熱錢回娘家 美股基金單周吸金王2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
統計顯示，由於預期美國聯準會將持續寬鬆政策，熱錢紛紛回「娘家」，美股基金上周淨流入24億美元，成為單周股票基金「吸金王」，道瓊工業指數再攀歷史高峰。
歐股基金上周吸金力道不如美股搶眼，不過連續吸金周數推進至第20周，創下史上最長吸金周數，吸金續航力不容小覷。
相較之下，新興市場買氣「冷颼颼」，新興亞股、拉丁美洲、歐非中東或是整體新興市場股票基金，上周都是淨流出，整體失血逾46億美元，為下半年來單周最大淨流出金額。
投資專家認為，只要美歐日等成熟國家的政策不變，成熟股市機會絕對大於新興股市，並以歐股最樂觀，股價的成長機會相對高一些，特別是義大利與西班牙等市場。
瀚亞環球資產戰略配置（GAA）團隊投資長Kelvin Blacklock表示，美股仍有機會續漲，但短線漲幅已大，就「價值」而言明顯偏貴。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如也說，各項短期指標顯示，投資人樂觀氣氛已來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。
瀚亞投資全球首席策略師Robert Rountree指出，美國企業獲利動能開始轉弱，亞洲與部分便宜的新興市場，企業獲利持續增加，因此不排除在美國等成熟國家股市漲多之後，交易員轉往便宜的新興市場布局。
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二胎商機加持 大中華基金進補2013-11-19 01:17 工商時報 記者呂清郎�台北報導
大陸三中全會中提到啟動二胎放開政策，預估未來五年將新增800萬嬰兒，相當於未來五年新生嬰兒總數的10％，預計政策將於2014年實施，對2015∼2019生育率有明顯提升，短期將可帶動母嬰及育兒相關消費，中長期將緩解人口老化，但住房和交通工具的改善需求將上來，法人指出，兩岸相關概念股的大中華基金將直接受惠。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，從美國嬰兒潮人口創造歷史上最大的股市漲幅、房屋需求、國際航空、個人電腦、電腦網路和運動休閒工具的需求來看，大陸2014年後的五年新生嬰兒總數10％估算，約有800萬嬰兒。
他指出，相關領域，包婦幼保健、嬰幼兒相關用品、文教育樂、服飾等內需產業受益大，大陸內需概念基金可留意；且包括住房需求和交通工具的改善性需求，相關產業亦可望間接受惠。
日盛新台商基金經理人林明輝指出，二胎放開對紡織、嬰用品相關產業及通路業中概股都可留意，短線股價可望正面回應。
其中紡織春裝拉貨可望於於12月上旬啟動，將帶動一波拉貨潮，部分紡織業者將往越南設廠，TPP為全球最大自由貿易協定，今年底將完成協定談判，有助其長期發展，可持續關注。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文認為，陸股短期間震盪整理的機率仍高，主要受到三中全會施行細則將在未來2∼3個月陸續公布影響，經濟數據回暖趨勢也將面臨到去年相對高基期的考驗。
大陸股市各產業產能二元結構現象持續下，投資陸股的重點關鍵更加落在產業選擇，像是趨勢上已朝向於本地製造的精密機械，具國際競爭力的產業也是另一個需長期關注的重點，消費品牌、網路媒體內容等，都是有潛力的行業。
台新中國精選中小基金經理人翁智信強調，展望2014年陸股是未來新興股市中相對值得期待的市場，主要是陸股在2013年股價表現相對受到壓抑，隨著經濟及政策利多持續出爐下，後市的反彈力道看好。
第18屆三中全會，官方勾勒出未來5∼10年改革路線；類股操作，短線可加碼政策加持的醫藥、環保及非常規能源類股，長線布局則以十二五計劃的重點發展產業如鐵路、醫藥、環保、節能股為核心持股。
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大中華股市 12月漲相佳2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導
下半年來急起直追的大中華股市，年底旺季行情值得期待，根據統計，近十年來，中港台股市在12月上漲的機率超過六成，平均漲幅1.4∼5.1％，法人指出，眼見政策雜音逐漸消弭，大中華股市12月可望重振雄風。
摩根中國亮點基金經理人杜沛分析，年底旺季題材持續發酵，經濟基本面走強是未來大中華股市續漲的關鍵，中港台三地的基本面向好依舊未變，資金在短線調節後可望重返股市，加上陸股在政策方向底定後，可望開始反應經濟好轉的基本面行情。
從經濟數據來看，兩岸三地企業獲利已回復上調趨勢，進一步支持大中華股市續漲動力─力摩根士丹利證券預估，今明兩年獲利增長率將達14％以上。
法人指出，大陸內需回春的帶動下，台灣及香港企業每股盈餘（EPS）今明兩年均有一成以上的增長，搭配政策積極作多態度明確，預期鄰近的台、港產業可望雨露均霑，大中華股市續彈行情可期。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，從三中全會的公報，除了大方向的經濟改革，三中全會公報提及的幾項重點產業，勢必也將成為市場的熱點，包括農業、能源環保、鐵路建設、醫療養老、資訊技術及金融改革等。
站在長期的觀點，法人認為，改革與轉型已是大陸的現在進行式，對於資本市場的影響屬於正面，陸股未來幾周還是會受到相關施行細則公布影響而波動，但系列重要政策出臺後，股市有機會完成打底結構，止穩回升態勢會更加明確。
保德信中國品牌基金經理人陳舜津認為，三中全會確認大陸未來5∼10年的政策路線藍圖，政治意義大於經濟意義。
他指出，從政策路線觀察，妥協跡象減少，顯示習李政權已經穩固，且改革方向明確，對陸股長線屬正面消息，預期未來幾周官方將陸續提供具體實施細則，將成為影響近期陸股動向的重要觀察指標。
展望陸股盤勢，陳舜津表示，短線房地產可望在房產稅未出爐的利多下，出現估值修復機會，長線上隨著習李政權穩固、當局重視市場力量等利多發酵，A股可望有相當表現空間，其中與政策改革直接相關的產業如城鎮化、環保、自貿區等，受益潛力最被看好。
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三中改革發酵 陸、港股勁揚2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
大陸三中全會改革題材發酵，配合美股再攀新高，陸港股各指數昨天全面勁揚，其中國企股單日飆漲5.65％最亮眼，創2年多以來單日漲幅之最，也扭轉先前偏空的格局。
上證及恆生指數也重回月、季線之上，昨天上證大漲2.58％，香港恆生指數也上漲2.62％，指數來到9個月以來新高。
瀚亞中國基金經理人林元平認為，陸股只是一日行情，日後將進入大區間整理走勢，不過衡量過往日、韓等國家在產業升級後的股市走勢，大陸股市潛力無可限量。
