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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 能源基金 愈冷愈熱血2014/02/07【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
今年北美發生極地渦漩（polar vortex）效應，北美洲寒流帶來嚴重暴風雪，導致美國氣溫創新低，半數區域遭冰封，企業停工、學校停課、道路封閉，宛如電影「明天過後」重現。
在取暖需求激增下，雖然油礦金等商品價格震盪，但油價維持在每桶96-98美元高檔震盪，使能源類股表現相對出色。
根據理柏統計，天然資源基金定期定額1年期績效，以能源股為主軸的基金表現相對較佳，包括德盛安聯全球油礦金、華頓全球黑鑽油源基金，一年報酬率仍有4%以上。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，北極「極地渦旋」發威，芝加哥降至攝氏零下27 度的歷史低溫，且風寒效應讓體感溫度達攝氏零下50度，比北極和南極還冷，被戲稱是美國的「芝柏利亞」 （Chibera）。美國部分地區能源價格飆漲，紐約天然氣價格暴增至過去同期間價格的6.6倍，德州電價更在數小時內飆漲190倍。美國單日天然氣使用量更達1,257億立方英尺，創歷史新高，也是天然氣日產量的二倍。
林孟洼認為，冬季取暖需求可望帶動能源價格表現，美國能源署公布資料顯示，天然氣發電需求瞬間增加35.5%，整體天然氣消費增加29.8%。由於每年11月至次年2月是美國冬季能源需求旺季，自去年第4季以來，天然氣價格已漲近三成。
林孟洼指出，受到氣候影響，能源探勘廠商難以運作，導致產出降低，而能源中、下游廠商在運輸和煉油需求大幅增加，也反映在類股表現，其中以煉油和鐵路類股表現最佳，優於整體能源股，甚至其他商品類股。
林孟洼指出，由於商品市場相對波動高，想掌握這一波「明天過後」商機的投資人，建議擴大投資範疇，因應市場變化即時調整，同時單筆除採取分批加碼方式外，建議透過定期定額結合鎖利機制，降低進退場的選時風險。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，天然資源中特別看好頁岩氣，其實人們早在幾十幾前就已知道頁岩氣的存在，然因開採成本過高、技術難以突破，不符經濟效應。但在2005至2008年間，天然氣價格飆漲，帶動美、中、澳、日等國積極探勘與開採，近年以美國出現技術突破與大量生產。
未來美國更將從天然氣淨進口國扭轉為出口國，改變全球能源版圖，美股相關概念股也可多留意。
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專家：金價1200∼1500美元區間整理2014/02/04【聯合晚報╱記者邱智慧╱台北報導】
歷經中國增速放緩以及美國量化寬鬆(QE)退場的衝擊，讓過去大多頭的原物料和黃金在2013年都繳出慘澹的成績單。展望2014年，基金經理人認為，在市場利空因素逐漸消化後，跌勢有機會和緩。預估黃金價格2014年將在每盎司1200~1500美元區間整理。而天然資源，則將受惠景氣好轉，需求逐步提升，進一步帶動資源股票的上漲表現。
黃金價格在蛇年甩尾，逆勢回升，受惠於東方實體需求，1月來金價步步墊高，在每盎司1205~1279美元間震盪。因此，黃金基金今年來也繳出亮眼成績單，7檔平均績效為10.37%。但近期的金價反彈，是否有機會在2014年成為常態呢？元大寶來黃金期信基金經理人方立寬認為，金價今年將從第一季到第三季逐季走高，但第四季表現將相對保守，預估今年金價將在每盎司1200~1500美元間震盪。
方立寬表示，東方強勁的實體需求將在年後暫歇，因此金價走勢將出現修正，有可能回到每盎司1250美元以下，第一季走淡，是今年最好的布局時機點，預估第一季價格落在每盎司1200~1300美元間；第二季價格落在每盎司1300~1400美元；第三季價格落在每盎司1350~1500美元，同時建議第三季是出場時機點，第四季看法相對保守。
