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市場趨勢+能源/石油,貴金屬,資源商品篇 黃金中性偏多 切勿追高2014年02月24日蘋果日報【王立德╱台北報導】
金價站穩每盎司1300美元之上，黃金分析師指出，金價上漲與過去避險買盤推動有所不同，最主要是反應投資買盤回溫，及近期經濟復甦推升的結果。在利多推升下，預料今年金價將有逐漸轉強的可能，建議投資人宜以中性偏多心態視之。
黃金ETF庫存升
投資買盤歸隊最主要可反應在黃金ETF庫存量上。分析師指出，代表全球黃金投資與投機需求趨勢的全球實體黃金ETF庫存黃金數量，至1月28日創下1735.8公噸新低後，便開始有止跌回穩跡象，至2月19日止，黃金持有庫存小幅回升至1741公噸附近。
若庫存量續增，2月可能是黃金ETF庫存於連續13個月流失後，首度開始流入的月份。
分析師認為，黃金投資氣氛轉趨熱絡，股市震盪使得部分股市資金思考資產分散性，進而強化持有黃金意願。此外，此時是油價傳統淡季，但西德州原油直奔每桶100美元關卡，引起下半年通膨疑慮，市場資金為求避險，布局已位於相對低檔區的黃金。
不過台銀貴金屬部副理楊天立認為，因新興市場風險湧進的避險買盤已被滿足，除非股市大幅震盪，才有機會再進場，短線上買氣待觀察。
台銀貴金屬部指出，金價短期支撐價位依序為1300、1278和1264美元；壓力價位為1338、1350和1364美元。
反彈已近滿足點
楊天立表示，技術分析而言，目前這波反彈已近滿足點，若回檔修正可站穩1300美元，就有機會挑戰1338甚至1350美元以上價位。但若1300美元沒法獲支撐，回到1270美元以下，就可能反轉向下，重新測試1200美元。
楊天立分析，金價上漲，避險基金和投機者都已開始建立大量多頭部位，最近小回檔，還沒平倉離場，表示還是認為金價有機會往上走。建議投資人反彈不要追高，可適度調節部位，是較安全的做法。
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避險基金重押商品多頭 押多黃金部位 攀至16周新高2014年02月25日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
美國商品期貨交易委員會（CFTC）最新數據顯示，避險基金已加碼商品多頭部位至逾1年半來最高水準，反映極端氣候威脅全球農作物生產，加上極地暴風雪帶動美國熱燃油、天然氣需求增溫，促使市場看多。本月阿拉比卡咖啡、黃金淨多頭也都衝高。
紐約黃金現貨昨一度漲逾0.7％，創4個月新高每盎司1336.99美元，紐約西德州原油期貨則支撐在每桶102美元以上，天然氣期貨則一度大漲5.6％，創5年新高每百萬BTU（英制熱量單位）6.478美元。
阿拉比卡咖啡狂飆
據CFTC數據，截至2月18日的一周，在美國交易的18種大宗商品淨多頭部位激增18％，達125萬口期貨選擇權，創2012年9月來最高水準。本月阿拉比卡咖啡淨多頭部位暴增2倍，寫下2011年5月來最高水準。押多黃金部位也攀至16周新高。
全球最大砂糖與咖啡栽種國巴西，遭遇60年來最乾燥的1月，導致農作物乾枯。預料本月底將有極地寒流席捲美國東部3分之2地區，推升天然氣需求。
巴克萊發布研究報告指出，天氣是「大宗商品走勢主要推動因素」，包括美國中西部酷寒和加州與南美乾旱。EPFR Global數據顯示，大宗商品基金料將實現去年9月來首見的單月資金淨流入。
極端氣候威脅農作
Chess Ag Full Harvest Partners公司合夥人華納說：「考量到咖啡等大宗商品走勢，眼下這波漲勢完全是受到天氣因素推動，若乾旱持續，許多農作物將受損，供應將出現短缺，對市場形成利多。」
追蹤24種商品走勢的標普GSCI現貨指數上周漲1.7％，已連漲3周，且創4個月來最長漲勢。另外，紐約洲際交易所（ICE）阿拉比卡咖啡期貨價，上周飆漲19％，與本月前投機客看空形成強烈對比。
CFTC數據也顯示，黃金多頭部位大增31％至9萬942口，創去年10月29日來最高。上周金價上漲0.4％，已連漲3周，2月18日一度攀抵1332.4美元，是去年10月31日來最高價。金價自去年11月中至今約反彈11％。
金價漲勢恐難持久
華 爾街日報分析報導，過去數10年人們深信黃金能保值、規避通膨或替代硬貨幣，但說穿了金價與市場恐慌息息相關，市場愈恐慌、金價愈高。近日金價攀高主因是 聯邦準備理事會（Fed）收回刺激措施帶來不確定性，但隨經濟前景好轉，這波行情應該不會持續太久，至少在2016年之前都難有顯著漲勢。
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金價區間緩漲 投顧建議分批布局2014-02-26 01:15 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
今年來金價跌深反彈，法人原本認為上半年金價可能僅在1,200∼1,350美元震盪，但金價目前已站上1,300美元，有些法人因而將金價區間目標上調至1,400美元，但同時也提醒，今年金價應仍以區間整理為主，不太可能出現大漲走勢。
今年以來黃金資產一吐悶氣，黃金價格及金礦類股雙雙走揚，根據彭博統計至2月22日，今年以來國際金價上漲10.63％，衡量金礦公司股價的Euromoney環球黃金指數，漲幅更逾22％。
天達投顧指出，聯準會量化寬鬆（QE）規模二度減碼後，投資資金都逐漸回穩，使得黃金投資從2013年的重挫中復元，上周黃金ETF雖小幅淨流出、金價漲勢略為緩和，但黃金期貨多頭部位持續增加，加上金礦公司對成本控制的努力也可望反映在未來企業獲利及現金流量，都是近期的正向因子。
天達投顧副總經理陳錦永表示，就技術面而言，Euromoney環球黃金指數已突破年線（200日）反壓，短期可望出現一波漲勢，但年線下彎趨勢為金礦股多頭行情帶來隱憂。
他指出，且目前市場估計每次公開操作會後均將加重QE減碼，一直持續至2014年底將降至零。聯準會資金退場同樣造成黃金資產上檔的壓力，因此建議有意進行黃金投資者，仍以定期定額分批進場為宜，以降低波動風險。
近期受美元走弱影響，金價順勢出現反彈走勢，瑞銀投信投資部主管張繼文則認為，今年金價走勢相對較具有支撐，瑞銀集團將今年金價的均價由原本的每盎司1,200美元，微幅調升到每盎司1,280美元。
張繼文強調，由於美國Fed對於量化寬鬆政策逐步溫和退場的態度未變，將使得美元走勢具有支撐；在此前提下，上檔空間將深受美元走勢牽動，整體而言，今年金價將呈現盤堅整理格局，大跌空間也有限。
德銀遠東投信研究部主管劉坤儒說，金價今年是否可以突破1,400美元，甚至達到1,500美元，不能說完全沒有機會，但因為金價和實質利率有關，若明後年升息，可能不利金價走勢，且黃金ETF持金量未明顯增加，難寄望金價大幅飆漲。
但他指出，因黃金類股之前表現明顯不如金價，因此今年金礦類股漲幅有機會贏過金價。
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黃金商品 2月漲逾13%-2014/02/27【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
2月各主要產業型基金績效全數上揚，其中金價近期持續創高，黃金及貴金屬產業基金延續去年12月下旬來漲勢，上演「報復性反彈行情」，2月上漲13.38%，領先生技基金平均上漲逾7%表現，績效居各產業型基金之冠。
去年慘跌的金價，今年以來力圖振作，開年以來漲幅達一成以上，更站上每盎司1,300美元，並挑戰1,400美元關卡，引領去年敬陪末座的黃金股票型基金跌深反彈，隨金價走勢而受惠，各檔境外黃金股票型基金自年初以來，多數上漲20%以上。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，疲弱的經濟數據衝擊美元近期回檔，加以中國大陸實體黃金需求強勁，市場期待印度放寬黃金進口限令後的買盤，是金價此波反彈主因。
就長線來看，金價能否延續多頭走勢有待觀察。
圖表詳見
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市場趨勢+替代能源,水資源及綠能/農金/軟物料篇 氣候變化大 農金漲相勝去年2014-02-26 01:15工商時報記者黃惠聆�台北報導
近期南美高溫乾旱延續，農產品價格持續上揚，因農產品價格和農業相關股票連動性高，法人表示，農金有商機，就算今年沒有大漲，表現最起碼都會比去年佳。
德銀遠東DWS全球神農基金經理人劉坤儒表示，去年農金績效不理想，主要有二大原因，一是農產品價格大跌，玉米、小麥價格跌幅都逾三成，二是肥料價格如鉀肥、氮肥去年價格皆持續往向下走。
