市場震盪定期不定額穩中求贏2014-03-25 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導
近年全球金融市場在多次國際利空衝擊下大幅波動，若想要掌握低點加碼、多頭追漲的投資機會，傳統的定期定額投資方式可能已經無法適時掌握投資關鍵，近期有銀行研發出以「均線法則」作為判斷加減碼的定期不定額投資法，全方位滿足投資人面對不同行情時的策略需求。
國泰世華銀行指出，新型態的「自由FUND定期不定額」採用的「均線法則」，以基金淨值的周均線及年均線走勢做為加減碼的指標，避免人為主觀判斷而錯失良機，並提供三大策略靈活運用，可選擇下跌時加碼投資。
策略一是可逆勢加碼、或追漲強勢股市；策略二是順勢加碼、亦或在盤整醞釀向上動能時多增加累積單位數；策略三是自由設定，除了保留「定期定額」分散風險的優點，也能彌補傳統「定期不定額」僅能「逆勢加碼」的缺憾。
此外，投資人可依自身投資屬性及可承受風險程度，選擇±5％、±10％、±15％三種加減碼門檻，門檻愈小，代表加、減碼越積極。
國泰世華銀行指出，當股市回檔整理，不失為逢低加碼的好時機，但若投資人對於行情的走勢沒有把握，又不想承受可能的下檔風險，可先觀望，等多頭確立後再行進場。
國泰世華銀表示，建議投資人可善用「自由FUND定期不定額」創新投資服務，以「逆勢加碼」做為投資組合策略，只要掌握趨勢，不用煩惱進場點，靜待下一波多頭投資機會。國泰世華銀行強調，「自由FUND定期不定額」投資門檻低，每個月只要新台幣3,000元即可輕鬆投資，同時適用國泰世華「30而利」基金優惠專案，透過網路銀行或臨櫃申購，定期（不）定額投資最高可享全系列基金手續費39折。
如果透過網路銀行或手機銀行My Mobibank單筆投資，則可享精選境外16家、境內10家系列基金手續費五折。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-25/clipping/A42A00_T_03_02.JPG
---------------下一則---------------
台股基金 鑲「金鑽」2014/03/25【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
金鑽獎本周頒獎，這也是今年基金月最後頒發的基金獎。從得獎名單來看，國內投信表現出色，不僅績效台股基金頻頻得獎，連海外基金也有與境外基金業者抗衡的實力，尤其是在大中華、亞洲及科技基金。
3月是國內基金業每年基金獎頒布的高峰期，晨星（Morningstar ）、理柏（Lipper）、金鑽獎等三大基金界盛事都在本月舉行，其中以金鑽獎的歷史最悠久，今年已是第17屆。
從得獎基金名單來看，有些台股基金的確是實至名歸。例如，德盛台灣大壩基金可以說是今年基金月的大贏家，是唯一橫掃晨星、理柏及金鑽獎三大獎的台股基金。
此外，群益店頭市場基金囊括金鑽獎上櫃股票型基金三年、五年及十年期三座獎，在金鑽獎最風光；復華中小精選基金及復華數位經濟基金都各得兩座金鑽獎；德信數位時代基金也有金鑽獎及晨星獎的加持；統一大滿貫基金更是年年都不缺席。
投信基金除了打「台股盃」以外，也打起「亞洲盃」及「世界盃」。在海外市場，共有六檔基金獲得七項大獎，除了「組合基金」是投信彼此競爭以外，其他四檔基金都是由投信發行基金打敗境外基金業者，難能可貴，這四檔基金為德盛全球生技大壩基金、台新中國通基金、宏利亞太中小企業基金、統一強漢基金。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/0_0/f_305559_1.gif
---------------下一則---------------
中國全球製造中心 路已盡 IMF：應改革利率匯率等 轉而仰賴服務創新2014年03月25日蘋果日報【于倩若╱綜合外電】
國際貨幣基金（International Monetary Fund，IMF）總裁拉加德（Christine Lagarde）表示，中國應推行經濟改革而非短期刺激，當前成長模式使其成為全球製造中心，但經濟靠這種模式就只能走這麼遠，中國應採取結構性改革釋放 發展潛力，包括利率、匯率自由化、存款保險制度及影子銀行監管等。
拉 加德近日訪問中國，在參加中國發展論壇時表示，上述改革措施將重塑中國經濟結構，「有助將國內大量存款導向最具生產力用途，也能讓中國銀行準備好在全球發 揮更大作用」；中國應對「下個轉型」做好準備，從目前依賴出口、資本密集工業及基礎建設支出蛻變為較仰賴服務、創新及消費支出，同時減少汙染。
拉加德：開放資本帳戶
金融業也將在重塑經濟上扮演要角，中國銀行業過於仰賴大型國有銀行，問題是這些大銀行主要放款給其他國有企業，導致私人小企業向所謂影子放款機構借款。
拉加德呼籲「逐步開放」資本帳戶，允許外國人進一步投資中國企業或開放一般中國民眾投資海外，此舉有助人民幣躍升為全球貨幣。
開拓重工執行長兼董座歐伯海曼（Douglas Oberhelman）也呼籲中國改革，指其中國客戶基礎穩固，不太擔心違約等情事，但對中國資本市場開放、市場化等改革步伐比較擔心，因為這些是驅動經濟進入下一階段的關鍵。
中國副財長：不蹈覆轍
歐伯海曼說：「我們目睹中國持續從幾年前的雙位數成長降至7~8%，坦白說我們都受困於中國減速之中，短時間內要做出很大的調整。」開拓是全球最大營建與採礦設備製造商，被視為全球經濟活動的重要觀察指標。
