加碼美日股 看空原物料2014-02-12 01:12 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
2月富達投資時鐘仍位於對股市有利的復甦階段（Recovery phase），並有利於成熟市場股市，持續對美日加碼，且減碼公債，同時調降地產與原物料類股的看法。
富達投資表示，目前總體環境雖類似於1990年代，日本不再有爆發性成長，大陸產能過剩，造成原物料價格下滑，勞動市場尚未回復到金融海嘯前水位，加上處於無通膨壓力，使主要央行維持相對寬鬆的貨幣政策，有利成熟市場股市。
富達資產配置總監Trevor Greetham表示，持續看空原物料，主因產能過剩、美元走強與大陸處於結構性轉型等利空所累。富達目前也不看好全球地產類股，進一步採取減碼看法，包括不動產投資信託基金（REITs）。
霸菱投資則相對看好歐洲，表示歐洲評價比美日便宜，目前歐洲未來12個月預估本益比僅13.1倍，低於美國的15.3倍與日本的14.3倍，為主要成熟股市中最低者，沒有價值面過高的問題，有利持續吸引資金進駐。
此外，歐洲市場有望延續2013年許多利多題材，如穩定的資金流入、受到信貸市場氣氛逐漸放鬆而有望升溫的併購活動等，也將有利歐股表現。
霸菱投資說，經過2013年歐股大幅上漲之後，2014年不太可能再現去年大漲的走勢，但可以透慎選個股，還有些收入穩健且盈餘可能上修的歐股具有表現空間。
至於原物料後市，霸菱投資認為，原物料今年上半年展望仍處於「沉潛」階段，因為原物料的多頭大多發生在通膨時期，也就是景氣擴張的後期或是衰退的前期。即便全球製造業採購經理人指數已出現擴張跡象，通膨仍處於低檔，原物料市場不容易有大多頭表現；另外，強勢美元同樣不利原物料走勢。
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店頭市場指數創半年新高 台股基金樂2014/02/12【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
店頭市場指數昨天以133.21點收市，創2011年8月以來新高，今年累計漲幅達2.8%，表現強勢，上櫃持股比例高的台股基金績效跟著水漲船高。
根據統計，投信公司發行166檔台股基金，持有上櫃股票比例超過40％的，共13檔，包括5檔上櫃型基金，以及8檔中小型、一般型與科技型基金。
群益奧斯卡基金經理人陳煌仁表示，馬年開紅盤以來，OTC指數一天就回補跳空缺口，並且強勢上揚，主因是小型股營收基期低、創新及市場開發潛力；而根據歷史經驗，多頭行情通常由中小型股帶頭衝，就目前的趨勢看來，股市多頭格局未變，有業績題材的中小型類股值得期待。
摩根中小基金經理人葉鴻儒說，近期外資買氣疲軟，衝擊權值股，不過內資力挺中小型業績股，包括DRAM、太陽能、LED族群等短線增強，帶動OTC指數創下波段新高。
另外，生技股新掛牌上櫃引發比價效應與電子股接棒領漲，都是推升OTC漲勢的原因。葉鴻儒說，中小型股具備籌碼集中、以及股價爆發性兩大特性，可謂一刀兩刃，因為一旦行情轉差，跌幅恐加劇，宜留意波動風險。
葉鴻儒建議，目前可留意具題材性或業績展望佳、股價基期低的類股，例如半導體、智慧型裝置股、與4G LTE趨勢受惠的雲端光纖等族群。
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大中華基金 投資優選2014/02/12【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
近期中國大陸發布的經濟數據不盡理想，上證指數上半年仍會震盪整理的機率較高，下半年有才上攻機會，若要布局陸股，可於指數區間下緣尋找投資機會。
不過，2013年大中華基金的表現，以主動型基金表現較好，且跑贏大盤，主因該基金聚焦受惠於中國大陸成長的優質個股，資產配置妥當，預估在指數類股板塊比重持續位移下，個股表現差異將擴大，今年選股不選市的重要性仍大幅增加。
由於中國春節消費走俏，加上繼續補貼新能源車利多，激勵大陸股市昨（11）日走強。宏利精選中華基金經理人游清翔分析，中國大陸製造業採購經理人指數（PMI）自2013年10月以來持續往下走，主因去年第3季推出的政策對景氣的刺激力道逐漸耗盡，加上補庫存力道停止所致。
由於大陸2014年上半年仍處於改革與經濟調整結構的階段，經濟數據不易出現太多驚喜，大陸政府將以7.2%的經濟成長率為警戒值，只要景氣處於警戒值之上，中央將持續以改革為重心，如有風險觸碰到警戒值時，將再以保增長為重。
因此上證指數上半年走勢，預估仍以2,000點至2,400點區間整理為主，待下半年改革成效逐步展現，指數才有上攻機會，由於經濟結構調整將持續提供主動型基金新的投資機會，主動型基金優於被動型的趨勢將持續。
2013年陸股表現最好的，包括網路、媒體、資訊技術與社會服務 （包括旅遊和醫療公司）等消費類股。
摩根龍揚基金經理人孫柏軒指出，大陸將於3月舉行人大與政協兩會，市場對政策改革預期持續增強，料將引領陸股向上趨勢，同步帶動港台二地股市漲升氣氛。
