主升段進場 多賺四倍2013-11-01 01:34工商時報記者魏喬怡�台北報導
投資時點影響績效，選對時間進場，報酬率差很大。據彭博統計，統計科技泡沫後的過去12年，每個月買進過去3個月表現最佳（主升段）的三類資產報酬率，跟每月買進的是已漲一年（末升段）的最佳三類資產，沒有立刻出手的結果，主升段就進場跟末升段才進場的報酬率，12年相差近四倍。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，選擇好標的是投資成功關鍵，但選對時間進場也是重要因素，歷史資料顯示，主升段立刻出手，會比等到末升段才進場更能大幅增加投資組合報酬率。
一般主升段的定義，是上漲三個月趨勢就算初步成形，但散戶多拘泥於過去一年的表現，經常要等市場漲到末升段才有所行動，統計過去12年，主升段就進場的報酬率，遠勝過等到末升段才進場的結果。
惠理康和投信投資暨研究部主管劉佳雨認為，現階段看好大陸股市及債市；儘管第4季陸股處於盤整，但就債市表現上，10月以來中國點心高收益債受惠於人民幣升值帶動，相關債券上漲1.2％，加上亞洲公司債近來發行熱絡，認購上相當踴躍。
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主升段進場 績效翻倍2013/11/01【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
投資除了要找到對的標的，對的時間及時出手也很重要。根據彭博資料，主升段就進場，與末升段才進場的績效，相差近四倍。
統計科技泡沫後的過去12年，每個月買進過去三個月表現最佳（主升段）的三類資產報酬率，跟每月買進已上漲一年（末升段）的最佳三類資產，主升段就進場跟末升段才進場的報酬率，12年相差近四倍。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，選擇好標的是投資成功關鍵之一，但選對時間進場也是重要因素，歷史資料顯示，主升段立刻出手，會比等到末升段才進場，更能大幅增加投資組合報酬率。
一般主升段的定義，為上漲三個月趨勢就算初步成形，但散戶多拘泥於過去一年的表現，經常要等市場漲到末升段才有所行動。
舉例來說，2009年是金融海嘯過後的第一年，雖然各項風險性資產大幅反彈，但是大部分的投資人並沒有進場，自然也沒有跟上彈幅。
傅子平指出，隨著全球經濟微溫成長，機會與風險並存，此時投資要能靈活配置，透過組合基金，以持有一籃子基金的方式，瞄準主升段標的投資，擺脫參考指數的束縛。
瑞銀財富管理全球首席投資總監佛瑞曼（Alexander Friedman）指出，從美國政府關門和隨之而來的債務違約風險來看，投資人預測這些事件發生的時間及其影響的能力有限，因此，需要保持多元化的投資配置。
佛瑞曼指出，當風險出現時，冷靜、理性的反應，才是獲得投資報酬的關鍵。過去一個月因恐慌而拋售風險資產，手抱現金的投資者，現在可能對自己的決定後悔不已。
佛瑞曼建議，現階段可以留意歐日股市，如瑞士股票，歐元區股票存在相對誘人的機會，值得投資者把握。日本企業及政府恢復資本支出，將促使日本經濟好轉。
瑞銀表示，日本民間和政府部門的資本支出過去20年不斷下滑，但在安倍政府的「新成長戰略」，可能包括調降企業稅率，並對新資本支出提供稅賦誘因等措施帶動下，將有利日本擴大資本支出。
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11檔台股基金 漲逾10%-2013/11/01【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
近一季外資流入台股約54.5億美元，帶動台股加權指數漲幅逾4%，而187檔台股基金平均報酬率更佳，平均達4.85%，且有11檔報酬率超過一成以上，其中，布局傳產比重高的台股基金，表現尤佳。
Lipper統計，排名分居第一、第二名的日盛新台商及凱基台灣精五門，分別有12.94%及12.15%的績效表現，而這兩檔基金在中國內需、生技及紡織股的持股比重較不少，因而績效遠勝大盤。
日盛投信表示，全球資金由債轉股趨勢仍在持續，資金動能優於基本面動能，目前資金流向以歐洲、東北亞為主，有利於台股，隨著進入財報旺季，短期市場氣氛觀望，待11月上旬告一段落後，低基期與明年展望佳個股將有突圍機會。
日盛新台商基金經理人林明輝表示，今年來傳產股表現優於電子股，台股已出現長期結構性調整特性，由於產業景氣能見度不高，選股上，將以較具成長性或具題材性族群為主要選股條件。
林明輝表示，台灣陸續與日本及新加坡簽訂合作協議備忘錄，有助於台灣藥品市場的擴展，本季開始，除了有國際大展題材，尚有生技新股掛牌比價效應，有助生技股評價增溫；高檔盤整已久的紡織股，由於基本面不錯，近期也出現積極買盤，而中游及上游第四季訂單滿載，下游成衣廠10月起進入營收高峰。
凱基精五門基金經理人呂健良指出，短線可以觀察第3季財報獲利優於預期個股；長線上則應開始尋找明年業績成長股，他看好中國政策受惠股。
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台股基金 18檔淨值創新高2013-11-01 01:34工商時報記者呂清郎�台北報導
台股10月30日再創今年新高，台股基金績效同樣水漲船高，甚至領先大盤並創下淨值新高，統計212檔台股基金，有18檔基金淨值創新高，法人認為，台股無論是投資氣氛或信心都逐漸升溫，代表後市續看好。
