價值型股票 寵愛上身2014/05/08【經濟日報╱記者張?文�台北報導】
美國量化寬鬆（QE）今年可望全部退場，明年升息機會高。調查顯示，基金經理人對價值型股票的看好程度創八年新高，顯示即使利率將上揚，仍可以從波動中找到良好的投資標的。
美銀美林4月針對全球基金經理人的調查報告顯示，全球基金經理人看法最大的轉變，就是認為「價值型」股票將開始優於「成長型」股票。
美銀美林調查顯示，4月看好價值型股票的基金經理人比重創新高，比看好成長型股票的基金經理人多出40個百分點。就資金面變化來看，4月以來，國際資金逐漸從成長型股票基金撤出，持續朝向金融等價值型股票基金挪移。
今年年初，美國聯邦準備理事會（Fed）每月購債規模仍有850億美元，但現在已降到450億美元，幾乎只有年初的一半。不過，先機美國入息基金富盛產品經理高齊英表示，市場對QE退場的反應已逐漸鈍化。
高齊英指出，市場不再視QE退場為不確定性因素。沒有QE資金的支撐之後，股票表現回歸基本面，慎選股票將決定投資成敗。最近高估值的科技、生技等成長型股票面臨一波拋售，價值型股票相對吸金。
聯博價值股票資深投資組合經理麥克斯（Chris Marx）表示，1970年以來，美國公債殖利率共出現15次上揚，其中12次股市有正報酬率，而且這15次的美股平均漲幅高達17.8%，遠高於美股長期平均報酬率9.2%。
麥克斯表示，美國經濟可望加速成長，消費意願提升；歐元區企業與消費者信心改善，財政撙節對經濟的拖累可望減輕；日本可望擺脫通貨緊縮陰影，企業信心回升，由已開發國家領軍的全球經濟續增溫。
先機美國入息基金看好金融、健康護理、能源等類股，採取價值選股概念，目前在投資組合中，價值型股票的本益比、股價淨值比都低於S&P500指數平均值。
駿利投顧研究暨產品行銷部主管林郁紹分析，美國家戶財富創新高，接近80兆美元，理財需求提高，加上市場對歐洲金融業的信心可望提升，因此看好金融產業中財富管理業務市占率提升的公司，也看好正在布局危難資產的歐洲金融公司。
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新興亞股 可布局2014/05/08【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
新興股市評價便宜，根據過往經驗顯示，當新興股市本益比在歷史低檔時，未來一年多有二成以上的報酬率。
投信業者建議，新興市場雖有政治風險及經濟結構問題，但在反彈可期下，可以布局基本面較佳的東協及亞洲市場。
根據統計顯示，MSCI新興股市本益比如在6至13倍時，未來12月平均報酬達27.2%；本益比如在13至14倍，未來12月平均報酬達23.5%。
目前MSCI新興股市本益比約在11.8倍，落於歷史低檔區，隨著歐美市場復甦帶動新興市場，企業盈餘預估也將持續改善，預期在估值具吸引力的情況下，未來反彈力道可期。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美股第1季企業盈餘成長上修至4.88%，歐元區今年企業盈餘成長將可達約10%，成熟國家有較佳的財報數據支撐成長，新興國家景氣也可望在今年下半年落底。
現階段美歐為首的成熟國家股市高檔震盪，突顯新興股市價值吸引力，部分基本面出現轉機的區域，如東協和亞洲市場，可望吸引資金回籠，推動股市上漲。拉美股市跌深後，短線受惠尋找相對價值的買盤推動，這時宜戰術性謹慎布局。
德盛安聯產品首席陳柏基表示，今年以來MSCI新興市場跌幅仍達0.74%，但許多好的公司股價便宜，建議採取「分散又集中、選股不選市」的投資策略，針對看好的國家、產業作分散和區域性布局，來對抗單一國家或產業的高波動，再重倉布局看好的公司，如果能挑對趨勢和股票，就有機會擺脫大盤震盪，創造超額報酬。
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4月買超37.8億美元稱霸亞洲 外資最愛台股2014-05-08 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導
