8成境外基金 Q3正報酬2013/10/01【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）貨幣政策退場疑慮自5月下旬起干擾市場，但QE確定緩退後，第三季以來境外基金普遍繳出好成績，全台上千檔境外基金第三季以來平均報酬率4.71％，共有822檔正報酬。
統計顯示，包含股債基金在內的境外基金共1,021檔，其中，第三季表現最佳的十檔基金，集中在歐洲與天然資源，科技、生技類也榜上有名，第三季繳出平均18％以上的報酬率。
但前十強的境外基金中，泛歐洲相關、生技與科技相關的單檔基金，不論第三季或今年的績效至少都2、3成起跳，僅有資源相關今年以來慘跌15％以上。投資專家指出，美國聯準會的量化寬鬆政策終將退場，商品市場短期難見到基本面大幅好轉，建議投資人逢反彈出場。
富達國際歐洲團投資總監卡瑞爾分析，投資人過去較注意歐洲的經濟活動，與歐元區政治對金融市場的影響，卻忽略了歐洲企業的獲利，以及這些企業在全球的競爭力。他說，歐洲企業近十年來深知布局全球市場，能降低歐洲內需疲軟的衝擊，因此許多歐洲企業持續降低內需比重，提高國際市場布局。
此外，歐洲經濟擺脫衰退，摩根歐洲科技基金經理人艾尼斯指出，歐元區經濟成長由衰退轉為成長，採購經理人指數（PMI）也來到26個月新高，刺激歐洲企業盈餘觸底回穩。高盛證券便預估，今年歐洲企業每股盈餘成長率將成長2.1％。
德盛德利全球高科技產品經理許廷全表示，科技產業今年來表現搶眼，美股強勢擴大科技與生技產業能見度，且科技產業明顯位於成長趨勢，未來仍有表現空間。
許廷全也建議，此時投資科技基金，應採取「軟硬通吃」的策略，除了投資在硬體外，建議也可把軟體、社群平台服務等軟體服務納入，以及今年來表現極佳的電動車、提供團購等折價服務的社群網站與今年供需從谷底翻身的記憶體等，讓投資觸角更全面。
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美夢難安 歐股買氣連旺13周2013-10-01 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導
市場關注焦點從量化寬鬆（QE）調整轉移到美國債務上限，不確定氣氛籠罩下，國際資金趁機獲利了結出場，上周美股基金淨流出70億美元，反觀歐股吸金氣勢並未減緩，買氣連旺13周，創下2009年以來最長吸金周數，9月累計吸金85億美元，僅次美股，凸顯資金回補歐股意願高漲。
新興市場歷經大半年的資金調節後，9月份資金回流趨勢愈顯鮮明，根據EPFR統計，全球新興市場基金連續第3周吸金19億美元，9月更以25億美元的淨流入，創下今年來單月最大吸金量。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，美國聯準會延續量化寬鬆政策，並未帶給美股太多的激勵，反而伴隨獲利了結賣壓湧現，主要是市場關注焦點轉移到財政預算及舉債上限議題，不確定氣氣蔓延，讓資金紛紛選擇退場觀望。
德盛德利德國基金產品經理許廷全表示，歐洲只是微復甦，但最壞狀況已過，加上過去幾年因應歐債風暴的緊縮措施預期不會再推出，歐洲股市在低利環境下，今年第2季起恢復成長，第3季應可持續。
但他提醒，歐洲經濟目前仍在萌芽階段，對於近期漲多的股市仍要有警覺，想參與歐洲股市觸底反彈行情的投資人，建議在基金上應選擇更重視結構性成長的歐洲成長型基金。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）表示，就資金動能來看，歐股基金下半年以來，持續獲得國際買盤青睞，連續吸金周數達13周，顯示資金正在回流歐股。
至於新興股市，摩根新興35基金經理人何銘銓指出，在成熟市場經濟復甦的引領下，搭配出口旺季的加持，回流新興市場的資金明顯偏好亞洲，預期與出口高度相關的東亞經濟體，第4季經濟動能將有強勁反彈機會。
日股與全球新興股市基金也已連續第3周吸金，德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）指出，日本三大都會區的房價與地價五年來首度回升，安倍政策利多已由股市延燒到房市，帶來財富效應並進而推動股市走揚，預期以日本為首的亞太股市行情可期。
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新興市場債市 回復動能2013/10/01【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國聯準會確定暫緩縮減購債，加上新興債修正幅度及時間已屆滿足點，上周新興債券型基金終結連17周淨流出，轉為淨流入5.7億美元，顯現新興債市的動能回復，其中，新興美元債連二周獲得資金青睞，新興本地債則為近四個月以來首見資金流入。
根據EPFR統計，新興國家債券型基金上周已終結連17周賣出，轉為淨流入5.7億美元，投信業者分析，先前新興債之所以遭受沉重賣壓，主要是受QE將縮減疑慮所致，由於聯準會宣布暫不縮減購債，加上新興市場經濟基本面並未改變，在經濟情勢更加明朗、美債利率回穩，又新興債市跌幅已屆滿足點等因素下，新興債市可望重獲資金青睞。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家已不再像90年代時，只依賴短期外債來融通，如今新興國家有較強的經濟體質，如低負債、高外匯存底、經濟高成長、相對較高的利率等，這些基本面優勢再加上市場利空逐漸鈍化，將帶動新興債市持續吸引資金流入。
