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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲
亞股正夯 產業、題材決勝2014-04-22 00:55工商時報記者陳欣文�台北報導
隨市場變數逐漸底定，印尼、印度與台灣資金動能轉正，也帶動亞股漲勢，回顧亞洲太平洋股票基金表現，今年以來、近6月到近1年，平均績效皆翻正，若是國家、產業選擇得宜，在落底時就大膽搶進，以近6月績效來看，報酬表現最佳甚至可以超過12％。
德盛亞洲總回報股票基金經理人陳致強表示，未來亞股投資決勝點在產業和題材，目前亞洲股市受機會和風險兩力量拉鋸，前者是經濟結構轉型中的成長契機，後者是部分新興市場成長趨緩及政治風險。
他指出，在機會和風險並陳的格局下，資金將流往基本面強勁之國家且具有結構性成長契機之產業，但受政策等結構性因素影響，不同產業間的成長性差距拉大，選股能力變得更為重要。
他持續看好可受惠於歐美景氣復甦的東北亞經濟體，特別是趨勢產業發展較強者，比如可望受惠於大陸政策的內需消費及節能環保類股，和以技術領先打入全球供應鏈的台韓網路和行動通訊相關類股。
統一投信基金管理部協理林鴻益表示，新興亞洲資金出走潮近尾聲，看好東南亞基本面轉佳、股價低廉，今年亞股投資策略為減碼日韓、轉進東南亞，第2季在印度、印尼、泰國等政治不確定因素底定後，新興亞股將有一波反彈，下半年有明顯回升，預期第2季即是今年最佳進場逢低布局點。
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題材百花齊放 亞洲前景優2014-04-24 01:25工商時報記者呂清郎�台北報導
中國國家統計局公布今年第1季經濟成長率為7.4％，較去年第4季的7.7％放緩，為2012年第3季以來最緩增速，小幅優於市場預期的7.3％，3月零售銷售成長12％、工業生產成長8.8％，均略優於1、2月數據，陸股與亞股中性偏多看待，亞股基金前景看俏。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯認為，大陸今年仍將創造接近1兆美元的GDP水準，對全球經濟成長的貢獻依然相當巨大；而至於南韓經濟與股市與大陸連動性高，陸港股如果演出上攻行情，韓股後續也可望延續反彈走勢。
泰國2月國會大選遭憲法法庭宣判無效，但如政治局勢未進一步惡化，預期不致拖累泰股反彈走勢；印度與印尼經濟體質基本面改善，分別受惠於4、5月國會大選與7月總統大選，選舉題材將預先發酵，亞股前景看好。
群益亞太中小基金經理人陳培文則表示，歐元區經濟成長已擺脫衰退泥淖，加上美國消費者信心仍維持高檔、大陸進出口貿易數據優於預期，都讓資金重新投入風險性資產。
目前MSCI新興亞洲指數目前在各均線上方，仍處於上升趨勢中，可留意新興市場投資契機。
法人指出，最看好產業配置建議以科技、民生消費及資本設備等為主，同時加碼醫藥及原物料相關個股，包括如澳洲科技，東南亞原物料消費，韓國LED，和香港的太陽能等。
日盛中國內需動力基金經理人李忠翰指出，大陸現階段穩增長的步伐不大，但方向已明確，官方祭出刺激措施保增長，包括增加鐵路建設投資、改善低收入戶住房條件、減輕小微企業稅負等三大穩增長政策，陸股目前價值面低，投資風險相對有限。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如強調，3月下旬以來全球資金自近年漲幅較大的成長型股票撤出，轉而追捧評價面相對偏低的價值型股票，新興市場已見到資金回流跡象。
如以機構法人操作動向來看，外資已連續九周對亞股呈現淨買超動作；根據研究機構EPFR基金的資金流向報告指出，截至4月9日為止的一周，整體新興市場股票型基金總計共獲得資金淨流入達28.43億美元，並且已是連續兩周獲得資金淨流入，可望延續亞股資金行情。
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新興亞洲 外資捧場2014/04/21【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
近來市場資金陸續回流新興市場，具有經濟基本面穩健、股市評價低於歷史均值的新興亞洲，更成為外資最愛的區域。此外，不少國家企業獲利趨勢往上，包括印度、東協國等更具投資價值。
統計國內40檔新興亞洲股票基金績效，今年來平均績效正式轉為正報酬，群益印度中小基金以逾9%奪冠，同時有六檔基金績效都逾5%，表現亮麗。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，印度經濟好轉、外資持續流入，股市多頭格局不變。印度將於5月16日宣布選舉結果，若全國民主聯盟獲得最多席位，可望複製過去成功經驗，有助於外資流入。
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新興亞股 熱錢又回來了2014/04/24【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
統計4月至18日止，七大主要亞股市場4月以來資金動能全數轉正，熱錢回流新興股，就愛亞洲，主因亞洲國家基本面堅實且回報表現相對穩當。
觀察三大新興市場近一年報酬表現，仍以MSCI新興亞洲7.02%最優，勝過新興歐洲的-5%和拉丁美洲的-8.55%。如果國家、產業選擇得宜，以國內53檔境外亞太不含日本股票基金近一年績效表現來看，最佳報酬甚至可超過16%，是大盤的兩倍多。
德盛亞洲總回報股票基金經理人潘宇明表示，隨著歐美景氣回春，新興市場景氣亦步出寒冬，其中看好東北亞經濟體體質佳，更能直接受惠於歐美市場景氣復甦，預期資金將持續流往基本面強勁的國家，以及具有結構性成長契機之產業。他建議可以八二法則彈性布局亞洲三大成長性產業，也就是東北亞和東南亞各配置約八成及二成，靈活配置在綠能、科技和消費產業，在景氣復甦的階段，爭取最多亞洲總回報。
針對三大成長性產業，潘宇明以綠能為例說明，中國汙染越趨嚴重，降低汙染將持續會是官方重點政策，但中國綠能產業發展的長線趨勢不變，因此在3月拉回整理後，清潔能源相關4月已見強勁反彈。
另外，科技網路股經過半年漲幅，3月稍作休息，正是擇優布局好時機，看好中國通訊網路平台以及入口網站等已奠定領先地位公司。消費部分則看好博奕類股，儘管股價受累拉回整理，隨著第1季財報公布數據表現優異，近期也出現反彈，隨著區域內旅遊風氣盛行，澳門博弈業長線成長前景依然看俏。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，新興市場股市已連續50周資金流落後成熟市場，在過去近一年資金持續流出新興股市的情況下，資金面對新興股市的負面影響已逐步解除，加上新興市場總體經濟數據如經常帳赤字改善、中國釋出刺激經濟成長政策等利多，支持新興市場股市最近的反彈表現。
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亞股淘金樂 台韓最夠力2014-04-25 01:11工商時報記者魏喬怡�台北報導
觀察亞洲七大主要股市，上周僅印度與日本股市出現淨流出，就絕對金額來看，單周以台股流入7.44億美元最高，其次為東北亞的南韓股市，單周流入4.1億美元，東協國家的印尼、菲律賓與泰國股市則是連續第五周同步吸金。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表示，外資資金自從2月中下旬以來，持續有回流亞股的跡象，已連續10周呈現淨買超格局。
根據瑞士信貸資料，以過去12個月移動平均計算，現階段外資淨買超亞股占市值比重僅0.6％，依據經驗，該比重接近1.2％水準時，預示外資資金動向轉變，因此評估目前外資仍未過度買超亞股，資金仍可望持續回流。
宏利臺灣高股息基金經理人周奇賢表示，今年以來全球股市出現較為顯著的分岐，主要乃是反映部分新興市場如阿根廷、大陸及烏克蘭等區域經濟以及政治的不確定性因素上升，但台股在新興市場中的表現相對強勁，主要反映台灣經濟與歐美等開發國家經濟體的高度相關性。
整體而言，他認為，全球股市將逐步跳脫全球寬鬆貨幣政策的資金行情，而回歸景氣復甦的基本面回升行情，台灣除出口產業將受惠於歐美經濟的成長，股市在債退股進及放寬股市交易限制的資金動能推升下，第2季台股指數估將落在8,600∼9,000點區間。
復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，近期外資連續買超台股，累計今年來買超金額居新興亞股之冠，帶動台股今年來表現居新興亞股前茅。
