資金被嚇跑 全球股市摔重傷-自由時報1030304〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
受俄羅斯威脅軍事侵略烏克蘭影響，全球股市週一普遍下跌，亞股多數收黑，歐股德、英、法三大指數開盤即重挫，俄羅斯股市指數Micex盤中暴跌近十一％、烏克蘭股市跌十三％，美股道瓊開盤跌○．七％。
市場擔憂緊張情勢恐影響能源和農產品供應中斷，小麥、玉米價格攀高，金價上漲。
俄央行無預警升息 盧布大貶
俄羅斯央行週一無預警升息一．五個百分點，基準的一週期拍賣利率從五．五％暫時升至七％，其他主要借款利率也跟著上調同樣幅度。相對於俄國央行目標的美元與歐元一籃子貨幣，俄國盧布於台灣週一下午近四點慘跌至紀錄低點的四十二．六四六六。
這項升息創俄羅斯一九九八年六月以來基準利率最大增幅。俄羅斯央行聲明指出，升息決定「旨在避免通膨，及攸關近來金融市場高度震盪的金融穩定風險」。俄國一月物價年漲六．一％，連十七個月高於央行五％目標。
歐股開低走低，台灣晚間十點，德、英、法三大指數跌幅介於一．七％至三％。亞股普遍收黑，日本日經指數跌一．三％，香港恆生跌一．五％，南韓、新加坡跌○．八％，僅中國、泰國逆勢收漲。
受國際避險需求增加，金價攀升至四個月高點。紐約四月黃金期貨週一盤中高漲二．二％，至每英兩一三五○．五美元。玉米價格漲四．二％，至六個月高點，小麥亦創二○一二年來最大漲幅。烏克蘭今年原預期將為全球第三大玉米、第六大小麥出口國。
追蹤廿四種原料的標普高盛商品指數（S&P GSCI）漲幅逾二％，至六六三．四八，為去年九月以來最高。
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投資多元組合 兼顧股債2014/03/04【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，金融市場輪動速度加快，股市與債市都有表現機會。基金業者指出，投資人可以透過多元投資組合策略，兼顧收益和成長機會。
雖然國際資金逐漸從債市轉到股市，但投資人對美國量化寬鬆（QE）的退場速度，以及近期的國際情勢仍有疑慮，今年以來，股市與債市的波動擴大，去年弱勢的公債與黃金價格大反彈，去年強勢的日本股市則下跌。
聯博投信董事長翁振國分析，全球景氣在春寒乍暖之際，股市與債市的起伏變化加快，影響市場變化的因素也變得複雜難測，任何單一資產或單向的投資策略都不足以應對。此時，投資人需要的是能兼顧收益和成長機會的多元投資組合策略。
翁振國指出，目前市場利率仍偏低，債券可望提供相對穩定的收益來源，加上今年全球經濟復甦有望，但大環境變數仍多，投資債券仍有必要。
投資人可以透過組合基金來擴大債券類別投資範圍，藉由廣泛布局的債券收益組合，可望兼顧各種投資機會，同時緩和市場波動，避免單一或特定債券資產起伏的影響。
在股市方面，全球股市仍然以美股為馬首是瞻。惠理康和美元平衡收益基金經理人劉佳雨表示，美國企業今年可望受惠經濟回暖，有機會創造更佳盈餘，市場普遍看好美股全年仍有至少一成的上漲空間，儘管元月美股一度下挫5%，但拉回正是覓尋優質標的時點，其他成熟股市亦然。
天利全球股票團隊基金經理人克勞恩（Jonathan Crown）表示，成熟市場經濟好轉，房市及勞動市場改善，預估美國今年國內生產毛額（GDP）成長率可達2.7%，歐元區則可達1.1%，但通貨緊縮仍是不可忽視的風險。
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陸港股基金 找買點2014/03/04【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
布局陸港股基金可把握上半年逢低加碼，至下半年則可逐步收割。 （本報系資料庫）
儘管大陸經濟數據仍不理想，但從當前市場需求和一些行業的生產情況看，預計未來中國經濟成長總體仍會呈現平穩態勢，布局陸港股基金可把握上半年逢低加碼，至下半年則可逐步收割。
中國大陸國家統計局服務業調查中心1日發布2月PMI是50.2%，較上月回跌0.3個百分點。滙豐稍早也公布中國2月PMI終值由初值的48.3升至48.5，但低於1月終值的49.5，創七個月來最低。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，今年以來中國股市表現不佳主要是因為重啟IPO，使市場信心偏弱、資金緊張導致上海銀行間同業拆借利率（Shibor）大幅波動，加上中國與美國經濟數據不佳等利空因素。不過，推估近期利空將陸續反應完畢，後市漲勢可能由跌深的權值股帶動，拉抬大盤表現。
「兩會」將決定更多改革細項，成為影響中國日後發展的關鍵。全球各項經濟領先指標持續回穩，可望由成熟市場率先復甦後，於下半年帶動新興市場經濟成長，尤其中國市場與歐美景氣循環相關性高，出口可望強勁反彈，有機會受惠最多。
宏利投信審慎樂觀地看待大中華區2014年的表現，預料中國2014年上半年仍處於改革與經濟調整結構的階段，因此，估計陸港股上半年走勢以區間整理為主，下半年改革成效逐步展現，指數有上攻機會，加上中國下半年可望逐步受惠歐美復甦，因此，上半年的回檔將是進場加碼的好時機。摩根中國亮點基金經理人杜沛認為，中港經濟基本面持續向好，加上中國兩會行情可望持續發酵，且中港企業獲利動能較其他亞洲市場來穩健，料將拉抬中港股市表現。
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中國服務業PMI 創3個月新高2014年03月04日蘋果日報【王秋燕╱綜合外電報導】
中國製造業疲弱，內需經濟成為經濟主要支撐力道。根據中國物流與採購聯合會、國家統計局服務業調查中心昨發布，2月中國非製造業商務活動指數（服務業PMI）達55，比1月增加1.6，創3個月新高紀錄。
滙豐中國PMI不妙
2月中國非製造業PMI各單項指數中，新訂單、積壓訂單、從業人員和業務活動預期指數都比1月增加，其中從業人員和業務活動預期指數上升超過1，其餘各指數回落。
中國物流與採購聯合會副會長蔡進認為，2月中國非製造業商務活動指數回升至55，反映春節過後，企業經營活動回升，市場活動趨於旺盛，特別是服務業經濟活動活躍，房地產市場需求回升。
不過，滙豐（HSBC）昨公布2月中國製造業採購經理人指數（PMI）終值為48.5，創去年8月來的最低紀錄。顯示產業景氣疲弱不堪，將衝擊整體表現。
滙豐銀行大中華區首席經濟學家屈宏斌認為，中國政府可採取微調措施，穩定市場預期以及經濟成長速度。
清華大學教授、前中國人民銀行顧問李稻葵預估，今年上半年中國經濟成長速度可能降至7.5%，但下半年有望加快，重現去年模式，全年成長將達到7.6%。
中國人大與政協兩會昨開幕，投資人對於中國政府釋出政策利多有所期待。昨上海證券綜合指數昨開低走高，逆勢收漲0.9 %。
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俄勢力 日港股跌逾1% 系統性風險 台股恐回測月線8500支撐2014年03月04日蘋果日報【陳智偉、高佳菁╱綜合報導】
俄羅斯出兵烏克蘭讓全球股市皮皮挫，亞股嚇趴，台股也難逃重挫，一度跌近百點，但終場力守在8600點，分析師表示，外資在期貨、選擇權淨多單口數在萬口之上，在系統性風險結束前，台股雖可能回測月線，但8500點有支撐。
短線技術指標轉弱
烏克蘭事件，除震央俄羅斯、烏克蘭股市昨開盤雙雙暴跌逾10%外，亞洲股市昨普遍收黑，歐股3大指數同步開低，以德股一度大跌近2.7%最重，美股道瓊期指則一度跌逾150點。