摩根新興龍虎企業債券基金經理人郭世宗指出，隨著市場風險偏好改善，加上聯準會暫緩QE退場，帶動空頭部位回補新興市場，使得新興美元債及本地債亦聯袂出現淨流入。由於新興市場經濟基本面仍佳，加上新興債有利息收入，不會因為資本利得多寡而增減，後續表現可望更加穩健。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，9月滙豐中國製造業採購經理人指數初值升至6個月來新高，美國8月個人所得與支出齊揚，在景氣復甦、投資人信心回穩下，對新興市場投資有正面激勵。
德盛安聯PIMCO新興市場債產品經理蔡明潔指出，近期流入新興市場債券基金的動能已回溫。
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亞洲股債 Q4布局優選2013/10/01【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆政策（QE）延後退場，為第4季增添不確定因素。基金業者指出，雖然景氣復甦，股市比重宜高於債券，但布局債券可降低投資組合的波動程度。
美國聯邦準備理事會（Fed）在9月中旬的會議中仍維持購債規模，大出市場意料之外。由於Fed今年年底前仍有兩次會議，到底是10月或12月宣布，引發市場討論。
施羅德預期Fed到12月才會宣布QE開始退場，施羅德投資首席經濟學家魏凱斯（Keith Wade）表示，如此將延長市場不確定性，直到Fed對QE有明確策略為止。目前經濟環境有利於現金以外的風險資產，但未來市場走勢將更與經濟數據連動，金融市場波動勢必因此增加。
施羅德投信產品研究部協理王翰瑩指出，第4季除了QE退場時間以外，又有美國舉債上限協商、Fed主席繼任人選等問題，預期市場波動風險及不確定性將大幅增加。第4季最佳的因應策略應是股、債兼具，二者不宜偏廢，亞洲股債尤其看好。
歷史經驗顯示，第4季往往是亞洲股市與債市的旺季。彭博資訊統計，從1998年底以來，亞洲高股利股票在第4季平均漲幅高達6.38%，是全年中最高的一季。
至於亞洲債券，2005年9月以來，亞洲債券第4季平均漲幅雖不是各季中最高，但正報酬機率達70%，延續到隔年第1季的正報酬機率更高達100%。
以施羅德亞洲高息股債基金來說，王翰瑩指出，基金投資範圍廣泛，包括亞洲股市、債市、不動產投資信託（REITs）、甚至商品指數型基金（ETF）等皆可投資，基金對波動較大的亞洲貨幣進行避險、低接有投資價值的公司債、布局日本等部位，以分散風險。
即使債券部位也應該分散風險，瑞士寶盛債券基金投資長龐提洛（Enzo Puntillo）指出，信用債券表現不錯，但信用市場與信用循環息息相關，基金經理人會善用景氣循環特色，配置不同的債券類型。
龐提洛指出，在債券基金組合中，不論是投資級債券（投資評級為AAA到BBB-）、高收益債券（BB+到D）或新興市場債券，都可以找到有投資價值的標的。投資人如果透過複合式債券基金布局這些債券，可以掌握各種債券的利基，降低投資組合的波動風險。
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台股基金 中概型最生猛2013/10/01【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
台股告別國內外多空因素夾雜的第3季，即使在動盪中，台股基金平均績效都打敗大盤，以中概基金表現最優，全季上漲7.7%。基金業者認為，第4季中概股仍可持續受惠於中國需求，電子業則將淡季不淡。
CMoney統計，台股第3季漲幅不過2%，但各類型基金平均績效全數打敗大盤，表現最好的前三名漲幅都達6%以上，分別是中概型7.7%、價值型7.07%、其他型6.47%。
進一步分析今年前3季表現，所有台股基金平均績效也是優於大盤，而且漲幅都超過一成，表現最好的中概及店頭型基金都有15%以上的漲幅。
群益投信指出，之前投資人擔心美國量化寬鬆政策（QE）退場，資金撤出新興股市，外資流出台灣及南韓，但在國際盤勢震盪下，經濟體質及股市波動較穩定的東北亞股市反而受到資金青睞，加上QE暫不退場，也讓資金出現一波回補台、韓股市的趨勢。
群益投信指出，從8月28日外資大買台股以來，加權指數上漲將近6%，也讓今年來的報酬率拉高至6.9%。儘管外資最近終結連續20買超，但波段仍有超過千億元的加碼金額。
亞洲股市昨（30）日普遍大跌，但中國大陸股市逆勢收紅，上海證券綜合指數收2,174.66點，漲14.64點。惠理康和兩岸價值基金經理人唐雲益認為，陸股最近放量增溫，未來一、兩個月有機會挑戰今年2月的高點。
唐雲益說，中國陸續公布良好的經濟數據，經濟正逐步加溫，第3季陸股表現相對強勁，後市看好，金融和房產類股將是帶動陸股上攻的急先鋒，台股也會受惠。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股後續逐漸進入電子等淡季，但由於蘋果發表新機，接下來Sony及微軟也將在11月推新款遊戲機，預期第4季將淡季不淡，股市下檔應將有撐，後市可望跟隨景氣行情而走堅。