群益安家基金經理人沈宏達指出，產業方面，傳產因大陸金九銀十效益仍存，汽車及傳統消費仍是主軸，及11月三中全會登場，預計將有相關改革措施，如淘汰落後產能、建材下鄉等推出，受惠類股可望提前反應。
至於電子部分，如台積電法說解除劇烈庫存調整疑慮，配合Apple供應鍊部份訂單從9月遞延至10月，將使電子業重演過去兩年第3季旺季不旺、第4季淡季不淡的情況，對第4季電子股不需悲觀。
台新2000高科技基金經理人李穗佳認為，電子產業優劣兩極化表現相當明顯，觸控、NB相關持續下修，Apple概念股則因雜音紛陳，屢屢傳出銷 售不佳，供應鏈個股也明顯走弱；反觀今年以來傳產的強勢股，如汽車、安控及工業電腦等族群，因前景仍佳，獲利穩定，明年將持續成長。
另外，走出谷底的太陽能及LED也成為法人追捧的族群；今年來具題材性的生技類股仍將續強，推估行情將持續至2014年。
宏利臺灣高股息基金經理人周奇賢建議，第4季台股布局重點，看好電子股可望從「第3季旺季不旺」轉變為「第4季淡季不淡」走勢，受惠於安全監控需求增加的IP CAM將變成主流商品，電子股仍有季節性題材，第4季有補漲機會。
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18檔台股基金 淨值新高2013/11/01【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
台股維持在8,400點以上高檔震盪，正值台股站上26個月新高之際，台股基金績效跟著水漲船高，共有18檔台股基金淨值創下歷史新高，市場法人認為，台股無論是投資氣氛或信心都逐漸升溫，後市不看淡。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，目前台股均線呈現多頭排列，且外資持續買超，可望推動指數緩步走升，唯量能小幅背離、大漲不易，仍需待量能增溫，才能有效突破高檔區間震盪。
日盛精選五虎基金經理人林佳興認為，台股近期創新高，但量能不足，短期仍是震盪向上走勢，外資再轉買超，且台指期持續偏多，看多態勢未變有助台股後勢表現，中小型股後勢偏多看待，具業績題材族群可留意。
中國信託投信台灣活力基金經理人周俊宏表示，雖然指數再創新高，但成交量能卻未同步跟上，凸顯市場追價意願不強，短期要一次化解8,400點之上套牢賣壓不易，故需提防過關後拉回，但因美股不斷創新高，投資氣氛偏樂觀。德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中指出，近期美國企業公布財報釋出利多，如微軟、3M與福特均優於預期，由於全球景氣復甦趨勢不變，但好壞數據分歧，也造成股市容易因經濟數據反覆或政策改變而呈現區間震盪格局。
群益安家基金經理人沈宏達指出，在傳產方面，汽車及傳統消費仍是主軸，11月三中全會登場，預計將有相關改革措施推出，受惠類股可望提前反應。
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傳產類股 含金量最高德盛安聯 2013/11/01 【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
根據統計，從2000年以來，11月台股基金表現以傳產比重高的基金勝出，主要是因為11月電子股為淡季、傳產股為旺季，法人指出，雖然目前台股在相對高檔，但投資人可以選擇傳產比重較高的台股基金，可望受惠傳統旺季。
觀察台股傳產比重高的前十檔基金可發現，包括短、
中、長期都是正報酬，今年以來也都有雙位數績效，表現不俗。
群益長安基金經理人鄭亦婷指出，歐美景氣溫和復甦，中國大陸下半年已經開始緩步復甦，績優傳的產龍頭公司仍是最受長期投資人青睞之標的，第4季可尋找明年產業景氣轉佳的傳產循環概念股，伺機布局。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中指出，由於歐美中的經濟數據仍佳，台股創新高的機率還是可以期待的，但逢高點必經震盪，建議可持續關注2014年展望能見度高的產業且具備穩定配息的個股。
日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，10月以來外資持續流入台股，撐起台股本月強勁走勢，國內及全球進入超級財報周，市場量縮等待數據公布，由於量能萎縮，短線上檔受壓制，惟多頭趨勢未變，且盤面資金積點仍以傳產股為主，由於年底市場獲利調節機會高，可以次產業為主，挑選業績年成長逾10%利基族群。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股出現長期性結構調整，今年盤面由非電族群領漲趨勢鮮明，由於傳產股獲利穩定，財務體質相對健全，股價續航力可望較佳。
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大中華基金 最高賺近四成2013/11/01【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
中國大陸經濟逐漸復甦，股市表現卻不如歐美股強勢，但觀察今年以來大中華基金表現，績效最優異者繳出近四成正報酬，凸顯投資陸股「選股不選市」的重要性。
專家指出，隨中國資本市場開放，過去官方「政策控盤」時代已過，未來五年，陸股將由體質優良、營運長線看好的民營企業領銜主演。
根據彭博資訊統計，近一年來，上證指數漲幅3.27%、香港恆生指數漲幅5.85%，但觀察近一年來的大中華基金績效表現，表現最佳的基金繳出逾47%報酬，表現最好的前三名，基金績效漲幅在三成之上，顯示布局大中華基金「選股不選市」的重要性。
