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市場趨勢+全球+跨區篇 印菲飆 俄巴墊底2014/02/24【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周全球股市呈現高檔震盪。美股雖一度拉回整理，但正向的投資氣氛帶動大盤自低檔回升，歐、日股市亦呈上揚走勢；新興市場走勢分歧，新興亞洲的印尼、菲律賓股市漲勢強勁，金磚市場的俄羅斯與巴西較落後。
上周三美國聯準會（Fed）會議紀錄顯示，部分Fed官員對美國經濟前景與升息時程有不同意見，加上1月新屋開工不如預期，美股震盪走低。不過，隨著Markit公布美國2月採購經理人指數（PMI）來到56.7，是2010年5月以來新高，以及臉書收購WhatsApp等消息激勵，帶動大盤走高。
ING投信表示，美國近期嚴寒氣候，已影響短期景氣表現，現階段美股將以高檔震盪為主，但中長期展望依然良好，回檔為布局時機。
ING投信指出，2014年歐洲經濟由負翻正，歐洲PMI仍在景氣榮枯值以上，顯示經濟持續擴張，歐股轉機題材支撐，極具投資價值。
亞股方面，上周印尼股市單周漲幅約3%，表現相當出色。ING投信指出，印尼12月經常帳與1月物價數據均優於預期，支撐盤勢表現，顯示政策正在發揮效果，將有助總經順利軟著陸。
未來印尼貿易數據有暫時回軟的可能，但在4月以後，選舉題材將逐漸發酵，若有修正，將是適合進場的時機。
圖表詳見
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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲 澳幣避險債 匯損吃光報酬2014/02/24【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
去年澳幣兌美元貶值14.21%，今年以來，澳幣在市場憂心央行可能降息的預期下，一度再創逾三年新低；但整體而言，澳幣跌勢有趨緩態勢，今年至2月20日止，小升1%；投信法人指出，澳洲的降息循環接近尾聲，澳幣貶值壓力相對減輕，預估今年貶值幅度可望較去年縮小。
去年全年澳洲ASX200指數報酬逼近15%，加計股利之後的總報酬達20%，緊追在美、日之後。但去年澳幣走勢疲弱，去年貶幅高達雙位數，若換算成美元計價的報酬，等同一整年的報酬幾乎都被匯兌損失侵蝕。
澳幣的匯損壓力也反映在澳幣避險債券型基金上，根據統計，過去一年40檔澳幣避險債券基金平均上漲2.39%，但換算成新台幣計價，則變成下跌逾8%。
不過，去年波動幅度大的澳幣，今年走勢明顯回穩，除是QE確定退場的不確定因素消弭，國際情勢回穩，去年貶幅較大的貨幣展開跌深反彈行情，澳幣兌美元2月以來已升值3%，年初至今不跌反小漲逾1%。
霸菱投顧指出，2014年澳幣仍有貶值壓力，澳洲央行傾向讓澳幣走跌，以振興國內製造產業復甦，加上美國啟動QE購債規模縮減，美元將趨於強勢，相對讓澳幣走勢承壓。
不過，根據美銀美林最新調查顯示，高達80%的經濟學家預估，2014年澳幣兌美元匯率將支撐在0.85以上，今年投資澳股的匯兌風險將大幅降低。
圖表詳見http://money.udn.com/fund/storypage.jsp?f_MAIN_ID=339&f_SUB_ID=3055&f_ART_ID=304141
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亞股蓄勢待發 可撿便宜2014/02/24【經濟日報╱記者葉家瑋、張瀞文�台北報導】
貝萊德亞太股票收益基金經理人關睿博（Joshua Crabb）指出，相較歐美股市去年掀起明顯漲勢，亞股（不含日本）估值位於歷史低檔，價格相對吸引人。亞股正處於「蓄勢待發」向上階段，有望複製歐美股走勢。
關睿博有18年投資經驗，他操盤的貝萊德亞太股票收益基金，過去一年上漲2%，優於17檔亞太不含日本股票型基金平均走跌2.7%的表現，大量資金流入，也推動他的基金規模呈倍數成長。
關睿博上周來台指出，亞洲工業生產年增率反彈向上，該指數往往是領先股市的指標，亞股後市看好。以下是專訪紀要：
問：現階段亞股投資優勢？
答：歐美及日本股市去年掀起兇猛漲勢，但 一年前，外界也沒預料到成熟國家能有如此亮眼表現，現在亞股出現複製歐美股走勢的想像。就基本面論，亞洲工業生產指數落底反彈，依往例，該指數走揚將帶動摩根士丹利資本國際（MSCI）亞太不含日本指數跟進上漲。現階段亞股處於「蓄勢待發」向上攻堅轉折點，與其追高投資成熟股市，不如低接有上漲潛力、股價便宜的亞股。
問：看好及不看好亞洲哪些國家？
答：我們強調靈活選股及配置，不特別喜歡或討厭哪一國家。整體來說，在美國縮減購債下，經常帳赤字嚴重的印度及部分東南亞國家受國際資金抽離影響，股市波動較大。星、台、韓等有經常帳盈餘，經濟體質良好，可望抗震。東協估值抵歷史高點，股價偏貴，可能還會下滑，但中型股出現投資價值。中國大陸股市則仍有潛力。
圖表詳見
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亞股基金 網路醫療帶勁2014/02/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年來亞洲股市跌多於漲，觀察投信所發行的42檔亞洲股票基金，有逾半數上漲，其中報酬排名前三名的基金，共同特色是基金經理人聚焦科技、醫療類股進而帶動績效表現。MSCI亞太指數今年至今跌逾2%，十大產業僅醫療服務及資訊科技類股逆勢上漲，滬深300指數同樣以科技股表現較佳。
今年以來亞股表現疲弱，不過，投信發行的42檔亞洲股票基金，有22檔維持正報酬。其中，統一大龍印基金今年來以逾7.12%漲幅居冠；統一新亞洲科技能源上漲逾5%、排名第二，績效亮眼主要是其投資組合中挑選網路、與醫療環保相關的強勢族群。
統一大龍印基金基金經理人陳意婷表示，今年來陸股強勢族群集中在服務型產業，由於中國政府持續進行改革，並力求讓人民有感，包括環保、醫療服務、教育傳媒、旅遊等，都是與人民需求息息相關的類股，比方中國霾害及污染嚴重，改善城居品質的環保公司；隨著老齡化而來的生技製藥及醫療服務、以及人均所得提高後的人民教育需求、娛樂產業需求，都是可留意的標的。
科技類股也成為今年亞股焦點，今年來MSCI亞太資訊科技技類股逆勢上漲逾1%，滬深300指數也以科技股不跌反漲逾2%，表現最強，其中，網路平台商騰訊及香港科技股巨騰今年來上漲幅度均達一成以上。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，中國等新興國家積極尋求經濟轉型，將促使新興行業興起並帶動民間消費力，改革動作將持續影響產業結構的變化趨勢，持續看好代表新中國的消費、科技、與醫療類股。其中，中國人口數量龐大，在行動裝置越趨普及下，宅經濟延伸的零售通路、民生消費類股值得關注。
圖表詳見
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改革添柴火 日本向上成長2014-02-25 01:07 工商時報 記者陳欣文�台北報導
去年漲幅居全球之冠的日股，今年以來表現差強人意，日經225指數下跌近一成，但法人表示，在安倍三箭的大力改革下，日本經濟結構已有所改善，景氣步伐也逐漸回穩，搭配合理的股市估值及擺脫通縮的內需潛能，日本經濟向上趨勢儼然成形，可望創造日股長線走升空間。
摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）強調，安倍經濟學奏效，引領日本經濟正向發展，從製造業採購經理人（PMI）指數連續11個月維持在50以上的擴張水準就可以印證。
羅伊德說，通縮環境的改善不但有助擴大內需消費，也有利民間資產增持股票部位，日本家庭資產高達55.7％為現金與存款，投資部位僅占12.1％，對照歐美等成熟國家約29∼53％的投資比重，加碼股市的資金活水充沛。
德盛東方入息基金產品經理許廷全表示，展望日本經濟後市仍維持「溫和復甦」看法，加上日本企業財報表現相當突出，有超過半數的主要企業財報優於預期，日本企業今年獲利成長率預估在歐、美企業之上。
群益亞太中小基金經理人蘇士勛指出，根據日本政府每月中旬發表的月度經濟報告指出，截至2013年12月以前，日本的經濟狀況一直處於「正在緩慢走向恢復」的狀態，但在今年1月的月度報告中已見明確表現出景氣回升的局面，這是自2008年金融海嘯後，6年來首次在基調判斷中明確宣布景氣正在回暖。
他指出，這表示日本經濟穩定成長趨勢不變，加上美林證券對於今年日本企業及指數的預測也偏向樂觀，因此日本後市不看淡。
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連14月 經理人增持日股2014-02-25 01:07工商時報記者孫彬訓�台北報導
日股近期波動劇烈，但根據美銀美林證券2月全球經理人調查報告，經理人對日股投資度不減反增，已連續14個月加碼增持，僅次歐股，顯示全球經理人持續看好日股。
ING日本基金經理人黃尚婷表示，日股從盈餘上修及價值大幅折價兩項基本面看來，後市持續看好，雖有4月起消費稅影響的不確定性，指數技術壓力較大，短期若出現盤整休息，搭配經濟信心回復，對今年日股表現仍具信心，投資人可在盤勢下修時逢低布局。
施羅德日本股票投資團隊主管前田正吾指出，安倍政府行動已朝向正確的方向，且作出某種程度的突破，當安倍政府邁向第二年，加上掌握參眾議院的多數，至少在未來三年維持政治穩定，是今年可能會出現正面驚喜的原因。
元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉表示，全球經濟復甦確定，且日本目前儲蓄率53.5％仍偏高，在通膨恢復使儲蓄實質報酬率大幅下降，將導致儲蓄資金轉入其他高報酬的投資標的，有利日股走勢。
但他提醒，要注意4月消費稅對於股市的衝擊，在日銀擴大QE政策後股市走勢應會逐步回復上升趨勢，目前日銀加碼量化寬鬆（QE）時間點普遍預期在今年第3季。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛認為，美國持續維持縮減購債腳步，這將有助日圓續貶，日圓弱勢也有助企業獲利的提升，加上日股的本益比在成熟股市裡相對偏低，均使得日股在未來仍擁有反彈機會。
聯博研究團隊預測，日本安倍經濟學成功推升核心通膨、刺激就業成長，未來在日本央行進一步寬鬆刺激措施下，日本今年經濟表現仍然可期。
德盛東方入息基金產品經理許廷全指出，隨日本通膨回升，加上日本企業手中巨額閒置資金可能轉往房地產市場，替沉寂已久的房市注入活力；加上日本博弈事業合法化的可能性高，若順利於通過，可望帶動新一波房地產投資風潮。
摩根日本基金經理人羅勃．羅伊德（Robert Lloyd）表示，儘管日股已有一波漲幅，但對照前波2003∼2007年外資買超逾3,900億美元，外資尚有加碼空間，內資也蠢蠢欲動，日股還有好光景可期。
圖表詳見
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日本CPI 連8個月上升-自由時報1030301〔編譯方琬庭�綜合報導〕
日本經濟產業省（ＭＥＴＩ）昨公布，日本一月消費者物價指數（ＣＰＩ）年增率一．三％，是連八個月上升；一月工業生產指數年增四％、到一○四．一，創下自二○○八年十月金融海嘯以來新高。
日本一月失業率與去年十二月持平，達三．七％。彭博數據顯示，日本一月平均釋出職缺創二○○七年八月以來新高；ＭＥＴＩ也預測，日本二月工業生產指數估可上升一．三％，但市場擔憂因美國ＱＥ退場造成新興市場動盪，三月工業生產指數恐下滑三．二％。
伊藤忠商事（Itochu Corp.）分析師丸山義正表示，日本一月家庭支出年增一．一％，遠高於分析師預期的○．二％，但四月消費稅將從五％調高到八％，屆時需求放緩，加上出口疲軟，對日本經濟帶來的衝擊恐超出央行預期。巴克萊銀行也指出，日本通膨率三年內難達二％，預測日銀在九月底前將祭出應對的刺激措施。
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34檔日股基金 抗震2014/02/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
外資五周以來首度加碼日股，帶動上周日股周線終結連六跌。以歷史經驗來看，日股在上回美國決定縮減購債短線修正後，反彈逾30%，本次聯準會二度縮減QE後，日股也已彈升約6%，看好後市續揚空間。
今年來日股表現並不佳，跌幅約8%。除面臨去年漲多回檔壓力，還飽受內外部因素干擾，包括今年初美股大幅回檔，新興市場出現貨幣危機。日本GDP增速放緩，第2季GDP又因天候不佳而維持低度預期，也衝擊日股走勢疲弱。
今年來投信發行的34檔日股基金績效平均僅下跌1.36%，顯現選股得宜，發揮抗震功效，贏過大盤。
近期日股也出現跌深反彈，先前日本央行決定維持貨幣政策不變，並擴大放貸措施規模，引發政策進一步寬鬆聯想，讓投資情緒轉趨樂觀；雖日股利多大漲後頻頻回檔，但根據上回美國首度縮減QE後，日股自低點反彈逾三成表現來看，本次日股由2月低點至今，波段上漲幅度約達6%，加上外資近期回補日股，投信法人看好日股仍有回升空間。
摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）表示，近期美國經濟數據回軟，日本GDP增速放緩，促使日本央行祭出措施因應，預料在日本央行可能加大寬鬆力度下，今年日圓將維持緩貶走勢，有助日股後市。
圖表詳見
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印尼基金 彈力十足2014/02/26【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
統計到目前為止，2月境內外基金績效前十名幾乎是新興市場基金的天下，以印尼基金反彈氣勢最強勁，搶占五個席次，其次，台灣中小型基金活力持續放送，共有三檔入列。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示，美國量化寬鬆（QE）退場引發熱錢退潮，迫使部份新興國家為免外資持續逃離，引發股匯市震盪，新興國積極展開改革政策來挽救國際資金，部分國家經常帳明顯改善的國家，如印尼等，便受到外資肯定而展開回補，帶動股市反彈強勁。同時，受惠成熟市場經濟回春的出口導向國家，如台股等，也在國際情勢回穩後，獲得資金回補。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，去年下半年來，印尼備受熱錢調節，股匯雙市同步重挫，所幸，印尼政府積極祭出改革措施，經常帳赤字占國內生產毛額（GDP）比重收歛至2%，加上印尼盾止貶回升，如2月以來升值逾5%，投資氣氛轉趨樂觀，引領印尼股市展開反彈，基金績效水漲船高，連續二個月稱霸全球。
