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概念+叮嚀+操作篇 台灣人有5最2013-11-21 01:35 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
貝萊德集團在做全球投資人意向調查發現，台灣投資人有5「最」，在全球歐、亞及美等三大區域的12市場中，台灣人花最多時間在投資、賺的錢最多放在投資或儲蓄、最會檢視投資績效、最愛收益產品，以及放現金比重最高。
貝萊德集團為了解世界各地民眾對儲蓄及投資的想法，近期在歐亞美洲12地區的投資人展開調查，共有17,600投資人受訪，在台灣受訪者共1,000位，有334位可投資資產達新台幣300萬元的貴賓理財戶。
貝萊德投信總經理馬瑜明表示，台灣人將超過一半的薪資所得放在儲蓄或投資，為12個調查市場中最高。另外，最願意花時間檢視儲蓄和投資，比重也是12個受訪市場最高，但多根據自己的想法。
台灣也是12個受訪市場中唯一把「投資是否能提供收益」當成主要財務目標的市場，有76％的台灣人認為，自投資中取得收益對他們很重要，遠高全球的52％，是此次受訪12個市場中最高，這不難理解為何配息產品在台灣熱賣。
馬瑜明說，儘管台灣投資人認為，從投資中獲得收益非常重要，但仍有七成投資人對收益型商品欠缺了解。
調查也發現，台灣人薪資所得中有逾半（54％）做為儲蓄或投資，也高於全球平均的30％，馬瑜明說，不管在貴賓理財戶或為一般大眾，也不分年齡層、性別，所得到答案幾乎一樣。還有超過六成的台灣人表示，近期有花時間檢視其儲蓄和投資，也是受訪市場最高，高於全球平均的41％。
同時，有九成台灣投資人目前投資組合中持有現金，高於全球平均的76％，在調查中也是最高。調查也發現，台灣貴賓理財戶的投資標的較一般投資人多元，當中現金占41％，股票占20％，債券占7％，房地產占20％，另類投資則占4％；一般投資人於投資組合中配置現金的比重為58％。
然而在此一調查中，台灣人在投資行為模式上呈現相當矛盾的情況，馬瑜說，台灣投資人愛投資卻不敢大膽投資，將資金放在現金比重高；愛買收益型商品卻對收益產品不甚了解。因此，建議台灣投資人應多加了解收益型商品，運用不同類型的相關性產品，例如高股息股票基金、資產配置型基金等，以期能更有效率投資。
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基金操作篇=現況解析+跨類型 台灣投資人 偏愛收益型商品-自由時報1021121〔記者張慧雯�台北報導〕
貝萊德集團（BlackRock） 昨公布「全球投資人調查報告」，報告結果顯示台灣人的理財方式偏謹慎，在投資工具上最偏愛收益型商品，貝萊德投信總經理馬瑜明認為，這應該與對大環境的不安全感有關。
為了解全球民眾對儲蓄和投資的想法，貝萊德集團特別針對歐、亞、美三大區域，包括12個市場、共1.76萬位受訪者進行全球投資人意向調查，其中，台灣受訪者有1000位，包含334位可投資資產達300萬以上的「貴賓理財戶」。
馬瑜明說，在此次調查中，台灣受訪者的前兩大擔憂分別為「通膨變化」（48%）與「全球經濟狀況」（35%），這與全球投資人普遍擔心「入不敷出」（31%）以及「國內經濟狀況」（30%）等情況，明顯不同。
此外，台灣人熱中儲蓄或投資的程度，也是12個受訪市場最高，且台灣民眾近期有檢視其儲蓄和投資成果的比例，也是此次調查中最高；在投資工具上，台灣人最偏愛收益型商品，是12個受訪市場中唯一把「投資是否能提供收益」當成主要財務目標的市場。
馬瑜明分析，儘管大多數台灣投資人認為從投資中獲得收益對他們而言非常重要，但仍有7成投資人仍表示對收益型商品欠缺了解，其中知識落差的程度值得關注。
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定期定額回溫 資金由債轉股2013/11/18【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
經過連4個月的基金定期定額扣款金額下滑，10月終於止跌回升，定期定額扣款再度回溫。根據統計，國內投信發行的基金中，10月以股票型基金定期定額最吸金，扣款金額大增逾5783萬元，單月整體定期定額資金回升至32.69億元。
值得注意的是，從定期定額投資來看，投資人確實開始將資金「由債轉股」，就10月定期定額扣款金額分析，國內股票型基金金額月增逾1848萬元，跨國股票型基金更是月增逾3935萬元，促使整體股票型基金定期定額扣款金額大增超過5783萬元。
相對地，之前國人喜愛的債券型基金，定期定額扣款金額僅小增742萬元。
另外，海外組合型基金也是經濟回溫下，投資人喜愛的標的，不論組合型股票或組合型債券基金的定期定額資金，10月雙雙走升共1315.78億元。
富蘭克林華美投信表示，10月美、歐市場政治與經濟不確定性降溫，除了聯準會延後縮減量化寬鬆政策，主要成熟國家經濟數據也持續改善，加上美國、歐洲企業財報利多帶動，基本面條件支撐風險性資產走升，讓國人重拾股票投資信心，對提升定期定額資金、整體基金規模有正面幫助。
至於為何國人偏好海外股票投資，而非國內股票？投信業者指出，今年可說是成熟市場年，如美國房市持續復甦，聯準會維持寬鬆政策等條件，強化國人對成熟股市的信心。
而且歐、美第三季企業財報成績亮眼，特別像是景氣循環股、科技類股等等的題材，即便在市場高檔震盪之際，仍然有續強的機會。
不過，回顧今年整體投資人的定期定額扣款狀況仍偏向謹慎，3月扣款35.89億元達到高峰後，4月驟降至32.96億元，5月略增至33.88億元後，便一路下滑至9月31.84億元低水位，直到10月才又回升至近32.7億元。
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德盛安聯風險調查 全球50兆美元準備冒險2013-11-18 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
美國復甦、歐洲降息，2008年金融海嘯後全球央行陸續端出超寬鬆政策，全球錢淹腳目，帶動全球經濟「矛盾」復甦──即使經濟負成長，股價仍一飛沖天，展現資金潮帶動資產價格洗牌的強大力量。
回顧今年全球共同基金規模變化，就絕對金額來看，股票基金增重1.5兆美元最高，其次依序為組合基金與資產配置基金，固定收益基金規模微增，商品與貨幣市場基金則萎縮。
美國寬鬆政策將退未退，全球資金異常快速流動，德盛安聯發布第一份《全球風險觀測調查》(RiskMonitor survey)報告指出，掌管全球50兆美元的重量級機構法人中，逾九成看好股票未來三年能獲取正報酬，但又有近五成受訪者擔心股市波動帶來高風險，矛盾復甦帶來投資兩難，讓資金在追逐收益與成長間居無定所。
德盛安聯全球風險調查詳列全球近400家重量級機構投資人的風險態度，對象橫跨全球41國，包含全球退休基金、主權財富基金、資產管理與保險業共計全球50兆美元資金動向。
過去5年，聯準會推出3波量化寬鬆政策，共釋出3.8兆美元，成為影響金融市場的關鍵力量；如今超過QE加總13倍的50兆美元資金伺機而動，在各資產尋求機會，可能帶來一波資產洗牌效應，差別只是，聯準會買固定收益資產，而50兆美元可在收益與股票間搖擺不定。
調查發現，重量級法人已對超寬鬆政策的結束作好準備，提前資產重分配，雖然追求收益是共識，但也準備冒點險；就未來風險來看，他們關注利率上升風險，雖然僅少數估計利率在2015年前會升至長期歷史平均水準，但有四分之一受訪者視利率上升影響未來三年投資表現的「極大風險」，另31％視此為「相當大的風險」，特別的是，法人也擔心股市波動，總計有47％視此為風險。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平認為，長遠來看，現在最大風險是不敢冒險，但冒險可透過方法提升效率，只要對所承擔特定風險有更多理解，便能駕馭風險、爭取總回報，並降低可能的損失。