象徵亞股整體行情的MSCI（摩根士丹利資本國際）亞太指數昨跌0.7%，亞洲主要股市以香港恒生指數重挫1.5%較慘，日股也下跌1.3%，其他包括南韓、印度、印尼、新加坡跌幅都將近0.8%，相較於亞股，台股相對抗跌，只跌0.44%。
投資機構CMC Markets首席分析師史普納說：「首當其衝的市場疑慮是緊張情勢升高的可能性，儘管目前普遍認為，除外交斡旋外，西方國家不太可能被捲入衝突，但在當前局勢下，一定程度的風險趨避是正常的。」
國泰證期顧問處協理簡伯儀表示，目前季線和月線附近糾結在8500點，昨呈現下殺出量的動作，短線上日KD、RSI指標已出現轉弱，預估指數會出現整理，有回測月線的可能。
布局「買小不買大」
第一金投顧研究部副總經理陳奕光分析，台股受國際政治事件干擾，投資信心受到影響，不過，OTC指數續揚，今年來漲逾9%，但大盤則在平盤附近，預估短線中小型股續受資金青睞，OTC指數有機會突破150點。
外資在現貨布局上，昨雖小賣，但今年來仍維持買超，只要周成交量可維持在4500~5000億元，台股就有機會挑戰8668點，若成交量可放大到5000億以上，則有機會突破8700點大關，在布局上，原則是「買小不買大」。
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東歐政盪 成熟市場影響有限2014-03-04 01:20 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
烏克蘭事件對投資面影響，法人表示，短線波動難免，尤其是主事國的俄羅斯、東歐股市及至新興市場股市，但對成熟市場股市影響應有限，若歐美股市因此修正，就可大膽加碼逢低布局。
俄羅斯已正式出兵烏克蘭克里米亞，換言之，烏克蘭與俄羅斯已進入戰爭階段，昨日俄羅斯股市以「崩盤」來形容，跌幅逾10％。瑞銀投信投資部主管張繼文指出，烏克蘭對俄羅斯來說，有著重要的戰略位置，其中最重要的就是克里米亞的不凍軍港，倘若俄羅斯順利占領克里米亞，未來對歐美展開談判的機率也較大。短期內烏克蘭危機恐將衝擊全球投資人信心，避險需求也可能因此上升，對新興市場的投資會恐會有些影響。
但張繼文強調，此次烏克蘭危機，主要衝擊東歐等新興歐洲國家，對於西歐等主要經濟體影響較小。
富蘭克林證券投顧資深協理盧明芬說，由於烏克蘭擁有豐富的天然資源、戰略位置極為重要，美歐等國際政治勢力已積極介入，預期可降低軍事衝突發生的機率和實質影響，國際貨幣基金也表示已準備好提供烏克蘭金援，此項地緣政治風險應屬可控範圍。因此，短期消息面會影響到各國股市出現波動，應不會扭轉成熟國家股市中長期多頭走勢。
至於對台股以及台股基金的影響，德信投信投資長李文桐說，台灣加權指數在2月27日來到8,639.58點，創下今年以來收盤新高，表現比臨近的日本、韓國、香港、新加坡、上海甚至美國道瓊等都還要好。即使金融市場受到波動預期屬短期現象，而且會以雙赤字的新興市場經濟體所受到影響較大，未來只要情勢穩定，預計台股走勢也會回到應有軌道。
施羅德投資同樣認為，近日烏克蘭政爭危機對金融市場影響或修正僅屬短期小規模，不會引發金融危機，因為烏克蘭國家違約風險極低且烏克蘭經濟規模占全球市場也極小。根據美銀美林報告，烏克蘭的GDP小於美國南方阿拉巴馬州與臉書市值。占JP Morgan新興市場美元主權債多元分散指數僅3％。
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台股 蟬聯亞股吸金王2014/03/04【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
亞股昨（3）日受到烏克蘭戰事及北韓試射飛彈影響，多數下跌作收，日、港股跌幅逾1%，更顯疲弱，但陸股逆勢收紅，台股店頭指數也仍上漲0.41%，表現相對強勢。
根據統計，外資對亞股買氣增溫，已連續二周回流亞股，台、韓股市更聯手吸金近13億美元。
台股已連三周登上亞股吸金第一名，累計買超超過4.4億美元；韓股單周吸金逾6.3億美元，改寫去年10月中旬以來單周最大買超。
群益亞太中小基金經理人蘇士勛表示，短期亞洲股市將受到烏克蘭危機、北韓試射飛彈等問題變數影響，但股市急跌，將是中長期投資介入的時點。
蘇士勛表示，統計1998年以來南北韓發生過的衝突事件，在事發當日韓國股市會出現近1%的跌幅，事發後兩周到一個月內，韓國股市反到有2%-3%的正報酬，主要是南北韓的衝突只要未演變成嚴重戰事，反而是布局亞股的時機。
摩根東方基金經理人泰德•普林（Ted Pulling）表示，資金行情逐漸消退，亞股走勢回歸經濟基本面，其中，台灣及韓國不但有經常帳盈餘，且外債比率較低，較無匯率走貶壓力，加上成熟國家景氣復甦帶動出口回升，使外資青睞度大幅提升。
烏克蘭動亂將衝擊新興市場資金動能，亞股也難置身事外，但普林認為，非經濟因素的負面影響應屬短線，市場終將回歸基本面走勢。
圖表詳見
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6亞股同步吸金 日本最耀眼2014-03-04 01:20 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
上周亞股七大主要市場幾乎同獲外資青睞全面吸金，僅泰國股市微幅淨流出0.81億美元，就絕對金額來看，日股流入7.39億美元最高，其次為台股的6.56億美元，在外資連續三周擁抱台股後，台股今年以來外資動向已轉賣為買，淨流入4.43億美元。
此外，韓國上周也淨流入6.36億美元，顯示上周外資仍青睞台韓等東北亞經濟體，印度單周流入2.16億美元，東協國家的印尼與菲律賓股市則分別流入0.97億美元與0.19億美元。日本股市一掃過去幾周的淨流出現象，上周有7.39億美元的外資流入。
德盛東方入息基金產品經理許廷全指出，日本近期出現過去15年來首度薪資成長，雖然4月上路的消費稅調升可能衝擊短期消費力道，不過，搭配各項配套措施，仍有助於安然度過消費稅的負面影響。由於日本目前通膨率離2％的目標尚有一段距離，很有機會看到日本央行釋出更多貨幣政策，加上近期日本消費者信心指數仍在相對高水準，日本景氣仍朝正向發展，年初以來的拉回反而提供不錯的上車機會。
群益亞太中小基金經理人蘇士勛表示，短期亞洲股市仍不免受到烏克蘭危機、北韓試射飛彈等問題變數影響，不過消息面引起的股市急跌，則是中長期投資介入的良好時點，就歷史經驗來看，南北韓若衝突反為投資人營造良好的進場時機。統計1998年以來南北韓發生過的衝突事件，平均而言在事發當日韓國股市會出現近1％的跌幅，不過由於都沒有演變成嚴重的軍事衝突，事發後兩周到1個月內，韓國股市反到有2％到3％的正報酬，新興亞洲股市漲幅則更勝韓國股市，顯示出更是布局亞股的好時機。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯分析，北韓近日試射飛彈動作乃是為了抗議南韓與美國聯手軍演，但預期擴大成進一步衝突的可能性不高，而歷史經驗顯示北韓單方武器測試等挑釁動作對於南韓股市的負面影響僅為極短期效應，事件過後韓股走勢仍將依循經濟基本面。
南韓總統朴槿惠上周方提出調整經濟結構、降低依賴出口的3年經濟改革計畫，整體政策方向為再平衡南韓倚重出口的經濟。預期隨著日圓趨穩、官方刺激政策與南韓房價走揚有利提振內需動能、外資資金回流、企業獲利預估下調情況減緩，韓股後續表現看好。
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南韓股市 投資價值浮現2014/03/04【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
雖過去一周因南韓總統朴槿惠推出三年經濟改革計畫，吸引外資買盤回流，但今年以來，外資對韓股態度仍偏空，累計賣超逾22億美元，更超過泰國的10.6億美元，也居主要新興亞洲國家的第一名。
