8檔台股基金 淨值新高2014/05/09【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
台股近一周呈現驚驚漲，上檔9,000關卡壓力重，不過，國內投信發行的台股基金中，卻有八檔基金不畏震盪，淨值創下新高紀錄，投信業者認為，若指數持續朝關卡邁進甚至突破，預期將會有更多台股基金淨值創高。
台股今年以來一直面臨內外利空消息紛擾，包括俄羅斯烏克蘭情勢緊張、國內的反服貿抗爭、核四爭議等事件影響，但外資仍一路加碼台股，今年以來淨買超約1,900億元，顯示國際資金對台股信心滿滿，指數再攀升的機會不低。
群益投信表示，外資看好台股主要來自於對基本面的信心，隨著全球經濟復甦，台灣經濟成長好轉、企業獲利動能回溫，而且台灣匯率相對穩定，在新興貨幣中較不受量化寬鬆（QE）退場影響，有助台股後市，亦將激勵台股基金表現。
復華數位經濟基金經理人吳英鎮表示，外資對台股持續買超，今年來累計達61.85億美元，居新興亞股之冠。
此外，配合總經景氣面維持擴張趨勢，企業獲利基本面又有機會挑戰歷史新高，預估仍將吸引內外資資金回流。
日盛首選基金經理人蔡昀達表示，近期利多主要來自指標股法說釋出優於市場預期的表現，資金偏向半導體、蘋果和新藥股，由於15日就是第1季季報公布截止日，法說高峰即將過去，市場關注焦點將由第1季財報轉向第2季展望，營運展望佳與現金殖利率佳的個股將成為主流，目前美國經濟成長與資本支出樂觀。
美國聯準會主席葉倫也稱依然有必要實施高度寬鬆的貨幣政策，年底前股市資金面仍充裕。
ING平衡基金經理人祝明智表示，根據ING投信所追蹤約400檔個股獲利情況來看，目前台股本益比約為15倍，位在歷史中間位置，仍在合理水準。
而加權指數兩度路過9,000點，高檔賣壓增加，但只要成交量未失控，指數仍有創新高機會，且由於企業獲利支撐股價，台股長線多頭架構不變。
目前依據季報檢視基本面，選股著重低基期、低股價評價、處於穩定成長的利基型標的。
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台股 傳產熱起來 生技聚焦2014/05/09【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
台股近期走勢震盪，除各類電子股輪動表現外，造紙、金融、食品、塑膠、生技等非電族群走勢也逐漸轉強。投信業者指出，台股向有「五窮六絕」之說，傳產類股可望趁勢崛起，成為盤面焦點。
觀察傳產類股比率40%以上的台股基金近三月績效，前15名均有一成以上的報酬率，前三名的第一金店頭市場、新光店頭、中國信託台灣優勢等基金，更有15%報酬率。
群益馬拉松基金經理人陳建宗指出，傳產類股布局著眼於具利基的產業，如生技、機電、節能及落後的景氣循環股，如工具機。生技股長線看好獲利佳的醫材、原料藥、學名藥等產業。
輪胎方面，由於原物料跌勢預估告一段落，企業獲利也接近谷底，轉為看好。長期而言，在傳產類股部分，可留意競爭力改善的產業，如生技、機電，中國長線基本需求成長的中概消費股。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，今年電子股淡季不淡，第1季疲軟的傳產股近來表現也相當強勁，與電子股合力墊高台股指數。
葉鴻儒分析，依經驗台股5月向來平淡，不少傳產股擁有高股利殖利率優勢，易成為資金追逐標的。
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亞股績效稱霸全球2014-05-09 01:06工商時報記者呂清郎�台北報導
投資市場有「sell in May，and go away」（5月賣股退場觀望）說，但法人強調，統計近十年每年從5月到年底，全球主要股市表現最佳的就是亞股，其中印度漲15.88％、墨西哥15.48％、印尼11.85％、菲律賓10.93％，都有雙位數報酬，且除了費城半導體與澳股微跌0.4％，其他股市都是正報酬。
因此，法人建議，投資人「Don't sell in May」（5月別賣股），反應擇優布局亞股的印度與東協。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟結構持續改善，根據IMF預測，印度今明年GDP成長率將為5.4％、6.4％，景氣逐年回溫，更添吸引力，且本益比合理，外資續買超。