今年台股在外資買超動能上，可稱得上是亞洲最風光的市場。拉近來看，上周以2.99億美元居亞股買超之冠，時間放遠一些，4月台股再以37.8億美元稱霸，甚至今年迄今，累計63.9億美元亦遙遙領先其他亞股，可見外資熱情擁抱台股。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，台股今年相當受外資青睞，外資對台股的興趣仍相當高，也沖淡了包括學運、核四紛擾、F股遭外資空襲等利空。
葉鴻儒分析，台股上逢均線與黑K反壓，使指數短線走勢震盪的機會升高，可留意下檔季線可否再度發揮支撐作用，以利大盤以盤代跌，化解上檔反壓。
葉鴻儒認為，台股法說會行情仍有利多可期，加上消費性電子新機推出，個股表現仍值得期待，惟需保持風險意識，適度獲利了結漲多股，逢回布局具業績、題材面表現的個股。
安泰ING台灣運籌基金經理人林純寬表示，選股可著重低基期、低股價評價與處於穩定成長的利基型市場。
他表示，科技股今年成長題材豐富，選股著重產品成長性與市占率，可留意蘋果iPhone 6、i-watch供應鏈，利基次產業則有半導體先進製程設備、雲端服務、自動化設備、節能照明、安全監控、工業電腦，以及DRAM、主機板、PCB，產業秩序改善等。
傳統產業族群則較為多元化，他指出，已開發國家景氣回升下，全球車市、美國房市持續復甦，企業資本支出亦提高，有利工具機產業，亦可留意利基次產業如機能性服飾、文創娛樂、餐飲服務、航太零件、美容保養、生技醫療等。
施羅德樂活中小基金經理人陳同力指出，現在台股震盪期間，此時正是投資的好時機，今年企業全年獲利預估約可成長9％，預估大盤走勢全年以盤整格局為主，但指數有挑戰9,000點的機會。
第一金投信電子基金經理人俞瑞華認為，台股電子族群中，最具漲相的包括4G LTE、穿戴式科技新品等新技術、新品商機。短線縱使有回檔，下檔風險料不大，預期第2季末至第3季初將有樂觀表現。
德盛科技大壩基金經理人陳威任表示，台股第2季下半場預期是「大盤震盪盤堅、個股波動加劇」，大盤短線有高檔賣壓干擾，但國際總經情勢向上不變，大盤應會持續高檔箱型震盪整理。
他指出，個股財報將持續受市場檢視，但第1季的族群效益已遞減，令個股震盪加大，建議仍應精選個股，擁抱走在趨勢上、營收獲利能見度高的企業，耐心等候6、7月後財報檢視完畢和旺季來臨。
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東協基金 連12周增肥2014/05/08【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
今年第2季以來，全球股市因俄羅斯烏克蘭政爭等因素干擾，出現較大明顯回檔。不過，東協市場在外資連12周買超拉動下，類型基金報酬逾2%，明顯優於MSCI世界指數及新興市場指數。
復華東協世紀基金經理人許家?表示，由於本波段外資累積回補買超東協股市，僅是過去一年賣超總量的三分之一，預期在基本面及獲利面都落底回升，經濟體成長基期仍低，明年又有東盟整合題材，仍將持續吸引外資回流，建議投資人可逢低加碼布局。
根據彭博資訊統計，上周外資持續買超東協股市，這已是連12周買超，推升MSCI東協指數第2季以來仍上漲2.2%，優於MSCI世界指數、新興市場指數的0.58%、0.93%，利安資金東南亞、復華東協世紀、景順東協等基金同期間表現則優於大盤。
許家?分析，短期因評價回升，資金流入可能暫時趨緩，使上周外資買超力道減至0.95億美元，但研判資金回流東協市場趨勢持續；如果進一步分析各國資金流向，外資買超印尼與菲律賓的力道遠勝泰國，預估泰國可能是未來外資會選擇加碼的市場。
就東協市場中長線觀察，許家?認為，2015年東協十國進一步整合，將納入低開發的緬、寮、柬、越四國將使東協市場進一步擴大，現有企業將直接受惠。
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泰政盪 股市恐陷修正2014/05/08【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
泰國憲法法庭昨（7）日宣判現任泰國總理盈拉濫權，必須下台，盈拉政權岌岌可危，泰國股市反應淡定，僅小跌2.39點。