除了黃金，天達投顧表示，天然資源在2013下半年也出現止穩，12月與景氣循環相關的能源、基本金屬價格皆回升，道瓊瑞銀商品總回報指數單月漲幅達1.2%，MSCI所有國家世界精選天然資源股票指數上漲2.0%優於全球股市表現。
看好今年需求面回升將帶動天然資源機會，尤其目前天然資源股票反應的商品價格遠低於水準，今年在股票評價回升以及企業現金流量改善，都將創造天然資源股票的上漲空間。
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金市難翻多 搶短賺差價2014-02-05 01:24 中國時報 沈婉玉�台北報導
連漲12年的黃金牛市告終，今年恐怕不易翻多，黃金還可以繼續投資嗎？黃金達人指出，即使在熊市，「只要波動大，短線操作獲利空間也十分可觀」，建議投資人把握反彈不追價、高檔適度調節、急跌後分批承接的原則來回操作。
台灣金銀珠寶同業公會名譽理事長曾健民指出，依開採成本來看，黃金基本價格應在每英兩1100至1300美元。即使多頭行情結束，投資人仍可適時逢低買進，趁波動搶短線、賺差價。黃金投資神準、有黃金女郎之稱的前財政部部長劉憶如也多次強調，黃金投資著重在分散風險、保障資產。
在公股行庫主辦黃金業務有40年經驗、投資黃金超過20年的黃金達人指出，黃金不會變成「壁紙」，波動較股票低，投報率也高於定存。在經濟繁榮、利率上漲時，通貨膨脹將推升金價，但經濟衰退、貨幣貶值時，黃金又是避風港，「不論經濟好壞，黃金都有行情」。
黃金達人表示，要成為黃金投資高手，必須掌握影響金價波動的因素，才能看準趨勢、即時因應。
黃金達人表示，國際金價以美元計價，當美元升值時，會增加購買黃金成本；而美元貶值時，則代表購買黃金的成本降低。因此，美元與金價呈現負相關走勢，可觀察美元走勢來預估黃金行情。油價與金價則是正相關，油價上漲，市場會對通膨產生聯想，抗通膨的需求提高，黃金就會上漲。
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金價微幅回檔 避險需求強2014-02-05 01:24 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
金價在元月一度突破每盎司1,270美元創2個月新高之後，當時法人即預估，農曆年後黃金價格可能會進一步下跌，然而在農曆年前金價已經微幅回檔，即使如此，法人表示，金礦股短線仍有題材支撐，但怕承擔太大風險者也可逢高獲利了結。
今年來的金價消息偏向正面，如美國就業情勢未如預期，美元升勢受阻，中國農曆年關將近，來自中國的實體需求頗盛，印度政府可能放寬黃金進口管制等，加以全球股市轉趨動盪，避險需求轉強，激勵金價走勢，並帶動相關類股表現。
天達投顧指出，黃金價格、金礦股票近來受到市場波動、投資需求增強的帶動下雙雙走強。去年12月中旬聯準會宣布QE減碼以來，在利空實現的幫助下黃金投資開始吸引逢低投資性資金進駐，可望刺激短期技術性反彈空間。而金礦類股走勢雖難免受到金價漲跌影響，只是金礦股相對金價具槓桿效應且投資評價相對便宜情況，預期金礦股之漲跌波動將較大。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，就基本面來說，美國公債殖利率走高將降低對黃金需求，因為黃金無法創造收益，另美元走強也不利黃金走勢，各國央行買進黃金的速度就會下降，若法人或者投資人持續減持黃金，金價難以真正反轉走強。
就短期來說，胡志豪說，由於中國和印度兩大黃金需求國對黃金的需求仍強，加上中國製造業轉弱，連帶擴大投資人對新興市場經濟的擔憂，在市場避險需求增溫下，有助金價短期漲勢。另外，近期SPDR黃金ETF持有量也略增加，且CFTC非商業期貨淨空單則出現減少的現象，所以，金礦股短期有波段題材，尤其金礦類股的漲勢多能勝過現貨，可望有比黃金現貨更突出的表現。
然而，胡志豪認為，金礦股的長線走勢仍待觀察，因為預期美元和公債殖利率走高的趨勢不變下，加上當前通膨壓力沒有那麼大，目前總體環境對金價還是較為不利，以當前金價水準下，多數金礦公司的自由現金流量仍可能長時間呈現淨流出情況，未來這些金礦公司籌資壓力大，同時會衝擊獲利表現，因此，建議已持有的投資人也可趁金礦股股價反彈時出脫，轉換至其它更具投資潛力的標的。