他指出，MSCI印度指數最新本益比為17.53，低於10年平均的18.2倍，加上外資持續買超印度，多頭格局不變，且在經濟增溫下，中小型股獲利動能強，尤其2008年以來中型股指數大幅落後大型股，中小型股落後補漲空間大。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協市場持續受到市場資金青睞，按照統計，年初至今，外資回流印尼股市已近29億美元，流入菲律賓也有7.72億美元。
至於外資目前對泰國股市的賣超金額已縮小到0.85億美元，近期外資對泰國股市更已連續七周流入，後續資金動能不虞匱乏，東協市場後市仍看俏。
富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯認為，新興亞洲經濟體多具備人口紅利優勢，隨亞洲消費者愈來愈富有，包括汽車及其他消費產品需求可望大幅上升。以印度來說，他認為，人均汽車保有量遠低於成熟市場，估計需要生產近10億輛新車才能追平，這僅是具備高度成長潛力的一項產業，而亞洲其他國家如泰國、印尼，也提供相同潛力的投資機會。
日盛大中華基金經理人李忠翰強調，MSCI新興亞洲股價淨值比僅1.5倍，是過去5年來同期最低水準，先前南韓及印尼出現外資獲利了結調節，在連續買超數周後首見為賣超，但印度、泰國與印尼於大選過後產生的新政府可望加速改革，有機會帶動經濟走揚。
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日股跌13% 長線不淡2014/05/09【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
相較於拉美股市奮力往前衝，去年漲幅居全球之冠的日股卻難掩頹勢，第2季以來，以5.3%的跌幅墊底，累計年初至今跌幅已逾13%，且不論大小型股全面走跌，僅有追蹤日本科技股的JASDAQ指數，下跌1.6%表現較抗跌。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa） 指出，美股走勢陷入震盪，美元走弱、日圓走強，導致日股隨之盤整，加上市場對於利多消息不買帳，使得日股走勢持續低迷。
不過，若就資金面來看，日股的下挫，評價面便宜，也吸引不少外資逢低回補，根據統計，外資資金已經連續兩周回流日股。
羅伊德表示，全球最大退休基金的日本退休金（GPIF）可望在夏季增加股票配置比重，從12%調升至20%，券商預估將帶動約4.6兆日圓進入股市。羅伊德說，日股獲得內外資同步挹注，資金活水不虞匱乏，可望帶動日股擺脫盤整格局。
德盛東方入息基金產品經理許廷全表示，最新公布的半年度經濟展望報告中，日本央行預估今年經濟成長將達1.1%，略低於1月分預估的1.4%，因出口復甦不如預期，不過近期財報季公布的數據狀況不錯，加上勞動市場持續好轉可望改善通縮情形，且日本央行決議維持寬鬆規模不變，稱在物價走勢穩定在2%之前，政策將持續提供支撐，仍可望對下半年日股形成支撐。
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外資連12周買超 東協反彈強勁2014-05-09 01:06工商時報記者魏喬怡�台北報導
今年第2季以來，全球股市因俄羅斯烏克蘭政爭等因素干擾而出現較大的回檔，但東協市場在外資連12周買超拉動下，MSCI東協指數報酬率2％，明顯優於MSCI世界指數及新興市場指數。
復華東協世紀基金經理人許家瑝表示，由於本波段外資累積回補買超東協股市，僅是過去一年賣超總量的三分之一，預期在基本面及獲利面皆落底回升，經濟體成長基期仍低，明年又有東盟整合題材，仍將持續吸引外資回流，建議投資人可逢低加碼布局。
根據彭博資訊統計，上周外資持續買超東協股市，為連12周買超，推升MSCI東協指數第2季以來至5月7日上漲2.01％，優於MSCI世界指數、新興市場指數的0.61％、0.99％，復華東協世紀、利安資金東南亞、景順東協、富達東協等基金同期間表現則優於大盤。
許家分析，短期因評價回升，資金流入可能暫時趨緩，使上周外資買超力道減至0.95億美元，但研判資金回流東協市場趨勢持續；若進一步分析各國資金流向，外資買超印尼與菲律賓的力道遠勝泰國，預估泰國可能是未來外資會選擇加碼的市場。
