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市場趨勢+其他區域篇
新興貨幣貶勢再起2013-11-14 01:53 工商時報 記者林國賓�綜合外電報導
新興市場貨幣貶勢再起！由於跡象顯示美國聯準會（Fed）下個月很可能啟動量化寬鬆（QE）退場，資金又開始從新興市場撤出，導致新興市場貨幣全面走貶，不禁讓許多投資人擔心今夏新興貨幣急貶的市場動盪局面可能重演。
專家已把印度盧比、印尼盾、巴西幣、土耳其里拉與南非鍰列為「5大高風險新興市場貨幣」。
美國QE退場的疑慮牽動市場敏感神經，周三新興市場貨幣持續下跌，印尼盾盤中一度重貶0.7％，至11,670兌1美元的4年半新低，印度盧比則觸及63.90兌1美元的2個月最低。
本月以來印尼盾兌美元已下跌2.2％，印度盧比跌3％，巴西幣跌3.2％，土耳其里拉重貶近5％，而南非鍰更大跌超過7％。
雖然與前波長達3個月的跌勢相比，目前為止這波回測幅度還算小，不過許多投資人操作已轉趨謹慎，摩根大通旗下摩根資產管理公司基金經理人塔伊比（Nima Tayebi）最近就開始降低新興市場的曝險部位。
塔伊比表示：「近來新興市場行情出現回測，顯示投資人對長線行情有疑慮。」他最近賣出墨西哥、南韓與印尼等國本國貨幣計價的政府公債。
即便在上周五優於市場預期的美國就業市場報告出爐前，資金就已有撤出新興市場的跡象，據EPFR的資料，光是在截至11月6日止的一周內，新興市場股票與債券基金資金淨流出總額高達13.2億美元，與9月底單周吸金24.4億美元相比，情勢出現逆轉。
摩根士丹利駐香港貨幣策略師肯瑞克（Geoff Kendrick）認為，有龐大經常帳赤字問題的新興市場國家，貨幣下跌的壓力最大，他並點名印度盧比、印尼盾、巴西幣、土耳其里拉與南非鍰為「5大高風險新興市場貨幣」。
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資金趴散場在即 新興國家銀行剉 印度注資國銀 陸銀被要求提高準備金2013年11月14日蘋果日報【王秋燕╱綜合外電報導】
彭博報導指出，全球主要新興國家民眾與企業大量借貸，讓國家經濟快速從2008年金融海嘯中復甦，不過信貸寬鬆環境即將改變之際，新興國家銀行處境令人擔憂。
今年來MSCI新興國家銀行指數下滑6%，同期間MSCI全球銀行指數上漲18%，MSCI全球銀行指數主要追蹤已開發國家銀行股。
陸銀Q3壞帳率攀升
根據中國銀行業監督管理委員會（銀監會）昨日公布第3季主要監管指標，截至9月底，中國商業銀行不良貸款餘額達5636億人民幣，季增4.47%、不良貸款率0.97%，較前季多0.01個百分點。同期貸款損失準備金為1.6兆人民幣，較前季多2.5%。
資本充足指標方面，核心第1類資本適足率達9.87%，較前季提高0.02個百分點；資本充足率為12.18%，則季減0.06個百分點。
隨經濟成長動能減緩，土耳其、南非等新興國家拖欠貸款額度也不斷攀升。印度政府注資予面臨信貸難關的國營銀行，中國銀行業者也被要求提高準備金。
今年6月美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）提及縮減收購債券計劃規模後，新興國家政府被迫升息以抑制貨幣貶值，不過隨聯準會9月釋出延緩縮減收購債券計劃後，新興國家資金緊縮現象略微舒緩。
知名財經作家達司（Satyajit Das）說：「許多新興國家借貸者仍苦於還款，一旦資金從新興市場竄逃更加劇，信貸問題將更趨惡化。」
信貸問題恐趨惡化
達司與市場許多分析師都認為，即使中國不依賴外來資金以擴張經濟，仍面臨重整信貸市場、低效能產業，及控管通膨壓力等各項挑戰。
儘管信貸規模通常伴隨經濟規模擴大而增加，但是部分國家信貸過度擴張問題的確很嚴重。
根據世界銀行（World Bank）統計報告，去年中國企業借貸佔國內生產毛額（Gross Domestic Product，GDP）比重達132%，2008年僅有104%。土耳其去年企業借貸佔國內生產毛額比重達54%、巴西跳升至68%，其分別在2008年比重為33%、53%。南非企業借貸佔國內生產毛額比重更高達150%。
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量化寬鬆延退 新興股市續航2013-11-15 01:41工商時報記者黃惠聆�台北報導
美國就業市場仍有結構性問題待解決，加上明年初美國聯邦政府還要解決債務問題，新聯準會主席繼續維持當前量化寬鬆政策的可能性較高，法人指出，新興股市續彈機率大，尤其是第4季，新興市場股市上漲機率可逾九成。
美股近期頻創新高，但新興市場股債則隨美國聯準會量化寬鬆（QE）「要退、不退」消息而跌跌撞撞，法人表示，量化寬鬆政策應會再施行一段時間，因為美國就業市場還未見到顯著改善，非傳統性的貨幣政策有施行必要。
保德信投信國際投資組主管林如惠表示，近期全球PMI數據持續回升以及QE延後退場等利多，緩和新興市場資金外流及成長放緩的衝擊，新興股市也一度出現跌深反彈的走勢。
她指出，長期而言，QE退場勢在必行，預料新興市場面臨資金不再充沛及部分國家經濟結構性放緩的趨勢不變，預料赤字問題嚴重等政府財政體質較差的新興國家，可能受到較大的衝擊。
摩根新金磚五國基金經理人何銘銘表示，新興市場歷經大半年的盤整過後，MSCI新興市場指數落後成熟市場幅度已接近2008年水準，新興市場本益比相對成熟市場本益比的比重也創下2006年以來低點，顯示新興市場已陸續反映經濟面與資金面的負面消息。
他認為，熱錢大幅流出新興市場後，籌碼面已相對乾淨，隨著風險偏好改善，及聯準會維持QE購債規模不變，帶動空頭部位回補，激勵新興市場向上反彈。
根據摩根投信統計，近十年來，MSCI新興市場指數各季度表現普遍優於MSCI世界指數，尤以第4季最突出，平均上漲5.8％，優於MSCI世界指數3.2％，上漲機率更達九成，僅2008金融海嘯當年為負報酬。
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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 國際油價與美元指數 互動關係微妙2013-11-11 01:33 工商時報 記者陳碧芬�台北報導
國際原油價格從9月上旬反轉向下以來，月均價和季均價趨勢明顯走低，WTI(西德州原油)價格上周一度來到93.38美元�桶，Brent（布蘭特）原油價格則出現103.4美元�桶，雙雙創下新低記錄，導致上周五瞬時吸引投機買盤進場，出現小幅反彈。
元大寶華綜經院表示，中東地緣政治趨緩，伊朗六方會談預料中東風險會持續減弱，加上目前處在夏季開車用油以及冬季取暖用油之間的需求淡季，造成美國原油總庫存持續回升超過1個月，不利WTI油價走勢，空方掌握油價變動方向。
此外，美國經濟數據表現波動、美元指數尚在低檔，也是法人認為，國際油價居於弱勢的因素之一，國際油價與美國經濟、美元指數和黃金價格，已形成微妙的互動關係。
該院分析師團隊從技術分析面來看，WTI或Brent的原油價格，皆維持在整數關卡的100美元�桶、110美元�桶之下，意即這兩個整數關卡轉為國際油價的上檔壓力區，WTI的下檔支撐在92∼93美元�桶的技術關卡，Brent下檔支撐則維持在105美元�桶的整數關卡及前波低點，一旦跌破，將測102美元�桶。
元大寶華綜經院提醒，國際油價自近期高點下跌幅度已超過10美元�桶，跌幅已深，且在10月16日美國政府重啟運作後，美國原油煉製品的消費量大幅回升超過10％，即便美國原油總庫存及國際庫存仍在上升，但升幅已經逐漸縮小，一旦原油庫存回升量持續縮減，甚至出現庫存下降，油價下跌壓力將不若這幾週的強勁。
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油價低盪 能源股不跌反漲2013-11-11 01:33工商時報記者黃惠聆、陳碧芬�台北報導
中油公司浮動油價機制最新顯示，國內汽柴油各式價格本周調降0.5元，國際原油市場中，美國西德州原油價格跌破100美元大關，不過，能源股在能源公司財報獲利佳之下，股價呈現上漲走勢，帶給能源相關基金近3個月來平均績效在6個百分點之上。
根據彭博資訊（Bloomberg）統計，今年以來，原物料價格以及原物料股走勢不全然一致的，如西德州原油價格本季以來下跌逾7％，然而能源探勘生產類股漲了近7％，能源設備服務類股也漲了5.5％，但MSCI原物料類股漲幅只有2％多；若統計今年以來漲跌幅，西德州原油只漲了3％，但能源探勘以及能源設備服務類股漲幅都在3成左右。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，能源出現現貨跌、股價漲，主要反映財報優於預期之結果及產業成長潛力，而且能源企業獲利表現大都優於市場預期。MSCI能源股中，其中探勘生產廠商的獲利年增率甚至高達3成，帶動能源產業的獲利，頁岩油氣商機是重要的貢獻來源之一。
林孟洼認為，目前能源生產成本約60∼80美元不等，只要油價不大幅下挫，能源企業未來還是會有不錯的獲利。另一方面，冬季用油旺季將至，可望進一步拉抬能源需求，帶動油價以及相關類股表現。
就Stock統計的14檔能源類股基金，今年以來績效最佳是美元計價的景順能源基金，達21.1％，近3個月來油價持續下滑期間，施羅德環球能源基金的美元計價檔次績效達11.65％，歐元計價檔次亦有11.44％，14檔基金的平均績效為6.09％，明顯受惠於能源股的帶動。
天達投顧副總經理陳錦永指出，原物料價格下跌主要是反映美國原油庫存因季節性因素影響而上升以及投資人對美國貨幣政策的不確定心態，根據彭博資訊統計，本月以來，MSCI所有國家世界能源指數以及MSCI全球金屬礦業指數不但未大跌，甚至時而上漲，不難看出原物料股票市場表現和原物料價格是有些脫鉤。
陳錦永也說，由於近期投資人仍觀望美國、歐洲經濟數據以及貨幣政策的情況下，將使得天然資源相關類股可能隨大盤持續維持在震盪整理格局。
另今年景氣情況不同於2004、2005年全球景氣同步回升，或是2009、2010年各國政策大力刺激景氣救市，摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）認為，今年以來的景氣回升將是較溫和且區域分化明顯，加上政策預期、地緣政治等諸多影響，原物料股的資金動能起伏較大，且類股輪動速度加快。
正因為原物料脈動難掌握，法人們不約而同地表示，投資人不要單壓一種原物料商品，因為需要承受較大波動，建議投資人最好選擇能在油礦金靈活調整共同基金，不但易從中獲利也可以降低投資風險。