根據統計，今年2月以來，泰國股市已上漲三個月，相關基金績效也全數打敗大盤，投信認為，盈拉下台可能導致泰股修正，投資人可先觀察，再適度分批布局。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，盈拉其實早已進入看守內閣階段，憲法法庭對她的審判，只是泰國政黨惡鬥下的結果，盈拉所屬的「為泰黨」，應仍能拿下參議院多數。
張正鼎說，泰國經濟走緩，但仍緩步擴張，市場關切泰國7月眾議院選舉後，10月上台的新政府，是否恢復外資投資批審。
張正鼎說，以目前民調來看，盈拉所屬的政黨，仍是下一屆選舉的贏家，泰國去年底因政爭所導致的投資停擺，也會在新政府上台後恢復正常，股市逢修正可適度布局。
泰國國家肅貪委員會（NACC）8日將公布盈拉政府關於稻米補貼計畫，是否瀆職，甚至涉及貪汙弊的調查結果，盈拉政權岌岌可危，泰國恐面臨更長一段時間的政治空窗期。
ING泰國基金經理人黃靜怡表示，先前由於泰國政治對立情勢緩和，SET指數自今年1月初低點（1,205點）展開反彈，波段累積漲幅約16%。親政府的紅衫軍計畫將在5月10日展開大規模集會，而反政府抗爭團體也宣示將在5月14日展開結束穎拉政權的「最後一戰」，政治對立情勢可能再度升溫。
加上目前SET指數以2014年獲利估算本益比已來到11.9倍（略高於5年均值11.1倍），技術面也落入超買區間 （RSI近68），短期泰國股市存在回測風險。
不過，黃靜怡表示，雖然泰國的政治空窗，可能影響景氣復甦，但預計生效的東盟經濟共同體 ，將加入中南半島各國，並進一步達到零關稅目標，泰國GDP及外國人直接投資（FDI）都可望受惠。長期來說，泰國股市評價提升效應（re-rating）仍可期待。
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泰股基金 逢低進2014-05-08 01:37工商時報記者陳欣文�台北報導
泰國政爭再起，政治不確定氣氛彌漫，代理總理盈拉將因濫權罪下台，可能發起大規模抗爭遊行料將擾亂投資士氣，拖累泰股短線陷入震盪，但法人表示，泰股短線拉回有利趕底，下半年有機會爆發低基期的反彈攻勢。
資產管理業者表示，無論挺盈拉的紅衫軍是否會有大規模抗議，市場重視的是10月上台的新政府可否恢復投資批審，若情況順利，下半年泰股將爆發低基期的反彈攻勢。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，過去幾年泰國經歷數次政治危機，金融市場都能反彈回升，可見只要政治情勢明朗化，泰股反彈行情值得期待。
鑑於出口占泰國經濟比重近5成，全球景氣復甦可望挹注出口動能成長，黃寶麗分析，大陸、日本及美國為泰國主要出口國，隨著主要貿易夥伴的經濟數據普遍轉強，可望為泰國經濟帶來正面幫助。
她建議，積極型投資人若要逢低買進泰股基金，可採分批進場，或是透過東協基金等區域型基金來適度參與泰股趕底反彈機會，同時避免承擔過大單一市場政治風險。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，即便盈拉下台，無礙其所屬的「為泰黨」拿下參議院多數、並在7月眾議院選舉中依舊保持高民調的現實，市場對泰國的政治利空單優其實早已鈍化，現在要看的是泰國實體經濟數據是否好轉。
張正鼎說，現在市場關切的是10月上台的新政府是否能夠恢復外資投資批審，因此下半年的泰國股市有「低基期」的優勢，上半年明顯修正反而提供布局的最佳時點。
德盛亞洲總回報基金產品經理杜銘珊指出，後續泰股可觀察兩大指標，第一是泰銖走勢，但目前泰銖波動仍在正常範圍內，且外資持續買超泰股，顯示投資人並沒有過分擔憂。
至於第二項指標，則是指標則是長線經濟發展情形，他指出，經驗顯示，政治風暴後的股市下挫，反而都是不錯的長線買點，如果後續匯市無恐慌性賣壓，還是可以分批布局，但建議修正後再進場。
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歐股搶鏡 中小型有看頭2014/05/08【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