面對外界盛傳中國可能將採取措施刺激經濟成長，對此中國副財長朱光耀表示，會以嚴肅態度處理影子銀行及地方債務問題，會小心不再犯過去刺激經濟的錯誤。
滙豐（HSBC）昨公布3月中國製造業採購經理人指數（PMI）初值創8個月新低48.1，已連5個月下跌，且是連3個月處於象徵產業景氣萎縮的50以下，不如市場預估的48.7。
PMI減速主因內需疲軟
產出和新訂單俱降，但新出口訂單為4個月來首見成長，意味減速主要歸咎於內需疲軟。
然而，亞洲開發銀行（ADB）總裁中尾武彥對中國經濟仍具信心，昨表示目前沒有推出新一波刺激措施的迫切必要，因中國持續推動城鎮化且消費增加。
中尾武彥指出，目前中國經濟儘管出現減速跡象，今年還是可能成長約7.5%，與亞銀稍早預估相近。他也透露亞銀正在調整中國今年成長預估，但沒有透露細節。
---------------下一則---------------
政策紅利可期 經理人喊進陸股2014-03-25 01:18工商時報記者孫彬訓�台北報導
匯豐中國製造業採購經理人指數初值降至48.1點，連續3個月低於50榮枯線且創近8個月新低，法人指出，由於市場對於大陸經濟數據偏弱已有所預期，上證指數應可穩住2,000點大關。
摩根中國基金經理人沈松指出，政策改革紅利仍是陸股最大驅動力，未來幾個月大陸政府可望將重心從遏制信貸、調控金融風險方面轉向支持成長，可留意逢低分批進場時點，掌握股市拐點向上機會。
富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智指出，為穩定經濟增長，大陸官方可能於第2季末開始對貨幣政策適度寬鬆，並加快運用財政支出投入到環保、交通、通信、保障房等民生工程，同時擴大扶持養老醫療、旅遊文化等服務消費與資訊行業，預期今年「選股不選市」仍是陸股操作主軸。
第一金投信投資長高子敬指出，在景氣回溫之際，資產配置可順勢加碼股票部位，陸股下方風險不大，加上大陸經濟調結構有利長線發展，投資可逢低布局、用時間換取漲升空間。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，上半年即使陸股表現震盪，建議投資人可逢低布局大中華基金，但切記宜追低不追高。
---------------下一則---------------
雙印、台灣 亞股吸金機2014/03/25【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
雖然美國聯準會暗示提前升息的訊息造成市場波動，不過，上周亞股七大主要市場普遍吸金，僅日本與韓國股市呈現淨流出，而雙印吸金力最強，分別流入5.12億及2.84億美元，台股也再獲1億美元的資金拿下第三。
雙印與台灣成為亞股三大吸金機，也使今年來外資流入金額均超過15億美元。在外資的持續加碼下，雙印及台股相關基金績效表現也較其他市場為佳。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國公布優於預期的經濟數據，聯準會主席葉倫暗示美國經濟情況仍強，可能在明年中後升息，雖然造成短期市場波動，但在回歸理性後，從成長的角度來看，中長期反而有利風險資產表現。
摩根投信協理邱鈞英表示，去年表現敬陪亞股之末的印尼及印度，今年選舉行情大爆發，政黨輪替帶來的政策改革預期，吸引外資強力回補，推升印度SENSEX指數一度站上歷史高峰，印尼股市今年來更上漲逾9%，居主要亞股漲幅之冠。預期雙印股市短線仍有表現空間。
中國信託東方精選基金經理人邱魏悅指出，中國經濟數據讓人失望，市場紛紛下調經濟成長預期，再次壓抑新興亞股表現，不過外資似乎已習以為常，過去一周除持續賣超南韓及日本外，其餘股市皆為買超。剛出爐的滙豐中國PMI指數降至去年7月以來新低的48.1，且連續3個月低於50榮枯線，降溫跡象愈發明顯；反觀美國釋出可能提前升息訊號，強化成熟國家擴張氣勢，抵銷了中國稍來的壞消息，也穩住外資的持股信心。
儘管中國經濟數據不佳，宏利精選中華基金經理人游清翔分析，今年成熟市場持續復甦，可望帶動下半年新興市場經濟成長，尤其中國與歐美景氣循環相關性高，出口可望反彈，有機會受惠最多。
在台股方面，安泰ING中小基金經理人林界政表示，台股首季表現優於預期，上半年指數區間約8,100~8,800點，隨著電子產業即將進入傳統淡季，題材股面臨修正壓力，大盤於第2季回檔修正機率高，而下半年漲幅仰角需視實際景氣繳出的成績單，預計台股全年度將呈現微笑曲線，合理指數位置為8,800~9,000點。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/0_0/f_305551_2.gif
---------------下一則---------------
選舉行情加持 印度、印尼買氣旺
2014-03-25 01:18工商時報記者孫彬訓、魏喬怡�台北報導
美國聯準會（Fed）暗示升息時點前移，全球股市應聲下跌，但隨即反彈，熱錢撤出新興市場疑慮也逐漸消散，亞股資金動未受太大的影響，上周僅南韓及越南呈現淨流出；印度則挾選舉題材，持續獲外資青睞，上周買超逾5億美元，創今年最大單周吸金量，也登上亞股吸金冠軍。
