境外基金大風吹 成熟市場發燒2014/01/15【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
人氣基金大風吹！根據投信投顧公會最新統計，去年11月境外基金規模與上月同為2.7兆元，其中股票基金單月增加46.5億元，反觀前幾年受歡迎的債券基金規模下滑，唯獨高收益債券基金規模連三月創新高，已突破9200億元。
統計也顯示，整體股票基金規模去年下半年來激增11％，來到1.08兆元的8個月新高，但「新興市場熱」退燒，與成熟股市相關股票基金11月單月成長148.8億元，新興市場單月則萎縮近170億元，呈現「新興消、成熟漲」兩樣情。
值得注意的是，儘管資金「由債轉股」趨勢鮮明，仍有投資人對股票波動存有疑慮，造就與景氣高度連動的高收益債，不論人氣、買氣持續暢旺，11月基金規模突破9200億元，連續第三個月創下歷史新高，去年大增近200億元，為各類型基金之最。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平說，今年全球經濟成長加溫，美國為首的成熟國家經濟成長有望優於預期，加上目前流動性相當充裕，今年以部分中小型股票具漲相，此外，今年盈餘成長潛力較高如工業、非必須消費、科技等產業類股，可作為布局首要考量。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克指出，除了憂心股票波動，高收益債券持續吸金的另一個理由，在於高收益債與美股相關係數高達六成，且高收益債是去年未讓投資人受傷的主要債市。
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美債利率揚 台韓聯袂發威2014-01-15 01:49工商時報記者陳欣文�台北報導
美國景氣明顯復甦，挹注出口導向的亞洲經濟體向上，尤以出口占GDP比重較大的台韓最為受惠。統計1994∼2013年美債利率上升期間，亞洲國家以台韓股市表現最突出，3個月平均報酬分別達6.5％及7.5％。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）指出，隨著美國經濟穩健成長，且去年5月起暗示量化寬鬆（QE）退場以來，美國10年期公債殖利率開始向上，從1.62％走升至目前的2.97％，這段期間，新興亞股備受熱錢調節衝擊而紛紛走跌，但台韓股市卻逆勢走升。
法人指出，去年以來，新興亞股表現便呈現分歧走勢，與成熟國家景氣高度連動的東北亞市場，不但資金流入穩定，出口成長帶動股市表現也勝東南亞一籌。
再從價值面來看，台韓中股市本益比均較長期歷史平均折價5∼20％，投資吸引力不言可喻。
普林強調，全球經濟步入成長軌道，美國利率走向正常化，具有基本面、價值面及籌碼面優勢的東北亞股市，未來表現空間最值得期待。
群益亞太中小基金經理人蘇士勛指出，新興股市在選擇上，建議多留意去年表現相對落後，或評價偏低的股市，如大陸、韓國、台灣等，這些股市在評價以及落後補漲空間上，都相當值得期待。
就資金面分析，他指出，三大新興市場在去年5月下旬以來，均受到外資撤出拖累，只有新興亞洲仍維持資金淨流入，顯示亞洲所面臨的成長風險正在消退，投資前景轉佳；且全球股市第1季上漲機率都相對大，漲幅也相對多，特別是東北亞股市，更值得投資人留意。
瀚亞全球首席策略師翁兆奇（Robert Rountree）則指出，歐、美股市雖然還持續上漲，企業獲利動能卻反而不如逐漸受到帶動的新興亞洲股市，尤其中、韓股市都以景氣循環產業及科技產業為主，本益比也是新興亞洲各國家內最便宜；而反觀東南亞因消費類股股價較高，且依舊可能受QE退場而震盪。
針對台股，元大寶來投信基金管理部經理郭一信表示，台股短線由於國際股市轉弱先行高檔震盪化解技術指標過熱情況，然目前大盤月線和季線往上揚升的架構下仍對多方有利，預估目前季線支撐大約在8,370點附近。
他指出，電子類股指數近期走勢較強勁，整體來看，在經過整理後，大盤預估仍將持續緩步走揚。
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新興市場 股債兩頭賺2014-01-15 01:49 工商時報 記者陳欣文�台北報導
匯豐豐環球投資管理表示，隨著基本面好轉，2014年的全球股市多頭格局有望延續大陸改革帶來的機會，亞股補漲行情最可期；債券市場部分，在相對高殖利率與強勢人民幣等優勢支撐下，點心債券將持續獲得市場追捧，吸引外國資金的投資目光。
匯豐環球投資管理亞太區投資總監馬浩德（Bill Maldonado）（見圖）表示，目前不少新興市場股票及債券的低市場價格相當具吸引力。
他指出，大部分新興市場國家的基本面差強人意，但出現嚴重或大規模新興市場危機的機會不大；新興市場在未來數年的表現，一方面取決於能否規避全部或部分風險，或端看風險在實際上造成何種後果。
至於另一關鍵，則在於這些國家決策者推行經濟改革措施，能否成功提升生產力及長期經濟的穩定增長。
他指出，其中全球最大新興經濟體的大陸，已針對今年及長遠未來，推出系列雄心勃勃的改革措施，若決策者能成功規避目前已在許多新興市場價格中反映的下行風險，則可望取得較大的復甦空間。
從周期性角度來看，大陸經濟數據趨穩也有助提振大中華區域國家、韓國及新加坡等亞洲股市的表現，原因在於這些國家在經濟上與大陸內地及全球經濟連動緊密；隨著全球成熟市場逐步改善，也有利新興市場中以出口為導向的國家之經濟成長。
債市方面，匯豐中華投信固定收益投資團隊主管黃軍儒表示，經濟數據復甦力道趨緩，緩慢復甦狀況可能持續多年，加上聯準會有序退場已啟動，而升息則是2015年以後的事，「棄債從股已開始，但並非債券市場的末日，長線法人買盤依舊等著逢回加碼」。