就東協市場中長線觀察，許家瑝認為，2015年東協十國進一步整合，將納入低開發的緬、寮、柬、越四國，使東協市場進一步擴大，現有企業將直接受惠。
此外，他指出，東協市場超過2億的年輕勞動力將陸續在未來十年進入工作人口提升經濟成長，並吸引外國企業進入東協設廠長期投資，同步帶動東協國家就業、薪資、消費的長期增長。
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印度受寵 股匯市齊揚2014/05/09【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
今年以來，印度股受惠國會大選行情，漲幅居金磚四國中第一。 本報系資料庫
印度股市今年來以5.45%的漲幅居四金磚國第一，更成為今年來新興亞洲中表現第二強的貨幣，股匯齊揚拉動印股持續吸金，並帶動今年以來九檔印度股票型基金漲幅超過一成。
印度今年上演股匯齊揚行情，接下來，5月中旬印度將公布選舉結果，可望再替股市增添柴火。根據柏瑞投信統計，印度國會大選往往有波大選行情，統計從1998年以來的四次大選中，平均在選前一個月及選後三個月，印股分別有3.95%及13.09%的漲幅，凸顯其選舉行情。
柏瑞投信認為，印股自4月啟動的大選行情可望延續，在5月16日大選結果揭曉前，投資人對於新執政黨可能推出新改革政策的期待，也讓投資氣氛趨於樂觀，激勵印度股市持續創新高。
印度股市的亮眼表現也帶動基金績效，今年以來共計有九檔印度股票型基金漲幅達一成之多。
如果從資金流向觀察，柏瑞印度股票基金經理人Elizabeth Soon表示，今年來外資買超印股超過54.4億美元，淨流入金額在亞洲排名第二，而印度盧比也從低點回升，貨幣的走強有利於資金持續流入。
宏利亞太中小企業基金經理人陳伯禎指出，相較於2013年中市場對美國量化寬鬆退場的預期發酵，引發資金抽離印度，導致印度股、匯市大幅下挫，印度股市今年以來明顯擺脫利空。從經濟面的角度觀察，印度出口持續提升，貿易也同步改善，基本面有助股市表現。
不過，德盛東方入息基金產品經理許廷全提醒，就技術面看，印度股市突破上升趨勢線，看起來仍偏多，但要留意短線有過熱現象，特別是接近選舉尾聲。
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滙豐：印度選後 可望加速復甦2014/05/09【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
印度將在5月16日公布大選結果，民意調查顯示，由莫迪（Narendra Modi）領導的印度人民黨及其盟友將取得最多議席，但未達到絕對多數。市場預估，大選最終可能出現由人民黨為首的聯合政府。
在這之前，市場憧憬大選結果及經濟可望獲得提振，刺激印度股市先行上漲，近三個月印度SENSEX指數上漲已近10%。
滙豐印度股票基金經理人聖傑夫•道格（Sanjiv Duggal）對印度大選的最新報告指出，過去五年，因為經濟放緩、貪汙醜聞不絕，加上決策程序嚴重遲緩，讓市場對現任政府不存期望，轉而寄望新政府上台後，經濟加快復甦。
民意調查顯示，以人民黨為首的國家民主聯盟取得的議席數目穩定上升，由國大黨領導的聯合進步聯盟則一直落後。
民意調查顯示國家民主聯盟目前尚未取得半數的議會席次，也為大選的最終結果增添不明朗因素。
聖傑夫•道格指出，回顧過去經驗，印度大選結果常讓市場大感意外。以2009年為例，國大黨取得超過200個議席，占聯合進步聯盟大多數，出乎專家意料，當時，大盤在數日內急漲20%。
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企業獲利讚 歐股錢景俏2014-05-09 01:06工商時報記者孫彬訓�台北報導
烏克蘭、俄羅斯關係持續緊繃，但對歐股影響趨緩，隨著首季財報陸續開紅盤，推升歐股周線連三漲，根據IBES最新統計，道瓊泛歐600指數已公布財報的89家企業，有49.4％優於預期，超越過去三年平均值，法人指出，歐股企業獲利自谷底翻身，轉機題材持續發酵，將延續歐元資產吸金態勢。
ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，近期企業財報優於預期利多，有效抵消歐美擴大對俄制裁與烏俄緊張關係的干擾，但中小型公司受惠經濟復甦利多跡象明確，未來配合歐洲央行若再次為市場注入活水，有助推升歐股主升段漲勢。