但今年這兩大原因都有起色，劉坤儒說，以玉米價格為例，當跌到4美元後，價格就跌不下去，表示下檔已有支撐；另元月20日鉀肥所開出來的價格每公噸305美元，也比市場預期佳。
他指出，農金未來走勢還得再觀察氣候變化，尤其是今年5∼7月氣候變化，但在造成去年農金不漲的二大因素都出現改善下，預期今年農金應會比去年佳。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼認為，今年農金產業上、下游都有機會表現，2013年全球穀物豐收，產量較前年回升，但全球糧食庫存偏低的情況很難在短期大幅改善，進而支撐穀物價格高於過去平均價格，預期仍將吸引春耕種植意願，維持上游原物料需求的強度。
他指出，預期今年農金產業上、下游都有機會表現，雖然今年因氣候嚴寒，在氣候異常下可能使得農產品產量變數增高，可是農金要有錢景，今年要靠「選股」，而不是寄厚望於穀物價格的暴漲。
至於當前農金相關投資，各次產業中，預期鉀肥市場競爭加劇，大陸鉀肥合約在1月即已底定。另外，農業機械銷售可望因農場收入維持高檔而受惠，至於農產品產業方面，玉米和黃豆加工業者可望受惠於穀物產量回升。
農金和農產品價格連動性高，但林孟洼指出，農金基金不是直接投資黃豆、小麥與玉米等現貨，而是投資在農金產業相關的上、中、下游產業，因此即使穀物價格表現不振，有些企業仍有獲利機會。
舉例來說，食品加工業因穀物豐收而受惠，因為穀物豐收使得進料充裕且成本降低，同時間產品價格則因經濟回溫需求增加而上揚，營收成長同時獲利上揚；此外，豐收讓農場收入高，有能力進行提升產率的各項投資，包括農化肥料、種子和農業機械等，農業上游原物料產業能見度大幅提升。
圖表詳見
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環保正IN 綠能投資比氣長2014年02月24日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
美國綠能產業公布上季財報，包括水資源、節能汽車、自動化設備等企業獲利普遍優預期，帶動綠能指數2月以來上漲6.28%，資產管理業者表示，歐美經濟好轉，今年綠色產業成長態勢較去年更明朗，不妨透過單筆分批或定期定額長期投資綠能產業，掌握商機。
德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍表示，全球日趨重視環保節能，推出相關政策，有利綠能企業獲利成長。
受惠歐美經濟好轉
今年綠能產業獲利年增率預估超過雙位數，將有利於未來股價表現。
瀚亞全球綠色金脈基金經理人林宜正進一步分析，去年綠色環保相關股票大漲，主因是歐美股市在長期低利環境下，因本益比擴張而帶動的資金行情。今年在歐美經濟好轉，有助於廢棄物管理產業表現，根據歷史經驗，廢棄物管理的股價與美國製造業ISM指數成高度連動性。
今年選股上，偏重北美、歐洲及日本掛牌的清潔能源與廢棄物管理中小型工業股票。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，1月來全球股市回檔，僅太陽能及風能維持強勢，2月來出現明顯反彈，綠能指數回到趨勢線之上。
洪華珍指出，隨各國重視環保，企業獲利將續成長，相關產業中長期仍有表現空間。
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綠能基金 去年賺25%-2014/02/27【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
近期霾害問題嚴重困擾中國北方，中國環保部承認，中國約七分之一的土地被霧霾籠罩，其中又以華北地區汙染最嚴重，中國屢遭「霾」害，已影響生活品質。
極端氣候迫使全球正視環保議題，也帶動以節能環保為訴求的相關基金表現，以國內可銷售的綠能相關基金，過去一年平均報酬率高達25%。
德盛安聯全球綠能趨勢基金經理人洪華珍指出，極地渦漩使美國高舉環保大旗，中國霾害讓中國定調2014年為「環保改革年」，環保成為中國地方兩會共識及焦點，各地方制定「水法」，推出擴大霧霾防治工作、投資與政策力道，「空氣汙染防治」成為各地施政重點，也使霾害與環境汙染題材成為今年相當看好的題材。
洪華珍指出，中國霾害與環保相關機會又可分四大類，包括發電結構改革（如節能設備）、節能汽車相關（渦輪增壓器、廢氣再處理科技、觸媒轉化器及電動車等）、廢棄物處理及垃圾回收發電與安全檢驗及認證市場需求，以滿足中國對非官方安全檢測及認證需求。
洪華珍表示，隨著全球日益嚴格的環保法規及新興市場的工業化，將持續帶動全球環保節能產業長期需求發展，配合全球景氣復甦大環境，也有利於綠能產業發展。以美國為例，受惠於企業支出成長，包括LED照明、節能及自動化生產設備，及水管管線更新維修、汙水處理設備新增與汰換、監測漏水設備等需求提升，是可長期布局的趨勢產業之一。
在全球高舉環保大旗後，整體來看，洪華珍認為，綠能相關產業約有十大結構性成長前景明確的投資主軸，其中，節能及自動化、水資源及節能汽車是當前綠能最值得留意的三大主軸，工業類股則可作為重點配置產業。
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市場趨勢+科技,生技醫藥,及其他產業篇 科技基金 靠新產品鍍金2014/02/25【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國舉債上限危機解除，拉抬市場投資氣氛，帶動外資買氣增溫，上周幾乎全面買超亞股，不但台灣買超金額突破10億美元，韓國及印度分別終結連五周及連三周淨流出，僅泰國因政治紛爭而小幅流出。
台股連續第二周登上亞股吸金王，創下23周來單周最大買超。此外，印尼股市去年備受資金壓抑，今年外資展開大回補，上周買超逾3.7億美元，改寫去年8月以來單周買超紀錄。
台股相關基金表現上，近期來看以OTC相關基金表現較強，這和台股盤面以中小型電子股為表現主軸也有相關，分析師認為，在電子股短線較具題材之下，後市科技股、中小型電子等相關基金都是留意方向。
葉鴻儒指出，本周法說會陸續上場，法說會行情將主導訊息面發展，搭配近期世界通訊大會、德國Cebit電腦展等，新產品發表訊息不斷，產業訊息面仍有利多可期，包括半導體、4G、雲端商機、智慧型裝置等族群產業展望相對樂觀。
中國信託東方精選基金經理人邱魏悅指出，中國製造業擴張腳步卻放緩，加上人民幣短線走貶，在中國股市領跌下，壓抑亞股漲勢。
圖表詳見
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新品出鞘 科技基金夠利2014-02-25 01:07工商時報記者呂清郎�台北報導
全球最大世界通訊大會（MWC）24∼27日在西班牙巴塞隆納登場，預期2014年展覽主軸將聚焦於4G LTE、物聯網概念、新興作業系統及跨領域結合的創新智慧應用，三星、索尼、諾基亞、大陸廠商華為、聯想也將發表智慧型手機或穿戴式裝置，法人指出新品題材及創新應用元素可望挹注科技產業成長動能，科技基金值得注意。
富蘭克林證券投顧表示，受惠美國科技產業併購活動熱絡及新品題材利多帶動，加上臉書、微軟、高通等財報亮麗，今年來那斯達克及費城半導體指數漲幅分達1.67％和4.99％，優於道瓊及史坦普500指數的表現，且那斯達克指數更領先創13年半來新高顯示科技股馬年氣勢如虹的多頭氣勢。
富蘭克林高科技基金經理人馬特•摩伯格指出，MWC為行動通訊領域最具有創新、前瞻性的大型展覽之一，緊接著CeBIT（漢諾威電腦展）將於3月10∼14日登場，世界級資訊展陸續舉辦，多能帶動科技股表現，追蹤近五年那斯達克指數於MWC展後一個月平均上漲2.58％，後三個月平均漲幅逾9％。
他建議，投資人可採分批加碼或定期定額策略介入，積極者首選科技產業型基金，穩健型投資者則透過側重科技股的美國大型股基金，擴大資產組合的爆發潛力。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，MWC展帶來的商機以通訊網路及智慧型手機為主，美國科技股中具有新創概念的類股特別獲得投資人認同，出色的表現也反應在股價上，投資人可多留意。
日盛投信強調，著眼全球景氣動能增溫有望帶動科技支出回升，科技大廠紛紛推出新品，有利科技股營造多頭氛圍，尤其行動網路及智慧裝置普及化，創造科技產業長期結構題材，其中包括4G LTE無線通訊設備、巨量資料、雲端運算、軟體服務、社群網路、物聯網等，建議布局科技股占大宗的美國大型股基金。
圖表詳見
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科技基金 靠軟體放電2014/02/26【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國股市在歷史高檔區，但科技股離歷史高點仍有一大段距離。基金業者指出，科技股後浪推前浪，科技基金持股也大換血，硬體製造商退場，網路及軟體公司持續吸金。