但仍有基金經理人對韓國後市看法樂觀。
他們的看法是，從價值面看，富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼．波斯瑪指出，南韓Kospi指數目前本益比僅有14.63倍，不僅低於五年平均的20倍左右，也遠低於印尼、菲律賓或馬來西亞的16至18倍水準。雖整體新興國家企業獲利仍將面臨調降壓力，但南韓股市投資價值已經浮現，蘊含許多未被發掘、評價低廉的投資機會。
景順韓國基金經理鄭榮澤指出，美國、歐洲和日本的經濟前景轉佳，令投資人對亞洲國家出口復甦感到樂觀，韓國成為相關復甦趨勢的受惠者之一，主要是當地對已開發國家的出口占整體出口的44.5%，出口競爭力帶動經常帳盈餘處於歷史高點。
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歐股 今年迎接主升段行情2014/03/04【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
量化寬鬆（QE）退場逐漸被市場所接受，即便1月底QE二度減碼，金融市場也能迅速回穩，2月全球主要市場全面收紅，以歐股漲升力道最強勁，上漲逾4.7%，居全球主要區域漲幅之冠。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，歐洲製造業與服務業PMI持續回升趨勢，呼應未來歐洲經濟逐季復甦與企業獲利改善。此外，目前已公布獲利的企業中，有高達51%財報優於預期，相較過去四個季度平均46%，獲利動能明顯好轉。高盛證券預估，今、明年歐股企業獲利年成長可達14%與13%。
貝克表示，歐股經過2013年資金回補行情後，估值已回到合理水準，未來將走入主升段行情，由企業獲利回復穩定增長趨勢來帶動。貝克進一步指出，根據美林全球基金經理人調查，經理人對歐股加碼配置比重回到近年高點，而且，高盛預估2014年歐洲股票獲利預估成長可達14%，看好歐股將大走實質獲利推升的主升段行情。
歐洲企業體質良好，槓桿比例低於長期平均，利息覆蓋率又相對較高，貝克進一步說明，有鑑於歐洲企業國際化程度相當高，近五成企業營收來自歐洲之外，可望相當程度受惠全球景氣回升趨勢，帶動道瓊歐洲600指數企業獲利終結連續三年衰退，今年可望由負轉正，摩根大通證券預估將有16%的增長，成為支持股價向上的主要動力，後市成長空間令人期待。
復華全球平衡基金經理人詹硯彰指出，歐元區整體經濟數據仍溫和好轉，加上基期相對低，市場短期處於震盪整理但對中期架構影響不大，已開發國區域表現仍相對強勢且持續吸引資金流入，若有回檔建議仍可布局歐洲等已開發國家市場相關基金。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，歐盟委員會指出今年歐元區區內生產毛額（GDP）將成長1.2%，顯示經濟成長力道維持一定水準，預料歐股指數將呈現多頭走勢。
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投資歐股 評價擺第一2014/03/04【經濟日報╱記者李娟萍、王奐敏�台北報導】
摩根歐洲投資團隊投資長麥可．巴洛克（Michael Barakos）指出，歐洲整體經濟情勢已見好轉，現階段投資歐股，最重要的是「從下而上」的選股策略，以基本面及評價挑出好的股票，不能從國家或單一產業來挑選。
巴洛克日前接受本報記者獨家專訪時指出，在問到與美、日股市相比，歐洲股市今年是否可能有較優的表現？
他的答案是看「評價」，且至少要看五年，如果是往下的趨勢，即使是便宜的價格，也可能跌得更便宜，但如果趨勢是往上，買到評價低的股價，則可以預期五年後有好的收益。
巴洛克說，現在買歐洲股市，未來五年也許不如過去五年表現強，歐洲股市的中長線位置仍低於美國股市，也比歷史平均值便宜。以收益預期來看，至少可以有12%，其中，包括現金殖利率有4%，庫藏股購回收益率2%，以及資本增值6%。
他強調，摩根歐洲投資團隊的選股策略是「由下而上」，找尋真正有價值的公司，確認股價是否便宜、值得買進，並且在做決定時，保持客觀，避免情緒干擾。
巴洛克說，歐債危機中最嚴重的希臘，目前債務占GDP比例仍超過100%，預期未來數年均將處於低成長、低通膨環境。
但投資團隊不會因為希臘問題，就完全不買希臘的公司，例如希臘的時尚品牌Folli Follie，是摩根的前十大持股之一，該公司成長很快，產品很多樣，連中國也將Folli Follie列為供貨來源，因此，完全要視個別企業的競爭力而定。
歐洲中小型股票成長性比大型股大，在中小型股的挑選上，還是要看「評價」。
巴洛克舉例說，西班牙風力發電機製造商Gamesa，原本在西班牙補貼政策下，這家公司很賺錢，但在2012年時政府因財政赤字過高之故，停止對新能源產業的補助，Gamesa差點破產，但在經過重建計畫後，該公司重新注資，改善資產負債表，加上生產更有效率，加強風力發電機的售後服務，可以獲得更穩定的獲利，毛利也較高，去年已成功轉虧為盈。
圖表詳見
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東歐情勢緊張 債市投資升溫2014/03/04【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
俄羅斯出兵克里米亞半島，烏克蘭分裂危機增溫。
美國聯準會主席葉倫也重申，若經濟復甦不如預期，將考慮暫停購債減碼的計畫，國際間不確定風險上揚，促使債市投資增溫。
今年以來，除了新興市場債券續遭賣壓調節外，投資級企業債、高收益債與美債基金動能均相對穩定，高收債僅出現兩周淨流出，投資級企業債及美債基金更維持周周淨流入。
摩根投信副總經理吳美燕表示，去年美國宣布量化寬鬆（QE）退場，國際資金轉向股票資產，債市也面臨較大的調節壓力。
不過，債券仍是資產配中的重要一環，在市場波動時，投資級企業債、美債挾高評級優勢，仍獲資金追捧。
另外，高收益債因擁有6.4%的到期收益率，可抵擋利率攀升風險，今年來也獲得穩定資金流入。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債向來與景氣高度連動，儘管近期經濟數據，如非農就業人數等均遭天候因素拖累，表現不如預期，但從最新FOMC會議紀錄可得知，美國首季經濟成長放緩已在市場預期中。
且美股、JPMorgan美國高收益債指數不僅連袂走強，甚至同創歷史新高來看，美國前景展望仍相對樂觀，有利高收益債後市表現。
摩根環球企業債券基金經理人麗莎•蔻蔓（Lisa Coleman）表示，市場波動時，資金追求收益情況並未改變，由於全球高齡化人口擴增，退休基金等對於投資級企業債的需求依然高昂，預期買盤仍將進駐。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，資金持續流入投資級債和高收益債，主因復甦情勢雖未明朗，但全球復甦態勢未變，資金在風險偏好升溫的同時，也會選擇投資等級債券作為下檔防護。
蔡明潔指出，俄羅斯與烏克蘭的地緣政治風險，使市場動盪幅度大增，建議投資人在資產配置上，應增加適度的固定收益部位，作為下檔風險支撐。
圖表詳見
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G7財長承諾烏克蘭 金融支持「準備好了」2014年03月04日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
