股票基金 82%正報酬2013/10/04【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
金融海嘯後，債券基金買氣明顯優於股票基金，但隨量化寬鬆（QE）未來可能逐步退場，在資金風險胃納重新啟動（Re-Risking）下，今年「股優於債」趨勢鮮明，統計國內投信687檔股票基金中，今年以來正報酬比率高達82.69%，對比債券基金則不到三成，且股票基金平均報酬率達9.14%。
觀察今年投信基金的績效十強，漲幅均逾30%，漲勢驚人。摩根投信建議，在全球景氣回升、利率正常化的環境下，投資人宜適度提高股票部位比重。
摩根投信產品投資部副總劉玲君表示，成熟市場今年景氣回升趨勢明顯，全球經濟具改善契機，國際資金已領先趨勢加碼股票。根據美國投資公司協會（ICI）資料顯示，今年來股票基金資金淨流入3,120億美元（約新台幣9.2兆元），已超越債券基金的1,620億美元（約新台幣4.8兆元），為2008年以來首見。
摩根絕對日本基金經理人顏榮宏指出，日股上半年漲幅獨步全球，儘管7、8月受漲多調節賣壓影響，但隨東京申奧成功，近期日股外資連三周回流。
隨著經濟數據正向循環改善，企業盈餘動能轉佳，搭配目前投資價值處在合理水位，日股漲升潛力值得期待。
復華全方位基金經理人孫民承認為，全球經濟維持溫和擴張趨勢，歐、美、中等主要經濟數據持續好轉，且QE暫緩退場，配合台股受惠第4季電子接單已有回流跡象、外資態度轉趨正向，預估指數將逐漸由區間整理轉向回升，今年底前大盤仍有再創新高機會。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股基金短期內國際暫無重大系統性利空風險，傳產股方面，看好銷量在中、美市場皆有回升的汽車相關類股，以及受惠報價上揚的原物料股。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技指數已連續五年走揚，那斯達克生技指數今年不斷創新高，綜合券商估計大型生技企業2013年至2016年，獲利年複合成長率高達15%至20%，有基本面支撐股價，也持續吸引資金流入。
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股票基金 今年來8成正報酬2013-10-04 02:15工商時報記者陳欣文�台北報導
今年以來「股優於債」的趨勢鮮明，統計國內投信687檔股票基金，今年正報酬比率達82.69％，對比債券基金則不到3成；且股票基金平均報酬率更已逼近1成，達9.14％；觀察今年投信基金的績效十強，漲幅均逾30％。摩根投信建議，在全球景氣回升、利率正常化的環境下，投資人宜適度提高股票部位比重。
摩根投信產品投資部副總劉玲君表示，成熟市場今年景氣回升趨勢，全球經濟具改善契機，國際資金已領先趨勢加碼股票。根據美國投資公司協會（ICI）資料顯示，今年來股票基金資金淨流入3,120億美元，已超越債券基金的1,620億美元，為2008年來首見。
摩根絕對日本基金經理人顏榮宏指出，日股上半年漲幅獨步全球，儘管7、8月來也受漲多調節賣壓影響，市場動能下滑；但隨東京申奧成功、安倍政府符合市場預期，將如期於明年調高消費稅下，近期日股人氣再起，外資連3周回流。
他指出，隨日本經濟數據正向循環改善，企業盈餘動能佳，市場信心有機會進一步改善，搭配目前日股投資價值處在合理水位以及多元秋季題材，日股漲升潛力值得期待。
德盛全球生技大壩基金基金經理人傅子平指出，就產業趨勢來看，生技題材陸續發酵，包括重要的新藥通過、臨床數據良好、產業併購潮持續，帶動產業獲利高成長，使生技指數過去5年連續走揚，那斯達克生技指數今年更不斷改寫新高，看好生技後市仍佳。
復華全方位基金經理人孫民承表示，全球經濟維持溫和擴張趨勢，歐美中等主要經濟數據持續好轉，且美國量化寬鬆（QE）縮減措施延後，讓資金籌碼面不確定因素消除，配合台股受惠第4季電子接單已有回流跡象、外資態度轉趨正向，預期今年底前大盤仍有再創新高的機會。
復華高成長基金經理人蔡正哲指出，看好穿戴科技裝置、無線充電等新產品趨勢，行動配件、智慧型手機零組件等供應鏈仍是市場焦點，隨消費旺季來臨，蘋果與遊戲機概念偏多，兩岸金保會政策、併購題材與服貿協議也值得留意。
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國內投資人 今年仍棄股擁債2013/10/04【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
美國投資公司協會（ICI）資料顯示，今年以來，股票基金淨流入3120億美元，大幅超越債券基金的1620億美元，一反金融海嘯以來債券強力吸金的局勢。
不過台灣與國際市場不同調，債券基金買氣暢旺，據投信投顧公會統計，截至7月底為止，境外股票基金累計失血825.86億，同期境外債券基金卻吸金654.78億元。
投信發行的基金也有「棄股擁債」情形，至8月底為止，國內股票基金淨贖回903.81億元，債券基金淨申購478.16億元。
基金業者說，台灣人偏好配息型態的債券基金，加上今年新募集的基金也以債券為主，強化了債券基金買氣。
從績效來看，國內投信發行的687檔股債基金，今年股票的平均報酬達9.14%，正報酬比率高達8成以上，債券基金的正報酬比率不到3成。
此外，績效前10強全數為股票基金，漲幅均逾30%，其中德盛全球生技大壩、摩根絕對日本分別強漲50.47%與43.35%，漲勢驚人。