此外，市場對於印尼選舉政黨輪替的預期，更進一步推升印尼股市的反彈力道。
圖表詳見
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外資回補 印尼基金強彈2014-02-28 01:08 工商時報 記者陳欣文�台北報導
成熟市場面臨獲利了結賣壓，股市表現備受壓抑，新興市場因而趁勢崛起，回顧2月境內外基金績效，前十名幾乎是新興市場基金的天下，以印尼基金反彈氣勢最強勁，搶占五個席次，其次，台灣中小型基金活力持續放送，共三檔入列。
摩根證券副總謝瑞妍表示，美國量化寬鬆（QE）退場引發熱錢退潮，迫使部份新興國家面對惡性迴圈問題，進而積極展開改革政策來挽救國際資金，部分國家經常帳明顯改善的國家，如印尼等，便受到外資肯定而展開回補，帶動股市反彈強勁。
受惠成熟市場經濟回春的出口導向國家，如台股等，也在國際情勢回穩後，獲得資金回補的青睞。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，印尼股市最近強彈，主因是當地政府公布最新礦業法案，規定外資在印尼進行採礦事業，必須在提煉之後方能出口，此舉將增加印尼政府稅收，降低財政赤字。
去年12月印尼出口表現優於市場預期來到15.2億美元，在財政與貿易赤字雙雙下降的刺激下，印尼最被詬病的經常帳赤字明顯降低。
法人指出，印尼股市雖然看好，但短線大盤有過熱疑慮，現在指數已超過月線之上，建議投資人在大盤拉回到月線時再布局。
摩根中小基金經理人葉鴻儒表示，台股中小型股熱力十足，今年來上櫃電子通路、電子零組件、航運、機械類股漲幅都逼近甚至超過一成，近期中小型電子高價股、業績股紛紛站上高點下，比價效應帶動OTC指數持續帶量創近兩年半新高，對照加權指數量能萎縮下滑，短線盤面以中小型股為主軸趨勢可望延續。
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印度 三大利多助威2014/02/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
雙赤字明顯改善、改革派政黨支持度大幅走升、企業獲利新興市場居冠，三大利多同步匯聚印度，尤其是企業獲利居新興市場之冠，都讓印度股市今年充滿反彈契機，也讓印度基金有機會水漲船高。
瀚亞印度基金經理人林宜正說， 雖然印度股市的本益比14倍剛好位於平均值，但今年企業獲利增長預估達20.2%，是主要新興市場中企業獲利最好的國家，加上市場極度看好新崛起的政黨帶來的經濟改革，5月的印度大選，將有助於外資再度重燃對印度市場的期待。
日盛大中華基金經理人李忠翰表示，印度匯率走穩，加上大選在即，2月以來股市明顯走升，外資亦持續匯入，由於成熟國家占亞洲出口比重高，因此成熟市場經濟動能的變化，明顯左右了亞洲投資氣氛與股市表現。
德盛安聯亞洲小型企業基金經理人呂尚謙指出，印度經常帳赤字下修，顯示該國貿易和貨幣政策奏效，使經常帳大幅改善。此外，印度企業受惠出口與產品組成改善，企業獲利開始反彈，加上印度貨幣供給年增率同樣止跌反彈，而印度貨幣供給年增率向來與股市走勢連動度高，皆可望替印度股市帶來較佳的動能，預計在今年亞洲景氣溫和復甦情況下，將帶動印度股市向上表現。
ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，印度財長在期中財政預算報告中，預計本年度財政赤字占國內生產毛額（GDP）比重可望降至4.6%，優於先前預估值4.8%，而下一財政年度可望續降至4.1% ，創近七年新低。
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市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐 歐股基金 超人氣2014/02/25【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
全球共同基金現金水位進一步上升，2月份來到近一年半以來新高，其中成熟市場持續成為資金青睞標的，根據EPFR統計，上周歐美日股聯手吸金逾144億美元，其中，又以歐股基金連兩月淨流入達百億美元，吸金動能最為強勁。
根據EPFR統計，上周美、歐、日股基金分別流入86.54億、47.06億與10.91億美元，其中歐、日基金維持今年來呈現周周淨流入，又以歐股吸金力道最強，連兩月流入均突破百億美元，累積今年以來吸金超過241億美元。
摩根證券副總謝瑞妍指出，根據美林最新全球經理人最新調查，共同基金現金水位從上月4.5%升至4.8%，創2012年7月以來新高，以過去歷史經驗來看，現金水位高於4.5%即可視為分批加碼股市機會。進一步觀察資金流向，歐、日股仍受偏愛，美股也在QE政策與舉債上限等變數釐清後，重獲青睞，在全球經濟復甦腳步下，預期資金流向將持續由債券轉向股票。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人波斯瑪表示，預期2014年股市表現仍將是成熟市場優於新興市場，而企業獲利動能將是今年成熟市場領漲的重要因素，但也因股市多頭氛圍簇擁，今年全球股市的投資主軸更需「精選個股」，由於部分產業及區域的股市已累積相當漲幅，因此個股基本面分析將更為重要，現階段看好金融、醫療與能源類股的投資機會。
在成熟股市當中，今年以來又以歐股最受資金青睞，日前MSCI明晟調整指數權重，在成熟市場中，也以歐洲指數權重獲得調升0.06%幅度最大。
亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan表示，近期歐洲相關總體經濟數據的發布，再次確立歐洲景氣已走出谷底，歐洲經濟重返復甦擴張循環的態勢已然成形。多數券商預估今年歐元區的GDP年增率，將達到1%至1.5%的水平，若隨後的企業獲利動能增溫，GDP年增率甚至不排除有挑戰2%的實力，基本面的持續轉佳有助推升歐股後續漲升動能。
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歐股基金 散戶追捧2014/02/25【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
歐洲股票型基金已連34周淨流入，為今年以來最受青睞的區域基金，散戶投資人的熱情更創七年來新高。基金業者認為，企業獲利將推動歐股上漲，歐洲小型股獲利又優於大型股。
新興組合基金研究（EPFR）統計，歐股基金已連續34周吸金，今年以來淨流入金額已達220億美元，去年同期只有50億美元。散戶的資金也已連續六周淨申購歐股基金，是2006年第4季以來最長紀錄。與其他區域基金相比，更凸顯歐洲基金受歡迎的程度。
施羅德投信產品研究部協理林良軍指出，除了全球資金不斷流入歐洲，為歐股多頭行情增添薪火外，歐洲還有四大利多因素支持，也就是龐大現金對抗危機、買回股票推升股價、資本支出拉抬經濟、投資價值具吸引力。
就基本面來說，聯博全球價值型股票團隊投資長方雪倫（Sharon Fay）指出，歐元區經濟浮現初期復甦跡象，預期今年經濟成長率可達1%，優於去年的負成長。