沈萬鈞指出，由於景氣逐漸走穩，故傳統景氣循環股可望有表現機會，投資布局可增加此類股比重，如塑化、航運。
傳產可側重具備季節性報價優勢的原物料相關類股，水泥價格淡季走揚，旺季仍具漲相，中國鐵礦砂庫存偏低，庫存回補效應可望延續至第4季，加上中國金九銀十效應明顯，相關題材都值得留意。
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大中華基金 投資聚焦2013/10/01【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
9月滙豐中國製造業採購經理人指數（PMI）終值由初值的51.2降至50.2，仍高於8月的50.1，創下五個月新高，其中新出口訂單指數來到十個月高點，顯見美歐景氣復甦，加持中國出口訂單回升，凸顯官方穩增長策略見效。此外，十一長假將展開，相關消費類股亦可受惠，第4季陸股行情可期。
摩根中國基金經理人沈松指出，中國股市下半年以來的好表現，除了亮麗的經濟數據加持，來自政策面利多的加持，更是挹注陸股漲勢。沈松表示，中國股市估值處於相對低檔的時日已久，由於金融市場開放有利於中國股市估值回升，未來可望逐漸與成熟市場估值看齊。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，中國9月滙豐PMI終值由初值下調1個百分點，下修幅度較大，而新出口訂單指數50.7表現相對亮眼，且是50以上的擴張水平，目前外貿有回穩跡象，但製造業補庫存力道則相對緩慢，10月1日公布的官方PMI數字將成為觀察重點，中國持續溫和復甦，但幅度稍減。
游清翔認為，近期數據好轉主要是受惠於近期政策變化。3月新政府上任以來，採取非常明確的政策，新任領導人強調要容忍較低的增長速度，以換取經濟成長品質的提升。
如果中國政策維持不變，預期經濟增長仍會復甦，但是這一輪復甦可能不會持久，明年經濟增速可能會小幅滑落並穩定在7%左右。主因近期政策主要目的在防止經濟持續下滑，完成此近程目標後，新政府會持續推動經濟結構調整和深化改革。市場關注的11月三中全會，將提出重點改革領域具體措施。
由於市場對於11月三中全會存在期待，上證指數未來仍有持續向上機會。在經濟結構調整的趨勢確立下，投資類股建議以未來改革的重點區塊為主，建議投資人第4季可逢低承接布局大中華主動型基金。
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陸股相對便宜 後市仍可期2013-10-01 01:10 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
大陸9月匯豐製造業採購經理人指數終值為50.2，低預估初值51.2，消息面不佳，但陸股走勢並未受到太大的影響，法人表示，因為陸股相對便宜，且是新興亞洲經濟成長的火車頭，預期11月大陸改革方向漸明朗後，股市應可出現漲勢。
先鋒投顧總經理周智釧表示，大陸9月匯豐製造業採購經理人指數仍是近五個月最佳，並顯示製造業景氣連續兩個月保持擴張；6月發生「錢荒」後，大陸無論進出口數據或國內零售銷售數字都呈現好轉，呼應大陸國務院總理李克強「能實現今年經濟成目標」的發言。
根據彭博社調查，大陸官方版製造業PMI數據預估將呈現連3月回升，若成真，代表大陸景氣趨勢向好，是一大利多消息。而在上海自貿區的成立，試行人民幣自由兌換，可望推動人民幣國際化，可望幫助大陸吸引資金。
周智釧說，目前陸股相對便宜，本益比約11.4，是在全球股市中較低者，而與過去水準相比，也處於低水位，並較近3年平均的13.3還有近兩成的回升空間，同時今明兩年預估盈餘平均仍將有雙位數成長，兩者都是陸股正面驅動因子。
富蘭克林坦伯頓金磚四國基金經理人馬克•墨比爾斯指出，整體而言，大陸將逐步從出口與投資導向轉型為內需消費引導，隨大陸工資上漲及教育水平日漸提升，預期大陸轉型成功後，陸股漲勢可延續。
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東北亞正夯 快布局亞股基金2013-10-01 01:10工商時報記者魏喬怡�台北報導
上周亞股七大主要市場中，呈現明顯北優於南的現象，東北亞的台、韓、日同步吸金，而東南亞除了印度股市，均普遍呈現資金淨流出。法人指出，跟去年相比，東北亞的台韓表現優於大陸和東南亞，主要是受惠大陸和已開發國家的需求，建議逢低布局亞股基金以掌握復甦財。
德盛安聯亞洲小型企業基金經理人呂尚謙表示，近期外資有偏好東北亞更勝東南亞的趨勢，主要韓國出口可受惠於已開發國家經濟復甦，大陸出口占韓國總出口比率達25％，但其中約有一半為中間產品，在大陸加工後再出口，以最後出口地調整，已開發國家占韓國總出口的44％，大陸約14％，投資韓國可掌握美日歐等國的經濟復甦。
至於台股後市，德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽指出，近期美國舉債上限、財政問題可能造成短線市場雜音，不過這些雜音屬短線，預期終究能解決，不是重大利空議題，只是可能會造成市場干擾與波動，展望10月台股在外部雜音紛擾下，不排除震盪。