雖然中小型股隨美國高本益比的科技、生技類股下跌而震盪整理，他指出，由於大型股走勢仍相對穩健，占大盤比重最高的電子股產業趨勢仍向上，加上今年全球經濟成長可望維持溫和正向，有利支撐台股震盪走高，預估龍頭股及蘋果概念股將是穩盤要角。
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日股基金 今年來跌一成2014/04/21【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年以來成熟國家漲多拉回，其中以日股回檔幅度最明顯，根據統計，日經225指數年初至今下跌近11%，跌幅居全球成熟股市之冠，日股基金年初至今跌幅近一成，持續回吐先前漲勢，近一年日股基金平均績效已經由正轉負。
去年日股大漲逾五成，今年以來則湧現回檔賣壓，在經濟數據不如預期下，更壓抑日股走勢，日前日本政府公布最新的月度評估報告，消費稅自4月初上路後，日本消費信心指數下滑，私人消費也出現降溫。
今年以來，日經225指數走勢一路疲弱，重挫近11%，為全球主要股市跌幅第二大的國家，僅次於俄羅斯的重挫16%，即使美股近期大幅重挫，但年初至今包括羅素2000指數及那斯達克指數的跌幅也僅有1%至2%。
不過，投信法人大多對中長線日股持樂觀看法，亨德森遠見日本小型公司基金經理人李允英（Yun-Young Lee）表示，今年以來日股漲勢略微趨緩，但仍看好日本市場，主要是有三大因素支撐日股走勢，首先是日本央行繼續採取積極的貨幣寬鬆政策；其次是日本首相安倍將推行資本放鬆管制及促進成長的政策方案；另外，雖然日本的公司獲利成長步伐減速，但2014年的成長幅度仍保持約10%的合理水準，在已開發國家中名列前茅。
摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）指出，日本消費稅上調上路後，日股短線走勢受到影響，但經濟預測多已反映負面衝擊，市場預期接下來將有更多財政與貨幣政策推出，可望降低日股下檔風險。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/339_3099/f_306820_1.gif
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日股基金 買盤進場了2014/04/23【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
日本4月調升消費稅後，日股陷入震盪走勢，但近期已有利空出盡的趨勢，吸引國際資金逢低搶進，根據EPFR統計，上周日股基金淨流入逾44億美元，不僅是今年單周最大淨流入，亦創下近11個月單周吸金之最。
摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）指出，日本消費稅上調4月1日上路後，日股一度陷入震盪，但經濟預測多已反映負面衝擊，帶動股市利空出盡走勢，近一周上漲4%。羅伊德分析，今年日股拉回修正後，股價走勢落後每股盈餘預估，顯示日股已有超賣之虞，因而吸引價值型買盤進場低接。
羅伊德認為，日本調高消費稅後，預期將對4至6月經濟增長造成影響，但7至9月將重回成長軌道，此外，日本政府已通過5.5兆日圓的經濟配套政策因應，並強調必要時將進行更多寬鬆措施，目前市場預期7月擴大寬鬆力度機會較大。
不只是外資買氣漸有回籠，內資也蠢蠢欲動，羅伊德表示，全球最大退休基金的日本退休金（GPIF）可望在夏季增加股票配置比重，從12%調升至20%，券商預估將帶動約4.6兆日圓進入股市。再者，市場預期第2季將有更多財政與貨幣政策推出，料將降低日股下檔風險。
日股資金大進補，日本東證一部指數上周走揚，德盛東方入息基金產品經理許廷全表示，日本央行將維持質量兼俱的寬鬆（QQE）計畫，直到穩步實現物價目標，因此，雖然增稅不利日本短期消費動能，不過，預期寬鬆貨幣政策與企業資本支出回升仍將支持日股後續表現。
許廷全認為，從價值面來看，日股目前本益比低於美股與歐股，以中長線著眼，利用今年4到6月經濟短期受增稅影響衝擊逢低進場，並以區域型基金降低單一國家股市的影響，是當前的較佳作法。
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資金強強滾 日股單周吸44億美元2014-04-23 01:10工商時報記者陳欣文�台北報導
據最新資金流向統計，上周日股基金淨流入逾44億美元，不僅是今年單周最大淨流入，也創下近11個月單周吸金之最；美股基金卻在企業財報雜音的干擾下，調節賣壓湧現，上周淨流出50億美元。新興市場的買氣持續回籠，全球新興市場基金連續3周吸金，累計淨流入逾84億美元。
摩根日本基金經理人羅勃•羅伊德（Robert Lloyd）指出，日本消費稅上調4月1日上路後，日股一度陷入震盪，但經濟預測多已反映負面衝擊，帶動股市展開利空出盡走勢，近一周上漲4％。
羅伊德認為，日本調高消費稅後，預期將對4∼6月經濟增長造成影響，但7∼9月將重回成長軌道，此外，日本政府已通過5.5兆日圓的經濟配套政策因應，並強調必要時將進行更多寬鬆措施，目前市場預期7月擴大寬鬆力度機會較大。
除外資買氣漸有回籠，內資也蠢蠢欲動，全球最大退休基金的日本退休金（GPIF）可望在夏季增加股票配置比重，從12％調升至20％，券商預估將帶動約4.6兆日圓進入股市。
羅伊德說，日股獲得內外資同步挹注，資金活水不虞匱乏，可望帶動日股擺脫盤整格局，再者，市場預期第2季將有更多財政與貨幣政策推出，料將降低日股下檔風險。
德盛東方入息基金產品經理許廷全表示，日本央行總裁黑田東彥誓言實現2％的通膨目標，此外，美股等已開發國家股市回升亦有助於拉抬日股，且日本央行將維持質量兼俱的寬鬆計畫，直到穩步實現物價目標。
他認為，雖然增稅不利日本短期消費動能，預期寬鬆貨幣政策與企業資本支出回升仍將支持日股後續表現，尤其從價值面來看，日股目前本益比低於美股與歐股，只要經濟能安然度過消費增稅衝擊，本益比可望挑戰金融風暴前的水準，日股仍有重新評價的空間。
群益東方盛世基金經理人陳培文指出，日本自4月1日起提高消費稅，市場普遍預估民眾消費力道在3月預先進行消費搶購後，接續將令各項產品陷入短暫疲弱調整期，使日股今年表現震盪。
但國際家電大廠Panasonic接單狀況反應日本景氣狀況超乎預期，且政府年金投資基金（GPIF）棄債轉股，令外資本季轉買，日股後續仍值得期待。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-23/clipping/A38A00_T_01_03.JPG
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桃太郎現金比重 全球最高2014/04/24【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美盛環球投資發布調查顯示，日本投資人持有現金比重高達49%，居全球之冠，對於未來一年的投資環境也最沒有信心，但前進日本股市的意願已經提升。
調查顯示，在投資人被問到對於明年投資的樂觀程度時，在總分為10分的前提下，日本投資人的平均分數為5.5分，為全球最低值，遠低於全球平均的6.8分。
由於日本投資人對前景保守，在投資組合中持有高達49%的現金與等同現金資產，遠高於全球平均值的27%；固定收益的比重達9%，也是全球最低；股票比重25%，與全球平均值一致。
這次受訪者對象為4,320名富裕投資人，分布在全球20個市場，年齡介於40到75歲，可投資的資產（包括投資不動產，但不包括自有住宅�度假用不動產）至少達20萬美元，調查時間為2013年12月10日到2014年1月10日。
日本投資人手上持有許多現金，因此對於預期的投資年報酬率也不高，只有7.6%，在亞太七國之中排最後一名。日本投資人實際獲得的報酬率則為4.2%，同樣為亞洲最低，與目標的差距達3.1%，低於全球平均差距的3.3%，顯示日本投資人較為務實。
調查顯示，對於未來一年的投資計畫，雖然有15%受訪日本投資人打算減碼股市（高於全球平均的13%），但也有35%的日本投資人打算加碼股市（低於全球平均的37%）。
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日本小型股 看漲15% 2014/04/24【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