上周大陸召開三中全會時，國際資金早已搶先卡位，根據EPFR統計，11月7日到13日當周，陸股相關基金大舉吸金3.08億美元，比起前一周的4700萬美元暴增近七倍之多。
匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元表示，除了有資金簇擁，推升近日A股等陸股走勢，大陸政府上周五頒布更明確的改革內容，更是引起昨日投資市場正面回應。
柏瑞投信投資長唐雲益認為，這次市場更聚焦於資源移轉、利率自由化、放寬投資准入，加快自由貿易區建設及開放二胎計劃等政策的施行，預計對於大陸經濟轉型具正面效益，也對金融、建設、網際網路、環保及新能源等產業有長期加分效果。
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中國經改利多 中港股飆近3% 國企股狂漲5.7% 瑞銀：改革超出預期2013年11月19日【陳冠穎╱綜合外電報導】
中國上周五釋出擴大開放私人投資國營企業等經改利多，激勵中、港股市周一聯袂大漲近3%，香港恒生中國企業指數（國企股或稱H股指數，即在中國註冊，香港上市的外資股）更狂飆5.7%，創2年來單日最大漲幅，帶動亞股連3日走揚，MSCI亞太指數盤漲逾1.1%。
上證指數本益比8.6倍
港股恒生指數昨收盤上漲2.7%，上海證券綜合指數（上證）則收漲2.9%。彭博數據顯示，上證指數目前本益比約8.6倍，低於近5年平均值12.5倍，成交量較近30日均量高出約37%。
中共18屆三中全會後，上周五公布《中央關於全面深化改革若干重大問題的決定》，提出未來10年改革藍圖包括開放更多私人投資國營企業，並且放寬一胎化政策及擴大農民的土地權利等。分析師指出，中國釋出的改革計劃較預期更積極，有助於降低經濟風險，陸股可能來到長線大多頭的起漲點。
據傑富瑞集團（Jefferies Group LLC）的研究報告指出，認為能與鄧小平在1978年宣布改革開放能相提並論，中國股市正在歷史性牛市的浪頭上。
傑富瑞：歷史性牛市
瑞銀集團（UBS）經濟學家汪濤表示，改革聲明超出市場預期，並且有可能在短期內提升市場信心及情緒，改革的主要影響將會是減少經濟所面對的極端風險。
中國金融族群受金融改革內容包括加強貨幣可兌換性及利率市場化激勵，昨表現亮眼，包括中信證券、中國人壽在香港、上海兩地同步漲逾8%，滬深300指數的金融成分股指數漲逾5.2%。
此外，滬深300指數非必須消費類股昨上漲2.7%，也相對亮眼。瑞東集團（Reorient Group Ltd）駐香港首席策略分析師胡華指出，中國試著使經濟從具備廉價勞動力的出口生產國轉型，主要受惠者將是與消費相關的股票。
渣打銀行（Standard Chartered Plc）中國和香港證券研究部門主管尚夫特（Erwin Sanft）正面看待中國改革計劃，認為這份文件明確了細部規劃，並指出中國所需要的結構性改革，對市場有利。
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千萬米粉軍團 大陸經濟新動力2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導
擁有千萬粉絲（暱稱米粉）的小米機，在大陸三分鐘就可賣出20萬支手機；在日前網購活動上，更成為成交金額最快破人民幣億元的商家。匯豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元表示，由小米機掀起的這股消費熱潮，讓外界一窺大陸內需消費力道驚人，結合「新興產業」與「消費服務」雙重概念的相關類股，更是投資A股亮點。
楊惠元表示，根據Wind統計至今年7月31日，A股市場資訊科技上市公司多達340家，在H股僅100家，具備較多的新興產業投資機會，想搭上這波消費電子起飛列車，建議投資人可從A股基金中擇優布局。
根據Gartner最新發布的大陸智慧型手機銷售統計顯示，小米手機市占率已從去年1.4％快速成長至今年第3季的4.3％。值得注意的是，在大陸電子商務龍頭阿里巴巴旗下網站日前舉辦的「雙11」網購活動上，小米旗艦店的小米3及紅米機在短短三分鐘內，銷售金額就超過人民幣1億元，成為首家成交金額破億元商家。 楊惠元表示，小米飛躍式成長，正是大陸經濟轉型下信息消費崛起的典型代表。該公司也預估，透過經營微博、微信等社群，凝聚起粉絲的力量，讓小米快速成為知名品牌，今年手機全年銷售上看1,800萬台。
除業者本身的獨特經營哲學，造就一股龐大商機外，政策推動更是引領中國大陸消費電子產業蓬勃發展的另一個原因。楊惠元指出，2013年8月，大陸國務院發布《關於促進資訊消費擴大內需的若干意見》，目標是希望到2015年，資訊消費規模超過3.2兆人民幣，年平均增長20％以上，帶動相關行業新增產出超過1.2兆人民幣。
在產業升級政策下，大陸科技公司也持續擴大研發投入，積極搶攻資訊消費市場大餅。根據里昂證券、Wind資訊截至2012年底資料顯示，該年度A股200家上市科技公司研發支出占收入比重達5.4％，已超越韓國的3.9％、台灣的2.2％。
楊惠元認為，在「寬頻中國」戰略、3G網路覆蓋、4G建設興起及智慧手機快速普及下，促使新產品、新服務、新業態大量湧現，也不斷激發新的消費需求，尤其看好網路、電子商務、動漫遊戲、行動支付及通訊設備與服務等相關領域。
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中國改革跨大步 經濟將點火2013/11/19【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
中國18屆三中全會後，改革細則將陸續出台，法人看好，今年以來陸股相對全球股市仍相對落後，隨政策利多逐步釋放，加上中國邁入經濟「市場化」，將有利民營企業表現，並替中國經濟帶來新的增長點。
中國三中全會閉幕後，起先投資市場並未有太多激勵反映，但近期中國官方在改革項目上開始釋出具體細則，例如市場期盼已久的人口紅利政策「單獨二胎」，將確定試點開放，已替相關嬰幼兒用品業者帶來題材性利多。
貝萊德中國基金經理人董梅指出，三中全會後陸股表現平淡應是受到大環境影響，由於美國經濟數據優於預期，市場對聯準會將提前縮減購債規模的疑慮再起，整體新興市場皆出現回檔震盪，多半拖累大陸股市表現。
但由於目前中國已確定改革的大方向，讓經濟發展進入市場化，顯示中國官方影響資本市場時代已過，投信法人對中國即將進行的「史無前例」改革，存在高度期待。
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熱錢回流 陸股燒燙燙2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
中國改革方向日趨明確，吸引國際基金湧入，一舉扭轉前期流出趨勢，資金回流趨勢明顯。在資金簇湧下，A股自三中全會之後，股價連續三個交易日上漲，累計漲幅超過3%。
滙豐中國A股匯聚基金經理人楊惠元指出，國際資金追捧A股，不僅反映在股票市場上，同時也反映在人民幣合格境外機構投資者（RQFII）的緊俏額度上，有多家外資公司向陸續向外管局申請增加RQFII額度，顯示市場有不少資金正等著排隊進場加碼，讓A 股後市獲得支撐。