G7（Group of Seven，7大工業國集團）財政部長昨發表共同聲明，承諾對烏克蘭提供金融支持，IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）已做好充分準備可以迅速支持烏克蘭。
股市一度跌逾11%
G7財長在共同聲明中表示，新政府上台為烏克蘭帶來空前的機會，可以推動迫切需要的市場導向改革。G7財長並指出，IMF對烏克蘭的支持十分重要，可以帶動世界銀行（World Bank）等國際金融機構，以及歐盟與各國的雙邊援助。
G7財長承諾將動員快速技術支援以支持烏克蘭處理整體經濟、監管及反貪腐挑戰等問題。聲明中也提到，在致力於協助烏克蘭方面，IMF必須站在第一線，透過政策諮詢及財政援助，以幫助烏克蘭通過最緊迫的經濟挑戰。
烏克蘭幣赫里納上周重貶11%，但上周五已展開反彈，繼上周五升值7%，昨一度震盪升值逾2%，惟烏克蘭股市昨早盤仍一度大跌逾11%，烏克蘭政府長期公債也走跌，2023年到期的政府長期公債殖利率上揚1.49基點（0.0149百分點）至10.99% 。
信評機構穆迪（Moody’s）表示，赫里納貶值有助於烏克蘭商品出口業者，但也會傷害當地企業，動亂將對當地銀行信用造成負面影響。
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烏克蘭危機 東歐等新興歐洲衝擊最大2014/03/04【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
俄羅斯出兵烏克蘭，區域情勢緊張升溫，衝擊俄羅斯股匯雙市，投信法人表示，若烏克蘭危機處理不當，恐演變成系統性風險，短期恐衝擊全球投資人信心，東歐等新興歐洲國家受拖累的程度最大。
昨天俄股一度暴跌逾12％，創5年來盤中最大跌幅；俄羅斯匯市也慘遭拋售，昨天上午盧布兌美元貶至空前新低點37元。
為了穩定金融市場，俄羅斯央行昨天緊急升息6碼至7％，一反過去17個月按兵不動政策；統計今年以來，俄羅斯股市重挫逾21％，盧布兌美元也重貶達一成之多。
俄羅斯出兵烏克蘭，引發美國與英法等歐洲國家譴責，除將杯葛6月在俄羅斯召開的G8高峰會預備會，更揚言將俄羅斯踢出八大工業國（G8）；美國也正研擬制裁俄羅斯，並暫停貿易協定。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫表示，俄羅斯為聯合國安理會成員國，握有否決權，聯合國出兵制止俄羅斯的機會偏低，在事態未明確前，俄羅斯匯市續弱機率相當高。
此外，俄羅斯銀行業持有大量烏克蘭主權債，加上烏克蘭是俄羅斯原油與天然氣輸往歐洲的必經要道，儘管烏克蘭占全球經濟比重很小，在政治情勢未回穩前，占俄股六成比重的能源產業恐受打擊，俄股將受衝擊。
值得注意的是，瑞銀投信投資部主管張繼文指出，烏克蘭危機若處理不當，衝擊將不限於歐洲地區；不過，只要局勢發展趨於穩定，金融市場就會立即反彈，觀察過去6次國際軍事衝突對金融市場的影響，事件發生後一個月，股市上漲機率高達66％。
宏利環球俄羅斯股票基金經理人Stefan Herz建議，在5月25日烏克蘭新總統選出前，俄烏政局恐不平靜，以往第一季表漲勢對強勢的俄羅斯股市，行情可能將延至第二季才會表態，建議短期觀望俄羅斯股市。
圖表詳見
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烏克蘭風雲特別報導：俄羅斯內傷股匯債全倒 盧布昨開盤重貶 央行升息6碼搶救2014年03月04日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
俄羅斯出兵烏克蘭帶動資金撤出兩國是非之地，俄羅斯在歐美醞釀禁運制裁下，經濟恐內傷，盧布昨開盤狂貶，兌美元一度貶值近3%，兌一籃子貨幣則創歷史新低，俄羅斯央行緊急升息6碼（1.5個百分點）搶救盧布，卻導致俄羅斯股市開盤跌幅擴大，早盤一度暴跌逾12%。
俄羅斯面臨來自西方國家的經濟制裁壓力，昨股、匯、債市3殺，俄羅斯MICEX指數昨早盤一度暴跌12.7%，創5年來盤中最大跌幅，連5日下跌；盧布昨兌美元暴貶近3%，兌一籃子貨幣也重貶2.5%，創歷史新低，今年來貶值近10%，在新興市場貨幣中貶幅僅次於阿根廷披索。
盧布今年來貶近10%
此外，俄羅斯政府長期公債昨同步大跌，2027年2月到期債券的殖利率創2012年6月來新高，上揚62基點（0.62百分點）至8.98%，距歷史高點僅11個基點。
俄羅斯央行昨眼見盧布開盤重貶，趕在股市開盤前緊急升息，將基準利率由5.5%調高至7%，但盧布僅縮小貶幅，兌美元及貶幅一度縮減至2%以內，兌一籃子貨幣貶幅也一度縮減至1.7%左右。
全球新興國家遭波及
俄羅斯央行表示，這樣的決定旨在預防通膨及與近來高波動的金融市場相關的財政穩定風險，俄羅斯央行將在3月14日召開會議。
丹斯克銀行（Danske Bank A/S）策略師米克拉謝夫斯基（Vladimir Miklashevsky）表示，升息不但無法抑制盧布賣壓，還有可能會增加恐慌。
在俄羅斯領跌下，全球新興國家股、匯紛紛重挫，MSCI新興市場指數昨一度下跌1.4%；匈牙利、波蘭等東歐新興國家貨幣昨一度貶逾1%。
法國興業銀行（Socit Gnrale）表示，烏克蘭危機將使盧布面臨更大貶值壓力，也會影響里拉、南非幣、及中東歐貨幣。
CNNMoney指出，烏克蘭對全球經濟意涵包括為俄羅斯與歐洲的經貿中繼站，西方考慮禁運制裁、俄羅斯與西方關係降至冰點，歐洲與全球貿易也將受衝擊。
能源價漲將減輕傷害
不過也有專家認為，俄羅斯為世界最大能源出口國，動亂導致能源價格上漲，有助於減低對俄羅斯傷害。
證券經紀商Auerbach Grayson新興歐洲副總裁曼德爾（Simon Mandel）表示，俄羅斯市場風險確實升高，但高昂的原油及天然氣價格，有助於平衡風險。
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俄股烏雲罩頂 短線宜觀望2014-03-04 01:20工商時報記者魏喬怡�台北報導
俄羅斯國會通過授權總統普丁出兵烏克蘭，烏克蘭局勢緊張程度大幅攀升，俄羅斯股匯市上週雙雙重挫，盧布今年以來已大幅貶值超過8％，股市亦再次破底，法人指出，預料在俄羅斯出兵後，整體的局勢走向相對緊張，在態勢尚未完全明朗化之前，短線上股市仍將受到政治因素影響而持續呈現震盪走勢。
宏利環球俄羅斯股票基金經理人Stefan Herz表示，俄羅斯股市近來因經濟數據疲弱，加上受到烏克蘭流彈波及，股市頻頻破底，俄國會又於1日表態通過出兵烏克蘭，讓整體經濟局勢再添變數，短線上股市預料仍將受到政治因素影響而持續呈現震盪走勢，投資人可待事件較為明朗化後再進一步行動。
Stefan Herz表示，烏克蘭近期的動盪局勢，使得取道該國輸送天然氣到歐洲的俄羅斯受到波及，俄羅斯股市在資金持續數周流出的情況下大幅回檔。
目前看來，烏克蘭的局勢隨著目前的臨時總統釋出將與歐盟重啟會談並同時與俄羅斯維持對話的理性態度後，開始往和平解決的方向邁進，但在5月25日新總統選出前，政局仍相對處於動盪的態勢，故短期對俄羅斯股市建議先採觀望。
施羅德投信指出，烏克蘭事件不致引發大規模金融市場危機，短期股市整理有利長線多頭後市發展，主要是烏克蘭的國家違約風險極低，除了俄羅斯極力籠絡外，七大工業國（G7）與IMF均表態願意金援烏克蘭。
另外，烏克蘭的經濟規模占全球市場極小：根據美銀美林報告，烏克蘭的GDP小於美國南方阿拉巴馬州（Alabama）與臉書（Facebook）市值。占JP Morgan新興市場美元主權債多元分散指數（EMBIG Diversified）僅3％。