今年以來，日本股市表現落後其他成熟市場。基金經理人認為，消費稅衝擊將逐漸降低，下半年日股將較有表現空間，日本小型股今年可望上漲15%，勝過大型股。
法巴百利達日本小型股票基金經理人松山鳥俊介昨（23）日指出，在安倍經濟加持下，全球投資人去年重返日股。
不過，安倍經濟造成日股「全都漲」的激情效應已經退散，即使仍正面看待日股今年展望，但選股策略將是今年日股投資的致勝關鍵點。
松山鳥俊介認為，今年投資人應將投資焦點轉到基本面更好的中小型股。在日本成長引擎愈來愈偏向內需產業的同時，2014會計年度小型股獲利成長預期較高，以大型股為主的東証一部企業獲利成長預期為10%，小型股的企業獲利成長預期則上看15%。
松山鳥俊介分析，去年日本央行大舉實施量化寬鬆政策（QE），流動性較佳的大型股優先獲益。國際對沖基金買進大型股，日本央行也購入以大型類股為主的指數股票型基金（ETF），推升大型股股價。
因此，到去年底為止，本益比10倍以下的日本上市股票中，市值低於500億日圓的日本中小型企業即占64.5%，股票價值被低估的比例高於大型股。
今年以來，日股陷於區間盤整，松山鳥俊介認為，由於提高消費稅的不確定因素，日經225種股價指數一直在14,000點到15,000點之間整理，預期股價會一直整理到夏天，指數甚至可能觸及13,800點的低點，但下半年可望有較佳表現，預估日本大型股今年可望漲10%，小型股漲幅更可達15%。
松山鳥俊介表示，目前日股的盤整行情只是短期效應，機構投資人獲利賣壓已於3月底前結束，到夏季會確認消費稅調升、經濟指標及第1季國內生產毛額（GDP）的衝擊，結束一連串的負面因素。
松山鳥俊介說，4月1日調高消費稅以來，精品及超市的銷售不受影響，百貨公司的銷售減少，但減幅已從20%降到10%，預期衝擊將持續減弱，不再是利空因素。
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企業盈餘回溫 日小型股 漲勢可期2014-04-25 01:11工商時報記者魏喬怡�台北報導
日股先前回檔，但法人認為，今年在企業盈餘調升的情況下，日本小型股漲勢仍然可期，尤其以價值面而言，日股目前本益比低於美股與歐股，若經濟安然挺過消費增稅衝擊，本益比有望挑戰金融風暴前水準，股市仍有重新評價空間，建議以區域型基金適度持有日股部位。
法巴百利達日本小型股票基金經理人Shunsuke Matsushima表示，日股盤整行情只是短期效應，機構投資人獲利賣壓已於3月底前完成，到夏季會確認消費稅調升、經濟指標及第1季GDP的衝擊，結束一連串的負面因素。
另一方面，他認為，日本企業基本面依然穩健，而股市的本益比相對低檔，在預期日本企業獲利可望修正向上的前提下，2014日股的投資價值還是極具吸引力。
亨德森遠見日本小型公司基金經理人李允英表示，日股是2013年全球表現最佳的市場，東證股價指數更大漲逾五成（以日圓計），雖然日本的公司獲利成長步伐將會減速，但2014年的成長幅度仍會保持在10％左右的合理水準，在已開發國家中名列前茅。
群益東方盛世基金經理人陳培文指出，第2季以來，外資流出趨緩，消費稅上調當週、日股表現有利空淡化現象，除了本土法人及散戶提供支撐買入，安倍政府更協同日本央行釋放政策寬鬆訊息，以及敦促日本政府年金投資基金（GFIP）提高股票配置比重，預估資金將重新青睞日本股市。
德盛東方入息基金產品經理許廷全則指出，雖然增稅並不利日本短期消費動能，日本央行總裁黑田東彥也指出，受上調消費稅影響，4∼6月的經濟表現將趨弱，但隨後日本經濟成長動能將回升。
且黑田也承諾，日本央行將維持量化及質化寬鬆計畫，直到穩步實現物價目標，在寬鬆貨幣政策與企業資本支出回升仍將支持日股表現。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-04-25/clipping/A38A00_T_05_02.JPG
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日科技股 今年來跌7%【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
美國科技股表現不佳，日本科技股也跟著走跌，JASDAQ指數今年來下跌近7%，跌幅居全球各主要科技類股指數之冠；投信法人分析，去年支撐日股大漲的原因為弱勢日圓，但今年日圓走勢平緩，無力提振出口產業表現，也使得日本科技股走勢疲弱。
根據統計，年初至今，日本JASDAQ指數今年來下跌近7%表現最差，MSCI歐洲科技股指數下跌4.19%居次。就個股表現來看，日本大型企業包括佳能、東芝、松下國際，跌幅在3%至9%不等，其中，夏普、Nikon更重挫18%。
摩根太平洋科技基金經理人龔真樺說明，由於日本科技股多為出口產業，去年在日圓大幅走貶的加持下，股價漲勢驚人，難免面臨獲利了結賣壓，加上今年日圓走勢平緩，無力提振出口產業表現，導致日本科技股表現疲軟。
柏瑞旗艦全球成長組合基金經理人曾志峰認為，日本科技股表現仍看好，短線修正的原因主要是網路類股本益比偏高，甚至達數百倍以上，股價有過熱之嫌，因此漲多修正整理。
圖表詳見
http://money.udn.com/magimages/44/PROJ_ARTICLE/0_0/f_306950_1.jpg
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投信：韓股補漲可期2014/04/25【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
南韓央行公布，首季經季節調整的國內生產總值（GDP），季增長0.9%，優於市場預期的0.8%。投信業者指出，韓股今年表現相對亞股落後，隨著全球景氣復甦，韓國企業業績上升，韓股有落後補漲行情可期。
觀察十檔韓國基金績效表現落差大，近三個月、近六個月及近一年排名都第一的景順韓國基金，偏重消費必需品及非消費必需品類股，統計至2月底前十大持股中，消費必需品及非消費必需品類股占約30%，這檔基金近期表現相對較佳，主要是受惠這兩大類股表現。
景順韓國基金經理鄭榮澤表示，全球成熟市場驚驚漲，資金匯聚東北亞，韓國股市和貨幣仍有支撐，主要受惠當地的基本面強勁。目前，韓國的強勁出口競爭力，帶動經常帳盈餘處於歷史高點，美國、歐洲和日本經濟前景轉佳，投資人對亞洲國家的出口復甦感到樂觀。
鄭榮澤表示，韓國成為相關復甦趨勢的受惠者之一，因當地對已開發國家的出口，占整體出口的44.5%。相較於其他亞洲貨幣，韓國自2009年起建立龐大的外匯儲備，使韓元保持一定的穩定度。
鄭榮澤指出，現階段聚焦在具有競爭優勢、屬成長行業及擁有優秀管理層的優質公司，也看好對經濟敏感及財政狀況強勁的公司，在選股上，現階段偏重非消費必需品、消費必需品和健康護理股。
摩根南韓基金經理人崔光鉉（David Choi）表示，隨著市場投資氣氛改善，加上韓國經濟數據轉好，帶動外資買氣回籠，連續四周買超，今年累計流入由賣超轉為買超逾4億美元，拉抬韓股走勢回升，韓國基金近一月平均績效上漲4.8%。
崔光鉉表示，歐美景氣回升帶動需求轉強，拉抬韓國出口成長，3月份年成長5.2%至497.6億美元，不但優於市場預期，也創下史上次高紀錄。
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投資東協 短線不宜重押2014/04/22【聯合報╱記者陳怡臻�台北報導】
未來投資人應如何布局東協國家？專家指出，東協對美國貨幣政策敏感度高，短期建議投資人廣泛配置基金，不宜過度重押東協資產；中長期則可留意東協出口產業或基礎建設相關類股。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯（Mark Mobius）指出，去年9月，印度盧比因聯準會退場聲明而貶至歷史新低，但印度經常帳赤字已縮減，有望吸引更多外資挹注；投資人可留意印度軟體服務業或目前評價面低的汽車股。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如補充，東協對美國貨幣政策的敏感度比較高，建議穩健型的投資人，不宜過度重押東協資產，應該改以廣泛配置，再納入經濟基本面和產品競爭力相對較佳的南韓或大中華市場。
高盛證券預估，2020年以前，東協基礎建設支出占GDP比重將超過25%。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，隨成熟市場復甦，東協出口產業可望先受惠，帶動基礎建設相關類股；建議中長期可留意泰國與馬來西亞的能源與石化股、新加坡部分工業類股。