黃軍儒認為，上半年點心債與高收益債仍是投資重點，投資人尤須特別留意，應避開匯率風險、維持較短的存續期間與高利差將是投資主軸，點心債則為紛亂市場的首選；下半年則可等待投資等級債與新興市場債買點。
黃軍儒指出，較小的匯率波動度以及較短的存續期間，是點心債的獨特優勢外，且隨美國量化寬鬆政策開始退場，離岸人民幣將逆勢擴張版圖。
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主權風險排名 台灣升至第六2014/01/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
貝萊德發表最新季度主權風險指數（BSRI），國家排名，本次台灣躍升至第六名，較上季第七名前進一名，為此次亞洲中唯一排名進步的市場。
若就亞洲區域別來看，東北亞國家的排名大多較上季持平，但東南亞國家則多數出現衰退。
根據貝萊德智庫調查顯示，在整體亞洲國家當中，中國大陸、韓國、日本排名較上季持平，東南亞的印尼、印度、菲律賓排名退步。
投信業者分析，自去年美國釋出將縮減量化寬鬆政策訊息後，東南亞、東協市場即籠罩在資金撤離疑慮之下，其中，印尼、印度具有經常帳赤字、財政赤字問題，整體經濟體質仍待改善；相較之下，台灣政爭風暴逐漸淡化，金融、財政體質結構較佳，成為此次調查中唯一排名進步的國家。
此外，資金回流美歐等成熟市場的趨勢，短線並未改變，因此預期今年新興股市仍可能如2013年出現明顯分化性走勢，但東北亞股市如中國大陸、南韓、台灣等，具備政策改革題材、並可較直接受惠於歐美經濟復甦，將是亞洲中相對強勢的國家。
在其他區域調查結果部分，美國本次排名不變，但其「財政狀況」已有改善，貝萊德智庫說明，預期美國預算赤字以及整體債務規模降低，其中經濟復甦幫助稅收增加，刺激經濟政策逐步退場、以及自動減赤機制都將幫助紓緩政府財政負擔，但美國後續需面對2月7日債務上限到期日的難題。
而去年股市表現跌幅逾15%的巴西股市，自上次排名第27名退步至30名，貝萊德智庫分析，巴西排名退步，是因為「財政狀況」有惡化的跡象，預期該國預算赤字以及整體債務規模上揚，但經濟成長未見明顯起色，且減稅政策也影響了政府收入，對巴西後市較為保守看待。
閱讀祕書�貝萊德主權風險指數
貝萊德主權風險指數（ BSRI）每個季度發表一次，指數評估內容包含國家的財政表現、還款意願、外部財經地位、金融系統健全度等。其中，外部財經地位指的是，外債以及經常帳收支狀態，原先貝萊德主權風險指數追蹤的國家總數為48個，此次新增奈及利亞和烏克蘭，未來指數評估的國家數將達50國。 （葉家瑋）
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去年台股基金規模 大失血2014/01/15【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
去年台股漲幅在亞股名列前茅，台股基金報酬大放異彩，但金融海嘯以來投資人信心遲未恢復，導致去年台股基金規模縮減258億元，累計淨流出高達650億元。
統計顯示，旗下台股基金規模逾200億元的四家國內投信業者，去年各家台股基金總規模不增反減，其中，龍頭的國泰投信下滑幅度最大，從年初近330億元滑落至去年11月的286.61億元，失血超過40億元；元大寶來、保德信投信尚能穩住，全年流出金額控制在20億以內。
投信業者指出，去年投資人紛紛逢高贖回台股，股市上漲也敵不過贖回缺口。
不過，今年政策力挺台股，包括金管會發救市三箭、開放現股當沖拉升成交人氣，下半年還可能開放人民幣計價股票、商品ETF等掛牌，都有助股市人氣增溫，也有望提高投資人對台股基金的買氣與青睞度。
各家各檔台股基金都有不同的投資風格，如何挑選投資人認同的台股基金團隊、基金投資哲學和基金經理人顯得相當重要。
部分投信業者開始強化台股投資團隊，如元大寶來投信以台股多元的產品線，讓投資人資產配置更完善，群益投信則主打旗艦基金搶市。
元大寶來投信國內投資長楊定國表示，台股投資環境已有重大改變，從電子股高度成長、散戶投資人高度參與的時代，慢慢轉變為由法人主導，台股也出現上市公司產業多元化、國際化、股市法人化，投資台股必須丟掉舊思維。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒則指出，今年加權指數表現空間不會太大，但是握有技術優勢及具業績題材的個股將是撐盤主力，亦是今年投資亮點，因此，由下而上精選個股的台股基金有機會打敗大盤。
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台股六大類股 上半年聚焦2014/01/15【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
國內規模最大的投信公司元大寶來投信，昨（14）日大陣仗由台股團隊共同為2014年台股定調，元大寶來投信台股團隊認為，台股今年國內生產毛額（GDP）可望逐季成長，指數上看9,200點，類股配置應該均衡布局，電子、傳產及金融都有機會齊漲。
元大寶來投信旗下有13檔台股主動式基金，規模為逾280億元，若以台股基金規模來看，為國內投信第一，因此，對台股今年展望具有一定的指標性。
元大寶來投信國內投資長楊定國表示，台股目前由電子股高度成長、散戶投資人高度參與的時代，慢慢轉變為買賣進出由法人主導的環境，上市公司產業更趨多元化、國際化，投資人在布局上也應開始調整投資思維，朝主題趨勢方向來投資台股，搭配價值投資及財報挑選優質企業，才能穩操勝券。