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黃金基金 績效超亮眼2014/02/05【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
世界兩大經濟體—中國大陸、美國1月製造業景氣疲弱，波及亞股、美股同步重挫，日股昨（4）日更大跌逾600點，全球股市呈現劇烈震盪，引發市場對黃金的避險需求，跌深的金價近期出現反彈，同步帶動黃金基金績效，1月平均上漲11%，為生技基金外的另一亮眼投資標的。
雖然國際貨幣基金與世界銀行相繼上調今年全球經濟成長率，但近來國際市場利空頻傳，美股出現漲多後的獲利了結賣壓，中國大陸1月製造業採購經理人指數初值，來到五個月低點，美國則創下八個月低點，美中經濟數據不如預期，拖累全球股市表現。
當全球股匯市陷入動盪之際，金價避險需求湧現，避險基金加碼黃金多頭部位的幅度，創去年7月以來最大，金價也持續走升，上演報復性反彈行情，近來金價一度觸及每盎司1,270美元大關，而1月黃金及貴金屬產業型基金績效表現也相當亮眼，上漲11%，僅次於生技型的13%。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，由於中印兩大黃金需求國對黃金的需求仍強，加上中美兩國製造業轉弱，連帶擴大投資人對新興市場經濟的擔憂，在市場避險需求增溫下，有助金價短期漲勢。另外，SPDR黃金ETF持有量略有增加，實質買盤也推升金價走勢。
元大寶來黃金期信基金經理人方立寬表示，金價之所以上揚，來自於美國股市下跌、歐元區經濟數據走強帶動美元指數大貶等因素，同時美元原本走強格局似乎開始改變，因此預期金價支撐漸漸轉強，再跌破1,200美元機會大降，第1季金價區間可由原本1,100美元至1,300美元上調至1,200美元至1,350美元。不過，摩根證券副總謝瑞妍認為，全球經濟成長步伐愈加穩健，市場風險胃納量明顯回升，持續削弱投資人對黃金保值的興趣。
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市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇 綠能產業 延續多頭看漲2014-02-07 01:06 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
全球綠能指數去年上漲44.7％，表現優於全球股票指數的23.52％，不少被嚴重套牢的投資人也都紛紛解套。法人表示，由於環保趨勢已相當明確，今年綠能產業仍持續走多頭，若不在乎短期股價波動仍可續抱。
德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍指出，綠能指數去年漲幅大幅領先世界指數，目前在綠能上漲題材已和過去綠能走高的理由大不同。過去綠能產業股走高，題材是因各國政府補助，而且以太陽能與風力發電為主；但現階段綠能產業被看好則是在於環保，來自於市場需求，而且是多元發展，看好的產業包含新能源，而且已有更大比重投入於節能、汙染控制、水資源等產業。
洪華珍說，綠能產業經過幾年的快速發展，已經不再只是聚焦在太陽能、風力發電等，舉凡機器人、節能汽車、省電燈泡等產品都已經成為該產業具有潛力的投資標的，在中美日歐大國的加持下，發展出多元的面向，大國的政策走向也將成為支撐該產業長期發展的主要動力。
另外，各國越來越重視環保節能產業，中美兩大國更直接祭出法規來提倡環保觀念，根據估計，2010年到2015年間整體環保節能產業產值的成長，以中國大陸為例，將從佔其GDP的3.5％攀升至7％，主要就是因為中國已經明確將環保節能政策納入新一波發展的產業政策中。另外，美國近年來也跟進歐洲各國腳步，每年針對環保節能再祭出更多的嚴格法令來規範，日本也是在核能有疑慮下，漸朝乾淨能源發展。
