股債多元配置為宜2013-11-05 01:17 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
2014年將屆，施羅德投資多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）他強調，2014年影響金融市場最重要的兩項因素將是「利率」與「成長」；2014年的投資策略，應兼顧好品質、充分分散與高度流動性，以提高風險調整後的收益率。
佛瑞斯特看好的資產類別，第一個仍是股票，如美國與歐洲股市，尤其是醫療保健、能源與資訊；至於固定收益投資，高收益債券為其看好者，如媒體產業、債信等級在BB級至B級者；新興市場美元債券則視情況機動性投資（如墨西哥與智利）；至於另類資產，同樣視市場走向決定REITs的投資。
佛瑞斯特預期，2014年利率仍將維持相對穩定，除了目前市場認為美國QE退場時程將延後外，佛瑞斯特以自1987年以來的長期資料觀察，發現美國10年期公債與3個月國庫券的利差一直維持在-1∼4％的區間，而目前看來，並沒有超過該區間的理由，因此不認為長期殖利率會有出人意表的走勢。
至於成長的部分，佛瑞斯特指出，經濟復甦的初期得藉由政策刺激來支持，但現在全球經濟已進入「自體成長」的階段，即即使不再有政府那一雙看不見的手，穩步成長應可維持下去。
佛瑞斯特分析各主要股市的報酬來源，過去12個月的資產大挪移中，股市上揚多源自於投資人對股市的重新評價（即給予較高的本益比），只有日本除了本益比，企業獲利的成長亦為重要助益之一。
根據美國製造業PMI與EPS成長的高度相關性，佛瑞斯特預測，隨著經濟持續好轉，未來企業獲利可望成為下一波支撐股市續漲的力道。
施羅德投資資深顧問艾倫．布朗（Alan Brown）認為，美國的貨幣政策回復正常是正確的方向，加以美國企業購回自家公司股票，可提高每股盈餘，以及以相對價值來看仍具吸引力，都對股市不看淡。
施羅德投資亞股產品經理Rupert Rucker指出，過去兩年亞股表現低於成熟國家，但過去十年亞股累積的報酬遠優於成熟國家，在亞洲國家具有優質的基本面，且積極城市化、強化基礎建設及年輕人口多的利多因素之下，持續看好亞股表現。
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晨星：還是要資產配置2013-11-05 01:17工商時報記者黃惠聆�台北報導
金融海嘯後，根據晨星（Morningstar）調查，各種投資工具連動性愈來愈高，即使是投資人作了資產分散配置，在市場混亂的期間內，也可能出現大幅損失，法人表示，因此有愈來愈多投資人想即時獲利、馬上有獲利的感覺。2008年金融海嘯留下了許多後遺症，晨星表示，有一項較少受到市場的關注，就是「市場連動性增加了」。
在金融海嘯發生期間，不但大型股票、小型股票及海外股票都出現下跌，而且風險性債券價格也慘不忍睹，因此不管投資人如此的資產分散，幾乎都沒有辦法分散風險。
晨星利用自Morningstar Direct所計算出來的相關係數矩陣資訊分析，該投資機構分析師Adam Zoll表示，金融海嘯發生後，透過這模式研究發現，每個資產類別之間的相關係數皆較金融風暴發生前來高很多。
舉例來說，以往房地產與商品等資產類別和一般資產呈現連動性並不高，因此，一直被視為能讓投資組合多元化或者降低投資風險的投資標的，但在金融海嘯後，REITs和新興市場股票、美股之間的連動性上升。
其中，REITs與美股之間的連動係數從原本的0.58∼0.62，提高到2008年∼2013年的0.84∼0.87。
各種金融投資產品連動提高，不意味不必再分散資產配置，Adam Zoll說，這種想法也太過極端，畢竟美國股市與高信評債券之間的相關性仍低，而且即使是屬於高度連動的資產類型，在不同市場狀況的表現也不一定相同；資產配置以及分散投資，還是有助降低投資風險。
另外，由於金融市場波動性高，對於一般投資人來說理財困難度提高，所以投資人更喜歡可以及時獲利，讓月配息基金賣得嚇嚇叫。
德盛安聯投信產品首席陳柏基也表示，不管在任何階段，股債部位都不可缺少，然因資單一債券已難複製海嘯以來的亮眼表現，唯獨透過組合債或是多元收益策略資產配置、適時停利，才是投資王道。
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資產配置 長線報酬關鍵2013/11/05【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
近年來由於市場波動性高，對於一般投資人來說理財困難度提高，根據投資人風險偏好設計，動態調整的多元資產投資組合收益型投資商品成為新趨勢。
宏利資產管理投資組合方案管理事業群董事總經理湯諾恆（Nathan Thooft）指出，市場波動性高，增加理財困難度，資產配置是影響長期報酬率的關鍵。
湯諾恆分析，目前包括美國、香港、新加坡、澳洲等國家在勞工退休金方面都有開放員工自選機制，希望在正確機構協助下，讓勞工定期定額、長期投資，且享稅賦優惠。
目前我國政府機關也規劃朝這個方向邁進，金管會與勞委會目前傾向合力推動勞工退休金自選投資平台，未來台灣勞工如果能透過自選投資標的來規劃退休金，資產配置的理念更應被彰顯與重視。
宏利投信投資長王彥傑指出，國人退休年齡與壽命間失衡現象擴大，益加突顯理財資產配置的重要，但是，並不是人人都有的時間和能力從事投資理財規劃。 觀察美國401K退休金計畫的實施可以發現，目標天期（Target date）與目標風險（Target risk）的基金商品愈來愈受到重視。這兩類基金是根據個人退休計畫所設計的商品。目標天期基金以個人退休時間為主軸；目標風險基金則是依據投資人不同風險程度而劃分成不同的基金商品。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國聯準會（Fed）維持購債規模不變，明年仍有極高機會爭取到資本利得，但不少市場今年已漲多，透過固定收益部位穩住一定的收益率、以最大彈性追求成長機會，並交由組合基金化繁為簡，才是面對市場變動下的最佳投資對策。
閱讀秘書�資產配置
指因應投資者個別情況和投資目標，把投資分配在不同種類資產上，例如股票、債券、房地產及現金等，在不同市況下根據客戶要求的報酬風險屬性動態調整各類型資產的配置組合，除了有機會可獲取較高報酬，更可把投資組合風險降低。
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三心法 幫績效拉尾盤2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍、王奐敏�台北報導】
今年股債市場皆上沖下洗，投資人資產漲漲跌跌，令人驚心，時序邁入2013年最後一個季度，資產管理業者建議，掌握三大趨勢，汰弱擇強，分批調整股債配置，今年投資績效可望在年底拉尾盤。
根據霸菱報告指出，今年三大趨勢，一是資金大轉向，從債市移轉到股市；二是從新興市場移轉到成熟市場；三是從美股到歐股。
資產管理業者指出，從這三大趨勢可知，投資人現階段可以逐步加碼股市，尤其是成熟國家股市，並以歐股優先，但由於市場風險變數仍多，資產配置上債券部位不宜過低。
今年歐、美、日股表現強勁，明年經濟微溫復甦，有利股市表現，債市也仍有一定的需求，國內投信業因而在11月兩周內，掀起近期最大基金募集熱，類型也創下金融海嘯以來最多元的一波，八檔新募集基金中，有三檔為債券基金，三檔為股票型基金，一檔組合型基金及一檔貨幣市場基金。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在金融海嘯前，投資人極度樂觀，投資股票的獲利以倍計算，但在金融海嘯後，進入微利時代，投資人轉而追求收益。
過去五年是債券為王的時代，但隨著全球經濟觸底復甦，資本利得的成長機會提升，兼顧收益與成長的雙收投資，將是未來投資必要的基本配備。
傅子平指出，美國聯準會維持購債規模不變，明年仍有機會爭取資本利得，但在不少股市今年已漲多，投資人擔心進場時點，如以固定收益穩住一定的收益率，再以最大彈性追求資本利得的成長空間，並交由組合基金化繁為簡，在投資標的中靈活轉換，才能在變動的環境下勝出。
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多元資產組合 投資主軸2013/11/05【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
全球低利率環境持續，固定收益資產的利率連年下滑，但追求收益的投資需求持續增加。基金業者認為，多元資產是投資主軸，投資策略應兼顧好品質、充分分散與高度流動性，以提高風險調整後的收益率。