楊惠元指出，中國政府頒布更明確地改革內容，市場的正面回應，推升A股股價走勢；加上目前許多國際資金等待加碼，以及中國A股有機會納入MSCI成份股後，有機會再為A股市場帶來於2,000億美元的國際資金挹注，使得A股後市前景大為看好。
據中國證券登記結算公司公布10月統計月報顯示，10月份合格境外機構投資者（QFII）在上海與深圳兩個市場，分別新開七個和十個A股股票帳戶，這是連續22個月出現新開帳戶，創中國A股最長連續開戶紀錄。
再從持股來看，截至今年9月底止，QFII在A股的持股總市值達人民幣792.73億元，創六年來新高。
柏瑞投信投資長唐雲益認為，除國企改造議題，市場更聚焦於資源移轉、利率自由化、放寬投資准入，加快自由貿易區建設及開放二胎計劃等政策施行，預計對於經濟轉型具正面效益，也對金融、建設、網際網路、環保及新能源等產業有長多。
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資金轉向 成熟IN新興OUT 2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導
上周國際資金呈現「進成熟、出新興」，三大成熟市場聯手吸金，主要新興市場則全面淨流出。
美股歷經前周大失血70億美元後，在Fed續挺寬鬆及就業數據優於預期的帶動下，國際買盤迅速回籠，上周淨流入24億美元，登上單周股票吸金之冠，推升美股再攀高峰。
至於歐股表現不若美股搶眼，但連續吸金周數已推進至第20周，吸金續航力不容小覷；相較之下，新興市場買氣持續偏弱，上周全面呈現淨流出，全球新興市場失血35億美元，為下半年來單周最大淨流出。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，聯準會下屆主席提名人葉倫重申在就業改善程度及通膨數據尚未達到目標前，寬鬆政策方向不會改變，直到美國經濟有起色為止，因而帶動資金買盤迅速回補，美股漲升回應，再戰高峰。
賽門認為，美國總體經濟表現佳，成長態勢確立無疑，儘管政策不確定性左右美股走勢波動，但市場樂觀情緒仍在，長線偏多趨勢不變。
再者，年底消費旺季來臨，賽門指出，根據美國零售協會調查，今年年終銷售年增率預期成長3.9％，高於十年平均的3.3％，顯示今年消費旺季需求可望高於往年，料將推升美股持續向上。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，德盛安聯台灣投資決策委員會最新的11月決議顯示，整體而言看好成熟股市，尤其歐股維持「積極加碼」評級，但預期今年表現落後的新興股市也具有機會。
他指出，其中相對看好東北亞如韓國，主要是能受惠於成熟國家復甦，東協股市看法偏保守、拉美偏中性，東歐則要挑選能受惠於歐洲復甦題材，產業方面，目前則看好綠能與科技業明年發展。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，包含看多看空比率、風險偏好程度等短期觀察指標都已來到相對偏高的水準，顯示投資人樂觀氣氛來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。
不過他指出，短線回調無損中長期樂觀看法，美股流動性充沛、通膨預期提升將支撐股市評價面擴張、長線資金佈局仍謹慎、2014年美國企業獲利成長率有望達到7％、全球景氣動能增溫等基本面優勢，均有望支撐美股走勢。
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亞股失血 台、韓、泰賣壓大2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
市場反覆猜測美國聯準會量化寬鬆（QE）購債規模縮減時程，加上對中國三中全會觀望情緒，造成資金流出亞股。11月以來，外資對亞股出現較顯著賣超，對台灣和南韓也由買轉賣。
上周僅印度一枝獨秀，獲外資買超1.08億美元，其餘亞股皆有不小賣壓，其中，台灣和泰國分別有6.77億美元和4.32億美元的賣超，分創14周和12周以來的最大單周賣超。
上周泰國、印尼、菲律賓也遭賣超0.48億~4.32億美元不等。值得留意的是泰國，單周賣超高達4.3億，為6月以來次大量，但股市卻逆勢收紅，於1,400點築底訊號增強，短線或將帶領東協股市反彈。
摩根東方內需機會基金經理人張婉珍表示，近期外資賣超台、韓等市場，應是短期調節，今年第3季以來，外資一路買超南韓和台灣等地，主要是看好出口數值回升，在趨勢沒有變的情況下，應只是短線調節。
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亞股雜音多 僅印、日吸金2013-11-19 01:17 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
上周亞洲市場逢多事之秋，中國三中全會閉幕、印尼意外升息、日本財務大臣麻生太郎表示干預匯市為政策選擇之一，促使日圓跌破百元大關，加上第3季GDP優於預期，推升日股走揚，觀察七大亞股全周資金動向，南北市場普遍遭提款，僅印度與日本股市連續第二周同步吸金。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前新興市場中相對看好東北亞股市，東南亞市場看法偏向保守，雖然美國聯準會目前傾向採取維持量化寬鬆的鴿派立場，有助於東南亞股市反彈，但要留意東協中長期經濟減緩、資金外流風險。
傅子平認為，中日股市是近期亞太區域相對值得留意與著墨的區塊。大陸除了三中全會閉幕，近期揭露的10月總體經濟活動多數呈現穩步向上趨勢，包括製造業採購經理人指數以及進出口貿易統計等，均優於市場原先預估，10月出口年增5.6％，較9月的小幅衰退出現明顯改善，顯見景氣復甦動能將有機會延續至明年第1季之後。
柏瑞投信投資長唐雲益認為，三中全會後大陸的改革計劃將提升經濟中長期增長的潛力和穩定性，政府也希望仿效新加坡淡馬錫控股的模式，走出更具價值的經濟方向，並期望結合亞太區域夥伴，也積極爭取加入跨太平洋經濟夥伴關係（TPP）等目標，對亞太及大中華股市是中長期利多。
中國信託東方精選基金經理人邱魏悅表示，葉倫效應於上周五發威，促使新興市場資產止跌，但仍難遏止外資流出。不過，大陸甫公布深化改革的新承諾有效激勵市場信心，將有助部分資金回流亞股。
摩根東方內需機會基金經理人張婉珍表示，儘管近期東北亞的台灣、南韓等市場開始出現外資賣超，但這應該是短期調節現象，因為自今年第3季以來，外資是一路買超南韓和台灣等地，如果是看好出口數值回升，則在趨勢沒有改變的情況下，應該只是短線調節。
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日股基金「賺差價、賠匯價」2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
日本上季實質GDP年率成長1.9％優於預期，加上美國維持量化寬鬆（QE）政策不變，日圓兌美元再度貶破100關卡，日股重啟多頭行情，日經225指數近1周漲幅達7.7％。