法人表示，而且綠能產業整體企業去年獲利成長率達15∼20％，預估今年仍可有15∼30％的成長，所以，綠能產業在多頭軌跡中行進。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 海外科技商品 抗跌2014/02/06【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美股去年高漲，近期受經濟數據不如預期、舉債上限即將到期等利空出現重挫，今年以來，不論是道瓊工業或S&P500指數均重挫逾5%，湧現獲利了結賣壓。不過，進一步觀察美國主要指數表現，以科技股為主的那斯達克指數則相對抗跌，近一月及今年以來下跌2%及3%，明顯優於道瓊工業或S&P500指數走勢。
美國科技股自去年11月拉尾盤表現亮麗，今年以來以科技股為主的那斯達克雖然跟隨其他指數修正，但跌幅相對較輕。觀察美股不同指數之基金績效表現，以追蹤科技類股指數為主的海外科技型基金，近一周平均下跌1.7%，略為領先追蹤小型股的羅素2000指數基金，下跌1.86%的表現。
投信法人分析，小型股與國際景氣連動性最高，去年美國經濟明顯轉強之際，追蹤小型股之羅素2000指數漲幅領先其他指數，在漲多之下，近期美股的漲多回檔賣壓，也較集中在小型股身上；至於美科技股則因長線景氣復甦無虞，企業陸續增加資本支出，加上後續國際間將有幾項重要科技盛事舉辦，包括西班牙巴塞隆納世界通訊大展及德國漢諾威電子展等，整體科技類股的消息面及資金動能依舊偏多。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，分析美國已公布的企業財報，76.41%表現優於預期，以產業來看，科技業財報逾80%優於預期，許多盈餘成長率超過五成，包括FB、SANDISK、德州儀器等大廠，今年美國經濟成長趨勢明確，資訊科技等循環類股仍可望受惠景氣回升有不錯表現。
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美科技股 可趁拉回進場2014/02/07【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
五年來，美國S&P 500資訊科技類股指數3月的平均漲幅最高，主要是有兩大國際科技展加持。基金業者認為，美國股市多頭行情未變，而且也很久沒有回檔，投資人可以趁這次拉回時布局。
群益投信統計，五年來，美國S&P500資訊科技類股指數3月的平均漲幅最高，達4.7%，主要是兩大科技展加持，一是固定在每年元月舉辦的國際消費電子展（CES），緊接在後的則是在2、3月舉辦的世界通訊展（MWC）。
群益創新科技基金經理人沈萬鈞說，CES是全球最大最熱門的消費技術電子展，從1967年以來都是創新技術登場的最重要舞台。例如，1970年錄影機在此發表，1981年則是CD播放機，2001年微軟Xbox遊戲機登場。今年題材亮點聚焦在穿戴式裝置、3D列印、雲端運算及無人駕駛等科技新趨勢。
至於即將於本月底舉辦的MWC，沈萬鈞指出，全球各手機品牌大廠多選在此時發表全年預計問世的新產品，因此堪稱手機產業的年度盛會。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，今年美國經濟成長趨勢明確，資訊科技等循環類股可望受惠景氣回升，成為美林、花旗、巴克萊等知名外資機構一致推薦的標的，特別是科技產業具備本益比較低的價值優勢，手上現金也多，加上微軟XP換機潮等新創利多題材不斷，是投資人2014年理財的首選。
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德盛大壩 投報率衝破55%-2014/02/05【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平深耕生技基金逾十年，該檔基金2013年年度報酬率超過55%，從國內投信發行的210檔海外股票型基金中脫穎而出，拿下年度績效冠軍。
觀察傅子平贏的策略，草根性研究是關鍵，每年美國舉行的大型生技研討會，是他必定參與的重要盛會，十多年來幾乎從不缺席，建立他在「亞洲資產管理業的生技第一把交椅」地位。
投資人擔心，「現在生技還能投資嗎？」甫從美國參加研討會回台的傅子平指出，在美國的研討會上，大部分生技公司對於2014年展望依然正面，還能延續2013年的主軸。
因此在研討會後，券商多數提高對大型生技股的預期，雖然生技已經連續走了五年多頭，2014年生技後市仍相對正面。