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金融壓迫下的投資數 資金潮追求收益成長2013-11-18 01:25 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
德盛安聯全球風險調查報告顯示，50兆美元機構投資人正重新審視資產配置策略，他們不再滿足於某一特定資產類別，取而代之的是對整體資產的全面分析及對投資解決方案的需求明顯放大。
以2008年金融海嘯作為分野，海嘯前後五年投資心態出現極大轉變：海嘯前是股票多頭期，一年資本利得可能以倍計算，市場競逐成長機會，是屬於「成長至上」的年代；海嘯後各國採行量化寬鬆大量印鈔，在低利率環境下，投資人爭取收益，轉為「收益為王」時代，不過，面對當前全球金融市場蛻變轉型，進入「現有收益不夠、追逐成長又怕冒險」的階段，兼顧收益與成長，成為全球資金潮領先看到的最佳投資對策。
德盛安聯投信產品首席陳柏基指出，過去五年的寬鬆貨幣政策達成許多目標：全球金融系統保住未崩潰、工業大國的國內生產毛額已恢復成長，雖然失業仍高，但在不少經濟體系中已逐漸緩和，如今正準備蛻變。
陳柏基提醒，投資要留意寬鬆政策帶來「金融壓迫（Finance depression）」的後果，會為長期投資帶來巨大兩難：接受低利率環境就無法達成報酬率目標；但要達到期望報酬目標，就要接受更高風險。
未來市場恐怕持續波動，陳柏基認為，對機構投資人而言，「風險」仍是未來數十年最重要的議題，「但尋求實質回報不能不承擔風險」。市場普遍預期寬鬆貨幣政策將維持一段時間，追求收益是當前主要需求，但也要準備好迎接利率自歷史低檔回升的世界，令人鼓舞的是，風險資產──股票的投資，被視為未來幾年有最大機會獲取成長空間的資產。
陳柏基認為，現在只有讓投資光譜更完全，才能掌握各種投資機會，在金融壓迫尚未結束前，投資兩難必須找出平衡點：先以固定收益穩住一定收益率，再適度配置到未來六個月最具上漲潛力的成長機會，這是現階段熱錢找到的平衡之道，而透過組合基金化繁為簡，直接鎖定上千檔基金，不分股票、債券、另類投資與ETF等類型，只要找到能帶來收益跟具有成長潛力的資產，以完全投資面對金融壓迫，是當前的投資新顯學。
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德盛安聯：固定收益穩核心 成長股看歐洲2013-11-18 01:25 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
美國聯準會下一屆主席被提名人葉倫在聽證會證詞顯示會維持較寬鬆的貨幣政策以支持經濟復甦，繼續擔任「超級大保姆」的角色，面對量化寬鬆購債規模退場時程可能再延後，此時投資該如何配置？德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，投資選市場是門學問，但與其單打獨鬥或聽信明牌，不如交由集結眾人智慧的成果。
傅子平表示，德盛安聯台灣投資決策委員會（Taiwan Investment Committtee，TIC）最新的十一月決議顯示，整體而言看好成熟股市，尤其歐股維持「積極加碼」評級，但預期今年表現落後的新興股市也具有機會，其中，相對看好東北亞如韓國，主要是能受惠於成熟國家復甦，東協股市看法偏保守、拉美偏中性，東歐則要挑選能受惠於歐洲復甦題材，產業方面，目前則看好綠能與科技業明年發展。
傅子平指出，美歐日等成熟國家目前政策支持不變，除以固定收益穩住核心外，相對看好成熟國家股市，其中又以歐洲看法相對樂觀，股價的成長機會相對高一些，新興市場較看好東北亞，產業中看好綠能與科技明年發展，收益部位看好歐洲央行持續維持低利，可適度酌量布局歐洲高收益債。
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基金顧民生 近一周生技、美小兵熱鍋2013/11/16【聯合晚報╱記者鍾張涵╱台北報導】
今年來美股持續改寫新高，S&P 500指數更漲逾二成之上，加上保健類股漲勢強勁，帶動近一周以來境外基金績效，也以生技醫療及美國中小基金表現最為亮眼，各有三檔基金擠進前十名。摩根證券副總謝瑞妍解釋，今年生技股漲勢續強，隨著美國食品藥物管理局密集通過新藥、全球高齡人口增加，讓醫療服務、藥品及相關研究需求量居高不下，「助漲」相關族群中長線看好。
據Lipper統計顯示，近一周「駿利環球生命科技基金A美元累計」、「百達-生物科技-R美元」、「新加坡大華全球保健基金」勇奪績效前三強，各賺3.28%至2.33%之間。
謝瑞妍指出，新藥產品不僅研發周期長、進入門檻高、投資金額龐大，且更需層層審核把關，一旦出現利多，常有中長期關注機會。只是，儘管潛在獲利極高，仍有產品研發失敗的高度風險，建議需以長期投資角度看待。
摩根美國小型企業基金經理人克里斯•瓊斯(Chris Jones)則說，美國經濟受惠內部經濟結構改善，內需產業成長力及續航力也受資金青睞。以消費類股來看，隨著內需動能復甦，帶動民間可支配所得成長，對非必需消費品需求上升，包括服飾品、餐廳、博弈、零售用品皆可受惠。
國內基金部分，近一周台股表現疲軟，本周五加權指數雖反彈，卻僅收在8177.12點，未能收復8200點大關，且失守10日線，導致台股基金也全面相應走跌，截至13日的統計顯示，台股基金近一周績效全軍皆墨，即使前10強也全數為負。
台新大眾基金經理人沈建宏說，台股近期受中小型股漲多回檔、外資避險需求致空單布局增多，以及國內GDP陸續被下修影響，致短線陷入整理格局。不過，沈建宏指出，農曆年前台股仍具三大利多加持，包括QE退場可望延後、今年上市櫃企業獲利有機會較去年大幅成長三成以上，以及明年第一季將有CES及CeBit等科技大展題材，預期大盤在8000至8100點附近應具強力支撐。
摩根台灣增長基金經理人顏榮宏也說，國內景氣表現弱，加上近期食安疑慮籠罩，影響多方氣勢，台股短線技術回檔修正。但隨著第三季財報告一段落，台股可望隨財報雜音消弭，回歸基本面走勢，具業績支撐及產業展望佳個股，將可望吸引資金聚焦，也可望領軍扮演盤面主流。
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10月美股基金 國人最愛2013/11/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國經濟緩步復甦，美股續揚，激勵國人持續加碼美股基金，根據統計，10月境外基金單一國家吸金力最強的就是美國，顯示海外投資，台灣人最愛「美」。
根據投信投顧公會最新公布的境外基金規模資料顯示，以單一國家投資區域別來看，今年以來基金規模正成長，10月規模也正成長的區域有七個，分別為美國、日本、泰國、菲律賓、越南、英國、義大利，美國增加14.35億元，是第二名日本近二倍之多。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，近期美國經濟數據仍偏向正面，ISM製造業及非製造業指數10月均展現出高度韌性，顯示美國景氣仍溫和向上，而且不少美國企業技術領先、獲利成長持續力強，故樂觀看待美股後市，美國股市仍是明年資產配置的重點之一。
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熱錢回娘家 美股基金單周吸金王2013/11/19【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
統計顯示，由於預期美國聯準會將持續寬鬆政策，熱錢紛紛回「娘家」，美股基金上周淨流入24億美元，成為單周股票基金「吸金王」，道瓊工業指數再攀歷史高峰。
