玻利：投資獲利不二法門 多元分散2014-05-12 01:31工商時報記者魏喬怡�台北報導
在投資市場打滾24年、在愛德蒙得洛希爾集團14年的愛德蒙得洛希爾資產管理公司全球業務發展主管兼副總裁玻利（Guillame Poli）自身的投資哲學深受集團影響，就是「多元分散、長期投資。」
玻利分享，自己的投資分散在股票、債券、房地產（不含自住），投資比重分別為40％、45％、15％。他認為房地產是個很好的投資工具，自己從25年前一工作時就開始在巴黎置產，隨著房地產的增值、收入的增加，目前已有三間房子而且自己住的房子也愈換愈大，而投資房產的原則是只買優質、高品質的房子。
至於股票、債券，玻利都是以投資基金來操作，他認為，基金雖然有管理費，但基金有專業人士幫忙研究市場、操作，可為自己省下不少的時間，因此付些管理費也是合理的，而且因為對愛德蒙得洛希爾的團隊夠熟悉，他有一半的基金投資是自家的產品，分別是投資美股、歐股、歐元可轉債，近期更加碼新興債、減碼高收債。他不買產業股票基金，「每個產業龍頭可只有一家公司，但你可能為了買一家公司，而被迫投資許多家不想投資的公司股票。」
玻利表示，自己投資基金不設停利停損點，而是會由上而下去檢視趨勢，再作資產配置調整，像2007年次貸問題爆發時，他就出清手中所有股票部位，2010年則開始增加股票、高收債的部位。
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多元配置 掌握全球資產輪動2014-05-12 01:31工商時報記者魏喬怡�台北報導
儘管美歐日經濟持續上揚，惟股市漲幅卻未必與基本面同調，惠理康和ETF入息組合基金經理人張裕昇指出，當市場氛圍樂觀時，股市投資一定要留意摩根士丹利資本國際（MSCI）的世界指數波動率，目前波動率仍在近九年來低檔區，時序邁入5、6月「五窮六絕」淡季，此時投資宜慎防下檔風險控管。
張裕昇指出，一般投資人通常是在股市大漲後，猛然驚覺行情回來了，但一進場後，股市多半不是拉回就是狹幅盤整。以美國標準普爾（S&P）500指數為例，雖然目前的市場情緒依舊樂觀，繼去年國際資金持續大舉淨流入美股基金逾1,238億美元後，今年以來資金仍然前仆後繼、持續淨流入逾227億美元，但第一季指數曾一度拉回近6％，年初以來也僅小漲1％。
張裕昇追蹤觀察，MSCI世界指數波動度偏低情況，通常會在當月與下個月遭受到市場考驗，投資人可以多加留意股市波動度與高收益債收益率，這段時間投資人要特別警覺自己的投資部位。
過去十多年來，全球投資人經歷三大空頭，股票、高收益債和新興市場債等風險資產紛紛重挫，張裕昇指出，重挫後的資產要回到原點並不容易，一旦跌了五成，要能漲100％以上，大跌六、七成者，資產更要漲150∼233％才能回本。
反觀下檔有多元整合避險策略保護的投資組合，空頭時下檔有充分保護、跌得少，多頭回來時又能跟漲，這種「抗跌追漲」的投資組合，長期投資下來打贏大盤機會較高。
目前正募集中的惠理康和ETF入息組合基金，是台灣第一檔擁有配息機制的ETF組合基金，並有特別設計的下檔保護機制，投資組合鎖定全球股票、債券、不動產、原物料和外匯五大類資產的ETF，透過多元資產配置掌握全球資產輪動行情。
經理人也可視市場波動情況，適度做好投資組合的下檔保護。張裕昇分析，當波動度滑落，市場氛圍轉趨樂觀，此時買進賣權，不僅可用低成本建構投資組合的下檔保護，未來還有機會追求波動度擴大後的資本利得。
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末日2博士：新金融危機蠢動 羅比尼：信貸泡沫開端 麥嘉華：現金最有魅力2014年05月10日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
2大末日博士同聲警告，信貸泡沫再度成形，新一波金融危機正在醞釀。麥嘉華（Marc Faber）認為，將有一場比金融海嘯更嚴重的危機，下半年最有魅力的資產是現金；羅比尼（Nouriel Roubini）則認為，目前正處於信貸泡沫開端，但終究有可能走到破裂的地步。
有「末日博士」之稱的麥嘉華說：「我不認為經濟復甦了，尤其美國經濟還在走疲。」他表示，目前先進經濟體信貸佔GDP（Gross Domestic Product，國內生產毛額）比率，包含企業、政府及消費貸款，較2007年還高30%，但經濟卻一點也沒復甦。
現金資產最被低估
麥嘉華指出，在此經濟環境之下，先進經濟體股市基本上已利多出盡，而烏克蘭等區域緊張局勢將對金融市場造成負面衝擊，目前最被低估的資產是現金，「未來6個月，或許現金最具吸引力。」
有「新末日博士」之稱的紐約大學教授羅比尼則認為，市場當前處於信貸泡沫的開端，儘管還不到大規模破裂的邊緣，但終究有可能走到那一步。