統一大中華中小基金經理人陳朝政表示，以往大陸股市主要由大型國營企業、藍籌股、金融股領漲，但隨大陸資本市場逐漸開放，產業發展趨多樣化，近期資金明顯流向中小板、創業板，此趨勢又以深圳交易所最為明顯。
預估未來五年，陸股表現將由營運前景看好的民營企業領軍，看好產業別包括醫藥、科技、傳媒等新興產業。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，今年以來大中華基金有多數表現均跑贏指數，主要原因為大陸未來經濟改革方向十分確立。
改革重點集中在行政體制、金融體制、財稅體制、土地制度改革等領域，帶動結構升級的科技產業、改善環境污染的環保產業、提高精神與生活品質的傳媒、食品安全與人口老化帶動醫療產業發展，激勵具政策利多的類股表現明顯優於大盤。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智指出，大陸經濟已擺脫第2季谷底期，預估第4季在政府維穩與企業補庫存下，有機會支撐經濟平穩運行，全年應可實現7.5%的增長目標。
游金智指出，隨大陸逐步從出口與投資導向轉型為內需消費引導，加上年底耶誕假期及明年初的農曆春節假期逼近，選股上，看好觀光、博奕、餐飲與零售業的投資機會，另外，電子商務利潤率有上升現象，且移動裝置的快速普及，網路平台商和移動終端產業有高速成長商機。
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歐美日股飆漲 市場憂2013/11/01【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
今年成熟市場大發威，不論經濟數據、企業獲利與股市漲幅都優於新興市場，S&P500、道瓊歐洲600 與日經指數今年來分別強漲23.64%、15.36%與37.83%。
美歐日指數創下新高，也引發市場對其評價面偏高的疑慮，投信業者指出，此時再進場投資成熟國家股市，報酬預期應是合理報酬，且要注意投資內容。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，回測過去十年所有資產表現可發現，市場輪動快速，某年度的第一名可能是幾年後的最後一名，顯示投資除了挑選市場，也要適度轉換到對的趨勢，避免來去一場空。
傅子平指出，每年第一名與倒數一名差距懸殊，近期最極端的例子發生在2007年，當年度表現最佳的礦業（177%）與表現最差的美國優先股（-18%），兩者差距高達195個百分點；2010年股債齊揚，當年度表現最佳的東協股市（33%）跟吊車尾的日本股市（1%）相比，也有32個百分點的差距。
每年總能選到第一名標的，跟永遠挑到最後一名產品，十年下來，每年平均報酬率差距76個百分點，換句話說，因選對、選錯市場，十年來對資產規模的影響，可能相差近八倍。
就成熟國家後市來看，摩根證券副總謝瑞妍表示，從基本面改善與企業盈餘成長上調的角度觀察，成熟股市仍將扮演全球復甦核心。
謝瑞妍強調，企業獲利成長是支撐股市的重要推手，以未來12個月預估每股稅後純益（EPS）來看，日本、美國企業獲利動能持續上修中，歐洲則是後來居上。
美國內需持續復甦帶動經濟逐季改善，謝瑞妍指出，從汽車銷售、新屋開工、企業訂單持續回升，待明年初債務上限與預算問題順利解決後，美股可望在景氣與獲利復甦下展開中多行情。
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憂QE提早縮手 全球股市下跌2013-11-01 01:37中國時報鍾玉玨�綜合報導
美國聯準會10月30日結束兩天的利率決策會議，決定維持量化寬鬆（QE）政策不變。不過，這次聯準會對美國經濟的評估似乎較以往樂觀，市場因此擔心明年1月就可能縮減QE規模，這也導致全球股市31日普遍下跌。
聯準會決策機構「公開市場委員會」（FOMC）發表聲明指出：「家庭支出與企業固定投資雖有增加，不過近幾個月房市復甦已放緩，而且財政政策抑制了經濟增長。」 此外，聯準會也重申通膨一直低於FOMC長期目標2%。
聯準會表示，要等到更多跡象顯示經濟及就業情況持續改善，才會調整購債規模，因此現階段決定維持每月買債規模，依舊是400億美元的抵押擔保債券和450億美元的美國公債。另外，只要失業率超過6.5%，通膨展望不高於2.5%，聯準會就會將目標利率維持在0至0.25%之間。
聯準會並未直接提到10月上半月聯邦政府局部關門16天的衝擊，但若干經濟數據因而延後發布，影響到聯準會對美國經濟狀況的評估。
此次利率決策會議的結果符合市場普遍預期， 不過值得注意的是，6月聯準會在聲明中表示經濟展望出現「下行風險」；9月也警告，近幾個月金融市場緊縮，延續下去可能拖累經濟好轉速度；但10月例會卻說經濟活動和就業市場「改善的情況符合更廣泛經濟成長力道」，因此有些分析師認為，QE可能在3、4個月之內縮手，有些人甚至推測最快12月就會有行動。聯準會將於12月17日和18日召開今年最後一次利率會議。
華爾街股市30日下跌作收。道瓊工業指數終場下跌近62點，跌幅為0.39%；高科技的那斯達克指數和標普五百指數也都收黑，跌幅在0.5%上下。亞股、歐股31日也全面下跌，韓股、日股跌幅均超過1％。
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後QE投資焦點 東北亞續強2013-11-01 01:34工商時報記者陳欣文�台北報導