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油價迎旺季 能源股走勢穩2013-11-14 01:54 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
今年以來，資源價格反覆波動，但國際油價走勢穩定，引領能源股上漲11％，即便11月以來市場震盪，相較於金、礦等類股下跌1.4∼4.9％，能源股僅小跌不到1％，表現相對抗跌，法人指出，隨新能源的開採及原油產量穩定、供需趨於平衡，預期今年能源類股表現可望優於其他商品類股。
今年來國際油價波幅不小，但隨著景氣復甦帶動需求回升，使得油價走勢相對其他資源價格穩定。摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，全球原油新增產能持續增加，加上地緣政治風險降低，預期油價再向上空間相對有限，未來應將焦點轉向能源類股的表現。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，近期國際原油價格拉回修正，所幸美國整體原油需求連續兩周出現增加，且庫存增幅低於市場預期，在淡季修正後，西德州輕原油下檔具有一定程度支撐力道。
曾士育表示，國際原油價格季節性循環較明顯，統計2001年至2012年間西德州輕原油各月份平均報酬率顯示，每年12月至次年8月較易出現上漲，每年9月至11月則較易出現下跌，主要受到夏季用油旺季結束及第4季傳統淡季影響。
若將統計區間拉長至25年來看各季度的平均報酬率，第1季至第3季較易上漲，第4季淡季易拉回。
統計顯示，原油季節性明顯，西德州輕原油在每年11月底至12月中這段期間易出現較佳買點；雖然目前仍處於原油傳統淡季，但可開始留意淡季尾聲11月底至12月中季節性轉折是否出現，操作上建議可逢低分批布局。
ING投信認為，適逢用油淡季，加上頁岩油等其他供油管道加入市場，與伊朗有望重返原油供給行列，造成供過於求的壓力抑制油價走勢，然近期美國亮眼經濟表現，暗示年底季節性需求可期，因此預計短線待油價落底後，將隨年底用油旺季而緩步回升。富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，沙烏地阿拉伯的產油仍在每日高於1,000萬桶的高檔，沙國可能減產因應，而伊朗的原油供給仍存在些變數，布蘭特油價可能進一步下跌，預期不會低於每桶100美元。
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金價年跌2成 逢低早布局2013-11-13 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導
10月ISM服務業指數、非農就業人口及第3季GDP顯示經濟持續改善，投資人擔憂美國將加快縮減購債規模步伐，且歐洲央行意外降息一碼推升美元，壓抑黃金的替代性投資需求，使金價再度跌破每盎斯1,300美元價位。
富蘭克林黃金基金經理人史蒂芬．蘭德指出，部分投資人預期最快12月量化寬鬆（QE）政策將開始退場，但縮減買債規模時程仍以明年3月後的機率較大，有助於延續金價的漲升動能。
另外，印度的結婚旺季及節慶即將到來，實體需求仍是黃金整體需求最主要的部分，且年底通常是金價的漲升旺季，季節效應可期。
摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森（Neil Gregson）指出，今年以來，金價強勢地位不再，走勢甚至相對顛跛，主要是全球景氣改善的樂觀情緒洋溢，大幅降低市場對通膨及地緣政治風險的關注，將使得金價走勢更顯艱難。
摩根證券副總經理謝瑞妍認為，在通膨溫和的環境下，建議投資人把眼光放遠，以長期投資角度介入，或趁短線反彈先獲利了結，再透過定期定額長線投資。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，現階段由於通膨依舊低迷，缺乏實質利多，加上美國QE退場預期延後，亦缺乏顯著利空，兩相對比之下，黃金中期恐呈現膠著格局，預期年底前金價將落於1,200∼1,400美元價格區間為主。
方立寬表示，預期年底之前，黃金價格都將暫時處於區間膠著狀態，展望2014年，資金可望逐步轉往實體經濟，刺激通膨，使得黃金價格可望擺脫今年疲態，呈現較強勁走勢，建議投資人可於未來半年內，就可逐步規畫低檔布局黃金的策略。
ING投信指出，近期印度旺季需求表現較為平淡，加上美國經濟表現受政府關門影響有限，導致市場實金需求與避險需求皆呈現疲軟，儘管後市仍有來自大陸買盤支撐，然預期寬鬆貨幣政策提前退場的聲浪，將主導市場至年底前的投資氣氛。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，就長線走勢來看，黃金今年來已跌近兩成，空頭趨勢並未改變，有機會成為2000年以來首度年線收黑的一年。
從基本面判斷，美國振興方案終會退場，加上持續揚升的美國公債利率、美元長線走強及溫和的通膨，各項因素都可能壓抑金價的長線表現，後市仍然值得觀察。
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Q3全球黃金需求 創4年新低2013/11/15【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
世界黃金協會（WGC）昨天公布，受印度調高關稅，及資金撤出黃金指數股票型基金（ETF）等衝擊，第3季全球黃金需求僅869公噸，創4年新低，較去年同期減少21％。
不過，WGC也指出，國際金價下跌，引爆珠寶、金條及金幣等需求，前3季全球需求2,896公噸，創歷史新高，與去年同期比較增加26%；且以飾金占最大宗，達487公噸，成長5％。
其中，又以中國大陸增幅較大，達164公噸，與去年同期比較大增29％ ，充分展現「中國大媽」超強購買力；中東、土耳其等也都是成長。
據WGC統計，第3季大陸黃金總消費209.6公噸，較去年同期成長18％；飾金需求即增約三成；而向來最愛黃金的印度第3季消費需求大降32％；惟前3季需求依然強勁，與去年同期比較成長19％。
數據顯示，今年以來大陸及印度黃金需求分別為779.6公噸及714.7公噸，惟在印度政府祭出調高進口關稅需求明顯下降；預料，今年大陸黃金消費可望首度超越印度。
WGC認為，今年以來黃金ETF已流出700公噸，近來ETF賣壓已趨緩，黃金需求下降趨勢可望在第4季趨緩。
在金條和金幣需求方面，WGC指出，第3季需求達304公噸，較去年同期增加6％，今年前3季金條和金幣需求1,252公噸，較去年同期成長36％。
WGC董事總經理馬庫斯格拉布說，今年上半年全球黃金市場交投仍活絡，需求不斷轉變，且已由西往東移，主要來自消費、央行及技術部門。
歐盟統計局數據顯示，向來是黃金ETF存放重地的英國，今年1至8月出口到瑞士的黃金大增逾9倍，顯示歐美國家經濟不景氣，實質黃金需求已從西方移轉到東方。
國際金價在2011年9月創下1920.1美元歷史新高，隨後自高檔滑落，今年前3季平均價格在每英兩1,326美元，年初迄今跌幅達20％；隨金價走低，黃金投資需求雖然減弱；但來自大陸及香港等東南亞國家的飾金需求表現突出。
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黃金需求 創4年新低2013-11-15 01:40 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
據世界黃金協會（WGC）周四發布的最新數據指出，今年第3季全球黃金需求量降至4年新低，係因投資人看衰金市前景，黃金交易所交易基金(ETFs)持續失血，此外主要消費國印度也因政府打壓而抑制需求。
WGC的季度《全球需求趨勢》（Global Demand Trends）報告顯示，第3季（7到9月）全球黃金需求量869噸，較去年同期銳減21％，降到2009年第3季來最低點。
金價已從2011年的歷史高點崩跌多達38％，許多分析師及投資人宣告，長達10年的黃金牛市在今年正式畫下句點。
WGC投資部門負責人葛魯伯（Marcus Grubb）坦承，市場心理出現轉折。他說：「金市過去10年來豐厚的報酬收益恐怕已不復見，金價13年來首見下跌，就技術面而言，多頭已經結束。」
在聯準會將讓量化寬鬆措施退場的預期心理下，投資人持續減持黃金，受此影響第3季黃金ETFs淨流出119噸。這已是連續第3個季度淨流出，但相較前季流出的402噸，失血速度已明顯減緩。
傳統黃金消費大國印度的需求驟減，也是造成金價走跌的主因。第3季印度黃金消費量年減32％降至148噸，創2009年初以來新低。
近月來印度政府為控制經常帳赤字而對黃金進口設限，加上印度盧比貶值，致使黃金需求受到抑制。印度的全球最大黃金消費國頭銜，今年內恐被中國取代。
中國大陸消費者對黃金的熱情不減，第3季消費量年增18％來到210噸。
WGC的葛魯伯表示：「印度政府干預限制黃金進口，顯然是第3季需求水位下降的原因，但這不意味印度民眾對黃金失去興趣。」
此外，全球央行連續第11個季度為黃金淨買家，只不過增持速度放緩，第3季總收購量93噸，與去年同期相比少了17％。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 大消費概念股 產業表現最為突出2013/11/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
金融海嘯後，全球經濟成長動能受到去槓桿化影響而轉弱，但另一方面，因貨幣寬鬆政策、市場資金充沛，又帶動民生消費成長。根據統計，必需消費、醫療保健及非必需消費三大類指數，自2007年以來累計報酬率都超過七成，一舉囊括前三名。未來資產投資研究處副總經理林翠萍指出，在低成長、低通膨時代，資金會持續推升股市表現，投資鎖定全球品牌龍頭企業，瞄準新興市場消費力，及具有技術創新能力者，就是所謂「大消費」概念股，包括必需消費、非必需消費及醫療保健類股，可掌握全球消費商機。
「大消費」概念的表現突出，精品就是一例。精品市場在新興市場銷售額成長快速，不畏金融市場的動盪，規模持續攀升，且已創新金融海嘯新高。未來資產投信總經理賴楷祥表示，蘋果電腦創辦人賈伯斯喜愛的Brunello Cucinelli品牌，素有「喀休米爾羊毛之王」稱呼，不僅獲利連年成長，股價也遠高MSCI世界指數。
元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐元區GDP成長結束連六季衰退，德、法、義、西四個主要國家製造業採購經理人指數（PMI）都站穩50以上，消費者展望轉趨樂觀，因此願意降低儲蓄率以增加消費，預估2014年歐元區消費支出，將由今年的1.4%，上升至2.0%，成為拉動GDP由負轉正的主要因素，在這個背景下，投資範圍將著重在歐洲內需消費，包括汽車與零售通路等產業。