ING（L）歐元高股息投資基金經理人石旻凱（Nicolas Simar）指出，歐洲企業今年獲利年增率預估達11％，以目前股價而言相當具有支撐，樂觀預期企業獲利成長向上增長趨勢不變，且市場普遍對義大利和法國新總理政治改革具期待，歐洲邊陲國家評價相對具吸引力。
施羅德投信產品研究部協理林良軍指出，以MSCI世界指數的股利率2.5％為標準來看，歐洲、歐澳遠東、亞太（不含日本）與新興市場的股利率都在全球平均水準上，但又以歐洲高達3.3％的股利率居各地區之冠，不宜錯過歐洲的高息股票。
元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐洲PMI指數創下2011年歐債危機以來新高，顯示總體經濟向上發展趨勢不變，隨著金融體系穩定、商業訂單增加，企業盈餘於未來一年可望有雙位數增長，目前歐洲股市整體股利率約3.2％，高於美國與日本，且大幅優於歐洲10年期公債約1.5％的殖利率，股市評價具吸引力。
駿利投顧研究暨產品行銷部主管林郁紹說，歐洲經濟已趨穩定，部分產業也可望有所表現，就連過去令市場擔憂的金融業，在清除不良資產後，也已展現投資機會。
摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）分析，歐洲央行維持寬鬆貨幣政策，為歐洲企業創造良好的發展環境，根據歐洲央行調查，歐洲整體銀行信貸標準已於去年第4季首度轉趨寬鬆，有助將資金導入實體經濟。
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾表示，歐洲企業獲利在2016年有機會回到金融海嘯前水準，可望推升道瓊歐洲600指數上看金融海嘯前高點。 富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如則建議，可透過以英法德等核心國家，並酌量加碼南歐歐洲股票型基金，掌握歐股長線投資契機。
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歐股…經理人連八月喊讚2014/05/09【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
歐洲與英國央行將召開利率會議，市場預期歐洲央行及英國央行都會維持低利率，市場資金充沛，加上經濟穩健復甦，全球基金經理人已連續八個月最看好歐股表現，高於美國及日本股市。
根據彭博資訊調查，這次歐洲央行降息機會低，預期將維持利率水準於歷史低點0.25%不變，但6月會議可能會有進一步的行動。
券商則普遍預期英國央行將維持利率於0.5%，最快在明年第1季啟動升息循環。
在寬鬆貨幣政策基調不變下，預料將支撐歐元區經濟復甦及歐股表現，資產管理業者建議，投資人可以英法德等國家股票為核心，並且酌量加碼南歐的歐洲股票型基金，掌握歐股長線投資契機，或布局歐美大型績優股的全球股票型基金，同時掌握歐美投資主流。
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂•安諾表示，俄烏緊張情勢有機會獲得解決，國際資金回流歐股。
根據EPFR統計至4月30日的資料，歐洲股票型基金連續44周吸引資金淨流入，顯示投資人對歐股投資信心。
近期歐洲進入企業財報旺季，財報表現優於預期的個股表現較佳，目前看好金融與醫療兩大產業。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，經濟合作暨發展組織（OECD）公布經濟報告，因中國與其他新興市場經濟成長減速，下調全球經濟成長預估，唯獨對歐洲經濟展望抱持樂觀態度，分別將英國與歐元區今年經濟成長預估上調至3.2%與1.2%。
諾曼•波斯瑪指出，自2013年來國際機構接連調升歐洲國家經濟成長預估，投資人仍擔憂地緣政治等因素，干擾景氣復甦動能，並低估歐洲的成長可望帶來的報酬，預期未來二至四年，歐洲經濟與企業獲利情況將持續改善。
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美國發戰爭財 相關基金全漲2014-05-09 01:06工商時報記者呂清郎�台北報導