羅比尼指出，美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）就算結束超低利率政策，將基準利率由趨近於零的水準調升，但利率仍將維持在低檔，在政策正常化的緩慢過程中，融資將持續流動支持經濟，但同時也將帶來冒險的放款，信貸泡沫可能愈吹愈大，最終破裂。
羅比尼說：「2006、2007年曾出現的風險操作，如今又回到相同水準。我們正在信貸泡沫的開端。」但他強調，目前僅止於開端而已，需要1~2年的時間，風險才會成形。
信貸風險1~2年成形
在信貸泡沫風險逐漸成形的這段期間，資產本益比會居高不下。有「垃圾債教父」之稱的佛利森（Martin Fridson）指出，金融資產目前處於極度被高估狀態，玵信貸需求如此強勁與氾濫，讓許多投資大戶不禁感嘆當前資產市場是在太過擁擠。
花旗（citi）信貸分析師金恩指出，信貸擴張就像拉緊橡皮筋一樣，終究會回彈緊縮，帶來麻煩。然而信貸反轉緊縮不會馬上發生，投資人顯然還很淡定。
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消化QE購債 葉倫：要5~8年2014年05月10日蘋果日報1030510【于倩若╱綜合外電報導】
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葉倫（Janet Yellen）周四在參議院聽證會上表示，一旦Fed決定結束超低利率政策，將基準利率由目前趨近於零的水準調升，同時也應該開始出脫QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）購入資產，惟目前不急於決定Fed合理資產規模，若要恢復金融海嘯前水準，約需時5~8年。
葉倫表示，Fed尚未就央行資產組合做出決定，目前不急於決定資產負債表適當規模，若最終要讓資產組合由當前4.5兆美元恢復至危機前水準8000億美元，可能需費時5年以上。
資產到期後不再投資
2007~2009年金融危機後，Fed為刺激經濟而進行3波收購資產行動，將資產負債表規模推升至創紀錄水準。
由於仍不滿意美國經濟復甦進度，目前Fed仍每月購債450億美元，但Fed預定讓購債計劃於今年底結束。
葉倫表示，一旦Fed決定調高基準利率，Fed投資組合也應該開始縮小，「我們尚未決定，可能在推動政策正常化的過程中，再決定長期資產負債表規模」，可以確定的是，資產規模將「遠低於」當前水準。
Fed可以賣出持有的抵押貸款擔保債券，但此前Fed都表示傾向在資產到期後不再進行再投資，數年後這些資產自然會從資產負債表中消失。
葉倫周四表示，若不進行再投資，資產組合「可能需費時5~8年，才能回復至危機前水準」。
當被問及美國財政方向，葉倫批評政府緊縮財政政策造成市場逆風，導致貨幣政策刺激效果打折。
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中國4月CPI跌回1字頭 年增1.8%創1年半新低 PPI連26月下滑2014年05月10日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
最新數據
最新官方數據顯示，中國4月工業生產者出廠價格（PPI）年減2%，連26個月下滑，證實有必要擴大支持政策，同時4月消費者物價指數（CPI）年增率僅1.8%，創1年半新低，重回「1」字頭，遠低於經濟學家預期的2.1%，並較3月2.4%下滑，讓政府有更大空間推出刺激經濟措施。
中國國家統計局昨公布，受到蔬菜、豬肉價格下滑影響，4月消費者物價指數18個月來首次跌破2%水準；此外，1至4月CPI平均年增率為2.2%。
中國國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析說，今年4月氣溫較常年同期高出攝氏1.1度，使得蔬菜價格較去年4月大跌7.9%，影響CPI較去年同月下滑0.28個百分點。
物價仍溫和上漲
豬肉價也大跌7.2%，連4月下滑，也使CPI較去年同月下降0.21個百分點。
余秋梅指出，綜合各種因素分析，未來中國物價仍將維持溫和上漲態勢，4月CPI年增率可能是上半年的低點。
5月通膨估2.2%
上海國泰君安證券公司分析師汪進說：「偏低的通膨壓力，將使央行在未來數季具備更多貨幣政策迴旋餘地，來支持經濟。」
汪進認為，上月通膨率回落是由非持續性因素所推動，不會改變未來通膨走勢，估計5月通膨率將回升至2.2%。
他預期，目前偏寬鬆的政策可能延續較長時間，中國有必要降低存款準備金率，同時也必須考慮目前整體環境面臨政策不能放鬆的壓力，政策走向仍將取決於經濟走勢，他認為北京當局會穩住經濟成長的下限。