以汽車產業為例，預估2014年企業獲利將由今年的-18%轉為正增長22%，主要得利於歐洲汽車銷售量提升、新車款的推出。目前歐洲汽車銷量已來到歷史新低位置，且二手車使用年限也不斷創新高，此均有助於換車需求，相較於豪華車，更看好一般國民車的前景展望。
其他消費產業如休閒旅遊、精品與媒體廣告，與全球GDP有正向連動關係，在美、英持續增長，歐、日復甦動能強勁，與新興市場基本需求仍在之下，歐洲消費產業將為明年布局重點。
摩根全球發現基金經理人趙心盈指出，全球經濟復甦來自內需動能驅動，內需消費相關產業表現最為突出。
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境外科技基金 打敗生技2013/11/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
在財報亮麗、新品登場、股利提升與併購利多帶動下，美股科技股表現持續強勢，那斯達克指數日前續創2000年來高點，累計今年來漲幅達32.83%，近半年來境外科技股票型基金表現已超越生技股，成為新投資亮點。
科技類股今年來多頭氣勢銳不可擋，時序進入歐美感恩節、耶誕節，及中國農春帶動消費電子產品買氣，更將有利科技股多頭走勢。
根據統計，2009年以來假期銷售旺季、在11月至次年1月期間，那斯達克指數、美銀美林科技100指數及費城半導體指數漲幅分達6%、7.9%和10.8%，顯現在假期採購旺季期間，科技股有機會上演旺季行情。
日前阿里巴巴雙11網路購物節銷售開出紅盤，總銷售額57.8億美元、大幅超越2012年同期的31億美元，也反應消費者對電子產品的需求暢旺。
富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格指出，科技股具評價面低廉及長期成長優勢，史坦普500科技類股預估本益比仍遠低於2007年金融海嘯前高點的20.4倍，折價幅度逾30%，高居十大產業之冠。科技股股利成長潛力強勁，預期今明兩年有四成與二成以上成長，遠高於整體美股約10%的水準。著眼科技產業擁有「景氣好轉、股價便宜、體質穩健」三大利基撐腰，有望延續強勢。
科技類股今年來穩健上漲，基金績效直追今年一路領漲的生技類股，尤其生技類股10月以來籠罩獲利了結賣壓出現回檔，股價進入高檔整理，也扭轉生技股票型基金績效領漲其他產業的表現，據統計，近半年來科技股票型基金績效已超越生技股票型基金。
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生技指數高檔震盪 後市可期2013-11-14 01:54 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
近期那斯達克生技指數高檔震盪，大型生技股財報表現雖多優於預期，但因漲高獲利了結賣壓出籠而壓回，Ariad製藥旗下治療罕見白血病的藥物Iclusig副作用遭到FDA暫停實驗及銷售，FDA未通過Amarin旗下藥物擴大應用的申請，壓抑中小型生技股。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，大型生技股2012∼2015年複合獲利成長率預估將達23％，優於S&P500企業9％的成長率。
再者，2014年大型生技公司預估仍有包括吉利德科學的C肝藥物sofosbuvir、Celgene的銀屑病關節炎藥物Apremilast多項藥品將上市，加上大型生技股具備健全的資產負債表及較多樣化的產品線，持續看好相關個股後市。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，截至10月底止，S&P500指數中的25檔傳統化學及生技製藥企業，已有20家公布第3季財報，每股盈餘優於預期的比率達85％，優於大盤的69％，帶動上周MSCI全球醫療保健指數一度創新高。
但部分中、小型財報表現不如預期，使中小型股為主的NBI那斯達克生技指數回測季線位置，波動度加大。
黃靜怡認為，財報公布已屆尾聲，接下來市場焦點將逐漸回歸新藥研發及上市審核發展，但下半年的重點醫學年會大致上於11月中旬前即將召開完畢，市場可發揮題材趨淡，生技股可能面臨一波年線乖離率的修正，但長期展望依舊樂觀，預期修正幅度有限，以NBI指數而言，於半年線約2,045點附近可望獲得支撐。
群益投信表示，受人口老化、醫療用藥需求成長帶動下，加上美國去年起核准新藥腳步加快、併購規模持續擴增。
加上美國生技業今年來大舉掛牌上市吸金，熱烈程度為2000年網路泡沫來僅見，可見生技產業仍是長線投資趨勢所在。
群益投信指出，生技類股今年以來漲勢凌厲，漲多拉回整理幅度尚屬合理範圍，在看好生技產業未來趨勢下，逢低可分批布局。
群益奧斯卡基金經理人沈宏達表示，從全球來看，生技產業仍是長線投資趨勢所在。
每年醫療相關產業都有3∼5％的成長率，其中，又以亞洲超過一成的年增率最突出。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，著眼生技產業長多行情不變，建議空手者定期定額，單筆投資可靜待指數止跌回穩，且技術指標出現低檔背離之際，再單筆積極加碼。
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 組合基金報酬佳 投資新趨勢2013/11/12【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】
美國上周五公布就業報告意外亮眼，激勵美股持續走高，道瓊工業指數刷新歷史高點；儘管股市投資機會上揚，但投資人不敢追高，股債平衡布局成為投資新王道，同樣是平衡布局，若比較風險報酬率，以組合基金的方式持有，短中長期表現都優於直接投資的一般型跨國平衡基金。
根據理柏（Lipper）統計至10月底止，追求固定收益及成長機會兼具的股債平衡基金中，比較組合型與直接投資的一般型基金，組合型的風險調整後報酬較佳，間接代表創造報酬的能力，高過所需承擔的風險。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，一般平衡基金採直接投資股債方式，流動性不如組合基金，組合基金則以買基金方式，持有未來6個月最看好標的，且不受指標指數束縛，是風險調整後報酬相對較高的原因。
傅子平認為，投資應廣納各種機會，一方面降低波動風險，也能讓觸角更全面，但如何找出對的市場、好的標的，集體智慧往往勝過單打獨鬥。
德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committee，TIC），每月從總體經濟、政府政策、市場評價、獲利展望、流動性與技術指標等六大面向分析。
TIC最後會給各投資市場評等，挑出最好的市場後，再由最懂該市場的經理人挑選未來最具潛力的的基金，「由各基金經理人擔任雙收組合的研究員」，並打破門戶之見，不只買自家產品，而是從台灣可銷售的數千檔基金中選出最佳投資標的。
根據TIC決議，目前對歐股評級為「強力買進」，對美股看法為「中性偏樂觀」，傅子平說，在量化寬鬆不減量的前提下，風險性資產仍有表現機會，今年來相對落後的新興市場股市不排除有資本利得空間。
但是，除了追求成長，由於固定收益具有利息收入，是「有出息」的資產，在波動市場中表現較淡定，透過組合基金化繁為簡，先以固定收益穩住收益率，再適度追求資本利得的成長機會，是當前投資新趨勢。
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新平衡基金 更靈活2013-11-14 01:54工商時報記者魏喬怡�台北報導
全球金融市場正面臨蛻變轉型的過程，國內投信業者將股債平衡基金升級到第三代。法人表示，平衡基金從過去傳統的股債配置、到第二代增加入息機制，第三代平衡基金成為透過組合基金方式，打破股債限制，更加靈活。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平分析，平衡基金強調股、債平衡配置，但投資特色仍隨著年代不同而發展，第一代平衡基金強調是「彈性配置」，主要是透過調整持股比率，多頭高持股、空頭低持股，目標是彈性因應多空，追求長期成長機會，以爭取資本利得為主。
至於第二代平衡基金一樣強調彈性配置，但多加「入息」機制，在金融海嘯之後成為投資顯學，主要側重收益或配息，投資多以收益型資產為主，如高收益債、高息股、不動產證券投資信託（REITs）。
法人指出，最新一代的平衡基金操作邏輯有別於傳統平衡與入息機制的平衡基金，最大差別是傳統平衡、入息基金或多重資產基金多為直接投資型基金，通常要參考指標指數的配置，相對不如組合基金不受指數束縛，直接持有未來六個月最具上漲潛力的一籃子基金，流動性也相對較佳。
針對未來全球資產配置，摩根證券副總經理謝瑞妍認為，股票吸金趨勢日益鮮明，投資人應伺機漸進提高風險胃納量，逐步增加股票部位，調整過去「重債輕股」的心態，才能在利率回歸正常化的過程中爭取收益與報酬。
進一步觀察9月境外股票基金淨申購情形，成熟市場依然是當紅炸子雞，單月淨流入46億元，歐股更是領先美日成為吸金主力，9月淨申購金額突破22億元。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪表示，著眼全球景氣復甦動能更加確立，2014年全球企業獲利年增率預估將從6.1％跳升至11.6％，搭配全球股市本益比仍低於長期平均值，全球股市後續漲升行情可期。
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全球入息基金 連21月淨流入2013/11/12【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
全球超低利率政策持續，基金經理人認為，低利率政策迫使全球投資人承受風險，追求收益，股票收益型產品是很好的收益來源之一。
富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）昨（11）日指出，目前許多資產的收益率都低於金融海嘯前的水準，只有股票股利率及亞洲高收益債券仍高於當時。
以現金來說，目前幾乎已是零利率，但在2007年的美國，持有現金的收益率仍有5%。羅柏斯說，如果再考量通貨膨脹率，則目前美元與英鎊的實質報酬率都接近-5%，已經與1970年代差不多，財富受到侵蝕的現象很明顯。