不過由於日圓急貶，日股基金的投資人「賺差價、賠匯價」，統計顯示，日股基金近一周平均績效近4％，只有第一名的瀚亞投資M&G日本基金投報率超過7％，代表匯兌損失吃掉約3個百分點的報酬。
摩根新興日本基金經理人顏榮宏指出，日圓匯率走勢穩定偏弱，是支持日股上漲的主要因子，因為日圓貶值有助提升以製造業為主的企業出口競爭力。
好的是，多數日本出口商針對明年3月財政年度的損益兩平日圓價位，多以90至95圓做為基準，目前日圓匯價長時間處於95圓之上，有助改善企業獲利。
根據券商統計，東證一部上市公司最近一季稅前獲利不但優於前季，並較去年同期成長52％。
顏榮宏說，日圓走貶的效益鮮明，也讓企業前景樂觀，目前約有29％日本企業上修獲利預期。
復華亞太成長基金經理人賴學緯說，接下來得觀察日圓是否維持貶值、安倍政權穩定與落實政策效果、國際經濟是否穩步復甦，以及企業獲利提升後是否增加投資與調高薪資等4項變數。
在布局日股上，專家建議，可逢低切入具成長性的中小型股、包括汽車、內需消費與地產股。
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泰下修GDP成長 今年拚保3-2013-11-19 01:16 工商時報 記者吳慧珍�綜合外電報導
泰國官方周一公布第3季經濟成績單，雖擺脫技術性衰退，但成長幅度不如預期。泰國政府鑑於出口疲軟，同時下修今年經濟成長預估至3％；分析師則警告政治示威若不及時落幕，恐傷及旅遊業及消費投資。
泰國國家社會經濟發展委員會（NESDB）周一指出，第3季（7到9月）國內生產毛額（GDP）較去年同期成長2.7％，遜於前季的年增2.9％。但經季調後的GDP成長率1.3％，扭轉過去連續2個季度萎縮的頹勢。
接受《華爾街日報》調查的11位經濟師預估，泰國第3季GDP年增2.95％，季調後成長率1.8％，然而實際結果差於預期。
儘管造訪泰國的觀光客激增，政府亦擴大財政支出，但受家庭消費下滑拖累，泰國經濟成長連續3個季度放緩。
NESDB聲明，泰國第3季家庭消費年跌1.2％，歸因於農業所得減少，政府給首次購車者的折扣優惠到期中止。
NESDB預測泰國今年全年經濟成長率3％，與8月間所估的3.8％至4.3％相比明顯下修，主要是不看好出口。
該機構指出，由於歐美等重要出口市場的經濟復甦遲緩，泰國第3季出口萎縮1.8％，該機構甚至預期今年全年出口零成長。
至於泰國明年的經濟成長率，NESDB預估介於4％到5％，「係受惠於全球經濟復甦及政府大舉投資基礎設施。」
不過泰國反政府示威周一進入第3周，分析師警告政治動盪恐衝擊經濟成長。泰國總理盈拉雖取消其兄長、即流亡總理戴克辛的特赦計畫，反對者並未就此罷休仍持續抗議。泰國10月消費者信心因而跌到20個月來最低點。
倫敦研究機構資本經濟（Capital Economics）專家表示：「只要示威抗議能平息，對GDP的衝擊短暫有限，但看來騷亂有延長且加劇之虞，若2010年的衝突歷史重演，難保不會重創泰國觀光業。」
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印度股市 外資買超11周2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
印度今年新上任的央行總裁拉姜（Raghuram Rajan），為壓抑通膨，連兩個月升息，並努力吸引外資，成功抑制盧比的升值走勢，也使印度股市重回外資資金的懷抱。
拉姜出身芝加哥大學，並曾任國際貨幣基金（IMF）首席經濟研究員，在經濟學界赫赫有名，他於9月4日上任展開為期三年的印度央行任期，立即利用貨幣政策，壓抑通膨及匯率走貶的問題。
投信投顧業者指出，拉姜加緊壓抑通膨，並吸引外資的努力下，在他上任短短一個月內，盧比已升值10%。市場資金也對印度股市信心回升，近一周仍獲外資小幅淨買超，且買超已達11周。
觀察境外印度基金績效，近三個月19檔基金平均3.09%，已呈現反彈，但今年以來平均績效仍呈負報酬一成以上，首域印度基金是唯一今年績效仍有正報酬的基金。
富蘭克林證券投顧表示，印度10月躉售物價指數上揚7%、消費者物價指數上揚10.09%，顯示通膨壓力仍大，印度盧比呈現貶值也引發市場擔憂，恐將影響外資投資及印度央行鬆綁流動性限制，衝擊印股走弱。
所幸受惠印度央行預期，今年財政年度經常帳赤字規模將縮減，使上周印度SENSEX指數跌幅略有收斂，表現較佳的個股為塔塔鋼鐵，因上季轉虧為盈且獲利優於預期，Dr Reddy's獲美國食品藥物管理局（FDA）藥物核准，股價亦有表現。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，來自外資的強力買超，提供印度股市堅實支撐。近期高盛調高印度投資評等，印度人口多，年輕勞動力充裕，加上內需市場廣大，基本面仍相對具有優勢。明年印度將舉行國會大選，將推出更多刺激經濟政策，將有利於股市表現。
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日投資人 狂戀歐資產2013/11/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
根據統計，日本投資者10月對海外債券的買進金額達1兆日圓，是連續四個月淨買進，其中，大量買進西班牙及義大利公債，買進金額高達350億日圓，創歐債危機以來新高，歐洲資產狂吸金程度可見一斑。
日本安倍經濟學為了壓低日本公債殖利率與日圓的結果，反而讓日本資金向外竄逃，歐洲成了最大的受惠對象。以近期成熟國家基金表現來看，也是以歐股表現較佳。
瀚亞歐洲基金經理人方定宇指出，現在歐洲進入財報旺季，目前有三分之一的企業營收超乎預期，但也有三分之一的表現比預期更差，因此歐股近期出現震盪。
但相較美股本益比的16.7倍，歐洲股市目前本益比才12.6倍，且歐股離歷史高點還有二成的折價空間；再加上全球資金流向目前有利於歐股，因此未來有較大的機率可透過企業獲利的支撐而再度上揚。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對樂觀，股價的成長機會相對高一些。
ING鑫全球債券組合基金經理人郭臻臻表示，歐洲經濟出現起色加上寬鬆環境支持，歐洲資產吸引力提升。就公債而言，由於市場樂觀預期量化寬鬆（QE）退場將延至明年3月，帶動歐美公債溫和上漲。不過，未來當愈來愈接近退場時間，公債殖利率上升壓力將逐步增加，建議逢高減碼審慎因應。
摩根歐洲動力基金經理人強納森•英格姆（Jonathan Ingram）表示，歐洲經濟谷底翻揚，吸引國際資金開始大舉回補歐股。
根據EPFR統計，歐股基金已連續20周吸金，全年累計淨流入近350億美元，是2008年以來單年度流入金額最大的，不但美系資金大舉搶進，連日系資金也開始進駐。
國際資金回流歐股，主要是著眼於經濟轉機及便宜估值，英格姆認為，未來歐股走勢將從估值擴張行情轉向基本面復甦行情。