5月25日烏克蘭總統大選，俄羅斯與美歐間氣氛緊張，為降低歐盟對俄羅斯經濟的依賴以利執行制裁，美國祭出3招因應，包括擴大對歐洲能源供應、增加北約國防開支、加快泛大西洋貿易與投資夥伴協議（TTIP）談判，預料美國將成最大贏家，激勵美國資產相關基金近一周來績效紅通通。
統計近一周美國相關基金的美國科技股與高收益債幾乎全面上揚，瀚亞全球高收益債基金經理人周曉蘭表示，因實際需求擴張，目前看好美國能源類高收益債券，且能源業高收益債券的槓桿倍數幾乎是美國高收益債券平均值的一半，明顯俱備投資價值與上揚潛力。
瀚亞投信指出，美國經濟是標準的「軍工複合體」，軍事支出向來能帶動經濟發展，基於烏克蘭情勢可能改變歐洲格局，美國祭出3策略，公開要求北約成員國增加國防預算，最好能從原本的2％增到跟美國一致的4％。
從近日Google與Facebook紛紛收購無人機與機器人公司，並接受美國國防部訂單，市場也因而預料，美國將再發一次戰爭財。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕認為，美國聯準會（Fed）再度減碼購債計畫每月100億美元，符合市場預期，會後聲明也表示美國經濟於冬季因天氣嚴寒而下滑後，已止穩反彈，消除投資人對美國經濟基本面的憂慮。
他指出，目前S&P 500上市公司已有375家公司公布財報，盈餘優於預期的企業超過75％，其中先前回檔較多的醫療生技及科技類股，財報優於預期的幅度分居十大類股的第1、4名，未來若財報能持續優於預期，生技、科技類股可望重獲資金青睞。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，全球基金經理人在4月增持股票部位至51％，並減少債券及現金比重；彭博統計至4月17日，第1季獲利估較去年同期成長0.7％，美國企業成長動能將逐季增強。
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拉美阿、巴、墨股市 全球漲幅三強2014/05/09【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
拉丁美洲利空因素淡化、企業獲利落底回升，今年以來股市持續上演反彈秀。 本報系資料庫
今年以來力圖振作的拉美股市延續強勢，從去年後段班直衝今年前段班，據統計，第2季以來，全球主要股市漲幅前五大，拉美股市就占三席，分別是阿根廷、巴西與墨西哥；投信法人指出，先前壓抑拉美股市的利空因素大多淡化，在低接買盤簇擁下，推升拉美股市上演反彈秀。
美國經濟持續報佳音，美股表現不如首季來得劇烈震盪，第2季以來，全球股市表現振福也趨緩，其中，拉美股市表現最為強勢；根據統計，第2季至今，阿根廷以8.5%的漲幅居全球之冠，巴西上漲7.2%居次，墨西哥以3.3%的漲幅位居第三。
反映在基金績效上，光是第2季以來，拉美股票型基金平均繳出逾4%的漲勢，今年以來也平均有5%漲勢。投信法人分析，拉美本波強勢反彈，主要是影響拉美市場的利空因素逐步鈍化，加以拉美股修正過後估值偏低，因而吸引買盤簇擁，推升股市表現。
摩根拉丁美洲基金經理人路易斯•凱瑞（Luis Carrillo）分析，先前壓抑拉美股市表現的如升息、企業獲利下修、匯率走貶等利空消息已陸續反應，市場也新增不少利多因素，比方近期巴西黑奧、阿根廷披索、墨西哥披索等均已止貶回穩，投資氣氛明顯改善。
在基本面部分，隨著全球景氣復甦，帶動拉美企業獲利落底回升，JPMorgan證券預估，今明兩年拉美企業獲利將從去年的6%回升至雙位數水準，企業獲利也支持股市表現。
柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲表示，拉美市場的走揚主要受惠於中國經濟刺激政策的預期，加上成熟市場回檔，導致投投資人對新興市場風險性資產的偏好度增加，接下來看好資金仍將持續回流拉美市場。
富蘭克林證券投顧表示，受到巴西選舉行情提前啟動，搭配近期市場資金重回低基期市場，挹注跌深的拉美股市出現反彈行情；長線而論，拉美市場的長期走勢仍需觀察經濟改革進程，以及產業結構轉變的效果。
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MSCI指數波動率 布局指標2014/05/09【經濟日報╱記者張瀞文�台北報導】