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上證等反攻 基金主動搶錢2014-02-12 01:12 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
近期大陸發布的經濟數據多數不理想，推估上證指數上半年仍會呈現震盪整理，法人認為，陸股下半年才有上攻機會，若要布局陸股，可於指數區間下緣尋找投資機會，建議以主動式管理的大中華基金布局，較能戰勝大盤。
宏利精選中華基金經理人游清翔分析，大陸PMI自2013年10月以來持續往下走，主因去年第3季推出的為刺激政策對景氣的刺激力道逐漸耗盡，加上補庫存力道停止。
由於大陸2014年上半年仍處於改革與經濟調整結構的階段，經濟數據不會出現太多驚喜，大陸政府以7.2％的GDP為警戒值，只要景氣處於警戒值之上，中央將持續以改革為重心，如有風險觸碰到警戒值時將會重新以保增長為重心。
游清翔預期，上證指數上半年走勢預估仍以2,000∼2,400點區間整理為主，待下半年改革成效逐步展現，指數才有上攻機會，經濟結構調整將持續提供主動型基金新的投資機會，可於指數區間下緣尋找投資機會。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智指出，相較其它新興市場國家，大陸經濟在抵禦外部風險方面處於較佳的位置，即使出現全球金融市場出現較壞的情況，陸股的下檔空間也相對有限。
他指出，主要是大陸經濟成長率仍高，企業獲利恢復成長，大陸的財政和經常帳戶情勢穩健，更有能力吸收潛在資本流出帶來的風險。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，抓住大陸經濟轉型投資契機，才是目前投資主軸，舉例來說，大陸消費品味升級，從以前有得用，到現在什麼都要用的好，現在這股力量更在電子商務上大發威。
他指出，不刺激、去槓桿和結構改革是現在改革轉型目標，未來大陸經濟不再暴衝，取而代之的是長遠而穩定的成長，穩定發展的陸股更適合成為長期持有的投資標的。
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史上最便宜 陸股買點浮現2014年02月12日蘋果日報【陳智偉、陳冠穎╱綜合外電報導】
在先前新興市場一波資金退潮中，中國股市也慘遭殺盤，如今本益比僅8.1倍，比土耳其、阿根廷還低，分析師為其低估抱屈，認為低接買點浮現，摩根大通（JPMorgan Chase & Co.）看好將反彈15~20%。
小摩：將反彈20%
投資機構Reorient分析師在投資報告中指出，中國股市2014年預估本益比僅8.1倍，比經濟惡化的土耳其還低，然而中國工業企業獲利強勁，年成長高達12.2%，這樣的本益比並不合理，「中國股市在全球主要市場最便宜，同時處於歷來最便宜的時候。」
摩根大通也認為，預計3月初登場的全國人代與政協兩會將繼續改革議題，會對陸股挹注利多。德意志銀行（Deutsche Bank）駐香港首席中國經濟學家馬俊也指出，市場對中國認知錯誤，近幾周把中國經濟局勢看成和阿根廷、土耳其一樣悲慘，但中國基本面卻比其他新興市場強健許多，受美國縮減寬鬆政策衝擊較小。
其他專家對新興市場整體也抱持樂觀態度。高盛執行長布蘭克費恩（Lloyd C.Blankfein）接受彭博專訪時表示，和1998年危機相比，新興市場現在更能承受投資人撤資，當時匯市震盪，逼得國際支援紓困。
布蘭克費恩指出，1998年有許多問題，如今已不存在，新興市場現有更多外匯存底、更彈性匯率及更佳的政策導向。
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改革消費成長 3亮點馬力足2014-02-12 01:12 工商時報 記者陳欣文�台北報導
今年以來，陸股受資金緊俏、A股新股發行（IPO）重啟、經濟數據不如預期等因素壓抑大盤表現，不過匯豐中國動力基金經理人唐祖蔭（見圖）認為，大陸經濟正值轉型，加上兩會行情可望開始發酵，建議布局大中華基金時可聚焦「關注改革」、「布局消費」與「精選成長」三方面的投資機會，掌握大中華區改革紅利概念股的成長動能。
大陸2013全年GDP（國內生產毛額）成長7.7％，引發市場對大陸經濟成長的疑慮，唐祖蔭表示，以服務業為主的三級產業對GDP的貢獻在去年已達46％，首度超過以製造業為主的二級產業的43％，可見經濟轉型的成效已逐步浮現。因此，投資大陸的焦點不應該放在經濟成長率的數字上，而應聚焦改革議題。
另一方面，2014年兩會時間將於3月3日和5日召開，根據歷史經驗，兩會召開前，市場預期兩會可能會釋出政策紅利，因此陸股在兩會前有望出現一波行情。
唐祖蔭指出，今年投資陸股有三大重點：「關注改革」、「布局消費」與「精選成長」。首先是「關注改革」，其中又以國退民進、農地流轉、金融業開放民間資金、醫保、節能減排等相關政策為觀察重點。以產業別來看，醫療、教育、新能源、科技、證券、保險、環保等，皆可望因改革利多受惠。