羅柏斯說，現金不再為王，追逐股票收益才是王道。新興組合基金研究（EPFR Global）顯示，全球入息型基金已連續21個月享有資金淨流入。
雖然全球仍在復甦軌道上，但羅柏斯提醒，美國舉債上限陰影、QE終將退場、解決歐債還須繼續努力等疑慮，股市短期仍有波動，投資人應留意投資風險。
以美國股市來說，美股最近持續創新高。羅柏斯說，18個月以來，美股經景氣循環調整過後的本益比（CAPE）已從低點13.3倍攀升至現今的24.4倍，但美股獲利仍未完全跟上。
羅柏斯指出，美國長期勞動市場占國內生產毛額（GDP）的比重低、且稅務負擔與債務成本也低，因此要支撐現有的股市評價，將比以往更仰賴強勁的GDP成長。
羅柏斯說，美國企業獲利創新高，未來再大幅成長的機率不大，因此，股息收入對整體報酬的影響力更顯重要。事實上，如果拉長時間來看，110年以來，在美股總投資報酬率中，有三分之二來自於股息收入及股息再投資。
不過，在選股高股息時，羅柏斯提醒投資人，要注意三大要素，也就是成長性、持續性與多元性。他不會投資在目前股息最高的個股，而是去挖掘股息能持續成長的個股。
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股票入息基金 吸睛2013-11-12 01:13 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
配息債券和債券基金可以穩健地帶給投資人收益，但未來要達到過去一樣的收益率愈來愈不易，高股息股票不但可以滿足投資人的需求且投資風險卻低於一般股票，根據EPFR Global資料顯示，國際資金連續21個月淨買超全球入息基金，成為繼高收益債基金之後，最受投資人歡迎的配息標的。
富達全球入息基金經理人丹尼爾•羅柏斯（Daniel Roberts）指出，如果要維持和過去一樣的息值，投資人要承受更大的投資風險，固定收益資產收益率明顯被壓縮的情況下，在此情況之下，投資人勢必要另尋其他標的，股票是實質資產，也具有抗通膨的效果，也讓資金會持續轉入股票或者股票基金。
他指出，股票收益型產品是一個較好的追求收益來源之一，因為此種標的不但滿足投資人追求收益的目標，同時也能降低市場面對QE退場與否的不確定性潛在波動，尤其是全球入息產品不僅能參與全球企業成長，是資金首選的標的。
為讓投資人買股票基金，還是可保有像債券基金一樣，每個月有「現金流」產生，因此近期股票基金不但強調「高配息」外，還會有「入息」，就算股票基金也可配息值，「入息」股票基金也強調要能操作靈活，要能控制下檔風險。
除了要全球布局可以降低投資風險，操作靈活也是「入息」基金強調的投資策略。如今年來股票市場悄悄上漲，美、歐、日股市均繳出亮麗成績單，也帶動美元計價的環球平衡基金表現，今年來平均報酬率達12.4％。
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高息股佈局 注意CAPE指標2013-11-15 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
奉行價值型投資策略，富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）不是嘴巴講講，例如從2003年來，近10年微軟（Microsoft）預估本益比一路下滑，但其股利率卻一路上揚，當投資人看不懂其投資價值時，富達並未捨棄，反而看出其投資價值。
關鍵就在於微軟主要特色為多元化經營商業模型，儘管PC產業不看好，但是微軟擁有windows、office、Xbox、Bing search engine及伺服器等商品，且其主要收入來源為企業客戶，並非單一客戶，加上其本益比僅12倍，股利率卻達3.2％，外加擁有800億美元淨現金，因此以企業價值（EV）為基礎來衡量，更具有吸引力。
儘管因PC及筆電市場欠佳，成長預期下滑，導致股價下挫，但，不可否認的，微軟具有其韌性，經得起市場不利衝擊挑戰，未來將會有更進一步的成長空間，是富達選擇其為投資標的的關鍵之一。
羅伯斯表示，美國景氣循環調整過後的本益比（CAPE）是重要指標，因為目前美國股市CAPE本益比平均在22∼24倍，比歷史平均僅16.2倍，顯得比較貴。
反觀美國企業稅後獲利占GDP（國內生產毛額）比已攀升到11％，顯示企業獲利已創新高，遠高於平均值的6.3％，反應長期勞動市場占GDP比例低、且稅務負擔與債務成本也低的企業現況，因此要支撐現有的股市評價，將變得比以往更仰賴強勁GDP成長。
此外，投資人也要注意，當前持有現金的實質財富正被通膨逐漸侵蝕，情勢有點類似70年代。儘管目前通膨僅3∼5％，但銀行存款利率卻在2％以下，形成實質負利率，現金不再為王，不如佈局高息新貴股，掌握財富永續成長潛力，股票收益型產品才是追求收益來源之王道。
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聚焦股息新貴股 掌握成長契機2013-11-15 01:41 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
美國QE退不退場？歐洲債務及美國舉債上限等問題，近年來不斷困擾股債投資人，股市也出現大幅波動，但根據富達證券研究顯示，股利、股息是貢獻股票投資總報酬最主要的關鍵因素，因為有2/3總報酬是來自股利、股息再投資，持久股息成長將左右投資勝負，佈局「股息新貴」（dividend aristocrats）概念股已成為新投資趨勢，根據EPFR Global顯示，國際資金已連續21個月淨買超全球入息型基金，印證趨勢形成。
瑞士信貸統計顯示，從1900年以1美元投資美股，至2010年含股利及股息的轉入再投資，實質總報酬可達851美元，平均年報酬率達6.3％，比不含股利及股息單純的實質資本總報酬8.5美元，平均年報酬率僅1.9％，凸顯複利的驚人效果。
富達全球入息基金經理人丹尼爾•羅柏斯（Daniel Roberts）指出，股利率主導總報酬這個現象，並非美股獨有，包括英、法、德、澳、加、日等國家股市皆然，股利率加上股利成長率，幾乎主導年化總報酬率的組成，在股市陰晴不定情勢下，高股息概念股儼然成為追求收益的投資人之首選。
但是，與其追逐最高股息個股，不如發掘股息新貴股，丹尼爾•羅柏斯表示，根據Societe Generale Cross Asset統計1995∼2013年全球企業股利率顯示，有時高股息反而是壓力訊號，往往宣布預期股利率在6％以上企業，實際股利率達成率偏低，反而是預期股利率在4∼6％企業，實際股利率達成率最接近預期。 因此他會專注於追求具吸引力股息，且有穩健成長股息收益流（income stream）個股。
總結來說，投資組合會聚焦以下三大主要目標：
一、能跨越景氣循環、創造卓越表現股。
二、在下滑趨勢與震盪環境中，追求低風險與低波動。
三、穩定收益，股價具有吸引力，加上股息具有實質成長潛力。
透過此三大目標，凸顯其為「價值型投資」，藉由富達全球研究團隊資源進行個股投資評價評估，佈局簡單、可理解的商業模型、可預測及經常性的現金流、擁有穩健及透明財務報告、管理階層需瞭解良好資本配置重要性，對個股限制投資不得超過基金淨值4%以降低風險，沒有參考對比指數限制，但在個股說服力與分散風險間取得適當平衡。
羅伯斯指出，他視潛在的資本損失為風險，因擔心損失求保本，反而為長期奠下良好報酬基礎，投資個股需具有良好的保本能力，因此，評估股利率永續性，是一個非常重要起點，一旦公司股利政策意外改變時，便會發生資本損失。
投資人應注意，坊間入息基金配息時，配息來源有可能從本金配息。
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富達：收益型股票 優選2013/11/15【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美歐股市近年來驚驚漲，紛紛創下全球金融海嘯以來的新高價位。富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）表示，美國股市創歷史新高，企業獲利也在高點，股票整體表現要靠股息收益支撐。
羅柏斯說，美股經景氣循環調整過後的本益比（CAPE）已從2008年低點13.3倍攀升到24.4倍的相對高位，已遠高於近百年來美股平均的16.2倍，加上美國企業獲利也在歷史新高，股市是否能持續開創新局，要看美國經濟表現。
羅柏斯本周訪台提出2014年投資趨勢展望，對美歐股市是否再攀新高也有的獨特觀察。他說，美歐股市屢創新高時，投資股市要居高思危，計算股票評價有很多種方式，如以一般本益比來看，目前美股評價在合理到略高，但以上述的CAPE來說就已偏高。
投資股市 要居高思危
五年來，主要資產的收益出現明顯變化。羅柏斯指出，投資人陷入兩難的投資環境，過去美元、歐元和英鎊的報酬率還有4%-6%，如今收益幾乎貼近零，成熟國家（不包括日本）公債報酬率也都是對半砍，投資級債券（日本除外）過去也有5%-6%報酬，如今只剩下2%-4%不等。
尤其當前持有現金，實質財富正逐漸被侵蝕，羅柏斯分析，這情況類似1970年代的情勢，美元與英鎊的實質報酬率已是負值，現金不再為王。
羅柏斯指出，美國量化寬鬆政策（QE）將再持續一陣子，加上歐洲中央銀行（ECB）降息，英國和日本維持寬鬆政策，迫使投資人承受風險追逐收益。股票收益型產品是很好的收益來源。
羅柏斯分析，近來推升股價的力道主要來自企業獲利，美國企業稅後獲利占國內生產毛額（GDP）比重已攀升到11%，遠高於平均值的6.3%。2011年以來美國企業獲利不斷創新高，主要是長期勞動市場占GDP比重低、且稅務負擔與債務成本也低。但隨著減稅優惠終止，目前股價要有支撐，企業獲利要再有表現，就要依賴強勁的GDP成長。
經濟成長 可支撐股價
雖然經濟數據持續改善，但羅柏斯說，過去94年以來，只要美股CAPE創新高，接下來十年的股市平均年化實質資本利得只有1.9%。目前CAPE已經高於平均值，美股和企業獲利要開創新局較困難，因此股息收入對整體報酬影響力更顯重要。
羅柏斯指出，儘管目前仍有QE退場不確定因素，但在各類資產的相對評價上，股票依然勝出。但在前進股市時，投資人要特別注意成熟國家的經濟訊號，若經濟持續成長，將有利於企業獲利和股價支撐。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 9檔債券組合基金 連賺3年2013-11-11 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導
觀察投信發行所有股債基金近3年的年度報酬，692檔基金中連續3年正報酬僅9檔，清一色都是固定收益、債券組合基金。