量化寬鬆（QE）延後退場，加上企業財報優於預期，美股道瓊與S&P 500指數攜手創高點，讓MSCI全球指數來到五年來高點，其中與全球景氣站向連動的台、韓等東北亞股市，近期也紛紛站上波段高點來看，伴隨外資加碼趨勢持續，東北亞市場仍有續強格局。
群益投信表示，資金寬鬆的有利環境至少還會持續明年一整年，但QE終將退場，各類資產齊漲時代遲早會結束，隨著全球經濟及企業獲利持續改善，今年以來投資氣氛轉變，風險性資產獲得較多資金追捧，其中以股市漲幅最大。
群益東方盛世基金經理人王文宏表示，觀察各主要國家股市報酬率，發現兩大趨勢，一是全球各國表現不一、股市並非齊漲，二是美、日等成熟國家表現相對亮眼，今年以來報酬率達三成以上。
他指出，由此可見，投資市場在預期QE可能逐漸退潮的情況下，對於具有基本面或政策面支撐的國家股市偏好增強，特別看好東北亞股市。
摩根亞洲基金經理人顏榮宏指出，外資搶進東北亞股市，不僅8/23以來對韓股創下連44買驚人紀錄，買盤也持續力挺台股，並有朝向基期偏低電子股加碼趨勢，帶動兩地股市本周均創下2011/8以來新高點。看好在歐美經濟好轉與傳統消費旺季加持下，以出口為主的東北亞股續強格局有望。
顏榮宏分析，市場前對美國與大陸經濟轉強的預期增加，搭配季節性出口旺季效應，對出口導向經濟體，如台灣、韓國的短期經濟增速與經常帳改善將有正面助益，受惠空間明顯強於其他新興區域。
法人指出，美國QE緩步退場趨勢不變，以往支持新興市場國家高速成長的熱錢流出的情形下，新興各國處於不得不調整體質的轉折點，但以台、韓股市為首北亞在體質較佳與出口改善預期下，將吸引經理人回補部位。
瀚亞投資指出，美國與歐洲的經濟復甦，明顯讓亞洲製造業受惠，最新數據顯示，大陸工業生產持續擴張、日本央行上調經濟成長、韓國與台灣10月的出口也明顯增溫，種種跡象顯示亞洲經濟已經回暖，亞太基金可望緩步回揚。
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東北亞股市 後QE熱區2013/11/01【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯邦公開操作會議（FOMC）於30日發表會後聲明，以九比一的懸殊比例，決議維持寬鬆的貨幣政策，顯示目前美國聯準會（Fed）委員會的鴿派立場鮮明，量化寬鬆（QE）退場將延到明年才會開始。
根據CNBC調查，Fed明年4月才會開始QE緩退；完全退場要延到明年12月，因此，資金寬鬆環境仍將維持一整年，有利股市表現，現階段較看好東北亞股市。
今年以來，風險性資產獲得較多資金追捧，股市漲幅尤大，有17.57%之多，黃金表現最差，跌幅高達19%；且全球股市強弱分明，聰明資金將向基本面和趨勢面靠攏。
群益東方盛世基金經理人王文宏表示，觀察各主要國家股市可以發現：全球各國表現不一、股市並非齊漲；美、日等成熟國家表現相對亮眼，今年以來報酬率達三成以上。在後QE時代，市場對具有基本面或政策面支撐的股市偏好將增強。
王文宏看好東北亞股市，第3季日銀短觀調查顯示，日本大型製造業企業信心指數大增，已連續三季正成長；日本央行施行超級寬鬆貨幣政策，日圓弱勢，有利日本企業出口。
儘管日本明年將調升消費稅，但日本政府將推出政策利多，消弭負面影響，加上企業可望調高薪資，將帶動消費內需成長的正向循環，對股市形成正面助益。
德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）認為，熱錢持續擁抱下，年底前亞股表現超越其他國家的機會升高，2014年亞股表現也樂觀看待，東北亞表現仍將優於東南亞。
除了日股外，近期資金也流入東北亞，成為全球股市的亮點，允卓德表示，亞股上半年表現落後成熟市場，但自第3季來，新興市場表現已與成熟國家逐步拉近；東協股市雖因經常帳赤字問題，而一度大幅回檔，但從近期資金動向觀察，已轉賣為買，全球資金回流亞洲跡象明顯。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長暨亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，中國大陸經濟仍快速成長，近期在探訪大陸多個城市及公司後，認為大陸經濟成長力道仍佳，維持7%的成長已相當優異。
墨比爾斯表示，南韓第3季經濟成長率達到3.3%，也是2011年第4季以來成長速度最快的一季，就業市場與房地產市場狀況改善，也有助消費溫和復甦，韓國的經濟與企業獲利前景看好。
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內需概念股 反彈可期2013/11/01【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲景氣逐步復甦，有利以歐洲市場為主的企業。基金業者指出，歐股相對美股仍然便宜，TMT（科技、媒體、通訊）等內需概念股漲勢落後，有補漲空間。
多家機構紛紛上調歐洲經濟成長率預估值，顯示歐洲景氣復甦已成為共識。以國際貨幣基金（IMF）來說，在10月的全球經濟展望報告中，就調高歐元區與英國今年的成長率預估值，但調降美國、日本、新興市場及全球的預估成長率。
天達投顧指出，歐元區國家財政在經過2011年、2012年的大力整頓後，國際貨幣基金（IMF）預估歐元區政府淨借貸將大幅收斂至國內生產毛額（GDP）的3%以下。
這也意味著未來歐元區國家不需要像過去兩年緊縮財政支出，將帶給歐元區經濟重新回升的契機。