此外，「布局消費」相關類股也將持續是2014年投資陸股的盤面主流，在民眾收入提升下，三、四線城市的廣大農民開始步入消費臨界點，有助於擴大內需消費市場；另一方面，具消費超前特質的20至34歲青年占比，較2008年提升5％，也支撐大眾消費品走強。包括醫藥、食品飲料、傳媒、汽車、家電等產業，預估都有機會雨露均霑。
另一方面，「精選成長」也是今年投資陸股的一大重點，在網路購物蓬勃發展下，消費者對產品差異化、客製化的需求提升，唯有具創新思維的企業，才能在瞬息萬變的時代掌握成長契機。
唐祖蔭指出，總體而言，國退民進、加速開放、結構轉型是「未來中國」的樣貌，反應在投資策略上，也要選擇「未來中國」相關的產業或個股，才能掌握陸股新一波的成長動能。
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澳元升至4周高點2014-02-12 01:11工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
澳洲最新房價與企業信心指數攀揚，反映經濟穩健復甦，加上美元因市場觀望美國聯準會主席葉倫上任後首次國會聽證而走弱，澳元周二勁升到4周高點，也是近1個月來首度回漲到兌0.9美元之上。
專家指出，去年澳洲經濟因商品需求減弱而受創，澳元也因而走低，不過澳元這種弱勢的情況可能已經結束。
澳元周二漲到兌0.9025美元的1個月新高，是近1個月來首見突破上檔壓力價位兌0.9美元。
澳洲周二出爐的房價和企業信心數據表現強勁，是推升澳元的主要動力。據澳洲統計局報告，去年第4季澳洲首府城市平均房價季漲3.4％，年漲9.3％，季增幅高於經濟學家預估的3％。
St.George Bank經濟學家Janu Chan表示：「房市走強，尤其投資需求強勁，證實低利率已發揮支撐經濟的作用，也印證我們長久以來的看法，即澳洲央行這波降息循環畫下句點。」
此外，澳洲國民銀行（NAB）周二公布1月企業信心指數，上升2點至8點，4個月來首度揚升。另NAB也發布1月企業狀況指數，上揚1點至4點，觸抵2011年3月來的近3年最高點。NAB這份調查結果顯示，澳洲企業在訂單及聘僱方面的展望提升信心。
FXCM市場分析師費蘭蒂（David de Ferranti）指出：「企業信心數據改善，房價漲幅超出預期，皆將鞏固澳洲央行（RBA）近來揭示的政策指引，亦即維持利率穩定一段時間，這將廣泛支撐澳元。」
RBA上周發表利率決策除讓基準利率繼續停留在2.5％歷史低點，並向市場釋放訊息，基於經濟回溫及通膨升溫，進一步降息的機率渺茫。
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日股有料 揮反攻大旗2014/02/12【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
2014年開春以來全球股市震盪劇烈，去年漲幅創30年來新高的日股首當其衝，日經指數波段修正超過14%，但近期股市下跌多受外部因素干擾，且風險偏好改善後，日股隨即反彈並收復年線，醞釀反攻契機。
根據摩根投信整理，本波修正已與去年5月美國聯準會（Fed）釋出量化寬鬆（QE）退場訊息期間相當，但短線修正後，日股隨即展開約30%彈幅，在基本面未變趨勢下，建議投資人可留意當前逢低布局日股基金的機會。
摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）表示， 日股因漲多獲利了結賣壓出籠，年初以來隨QE退場、中國大陸製造業數據不如預期等利空明顯拉回修正，此外，日圓因美日利差縮減而走勢震盪，也是日股今年來受壓的主因。
可喜的是，羅伊德分析，觀察芝加哥交易所看空日圓部位近期出現回補，目前留倉狀況回復至近一年均值水位，顯示未來空頭回補力道降低，減少日圓升值壓力。
此外，美債殖利率中長線回歸正常化趨勢不變，且日本央行續行寬鬆，美日利差可望擴大，日圓今年仍可望維持緩貶格局。
日股基本面朝正向復甦趨勢不變，羅伊德指出，近期所公布的第3季財報結果顯示企業獲利上修動能不斷，日本前三大金融股財報結果皆優於市場預期，放貸動能增強，淨息差營收增加，顯示經濟復甦持續。
展望後市，羅伊德認為，日股在安倍與日央行政策支撐之下，多頭趨勢與格局未變，隨著企業獲利持續上調，使日股估值具吸引力下，看好資金將持續加碼日股。
群益東方盛世基金經理人葉書弘指出，日本是成熟經濟體，在此次日圓匯率貶回合理區間之後，日本優質企業的結構性投資機會已出現，就資金面而言，全球投資的資金對日本資產仍然相對低配，未來有加碼空間。
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歐股 七成經理人加碼2014/02/12【經濟日報╱記者魏興中、曹佳琪�台北報導】
隨著美國股市電影「華爾街之狼」上映，美股近期也轉趨震盪。根據非正式統計，美國的「股市電影」，向來與道瓊指數具有高度的連動性，通常在宣傳或上映初期，指數多呈現一波拉回整理。