歐洲市場擺脫歐債風暴困境，相關領先指標如製造業採購經理人指數（PMI）皆顯示經濟已重回復甦軌道；歐股本益比目前約在長期均值附近，股價水平相對美股便宜約三成，在經濟復甦更形確立、企業獲利可逐步回升下，目前是重返歐洲股市的好時機。
愛德蒙得洛希爾歐洲中型股基金經理人卡蜜拉（Camilla Nathhorst Odevall）指出，統計過去十年，道瓊泛歐小型200指數漲幅大幅超越道瓊泛歐600指數達62%，且在過去近十年間，當股市在多頭上升格局中，中小型股公司的表現更明顯超越整體大盤指數，例如2003年、2007年以及2009年的幾波多頭走勢，都可見中小型股指數的領先格局。
中小型不僅長期表現超越整體大盤，其相對大型股對景氣的敏感度亦較高，而去年歐股演出自谷底翻揚的走勢，與景氣高度連動的相關類股如汽車、銀行類股表現皆相當出色，股本較小的中小型股公司更是亮眼，道瓊泛歐小型200指數在去年勁揚27%，中型股指數也有上漲26%的表現。
卡蜜拉認為，隨歐洲陸續公布的相關指標，更加確認經濟已然復甦，類股方面也出現正向的輪動情況，中小型股看好。
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原油淡季 逢低可布局能源標的2014-05-08 01:37工商時報記者孫彬訓�台北報導
今年以來能源股走勢出現轉強跡象，S&P500能源股指數以5.95％勝過S&P500指數的2.41％，原油價格也相對持穩。法人認為，多空因素皆有，但本月原本就是原油淡季，原油價格若拉回修正，建議可以逢低進場布局。
富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗表示，能源股今年的強勢表現主要來自油價今年上漲，且近期市場資金重回低基期市場也帶動基金績效。
他指出，今年來油價走高主要來自幾個因素，包含美國天候嚴寒刺激冬季取暖用油需求；地緣政治風險擾動，如利比亞和南蘇丹的供給不如預期，伊拉克頻有動亂，以及俄烏衝突也引發能源供給擔憂。
富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，在俄烏衝突持續無法獲得確實改善下，利比亞的原油供給回復情況仍不明朗，市場對原油依然採取偏多操作的態勢。
胡志豪指出，美國整體能源股評價面較美股大盤低廉，在近期市場資金重回低基期個股的背景下，中短期有利於能源股評價面的再提升，使得能源股表現有機會優於油價走勢。
ING投信表示，近期來自供給面的壓力壓抑油價走勢，EIA數據顯示原油供給增加幅度不如市場預期，但總庫存量上看3.99億桶，為EIA自1982年8月統計以來最高單周庫存；汽油與蒸餾油的增幅也超出市場預期。
ING投信指出，近期地緣政治緊張氣氛持續支撐油價走勢，但緊張過後市場終將回歸基本面的供需平衡，在全球產量持續增加壓力下，建議謹慎面對能源市場可能面臨的價格波動。
元大寶來商品指數期信基金經理人曾士育表示，目前處於原油淡季期間，油價拉回整理屬正常季節性波動，煉油廠季節性維護進入尾聲，產能利用率維持在91％，美國汽油、餾分油庫存出現增加，反映煉油廠產逐步恢復，預期原油庫存增加趨勢將逐步放緩。
長期而言，他認為，美國經濟持續復甦，美國決議持續減少量化寬鬆（QE）政策的購債規模至每月450億美元，市場預期今年10月QE將完全退場，由於目前至5月底為原油淡季，原油價格若有拉回修正，建議可以逢低分批布局。
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烏俄紛爭不斷 能源基金績效急起直追2014-05-08 01:37工商時報記者黃惠聆�台北報導
根據統計，4月以來，產業基金中，能源及商品原物料基金績效領先其他類型，法人表示，主要仍是拜俄烏等地緣紛爭之賜。
根據StockQ統計，截至4月27日，近一個月產業基金績效以能源基金排第一，其次是原物料基金，以原幣別計價的月績效分別是5.61％、2.27％，表現最差的則是科技基金和生技基金，都呈現負報酬。