面對全球金融環境變化瞬間，建議穩健型投資人可運用全球組合基金，透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產的組合布局，參與風險性資產投資機會。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸表示，債券投資也是要搭配景氣循環，由於高收益債與可轉債對抗利率上行風險能力較佳，建議將投資等級以上債券轉入高收益債或可轉債，尤其亞洲高收益債評級相對較高、存續期間短，利率又具吸引力，可為加碼重點。投資人可選擇組合債券基金，讓專業經理人幫您的投資組合做最適當適度的調整。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，伴隨經濟動能與企業基本面改善，將加速2014年美國企業併購熱潮，市場普遍認為石油瓦斯、健康醫療、通訊產業併購題材較為活絡，未來房市及企業固定投資改善下，高收益債仍有續揚空間，但須對長債利率走勢多加留意，可透過利率敏感度偏低的歐美高收益債券基金分批布局債市。
謝佳伶建議，保守與穩健型投資人可透過利率敏感度低的歐美高收益債券基金，或是以複合收益多元布局的債券基金，分享經濟前景趨向樂觀之下公司債與浮動利率貸款的投資契機。
元大寶來全球靈活配置債券組合基金經理人呂彥慧說明，截至11月5日，全球投資等級公司債信用利差約145基本點，離2008金融海嘯前低點尚有54基本點，在信用改善與資金恢復穩定下，投資機構摩根大通預期未來一年信用利差可望縮窄至108基本點。
呂彥慧認為，鑑於近期經濟數據表現趨緩，推估殖利率仍有下探空間，預期操作策略將趁公債殖利率回跌時，布建利率期貨空單，短線新興市場債券及投資等級債券價格上漲動能略有減緩跡象，將先小幅進行獲利了結，並採中性布局策略。
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QE縮減慢又緩 衝擊債券有限2013-11-13 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美銀美林證券新公布的信用市場調查報告指出，僅7％投資人預期今年底縮減量化寬鬆（QE），且即便採取縮減動作，56％的人認為首次縮減幅度僅100億美元，不及目前每月購債規模850億美元的八分之一，將不至於嚴重衝擊資金環境。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，今年研究機構多以美國非農就業人數達15萬人，作為判斷經濟是否回升門檻，新公布的10月數據雖優於預期，但公債殖利率並未大幅彈升，反應投資人對美政府失能後的統計數據不信任，也反應與歐洲央行的相同疑慮，也就是物價指數緩步下跌非經濟成長之福。
劉蓓珊指出，高收益債券具有較高的利差空間以緩衝利率風險衝擊，預期美國首次購債規模縮減幅度相當小，且反映出實體經濟復甦已上軌道，風險資產表現反而值得期待。
施羅德多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）指出，未來一年美國10年期國庫券殖利率大概會在2.3∼3.1％區間震盪。固定收益投資中，看好高收益債，偏好媒體產業或債信等級在BB到B級債券，也將視機會投資新興市場美元計價主權債，如墨西哥、智利。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債吸金暫歇，但9月以來，高收益債發行量未受到美國債務危機衝擊而有所縮減，反而趁低利率環境借新債還舊債，其中58％的新債發行是用來再融資，進而大幅降低違約風險的疑慮，目前高收益債違約率約1.1％，遠低於長期平均的4％。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，建議保守與穩健型投資人可以利率敏感度低的歐美高收益債基金或以複合收益多元布局債券基金，分享經濟前景趨向樂觀下，公司債與浮動利率貸款的投資契機。
富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示，目前相對看好B級公司債的獲利潛力。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，歐美的寬鬆政策、經濟回升以及企業獲利動能轉強的利多支撐，將會有助延長本波債信多頭循環期間，高收益債企業的債務高峰將會延至2017年以後。
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主權基金一哥 GPFG買「債」不停2013/11/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
全球最大主權財富基金－挪威政府退休金全球基金（GPFG）發布每季資產配置報告，從2012年以來，GPFG對於債券的配置有增無減，不論市場多空趨勢如何轉變，債券對於專業投資人的資產配置來說，依然是不可或缺的要角。
根據GPFG的報告顯示，該基金在2012第1季時，債券資產是2,171億美元，之後逐季以3%-5%的比例成長，到2013年第3季，已成長到2,731億美元。
群益投信表示，就投資趨勢來看，去年是債優於股，今年是股優於債，不過身為投資市場主力的專業機構法人，並未棄債保股，對於債券的布局，並未減少。
此外，債市隨景氣輪動的特性，使得債券投資在任何時期都有獲利機會，投信業者建議以債券組合基金的複合式投資，利用債券輪漲特性，掌握債券市場動向，隨勢調整組合，增加投資效益。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，債券市場也有景氣循環，一般而言，新興市場債及高收益債在景氣復甦至擴張階段表現較佳，而成熟公債及投資級公司債在景氣收縮階段具有防禦性效果，但實際表現亦會受季節性因素及債券供需影響，因此靈活配置、動態調整的投資方式，才能掌握每一波債券市場行情。
張俊逸指出，美國量化寬鬆（QE）退場議題引發市場震盪，新興債市呈現超跌情況，統計第三波QE實施至今，全球政府公債、投資級債及高收益債仍為正報酬，但全球新興主權債相對落後。
預期明年即使QE逐步退場，新興債市受到的影響相對較小，應為短期小幅震盪，不會像今年的過度反應。
觀察殖利率水準，全球新興主權債指數殖利率在QE3開始實施時為4.415%，目前彈升至5.25%，應會吸引長期投資人參與，但新興市場國家發展各有差異，投資仍須謹慎。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，全球景氣穩定向上，利率開始正常化，債券仍為資產配置中不可或缺的一環。雖然股市在景氣復甦過程中較為受惠，資產增值潛力較高，但波動也相對較大，債券可扮演資產配置中的核心部位，即能有效降低波動，又可創造收益，建議以「較短存續期間、多重收益來源」為投資主軸。
眼見QE政策尚未明朗，但調整架構並未改變，劉玲君認為，在公債利率回歸正常化的過程中，布局債券應挑選存續期間較短且有高收益率做保護的債券，在景氣回升時將具有利差收歛空間。
劉玲君表示，低利率敏感度的信用型債券就是不錯的選擇，如高收益債、新興企業債等，在較高收益率的保護下，足以降低美債利率回升對債券價格的衝擊。
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挪威主權基金 買債不縮手2013-11-13 01:25 工商時報 記者呂清郎�台北報導
根據全球最大主權財富基金挪威政府退休金全球基金（GPFG）每季發布的資產配置報告，從2012年以來，對債券的配置規模都有增無減，顯示不論市場多空趨勢如何轉變，債券對於專業投資人的資產配置仍是不可或缺的要角。
群益投信表示，市場投資趨勢去年是債優於股，今年是股優於債，但身為投資市場主力的專業機構法人並未棄債保股，債券布局仍被視為資產配置的重要一環。
此外，債市隨景氣輪動的特性，使債券投資在任何時期都有獲利機會，法人建議，可以債券組合基金的複合式投資，可以利用債券輪漲特性，掌握債券市場動向，隨勢調整組合，增加投資效益。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，今年量化寬鬆（QE）議題引發市場震盪，新興債市呈現超跌情況，統計QE3實施至今，全球政府公債、投資級債及高收益債仍為正報酬，但全球新興主權債相對落後。預期明年即使QE逐步退場，新興債市所受到的影響相對較小，應為短期小幅震盪。
如果觀察殖利率水準，全球新興主權債指數殖利率在QE3開始實施的時候為4.415％，目前彈升至5.25％，吸引長期投資人參與，但是新興市場國家發展各有差異，投資仍然需要謹慎。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭認為，觀察美國市場的債券優勢，當市場開始修正時，以新債付息的高風險債券反而會比股票更穩健。
她指出，投資人也不用擔心企業發債量增加，因為美國企業利息覆蓋率仍有3.5倍，顯示低利環境對企業發債成本降低的效益大過因發債而增加的槓桿，代表高收益債的體質，其實遠比過度槓桿擴張的IPO企業更佳。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸強調，今年來殖利率上揚壓抑了整體債市表現，但隨景氣加溫，高收益債表現一枝獨秀，漲幅遠勝其他債券種類。
根據bloomberg統計，自2005年9月底JACI高收益債指數創立以來，亞洲高收益債年化報酬率達9.9％，同期美國高收益債報酬率為8.9％，英國及美國股市年化報酬率分別為2.6％及4.5％，長期投資環境下，高收益債表現有機會優於股市。
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新興債 短天期有看頭2013/11/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
新興債市先前受到美國將縮減購債規模衝擊陷入劇烈波動，但隨著新興投資市場動盪減緩，並帶動債券銷售熱度。據統計，今年以來新興債銷售總額與歷史紀錄高點僅一步之遙。
根據市調機構Dealogic指出，新興市場政府與公司在9、10兩月共向國際投資者售出逾1,000億美元的債券，累計今年以來，新興債銷售總額攀升至4,390億美元，直逼去年創下紀錄新高的4,880億美元。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人陳秀宜認為，經過前一波修正，新興市場債券已回歸基本面表現，其中，又以新興市場企業高收益債券表現最為亮眼，近一個月漲幅逾2.11%，新興市場的政府債券也有1.15%漲幅。元大寶來新興市場債券組合基金經理人林邦傑表示，美國財政僵局損害經濟成長動能，預算與債務上限不確定性猶存持續威脅景氣復甦，加以葉倫可望繼任聯準會主席，令市場對QE退場時間點延後至明年3月，美債殖利率仍有回落空間。