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歐股基金 20周淨流入2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國經濟數據轉佳，市場揣測美國聯準會將開始縮減量化寬鬆（QE）購債額度，導致資金轉進成熟股市，各類新興市場股票型基金則全數被提款，創下6月底以來最大資金淨流出。
根據研究機構EPFR統計近一周美國股票型基金重新獲資金淨流入24.49億美元，歐洲股票型基金獲5.08億美元資金淨流入日股基金獲資金淨流入1.94億美元。歐洲已經連續第20周吸金。
新興市場股票型基金近一周則呈現全面淨流出，亞洲不含日本淨流出0.55億美元，拉丁美洲流出7.78億美元，歐非中東淨流出3.43億美元，金磚四國股票型基金也流出0.45億美元，全球新興市場股票型基金則流出35.03億美元。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，看多看空比率、風險偏好程度等短期觀察指標，已來到相對偏高的水準，顯示投資人樂觀氣氛來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。
不過，美股流動性充沛、通膨預期提升將支撐股市評價面擴張、長線資金布局謹慎、2014年美國企業獲利成長率有望達到7%、全球景氣動能增溫等基本面優勢，將支撐美股走勢。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美歐日等成熟國家目前政策不變，又以歐洲看法相對樂觀，股價成長機會相對較高，新興市場較看好東北亞，產業中看好綠能與科技明年發展。
傅子平認為，全球股市不乏成長機會，要留意今年市場漲多，且量化寬鬆政策進入尾聲，終究會面臨縮減規模、結束QE，市場恐怕持續波動，風險仍是未來數十年最重要的議題，但尋求實質回報不能不承擔風險。
在市場普遍預期寬鬆貨幣政策將維持一段時間，此時追求收益是主要需求，但也要準備好迎接利率自歷史低檔回升的世界。
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美股發威 單周吸金王2013/11/19【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
全球金融市場在量化寬鬆（QE）調整預期及中國三中全會改革方向牽引下，上周國際資金呈現「進成熟、出新興」景況，三大成熟市場聯手吸金，主要新興市場則全面淨流出。美股在美國聯準會（Fed）續挺寬鬆及就業數據優於預期帶動下，國際買盤迅速回籠，上周淨流入24億美元，登上單周股票吸金之冠，推升美股再攀歷史高峰。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）分析，美國就業數據優於預期，一度提高市場對QE提前退場的預期，隨後，Fed下屆主席提名人葉倫重申承襲現任主席柏南克立場，在就業改善程度及通膨數據尚未達到目標前，寬鬆政策方向不會改變，直到美國經濟有起色為止，因而帶動資金買盤迅速回補，美股漲升回應，再度站上歷史高峰。
根據美林全球經理人調查顯示，投資人普遍預期明年3月很有可能縮減QE購債規模。賽門強調，即使QE退場，低利環境仍將持續一段時間，預期美國基準利率調升步伐不會太過激烈，加上通膨壓力仍低，全球央行料將維持寬鬆政策方向，低利率政策沒有調整的急迫性，有利股市未來表現空間。
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32年最大跌幅 黃金期貨今年來挫24% 商品期貨大空頭 玉米跌4成 咖啡跌3成2013年11月19日【連欣儀╱綜合外電報導】
國際金價上周隨美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）下屆主席繼任人選葉倫（Janet Yellen）溫和言論短暫反彈，但本周欲振乏力，在全球通膨溫和、股市大漲吸金下，分析師看淡黃金後市，其他商品期貨包括原油、玉米、咖啡豆等，價格走勢也持續受市場供過於求壓抑。
國際黃金期貨價上周短暫反彈2日，但累計上漲幅度僅1.5%，且未能站回1300美元大關，本周開盤欲振乏力，昨一度下跌0.4%至每盎司1282.1美元，現貨價也同步下跌0.4%。
原油今年漲幅縮至3%
黃金期貨價今年來累計下跌24%，將創1981年以來32年最大年跌幅紀錄。花旗（citi）預期，金價走勢將持續面臨寬鬆減碼預期壓抑，今年第4季國際黃金平均價格料將下滑至每盎司1280美元，今年底預估將跌至1250美元，明年第1季恐進一步下探至1200美元。
國家證券首席市場策略師席爾金說：「其實在葉倫的溫和言論發表前，投資人對金價已抱持悲觀，葉倫屬鴿派，料將推遲減碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），這對黃金有幫助，不過國際金價仍下跌的主因在於通膨率低以及股市持續上漲。」
大摩看好明年錫市場
後市看空的還有原油。花旗（citi）預估在中東產油量將創8年新高下，國際油價看跌，預估布蘭特原油價格第4季將先跌至每桶105美元，明年續降至每桶98美元。倫敦布蘭特原油期貨昨一度下跌近0.8%至每桶107.68美元，今年漲幅進一步縮減至3%。
彭博報導指出，原物料包括原油、玉米、咖啡豆等雖也在葉倫談話下出現短多，但價格持續受供過於求壓抑，且Fed寬鬆政策終將退場，原物料長空基本面並未改變。
儘管咖啡豆價格下挫至3年來新低，不過羅布斯塔（Robusta）咖啡豆產量大國的越南，其農民仍打算持續維持咖啡豆的產量，目前正採收創新高的170萬噸咖啡豆，產量比去年同期高出了13%。咖啡期貨價今年來已累跌32%。
其他商品如玉米、小麥、銅以及黃豆等的期貨價也都表現不佳，其中尤以玉米期貨價今年來跌幅高達40%最多。
眾多商品期貨價格走勢下滑之際，摩根士丹利（Morgan Stanley）表示，錫庫存量下滑，加上明年在中國需求帶動下，明年全球對錫的需求將會增加，建議投資人可考慮投資錫市場。
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金價震盪 留意投資風險2013-11-19 01:17 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
金價及金礦股走勢隨消息面波動，價格時漲時跌。法人表示，黃金ETF持倉量持續減，若投資人持續減持黃金，金價難以真正反轉走強，然在聯準會續執行寬鬆貨幣政策以及黃金節慶旺季下，短期每盎司1,200美元可視為支撐，未來一季約在1,200∼1,400美元整理。
金價以及金礦股近期走勢呈現極度不穩定，天達投顧副總經理陳錦永表示，上周黃金價格及金礦股票持續波動，因美國第3季經濟成長率優響黃金相關投資的表現，但金礦類股在企業財報的支撐下，小幅上漲。
在金價走低的過程中，陳錦永說，交易商近期也小幅建立黃金多頭部位，顯示在市場波動時期仍有避險需求，但黃金ETF持續流出，壓抑金價的表現，影響金價多空因素仍在較勁之中。