林良軍指出，歷經金融海嘯及歐債危機後，歐洲企業為因應經濟衰退而大幅提高現金。IBES統計，歐洲企業擁有超過8,000億歐元現金，是歐元區銀行體系所需增資的12倍多，在市場發生危機時成為股價強勁支撐。
林良軍說，彭博資訊統計，去年全年，實施股票買回的企業股價上漲45.6%，超越S&P 500指數的32.3%。預估歐洲企業今年將運用龐大的帳上現金，提高股票買回以推升股價。
此外，林良軍說，國際貨幣基金（IMF）預估，歐洲今年經濟成長率可達1%，明年再加速成長至1.4%，美銀美林證券預估成長動能將主要來自企業的資本支出擴增，這將有助於提高獲利成長並進而推升股價上揚。
美國股市去年連創新高，歐股表現落後，林良軍看好補漲空間。他說，預估歐股本益比僅13.9倍，低於美股的15.3倍；歐洲的股價淨值比1.9倍，也低於美國的2.7倍。
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股市醞釀多頭 歐洲升勢再起2014-02-28 01:08 工商時報 記者呂清郎�台北報導
農曆年假期前後歐美股市曾出現一波回檔，但隨相關經濟數據公布，再度確立經濟持續復甦的方向不變，近日股市已經陸續回穩，而多方正再度醞釀另一波攻堅走勢，MSCI在2月公布季度指數權重調整報告，成熟市場更以歐洲股市獲得調升0.06％的幅度最大，法人指出，歐股將重回升勢。
亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan表示，近期歐洲相關總體經濟數據的發布，再次確立歐洲景氣已走出谷底，不僅主要領先指標製造業採購經理人指數（PMI）連續七個月穩定在景氣擴張分水嶺的50以上，1月製造業PMI更來到56.5的32個月高點，內需消費指標同樣表現不俗。
Nick Sheridan指出，歐洲繼去年11月零售銷售成長的月增率創下12年來最大增幅，雖然去年12月的數據不如市場的樂觀預期，但仍有1％年增率與1.6％月增率的持續增長，歐洲經濟重返復甦擴張循環的態勢已成形。
根據美銀美林證券2月EPFR資金流向報告，今年以來歐洲基金淨流入219.95億美元（2013全年為484億美元），創連續34周淨流入的紀錄，歐股成為當前最受資金青睞的區域股票型基金。
施羅德投信產品研究部協理林良軍說明，除全球資金不斷流入歐洲，為歐股多頭行情增添薪火，歐洲還有四大利多因素支持，即龐大現金對抗危機、買回股票推升股價、資本支出拉抬經濟，及投資價值具吸引力。預期歐股未來上漲動能將來自企業獲利成長。
法人強調，除了歐洲基本面好轉，也因為歐美貨幣政策前景的差異而看好歐股，其中美國貨幣政策前景看緊，對美股將是利空，反觀歐股不會有這個問題，歐洲貨幣政策前景持續看鬆。
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索羅斯 看好歐股勁揚2014-02-28 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導
華爾街日報報導，伴隨歐洲經濟復甦，許多美系基金操盤人轉換跑道，加重歐股配置比重，巨鱷索羅斯尤其看好歐洲金融股的後市，統計也顯示，國際資金大舉前進歐股，根據EPFR統計至2月19日，歐洲股票基金今年以來累計吸金243億美元，同期間美國股票基金則呈現50億美元的資金淨流出。
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂•安諾認為，歐洲整體景氣邁向擴張，「資金潮、景氣好、獲利升」將是推升歐股續揚的三大利基，尤其目前市場對歐洲企業獲利預估仍較為保守，但歐洲企業已開始增加庫存、提高營運槓桿程度，即使經濟僅有小幅成長，這些企業的盈餘表現也可望為市場帶來驚喜，將成為推升歐股續揚動力來源。
他指出，現階段看好與景氣連動性較高的循環性產業，包括金融、消費耐久財與工業類股。
海樂•安諾指出，金融類股因本益比與股東權益報酬率仍低於長期平均，未來有較大上升空間，加上銀行融資成本來到六年低點，金融業獲利成長表現有機會領先整體歐股。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭表示，觀察歐股除有德英法等主要國家經濟穩定復甦，過去受累於歐債的西班牙及葡萄牙等國，也見到經濟基本面轉為正向的曙光。
其中西班牙受惠於歐盟與成熟經濟體經濟好轉，出口成長成為經濟回升的主要動力，西班牙GDP季成長率已在2013年第3季轉為正增長0.1％；葡萄牙失業最糟情況已過，境內消費與投資力道回升，拉動經濟回溫。
施羅德投信產品研究部協理林良軍分析，根據經驗，當歐洲景氣由衰退轉向復甦時，股市通常會反應基本面的利多而轉強。
例如前一次歐元區綜合PMI由50以下轉強至50以上，是在2009年8月，當時PMI達到50.4，雖然後來歐洲進入主權債務危機的艱難時刻，但景氣復甦後的1年歐洲股票漲幅為6％，活力旺盛的歐洲小型股則上揚145％，三年後歐股攀高近12％，歐洲小型股更勁揚25％。
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歐洲中小型股 嗆辣2014/02/24【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
歐洲經濟築底回升，國際資金展開回補引領股市估值回升，爆發力十足的中小型股領銜演出，今年MSCI歐洲小型指數上漲4.4%，領先MSCI歐洲指數的1.8%，拉長至2009年以來，也是年年領先大型股，僅2011年落後。
摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）分析，除了來自國際資金回流的挹注，過去幾年在歐債問題的拖累下，歐洲中小型股的成長潛能長期被忽略，如今隨景氣回升而展現其投資優勢，吸引國際資金進駐。
再者，坎貝爾表示，隨著歐洲經濟築底回升，銀行信貸標準放寬，有利於中小型企業發展。過去十年，不論是每股稅後純益（EPS）增長或營收動能，歐洲小型股均優於歐洲大型股，加上估值相對便宜，甚至低於美國小型股，仍具估值補漲空間，亦更加突顯歐洲小型股的投資優勢。
MSCI歐洲小型股指數有七成比重在工業、消費、金融、資訊科技等產業，這些類股與景氣循環高度連動，在景氣回升期間，企業獲利翻轉強勁，以FTSE歐洲中小型股指數為例，明年整體盈餘將較今年成長一倍，進而帶動股價表現。
去年第3季來市場資金正積極回補過去幾年出脫的歐股部位，坎貝爾說，眼見國際資金回補潮未歇，中小型股將活潑引領，投資人近期可布局歐洲中小型基金，以參與景氣契機。復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，歐元區基本面利多有利歐股走勢，中小型股因為股本較小，股性相對活潑，隨資金回流，表現空間相對較大。
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冬奧喜氣拉不住 俄股再掉漆2014-02-24 01:24工商時報記者黃惠聆�台北報導
22屆冬季奧林匹克運動會（XXII Olympic Winter Games）在俄羅斯索契舉行，但冬季奧運並沒有為俄股市帶來任何喜氣，俄羅斯股市仍舊跌跌不休，法人表示，近期俄股市下跌已反映到投資前景，未來應不會再大跌。