對於今年上半年主流股，元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，今年上半年可聚焦六大主題，包括雲端、智慧城市、電動車及零組件、生技醫材與新藥、太陽能及風力發電、LED照明，這六大主流族群都具有高度成長性；其中，智慧城市包括物聯網、智慧交通系統、節能系統、安全監控、健康照護、智慧住宅等。
劉興唐認為，今年第1季美股可能會因為2月美國舉債上限問題再度引發修正疑慮，台股一定無法置身事外，但拉回絕對是最好的佈局時點，因為國內GDP將逐季上揚，指數有望隨基本面反映，對於去年11月底即看好今年台股上攻9,200點的看法依然不變。
元大寶來多福基金經理人陳智偉分析，今年台灣50指數成分股獲利將具極高參考價值，今年台灣50指數成分股預估獲利約9,400億元，比去年增加1,100億元。
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台股基金 擁抱紅包行情2014/01/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
受到證所稅影響，去年台股日成交均量不足800億元，創下2006年以來新低，但在美股帶動與國內政策利多刺激下，本土資金回籠。
上周台股開放當沖後，成交量更是衝上近1,350億元，但目前200檔可以現股當沖的股票多屬中、大型企業，近期因漲多股獲利了結造成賣壓湧現。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢表示，建議投資人選股上仍需留意個股的流動性，並著重產業景氣向上的族群，對於未來台股行情走勢，也建議今年投資人必須更積極與用心追蹤國際總體環境及盤面變化。同時，投資人可在年前布局台股基金，參與紅包行情。
整體而言，今年全球股市將回歸景氣復甦的基本面回升行情，台灣除出口產業將受惠於歐美中經濟的成長，股市在債退股進及放寬股市交易限制的資金動能推升下，預期2014年上半年在將有機會挑戰9,250點的關卡。
周奇賢表示，2013年歐美日成熟市場表現明顯優於新興市場，美國股市因為總體經濟數據穩定改善屢創新高，S&P 500漲幅達26.9%並創下歷史新高，歐股受惠製造業採購經理人指數（PMI）持續數月擴張趨勢同步走揚，德股漲幅達20.01%亦創下歷史高點。
亞洲中，日股在安倍三箭的激勵下大漲48.8%，韓股則受到日圓大幅貶值影響下跌2.35%，中國股市因為經濟結構調整，出口、內需同步轉弱下跌8.13%，表現為亞股中最差，台灣雖然國內生產毛額（GDP）成長率降到2%以下，但全年外資逆勢加碼81億美元，帶動台股上漲11.13%，表現相對突出。
台灣經濟將受惠於美國、歐洲及中國的同步復甦。市場普遍預估2014年全球經濟將明顯改善，根據Bloomberg最新統計，2014年全球GDP成長率為2.8%，優於2013年的2.0%。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正指出，由於資金轉移至電子，傳產表現相對平淡，僅未來業績看好的汽車零組件及營收表現佳的紡織、機電、汽車個股較佳，預期台股Q1科技股將優於傳產。
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四大投信續抱 台股不看淡2014-01-15 01:49工商時報記者陳欣文�台北報導
台股基金去年交出平均漲幅逾2成的亮麗成績，國內投信業者今年起強化台股投資研究團隊，希望乘勝追擊。目前國內台股基金規模超過200億元的四家投信包括元大寶來、保德信、群益和國泰，今年普遍都看好台股表現，仍建議投資人可適度持有台股基金。
元大寶來投信總經理劉宗聖表示，元大寶來投信台股投研團隊在經歷架構調整後，已經在績效上表現獲得長足的進步，期望今年台股基金規模可望躍居市場龍頭，幫助投資人在資產配置上更形完善。
展望今年台股行情，國泰投信基金投資處副總黃國忠預期2014年台股走勢呈N型機率，第1季景氣受出口復甦帶動，但仍受房市或受政策不確定因素影響，到了第2季恐因不確定性因素較多而修正，但下檔空間有限，低點約在8,200∼8,250點，逢低不妨先布局。
他指出，下半年因國內需求、投資與房市將有較明顯復甦的預期，在不確定性因素消除之後，下半年可望挑戰全年高點，預期第4季挑戰8,900點。
元大寶來2001基金經理人劉興唐表示，上半年主流股可聚焦六大主題，包括雲端、智慧城市、電動車及零組件、生技醫材與新藥、太陽能及風力發電、LED照明。
群益馬拉松基金經理人陳建宗表示，傳產可逐步降低景氣循環股，開始留意第2季IC設計、飲料、包材等投資機會，而大陸零售銷售維持雙位數的高度成長，中概食品股看好。
電子方面，可留意2014年題材與成長股，包括4K2K、電動車與汽車電子、雲端伺服器及4G LTE等相關題材。另外，市場開始期待Apple大尺吋螢幕手機，包括晶圓代工、鏡頭、藍寶石基板、軟板、指紋辨識等iPhone 6概念股，也可開始尋找投資機會點。
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中小型股基金 馬力足 台股今年多頭可期 回檔可伺機布局2014年01月15日【高佳菁╱台北報導】
進入封關前2周，美股超級財報周登場，加上國內上市櫃公司將公布去年第4季獲利，景氣不安加深中小型股波動加劇，年前資金抽離使股價短線遇壓，形成中小型股短線退駕、權值股撐場。
資產管理業者表示，今年台股持續多頭格局，而23日登場的台北國際電玩展，以具新品及業績題材的科技、中小型股可望展開另波行情，去年漲幅25%、居各類型之冠的中小型股基金可望持續活蹦亂跳。
短線攻勢暫歇