歐股基金上周吸金力道不如美股搶眼，不過連續吸金周數推進至第20周，創下史上最長吸金周數，吸金續航力不容小覷。
相較之下，新興市場買氣「冷颼颼」，新興亞股、拉丁美洲、歐非中東或是整體新興市場股票基金，上周都是淨流出，整體失血逾46億美元，為下半年來單周最大淨流出金額。
投資專家認為，只要美歐日等成熟國家的政策不變，成熟股市機會絕對大於新興股市，並以歐股最樂觀，股價的成長機會相對高一些，特別是義大利與西班牙等市場。
瀚亞環球資產戰略配置（GAA）團隊投資長Kelvin Blacklock表示，美股仍有機會續漲，但短線漲幅已大，就「價值」而言明顯偏貴。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如也說，各項短期指標顯示，投資人樂觀氣氛已來到高檔區，不排除短線美股有技術性回檔的風險。
瀚亞投資全球首席策略師Robert Rountree指出，美國企業獲利動能開始轉弱，亞洲與部分便宜的新興市場，企業獲利持續增加，因此不排除在美國等成熟國家股市漲多之後，交易員轉往便宜的新興市場布局。
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下半年前15強 歐股基金包辦2013-11-21 01:35 工商時報 記者陳欣文�台北報導
今年來成熟市場發威，上半年美、日股漲勢亮麗，下半年則由歐股挑大樑。根據Lipper的統計，下半年來基金績效前15強全數由歐股相關基金包辦，漲幅均突破21％。
摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）表示，歐債重創經濟與股市表限多年，隨金融風險受控，經濟活動回歸常軌，搭配邊陲歐洲國家財務結構風險明顯改善，自第2季起資金大幅流入先前配置比重過低的歐股，也帶動股市強勁反彈。
展望歐股後市，歐洲景氣周期性復甦擴張，將帶動股市續航。
針對350機構投資人，調查歐元區未來六個月看法，所編制歐元區ZEW調查預期指數，9月來到58.6，高於前次數值44，顯示投資者對未來半年景氣，信心高漲，有利帶動歐股續航。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，從基本面來看，歐元區已經擺脫經濟衰退窘境，9月製造業採購經理人指數為51.1，連續三個月站上景氣榮枯分水嶺，明年整體企業獲利成長率預估在12∼15％，GDP更是全球少數明年比今年高的國家。
傅子平認為，隨歐洲經濟觸底回升、基本面好轉，國際熱錢也發現它的美好。下半年開始，資金湧入歐股基金，推升指數走高。
天達投顧指出，美國近來發布的經濟數據透露成長動能減弱情況，但美國企業獲利優於市場預期仍持續提振美股表現，而歐股企業獲利也在景氣回升帶動下有不錯表現。
依彭博統計至今年10月29日止，MSCI歐洲指數自2009年全球股市反彈以來漲幅約57.9％，但MSCI世界不含歐洲指數漲幅達83.7％，顯示歐股漲幅仍落後其他成熟國家，未來在資金行情持續推升下，後市漲升行情更值得期待。
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馬年投資展望 美國、亞洲領頭羊-自由時報1021121〔記者卓怡君�台北報導〕
摩根資產管理昨日公佈最新2014年全球投資展望，提出馬年投資主軸「HORSE」觀點，看好美國及亞洲引領的投資機會，以及歐洲基本面復甦的契機。
摩根亞洲首席市場策略師許長泰表示，明年全球經濟更加健康（Healthier），股票投資氣氛轉趨樂觀（Optimism），投資人資產配置應順勢調整（Re-position），佈局景氣能見度高的美歐來漸進增持股票部位，並善選（Selective）低利率敏感度的高收益債券納入投資組合，新興市場（EM）表現分化，以成長動能強勁的亞洲為首選，投資人可依上述H、O、R、S、E五大方向做為明年投資參考。
近期美股頻創新高，市場開始擔心追高的風險，摩根美國股票團隊策略長李．斯佩爾曼（Lee Spelman）認為，美股目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4倍，均較長期的20年平均值折價逾1成，美股還不貴，仍然具投資吸引力。
摩根亞太投資團隊投資長泰德．普林（Ted Pulling）指出，亞股歷經多時盤整，股市相當便宜，加上亞洲企業獲利過去3年處於低檔，基期相對較低，看好受惠美歐景氣回升的北亞市場，可望成為明年投資亮點。
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馬年展望 成熟股市續強2013-11-21 01:35工商時報記者陳欣文、呂清郎�台北報導
法人針對2014全球投資展望指出，除了維持全球景氣穩健復甦的論調，看好美國及亞洲引領的投資機會，以及歐洲基本面復甦的成長契機；整體來看，股優於債、成熟股市優於新興股市為投資主軸。
摩根亞洲首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，瞄準明年全球經濟更加健康，股票投資氣氛轉趨樂觀，投資人的資產配置應順勢調整，布局景氣能見高的美歐來漸進增持股票部位，並善選低利率敏感度的高收益債券納入投資組合。
摩根美國股票團隊策略長李•斯佩爾曼（Lee Spelman）說，即便美股強勢走高，但價值面並不貴，目前本益比約14.3倍、股價淨值比約2.4倍，均較長期的20年平均值折價逾一成，仍然具有相當的投資吸引力。
今年來美股漲勢凌厲，雖然近幾個交易日遭逢漲高調節賣壓，累積至11月19日止，史坦普500指數漲幅達25％，有機會改寫2003年來最大單年漲幅，法人指出，短線美股有震盪整理壓力，但中長期展望樂觀，待拉回整理可分批長線布局科技、醫療及消費耐久財類股相關美股基金。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭•包爾表示，美股後續看好科技及生技醫療產業投資機會，由於過去幾年美國企業遞延替換資本設備，預估隨著景氣好轉、企業信心改善，企業資本支出有望提升。
再者，科技股相較於大盤的折價幅度達三成，深具投資吸引力，科技領域中特別看好軟體、雲端運算及行動通訊領域；生技醫療產業雖然今年來領漲的生技類股10月來進入高檔整理期，但產業成長趨勢並未改變，新藥產品線增加可望提升生技製藥商營收獲利表現。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，新創概念非常多元，同時分散在美股各個產業，由於它們符合新時代趨勢，商品及服務總能推陳出新，因此成為獲利具延續性且超出平均水準的成長型類股。
元大寶來投信海外投資長吳懷恩表示，2014 年美、歐、日、中經濟可望同步復甦，將帶動新興亞洲需求及出口回溫，同時有利於循環性產業，如科技、工業、消費等，看好盈餘成長性較強、經常帳順差及赤字可望縮減的市場。
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經理人現金比重高 買股訊號浮現2013/11/20【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
根據最新的美銀美林全球經理人調查，經理人持有的現金比重來到4.6％的高點，代表股市買入訊號浮現。根據歷史經驗，當經理人的平均現金比重超過4.5％時，即是進入股市的時機；反之，若現金部位跌破3.5％，則是反向賣出股票的信號。
現金水位可看出市場的投資氣氛，目前投資人雖然對全球景氣復甦逐漸轉為樂觀，但還沒有達到狂熱的地步，因此手中持有充足現金，等待時機投入市場。
摩根投信副總經理劉玲君指出，全球資產配置與基金經理人所持有的現金水位較高，顯示股市籌碼面穩定，而高比重現金亦是未來加碼股票資產的利器。
聯博價值型資深股票投資組合經理人尼可•戴維森也表示，全球資金雖已陸續回流美股，但不論法人或散戶手中的股票部位仍相對偏低，未來回補力道不容小覷。