從今年來至2月20日止，俄股跌幅已逾10％，霸菱投資表示，主要是俄國經濟成長放緩以及近期盧布貶值大。
聯博股票團隊主管暨全球價值型股票團隊投資長雪倫•方（Sharon E. Fay）表示，俄國除了大宗原物料，似乎沒有太多的題材，但俄股大幅下修後，未來再大修機率不大。
但她也指出，近期烏克蘭暴力衝突事件是否波及到俄股和盧布走勢，還是讓人擔憂。
保德信大俄羅斯基金經理人林如惠表示，預期俄股短線市場仍可能持續震盪整理，但中產階級興起與政府改革，中長線俄羅斯經濟成長仍具潛力，且俄羅斯股市本益比目前位在相對低檔加上政府推動國有企業將逐步提高股息配發比率，讓跌深俄股出現一些投資吸引力，可以較長線的心態布局。 俄羅斯今年GDP年增率仍有2.4％，比去年的1.5％好，霸菱投顧也表示，遭1因俄股跌幅已大，反而可以留意俄股的補漲潛力。
俄羅斯2014冬季奧運並未讓股市走高，但是冬奧和2018世界盃足球賽仍會將動俄羅斯國內消費及投資的升溫，加上目前均保持貿易帳及經常帳盈餘，俄羅斯體質也較不易受到量化寬鬆（QE）退場波及。
霸菱指出，加上俄股的本益比處於相對低檔區，也是俄羅斯股市在市場氣氛逐漸改善後，股市還是有機會走高。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯經濟與企業基本面穩定，股價便宜，下檔空間有限，但未來俄股向上動能則仰賴結構改革是否順利。
他指出，在旺季題材加持下，若可以承受風險的投資人，還是可在未來3∼6個月適度布局俄股基金。
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冬奧不給力 俄股臉綠2014/02/25【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
2014年索契冬季奧運日前落幕，但本次運動盛事並未給主辦國俄羅斯股市帶來激勵。不過，按照歷史經驗顯示，俄股在第4季至次年第1季仍有旺季行情，投信法人預期，俄股下檔空間應有限，在籌碼面沉殿後有機會展開反彈。
俄股因經濟數據疲弱，加上受到烏克蘭動盪情勢波及，造成股市走勢偏弱。本屆冬季奧運並未替俄羅斯股市表現帶來激勵，根據統計，賽事期間俄羅斯RTS美元指數下跌1.93%；近一個月俄股及俄羅斯股票基金績效平均下跌逾5%。
不過，若就根據歷史經驗來看，冬奧舉辦國股市於舉辦當年第1季都能交出正報酬，搭配俄股在第4季至次年第1季都有所謂的周期性行情，市場預期在利空淡化後，俄股有望吸引低接買盤回籠。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，一般來說運動賽事可望替主辦國帶來題材利多，但按照歷史經驗觀察，冬奧舉辦國當年度的股市表現，國際情勢也是左右因素之一，比方日本1998年舉辦冬奧遭逢亞洲金融風暴，當年度下跌9%，美國2002年則在911事件的恐怖攻擊籠罩下，美股下跌逾二成。
白祐夫認為，這次冬季奧運雖未替俄股帶來激勵，但在俄股整理至低檔後，長線漲升空間仍可期，預期在冬奧閉幕後，俄股將回歸基本面表現。由於俄羅斯股市今年盈餘增速將由負轉正，加上政府要求國有企業配發股利比率提高至25%，對照過去平均配發比率約18.5%，在股利成長動能預期下，料將進一步帶動股市向上。
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俄股 反攻行情可期2014/02/26【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
近期俄股因內外因素干擾，表現不佳。但俄股向來在第1季是表現相對強勢的股市，投資人可留意低接買盤引領的反攻行情。
宏利環球俄羅斯股票基金經理人史蒂芬•赫茲（Stefan Herz）表示，日前俄股因經濟數據疲弱，加上受烏克蘭流彈波及，股市頻破底。他表示，烏克蘭近期動盪局勢，使得取道該國輸送天然氣到歐洲的俄羅斯受到波及，俄股在資金持續數周流出的情況下大幅回檔。目前看來，烏克蘭的局勢隨著目前的臨時總統釋出將與歐盟重啟會談並同時與俄羅斯維持對話的理性態度後，開始往和平解決的方向邁進，對俄羅斯股市的影響預料將陸續緩和。
此外，俄羅斯近期公布的相關經濟數據，如製造業採購經理人指數（PMI）、工業投資、零售銷售數據等都呈現滑落或成長不如預期情況，也令股市受壓。
儘管總體經濟成長力道趨緩，但由於主要出口市場歐洲地區回穩，加上偏弱的盧布，對相關能源出口公司的獲利將有所幫助。
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市場趨勢+美洲>美加>拉美 QE退場速度不變 美股嚇趴-自由時報1030223〔編譯方琬庭�綜合報導〕
聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德（James Bullard）指出，近來美國經濟數據疲軟，聯準會升息時機，恐延至今年底或明年初；此外，由於聯準會表示無意減緩量化寬鬆（ＱＥ）退場速度，消息傳出，美股昨日紛紛回落。
美國基準利率自二○○八年十二月至今，皆維持近乎零的超低水準，根據聯準會一月底會議紀錄，今年底前首次升息機率高，加上美國一月失業率意外降至六．六％，部分成員呼籲應加快調升利率步調。美國今年第一季經濟成長受到寒冬影響，表現不佳，布拉德表示，大雪恐拖累勞工市場，美國政府將於三月七日公布二月薪資報告，聯準會看好貨幣緊縮政策，不排除三月將再度下砍債購規模至五五○億美元。
亞特蘭大聯邦準備銀行總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）表示，就目前美國經濟復甦力道而言，預期聯準會要到明年下半年才會調升基準利率；布拉德預測，美國失業率最晚在今年底前將跌破六％，屆時聯準會將面臨龐大升息壓力，通膨最晚明年底前也將升至二．三％。
美股表現也因市場憂心ＱＥ退場過快，史坦普五○○指數原一路攀升，僅差三點即創下新高，昨日盤中一度上漲○．四％，終場收跌○．一九％，報一八三六．二五點。
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美股 續走多頭行情2014/02/26【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國去年第4季財報亮眼，隨整體經濟向上，企業獲利轉佳，將有望替美股增添續揚動能；貝萊德智庫指出，目前標普500企業的資本支出仍偏低，但隨總經情勢改善，預期企業資本支出增加機率提升，可望成為股市續揚的支撐。
貝萊德智庫觀察，目前美國企業獲利創新高、借貸成本仍低，但企業資本支出依舊處於低水位，且持有過高的現金比例。就標準普爾500指數裡的企業分析，企業獲利高於60年來的平均，但資本支出占企業盈餘的比例，卻僅略高於網路泡沫以及金融海嘯後的水準，顯見企業投資意願偏低。
但貝萊德智庫認為，大環境正在改變，總體經濟環境改善以及聯準會確定退場，從過去的經驗來看，一旦實質利率上升，代表市場景氣向上，則企業資本支出也會增加。
貝萊德首席投資策略師孔睿思指出，目前美國產能利用率雖低於長期平均，且企業設備的平均使用年限已超過21年，是40年來的新高，預期這些設備未來汰換的機率大增，也會推升企業的資本支出增加。
根據彭博社資料分析，資本支出占現金比例越高，則企業的股價淨值比（P/B）也越高，代表企業能獲得更高的評價，對股價會是有利的支撐。