根據CMoney統計，近10年來，1月布局台股各類基金1年後，全都賺，且平均漲幅逾1成，其中上櫃型、中小型基金報酬逾13%、12%分居1、2名。
元大寶來2001基金經理人劉興唐說，歐、美國際股漲多，加上美國債談判將在2/7召開，且財報陸續揭露，市場觀望氣氛濃，近期進入高檔整理，台股則在中小型股退場下，跟著回檔修理。
他指出，在開放現股當沖後，量能一度回到1300餘億，但只要量能放大，當天台股就收黑，顯示資金逢高調節壓力大，加上年關將近，資金需求增，以致中小型股短線退駕。
永 豐中小基金經理人廖韻瑜進一步分析，國際股市長期上漲，加上金融市場因QE退場而震盪，使台股在今年開盤後轉弱，長期連續大漲的個股及中小型有回檔壓力， 雖目前股價仍可持續在高檔，就台股中長期來看，為上升箱型整理格局，建議可逐漸轉向低基期且基本面佳的個股，相對安全、有機會吸引資金，股價可望突破長期 整理區。
景氣轉強帶動
元 大寶來多福基金經理人陳智偉指出，台灣50指數成分股與台股相關係數達0.99，獲利極具參考價值，以2014年台灣50指數成分股預估獲利約9463億 元，較去年增加逾1100億元來算，預估今年台股高點上看9477點，由於今年政策利多不斷，且公司獲利也持續成長，加上景氣持續轉強，台股要破8000 點不易，因此，短線回檔是不錯的進場點，但選股難股增下，投資人不妨透過基金理財，以免押錯股，未跟上台股上漲行情。
尤其今年又有七合一選舉，群益投信表示，和過去不同的是，這次將所有地方公職人員選舉合併舉行，觀察類似的歷史經驗，2000年以來，共舉行過3次直轄市市長選舉及3次縣市長選舉，通常台股在有大選當年會有預期性的拉抬慣性，因此台股今年上漲可期。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞認為，在資金寬鬆，及政策偏多下，台股向上動能明確，可留意2014年想像題材的個股，包括受惠CES相關題材持續發酵，包括車用電子、穿戴式產品、網通及相關IC設計類股。
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大中華基金 滙豐喊進2014/01/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
滙豐中華投信董事長李選進指出，美國量化寬鬆（QE）啟動退場機制，在金融市場大幅波動中，離岸人民幣市場卻逆勢擴張版圖，2014年滙豐中華投信將聚焦於中國大陸以及大中華市場的股債基金。
由於大陸政府推動人民幣國際化，人民幣成為國際間的強勢貨幣，根據滙豐中華投信統計，全球離岸人民幣市場規模總計已達人民幣1.1兆元，其中，香港占71%，新加坡占13%，台灣占11%，台灣已躍居前三大市場。
李選進指出，台灣因兩岸貿易之故，民眾持有甚多人民幣，就資產管理業者的角度來看，應積極開發人民幣相關投資產品，而中國政府積極推動人民幣國際化，人民幣匯率相對其他新興市場貨幣穩定，使人民幣相關投資商品有其優勢。
李選進指出，在去年12月初，滙豐點心債基金新增美元計價、新台幣計價月配型基金，單單一個月，規模已快速成長，顯示台灣投資人對於點心債月配型基金的需求。
此外，李選進表示，滙豐中華去年取得合格境外機構投資者（QFII）額度1億美元，發行了一檔A股基金，今年將把原本的滙豐中國動力基金，轉型大中華基金，可投資A股、H股及台股。
由於大陸經濟變化常與大中華區域國家股市連動，今年滙豐看好大陸市場，在商品規劃上，也將著重大陸及大中華區域相關基金。如果兩岸服貿協議順利通過，滙豐也將盡速申請人民幣合格境外投資者（RQFII）額度，引進大陸境內債券基金。
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亞股遭低估 將討回公道2014/01/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
滙豐環球投資管理亞太區投資總監馬浩德（Bill Maldonado）表示，亞洲（不含日本）股市評價已低，但獲利能力不錯，市場將會還一個公道給亞洲（不含日本）市場。
他指出，歐美市場基本面好轉，股市已反映，但時至今日，更要關切的是企業獲利成長速度，是否跟得上股價；反觀亞洲（不含日本）市場評價低於歷史均值，企業獲利也回升，股市價值相對便宜，他相信亞洲（不含日本）市場今年有機會表現比歐美日市場好；而在新興市場中，新興亞洲也會比新興東歐、拉丁美洲為佳。
觀察近期亞洲（不含日本）經濟領先指標，印度、中國、台灣、韓國等製造業採購經理人指數（PMI）都呈現擴張，主要是受惠歐美經濟回溫，帶動需求的改善，使得亞洲國家出口成長。
亞洲（不含日本）中最重要的中國市場，由於國務院總理李克強積極推動改革，馬浩德認為，中國已從大量基礎建設，低成本的製造，所創造的經濟高成長，轉而放在財政改革、金融改革、國營企業改革等，改革是中國最大的紅利，透過一步一步的改革，將創造出新的商機。中國經濟數據趨穩也有助提振大中華區域國家、韓國及新加坡等亞股的表現。
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連17月貿易赤字 日股14日重挫2014/01/15【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
日圓兌美元匯價走強，且日本新公布去年11月經常帳赤字因進口攀升，連17個月出現貿易赤字，昨天日經225指數大跌3.08％，收在15422 點，東證一部也下跌2.26％，成為亞股中表現最差的市場。