施羅德投資多元資產團隊首席經理人佛瑞斯特（Aymeric Forest）昨（4）日在參加「施羅德投資論壇」時指出，明年全球經濟會溫和成長，市場預期美國量化寬鬆政策（QE）將延後退場，利率仍將維持穩定。
佛瑞斯特說，1987年以來，美國10年期公債與3個月國庫券的利差一直維持在-1%至4%的區間，目前看來並沒有超過該區間的理由，長期殖利率的走勢應該不會超出市場預期。
佛瑞斯特認為，以中期的經濟環境來看，全球主要國家利率仍在低檔；以長期的人口結構來看，老年化將是愈來愈多國家面臨的狀況。因此，對於收益的需求也只增不減。
不過，佛瑞斯特認為，與五年前相比，現在債券的風險上揚，收益率下滑。除了債券以外，投資人需要從更多元的資產中獲得收益，股票就是收益來源之一。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平也認為，固定收益資產利率連年下滑，投資人開始尋求額外的收益來源。以高收益債券來說，經過前一年的暴跌後，在2009年的收益率高達20%以上，但之後逐年下滑，去年只有6.6%，今年前三季也只有6.7%。
施羅德投資資深顧問布朗（Alan Brown）認為，美國聯邦準備理事會（Fed）的貨幣政策回復正常，這是正確的方向。美國企業購回自家公司股票，可提高企業的每股盈餘，股票的相對價值仍有吸引力。
佛瑞斯特看好高收益債券，特別是債信等級在BB級至B級，新興市場美元債券也有投資機會。
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10月基金十強 義大利、印尼、印度包辦2013/11/02【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
10月基金績效前十強呈現「三國鼎立」局面。具統計境內外逾1600檔股債基金，10月單月績效前十強全數由義大利、印尼、印度基金包辦。
進一步來看，這十檔基金單月漲幅幾乎都在一成以上，而富達義大利基金漲勢居所有基金之冠，光10月即大漲逾12％。
投資專家指出，印尼與印度市場是典型的跌深反彈行情，義大利則在經濟數據偏多、企業獲利報喜、政治不確定因素解除下，股市領先反應。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，在歐洲央行承諾維持寬鬆的貨幣政策，以及經濟數據、企業獲利好轉三大利多齊發下，歐洲市場10月漲幅不差，其中義大利股市又獨有總理雷塔在月初贏得國會信任投票，化解政治不確定烏雲，漲勢特別突出。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆分析，過去兩年，義大利是歐債的重災區，如今義大利經濟走出惡性循環，不僅PMI重回代表擴張的50以上，消費者信心也持續回升，下半年漲勢超過35％。
儘管義大利近期指數拉回，英格姆認為，這波回檔主要是短線累積漲幅不小，且適逢歐洲金融壓力測試，遭逢獲利了結賣壓，但義大利股市本益比相對美德股市便宜，且較2000年以來的股價淨值比中位數，仍折價36％。
除了義大利外，部分南歐股市也深具投資機會。施羅德投信產品研究部協理林良軍說，根據歐洲汽車製造業協會（ACEA）9月公布的新車登記，西班牙以29％年增率躍居歐洲5大車市之冠，愛爾蘭、葡萄牙新車登記數量年增率也分別大增28％和16％，顯示歐洲逐漸脫離經濟衰退，消費信心的回升反應在汽車等耐久財的銷售。
不過，陳韻如提醒，歐洲央行本月起對歐盟區單一銀行監管體制下銀行業進行資產評估，多少會影響南歐國家銀行股走勢，建議投資人避免重押單一歐洲國家或單一產業。
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近一周境外基金績效 中國強2013/11/02【聯合晚報╱記者呂俊儀╱台北報導】
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議決議維持寬鬆政策(QE)購債規模不變，加上全球採購經理人指數PMI仍在擴張格局，近期國際股市維持盤堅走勢。觀察近一周境外基金績效表現，中國公布官方10月製造業採購經理人指數(PMI)創18個月來新高，境外基金績效以中國表現最突出，共有6檔入列前10名，其餘印度、巴西表現也不俗；台股基金部分，中概或中小型基金表現相對搶眼。
近一周境外基金前10名績效表現約在2-3%，其中中國相關基金有6檔入列，包括歐義銳榮中國股票基金、恆生H股指數股票型基金、霸菱香港中國基金、匯豐環球投資基金—中國股票、瀚亞投資—中國股票基金、德盛中國基金等。
摩根中國基金經理人沈松指出，下半年大中華股市在亞太(不含日本)市場中表現搶眼，不僅受熱錢退潮壓力最小，甚至逆勢獲資金追捧，為下半年來最受矚目市場。沈松分析，中港台三地經常帳占GDP比重相對較高，且有豐厚外匯儲備，穩健經濟體質受到國際買盤青睞。
近日中國官方公布經濟數據穩中向好，加上11月9日即將召開三中全會，可望對振興經濟有更多具體的方案，沈松指出，中國經濟周期性改善動能持續，台、港產業可望雨露均霑，大中華股市續彈行情可期。
另外，觀察近一周境外基金後10名，與日本相關基金占多數，主要因近期日本企業財報數據不佳，連帶日股基金表現也受壓抑。
而台股基金部分，近一周台股指數表現空間有限，單周上漲近0.5%，不過台股基金績效普遍都有1%，主要集中在中概或中小型基金。摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，短線台股走勢仍強，若成交量可放大至900億以上攻擊量水準，則大盤攻擊強度有機會轉強，可留意電子、金融等族群。
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成熟股市 10月錢來也2013/11/05【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
上周美國聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議決議購債規模不變，全球主要央行仍維持寬鬆政策，催化資金持續棄債入股，成熟股市再獲資金全面加碼，美、歐基金分別吸金78.46億美元、24.76億美元。統計10月美國與歐洲流入金額均突破百億美元，帶動指數強勢攻頂。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，美股企業動能持續，搭配量化寬鬆（QE）購債規模持續，上周MSCI全球指數來到五年高點，美、歐股市也分別創下波段新高。謝瑞妍認為，市場寬鬆氛圍仍有利風險性資產表現。QE購債調整最可能落在明年第1季，投資配置趨勢仍應以利率回歸正常化為前提而布局，長線布局股優於債，成熟股市優於新興市場。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，第3季美股企業獲利再創新高，截至11月1日，整體券商預估S&P500企業第3季獲利年增4.2%，盈餘年增3.2%，已連續三周上調。而各產業別中，賽門說，循環性產業中金融、消費耐久財、與工業類股整體獲利優於預期；科技股中，則以營收來自新興市場比重偏低族群相對優異。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）說明，歐股本波資金流入趨勢洶湧，歐洲領先指標已有回升趨勢，由於過往領先指標回升後未來12個月歐股企業獲利亦進入回升趨勢，市場預期2014年歐股每股稅後純益（EPS）年增長可達12.8%，看好歐股上漲動能將逐漸轉由盈餘好轉的基本面行情驅動。
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科技、消費 魅力四射2013/11/05【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
全球景氣溫和復甦，亞洲可望受惠。基金業者指出，今年進入新興亞股的資金從東南亞轉移到東北亞，明年這種現象不會出現，各市場都有投資機會，看好科技與消費導向的股票。
施羅德集團亞洲區產品研究部主管駱克（Rupert Rucker）昨（4）日指出，依國際貨幣基金（IMF）的估計，明年全球經濟成長率可達3.6%，低於長期平均值。股票報酬率可望高於債券，但由於景氣只是溫和復甦加上股價已先行反映，投資人對股市報酬率不宜有過高的期待。