如今「華爾街之狼」已陸續在各地上映，搭配美股漲多修正，美林統計已有72%的經理人選擇加碼歐股。
以最近30年來看，不論東西方，舉凡上演與股市有關的電影或連續劇，當地股市通常會出現一波較大的回檔修正。如1987年著名導演奧立佛史東的名片「華爾街」上映，美股即重挫23%，開創了美國股市電影魔咒的濫觴。
瀚亞全球戰略資產配置團隊（GAA）投資長Kelvin Blacklock表示，相較於美股的技術性修正，歐股卻沒有遇到同樣的困境。ECB尚未決定量化寬鬆，但市場對此已有心理準備。再加上評價仍較美股與債券便宜，景氣復甦可望終止企業獲利的下修，所以目前歐股也處修正整理走勢，需要強勁的財報才能提振股市。
ING（L）歐元高股息投資基金經理人Nicolas Simar表示，歐元區經濟成長穩健復甦、企業獲利持續改善，加上貨幣寬鬆環境仍存，前幾年積極去槓桿化使得目前歐元企業開始享受到較低固定資本折舊攤提成本，進而有助於企業盈餘數字，看好歐元區企業今年營收成長有雙位數表現，吸引外資機構與法人資金調高投資比重。
Nicolas Sima認為，延續歐元企業所具備的資產負債表，以及去槓桿後滿手現金，預期今年將掀起合併題材，收購活動會增加，看好高股息策略在波動的金融市場中取得歐股長線投資優勢。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，歐洲製造業採購經理人指數（PMI）成長加溫，1月綜合PMI升高到52.9，是2011年中以來最高點。
此外，德國領頭成長、南歐國家近幾個月復甦趨勢也更加明顯。加上歐元區工業生產優於預期，在經濟數據表現不弱，市場風險情緒升溫下，預料歐元區資產仍有走高空間。
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資金退潮 歐中小型股一夫當關2014-02-12 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導
量化寬鬆（QE）退場讓全球股市陷入震盪，法人指出，中小型股難以倖免，但仍較大型股來得抗跌，去年以來MSCI世界小型指數上漲0.01％，優於MSCI世界指數的下跌1.6％，基金績效則以歐洲中小型基金最搶眼，平均報酬達3.7％。
摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）分析，本次全球經濟復甦來自於內部經濟結構的改善，聚焦內需市場的中小型股成長潛力當然最嗆；反觀大型股的海外營收占比高，在全球景氣微溫復甦的情況下，企業獲利回升動能反而受到壓抑。
他指出，對照美國貨幣政策逐步收緊，歐洲不但持續量化寬鬆政策，甚至不排除降息的可能性，顯見資金環境相當充沛，且伴隨歐洲經濟穩定向上，整體銀行信貸標準已於去年第4季首度轉趨寬鬆，有助將資金導入實體經濟，有利中小型股發展。
MSCI歐洲小型股指數有七成比重在工業、消費、金融、資訊科技等產業，這些類股與景氣循環高度連動，在景氣回升期間，企業獲利翻轉強勁，以FTSE歐洲中小型股指數為例，明年整體盈餘將較今年成長一倍，進而帶動股價表現。
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冬奧點火 俄股Q1熱起來2014/02/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
俄羅斯索契冬季奧運如火如荼進行，雖然評價褒貶不一，但國際運動盛事帶來的利多題材，有效提振市場投資士氣，激勵俄股RTS美元指數2月以來上漲2.7%。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，冬季奧運等大型賽事創造的觀光與消費效應，為俄羅斯消費類股帶來投資題材。
根據摩根投信統計，過去四屆冬奧舉辦國股市於舉辦當年，第一季都能交出正報酬，搭配俄股在第4季至次年第1季都有所謂的周期性行情，俄股第1季的漲升空間值得期待。除了短線題材多元，白祐夫表示，俄羅斯的經濟基本面優於其他新興市場，加上主要出口產品－原油處於旺季，成為新興市場基金經理人首選。
白祐夫指出，市場預估俄羅斯股市今年盈餘增速將由負轉正，加上政府要求國有企業配發股利比例提高至25%，對照過去平均配發比例約18.5%，期待股利成長動能，將進一步帶動股市向上。
隨著庫存去化告一段落，來自於固定資產投資的貢獻，將帶動俄羅斯今年國內生產毛額（GDP）年增率達2.4%，優於去年的1.5%。
白祐夫認為，俄羅斯經濟與企業基本面穩定，搭配股市估值便宜，可望支撐下檔空間有限，但股市向上動能將仰賴於結構性改革，如加快能源業等固定資產的投資等，如果順利，對於俄股將是一項正面訊息。白祐夫表示，俄羅斯有經常帳盈餘且持續受惠國際油價走穩，在冬奧題材加持下，積極型投資人可就未來三至六個月適度布局俄股基金。
霸菱投顧指出，2014年俄羅斯經濟成長平穩，約為2.5%。冬奧帶動觀光消費財，讓俄羅斯成為資金焦點；2018年俄羅斯也將舉行世界盃足球賽，俄國將持續擴大基建，可望為俄股帶來長期利多。