歐洲景氣脫離衰退，歐股漲幅落後美股，吸引全球資金第3季大幅流入歐股基金。施羅德投信產品研究部協理林良軍說，並不是所有歐股都有強勁表現，他看好營收來自歐洲和歐元區本地的企業，特別是某些南歐市場也有很好的投資機會。
林良軍指出，歐洲逐漸脫離經濟衰退，消費信心回升，反映在汽車等耐久財的銷售增加，但股價仍然合理，內需成長股票可望成為歐股下一波的投資主流。積極投資人可以布局歐洲小型股票基金，穩健投資人則可選擇歐洲大型股基金。
先機歐洲股票基金經理人李凱文（Kevin Lilley）認為，TMT類股是不錯的布局選股，主要是受惠於法規逐漸鬆綁、投資需求大增、市場聚焦創造投資價值、投資評價佳、歐洲經濟日益改善、海外企業入主興趣濃厚等。
天利歐洲股票部門主管艾利森（Francis Ellison）說，歐洲經濟從谷底翻揚，除了出口股有競爭力以外，內需概念股也可多留意，像是廉價航空公司、建築電子設備公司、跨國人力資源公司、零售消費業、擅長財富管理的銀行等，全都可以受惠於歐洲的經濟復甦。
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三高＋併購 歐洲小型股可期2013-11-01 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導
低利年代，如何提高收益，是投資人最大的期盼，法巴百利達歐洲小型股票基金經理人柯勒（Damien Kohler）表示，歐洲股票殖利率高居全球之冠，歐洲小型股獲利成長和股利率成長率也有雙位數增長，這種三高題材加上企業併購交易轉趨熱絡，歐洲小型股更是不少大型企業垂涎標的，後市表現深受市場期待。
成熟國家10年期公債殖利率以美國最高，但也只有2.6％，德國公債更低到僅有1.7％，柯勒指出，以摩根士丹利資本國際（MSCI）歐股指數股利率3.8％，優於美股（2.2％）、新興市場（3.1％）和世界指數（2.8％），堪稱是全球之冠，對於追求收益投資人，歐股是低利年代不可或缺的資產。
柯勒以歐盟地區企業發行公司債為例，指出過去股票殖利率平均超越債券到期殖利率2∼4個百分點，如今這差距不僅縮窄，還來到負值，使得不少配息率高的歐洲股票，深獲投資人青睞。
柯勒認為，投資高股息股票仍要慎選標的，MSCI歐股指數雖然股利率高，但股利率和獲利成長反倒不若新興市場、美股，若再仔細分析各種歐股類型，MSCI歐洲小型股的獲利和股利成長性，不僅優於MSCI歐股指數，爆發力更不輸新興市場和美國。
柯勒指出，歐洲小型股不僅有不錯配息，還擁有像新興市場、美國的高股利和高獲利成長，這種完美三高的結合，是過去三年來儘管歐債危機重挫歐元區經濟，但歐洲小型股股價表現卻欣欣向榮主因。
柯勒承認，歐洲小型股股價表現雖亮眼，投資人仍會擔憂目前是否股價過高，小型股由於券商分析師追蹤有限，資訊透明度低，投資這類型股票就要靠有豐富經驗的投資團隊，法國巴黎投資歐洲小型股投資團隊平均資歷達15年，總管理資產達27億歐元，具有豐富選股能力。
法巴百利達歐洲小型股票基金追蹤1,500檔歐洲小型股，所建構出投資組合，不僅企業價值低於MSCI歐小指數，股利率超過3％、股利率成長率更遙遙領先美歐和新興市場等大盤指數，且追蹤的不少小型股都是大型企業鎖定的併購標的，這也是看好小型股後市的關鍵。
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Fed沒鬆口 QE延退不靠譜 不排除隨時啟動減碼 明年1月退場機率升至45%-2013年11月01日【陳冠穎、陳智偉╱綜合外電報導】
美國量化寬鬆（Quantitative Easing，QE）退場再延，但聯邦準備理事會對未來進一步推遲沒有任何暗示，未排除在後續任何會期隨時啟動減碼可能性，市場修正先前QE將延至明年3月退場預期，花旗（citi）指出，QE明年1月退場機率已由會前的25%升至45%。
在市場預估QE退場時間往前修正下，美股道瓊工業指數周三跌61點0.4%收黑，亞股周四普遍走弱，包括日、韓、印尼跌逾1%；美元則轉強，表徵美元兌一籃子貨幣的美元指數走升逼近80；國際油、金價一度下挫，連3日走跌，紐約西德州原油期貨昨一度下跌0.4%，創4個月新低每桶96.35美元，黃金現貨則一度跌逾14美元或1%，來到每盎司1330.15美元。
FOMC維持現行政策
美國聯邦準備理事會(Federal Reserve，Fed)台北時間昨凌晨結束聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）2天例會，決議維持現行寬鬆政策，包括每月購債額度850億美元及基準利率0~0.25%。
FOMC會後聲明，美國失業率仍偏高，近月房市復甦有所放緩，經濟成長受財政政策壓抑，通膨持續低於2%目標長期恐對經濟表現構成風險，印證維持寬鬆有必要。
然整體措辭不如預期溫和，經濟評估也沒有預期悲觀，未再提及9月曾表達對金融市況趨緊及房貸利率走高擔憂，更沒提到政府停擺等財政僵局的衝擊，反而重申資產收購無既定方針，每次例會都將檢討額度，暗示QE減碼退場可能在後續任何1次會期啟動，似乎淡化市場對QE延至明年退場的預期。
雪梨Platypus資產管理投資長威廉斯說：「FOMC聲明傳達縮減QE是無可避免的，雖然時間還不確定，但市場將開始反映最快半年內就會啟動退場的預期。」
日本央行（日銀）昨無異議通過維持現行寬鬆政策不變，重申每年增加貨幣基數60~70兆日圓，並調升日本經濟2014年度(2014年4月~2015年3月）成長目標，由7月預估1.3%升至1.5%，2015年度維持1.5%不變。