傅子平指出，中小型股去年下半年表現比較弱勢，其中一個原因是部分中小型生技公司的臨床數據不如預期，影響審藥進度，不過，幾家中小型生技公司在去年底和今年初，卻發布令人意外的數據，審藥成功，也帶動指數再上攻。
傅子平認為，投資者正在尋找去年跌深，而今年具反彈契機的機會，這是中小型生技股今年來表現突出的原因，但從價值面來看，中小型股的漲幅相對脫序，也是投資人需要留意的部份。
傅子平認為，今年生技股上漲動能仍在，市場普遍也抱持樂觀期待，但他仍要提醒，在這幾年漲多之後，生技股未來波動恐加大。要留意的訊息，包括2013年通過新藥件數較2012年略低，美國食品藥物管理局的審藥態度，是未來重要的投資觀察重點。
此外，由於去年底有吉利德的C肝等重要大藥過關，今年的銷售狀況也是投資生技的觀察重點，只要銷售符合預期，可望再帶領產業向上攻高。
傅子平提醒，今年恐怕無法複製去年的超額報酬，投資人應適度採取方法，比如選擇由生技慢慢適度轉向大型製藥股以降低波動的作法，另外投資策略上宜採取定期定額投資搭配鎖利機制適度停利，以降低進退場的選時風險。
若想追求更大的成長空間，建議透過動態組合把各種有成長機會的產業納入，從生技往外擴散布局，是擴大投資成長觸角的作法。
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 主動選股基金 出頭2014/02/06【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
去年美國股市大漲，吸引不少資金運用指數股票型基金（ETF）進行波段操作。今年以來，美股波動大，主動選股基金表現突出，基金業者認為此趨勢仍會持續。
去年美股大漲兩、三成，資金也持續流入。新興組合基金研究（EPFR）指出，去年全年美股基金淨流入超過1,700億美元，創歷史新高，今年美股基金可望持續吸金。
EPFR全球研究部門主管布蘭特（Cameron Brandt）指出，扣除美國債務上限再啟爭端及日本上調消費稅衝擊後，資金流向美國等成熟市場的模式應該仍會持續。
去年ETF受投資人歡迎，美銀美林統計，去年所有股票基金共吸金2,509億美元，高達1,897億美元是淨流入ETF，以散戶為主的主動管理式股票基金僅有612億美元的淨流入。今年以來，情況改變，流入ETF的比重不到45%，遠低於去年的四分之三。
先機北美股票基金經理人何尹恩（Ian Heslop）分析，2008年之前，價值股與成長股輪流表現，但之後市場變動快速，資金輪動速度加快，經理人如果只固守單一風格，很難表現傑出，這也是主動管理基金過去表現不佳的部分原因。不過，選股難度增加，反而增加主動管理基金的吸引力。
富達美國成長基金經理人可瓦拉（Aditya Khowala）認為，去年美股表現強勁，主要是因為利率超低、本益比乘數擴張，但企業獲利成長卻令人失望。市場對於美股今年的獲利成長預期依然太高，美股仍可能持續盤整，有利由下而上選股的經理人。
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平衡布局 投資主軸2014/02/06【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
由於經濟表現不如預期，近期全球股市出現回檔修正，面對轉趨震盪的股市，相對穩健的債券仍是投資組合中不可或缺之一環，其中價值被低估的投資級債走勢轉強，與股市連動度較高的高收益債近期雖較為震盪，但具備高殖利率之支撐，且波動度低於股市，投資前景依然看好。
ING 環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，近期高收益債呈現波動走勢，主要還是受到股市震盪、投資信心轉趨保守所致，不過，高收益債基本面依然良好，近年來高收益企業在低利環境下借新還舊延展債務，有助維持低違約率，因此預期資金動能仍可望維持穩定流入趨勢。
ING 投信表示，在經濟數據似有轉弱，及企業財報未有過多驚喜下，股市出現獲利了結賣壓，投資人轉向較穩健的債市，帶動投資級債走強，不過全年經濟看好，以及美國聯準會量化寬鬆（QE）緩退態度不變下，利率風險難以消除，投資級債券宜擇時介入。
由於今年預期全球經濟將穩定轉佳，在考量股市評價面並不便宜下，建議投資人以平衡布局角度做為投資主軸，可適度提高投資等級債券比重，以強化投資組合穩定性。