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紅酒指數連5黑 跌幅縮小2013-10-04 02:16 中國時報 洪凱音�台北報導
受到美國QE可能退場、全球復甦力道不如預期的擔憂，導致紅酒指數(Liv-ex 100 Fine Wine)連續5個月收黑；根據彭博資訊公布，8月紅酒指數從272.98降至272.72，雖然是第5個月下滑，卻因近來各項經濟數據公布結果優於預期，跌幅已有縮小趨勢，單月跌幅僅0.1％。
傳統上，紅酒指數與摩根士丹利世界股價指數多呈正向連動；8月紅酒指數單月再跌0.1％，摩根士丹利世界股價指數同樣下跌，且跌幅達2.33％，顯示市場對政策不確定性的忐忑心情。
所幸近日聯準會明確表示，會再維持量化寬鬆規模，市場信心大振，9月全球股市反彈4.82％，投信業者預估，紅酒指數可望終止連5衰，9月指數反彈機會大。
富蘭克林華美投信新世界基金經理人黃壬信表示，雖然全球投資市場短期得面對美國預算及債務上限協商等變數，但從這兩天的變化看來，市場衝擊應該有限，建議投資人逢震盪尋找進場股市機會，看好成熟股市、生技及創新產業的後市表現，若以評價面分析優勢，判斷歐股、大中華及東北亞股市較具潛力。
由於紅酒為奢侈品，指數的攀升或下跌，通常用來代表市場負擔高價位商品的意願，因此，謝瑞妍表示，紅酒指數又稱「有錢人指數」，由此觀察上流社會的消費意願以及景氣端倪。
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美加碼QE機率增 資金回籠 亞洲股匯歡慶 馬元盧比強彈 印度泰股昨大漲逾1%-2013年10月04日【賴宇萍╱綜合外電報導】
美國財政問題可能扭轉美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed，聯準會）政策走向，延後QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場，甚至轉而加碼，帶動熱錢重返新興市場，亞洲股匯齊揚，累計10月1日美國政府停擺以來，主要亞幣普遍走升，馬元強彈2%最猛。
美國財政陷僵局，資金持續撤離美元資產，熱錢回流亞洲，帶動亞幣普遍走升，先前因外資流出狂貶的印度盧比，10月來升幅達1.3%。亞洲主要股市昨普遍收紅，除日本、新加坡小跌作收之外，其餘全面上漲，泰國與印度皆大漲逾1%，香港也有1%的漲幅。
經濟數據延期公布
美國勞工部原訂今晚公布9月就業報告，但由於政府停擺影響數據編纂、官網停止更新，包括失業率、非農業就業人口等影響Fed決策的重要數據，將延期公布。
Fed理事、波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格瑞（Eric Rosengren）表示，美國政府停擺，影響經濟數據統計，在缺乏評估QE退場時機的可靠數據下，他個人不願讓寬鬆政策退場。Fed主席柏南克（Ben Bernanke）雖曾暗示將在明年中結束QE，但羅森格瑞預估，QE可能再延續數年，遠超過柏南克所指的日期。
羅森格瑞坦言，當前並非削減QE適當時機，若美國經濟復甦遭遇瓶頸，Fed更應擴大寬鬆措施。羅森格瑞說：「資產收購計劃將繼續倚賴未來將公布的經濟數據，應尋求讓經濟走上正軌，儘快實現Fed的雙重使命，也就是就業與通膨相關目標，希望能在2016年前達成。」
Fed主席提名照常
紐西蘭銀行（Bank of New Zealand）貨幣策略師瓊斯（Mike Jones）表示，市場焦點仍放在美國，各界預期Fed減碼QE時間持續推延，拉低美債殖利率與美元。瓊斯說：「華府的財政鬧劇，意味著未來可能還有更多起伏震盪。」
美國總統歐巴馬（Barack Obama）在接受美國財經媒體CNBC專訪時表示，下屆Fed主席的提名，不會因政府停擺而放慢，儘管他仍不願透露人選，但強調，他挑選的下屆Fed主席會緊盯通膨，關注失業率仍舊太高的事實，並確保資產泡沫不會重現。歐巴馬也指出，現任主席柏南克表現良好，現在仍堅守崗位。
柏南克周三出席公開行程，在一場社區銀行研討會致詞時，刻意避免對貨幣政策、政府關門或經濟前景等議題發表任何評論，僅針對銀行相關議題發表演說。
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資產配置 增加攻擊力道2013/10/04【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
德盛安聯全球投資長文焯彥（Andreas Utermann）指出，在金融壓迫（Financial Repression ）下的微利時代，資產配置不必大幅調整，但必須冒點險爭取報酬，擴大投資組合的成長因子，增加投資組合的攻擊力道。
德盛安聯集團日前在紐約舉行投資論壇，主要焦點在美國公債殖利率未來的表現及全球利率周期是否轉向，本報獨家取得論壇最新結論。
文焯彥指出，目前全球處於「金融壓迫」年代，在全球會維持低利環境一段時間，投資人爭取報酬，必須冒點險。
文焯彥指出，日本首相安倍晉三推出的新總體經濟政策，協助日本經濟走出低成長和通貨緊縮的萎靡期。安倍射出的「三支箭」，大幅擴大日本央行的資產負債規模、日圓貶值、財政政策刺激措施及結構改革，重振日本經濟。
文焯彥指出，美國、英國及歐元區近年雖積極施行量化寬鬆（QE）政策，但在重振經濟成長方面，成效相對有限，安倍經濟學因而被寄予厚望，主因為日本QE政策面向更廣泛，且搭配供應面改革及開放移民，協助解決日本人口結構問題，短期內日股將受惠，但要留意的是，就長期來看，安倍經濟學終究要面臨退場，恐將明顯影響全球金融體系。