富蘭克林證券投顧指出，觀察過去六次國際軍事衝突對金融市場的影響，對全球股市走勢的衝擊有限，在過去六次經驗裡，全球股市在事件後一個月有四次仍有上漲表現，顯示事件當時的其他總體經濟因素對股市扮演更重要的角色，而油價在歷史經驗裡多以上漲反應，顯示軍事衝突地點若可能影響到原油的供給面，油價容易先有上揚表現。
不過，烏克蘭並非重要的能源生產國，加以當前全球原油供給尚且充裕，而北半球氣候即將回暖，此次油價可能不易有大漲表現。
圖表詳見
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美股基金 搶錢功力冠全球2014/03/04【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
消費者信心與採購經理人指數走強，美股再登巔峰，不僅S&P 500指數刷新歷史高點，道瓊指數2月漲幅也創近13個月來新高。優異經濟數據與強勁股市表現吸引資金買單，根據EPFR統計，上周資金加碼美股基金達76.38億美元，連三周流入金額稱霸全球主要區域股市。歐、日股淨流入趨勢不變，惟流入金額均較前周縮減，資金動能分別放緩至25.58億美元與0.05億美元。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，雖有第4季經濟成長率下修、烏克蘭情勢緊繃、俄羅斯出兵克里米亞半島等消息面干擾，但美國2月消費者信心較前月上揚，反應消費支出有望在寒冬結束後開始回溫；芝加哥採購經理人指數（PMI）亦升至59.8，為去年10月以來首度上升，凸顯美國經濟復甦步調不減。
去年迭創新高的美股，今年1月面臨較大的漲多賣壓，賽門分析，2月起美股隨企業獲利表現樂觀，加上聯準會（Fed）宣示低利政策延續，大為提振市場投資氣氛。此外，美股本益比、股價淨值比仍較長期20年平均折價近一成，股息殖利率相對10年期國庫券也更具吸引力，整體漲勢健康，有利延續多頭。
賽門說明，今年美股將步入由企業獲利驅動的基本面行情，個股表現將有所差異，具有長期高成長或估值低估的個股，如網路服務、零售通路等類股表現料將優於大盤。
富蘭克林高科技基金經理人馬特•摩伯格表示，那斯達克指數2月27日再創14年新高，顯示投資人對美國企業創新能力的肯定，預期下半年美國經濟成長率可望加速至3%左右，將帶動企業資本支出回升，科技產業將是受惠族群之一，其中涵蓋行動裝置、雲端運算、物聯網和社交媒體的「行雲網」概念股已成為投資新亮點。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美國企業獲利展望強勁，預期2014年企業盈餘將逐季成長，且成長幅度可望超越2013年。
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美股基金受寵 淨流入金額連3周奪冠2014-03-04 01:20 工商時報 記者陳欣文�台北報導
消費者信心與採購經理人指數走強，美股再登巔峰，上周資金加碼美股基金達76.38億美元，連三周流入金額稱霸全球主要區域股市，歐、日股淨流入趨勢不變，但新興市場消息面動盪，各新興區域基金已連續第六周全面遭賣。
摩根美國增長基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）指出，雖有上季經濟成長率下修、烏克蘭情勢緊繃、俄羅斯出兵克里米亞半島等消息面干擾，但美國2月消費者信心較前月上揚，反應消費支出有望在寒冬結束後開始回溫；芝加哥採購經理人指數（PMI）亦升至59.8，為去年10月以來首度上升，凸顯美國經濟復甦步調不減。
去年迭創新高的美股，今年1月面臨較大的漲多賣壓，賽門分析，2月起美股隨企業獲利表現樂觀，加上聯準會宣示低利政策延續，大為提振市場投資氣氛。此外，美股本益比、股價淨值比仍較長期20年平均折價近1成，股息殖利率相對10年期國庫券也更具吸引力，有利延續多頭。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，預估邁入春天、氣溫將明顯回溫之際，美國經濟活動將逐漸回復正常，3、4月份的經濟數據會明顯改善，有利於股市表現。
今年以來S&P 500十大產業指數中，醫療生技、科技及公用事業類股表現領先大盤，仍然是市場聚焦的兩大亮點，未來可望持續領漲大盤。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，儘管成熟市場景氣復甦趨勢不變，但在近期戰事疑慮加上風險情緒可能造成市場波動，在布局上宜相對謹慎，遵循收益和成長兼顧的投資原則，策略上可適度提升固定收益部位，以2014年投資主流的全球高收益債、美國高收益債和歐洲高收益債為佳，長線資金仍朝能見度高的成熟國家流動，因此股票部分持續看好成熟國家，特別是綠能與科技相關。
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新興股 連18周淨流出2014/03/04【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
近期新興市場震盪，烏克蘭、土耳其與委內瑞拉等國均見政爭紛擾，中國昆明更傳出恐怖攻擊事件，再度干擾新興市場資金動能，根據EPFR統計，上周新興市場股票型基金總計淨流出31.54億美元，連續18周淨流出，並創2000年以來最長淨流出期間紀錄。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯表示，近期包含烏克蘭、土耳其與委內瑞拉等新興國家雖遭遇政治亂局，新興股市不受市場青睞，但新興國家長線投資環境並沒有很大的變化，成長動能較佳、具備大量外匯存底、債務占GDP比重較低等三大優勢仍在，整體新興市場的長期投資前景仍佳。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）分析，自泰國反政府示威以來，其餘包括烏克蘭、委內瑞拉等新興市場今年來多國面臨政爭紛擾，導致外資裹足不前，加上經濟動能與企業盈餘周期仍處於下修階段，加大新興股市波動幅度。不過，考量到目前新興股市估值與總體經濟已出現改善的前提下，近期新興股市已有超賣現象。
弗瑞進一步表示，新興經濟體持續推動政策改革，減少匯率波動並強化經常帳結構，待調整告一段落，新興股市的投資機會也將浮現。此外，可持續觀察企業盈餘趨勢，一旦企業成功調整營運結構並有效降低營運成本，盈餘停止下修後，新興股市正面訊號也將浮現。
柏瑞亞太高股息暨中印雙霸基金經理人馬治雲表示，中國最新發布之2月製造業採購經理人指數自50.5下滑至50.2，創下過去八個月來新低，雖仍處於擴張水準，但反映出中國製造業活動正逐漸趨緩，也再次印證了近期新興市場商業活動趨緩的態勢。
不過，柏瑞投信分析，新興市場國家並非全盤不可投資，其中，仍看好與成熟市場連動甚密的新興亞洲國家，如台灣、香港、中國、韓國等國；以韓國與台灣為例，智慧型手機品牌與平板電腦代工出口仍具利基，享有競爭優勢。
圖表詳見
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新興市場 失血幅度擴大2014/03/04【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
「強者恆強、弱者續弱」成為今年成熟市場與新興市場寫照，隨消費者信心與採購經理人指數走強，美股再登巔峰，上周資金加碼美股基金達76.38億美元，連三周流入金額稱霸全球主要股市。
反觀新興市場近來利空連連，包括泰國反政府示威、烏克蘭、土耳其與委內瑞拉等國政爭問題越演越烈、大陸昆明傳出恐怖攻擊事件，衝擊投資人對新興股市的信心，各新興區域基金連續第六周全面失血。
新興亞股慘遭投資人拋售，上周流出12.46億美元，拉丁美洲、歐非中東與金磚四國也分別流出3.26億、1.93億、0.27億美元。