至於印尼以單周2.8億美元的買超金額緊追在印度之後，連續吸金周數推進至第8周，創下去年3月以來最長吸金周數。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，美國經濟數據優於預期，葉倫暗示明年中升息雖造成短期市場波動，市場回歸理性後，從經濟成長角度來看，中長期反而有利風險資產，從外資近期買入部分東南亞股市來看，投資人可持續關注基本面是否出現較大幅度改善。
摩根投信協理邱鈞英表示，去年表現敬陪亞股之末的印尼及印度，今年選舉行情大爆發，政黨輪替帶來的政策改革預期，吸引外資強力回補，今年來累計吸金分別達19億及18億美元，分列亞股吸金冠亞軍，推升印度SENSEX指數一度站上歷史高峰，印尼股市今年來也上漲逾9％。
他指出，印度及印尼近期經濟數據優於市場預期，經濟走出谷底有望，加上企業獲利動能出現止穩，預期雙印股債市仍有表現空間。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）指出，由於反對黨（BJP）政策主軸偏向鼓勵基礎建設與投資，有利企業未來的發展。
ING印度潛力基金經理人葉菀婷表示，外資繼2月回補1.06億美元後，本月至今再度買超印度股市達14.7億美元，強勁的資金動能也帶動印度股、匯齊揚。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-25/clipping/A38A00_T_02_02.JPG
---------------下一則---------------
日調升消費稅… 日股今年「先蹲後跳」2014/03/25【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
日股今年初以來，受到消費稅調高影響，日經225指數今年來下挫逾12％，是全球三大成熟市場中跌勢最重的地區。4月1日，日本即將調升消費稅，由現行的5％升為8％，全球投資人也屏息觀望該政策對日股影響，由於日銀將配合祭出寬鬆貨幣政策，日股今年走勢可望先蹲後跳。
市場普遍認為，調升消費稅影響，可分為短期與中長期來看。短期而言，當4月消費稅正式調漲後，日本股市必受到衝擊，因此，元大寶來亞太成長基金經理人黃廷偉建議，保守看待日股第二季走勢，而且日銀將寬鬆政策的決定時間表，訂定在今年夏天，藉以觀察日本經濟可否安全渡過消費稅調升的衝擊，由此推估，今年日股走勢會呈現「下半年優於上半年」。
根據券商預估，消費稅調升對日本GDP的影響約為1％，這1％的負面衝擊，可望由日銀貨幣寬鬆政策所抵消，日銀若釋出5.5兆日圓刺激方案，可替GDP挹注0.7至0.8％的正面力量。
至於中長期對日本經濟的發展，多數人則抱持樂觀態度。摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德解釋，日本在1997年4月消費稅率從3％調高至5％後，即遭受亞洲金融風暴與日本銀行業危機等衝擊，導致日本經濟衰退，然而時至今日，日本銀行業體質已大幅改善，外部環境也相對健康，景氣復甦方向不變，因此，預估此次增稅影響相對有限。
羅勃•羅伊德說，隨著日本企業盈餘走升，又有安倍第二輪成長策略等利多可期，現在就是等待消費稅調升的不確定氣氛散去。
至於投資策略方面，德盛東方入息基金經理人允卓德表示，考量第二季消費稅執行影響與配套措施帶來的緩衝效果，目前投資日本市場的最佳策略是跟著政策及趨勢走，建議投資主軸聚焦「安倍政策受惠」以及「全球景氣成長連動」兩大族群，前者如金融、地產、博奕、消費、軟體應用等，後者如汽車及相關供應鏈、工業、機電等。
允卓德舉例，日本去年因寬鬆貨幣政策而起的匯率貶值，帶動汽車等出口受惠族群出現大幅揚升，至於東京房地產目前仍位於長期低檔，未來隨景氣復甦與通膨重啟，將可見房價及地價逐步回升，與房地產關聯性較高的開發商與金融銀行等，有機會重新回到上揚趨勢。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/0_0/f_305557_1.gif
---------------下一則---------------
日股基金 小型出口類股當道2014/03/25【聯合報╱記者陳怡臻、周小仙�台北報導】
今年日圓與日股走勢呈現反向，隨美國聯準會（Fed）量化寬鬆退場後續波動增加，安倍三箭政策收效，日本名目通膨率與核心通膨由負轉正，日本內需消費可望進一步擴大，嘉惠聚焦內需的中小型股走勢看俏；今年日股基金投資宜側重配置日本小型出口類股。
日股基金可分為「日本基金」以及「日本中小型基金」，中小型基金則聚焦內需市場的中小型股，或鎖定市值較小產業，也會涵蓋新興產業或創業板塊。
根據彭博資訊統計，今年以來日圓已升值近5%，抵減投資於日本股市的部分損失；與去年日股大漲、日圓重貶的情境相反。宏利投信投顧預測，今年日本股市仍會受成熟經濟體影響，將隨著歐美等國財經政策起伏，呈現震盪走勢的可能性增加；建議今年欲布局日股基金投資者，宜謹慎以日本小型股為標的，採「停、看、聽」的方式，以小搏大。
此外，按理柏資訊統計，2013整年度日本股票基金績效為30%，其中又以日本小型股基金表現較為傑出，總年度績效達40%。
亨德森遠見日本小型公司基金經理人李允英分析，日圓走貶將使出口商及製造商受惠，布局小型股較易發揮避險作用；隨日本國內消費與資本開支的成長，即使短期難免受QE退場衝擊，預計在今年至未來兩年內，日本小型股成長速度將超越大型股，同時具備短期避險與中短期投資效益。她說明，今年日股最大隱憂來自中國及新興市場的風險，一旦QE退場衝擊中國或新興市場，也將連動波及日股。