金價每盎司已從逾1,900美元跌破1,300美元，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，美元走強，油價與金價同處於補庫存需求的淡季，使得通膨避險以及民間需求轉弱，金價不易呈現趨勢性的上漲，預期金價年底前將在1,200∼1,400元區間內震盪整理。
聯準會將持續執行寬鬆貨幣政策，但對於金價後市，多數法人趨向保守，德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，量化寬鬆環境下，黃金可以扮演類貨幣的功能，但還是要留意這樣的功能是否為強弩之末。
他指出，畢竟美國量化寬鬆終究會進入尾聲。另黃金不會生息，一旦步入升息循環後，持有黃金的機會成本會提高，所以，對黃金維持較中性的看法。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪表示，從基本面來看，美國振興方案終會退場，加上美國長債利率走升、美元長線轉強，都可能壓抑金價表現，且根據彭博資訊顯示，至11月14日，黃金ETF持倉量已下跌480噸至865.71噸，若投資人持續減持黃金，金價難以真正反轉走強。
另外，根據GFMS的資料，去年黃金金礦廠生產成本再上揚12％至約1,211美元，一旦跌破生產成本，部分的黃金生產商將會面臨虧損風險，因此，金礦類股波動會較黃金更高，未來不僅僅是黃金的投資人要關心金價走勢，甚至連投資金礦股的投資人也要密切關注金價走勢，且留意投資風險。
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黃金走向不明 銀樓現倒閉潮2013-11-19 01:17 工商時報 記者楊筱筠�台北報導
國際金價今年報酬率已下跌逾20％，將成為十年首見負報酬結尾的一年，民眾對黃金信心難回復，銀樓業者坦言，生意氣氛差，已聽聞不少新開業的銀樓逐步收攤。
金銀珠寶全國聯合會首席副理事長李文欽指出，銀樓已經出現收攤訊息，原因包括生意不好，第二代沒興趣接手等。
李文欽直言，今年整體而言，新開的銀樓家數比去年少，同行對於近期新開張的銀樓評語都是「非常勇敢」。
金銀珠寶公會指出，當銀樓要收攤時，會找大盤商清算，敲定手中持有黃金成本價格，再轉拿到國際市場販售。
世界黃金協會公布，今年第3季全球黃金需求量為868.5公噸，較去年同期的1,101.4公噸減少21％，創下2010年第1季以來新低。
李文欽指出，國際金價今年開高走低，高點逼近每盎司1,700美元，爾後持續下滑，7月創下今年低點、跌破每盎司1,200美元，跌幅超過20％。
受到國際金價下跌，投資人或散戶對於黃金的信心愈來愈低，大戶多半在觀望，近期僅有習慣買金的熟客，有少量進場的案例，多半散客都不再熱衷於買黃金。
台北市金銀珠寶商業公會召集人石文信指出，日前國際金價跌至每盎司1,261美元附近時，部分持有國際執照的銀樓業者的確去有進場購買，但民眾對銀樓仍然缺乏消費興趣，整體而言消費氣氛很悶。
李文欽指出，成立已久的銀樓店家，手中黃金成本在近期國際金價逐年升溫下，持續墊高，大約在1,000美元左右，但若是新成立的銀樓，手中持有黃金成本會比舊店家來得高，若不景氣時間拉長，也比較難撐得過去。
台銀貴金屬部指出，近期國際金價受到美國就業數據優於預期影響，加上Fed官員表示可能將開始縮減購債規模，國際金價跌至近一個月低點1,260.89美元附近。
台銀貴金屬部指出，技術線型上，國際金價如果可以突破每盎司1,300美元整數壓力價位，有機會朝20日均線、每盎司1,315美元反彈，只是短天期均線仍然呈現空頭排列，加上全球黃金ETF持有數量小幅減少，若國際金價失守每盎司1,277美元，可能會再回測低點。
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錢景俏 生技股長線潛力足2013-11-19 01:17 工商時報 記者呂清郎�台北報導
美股近期表現亮麗，道瓊與S&P500陸續創新高，近一步觀察NBI生技指數表現更勝美股大盤，NBI生技指數的組成是在NASDAQ上市生技公司股票，一向是投資生物科技與醫藥護理類股的重要指標，法人認為，每年全球醫療相關產業都有3∼5％的成長率，生技股為長線投資趨勢所在。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，自1996年以來，新藥研發效率的逐年遞減，增加中小型生物製藥公司研發新藥的門檻，不利醫療保健產業的發展，但自2011年起，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得。
他指出，美國FDA藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的最直接推手。
法人指出，大型製藥公司隨著專利藥的到期，營收成長大受影響，因而尋求併購利基型的生技公司或藥物專利，併購活動的熱絡是促使生技醫療產業股價的上漲主要推手。
整體而言，醫療保健股具有基本面亮眼、受景氣波動影響度低的特性，加上具有創新題材，法人認為，是現階段相當適合的布局標的。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡•麥可羅分析，根據德意志銀行的預估，大型生技股2012∼2015年複合獲利成長率預估將達23％，優於史坦普500企業9％成長率，加上2014年吉利德科學的C肝藥物、Celgene的銀屑病關節炎藥物等多項藥品將上市，且大型生技股具備健全的資產負債表及較多樣化的產品線，看好大型生技股後市。
10月以來那斯達克生技指數呈現高檔震盪格局，近期指數顯露回穩跡象，且根據EPFR統計至11月13日止的一周，生技醫療基金重獲小幅資金淨流入。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，今年來美股漲幅已大，但只要尋找對的趨勢，不受景氣循環及資金退潮影響，符合延續性成長之標的族群便可長期投資，長線題材也值得關注，除了醫療保健需求，防老、抗老、美容養生保健商機，也是帶動此產業的主要動能。
她指出，由於基本面亮眼，近期公布的財報數據都不錯，且受景氣波動影響度低的特性，在美股中，可列入長線投資族群。
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美生技股 今年飆漲50%-2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美股道瓊工業指數與S&P500指數創下歷史新高，今年以來已有逾兩成的漲幅，在全球股市表現亮眼，但近一步觀察，NBI生技指數表現比美股大盤更強，今年來已飆漲逾五成。
NBI生技指數成份股是在NASDAQ上市的生技公司股票，是投資生物科技與醫藥護理類股的重要指標。法人表示，生技股今年漲幅雖大，但每年全球醫療相關產業都有3%-5%的成長率，可視為長線投資趨勢。