由於時間越來越接近1月28日至2月7日日本財報周，依過去經驗來看，每逢財報公布前、後一周，日股常出現獲利了結賣壓。但投資專家認為，日本各項經濟數據，包括企業與消費信心、景氣動能指標、資本支出等頻頻報喜，日股經濟展望前景未變，只是短線日股與日圓仍高度連動。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，日圓匯價後續走勢將視美日兩國央行政策動向而定，若日本央行再擴大寬鬆貨幣政策，日圓匯價將有進一步貶值空間，也能激勵日股走升。
日本是出口導向國家，根據歷史經驗，日本企業獲利能力與全球經濟活動興衰關係密切，歐義銳榮日本股票基金經理人貝茲羅指出，全球總經環境改善將提振日本企業獲利，日本出口類股因日圓貶值相對表現較強，另外日本物價上漲趨勢確定，中長線相對看好和景氣高度連動的金融地產、零售與工業類股等內需消費板塊。
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韓消費科技股 受「匯」2014/01/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
2014年首日圓韓元對美元走升，市場再度憂慮韓元對美元若持續升值，加上日圓續貶，恐不利出口業獲利，造成韓國股市在新年初始表現有壓。不過，根據外資券商報告預估，日圓兌韓元今年的貶值幅度，預計在3%以內，明顯低於去年近二成的貶值幅度，因此市場對韓元走升的擔憂可能過度。
富蘭克林坦伯頓韓國基金經理人馬克•墨比爾斯表示，南韓出口業市占率與獲利前景確實將受韓元與日圓匯率影響，但程度未若市場擔憂的嚴重。景順韓國基金經理鄭榮澤表示，韓國宏觀經濟數據普遍略為改善，出口商可望受惠現階段韓元穩定的表現。韓股布局，看好消費相關行業，包括非消費、消費必需品及資訊科技等。
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七檔東協基金 鴉鴉烏2014/01/15【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
東協股市去年表現不若預期，今年一開春又有泰國反政府遊行及印尼禁止原礦出口等雜音，干擾東協基金表現，七檔東協基金一年期的績效都呈現負報酬。
不過，雖然去年大幅震盪，今年又負面消息頻傳，但東協股市並未大幅下修，泰股甚至展開跌深反彈行情，近一周上漲4.2%。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，印尼政府為保護國內特定產業，宣布即日起禁止所有原礦出口，政策管制過於嚴格，恐將衝擊印尼經濟，並造成出口疲軟而擴大經常帳赤字。目前市場預估政府收入將減少8.3億美元。投資信心不振，也將進一步拖累股市表現，市場觀望氣氛濃厚。
反觀泰國雖有大規模示威遊行，且對立情況有升高跡象，但目前投資氣氛還沒有受到大太衝擊。黃寶麗指出，有一部分的政治抗爭利空已自去年第4季反映在股市表現上，歷經大幅盤整過後的便宜估值，搭配前景展望偏正面的優勢，吸引外資逢低搶進，才會帶動SET指數跌深反彈。
短線來看，東協股市恐因不確定雜音而震盪，但長線來看，隨著美歐日中四大經濟體景氣回升，且占東協出口比重超過20%，可望將提振東協出口表現，搭配企業獲利維持增長，仍有長多行情可期，建議以東協區域介入為佳，以分散投資風險。
德盛東方入息基金經理人允卓德（Stuart Winchester）認為，亞洲仍是充滿機會的投資區域，加上企業獲利高度成長，不少區域投資價值浮現。由於泰國選委會提議把大選延至5月，可淡化不確定性，此外，泰國央行將於22日開會，經濟學家普遍預期降息，以刺激經濟。
展望泰國股市，允卓德認為，在示威尚未止息前，不太可能進行重大法案表決，也可能使得2兆元基礎建設方案不斷延宕。
雖然泰股投資價值相對具有吸引力，目前泰股預估本益比來到10.85倍，明顯低於過去三年平均的15.24倍，也吸引部分外資開始流入，但允卓德認為，其餘區域的亞股，更能提供具投資價值的機會。
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印度股市 逢回布局2014/01/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
印度股市在去年第4季創新高後，近期呈現漲多拉回整理。不過，印度2014年題材豐富，包括5月前將舉行國會大選等，吸引外資自去年9月至12月連續四個月買超印股，累計2013年外資流入印股高達200億美元，在新興市場中相對突出。
除大選外，印度今年利多還有企業盈餘已連三月上修、今年GDP成長率有機會提升至5.2%至5.5%、升息循環將進入尾聲等。根據歷史經驗，過去五次印度大選前六個月至選舉日，Sensex指數上漲機率達八成，平均漲幅更高達25%，投資人可利用第1季印股回檔修正時，逢低分批布局。台新印度基金經理人張晨瑋指出，印度受惠歐美經濟成長加速，帶動出口，推升企業獲利。
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資金逆轉 歐債大翻身2014-01-15 01:48工商時報記者鍾志恒�綜合外電報
歐元區經濟穩定復甦，歐債違約風險下降，加上新興市場情勢不穩定，讓資金走向大逆轉，從過去喜愛的新興市場公債轉回歐債。專家認為在歐債危機期間，最大風險是持有歐債，然而現在風險卻是手中沒有歐債。
才踏入2014年，歐債豬國等歐元區邊緣國公債即受到青睞，在市場需求急增之下，公債價格持續揚升，與價格的殖利率也因而出現歐債危機以來未曾見過的低水準。
愛爾蘭去年12月擺脫國際紓困後，市場對其公債需求即暴增。例如上周二標售37.5億歐元（逾1,541億台幣）10年期公債，市場認購金額高達140億歐元，讓這10年公債殖利率僅3.543％，與歐債危機時殖利率達14％不可同日而喻。