日銀升明年度成長率
日銀雖重申，在排除消費稅影響下，不含鮮食的核心消費者物價指數（Consumer Price Index）年增可在2015年度達1.9%，趨近2%通膨目標，但這半年一次的展望報告遭少數理事反對，未獲全體認同。結果公布後，日圓一度小升0.3%，1美元兌日圓來到98.23。
紐西蘭央行昨決議維持基準利率在歷史低點2.5%不變，惟總裁惠勒（Graeme Wheeler）表示，紐元持續強勢有助於打壓通膨，減輕該行升息壓力，給予未來升息時間及力度更大彈性，紐元應聲走軟，一度貶值0.4%，1紐元兌美元來到0.8231，紐西蘭股市收盤上漲近0.9%，在亞股一枝獨秀。
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QE暫不縮減 聯準會留伏筆2013-11-01 01:33工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
美國聯準會在周三決策會議一如市場預期，維持量化寬鬆（QE）現有債券購買規模不變。不過聯準會在會後聲明中也指出，美國經濟正持續以適度（moderate）步伐擴張，這也意味聯準會並不排除在今年12月或明年1月開始縮減購債規模的可能性。
受到聯準會今年內有可能縮減QE的影響，美股周四早盤下跌。專家表示，未來風險性資產也可能會下跌。
聯準會決策單位聯邦公開市場委員會（FOMC）在為期兩天例會結束後，宣布維持貨幣政策按兵不動，並且將每月持續收購850億美元債券以提振經 濟。它在聲明中宣稱，經濟活動正持續以適度步伐擴張、家庭支出與企業投資也逐漸出現改善，通膨則處於控制中。聯準會維持上次聲明觀察，表示經濟風險已在消退。
不過在此同時，鑒於失業率居高不下，聯準會仍認為有必要持續透過超低利率與QE的資產收購計畫，來刺激經濟。
聯準會在周三聲明中，並沒有對美國政府在10月初停擺長達16天給予任何評論。一些分析師曾預估，美國政府癱瘓恐使美國第4季的經濟成長率最多削減0.5個百分點。
在本次聲明中，最引人關注的改變是聯準會刪除其在上次聲明中提及的金融情勢趨緊。聯準會在當時曾表示，金融情勢緊縮將推升利率走高，並可能拖累經濟復甦腳步。不過這次聯準會把該措辭移除，意味它對目前的市場利率感到滿意。
此外，聯準會在聲明中指出房市復甦在最近幾月逐漸減緩。不過儘管如此，聯準會依然維持上次聲明措辭，認為經濟正以適度步伐擴張，而非將評估降為使用溫和（modest）一詞。
不過聯準會也強調，它的判斷主要是根據「現有的經濟數據」，這凸顯在更多詳細的經濟資訊出爐後，它可能改變對經濟現況的看法。
儘管目前市場多預測，聯準會可能等到明年3月才會開始啟動QE的退場機制，但是從本次略帶樂觀的聲明，顯示退場時機有可能提前。若後續的經濟數據多為正面，聯準會最快有可能在今年12月會議就會宣布縮減QE的購債規模。
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十檔美股基金 火辣辣2013/11/01【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
近期美股維持火燙行情，本周道瓊、標準普爾500（S&P 500）指數均創歷史新高。國內68檔美股基金今年來強漲27.72%，前十名基金漲幅更都超過三成，漲贏道瓊的19.19%與S&P 500的23.64%。
美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議日前決議維持量化寬鬆（QE）規模不變，美國財政部也公布2013財政赤字減至6,800億美元，較去年大減一半並創下2008年以來新低。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，金融海嘯後，美國政府與企業積極去槓桿化，搭配稅收增加、削減支出。
財政結構好轉，對美國整體政策運用與經濟成長都具正面支持。
雖然9月非農就業人口不如預期，但本周FOMC會議後，Fed重申QE暫不退場且，並樂觀看待未來美國景氣，將有利資金面與經濟穩步復甦軌道。
美股今年漲幅強勢，更續創歷史新高，賽門認為，美股今年來雖已累積不小漲幅，但目前未來12個月本益比14.6倍，仍低於近十年均值15.2倍。其次，目前美國經濟動能與企業獲利持續改善，股市將享有「再評價」機會，在選股不選市為操作主軸下，今年美股基金不僅漲贏大盤，精選個股策略的美股基金更有機會創造優異報酬。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤指出，根據TrimTabs投資機構統計，今年投入美股基金與ETF的資金，累積已達2,770億美元，創下自2000年科技泡沫化以來新高，美股中長線仍看好。
類股操作上，建議以股價被低估、目前庫存偏低、銷售持續熱絡的REITs 類股優先布局，後市補漲空間相對看好。
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美股基金狂飆 漲贏道瓊標普2013-11-01 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導