就國家別來看，黃寶麗說，印尼經常帳問題已明顯改善，加上財經政策帶來利多，印尼成長潛力不容小覷；泰國因政治不確定性高，短線宜降低增持比重；菲律賓經濟基本面最佳，但目前價值面稍貴，建議精選相關個股，維持小幅增持。
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東協基本面改善 股匯債抗跌2014/04/22【聯合報╱記者陳怡臻�台北報導】
去年5月，美國QE退場預期發酵，引發東協股匯大跌。今年美國可能提前升息，東協股匯債市是否將重演去年下跌趨勢？投信指出，東協各國積極進行財政改革，已獲得明顯改善，投資人不必過度擔憂。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協國家歷經去年震盪後，積極改革財政來穩定匯率、振興經濟，投資人不必過度擔憂。
據統計，印尼2月通貨膨脹率下降至0.26%，去年第四季經常帳赤字占GDP也已下滑至1.8%。
黃寶麗說，印尼除藉由升息7碼穩定匯率、抑制貸款增速外，更透過減少燃油補助、扶持生質能源等，降低石油進口、鼓勵新能源產業發展，基本面已獲改善；泰國與馬來西亞分別降低稻米補助、燃油補助來改善赤字。
黃寶麗看好東協經濟基本面改善，貨幣匯率將止貶回升，吸引外資回流，進一步帶動東協國家主權債利率走勢回穩。
富蘭克林新興市場股票組合基金經理人陳韻如預測，東協國家股匯平均價位均較一年前低近一成，隨聯準會貨幣政策轉向，未來即使升息造成短期衝擊，衝擊程度會較去年五、六月輕微。
但陳韻如提醒，美國若提前升息，將影響外資部位較多的新興國家資產，產生資金回流美元資產的排擠效應；其中，又以經常帳赤字國家，因無法有長期實質的美元外匯淨收入支撐，衝擊將較為明顯。
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東協股市回春 資金回流2014/04/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
外資回補、基本面及企業獲利回穩，今年東協股市全面回春。據統計，MSCI東協指數今年來上漲6.59％，居MSCI各區域指數之冠，表現比世界指數的0.86％、歐洲指數1.75 ％、新興市場指數1.21％都亮眼，國內銷售的東協基金，今年平均替投資人獲利7％。
復華東協世紀基金經理人許家表示，這波東協市場反彈，主因股匯市波動度明顯回落、經濟基本面及股價落底、股市評價位於近五年低檔、2014年獲利表現超越市場預期的機率高、外資才剛開始回補東協。
許家分析，東協市場經濟景氣與企業獲利年增率在去年第四季落底，今年獲利超越市場預期的機率高。東協股價更提前在去年8月打至低點，目前東協股市本益比約13、14倍，略低於長期平均，在風險情緒好轉下，持續吸引資金回流。
東協國家的匯市走穩，也強化外資回補意願。摩根東協基金經理人黃寶麗表示，先前貨率走貶帶給東協各國極大改革壓力，讓東協央行紛紛端出救市政策。例如，印尼升息7碼穩定匯率、抑制貸款增速，並減少燃油補助、扶持生質能源來減少石油進口、鼓勵新能源產業發展，泰國與馬來西亞也分別降低稻米補助、燃油補助來改善財政赤字。
在各方努力下，今年東協貨幣匯率走勢已見回穩，印尼盾升值逾7％，馬來西亞令吉、泰銖、新加坡幣等也有1％以上升幅。
只是，未來利率即將走升，東協春天能維持多久？德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平說，東協國家還是有內部結構問題待改善，如泰國和印尼政治紛擾，為股市投下不確定因素。
此外，東協各國內部累積的信貸過度和資產泡沫仍待消化，經濟結構的中期調整尚未結束，建議投資採用動態組合的方式，依市場狀況彈性調整，適時適度參與東協的反彈機會。
圖表詳見
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東協…星馬偏穩健 印菲波動多2014/04/22【聯合報╱記者周小仙�台北報導】
理柏（Lipper）統計，國內銷售的8檔東協基金，前兩大持股大多以新加坡、馬來西亞為主，其次才是印尼、泰國、菲律賓。
復華東協世紀基金經理人許家表示，新加坡、馬來西亞股市占MSCI東協指數比重逾5成，新加坡約33％、馬來西亞24％，這兩個股市的波動性相對較其他東協國家低，屬性偏防禦；印尼、菲律賓股市在MSCI東協股市占比較低，不過股性相對活潑，若行情偏多相對有表現機會。
摩根證券副總謝瑞妍補充，馬來西亞股市以內資為主，外資占比僅三成，不易受國際情勢影響，但資本市場也相對較為封閉。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，馬來西亞因公用事業比重較高，股市波動相較其他東協國家小，政策關係也讓匯率相較其他國家穩定。
傅子平分析，泰國和印尼的產業發展最完整，包括工業、科技、內需消費和金融等，不過兩者皆有來自國內的政治紛爭和衝突，替股市埋下不確定因素，也影響外資進駐意願；新加坡股市發展最成熟完整，產業多以出口為導向；菲律賓股市因權重較小，是相對淺碟的市場。
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八檔東協基金 平均賺7% 2014/04/23【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
統計全球主要股市今年以來表現，前三名都由東協國家包辦，特別是菲律賓與印尼都有雙位數報酬表現出色，且其中八檔東協基金今年來平均績效逾7%，法人表示，東協市場資金持回流，後市仍看俏，值得投資人布局。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協市場今年以來菲律賓表現最佳，其次是印尼、泰國，菲國今年以來通膨穩定且經濟維持高速成長，國家信評可能獲得調升。
印尼的經濟數據好轉訊號明確，包括經常帳赤字狀況已見改善，匯價也見止穩，選股上業績穩健的銀行類股為首選。此外，印尼的消費股與棕櫚油相關個股也值得留意。泰國反政府活動暫時停歇，市場信心部分恢復；資金也開始回流泰國，後續新政府刺激經濟活動回溫，將有利股市表現。
日盛大中華 基金經理人李忠翰說，美國消費者信心仍維持高檔、大陸進出口貿易數據優於預期， 受惠出口的新興亞洲展望轉佳， 外資直到上個月開始全面回補新興亞洲， 新興市場在東北亞地區的韓國和台灣強勁表現的推動下，表現繼續超越成熟市場，對印尼連續十周買超，全球資金已連續四周淨流入新興市場股市。
圖表詳見
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今年最會漲！ 前三名東協包辦2014-04-23 01:10工商時報記者呂清郎�台北報導
統計全球主要股市今年以來表現，前十名中的前三名菲律賓14.9％、印尼14.46％、泰國8.81％，都由東協國家包辦，特別是菲律賓與印尼的雙位數報酬表現，法人表示，東協市場資金持回流，後市仍看俏，值得投資人布局。
法人指出，東協市場持續上揚，去年離開的資金逐步回籠，區域部分建議可加碼泰國，減碼馬來西亞；產業部份看好印尼的銀行、基礎建設及棕櫚油相關族群，此外，菲律賓的消費類股、公用事業，以及泰國的媒體與電信產業後市也相當值得期待。
群益東協成長基金經理人蘇士勛分析，東協今年以來菲律賓表現最佳，其次為印尼、泰國，菲國今年以來通膨穩定且經濟維持高速成長，國家信評可能獲得調升。
印尼的經濟數據好轉訊號明確，包括經常帳赤字狀況已見改善，匯價也見止穩，選股上業績穩健的銀行類股為首選，消費股與棕櫚油相關個股也值得留意。
泰國反政府活動暫時停歇，市場信心部分恢復，資金也開始回流，後續新政府刺激經濟活動回溫，將有利股市表現。
日盛大中華基金經理人李忠翰認為，印尼連續十周外資買超，為買超周數之冠，2月通貨膨脹率下降至0.26％，去年第4季經常帳赤字占GDP也已下滑至1.8％，藉由升息7碼穩定匯率、鼓勵新能源產業發展，基本面獲改善，全球資金已連續四周淨流入新興市場股市，看好東協基本面轉佳。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯強調，東南亞國家的泰國、印尼提供具吸引力的投資機會，至於常被忽略的亞洲邊境市場如巴基斯坦等，其實也有許多優質的投資標的等待被挖掘。
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泰股遇水則發2014-04-21 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導