富蘭克林華美全球股票組合基金經理人陳韻如說，目前日本央行仍延續寬鬆政策，日圓匯價短期雖處於相對高點，但長期貶值壓力仍存，提醒今年日股基金投資，宜側重受惠於日圓貶值的出口類股。
日本股價指數 有4種
日本股價指數，可分為「東證一部指數」、「東證二部指數」、「日經225指數」及JASDAQ四種；根據理柏資訊公布，日本股票型基金中，有半數是以東證一部指數為對應的大盤指數，至於日本中小型股票型基金亦有少數採取東證二部指數為對應的指數，投資者可按此檢驗投資成果，並預測股票市場的動向。
東證一部指數（Topix）又稱作東京股價指數，依據東京證交所第一部分所有上市公司編製的市值加權平均指數。該指數主要以大型股為主，共有1778檔股票，目前市值約262.19兆日圓，成交量約20億日圓上下；占指數權重較高的公司包括軟體銀行、京瓷、本田汽車、豐田汽車及佳能等。
東證二部指數則是指東京證券交易所第二部掛牌公司的市值加權指數。該指數以中小型股為主，共549檔成分股，市值約2.3兆日圓，成交量相對較低，約1.92億日圓；占指數權重較高的公司包括日本精機、三谷產業、S&B食品。
與東證一部指數相同，日經225指數同樣以大型股為主；差別在於，該指數是依據東證一部指數的前225大公司編製的股價加權平均而來。目前市值266.47兆日圓，成交量15億日圓。
JASDAQ是由東京的JASDAQ證券交易所編製的股價參考指數，是日本市面上店頭基金的參考指標。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/0_0/f_305558_1.gif
---------------下一則---------------
Fed何時升息 美1/3經濟學者估今年2014年03月25日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
美國商業經濟協會（National Association for Business Economics，NABE）針對48名經濟學家所做的最新調查顯示，儘管仍有高達53%的受訪者預估美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）將在明年升息，但預估最快今年採取行動的也高達3分之1，反映美國經濟成長加速，可能促使Fed加快寬鬆政策退場。
美股本益比16.4倍偏高
美國商業經濟協會在周一發表的調查中指出，有3分之1的經濟學家預期今年將會升息，有53%預期將在明年才會升息，也有40%升息將會發生在2015上半年。
Fed主席葉倫在上周FOMC（Federal Open Market Committee，聯邦公開市場委員會）會後記者會中曾提到，Fed可能在QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）結束6個月之後考慮調升利率，升高市場提前升息預期。
投資機構Wells Capital Management首席策略師寶森（James Paulsen）表示，美股短線恐因升息預期震盪，但短空長多，仍看多美股2015年表現，惟今年S&P 500指數恐難有太大漲幅，甚至有可能出現10%以上的修正。根據FactSet資料，目前美股本益比已從前1年的14.5倍升至約16.4倍，遠超過歷史平均值的14倍。
---------------下一則---------------
經濟復甦超預期 美股狂吸金2014-03-25 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導
量化寬鬆（QE）時程底定，加上美國經濟復甦狀況優於預期，市場資金加速流向美國。EPFR統計上周美股吸金110.32億美元，創去年10月23日以來單周流入新高；歐股吸金動能不遑多讓，上周淨流入13.27億美元，為連續第38周吸金，今年來累積流入突破293億美元，高居各主要市場之冠。
摩根美國科技基金經理人葛雷哥•托特（Greg Tuorto）表示，從資金流向來看，投資人已逐漸適應聯準會QE逐步退場並不會帶來市場災難，國際資金仍持續流入美股，為美股帶來資金動能。
此外，美國上周公布的經濟數據亮眼，工業生產、房屋開工與建築許可均優於預期，加上企業獲利表現突出且續有上修動能，看好美股續攻有望。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，聯準會重申如果通膨持續低於2％的目標值，則基準利率仍將維持於低檔一段更長的時間，凸顯政策調整並沒有預設路線，這樣的政策基調搭配景氣動能持續溫和改善仍有利於股市中長期走向。
他認為，近日美股走勢不弱，多少也反應市場認同貨幣政策正常化代表美國經濟復甦態勢轉趨強勁。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）分析，相較美國升息預期增溫，歐洲不但持續實施量化寬鬆，甚至不排除加大寬鬆力度，資金環境依然充沛，有利於股市後續表現空間。