對於能源基金和原物料基金續航力道，富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，俄羅斯與烏克蘭間衝突不斷，美國宣布對俄羅斯施實新一波制裁措施，使得市場擔心俄羅斯原油出口可能因此受到影響，引發市場擔憂。
尤其烏克蘭也是歐洲的糧倉，投資人也怕原物料的供給面，她指出，因此能源、原物料股趁勢而起，相關基金成為受惠者。
除了俄烏衝突和伊拉克頻有動亂，富蘭克林坦伯頓天然資源基金經理人費德里．弗朗，能源股今年走強，還有其他因素，包括美國天候嚴寒刺激冬季取暖用油需求，使油價走高。
另外，利比亞和南蘇丹的供給不如預期，也讓市場擔憂未來能源供給會短缺。
至於能源基金和原物料基金續航力道，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平說，目前能源與原物料股不貴，從技術面來看，探勘生產類股與設備服務類股雙雙創2011年新高，煉油類股則連續10個交易日上漲，股價改寫2008年以來新高並站在月線與季線上方，多頭格局不變。
此外，他指出，能源設備服務類股、煉油股都的預估本益比都低於長期平均。
傅子平認為，美國頁岩油氣產量快速成長，會使能源探勘活動及設備企業獲利受惠，而下游煉油業出口價值較高的能源產品，獲利前景佳，所以目前更相對看好頁岩油氣受惠類股的價值。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉也表示，俄烏之爭未解決，歐盟未來對於俄羅斯包含能源為主的出口品採取制裁舉動機率高，因此短期油價及天然氣或有走揚機會。
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平衡基金 資金青睞2014/05/08【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
全球景氣趨於樂觀，消費也提升；惟短期進入震盪波動期，投資以股債平衡為宜。 彭博資訊
近期全球市場常因多空訊息影響而波動不安，資產管理業者指出，根據過往經驗顯示，第2季到第3季通常是震盪期，股債兼備的平衡基金，較吸引資金流入。
觀察2010年來在市場動盪期間主要類別的基金資金流向，2010~2012年因歐債及美國債信問題，股票型基金呈現大幅流出，資金流入債券型基金避險；2013年之後，美國聯準會暗示量化寬鬆政策（QE）退場、中國經濟復甦放緩，市場也出現波動，資金則相對青睞股票型或平衡型基金。
富蘭克林證券投顧表示，全球股市多頭走勢已逾五年，地緣政治、全球央行政策動向、中國信貸疑慮等變數，帶來獲利了結壓力。然而，美國經濟復甦可望於下半年轉強，歐洲經濟亦見好轉，企業獲利將持續成長，經濟實質復甦有助於支撐風險資產多頭表現。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，美股指數來到歷史高點，但基金投資個別股票，並非整體大盤，透過基本面篩選，仍可在美國大型股中找到投資機會，債市方面依然看好高收益債市較具投資利基。
愛德華•波克目前看好能源與原物料產業，評價具投資價值，也有股息及資本增值的機會，公用事業具有較高的股利水準、穩定的現金流量等優點，可透過基本面分析，找出較具投資利基的企業。
摩根證券副總經理謝瑞妍指出，美股長升趨勢不變，但短線震盪不免衝擊投資信心，投資人若想要降低波動風險，不如介入股債平衡基金，不僅可以掌握股票成長的投資契機，亦有債券做為後盾。
謝瑞妍表示，美國企業體質改善，加上總體經濟環境有利於企業發展，增添獲利上修的動能。目前美國企業現金水位接近歷史高檔，預料將增加資本支出、併購活動及買回庫藏股等，進一步刺激股價上揚。
債券則以美國高收益債為首選。
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高股息型 吸引力大增2014/05/08【經濟日報╱記者張文�台北報導】
高股息股股價是否已高，各方看法不一。基金業者認為，在股市大波段上漲後，股市動盪幅度增加，高股息股吸引力大增。不過，也有經理人認為，高股息股股價已偏高，投資時要小心。