今年上半年，東協股市持續吸金，多國股市股價創歷史新高，但6月以後，美國量化寬鬆政策（QE）退場疑慮，中國經濟數據好轉，都造成資金從漲高的東協移轉到東北亞。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平就認為，從市場的資金動能、經濟基本面及投資前景來看，短期內布局亞股宜以東北亞為主，東協則中立看待。
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消費者信心 印尼最樂觀2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
國際市調公司尼爾森（Nielsen）2013年第3季全球消費者信心指數調查報告顯示，印尼消費者信心在全球各國中最為樂觀；美國消費者因就業及個人財務獲得改善，信心指數大增，創下近六年新高。
這項調查顯示，全球消費者信心排名前幾名都是亞洲國家，分別是印尼、菲律賓、印度、泰國、阿拉伯聯合大公國、中國，且指數均在代表樂觀的100以上，印尼是全球最看好的消費者市場。
歐元區經濟已轉危為安，但葡萄牙、意大利、希臘及法國，仍是全球消費者信心最為低落的市場。
這項調查是針對全球60國逾3萬名的網路消費者進行的信心調查，評量消費者的經濟前景、對就業市場的信心、個人理財的狀況與是否準備消費等意見。
尼爾森全球消費者信心指數第3季表現持平，跟前一季一樣是94 點，不過，這項指數仍低於100，表示消費者對前景仍不感到樂觀。
群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，東協的印尼、菲律賓分別是全球消費者信心最強的國家；泰國、馬來西亞也躋身前十名，顯示新興亞洲的消費者信心仍強，區域消費商機蓬勃，相關類股表現可期。
目前影響東協股市的最大變數依舊是資金動向。
觀察印尼的外資直接投資（FDI）的金流持續匯入，顯示外資對於印尼政府持續推動稅賦優惠、增加勞力密集產業投資等政策，抱有期待，在總體經濟成長無虞下，中、長線來看，印尼股市仍然可期。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，市場普遍認為美股第3季獲利不俗，獲利成長年率為3.74%，全年預估成長6.71%，顯示企業盈餘成長動能強勁。短配合消費旺季帶動，第4季布局美股的勝算頗高。
元大寶來印尼指數基金經理人劉偉正表示，球主要經濟體景氣回溫，中國經濟維持擴張，加上美國聯準會放緩量化寬鬆（QE）退場速度，印尼股市的投資氣氛已轉好。
觀察印尼後市，主要在於外匯市場的穩定，先前大幅波動的印尼盾逐漸趨穩，印尼貿易餘額由負轉正，有利於經常帳赤字的改善，其次是印尼外資直接投資持續流入，第3季海外直接投資升幅達18.4%，顯示外資對印尼整體經濟前景仍具信心。
印尼當局陸續與中國、韓國簽署貨幣互換協議，也有助穩定外匯市場。
劉偉正表示，只要外匯市場維持穩定，配合官方持續推出多項經濟刺激政策，市場關注的焦點將重回到總體經濟與企業的基本面，印尼股市仍具長期增值的潛力。
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台股基金 今年狂勝大盤2013/11/04【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
台灣第3季GDP年增率僅1.58％，民眾對經濟復甦更無感，不過，今年台股基金績效大勝加權指數逾5個百分點，前10名報酬更全數超過3成，台股基金投資人今年報酬豐碩「很有感」。
據統計，截至10月底，大盤漲勢為9.94%，169檔台股股票型基金平均報酬率達16.58％，遠超過大盤漲幅。
復華投信有4檔基金擠進今年績效前10強，是最大贏家，第一名的復華全方位，今年報酬率高達42.7%，績效驚人。德信投信有2檔台股基金入榜，台新、安多力、景順與第一金投信都各有1檔基金進入前10強。
就持股分布來看，前10強的台股基金持股集中在電子、傳產與生技三大族群，受青睞的電子股普遍具備業績與競爭力，特別是今年市場持續暢旺的智慧手機概念股，如美律 (2439)、敬鵬 (2355)、大立光 (2008)等。
經理人同時轉向傳產挖寶，生技的台微體 (4152)、邦特 (4107)，紡織的儒鴻 (1476)、塑化的台苯 (1310)等，都是台股基金的熱門標的。復華高成長基金經理人蔡政哲認為，美國量化寬鬆政策未收手，資金流動性充沛，在歐美股市拉高後，這波資金有望回流亞太市場尋找標的；由於近期電子業缺乏亮點，可留意趨勢看好，又有新股上市的生技類等傳產股，此外高價機電類股各有題材，仍值得留意。
台新投信國內股票投資部協理沈建宏說，美國就業狀況、大陸三中全會、國內法案審查進度、外資動向等因素，都是左右大盤的關鍵，建議優先布局業績成長趨勢向上、具新產品新規格利基及產業供需情況轉佳的績優股。
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扭轉「常敗軍」印象 台股基金苦盡甘來2013/11/04【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
台股基金今年績效大勝指數超過5個百分點，可以說是「苦盡甘來」。
金融海嘯以來，台股基金整體績效普遍黯淡，2008、2009年兩年，包括台股在內的全球股市先跌再彈，但這兩年台股基金經理人操盤既無法「抗跌」，操作成績也未超越大盤，平均績效與大盤持平。
2010年台股基金更是令人大失所望，當年大盤上漲9.58％，台股基金只小賺3.37％；隔年，受美債降評打擊，台股大跌逾2成，台股基金跟著重挫21％，投資人信心幾乎已跌光了。
進入2012年，在證所稅復徵、基金經理人炒股案等一連串打擊，台股低迷不振，台股基金卻透出起死回生癥兆，一舉扭轉「常敗軍」印象，去年全體台股基金平均績效12.14％，勝過大盤的8.87％。
今年台股基金漲幅更是勝過大盤超過5個百分點，績效平均達16.58％。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，這兩年基金經理人逐漸看出台股「電子弱、傳產強」趨勢，選股布局都做了調整，尤其ECFA上路後，電子與傳產消長越鮮明，不少傳產股持續提升、改革產品與經營模式，並收到極大成效，是近年來盤面「傳產強、電子弱」的關鍵因素。
葉鴻儒指出，從經濟結構及產業結構變化來看，經理人看待台股的眼光，必須跳脫過往完全以電子股主導的成見。
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長青台股基金 績效長紅2013-11-04 01:24工商時報記者呂清郎�台北報導
統計投信發行台股基金，187檔台股基金中，成立滿15年的長青基金共79檔，今年來績效前10名平均報酬逾兩成，可說是長青又長紅的台股基金，且長期淨值走勢如在每次波段走勢中創新高，更是基金選擇重要指標。
群益中小型股基金經理人沈萬鈞表示，總經濟來看，儘管景氣運行力道略為趨緩，但整體總經環境延續穩中持平、且暫無立即衰退風險，各主要國家央行可望維持寬鬆政策現狀不變。短線上，台股呈現量價背離，外資期貨現貨亦呈現多空不明現象，融資則是持續增加，籌碼可能趨於較不穩定。
沈萬鈞強調，雖然外資這個月以來淨加碼超過600億元，但個股漲幅不高，預期後續外資將持續受歐美股市影響，以區間操作為主，盤勢持續震盪區間整理，短期選股難度增加，以「選股內容」為重要投資方向。不只要選族群、更要選個股。
日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，10月以來外資流入台股近25億美元，撐起台股本月強勁走勢，國內及全球進入超級財報周，市場量縮等待數據公布，由於量能萎縮，短線上檔受到壓制，惟多頭趨勢未變，由於年底市場逢高獲利調節機會高，低基期個股則有進可攻、退可守的優勢，可以次產業為主，挑選業績每年成長超過10％以上的利基型族群。
元大寶來2001基金經理人劉興唐認為，台股11月有可能出現震盪，反應美國12月FOMC會議可能第一次進行QE購債規模縮減的壓力。
目前全球市場資金條件暫未改變，台股仍可望保持驚驚漲格局，續提供台股個股表現空間，後續大盤若要波段走高，量能需維持於1,000∼1,200億元水準較健康，如因換手量能不足，台股拉回速度可能加快，對盤勢不利。
宏利臺灣高股息基金經理人周奇賢認為，目前台股無實質利空，利多包括政府政策做多、中國經濟緩步復甦、美政府關門閉幕、美國債上限議題暫解及QE可能延後退場等，台股第4季指數將上看8,600點，到明年第一季更樂觀看待可到9,000點，未來台股無論是投資氣氛或信心都逐漸升溫，台股基金後市可望持續看俏。