他認為，著眼於歐洲經濟擺脫衰退、進入擴張，歐洲政府財政結構明顯改善，有利於歐股長線向上走勢，地緣政治風險造成的股市修正，恰好提供投資人逢低布局的好時機，藉以參與歐洲經濟回春的投資契機。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-25/clipping/A38A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
新興市場便宜 可找買點2014/03/25【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
墨比爾斯
馬克．墨比爾斯指出，目前許多新興國家強勁的市場前景，並沒有反映在股票的價值上，也落後於成熟國家，目前的流動性依然充足，許多新興市場也將因此受益。
墨比爾斯說，今年新興市場的投資，可能不會是一路順風，但資金流出新興市場應是短暫現象，當市場情緒有所改善時，投資人可以重新平衡自己的投資組合。
在金磚四國市場中，中國是他最看好的國家，其次是印度、巴西和俄羅斯。
此外，他也看好邊境市場，是未來的新興市場。邊境市場享有低基期效應，且擁有豐富的自然和人力資源，改革和科技為相對低工資的經濟體，帶來經濟的成長。
此外，與較發達的新興市場相比，邊境市場相對研究不足，不熟悉可能會導致價值被低估和定價異常，墨比爾斯說，這可以透過研究資源去開發，目前坦伯頓研究團隊們在全球發現了很多邊境市場的投資機會，其中以非洲最具代表性。
墨比爾斯說，在過去兩年，美國市場呈現多頭格局，股票市場的牛市運行時，意味著經濟擴張也將跟著而來。因此，市場有一定的期望，今年的經濟將表現不俗。
今年預計新興市場有5%的經濟成長，與成熟國家經濟體相比，新興市場仍具有較高的經濟成長，且有不斷增加的外匯存底，債務也較低。
墨比爾斯認為，今年亞洲股市的表現，可能會跑贏拉美和歐非中東，因為新興亞洲具有極佳的經濟增長潛力。最近市場流傳許多消極的說法，例如金磚四國陷入「中等收入陷阱」（middle income trap），這個理論是指當一個國家的人均收入達到中等水平後，由於不能順利從低勞動成本、易於生產的模式，轉型至高工資、高生產量的經濟模式，導致經濟增長動力不足，最終出現經濟停滯的一種狀態。
但墨比爾斯不相信這種說法，可以適用在金磚四國或新興市場上，他仍然可以從中發掘到不同的投資機會。
近日美元對一些新興市場貨幣相對強勢，也是市場唱衰新興國家的原因之一，墨比爾斯認為，新興國家貨幣貶值的原因之一，可能是各國故意貶值本國貨幣，然而，新興市場還是有一些強勢貨幣。今年這種貨幣強弱分歧趨勢將擴大，貨幣匯率將反映這一點，經常帳及財政帳數字比較好的國家，貨幣也會相對穩定。
另一方面，新興市場國家一般都有遠高於成熟國家的外匯存底，這使新興國家更有能力控制其貨幣政策。
資金流出 短暫現象
美國聯準會主席葉倫日前提前升息的談話，引發全球市場震盪。「新興市場教父」馬克•墨比爾斯（Mark Mobius）指出，長期投資者不應該把重心放在美國聯準會升息上，美聯準會朝向正常化貨幣政策的聲明，指向美國經濟正在復甦，新興市場可望從美國強勁的經濟中受益，特別是亞洲出口產業。
墨比爾斯在睽違三年之後，即將於4月1日來台，他在行前接受本報獨家專訪時指出，全球各國近幾年施行各種量化寬鬆，已使金融系統中的流動性越累積越多，「這些流動性不會在一夜之間消失」。
即使美聯準會因美國經濟好轉，開始縮減其寬鬆，但其他央行仍在實施寬鬆政策，這些寬鬆政策仍可以支持資金流入新興市場。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/0_0/f_305560_1.gif
---------------下一則---------------
邊境市場 下個亮點2014/03/25【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
全球下一個投資亮點是哪裡？馬克•墨比爾斯（Mark Mobius）的答案是邊境市場。
墨比爾斯認為，對長期投資者來說，邊境市場具有巨大的潛力。在幾十年前，中國和印度被認為是未開發市場，現在回頭來看，可以了解經濟發展和市場發展往往齊頭並進的發展。
隨著收入增長，人民生活水平提高，改善基礎設施的改善，以及貿易增加，在建築、交通、銀行、金融和電信等領域，都為投資者帶來激動人心的機會。
國家收入水平的上升，股票市場變得更加發達，國際投資者也會開始參與。墨比爾斯說：「邊境市場還沒有得到充分的研究，這就我的團隊現在做的事，而我也真的踏上邊境市場。」
墨比爾斯指出，邊境市場常見到政治風險，導致市場波動，但它也可能會創造投資機會。邊境市場另一風險是流動性，但是，缺乏流動性也可以是一個優勢，因為可以發現沒有人有興趣，但物美價廉的股票。
墨比爾斯不諱言的說：「我們最大的擔憂是資本管制及資產沒收。」
---------------下一則---------------
資金回流天然資源 油金Q2繼續衝2014-03-25 01:19工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年來天然資源價格明顯出現漲勢，而且漲幅比全球指數高出許多，近期資金也逐漸回流至天然資源股票型基金，法人表示，投資人已開始關注過去三年表現相對落後的天然資源，第2季油金價仍有機會續揚。
截至3月21日，MSCI世界指數累計小跌1.03％，天然資源價格在這樣的市場氣氛中，則有相對亮眼的表現，高盛綜合商品指數同期間累計上漲3.05％，其中天然氣、貴金屬以及農產品價格都明顯走揚。