ING投資管理價值型股票投資部主管暨ING（L）歐元高股息投資基金經理人石旻凱（Nicolas Simar）表示，五年來，價值型股表現落後成長股。不過，近來價值股表現已經超越成長股。
國內核備的高股息基金愈來愈多，但各家對於高股息的投資策略不盡相同。以先機美國入息基金來說，投資組合聚焦於具有25年以上配息記錄的高股息股票。
富達歐洲入息基金經理人克拉克（Michael Clark）則看好股息政策積極的公司，這些企業除了會配發股息外，股息還要每年成長才行，公司也重視透過資本投資和企業併購來創造良好的報酬。
至於ING（L）歐元高股息投資基金，石旻凱說，並不是找股息最高的個股，而是找出股息較高且穩定配發股息的個股，此外，入選的個股還必須具有良好的成長潛力。此外，石旻凱指出，有些個股目前未達股息篩選門檻，但未來可望增發或重新配發股息，例如蘋果與花旗，未來兩、三年的股息都可能增加。
就產業來說，貝德鳴看好科技股，包括惠普、思科、微軟等。
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債市…今年看旺2014/05/08【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
全球股市震盪時，新興債趁勢崛起，一舉擺脫去年頹勢。摩根大通新興美元債指數第2季以來上漲逾2.2%，不但稱霸全球主要債市，更超越MSCI世界指數的0.5%，隨著國際資金強勢回補，今年新興債仍有好光景可期。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，歷經去年的大幅修正後，新興國家積極展開結構性調整，不但經濟基本面已有落底回升的跡象，新興貨幣更是明顯地止跌回穩。其次，市場提前消化美國量化寬鬆（QE）退場及提前升息的負面衝擊，新興債底部已漸浮現，不但法人資金開始回流，零售資金動能也見回溫。
根據EPFR統計，去年下半年國際資金大幅流出新興債基金逾200億美元。皮耶表示，隨著市場風險偏好改善，帶動空頭部位回補，國際資金大舉回流，4月以來累計流入逾30億美元，新興債走勢益加穩健。相較於去年，今年新興債受到資金動向的衝擊及影響相對有限。
皮耶分析，國際資金回籠，無非是瞄準新興債二大投資亮點，即「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」。其次，今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。
皮耶說明，去年最令市場擔心的雙印（印度、印尼），近期在經常帳赤字方面有顯著改善，選舉展望也偏正向發展，亞洲調整步伐符合預期。此外，巴西近期也見到通膨觸頂的訊號，升息循環可望告終，有助改善整體投資氣氛。新興國家經濟成長率仍高於成熟國家，債務占國內生產毛額（GDP）比重也低於成熟國家，基本面仍佳。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，現階段投資新興債，投資人必須要有能容忍未來市場波動的能力，目前建議以精挑細選、差異化的方式篩選一些來進行價值投資，增加持有新興市場債相關部位。
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債券基金 上月有賺2014/05/08【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
全球市場震盪，統計國內核備的三大類型資產4月報酬表現，股票型基金及混和型基金都呈現負報酬，僅債券型基金相對抗震，繳出0.11%的正報酬；今年來，債券型基金報酬率亦強壓股票型基金和混合型基金。
根據美銀美林全球債市指數（GBMI），4月上漲0.71%，已創下十年來第二度開年後連續四個月上漲的紀錄，上次是出現在2010年，為連續八個月上漲，凸顯債市在市場波動階段的投資價值。
德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出，現階段全球股債波動震盪加劇，就投資策略來說，市場將持續關注與升息動向有關的訊息。