統計美國三大指數NASDAQ、S&P500、道瓊工業與NBI指數近三個月、今年以來以及近一年表現，在短中長期來看NBI指數都打敗美股三大指數，其中，今年以來漲幅達54.89%，近一年更高達65.31%，漲勢凌厲，除反映全球老年化人口帶動的產業需求，生技藥品崛起的趨勢，也帶動產業獲利穩健成長。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，自2011年起，新藥研發效率的大幅提升，帶動生技產業商機，也使得相關個股股價表現亮眼。美國食品藥品管理局（FDA）藥品核准政策的轉變，使得醫療保健產業出現正向循環，也成為近年來促使該產業股價上漲的推手。
沈宏達強調，大型製藥公司隨著專利藥的到期，營收成長大受影響，因而尋求併購利基型的生技公司或藥物專利，併購活動熱絡，帶動生技醫療產業股價的上漲。
檢視生技業第3季財報，大型生技公司財報優於預期比重高，但德盛全球生技大壩基金經理人傅子平提醒，雖然大型生技股財報表現相對佳，基本面仍強，但部分中小型公司財報不如預期，須持續觀察。
傅子平指出，生技以前是燒錢的產業，但券商資料指出，生技產業投入資本回報率（ROIC）已於2011年超越加權平均資金成本（WACC），產業結構改善，生技從燒錢事業變身賺錢事業，這是生技業持續吸引資金流入，且連續走向第五年多頭的主要原因。
過去兩年NBI生技指數有較大的漲幅，雖然基本面佳的公司股價未來仍有表現空間，但是也要提防部分營收與獲利有較大疑慮的公司，可能會面臨較大壓力。
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人民幣債 有望匯、息雙賺2013/11/19【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
根據調查，台灣受訪者平均持有相當於25個月薪資的閒置資金。而主計處最新統計，2013年1至8月國人平均薪資約5萬元，換句話說，台灣投資者的閒置資金平均至少約有125萬元，如何透過投資妥善運用這筆閒置資金就變成重要課題。
對於國人閒置資金持有比例過高的問題，宏利投信固定收益部投資主管王建欽建議，投資人可將資金挪至持有人民幣債券投資部位，以跟隨市場趨勢，提升獲利機會。美國聯準會（Fed）計劃在2015年中開始升息，美元利率將隨市場預期推升，對於美元固定收益投資將產生負面影響。
經過近幾年的市場考驗，離岸人民幣債券市場無論在市場總額、發行機構，或是債券評等，都有出色成長。
群益亞洲新興市場債券基金經理人呂志敏指出，人民幣在今年亞洲主要貨幣中表現最強勢。以人民幣來說，統計自2005年7月匯改以來，無論金融市場多空，人民幣兌美元匯率維持走揚態勢。預期人民幣匯率向上趨勢不會輕易改變，投資人可多留意人民幣資產投資契機。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，中國人民銀行去年擴大人民幣波幅，使人民幣匯價更具彈性，在中國陸經常帳、資本和金融帳雙順差情況下，人民幣具續升潛力。
日本與其他海外市場發行人民幣債券已日趨活躍，有助未來市場對人民幣資產需求逐步走高，建議可透過新興債、亞債、點心債等標的，長線參與人民幣的升值潛力。
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人民幣債 初級市場較具優勢2013/11/19【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
根據過去經驗，在三中全會推出改革後，中國的增長在短期內會出現減速情況，這種短期調整將有利於人民幣債券殖利率走低，也就是債券價格上揚，提供了絕佳的投資時點，現階段在選債上，投信業者則建議採取初級市場（IPO）策略，較具投資優勢。
富邦中國債券傘型基金經理人陳怡靜表示，依據過去經驗，中國國內生產毛額（GDP）增長率在1978年、1993年兩次三中全會後，因改革政策的推展，使GDP增長在短期內都出現減速情況。
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高收債 年底正好進場2013/11/19【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
距今年最後一個月已經開始倒數了，根據JP Morgan統計近27年來的月平均漲跌幅，高收益債券自12月起連續三個月每月漲幅均逾1%，元月效應相當顯著，並逐月收漲至下半年，建議投資人可掌握年底甜蜜進場點。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債發行量通常於年底較少，導致市場上的供給限縮，造成需求大於供給的搶債現象，加上機構法人通常於年初重新調整資產配置，在市場新增籌碼有限下，更可能推升債券價格走勢，造就高收益債券往往自年底便進入傳統旺季行情。
劉蓓珊認為，金融海嘯以來的收益至上需求，仍可望於2014年延續，過去十年的年化報酬更勝全球股債市的高收益債，也可望繼續衛冕成為最大贏家，建議投資人於今年底搶先布局，掌握高收益債典型之元月行情。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，近期市場多空因素紛陳，但整體上聯準會新任主席對量化寬鬆（QE）退場的想法傾向鴿派，有利提振市場信心，也意味著短期內市場資金仍將相當充沛，對整體債市仍然有利。
高收益公司債的債務到期高峰預估將落在2017年以後，目前違約率未見升高，加上歐美央行寬鬆政策持續，經濟溫和復甦與企業獲利動能轉強等三大利多的支撐，高收益債市的中線表現仍然值得期待。
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高收債 迎旺季2013-11-19 01:17 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
時序進入年底新發債量較為稀少的時節，籌碼面供不應求可望推升高收益債券價格一路走揚至明年。據JP摩根統計近27年來月平均漲跌幅，高收益債券自12月起連續3個月每月漲幅逾1％，元月效應顯著，並可逐月收漲至下半年，法人建議，投資人可掌握年底甜蜜進場點。
安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，高收益債發行量通常於年底較少，導致市場上的供給限縮，造成需求大於供給的搶債現象，加上機構法人通常於年初重新調整資產配置，在市場新增籌碼有限下，更可能推升債券價格走勢，造就高收益債券往往自年底便進入傳統旺季行情。
劉蓓珊指出，除了2008金融海嘯年，導致高收益債券於當年度年末下跌，其餘年度表現多符合元月效應，例如去年12月與今年1月高收益債券分別有1.42％與1.36％的正報酬。
法人指出，目前全球景氣處於復甦階段，高收益債券與景氣連動性高，且具備較股票為低的波動度，當景氣偏向正面發展，高收益債券後市亦可樂觀看待，歷來的元月走勢可望重演。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，全球經濟正溫和成長，歐美央行維持寬鬆貨幣政策，且通膨壓力輕微，有助公司債的投資吸引力，尤其歐洲企業營運態度保守，資金用途多傾向去槓桿與清償債務，維繫良好財務品質。