泰國一年一度的潑水節剛過，熱鬧的節慶氣氛及假期效應通常能帶動股市動能，根據統計，近五年泰國潑水節後一月，泰股走升機率高，平均漲幅達4.7％，拉長來看，後三個月到後六個月的泰股走勢漲跌互見，但平均漲幅也有7％及15％，後一年甚至有近三成的平均漲幅。
摩根泰國基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，泰國長期政治抗爭及紛擾不斷，市場早已見不怪，只要沒有擴大爭端或攻擊事件，政爭利空都會逐漸鈍化，從SET指數近3月反彈逾8％、及外資連續四周回流泰股可見，反應在基金績效上，泰國基金近三月平均績效達11％，八檔基金全面收紅。
黃寶麗分析，出口占泰國經濟比重近五成，美國、日本、大陸為泰國主要出口國，隨著主要貿易夥伴的經濟數據普遍轉強，可望為泰國經濟帶來正面幫助，此外，泰銖貶值也有利於提升泰國出口產業競爭力，預期能源及石化產業，將是短線帶動經濟成長的動力。
從價值面來看，泰國為東協國家中深具投資價值的市場，目前泰股預估本益比為11.7倍，明顯低於其他東協國家，而且JPMorgan證券預估，泰國企業今年EPS增長率將達14.7％，高於新興亞洲的12.9％，可望支持泰股表現空間。
德盛東方入息基金產品經理許廷全表示，就東協五國利基及題材來看，泰國具「人口紅利」的內需市場優勢，且產業面向發展涵蓋工業、科技、內需消費和金融，亦較其他國家全面，若經貿好轉，薪資所得上揚，可望受惠於內需題材具長線升漲契機。但許廷全提醒，泰國仍有政治紛擾的不確定性因素可能影響股市波動，建議透過更大區域布局，甚至是區域內整合商機等主題式基金參與泰股，降低波動風險，同時可依市場狀況彈性調整，適時適度參與東協國家的反彈契機。
圖表詳見
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資金回流 印度東協基金亮眼2014-04-21 01:37工商時報記者呂清郎�台北報導
3月下旬以來，新興市場明顯反彈，資金也出現重回新興市場的跡象，法人表示，新興亞洲在經濟基本面穩健、股市評價面低於歷史均值下，外資持續追捧，加上多數國家企業獲利趨勢持續往上，最具投資價值，特別是印度及東協。
法人指出，若觀察投信發行40檔新興亞洲股票基金表現，今年以來平均績效轉正1.08％，印度及東協表現突出。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟成長落底好轉、外資持續流入，股市多頭格局不變，印度將於5月16日宣布選舉結果，若全國民主聯盟順利獲得最多席位，莫迪可望複製過去成功經驗，改善投資環境也將有助外資流入，並順利帶動投資循環。
元大寶來印度指數基金經理人林忠義指出，在選舉行情推動下，外資陸續加碼印度股市，指數屢創新高，同時也令投資人擔憂市場是否因為選舉行情結束而回落，但影響印度後市重要因素仍在於基本面變化。他指出，觀察近期經濟數據，儘管印度工業生產指數不如預期，但從進出口數據來看，印度進口大幅增長，多數來自於內需，顯示國內生產有機會回升。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協市場持續整體性的上揚，去年離開的資金逐步回籠，未來在選舉利多、通膨舒緩、人口紅利三大投資優勢下持續看好。
觀察東協市場，區域部分建議可加碼泰國，減碼馬來西亞，在產業部份，則是看好印尼的銀行、基礎建設及棕櫚油相關族群，此外，菲律賓的消費類股、公用事業，以及泰國的媒體與電信產業後市也相當值得期待。
富蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如表認為，3月下旬以來全球資金自近年漲幅較鉅的成長型股票撤出，轉而追捧評價面相對偏低的價值型股票，新興市場已見到資金回流跡象，以機構法人操作動向來看，外資已連續九周對亞股淨買超。
根據研究機構EPFR基金資金流向報告，截至4月9日為止的一周，整體新興市場股票型基金總計獲資金淨流入28.43億美元，已連續兩周獲得資金淨流入，可望延續亞股資金行情。
圖表詳見
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市場趨勢+歐洲>新興歐洲/東歐
3利多加持 歐股基金有看頭 國際資金連42周淨流入 推升後市2014年04月20日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】
穩步復甦
歐洲股市與經濟走出谷底，去年以來穩步復甦，但歐股價位仍低於美股，且歐洲央行不排除祭出進一步量化寬鬆政策，加上國際資金淨流入歐股時間創下8年來最長紀錄，不僅使歐股基金今年以來漲幅在3大成熟市場中稱冠，亦有助第2季持續推升歐股績效。
市場研究機構EPFR統計，在截至16日的當周，歐股淨流入資金為14億美元（約423億台幣），是連續第42周淨流入，並創下2006年來最長資金淨流入歐股紀錄，2014年以來累計淨流入超過345億美元（約1.04兆台幣）。
歐洲央行總裁德拉吉近期也重申，必要時將啟動量化寬鬆（QE）政策，且歐洲央行已模擬推演，評估實施1兆歐元（約41.7兆台幣）的量化寛鬆，對歐元區經濟帶來的潛在影響及效益。
歐股今年僅漲0.78%
摩根歐洲動力基金經理人貝克（John Baker）分析，去年美日股市狂飆逾3成，歐股僅上漲17%，漲多回檔壓力較小。舉例來說，今年截至本月16日，歐股累計上漲0.78%，高於美股的0.75%，及日股的-11%。
其次，美國QE開始緩步退場，甚至可能提前進入升息階段，反觀歐洲維持低利率政策，甚至還會加強量化寬鬆。目前歐元區通膨率僅0.5%，為避免陷入通縮，市場預期未來1~2季歐洲央行可能擴大貨幣寬鬆。
信貸需求將續復甦
貝克表示，歐洲整體銀行信貸標準，已於去年第4季首度轉鬆，且先前歐債危機造成的企業信貸需求萎縮，也同樣開始好轉，預計今年信貸需求將持續復甦，有助於歐洲景氣復甦與企業進一步擴張。
貝克也說：「企業獲利推動歐股持續上漲，股市進入獲利主導行情的主升段。現在投資歐股，要重視企業獲利上修的動能，才能進一步拉大歐股獲利空間。」
英國成最強經濟體
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平則指出，歐元區國家各具投資機會，例如英國是成熟國家中成長最強勁的經濟體，市場預估，英國可能明年才會升息。根據歷史經驗顯示，英國股市在升息前半年表現大多正向，可留意布局時點。
德國工業生產則連續4個月成長，年增率達4.8%，預估第1季工業生產增幅將大幅優於去年第4季，意味德國仍是歐元區經濟復甦的重要支柱。
至於南歐，隨著西班牙與義大利公債殖利率下滑，投資氣氛轉佳，觸底反彈行情可期。
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歐中小型 今年漲逾3% 2014/04/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
成熟股市今年來漲多回檔，但歐股因基期偏低，加上景氣處於穩健復甦階段，年初至今表現穩健。其中，又以最直接受惠景氣復甦的中小型股漲勢最整齊明顯，年初至今漲幅逾3%。
投信法人指出，歐洲中型股公司涵蓋出口與內需題材，相關公司除了受惠歐洲本身整體經濟已陸續展現谷底翻揚的情況外，美國整體經濟隨著就業改善穩復甦成長也帶動了以出口為導向的公司。
再就另一個統計觀察，取樣近十年來的歐洲股市表現，當歐股在多頭上升格局中，中小型股指數的表現明顯超越整體大盤指數，例如2003年、2007年以及2009年的幾兩波多頭走勢，都可見中小型股指數的領先格局。
愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人Manuel Domeon指出，隨著歐洲陸續所公布的相關指標更加確認經濟已然復甦的趨勢下，整體歐洲股市今年以來持續表現穩健，類股也出現健康輪動，中小型股都穩健上漲。
根據摩根大通近期對歐洲中小型公司未來展望的調查發現，有88%的公司認為目前的公司的營運穩健且持續好轉；87%的公司更認為2014的獲利將出現明顯增長。隨著市場對中型股公司的樂觀展望下，預期中型股後續的表現仍值得期待。
摩根歐洲小型企業基金經理人吉姆•坎貝爾（Jim Campbell）分析，2012年以來，歐洲小型股股價表現已大幅超越大型股，但按照過去周期性調整後獲利計算出的估值，無論以本益比或是股價淨值比，歐洲小型股均還沒有回到歷史平均值，後續漲升空間仍可期。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，目前歐洲的通縮問題和強勢歐元有望使得歐洲央行祭出進一步的刺激政策或是量化寬鬆，預期資金寬鬆環境將有利於中小型股進一步的表現。