美國聯準會（Fed）何時宣布購債規模縮減，也是金融市場的重要議題。文焯彥指出，美國QE退場，將造成其他國家主權債及新興市場資產受到連帶損害，長債殖利率上升，對美國房市及未來經濟成長前景，也存有潛在負面影響。
Fed發表有關縮減購債規模的評論，可能是全球利率周期的轉捩點，但美國公債殖利率在短期內，不致進一步上揚，主要全球民間與公共部門的負債，才剛開始降低。
德盛安聯認為，美國QE政策將比目前市場所預期持續更久，當Fed實際宣布縮減購債的具體計劃時，美債殖利率還可能回落。
至於財政赤字的新興國家，特別容易因為美國等成熟國家收緊貨幣政策而受到衝擊，目前新興股票評價仍屬昂貴，文焯彥認為，如果投資人要得到新興市場的股票投資利益，也可以在成熟市場股市尋找可受惠於新興市場成長的個股。
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資金湧…台股基金吃補2013/10/04【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台股擺脫國內外政局干擾因素，昨（3）日放量上攻，大漲142點，三大法人齊加碼193億元。投信法人指出，近期外資期貨開始布多單，大盤屬多方格局，在資金瘋狗浪來襲下，台股後市看漲，台股基金將吃下大補丸。
就台股基金近一季表現來看，台股加權指數漲幅只有2.5%，但有逾五成的台股基金，表現勝過大盤，今年以來，不分短中長期，台股基金表現均十分突出。
群益投信投資長吳文同指出，台股近期面臨的環境，內有政爭疑雲，外有美國財政問題和舉債上限變數，信心面雖仍不足，但資金持續在期貨市場布多單，帶動台股指數突破新高，權值股、金融股及傳產股皆有表現。
吳文同表示，6月底時，台股大漲113點，之後順勢走了一波逾400點漲幅行情，隨國際股市回穩，加上近期外資期貨開始布多單，台股可偏多解讀後勢。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，第3季熱錢大舉調節亞股之際，台股不但賣壓相對較小，又有政策面利多加持，搭配中國大陸經濟回穩，電子、傳產及金融各擁題材，指數有機會進一步向上挑戰5月時的8,439今年最高點。
葉鴻儒分析，美歐經濟明顯改善，進口商品需求提升，出口導向的台灣最為受惠，不僅扭轉外資看法轉趨樂觀，更積極回補台股部位，搭配金管會政策鬆綁的大利多，進一步挹注台股上漲動能。
葉鴻儒表示，由於9月美國消費者信心指數依然維持高檔，顯示美國終端消費動能增強，第4季旺季需求可望維持強勁，將持續帶動出口概念股表現。葉鴻儒預期在內部不確定干擾逐漸消除後，若能搭配成交量能增溫，對指數推升將更添助力，台股基金表現料將更有力。
日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，美中歐三大經濟體復甦情勢看好，尤以歐洲製造業採購經理人（PMI）指數轉佳，反彈力道強，整體而言，2014年的經濟狀況將優於今年，台股在全球經濟復甦下有支撐力道，明年第1季可望有更好的表現。
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店頭型基金 前3季績效稱冠2013-10-04 02:15工商時報記者陳欣文�台北報導
觀察台股各類型基金前3季平均績效表現，所有台股基金平均績效打敗大盤的6.9％，而且績效均達1成以上，其中表現最好的分別為店頭型14.8％、中概型14.55％和價值型的13.76％。
群益投信投資長吳文同指出，先前市場擔心美國量化寬鬆（QE）退場，資金撤出新興股市，外資對台灣及南韓多出現流出，但在國際盤勢震盪下，經濟體質及股市波動較穩定的東北亞股市最近反而受資金青睞，加上QE暫不退場，也讓資金出現一波回補台、韓股市的趨勢。
8月28日外資大買台股以來，加權指數上漲將近6％，也讓今年來的報酬率拉高至6.9％，儘管早先終結連續20買，不過波段仍有超過千億元的加碼金額。
10月3日外資再度大舉買進台股超過百億，資金回籠將帶動市場投資信心，有機會挑戰超過台股今年新高。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，第3季熱錢大舉調節亞股之際，台股不但賣壓相對較小，又有政策面利多加持，搭配大陸經濟回穩，電子、傳產及金融各擁題材輪動表現，指數有機會進一步向上挑戰5月8,398點的波段高點。
葉鴻儒分析，隨美歐經濟明顯改善，進口商品需求提升，出口導向的台灣最為受惠，不僅扭轉外資看法轉趨樂觀，更積極回補台股部位，搭配金管會政策鬆綁的大利多，進一步挹注台股上漲動能。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，由於景氣逐漸走穩，傳統景氣循環股可望有表現機會，布局可增加此類股比重，如塑化、航運。
傳產部分，可側重具備季節性報價優勢之原物料相關類股，水泥價格淡季走揚、旺季仍具漲相，大陸鐵礦砂庫存偏低，庫存回補效應可望延續至第4季，加上大陸金九銀十效應明顯，相關題材值得留意。
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消費稅效應 日中小股當家2013/10/04【經濟日報╱記者李娟萍、葉家瑋�台北報導】