投資專家一致認為，成熟市場是未來最值得加碼標的。施羅德投資全球經濟團隊指出，明年美國經濟成長幅度會更勝今年，有助中小型企業獲利，加上利率可能上升、股利配發題材與併購活動回溫，都有利美國中小型股。
尼可•戴維森指出，投資人可留意受惠美國經濟復甦的景氣循環類股，如金融股，以及買回庫藏股相對積極的媒體產業。此外，在強勢美元、原物料價格走弱的環境下，有利業務重心在美國的企業。
美銀美林調查也顯示，美元仍是經理人最愛的貨幣，已經連續6個月獲得法人加碼，目前美元的淨配置指數來到2012年4月以來的高點，而歐元則因為歐洲央行調降利率1碼，降低經理人持有歐元的信心，日圓則是減碼程度最高的貨幣。
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明年投資展望�中國小型股 富達按讚2013/11/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
富達指出，通貨膨脹仍低，股市報酬率將優於公債和原物料。美國股市本益比已偏貴，第4季可能修正4%到8%，但剛好也是買點。中國小型股表現可期，日股仍有多頭走勢。
富達一向強調由下而上從基本面選股，但也會透過技術面來多方了解市場。富達技術分析策略總監霍克曼（Jeff Hochman）昨（21）日來台表示，就資產類別來看，股票的吸引力較大。
從技術分析的角度來看，霍克曼說，美國10年期公債殖利率長期結構性趨勢依然向下，預期明年目標區間在3.4%-3.9%。至於原物料，超級大多頭行情已結束，未來打敗股市的機率低。
在所有債券中，高收益債表現優。但霍克曼說，現在高收益債券利差位於自2007年6月以來的最低水準，遠低於歷史平均，所以風險微增。不過，違約率仍處於低檔，也沒出現賣出訊號，仍可望有不錯的投資潛力，但要小心觀察後續。
霍克曼指出，流入股市的資金動能增加，股市面臨結構性突破，確定已遠離失落的十年，邁向另一個結構性多頭市場的中段。投資人可以趁股市整理時進場，以參與未來三到五年、甚至十年的結構性多頭行情。
霍克曼說，目前美股本益比為18倍，與歷史均值相比，已進入偏貴區。依據美國循環模型預估，第4季美股小幅將回檔修正，目前似乎還沒出現，如果拉回修正，幅度將在4%-8%。
兩年來美股大幅上揚，霍克曼分析，主要是由股價重新評價帶動，而不是由企業獲利成長所帶動。依歷史經驗，股價與企業獲利的相關性高達0.95（1是百分之百正相關）。明年企業獲利將決定股市走向，若獲利不如預期，股價將持平或下滑，這將是明年的主要風險。
霍克曼也看好歐股及日股走勢。歐元區短期出現超買，但這波漲幅只恢復之前跌幅的一半，仍有上漲空間。日股一年來的漲幅不小，短期可能持續整理，但從波浪理論來看，未來數月更高的第五波將開始發動攻勢，如果再搭配日圓走貶，更是如虎添翼。
至於新興市場，霍克曼說，現在已是超賣。如果拋售結束，至少會產生反彈或部分的資金回流，但要慎選市場投資。此外，原物料價格走勢和新興市場已脫鉤，這對新興市場是好事。
霍克曼看好中國的後市，但投資機會依然在消費類股、零售、替代能源與精選工業類股，以中小型股為主，超大型股則持續落後。
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QE退場 黃小玉會哭 黃金看貶16% 探4年新低 黃豆恐大跌26% 澳元南非幣同步走弱2013年11月22日【連欣儀╱綜合外電報導】
高盛（Goldman Sachs）發布報告指出，商品市場修正風險未隨美國經濟復甦降低，QE退場更加重跌價壓力，包括鐵礦砂、黃金、黃豆等，明年至少再跌15%，其中以黃豆 看跌26%最慘，與黃金、期銅等恐創4年新低，商品跌價將帶動澳元、南非幣等原物料貨幣同步走弱。
美 國聯準會（Federal Reserve，Fed）周三公布10月底FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會議紀錄顯示，Fed理事認為若未來幾個月經濟數據改善，仍有可能在接下來任何會期啟動 QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）退場、開始縮減債券收購計劃，亦即未排除12月減碼QE可能性，較市場預期最快明年1月啟動的時間點更早。
黃金現貨價低點徘徊
德意志銀行（Deutsche Bank）策略師魯斯金說：「FOMC最新會議紀錄顯示，Fed官員熱切地想要縮減QE，讓12月啟動QE退場可能性逐漸升高，試圖讓市場做好就業報告數據佳就會啟動的心理準備。」
受Fed會議紀錄未排除下月減碼QE可能影響，黃金現貨價周三重挫逾31美元或近2.5%，收創4個月新低每盎司1244.25美元，昨仍持續徘徊低點附近，期貨價則連2日下跌，累計跌幅超過2%。
高盛商品研究總監居禮（Jeffrey Currie）等分析師聯名發表的研究報告指出，隨著美國經濟持續復甦，金價持續看空，預估明年底紐約商品交易所（COMEX）黃金期貨價格恐跌至每盎司1050美元，將較目前行情下跌約16%。
玉米期銅看跌逾1成
此外，黃豆期貨行情明年底預估下探每英斗9.5美元，跌幅上看26%。玉米目標價每英斗3.75美元，倫敦金屬交易所（LME）期銅目標價每公噸6200美元，跌幅雙雙將超過10%。
另一方面，儘管市場憂心Fed可能提前啟動QE退場，帶動市場資金退潮、利率走揚，但據英國《金融時報》指出，為緩衝對市場可能造成的影響，Fed理事在上次FOMC會中還廣泛討論了，包括調降超額準備金利率在內，可平衡QE退場衝擊的政策選項。
《金融時報》指出，調降超額準備金利率後料將讓已處於低水平的隔夜利率變得更低，儘管可能損及銀行獲利，但卻可讓整體貨幣環境維持寬鬆穩定。
Fed繼任主席提名人葉倫（Janet Yellen）日前在參院聽證會上已表示，不排除將銀行超額準備金利率由目前0.25%降至零。
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黃金過冬 明年恐跌破1100美元2013-11-22 01:48中國時報洪凱音、 沈婉玉�台北報導
全球通膨仍低，走了好幾年多頭的黃金，將進入「寒冬」，富達技術分析策略總監傑夫•霍克曼 (Jeff Hochman)昨表示，雖然金價目前仍在盤整階段，但市場維持低通膨，黃金還會繼續跌，預估明年每英兩跌破1100美元的機會非常大。
QE又喊退，金價立即應聲下跌，昨日從每英兩1265美元以上的價位，跌落至1240美元附近，單日下跌約25美元。台銀黃金分析師說，「QE始終是一個隱憂」，牽動投資人的信心，反而QE真正退場，利空出盡金價才有機會再漲，近期進場風險較高。
花旗集團分析師表示，明年金價走勢主要受到美國縮減貨幣量化寬鬆的進展，以及中國大陸實金買盤支撐兩大因素左右，投資性需求表現依舊疲軟。花旗分析師預期2014年全年平均金價為每英兩1255美元，2015年平均金價為每英兩1350美元。
高盛集團的預測更悲觀，在投資人減碼黃金下，預估明年底前黃金可能進一步下挫至1050美元，而今年是黃金自2000年以來，首次年線呈現跌幅。若明年底前將跌至1050美元，等於還要再跌200美元，跌幅16％。
霍克曼分享自己的資產配置表示，早已大幅減碼黃金或貴金屬的配置，因為原物料多頭行情已經結束。他預期，明年布蘭特原油將在92美元至115美元遊走，若油價或利率上揚太快，一定要先考慮拋售非核心消費類股，特別是與房地產相關的股票。
展望明年投資策略，霍克曼認為，股市表現將優於公債與原物料，投資人宜趁股市整理，逐步逢低布局，以參與未來3至5年，甚至10年的結構性大多頭行情。
類股方面，霍克曼最看好醫療保健、金融類股等，但仍必須精選個股，區域看好韓國、中國大陸，預估大陸最好投資機會依然是消費類股與精選工業類股。