在債券操作上，蔡明潔仍看好信用債，她說，儘管近期市場較波動，但仍屬於總經環境擴張期下的震盪整理，有利於信用債後市，其中，新興市場債資金開始轉為流入；高收益債也因低違約率反映投資價值，整體來說，今年各券種各有表現機會，建議在債券投資上應廣納多元券種、並採取多元策略爭取收益。
聯博投信指出，在歐美市場復甦腳步可望加快的支撐下，成熟市場仍將擔綱支撐今年全球景氣持續復甦的要角。其中與景氣連動較高、且以歐美市場為主的信用債或高收益債市，料將成為主要受惠族群。
儘管美國聯準會逐步縮減量化寬鬆規模，未來利率可能上升，但步調可望相對緩慢，債市仍存有許多投資機會，聯博投信建議，可廣泛布局受惠歐美景氣復甦的全球高收益債，再搭配投資機會浮現的新興市場債和不動產證券化商品等債券資產，跟上全球復甦腳步。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克(Robert Cook)指出，近期高收益債遭撤資，應該只是短期影響，其實高收益債券基本面仍相當健康，根據JPMorgan證券預估，今、明二年高收益債券的違約率約2%，償債高峰期落在2016年~2018年，仍相當遙遠，且企業流動性準備較2007年佳。
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5大高收債 3個月成長23％ 2014-05-08 01:37工商時報記者呂清郎�台北報導
根據投信投顧公會統計，至3月底投信基金規模連兩個月突破2兆元，其中高收益債基金仍是市場寵兒，3月底規模來到1,944億元，較去年底成長近10％，法人指出，短期市場利率上揚壓力不大，且伴隨景氣的樂觀展望，高收益債基金現階段仍保有高配息與價格相對穩定的優勢，後市看好。
統計2010年底以來，短短三年多，境內高收益債基金檔數從原本的七檔激增到34檔，規模也從437億元成長近3.5倍至1,944億元。規模最大五檔境內高收益債券基金合計1,155億元，市占規模達六成，過去三個月共吸金219億元、成長23％。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，美國、歐洲貨幣政策仍維持寬鬆步調，且銀行業對企業放貸條件逐漸鬆綁，將可支撐高收益債違約率維持低檔水準。
她指出，雖然近期美國高收益債市受到股市震盪影響略顯溫吞，但歐洲景氣復甦動能加溫，4月製造業成長速度創下3個月最快紀錄，輔以南歐等國家經濟有所改善，有望帶動企業貸款需求，歐高收益債市可望續揚。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，美國財報優預期，高收益債表現佳，S&P500中367家企業已公布財報，71.7％獲利優於預期，美國及歐洲高收益債券受財報及低利率環境所激勵，分別上漲0.25％及0.28％。
EPFR統計顯示，至4月30日當周，高收益債基金淨流出3.9億美元，新興市場債券基金則淨流入5.7億美元，已連續第五周淨流入。
法人指出，從目前高收益債券利差水準來看，已來到歷史低點，預期後續利差收斂的空間不大，但仍將受惠於殖利率的優勢而吸引資金進駐，投資人仍可留意。
日盛亞洲高收益基金經理人鄭易芸強調，全球高收益債券基金上周資金仍維持流入，共計新增9.98億美元，非美國的高收益債券獲七成以上資金流入，台灣、印度、大陸、印尼與泰國第1季企業財報表現多優於或符合預期，企業的借貸成本仍處於谷底。
此外，美經濟緩和復甦，債券違約率維持低檔，企業併購活動活絡，都提升公司債市基本面利多，且大陸氣氛谷底翻轉，有助亞高收市場向上。
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波動市場 創造歐元高收債契機2014-05-08 01:37工商時報記者魏喬怡�台北報導
近期歐元區經濟數據頻傳利多，包括歐元區4月綜合PMI指數升至54，連續十個月站在50榮枯分界線上，服務業PMI也攀升到53.1，是近34個月高點，歐元區第2季經濟成長創三年來最快步伐，法人指出，歐洲高收債基金前景看好。
法人指出，包括西班牙、愛爾蘭、義大利、法國和德國等，服務業活動持續擴張，也反映歐元區經濟呈現全面復甦的情況。
瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金（歐元）經理人Craig Ellinger表示，歐元區經濟穩健復甦，帶動歐洲企業營收與獲利持續成長，現金流也相當充裕，這對發行高收益債券的企業來說，可提供堅實的財務支撐，至於高收益債本身的違約率風險也跟著下滑。
瑞銀投信投資部主管張繼文則指出，歐元區持續復甦的經濟，吸引國際資金匯入而推升歐元走勢，但強勢歐元又加深歐元區通縮的隱憂，迫使歐洲央行須採更寬鬆的貨幣政策，乃至量化寬鬆（QE）推行的呼聲四起，卻又因此再吸引國際資金加碼挹注，這也是讓歐元區高收益債券成為國際資金最愛之一。
張繼文表示，經過連續一段時間的資金挹注，自然緩步推升歐元高收益債券價格，但不表示歐元高收益債券就失去投資價值，透過精挑慎選債券標的，還是能創造投資機會，現階段的歐元高收益債券投資，可說是重視選債的能力。
舉例來說，觀察瑞銀歐元高收益債券基金的投資組合可發現，透過精選標的後，該基金的績效確實受惠於歐洲的銀行與金融債券。
Craig Ellinger指出，儘管歐洲金融類股目前仍有不小的波動，但一個波動的市場卻同時也能創造投資機會。
他以瑞銀資產管理的固定收益投資團隊為例，表示在很早之前就發現高收益債券裡墮落天使（指被投資評等遭調降的企業債券）出現的速度極快，而在這種變化的過程中，如果能及早發現並介入該標的，還是能找到具價值之投資標的。
張繼文表示，除了基本面和資金面的支撐外，歐元高收益債券還具備低違約率、低存續期間的雙低優勢，以及政策面的加持，這些利多消息都為歐元高收益債券走勢提供強勁的推力，若再搭配詳實與嚴謹的選債策略，還是能有效掌握歐元高收益債券的上檔空間。
圖表詳見
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富達：歐洲高收益債 躍升策略性資產2014-05-08 01:37工商時記者黃惠聆�台北報導
國內已核備的八檔歐洲高收益債基金中，今年以來迄4月底止，無論是過去3個月、6個月或1年表現，富達歐洲高收益債基金A股月配息美元避險、A股歐元兩級別的績效遙遙領先群雄，且過去1年的年化波動相對同類型低，凸顯經理人創造超額報酬的能力。
富達表示，在IMF（世界貨幣基金組織）、OECD（經濟合作暨發展組織）紛紛調低全球經濟成長率預測之際，卻同樣逆勢看好歐元區2014經濟將溫和成長，今年GDP將由1％微幅上調至1.2％，甚至樂觀看好2015年成長，IMF預測將達1.5％水準、OECD更樂觀預判將擴張至1.7％。
歐盟委員會也相當樂觀預測，歐盟經濟今年將增長1.6％，2015年將增長2％，溫和經濟成長將有助改善歐元區失業率，由2013年的12％，在今年降為11.8％、2015年降為11.4％。
在三大機構一致看好歐元區今、明兩年前景下，投資人更以資金對歐股及歐洲高收益債按「讚」，其中歐洲高收益債截至本月5日止的買氣續增，創下連續45周買超榮景，年初迄今累計買超近63億美元。
根據晨星資料顯示，國內境外歐洲高收益債券型基金中，規模最大的是富達歐洲高收益債基金。富達歐洲高收益債基金經理人Andrei Gorodilov（安德烈．葛洛迪夫）強調，歐洲高收益債對投資人而言，當前投資定位，已從戰術性資產轉變向策略性資產，尤其儘管殖利率偏低，但利差仍有窄化空間，且投資研究團隊聚焦原本屬於投資等級債的信評BB級的「折翼天使」，更能掌握利差與收益雙核心價值。
安德烈．葛洛迪夫透露，該團隊在遵守「富達嚴謹紀律」下，出脫並減碼部分BB級債及銀行債、汽車、金屬與礦業等景氣循環債，加碼電纜、電信、無線電視等防禦類產業。
相對美國貨幣政策而言，安德烈．葛洛迪夫說，歐洲今年內並無升息條件，尤其歐盟委員會將歐元區今、明兩年的通貨膨脹率預期，從2月的1％和1.3％分別下調至0.8％和1.2％，可以看出歐盟通膨位於低檔，歐洲央行將維持低利很長一段時間，持續支撐投資人偏好高收益債市。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-05-08/clipping/A38A00_T_03_02.JPG