日股近期表現震盪，但外資源源不絕前進日本，根據統計，外資今年來買超金額已突破千億美元，達1,018億美元，不但已達去年全年買超311.1億美元的三倍之多，超越2008至2012年以來合計總額，支撐日股後市表現空間。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，今年日股上漲逾三成，來自外資回補可說是本波日股反彈的一大動能，今年累計買超金額突破千億美元。就大型股及中小型表現來看，近一個月景氣循環股占比高的中小型股指數漲幅逾6%，大幅領先日經225指數漲勢。
日本央行日前發布每季公布的企業短期經濟觀測調查報告，9月大型製造業信心指數由6月的4升至12，是2007年12月來最高水準，除反映日圓兌美元大幅貶值，提升出口業者競爭力外，報告也顯示在日股今年來大漲逾三成，消費者信心大增。
近期日本面臨消費稅問題多半衝擊投資人信心，但日本政府計劃施行5兆日圓振興方案，以緩和調漲稅率對經濟造成的衝擊，將減少對市場的影響。
柏瑞日本中小型股基金經理人勝見綠里表示，日本市場投資信心回籠，包括就業人數、零售銷售數字已逐步好轉，日本經濟可望擺脫過去十幾年的通縮陰影，朝向復甦方向前進，內需消費產業最為直接受惠；因此，在明年4月消費稅啟動前，中小型股值得留意。
德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，消費稅的問題雖然多少衝擊到投資人的信心，但也有市場人士認為，在提高稅率實施日期之前，短期內反而因消費者的預期心理影響而激發出提前消費潮，小型類股將受惠。
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印尼基金 長線看多2013/10/04【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
全球資金動向對東協各國造成劇烈影響，印尼更是首當其衝。但根據高盛最新預估，印尼股市今年的股東權益報酬率（ROE）高達21.8%，居亞洲之冠，以基本面來看，印尼基金仍具有中長線投資價值。
瀚亞投資全球首席策略師Robert Rountree指出，表面上來看印尼股市跟匯市都已跌多，但未來還是有些微修正空間，因跟其他便宜的新興市場相比，印尼股市的股價淨值比達3.1倍，跟菲律賓並列為亞洲最貴的市場。
不過，瀚亞投資也強調，儘管股價尚未到達吸引人的階段，但印尼企業的股東權益報酬率居亞洲第一，可見印尼資產價格這次受到衝擊是資金流向導致的結果，實體經濟面並非如此，也非基本面疑慮。
群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，資金流向依舊是影響東協股市的最大變數，且關鍵在於印尼。
只要印尼政府持續推動稅賦優惠、增加勞力密集產業投資等政策舉措，未來仍將有改善空間，市場也將轉為聚焦於經濟成長與企業營運，在總體經濟成長無虞下，中、長線仍有反彈空間。
ING印尼潛力基金經理人紀晶心指出，短期印尼股市雖面臨較大壓力，但明年印尼有國會與總統大選，各黨派目前都可能較有刺激經濟的意願，接下來政府支出或對經濟成長形成支撐。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）則認為，印尼是東協唯一財政與經常帳雙赤字的國家，財政體質相對脆弱，需大幅仰賴外來資金，隨著資金行情逐漸消退，股市表現恐將震盪。黃寶麗指出，印尼基建執行進度也是未來重要觀察指標，若符合預期，將支撐基建相關類股的表現，進而挹注經濟增速。
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歐股五亮點 投資照過來2013/10/04【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐股可望跟進美股，成為全球投資一大亮點。富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）提出布局歐股的五大理由：歐洲企業獲利領先全球平均值、歐洲企業躍升全球領導者、歐洲出口暢旺帶動營收獲利、企業併購方興未艾，以及歐股投資評價便宜。
歐洲第2季國內生產毛額（GDP）成長率由負轉正，採購經理人指數（PMI）也站上50景氣榮枯線上，邁向緩步復甦。儘管外界對歐洲經濟和歐債危機仍有諸多疑慮，深信歐股多頭的卡瑞爾指出，近來歐股表現亮眼，關鍵就在歐洲企業獲利領先全球平均值。1980年以來，歐洲企業獲利大多都優於全球均值0.5-1.5個百分點不等，這就是要投資歐股第一個堅強理由。
卡瑞爾認為，投資歐股第二個理由就是部分歐洲企業具備高度競爭力，已成為全球領導者，如在台灣成功經營的Zara、LVMH、依視路（Essilor）與SAP等家喻戶曉的品牌。2003年以來，歷經金融海嘯、歐債危機等震盪，這些品牌的股價走勢仍持續向上，為投資人帶來強勁的回報。
歐元區經濟不振，歐股仍可以創造高獲利率，卡瑞爾分析，關鍵就在歐洲企業近十年來營運結構完全改變，內需比重持續降低，國際市場占比則不斷攀升，出口挹注營收和獲利，也降低近年來歐洲內需疲弱的衝擊。
此外，卡瑞爾說，2012年以來歐元貶值，更有助歐洲出口到新興市場，不少歐商如雀巢、飛利浦、時尚精品業者，莫不受惠歐元和新興市場強勁消費，彌補歐元區消費疲軟和支撐獲利成長。
下半年以來，歐股漲幅達8.83%，超越摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數的6.8%漲幅。投資氛圍是投資歐股的第四個理由。卡瑞爾指出，歐股表現亮麗，主要是歐洲投資人和退休金等機構法人資金挹入，但美系資金仍未大舉進場。歐洲企業過去擁有複雜結構與交叉持股，但十年來已大幅改善，從美國微軟併購諾基亞（Nokia）來看，歐洲併購活動方興未艾。