更糟的是，整體新興市場基金已連續18周淨流出，創下2000年以來最長失血時間，總計淨流出166.19億美元。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，近期俄羅斯與烏克蘭緊張情勢加劇，造成市場不安，原油、黃金等商品價格上漲，擔憂風險性資產短期面臨衝擊，上周新興市場失血幅度再度擴大。
不少新興國家行情今年也受選舉影響，摩根證券副總謝瑞妍表示，包括南非、土耳其、印度、印尼、巴西都將進行大選或政治更替，政治雜音勢必干擾市場信心，也成為股市的不確定因素。
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新興股市領漲 12檔基金周漲2％-2014-03-04 01:20工商時報記者呂清郎�台北報導
MSCI新興市場指數連四紅，帶動新興市場基金績效表現，觀察近一周全球股市表現，以印度股市漲逾2％表現最佳，其次東協股市與美股也有1％以上漲幅，法人認為，隨印度、東協股市反彈，今年新興市場頗有逆轉態勢，新興股市可望重獲資金青睞，新興股票基金未來表現可期。
觀察投信發行206檔海外股票基金表現，共有12檔近一周績效逾2％，整體而言，生技美國續強，新興市場頗有反轉趨強態勢。群益新興大消費基金經理人洪玉婷表示，MSCI新興市場指數上周小漲0.75％至966.42點，連四周上漲，去年新興股市表現落後成熟股市，統計自2000年來，新興股市從來沒有連續兩年落後成熟股市，今年有很大機會反彈；建議區域以MSCI新興亞洲指數上周上漲1.17％，回到月、季及年線上方，仍處於上升趨勢中，值得投資人留意。
群益印度中小基金經理人林光佑強調，今年是新興市場大選年，各地政治情勢將較為震盪，也將牽動各國股市表現，其中印度的BJP黨，普遍被視為高度重視經濟成長的政黨，在地方有政績撐腰，相當有機會拿下印度執政權；印度匯市從去年第4季以來明顯止穩，印度也是近期外資積極布局的市場，後市還有表現空間。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，新興亞洲可望擔任領頭羊的角色，目前相對看好基本面較佳的南韓、台灣、馬來西亞和大陸，因為這些國家擁有競爭力較強的製造業部門，且匯率可望在較穩定的狀態，有機會受惠歐美經濟復甦所帶來的效益。
日盛小而美基金經理人趙憲成分析，觀察MSCI主要新興地區指數，MSCI新興亞太指數表現亮眼，台股的OTC指數上漲9.69％更為驚人，由於美國消費者信心好轉，且市場猜測聯儲會將支持經濟發展，市場樂觀看待美國經濟前景，歐洲持續復甦；葉倫主導的低利環境有利股市上漲，持續隨著經濟數據與企業獲利起舞，有利股市良好表現環境。
圖表詳見
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戰局緊繃 邊境股市剉著等2014-03-04 01:20 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
今年來全球股市漲幅前10強，邊境市場就占了8個席位，烏克蘭戰事一觸即發，讓不少單一邊境國家單日跌幅達8∼9％，即使看好邊境股市長線走勢，但法人表示，邊境市場波動極高，仍宜留意投資風險。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示，上周末俄羅斯決定出兵後，許多歐非中東新興國家都有不小波動，賽普勒斯甚至一天就跌超過9％，不難看到邊境市場的波動風險真的很大，現階段也還需要繼續留意後市變化。
針對烏克蘭事件對新興市場股市實際影響，瀚亞投資表示，地緣衝突除非引爆成戰爭，否則對資本市場不會有明顯影響，烏克蘭是歐洲與俄羅斯共同的糧倉，歐洲經濟剛起步，對抗俄羅斯的資源有限；美國也才剛從伊拉克與阿富汗撤軍，更無意為了烏克蘭與俄羅斯直接進行對抗，儘管媒體渲染成冷戰之後東西雙方最嚴重的衝突，但預期俄羅斯與西方國家的對抗才會是化險為夷的關鍵。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平則指出，烏克蘭事件可能造成市場不安，對風險性資產短期帶來一定層面的衝擊，為因應此一狀況已提早針對風險性資產、特別是東歐相關部位，投資人可進行獲利了結，雖然目前衝擊主要集中在烏克蘭所屬克里米亞地區，烏克蘭本土狀況還好，但整體而言，未來需觀察烏克蘭債券表現，畢竟少了俄羅斯支持，對烏克蘭財政會有較大負面影響，未來必須觀察烏克蘭債券的履約狀況。
不過，傅子平認為戰爭衝突等地緣政治風險仍對風險資產短期帶來心理層面影響，因此會針對美、歐股等部位也適度獲利了結，產業方面，他建議，可對於今年來漲多的生技產業適度降低部位，適度轉進油礦金等商品部位。
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俄威脅「斷氣」 國際油氣價飆漲-自由時報1030304〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
烏克蘭緊張情勢升溫，俄羅斯國有天然氣公司（OAO Gazprom）威脅將終止給予烏克蘭天然氣的價格折扣，加重瀕臨破產的烏國財政負擔，促使歐洲能源供應也被捲入升高的危機當中。投資人擔憂地緣政治衝突恐影響到能源供應，國際原油與天然氣價格週一同步走揚。
從親俄的烏克蘭前總統亞努科維奇遭推翻後，俄羅斯首次直接以烏國主要能源供應者的角色對新政府施壓。獨占天然氣出口的俄羅斯國有企業Gazprom一日表示，除非烏克蘭支付購買燃料欠債的十五．五億美元，否則可能終止去年同意以較便宜費率供應烏國的協議。
該協議將於三月底到期，俄羅斯能源部認為已無理由更新合約，或在第二季降低天然氣價格。Gazprom公司發言人柯普里亞諾夫表示，「看來，烏克蘭沒有償付天然氣款項與實現承諾的話，恐怕無法保有其目前的價格優惠。」
俄羅斯總統普廷二○○六年以來即利用天然氣付款爭議，暴力對付鄰國烏克蘭，兩度切斷對其之能源供應。烏克蘭天然氣用量超過法國，逾五成供應來自俄羅斯，領導烏國臨時政府的總理耶森尤克正與國際貨幣基金（ＩＭＦ）協商紓困一五○億美元，靠其本身財政無力負擔Gazprom公司要求返還的欠款。
倫敦布蘭特原油週一早盤上漲二．二％，至每桶一一一．四一美元；紐約商品交易所電子交易顯示，天然氣期貨跳漲二．八％，至每百萬英熱單位（Btu）四．七三六美元；英國四月結算天然氣合約飆漲高達十．三％，至每百萬英熱單位約十美元，漲幅創二○一一年九月以來最大。
迄今，俄羅斯輸往烏克蘭與其他歐洲國家的天然氣尚未因此次危機而中斷，Gazprom表示供應與運輸都持續未中斷。
Gazprom去年供應歐洲約三成天然氣，冬季溫和讓歐洲天然氣庫存得以較平均更高，這讓前一陣子天然氣市場對烏克蘭危機的反應受到抑制，但週一價格受情勢演變升溫影響開始竄高。彭博彙編數據顯示，荷蘭四月天然氣價格高漲十％，德國天然氣運輸公司（NetConnect）合約漲幅達八．一％。
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戰雲密布 油氣商品驚驚漲 油價跳升逾2% 小麥玉米期貨價飆2014年03月04日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
烏克蘭地緣政治緊張急遽升高，恐衝擊能源供給，國際油價昨跳漲逾2%，倫敦布蘭特原油期貨漲破每桶110美元關卡。由於烏克蘭也是穀物供給大國，小麥期貨價昨漲逾8%，玉米也漲逾6%。
標普GSCI衝半年新高