西班牙上周標售5年期公債，殖利率僅2.411％，創下加入歐元區以來最低記錄。仍陷財困的希臘，雖然尚不能發行新公債，但其10年期公債殖利率，在二級市場已低於8％。
專家認為來自歐元區的銀行需求，是推升歐債今年行情的重要力量。去年12月，不少銀行賣出歐債以獲利了結，同時也是為了套現以強化資產負債表，以符合當局規定的要求。
踏入新一年，包括歐洲銀行業等本土投資大戶，開始回補歐債部位。西班牙、葡萄牙和斯洛維尼亞等公債即成首選。
在此同時，基金界也重拾投資歐洲的興趣，尤其新興市場經濟受聯準會量化寬鬆退場而受到影響，讓2011年和2012年間因歐債危機，而投資新興市場公債的資金，現在反而轉回歐債。瑞銀財富管理的全球投資委員會成員史邁斯（Simon Smiles）說，對固定收益基金的經理人來說，2年前持有歐債是一大風險，但現在的風險卻是手中無歐債。
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俄股基金 冬奧加持2014/01/15【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
俄羅斯股市去年上半年因為賽普勒斯事件以及原油價格下跌影響表現不佳，但自去年6月以來，俄股展開落後補漲行情。
根據歷史統計，過去十年俄股在第1季大多表現不俗，尤其今年冬季奧運將在2月於俄羅斯舉行，替當地帶來的觀光消費財，有助俄羅斯再成為市場資金關注焦點。
俄羅斯股市自去年下半年展開明顯反彈，近半年累積漲幅約17%，展望今年俄股表現，若就歷史經驗觀察，過去十年內，俄股僅兩年第1季為負報酬，且十年來第1季平均漲幅為10%，第1季俄股行情可期。
此外，今年首季俄股還有冬季奧運題材利多加持，根據歷史資料顯示，過去五次冬季奧運期間，舉辦國在當年舉辦的第1季中，股市表現大多為正報酬，市場看好奧運的舉行，將替俄羅斯帶來觀光消費財，有助投資市場交投趨於熱絡。
霸菱投顧分析，俄羅斯除具有短線奧運題材利多之外，2018年俄羅斯也將舉行世界盃足球賽，俄羅斯政府將持續擴大基礎建設投資規模，此舉有望為俄羅斯經濟帶來長期利多；就基本面觀察，彭博資訊統計券商機構預測，外界預估俄羅斯今年經濟將能平穩成長，也有助俄股表現。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，若就歷史經驗觀察，俄羅斯股市在第4季至次年第1季都有所謂的周期性行情可期，如同中國大陸與台灣的農曆年效應。
1月新年假期為俄羅斯一年中最大節日，根據歷史資料顯示，全年度有將近三分之一的消費都集中在新年假期中，且股市在假期前後也均呈現走揚格局，這也是俄羅斯股市在第1季漲勢強勁的原因。
宏利環球俄羅斯股票基金經理人Stefan Herz表示，就評價面觀察，目前俄羅斯股市本益比約五倍，雖由於企業獲利能見度相對偏低，投資因此相對疲弱而令總體經濟成長數據相形失色。
然隨著公司治理透明度的改善，企業股利發放率提升以及內需市場相對持穩，伴隨著季節性因素與即將展開的冬奧賽事加持下，短線預料多頭將可望啟動一波攻堅走勢。
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史蒂格利茲：美今年恐難維持復甦2014-01-15 01:48工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
儘管美國經濟去年出現加速回溫的跡象，諾貝爾經濟學獎得主史蒂格利茲（Joseph Stiglitz）接受電視台專訪時卻悲觀指出，今年恐難維持復甦步調，新增就業機會與勞動參與率偏低是主要隱憂，他認為聯準會今年內升息的機率不高。
美國經濟蟄伏低迷數年後，終於在去年爆發動能，第3季GDP季增年率4.1％，創2011年9月來最快擴張速度。
但史蒂格利茲日前接受財經電視台CNBC的印度頻道CNBC TV 18主持人凡卡德希（Latha Venkatesh）專訪時表示，美國經濟前景仍有堪慮之處，主要鑑於上周勞工部發布的就業報告。
去年12月非農就業人口僅新增7.4萬，遠少於預期的20萬，讓美國復甦力道蒙上不確定陰霾，若干分析師甚至質疑，聯準會（Fed）上月決定購債減碼是否操之過急。
史蒂格利茲受訪時說：「容我提一下就業數據，非但遠低於預期，離國家復甦所需還差一大截。」
除新增就業人數偏低外，史蒂格利茲更憂心的是勞動參與率問題，去年12月為62.8％，降到1978年以來的最低點。
他提到：「我們有數百萬人放棄謀職，他們怎麼找就是找不到工作，愈來愈多美國人大嘆沒有未來。」
史蒂格利茲在訪談中也觸及聯準會量化寬鬆措施（QE），即便自2008年啟動至今已替經濟注入超過3兆美元流動性，創造就業機會的成效卻很低，他強調實施財政刺激有其必要。針對Fed決定本月開始回收QE，每月購債金額縮減100億美元，史蒂格利茲認為Fed應將焦點放在利率走向，而不是在QE退場議題上打轉。
他也談到，既然Fed言明除非勞動市場改善，否則基準利率仍將維持在趨近零的超低水平，今年內升息的機率不大。
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倫敦東京 加碼搶利2014-01-15 01:49 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