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市場趨勢+債券及貨幣篇 2014高收債仍為首選2014-02-04 01:23 工商時報 記者陳欣文�台北報導
QE所帶動的資金巨浪啟動退場，過去幾年在投資市場大出鋒頭的債券基金，2013年表現平平，321檔境內外債券基金平均上漲1.25％，正報酬比率僅有55％。以基金類型來看，以和景氣高度連動的可轉債、高收債表現最為突出，環球可轉債以19.75％平均報酬率奪冠。
投信法人表示，過去因受惠QE所產生的低風險高報酬的局面將回歸常軌，且QE退場強化了未來聯準會可能升息的預期，因此，未來投資債券應以存續期間短且低利率敏感度資產為主，尤以高收益債為首選。
摩根投信副總劉玲君表示，在景氣回春撐腰下，預期高收益債違約率將維持在歷史低檔，加上較高的收益水準可望降低利率回升帶來的價格衝擊，長期來看，高收益債總報酬中約九成來自固定的配息收益，益加突顯其投資特色。
至於2013年表現突出的可轉債，全球景氣微溫增長之際，市場波動在所難免，具備的「股債自然平衡」特色的可轉債因而成為資金焦點。可轉債因具有隨股價連動攀高且波動度又低於股票的特色，近三年來，UBS全球可轉債指數波動約7.1％，遠低於MSCI世界指數的15.6％。在投資人在規避波動風險的考量下，造就可轉債的成長空間。
展望2014的債市投資，投信法人認為，去年因聯準會政策預期調整，導致債券波動度快速走升，使債券市場表現分歧，建議在布局上應以收益率相對高、存續期間相對短，且受惠景氣復甦的債券，因此高收債仍為投資首選。極保守資金則可透過存續期間避險投資級債券或短債參與市場，以降低利率波動所帶來衝擊。
德盛投信表示，由於預期2014年量化寬鬆減量開始進行，相對偏好信用債，其中高收益債有一些接近票息的收益，但整體而言，由於不少券種價格來到相對高檔，以多元券種的投資解決方案介入較佳，會有較大舞台空間找到更全面的收益，而非偏向重押單一券種，在殖利率相對偏低檔下，寧可以多元收益策略尋找更全面完整的收益，讓收益多一點、風險少一些。
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避險首選 投資級企業債最優2014-02-06 01:04工商時報記者陳欣文�台北報導
新興市場持續面臨結構調整，加上量化寬鬆（QE）二度減債的資金退潮效應，上周新興市場債券流出26.8億美元，創去年6月以來的近31周流出之最，美元債、本地債與混合債全面失血；但投資級企業與美國債券基金則因高評級、低波動優勢，成為資金避風首選。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興市場持續面臨產業與資金結構調整，但近期市場巨震的主因來自拉美阿根廷、委內瑞拉貨幣重跌，其中阿根廷披索迄今貶幅超過18％。
皮耶表示，隨阿根廷政府已逐步收緊貨幣政策、提高國內利率以穩定美元與披索需求，短期貨幣仍將續貶至滿足點，再配合財政緊縮，這波匯率波動方可告一段落。
展望2014年，他指出，預期各國債券與貨幣表現分化，投資新興債、匯市可留意基本面佳、具長線投資價值、且能受惠成熟國家景氣復甦的標的；就新興主權債而言，巴西、印度與俄羅斯相對具投資價值。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，從供給面來看，2014年新興市場新發行債務並未明顯增加，但本息加總到期金額卻大幅提升，顯示今年新興債市供給面趨緊。至於需求方面，根據法國巴黎銀行統計共同基金資金流向資料，2013年新興債市資金流出總量為104億美元，超過2008年的77億美元，明顯過度超賣，預期可望吸引資金回流。
法人指出，在債券殖利率高、資金流出影響小的兩大利多題材下，相對看好新興東歐新興市場債。
德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔指出，市場氣氛趨於保守、貨幣震盪，就中長線角度來看，部分新興市場主權債預期會有不錯的布局機會，可適度布局墨西哥與巴西的主權債。