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美股 有錢人投資首選2014/02/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
投資股市要跟著有錢人走。根據根據摩根士丹利（Morgan Stanley）發布最新的「2014年財富管理投資人脈動調查」，現階段有錢人喜歡投資股市，其中，最看好美國，其次是中國，美、中兩大國的投資前景。這份報告調查在近1,000位年齡在25至75歲的人，結果顯示，這些有錢人中，今年的投資意向偏股操作，在產業上，看好科技、生技、能源與製藥。這些受訪者的家庭可投資資產規模，換算為新台幣超過300萬元（其中三分之一以上的人，可投資的金額超過3,000萬元）。
值得一提的是，對於有興趣投資的國家別來看，過半數的有錢人，約52%，現階段看好美股，其次是中國股市有41%，接著依序是印度、日本、巴西等市場。可見除了美股外，中國在有錢人眼裡，也頗具投資魅力。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，從指數來觀察，金融海嘯以來，全球已有不少股市再創歷史新高，或回到金融海嘯前的水準，中國上證指數從2008年11月初落底至今，漲幅只有25.32%，表現相對落後。
大部分的投資人，誤以為上證指數等同中國股市表現，對於中國股市感到卻步，反而錯失中國股市中的投資好機會。林我彥指出，超過1,600檔在深圳交易所掛牌交易的股票，同樣從2008年11月初落底計算至今，中國深圳指數漲幅接近150%，比上證指數表現好的多，深圳創業板、中小板才是投資陸股的新亮點。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美股近兩年表現強勢，是全球股市的領頭羊。從企業面來看，今年以來，全球企業積極進行併購活動，例如Comcast併時代華納有線、Actavis併森林實驗室，以及近日臉書（Facebook）買下What'sAPP等，顯示經濟活動相當熱絡，且企業亦對未來持續看好。
美國企業獲利展望強勁，根據Bloomberg統計，S&P 500企業2013年第4季企業盈餘成長率9.50%、營收成長率0.98%。由於2月至5月間是美國企業營運的傳統淡季，預期2014年企業盈餘將以逐季成長模式，且成長幅度可望超越2013年。整體來看，企業獲利增溫、併購活動興盛，美股後市仍看好。
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拉美歡呼 本月逆轉勝2014/02/28【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
受到拉美匯率多見上揚，並帶動商品股漲勢，加上巴西金融股企業財報報喜，2月MSCI拉丁美洲美元指數上揚0.24%，帶動2月拉美股票型基金表現翻紅小漲逾1%，相較上月重挫逾6%表現，已明顯轉佳。
在三大新興市場當中，新興拉美今年將舉行多場重大選舉，加上近期因阿根廷和委內瑞拉放棄控制匯率引發區域系統性風險上升，投信法人認為，拉丁美洲股票市場仍將視貨幣走勢與政經情況而定，拉美各國家的股票市場波動度還是偏大。
摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）指出，拉美貨幣止貶回穩，拉抬拉美基金績效走升，2月以來，巴西黑奧兌美元升值2.6%，阿根廷披索兌美元亦走升1.7%，可見貨幣匯率走勢趨穩，提振市場投資氣氛，也帶動股市回穩。
觀察拉美股票型基金表現，今年以來仍平均重挫6%，但本月基金績效已經由負轉正，小漲逾1%。
柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲表示，拉丁美洲短期股市表現較受到政策調控及資金撤離的影響，投資展望暫時維持中立；但預期未來幾個月，調控效果將逐漸改善通膨等經濟數據，投資人擔憂可望逐漸淡化。
柏瑞投信指出，拉丁美洲股票研究團隊對於拉丁美洲市場長線展望正向，目前拉美股價修正至低於長期平均，但由於2014年企業獲利成長預估為26%，因此短期在拉美市場投資策略將偏重消費及中小型股票為主。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯認為，雖然當前市場對拉丁美洲看法較為負面，但股市修正幅度已深，長線投資利基仍在，建議投資人拉長戰線，可藉由定期定額介入。
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巴西股票基金 分批買2014/02/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
巴西央行如預期升息1碼，巴西股市反應中性。從基本面來看，中國大陸製造業不如預期，巴西景氣動能亦不強，加上資金仍持續外流，短期內巴西股市仍為區間整理格局，但升息抑制通膨，巴西股市短空長多，可分批或定期定額布局相關基金。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，隨著巴西境內物價獲得控制，且全球景氣再度轉強，巴西未來內需景氣仍具改善契機，必需消費類股前景看好；原物料類股則因鐵礦石旺季效應於第1季結束，未來價格上揚機會不高，股價缺乏表現空間，反倒相對看好醫療、教育與公共建設概念股未來成長契機。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，去年以來，巴西股市在調升利率及資金外流的壓抑下表現不佳，從過去經驗來看，巴西股市在升息期間的表現的確不理想，但一旦升息循環結束，股市漸入佳境趨勢相當鮮明，可見通膨疑慮消弭後，巴西股市後市表現值得期待。
連續升息的負面衝擊不容忽視，不但汽車銷售量下滑，零售銷售年增率亦降至4%，露巴力亞認為，內需動能持續不振，企業獲利恐面臨下修，股市震盪格局不易改變。不過，世足賽及總統大選等多元利多題材將陸續發酵，可望是拉動巴西股市力拼反彈的有利契機。
瀚亞巴西基金經理人張正鼎說，巴西通膨一直在政府的安全邊際上緣，而2月至3月是消費旺季，當局必須想辦法降低通膨，因旺盛的消費反而增加通膨壓力並衝擊經濟。因此對巴西央行來說再度升息可有效控制通膨。
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預期巴西升息 多題材拚漲2014-02-28 01:08 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
巴西央行即將召開利率會議，市場普遍預期巴西可能再升息以抑制蠢蠢欲動的通膨，法人指出，鑑於巴西薪資高漲、政府支出增加，通膨壓力居高不下，逼近6％大關，因此巴西央行很有可能加大升息力度，市場共識為調升2碼（0.5個百分點），對股市可能短空長多。
摩根巴西基金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia）指出，去年以來，巴西股市在調升利率及資金外流的壓抑下表現不佳，從經驗來看，巴西股市在升息期間的表現的確不理想，但升息循環一旦結束，股市漸入佳境趨勢相當鮮明，可見通膨疑慮消弭後，巴西股市後市表現值得期待。