美國聯準會（Fed）會議紀錄公布後，市場擔憂量化寬鬆（QE）可能加速退場，美國不動產基金投資人轉買為賣，年初至今呈現7.12億美元的資金淨流出，進而壓抑美國REITs股價表現。法人指出，REITs短期看法較審慎，但隨著景氣復甦與低利環境持續，中長線REITs表現仍看好。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示，受惠低利環境以及美國QE政策，美國不動產基金在2012年與2013年淨流入金額分別達130億與100億美元，近期資金流向較不穩定，但中長期而言，股價終究將反映企業獲利基本面的表現。
隨美國財報季拉開序幕，1月下旬起美國主要REITs業者將陸續公布財報及財測，若在財測面能給予投資人正面驚喜，可望吸引資金回籠，帶動美國REITs指數上攻。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，成長力提升，REITs上行空間仍可期待，建議布局仍可以成熟型國家為宜，尤其以美、英國的REITs為主要區域。
由於美國REITs市值權重大，為主要REITs帶動的風向球，其基本面仍正面看待，但類股表現不一，需特別留意標的輪動：英國部分，REITs主要集中於倫敦發展，以倫敦房市的需求面來看，幾乎是全面復甦，各類股很整齊的上漲，租金收益或是空置率部分改善程度明顯。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，美國房市復甦持續回溫，依然扮演推進經濟的主要引擎，且伴隨全球景氣好轉，租金收入將可望持續成長，歐美復甦帶動全球經濟成長，有利支撐REITs表現。
元大寶來全球不動產證券化基金經理人吳宗穎表示，本月因QE退場，一些漲多REITs預計股價將處於震盪，但低基期股仍較穩健，預料日本及美國REITs是第1季投資首選。
日本方面，日本東京五區空置率持續下滑到3年低點，日本全國土地價格有94％以上持平或上漲，日本公寓簽約率持續在象徵復甦的70％以上，庫存在20年低點的4,000戶，日本不動產市場正要起飛。
而日本政府三支箭都有利不動產市場，日本REITs將由底部翻揚，空置率下滑、企業獲利增加均有助於租金提升；在QE回收影響房市泡沫地區時，日本相對安全，代表不動產商看好未來成長性，基本面仍持續轉佳。
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成熟國高股利股 上漲空間大2014-01-15 01:49工商時報記者孫彬訓�台北報導
在資金浪潮推升下，以歐美日為主的MSCI全球已開發國家指數，成為2013年各類資產大贏家，全年大漲27％。去年美林全球高收益債券指數也相當不錯，約7％報酬率，但是投資級債和美國政府10年期公債因為聯準會貨幣政策方向出現改變，分別下跌5.5∼7％；根據經驗，2013年可能代表債券多頭市場已經結束。
此外，道瓊瑞銀商品指數也下跌近9％，黃金全年跌幅接近3成。黃金過去被視為對抗通膨和景氣衰退的避險資產，但隨著實質利率上揚，持有黃金機會成本也變高，更重要的是，2014年全球經濟成長預期也轉佳，因此全球股市多頭走勢可望持續。
針對此一股債異位大環境，施羅德投信產品研究部林良軍協理表示，展望2014年，市場投資焦點將從關注成長和尾部風險，轉為關注債券殖利率上揚和貨幣政策變化，因此美國經濟成長動能和量化寬鬆（QE）退場政策將會是市場焦點。
隨著後QE時代的來臨，聯準會前主席柏南克於2013年5月22日發表QE退場談話後，所引發股債市場動盪情況應可做為參考。他指出，當時的最大輸家，顯然是受累於美國公債殖利率走高而大跌的新興市場債，因為投資人將原本在債市和股市進行利差交易的資金撤出。
至於美股初期雖然也跟著下跌，但是最終卻逆勢上漲，他認為，這顯然提供投資人後QE時代市場，對各類資產反應的寶貴訊息。
自2014年1月起，聯準會850億美元的資產收購計畫，將每個月減少100億美元，施羅德投資預估，QE將在2014年的10月完全退場。新興市場債券和貨幣在QE緩步退場之際，預期仍將持續受到實質利率上揚，資金外流壓力，難有好的表現。
反觀美國經濟復甦優於預期，歐洲經濟不但出現連兩季正成長，且歐元區製造業擴張速度創兩年半以來最快速，日本股市在安倍經濟學和貨幣可能進一步貶值之下，2014年也可望持續上漲。
隨著公債殖利率上揚，配息收益可能被債券價格下跌所抵銷。林良軍提醒投資人，後QE時代來臨，保守和穩健投資人可以改投資歐美日成熟國家的高品質高股利股票，以股息收益替代債券配息。
他指出，高股利股票不僅和債券一樣可持續領取配息，隨著已開發國家經濟復甦和成長，未來股價還存在有潛在的上漲空間。
施羅德全球股票團隊首席投資組合經理人賽門．韋伯（Simon Webber）指出，債券收益率被壓低，使得以收益為主的投資人進入股市，尋求較高的收益率，因此推高了高收益股票價值。
他指出，投資人希望在最小的股票風險中，尋求類似債券報酬的股票標的，這也使得未來那些具有強勁獲利以及股利成長的股票，相對使得收益型股票更具投資價值。
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報酬轉移 高股息股票成首選2014-01-15 01:49 工商時報 記者孫彬訓�台北報導
不同景氣循環階段適合不同的投資風格及方式，法人認為，目前景氣自谷底反彈階段較適合價值型投資，且價值股表現已開始超越成長股，重視股利率與股息成長的高股息策略，將是最適合價值型投資的方式。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，統計自1926年以來，價值型股票的平均年化報酬為16.7％，而成長型股票的平均年化報酬12.4％，且當經濟常態化成長期間，價值型股票表現較佳。