不過，他認為，從資金面、產業面與季節性旺季效應來觀察，台股第4季整體有機會突破上半年的高點。
ING亞太高股息基金經理人黃靜怡指出，現階段較看好東北亞市場，舉例而言，南韓在總經與企業獲利基本面轉佳支撐下，可望持續回溫；部分東南亞國家因量化寬鬆（QE）退場疑慮仍在，短期匯率仍有波動風險，且雙赤字的問題短期難解決，震盪幅度可能較高。
摩根亞洲基金經理人顏榮宏表示，隨市場開始預期美國QE未來可能緩步退場，以往支持新興市場國家高速成長的熱錢流出情形下，新興各國處於不得不調整體質的轉折點，而體質較好、受惠成熟市場進口需求回升，且估值相對便宜的的北亞出口相關國家，以台、韓股市為首，預期將吸引經理人回補部位。
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台韓股市 外資捧場2013/10/01【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
受到美國債務協商變數影響，全球股市上周回歸理性，觀望氣氛再起，但外資對東北亞市場仍死忠，上周再分別加碼韓、台股市10.77億美元與8.88億美元，9月吸金爆量。
摩根亞洲基金經理人顏榮宏表示，相對於南亞股市，北亞市場因長期成長相對穩定且溫和，不過，顏榮宏強調，隨市場開始預期美國量化寬鬆（QE）未來可能緩步退場，以往支持新興市場國家高速成長的熱錢將可能流出。
而新興各國處於不得不調整體質的轉折點，體質較好、受惠成熟市場進口需求回升，且估值相對便宜的的北亞出口相關國家，以台、韓股市為首，預期將吸引經理人回補部位。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，南韓內需指標相對穩健，出口年增率亦高於預期，景氣能見度仍穩健，台股短期架構偏多，但成交量縮減，觀望心態轉濃，未來將以個股表現為主，整體來看，9月外資資金積極流入東北亞，以台韓為首的亞洲地區，股市展望仍佳。
德盛安聯亞洲小型企業基金經理人呂尚謙表示，近期外資有偏好東北亞更勝東南亞的趨勢，事實上，跟去年相比，東北亞的台韓表現優於中國和東南亞，主要是受惠於中國和已開發國家的需求，韓國出口可受惠於已開發國家的經濟復甦。
ING亞太高股息基金經理人黃靜怡表示，亞太（不含日本）股票基金已連續兩周呈資金淨流入情況，由於歐美成熟經濟緩步復甦，有利亞洲出口，整體展望轉趨樂觀。舉例來說，南韓在總經與企業獲利基本面轉佳支撐下，可望持續回溫。部分東南亞國家因QE退場疑慮仍在，短期匯率有波動風險，且雙赤字問題短期難以解決，相對而言震盪幅度較高。
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日韓8月工業生產 兩樣情2013-10-01 01:10工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導
日本與南韓周一雙雙公布最新工業生產，呈現憂喜兩樣情。日本8月工業生產意外下跌，南韓的數據則攀升至9個月來最高。由此顯示日本經濟儘管有安倍經濟學的支撐，但復甦步調並不穩定。反對南韓，經濟復甦有加速之勢。
據日本經濟產業省最新報告顯示，受到出口和內需疲軟所累，日本8月工業生產較前月減少0.7％，大幅遜於7月的揚升3.4％，亦不如市場預估的下滑0.4％。
另一方面，南韓統計局表示，受惠於汽車和手機生產強勁，8月份工業生產月增1.8％，寫下2012年11月以來最高。相較之下，7月修正後的數據為下滑0.3％。
就年度來看，南韓8月工業生產年增3.3％，創下今年1月以來最高。
南韓最主要的出口品－汽車以及電視與手機生產，8月的數據分別較前月勁揚18.9％和11.1％。
在日本方面，8月份包括汽車、冰箱、電視和筆記型電腦在內的消費耐久財生產，平均減少2.5％，以出口為大宗的資本財生產亦下滑1.7％。
經濟學家對日本上個月的工業生產數據看法分歧，RBS證券首席經濟學家西岡純子表示，「近期出口表現並不強勁，工業生產好轉的步伐不如先前快速。」
不過瑞士信貸則認為，「日本8月工業生產下滑只是暫時性調整，製造業活動可能持續維持復甦趨勢。」
日本經濟產業省對8月份工業生產仍維持樂觀態度，稱工業生產「顯露溫和的復甦跡象」，與7月的論調一致。
另外，Markit/JMMA周一公布9月日本製造業採購經理人指數（PMI），亦能佐證經濟產業省觀點。
日本9月季調後的PMI由前月的52.2點上揚至52.5點，已連續7個月站在景氣擴張分水嶺50點之上，亦寫下2011年2月以來最高。
9月的產出指數由53.5點揚升至53.8點，寫下311強震以來最高。新出口訂單指數由49.3點上升至53.3點，創下今年3月以來最高。
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富達：歐股漲聲響 仍可進場2013-10-01 01:10工商時報記者黃惠聆�台北報導