今年以來，在產業型基金中，以生技與科技基金最吸金，淨流入金額遠遠超越其他產業型基金，績效也最優。相形之下，消費、電信基金都是淨流出。
全球行動通訊展（MWC）正在巴塞隆納舉行，全球行動裝置逐漸普及，相關軟硬體商機無限。百達投顧指出，十年來，老牌硬體製造商「沉淪」，新興科技和網路企業則異軍突起。
百達投顧指出，蘋果、Google、臉書、亞馬遜等，紛紛躋身那斯達克指數前十大市值股的榜單。以亞馬遜來說，1997年5月上市以來，股價累計漲幅高達240倍。
至於長青樹微軟，則藉著在電腦軟體領域的持續創新，穩住市值第三大的科技股寶座。
百達投顧看好科技股後市，尤其那斯達克指數仍在約4,300點，離歷史高點5,132點仍有一段距離，20倍的本益比也遠低於平均值，科技股仍是券商建議加碼的標的。
德盛全球高成長科技基金經理人湯瑪士（Sebastian Thomas）看好雲端相關商機。他說，由於雲端運算透過網路提供看似無限的運算資源，但成本卻明顯遠低於過往，讓企業能更專注於開發應用程式、優化企業流程以突顯優勢，不必自行架設並管理資料庫。
湯瑪士也看好物聯網的前景，隨著時間演進，預計將發展出更多、更複雜的物聯網裝置，甚至包括能自動駕駛的車輛。物聯網裝置具有爆炸性的成長空間，嘉惠許多半導體公司，也催生新軟體及服務公司以運用這些新功能。富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利（J.P. Scandalios）分析，北美半導體設備訂單出貨比（B/B）值連續三個月大於1，隨著全球景氣復甦，企業資本支出回升，且物聯網與第四代行動通訊（4G）設備建設加速，加上智慧行動裝置及穿戴式設備等新品陸續登場，都有利半導體需求提升。
圖表詳見
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4成經理人 加碼科技股2014-02-27 01:20 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
就標準普爾500指數成分企業分析，目前企業獲利高於60年來的平均，但現在資本支出占企業盈餘的比重卻只略高於網路泡沫以及金融海嘯後的水準，法人表示，由於資本支出占現金比重愈高，企業的股價淨值比（P/B）也愈高，未來只要看到企業資本支出續增，股市就會再漲。
貝萊德智庫表示，2013年實質利率快速上揚，總體經濟環境改善以及聯準會確定退場，因此預期公債殖利率會持續上揚至長期正常水準，從經驗來看，一旦實質利率上升，資本支出也會增加。
依彭博社的資料顯示，現在標準普爾500指數的股價淨值比比約為2.5倍，如果資本支出佔現金比能來到過去平均約35％的水準，預期股價淨值比可能向上調升至約3倍，有利股市表現。
貝萊德首席投資策略師孔睿思（Russ Koesterich）表示，日後只要看到資本支出增加，股市有機會續揚，其中以科技產業受惠最大。
根據美林美銀證券最新調查，今年2月有超過四成基金經理人加碼科技股，是最被看好的產業。
富蘭克林高科技基金經理人馬特•摩伯格同樣認同資本支出說以及看好科技股，表示景氣動能正逐漸回升中，尤其目前美國企業手上現金高位，預期將持續提高資本支出計畫。
高盛證券預估今年史坦普500企業資本支出成長率將自去年的2％提升至9％，預估金額達7,000億美元，法人指出，後市相對看好可受惠景氣復甦與資本支出回升的科技類股。
今年美股走勢仍以科技股為主的那斯達克指數則表現較佳，相較於史坦普500指數已逼近新高，先鋒投顧研究部表示，然而目前那斯達克指數位置距離2000年的歷史高點5,132點尚有近兩成的空間，未來科技股仍有上漲潛力。
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天達裴仰瑞：消費、科技前景看好2014-02-27 01:20 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
全球股市見回不回，依舊表現強勁，但年初短暫拉回整理，仍引發市場漲多的警戒心，法人表示，今年股優於債，但是投資股票仍得提防回檔風險，因此具「三低」必須消費產業，以及題材多的科技產業，依舊是兩大亮點。
天達資產管理品質團隊分析師裴仰瑞（Abrie Pretorius）表示，大陸總體經濟與歐洲通縮問題及美國經濟減緩，是今年股市變數，因此波動低的全球股票基金是投資主流，必需性消費品產業具「三低」是可留意的標的，「三低」指股價低波動、低槓桿、低資本密集。
裴仰瑞指出，投資應避免大幅曝險在景氣循環或市場氣氛的投資標的，如金融、礦業及公用事業產業，這些產險具資本密集度高、高槓桿操作。
至於較看好產業，他指出，除了波動低的必需性消費品外，也看好科技產業，預料在今年可能的波動風險環境下，會有不錯的表現空間。
德盛安聯投信表示，科技業從去年以來明顯走強，不過，並非所有科技公司都佳，都可受惠於景氣復甦，因此不但科技股表現分歧，是否壓對寶，也會影響科技基金績效。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利則認為北美半導體B/B值連續三個月大於1，且外界預計今年全球半導體設備市場的成率將達23.2％，都是好消息。
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四大指數飆高 生技基金同歡2014-02-24 01:24工商時報記者呂清郎�台北報導
全球生技持續發燒，全球四大生技醫療指數2月20日全數創新高，以NBI生技指數漲幅17.07％的表現最佳，其次為AMEX生技指數16.7％，不到兩個月時間都有雙位數報酬，S&P500健保指數也有6.04％，MSCI世界醫療保健指數5.88％，法人指出，生技基金後市表現可期。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，從德意志銀行的全球股票產業型基金資金流向來看，醫療生技及科技仍然是近期最受資金青睞的兩大類股，其中生技近四周平均資金流入為十大類股之首，資金面加持是支撐類股的重要因素。
沈宏達強調，醫療生技與一般產業的產品周期不同，醫療生技產業中的新藥開發雖研發時間漫長、投資金額也相對龐大，一旦研發成功、上市推廣，後續不僅享有較長的產品生命週期，毛利率也相當可觀。
他認為，整體來說，在長期題材面和基本面的支撐下，醫療生技產業中長線仍可期。
富蘭克林證券投顧指出，在景氣好轉及利率走升環境下，預估景氣循環股有望成為帶動大盤上漲的領頭羊，今年來生技股股價明顯轉強，資金持續進駐，根據EPFR統計至2/12日，生技醫療基金連續七周吸引資金淨流入。
資金大量流入，主要是看好生技醫療產業可望持續受惠於全球人口老化趨勢提高醫療需求，及新藥產品線擴張提升營收獲利潛力。
日盛小而美基金經理人趙憲成認為，今年來生技產業的新藥研發與併購利多、臨床實驗發表、藥物審核及醫學會議題材等熱鬧繽紛，上半年有公司有機會取得藥證，市場重拾新藥股的信心，生技股籌碼已沉澱一段時間，本季應有表現機會，可關注有新架構及新市場的公司。
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題材簇擁 生技指數後勁強2014-02-24 01:24工商時報記者孫彬訓�台北報導
生技股1月下旬至2月初隨美股修正，但在市場信心回籠下，生技股最近再啟動漲勢，那斯達克生技指數領先全球股市再創新高，今年以來累積漲幅達17.07％，優於MSCI世界指數下跌0.3％的表現，法人指出，生技股後市看好。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，長線而言，人口老化及新創新周期將支撐生技醫療產業需求成長，短線則不乏臨床實驗、藥物審核及醫學會議題材，精選個股將是今年投資生技產業的必要課題。
依凡．麥可羅指出，與大型製藥股相較，更看好生技股的成長潛力，預估今年大型生技股營收及獲利成長率均將達二成以上，遠優於大型製藥股個位數的水準。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，近期生技醫療類股正值財報公布期，美國S&P500指數18家已公布每股盈餘的製藥及生物科技成分股中，有15家表現優於預期，比重達83％，顯示該族群業績仍維持一貫優異表現。
