最多，法人表示，如果不想長抱，賣掉重新調整配置，應該會比等新興市場債基金價格上漲來得快。
近一年才進場買新興市場債基金的投資人今年來心情很悶，不但沒有享受到過去甜蜜的果實，淨值還愈走愈低，不少新興市場債券基金受益人今年來幾乎都虧了一成。
貝萊德新興市場固定收益主管Sergio Trigo-Paz表示，不要期待短期可以回本，短期內不易再出現兩位數的投資報酬率，因為過去投資人是在低利率環境作投資，但未來要面對利率逐漸走高的投資環境，即使要達到相同的報酬，投資人需要花更多的時間。
Sergio Trigo-Paz表示，熱錢流出新興債券市場會使新興債的波動度變高，同樣也會讓一些國家債信品質佳債券標的價格受影響，而新興國家貨幣會因資金流出而續貶，所以現今只建議投資強勢貨幣債；但對於想投資新興市場債的投資人，反而出現不錯的投資機會。
過去投資人買新興市場債，常常期待兩位數的投資報酬率，但不少法人從今年以來即不斷釋出「新興市場債基金未來不會有超額報酬，也不會有雙位數的投報率」，如虧損一成的新興市場債，未來要漲12％以上才可以解套，換言之，如果什麼都沒有動作的話，短期內，投資人不太可能解套。
投資人如果要快點解套，法人說，不如賣掉再重新作資金配置。摩根投信表示，若要調整新興債的部位，現階段建議以美元計價債券優於本地貨幣計價債券、新興企業債則優於新興主權債。
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新興債 失血幅度趨緩2013/09/17【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
新興債市連續16周呈現資金淨流出，上周資金再撤出逾11億美元，不過，近兩周流出幅度已有縮減。法人指出，根據歷史經驗顯示，資金連續數周流出後會開始出現單周淨流入，若資金轉為連續性淨流入，可視為這一波波資金外流幅度已趨緩。
受到美國聯準會量化寬鬆退場（QE）的預期，資金持續自新興市場退場，使得債市波動度偏大。由於新興債基金過去三年大幅吸引資金淨流入，在這一波國際資金挪移的過程中，調節壓力也相對較大。
不過，觀察過去五周，從新興債市撤出的資金僅一周超過20億美元，其餘四周都縮減至10-16億美元間，顯現資金流出態勢趨緩。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興債市仍潛藏許多優質的投資標的。例如，菲律賓和馬來西亞經濟成長動能仍強，韓國更因財政與經常帳雙盈餘在這波債匯市修正中有較為抗跌的表現；再如拉丁美洲的墨西哥，景氣與美國經濟有緊密關連；新興歐洲的波蘭和匈牙利則可望受惠德國出口產業的需求等。因此，選擇基本面較佳的債券進行配置，應能較快在市場恢復理性時享有反彈機會。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，已開發市場經濟體的驚奇指數（ESI）續處正值，新興市場經濟驚奇指數也由低檔回升，中國經濟數據優於預期比例明顯提高，在基本面前景不差、資金面提款效應尚未止息下，加上近期中國經濟與公債波動度皆有出現改善的跡象，新興市場債將具有反彈機會。
摩根新興市場企業債券基金經理人史考特•麥奇分析，新興市場股票與債券歷經市場各種利空測試，包括2007年次貸危機、2008年金融海嘯、2009年歐債危機等，但通常在利空反應過後，中長期向上發展趨勢依舊沒變，未來可觀察新興貨幣走勢是否回穩，再搭配美國QE退場時程確認，以及金磚四國經濟領先指標有所起色，新興債有望重回軌道。
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新興債若跌深 加碼意願高2013-09-17 01:38 工商時報 記者呂清郎�台北報導
美銀美林證券全球固定收益型基金經理人調查結果顯示，美國公債淨配置指數已來到歷史低檔，主要債市中僅北歐國家仍維持加碼區，但新興債市雖中止連57個月加碼，首度落入減碼區，預計跌深後，經理人相對願意加碼新興國家。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，多數成熟國家的長天期公債市場有泡沫化疑慮，但其中仍有值得投資標的，像基本面良好及負債水準低的瑞典等北歐國家相對具投資吸引力。
至於新興國家債匯市近期跌幅較重，他指出，但新興市場潛藏許多令人振奮的投資機會，尤其新興亞洲，雖然成長放緩，但仍超越許多成熟國家，預期將持續吸引資金流入，相對看好新興國家原幣債市表現。
哈森泰博指出，新興國家貨幣因資金緊縮擔憂造成無差異性賣壓，但基本面並沒有出現太大的改變，何況就算美國停止買債，日本釋出的流動性足以彌補短缺的流動性，市場擔憂已過度，多數基本面佳的新興國家貨幣已被低估，看好像韓元、馬幣及墨西哥披索等可望受惠中美經濟成長的貨幣。