林邦傑認為，目前新興國家經濟已度過最黑暗時刻，金融市場波動度降低重燃套利交易意願，有利資金重返新興市場，加上相對投資價值優勢不變，研判新興債反彈行情尚未結束，未來一季仍有表現機會，其中相對看好新興美元主權債、新興本幣債的表現空間。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，美國、日本及英國公債投資價值已低，尤其長天期公債可能存在泡沫化風險，新興國家成長雖有趨緩，但仍比成熟工業國家來得突出，尤其看好亞洲國家可望受惠中國經濟成長。
哈森泰博建議，高殖利率及利率敏感度低將是未來投資人對債券資產的主要要求，尤其短天期債券可望有較為出色的表現。
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高收債長期報酬 勝全球股債2013-11-11 01:33 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國聯準會維持每月850億美元購債規模，市場預期QE縮減時間點將延至明年初，激勵高收益債等風險性資產持續走強，巴克萊環球高收益債券指數於10月底越過前波高點，創歷史新高，來到1,055點，搭配全球景氣回升與企業財報普遍優於預期，激勵高收益債走勢續揚，可望重演長期報酬勝過全球股債市的歷史表現。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債高度跟隨景氣波動，與企業營運狀況息息相關，在正常的總經環境下，高收益債均能跟隨景氣成長而上揚。
分析過去十年來，總經環境歷經一波升降息與多頭空頭循環後，重拾回溫動能，企業財務面重整步伐也再度成長，在高度貼近股市與景氣走勢下，環球高收益債年化報酬率達10％，優於全球股市的8％和股債投資混合各半的7％，更勝全球債券的5％。甚至，在2008年金融海嘯後的高度動盪環境，高收益債也表現出較高回復力道與優異年化報酬率。劉蓓珊指出，金融海嘯後市場利率持續下探，今年美國聯準會主席伯南克釋出可能縮減購債規模談話後，公債殖利率再度急彈。
但高收益債具備較高殖利率與強健基本面，長期年化報酬率依舊高達19％，跑贏今年明顯回溫的全球股市（18％），及股債混合投資各半的12％，遠勝全球債券的5％。
劉蓓珊認為，無論QE是否延後縮減時程，全球景氣自明年開始，將逐漸邁入經濟復甦與景氣擴張階段，高收益債所具備高利差與債息優勢，可提供相對股票為低的波動風險，長期報酬表現也不輸給股市。
高收益債除了企業體質改善、現金充裕、財務槓桿比率降低外，企業獲利能力提升也足以因應償債要求，預估未來兩年違約率將維持於2％低檔水準，目前優異體質尚未完全反映價格，在違約率與利差不對等下，債券價格未來仍有上揚空間，更吸引追求「收益」為主的市場資金青睞，為景氣復甦中最具投資優勢資產類別。
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高收益債 終止連八紅2013/11/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國第3季經濟成長率意外超標，市場對聯準會可能提前縮減購債規模疑慮再起，資金也轉趨觀望。上周高收益債市終止連八周吸金，轉為淨流出8億多美元，主要是高收益債與美股高度連動，在美股獲利了結賣壓湧現下，高收益債難免跟著遭到調節。
美國第3季經濟成長率初值2.8%，高於市場預期，引發投資人擔憂聯準會可能提前啟動量化寬鬆（QE）退場機制的疑慮，資金從高收益債市場流出並轉為觀望。EPFR統計，上周流出美國高收益債的基金規模達8.73億美元，其中流出ETF的數額就有8.25億美元。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，歐美寬鬆政策、經濟回升與企業獲利動能轉強等三大利多的支撐，將有助延長本波債信多頭循環期間，經濟動能與企業基本面改善，也將加速2014年企業併購熱潮，高收益債有望成為併購題材下的受惠者。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克說，9月以來，高收益債發行量並未受到美國債務危機衝擊而有所縮減，看好未來一年績效。
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高收益債券長期報酬 勝全球股債-自由時報1021112記者廖千瑩�專題報導
美國聯準會維持每月850億美元的購債規模，市場預期QE縮減時間點將延至明年初，激勵高收益債券等風險性資產表現持續走強，巴克萊環球高收益債券指數於10月底越過前波高點，創歷史新高來到1055點，搭配全球景氣回升與企業財報普遍優於預期，激勵高收益債券走勢有望續揚，可望重演長期報酬勝過全球股債市之歷史表現。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，在正常的總經環境下，高收益債均能跟隨景氣成長而上揚，分析過去十年來，總經環境歷經一波升降息與多頭空頭循環後，重拾回溫動能，企業財務面也重整步伐並再度成長，在高度貼近股市與景氣走勢下，環球高收益債券的年化報酬率達10%，優於全球股市的8%和股債投資混合各半的7%，更勝全球債券的5%。
即使在2008年金融海嘯後的高度動盪環境，高收益債券也表現出較高回復力道與優異年化報酬率。
劉蓓珊指出，金融海嘯後的市場利率持續下探，但2011年起遭逢歐債危機，今年美國聯準會主席柏南克釋出可能縮減購債規模的談話後，公債殖利率再度急彈，但高收益債券具備較高殖利率保護與強健基本面，長期年化報酬率依舊高達19%，跑贏今年明顯回溫的全球股市（18%），以及股債混合投資各半的12%，還有遠勝全球債券的5%，表現優異。
劉蓓珊認為，無論QE是否延後縮減時程，全球景氣自明年開始，將逐漸邁入經濟復甦與景氣擴張階段，高收益債券所具備的高利差與債息優勢，可提供相對股票為低的波動風險，抵禦QE縮減所引發的市場震盪，長期報酬表現也不輸給股市。
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企業財報優於預期 嘉惠高收債2013-11-11 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導
根據投信投顧公會截至9月底資料，固定收益型基金中，高收益債基金持續吸金，9月單月規模增加約25億元，國內或跨國投資的一般債券型基金則是持續失血，顯示投資人相信景氣逐漸轉佳時，高收益債基金依舊有表現空間。
專家表示，即使國際貨幣基金（IMF）於10月下修今明兩年全球經濟成長率，但在全球經濟基本面仍佳、各國政府持續致力全球貿易自由化背景下，資金還是會朝向風險性資產移動，股市續升便是最好證據，而與股市長線連動性高的高收益債也跟著受惠。
全球景氣復甦基調不變，企業獲利可望走入良性循環，截至10月底，已公布財報的美國標普500指數成分企業，第3季獲利優於預期的比重高達70％，且平均值高出預期數字4％（摩根大通，2013年10月29日），顯示企業獲利持續成長，這動能也將是高收益債走升重要推手。
銀行財富管理中心表示，巴克萊全球高收益債指數已於10月31日創新高紀錄，未來在景氣及財報的利多加持之下，指數表現值得期待，投資人可透過高收益債基金掌握後續成長潛力。
以境內10檔高收益債基金來說，10月底基金淨值創新高的僅有富蘭克林華美全球高收益債基金，主因該基金布局以美國高收益債為主、歐洲及已開發國家高收益債為輔，較能兼顧收益與市場波動性，加上該基金產業配置聚焦能源、健康醫療等違約風險低的防禦性產業，因此當市場震盪於5月初開始擴大時，更凸顯出布局策略得宜。
除基金績效亮眼，富蘭克林華美全球高收益債基金還於10月21日開賣美元、澳幣計價級別，成為國內首檔同時具備台幣、美元、澳幣3種計價級別的全球高收益債基金，以滿足廣大外幣投資人需求。且不僅台幣計價級別有提供月配息股份，美元與澳幣也有月配息股份。
專家表示，現階段美歐復甦動能較新興國家強勁，加上美歐企業併購活動增速、財務體質相對穩健，不少高收益債的信評上調至投資等級，有助於信用利差再收斂，惟投資人需了解，未來高收益債報酬來源將以債息收入為主。
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高收債基金 績效亮眼2013/11/14【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯準會（Fed）對量化寬鬆（QE ）退場舉棋不定，歐盟央行（ECB）意外宣布降息一碼，導致新興貨幣兌美元匯率上沖下洗，近期在全球債市中，美元計價的美國高收益債券與人民幣計價的點心債表現相對穩定。
根據投信投顧公會統計，過去一個月，在境內所有債券相關基金中，高收益債跟點心債基金表現優異，在績效前十名基金中，以美國為主的高收益債有七檔，以中國為主的人民幣點心債有三檔；若放大到績效前20名來看，點心債基金有八檔入列，全球高收益債擴大到11檔。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，ECB的降息與Fed對QE態度，讓全球貨幣進入高度不穩定。尤其對講求固定收益與穩健波動的法人機構與退休金來說，貨幣戰爭的陰霾，促使他們將資金轉向美元資產上。
周曉蘭說，雖然資金近期持續流入歐洲，就連殖利率較高的西、義公債也受到日本投資人的追捧；但以殖利率來說，美國高收益債目前達5.6%，不但比西、義兩國更高，存續期間也只有6至7年，也較十年期公債更短，對利率反轉的敏感度相對較低。
全球有80%的高收益債由美國企業所發行，雖然美國企業發債量創新高，但利息覆蓋率為3.5倍，顯示低利環境對企業發債降低成本的效應，遠大過槓桿的增加，高收益債的體質仍屬健康，將持續吸引資金進駐。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，近期美元走勢偏強、新興貨幣走軟，除了受到歐元區降息影響，QE政策調整的不確定性，引發國際熱錢再現調節賣壓，11月以來，新興貨幣因資金撤出而普遍收跌，JPMorgan新興貨幣指數下跌2.5%。
劉玲君認為，隨著市場陸續消化先前對新興市場的負面因素，個別國家仍有財政赤字與經常帳赤字等問題尚待解決，所幸多數國家利率環境仍相對寬鬆，且還有降息空間，預料新興貨幣近期仍將隨市場訊息變化波動。