她認為，隨成熟市場經濟緩步復甦，價值型股票應能有不錯表現，由於經濟成長有助提升企業獲利，也有機會增加股利的配發，對於高股息族群而言，具正面助益，以高股息族群隨漲抗跌特性，後續仍具表現空間。
柏瑞亞太高股息股票基金經理人馬治雲表示，統計MSCI亞太不含日本高股息股票指數表現，自1999年以來，亞太高股息累積總報酬達615％，其中來自股息的貢獻度達50％，反映股息在長線報酬中所扮演的重要角色。
馬治雲表示，目前亞太高股息股利率高達4.66％，且相較於一般亞股表現，高股息股年化波動度較低，在波動環境下可為整體表現帶來緩衝，投資人可視風險屬性，逢低加碼，積極型投資人則可用亞太高股息股票為股票核心部位，長期持有。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）則表示，大陸、歐洲與美國PMI維持在50以上擴張水準，全球景氣步入正向復甦，然而市場震盪仍難以避免，顯示高股息股票的投資價值。
再者，他指出，通常能配發高股息的公司都屬於營運穩定度高、獲利良好、而且現金流量充足，具備相對較佳的財務體質，也較有能力抵禦景氣變化。
施厚德認為，全球景氣回升的過程中，市場波動幅度加大乃在所難免，但高股息股具有穩定配發股息的優勢，且波動度相對較低，建議納入投資組合。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，以股票殖利率來看，代表美股的S&P500所發放的現金股利，與企業實行庫藏股活動後的股票殖利率目前約4％，優於美國10年公債殖利率2.7％，利差達1.3個百分點。
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高收益債 買氣暢旺2014/01/15【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
根據投信投顧公會最新資料，去年11月境外基金規模達2.7兆元，雖較上月小幅下滑0.2%，但已連續二個月保持在2.7兆元以上，且呈現淨申購逾30億元的盛況。其中股票基金規模下半年來激增11%，來到1.08兆元的八個月新高。
儘管資金由債轉股趨勢鮮明，不過，與全球景氣亦步亦趨的高收益債，人氣、買氣卻持續暢旺。11月基金規模突破9,200億元，連續第三個月創下歷史新高，去年來更新增了近2,000億元，是各類型基金中最高的，也是債券投資首選。
摩根證券副總經理謝瑞妍認為，美國量化寬鬆（QE）退場確立景氣復甦，全球央行維持寬鬆貨幣政策，股優於債的趨勢將持續，增持風險性資產已成為今年投資趨勢。隨著美歐日經濟數據轉強，景氣循環上升趨勢成形，企業獲利能見度大增，加碼股票所帶來的資本利得空間相當具有吸引力，驅使資金湧入股票資產。
雖然股票大出風頭，但仍有不少投資人對股票波動存有疑慮，因而造就與景氣高度連結的高收益債出線。摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）說明，高收益債可說是去年表現最亮眼的主要債市，主要是高收益債與美股相關係數高達六成，與公債殖利率則為負數，因而能隨股票水漲船高。
其次，全球央行維持低利且寬鬆的資金環境，也有利於高收益債表現，庫克指出，近年來高收益企業利用低利環境借新還舊順利展延債務，有利維持低違約率。摩根大通證券預估，美國高收益債將維持2%的低違約率至2015年第3季，在資金動能持續回籠的加持下，預期將推升高收益債指數走高。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，高收益債在收益率保護與利差收斂機會下，具緩衝以抵消美國利率回升風險，有助高收益債續航力。
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高收債買氣發燙 規模破9200億2014-01-15 01:49工商時報記者陳欣文�台北報導
根據投信投顧公會最新資料，去年11月底境外基金規模達2.7兆元，較前一月小幅下滑0.2％，但已連續二個月持穩在2.7兆元之上、且每月淨申購都逾30億元；其中與全球景氣亦步亦趨的高收益債，人氣、買氣卻持續暢旺，去年11月基金規模突破9,200億元，創下新高，去年來更新增2,000億元，為各類基金之最。
摩根證券副總謝瑞妍表示，美國量化寬鬆（QE）退場確立後景氣復甦，全球央行維持寬鬆貨幣政策，股優於債的趨勢將持續，增持風險性資產，已成為今年投資趨勢；美歐日經濟數據轉強，景氣循環上升趨勢成形，加碼股票帶來的資本利得空間具吸引力，驅使資金湧入。
謝瑞妍建議投資部位可漸進調整到多重收益資產，增持景氣能見度與企業獲利動能較佳的股市，如美歐日等成熟市場，以及受惠全球景氣動能復甦的東北亞股市。
至於規模持續攀高的高收益債，德盛安聯PIMCO全球高收益債基金產品經理蔡明潔指出，高收益債券因具有較高的票息，歷史經驗顯示，高收益債在殖利率彈升階段均有相對佳的表現，在面對今年殖利率緩升下，信用債預期仍將有所表現，高收益債目前看來仍是獲取收益的主要方式。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債是去年表現最亮眼的主要債市，主要是高收益債與美股相關係數達六成，與公債殖利率則為負數，因而能隨股票水漲船高。
JPMorgan證券，美國高收益債將維持2％的低違約率至2015年第3季，預期將推升高收益債指數走高。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，2014年高收益債市表現將由兩大因素決定，一是美國經濟進入自發復甦，房市與勞動市場加速改善，消費者信心與零售銷售回升；第二則是工業生產與製造業動能呈現加速擴張，經濟動能將支撐高收益債市。