其實，巴西黑奧走勢逐漸回穩，2月以來兌美元升值3.2％，帶領巴西股市跌幅大幅收歛至1.9％，基金績效跟著水漲船高，2月以來平均上漲3.5％。
露巴力亞指出，巴西政府降低今年財政盈餘占GDP比率的目標至1.9％，同時凍結約184億美元的開支，以實現財政目標，獲得市場正面回應，進而帶動股市表現。
但法人指出，巴西連續升息的負面衝擊也不容忽視，不但汽車銷售量下滑，零售銷售年增率亦降至4％，內需動能持續不振，企業獲利恐面臨下修，使巴西股市震盪格局不易改變；但世足賽及總統大選等多元利多題材將陸續發酵，可望拉動巴西股市力拚反彈。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西景氣動能不強，央行下修今年GDP成長率至1.8％，加上政府宣稱將維持財政支出穩定，若接下來物價威脅不大，升息周期可望在第3季結束，Selic利率將來到11％。
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市場趨勢+其他區域篇 新興風向差 法人：不宜加碼2014-02-24 01:24工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年以來，股市漲幅前十名已出現些新興市場股，如杜拜漲幅近25％、埃及逾1成5，新興亞股中的越南及印尼股市走勢也已走出去年陰霾，但法人表示，在新興市股中只有少數亮點，現今還不是大幅加碼新興市場股的時候。
美國晨星分析師Patricia Oey表示，目前MSCI新興市場指數的本益比為12，較過去18年平均的16低。從這樣的本益比水準來看，新興市場股票未來十年似乎應會出現強勁的報酬，但落仔細檢視新興市場股票過去的報酬表現，可發現新興市場股票其實並不便宜。
他說，MSCI新興市場指數的本益比（Price/Earning ratio）如果要維持在「合理」的水平，新興市場公司的盈餘（Earning）要能追趕得上新興市場股價（Price）迅速上漲的走勢，目前本益比雖在低檔，過去新興市場的「順風」卻正逐漸消失。
新興市場「順風」轉向包括大陸正由以投資驅動轉型為以消費驅動的經濟體，在短期內，大陸經濟可能會面臨更大的挑戰。其次則是新興市場的外資流向出現較大的波動，使得一些基本面較差的新興國家面臨較大的外資流出風險，貨幣波動幅度也可能加劇。
第三則是幾乎所有新興國家中短期的經濟成長率皆趨緩，相較於過去十年，IPO場也較不活絡。
除了新興市場的順風轉向，晨星也指出，由於新興市場股票經歷過大幅上漲與大幅下跌時期，且新興市場指數中的成份股與各國所占比重明顯改變，因此將該指數目前的證券評價水平與過去作比較，並不是相當合適。
聯博股票團隊主管暨全球價值型股票團隊投資長雪倫•方（Sharon E. Fay）認為，新興市場股價淨值比已到了歷史低檔區，新興市場股票本益比也偏低，都顯示投資人憂心企業盈餘穩定性。
雪倫•方認為，現在還不到大幅加碼新興市場股票的時候，因為許多大型新興市場國家體質仍相當脆弱，易受到經濟環境的影響，尤其當大宗商品熱潮退燒之後，有些出口國就難繼續支撐經濟表現。
但她也指出，新興市場的國家相當多，還是有些個別的差異，在一些波斯灣地區國家、在亞洲、印度等，還是會看到一些不錯的投資標的。
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新興市場 連17周淨流出2014/02/25【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
近期全球股市表現回穩，投資人風險偏好度提升，上周流入股票型基金金額創12周來最大，但成熟股及新興股市卻呈現兩樣情。
據統計，上周歐美日股聯手吸金逾144億美元；新興市場股票型基金淨流出逾15億美元，已是連17周淨流出，創史上最長紀錄。
今年以來成熟股市一度出現漲多回檔，不過，近期在聯準會購債規模縮減利空鈍化，加上歐美經濟數據未再傳出重大利空下，成熟股市表現逐步回穩；相較下，去年飽受QE縮減干擾的新興市場，仍持續籠罩賣壓。
根據統計，今年以來MSCI新興東歐、亞洲、拉美指數，下跌幅度在3%至8%，反映在基金績效上，新興拉美股票型基金平均走跌逾8%，為三大新興市場中表現最差者。
富蘭克林證券投顧表示，美國聯準會展開購債規模縮減，顯現成熟國家經濟轉佳，預料將見到更多的資金流入。相較之下，短期間新興市場面臨包括經常帳赤字、國內需求轉弱與政治的不安定等問題，表現較為疲弱。不過，長線來看，成熟國家經濟的復甦可望重新推動新興市場經濟動能，預期在一段時間以後，應可看到新興國家成長力重新啟動。
柏瑞五國金勢力建設暨亞太高股息基金經理人馬治雲表示，新興市場雖表現疲弱，但並非沒有投資機會，看好與成熟市場連動甚密的出口型國家，如台灣、中國、韓國、墨西哥及俄羅斯。
馬治雲分析，以俄羅斯來看，由於政府政策調整，將有利俄羅斯內需市場。俄羅斯政府希望打造莫斯科為2020年的世界金融中心，此舉有利其產業轉型與內需市場長線發展；墨西哥的企業與美國貿易有90%以上密切合作，受到美國景氣復甦的帶動下，墨國股市有望持續向上表現。
宏利投信投資策略部副總鄭安佑表示，預期2014年下半年新興市場股市將逐步重返基本面行情。
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基本面轉正 新興市場「揚揚」得意2014-02-25 01:07 工商時報 記者呂清郎�台北報導
花旗經濟指數最新統計，2014年2月MSCI新興市場指數經濟驚奇指數全面翻正，代表基本面全面好轉，新興市場買點已到。法人指出，亞洲新興國家中，以韓國、台灣、印度、大陸的補漲機會最大。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，根據券商巴克萊的報告，新興市場經濟驚奇指數自2012年初抵達高點後就持續向下，股市也是自那時起開始逐步下修，到2013年5月量化寬鬆（QE）退場訊號發布時，新興市場的經濟驚奇指數更修正到5年最低。
他指出，2014年上半年新興市場在美國量化寬鬆退場、通膨上揚、政治紛擾及出口增長放緩等消息面干擾下，股市仍有壓抑，但利空已提早反應，預計下半年能夠走出谷底，新興亞洲會率先溫和走揚。
群益新興金鑽基金經理人洪玉婷認為，市場資金流動微幅由避險公債流出，不僅投入商品市場與成熟國家股市踴躍，也逐漸買入部份價位經大幅修正、且具成長動能的新興市場，又以新興亞洲最為明顯，亞股具備利基的主題產業像網路經濟、科技的雲端與替代能源及生技產業，都可多留意。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如強調，新興亞洲可望擔任領頭羊的角色，目前相對看好基本面較佳的南韓、台灣、馬來西亞和大陸，因為這些國家擁有競爭力較強的製造業部門，且匯率可望在較穩定的狀態，有機會受惠歐美經濟復甦所帶來的效益。
日盛大中華基金經理人李忠翰表示，全球景氣復甦，企業獲利上揚，巴克萊銀行估計，今年全球股市可望上漲14％，美國去年漲幅已大，新興市場預估有22％漲幅，外資在2月青睞度高的印尼，2月以來已買超5.62億美元，本益比與股價淨值比已回落至5年平均值附近，東南亞股市近期出現反彈，陸股評價仍低，新興亞洲有落後補漲機會。
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新興市場基金 有轉機2014/02/28【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