美歐等股市在高檔震盪，部分新興市場則從低檔反彈。基金業者指出，投資人布局全球時，可以密切注意摩根士丹利資本國際（MSCI）世界指數波動率，一旦波動率跌破10，就是投資氣氛過度樂觀，當心市場反轉。
美國經濟數據好轉，美國量化寬鬆（QE）今年將完全退場。
不過，儘管美、歐、日經濟持續上揚，股市漲幅卻未必與基本面同調。在進入「五窮六絕」的淡季，下檔風險控管尤其重要。
惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，就風險指標來說，投資人較熟悉的是芝加哥選擇權交易所波動指數（VIX），盯的是美國S&P 500指數，如果要投資全球，則可以注意MSCI世界指數波動率。
在2008年全球金融海嘯時，股市重挫，MSCI世界指數波動率一度竄升到60，去年跌破9，創九年新低，現在還在低檔區徘徊，顯示投資人仍然樂觀。
MSCI世界指數波動率一般在10-30之間遊走，如果低於10，代表市場投資氛圍已過度樂觀，股價多半處於相對高檔，對利多消息的反應逐漸鈍化，對利空消息則反應劇烈。
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雙印基金 績效喊衝2014/05/09【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
MSCI每年固定在2、5、8、11月進行季度調整，其中5月及11月半年度調整幅度較大，就這段期間主要國家股市表現觀察，市場預期此次MSCI季度調整作業，俄羅斯及墨西哥降幅較大，印度及印尼則將成為主要調升國家，韓國則可能微幅下降，在MSCI權重加持下，雙印股市有望再攻，相關基金績效可樂觀預期。
元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓表示，今年以來在美國量化寬鬆（QE）退場負面衝擊逐漸淡化後，新興市場表現穩定，配合選舉行情推動，MSCI新興市場指數中的印尼、印度股市，今年以來走勢強勁。
觀察這兩個國家近期經濟數據可發現，印度進口逐漸提升，內需回溫為增長主因，顯示印度當地消費力道開始有增強的跡象。而印尼貿易數據開始逐漸好轉，經常帳赤字逐漸下降，令外匯市場逐漸趨於穩定，進而帶動資金回流印尼市場。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀•弗瑞(Austin Forey)指出，近期新興市場展開反彈，但分化走勢相當鮮明，尚未脫離地緣政治風險的新興國家，權重調降機率較高。以俄羅斯為例，在烏克蘭事件衝擊下，RTS美元指數今年來下跌逾14%；此外，拉美股市中反彈力道較弱的墨西哥，有可能在美國第1季成長趨緩的拖累下，經濟動能偏軟。
反觀具有選舉題材的雙印，擺脫去年疲軟格局，今年股市展開大反彈，上調機率最高。ING 金磚七國基金經理人黃家珍表示，印度、印尼基本面改善，加上政治面選舉利多，在外資資金回流帶動下，近一季皆有不錯表現。日盛大中華基金經理人李忠翰表示，世界銀行日前公布報告，依照購買力平價標準計算，印尼已躋身世界第10大經濟體，經濟產值對世界經濟貢獻達2.3%，超越南韓及新加坡，印尼龐大的內需市場及中產階級崛起為經濟起飛主要驅動力，內需消費占經濟成長率比重近七成，銀行、零售通路等內需相關產業可留意，印馬泰等國相關政策改革，資金可望持續聚焦新興亞洲。
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巴西股市反攻 新興拉美吸金2014-05-09 01:06工商時報記者孫彬訓�台北報導
歐美製造業及非農就業數據成長，激勵成熟及新興股市走揚，法人指出，就新興市場來看，上周在巴西股市上漲3.08％帶動下，新興拉丁美洲指數以2.62％的漲幅居三大新興市場之冠，也讓沉寂一時的拉美市場再度吸引投資人目光。
柏瑞拉丁美洲基金經理人馬治雲指出，在巴西政府連續升息後，巴西物價指數獲得控制，顯示緊縮貨幣政策確實對物價掌控帶來效果，根據彭博（Bloomberg）調查，目前市場普遍預期巴西央行在今年6月最後一次升息後，升息循環有望暫時告終，屆時較為中立的貨幣政策將有利於景氣面的提升。
馬治雲認為，巴西將在10月舉行總統大選，不過近期反對黨的聲望持續上升，為巴西後續的改革帶來希望，成為巴西股市走強的原因之一。