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葉倫：QE緩步退場不變2014-02-12 01:13 中國時報 楊明暐�綜合報導
本月初上任的美國聯邦準備理事會（Fed）主席葉倫女士，11日首度出席國會聽證會。儘管近兩個月發布的就業以及其它經濟數據不佳，葉倫強調她無意改變其前任柏南克制訂的政策，重申在密切關注勞工市場的同時，將繼續進行量化寬鬆（QE）緩步退場計畫。
葉倫11日上午出席聯邦眾議院金融委員會聽證會，先就經濟情勢和聯準會貨幣政策發表報告，而後接受委員會成員提問。她強調聯準會在今年內結束購債計畫的決心，但同時告訴投資人，短期內不會考慮升息。
葉倫說，聯準會預期2014年至15年美國經濟將以「溫和」速度成長，通貨膨脹將得到抑制，新興市場的動盪也不致構成太大風險。葉倫在柏南克麾下擔任聯準會副主席，參與制訂當前的量化寬鬆政策，她接手後，做出重大改變的可能性不大。
最近兩個月美國就業數據不佳，製造業表現也不理想，美股則受新興市場動盪衝擊，各方預料葉倫勢必在國會遭到共和黨議員刁難。各方認為，比起柏南克，葉倫更關切勞工就業，較不擔心刺激政策所帶來的風險，好比通貨膨脹。民主黨則認為，葉倫仍應延續振興方案。
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新興股市 等大選「改運」2014/02/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
新興市場大選年來到，不僅台灣有七合一選舉，其他新興國家如南非、土耳其、印度、印尼、巴西等也將進行大選或政治更替，雖然政治雜音將干擾投資氣氛，但政策利多出籠，可望引領新興市場扭轉劣勢，尤以雙印選舉改革契機令人期待。
摩根證券副總經理謝瑞妍認為，新興國家大選接連登場，政局更迭將左右各國貨幣與財政政策，其中，去年慘遭外資調節導致股匯重挫的雙印市場，印度將於5月底舉辦總統大選，印尼則訂於4月與7月舉行國會與總統選舉，市場預期雙印政黨輪替後，改革紅利可望為市場注入新動能。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，就過去經驗來看，印度股市受惠大選效應相當鮮明，搭配經濟動能回溫，選舉行情將增添股市動力。
施樂富指出，印度反對黨（BJP）去年12月初的地方選舉取得關鍵性的勝利後，推升反對黨領導人Modi的聲望，再者，反對黨政策主軸偏向鼓勵基礎建設與投資，有利於企業未來發展，市場對於國會大選變天預期升高，改革政策料將加惠印度股市長線走勢。
印尼大選同樣有政黨輪替的預期，摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼雅加達省長Jokowi治理雅加達有成，其政策傾向醫療、教育、基礎建設改革，廣受民眾歡迎，支持率有持續上升趨勢。7月的總統大選，Jokowi出任總統候選人機率高，市場預期後續有改革機會，可先觀察4月國會選舉結果。
黃寶麗指出，選舉變天帶來的政策改革預期，及政府積極加速財政改革進程，備受外資肯定，今年以來，外資買超印尼股市達2.2億美元，為亞股買超之冠。
印尼央行去年6月以來連續升息7碼，並放手讓印尼盾貶值，改善經常帳赤字，加上雅加達指數歷經大幅修正，估值回落至長期平均值之下，價值面具吸引力，短線多頭行情值得期待。
元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，新興市場指數已盤整三年，最大的利空－量化寬鬆（QE）退場的負面衝擊逐漸淡化，預料新興市場將於上半年底部墊高，並於下半年上漲。
過去三年新興市場企業盈餘受全球經濟減速影響，盈餘遲滯，沒有成長，也使得指數沒有推升的動能，預估新興股市將回復到「盈餘增長」，將有機會推升指數。
觀察近二個月東協三國（印尼、菲律賓、泰國）指數美元計價走勢，自今年起QE開始逐月退場，但反應在東協股市可發現最不穩定的三國全數自低檔走揚，顯示QE退場的撤資效應已逐漸淡化。
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去年底進場 黃金大媽已賺8％-2014-02-12 01:12工商時報記者楊筱筠�台北報導
受到亞股、歐美股市日前表現不振，避險資金回流至金市，國際金價逐步回檔，國內黃金掛牌賣出價格也逐步墊高，昨（11）日為每台錢4,790元，若是去年12月底買進黃金，目前帳面最高報酬可達7.88％。
若計算每公斤黃金條塊，每公斤黃金條塊昨天檯面價格約為127.7萬元，較去年12月月底至少上漲了9.3萬元左右、逼近10萬元。
法人指出，近期國際金價漲幅明顯，市場對黃金未來走勢已經轉趨樂觀，但短線由於漲幅已高，若要進場，最好先觀望。
去年年底，國際金價跌破每盎司1,200美元，市場偏空看待，但國內許多「黃金大媽」趁機入場買金，買金重量公斤起跳，目前檯面上都是正報酬。