新興市場股市延續去年弱勢，但最近投資信心回升，東協止穩，印度反彈，新興市場基金績效逐漸由逆轉正。基金業者認為，新興股市今年很有機會扳回一城。
今年以來，摩根士丹利資本國際（MSCI）新興市場指數下跌4.7%、MSCI新興亞洲指數下挫2.9%、MSCI新興拉美指數更大跌8.7%。不過，最近新興股市似乎有逆轉翻正的跡象。
觀察投信發行的海外新興市場股票基金，今年以來已有九檔基金為正報酬，主要為印度、印尼、新興亞洲等相關基金，布局新興市場消費族群的基金也有不錯績效。
群益投信表示，雖然去年MSCI新興市場指數小跌5%，但相較同期的成熟市場大漲24%來說，兩者相差超過29個百分點，新興市場表現明顯落後。
群益投信指出，2000年來，新興股市從來沒有連續兩年落後成熟股市，因此2014年有很大的機會反彈。新興股市去年大幅落後成熟國股市，相信今年應該有表現的空間。
今年以來，ING印尼潛力基金漲幅超過一成。基金經理人紀晶心表示，在歷經資金大舉撤離後，目前印尼股市籌碼面趨於沉澱，加上央行升息活動接近尾聲，流動性最緊俏的景況已過，股市下檔空間有限。加上第2季選舉利多持續發酵，整體展望相對樂觀。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷指出，現階段新興股市仍動盪，但總體來說波動幅度已收斂。
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落後兩年 新興市場逆轉風起2014-02-28 01:08 工商時報 記者呂清郎�台北報導
今年以來新興市場持續疲弱，MSCI新興市場指數下跌4.7％、MSCI新興亞洲指數下跌2.93％、MSCI新興拉美指數更走跌8.71％，但近期隨著東協止穩、印度反彈，法人指出，新興市場頗有逆轉的態勢，值得投資人注意。
群益投信表示，去年MSCI新興市場指數小跌4.98％，相較同期的成熟市場大漲24.1％來說，兩者相差超過29％，新興市場表現明顯落後；由於2000年來新興股市從來沒有連續兩年落後成熟股市，2014年有很大的機會反彈，新興股市在去年大幅落後成熟國股市，相信今年應該有機會扳回一城。
群益新興大消費基金經理人洪玉婷指出，現階段新興市場股市呈區域性動盪，但總體來說呈收斂之勢，市場資金流動微幅由避險公債流出，不僅投入商品市場與成熟國家股市踴躍，也逐漸買入部份價位經大幅修正、且具成長動能的新興市場，又以新興亞洲最明顯。
洪玉婷強調，今年是新興市場的大選年，各地政治情勢將較為震盪，也將牽動各國股市表現，其中印度的BJP黨，普遍被視為高度重視經濟成長的政黨，在地方有政績撐腰，相當有機會拿下印度執政權；印度匯市去年第4季以來明顯止穩，印度也是近期外資積極布局的市場，後市還有表現空間。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯認為，新興股市資金出逃的態勢可能快要告終，市場逐漸注意到這些市場的投資價值，新興股市的預估本益比已不到10倍，當前評價面顯得非常有吸引力；雖然新興市場的政府及民間負債合計比重仍低，但也有一些國家的消費者債務正在攀升，例如南非。
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股價淨值比低 新興市場買點到2014/02/28【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
歷經量化寬鬆（QE）退場與中國大陸經濟減緩的震撼，新興市場雖然付出嚴重代價，但股價淨值比卻來到近20年來最佳買點，投資價值浮現。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎說，新興市場是過去二年全球投資人最不喜歡的地區，自2011年11月新興市場自高點回檔迄今，其股價相對於已開發市場表現落後了35%，但同期間其企業盈餘相較於已開發市場卻只減少了15%，股價的修正已明顯超越其基本面。從股價淨值比（P/B）來看，1.4倍的P/B往往是新興市場投資的最佳買點。從1996年亞洲金融風暴、2001年911事件、2003年波斯灣戰爭至2008年全球金融危機，新興市場股票在這些期間都是長期波段的最佳切入點。而目前新興股市的股價淨值比僅1.5倍。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，新興市場股市已修正一段時間，部分新興市場在修正後確實已來到相對便宜的水位，目前新興市場股市中看好以出口導向為主的經濟體，尤其是台灣、韓國等較直接受惠於歐美經濟復甦力道、且資金流入相對穩定的區域，但操作上建議仍要搭配總體基本面的角度來考量。
投資組合部分，除了新興市場出口導向國家與企業外，成熟股市可納入能創造更高資本利得的「成長」元素，如具革命性改變且擁有高度實質成長的趨勢產業像科技與綠能。
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脆弱五國 雙印改革有轉機2014-02-24 01:24工商時報記者黃惠聆�台北報導
春節期間全球股匯齊跌，尤其在量化寬鬆（QE）退場、外資撤出壓力下，市場點名貿易逆差大、雙赤字壓力、原物料出口導向的印尼、印度、南非、土耳其、巴西為「脆弱五國」，法人表示，五國中，雙印今年最有機會率先走出疲弱走勢。
摩根證券副總謝瑞妍認為，脆弱五國中，印尼與印度最具轉機，在政府積極升息與政策因應下，印尼股、匯市今年來已見漲聲，外資對印尼股票也開始買超，印尼將於7月舉行總統大選，市場預期政黨輪替後，改革紅利可望為市場注入新動能。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，印尼雅加達省長Jokowi治理雅加達有成，政策傾向醫療、教育、基礎建設改革受到民眾歡迎，支持率持續上升，7月的總統大選，市場預期Jokowi可望出任總統候選人，而且在大選之後，市場預期後續還有改革利基。
印尼股市從今年來也已逐漸擺脫去年頹勢，從今年以來至2月22日止，已上漲了8.7％，指數已站上4,600點之上，為今年以來的新高。
瑞銀投信投資部主管張繼文也表示，在歐、美景氣持續溫和復甦下，新興市場出口國直接受惠，印尼貿易逆差已呈現縮小的趨勢。印尼盾對美元去年貶幅達兩成，但今年來，印尼盾匯率已趨於穩定，對美元止貶回升。
富蘭克林投顧協理盧明芬說，在脆弱五國中，較看好印度股市，因印度也將於5月底舉辦總統大選，加以基本面已見改善，預期印度政黨輪替後，改革紅利可望為市場注入新動能，讓印度股市呈現緩步走揚格局。
富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛認為，上半年的印度經濟成長率仍較遲緩，隨著選後財政支出擴張，印度經濟成長動能預期在下半年會逐漸增強。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，就經驗來看，印度股市受惠大選效應相當鮮明，搭配經濟動能回溫，選舉行情可望增添股市動力，市場對政黨輪替所帶來的政策改革預期抱持高度期待。
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