根據調查，今年拉丁美洲經濟成長有望走出連續四年下滑窘境，達到3.3％成長率，超越去年成長幅度，法人指出，景氣面好轉，讓市場對企業獲利展望也轉趨樂觀，其中更預估今年拉美小型股每股盈餘將較去年大幅成長，此一趨勢預計將對股價形成有力支撐。
ING巴西基金經理人白芳苹表示，近期拉美股市震盪走高，資金仍呈現淨流入，主要以巴西股市為主，而拉美股市在一波漲勢後，短線不排除橫向整理格局，不過考量國際資金回流與國際財報表現不俗，美國量化寬鬆（QE）減碼程度也符合原先預期，拉美股匯市有機會維持多頭格局。
元大寶來巴西指數基金經理人許雅惠表示，在市場資金持續回流新興市場、QE政策沒有出乎意料的改變，加上經濟數據，如貿易赤字出現改善且預期後續巴西央行貨幣緊縮空間將逐漸縮減，均有助後續巴西股市走勢，但指數自低點反彈迄今已近二成漲幅，短期表現可能會較有壓力。
富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯指出， 以長期來看，對巴西看法相當正面，主要是巴西的產業相對多元，也有很多很好的消費性產業，且巴西是一個人口眾多和年輕，以及天然資源豐富的國家。
元大寶來新興市場ESG策略基金經理人張哲銘表示，就估值面觀察，MSCI巴西指數本益比目前僅約8.84倍，低於過去4年歷史均值的10.47倍，加上匯價有止貶回升跡象，下檔具支撐，後續重點觀察指標包括央行利率決策、匯率與總經數據等。
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卡達及阿聯酋國升等 中東看俏2014-05-09 01:06工商時報記者孫彬訓�台北報導
中東非洲市場的卡達及阿聯酋國將由邊境市場提升至新興市場，自5月30日起生效，法人指出，指數調整進入最後黃金月，近期國際資金陸續流入建置部位，資金效益發酵下，對中東股市整體流動性的提升也有所助益，伴隨歐美景氣復甦，持續看好中東股市表現。
ING中東非洲基金經理人黃尚婷表示，近期中東北非企業財報公布相當正面，統計上周整體股市上漲1.99％。其中，杜拜、卡達各上漲6.85％、3.22％。市場預估中東市場今年企業獲利成長13％，高於新興市場的10.6％，企業財報亮眼有助激勵股市持續攀高。
黃尚婷指出，近期MSCI升等產生的資金效應陸續發酵，卡達及阿聯酋國兩地股市的交易量明顯上升，公司也紛紛放寬外資持有上限，德意志證券便預估將為兩地市場帶進約8∼9億美元的資金流入，約分別為阿聯酋國及卡達6個月平均交易量的2.4倍和6.6倍。
高盛證券甚至預估，潛在指數型基金資金流入為10億美元，埃及券商EFG Hermes證券更樂觀預期達35億美元，各大券商對其資金流入均相當樂觀。
黃尚婷認為，相較其他新興市場，中東北非國家具財政、貿易雙黑字的特性較為穩定，且外資迄今僅佔波灣六國成交量8∼10％，相對受熱錢流出與量化寬鬆（QE）縮減影響小，全球經濟復甦也有利杜拜房市及商旅繁榮。
但法人也提醒，中東非股市已走揚一段，目前價值面回到歷史均值，相對其他新興市場亦略為偏貴，建議投資人採取定時定額投資策略，以中長期持有心態耕耘具成長性市場。
富蘭克林坦伯頓邊境市場基金經理人馬克．墨比爾斯則認為，杜拜和阿布達比股市目前股價尚未過高，看好當地股市仍將保持向上趨勢，特別是當地的地產公司已從過去的經驗中吸取教訓，採較為謹慎的營運態度、有很多前瞻性規畫，且運用預售模式以降低風險，看好地產類股的投資前景。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，奈及利亞政府將2013年GDP調升達5,090億美元，超越南非，躍居非洲最大經濟體，有助於激勵外商擴大投資，雖恐怖活動陸續傳出，但在奈股本益比僅約10倍下，逢低買盤強勁。
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新興債Q2漲逾2％ 2014-05-09 01:06工商時報記者陳欣文�台北報導