銀行主管指出，去年國際金價重挫時，不少投資人選擇出場黃金存摺，但也有人進場逢低承接，目前都是正獲利。
根據台灣銀行黃金存摺每公克盤後交易賣出價格為例，去年12月最低為每公克1,156元，昨日每公克盤後交易賣出價格已經達到1,259元，回到去年11月水準。
台銀貴金屬部指出，上周國際金價受到多空消息影響，上下震盪，雖然美國公布的非農就業數據表現差於市場預期，國際金價仍力守去年12月底以來形成的上升趨勢軌道，加上技術指標MACD有轉，國際金價仍然有上漲空間。
國際金價昨日已經突破每盎司1,284美元，台銀貴金屬部預估，國際金價下階段有機會挑戰每盎司1,300美元整數關卡；但如果遭遇利空，國際金價又無法力守去年國際金價形成的上升趨勢軌道下緣，不排除再下探每盎司1,230美元。
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金價箱型整理機率高 先觀望2014-02-12 01:12 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
國際金價從今年以來一掃去年陰霾，國際金價元月上漲逾5％之後，因美國最新公布的新增就業數據未達標以及大媽大買金，近期金價呈現明顯漲勢，但對金價未來走勢，多數法人認為，金價雖在1,200美元有強勁支撐，後續漲勢恐將趨緩，可能以箱型整理為主，投資人不宜太衝。
金價再來到元月以來新高，每盎司已突破1,280美元，截至11日今年金價上漲6.6％。
瑞銀投信研究部主管張繼文表示，金價短線技術反彈，但長線卻缺乏實質利多，而且美元若相對強勢，對金價無疑是上檔壓力主要來源之一。
他指出，金價長期走勢還是要總體經濟數據，以近期美國的經濟數據看來，量化寬鬆（QE）可望按照既定時程退場，料將推升美元走強。
另一方面，國際貨幣基金（IMF）或是世界銀行先後調高全球經濟成長預期，系統性風險發生的機率將隨著經濟復甦下降，預計市場資金仍將偏好股票，著眼保值的黃金價格上漲空間相對有限。
摩根證券副總經理謝瑞妍認為，今年來金價走升仍屬短期情況，因為全球經濟成長明顯轉佳，恐削弱投資人對黃金保值的興趣，未來金價不太可能持續大漲。
根據晨星（Morningstar）網站資訊，Hargreaves Lansdown研究部主管Mark Dampier認為，投資人投資黃金，「需要保有一定的危機意識」，因為正面的經濟情勢通常會壓抑黃金的價格，未來黃金價格有可能會進一步下跌，建議投資人現在買金不要衝動，加碼黃金之前，仍要等待明確的信號。
若以技術面來看，元大寶來黃金期信基金經理人方立寬說，金價已接觸到下彎的季線（60日均線），即1,250美元位置，但美元原本走強格局似乎開始改變，因此預期金價支撐漸漸轉強，再跌破1,200美元機會大幅下降，第1季金價可能區間整理，但整理的格局上調至1,200∼1,350美元。
他指出，如果股市出現震盪，黃金避險需求就會提高，所以今年對於金價不必像去年那麼悲觀。
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題材強勢 科技業大爆發2014-02-12 01:12 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
美國企業財報陸續公布，科技產業出現兩樣情，法人指出，目前科技基金以選股為重，好壞差異可能很大，以過去一年為例，表現最佳的基金報酬率超過四成，但同類型基金也有的一年報酬率僅約10％，最好與最壞落差32個百分點。
德盛全球高成長科技基金經理人賽巴斯汀．湯瑪士（Sebastian Thomas）表示，就投資價值角度來看，今年科技股極有機會打敗大盤，科技企業不論絕對數字與相對價值仍位於歷史長期均值以下，但整體科技業本益比相對大盤處於折價水位。
他指出，科技產業可提供相對整體經濟更佳的成長展望，加上科技公司多數財務健全，滿手現金、現金流量充沛，未來不論要庫藏股買回或提高股利配發都極具條件，相信聚焦在強勢選股的科技投資組合，很有機會創造更卓越的表現。
賽巴斯汀．湯瑪士表示，全球進入科技創新的黃金年代，這波創新革命的影響層面與速度均有別於過往，不論雲端運算、軟體服務、巨量資料處理、社群網路、簡訊、通訊設備、智慧型手機、穿戴式技術、科技協定、線上影片與廣告、房地產市場等，都有不同凡響的轉變。
富蘭克林證券投顧副總羅尤美指出，今年科技股產業能見度高，且史坦普500科技類股相對大盤本益比仍呈現大幅折價，而占科技股權重二成的生技類股企業獲利展望比大盤還多一倍，後市漲幅可期。
除了股價評價面具吸引力，羅尤美認為，科技股中的電子商務、網路股也具有爆發力，長期獲利成長都在二位數以上，值得逢低布局。
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美國REITs基金 今年補漲空間大2014年02月12日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