FOMC會議決議維持量化寬鬆（QE）規模不變，近期美股維持火燙行情，本周道瓊、S&P 500均創新高，國內68檔美股基金今年來更強漲27.72％，前十名基金漲幅更都超過3成，漲贏道瓊的19.19％與S&P 500的23.64％。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，財政結構好轉，對美國整體政策運用與經濟成長都具正面支持；9月非農就業人口不如預期，但本周FOMC會議後，Fed重申QE暫不退場 且貨幣寬鬆政策延續，並樂觀看待美國景氣後市，將有利資金面與經濟穩步復甦軌道。
美股今年漲幅強勢，更續創新高，面對市場對美股評價面偏貴的疑慮，賽門認為，美股今年來雖已累積不小漲幅，但目前未來12個月本益比14.6倍，仍低於近10年均值15.2倍。
他指出，目前美國經濟動能與企業獲利持續改善，股市將享有「再評價」（re-rating）機會，在選股不選市為操作主軸下，今年美股基金不僅漲贏大盤，精選個股策略的美股基金更有機會創造優益報酬。
復華美國新星基金經理人呂丹嵐表示，因通膨溫和加上就業市場復甦放緩，使美國聯準會決定維持量化寬鬆政策，可持續留意具國際競爭力的大型股，或聚 焦創新產業中小型股。呂丹嵐指出，近期公布的經濟數據仍偏正面，美國9月不含汽車類別的零售銷售仍較上個月成長0.4％，高於8月的0.1％；美國建築商 信心持續攀升，也將為經濟成長帶來支撐，預期在基本面好轉，低利率、低通膨經濟成長期，股市也將享有較高的本益比。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭指出，根據Bloomberg資料，S&P 500企業中已有296家公布第3季財報，共計75％獲利超出預期，較前一季的71％來的好，企業優異基本面持續穩住投資信心，引領美股表現亮眼。
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QE縮減遞延 REITs吸睛2013-11-01 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導
市場預期美國量化寬鬆（QE）縮減時點遞延，利率敏感度較高的 REITs和不動產股價隨之走高，標普已開發不動產指數位置回升至今年5月底以來的高點。法人表示，全球各區域REITs和不動產類股輪漲，10月以來以 英國富時350不動產指數表現最佳，建議REITs投資以全球型基金布局為宜。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷指出，統計各區域REITs和不動產指數10月至25日為止的表現，以英國富時350不動產指數表現最佳，累計漲幅達7.7％，若觀察年初至今表現，累計漲幅也達21.03％，在主要區域中表現僅次於日本。
根據彭博資訊調查，分析師對於英國今、明兩年GDP年增率的預估值分別自前月的1.3％和2.0％上修至1.4％和2.2％，經濟成長動能轉佳加上低利率環境延續對於REITs股價表現將有所助益。
葉菀婷指出，除了英國，對日本REITs股價中長期表現仍看佳。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，看好美國具成長性的工業及旅館REITs，主因是美國製造業指數連續走強開始反應在股價，工業類REITs自9月起擺脫8月的低迷，趨勢已呈現轉折。
至於日本REITs，日本經濟復甦逐漸確定，資金回流投資日本不動產狀況顯而易見，新加坡則可望受惠國際資金回流，且股利率居高，短線具投資契機。
施羅德投信建議，投資人可投資於不動產證券化商品與房地產股票，掌握全球地產證券市場成長的機會，尤其REITs基金布局於房地產相關市場，可分散傳統債券與股票投資的風險，可掌握多元廣泛的投資機會，分散於全球的投資組合。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，歐洲與英國REITs近一月上漲近6％表現最佳，主因在歐洲央行的貨幣政策仍寬鬆的前提下，仍有利於房市族群的補漲前幾年落後的進度。
她指出，景氣已度過最壞的階段，REITs後續表現可予以期待，尤以經濟基本面表現強勁的英國和德國為主，集中於商辦和住宅型類股。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球經濟步入成長軌道，租金收入將水漲船高，REITs收益優勢顯而易見；伴隨房價及建築活動可望長線回升，REITs成長空間不容小覷，但波動度需多加留意。
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專家：成熟市場REITs 有魅力2013/11/01【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
與其他類股相較，房地產類股具有特殊的性質—同時具有股票和債券的特性，投資人對於風險性資產持有意願增溫，資本市場投資氣氛轉趨樂觀，將同步帶領具景氣敏感度的地產類股走揚。
亨德森遠見全球地產股票基金經理人Patrick Sumner表示，看好北美、歐洲及日本房地產市場前景。
北美除非經濟成長走勢逆轉，房地產的基本面是健康的，房地產投資信託基金（REITs），現階段股價相對於資產淨值，處於小幅折讓情況，價值仍具吸引力，明年初仍約有4%的股息收益率，預測全年獲利成長率為8%。
歐洲則看好英國，德國和瑞典。
最近幾個月，退休基金、保險公司及其他投資者紛紛增持房地產，反映實際需求有所增加，雖然目前區內僅少數不動產租金有所增長，但經濟表現優於預期，也有利租金後續持穩增長。