不過，傅子平也提醒，投資策略上宜慎選題材。
圖表詳見
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烏俄爭議未解 俄股很糾結2014-04-24 01:25工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年初以來，俄羅斯股市已下跌近兩成，俄羅斯基金跌幅也都在1∼2成。對於俄股後市，法人認為，烏克蘭與俄羅斯領土爭議短期內無法解決，目前區域衝突風險應不至於失控，但領土爭議與政治利益的考量糾結將是不容易解開的結，烏克蘭政經情勢恐無法過於樂觀。
保德信投信指出，區域政治風險確實為俄羅斯斯股債匯市場引發賣壓，本身經濟也將面臨較大的衰退壓力，至於歐洲股市去年已出現明顯漲幅，近期公布的經濟數據雖有改善，但幅度較緩慢，因此除非ECB採取大的政策動作刺激，短期俄股、東歐甚至歐洲等相關股市在大區間整理的機率較大。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示，烏克蘭危機尚未落幕，俄羅斯股市持續震盪，俄羅斯利率急升6碼來穩定匯市，拖累消費力道走弱，連帶衝擊內需股獲利動能，導致布局內需產業比重較高的俄羅斯基金表現不如預期，短線不宜過度樂觀。
「新興市場教父」馬克．墨比爾斯指出，俄羅斯經濟的確存在一些問題，但俄股評價卻相當便宜。
墨比爾斯說，以評價面來看，俄羅斯企業的股價淨值比（ROE）自2001年來達到15.9％，是高於新興市場平均的13.8％，另俄羅斯股市的本益比僅4.5倍，所以，俄股相對便宜，若俄羅斯股市因烏克蘭事件風險而進一步下調，可考慮加碼。
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市場趨勢+美洲>美加>拉美
6 有利條件 支持美股上攻動能2014-04-22 00:55工商時報記者呂清郎�台北報導
美股生技與科技股近期回檔整理，拖累大盤表現，但根據高盛最新報告，今年與2000年美股科技泡沫整體環境與股市結構大不同，在股市漲幅溫和、低PE及PB、獲利預估合理、借貸成本低、IPO數少等六大有利條件下，現階段美股屬於健康回檔，可望支撐美股基金繼續向前行。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，預估Facebook手機廣告收入比重將提升至56％，季增41％，顯示營收成長動能依然強勁；Google預估第1季營收年成長13∼14％，符合市場預期，在手機及平板的資本支出，提高三成，且60％營收來自於平板及電腦廣告，對未來展望持續。
他表示，整體科技股由於在平台或是商業模式的創新題材不斷，外資券商普遍仍看好其成長面，未來可望仍是美股亮點所在。
蔡詠裕強調，觀察科技產業的PEG指標（本益比�預估成長率），資訊科技仍相當具有投資價值，同時根據最新的美林基金經理人調查報告資料，現階段全球經理人看好加碼的產業，無論是成熟或新興市場，生技醫療與科技兩大產業還是經理人的最愛。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，市場擔憂S&P500企業第1季獲利預估將下降1.1％，為2012年第3季來首度獲利下降，使得美股出現獲利了結賣壓，由於領跌的科技與醫療類股尚為領跌族群，在未確認止跌前操作可採汰弱留強。
根據EPFR資金報告顯示，4月9日當周資金流向看出，儘管過去主要的美國股票呈現震盪，美股中長期展望仍佳，由於4月17日至5月5日是財報家密集公布時點，走勢可能仍因財報表現出現震盪。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如認為，受第1季財報公布在即，市場對漲多且本益比偏高的美國中小型股疑慮漸深，使近來美股回檔時，小型股受創較深，但展望美國經濟復甦，中小型股仍有較高獲利成長率，長線趨勢並不悲觀。
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基本面支撐 美股可望續揚2014-04-22 00:55工商時報記者孫彬訓�台北報導
美國經濟數據不差，股市短線修正後，法人認為，隨著財報預期繼續被調降，整體企業獲利超過預期將不難達到，個別企業獲利超過表現反而有機會讓股價隨之續揚。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，目前有29家S&P500指數成分企業公布首季財報，其中52％獲利優於預期，低於長期平均的63％；43％的營收優於預期，低於長期平均的61％。整體企業獲利預估成長率從之前的1.1％下修至0.9％，營收成長率則維持2.7％不變。
她指出，目前市場普遍預期財報結果不佳，若整體營收獲利符合或略微超過預期，反有助美股表現。
施羅德美國大型股票主管Joanna Shatney指出，即使經過過去一段時間美股的優異表現，以評價面分析，美股相對債市並不十分昂貴，尤其是若今年債券市場的報酬率為負數，股票市場更是會相對受惠。
此外，美國S&P500指數相對於其他已開發國家股票指數更具投資價值的吸引力，只要在美國維持寬鬆的貨幣政策，美股應該都有相當表現空間，即使股票已不若2年前便宜，但基本面將可支撐美股目前評價水準。
美盛銳思美國小型公司機會基金經理人Bill Hench指出，美國的經濟狀況良好，可持續於小型股範疇物色不少吸引的公司，其中特別看好消費和房屋相關的公司，以及與非住宅建築關連的企業。
復華美國新星基金經理人呂丹嵐認為，經此波修正，目前美國小型股與成長股本益比已回到合理水準，配合美國經濟溫和成長、企業獲利持續成長，接下來若利率緩步升高，將吸引資金回流並推升評價，逢低建議可留意競爭力佳、成長性高的小型股及成長股，如網路科技、生技等，以及與景氣具高度連動的能源、原物料、工業等產業。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美股反彈，主要反映美國經濟已逐步擺脫嚴寒氣候的影響，市場預期企業接下來應可從嚴冬後的經濟反彈受惠，市場也預期第二季消費動能將較前季更優。
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專家：布局美股 勿躁進2014/04/23【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
本周美國企業進入財報公布密集期，陸續將有超過150家公司公布首季財報。資產管理業者提醒，在財報季邁入高峰之際切勿追高，建議投資人近期可以用定期定額的方式布局美股基金，而當有較大幅的股市修正時再加碼買進。
宏利環球美洲增長基金經理人桑迪•桑德斯（Sandy Sanders）指出，美國聯準會（Fed）持續釋出有利於資本市場的貨幣政策方向，表示將視實質經濟復甦及就業情形調整貨幣政策步調，排除市場對資金提早緊縮的疑慮。近期評價偏高的類股如生技及網路類股均出現大幅度的修正，美股恐將進行中期的回檔整理，惟目前S&P 500本益比僅約17倍，仍低於過去30年平均值的17.5倍，長期並未有泡沫化的風險。
已持續五年多頭的美國股市，目前的股價水準反映企業營收從谷底翻揚，獲利成長幅度相繼走升的基本面利多，而隨著股價已大幅反應基本面的情況下，即便股市因前述幾項利多得以維持多頭格局，但預料上揚空間將會因價值面已相對偏高而有所受限。
桑德斯分析，這段時間美國股市的修正是健康的，因為距離上次股市的修正已經必須要追溯到近三年前的2011年夏天，當時S&P 500指數經歷了一段在5%變動內的盤整，而後開始上漲，到目前為止已上漲了67%，此時股票修正或許可以使那些一直沒有進入市場的資金逢低進場。
摩根美國價值基金經理人哈特（Clare Hart）指出，第1季嚴寒氣候不僅衝擊美國經濟數據放緩，也影響首季企業財報，截至4月18日，63%的S&P 500企業首季獲利優於預期，小幅低於過去四季平均的有66%。所幸，整體獲利數字不再進一步下修，預估S&P 500企業的第1季營收年增率與獲利年增率分別達2.6%與1.7%。哈特說，一旦未來美股財報發布優於預期，將可望帶動下一波股價漲升動能。
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美股後市 緊盯財報2014/04/24【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