今年來美股3大指數呈現下跌走勢，但美國REITs指數卻在股價淨值比折價高達10%，逆勢走揚，分析師預測，美國今年房價可望有2位數漲幅，且預期配息率調升至7.2%，可抵禦利率上升的壓力，美國REITs（不動產投資信託）基金今年補漲想像空間大。
美國房市觀察2指標
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）開始減碼引發市場對利率上揚影響房市的疑慮，但只要美國10年期公債殖利率短期不是呈急遽上升，對美國房市皆屬正面。
ING全球不動產證券化基金經理人葉菀婷分析，MSCI（Morgan Stanley Capital International，摩根士丹利資本國際）美國REITs指數年初至上周上揚4.87%，在全球主要區域REITs不動產指數中表現僅次於英國，市場焦點落在陸續公布的企業財報，目前已公布財報的26家REITs業者中，僅有1家表現不如預期。
而7家更新2014年度財測的業者表現全數符合或優於預期，若此優異的獲利數據能夠延續，有助美國REITs指數持續走揚。
就美國最近公布房市數據來看，雖然好壞參半，但不影響復甦格局。林瑞瑤指出，美國去年12月營建支出年率月增0.1%至9305億美元(約28.19兆台幣)，是自2009年3月以來新高；12月新屋開工雖然下降9.8%至年率99.9萬棟，但2013年全年新屋開工仍達92.34萬棟，創2007年以來年率高點。
美國房市未來表現主要觀察美國景氣及QE等2大指標，以景氣而言，雖然第1季經濟成長率增長速度放緩，但在氣候回歸正常，帶動消費恢復成長動能，未來美國經濟可望逐季走揚，至於QE退場的衝擊，將隨著逐步減碼鈍化，對美國REITs最壞影響已過去。
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美REITs 可望補漲2014/02/12【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
今年來美股三大指數呈現下跌走勢，但美國不動產投資信託（REITs）指數卻在股價淨值比折價高達10%，投資價值浮現，加上今年景氣持續看好下，吸引買盤逢低布局，呈現逆勢上揚格局。
台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，雖然量化寬鬆（QE）開始減碼引發市場對於利率上揚影響房市的疑慮，但只要美國10年期公債殖利率短線不是呈急遽上升走勢，對於美國房市皆屬正面；另一方面，分析師預測美國今年房價持續以二位數上揚，並將預期配息率調升至7.2%，可抵禦利率上升的壓力，美國REITs今年補漲想像空間大。
回顧美國2013年的房市表現，林瑞瑤認為，堪稱可圈可點，2013年成屋銷售量為507萬戶（月平均值年化），較2012年的466萬戶上升8.8%，為2006年來最高值，並較2011年增長逾18%，回到金融海嘯前水準；2013年成屋銷售中間價格為197,100美元，較前一年大漲11.5%，創2005年以來最強勁成長；此外，2013年成屋庫存數186萬戶，相當於4.6個月的銷售量，亦在金融海嘯以來相對低點。顯示美國房市處於銷售動能強勁、庫存有效去化的良性循環中。
林瑞瑤指出，再以美國最近公布的房市數據來看，雖然好壞參半，但不影響整體復甦格局。美國2013年12月營建支出年率月增0.1%至9,305億美元，是自2009年3月以來新高；美國2013年全年新屋開工仍達92.34萬棟，顯示房屋市場持續復甦。
元大寶來全球地產建設入息基金經理人吳宗穎也看好美國REITs的後市表現。
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QE續減 美債空頭部位激增2014-02-12 01:11 工商時報 記者李鐏龍�綜合外電報導
美國公債今年來意外上漲，因市場擔心美國經濟復甦恐乍暖還寒，但投資人現已大舉增加作空美債的部位，顯示市場仍不改長期來看多美經濟前景的觀點，並且認為聯準會會繼續實行縮減量化寬鬆購債規模的行動。
受美聯準會主席葉倫周二國會做證，表示會繼續減少購債，美國公債進一步下跌，指標性10期公債殖利率揚升，站上2.7％，之前曾在2月3日觸及2.582％的去年11月初以來低點，但去年底時則仍高達3％以上。
根據蘇格蘭皇家銀行（RBS）旗下蘇格蘭皇家銀行證券公司的資料，所謂的投機者（Speculator）押美公債價格看跌（殖利率反向看升）部位，在到2月4日止的該周中暴增29％、至459.2億美元，創2006年5月來新高。
在美國商品期貨交易委員會的界定中，投機者也是期貨投資人當中的一種。而歐洲美元市場中，預期美債利率將上升的押注部位，在上周增至創紀錄的343億美元。
野村證券的首席美國利率策略師岡卡福斯（George Goncalves）表示，即使美債價格日前揚升，「大家還是不看多美債」，顯示許多投資人仍不改長期來認為美國經濟正在好轉的看法，願意撐過美債（殖利率）暫時性下滑。