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中小型股基金 馬力夯2013/11/04【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
台股近期陷入高檔盤整，在成交量萎縮，外資多空態度轉趨不明之下，權值股較難強勢表態，而是由股性活潑的中小型股領銜主演，躍居為盤面主流，過去一個月，台股中小型股股票型基金表現相對亮眼，平均繳出逾4%正報酬。
台股10月單月大漲276點，但盤面多空因素交雜，包括美國政府閉門後再重啟營運、美國債務上限議題暫解、美國量化寬鬆（QE）可能延後退場；時序接近11月，外資態度再轉為保守，近期指數陷入高檔震盪。
由於外資態度多空不明，權值股較難有亮眼表現，盤面上股本較小的中小型股，因與國際金融情勢連動較低，加上股性較為活潑，成為資金追逐標的，股價表現也相較亮眼。
根據統計，10月櫃買指數雖僅小漲3點，但受惠金管會釋出的刺激股市量能第二箭，推升成交量能略為放大，中小型股表現也活蹦亂跳，激勵台股中小型股票基金績效平均繳出逾4%的佳績，表現最好的是景順台灣精選成長證券投資信託基金，近一個月的基金績效更接近9%。
元大寶來精準中小基金經理人劉家宏表示，台股仍處於中期多頭行情，但因全球景氣復甦速度屬於慢火溫熱狀態，加上指數在相對不低的水位，整體發揮空間因而受限。在這種指數空間有限，但卻是多頭的行情中，通常個股表現空間將明顯大於指數，尤其是股性活潑的中小類股，建議投資人這段時間採取選股不選市的投資策略。
ING中小基金經理人林界政表示，受到市場預期QE延緩退場激勵，年底前大盤指數預期將在高點區間震盪，考量全球總體經濟僅緩步復甦，漲高類股需檢視相對獲利數字。就電子業觀察，目前消費電子產業缺乏明星產品，反倒是需求平穩的需求平穩的汽車電子，以及進入建置成長期的4G供應鏈，是相對較佳的投資標的。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢表示，目前QE預計延至明年3月才退場，使資金從美國重回亞洲，其中以流向台股及韓股為主，有鑑於外資長線布局、國際股市氛圍樂觀等基本面因素，未來台股無論是投資氣氛或信心都逐漸升溫，台股基金今年來的平均報酬率達近16%，後市可望持續看俏。
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消費數據利多 陸股基金出線2013-11-04 01:24工商時報記者呂清郎�台北報導
根據彭博資訊，截至10月31日，上證指數下半年來已漲逾8.21％，大幅超越上半年走跌12.78％表現，主因來自於大陸消費數據利多不斷。
根據中國統計局最新資料，2013年前3季，中國社會消費品零售總額年增率達12.9％，增速比上半年加快0.2％，對陸股上攻挹注動能。
此外，人民幣升值預期增強，國際資金不斷湧入中國市場，也促使下半年流動性環境暢旺。
法人指出，當前中國經濟穩定性提高，資金需求提升，預期人行操作方向將繼續採取「中性、穩中增」機制，不會允許流動性出現較大震盪，波及金融市場穩定，這對經濟復甦推升消費動能，將有正面的作用。
根據理柏資訊，截至10月30日為止，國內投信發行境內36檔大中華股票型基金之中，近3個月績效全數正報酬、平均值達6.91％。
其中，該類型基金績效冠、亞軍分別為富蘭克林華美中國消費基金，及富蘭克林華美中華基金，這兩檔基金報酬率分別達13.56％、12.70％。
專家表示，富蘭克林華美中國消費基金，及富蘭克林華美中華基金績效之所以特別優異，主要是這兩檔基金擁有高達7至8成比重布局在消費產業上，更進一步鎖定改革紅利產業，以及政策扶植產業作為投資標的，在長線經濟發展之中，消費市場相對能爭取到成長空間。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，伴隨中國政府「八大重點改革規定」出籠，未來將密集聚焦於資訊消費、旅遊休閒消費等新的消費產業以及新興消費模式培育上，尤其以網路購物發展更為快速。
游金智表示，目前新的消費需求、技術和商業模式的創新趨勢正在開展，建議可著手掌握受惠消費產業的投資機會，尤其是符合人口結構趨勢，或者管理效率改善的企業，都將視為未來長期觀察的目標。
游金智再進一步表示，估計網路與資訊產業將成為未來新十年支柱產業，包含電子商務和巨量數據等產業類股，將有機會提高成長力道，預估會帶來龐大消費商機，未來將持續觀察政策動向，作為分批布局資訊消費類股的依據。
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基本面走穩 大陸股市唱紅2013/11/04【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
中國經濟動能持續轉強，10月官方版製造業採購經理人（PMI）指數升至51.4，優於市場預期並創18個月新高，以過去經驗來看，中國製造業新訂單指數走勢與股市正相關，當新訂單指數維持上升趨勢時，中國股市多為正報酬。
摩根中國基金經理人沈松表示，雖然中國人行近期兩度暫停逆回夠操作，但主要是基於外匯占款回流、9月社會融資總額增加等季節性因素，僅屬短期現象，未來貨幣政策趨緊的機率仍低。
沈松認為，儘管中國股市急起直追，但長時間的盤整使估值仍處在歷史低檔區間，預估本益比僅九倍，不僅低於20年平均值，亦是亞太股市中折價幅度最大的股市，反應價值面相當便宜，利於吸引資金回補。
元大寶來新中國基金經理人樂禹表示，這次推動PMI走高主因為供給端回升加快，為推動PMI創18個月高點的主要動力，顯示企業其實已對中國經濟的弱復甦有所調整，更敏感的企業經營將使企業獲利更形穩健。
保德信大中華基金經理人楊佳升表示，近期中國股市雖進入盤整，但中國主要城市房地產價格在剛性需求釋放下持續走揚，而官方未再祭出調控政策或嚴厲口頭批評，顯示新政府對房市的容忍度似乎已大幅提高，加上第3季企業財報普遍轉佳，為近期中國股市帶來支撐。
由於市場焦點仍在三中全會，預料其會議的結果將成為中國股市未來一季走向的重要指標。
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陸股去舊迎新 等「三中」報喜2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
中國股市第3季止跌反彈，近期市場表現卻欲振乏力，就陸股後市而言，投顧業者指出，11月三中全會將是扭轉盤勢的關鍵，三中全會的改革內容，將攸關中國能否持續邁向成長，主流股也將「去舊迎新」。
荷寶中國股票基金經理人繆子美表示，中國每十年出現一次重大性的經濟改革，也影響主流類股走勢，11月舉辦的第十八屆三中全會，就是新一波改革的開始，第4季在改革紅利帶動下，中國股市將出現「去舊迎新」的投資機會。
繆子美表示，中國今年的企業業績與股票表現出現明顯分歧，對於中國股票基金經理人來說，反而提供潛在投資契機，根據調查發現，中國經濟在2013年第2季出現復甦，經濟復甦可能延續至2014年上半年，主要原因來自國內生產總值的部份項目，自今年7月低點回升，例如發電量明顯成長，製造業和非製造業的採購經理人指數 （PMI）上升等。
隨著習李等新領導階級上任，中國的國內生產總值成長，已由結構性改革驅動，包括城鎮化、工業化、科技創新及農業現代化等四個現代化；主要改革範疇涵蓋上海自由貿易區、土地及戶籍改革、財政改革、物價改革、金融改革及打擊貪腐和減少官僚制度的政府改革等。
繆子美預期，2014年中國投資主題，將集中在城鎮化、新能源、健康保健、消費、環保、科技、製造業升級等七大主題上，看好的產業包括市內運輸、不動產、天然氣、風力發電、健康保健、基本消費品和非必需消費品、污水處理及固體廢物處理、科技、網際網路、設備與機械等。先鋒投顧研究部指出，中國官方10月PMI自9月的51.1上升至51.4，除優於彭博調查預估平均的51.2，更創下18個月來新高；同時，較偏小型私人企業指標的匯豐中國製造業PMI則確認與初值相同，自上月的50.2上升至50.9，也為7個月新高。兩個數據顯示，中國製造業景氣穩中向好，對整體經濟有支撐作用。
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全球市場觀察站�企業財報 觀察重點2013/11/04【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
全球股市上周聚焦在美國利率會議及企業財報結果，惟走勢較為分歧，雖然聯準會維持每月850億美元的購債規模，但美股在上周三再創歷史新高後拉回整理，多數歐洲股市則是微幅上揚，新興市場則是漲跌互見，以反映個別因素為主，國際情勢影響力降低。