摩根新興市場本地債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）表示，新興國家目前仍在進行結構性調整，因應景氣與利率變化，目前選債更重於選市。
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高收債基金 規模長大2013/11/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
全球經濟回春鮮明，股市大幅反彈走升時，高收益債在企業獲利撐腰下，表現絲毫不遜色，今年來摩根大通全球高收益債指數上漲5.8%。
不僅如此，國人對於高收益債基金的偏好持續發燒，2009年以來，高收益債基金規模年年成長，金融海嘯後連翻二倍，最新資料顯示，境外高收益債基金規模已突破8,700億元，再度攀上歷史高峰。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，全球高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數，眼見全球景氣明顯改善，高收益債得利於經濟復甦，使違約率維持低檔而有不錯表現。
庫克進一步指出，全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，並產生穩定的現金流，也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，將使高收益債違約風險降低。根據摩根大通證券統計，環球高收益債違約率在1.06%的低檔水準，並預測今明兩年違約率將維持2%，低於歷史平均的4%。
新債利率較低，也代表利息壓力減輕，大幅降低高收益債違約風險，庫克表示，近年來高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利於維持低違約率。
摩根大通證券預估，在資金動能持續回籠加持下，將推升高收益債指數走高。
高收益債兼具對美國經濟正向連動，及較股市為低的波動度，相當具有投資價值。
復華高益策略組合基金經理人周上順表示，美國企業財報表現亮眼，推動高收益債利差持續縮窄，抵銷公債殖利率向上的負面影響，表現優於多數信用債市，因高收益債市到期債務有限，違約率仍低，預期長線上將維持緩步走升格局不變。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，自2010年1月以來，亞洲企業高收益債市場規模已成長三倍，目前已超過900億美金。
在固定收益型投資組合中，亞洲高收益債因與市場利率走勢呈現低相關性，有利分散風險。
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環球高收益債券 八成賺錢2013/11/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
根據理柏（Lipper）統計，近十年來，任選時點投資環球高收益債券一年的正報酬機率超過八成，遠勝全球股市不到六成的報酬。
隨著成熟股市屢創新高，高點浮現獲利了結賣壓成為短期市場最大威脅，也凸顯高收益債短期的投資價值。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，過去十年投資於環球高收益債券，平均報酬率可達一成，報酬表現雖微幅落後新興市場，但代表波動風險的標準差為15.64% ，只有新興股市的一半，就投資效率而言，絕對大幅領先新興股市及全球股市。
劉蓓珊認為，美國聯準會政策動向可能轉趨謹慎，牽動利率與各風險性資產偏向震盪，然而高收益債具有較高利差空間緩衝利率風險，且聯準會一再重申會根據經濟數據行動，即便著手調整購債規模，估計首次縮減幅度亦相當小。量化寬鬆（QE）退場反映實體經濟復甦上軌道，環球高收益債券表現反而值得期待。
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環高收債勝算大2013-11-13 01:25工商時報記者孫彬訓�台北報導
隨美國經濟數據轉佳，量化寬鬆（QE）縮減聲浪升溫，持續干擾金融市場表現，此時進場難免憂心過度波動風險。根據理柏（Lipper）統計，近十年任選時點投資環球高收益債券一年的正報酬機率達84％，遠勝全球股市的59％與新興股市的66％。
面對QE退場變數與明年初再次降臨的美國債務上限協商戲碼，法人建議，投資人可將主要核心部位配置於高收益債券，再搭配成熟或新興股市做為衛星配置，建構長期最佳的布局策略。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，現階段經濟基本面無虞、尾端風險下降與貨幣寬鬆環境延續，投資人風險意識相對降低，一度於美國債務上限爭議延燒之際飆揚至21.34的VIX恐慌指數，近期大幅滑落至13左右的長期低點，全球股市與風險性債券於第4季可望維持樂觀氣氛。
目前投資情勢對股市較為有利，隨成熟股市屢創新高，於高點浮現的獲利了結賣壓成為短期市場最大威脅；此外，明年初便將再度面臨美國債務上限爭議，就資產配置的角度而言，均衡布局為長期持盈保泰的不二法門。
劉蓓珊分析，環球高收益債券在過去十年間進場投資一年，有84％的機率可獲得正報酬，且近6成的報酬率集中於0∼15％，機率是全球股市的兩倍、新興股市的3倍，長期累積的債息收入成為債券長期總報酬率的最主要貢獻。
反觀新興股市及全球股市的正報酬機率較低，報酬分布更顯得相對分散，尤其是新興股市呈現暴漲暴跌的現象，最大漲幅高達112.71％，但最大跌幅亦深達66.06％，波動風險高亦提高投資獲利的難度。
劉蓓珊指出，過去十年任一時點投資新興股市的一年平均報酬率可達11.68％，相較於全球股市平均僅有2.34％，算是可圈可點；若投資於環球高收益債券，平均報酬率達10.61％，但代表波動風險的標準差為15.64％，只有新興股市的一半，投資效率領先新興股市及全球股市。
劉蓓珊認為，美國的政策動向可能轉趨謹慎，牽動利率與各風險性資產偏向震盪，但高收益債具較高利差空間以緩衝利率風險衝擊，且在景氣未明顯轉強復甦下，即便美國著手調整購債規模，估計首次縮減幅度也相當小；QE退場反映實體經濟復甦步上軌道，環球高收益債券表現值得期待。
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12月債正點 東北亞吃香2013-11-13 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
根據Bloomberg統計2003至2012年美林亞高收公司債指數每月表現，下半年平均值表現以12月正報酬機率最高，且皆為正報酬，平均報酬率1.61％，亞高收年底前可持續表現，看好東北亞優於東南亞，建議亞高收債逢震盪可分批布局。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，10月在量化寬鬆（QE）退場預期由9月延後至明年3月，使信用債呈現大幅上揚，但近期又因QE可能提前至今年12月退場，開始出現震盪。
根據美林亞高收公司債指數過去十年每月表現，發現下半年期間，12月正報酬機率最高，平均報酬率達1.61％，在美國政府關門期間經濟仍加速成長，QE提早退場的預期使殖利率反彈，資本市場又開始震盪，建議可逢震盪時分批布局。
鄭易芸指出，IPO市場在9月及10月積極發行新債券，10月發行共發行166億美元，為5月以來最忙碌的一月，亞高收債具有長線基本面堅實、相較全球高的經濟成長率以及相對較短僅有三至四年的存續期間等優勢。
至於亞洲高收益債有58％來自大陸及香港，41％為房地產債券，可見市場趨勢所在，大陸PMI優於預期，經濟面持續正向表現，地產及工業債券可持續關注。
群益多重收益組合基金經理人鍾美君認為，高收益債市表現持續回升，預期總體利空因素解除，加上企業財報與經濟數據回升的支撐下，高收益債市將持續吸睛。
富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥強調，為防禦利率揚升環境，因應策略仍以低存續期間為主，聯準會暫緩退場可望支撐亞幣表現，亞幣反彈行情可期，仍要留意若貨幣升值幅度過大，可能引發政府干預帶來波動。
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雙印高收債 專家喊減碼2013/11/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）退場時程持續干擾債市，英傑華環球投資亞洲高收益債券基經理人提姆．傑格（Tim Jagger）指出，減碼印度及印尼債券部位，存續期縮短至二至四年，並提高現金部位，降低債券對利率波動的敏感性。
英傑華環球投資是日盛亞洲高收益債券基金的顧問，傑格應邀來台為日盛投信的VIP客戶，解說亞洲企業高收益債券的最新投資策略。
傑格指出，自JACI高收益債指數創立以來，亞洲高收益債的年化報酬率達9.9%，高於美國高收益債的8.9%，且因亞洲高收益債與市場利率走勢呈現低相關性，在固定收益型投資組合中，持有亞洲高收益債，有利於分散風險。傑格表示，亞洲政府對於QE退場也提早因應，例如，印度及印尼政府皆已採取升息措施，而在亞洲高收益債券布局上，他採取減碼在印度及印尼債券的曝險部位。不過，雖然對印度及印尼有所顧慮，他仍會適度地短期操作，買進以出口為導向，以美元計價的印尼礦業、印度天然氣等公司的債券。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，存續期短的債券，對於殖利率較不敏感，因此，現在持有的亞洲高收益債券，存續期在二至四年之間，且95%以美元計價，將不致受到亞幣匯率波動影響，由於亞洲高收益債券的票息高，也可以彌補因債市震盪，造成債券價格的損失。
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投資級企業債 燒滾滾2013/11/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）提前退場疑慮升溫，國際資金紛紛選擇觀望，資金重回美債及投資級企業債等高評級債券的懷抱，其中，投資級企業債以17億美元的淨流入搶下單周債券吸金王寶座。
高收益債及新興債上周分別淨流出8億及2億美元，調節壓力並不大，且新興債賣壓逐步收歛。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，債市資金動能隨QE政策反覆不定，國際資金轉入高評級債券，投資級企業債挾企業獲利動能回溫優勢，吸金力道更勝美債一籌。在風險與波動並存之際，創造投資級企業債的表現空間。