俄羅斯出兵烏克蘭，東西方陷入冷戰結束以來最嚴重對峙。烏克蘭不僅是俄羅斯天然氣輸至歐洲消費者的重要渠道，也是全球第4玉米出口國、第6大小麥出口國，緊張局勢升高未來影響供給風險，帶動相關商品期貨行情飆漲，表徵商品整體行情的標普GSCI指數昨一度攀升1.6%至660.26，寫下近半年新高。
布蘭特原油4月期貨昨盤中一度跳漲2.2%，來到每桶111.41美元。紐約西德州原油4月期貨攀漲2%至每桶104.65美元。另外，紐約天然氣期貨一度勁揚2.8%，來到每百萬BTU（英制熱量單位）4.736美元，扭轉上周暴跌頹勢。
芝加哥期貨交易所（CBOT）小麥期貨昨一度飆漲逾6%，創2個半月新高每英斗6.38美元，並寫下17個月來最大漲幅，近2日暴漲逾8%；玉米期貨昨盤中一度勁揚逾4%，創半年新高每英斗4.82美元，近2日漲逾6%。
國際穀物協會（IGC）資料顯示，烏克蘭2012~2013年玉米出口量居全球第4，僅次巴西、美國及阿根廷，今年度可望晉升第3大；今年度小麥供應量則可望大增至950萬噸。
投機資金趁機作多
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的資料顯示，至2月25日止的1周，避險基金把西德州輕原油多頭部位提高2.2%，為2006年有紀錄以來新高，反映烏克蘭危機，加上美國國內油商持續把原油從紐約輕原油交割地奧克拉荷馬州庫欣（Cushing）區，輸往墨西哥灣，導致庫欣庫存量下降，都促使投機資金作多。
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俄威脅「斷氣」 國際油氣價飆漲-自由時報1030304〔編譯楊芙宜�綜合報導〕
烏克蘭緊張情勢升溫，俄羅斯國有天然氣公司（OAO Gazprom）威脅將終止給予烏克蘭天然氣的價格折扣，加重瀕臨破產的烏國財政負擔，促使歐洲能源供應也被捲入升高的危機當中。投資人擔憂地緣政治衝突恐影響到能源供應，國際原油與天然氣價格週一同步走揚。
從親俄的烏克蘭前總統亞努科維奇遭推翻後，俄羅斯首次直接以烏國主要能源供應者的角色對新政府施壓。獨占天然氣出口的俄羅斯國有企業Gazprom一日表示，除非烏克蘭支付購買燃料欠債的十五．五億美元，否則可能終止去年同意以較便宜費率供應烏國的協議。
該協議將於三月底到期，俄羅斯能源部認為已無理由更新合約，或在第二季降低天然氣價格。Gazprom公司發言人柯普里亞諾夫表示，「看來，烏克蘭沒有償付天然氣款項與實現承諾的話，恐怕無法保有其目前的價格優惠。」
俄羅斯總統普廷二○○六年以來即利用天然氣付款爭議，暴力對付鄰國烏克蘭，兩度切斷對其之能源供應。烏克蘭天然氣用量超過法國，逾五成供應來自俄羅斯，領導烏國臨時政府的總理耶森尤克正與國際貨幣基金（ＩＭＦ）協商紓困一五○億美元，靠其本身財政無力負擔Gazprom公司要求返還的欠款。
倫敦布蘭特原油週一早盤上漲二．二％，至每桶一一一．四一美元；紐約商品交易所電子交易顯示，天然氣期貨跳漲二．八％，至每百萬英熱單位（Btu）四．七三六美元；英國四月結算天然氣合約飆漲高達十．三％，至每百萬英熱單位約十美元，漲幅創二○一一年九月以來最大。
迄今，俄羅斯輸往烏克蘭與其他歐洲國家的天然氣尚未因此次危機而中斷，Gazprom表示供應與運輸都持續未中斷。
Gazprom去年供應歐洲約三成天然氣，冬季溫和讓歐洲天然氣庫存得以較平均更高，這讓前一陣子天然氣市場對烏克蘭危機的反應受到抑制，但週一價格受情勢演變升溫影響開始竄高。彭博彙編數據顯示，荷蘭四月天然氣價格高漲十％，德國天然氣運輸公司（NetConnect）合約漲幅達八．一％。
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國際金價 創逾4個月新高2014/03/04【聯合報╱記者羅兩莎�台北報導】
烏克蘭政局動盪，資金湧入黃金市場避險；昨天國際金價再走高，最高漲到每英兩1,350.19美元，創逾4個月新高。
台銀貴金屬部副理楊天立說，昨天在烏克蘭地緣政治點火之下，資金大舉湧入金市避險，激勵金價展開攻勢，「下一波可能往上挑戰1,362美元壓力區，」如果越過就往1,400美元邁進。
銀樓業者說，最近國際金價上漲，但國內飾金買氣明顯回溫。業者指出，昨天國內飾金價格也跟著衝高，1台錢賣出牌價5,150元，較前1日上漲40元，買入牌價也漲到4,650元。
台銀也表示，昨天黃金存摺1公克賣出牌價，最高衝到1,319元，上漲近20元。1台兩條塊也重登「5字頭」至50,214元，上漲712元。
銀行業者也指出，近來客戶買盤明顯增加，但賣出的也不少，「有些人認為今年金價幅超過14%，應該開始逢高調節。」
楊天立指出，去年12月以來金價一直跌不下去，空頭也發現，Fed主席葉倫兩度談話後，金價卻未大跌，各國際機構紛紛調高金價預測。
楊天立說，農曆春節後黃金進入淡季，金價在2月中雖往下走，但「只要金價下去，低價買盤就進來，這表示基本面改善。」
另從期貨市場觀察，他說，期貨淨多頭部位已創4個月新高紀錄，顯示市場做多者開始增加，但楊天立建議，短線投資人可逢高找下車點。
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烏克蘭風雲特別報導：金看好避險買盤搶進 單日飆逾2% 上看1380美元 日圓瑞郎同步走強
2014年03月04日蘋果日報【賴宇萍、林巧雁╱綜合報導】
俄羅斯派兵進入烏克蘭的克里米亞半島、北韓又發射飛彈，戰爭風險再度升高，刺激避險買盤湧現，帶動黃金、日圓、瑞郎同步走強，黃金期貨價昨一度飆漲逾2%，來到4個多月新高每盎司1350.50美元，日圓兌美元來到近1個月新高101.26，瑞士法郎（瑞郎）兌歐元更升至1年高點。
市場分析師直言，當前全球局勢的緊張程度，堪稱美國911事件以來最嚴重，甚至有分析師預估，若戰爭風險持續升高，不排除國際金價可能重返去年8月的高點，再度站上1400美元大關。
自從烏克蘭動盪升溫以來，已帶動國際金價連續2個月走揚，2月飆漲6.6%，創去年7月以來最大漲幅，累計今年來漲幅已逾10%。
不確定性較911更糟
避險基金看多金價，持續大舉加碼多單。據美國商品期貨交易委員會（CFTC）統計，截至2月25日當周，期貨與選擇權淨多單部位大增25%至11萬3911手，創14個月來新高。
Westpac首席匯率策略師雷尼說：「現在局勢極度緊繃，因此我們看到黃金、日圓、瑞郎等避險資產同步走高。我認為金價可能回彈至1360~1380美元區間，重回8月1400美元以上的高點，也不是沒有可能。」
除烏克蘭之外，北韓發射飛彈更加重匯市的避險情緒。瑞穗證券首席匯率策略師鈴木健吾說：「烏克蘭動盪開啟了日圓買盤，而來自北韓的消息為買盤添加更多動力。」
不過儘管國際間戰雲密布，緊張局勢升高，經濟學家仍預估，全面開戰的風險有限。Blackhorse Asset Management首席經濟學家鄧肯表示，儘管短期內日圓與金價將進一步走升，但他預估日圓長期依舊看貶，估未來幾個月內兌美元可能貶至105。
全球最大政治風險顧問公司歐亞集團總裁布萊默直言，當前地緣政治的不確定性，比911以來的任何狀況還要糟糕，「坦白說，這對美國信譽是一記重創，嚴重影響到美、俄還有歐俄的多重關係。由於俄羅斯不會輕易善罷甘休，這種局勢還會持續很長一段時間。」
中央大學經濟系教授邱俊榮認為，美俄雖意見不一，但應只限於小地區衝突，貨幣寬鬆不太可能因此不退場。
短期恐推升物料價格
他認為，短期可能推升物料價格而帶動物價上漲，避險資金的買盤合理反映市場，等一切穩定後會恢復正常。
台經院景氣預測中心副主任邱達生指出，短期雖造成資金移動，但與台灣金融連結不密切，影響相對是短期、間接的。他說，如果發生危機，預料對亞洲的影響是遞延非立即，加上台幣並非國際貨幣，情況不至於惡化。