全球股市震盪之際，新興債趁勢崛起，一舉擺脫去年頹勢，JPMorgan新興美元債指數第2季以來上漲逾2.2％，稱霸全球主要債市，更超越MSCI世界指數的0.5％，法人指出，伴隨國際資金強勢回補，今年新興債仍有好光景可期。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，歷經去年的大幅修正，新興國家積極展開結構性調整，不但經濟基本面已有落底回升的跡象，新興貨幣更明顯回穩，市場提前消化美國量化寬鬆（QE）退場及提前升息的負面衝擊，更讓新興債底部儼然浮現，法人資金開始回流，零售資金動能也見回溫。
根據EPFR統計，去年下半年國際資金大幅流出新興債基金逾200億美元，隨市場風險偏好改善，帶動空頭部位回補，國際資金大舉回流，4月以來累計流入逾30億美元，新興債走勢益加穩健。
法人指出，相較去年，今年新興債受到資金動向的衝擊及影響相對有限。法人分析，國際資金回籠，主要是瞄準新興債二大投資亮點，即「較高債券收益率」及「價值面頗具吸引力」。
此外，今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向，法人指出，目前JPMorgan新興美元債指數的收益率達5.8％以上，相較於成熟國家債券提供較高收益率，進一步就利息收益角度來看，價值面更具吸引力。
柏瑞新興市場高收益債券基金經理人許家禎認為，相較於歐美高收益債券，新興市場高收益債券殖利率超過7％，相對具投資價值，隨新興市場當地貨幣債殖利率持續攀升，近期已來到約7.4％，較美國高收益債券殖利率更高，並提供較佳的信用評等，具投資吸引力。
許家禎分析，新興市場債市資金已連續5周淨流入，顯示高殖利率債券持續吸引投資人回籠，加上新興債券整體規模又較歐洲高收益債券大兩倍以上，流動性與穩定度較高，可望為新興市場債資金面帶來支撐。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，根據國際金融協會追縱30個新興國家的投資組合資金動向，估計3月全球資金流入新興債市的資金達242億美元，已連續兩個月單月流入金額逾240億美元，這也是多數債市今年以來在利空焠鍊下反而能夠逆勢上揚的主因。
他指出，新興國家債市歷經去年的修正，殖利率被拉升後，反而展現吸引力，尤其只要有些經濟面改善或政策面的利多觸媒，即可見債匯市齊揚的反彈表現。
圖表詳見
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絕對報酬債券基金 宜作核心資產2014-05-09 01:06工商時報記者魏喬怡�台北報導
過去曾紅極一時的絕對報酬基金又再現江湖，康和投顧總代理瑞士寶盛絕對報酬債券基金近日獲金管會核准在台銷售。康和投顧總經理陳冠賀表示，絕對報酬基金是非傳統債券基金，也不同於總回報債券基金，可作多也可作空，以分散風險為最高原則，並且會用衍生性商品有效規畫避險部位。
他指出，無論市場多空變化，絕對報酬債券基金都可積極追求長期正向報酬，有效為投資組合增值。
目前境外基金以絕對報酬為策略的基金包括瑞士寶盛絕對報酬債券基金、施羅德德環球基金系列─新興市場債券基金、瑞萬通博基金─絕對報酬歐元債券基金，今年以來績效都是正數。
但法人也提醒，投資人還是要注意，這類基金並不提供保本保障或是保證獲利。
陳冠賀表示，以目前低利率金融環境而言，面對非常低的名目利率，甚至是負的實質利率下，投資人偏好能提供穩定報酬的投資商品，因此追求絕對報酬投資術的基金，將是投資人資產配置不可或缺的投資標的之一。
瑞士寶盛絕對報酬債券基金迄今已成立十年，且根據晨星基金分類，該基金是目前全球規模最大的絕對報酬債券基金，基金規模達93億歐元，約新台幣3,871億元。
瑞士寶盛絕對報酬債券基金經理人Tim Haywood表示，在未來經濟復甦前提不變下，目前傳統債券投資最大的隱憂就是面臨升息壓力，然而運用絕對報酬投資術，基金可透過反向押注利率，即使在升息環境中也有獲利機會。
不同其他基金以打敗債券指標為主，該基金是以三個月倫敦銀行金融業美元拆款利率（LIBOR）為目標，嚴格控制每年風險值在6％，目前基金的長期平均波動度為1.9％，低於5年期歐洲政府公債2.81％的水準。
施羅德環球基金系列─新興市場債券基金目前布局則以新興市場當地債券為主，占比達78.9％、美國國庫券占8.1％、外債占4.1％，現金達8.9％，該基金不受市場指標限制，是以追求任何時點進場後12個月獲得正報酬為目標。
圖表詳見
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