她指出，隨產業步入淡季，2∼3月生技股上攻動能可能暫時放緩，待第2季接近上半年的醫學年會高峰時，可望再展開另一波攻勢。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，量化寬鬆（QE）逐步退場將帶動資金兩大流動趨勢，一是對於升息循環的預期，資金將持續從債市流向股市；二是美元走強，可望使資金從原物料市場移往受惠景氣復甦的成長型類股，有利美股醫療生技產業中長線表現。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，目前投資生技業基本面無太大疑慮，但要留意，由於NBI指數連走五年多頭，2009年低點至今更上漲超過三倍，目前漲幅相對不小，加上市場對生技業期待愈拉愈高，未來要觀察幾個大型生技公司的重要新藥銷售結果。
他指出，生技指數漲多，但在基本面無虞下，手中有持有生技部位的投資人仍可續抱，至於空手投資人則建議採取定期定額結合鎖利方式布局，取代單筆大批進場，以降低進出場的選時風險。
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生技基金 績效節節高2014/02/24【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
不畏去年已漲多，今年來生技指數仍驚驚漲，四大生技指數上周同步再創歷史新高。那斯達克生技指數NBI及美國證交所生技指數AMEX兩，今年來不到兩個月的時間，都有雙位數報酬，帶動生技基金績效水漲船高。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，從德意志銀行的全球股票產業型基金資金流向來看，醫療生技及科技仍然是近期最受資金青睞的兩大類股，證明資金確實流入景氣復甦成長股；其中，醫療生技近四周平均資金流入為十大類股之首，有資金面加持更是支撐類股表現的重要因素。
群益投信表示，目前主要醫療生技產業指數的技術線形皆呈現多頭排列格局，從2012年以來，指數沿著100日均線上攻，線圖顯示，指數若是回檔至100日均線即反彈，好買點在此顯現，建議投資人未來也可循此規律找點買入。
富蘭克林證券投顧表示，生技醫療產業基金連續數周吸引資金淨流入，顯示市場對生技醫療產業的青睞度不減，未來看好吉利德科學、Biogen等大型生技股長期獲利年增率仍有約兩成動能，有助推升生技股續揚。
日盛小而美基金經理人趙憲成表示， 今年以來生技產業的新藥研發與併購利多、臨床實驗發表、藥物審核及醫學會議題材等熱鬧繽紛，以台灣生技業來看，在 今年上半年有公司有機會取得藥證，市場重拾新藥股的信心，有些則會進行授權，若能在上半年取得藥證，對於同類型的新藥公司將是很大的鼓勵，有新架構及新市場公司可關注。
摩根證券副總謝瑞妍表示，生技股走勢強強滾，瞄準全球人口高齡化帶來投資契機，生技股將持續成為全球經理人加碼標的。根據美國人口普查局預測，2030年美國65歲以上的族群將佔總人口的19%，歐洲的65歲以上人口占比至2025年與2050年也將攀升至23%與30%，支撐生技、醫藥長線發展。
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生技基金定期定額 投資一把罩2014/02/26【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
生技產業財報季普遍繳出優於市場預期的成績單，券商調高生技業獲利預期，吸引資金持續流入。
那斯達克生技指數（NBI）經歷1月短期修正後，指數止跌回升，指數目前站在月線與季線上，在財報優、資金捧、技術面正向等利多加持，德盛安聯最新的2月生技觀測指數維持八分新高，延續在動能強勁的晴天區。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技觀測指數維持在新高位置，目前已持有生技部位的投資人可續抱，但在指數近幾年漲多後，未來需觀察大型生技公司的新藥銷售狀況，只要符合市場預期將有利產業表現。
不過，短期由於進入醫學研討會的空窗期，若指數在消息面淡季下拉回，反而是空手投資人可逢低布局的好時機，或採取定期定額結合鎖利機制，可降低進出時點的選時風險。
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生技基金四強 賺逾8%-2014/02/26【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）自今年起退場，資金從債券市場移往股票市場的趨勢也更明顯。統計顯示，投信發行海外基金中，股票型基金表現勝出，尤其是生技等產業型基金。CMoney統計，投信發行的海外股票基金有201檔，統計至24日止，有11檔基金淨值創新高，約2.5萬受益人賺到錢，大部分都是產業型基金，包括生技、品牌、環保等產業基金。
以基金公司來看，群益、安泰、保德信都有兩檔基金上榜，團隊操作績效出色，其他包括瀚亞、德盛安聯、景順、復華、富蘭克林華美投信則各一檔上榜。
以投資標的來看，這11檔淨值創新高的基金中，高達五檔是生技基金，而且其中四檔今年以來的漲幅都超過8%，優於其他類型基金，這四檔基金依次為德盛全球生技大壩、群益全球關鍵生技、保德信全球醫療生化、安泰ING全球生技醫療基金。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，1、2月是美國生技產業企業財報密集發表時期，觀察目前已公布的結果，大部分的企業去年第4季營運成果與2014年展望都符合市場預期。安泰ING全球生技醫療基金除均衡配置傳統製藥、醫療保健類股以外，更側重中小型生技股，可收強勢攻擊之效。基金經理人黃靜怡指出，最近併購與上市題材多，預期能強化基金表現空間，操作上仍鎖定價位合理且具潛力的優質股。展望後市，沈宏達說，目前主要醫療生技產業指數的技術線形都呈現多頭排列格局，指數從2012年以來沿著100日均線上攻，若回檔至100日均線即反彈，好買點在此顯現。
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生技基金熱 今年平均績效逾10%-2014/02/26【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
生技產業近年蓬勃發展，生技基金大放異采，在國內上架銷售的10檔生技基金，績效最好的前3檔基金，今年報酬率都在20%以上，整體績效平均超過10%，投資人隨便買隨賺、皆大歡喜。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，3月之後許多醫學會議陸續登場，部分重量級新藥臨床數據若有突破性發展，將有助生技族群續強，此外，2012年美國FDA氣通過39件生技新藥上市，其中有20個藥品為暢銷藥物，還有13項藥品屬罕見疾病領域。
FDA去年核准上市的24件生技新藥，也有約1/3屬於暢銷新藥，代表生技股集合了「大型股財報行情」與「中小型股新藥臨床數據」兩大利多。
張繼文認為，今年生技類股可望經歷大量新藥上市後的銷售起飛時期，財報行情將是主導2014年生技類股的主軸。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，生技產業成長性仍在，持有生技部位的投資人可續抱，未來需觀察大型生技公司的新藥銷售是否符合預期，另外，部分臨床實驗在前期階段的公司熱衷發行新股籌資，也埋下生技業「過熱」的疑慮。
傅子平說，大型生技公司如Alexion、mgen、Biogen Idec、Gilead等，2013年第4季營收與獲利都優於預期，不過，Gilead並未公布今年C型肝炎新藥銷售狀況，引發失望性賣壓，由於Gilead C型肝炎新藥銷售深受期待，是今年投資生技要特別留意銷售狀況的重要大藥。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療各子產業利基不同，如生物科技、醫療器材及學名藥，因為產業成長性亮眼，中長線投資前景看俏，股價比較活潑，至於大型製藥廠則提供較佳的股利收益率，是醫療產業中最具防禦特質的族群。
值得一提的是，10檔已上架的生技基金，其中6檔為國內投信發行的「台灣製造」生技基金，投資標的鎖定海外生技股，「台產」的生技基金到25日為止，已有5檔淨值創歷史新高，包括德盛全球生技大壩、保德信全球醫療生化、安泰ING全球生技醫療、群益全球關鍵生技、景順全球康健基金。
整體績效排名方面，第一的瑞銀（盧森堡）生化股票基金今年報酬率達29.4%，第二的富蘭克林坦伯頓生技領航基金，績效達25.64%，第三德盛德利全球生物科技基（A）繳出24.24%成績。
圖表詳見
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市場趨勢+REITs,ETF,MBS組合及固定收益類篇 股息基金 肥美2014-02-26 01:15工商時報記者呂清郎�台北報導