柏瑞投信全球策略高收益債券基金經理人林紹凱分析，截至11月13日的一周，全球高收益債轉為淨流入2.5億美元，受到葉倫的鴿派政策影響，市場多預期美國將持續量化寬鬆（QE）至明年第1季，追求相對股票穩定的投資方式，及具高票息收益的投資工具，仍是市場看好趨勢。
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貨幣混戰 美高收債 一枝獨秀2013-11-19 01:17 工商時報 記者陳欣文�台北報導
近期全球匯率再度焦躁不安，但在一片動盪聲中，美元計價的美國高收益債券表現反而一枝獨秀。法人指出，全球貨幣進入高度不穩定，對講求固定收益與穩健波動的法人機構與退休金來說，貨幣戰爭的陰霾只會促使資金轉向全球資產的度量衡「美元」資產。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，除了殖利率，以交易量來說，全球有80％的高收益債是美國企業發行，雖然美國企業發債量創新高，但利息覆蓋率為3.5倍，顯示低利環境對企業發債降低成本的效應遠大過槓桿的增加，高收益債的體質依舊健康，仍可持續吸引資金進駐。
相關基金過去一個月的績效已經證明，績效領先的不是以美國為主的高收益債券基金，就是不受QE退場與ECB降息影響，也無法自由兌換的人民幣計價點心債。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，今年主要債市受到QE緩退、利率走升的心理因素衝擊，資金動能與資本利得空間均受壓制，反觀美國高收益債券因與景氣正向連動、搭配違約率仍處低檔，今年迄今報酬率逾6％，明顯領先其他主要債市。
庫克指出，隨著全球景氣穩定向上，企業將繼續保持健康的資產負債表，且也有能力繼續以低利率再融資及延長債務到期日，這將使高收益債違約風險降低。
以前兩次美國經濟擴張期間，伴隨低違約率，高收益債券利差可進一步收斂至400個基點以下的低檔水準來看，庫克認為，目前高收益債券與國庫券間利差達525個基點，且2013年與2014年高收益債券違約率將維持在2％的低檔水準下，將有助於利差進一步收斂。
日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，高收益債至明年違約率約2％，且對美債利率敏感度較低，全球央行仍實施寬鬆政策下，資金仍需要收益資產，高收益債具有比股市低的波動率，仍有投資價值。
且統計美林美高收指數過去十餘年不同月分的平均報酬，12月至1月表現最強，顯示第4季是布局機會。
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投資級企業債 吸金一把罩2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導
美國量化寬鬆（QE）政策的不確定性，引領資金轉向高評等債市，但利率回歸正常化趨勢，卻導致美債吸引力大幅下滑，上周淨流入甚至不到1億美元，創造投資級企業債出線機會，連續2周單周吸金逾10億美元，登上債券吸金王寶座。
高收益債在美股創新高的加持下，資金吸引力大增，上周轉賣為買2億美元。反觀新興債賣壓卻有擴大趨勢，上周淨流出18億美元，創下9月以來單周最大賣壓。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，今年來債市資金動能偏弱，累計淨流入金額不若過去4年亮眼，但投資級企業債資金流量仍然穩健，且自1994年迄今，已連續20年淨流入，可見債券仍有一定吸引力，資金大遷徙並沒那麼快出現。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，今年來資金流入投資級企業債的量能穩定且持續，今年來累計淨流入金額已超過465億美元，具堅實買盤支撐。蔻蔓強調，隨著美債光芒漸退，投資級企業債成為資金新寵，穩定的資金動能突顯其多空皆宜的投資優勢。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，這次Fed的政策調整，將和過去幾次升息有很大差異，觀察過去3次升息經驗，歷時約18個月，利率分別升至6、6.5％、5.25％；但預期本次Fed政策調整，從縮減QE、結束QE到第一次升息，中間應會歷時不算短的時間，利率也僅會小幅上升。
他指出，只要利率不急升，在漸進式升息的環境下，對於固定收益仍相對有利，投資仍應以有利息收入的債券資產作為核心。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，近年高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利維持低違約率。
JPMorgan證券預估，美國高收益債將維持2％的低違約率至2015年第3季，在資金動能持續回籠的加持下，預期將推升高收益債指數走高。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅．蒙特表示，葉倫表態支持當前寬鬆的貨幣政策，並強調金融資產目前沒有泡沫的風險，緩和利率上升的擔憂，資金回流高收益債市。他指出，其中歐元區走出經濟萎縮、政策風險降低，目前歐元區的經常帳盈餘已可以與大陸抗衡，規模相當於第2季GDP的2.4％、為統計以來最高水準，有望支撐歐洲高收益債市表現。
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投資級企業債 買盤挺2013/11/19【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
上周高收益債在美股創新高的加持下，吸引力大增，外資轉賣為買2.5億美元，投資等級債資金也持續流入，今年來累計淨流入金額也超過465億美元，具堅實買盤支撐。
然而，新興債賣壓卻有擴大趨勢，上周淨流出18億美元，是連續第七周呈現淨流出，累計5月底以來的25周中，僅有一周是資金流淨入。
摩根投信債券產品策略長劉玲君指出，今年來債市資金動能偏弱，累計淨流入金額不若過去四年來得亮眼，但投資級企業債資金流量仍然穩健，而且，從1994年至今，已連續20年淨流入，可見債券仍有一定吸引力，資金大遷徙並沒那麼快出現。
劉玲君指出，根據JP Morgan證券統計，在歐美主要債券市場中，除了市政債的零售投資人比例偏高外，多數債券市場的主要投資者仍是機構法人為主。以美國投資級公司債及高收益債為例，機構法人投資比例高達90%及75%，在法人以長線看待債券部位的觀點下，債市資金動能相對穩定。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，未來投資債市應留意利率上升風險，擁有高殖利率的債券類別，將較具投資吸引力，且與美國公債的相關性較低。
新興市場債雖賣壓不減，哈森泰博仍然看好新興市場潛藏的投資機會，像日本以外的亞洲國家，體質及財政等基本面相對健全，未來債信評等仍有被調升的機會，雖然近期資金仍流出新興債市，但應屬短暫情況，對新興國家原幣債市表現仍具信心。