美國財報周公布企業獲利，多數表現優於預期，也帶動美股近期再受市場青睞，S&P 500及Nasdaq指數已連六日收紅，美股雖基本面無虞，就現階段來說，市場正進行一波類股輪動及評價面的調整，投資人對美股可等待逢低布局的時點。
眼見美股牛市進入第六年，股市已不能再期望估值擴張，摩根美國增長基金經理人強納森•賽門 (Jonathan Simon)認為，來自基本面的企業獲利回升將是支持美股後市上漲的動力，驅動美股長線上升趨勢，只是不會再像去年大漲三成，今年走勢將較為平穩。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，根據最新美銀報告，上調對於今年S&P 500最新指數預期，最主要在於看好全球景氣復甦，經濟成長可望帶動當地企業獲利狀況持續好轉。
而由於成屋銷售優於預期，醫療保健業併購案題材加持，使得美股連六日上漲，持續反彈後將逢壓而出現震盪，後續須關注PMI、新屋銷售表現，以及本周重點公司包括Qualcomm、Facebook與Apple等財報表現。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股預估2014年本益比低於近十年平均，評價並不算貴，本益比仍有提升空間，而美股企業獲利動能強勁，更值得投資。
以Nasdaq指數為例，預估今年本益比為20.5倍，遠低於近十年平均水準的30.13倍，美股評價屬合理。
此外，2014年企業獲利成長率也高達四成以上。
展望後市，美國基本面無虞，短期任何非理性及非重大經濟因素引發的美股修正，都是良好進場點。
德盛全球高成長科技基金產品經理許廷全表示，隨著美國就業市場持續好轉，第2季消費動能將較前季為優，預期可對科技新品業績有所挹注，科技股仍有機會帶動美股表現。
就現階段來說，市場正進行一波類股輪動及評價面的調整，投資人對美股可等待逢低布局時點。
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財報利多 美股基金分批買 63%企業獲利優預期 美股緩步登高2014年04月24日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
持續推升
受天候異常影響製造業與消費面預期下，市場普遍對美國首季企業財報預期相當低，但近期所公布的經濟數據和財報大多優於預期，至上周為止，有63%獲利優於預期，反而刺激美股走出驚喜行情，近周走勢紛紛開紅盤，本周觀察大型企業如at&t、蘋果、Facebook和微軟等財報數據若符合市場預期，美股相當可望緩步登高，美股基金宜分批布局。
對此，ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國聯準會主席葉倫上周在紐約經濟俱樂部公開指出，維持近零利率的時間取決於就業與通膨何時能達到美聯儲目標，並重申前瞻性指引的改變並不能當作政策改變訊號，暗示美聯儲將持續保持寬鬆，市場資金大鬆口氣，持續推升美股緩升。
全年報酬料8~10%
雖然市場不對首季財報抱持期待，但83家標普500指數企業公布財報後，有63%獲利優於預期，與長期平均的63%一致，且52%營收優於預期，整體企業獲利預估成長率仍上調至1.7%，反讓市場驚喜。
摩根美國價值基金經理人哈特指出，截至上周有S&P500企業首季獲利雖小幅低於過去4季平均的66%。所幸，整體獲利數字不再進一步下修，預估S&P500企業的第1季營收年增率與獲利年增率分別達2.6%與1.7%。哈特說，一旦未來美股財報發布優於預期，將可望帶動下一波成長股動能。
宏利環球美洲增長基金經理人Sandy Sanders指出，近期生技及網路類股均大修正，美股恐進行中期回檔，惟目前S&P500本益比僅約17倍，仍低於過去30年平均值17.5倍，長期未有泡沫化風險，估S&P500企業今年整體每股盈餘成長約8%，續高檔震盪美股，今年全年投資報酬，預料仍有8~10%。
此外，零售銷售成長回到趨勢線上，白芳苹說，雖未回補受天氣影響差額，隨經濟改善及收入增，第2季實質消費可望加速；工業生產則重返趨勢線上且彌補天氣所造成影響，產能利用率也升至79.2，近長期平均80，有助企業獲利。
零售銷售重返軌道
再者，美國企業體質改善有目共睹，且當今總體經濟環境有利於企業發展，更增添獲利上修動能。哈特分析，目前美國企業現金水位接近歷史高檔，料將增資本支出、購併活動等，進一步刺激股價。
眼見美股牛市進入第6年，股市上漲動能不能再擴張，哈特認為，今年美國景氣復甦將回復2.6~3%長期水準，將複製2005~2007年的循環周期，由獲利帶動股市緩慢墊高，建議投資人分批布局，參與企業獲利契機。
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美股加碼 首選科技、醫療2014-04-25 01:10工商時報記者呂清郎�台北報導
近月受到烏克蘭事件及漲多拉回壓力影響，美股表現較為震盪，但根據最新的美林全球經理人調查結果，經理人對美股市仍保持加碼，全球產業看好科技及製樂類股，加碼比重大幅增加，法人建議，投資人可布局美國股票基金與科技、生技基金。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，根據CNN Money網站4月對美股投資專家的調查，對年底美國S&P 500指數預估平均為1,968點，略高於1月調查的1,960點，美股往上仍有空間。
至於看好原因，包括經濟動能恢復、企業獲利改善、低利環境持續等，並有專家表示，環顧全球，美國仍是較具魅力的市場，可望吸引資金回流美國。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達認為，在人口老化及醫療需求持續攀升的基本面支撐下，醫療生技產業相對其他產業更能對抗景氣波動，因此獲利中長線也呈現穩定成長，並反應到股價。
他指出，目前正是產業題材發酵起點，建議投資人布局以迎接一波新行情，如果擔心市場波動，則可採定期定額方式長期投資。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文指出，醫療健保類股漲升，帶動近期美股反彈走勢，主因受超過400億美元收購案激勵，且生技公司等盈利超預期，在醫療保健業併購案題材加持，接下來可觀察藥廠財報表現。她認為，目前美股技術線型已有築底轉揚跡象，且量能搭配得宜，只是要留意後勢高檔套牢賣壓是否出籠。
德盛全球生技大壩基金經理人傅子平分析，生技業深具投資價值，NBI短線修正反而使得大型生技股投資價值浮現，從基本面來看，藥價未大幅調整，產業獲利成長仍高，預期短線指數震盪仍高。在資金面適度降溫，未來操作關鍵在於財報結果，只要企業盈餘成長符合預期，將可引領生技指數止穩走揚，可伺機買進。
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美股Q1財報優 加碼基金搶利2014-04-25 01:10工商時報記者孫彬訓�台北報導
異常天候影響製造業與消費面預期，讓市場普遍對美國首季企業財報預期轉差，但至上周為止，有63％企業獲利優於預期，反而刺激美股走出驚喜行情，法人指出，如果大型企業如麥當勞、AT&T、蘋果電腦、Facebook和微軟等財報數據符合市場期待，美股很有機會緩步登高，建議分批布局美股基金。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，美國聯準會（Fed）主席葉倫上周在紐約經濟俱樂部暗示，美國將持續保持寬鬆，讓市場資金大鬆一口氣，持續推升美股緩升。
白芳苹指出，市場不對首季財報抱持期待，但83家S&P 500指數企業公布財報後，有63％獲利優於預期，與長期平均的63％一致，且52％營收優於預期，整體企業獲利預估成長率仍上調至1.7％，反而讓市場感到驚喜。
施羅德美國大型股票主管Joanna Shatney指出，即使經過過去一段時間美股的優異表現，以評價面分析，美股相對債市並不十分昂貴。
此外，美國S&P 500指數相對於其他已開發國家股票指數更具投資價值的吸引力，只要在美國維持寬鬆的貨幣政策，美股應該都有相當表現空間，即使股票已不若兩年前便宜，但基本面將可支撐美股目前評價水準。
摩根美國價值基金經理人哈特（Clare Hart）指出，美股牛市進入第6年，來自基本面的企業獲利回升將是支持美股後市上漲的動力。