相對的，富蘭克林表示，看好景氣循環股將於明年扮演多頭先鋒，建議加碼科技及醫療生技雙主軸策略，搭配耐久財、工業及能源類股，積極分享多頭榮景。
除了黃金結束多頭外，高盛集團也預估，儘管美國經濟成長可能加速，但明年黃豆、鐵礦砂、黃銅等貴金屬，商品價格將面臨的下行風險。
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明年投資展望�可轉債 投資價值浮現2013/11/22【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
全球利率維持低檔，風險債仍看好。鋒裕投資指出，在高收益債券基金中增加可轉換公司債，可望提升績效。新興市場債券大致看好，但個別市場及債券的投資價值不一，宜小心挑選。
鋒裕發布2014年債券市場投資展望，鋒裕投資高收益債團隊資深副總裁范雁德（Andrew Feltus）認為，經濟溫和成長，企業基本面佳，高收益債利差僅稍微低於長期平均，且違約率大幅低於平均，仍有投資價值。
范雁德表示，美國量化寬鬆政策（QE）明年起才會逐步退場，2015年才可能開始緩步升息，全球資金環境仍相當寬鬆。
美國經濟受到消費、房市及出口帶動，預計今年經濟成長率可達2.5%，明年約2.5%至3%。
目前美國10年期公債殖利率約2.7%，范雁德認為，離歷史低檔區仍不太遠，未來將逐步回到正常區間，也就是3.5%到4%之間。整體來說，美國公債的吸引力較低。經濟好轉，企業違約率不致大幅上揚，有利高收益債券。
范雁德說，依歷史經驗，違約率與高收益債券利差走勢呈正相關。到第3季底，美國高收益債違約率約2.8%，利差則約480個基本點（1個基本點是0.01個百分點），預期利差可望縮小，創造出資本利得。
經濟回穩，股市前景好轉，除了有利高收益債券以外，也有利可轉債。范雁德表示，如果在高收益債券基金中布局可轉債，可望提升整體績效。
鋒裕投資新興市場債團隊客戶投資組合經理貝德鋒（Giles Bedford）指出，新興市場基本面改善，公共債務占國內生產毛額（GDP）的比重將降到32%，優於成熟市場，新興市場高收益債的違約率也與歐美高收益債差不多。不過，雖然整體前景看好，個別市場風險不一，不能一視同仁。
貝德鋒說，像墨西哥及撒哈拉沙漠以南的非洲地區改革動能強，中國新領導階層承諾結構性改革，投資前景佳。但是，像土耳其雖然大量出口到中東與非洲，但能源靠進口，經常帳赤字高，就要小心。
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穩健＋收益 債券組合基金吸金2013-11-22 01:46工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國聯準會（Fed）主席提名人葉倫（Janet Yellen）可望延續量化寬鬆（QE）政策，加上歐洲央行（ECB）日前降息一碼，全球央行持續寬鬆政策，充裕的資金應足以支撐債市表現。兆豐國際全球債券組合基金經理人蔡聖章表示，面對變化多端的金融市場，投資人較難掌握單一債種波段漲跌，建議可以債券組合基金進行投資。
債券種類多元，大致上可概分為主權債、公司債、投資等級債、高收益債、新興市場債及債券ETF等。過去曾擔任兆豐商銀集合管理帳戶海外組合型經理人的蔡聖章，依據他對於債券研究以及基金挑選的多年經驗，認為各類債券會隨不同經濟發展階段，表現各有差異。
據投信投顧公會統計資料，債券組合型基金規模從2008年10月的353億元，至今年10月已達739.1億，增長幅度逾1倍，顯示投資人對組合債基金偏好持續上升。
國際市場常討論複合債券投資，而全球債券組合基金，投資範圍廣泛而且更具流動性，可有效落實複合式債券，主要強調穩健並且兼顧收益的投資精神。
蔡聖章指出，根據60％美林全球投資級公債和公司債指數，加上20％美林美國高收益債指數，加上20％美林新興市場高收益債指數的模擬投資指數，倒流測試結果，可發現複合債券組合的夏普值為0.15％，長期收益優於單一美國高收益債指數的0.1％。
蔡聖章認為，明年經濟可望呈溫和成長，但復甦程度不一，預計美國公債殖利率大幅走低機率不高，因此美元計價的投資等級公司債，未來資本利得空間恐將受限；而歐洲復甦緩慢升息時程尚遠，使得歐洲投資級債、公司債將相對較為看好。
另外，隨著景氣復甦企業獲利以及資產品質改善，低違約率以及收益率考量，高收益債依然是明年度不可放棄的投資選擇。
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歐洲可轉債 補漲可期2013/11/21【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美國經濟成長加速、歐洲復甦確立、中國穩中求變，歐洲企業獲利具上調潛力，亞洲出口將受惠美國經濟成長帶動。對於2014年的資產配置，仍建議「股優於債」，而高收益債與可轉債為明年債市布局首選。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，由於預期美國經濟成長將持續加速，可望帶動歐洲及東北亞出口成長，加上中國三中全會決議出爐，定調開放一胎化，加速二、三線城市建設，開放私人設置銀行、及鬆綁國際投資資金等政策利多，可望減緩中國經濟轉型恐影響其成長腳步疑慮。
因此，2014年在美國帶動成長動能，嘉惠歐亞成長回溫，以及中國成長疑慮減緩的總體環境條件下，相對於債市，相關利基仍將有利於股市表現。
在股市布局方面，鄭安佑相對看好歐洲及新興亞洲市場，因美股在大盤指數頻創新高後，價格已高，但反觀歐洲，其經濟成長年增率可望由負轉正，企業獲利上調的轉機題材，皆令歐洲股市成為最具有落後補漲潛力市場。此外，新興亞洲市場可望受惠美國經濟成長加速效應，挹注出口商獲利，亞洲出口相關類股表現預料也將帶動新興亞太股市表現勝出。
至於債市，由於美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）議題、及市場預期美債利率將隨經濟成長走揚，因此對於績效表現跟漲抗跌股市，並與美債價格表現呈負相關的可轉債將成為明年債市投資重點，其中又以歐洲可轉債為首選標的，因其具有價格面偏低以及落後補漲潛力優勢。
此外，雖然明年前二季債市表現恐較黯淡，然高收益債因利息收益水準仍高，違約率亦持續處於歷史低點，建議投資人除著眼於利息收益外，亦可適度進場區間操作，以增加資本利得。
復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，Fed新任主席葉倫對QE政策的正面解讀態度再度改變市場預期，有利風險性資產表現。雖然經濟復甦腳步溫和，但在明年經濟成長率有望優於今年狀況下，股票市場相對較看好。
成熟國家可留意QE與通膨壓力低之已開發國家股市，搭配基期相對較低、但基本面好轉的新興亞洲區域如大中華市場，同步獲取全球經濟基本面回升行情。
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其他訊息=經濟政策篇 OECD調降明年全球經濟預測2013-11-20 01:19 工商時報 記者王傳強�綜合外電報導
經濟合作暨發展組織（OECD）週二發布經濟展望報告，調降全球經濟今明兩年經濟成長預估，並且警告美國內部的高度不確定性，威脅全球經濟復甦，而新興國家所受衝擊最大。
根據OECD一年兩次的經濟展望報告，美國應廢除嚴訂債務上限的法規。取而代之的，應是制定一套具兩黨支持，且可信度高的預算整合計畫。
華爾街日報指出，今年以來，雖歐元區的風險仍不小，但夠衝擊全球經濟最大的威脅，已轉至美國。
OECD表示，最近幾個月的進展，使該組織認知世界經濟有許多「驚訝的變數」。其中最重要的就是聯準會要縮減量化寬鬆規模。前幾個月聯準會透露可能會減少每月的購債數量，市場反應激烈，令人驚訝。