卡瑞爾表示，市場認為歐洲金融體系受損嚴重，需要較長回復時間，是影響經濟復甦的一大「逆風」。但歐元區流動性已改善，歐元區銀行信貸需求逐漸回溫，歐洲銀行資產負債表改善。歐元區銀行槓桿比率從2008年接近19倍降到現在的約13倍，去槓桿化見成效，歐洲銀行獲利修正比率上調，一級資本適足率也持續增加。
歐洲金融業正在改善，但卡瑞爾也說，潛藏風險和挑戰則是金融體系的整合、邊陲國家的銀行備援，以及如何援助邊陲小國的疲弱經濟如葡萄牙、塞普路斯等。
第五個投資歐股的理由是歐股投資評價便宜，卡瑞爾指出，歐洲企業獲利率持續上揚，股利率為3.3%，優於S&P500指數的2.2%、MSCI世界指數的2.8%。另外，歐股的本益比及股價淨值比都在十年平均值以下。
卡瑞爾說，歐股的股東權益報率（ROE）也有成長潛力，相較MSCI世界指數與美國指數，MSCI歐洲指數的ROE仍位於低檔。歐洲企業的公司結構、會計、員工與管理階層酬勞、多元化及財務控管能力已全面蛻變，未來ROE將可成長，有助調高投資評價。
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富達：五大投資亮點 歐股續亮2013-10-04 02:15工商時報記者黃惠聆�台北報導
為何要投資歐股？富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）表示，無論就絕對值還是相對值，歐股投資評價還是便宜，現在投資歐股的資金雖然持續湧入，但還未達到歐債危機前的水準，歐股有續漲潛力。
隨著歐元區經濟數據好轉，歐洲市場是否已脫離債務危機，目前是否可以投資歐股？富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）表示，儘管目前歐洲經濟仍有逆風，整體歐洲實質國內生產毛額（GDP）成長落後全球，但是歐洲企業獲利卻是領先全球均值，而且歐洲企業如LVMH、西門子、ZARA等股價近1年來都出現明顯漲勢，為投資人帶來強勁的回報，正因歐股有五大投資亮點。
這五大投資亮點，分別是指：一、歐洲企業獲利表現亮麗。二、看好德國，德國也對邊陲國家產生涓滴效應。三、歐洲企業高股利率。四、高股東權益投資潛力。以及五、國際資金持有歐股比重並不高。
卡瑞爾進一步指出，歐洲GDP雖低於全球，但是歐洲企業獲利卻優於其他國家，因為有些知名企業在全球作積極擴展，透過出口至新興市場，而歐洲企業獲利表現卻持續領先，自1985年以來，歐洲企業每股盈餘（EPS）一路成長，優於全球均值。此外、德國經濟正在作結構性改變，帶動該國營建業的明顯成長，也對其他歐洲邊陲國家產生涓滴效應（trickle down effect）進而可影響全歐洲國家經濟。
即使歐債危機的陰影似乎還存在投資人的腦海中，但是歐股今年以來表現已經緩緩走揚，卡瑞爾說，歐洲企業股利率（Dividend Yield）具吸引力、股東權益報酬率（ROE）更具成長潛力。據資料顯示，目前歐元藍籌50指數的股利率在3.3％，優於MSCI世界指數的股利率2.8％、也比S&P500指數股利率2.2％高出許多，當全球投資人計畫從固定收益產品轉換到高股利產品時，歐股剛好可滿足投資人這樣需求。
就現階段來說，要投資人壓寶前進歐股，有些投資人仍心有餘悸，歐洲經濟要全面從衰退中完全走出來仍有一段很長的路要走，不過，正因為市場擔心邊陲國家的經濟使得歐股投資評價變得相對便宜，卡瑞爾說，就長期而言，歐洲企業基本面改善，對股東提供具吸引力的投資報酬，而經濟成長與投資報酬走勢分歧，即使在總體經濟動盪中，歐洲已開始作結構性改善，景氣循環也持續向上，加上股價相對便宜，歐股值得進場布局。
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德國結構改善 驅動歐洲成長2013-10-04 02:15 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
在歐洲各國中，富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）最看好德國，他表示，透過德國經濟改善，透過德國和各國經濟互動、人民交流逐漸擴散到歐洲邊陲國家。
自歐債危機爆發以來，歐洲最大的經濟體德國展現了韌性，基本面出現實質改善從資料顯示，歐盟失業率持續爬升，2012年達11.7％，然而德國2012年失業率則下降至6.8％的低檔，德國與歐盟失業率走勢呈現涇渭分明，不只如此，德國預算赤字穩健、就業與薪資都呈現上揚趨勢，光是在2012年，德國薪資漲幅2.7％，也是達到近3年最高。即使德國薪資上漲，但若相較歐元區國家而言，德國的勞動成本卻是處於低檔，不難看出德國具勞動是具有競爭力。
卡瑞爾說，德國經濟結構也正面臨改變，強大的長期驅動力帶動德國房價不斷地攀升，從供給面來看，房價攀升受到營建速度緩慢所帶動、空屋率下滑；而從需求面來看，邊陲歐洲國家移民人數增加、與單身住宅需求增加。德國住宅負擔比率處於低檔，顯示民眾購屋能力位於高峰，帶動房屋自有率增加，開始趕上歐洲其他國家。由於自用住宅增加，家計儲蓄率下滑，加上消費者信心指數穩定改善中，消費者願意購買的意願遠高於歐洲平均。儘管仍有逆風，但德國家庭願意借貸的情形，資產所有權比以往還要好。
此外，德國大選由現任總理梅克爾獲得勝利，這也意味著由梅克爾主導的歐元區救助路線獲得德國民眾支持。卡瑞爾說，所以在歐洲各國中，最看好德國，正因為德國經濟佳，吸引不少邊陲國家人移民至德國，德國就像歐元區火車頭，正帶領歐盟國家逐漸脫離歐債陰霾。