經理人認為，聯準會未來仍採緩步退場的政策，但美國公債殖利率向上趨勢幾乎確定，有四成經理人認為年底前10年期公債殖利率將落於3.01∼3.25％，逾一成甚至認為可能達3.25％以上。
群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏認為，只要精選無違約風險疑慮的公債，仍會是投資上策，包括馬來西亞、菲律賓與墨西哥等國家債市都是首選。
德盛安聯中國東協新世紀基金經理人傅子平強調，5月底聯準會釋放縮減現行貨幣刺激政策訊息後，全球新興市場表現受壓抑，其中漲幅較高的亞洲東協市場蒙受較大獲利了結賣壓，股、債、匯市無一倖免。
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新興債 展現反彈氣勢2013/09/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）政策暫緩退場，美國10年期公債殖利率下降至2.7%以下，而QE不退場，市場資金持續充沛，也意味升息時程可能往後延，有利債市後市發展，但高報酬債市已不復見，穩定收益將成常態。
從JP Morgan全球債券指數在過去14年的走勢可證，即便美國聯準會曾在1999年與2004年分別展開兩次升息循環，短線債券指數受到衝擊；但時間拉長來看，全球債券指數之後反而緩步墊高，整體報酬不輸MSCI全球股票指數，可見債券的穩定收益表現。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭認為，QE暫緩退場，加上日本央行在明年持續替市場注資，且英國與歐盟央行也分別表明繼續對市場提供流動性，可見全球整體資金依舊相當充沛，債券指數的收益將續穩。
除了資金面外，從基本面來看，周曉蘭分析，當美國的嬰兒潮轉為退休潮，反而需要較安全的資產以支應退休需求；且金融危機的經驗讓人餘悸猶存，家庭投資在債券的部位也將明顯提高。
ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，隨著投資氣氛趨於正向，將有利債市整體表現，以新興市場債券來說，雖仍面對連續第16周的資金流出，從新興股大幅上漲、匯率持穩及當地幣計價債券價格變化觀察，初步顯現跌深反彈氣勢，預期將反應今年來價格遭估情況，逾6%的殖利率，將吸引積極型的機構投資人目光。
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歐、美高收益債 搭景氣順風車2013/09/14【聯合晚報�記者嚴雅芳�台北報導】
高收債因近期眾多不確定因素干擾下表現不佳，但歐、美兩大經濟體復甦趨勢明確，市場看好，基本面優勢將讓歐、美高收益債券成為債市避風港。主要是高收益債存續期間較公債短，較能面對利率走升壓力，根據研究顯示，美債殖利率與高收益債報酬為正相關，因為利率走升意謂景氣轉佳，企業獲利及違約率可望同步改善，有利於高收益債上漲。
受市場預期QE規模縮減，與經濟數據好轉之影響，美國公債殖利率逐漸彈升至合理水準，使近期債市表現不佳，利率風險對債券投資影響逐漸顯現。惟回顧過去3次利率走升階段，各類債券正報酬機會仍高於負報酬，尤其2004-2006年景氣熱絡期間，美聯準會連續17次升息，高收益債券及新興市場債受益於企業基本面好轉及新興市場經濟成長強勁，總報酬表現並不亞於股票市場。但在利率走升初期仍難免受到利率風險的衝擊，只要確認景氣轉佳，風險性債市尤其與景氣正向連動的高收益債仍有表現空間。
英傑華全球高收益債基金經理人Todd Youngberg表示，由於歐美景氣在金融海嘯後僅是溫和復甦，企業擴張及財務操作保守，各項衡量企業違約風險的財務指標皆不斷改善，根據信評機構穆迪統計全球高收益債違約率僅2.8%(以發行人計算)，低於長期平均4.2%，違約風險仍低。加上高收益發債企業仍維持高水平的現金部位，以及利率保障比率仍高於歷史平均，高收益債基本面仍維持強健，但須留意企業獲利可能已達到高水位點。
富達國際投資也表示，隨著美國經濟漸入佳境，美國高收益企業獲利可望進一步提升，利息保障倍數也維持在良好水平，預估今、明兩年違約率可在2%以下，良好的基本面依然支撐著美國高收益債市。歐洲高收益市場則在擁有較佳流動性、信用評級相對較高、產業以金融產業比重大以及票息支撐等優勢下，長期表現相對穩定。
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美企犀利 推升高收債2013/09/20【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國聯準會（Fed）主席柏南克表示，將暫緩量化寬鬆（QE）的退場機制，希望看到更多經濟好轉的證據再決定是否縮減購債規模，投信業者指出，投資人不需糾結Fed何時縮減購債，著眼美國經濟持續回溫，著重企業獲利動能的高收益債，可望列為當前債市投資重點。