哈特表示，今年美國景氣將回復到2.6％至3％的長期水準，有機會複製2005∼2007年的美股循環周期，建議投資人分批進場，參與企業獲利回升所帶來的長線成長契機。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，預期科技產業今年獲利成長將達雙位數，其中又以網路、半導體設備、軟體服務業的成長力道最為強勁，至於科技股的預估本益比仍低於長期平均，現金流量及資產負債表健全，也有助支撐股票買回及併購。
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拉美股市反攻 強彈15% 2014/04/22【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
去年成熟市場領漲趨勢不復見，今年以來，新興市場反攻力道最為強勁。據統計，從2月5日MSCI世界指數創低以來，三大新興股市的反彈幅度都領先成熟國家，又以拉美股市強漲15%最高，漲幅居全球各主要區域中第一。
據統計，自2月5日全球股市低點至今，全球新興市場及新興亞洲漲幅都超過一成，其中，拉美股市勁揚15%漲幅最大；反觀歐美日股市，反彈幅度僅1%至6%，氣勢略顯疲弱。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞（Austin Forey）分析，年初以來美國企業獲利持續下修，促使投資人重新思考一味追逐成長是否合理，導致成熟股市漲多回檔壓力大；反觀部分新興國家在去年股債匯市大幅修正後，利率調整至有吸引力的水準，加上經濟體質出現明顯改善，投資價值浮現，進而吸引國際資金開始回籠。
從籌碼面來看，弗瑞表示，全球基金經理人自2011年陸續下調新興股市水位後，目前已來到2004年以來的低點，籌碼面相對乾淨。
美林全球基金經理人最新調查顯示，新興股市減幅度已有改善；從資金流向也可發現，近期回補潮已經啟動，全球新興市場基金已連續二周吸金，累計淨流入逾65億美元。
從三大新興市場觀察，這波反彈力道又以拉美股市最為強勁，主要是受巴西股市帶動。
去年以來，巴西股市在調升利率及資金外流的壓抑下表現不佳，但隨升息循環進入尾聲，市場投資氣氛轉趨樂觀，近一月上漲逾15％。
柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲分析，短線市場仍受國際與歐美大盤回檔影響，拉美股市仍具波動性，但6月的巴西世界足球賽及下半年10月的巴西總統大選二大題材，可望再為巴西股市增添向上的動力。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克•墨比爾斯認為，現階段巴西股市評價面相對合宜，若股價進一步修正，新的投資機會將浮現，投資重點包括小型股及消費產業。
此外，他也看好拉美邊境市場的成長潛力，包括智利、阿根廷、秘魯和哥倫比亞股市都是不錯標的。
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利多加持 巴西大爆發2014-04-21 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導
成熟市場漲多回檔，新興市場趁勢崛起，統計近一月績效逾14％的12檔基金，由新興市場全面包辦，去年殿底的巴西基金更上演逆轉秀，搶占七席，連動拉美基金績效水漲船高，共有四檔入列。
摩根巴西基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）指出，去年以來，巴西股市在調升利率及資金外流的壓抑下表現不佳，但隨升息循環進入尾聲，市場預期巴西央行短期內將暫停升息，至少上半年再升息機率極低，投資氣氛轉趨樂觀，股市漸入佳境鮮明，近一月上漲逾15％。凱瑞表示，接下來的世界足球賽及總統大選二大題材，可望增添巴西股市再上一層的動力。
法人指出，從價值面來看，目前巴西股市估值已回至合理區間，且企業獲利動能觸底回升，利空因素已陸續反應；再者，股市自2011年高點以來，已整理將近三年，籌碼面相對乾淨，下檔風險相對有限。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西將於6月12日到7月13日舉行世界盃足球賽；根據巴西旅遊部與安永會計事務所的報告，世界盃將為巴西帶來108億美元的消費，並為國庫帶來77億美元的額外稅收；從2010∼2014年，永久及臨時職位分別增加33萬及38萬人，持續下滑的失業率也幫助實質薪資上漲，巴西股市後市不看淡。
至於巴西總統大選將於10月舉行，根據最新調查顯示，現任總統羅賽芙的支持度為40％，連任機率相當高，倘若現任總統繼續連任，將使政策執行持續性不受影響，而且也可大幅消除外資對選舉結果不明的疑慮，有利外資重新回補巴西部位。
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巴西基金走紅 績效逾15% 2014/04/23【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
去年表現墊底的巴西股市，近期一返去年頹勢，大演逆轉秀，不但近一個月漲幅高達一成，居全球主要股市第一，同時也拉抬巴西基金近一月平均績效逾15%，讓巴西基金投資人近月來笑呵呵。
摩根巴西基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）指出，先前受到連續升息、信貸成本上揚而受到壓抑的消費、金融等相關產業可望止穩改善，進一步推升股市表現，隨著商品價格回穩，巴西企業獲利動能出現觸底回升，如果央行暫停升息，將使整體企業獲利動能更加改善。
雖然標準普爾調降巴西主權債信評等至BBB-，股市反而利空不跌，凱瑞樂觀預期，降評壓力將敦促政府祭出對策，解決目前經濟結構性問題。其次，凱瑞認為，市場對於巴西調降今年財政盈餘目標至1.9%，反而更貼近現況，激勵股債匯市走揚。
ING 巴西基金經理人白芳苹表示，近期拉美與巴西股市表現亮眼，主要受惠於歐美央行偏鴿派態度對風險性資產之支撐，加上市場預期巴西政府在近期民調可能續弱，政黨輪替預期心理帶動國營事業權值股領漲。
總經方面，巴西公布 4 月月中消費物價年成長 6.19% ，低於市場預期的 6.26% ，月增幅也是低於市場預期上；此外，巴西零售銷售年增率 8.5% 優於預期，顯示整體內需景氣仍穩健。
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世足大選點火 巴西漸入佳境2014-04-25 01:11工商時報記者孫彬訓�台北報導
去年以來，巴西股市在調升利率及資金外流的壓抑下表現不佳，但隨升息循環進入尾聲，市場預期巴西央行短期內將暫停升息，至少上半年再升息機率極低，投資氣氛轉趨樂觀，股市漸入佳境鮮明，從近一月上漲逾15％可映證。
隨商品價格回穩，巴西企業獲利動能出現觸底回升，倘若央行暫停升息，將使整體企業獲利動能更加改善，摩根巴西基金經理人路易斯．凱瑞（Luis Carrillo）表示，接下來的世界足球賽及總統大選題材，可望讓巴西股市再上一層樓。
其中世界盃足球賽將於6月12日開打，可望創造4萬7,900個就業機會及產生360萬觀光人次，將拉抬巴西內需消費力道，並挹注經濟成長動能。
凱瑞指出，過去五屆世足賽主辦國的當年度GDP、零售銷售皆大幅成長，可見世足賽所帶來的經濟效益，可望為巴西股市注入活力。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，巴西新公布的4月月中消費物價年增率達6.19％，低於市場預期的6.26％，月增幅0.78％亦低於市場預期0.85％，且巴西零售銷售年增率8.5％優於預期，整體內需景氣仍穩健，有助盤勢走穩。
白芳苹指出，拉美近期經濟數據優於預期，國際資金可能持續進駐低基期股市，加上選舉行情等條件仍有利支撐多方格局，巴西股市波段有機會上看55,000點。
施羅德新興市場股票團隊主管Allan Conway指出，去年美國醞釀量化寬鬆（QE）退場，包含巴西的脆弱五國貨幣明顯貶值，但也有助於減少經常帳赤字以及經濟調整，由於新興市場的結構完整穩固，價值也具吸引力，利潤率、獲利將有帶來驚喜的成長空間。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，巴西10月將舉行總統大選，根據過去20年資料，大選前五個月及兩個月，買進並持有到大選日的報酬分別是15.37及3.92％；隨著大選日子接近及下滑的民調，巴西政府可能釋放更多利多以求連任，而在政府作多下，股市上漲機率較高。
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