歐洲經濟成長仍落後全球均值，但歐洲企業具備高度競爭力，加上歐股股價之前跌幅大，使得今年來再度吸引國際資金青睞。富達投資表示，歐洲不少知名國際企業獲利率續上揚、股利率也具吸引力，且股東權益報酬率潛力大，即使股價已出現一波漲勢，仍具投資潛力。
今年以來成熟市場引領漲勢，不但美日股市分別都出現20％、40％的漲幅，國際資金更擴散至歐股，也讓道瓊歐洲600指數漲幅一度創下五年高點。
富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）指出，歐洲經濟成長仍落後全球均值，但一些歐洲知名企業因為布局全球，獲利佳，企業成長率當然可有優於歐洲經濟景氣表現。
他說，日前歐洲央行行長德拉吉再次重申寬鬆立場，並稱歐元區經濟復甦仍脆弱，將持續以寬鬆貨幣政策，所以，歐股也沒有量化寬鬆（QE）退場問題，也不會受到QE退場問題干擾，這也是歐股表現可以勝出原因之一。
卡瑞爾指出，在快速變化的金融環境中，全球資金開始從固定收益產品流到股市，投資人尤其愛具有高股利股，而歐洲企業正可以持續穩定地提供高股利，切合投資人的需求。根據統計，全球主要指數企業所發放的股利率平均值，以歐洲企業發放的股利率最高，目前歐元藍籌50指數的股利率在3.3％，優於MSCI世界指數的股利率2.8％、更比S&P500指數股利率2.2％高。
但他提醒，投資人還是要留意歐洲市場風險，尤其邊陲歐洲國家債務還需要再整合，因此現階段買歐股，要挑選結構性改善與景氣循環向上產業，投資評價便宜的標的。
景順投信產品經理唐紀為認為，歐洲現在是核心國家如德國、英國、法國等，帶領邊陲國家的希臘、西班牙、義大利等，走出經濟泥沼，8月公布的製造業PMI指數即可發現，歐元貶值下，歐元區出口暢旺，製造業表現亮麗，其中以德國受惠最大。
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歐股活力旺 富達喊進2013/10/01【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲經濟脫離衰退，德國總理梅克爾獲得大選勝利，今年以來表現不錯的歐洲股市再度獲得投資人的矚目。富達昨（30）日發布歐洲投資展望指出，歐洲經濟回溫，企業有競爭力，歐股值得進場。
富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）昨日指出，雖然歐洲經濟成長仍落後全球平均值，但歐洲企業獲利卻優於全球平均，歐洲企業具備高度的競爭力，也能受惠於全球的復甦。
卡瑞爾說，1985年以來，歐洲企業每股盈餘一路成長，優於全球平均。在快速變化的金融環境中，歐洲企業持續穩定提供高股利，目前歐元藍籌50指數的股利率約3.3%，優於摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的股利率2.8%、美國S&P500指數的2.2%。
此外，近十年來，歐洲企業營運結構完全改變，內需比重持續降低，國際市場占比則不斷攀升。卡瑞爾說，從去年以來的匯價走勢來看，即使面臨匯價不利的條件，出口到新興市場的歐洲業者表現仍優於新興市場。
卡瑞爾指出，歐洲企業基本面改善，股東權益報酬率（ROE）有成長潛力，加上投資評價便宜，歐股值得進場。不論是本益比或股價淨值比，目前的價位都低於歷史平均值。
相較美股，歐股顯得更便宜。卡瑞爾指出，美股已漲了一波，造成美股與歐股之間的本益比差距擴大，一些美系資金也開始流到歐股，但這些資金仍未大量進場，預期歐股仍有上漲動能。
不過，卡瑞爾也說，歐洲仍有一些風險，尤其是邊陲國家的競爭力不足，單位勞動成本上揚幅度遠高於德國、奧地利、法國等國家。競爭力並非一朝一夕可以改善，但投資歐股可以選擇有競爭力的企業。
富達是國內歐洲相關基金最多的基金公司，區域加單國基金數目高達14檔，投資人如果看好歐股前景，該如何選擇？卡瑞爾指出，要看投資人自己的風險承受度。
例如，富達歐洲基金就專注買進投資評價具有吸引力的好公司，像是瑞士核心消費優質企業；富達歐洲動能基金偏重中型公司；富達歐洲小型企業基金看好結構性投資主題，如網際網路、外包服務、奢侈品、醫療等。
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歐股基金 資金回流2013/10/01【經濟日報╱記者王奐敏�台北報】
市場關注焦點轉移到美國債務上限議題，不確定氣氛籠罩下，上周美股基金淨流出70億美元，但9月仍以88億美元淨流入勇奪股票吸金冠軍。相對於美股陷入觀望，歐股吸金氣勢並未減緩，買氣連旺13周，創下2009年以來最長吸金周數，9月吸金85億美元，僅次於美股，凸顯資金回補歐股意願高漲。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，美國聯準會延續量化寬鬆（QE）政策，並未帶給美股太多激勵，反而伴隨獲利了結賣壓湧現，導致標準普爾500指數（S&P 500）一度連跌五天，主要是因為市場關注焦點轉移到財政預算及舉債上限議題，不確定氣氣蔓延之下，資金紛紛選擇退場觀望。
賽門指出，參眾兩院須於9月30日通過臨時支出法案，若不通過，美國政府將在10月中旬被迫關門，有鑑於兩黨都負擔不起政府關門或債務協商破裂的衝擊，預期發生機率並不高，一旦臨時支出法案通過，將可支持政府運作至12月15日，同時也給予兩黨在債務上限協商有更多討論時間。