然而，法人也很關心原物料價漲勢可以持續多久，尤其美國聯準會主席葉倫提及量化寬鬆結束後半年可能升息的言論，是否對今年以來表現不錯的金價造成負面衝擊，都是市場關心重點。
天達投顧副總經理陳錦永表示，聯準會調降2014、2015及2016等3個年度的經濟成長率預估區間上限，顯示整體經濟表現並不若先前預估般樂觀，而上半年美國經濟受到天候影響而偏弱仍將可望帶動黃金相關投資的表現。
天達環球商品與天然資源團隊主管暨天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）指出，短期看好第2季貴金屬產業的表現，至於能源類股在下半年的投資機會則比上半年樂觀。
他表示，主要是中東原油產出中斷的部分，下半年恢復情況並不如市場樂觀預期，且美國輕甜油煉製的產能利用率已相當緊縮，意味美國原油供給在下半年會面臨挑戰。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，就景氣角度來看，在進入景氣擴張期後，油金可望受惠，就經驗來看，油金與景氣的連動度高，因此在確認進入景氣擴張期後，油金後市相對被看好。傅子平預期，這次誕生的新經濟會是以科技、油礦與綠能為核心的產業。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-25/clipping/A41A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
中長線農金基金 不淡2014-03-25 01:19工商時報記者黃惠聆�台北報導
黃小玉價格今年曾出現一波漲勢，正因為漲幅過大，根據晨星基金統計，在2月基金資金流向發現，全球投資人在農金基金淨贖回了逾新台幣150億元，去年農金基金沒有什麼表現，突然有漲勢出現，有些投資人會想趁機獲利了結，但法人表示，農金中長線依然樂觀。
先前因美國氣候不穩，使得黃豆、小麥及玉米價格今年來呈現漲勢，截至3月20日的漲幅分別有9％、16％及13％，而上周小麥更續創近四個月新高。
投資人對農金基金獲利了結，但德銀遠東投信還是看好農金中長期走勢，表示未來氣候的變化將是影響今年農產品產量及價格的最重要因素。
德銀遠東投信指出，從目前農作物種植進度與土壤濕潤度來看，市場認為美國農業部將下調今年農產品的產量預估。此外，就農金產業長期的觀點，由於美國農場收入持續增加，農夫在增加收入後也提高農作物增產意願，因此未來增加種子、化學肥料、與農藥等農業投入的使用以增加產量，因此，還是看好農業上游相關類股。
德銀遠東投信表示，在鉀肥價格已落底、鉀肥增產速度將不及需求量、氣候持續不穩等利多因素加持之下，預期農業上游支出將逐步提升，若未來有低檔，仍值得投資人再布局農金。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼認為，2014年農金產業上、下游都有機會表現，雖然2013年全球穀物豐收，產量較前年回升，全球糧食庫存偏低的情況很難在短期內大幅改善，進而支撐穀物價格高於過去平均價格，預期仍將吸引春耕種植意願，維持上游原物料需求的強度。
---------------下一則---------------
生技基金 買點到2014-03-25 01:18工商時報記者魏喬怡�台北報導
近期受美議員要求討論C肝新藥藥價影響，生技股股價明顯拉回，股價本益比已低於13.5倍，但因產業獲利優異，預期今、明兩年EPS成長率均超過25％，法人指出，生技股股價可說相當便宜，包括德意志銀行和摩根大通等五大券商也都喊進，目前是投資人逢低尋買點、分批布局生技產業不錯的時機。
根據理柏統計，今年以來到3月21日，生技基金整體平均漲幅逾14％，績效表現優異。
瑞銀投信投資部主管張繼文指出，從3月開始，生技產業召開一連串醫學會議，許多生技公司陸續公布多項新藥的臨床實驗結果，加上5月底即將召開腫瘤學大會，預期多數生技公司都將參與，6月中旬糖尿病學議也有一連串有利題材發酵，支撐市場多頭氣勢不墜。
今年以來多頭氣勢強勁的生技類股，日前傳出Gilead的C肝新藥訂價過高，投資人擔心若生技及其他製藥廠商未來藥品訂價受限，獲利成長動能恐將因此下修，致使多數學名藥商及傳統製藥業者的股價受波及下跌，生技及製造商股價21日全面走跌，NBI指數跌幅逾4％。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平表示，美股指數在創下新高後，近期受俄羅斯與烏克蘭事件導致風險趨避的影響而拉回整理，加上近期缺乏醫學研討會利多刺激，短期部分公司面臨漲多後的了結賣壓。他指出，但就中期來看，仍看好這波大型製藥公司購併中小型生技公司的趨勢，罕見疾病、癌症與病毒感染相關仍是今年看好的重點。
傅子平建議，現階段可減碼中小型生技股，提高大型製藥股比重，由於今年龍頭生技公司的新上市新藥銷售數字將是驅動市場是否上漲的動力，因此持股重心仍將以今年營收具成長機會的公司為主。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，目前美國仍是投資機會最多的地區，美國市場較成熟，且許多公司總部都設置於此；至於歐洲為單一支付系統，藥價較低，且藥品取得較受限，整體市場環境對公司而言，挑戰性較高。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-25/clipping/A37A00_T_01_02.JPG