亨德森全球投資人公司編纂的全球股利指數顯示，2013年全球上市公司共發放1.03兆美元股利，較2009年的7,170億美元增加逾40％，除新興市場公司配發股利大幅成長，銀行業與科技公司大量發放現金股利也是重要原因，法人指出，這凸顯出股利已成為投資人重要的收益來源。
富蘭克林投顧表示，追蹤MSCI世界指數自1969年底成立以來，累積的報酬率高達5,948％，其中7成來自股利的貢獻，反映出股利再投資有驚人的複利效果。
且依照理柏統計，目前國內核備有7檔訴求股利題材的全球股息基金，過去一年平均報酬率超過兩成，表現更佳者甚至有超過25％報酬，基金配息率2∼4.5％不等，不輸一般債券型基金的配息水準。
富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得•溫赫斯特認為，股利是投資股票總報酬的重要來源，穩定發放股利且具有高股利率水準通常是衡量企業是否具有投資價值的良好篩選指標。
另外，他指出，發放股利也象徵經營階層具有管理紀律，將股東利益置於併購或是資本支出之前。由於債券收益普遍偏低，投資人由債轉股之際，高股利股票是讓投資人較放心的投資選項。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，全球經濟持續增長，低利環境下股市仍有向上區間的動力，但這兩年基期已墊高，短期波動將加大與頻繁，在低利且寬鬆的資金環境下，每年配發高現金股利、具定存概念的股票，向來是投資人首選標的。
她表示，今年景氣復甦明顯，尤其是成熟國家成長力佳，有助企業營運，具有股利題材的大型企業，因財務體質穩健、股價有望隨景氣回溫而評價有機會獲得上調。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕強調，今年MSCI全球高股息指數值利率預估為2.71％，明年預估為2.95％，進一步分析各區域，以美股來看代表美股的S&P 500所發放的現金股利與企業實行庫藏股活動後的股票殖利率目前4％左右，歐洲股利殖利率也有3.79％，高股利極具吸引力。
圖表詳見
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市場趨勢+債券及貨幣篇 啞鈴式布局 點心債再進化2014-02-26 01:15工商時報記者魏喬怡�台北報導
以往新基金都是單幣別上市，今年開始國內首見新基金同時發行多幣別。3月3日至3月14日展開募集的景順人民幣新興亞太入息基金一口氣同時發行人民幣、美元、台幣等三幣別，讓不同貨幣需求的投資人各有所選擇。
景順投信總經理張人丰指出，景順投信在2008年底境外基金放寬國企股、紅籌股投資上限之際，率先引進國內第一檔境外中國股票型基金，如今暌違七年後再度發行新基金，主要是看好人民幣時代將來臨。
景順人民幣新興亞太入息基金基金經理人馬澤亞指出，市場上已有多檔點心債相關基金，考量投資人期望在有限波動風險下又能賺取相對較佳收益需求，景順投信將點心債基金再進化，打造基金「2」、「3」、「6」投資優勢。
該基金結合兩大優質債券，潛力人民幣債券與優質美元亞洲高收益債，馬澤亞表示，點心債擁有較低存續期間也與美國公債指數呈負相關，是量化寬鬆（QE）逐步退場大環境下，債券投資人布局首選之一。
他表示，美元亞洲高收益債受惠美國經濟逐步復甦帶動美元強勢，且在經濟復甦情況下，高收益債通常是表現較佳的券種，可望帶來收益優勢。
根據彭博資訊統計，投資組合中，若將60％的人民幣投資等級債，搭配40％的美元亞洲高收益債可提高投資效率，其報酬率優於人民幣投資等級債，波動低於美元亞洲高收益債。
他指出，該基金結合兩大優質債券，啞鈴式布局動態調整比重，讓投資人能以更低波動的均衡配置，獲取收益報酬，滿足投資人在微利時代創造相對較佳收益的理財目標。
此外，該基金還具有三種幣別優勢，新台幣、人民幣、美元計價幣別一應俱全，與六重投資選擇，是投資人固定收益可考慮的投資方案。
圖表詳見
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亞債三新兵 擁雙優勢2014/02/26【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
看好人民幣的走升趨勢，加上亞洲經濟成長率及企業盈餘持續上升，以及低利時代的來臨有利債市表現等利多，近期國內有三檔亞洲債券型基金陸續展開募集，所申請募集金額總共達370億元。
柏瑞投信在24日募集柏瑞新興亞太策略債券基金，申請額度達50億元，這檔基金60%投資在投資級債、40%投資在高收益債，以低波動、穩定收益為主要訴求；景順人民幣新興亞太入息基金將在3月3日開募，額度70億元，投資組合結合點心債及亞洲高收益債，並有新台幣、人民幣、美元計價三種幣別；復華新興人民幣短期收益基金將在3月24日募集，額度達250億元，除可掌握人民幣長期升值趨勢，也以短天期債降低匯率風險。
投信法人分析，去年市場股優於債的投資氣氛，在成熟股市已漲多，加以美國逐步縮減購債，資金收縮下，今年股市投資要獲得同去年的高額報酬恐有難度；相較之下，美國升息腳步應須等到2015年過後，近期聯準會啟動量化寬鬆溫和退場消息對債市影響也逐漸淡化，債市表現逐步回穩。
其中，亞債具有殖利率高、企業違約率低等優勢，年初在國際市場震盪時相對抗跌。
景順人民幣新興亞太入息基金基金經理人馬澤亞指出，相較新興拉美、東歐存有政治、選舉不確定因素干擾，新興亞洲基本面佳，並無特殊利空，加上亞洲高收益債及點心債，與美國公債相關性偏低，在後QE時代將有望發揮抗震優勢。
柏瑞新興亞太策略債券基金經理人陳憶萍表示，亞洲企業債平均信評等級較其他地區高，在違約率方面， 2014年亞洲企業違約率仍維持全球最低、新興市場最低水準，市場預估2014年亞洲高收益債違約率約維持在1.5%，企業信評良好將有助支撐亞債表現。
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四大優勢助陣 亞債抱著漲2014-02-26 01:15工商時報記者魏喬怡�台北報導
今年開春，美股受量化寬鬆（QE）退場消息影響而大跌，連帶影響亞股表現，法人認為，2014年債券表現將與去年走勢相差無幾，但債券在投資組合中仍不可或缺，建議投資組合中挑選表現穩健及未來前景佳的債券。
其中亞債因具波動度相對較低、亞洲經濟負債比低、企業違約率低及投資級債券價格低等四低特色，法人認為，可望成為今年債券布局重點。
柏瑞新興亞太策略債券基金經理人陳憶萍表示，在同樣的經濟環境下，亞洲自1997年金融風暴起，同樣面臨二次金融風暴，但亞洲債券指數仍有240％的累積報酬成長，顯示亞洲債券可作為長期的核心資產。
且自2006年以來，亞洲債券表現較歐美債券穩健，亞洲債券年化標準差較歐美低，加上亞洲債券年化報酬率超過7％，報酬率及穩健度表現相對具有競爭力。
且據國際貨幣基金組織（IMF）資料顯示，未來五年內，新興亞洲經濟成長率將持續穩定成長，經濟成長率水準居世界之冠，亞洲債務占GDP比僅37％，更遠低歐美的105％，也低於拉丁美洲地區的42％，亞洲整體經濟體質世界最佳，提供亞洲債市強有力的支撐後盾。
法人指出，根據JP摩根S&P Financial service資料，亞太地區企業債整體信評較其他地區高，其中投資等級企業債約占75％，相較於全球投資級債比重僅50％，亞債整體信用品質較穩定。
再從違約率來看，亞太地區企業債違約率約0.6％，遠低於世界平均水準1.29％及新興市場違約率0.97％，亞債投資等級公司債已經連續多年未出現違約記錄，即便是高收益債券出現違約家數也持在個位數的極低水位。
法人表示，預估2013年和2014年亞洲高收益債券違約率約1.1％和1.5％，亞洲高收益債券違約率將持續維持全球最低和新興市場最低水準。
陳憶萍認為，目前亞洲投資級債券殖利率高於美國投資等級債約240點，亞洲高收益債券殖利率利差在2013年有更明顯的乖離現象，目前亞洲高收益債券殖利率高於美國同等級債約110點，都顯示亞債具有潛在的利差縮小空間，價格相對較美債更具投資吸引力，也提供潛在資本利得機會。
圖表詳見
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高收債、投資級企業債 吸睛2014-02-25 01:07工商時報記者陳欣文�台北報導
美國持續低利政策，市場資金相對寬鬆，1月美國聯準會調查顯示美國信貸市場持續寬鬆活絡，有利信用債市表現，如高收益債與投資級企業債，上周獲資金持續埋單，各流入8.04億與19.43億美元，投資級企業債券已連續第16周吸金。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，觀察美國資深信貸人員調查，以及JPMorgan高收益債券指數利差的走勢可以發現，當信貸環境由緊縮轉為寬鬆時，有利高收益債券利差收斂。