上周美股有自高點轉趨整理傾向，但10月美國S&P 500指數仍是震盪上揚近5%。ING投信表示，上周美國經濟數據多空參半，10月消費者信心與9月零售銷售出現下跌，芝加哥採購經理人指數則優於預期，但就業數據不理想，在聯準會持續寬鬆貨幣政策下，美股仍有續揚可能，企業財報與經濟數據持續為觀察重點。
大陸上證指數上周微幅上揚，官方公布10月製造業PMI為51.4，創18個月新高，但新出口訂單及新訂單部分卻出現下滑。
ING投信指出，中共三中全會將自11月9日起展開，政策改革方向及經濟措施是市場關注焦點，預期本周市場將以整理為主，但在大陸經濟數據增強帶動下，逢低可望有買盤支撐。
ING投信表示，目前整體投資環境有利股市及風險性債券前景，雖然市場仍不免對量化寬鬆（QE）退場時程及美國預算協商有疑慮，短線會有波動情況，但隨著景氣溫和復甦，回檔仍可逢低布局。
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歐美股市 資金挺2013-11-05 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導
上周FOMC會議維持購債規模不變，全球主要央行仍維持寬鬆政策，加上美國量化寬鬆（QE）終會逐步退場的預期，催化資金持續棄債入股。統計10月美國與歐洲流入金額均突破百億美元，帶動指數強勢攻頂，美股道瓊與S&P 500再攀歷史高點，道瓊歐洲600指數也來到2008年6月以來新高。
至於新興股市仍面臨資金賣壓並呈現全面流出，但調節金額不大，單周流出均低於3.5億美元。此外，根據美林美銀10月調查，全球型基金經理人對新興股市淨減碼幅度已達到2001年以來的低檔水位，顯示籌碼面乾淨，將有利延續新興股反彈力道。
摩根證券副總謝瑞妍指出，美股企業動能持續，搭配QE購債規模持續，上周MSCI全球指數來到5年高點，美、歐股市也分別創下波段新高，市場寬鬆氛圍仍有利風險性資產表現，投資配置趨勢仍應以利率回歸正常化為前提而布局，長線布局股優於債。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在三大成熟股市中，相對看好歐洲股市，目前根據德盛安聯台灣投資決策委員會的最新決議，建議歐股為評等最高的「積極買進」，美股在今年來漲多之下可暫時獲利了結。
瀚亞歐洲基金經理人方定宇表示，MSCI歐洲指數及道瓊歐洲600指數雖位於短期高點，但仍較前波高點折價22％及20％，以成熟市場來看，歐股在本益比及股價淨值比仍處折價狀態；就政治風險來看，美股債務上限疑慮並未完全解除，歐洲反而沒有雜音，提供歐股向上表現的空間。
至於新興股市，摩根新興35基金經理人何銘銓表示，9月以來，先前跌深的新興市場股匯市普遍可見明顯反彈，且新興股市籌碼乾淨。
根據美林美銀10月調查，全球型基金經理人對新興股市淨減碼幅度已達到2001年以來低檔，未來在美債利率正常化趨勢下，資金將持續偏好具有成長性而經濟體健全、與成熟國家景氣復甦高度相關的出口經濟。
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澳股指數 創5年新高2013-11-04 01:24 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
隨著澳幣止貶回升，9月以來升值逾8％，搭配原物料旺季來臨，鐵礦砂出貨量大增，推升澳洲股市來到5年新高水位。
摩根澳洲基金經理人詹姆士．英格（James Ewinger）說，大陸是澳洲最大貿易夥伴，大陸經濟成長動能回穩，原物料拉貨行情自第3季揭開序幕，加上礦產巨擘力拓集團第3季鐵礦砂產出破紀錄，達5,340萬公噸，超越去年同期的同時，也推升鐵礦砂價格走高，大幅提振澳股向上攻堅。不僅如此，企業投資信心也來到2010年12月以來新高，更增添澳股後市走升動能。
此外，美國、歐洲景氣向上趨勢鮮明，進一步挹注澳洲經濟成長動能。英格分析，澳洲經濟高度開放，與歐美股市連動度高達0.8，眼見美國復甦力度明確，歐洲經濟擺脫衰退，均有助於改善市場投資氣氛，利於國際買盤回籠澳股。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，美國債務上限擔憂的不確定性解除，且市場預期美國量化寬鬆政策暫不退場，加上澳洲最大貿易夥伴大陸的經濟表現平穩，以及澳洲權值股企業公布財報成績亮眼等利多下，激勵澳股創下5年新高。陳韻如指出，對澳股後市需觀察市場對美國的政策預期，這可能影響到美元的升貶，並牽連到商品市場的變化，還有在大陸經濟展望的部份，會連動原物料如鐵礦砂等的實質需求。以目前情況，澳股仍有機會繼續走強，但股價漲高後，風險也開始累積，投資人在後續要更關注消息面的變化。
宏利澳幣保本基金經理人李育昇表示，國際貨幣基金（IMF）於2013年6月將原合併於「其他貨幣」項目的澳幣與加幣分別獨立計算，澳幣與加幣成為正式國際儲備貨幣之一。長期來看，澳洲國家AAA的信用等級，可望吸引各國央行持續增加澳幣資產配置。依據最新IMF統計顯示，國際央行在今年第2季澳幣貶值期間減持歐美貨幣，並買進澳幣，以分散外匯準備貨幣風險，國際央行逢低買進澳幣買盤，可望為澳幣走勢提供有利支撐。
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美QE退場前 澳元料高檔不墜 9月零售銷售優預期 淡化澳央行降息可能2013年11月05日【陳冠穎╱綜合外電報導】
澳洲昨公布9月零售銷售月增0.8%，創7個月以來最大增幅，較預期高出1倍，淡化澳洲央行進一步降息可能性，今天中午料將決議維持基準利率2.5%不變，激勵澳元昨一度勁揚0.6%。澳盛銀行認為，在美國啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場前，澳元仍將續強。
昨1澳元兌美元一度來到0.9503，近3月兌美元升值近7%。澳盛銀行（Australia & New Zealand Banking Group，ANZ）執行長史密斯（Michael Smith）認為，在美國減少購債規模前，澳元仍將續強。史密斯說：「直到美國開始減碼（QE）前，不太可能見到澳元重大貶值。」
陸經濟復甦澳元有撐
史密斯認為，明年以前美國不會縮減QE，縮減QE會造成市場動盪及調整，他說：「屆時隨著美元轉強，澳元才會稍稍轉弱。」
澳洲央行今召開決策會議，儘管澳洲央行（Reserve Bank of Australia，RBA）總裁史帝文斯（Glenn Stevens）先前曾口頭干預，稱澳元匯價偏高，但分析師認為，暫無降息打壓澳元可能。
AMP Capital投資策略長奧立佛（Shane Oliver）上周末發表研究報告指出，澳洲央行在面對房市泡沫風險下，不太可能進一步降息，且中國的經濟復甦有助於支撐澳元。
不過，澳元走強不利經濟復甦，澳洲央行雖了解先前降息已經收到效果，最近幾個月仍維持寬鬆政策。美銀美林證券（Bank of America Merrill Lynch）分析師喬因納（Alex Joiner）等發表的聯名報告指出，澳洲央行為重新平衡經濟，仍會維持寬鬆的調節性利率一段時間，直到2014年底至2015年初才會開始緊縮，市場過早反映政策收緊影響。
美元指數一度逼近81
另一方面，美國達拉斯聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of Dallas）總裁費雪（Richard Fisher）昨訪澳時表示，美國貨幣政策應該盡快回歸常軌，重新聚焦以利率調節為主，即QE愈快退場愈好。費雪批評美國政府失能，國會5年來從沒對預算達成協議，為抑制經濟復甦的元兇，抵銷Fed刺激政策效果。
美元兌澳元走貶，但受費雪談話影響，表徵美元兌一籃子貨幣匯價的美元指數一度升值0.3%逼近81，由升轉貶。
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新興亞股基金 逆轉勝2013/11/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
市場對於美國聯準會延後縮減購債規模的預期升溫，帶動資金逐步回流新興市場，其中又以新興亞洲最受青睞，股市反彈動能也較為強勁，今年以來MSCI新興亞洲指數已由黑翻紅，基金績效也平均繳出逾3%正報酬。