---------------下一則---------------
參與歐股投資 首選高息股2014-03-25 01:18工商時報記者黃惠聆�台北報導
「歐洲企業發放股利不斷創新高，高於其所發行債券殖利率，加上迄今看 不到股利率有下修跡象，預期歐洲股市還有上揚空間。」富達歐洲入息基金經理人麥可•克拉克（Michael Clark）強調，歐股不僅股利率高、本益比相對於美股及全球股市低，且處於折價階段，特別是擁有高品質龍頭股、高股息與現金雄厚的大型股，投資評價相當 具有吸引力。
歐洲是否真的邁入復甦？麥可•克拉克說，從義大利、西班牙國內生產毛額（GDP）從2013年-2％、-1％，至2014年轉為正數，雖然數據上 未達1％，但預期2015年均可衝破1％，而英國經濟成長更可衝破2％、德國逼近2％，代表歐洲經濟情況正在穩定，只是復甦腳步落後美國，未來隨著投資信 心上揚，中長線歐股榮景可期。
麥可•克拉克透露，富達歐洲入息基金看的不僅是投資評價合理，還有透過IRR（內部投資報酬）來評估歐洲企業股票的「真正投資價值」，要觀察未來5年整體表現，不僅掌握其未來股利成長性與獲利是否永續成長，更要評估其未來股價是否具有爆發潛力。
麥可•克拉克說，歐洲許多高股息企業都有20∼30年很長且良好的配息紀錄，不少企業不僅每年配息金額增加，且投資評價還處於折價的情況。拜富達 強大投資研究團隊之賜，得以建立起非常完整且明確的投資評價平台資料庫，IRR可以掌握一家歐洲企業的未來性，例如觀察其股利發放的情況，瞭解透過複利機 制，該股的股利成長性，更重要的，不是追求本益比低即可，更要掌握其未來股價資本利得的增值性，兩者綜合判斷，才可看出企業是否值得投資。
富達歐洲入息基金佈局的歐股，集中在核心歐洲與北歐地區，大多屬於具國際知名度的跨國企業，最重要的，透過富達SIRP（Safety of Income at a Reasonable Price，以合理價格投資安全收益企業，即高品質投資組合）策略，麥可•克拉克說，避開精品、奢侈品、鋼鐵、汽車或是邊陲歐洲國家的銀行等股票配置，偏 好具有定價能力、全球領先優勢、折價高與成長潛力大的類股，像是製藥�醫療保健與民生消費類股，一方面掌握高股息，另一方面可以追求較高的資本利得空間。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-25/clipping/A37A00_T_02_02.JPG
---------------下一則---------------
景氣回暖 市場青睞高收債2014-03-25 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導
美國聯準會暗示升息，美國10年期公債殖利率上周一度飆破2.75％，未來對債市的壓力也將加劇，就資金走向來看，利差相對具優勢的高收益債仍獲市場偏愛，上周流入4.55億美元，連6周吸金；投資級企業債與美債基金也獲青睞，上周分獲22.59億美元與44.57億美元加碼。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）表示，不論量化寬鬆（QE）退場或升息，都是在美國經濟維持成長的基礎上，因此受惠景氣復甦的高收益債，在收益率保護與利差收斂優勢下，具有緩衝並抵消美國利率回升風險，又可參與美國經濟成長動能，表現最值得期待。
根據摩根資產管理統計，過去20年，美國10年期公債殖利率走升期間，高收益債3個月平均報酬達2.5％，居全球主要債市之冠，顯示高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，高收益債券型基金連續6周獲龐大資金回補，除美國高收益債券基金吸引資金3.82億美元，歐洲高收益債基金更吸金9.03億美元，顯示該類型基金暢旺的資金需求。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，在低利環境下，資金熱情追捧公司債，目前美國公司債規模已來到9.8兆美元，占整體美國債市比率約25％，達到新高，僅次於11.9兆美元的美國公債。
但她提醒，要留意隨殖利率再度走升，企業再融資成本提高，信用債企業體質料影響其後勢走勢，未來篩選標的、信用研究的能力將更重要。
至於高收益債後市，蔡明潔表示，近期投資人對於高收益債的投資漸趨謹慎，主要是長期低利率環境造成高收益價格上漲，已經出現偏貴現象，目前風險與報酬已明顯出現不平衡狀態。如果由信用違約利差走勢來看，市場持續偏好歐高收，但投資人仍須留意追高風險。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-25/clipping/A38A00_T_04_02.JPG
---------------下一則---------------
亞洲高收益美元債 帶勁2014/03/25【經濟日報╱記者劉于甄�台北報導】
美國升息時間表成為各國金融機構關心焦點，加上中國大陸信用問題再現，種種市場因素，讓投資人擔心各項債券產品的報酬率是否面臨腰斬。瑞銀指出，亞洲高收益美元債券的表現仍強勁，還是不錯的投資選項。