蔡明潔指出，新興市場的公司債相對具投資機會，但標的仍要重視個別產業與國家的挑選，除了要重視選股創造超額報酬外，今年債券投資不可少，但在市場冒險與避險心態快速移轉下，以廣納多元券種、採用多元策略的方式持有債券，是相對能持盈保泰的作法。
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複合債基金 後QE布局優選2014/02/07【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國股市狂跌數天後雖跌幅縮小，但也提醒投資人債券布局的重要。基金業者認為，雖然債券在投資組合中仍應有一席之地，但今年債券整體表現可能與去年差不多，甚至更差，投資人布局債券時要慎選債券種類及區域。
晨星（Morningstar）指出，長期來看，整體債市的價格仍偏高。雖然去年債市殖利率溫和攀升，但仍然在低水位，無法一直持續下去。
晨星表示，美國量化寬鬆（QE）開始退場，加上其他因素，可能不利債券表現。例如，在愛爾蘭、希臘、義大利等歐債問題較嚴重的國家，殖利率已下滑，未來很難再大幅下降。
此外，晨星指出，去年公司債表現不錯，但利差也已經縮小，這表示再創造資本利得的空間有限，即使仍有投資價值，但吸引力也已明顯減少。整體來看，今年債市的表現可能與去年差不多，甚至更弱。
康和投顧認為，今年全球金融市場最大的挑戰仍是QE退場的速度，債市更是首當其衝。就投資組合來說，建議投資人對景氣採取審慎樂觀的態度，可降低債券投資比重，採取「股六債四」的投資策略。
康和投顧指出，全球股市拉回整理，投資人也開始居高思危。因此，即使今年的整體展望是股優於債，但債券仍不宜偏廢，建議投資人可以投資複合債基金，同時布局投資等級債、高收益債及新興市場債，來降低投資組合的波動程度。
先鋒投顧表示，今年股市波動可能高於去年，債市仍將是不可缺少的配置標的。成熟市場景氣復甦，美國預期仍將維持低利率環境，美國高收益債券後續仍有表現機會。
富達美元高收益基金經理人蘭克（Harley Lank）認為，未來一年，美國公債殖利率將上揚，但上揚的速度將比2013年緩慢，且屬於漸進式，在這樣的環境下，今年美國高收益債的報酬將以票息收益為主。
蘭克看好並精選美國電信、金融及汽車債。以汽車債來說，北美卡車銷售強勁，加上歐洲營運狀況良好，收益與自由現金流量都增加，債券價格因而上揚。不過，公用事業債表現卻不如預期。
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股票高收債 可加碼2014/02/06【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
美國經濟開始明顯轉強時，建議投資人應該抓緊這段利率穩定且經濟成長加速的時期，增加股票或高收益公司/金融債部位，並同時考慮相對短存續期間的債券配置，以降低市場短期利率波動影響，並獲取信用溢酬。
近期國際股匯市場動盪，但當中有一些誤解。包括：量化寬鬆（QE）退場代表的是原本市場超高額資金供應量逐漸下降，而不是美國聯準會（Fed）開始採取緊縮貨幣政策；。而美國聯準會決定退場的前題是，美國經濟開始呈現明顯成長。因此，在動盪時一些投資機會浮現。
在Fed考慮開始緊縮，進入升息循環之前，宏利投信仍舊看好長天期高評等公債以外的固定收益商品，建議以波動度相對低的債券標的為核心配置，搭配部份成長性高的股票，以達到收益及風險平衡。
二次QE縮減雖對新興市場造成負面影響，宏利亞太入息債券基金經理人王建欽表示，由於退出的力道緩慢及更加溫和的「前瞻指引」，有效的安撫巿場的信心，使美國公債殖利率並未大幅反彈。雖然QE規模將逐步縮減，但美國未來二年內升息機率極低，加上由葉倫執掌Fed，貨幣政策仍會偏向鴿派，可望維持目前的寬鬆狀態。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇表示，對後QE時代的新興巿場債仍維持樂觀。在資產類別選擇上，高收益債券表現要優於投資等級債券，公司債會優於主權債，美元計價的高收益債券表現會優於當地貨幣計價的高收益債券。
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資金流入 高收債Q1漲相佳2014-02-06 01:04工商時報記者呂清郎�台北報導