美國前任財政部長桑默斯退出Fed主席之爭，葉倫成為呼聲最高人選，緩和市場擔憂Fed可能提早結束QE疑慮；Fed主席柏南克表示，美國失業率仍令人無法接受，經濟數據也未達確保縮減購債規模基準，QE退場還沒固定時間表。
富蘭克林精選收益基金經理人肯特．伯恩斯表示，投資人不必糾結Fed何時縮減購債，即使Fed放緩購債規模，但歐、日仍維持寬鬆基調，可望降低QE對整體股匯市影響，著眼美國經濟回升，就業市場緩步復甦，著重企業獲利動能的高收益債、貨幣遭錯置且殖利率被推高的原幣新興債相對看好。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼指出，Fed政策轉變，象徵美國經濟動能將加強，尤其房市復甦效益，包括財富效果、刺激消費支出與住宅投資，可望貢獻2013年美國經濟成長率0.9%成長。預估美國企業獲利料將回升至兩位數的成長，有望持續支撐高收益債表現。
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貨幣基金一枝獨秀 逆勢大吸金2013/09/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
8月受到市場利空因素夾雜，熱錢全面流出新興市場影響，8月投信基金規模再度跌破2兆元關卡，且股債雙雙失血，僅貨幣型基金在市場「避風頭」下，成為資金避風港，逆勢吸金逾180億元，表現一枝獨秀。
股票型基金自金融海嘯後規模陸續縮減，錢進債券型基金，但規模一路攀高的債券型基金，近期也受到量化寬鬆（QE）收傘、美債殖利率上揚衝擊，整體規模自今年5月歷史高峰3,078億元，下滑至8月的2,730億元。
摩根投信產品投資部副總劉玲君表示，8月股債基金規模同步縮減，反映當前市場觀望氣氛高漲，資金寧可選擇極度保守，但具流動性優勢的貨幣型基金，「看風向」的意味相當濃厚，只要市場信心回復，資金重回股、債等風險性資產的機會極高。
劉玲君建議，由於短線各類風險性資產面臨資金調整過程而表現分化，市場波段難免，建議透過多重布局來建置資產組合，不僅能動態參與景氣復甦，票息收益亦能提供相對下檔保護，現階段相對具有投資優勢。
而8月規模縮減主要原因來自熱錢大幅流出新興市場，但9月以來似乎扭轉頹勢，統一投信指出，經歷8月重挫後，9 月以來亞洲全面上漲，在歐美景氣復甦、中國實質需求回升、美國暫緩攻打敘利亞、外資回流等正面因素激勵下，有利亞股重啟多頭行情。
至於逆勢吸金的貨幣型基金，由於一向是法人資金停泊靠站，在市場動盪未明的情況下，法人已經連續數月將資金進駐貨幣型基金。
華頓全球核心價值收益債券基金經理人蔡宜君分析，目前金融市場仍震盪，短期內市場資金預期仍將以貨幣型基金為首選，投資人可以觀察資金流向，若從貨幣型基金撤出，則可視資金流向作為操作策略參考。
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新興貨幣止穩 反彈可期2013/09/18【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
根據9月美銀美林針對全球固定收益型基金經理人調查顯示，新興國家貨幣在7月落入減碼區後，再度回升至加碼區；法人認為，新興國家經濟體質無虞，同時具有鉅額外匯存底來減緩貨幣波動幅度，近期新興貨幣已出現超跌止穩現象，後續反彈力道可期。
美銀美林9月全球固定收益型基金經理人調查顯示，受訪經理人認為，目前是買進新興國家資產的時機，但要精選標的。這是新興國家貨幣在7月落入減碼區後，首度回升至加碼區。至於美元淨配置指數則與上月持平，仍是主要貨幣中淨配置指數最高者。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，雖然新興國家貨幣因資金緊縮擔憂，湧現龐大賣壓，但新興國家基本面並沒有出現太大的改變，美國縮減購債規模的市場擔憂已過度反應，造成多數基本面佳的新興國家貨幣已被低估，預期韓國、馬來西亞及墨西哥等國貨幣，未來可望受惠中美經濟成長表現相較強勢。
元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑表示，今年以來新興貨幣受量化寬鬆（QE）規模縮減，以及經濟成長不如先前亮麗而大幅修正，金磚四國中，巴西的黑奧、南非幣與印度盧比貶幅達兩位數。另外，印尼盾和土耳其里拉貶幅隨著經常帳赤字升高的擔憂，表現弱勢。
不過，儘管美國經濟持續復甦令聯準會逐步退出QE政策不變，但為避免利率彈升衝擊房市復甦，美國縮減購債規模將採取溫和步伐，加以原先被認為是鷹派的桑默斯退出聯準會主席競爭，貨幣政策急遽緊縮可能性已大幅降低，有利新興貨幣扭轉今年以來大幅貶值趨勢。其中，高殖利率、受中國景氣復甦提振的巴西黑奧走勢值得期待。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇指出，部分新興巿場貨幣近期由貶轉升，這屬於跌深後的反彈。