劉玲君表示，儘管市場波動在所難免，但經濟基本面並沒有太大變化，在未來利率緩步回升的過程中，擁有高收益率做為保護的高息債券，將成為資金聚焦標的。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，美國長債利率將回歸正常化，投資級企業債到期收益率仍高於公債近二倍，而且美國藍籌企業營收來源多元且分散，在亞洲等其他新興市場國家也耕耘有成，在不確定環境下，波動度相對較低，因而成為資金青睞標的。
日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，財政爭議已影響消費和經濟數據，預期美國公債利率至年底前維持低檔區間整理，由於投資人接近年底績效結算，逢高獲利調節機會提高，將會適度降低在風險性資產部位。
鄭鼎芝表示，第4季通常為風險性資產的季節性旺季，看法仍偏正向，目前殖利率已達機構法人長期投資目標價位，中長期仍看好高票息的風險性債券表現。
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投資級企業債 錢潮回籠2013-11-12 01:13 工商時報 記者陳欣文�台北報導
美國量化寬鬆（QE）提前退場疑慮升溫，國際資金紛紛選擇退場觀望，再次重回美債及投資級企業債等高評級債券的懷抱，其中，投資級企業債以17億美元的淨流入搶下單周債券吸金王寶座，不僅終結連三周淨流出，也創下5月中旬以來的24周單周最大淨流入。
高收益債及新興債上周分別淨流出8億及2億美元，調節壓力並不大，新興債賣壓更有逐步收歛跡象。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，債市資金動能隨QE政策反覆不定，國際資金轉入高評級債券進行觀望，其中投資級企業債挾企業獲利動能回溫之優勢，吸金力道更勝美債一籌，上周淨流入17億美元搶下債券吸金王，顯見經濟復甦之路顛跛，風險與波動並存之際，創造投資級企業債的表現空間。
劉玲君強調，儘管市場波動在所難免，但經濟基本面並沒有太大變化，在未來利率緩步回升的過程中，擁有高收益率做為保護的高息債券，料將成為資金聚焦標的，劉玲君建議可留意投資級企業債、高收益債、新興債的投資機會。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，現在高收益債的殖利率無可否認已經愈來愈低，最新的美銀美林美國高收益債指數的殖利率約只有5.6％，這樣的殖利率不低，但是當股市氣氛轉佳，或QE退場疑慮增加時，仰賴低利環境來維繫低違約的高收益債，或是在投資人追求收益的考量下，自然會面臨震盪。
周曉蘭說，目前QE看來還是會持續到明年初，未來兩年高收債的債務壓力也較輕，直到2016年才會有11％的標的到期；因此寬鬆貨幣環境與殖利率的下滑，雖會增加波動度，在殖利率依舊高過股利率的情況下，高收債還是可持續吸金。
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| 東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) |
新上市基金+債券篇 6檔新募基金 年底登場2013/11/15【聯合報╱記者黃郁文�台北報導】
年底新基金募集潮即將登場，投信投顧公會統計，年底前還有6檔新基金陸續開募，預計共將募集800多億元。投信業者最看好大陸市場吸金功力，計有4檔為中國基金，後市表現值得期待。
時序逼近年底，各家投信加緊腳步募集新基金，主管機關近期核准高收益債、新興市場債、人民幣債等新基金申請，基金募集潮將現。
據統計，安泰高收益債券基金正持續募集中，募集截止日為下周三（20日），核准募集金額80億元；下周一（18日）則有4檔新基金同時開募，分別為國泰人民幣貨幣市場、國泰中國新興債券、匯豐中國A股匯聚、德盛安聯四季雙收入息組合基金。
國泰人民幣貨幣市場、國泰中國新興債券2檔新基金核准募集金額分別為人民幣50億元及新台幣100億元；匯豐中國A股匯聚及德盛安聯四季雙收入息組合基金募集金額，則分別為新台幣30億元與250億元。
國泰人民幣貨幣市場基金經理人彭木生指出，人民幣自2005年到2012年底，累計對美元升值近30％，平均一年升值近4％，未來在人民幣國際化發展加速下，將有愈來愈多國家將人民幣納入儲備貨幣，各國央行陸續持有人民幣作為外匯存底，且大陸貿易順差占新興國家近5成，都將持續推升人民幣。
匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元說，目前A股相對便宜，預期未來企業具獲利契機，A股已浮現投資價值。
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國泰投信 推中國債基金2013/11/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
國內首檔透過QFII（合格的境外投資機構）投資中國境內債券的基金即將問世，國泰中國傘型基金旗下的中國新興債券基金，將利用1.25億美元的QFII額度，投資中國當地債券，國泰投信董事長張錫指出，由於中國資金需求緊俏，中國債券可望提供優於其他債種的利率，加上人民幣緩步走揚，可望兼收債息、資本利得及匯率優勢。
無獨有偶，國泰投信在大陸的合資公司國開泰基金管理公司，也將在下周正式募集第一檔中國債券基金，募集上限人民幣10億元，顯見二岸同步看好中國債市表現。
張錫指出，人民幣國際化的考量，加上目前大陸貿易順差占整體新興國家近五成，以及外資直接投資金額持續成長，各國央行陸續持有人民幣作為外匯存底，推升人民幣長線看升。
此外，中國債市交易已經是緊追在美、日之後，成為全球第三大債市交易量的國家，流通性無虞，加上市場需求殷切，在在推升中國境內債市的投資優勢。
元大寶來投信固定收益商品部協理鄧嘉雯表示，隨著人民幣國際化進程不斷推進，離岸人民幣存量顯著增長，人民幣債券市場也得到一定發展；不過今年下半年以來，以香港點心債為代表的離岸人民幣債市發行較為低迷，中資企業在離岸人民幣債市經歷有史以來最長的空窗期。儘管人民幣表現依然強勁，但整體債市觀望氣氛濃厚，發行人擔心需求受到影響，因此謹慎延遲融資計畫，投資人亦謹慎因應。不過，由於美國聯準會縮減量化寬鬆（QE）時間表延後至年底甚至明年，引來美元債券及人民幣債券在9月以來強勢反彈，加上人民幣持續升值的預期不變，中國政府即將在11月21日於香港發行人民幣100億元的點心債券，境外發行人民幣債券成本優勢仍不變，建議投資人對於離岸人民幣債券之中長期發展仍可樂觀看待。
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己上市基金+債券篇+優惠篇 元大寶來ETF 連三年配息2013/11/14【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
ETF除息旺季到來，元大寶來投信昨（13）日公告第二波共七檔ETF即將除息，加計日前公告的元大寶來台灣卓越50基金（0050）、元大寶來台灣高股息基金（0056）兩檔，元大台股ETF系列已連續三年配息，創下全壘打紀錄。
第二波七檔ETF除息分別是元大寶來台灣中型100基金（0051）、元大寶來台灣電子科技基金（0053）、元大寶來台商收成基金（0054）、元大寶來台灣金融基金（0055）、元大寶來新台灣基金（0060）、元大寶來富櫃50基金（006201）及元大寶來摩臺基金（006203）。
元大寶來投信將在11月21日將一步公告各檔ETF每受益權單位實際配發金額，除息交易日預定11月25日，12月27日發放現金股利。
元大寶來投信指數暨量化投資事業群投資長黃昭棠分析，傳產及電子相關ETF的現金股息殖利率約在3%，金融、富櫃及台商等三檔ETF的股息率約2.4%~2.5%；店頭市場則因很多公司為成長導向，加上今年股價表現不俗，在基期墊高的情況下，發放股息水準不如往年；另外在中國調結構的政策下，台商獲利降低，連帶影響公司發放股息的水準。
黃昭棠強調，投資人參與ETF配息的過程中，應檢視資產配置中有關現金流量的管理，考量資金部位是否進行變動，在股息率偏低的情況下，於市場行情轉佳時，可在股價逢高時進行停利。
另一方面，可進行現金流量管理的填補，採取低買高賣策略；當市場行情欠佳或盤整時，透過息值以採取較高部位的布局，如此一來，就能更加彈性管理資產配置。
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後QE 掌握人民幣升值趨勢2013-11-15 01:41 工商時報 記者陳欣文�台北報導
身為全球經濟新火車頭的大陸，在經濟成長相對快速、匯率自由化及經濟結構轉型趨勢下，人民幣長期升值前景看好；加上人民消費力增長，外匯存底持續累積，公司債信也穩定上調，加上境內債市和美國債券、新興市場債、高收益債及投資級債呈現負相關特性，成為資金最佳避風港。
國泰投信看好人民幣長期緩升態勢，以及大陸經濟穩健發展下的債信體質逐漸好轉，順勢推出涵蓋人民幣貨幣市場及中國債券的「國泰中國傘型基金」，其中國泰中國新興債券基金更是國內首檔聚焦在內地債市的基金。
國泰中國新興債券基金基金經理人田笠指出，與大陸相關債券中，可區分為美元計價與人民幣計價兩種類別。在美元債券中，目前大陸企業在海外所發行的美元債券（JP Morgan中國企業債券指數）平均利率已上升到接近6％水準，較年初時增加近1％，也回到去年7月水準，將使市場投資人開始重新審視投資價值。
國泰人民幣貨幣市場基金經理人彭木生表示，人民幣自2005∼2012年底，累計人民幣兌美元走勢升值幅度已近30％，平均一年升值近4％，未來在人民幣國際化之下，將有愈來愈多國家將人民幣納入儲備貨幣，各國央行陸續持有人民幣作為外匯存底。
加上目前大陸貿易順差占整體新興國家近五成，都將推升人民幣長線看升，有朝一日將有機會取代美元地位。他指出，在人民幣升值趨勢之下，持有人民幣資產將是投資組合中不可或缺的配置。
根據美國人口普查局預估，2030年以前，65歲以上的美國人將達到7,200萬人，從2010年躍升78％；同時期45∼64歲的美國人卻只會增加2％至8,300萬人。
彭木生指出，2008年以來市場資金流向固定收益市場趨勢日益明顯，重要因素為嬰兒潮世代的很多投資人年屆退休時，投資心態也會相對保守且降低風險承受度，相信此一趨勢將日益明顯，若把資金放在人民幣貨幣市場基金，人民幣升值時可賺到升值匯差收益。