此外，美國企業第3季財報即將登場，Thomson Reuters預估，第3季S&P 500企業獲利年增率將達4.8%，賽門分析，今年以來美國企業發布實施庫藏股金額高達3,000億美元，在美國企業帳上現金位於歷史高檔下，預計未來實施庫藏股趨勢將延續，並有利於每股盈餘提升與股市籌碼穩定。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）說明，歐元區市場預期德國大選後各黨組成聯合政府機率較高，不僅政局更穩，政策變數相對較小，有利歐洲經濟動能及股市表現。歐股基金連續吸金13周，顯示資金正在回流，景氣復甦行情正如火如荼展開。
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義國陷倒閣危機 股債重摔2013-10-01 01:10 工商時報 記者鍾志恒�綜合外電報導
義大利面臨倒閣危機，前總理貝魯斯柯尼所領導的人民自由黨閣員上周集體退出退出聯合政府，給義大利金融市場投下震撼彈，股市周一開盤重挫逾2％，金融股成重災區。
義大利股市FTSE Mib指數周一盤中下跌2.09％，報17,278點。銀行類股跌幅最慘重，部份個股跌幅甚至達到5％。
投資人擔心政局不穩，將為義大利本就疲軟的經濟造成雪上加霜的打擊，除股市重挫外，公債也告大跌，義大利10年期公債殖利率周一盤中上升0.08個百分點至4.5％。
貝氏上周要求其5名人民自由黨籍部長，退出總理雷塔的內閣後，周一是義大利金融市場在事件發生後首個交易日。
在此同時，儘管美國預算爭議使歐元兌美元上揚，但義大利危機同時使歐元兌日圓匯價下跌，一度跌到131.38日圓，是3周來的低點。
專家認為，義國聯合政府本就有裂痕，上周的事件也在預料之中，最令擔心的是，投資人接下來要面臨多場國會投票與可能的大選，種種不確定因素，可能拖累經濟陷入亂局。
義國目前失業率12％，國債占國內生產毛額（GDP）比率130％，為歐元區內第2高，極需財政與經濟改革。但政治惡鬥使經濟問題被擱置一旁。
上台才5個月的雷塔，已要求國會於周三對他領導的聯合政府展開信任投票。雖然雷塔表示有信心通過國會的信任投票，但若不獲通過，義大利勢必要進行大選。
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美股打強心針 Q4有擋頭2013/10/01【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
近期美股受到預算及舉債上限協商壓抑而回跌，但9月在聯準會意外維持每月購債規模不變、桑默斯退出聯準會主席之爭，加上敘利亞緊張情勢舒緩，美歐中製造業數據傳出佳音的帶動下，激勵美股S&P500指數9月至今，罕見以上漲作收，替美股即將到來的第4季旺季表現，再打一劑強心針。
根據歷史經驗，9月一向是美國股市表現最差的一個月，在過去美股116年的歷史中，在9月有67年都是呈現下跌；統計1990年以來至2012年的S&P500指數表現，平均走跌0.32%；不過，今年9月截至27日止，史坦普500指數上漲3.6%，表現格外亮眼。
然而，近期市場聚焦美國財政協商僵局，除了臨時支出方案之外，財務部長 Jack Lew警告，若不及時提高舉債上限，美國將面臨首度債務違約，消息面增溫恐加劇短線市場波動，但投信業者認為，美股即便因此受到干擾，幅度也相較有限。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾認為，雖近期美國財政協商無法達成共識，但預期就算股市陷入回檔，也不至於出現大幅修正表現，主要原因包括美國債務水平相較當時已有下滑，且聯準會政策支持力度仍強，加上全球經濟活動復甦與景氣回升的趨勢愈趨明顯，在基本面支撐之下，短線股市回檔修正，反而不失為投資人進場契機，將可望掌握第4季旺季行情的投資機會。
宏利環球美國特別機會基金經理人Dennis F. McCafferty表示，今年9月美股同樣面臨多重壓力與不確定因素，包括美聯儲貨幣政策前景存疑、敘利亞政治局勢動盪，以及美國財政預算與債務上限爭議等；不過，美國聯準會暫緩縮減QE，讓投資者預期，市場將持續受益於寬鬆政策帶來的充沛資金流動。
而接下來美國勞工部預計於10月4日發表9月失業率、非農業就業人口變動，市場對此數據多持樂觀看法，預期數據發布後，將有機會穩定美股投資人信心。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，美股續漲創高後，再因國會預算案陷僵局而拉回測試支撐，短線美股將陷盤整，但歷史經驗顯示，每年第4季至隔年第1季，美股通常有不錯表現，對美股後市不看淡。
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美股紅色10月 面臨4大考驗2013-10-01 01:10 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
美股近來陷入低潮，道瓊指數回跌到5月水準，而在接下來的紅色10月，還得面臨美國府會預算與債務危機、9月就業報告公布、第3季企業財報出爐及聯準會召開最新決策會議等4大關卡考驗。