這使美國10年期國債殖利率來到近年來新高，促市場利率攀升。這樣的進展，恐會讓高度依賴利率走向的部門，如房地產或其他資產價格走貶，讓市場流動性頓時緊縮，增加金融危機的可能性。
有鑑於此，OECD把全球經濟今明兩年成長率分別由前次預測的3.1％與4％，調降至2.7％與3.6％。美國今明兩年的成長預測分別為1.7％與2.9％；歐元區則為負0.4％與1％。OECD的34個會員國今明兩年預測則分別為1.2％與2.3％，與前次預測相同。
OECD調降多個新興經濟體明年的展望，巴西明年的經濟成長由3.5％減至2.2％；印度的由6.7％減至4.7％；印尼由6.2％減至5.6％；中國大陸則由8.4％減至8.2％。
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PMI表現 美反彈歐受寒2013-11-22 01:45 工商時報 記者陳穎芃�綜合外電報導
研究機構Markit周四公布美國及歐元區11月採購經理人指數（PMI）初估值，呈現兩樣情。美國11月製造業PMI自10月低點反彈，並達到8個月高點，但歐元區17國綜合PMI卻在11月降至3個月低點，令外界憂心歐元區經濟復甦力道漸失。
周四報告指出，美國製造業PMI繼10月降至51.8點後，11月增至54.3點，主因是各項子指數普遍成長，反映製造業歷經聯邦政府關閉帶來的衝擊後，如今重拾成長腳步。
11月美國製造業生產指數從10月的50.6點增至57.1點，新訂單指數也從52.7點增至54.9點。11月出口指數也從51.3點增至52.6點，達到去年12月以來最高點。
報告表示：「美國製造業就業情況在11月有所改善，主因是客戶提高訂單要求，且各大廠擴張事業。但與過去5個月成長速度相比，11月就業成長略顯緩慢。」
但在此同時，Markit公布11月歐元區綜合PMI從10月的51.9點降至51.5點，不僅是連續第2個月下滑，還是3個月的低點。
歐元區第2大經濟體法國PMI在11月低於象徵景氣榮枯分水嶺的50點，是3個月來首見，連帶拖累整體歐元區PMI下滑。除了Markit之外，近日包括歐盟執委會及經濟合作暨發展組織（OECD）發表的報告都顯示法國經濟亮紅燈。
周四報告指出，德國在11月再度成為歐元區經濟推動主力，而法國則進一步淪為「歐洲病夫」。若從產業別來看，11月歐元區製造業PMI從10月的51.3點增至51.5點，但服務業PMI從51.6點降至50.9點。
今年第2季歐元區經濟才剛步出長達18個月衰退，締造0.3％經濟成長率，但第3季經濟成長率又縮小至0.1％。周四報告再度令外界擔憂歐元區經濟復甦力道漸失，也證實歐洲央行日前意外降息的決定正確。
Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，儘管歐元區PMI已連續5個月大於50點，但近2個月報告透露歐元區「恐怕再失成長動力」。
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市場趨勢+台股篇 台股10月好氣色 基金規模重返2500億-自由時報1021118記者廖千瑩�台北報導
根據投信投顧公會統計，台股基金在連兩月下滑後，10月隨台股大盤上揚拉高淨值，基金規模增加37億元、重返2500億元大關，不過獲利了結賣壓也不輕，10月淨贖回47億元。
獲利了結賣壓也不輕
台股進入11月後就一路下探，所幸上週五收復半年線，並向季線挑戰；法人認為，近期季線能否收復將成關鍵，若能收復則將正向看待台股年底的行情。
海嘯後規模動輒在3000億元上下的台股基金，受到去年盈正案事件影響、加上台股量縮表現不如預期，台股基金今年來湧現贖回潮，至今年6月底，台股基金規模一度降至2500億元之下，7月雖回升，8、9月又出現縮減。
不過據公會資料，在連續兩個月基金規模下滑後，隨台股大盤10月走揚，台股基金淨值也水漲船高，推升台股基金規模10月份增加37億元，重返2500億元大關。
以十月淨申購逾千萬且績效上漲逾1％的台股基金來看，廣佈各產業的一般型表現最突出。
摩根投信投資董事吳淑婷說明，在兩岸政策開放及產業結構轉型下，電子股不再獨大，金融股及傳產股也陸續擔綱盤面主流，也使得今年來表現較為突出的台股基金以一般型為大宗。
吳淑婷進一步指出，未來電子股齊漲不復見，但具產業結構轉型、擁技術與產品利基的電子龍頭股，仍是引領盤面的主流。此外，金融股近年獲利改善，且評價面合理，也成為外資長線加碼的主力。
保德信第一基金經理人譚志忠表示，季線是能否維繫行情多頭的重要參考指標，因此近期季線能否收復將成關鍵，若能收復則將正向看待台股年底的行情。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸說，第四季有望出現科技股回補行情，建議投資人以定期定額方式介入與科技股、利基產業股相關的台股基金，掌握明年第一季行情。
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台股基金 很犀利2013-11-18 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
台股下半年來大幅震盪，高低點相差達740點，法人指出，雖然大盤僅小漲0.52％，仍有23檔基金交出一成以上的正報酬，表現亮麗，可說是跟漲抗跌的強棒基金。
日盛新台商基金基金經理人林明輝表示，上周美國量化寬鬆（QE）退場疑慮干擾，亞股全面走跌，台股表現持續走弱，由於成交量能未見放大，後市不必看壞，操作採選股不選市策略，有題材個股有表現機會。
林明輝指出，全球資金移轉仍在進行中，資金動能遠優於基本面動能，資金續入東北亞，台股短期持續反應第3季季報消息，18日開始將進入訊息真空期，此時都是醞釀另外一段期待行情的開始。
他指出，年底前對於減少購債疑慮反應力道可望緩和，11月底感恩節旺季、年底作帳題材，可望展開跌深反彈行情。
群益中小型股基金經理人沈萬鈞認為，台股近期盤勢主要反應的是季報消息，因此多數都在區間震盪，由於財報已在11月15日公布完畢，待大盤低檔整理結束後，台股走勢可望在12月FOMC會議召開前趨穩。
沈萬鈞分析，台股明年看好的產業行情通常會提前發酵，但預期大環境無法推動大盤有出人意料的大起大落，近期選股將是操作上決勝的關鍵，可留意部分拉回跌深股，視評價而逢低承接。他建議可持續布局低基期類股，以及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。
台新大眾基金經理人沈建宏強調，聯準會（Fed）下任主席提名人選葉倫力挺QE立場，帶動歐美股市大漲，台股也收紅重新站上5日均線，但近期中小型股漲多回檔、外資避險需求致空單布局增多，國內GDP陸續下修影響，短線可能陷入整理格局。
展望後市，他指出，包括QE退場可望延後、今年上市櫃企業獲利有機會較去年大幅成長3成、明年第1季將有CES及CEBIT等科技大展等三大利多，預期大盤在8,000∼8,100點附近具強力支撐，建議可開始逢低分批布局。
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3大類台股基金 買氣旺2013/11/18【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
擺脫美債及量化寬鬆（QE）變數干擾，台股10月一度創下8465點今年來新高，進而讓績效突出、股債平衡投資，以及具配息特色的台股基金廣受投資人青睞。
根據投信投顧公會統計，10月台股基金規模重返2500億元大關，較前月增加37億元，若以買氣最旺的基金來分析，10月最受資金青睞的台股基金類型，主要集中在今年來績效表現超越大盤、股債平衡型，以及具配息誘因等三大類。
摩根投信投資董事吳淑婷指出，歷經8月震盪之後，外資回補台股不遺餘力，帶動加權指數走高，10月以3.38％的漲幅登上今年單月漲幅之冠。