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前進歐股 首重個股精選2013-10-04 02:15 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
這幾年陷入主權債務危機的歐洲，今年股市表現卻演出大逆轉，道瓊歐洲600指數日前甚至創下5年高點，但對於歐洲債權危機是否真的已告一段落，投資人選擇這個時點進場布局，需要留意哪些風險？富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）表示，前進歐股，不是因歐洲經濟佳，而是精選個股。以下是訪問富達國際歐洲團隊投資總監卡瑞爾（Miguel Corte-Real）內容摘要。
問：歐債危機在2010年年初，進入最嚴峻的局面，算一算今年將度過第3年，歐債危機真的結束了嗎？
答：歐洲債權的問題，要完全處理的確不容易，重點是要看歐洲一些邊陲國家有沒有自備還債能力或是重整債務。另外，也要看投資人是否還有信心，認為他們可以把經濟救起來，以利他們在債券市場上，可以取得借款。此外，我認為，除了政府的財務改革及重整的態度很重要之外，歐洲另一個問題就是需要提升競爭力，但這不是一蹴可及，尤其一些邊陲國家，單位勞動成本太高，使得產品沒有競爭力。
不過，以瑞士為例，就是具有競爭力，該國目前有800萬的人口，有300萬都是外國人，同時也吸引非常多優秀企業總部設立在此，包括製藥業、鐘錶製造業、銀行業等。因此，只要能夠生產全世界都想要的產品，就能維持住應有的競爭力。
問：歐股今年已出現一波漲幅後，還能夠繼續布局歐股？
答：美國冰球聯盟有史以來最傑出的球員曾說過一句話：「要溜至冰球將到的那個位置，而不是冰球曾經到過的位置」。運用在投資上，這就告訴我們，要設法具有前瞻思維。結構性改善與景氣循環向上，以及投資評價便宜，皆是歐股值得進場的條件，不過我還是要強調的是，我們不是看好現在的歐洲經濟情況，而是看好一些歐洲企業獲利表現，歐洲經濟要完全復甦，可能還有一段路要走，但自1985年來，仔細研究布局全球的知名的歐洲企業，每股盈餘幾乎持續成長，不但優於全球均值且企業獲利率呈現上揚趨勢，因此，要買歐股，精選標的相當重要，尤其在此緩慢復甦的時間點。
問：若要透過基金形式參與歐洲投資，該如何選擇適合標的？
答：投資標的選擇都要回歸每個人的風險屬性，今日世界與過去已經大不同，過去想要固定收益只要把現金放銀行存定存、買短期公債等等即可，但現在若把現金放在銀行，甚至投資短期公債、幾乎都很難產生理想報酬。因此，現在該如何選擇歐洲基金布局歐洲，必須視個人的風險承受度，但只要投資到一些獲利率向上的歐洲企業標的，民眾布局都有很大賺取報酬的機會，以富達歐洲系列基金來說，強調不只是買進最好的企業，更是投資評價具吸引力且未來有持續發展的潛力的標的。
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歐巴馬：美恐爆債信違約災難後果
2013-10-04 02:19 中國時報 黃文正�綜合報導
美國聯邦政府停擺進入第3天。歐巴馬總統2日在白宮會見國會兩黨領袖，試圖化解預算僵局，讓政府重新運作，但雙方各持己見、堅不讓步，仍未現和解曙光。歐巴馬警告，預算危機惡化，恐導致10月中旬美國債信違約的災難性後果。
歐巴馬與共和黨籍眾議院議長貝納、民主黨籍參議院領袖瑞德等人會談約1小時，但未獲進展。貝納抱怨：「總統再次重申，他拒絕談判。」瑞德則譴責貝納以阻撓「歐記健保」要脅歐巴馬，強調絕不與共和黨妥協。
歐巴馬向財經新聞網站CNBC表示，除非共和黨通過聯邦政府應急預算案和提高舉債上限案，否則絕無談判空間。他說，倘若就此讓步，恐創下惡例，未來國會議員可有樣學樣，拿政府舉債上限議題綁架白宮。
聯邦政府停擺，激起不小民怨，為此共和黨掌控的眾院2日通過國家公園、博物館、生物醫學研究中心、哥倫比亞特區政府、退伍軍人、國民兵和後備軍隊等聯邦主管機構的預算案，並送交參院表決。但參院民主黨領袖瑞德說，共和黨的縮小版預算案不會在民主黨控制的參院過關。
民主黨譏諷，這是共和黨不敵民意壓力所做的政治策略，民主黨不會隨之起舞，要求眾院必須通過完整的應急預算案，讓政府所有機構都可獲得經費，重新運作。
另一方面，美國波士頓聯邦準備銀行總裁羅森格倫2日對一商業團體演說時表示，政府停擺將使聯準會無法獲得可靠經濟數據，影響聯準會對量化寬鬆政策（QE）退場時機之評估。
他說，包括債券收購計畫在內的寬鬆政策，有可能再延續數年，以確保美國經濟步上穩健成長和溫和通膨的坦途。「如果經濟發展一如預期，我認為，未來幾年應只會非常緩慢地撤回寬鬆政策。」
聯準會主席柏南克先前表示，債券收購計畫將在2014年中旬以前逐漸淡出。羅森格倫是聯準會最溫和的成員之一，他上月在聯邦公開市場操作委員會例會上，曾大力主張暫緩QE退場計畫。
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全球央行縮手 黃金失色2013/10/04【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年以來金價大幅震盪，各國央行為避免金價不穩帶來的衝擊而減緩購買黃金，根據金屬分析公司GFMS預計，今年全年各國央行的黃金購買量將較去年下降34%，由於全球央行對黃金的購買一向是金價的重要支撐，市場憂心全球央行買盤縮手下，恐壓抑金價走勢。