華爾街日報報導，投資市場在10月免不了受到這4大變數干擾，甚至可能遭到擊垮。有投資人預料10月股市大跌而縮手觀望，但樂觀者可能趁機逢低搶進。
美國國會兩黨若無法化解預算僵局，部分政府機構將被迫自10月1日起停擺，且無力支付10月中旬以後的帳單。
基金經理人指出，一旦美國爆發主權債務違約，即便是短暫或技術性的，美股及海外金融市場都將在劫難逃而崩跌。
國際信評機構惠譽警告，美國若未能及時提高舉債上限，會重新評估美國的主權評級，不排除調降評級。美債若遭降評，2011年金融動盪恐怕演。
儘管美國經濟復甦已邁入第4年，但企業獲利成長仍滑降到個位數低檔，許多投資人擔心企業第3季獲利不振，可能讓仍籠罩在聯準會縮減QE陰影的股市更不知所措。
截至目前為止，美國企業的利潤主要來自削減成本，隨著雇主開始擴大聘僱、提高工資，未來獲利得仰賴加強營收，偏偏這要實現並非易事。
美國勞工部訂本周五發布9月就業報告，就業人口成長仍未加快，失業率下滑主要因民眾放棄謀職。聯準會（Fed）9月集會出乎意料未著手減碼QE，就是基於勞動市場尚嫌疲弱乏力。
Fed上月的決策令市場大感意外，多數基金經理人以為Fed主席柏南克的QE退場計畫箭在弦上。照柏南克解釋，經濟疲軟加上房貸利率走揚，促成Fed暫且按兵不動。
柏南克並暗示，何時縮減QE還要看政府的債務和預算紛爭能否落幕，種種因素使Fed10月集會的決策走向殊難逆料。
不過還是有不少基金經理人看好所有不確定因素會煙消雲散，因而預期10月股價即使跌低也將反彈，且股價處於低檔正是買點。
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ETF規模 10年大增3倍2013/10/01【經濟日報╱記者王淑以�台北報導】
根據主計處統計，今年前六月國人的實質平均薪資倒退回16年前的水準。面對現今萬物齊漲唯有薪水不漲的時代，投資理財已變成每位民眾都必須學習的重要課題，證交所表示，ETF就是其中一項適合民眾選擇和關注的金融商品。
ETF全名為指數股票型基金，是一種結合共同基金及股票優點的金融商品。近幾年全球ETF的發展規模成倍數增長，國內的發展趨勢亦同，證交所目前有國內及跨境共21檔的ETF上市掛牌交易，總資產規模從2003年的394億，至今年7月已大幅上升至1,550億元，增加約3倍。而總成交金額由2003年的340億新台幣，到2011年最高峰達到3,610億新台幣，增幅超過十倍以上。目前ETF占台股平均成交金額約1.5%，可見ETF已成功為台股挹注更多活力與動能。
投資ETF的好處可由其特點了解，ETF主要概念為被動式地追蹤指數，因此只要掌握整體趨勢即可輕鬆了解ETF的漲跌情形。
ETF在交易所上市，其交易方式與股票相同，亦可信用交易，不但交易便利且收取的證交稅1‰比股票還低，能夠有效降低投資人的交易成本。另一方面，投資ETF就如同投資一籃子的股票，有效降低個別股票可能產生的風險，具分散風險效果。同時，ETF的內含投資組合與指數成分股一樣，資訊透明度高，相關資訊可以簡單地在證交所網站內ETF專區查詢。
ETF適合多種類型的投資人，以忙碌的菜籃族及上班族為例，都是為了給予家庭健康舒適的環境，每天辛勤地忙於家務或工作。這二類投資人就算知道理財的重要，但是無瑕整日盯盤及研究挑選個股，那麼就非常適合投資ETF，因為只要掌握總體經濟趨勢，即可有效利用ETF追蹤指數及交易方便的特性，累積長期報酬。
另一類投資人為退休族，此類投資人所得收入有限，只能靠過去累積的財富進行投資，風險承受度低，則適合利用ETF風險分散及成本低廉的特性，從事長期投資，規劃出自己愜意的退休生活。若是積極交易金融商品的投資人，也可以考慮將ETF納入個人的投資組合。
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資金回流 美債反彈2013/10/01【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國財政議題的不確定性，致使最近一個月的美債殖利率回落，資金全面回流主要債市，並推升信用型債券展開反彈，其中，高收益債上周獲得買盤進駐逾30億美元，創下近九周單周吸金之最，買氣連旺三周。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。
根據JPMorgan證券統計，8月環球高收益債違約率在1.06%的低檔水準，並預測今明兩年違約率將維持2%，低於歷史平均的4%。
庫克強調，高收益債得利於經濟復甦，將使違約率維持低檔，預期有不錯的報酬表現。
ING新興高收益債組合基金經理人郭臻臻表示，高收益債受到美國政策面壓力影響而趨向震盪，不過歐元區政策面支撐消息激勵信心，歐洲高收益債表現領先。