台股基金淨值水漲船高，推升台股基金規模10月增加37 億元，重返2500億元；不過，獲利了結賣壓也不輕，10月淨贖回47億元。
據統計，10月獲投資人淨申購逾5000萬元的台股基金中，復華投信有三檔進榜最多，元大寶來投信兩檔居次，其它則有宏利、日盛、施羅德、華頓、國泰、群益等單一檔基金進榜。
就類型分析，上榜基金中包括復華全方位、復華高成長等基金，今年來績效明顯勝過大盤。
另外，由於盤勢受消息面干擾波動，訴求跟漲抗跌的股債平衡型基金，例如復華神盾、台新高股息平衡、群益安家基金也獲得青睞。
至於國內ETF基金上個月宣布配息，也吸金資金卡位元大寶來台灣高股息ETF基金。
在產業與資金輪動快速下，廣布各產業的台股基金，成了今年的贏家。
吳淑婷指出，兩岸政策開放、產業結構轉型，電子股不再獨大，金融股及傳產股陸續擔綱，今年來表現較為突出的台股基金以一般型為大宗。
復華高成長基金經理人蔡政哲認為，台股上市公司第三季稅後獲利超乎預期，配合投資情緒轉佳，相關績優標的就成為台股的領頭羊，預期年底前，盤勢將以緩漲、類股輪動為主。
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台股基金 變胖2013/11/18【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
台股光輝10月擺脫美債及量化寬鬆（QE）變數干擾，指數一度創下8,465點今年新高，使國內投資股票型整體最新規模較上個月成長1.49%，國內投資平衡型更達2.4%。
根據投信投顧公會公布最新數據顯示，截至10月底止，國內基金總規模回升至1.95兆元，扣除貨幣市場型及新基金募集等因素，規模增加較多的多以股票型為主，其中，國內投資股票型、跨國投資股票型各增加約37億元最高。
而10月獲投資人淨申購的台股基金中，復華投信有三檔進榜、元大寶來投信兩檔居次，其次則散布在其他單一基金。
復華高成長基金經理人蔡政哲表示，台股上市公司第3季稅後獲利超乎預期，配合投資情緒轉佳，相關績優標的就成為台股的領頭羊，也進一步挹注基金績效。預期年底前，盤勢將以緩漲、類股輪動為主。
元大寶來多元基金經理人林彥豪表示，台股目前由於周KD 值仍持續向下，加上量能不足，短線上仍有下探年線尋求支撐壓力，惟季線與年線依舊呈現趨勢向上，並搭配全球經濟溫和復甦，應無需過於悲觀。
短期技術指標在低檔區有止穩跡象，有助於指數反彈，本周將密切留意可否站回季線之上，作為這一波回檔的止跌訊號。
保德信第一基金經理人譚志忠表示，外資動向仍是主導目前台股行情的重要指標，預料歐美的量化寬鬆持續下，資金動能尚無疑慮。
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台股基金 績效紅不讓2013/11/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
投信發行186檔台股基金近一周績效出現正報酬全壘打超優表現，其中更有五分之四打敗大盤，近一步觀察今年以來績效三成以上，且規模同步正成長的台股基金共有11檔，在價量俱揚下，成為股票型基金中的多頭領兵部隊。
群益投信表示，台股預期11月中下旬在財報雜音結束，進入基本面空窗期，台股明年看好的產業行情通常會提前發酵，行情將開始逐漸反應明年較具題材性的產業或個股。
就技術面來看，台股日KD、RSI指標進入超賣區翻轉向上，技術性反彈格局在，季線持續翻揚，中多格局不變。
元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，台灣淨出口與GDP都趨緩，美國聯準會及歐洲央行政策干預，資金潮造就國際股市走高，中期台股可能仍屬於區間向上行情，有利個股輪動，對於台股大盤看法偏向中性。
日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，財報公布已結束，目前進入訊息空窗期，在急漲急跌後，短期浮額已清乾淨，避險力道減輕，指數伺機挑戰月線，逢低可伺機布局，選股則以明年明確展望及成長族群為主。
ING台灣運籌基金經理人林純寬表示，接近年底的台股指數空間不大，但類股輪動仍快。近期台股大盤方向以盤整為主，建議操作方向是逢回加碼明年營收與獲利具有成長性的個股，可留意智慧型手機、美國房、車市復甦概念和金融產業，股價回檔可逢低承接低基期、法人持股低、評價合理的個股。
群益中小型股基金經理人沈萬鈞指出，明年全球景氣持續溫和復甦下，應可留意部分拉回跌深股，視評價逢低承接，另可持續布局低基期類股，以及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。
此外，中國三中全會落幕，三大投資熱點，包括自貿區的建設、城鎮化帶動的內需消費、強調生態文明建設引申的美麗新中國等都可多方觀察。
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台股基金近1周 全都賺2013-11-21 01:35工商時報記者呂清郎�台北報導
近一周台股大盤表現上漲0.8％，觀察投信發行186檔台股基金績效出現全壘打的正報酬表現，其中有152檔打敗大盤，近一步觀察今年以來績效30％以上有19檔，其中今年來規模同時也正成長的「雙成長基金」共11檔，預期11月中下旬財報雜音結束，進入基本面空窗期，明年看好的產業行情，將提前發酵，台股基金後市可期。
群益中小型股基金經理人沈萬鈞表示，台股走勢可望在12月美國FOMC會議召開前趨穩，產業方面明年全球景氣持續溫和復甦下，應可留意部分拉回跌深股，視評價而逢低承接，還可持續佈局低基期類股，及具明年題材與成長股，如生技、汽車電子、雲端、iTV概念等。
日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，財報公布結束，目前進入訊息空窗期，在急漲急跌後，短期浮額已清乾淨，避險力道減輕，指數伺機挑戰月線，逢低可伺機布局，選股則以明年明確展望及成長族群為主。
台新羅傑斯環球資源指數基金經理人陳雯卿表示，2013年開始，全球貨幣寬鬆政策持續推動與投資人對風險性資產偏好度大幅提升下，今年迄今流入股票型基金金額高達3,760億美元，為流入債券型基金之金額1,720億美元逾兩倍，資金由債轉股的趨勢成立。
展望2014年，據巴克萊最新預測，全球股市可望有14％的上漲空間，令股價壓抑已久且獲利動能轉佳的資源類股反彈力道有機會超出其他類股。
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台股氣弱 下月有升機2013/11/22【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
受到外資大幅調節影響，台積電面臨百元關卡保衛戰，拖累整理電子類股表現，台股加權指數再度盤弱往下，摜破前波8,100點季線支撐。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒分析，台股在9、10月漲勢洶湧，指數大漲400多點，外資買超金額亦超過1,950億元，使得台股在11月面臨逢高出脫賣壓。
但從過去十年觀察，11月的台股表現向來不佳，平均下跌0.56%，不過，12月卻有3.72%的平均漲幅，上漲機率甚至高達九成。
葉鴻儒認為，12月除了有歐美耶誕節消費熱潮加持，還有集團、投信法人作帳行情、隔年元月行情、紅包行情，致使台股多有不錯表現，加上年底假期效應帶動下，觀光、百貨等傳產股通常都能交出不錯業績，為12月的台股挹注向上動能。
此外，根據統計，在金融海嘯過後，加權指數若跌破季線支撐，但季線維持向上的趨勢時，低檔進場布局，通常都有不錯的表現。