各國央行通常把購買黃金當作投資策略，但今年金價暴跌走勢，使得央行購買黃金略顯觀望，抑制黃金需求及價格走勢。依據IMF公布的7月全球央行累積持有黃金數量，已出現連續兩個月微幅負成長，顯示近兩個月以來，全球央行買進黃金力道仍持續減緩。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，全球央行買進黃金向來是金價的重要支撐，但隨著資金熱潮消退，各國央行恐將減少購買黃金，價格走勢更顯艱難。
此外，全球通膨壓力未見升溫，投資需求也不強，從全球最大的指數股票型基金SPDR Gold Trust ETF，目前持倉量已降至千噸以下可見一斑，目前金價未具大幅走強的條件。
不過，富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，雖然央行購買黃金淨額下滑，但央行的需求占黃金總體需求的比重不到10%，影響性也相對輕微，反而在金價重挫之後，看到來自印度及中國大陸的實體需求持續增加，且下半年向來是黃金的旺季，金價可望藉此獲得支撐。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬則分析，回顧全球央行自2008年轉為淨買入黃金以來，可以發現全球央行逐月買賣黃金的狀況，常會出現微幅負成長，因此暫對此現象並不需要過度解讀。
目前來看，美國似乎無力於短時間內對量化寬鬆（QE）縮手，政策應可望持續，全球央行買進黃金的需求也因此不至於中斷。
方立寬補充，各國央行持有黃金，主要是為了因應貨幣體制的突發狀況，而隨著市場鈔票愈印愈多，外匯存底愈推愈高，資產分配也必須隨之調整，而增持黃金即是其中一途，因此，就算央行黃金買盤終止，也不致於轉為激烈的賣出行為。
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旺季到 精品基金逢低可布局2013-10-04 02:15工商時報記者魏喬怡�台北報導
精品旺季即將來臨。據統計歷年精品指數第4季平均季報酬為3.31％，優於全球股市的0.64％、非必需消費品的1.38％及民生必需品的1.95％；若扣除金融海嘯期間，平均季報酬更達7.95％，法人因而建議逢低布局精品基金。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，據彭博統計，過去五年來，精品產業於每年10月至次年4月表現最佳，因為精品產業與假期關聯性高，受惠於節慶贈禮購物與假期旅遊刺激消費意願。
黃意芝指出，精品業屬於全球產業，目前新興市場消費貢獻度已占全部精品銷售額50％，其他則來自於美國、日本及西歐的消費者；新興市場工資上漲及個人財富增加，新興市場消費者對奢侈品的需求日益增加，新興市場強勁的財富增長力道成為精品業長期增長的主要驅動力。
華頓全球時尚精品基金經理人蕭智偉表示，歷來第4季精品類股漲勢優異，主因歐美聖誕節及大陸金九銀十、十一長假以及農曆新年採購挹注強力的消費力道，增添精品產業銷售動能。
蕭智偉分析，精品產業在經濟力、產業力、消費力「三力」推升下，第4季旺季表現可望延續到明年。
經濟力方面，他指出，預估2013年全球GDP成長率為2.8％，將嘉惠向來與GDP成長連動性強的精品產業，估計2013年精品銷售成長率約8％，2014年產業規模將達2,400億歐元，顯示精品產業有實質的經濟力做後盾，商機無限。
事實上，精品企業第2季每股盈餘和銷售成長分別達102.44％以及11.4％，遠優於市場預期的95.95％和10.62％，已經說明精品產業正隨著景氣反轉，蓄勢待發。
百達投顧指出，最近精品指數的線形偏多，順利守穩百日線、MACD以及KD值也都出現黃金交叉、資金回流歐洲股市的趨勢相當明顯，不論在是季節因素、股市技術面因素，還是資金面動向，都透露積極操作精品的時刻已到。
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美REITs 反彈想像力很強2013/10/04【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）緩退場，全球資金環境持續寬鬆，推升FTSE全球房地產指數9月以來反彈逾6%。根據統計，當美國公債殖利率彈升階段，美國不動產投資信託（REITs）上漲機率仍高達六成，顯見利率彈升對美國REITs並非完全負面影響。台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，美國房市目前處在庫存偏低、房價漲勢由中西部擴展至東北部、銷售持續熱絡等良性循環中，分析師普遍預期美國房市復甦將持續至2015年。這波美國REITs指數已大幅修正逾一成，正好提供中長線布局時機。
林瑞瑤指出，美國聯準會短期內應不會立即縮減購債規模，即使真的縮減規模或退場，甚至升息，都表示美國經濟處在明顯復甦的態勢，消費者的購買實力也將提升，反而是有利不動產的銷售。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，市場普遍預期QE很有可能在年底前開始退場，美國利率將緩步上升，REITs短期表現將受到房貸利率可能上揚的衝擊。
不過，全球景氣復甦，房市也跟著回春，以美國為例，8月成屋銷售年增較上月上揚1.7%至548萬戶，創2007年2月以來新高，加上房屋建商信心指數進一步走升，顯示房市需求隨景氣復甦持續回升。