至於亞太地區，Patrick Sumner看好日本市場。日本上調消費稅雖會帶來一定影響，但大部分情況已在股價中反映，且東京辦公室大樓市場出現初步的回升跡象，預期投資者將進一步增持不動產投資。
亨德森遠見泛歐地產股票基金經理人Guy Barnard表示，目前投資布局偏重在倫敦地區，但對於巴黎與泛歐地區的零售區塊仍相對減碼，並搭配一些落後大型股但仍極具投資價值的小型股，預估明年的投資總回報率仍會貼近長期的平均趨勢水準10%至12%。
泛歐地產市場主要關注焦點仍集中於核心國家，而受到國際投資者推動，預期在整體歐洲市場中，倫敦地產的基本面仍最為強勁。
在新供給有限下，經濟回溫將同步帶動租金增長。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球經濟步入成長軌道，租金收入將水漲船高，REITs收益優勢顯而易見。伴隨房價及建築活動可望長線回升，REITs成長空間不容小覷，但波動度需多加留意。
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企業獲利佳 高股息股最看好2013-11-01 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導
歐美進入第3季財報周，截至上周已有228家S&P500企業公布財報，其中68％的企業獲利優於預期，優於長期平均的63％，預計今年第3季企業整體獲利預估將較去年同期成長3.3％。
法人指出，企業獲利亮眼，高股息類股最看好，民眾可留意相關基金。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，歐美企業財務面大幅改善，預期未來三年的股息有機會上看兩位數增長，在溫和成長、低利率環境下，股票的投資價值提高，但量化寬鬆（QE）退場預期仍將對市場信心帶來衝擊，成長與防禦兼具的高股息類股將是良好的投資策略。
白芳苹指出，高股息概念投資表現突出，只要未來數年全球成長率維持目前溫和走勢，企業在坐擁高現金下，將增加股利發放，且尋求收益的國際資金，也將持續流入高股息族群，使得高配息企業行情看漲，價值重估行情可期。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球資金充沛，重壓股票當然最有機會獲得較高報酬，但也要承受得起上下震盪，因此，高股息商品，在股價表現相對穩定，又能穩定配發股息，成為資金進駐首選。
施厚德認為，全球景氣回升的過程中，市場波動加大難免，高股息股具有穩定配發股息的優勢，波動度相對較低，建議納入投資組合。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，MSCI全球高股息指數截至10月30日止，近一個月上漲4.86％，相對表現高過MSCI全球指數的 4.5％，主要反應10月30日美國宣布繼續維持長期低利率及每月850億美元的QE量化政策規模，使得投資人紛紛選擇高股息的投資標的投資。
法人指出，高股息類股長期持續受到投資人的青睞，不但能夠有配發高股息的現金，而且兼顧資本利得的優勢，是進可攻、退可守的概念股，預估在未來半 年之內，只要美國能夠維持QE寬鬆資金行情，高股息類股仍會趁勢上揚，持續看好相關類股族群，如食品、飲料、電信、公用事業等高股息族群。
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歐洲高收債 走路有風2013/11/01【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲經濟轉好，不僅對股票有利，連與股票連動性高的風險債券也跟著受益。基金業者指出，歐洲企業獲利改善，高收益債券信用評等佳，違約率低，殖利率也很有吸引力。
今年第3季歐洲公司債利差收窄，整體表現優於德國公債，其中又以高收益債券表現最好，不僅優於歐洲政府債，也超越投資級債券。
富達歐洲高收益基金經理人葛洛迪夫（Andrei Gorodilov）指出，德國國內生產毛額（GDP）、歐元區採購經理人指數（PMI）與投資氣氛指標都改善，強化歐元區持續走向復甦。
葛洛迪夫說，目前歐元區的通貨膨脹率低於歐洲中央銀行（ECB ）2%的目標，寬鬆措施可望持續，ECB維持利率不變政策，利率依然位在歷史低點0.5%。
安本債券產品主管尼克斯（Steven Nicholls）表示，歐洲明年經濟成長率大約只有0.5%到1%，但歐洲企業資產負債表強勁，企業融資需求也推升高收益債券市場規模，預估未來一年歐洲高收益債券的報酬率可達6%到7%。
尼克斯指出，歐洲高收益債信用評等的平均品質較高，屬於BB級的占了66%，相同信評的美國高收益債券卻只有43%；歐洲高收益債券中CCC等級債券占7%，美國則占17%。
尼克斯表示，歐洲已慢慢步出衰退，邁向復甦，歐洲邊陲國家的經常帳赤字也改善，預期未來五年歐洲高收益債券的累積違約率將低於10%，基本面的優勢將持續支撐高收益債券。
歐義銳榮歐洲高收益債券基金經理人伊蓮娜（Elena Musumeci）表示，歐洲高收益債券發行企業在經歷歐債風暴後，基本面明顯改善，總債務�稅息前淨利維持在15年的平均水準即4.5倍，並沒有過度槓桿。
葛洛迪夫說，經濟數據改善，殖利率下滑的時間比預期還要長，因此存續期間較短、景氣敏感度較高的高收益債券最近表現出色。在產業方面，電訊、食品加工與金融債也都有不錯的表現。
葛洛迪夫認為，雖然經濟前景有起色，但還是有不確定因素存在，他因此加碼防禦型債券，像是核心消費與電訊類債券，同時基金也確保流動性，現金維持在5%到10%，以便逢低時布局。