在美國債務上限與預算僵局暫時獲得解決後，新興股市短期內回歸基本面表現，其中，在美國經濟明顯復甦下，新興亞洲的出口動能將持續增長，企業獲利可望提升，帶動新興股市近期持續上演落後補漲行情，其中新興亞股因經濟體質較佳，且股市估值處在低檔，持續獲資金流入並推升其股市走強。
觀察新興亞股資金流向，受到中國經濟數據頻頻報喜，資金持續回流亞股，其中，南韓與台灣等東北亞股市更延續吸金動能，已連十周同步獲外資淨買超。
柏瑞中印雙霸暨亞太高股息基金經理人馬治雲認為，由於市場對QE縮減的疑慮消除，近三個月新興市場表現出反彈走勢，資金也重新回流新興亞洲，多數新興市場之前修正過後，投資價值浮現，隨中國經濟數據表現持續樂觀，有望帶動亞洲區域經濟成長，看好經濟動能強勁的亞洲區域仍具投資契機。元大寶來新興亞洲基金經理人黃湘惠表示，新興亞洲正處於轉型階段，股價評價已具長期投資價值，加上新興市場政策主軸是刺激消費相關的產業，營收來源倚賴當地消費動能的企業，獲利能力可望長線向上，目前相較看好中國、韓國、台灣三個區域，主要是中國PMI數據持續轉佳，經濟穩定增長態勢更為明確；韓國則因出口情況大幅增長，企業獲利將於第4季落底後反彈，後市表現皆值得留意。
日盛亞洲星鑽基金經理人高仰遠表示，根據JP Morgan統計10月全球主要區域的企業獲利，新興亞洲開始出現改善訊號。
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台灣、南韓 盤整後上攻2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
外資10月積極加碼台灣、南韓和印度三地股市，合計對三地加碼的金額近百億美元，且分別已經連續第10周、12周和9周買超，帶動台灣和南韓股市在10月紛紛突破今年高點。
如單以上周來看，外資對印度單周買超金額7.61億美元，印度股市上周漲幅2.48%，均居亞股之冠。另一方面，外資則小幅調節東協的泰國、印尼和菲律賓等地，賣超金額都在1億美元之內。
摩根亞洲基金經理人顏榮宏表示，美國經濟情勢好轉，對於出口導向的亞洲是一大利多，加上原物料價格高檔回落，使得亞洲回升動能，較其他新興市場出色，中國經濟轉型雖有波動，但價值面優勢足以吸引資金進駐。顏榮宏指出，美國量化寬鬆（QE）政策遲早要退場，以往支持亞洲國家高速成長的熱錢，將不再大幅湧入，亞洲各國處於不得不調整體質的轉折點，相較之下，東北亞皆為經常帳盈餘國家，利率與匯率受衝擊幅度較低，加上股市估值便宜，又直接受惠美歐景氣復甦，預期將持續吸引國際買盤回流，第4季旺季行情值得期待。
中國信託投信指出，外資連續第10周買超新興亞股，累計買超達243.5億美元，但近兩周外資對台、韓買盤力道似有減弱跡象，短線拉回整理壓力逐漸增大。不過，外資對權值較重的台灣、南韓、印度加碼趨勢並未改變，新興亞股在稍做整理後，創高仍可期。
泰國、印尼、菲律賓等國家雖仍受外資調節，但平均每周賣超金額已由6月時高峰的3.4億美元，縮減至0.57億美元，顯示外資對東協價值偏貴的疑慮逐漸消除，但短期股市拉回整理的壓力較台韓股市大。
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日股短空 基本面不差2013/11/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國債務上限有解，加上聯準會可能延後縮減購債規模的預期，激勵10月全球股市走強，不過，在所有成熟國家股市中，日本受到調升消費稅、出口不如預期、加上日圓走升等利空因素影響，日股上月走跌0.9%，拖累基金績效下跌0.7%，在所有已開發國家中敬陪末座。
景順投信產品經理唐紀為表示，近期日股出現較大波動主要來自於匯率因素，但日圓升值主要是受到美元近期走貶的影響所致，應屬短期現象，長線來說，日圓在日本政策護盤下，仍有利於日股長期的發展。
富蘭克林華美新世界基金經理人黃壬信表示，日本大型企業製造業指數攀升至12優於預期，顯示日本經濟可望維繫改善趨勢。
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外資回補 印度股市創新高2013/11/05【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
印度市場重回外資的懷抱，外資上周單周買超印度7.61億美元，今年累計買超達163.3億美元，印度股市昨天也改寫歷史新高，來到2萬1239點。
瀚亞印度基金經理人林宜正表示，外資回補是印度股市突破新高的關鍵，統計自8月底至今，外資連續買超印度股市長達9周，回補金額38.42億美元，而外資回補印度，主要著眼於逢低回補，且印度盧比兌美元的匯率仍停留在61元區間，依舊是歷史低點。
不過，對於印度股市後市能否續強，投資專家不太樂觀，施羅德亞股產品經理Rupert Rucker指出，印度經濟面臨雙赤字問題，匯市仍未脫離走跌軌道，讓印度央行必須以升息穩住匯市。
Rupert Rucker說明，這波印度股市創新高，主要是因為之前盧比兌美元重挫逾25%，讓以出口為主的印度企業賺到匯兌收益，也讓資金看到這個趨勢搶進卡位，但不代表印度經濟已經好轉；也因這波大漲，多數印度股票已相對高檔。
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二大產業 美股發燒星2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
統計年初至今S&P 500指數各產業表現，全數呈現上漲，其中以醫療保健（包括製藥、生技、醫療設備與服務等）及非必需消費（包括汽車、媒體、休閒、零售等）產業最搶眼，今年以來報酬率超過三成。
群益投信表示，在強者恆強的投資策略及生活不離消費與醫療的長線趨勢下，這兩大類股的後市仍然看好。
根據Bloomberg資料，S&P 500企業中已有296家公布第3季財報，共計75%獲利超出預期，此一數字較前一季的71%來的好，就各產業來看，醫療保健企業的盈餘，也超越市場預期最多的前三名，優異基本面持續穩住投資信心，引領美股表現亮眼，預期未來仍是投資焦點。受到人口老化、醫療用藥需求成長帶動，加上美國去年起核准新藥腳步加快、購併規模擴增，帶動美股醫療類股創新高。
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本益比低 進場有利2013/11/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
市場對美國聯準會可能延後縮減購債的預期升溫，資金持續湧進成熟國家股市，相較下，新興股市受到日前中國貨幣市場基準利率攀高影響陸股走勢，也多半壓抑新興股市買氣，上周整體新興股市資金流向，自連續三周淨流入後，轉為小幅流出6.6億美元。
今年以來，國際資金對於新興市場共同基金由買轉賣，相較去年買超515億美元，年初至今對新興市場股票轉為賣超25億美元，顯見市場仍偏愛美日歐等成熟市場股票，勝過新興市場股票。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，由價值面來看，目前新興市場股價仍相當具吸引力，新興市場平均本益比約10.5倍，仍低於長期平均的11倍。
其中新興亞洲股市本益比約11倍，仍低於中長期平均的12-13倍，股價水準極具投資吸引力，在美國經濟明顯復甦下，新興亞洲的出口動能將持續增長。
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印度、南非股市 同創新高2013/11/04【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
成熟股市近期紛紛震盪，但新興股市卻是意氣風發。今年匯率被外資狂貶的印度與南非，股市在近兩日紛紛寫下歷史新高，瀚亞投資表示，由於外資對印度與南非出現明顯回補跡象，目前兩者匯率依舊偏低，投資人可繼續持有。
根據Bloomberg統計，印度過去一個月股市大漲逾9%，南非股市今年來更是持續上揚，全年累積漲幅已近16%，目前印度大盤向22,000點叩關，南非大盤也位於45,600點區間，雙雙突破歷史高點。
瀚亞非洲基金經理人林元平說，推動南非大盤主要還是基本面的企業獲利，但南非近期本益比已來到15倍，短線股價偏貴；明年的企業獲利雖然已從18%下調到14%，但仍優於其他新興市場，建議投資人採穩健方式布局，待未來企業獲利預估調升時再行加碼。
在印度方面，瀚亞印度基金經理人林宜正表示，過去一個多月外資開始加碼印度，10月以來買超22.7億美元，今年以來則買超擴大至156.8億美元；只要印度盧比持續升值，印度股市就有上攻的空間。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度的貨幣一反先前貶值的態勢，換算為新台幣計價，擴大了10月的漲幅。