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生技股 放長線釣大魚2014/03/04【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
上周全球生技醫療類股在新藥研發利多推升之下，指數再創歷史新高，MSCI全球醫療保健指數突破180點大關，且NBI那斯達克生技指數也一度來到2,854高點，顯示基本面強勁，惟投資人仍要留意追高風險。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生技股平均獲利成長動能約為標準普爾500指數的四倍左右，因此市場給予較高之本益比評價，以2014年獲利估算，目前生技股本益比達21倍左右，相對大盤溢價四成，而展望未來四年，生技股平均獲利年複合成長率近25% ，以目前股價計算2017年本益比僅11.6倍，甚至比大盤折價8%，反映生技股長線仍大有可為。
不過，目前不論就年線乖離率或RSI角度均顯示短線技術面已出現過熱訊號，類股不排除陷入短暫整理，波動度料將偏高。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平指出，目前已持有生技醫療部位的投資人可續抱，不過在指數近幾年漲多後，未來須觀察大型生技公司的新藥銷售狀況，只要符合市場預期將有利產業表現，不過，短期由於進入醫學研討會的空窗期，若指數在消息面淡季下拉回，反而是空手投資人可逢低布局的好時機。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔表示，近年來醫療產業基本面明顯改善，其中最重要的是審核新藥的法令機構對於新藥審核的態度更為開放及友善，以美國食品藥物管理局(FDA)為例，在2013年另闢一項「突破性藥物指定」審查流程，提供確實具有創新技術的藥品提供更快速的審核方式，預料有助於提前新藥的上市時間及加速挹注業者的營收動能。
投資策略上，江宜虔表示，醫療各子產業各有其投資利基，生物科技、醫療器材及學名藥因為產業成長性亮眼，中長線投資前景看俏，至於大型製藥廠則提供較佳的股利收益率。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/0_0/f_304530_1.gif
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債券基金 危機入市2014/03/04【經濟日報╱記者李娟萍、葉家瑋�台北報導】
根據華爾街日報報導，富蘭克林坦伯頓旗下債券基金，是烏克蘭政府債券最大持有者，截至2013年底，約持有70億美元。
不過，依照富蘭克林坦伯頓固定收益團隊全球債市投資長麥可•哈森泰博1月底時在該公司網站的說明，他指出，投資烏克蘭政府債券，是很典型的坦伯頓投資策略，正如在金融危機時，投資南韓和立陶宛，在歐債危機時投資愛爾蘭和匈牙利。當媒體都是負面消息，大家都很恐慌時，投資團隊卻選擇進場配置。
受到烏克蘭情勢陷入緊繃的影響，依照Ipreo和FactSet的數據顯示，截至2月19日止，富蘭克林蘭坦伯頓公司所持烏克蘭政府債券市值下降了5.22億美元。
而與該團隊管理的1,900億美元資產相比，對烏克蘭的投資比例也尚小。根據Fund DJ資料顯示，富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益債券基金的第七大持有債券就是烏克蘭政府債，持有比重是1.6%。
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負面消息多 債市利掃陰霾2014-03-04 01:20工商時報記者陳欣文�台北報導
近期國際市場再添政治變數，尤以俄羅斯出兵克里米亞半島，烏克蘭分裂危機增溫最受關注。隨不確定風險上揚，加上QE退場出現轉圜空間，債市投資價值再現。今年以來，除了新興市場債券仍遭賣壓調節，投資級企業債、高收益債與美債基金動能均相對穩定。
摩根投信副總吳美燕表示，自去年QE退場訊息發布以來，由於全球景氣復甦態勢確立，國際資金轉向股票資產，債市也面臨較大的調節壓力。不過，債券仍是資產配中的重要一環，在市場波動之際，投資級企業債、美債挾高評級優勢，仍獲資金追捧外，高收益債更擁6.4％的到期收益率，足以抵抗QE退場所帶來的負面衝擊，今年來均獲穩定資金流入。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，資金持續同時流入投資級債和高收益債，主因復甦情勢雖並未全然明朗，但全球復甦態勢未變，資金在風險偏好升溫的同時，也會選擇投資等級債券作為下檔防護。特別近期受俄羅斯與烏克蘭的地緣政治風險影響，在布局上建議增加適度的固定收益部位作為下檔風險支撐，透過多元策略的布局，在多空未明的時刻，才能分散風險、爭取更多的收益來源。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債向來與景氣高度連動，儘管近期經濟數據如非農就業人數等均遭天候因素拖累，表現不如預期，但從最新FOMC會議紀錄可得知，美國首季經濟成長放緩已在市場預期之內，且美股、JPMorgan美國高收益債指數不僅連袂走強，甚至同創歷史新高來看，美國前景展望仍相對樂觀，有利高收益債後市表現。
由於高收益債擁有較高收益率保護，目前到期收益率逾6％，搭配利差收斂機會及存續期間較短之優勢，將能緩衝甚至抵消美國利率回升的風險，加上與美國經濟正向連動，又較股市波動度低，投資價值不言而喻。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅•蒙特表示，嚴寒天候造成近期經濟數據偏弱為短期性的現象，但展望整體景氣動能仍維持向上趨勢，且從企業獲利動能堅實、違約率低檔，發行市場熱絡，投資需求暢旺，以及企業併購活動加溫等面向來看，將持續支撐2014年高收益債表現，並看好B級公司債利差持續收斂與受惠景氣復甦的工業、消費、科技等投資機會。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-04/clipping/A38A00_T_01_03.JPG
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景順：點心債具低存續期優勢2014-03-04 01:20 工商時報 記者魏喬怡�台北報導
歷經歐、美成熟股市豐收的一年，即使今年股市表現仍可望優於債市，卻不免面臨漲多回檔壓力，波動也相對較高，因此債券投資仍是長線資產配置不可或缺的一環。法人指出，QE縮水，荷包不一定得跟著縮水， 抓住「債轉債」、「長轉短」持債策略，是微利時代固定收益理想投資方案。
景順人民幣新興亞太入息基金經理人馬澤亞表示，QE的逐步退場導致債券波動度走升，像是新興市場債便對利率變化相當敏感。馬澤亞指出，儘管受QE影響今年全球債券行情可能較為平淡，不過仍不乏投資機會，對持有債券的投資人來說，2014年的投資王道，在於較低存續期、較高殖利率的持債心法。
馬澤亞表示，投資人布局主軸一為「債轉債」，尤其在市場對聯準會升息的預期心理下，建議投資人由長轉短，選擇存續期較短的債券，避免未來升息的影響。根據彭博資訊統計各主要債券存續期間，點心債擁有較低存續期間優勢，對升息的反應較不敏感，相對抗跌。
除了點心債，美元亞洲高收益債也具較高殖利率與較低存續期間優勢，並受惠美國經濟逐步復甦帶動美元強勢，且在經濟復甦情況下，高收益債通常是表現較佳的券種，可望帶來收益優勢。景順人民幣新興亞太入息基金結合此兩大債券優勢，動態調整比重，讓投資人能以更低波動的均衡配置，獲取收益報酬，滿足投資人在微利時代創造相對較佳收益的理財目標。