中國信託台灣活力基金經理人周俊宏指出，統計近期出現12次類似走勢，後續十個交易日平均漲幅為2.62%、20個交易日平均漲幅為4.17%，拉長至60天，平均漲幅可達8.76%。預期在外資調節告一段落，下殺呈現量縮型態，即為不錯的進場布局時點。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，在基本面重新檢視與籌碼沉澱後，整體盤勢經過整理後到年底前仍有機會表現，而成交量與外資動向將會是觀察重要指標，目前預估明年上市櫃公司獲利年成長仍有兩位數以上水準，以股價淨值比1.7倍來看，仍有再向上空間。
在類股上，蕭惠中認為，上游半導體如IC設計、晶圓代工族群，經歷兩季的庫存去化後，在農曆年前將會出現一波回補庫存需求，另一方面，明年成長確立的如雲端伺服器、安全監控、LED照明、工業電腦、太陽能，仍會是可關注焦點之一。
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市場趨勢+中概>大中華篇 二胎商機加持 大中華基金進補2013-11-19 01:17 工商時報 記者呂清郎�台北報導
大陸三中全會中提到啟動二胎放開政策，預估未來五年將新增800萬嬰兒，相當於未來五年新生嬰兒總數的10％，預計政策將於2014年實施，對2015∼2019生育率有明顯提升，短期將可帶動母嬰及育兒相關消費，中長期將緩解人口老化，但住房和交通工具的改善需求將上來，法人指出，兩岸相關概念股的大中華基金將直接受惠。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，從美國嬰兒潮人口創造歷史上最大的股市漲幅、房屋需求、國際航空、個人電腦、電腦網路和運動休閒工具的需求來看，大陸2014年後的五年新生嬰兒總數10％估算，約有800萬嬰兒。
他指出，相關領域，包婦幼保健、嬰幼兒相關用品、文教育樂、服飾等內需產業受益大，大陸內需概念基金可留意；且包括住房需求和交通工具的改善性需求，相關產業亦可望間接受惠。
日盛新台商基金經理人林明輝指出，二胎放開對紡織、嬰用品相關產業及通路業中概股都可留意，短線股價可望正面回應。
其中紡織春裝拉貨可望於於12月上旬啟動，將帶動一波拉貨潮，部分紡織業者將往越南設廠，TPP為全球最大自由貿易協定，今年底將完成協定談判，有助其長期發展，可持續關注。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文認為，陸股短期間震盪整理的機率仍高，主要受到三中全會施行細則將在未來2∼3個月陸續公布影響，經濟數據回暖趨勢也將面臨到去年相對高基期的考驗。
大陸股市各產業產能二元結構現象持續下，投資陸股的重點關鍵更加落在產業選擇，像是趨勢上已朝向於本地製造的精密機械，具國際競爭力的產業也是另一個需長期關注的重點，消費品牌、網路媒體內容等，都是有潛力的行業。
台新中國精選中小基金經理人翁智信強調，展望2014年陸股是未來新興股市中相對值得期待的市場，主要是陸股在2013年股價表現相對受到壓抑，隨著經濟及政策利多持續出爐下，後市的反彈力道看好。
第18屆三中全會，官方勾勒出未來5∼10年改革路線；類股操作，短線可加碼政策加持的醫藥、環保及非常規能源類股，長線布局則以十二五計劃的重點發展產業如鐵路、醫藥、環保、節能股為核心持股。
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大中華股市 12月漲相佳2013-11-19 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導
下半年來急起直追的大中華股市，年底旺季行情值得期待，根據統計，近十年來，中港台股市在12月上漲的機率超過六成，平均漲幅1.4∼5.1％，法人指出，眼見政策雜音逐漸消弭，大中華股市12月可望重振雄風。
摩根中國亮點基金經理人杜沛分析，年底旺季題材持續發酵，經濟基本面走強是未來大中華股市續漲的關鍵，中港台三地的基本面向好依舊未變，資金在短線調節後可望重返股市，加上陸股在政策方向底定後，可望開始反應經濟好轉的基本面行情。
從經濟數據來看，兩岸三地企業獲利已回復上調趨勢，進一步支持大中華股市續漲動力─力摩根士丹利證券預估，今明兩年獲利增長率將達14％以上。
法人指出，大陸內需回春的帶動下，台灣及香港企業每股盈餘（EPS）今明兩年均有一成以上的增長，搭配政策積極作多態度明確，預期鄰近的台、港產業可望雨露均霑，大中華股市續彈行情可期。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，從三中全會的公報，除了大方向的經濟改革，三中全會公報提及的幾項重點產業，勢必也將成為市場的熱點，包括農業、能源環保、鐵路建設、醫療養老、資訊技術及金融改革等。
站在長期的觀點，法人認為，改革與轉型已是大陸的現在進行式，對於資本市場的影響屬於正面，陸股未來幾周還是會受到相關施行細則公布影響而波動，但系列重要政策出臺後，股市有機會完成打底結構，止穩回升態勢會更加明確。
保德信中國品牌基金經理人陳舜津認為，三中全會確認大陸未來5∼10年的政策路線藍圖，政治意義大於經濟意義。
他指出，從政策路線觀察，妥協跡象減少，顯示習李政權已經穩固，且改革方向明確，對陸股長線屬正面消息，預期未來幾周官方將陸續提供具體實施細則，將成為影響近期陸股動向的重要觀察指標。
展望陸股盤勢，陳舜津表示，短線房地產可望在房產稅未出爐的利多下，出現估值修復機會，長線上隨著習李政權穩固、當局重視市場力量等利多發酵，A股可望有相當表現空間，其中與政策改革直接相關的產業如城鎮化、環保、自貿區等，受益潛力最被看好。
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大中華基金 走路有風2013/11/20【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
量化寬鬆（QE）政策調整預期反覆不定，熱錢由新興市場轉向成熟市場之際，新興貨幣貶值壓力不小，然而，人民幣走勢卻相當穩健，兌美元匯價持穩在6.09價位，甚至10月下旬還創下新高價位。
從人民幣走勢與股市表現來看，過去經驗顯示，人民幣升值通常都能帶動中國股市水漲船高，就連大中華股市也跟著沾光。
摩根大中華基金經理人王浩指出，隨著中國三中全會決定加快人民幣國際化步伐，長線升值趨勢不變，再對照過去經驗，人民幣升值期間，大中華股市通常都有亮眼表現，伴隨12月旺季題材，大中華股市可望在中國股市的帶動下再展雄風。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，大陸10月外匯占款呈爆發式成長，熱錢加速流入中國市場，根據EPFR最新統計資料，中國股票型基金已連續兩周買超，買超金額達2.43億美元，基金買超動能增溫，顯示法人同步看好陸股後市表現。
群益大中華雙力優勢基金經理人陳培文指出，陸股未來幾周還是會受到三中全會相關施行細則公布影響而出現波動，市場還需要時間對政策細則進行解讀與消化，等待一系列重要政策出檯結束後，股市有機會完成打底結構，止穩回升態勢會更加明確。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀指出，隨大陸新一波改革啟動，將為大中華股市提供熱點，以開放獨生子女夫妻可生第二胎為例，就明顯激勵兩岸三地相關嬰幼兒產業概念股走勢，建議可持續留意政策實施上具有確定性，且可望逐步落實的行業，除了二胎，例如國企改革、土地改革、新型城鎮化、金融開放、自貿區概念等題材。
余文耀表示，此次改革內容包括財稅、土地、金融、國企、醫療養老及國防等多方面，並強調以市場自身調節為主體、政府監管調控為輔的新的經濟管理模式，取代政府投資帶動發展，並提升社會生產效率，也為中國大陸帶來新的經濟發展方式與股市投資趨勢。
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