此外，印度的企業財報已陸續公布，建議可依財報挑選對未來展望良好的產業做為布局重點，預期IT服務、生醫及汽車零組件類股都將有不錯的表現。
ING投信指出，外資對印度股市持續買超，買氣推升指數走高，惟就基本面而言，今年印度企業財報表現並不理想，加上未來獲利仍有下修風險，在短線漲幅已高的情況下，需留意震盪風險。
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金價失色 今年來跌20%-2013/11/04【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國聯準會（Fed）日前決議維持量化寬鬆政策，加上相關經濟數據表現優於預期，再度壓抑市場對黃金的避險需求，上周金價走跌逾1.76%。今年以來，標普500指數上漲逾23%，金價走跌約20%，在全球經濟復甦態勢底定下，被視為避險商品的黃金未來走勢恐有壓力。
Fed宣布繼續維持刺激經濟的相關政策，加上美國經濟數據持續轉佳，市場投資人對貴金屬等避險商品需求再度下滑。
根據統計，美國經濟穩健好轉，企業獲利能力轉強，帶動標普500指數今年來漲幅超過兩成，相較之下，被視為避險商品的黃金，在景氣復甦之下，投資魅力減色，尤其自美國宣布延後縮減量化寬鬆政策下，走勢更為疲弱，今年來累計跌幅近兩成，一來一往之間，標普500及黃金價格的漲跌幅差距已是1997年以來最大。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，日前Fed利率會議雖維持每月購買850億美元購債規模不變，但會後聲明對美國經濟展望較預期樂觀，引發QE減碼時間或許將較市場預期提前的擔憂，再次壓抑金價走勢。
若就長線走勢來看，金價雖然時而出現跌深反彈走勢，但從基本面來看，美國振興方案終會退場，加上持續揚升的美國公債利率、美元長線走強及溫和的通膨，各項因素都可能壓抑金價表現，投資人介入時需考量自身可承受的投資風險。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，上周金價走跌主要受到歐元區10月CPI指數因油價下跌而大幅下滑，引起歐元區降息想像，促使歐元大貶且美元大漲，進而打壓金價表現。現階段金價旺季結束，消息面利多續航力恐不強，預期年底前金價將落於1,200美元至1,400美元區間。
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生技基金10月氣弱 專家：長線仍樂觀2013/11/02【聯合報╱記者陳信升�台北報導】
10月以來各主要產業型基金績效幾乎全面收高，但國際生技產業型基金表現相對弱勢。不過，專家認為，國際生技類型基金今年來漲幅明顯，短線回檔反而有利後勢上攻，加上第4季進入生技研討會旺季，可望為產業帶來更多利多訊息。
今年表現亮麗的生技產業股價10月進入整理期，富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，近期國際生技指數回測後，低接買盤仍相當積極，產業成長的長線樂觀趨勢未改變。
依凡．麥可羅指出，11月中旬前為生技股密集財報公布期間，依據彭博資訊最新預估，美國大型生技股第3季獲利年增率有機會來到7.84%，營收年增率預估為15.59%，顯著優於美國史坦普500大企業。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，今年資金熱情追捧生技類股，尤其只要有新藥研發上市就會帶動股價上漲動能。此外，生技兼具高度創新性與專利保護的產業，也是少見的成長性高又穩定的投資標的。
傅子平指出，近期生技財報表現仍高於市場預期，尤其生技龍頭公司Gilead新一代口服C型肝炎新藥將在12月審核，在市場普遍預期通過機率高之下，可望激勵類股表現。雖然預期明、後年生技基金表現仍有空間與機會，但指數已提前反應利多，短線衝刺動能有限。
專家認為，現階段市場多預期聯準會將延後退場，加上低利率環境有利生技股IPO及併購活動維持熱絡。因此近期的回檔正可分批布局，或是採取定期定額搭配停利設定操作。
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平衡型基金 今年吸金627億美元2013/11/05【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
多重收益的投資概念，在全球已經形成一種新趨勢，ICI資金流向調查機構統計，股債皆能投資的平衡型基金，今年吸金量高達627億美元，超越2009年至2012年各年度的吸金量。
統計也顯示，平衡型基金自從金融海嘯之後，吸金力道一年比一年強勁，2011當年，全球平衡型基金淨流入293.86億美元，隔年增為458.82 億美元，今年再成長至627.38億美元。
由此趨勢可以看出，投資人對於多元資產配置的概念越來越強烈，特別是目前正值「由債轉股」。
但債市還保有固定收益優勢的環境下，多重收益投資法能創造獲利，同時降低波動度。
施羅德投資多元資產團隊首席經理人艾默里克•佛瑞斯特指出，今年來全球經理人轉投入股市，但總經環境微溫復甦，投資股市不能忘記避險，最好能適時加入債券等固定收益，或是REITs等收益資產。
富蘭克林證券投顧也表示，雖然市場普遍看好全球股市長多前景，但部分新興國家結構性問題待決，歐元區經濟復甦但金融和財政整合仍具不確定性，美國經濟優於預期卻有煩人的財政及債務上限干擾，因此讓廣納股債的投資方式，如平衡型基金等，成為投資新寵。
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風險性債市彈升 新興貨幣債、歐洲公司債復出吸金2013/11/02【聯合晚報╱記者嚴珮華╱台北報導】
美國聯準會(Fed)持續維持量化寬鬆政策(QE)不變，使得近2個月美國公債殖利率彈升壓力獲得暫時舒緩，帶動風險性債券大反彈，其中又以新興市場當地貨幣債與歐洲公司債表現較佳。天達投顧指出，美、歐經濟數據好壞紛陳，QE減碼預期可望延至2014年3月，公債殖利率收斂、美元指數走弱，激勵新興當地貨幣債、歐洲公司債因債、匯同漲，成為這波風險性債市彈升的領頭羊。
天達投顧強調，雖然新興市場債券基金持續遭遇反彈後贖回，然而根據JPM在10月最新調查顯示，機構法人對新興當地貨幣公債與新興公司債的投資佈局意願增加，仍是目前主要加碼焦點，尤其新興貨幣近來在新興歐洲貨幣與亞洲貨幣領漲下，走勢強勁，幾乎全面對美元走揚。依彭博統計，波蘭茲羅提、印度盧比、匈牙利福林等，在這波美元指數走跌期間(9/5-10/30)，漲幅都達到7.8%-8.2%，來自匯兌收益加上較高殖利率優勢，新興當地貨幣債也展開強勁反彈。
歐洲公司債方面，天達投顧指出，除了來自美國公債殖利率收斂的利多消息，由於歐洲景氣持續復甦、企業營收獲利表現不錯，公司債利差同步收斂，歐公司債因較佳的利差價值，表現突出。此外歐元兌美元匯率近期一度攀升突破1.38，債匯同漲激勵，歐公司債也出現一波漲幅，又以歐洲高收益債評價更獲矚目。
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高收益債氣勢正旺 資金回流景氣升溫 走勢向上2013年11月04日【高佳菁╱台北報導】
市場預期美國聯準縮減QE動作時間點將後移至明年初，激勵高收益債券等風險性資產表現持續走強，國際資金連7周回流高收益債券基金，推升巴克萊環球高收益債指數於10月底越過前波高點，創歷史新高來到1055點。資產管理業者表示，全球景氣回升動能，將點燃高收益債券走勢續揚。
違約率將維持低檔
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，觀察近周以交易性質為主的高收益債券ETF（Exchange Traded Funds，指數股票型基金）明顯拉升，顯示市場預期利率水準維持低檔，尤其是美國財政、預算爭議，遞延發酵至明年初，預期聯準會在此之前，不至於大動作縮減購債規模，高收益債券仍是相當看好的資產類別。
復華高益策略組合基金經理人周上順進一步分析，今年以來許多高收益公司發債成功以借新換舊，讓公司未來2年到期債務量下滑，降低償債壓力。
根據摩根大通統計，未來2年高收益公司總到期債務金額僅為目前在外流通量的6.5%，遠低於2012年的9.3%。償債壓力低，表示違約風險也低，預期整體高收益債市違約率仍可維持於低檔不變。
搭新興市場政府債