庫克指出，當前資金無虞、信貸活絡，目前JPMorgan環球高收益債券指數利差來到477基點，違約率進一步降至6年新低0.63％；在前兩次美國經濟擴張期間，伴隨低違約率，高收益債券利差可進一步收斂至400基點以下的低檔水準。
庫克強調，由於償債高峰期遠在2016∼2018年，企業流動性也較2007年為佳，JPMorgan證券預估，2014年高收益債券違約率將維持在2％的低檔，有助利差進一步收斂。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，從資金同時擁抱投資級債與高收益債現象來看，顯示雖然當前風險偏好度攀升，但投資人仍未掉以輕心，也會選擇優質債券避險，建議目前投資組合應該收益、成長並行，固定收益部位建議搭配多元策略、廣納多元券種。
瑞銀投信投資部主管張繼文表示，根據聯準會匯總的最新數據，控制著16兆美元資產的美國退休基金，在去年第3季撤出股市並轉投債券的速度達到2008年來之最；其中歐洲高收益債券基金之所有成為吸金標的，主要是具備基本面支撐。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-02-25/clipping/A37A00_T_03_02.JPG
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投資級企業債 魅力大2014/02/25【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
美國持續低利政策，市場資金相對寬鬆，有利信用債市表現，高收益債與投資級企業債上周資金持續流入，分別流入8.04億與19.43億美元，投資級企業債券已是連續第16周吸金。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，觀察美國資深信貸人員調查與JPMorgan高收益債券指數利差走勢可發現，當信貸環境由緊縮轉為寬鬆時，有利高收益債券利差收斂。
目前JPMorgan環球高收益債券指數利差來到477基點，違約率降至近六年新低0.63%。在前兩次美國經濟擴張期間，伴隨低違約率，高收益債券利差可望收斂至400基點以下。
庫克強調，由於償債高峰期在2016~2018年，企業流動性也較2007年佳，JPMorgan證券預估，2014年高收益債券違約率將維持在2%的低檔水準，有助利差收斂。
瑞銀投信投資部主管張繼文表示，統計到2月19日止的一周，國際共同基金已連續23周淨流入歐洲高收益債券基金，創去年下半年來淨流入期限最長的債券基金。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，就各區域的經濟數據來看，歐洲經濟表現較理想。
圖表詳見
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景順：雙債配置，點心變盛宴！2014-02-24 01:24工商時報記者魏喬怡�台北報導
在低利率環境下，市場追逐較高收益商品，點心債由於殖利率相對具吸引力，以及較低存續期間等優勢，法人指出，仍是量化寬鬆退場下的債市投資首選。
法人表示，投資人在考量波動風險的同時，仍可望兼顧收益。法人指出，近期市場雜音增多，可考慮以投資等級點心債搭配優質美元亞洲高收益債，雙債組合配置加上雙重強勢貨幣的優勢，以獲取多元收益並降低投資風險。
景順人民幣新興亞太入息基金經理人馬澤亞表示，人民幣中長線看升，點心債市場魅力不減，大陸債市受惠人民幣升值議題，與人民幣國際化進程，但是單持有人民幣升值題材的點心債不能完全滿足投資人追求收益的需求。
根據彭博資訊統計，投資組合中，若將60％的人民幣投資等級債，搭配40％的亞洲高收益債，可提高投資效率，且報酬率優於人民幣投資等級債，波動則低於亞洲高收益債。
馬澤亞指出，亞洲高收益債除了擁有較高殖利率與較低存續期間優勢，抗跌能力與平均信評也優於其他新興市場高收益債，且量化寬鬆（QE）逐步退場代表美國經濟有感復甦，帶動美元強勢，在經濟復甦下，高收益債通常是表現較佳的券種，可望帶來收益優勢。
景順人民幣新興亞太入息基金除了至少持有60％的點心債，也同時依景氣變化，動態投資優質美元亞洲高收益債。
馬澤亞表示，後QE時代市場波動性加劇，投資人更能體會資產配置的重要，債券仍為投資人資產配置不可或缺的一環，建議可選擇結合點心債及美元亞洲高收益債優勢、同時具備較低存續期間的債券基金，除了提高收益率，同時可降低波動度，讓人民幣理財效率再升級，豐富投資味蕾。
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六檔點心債 上月變胖2014/02/25【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
國人的人民幣存款激增，點心債基金也隨之熱賣。
根據投信投顧公會統計，1月有六檔點心債基金出現淨申購，其中，匯豐中國點心高收益債券基金單月淨申購金額高達13.99億元，最為吸金。
另外，元大寶來中國高收益點心債券基金、富邦中國債券傘型之富邦中國高收益債券基金及宏利中國點心高收益債券基金，單月也有逾億元的資金淨流入。
匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示，在美國量化寬鬆開始退場之際，就離岸人民幣來看，反倒是逆勢擴張版圖的機會，預估2014年點心債發行量仍將穩定成長。
此外，全球離岸人民幣市場多元化，包括香港、台灣、倫敦、新加坡、巴黎、盧森堡等地皆積極發展，有助於支持點心債未來發展。
黃軍儒表示，2月初適逢中國農曆春節，點心債初級市場及次級市場相對清淡，但進入2月中之後可望回復熱度，要注意的是，近期包括中國經濟復甦降溫，以及聯準會量化寬鬆持續退場，造成新興市場股匯債市波動，點心債因存續期間較短，受到影響相對小。
景順人民幣新興亞太入息基金經理人馬澤亞表示，人民幣中長線看升，點心債市受惠人民幣升值議題，與人民幣國際化，使其投資魅力不減。不過，只持有人民幣升值題材的點心債，不能完全滿足投資人追求收益的需求。
圖表詳見
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布局點心債 時機到了2014/02/27【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
年節資金需求結束、且1月底中國之信託產品瀕臨違約事件使市場人心惶惶，加上近期中國製造業採購經理人指數（PMI）數據偏弱，讓市場關注人民幣匯率重貶議題。宏利投信認為人民幣近日走弱不改變長期升值趨勢，而目前離岸人民幣（CNH）兌美元匯率已達6.1，提供進入點心債市場的良好買點。
人民幣匯率重貶，幅度為2012年12月以來最大，因外界揣測匯兌幅度可能擴大前，中國人民銀行想要結束人民幣穩步升值走勢，以對抗投機行為。
宏利中國點心高收益債券基金經理人陳培倫表示，在中國實施大幅度改革下，中國政府可望逐步將信貸市場導向正軌，且中國政府負債比仍低，具備避免任何大規模金融危機的能力，可望在下半年有效緩解市場擔憂。
陳培倫預期，中國工業生產及製造業PMI等數據仍將維持低速成長，近日的價格修正並不會改變人民幣升值趨勢。短期因素逐步消退後，匯率將重回升值，預期全年升值幅度在1%至2%。
陳培倫預估CNH兌美元至年底升值至5.95，匯兌收益約1.75%，且以目前市場殖利率約4.2%計算，至年底前利息收入約3.5%，因此至年底點心債總報酬約4%至5%。人民幣的強勁表現，將使點心債券在新興市場中表現相對有彈性，是投資人固定收益資產的配置首選。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，由於量化寬鬆（QE）退場以來熱錢撤離新興市場，多數新興國家貨幣走貶，但人民幣仍逆勢走升，投機資金大舉進場炒匯。中國央行力促市場改變人民幣單邊升值的預期，並將持續擴大人民幣交易區間、以及人民幣跨境使用。人民幣匯價中長線升值空間可期，有利以人民幣計價的點心債前景。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，在人民幣長線升值題材下，點心債是熱門配置。
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雙重利多 點心債熱銷2014-02-27 01:20 工商時報 記者陳欣文�台北報導
根據投信投顧公會統計至1月底的資料，1月國內投信發行的高收益債券型基金淨申購金額逾6.5億元，淨申購逾億元的六檔高收益債券基金中，點心債基金占四檔，顯示點心債對投資人仍有高度吸引力。
匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示，在美國量化寬鬆（QE）開始退場之際，就離岸人民幣來看，反倒是逆勢擴張版圖的機會，預估2014年點心債發行量仍將穩定成長。
此外，全球離岸人民幣市場多元化，包括香港、台灣、倫敦、新加坡、巴黎、盧森堡等地皆積極發展，有助支持點心債未來發展。
黃軍儒強調，較小的匯率波動度以及較短的存續期間，是點心債的獨特優勢，回顧過去三年以來，匯率與利息仍是點心債主要報酬來源。
他指出，外匯占款持續流入，以及人民幣國際化進程的加速，讓2014年第一個月境外人民幣即有加溫的現象，海外對人民幣的強勁需求依舊推升境外市場，預料人民幣中長期緩步走升的格局依舊。
元大寶來中國高收益點心債券基金經理人毛宗毅表示，由於境外資金成本低廉和境內外高企的無風險利差，將吸引各類機構加碼人民幣資產配置，因此今年外匯占款淨增加和人民幣匯升漸成市場共識。
他說，1月大量新券供給對次級市場產生些許衝擊，其中以高等級債券中收益率過低或信用利差過窄的舊券受到負面影響最明顯，預料今年上半年新券供給壓力持續存在，收益率低的高等級債券價格或將繼續承壓。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，大陸自2008年4兆人民幣規模救市後，貨幣政策皆偏緊，眼見QE退場機制啟動，大陸以外的其他主要市場將難獲得如以往的資金推動，相較之下，流動性相對較佳的大陸仍易獲資金面青睞，人民幣中長線升值空間可期。
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亞債績效 稱冠新興市場2014/02/28【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
在脆弱五國之中，印度、印尼債市及匯市情勢出現好轉，帶動雙印債券反彈。近一個月以來，印度盧比對美元匯價反彈1.38%，印尼盾對美元匯價更上揚4.23%，外資開始大力買進雙印當地債券，使亞洲債券基金績效表現成為新興市場債券基金中的贏家。
瀚亞環球資產配置暨固定收益部主管周曉蘭表示，比較脆弱五國在今年經常帳與預算赤字占國內生產毛額（GDP）比重，南非從去年的6.8%降到6.4%；印度更從去年的4.3%降到3.6%；印尼也從去年的3.9%降到今年的3.8%；巴西從3.6%降到3.3%；除土耳其之外，其他四國今年止穩機率較高。
根據投信投顧公會統計，今年來在所有新興市場相關的債券基金中，無論是投資等級還是高收益債等級，亞洲債券的表現都明顯超前。尤其是投資等級亞洲當地債券更受青睞，表現甚至超過人民幣計價的高收益債或點心債。
瀚亞新興亞洲當地債券基金經理人施宜君說，今年印尼政府預計發行債券（含美元與印尼盾）約351兆印尼盾，年成長5.72%，其中，公債部分約為243兆，第1季預計發行78兆公債，約占全年發行量的32%，比去年第1季的23%來的高，從歷史經驗來看，通膨走勢將牽動著公債殖利率表現。
施宜君說，印尼10年期公債殖利率之前曾觸及9%，吸引買盤進駐，在印尼通膨高點已過，並呈緩步走跌的情況下，印尼公債殖利率再創近期新高的可能性低。此外，印度央行1月意外升息1碼，但物價壓力下滑，今年再調整利率機率低，加上經常帳赤字明顯改善，有利債市與匯市。
未來資產指出，過去三年債券走勢與事件風險密切相關，今年在較無系統風險的情況下，債市將重新聚焦在經濟成長的速度，也就是溫和成長的態勢。
圖表詳見
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馬年債市 高收債當核心2014-02-24 01:24工商時報記者呂清郎�台北報導
全球景氣緩步成長、通膨溫和，市場資金仍相對寬鬆，有利各類信用債券表現，由於景氣走升中，仍有可能出現短期疲弱，法人建議，布局應平衡各區域與各類債券投資，配置高收益債核心，輔以戰術性操作，迎戰馬年債市。
日盛金緻招牌組合基金經理人鄭鼎芝表示，美國聯準會（Fed）公布1月會議，升息議題可能要到明年中才會考慮，且Fed官員認為目前經濟數據較差，主因為氣候影響，3月18、19日會議預期將持續保持縮減的態度。
她指出，目前經濟數據可能受到天氣因素扭曲，市場風險偏好仍在，短期新興市場動盪可能還會持續，在債市配置上建議仍以高收益為核心。
鄭鼎芝指出，可轉債在經歷1月以來的大幅修正，有機會再度走高，2月以來葉倫的溫和談話市場給予正面反應，美國債限問題獲得紓解，股債波動指數都 在低檔，顯示市場情緒穩定並未恐慌，這些利多訊息有助撐起可轉債跌深反彈的力道，建議投資人以可轉債作為衛星配置，或透過組合基金配置。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認為，經濟動能回升、企業獲利動能堅實、違約率低檔，發行市場熱絡，投資需求暢旺，以及企業併購活動加溫，將持續支撐2014年高收益債表現，且有望持續領先其他債券類別。
他指出，不同債信等級的公司債對利率敏感度仍有差別，建議可提高存續期間較短、收益率較高的B級公司債，以兼顧防禦利率與債信品質。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸建議，在資產價格修正之際，持續加碼與股市連動較高的可轉債，並維持較高的高收益債部位，但可減碼流動性較差的亞洲高收益債。
根據美國銀行美林引用EPFR數據統計，流入高收益債券基金規模達18億美元，其中美國高收益債券即占16億美元。
張俊逸強調，中長線來看，2014年全球景氣復甦動能持續，美國升息時點市場預估最快落在2015年，歐洲央行也可望同步維持低利環境，高收益債券後市表現仍值得期待，因此，在本波資產價格修正之際，宜加碼與股市連動較高的高收益債。
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企業回溫 高收債馬年鑲金2014-02-28 01:08工商時報記者孫彬訓�台北報導
近期高收益債市走勢回歸基本面、重返回升之勢。法人指出，高收益債波動度相對股票還低，且具固定收益特質，將持續受到投資人的喜愛，今年持續看漲。
第一金全球高收益債券基金經理人徐建華認為，美國縮減購債規模，但日本仍在大量印鈔，全球資金池水位仍持續上升中，且全球經濟復甦向上趨勢未變，隨經濟好轉、公司獲利提升，企業償債力將連帶提高，高收益債持續看好。
徐建華表示，投資高收益債可享有較佳配息的優勢，在所有債券種類中，高收益債受利率風險影響也較低，投資價值具吸引力；加上景氣復甦帶動企業表現，有利高收債維持低違約水準，預期今年高收債仍將有不錯的表現。
ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示，美國債務上限順利提高，加上美國縮減購債腳步仍將循序漸進，市場風險偏好回升帶動全球高收益債指數溫和走揚，特別是近期零售銷售與就業數據不如預期，印證美國經濟復甦力道溫和而非強勁，因此預期第一季公債表現將持續狹幅盤整，有助風險債券表現。
此外，她指出，因企業獲利堅實、違約率低等利多不變下，樂觀看待高收益債長期表現。
施羅德投資多元資產團隊首席經理人艾默里克．佛瑞斯特（Aymeric Forest）指出，今年固定收益投資中，高收益債券最被看好，如媒體產業、債信等級在BB級至B級者。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示，全球經濟邁向復甦之際，市場波動在所難免，與景氣高度連動的高收益債，有機會隨企業獲利回溫而水漲船高，較高收益率的優勢更是獲得穩健保守投資人的青睞。
他說，長期來看，高收益債券總報酬中約九成來自債息，波動度較股票為低，但另一方面又與景氣高度連動，身價可望隨企業獲利水漲船高。
圖表詳見
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高收債亮眼 歐洲吸金23周2014-02-28 01:08工商時報記者魏喬怡�台北報導
高收益債券在2013年繳出亮麗成績，其中又以歐高收債在2013年的表現傲視固定收益市場，針對2014年，法人指出，雖然美國先後拋出貨幣政策以及經濟數據的震撼彈，但整體高收益債券市場表現還是相對出色，其中又將以歐洲高收益債券最受關注，債市氣氛呈現重歐輕美的趨勢。
瑞銀投顧主管張繼文表示，以資金流向觀察，根據摩根大通統計，至2月19日止，歐高收已連續23周獲淨流入，並且在過去一年中僅6月出現明顯淨流出（2月是微幅淨流出），與其他的固定收益資產相比，歐高收所獲得的資金流量相對穩定，是所有債券類別中，資金淨流入周期最長的債券基金。