ING全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，如果美國經濟及房市真能如聯準會預期延續穩定成長的步伐，則無論租用率、租金收入或是REITs業者旗下資產價值均有上修空間，進而出現增發股利的契機。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷表示，雖然美國房市復甦確立，但在QE政策的不確定性下，市場較易受到干擾而忽略基本面發展，目前REITs類股呈現表現不一的狀況，傳統型商辦整體走勢持穩，消費相關的零售型REITs雖表現較弱，但整體消費者消費意願正逐步回升中，故其後續反彈想像空間較大。整體來看，以基本面來說，不動產市場復甦的架構未有太大改變，REITs和開發商營運仍偏向正面，價格空間仍可期待。
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高收債可轉債 利多2013/10/04【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
全球景氣好轉，股票等風險資產備受備矚目。基金業者建議，除了股票資產，其實債券資產也不宜忽略，尤其與股市連動性較高的高收益債券、可轉換公司債。
美國、中國大陸、歐洲、日本等經濟數據紛紛傳捷報，多家基金公司都認為，景氣復甦，投資配置上股票應優於債券，投資人可以逐步提高股票的部位。
不過，除了股票以外，債券部位也不宜缺席。第一金投信投資長高子敬指出，就債券來說，高收益債券是首選，因為景氣回升，企業獲利及現金水位提高，有助提升償債能力。而且，高收益債企業提供較高的票息，足以緩衝利率走升對債券價格的影響，有助吸引市場買盤持續進駐。
惠理康和中國點心高收益債券基金經理人劉佳雨表示，相對投資級債券，高收益債券利差有較大的收歛空間，第4季高收益債可望延續第3季行情，但隨著量化寬鬆（QE）逐步退場，美債殖利率可能再次彈升，投資人要特別留意。
第一金投顧則看好歐洲高收益債券的投資機會。雖然市場普遍擔憂利率有上升的風險，但今年以來，與景氣正向連動的高收益債表現領先其他各類券種，歐洲高收益債表現更超越美國高收債。
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歐元區可轉債基金 魅力大2013/10/04【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
今年上半年極少債券基金能交出正報酬績效，但可轉債類型基金表現傲視其他債種。可轉債基金雖被歸類在債券型，不過可轉債具有隨股價連動攀高且波動度又低於股票特色，因而成為資金首選。此外，歐股目前價值面低廉，又是美國經濟復甦最主要受惠區域，下半年歐股及可轉債可望走高。
歐元區9月份綜合製造業採購經理人指數（PMI）終值是52.1，創27個月新高，為下半年歐股表現信心注入強心針，接連帶動歐元區可轉債基金表現亮眼。
愛德蒙得洛希爾歐元區可轉債基金經理人Laurent Le Grin表示，因看好年底歐洲股市表現，7月起持續上調投組股價連動性（Delta）及股票敏感度，提高基金績效表現與股市連動性，並買進股票指數賣權，保護基金今年以來收益。歐股價值面低廉，Laurent Le Grin 建議投資人，在選擇可轉債基金時，可以歐元區可轉債基金為優先考量。可轉債基金的特殊結構使其先天具有「跟漲抗跌」特性。在股票上漲時、可轉債緊追股市漲幅；但股市修正時、可轉債跌幅卻小於股市。可轉債價格與股價關聯性高，在股市上揚時，可作為投資替代選擇。
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歐美股上揚 可轉債基金跟著漲2013-10-04 02:15工商時報記者魏喬怡�台北報導
美國、歐洲景氣回溫，帶動美股、歐股上揚，法人指出，股市的崛起通常會帶動可轉債基金表現，因可轉債價格與股價關聯性高，擔心股市震盪大的投資人可作為投資股票的代替選擇。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）示，全球景氣微溫增長之際，市場波動在所難免，具備「股債自然平衡」特色的可轉債因而成為市場資金焦點。
施厚德分析，鑑於投資人對股票投資仍顯怯步，可轉債具有隨股價連動攀高且波動度又低於股票的特色，因而成為資金首選；近3年來，UBS全球可轉債指數波動約7.1％，遠低於MSCI世界指數的15.6％。
愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人Laurent Le Grin表示，可轉債市場類似股市，由於目前美國股價已高，帶動美國可轉債價格也高於歐洲可轉債，在未來歐洲股市上漲動能強勁與上漲空間較大的市況下，歐洲可轉債市場未來表現可望勝出，目前是投資人開始布局歐洲可轉債市場的時機。
依據經驗，以往在1994年、2003年與2010年等歐洲經濟觸底反彈年度，經濟成長可達1∼2.5％，企業獲利則可因此達到至少30％以上的成長率，但目前市場預估僅14％，顯示企業獲利仍有龐大上調空間，尚未反映在股價表現，股價未來上漲動能強勁。
Laurent Le Grin指出，可轉債與利率敏感性也較低，以1993∼2013年長期的每日歷史數據計算，可轉債價格與股票價格變動的相關性約75％，與政府債價格變動的相關性約-11％，表示可轉債價格與股價表現呈高度正相關，與政府債價格表現則為負相關。
在未來2∼3年市場預期經濟進入成長循環，投資面向股優於債的市況下，他認為，政府公債利率恐逐漸上揚，價格可能持續走跌，拖累整體固定收益商品收益率，可轉債價格則可望隨著相關度高的股票價格而走揚。