岡卡福斯強調，這些所謂的作空者「既堅持又頑固」。
分析師指出，聯準會新主席葉倫周二赴美國國會發表證詞，顯示儘管近來美國經濟復甦趨緩，新興市場動盪，她仍會繼續縮減量化寬鬆的購債規模，為美國公債造成下壓。
美國公債主要交易商，即直接和聯準會交易美國公債的各銀行，也已減碼他們作多美債價格的部位。
紐約聯邦準備銀行公布的資料顯示，在到1月29日止的當周中，美公債主要交易商的美債部位為390億美元，是2年多來的最低水準。
另有些資產經理人也聲稱，隨著利率從高檔下滑，他們近幾周來已減少對美公債的投資。
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高收債基金推多幣別匯率戰提前開打2014-02-12 01:12工商時報記者陳欣文�台北報導
高收益債券殖利率持續下探，用高息貨幣搭配高收益債的投資策略也逐漸明朗，在主管機關放行後，投信業者紛紛對境內高收益債券基金主打多幣別策略，從去年底到今年初已有多家業者取得核准，讓國內高收益債基金的「匯率戰爭」提早開打。
根據統計，今年來架上同時具備美元、澳幣與新台幣等3種貨幣計價的境內全球高收益債基金業者，僅有瀚亞投信與富蘭克林華美投信；而最早開賣境內高收益債券基金的柏瑞投信，也對旗下高收益債基金設計出澳幣與南非幣計價級別。
至於中國高收益債（點心債），僅匯豐與施羅德提供美元、人民幣與新台幣3種匯率，華南永昌、永豐、宏利與富邦投信則是對旗下的中國高收益債提供兩種匯率級別。
境外高收益債基金部分，匯率級別更多，除多數業者已有的美元、歐元與澳幣之外，瀚亞投資更額外引進南非幣、紐幣等高息貨幣級別，聯博的美國高收益債與新興市場高收益債甚至還有加幣級別。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，受到量化寬鬆（QE）退場影響，去年債市面臨較大的修正壓力，但收益率較高、利率敏感度較低，且能受惠全球景氣復甦的JPMorgan全球高收債指數，仍有7％以上的漲幅。
但庫克指出，投資人仍需適度下修今年高收益債券的預估報酬，美銀美林證券預估，今年全球高收益債指數預期報酬率約3∼5％，但與股市相較，高收益債券總報酬中約9成來自債息，波動度相對較低，也能受惠景氣好轉下企業獲利的成長機會，是穩健投資人因應QE溫和退場較佳選擇。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，高收益債券因具有較高的票息，經驗顯示，高收益債在殖利率彈升階段均有相對佳表現，在面對今年殖利率緩升下，信用債預期仍將有所表現，高收益債目前看來仍是獲取收益的主要方式之一，仍是2014年投資人可留意的布局方向。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，從區域來看，年來歐洲、亞洲及美國高收益債漲幅分別為0.38％、0.34％及0.25％，中長線來看，美國升息時點市場預估最快落在2015年，歐洲央行也可望同步維持低利環境，高收益債券後市表現仍值得期待。
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高收益債 連21周吸金2014/02/12【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國聯準會加碼撤回購債規模，加上經濟數據不如預期，全球共同基金的資金持續從新興市場股、債以及全球高收益債券市場撤出，唯獨在歐洲高收益債券連續第21周呈現淨流入，成為債市亮眼新星。
根據EPFR的統計，截至2月5日為止，全球股市、債市、新興市場債市以及高收益債市都出現資金淨流出；而主要資產項目中，即便是市場青睞的避險標的美國投資等級債券及政府公債，也出現淨流出，全球高收益債券上周也持續淨流出，已連續兩周淨流出。
全球各風險性資產面臨龐大賣壓時，歐洲高收益債表現截然不同。根據摩根大通銀行的統計，截至2月5日為止，歐洲高收益債已連續21周獲得淨流入，並且在過去一年中僅6月份出現明顯淨流出，與其他的固定收益資產相比，歐洲高收益債獲得的資金量相對穩定。
瑞銀投信投資部主管張繼文表示，聯準會新任主席葉倫繼位，在上任前的會議中表示，聯準會加速撤回量化寬鬆（QE）政策，金融市場表現淡定，反倒是在公布製造業數據後，風險性資產才開始重挫；QE退場已成定局，未來經濟數據的強弱，將成為影響高收益債券的重要指標。
相較於美國市場備受QE退場干擾，歐元區已擺脫衰退，經濟復甦回到上升軌道。張繼文指出，1月份製造業PMI指數攀升至54，創2011年6月以來最高，經濟信心指數也連續九個月走強，帶動歐洲高收益持續走強。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，高收益債市上周遭逢調節賣壓衝擊，所幸後續美國公布1月ISM服務業指數上升，上周初領失業救濟金人數降至33.1萬人，加上美國大型企業財報普遍優於預期，紓緩市場擔憂情緒，全球高收益債券上周漲幅為0.29%。