劉蓓珊認為，無論QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）是否延後縮減時程，全球景氣自明年開始將逐漸邁入經濟復甦與利率常態化階段，高收益債券不僅與股市連動度高，所具備的高利差與債息優勢，更可提供相對股票為低之波動風險。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱亦認為，高收益債券的基本面仍看好，整體信貸品質於2008/2009年金融海嘯後已有所改善，且預期違約率仍維持低點（約2%）。
在基本面不變下，訴求較高收益的投資人，仍然期望較多的利息收益，建議投資人不妨利用全球高收益債券基金，搭配新興市場政府債與高收益債券同時投資，一方面兼具收益機會，另一方面又可分散風險。
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分散投資風險 專家：相關係數愈低愈好2013-11-05 01:17工商時報記者黃惠聆�台北報導
在2008年以前，美國債券指數、美國政府債指數和各種股票指數都呈負相關，但金融海嘯後，各種金融投資工具間幾乎沒有負相關係數的投資標的，只有相關係數低的，法人表示，雖然分散風險效果不如過去，找相對關係數低的工具，多少還是有分散風險效果。
投資人作股債配置一般是要達到「分散投資風險」功能，然而法人表示，嚴格說來，若要達到分散投資風險，要找負相關的投資標的，但在金融海嘯後，各種投資工具連動愈來愈密切，幾乎已經找不到兩者是屬於「負相關」投資標的，目前若要分散投資風險只能找相對係數愈低愈好。
依晨星統計資料來看，巴克萊美國綜合債券指數和股票指數的相關係數都低，若投資人買了美股、新興市場股票或者美REITs，若要分散投資風險可以將部份資金投資在美國綜合債券上或者全球債券。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，分析過去十年來，全球高收益債和美國公債就是呈現「負相關」，即使近幾年相關性略提高些，但全球高收益債和全球公債之間的相關係數還是比新興市場債券、投資級債券相對低，在未來美國利率上揚，或景氣回溫推升股市走揚時，投資全球高收益債基金仍具有分散投資風險以及增加投資收益的效果。
宏利投信表示，在美債殖利率彈升之際，除了全球高收益債，可轉債債、點心債和美債的相關性甚至呈現負相關，已經投資不少美債的投資人，再投資點心債或者可轉債，也可達到分散風險的目的。
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高收益債獨旺 連8周吸金2013-11-05 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導
量化寬鬆（QE）逐步退場的消息面利空逐步消化，加上9月就業數據不如預期，美國10年期公債利率在10月跌破2.6％，帶動債券資產價格走高，新興債、高收益債等信用債券率先反彈，先前跌幅較重的新興美元債儘管仍遭逢資金調節，惟價格反彈強於其他債券。
相對上周新興債、投資級公司債分別流出5.93億美元與13.98億美元，高收益債買氣獨旺，單周再獲7.53億美元加碼，已連續八周吸金。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債基本面健康，不僅今、明年違約率都約2％左右的低檔水準，償債高峰期也遠在2016∼2018年，且整體企業流動性準備更較2007年佳。
美銀美林證券表示，因寬鬆低利環境，過去九季高收益債券企業的利息負擔由7.5％降至6.4％，有助違約風險下滑。庫克認為，由於高收益債對美債利率敏感度較低、收益保護較高，在下半年全球央行畢竟仍實施寬鬆政策下，資金仍需要收益資產，高收益債兼具對美國經濟正向連動與比股市低的波動率，仍具有投資價值。
柏瑞全球策略高收益債券基金經理人林紹凱認為，美國企業財報多數公布，財報優於預期的企業有達75％勝過歷史平均（1994年來長期平均63％），在經濟溫和復甦的環境下，只要低利環境持續，加上債券違約率並未大幅上揚，無論全球或新興市場高收益債券都值得長期投資。富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，自2009年以來新興債市受惠聯準會量化寬鬆政策而吸引龐大的投資資金流入，直至今年5月底隨著聯準會退場的擔憂燃起，資金匯出新興債市的壓力迄今仍然存在，但許多新興國家債匯資產已被過度錯殺，反而逐漸醞釀反彈契機。
此外，他建議採取短天期持債策略，只要發行國無違約之虞，即可用較低的債信風險與利率風險分享新興債市的收益機會。
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高收債好威 連八周吸金2013/11/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）退場利空逐步消化，9月就業數據不如預期，美國10年期公債利率在10月跌破2.6%水準，帶動債券資產價格走高，新興債、高收益債等信用債券率先反彈，先前跌幅較重的新興美元債仍遭調節，但價格反彈強勁。
相對上周新興債、投資級公司債分別流出5.93億美元與13.98億美元，高收債買氣獨旺，單周再獲7.53億美元加碼，已連第八周吸金。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，高收益債今、明年違約率都約2%左右低檔水準，償債高峰期也遠在2016~2018年，且整體企業流動性準備較2007年金融海嘯前更佳，整體基本面健康。
美銀美林證券表示，因寬鬆低利環境，過去九季高收益債券企業的利息負擔由7.5%降至6. 4%，有助違約風險下滑。此外，在高收益債市中，2014年將到期債券占比僅3%，2015年將到期債券占比5%，2016年將到期債券占比11%，未來三年到期債務比例皆低，有利高收債維持低違約率水準。
庫克認為，由於高收益債對美債利率敏感度較低、收益保護較高，在下半年全球央行畢竟仍實施寬鬆政策下，資金仍需要收益資產，高收益債兼具對美國經濟正向連動與比股市低的波動率，仍具有投資價值。
美林公債波動率指數下降到5月大幅上漲前的水準，債券市場風險下降，新興美元債基金雖然持續資金淨流出，但10月份資產價格仍回升2%~3%。今年以來股票市場漲幅較大，在年終前，部分投資資金擔心漲多，開始轉入具有穩定票息收入的商品，資金將有機會持續流入新興債市。
日盛全球新興債券基金經理人馬志豪表示，近期美債殖利率小幅振盪，預期短線美債殖利率在2.5%~2.8%區間，債券風險下降，評價面及基本面仍吸引人。
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資金湧景氣升 高收債氣勢強2013-11-05 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導
市場預期美國聯準縮減量化寬鬆（QE）時間點將後移至明年初，激勵高收益債等風險性資產表現持續走強，巴克萊全球高收益債指數10月底再創新高，來到1,055點。
另根據EPFR統計至10月30日，過去一周淨流入美國高收益債基金規模達7.3億美元、為連續八周淨流入，同期間淨流入歐洲高收益基金規模更達12.21億美元，累計今年來淨流入總額超過183.57億美元。
專家表示，10月美國債限風波，高收益債市不跌反漲，且資金持續流入歐美高收益債基金，反映出投資人行為漸趨理性，但對收益的投資需求仍然暢旺。
美國政府部門停擺效應，將影響今年第4季美國經濟成長率約0.2∼0.6％，加上9月非農就業人數、核心通膨率低於預期，10年期公債殖利率順勢回落至2.5％的三個月來低點，激勵股債市上演資金行情。
根據理柏截至10月底統計資料，國內投信發行高收益債券型基金近三個月平均績效為1.98％，其中又以富蘭克林華美全球高收益債券基金近三個月上漲2.99％表現最佳。該基金因配息高、績效穩定，單9月基金規模便增加8.18億元，為同類型基金之冠。
銀行財富管理中心認為，雖然國內十檔高收益債基金近三個月均繳出正報酬表現，但各經理人選產業與擇債條件不同，也造成績效的差異。
以富蘭克林華美全球高收益債基金為例，該基金布局以美國高收益債為主、歐洲及已開發國家高收益債為輔，較能兼顧收益與市場波動性。
專家指出，目前美國公債利率偏低的背後，是聯準會積極收購所堆積出來的結果，並未反應其合理的真實價值。相較之下，歐美成熟國家高收益公司債因擁有較佳財務基本面與獲利潛力，是現階段希望爭取較高收益、掌握與股市同向脈動的債市首選。