但他指出，今年債券操作難度增加，收益可能也不若去年亮麗，因此選債能力在今年這樣的環境下，顯得特別重要，因為美國量化寬鬆政策的退場，反映美國經濟的出色表現，但卻帶給固定收益市場必然的衝擊，因此今年的債券投資主要著眼利率風險而非信用風險，歐洲高收益債券較具優勢。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪指出，歐洲經濟由負轉正，從2013年的-0.5％到今年預估的成長1％，景氣擺脫衰退大幅改善，企業違約率可望下降，帶動利差縮小，加上歐洲央行維持利率低檔，跟正在執行退場的美國不同，因此歐高收的基準利率相對比較穩定，違約風險也較低。
他指出，加上歐高收的存續期較短，受利率風險的衝擊較小，在市場今年依然看好高收益債下，歐高收是其中一項不錯的選擇。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，隨著歐債極端風險下降，歐洲經濟逐漸步出衰退，帶動歐洲企業盈餘觸底回穩，2月以來美國企業財報陸續公布，歐洲企業財報也接續登場，目前市場預估去年第4季獲利將增長3.8％，落底回升態勢鮮明。
此外，高盛證券預估，今、明年歐股企業獲利年成長可達14％與13％。
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歐洲高收債 後市靚2014/02/27【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
高收益債券在2013年繳出亮麗成績，基金業者持續看好今年歐洲高收益債券的表現會更突出。
瑞銀投信投資部主管張繼文表示，從資金流向觀察，根據摩根大通統計，至2月19日為止，歐洲高收益債已連續23周獲得淨流入，並且在過去一年中僅6月份出現明顯淨流出（2月份出現微幅淨流出），與其他的固定收益資產相比，歐高收債所獲得的資金流量也相對穩定，是所有債券類別中，淨流入周期最長的債券基金。
張繼文表示，今年債券操作難度增加，收益可能也不若去年亮麗，選債能力顯得特別重要，美國量化寬鬆政策的退場，反映美國經濟的出色表現，但卻也帶給固定收益市場必然的衝擊，因此今年的債券投資，主要著眼在以利率風險為主，而非信用風險。在此情況下，歐洲因仍維持低利環境，高收益債券表現較為穩定。
張繼文表示，美國聯準會開始撤回量化寬鬆政策，未來貨幣政策趨緊，若伴隨通膨壓力逐步升高，美元債券所承擔的利率風險亦高。反觀歐洲央行則是朝向寬鬆貨幣政策靠攏，目前通縮風險更高於通膨風險，利率風險尚低，整體環境是有利於歐洲債券走勢，2014年的債券投資，應「重歐輕美」。
圖表詳見
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| 東南西北找基金-看基金在說話篇(看他們怎麼自賣自誇) |
基金公司狀況+推廣優惠篇 富蘭克林 晨星獎大贏家2014/02/27【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
2014晨星（Morningstar）基金獎及智富基金獎昨（26）日公布名單，富蘭克林是本年度最大贏家，在兩大基金獎合計的34個組別獎項中囊括九個獎項，景順及富達也有傑出表現。
每年各大基金獎通常在3月頒獎，今年照例由晨星揭開序幕。晨星獎項以數目少聞名，在美國只頒發三個獎項，在台灣也只有13個，因此能脫穎而出的基金更加難得可貴。
在晨星今年的13個獎項中，富蘭克林就占四個，這是繼2012年安本獨獲六項獎座以來再度傲視同業的大贏家。這四個獎中，股票與債券基金剛好各兩個，也凸顯富蘭克林股債產品雙強的特色。
富蘭克林這四檔基金在國內都是叫好叫座的，在國內有不少粉絲，以股票型基金來說，「富蘭克林坦伯頓世界基金」與富蘭克林坦伯頓成長基金系出同門，都側重美歐成熟股市，成立時間也很久。至於「富蘭克林高科技基金」，則掌握到美國高科技股的投資契機。
至於「富蘭克林坦伯頓全球債券基金」及「富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金」，更是得獎得到手軟，操盤手都是明星基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab），他以靈活的操作知名，敢於在低點進場，創造出優異的績效。尤其新興市場債券基金，去年同型基金都大跌特跌，他卻是唯一能交出正報酬的經理人。
大盤不好，基金卻逆勢獨強的基金還有「富達新興市場基金」，這是台灣投資人青睞程度第二名的股票型基金。晨星亞洲基金研究總監陳永熙分析，這是由下而上選股所創造出的優異績效。
除了「富達新興市場基金」以外，富達得獎的基金還有「富達太平洋基金」，這檔基金歷史也相當悠久，而且擁有不少台灣投資人。
景順這次則得了三座獎，即「景順亞洲動力基金」、「景順大中華基金及「景順歐洲指標增值基金」，有趣的是，後者是計量基金，以波動低打敗景順績效更好的其他歐洲系列基金。
睽違六年後，摩根以「摩根日本（日圓）基金」再度獲得晨星的肯定，這也彰顯摩根在日股基金產品市場的優勢地位。這檔基金聚焦在內需復甦與領先趨勢的企業，包括網路產業、老年化商機、零售通路整合，以及自動化設備等相關類股。
「Smart智富台灣基金獎」由晨星技術指導，除了頒發21項基金獎座外，還頒發團隊獎，股票型基金團隊研究獎由統一投信三連霸，固定收益型基金團隊研究獎則由復華投信連莊。
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富蘭克林 奪9大基金獎2014-02-27 01:20工商時報記者黃惠聆�台北報導
「晨星最佳基金獎」及「SMART台灣基金獎」昨（26）日公布得獎名單，在兩大基金獎合計34個組別獎項，富蘭克林是最大贏家，囊括九個獎項，其次是景順、富達兩家都拿走四座大獎，摩根、德盛安聯也分別獲得三座和兩座獎項。
晨星基金公司表示，今年共有13個基金得到「晨星最佳基金獎」。Morningstar的遴選方法著重在管理團隊為投資人所帶來的價值，也就是所有獲獎者必須在當年度及過去年度都要得到理想的績效，另需具備優質的管理，以反映基金管理團隊對投資人利益的關注。
晨星亞洲基金研究總監陳永熙說，這些得獎基金都是採用由下而上選股，即先看個股基本面，再看總經大環境，因而創造出優異績效，這種現象在新興市場尤其明顯，因此，在新興國家股市去年大盤表現不佳之際，得獎基金績效卻很出色。
至於「Smart智富台灣基金獎」共頒發21個基金獎，其中還包括二個團隊獎項，分別有統一投信獲得股票型基金團隊研究獎，統一投信已續三年得到該獎項；固定收益型基金團隊研究獎則由復華投信連莊。
Smart智富月刊表示， 統一投信得獎主因在於台股股票型基金績效穩定，股票投資研究成果在海外基金也開花結果，包括亞太、中國基金績效表現突出；復華投信則因固定收益基金短中長期績效穩定，該公司長期投入大量研究資源，自行培養投資人才與投資技術，有利績效延續。
「晨星最佳基金獎（台灣）」暨「Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）」頒獎典禮將於3月4日下午1點半在台北喜來登大飯店舉行，總統府資政陳冲、櫃檯買賣中心總經理李啟賢，投信投顧公會理事長林弘立及晨星亞洲區行政總裁張曉海都將到現場頒獎。
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德信 奪科技型獎項2014/02/27【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
「晨星最佳基金獎（台灣）」昨（26 ）日出爐，德信數位時代、德盛台灣大壩兩檔台股基金，分別獲得科技股票基金及台灣股票基金大獎。
值得一提的是，晨星最佳基金獎增設科技股票基金已四年，以往都由境外科技基金獲獎，德信數位時代基金因1年期、3年期及5年期的長期績效及風險報酬排比，都贏過境外科技基金，奪下今年科技股票基金獎項，是首度獲得這個獎座的國內投信發行基金。
台股屬淺碟市場，波動甚大，台股基金經理人流動率也高，難得是，德信數位時代及德盛台灣大壩兩檔基金的基金經理人，都能長期操盤同一檔基金，且績效一直十分突出，以致於德信數位時代基金經理人林公洽、德盛台灣大壩基金經理人鍾兆陽兩人，都是各項獎項的常勝軍。
林公洽指出，德信投信是小型投信，德信數位時代基金規模也不到5億元，在投信業界，德信投信一向不打團體戰，基金經理人必須靠著紮實的研究，挑選具長期增值潛力的好股票，他的操盤心法是「雪中送炭」，不能「錦上添花」，「個股表現更重於大盤」。
鍾兆陽在去年已獲得理柏台灣基金獎台灣股票3年期獎項及Smart智富台灣基金獎（晨星技術指導）台股基金獎，今年再度連莊，顯示各大評審機構透過不同篩選標準，但德盛台灣大壩基金及團隊都獲得肯定。
鍾兆陽表示，台股大盤長期展望仍佳，但由於指數處於相對高點，潛藏的短期市場雜訊，可能造成大盤波動加劇。但從全球總體數字、廠商資本支出循環、原料與商品庫存水準來看，顯示景氣尚未到需擔憂狀況。