債市去年歷經較動盪的一年，今年「股優於債」的投資主軸成為市場共識，但農曆年後全球市場劇烈波動，投資人風險意識再度提升，投資目光又轉往債市，法人指出，今年公債殖利率會呈現緩步走高，空頭力道預料不會像去年那麼大，至於比較具有投資價值的標的仍首推高收益債市。
根據研究機構EPFR統計至1月22日的基金資金流向，今年以來高收益債券型基金已連續三周獲資金淨流入，顯示市場雖然對成熟國家公債的看法相對保守，低利率環境仍將資金推向具高景氣連動性、高殖利率優勢的高收益債市。
專家表示，存續期間較短、收益率較高的高收益債，可受惠景氣復甦，帶動企業獲利穩定上揚，降低違約風險，仍是2014年深具漲相的債券資產。
據彭博資訊統計1990∼2013年，花旗美國高收益債券指數各季度漲跌幅平均值，第一季平均漲幅達3.27％、收紅機率約有七成，近期美股回檔反而提供投資人良好的進場機會。
根據統計，去年全年度投信發行境內債券型基金中，國人持有高收益債券型基金規模擴增最多，由2012年12月的1,320.33億元增至2013年12月的1,769.52億元、成長34.02％，顯示國人買氣不墜。
國內投信發行的高收益債券基金表現也不負投資人期待，即便經歷多次公債殖利率彈升，去年全年平均績效也有1.99％，表現最好的富蘭克林華美全球高收益債券基金2013年全年績效更達5.93％。
銀行財富管理中心認為，同樣投資高收益債，各經理人選產業與擇債條件的不同也會造成績效的差異。
其中，富蘭克林華美全球高收益債券基金績效勝出的關鍵在於基金擇債著重能源、健康醫療等違約風險低的防禦性產業，在公債殖利率彈升期間，表現相對抗跌，反彈亦快。
該基金優異表現也使其去年規模成長108.76％，今年元月也取得主管機關核准申請追加新台幣級別的200億元額度。
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投資級企業債美債 吸金2014/02/06【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
新興市場持續面臨結構性調整，加上美國量化寬鬆（QE）二度減債的資金退潮效應，上周新興市場債券流出26.8億美元，創近31周流出的最大量；美元債、本地債與混合債全面失血，分別遭調節8.2億、17.2億與1.4億美元。
高收益債也一樣被衝擊，上周流出9.09億美元，累積今年來流入金額降至2.21億美元。但投資級企業與美國債券基金則因高評級、低波動優勢，成為資金避風首選，上周分別流入12.95億與11.04億美元。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，新興市場近期市場巨震，主要來自拉美阿根廷、委內瑞拉貨幣重跌，其中，阿根廷披索至今貶幅已超過18%。
皮耶分析，由於寬鬆貨幣政策與固定匯率制度，導致匯率高估與通膨上升，引發資金外流，加上外匯儲備下降，無力捍衛貨幣，阿根廷央行只能放手讓匯價調整。
皮耶指出，相較2001年，當前阿根廷外債比不算太高且經常帳赤字仍在可控範圍，本波匯率巨貶肇因資本流動性與投資信心，而不是擔心償債能力。阿根廷已逐步收緊貨幣政策、提高國內利率來穩定美元與披索需求，短期內貨幣仍將續貶至滿足點，再配合財政緊縮，這波匯率波動應可告一段落。
新興債、匯市仍有不少雜音有待去除，皮耶認為，各國債券與貨幣表現不同，投資新興債、匯市可留意基本面佳，具長線投資價值，且能受惠成熟國家景氣復甦的標的。就新興主權債來說，巴西、印度與俄羅斯相對具投資價值，貨幣則看好墨西哥披索、韓圜與人民幣的表現。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，從歷史經驗來看，不論景氣擴張或衰退，投資等級公司債都表現相對穩健，加上財務體質強健、違約率較低，經常成為資金避風港，統計2012年以來，投資級企業債僅有10周流出，自去年11月至今已連13周吸金，資金動能穩定度十足。
蔻蔓分析，聯準會預估2014年美國經濟增長可望有2.8%~3%增長水準，將進一步帶動整體企業營收成長，使美股獲利增長加速，預估今年美國企業獲利成長率可望保有雙位數成長動能，有利公司債表現。