此外，除了企業大舉趁利率回檔之際舉借新債，資金亦明顯重回高收益債券市場，已連續三周呈現淨流入，基於高收益債基本面良好，逢修正即可適當布局。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔認為，過去四個月，美國量化寬鬆（QE）退場的不確定性造成市場震盪，也引發對債券資產的質疑，不過，QE延後退場，加上風險資產漲多，在美國債務協商等政策不確定性接踵而來下，資金重返債市，不僅帶動成熟國家公債上漲，三大信用債也出現淨流入，資金重返後，債市投資信心可望走穩。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，高收益債受到財政協商不確定性壓抑，上周美國地區小跌，反觀德、法9月服務業採購經理人指數（PMI）初值優於預估，支撐歐洲高收益債市收紅。
展望債券後市，由於QE縮減暫緩，債市先前跌勢料將停滯。
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睽違17周 新興債買氣回籠2013-10-01 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導
美國財政議題的不確定性，致使近月美債殖利率回落，債券波動度降低同時，資金全面回流主要債市，並推升信用型債券展開反彈。其中承受17周連續賣壓的新興債，終在上周資金回流5.7億美元；高收益債也同步獲得買盤進駐30.8億美元，創近9周單周吸金之最，買氣連旺三周。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，新興債歷經回檔修正後，利差水準吸引力大幅提升，追求收益資金開始回流；2009年以來新興債市持續吸引資金大舉流入，今年5月在QE退場預期的干擾下，投機資金退出新興債市，反而有利於長線穩定發展。
過去十年，新興市場歷經各種利空測試，包括2004∼2006年美國升息、2007年次貸危機、2008年金融海嘯、2009∼2011年歐債危機，期間還不乏新興市場各種地緣政治風險、政權交替、不同時期不同國家升降息循環，但中長期向上發展趨勢依舊沒變。
皮耶強調，新興市場經濟基本面並未改變，而且，新興債還有利息收入，不會因為資本利得多寡而增減，表現可望更加穩健。
德盛安聯PIMCO新興市場債產品經理蔡明潔指出，新興債市動能逐漸回復，近期流入新興市場債券基金的動能已回溫，且機構法人資金已出現回流新興債市的狀況，且從5月金融市場動盪至今觀察，新興債修正幅度與時間皆已接近滿足點，對中長期投資人而言，近期震盪反是不錯的布局時間。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，自5月底起，新興市場債券連續有17周淨流出的態勢，上周已經轉賣為買，自前一周起，即可看出流金額明顯減少，JPMorgan新興市場債券指數反彈快速，建議積極型投資人可以分批回補新興市場高收益債券。
柏瑞投信認為，投資人信心回穩，將有利於延續資金淨流入趨勢，但因10月初美國仍有債務到期上限延展的壓力；短線受消息面的影響市場波動難免，建議較穩健型或保守型的投資人，利用投資等級債或投資組合具較高評級的債券部位的新興投資等級債基金布局。
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歐洲高收債 擁四優勢2013/10/01【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲經濟邁向復甦，企業獲利能力改善，不但有利於歐股，對歐洲高收益債券也是利多。
基金業者指出，相對於美國高收益債券，歐洲高收益債券有利差較大、存續期間較短、違約率較低及投資評等較高等四大優勢。
儘管外界對於歐洲區域仍有許多疑慮，但是，歐洲第2季國內生產毛額（GDP）成長率由負轉正，而且下半年以來歐洲股市漲幅達8.83%，超越摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的6.8%。
富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）指出，部分歐洲企業具備高度競爭力，已成為全球領導者，如在台灣成功經營的Zara、LVMH、Essilor與SAP等。
經濟復甦 強化競爭力
2003年以來，這些企業歷經金融海嘯、歐債危機等震盪，股價走勢仍持續向上，為投資人帶來強勁的回報。
歐洲企業有競爭力，歐洲經濟溫和復甦，對歐洲高收益債券也是利多。
美國量化寬鬆政策（QE）不變，短期風險淡化，資金持續回籠高收益債券基金。天達投顧指出，利率仍維持低檔，投資人如果要布局高收益債券，不可忽略歐洲高收益債券。
美林歐洲基金經理人調查報告顯示，困擾多時的歐債問題已被經理人拋諸腦後，加上德國大選底定後的政治不確定因素消除，使經理人對歐洲景氣前景的看好度持續提升，預料將帶動歐洲資產走升的機會。
天達投顧指出，年底前，美國聯邦準備理事會（Fed）還要召開兩次利率決策會議，決定QE退場時程，市場預期利率仍有彈升風險，市場不免波動。
優於美債 避升息風險
天達投顧看好歐洲高收益債券的投資機會。相較於美國高收益債券，歐洲高收益債券的存續期間短、利差大，更能因應利率上揚的風險。
歐洲高收益債殖利率雖然略低於美國高收益債，但仍有5.48%。
天達投顧認為，一旦利率水準持續攀升，體質不佳企業的違約風險升高，歐洲高收益債的預估違約率1.12%，低於美國高收益債券的2.11%，突顯投資評等較高的優勢。