瑞銀表示，美國聯準會正逐步計畫量化寬鬆退場，甚至暗示將在2015年啟動升息，對於新興市場當地貨幣債券帶來壓力。然而，就基本面、投資價值以及美國貨幣政策角度來看，瑞銀依然看好亞洲高收益美元債券的表現，並且認為中國大陸的單一信用事件，不會引發全面性的系統風險。
瑞銀指出，目前高收益企業債券占比達80.8%，其他包含現金、類主權債券和主權債券占比約兩成。計價單位上，美元債券比重高達93.7%，新台幣債券約5%，人民幣債券占比則不到1%。
瑞銀研究指出，2月底為止，以投資價值來看，亞洲高收益企業債券的殖利率水準為7.96%，高於全球高收益債券市場的5.51%，仍然深具投資價值。從資產配置的角度上，高收益債仍是必要資產；即使下半年經濟不確定因素仍多，高收債將可擔任股票避險的角色，穩定投資收益。
銀行主管說，今年高收債持續吸引資金流入，表現亮眼，建議投資人可持有賺取債息；但要注意市場有升息風險，後續可以品質佳的公司債券為布局標的。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/0_0/f_305552_1.gif
---------------下一則---------------
歐洲高收債基金 當主角2014-03-25 01:18工商時報記者呂清郎�台北報導
近期地緣政治風險、大陸經濟降溫和美國聯準會暗示明年可能升息，都擋不住資金持續流入高收益債券基金，EPFR統計至3月19日止，近六周資金淨流入高收債總額逾百億美元，其中歐洲高收益債券基金就吸引68億美元，約占7成，反映目前資金青睞方向。
富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅•蒙特認為，歐央行政策加持，伴隨景氣回溫，企業與消費者信心回籠，建議可靠攏在受惠景氣復甦的產業，像汽車、資本財、運輸等景氣循環產業。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，隨歐洲高收益債邁入第3年多頭循環，利差已顯著收斂，相較於美國公司債，歐洲B級公司債仍存在較大的折價空間，且利率風險也較低。
最新的美銀美林信用投資人調查報告也指出，超過半數的受訪者認為B級公司債是今年最具投資價值得公司債券種，建議投資人可提高該券種的投資比重，以網羅利差收斂機會。
日盛投信指出，歐元區在需求預期回暖的情況下，工業生產及企業資本支出也跟著改善，失業率見頂，就業預期出現轉機，資金上周續入高收益債，市場已反應量化寬鬆（QE）預於今年年底前有序退場，美債波動度下降，殖利率急升機率降低。
此外，歐洲經濟穩健復甦，有利發債企業基本體質，且有信評調升題材，可令整體利差持續收斂，現階段違約率仍處低檔，持有收益看漲，歐高收後市可持續關注。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸分析，歐元區調高2014年經濟成長預期並表示通膨率將逐年走高，預期再推貨幣刺激可能性已經降低，對歐美公債市場將維持偏空的預期。
他建議，可減少公債為主的部位，至於高收益債券具利差優勢，加上與經濟正向連動，波動度又低於股市，看好今年仍將有所表現。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-03-25/clipping/A38A00_T_05_02.JPG
---------------下一則---------------
避險、波動小 資金齊湧貨幣基金2014-03-25 01:19工商時報記者黃惠聆�台北報導
市場波動大，資金再度轉進貨幣基金避險。根據晨星針對台灣境內核備銷售共同基金的流量統計，2月貨幣市場基金是資金淨流入金額最高的資產類別，累計達新台幣509.6億元，贏過近一年多來最吸金的平衡基金。
至於股票基金2月則呈現淨流出，其中以新興市場股票以及亞股（不含日本）淨流出金額最多，分別是新台幣320億元和280億元。
晨星基金表示，在美國聯準會（Fed）將每月購債規模縮減至650億美元的情況下，固定收益型基金持續遭遇大量資金流出，2月該類基金資金淨流出金額達到新台幣147.05億元。
1月股票基金資金流量才轉為正值，但在2月隨即遭遇大量資金流出，股票基金資金淨流出金額達到新台幣312億元，是2月資金淨流出金額最高的資產類別。
2月資金淨流入金額最高的前十種基金中，除了貨幣基金最多，排名前五名包含歐洲大型均衡股票基金、歐洲大型價值股票基金、美國高收益債基金、美國平衡股票基金、美國大型股票基金等。
至於2月資金流出最多的基金，晨星基金表示，流出最多仍在新興市場，包括新興市場股票基金淨流出達新台幣319.63億元，新興市場股票基金已連續13個月淨流出。
其次是不含日本的亞股基金以及不含日股的亞太基金2月都出現淨流出，分別淨流出新台幣280億元和100億元，主要是受到大陸經濟前景出現疑慮的影響。
此外，淨流出的基金還包括全球債、新興市場債、農金基金、全球平衡基金、歐洲大型增長基金、其他債基金及拉丁美洲股票基金等。
基金品牌方面，晨星基金說，今年2月以景順的資金淨流入金額最高，單月累計達新台幣316.12億元，包括景順泛歐洲基金及景順歐洲企業債券基金對該品牌的資金淨流入貢獻度最高。貝萊德及路博邁則是2月資金淨流入金額第二與第三大的基金品牌。