另外，中國4月PPI年減2%，連續26個月呈現負成長；若與前月相比，則4月PPI減0.2%。此外，前4個月PPI平均年減2.0%。
中國CPI年增率近3年變化
恐將降存準率
滙豐大中華區首席經濟學家屈宏斌指出，PPI如此長時間負成長，過去僅在2008年至2009年、1997至1998年等經濟疲軟期間出現過。這顯示中國經濟仍未擺脫從總體需求疲弱、製造業不振局面。
中國第1季經濟成長率降至7.4%，創1年半來最低水準，政府已推出一系列微刺激措施，但分析師擔心這些措施不足以阻止經濟成長進一步下滑。
部分分析師認為，若經濟成長率進一步減速至7%，中國人民銀行（人行）可能調降銀行存款準備金率。
上月人行調降農村銀行存準率，但並未對主要銀行進行調整。人行本周表示，將維持貨幣政策穩定，並適時進行微調以協助穩定成長。
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全球市場觀測�俄股反彈 泰股政盪2014/05/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
地緣政治因素持續影響股市動向，上周全球股市以震盪格局為主，走勢略顯分歧。由於俄羅斯總統普亭釋出善意，俄股自底部強勁反彈，成為領漲市場；泰股則因總理盈拉下台而震盪走低；成熟市場以歐股表現較佳，主要是受到歐洲央行總裁談話帶動而出現反彈。
ING投信表示，烏克蘭事件雖然仍有不確定性，但對於新興歐洲以外的市場影響力已逐漸淡化。上周市場聚焦在歐美兩大央行主事者的談話內容，美國聯準會主席葉倫表示，美國整體經濟數據好轉，但勞工市場表現不盡理想，加上通膨未達聯準會目標，寬鬆政策仍有必要。由於大致符合市場預期，對股市影響有限。
歐洲央行總裁德拉基在上周四利率會議後暗示，歐元區6月將進一步寬鬆，使歐股出現回升走勢。
ING投信指出，截至5月1日止，道瓊泛歐600指數已公布第1季財報的89家企業中，有49.4%優於預期，超越過去三年平均，顯示歐洲經濟自谷底復甦，已開始帶動企業獲利成長，基本面轉佳加上資金面可望更為寬鬆，持續正面看待歐股前景。日股上周下跌1.78%。
圖表詳見
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高盛4指標 挺新興亞股2014-05-12 01:31工商時報記者陳欣文�台北報導
新興市場股市自3月中以來的表現優於成熟市場，根據高盛報告指出，未來新興市場將出現強者恆強的分化表現，根據國內內需成長、出口成長、政策利率變化、匯率(貶值壓力)四大指標評量，未來特別看好新興亞股中的台灣、印度、南韓。
高盛報告指出，半數新興市場，國內需求走弱，僅墨西哥、台灣、南韓與印度預估成長，另外，所有新興市場出口將上升，除土耳其以外，多數新興市場維持利率政策緊縮，南韓具能力進行寬鬆，台灣、印度與墨西哥預估升息壓力介於0.25∼0.50％間，加上多數國家預估匯率進一步走弱，墨西哥、印尼與印度預估微幅貶值，菲律賓與台灣則預估升值。綜合以上四指標，台灣、印度與南韓分別在多項指標上具有良好展望。
群益投信指出，目前新興亞股低本益比、高企業獲利，建議加碼台灣、印度、東協。MSCI 新興亞洲目前本益比(P/E)約12.27，低於過去十年平均水準的14.18，股價淨值比(P/B)為1.52，亦低於過去十年平均的1.84，評價面有潛在向上空間，投資人可多留意。
摩根印度基金經理人施樂富(Rukhshad Shroff)表示，印度股市受惠選舉題材趨勢鮮明，從今年印度股市上漲5.5％可見一斑。根據麥格理預估，受惠選後改革政策紅利與投資氣氛改善驅動，印度企業獲利面與毛利率將可望同步改善，隨經常帳逆差改善，基本面已趨於正面，搭配大選與下半年新政府上任的改革題材，投資人可留意印度股市的進場機會。
德盛安聯產品首席陳柏基表示，趨勢而論，亞洲將在三大趨勢推動下有成長機會，第一是新科技的誕生，造就張忠謀口中的Next Big Thing-物聯網的商機，第二是大陸投放大量資源治理霾害，節能環保相關將有長線需求支撐，加上是亞洲因在新興國家中成長較佳，隨著中產階級的誕生和茁壯，預期內需消費將持續為驅動經濟成長的動力。
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台灣、雙印 可望調升2014-05-12 01:31工商時報記者陳欣文�台北報導
MSCI每年固定在2、5、8、11月進行季度調整，其中5月及11月半年度調整幅度較大，本次將於台北時間5月15日清晨公佈半年度調整結果，法人預估此次MSCI季度調整作業，俄羅斯及墨西哥降幅較大，印度及印尼為主要調升國家，韓國可能微幅下降，台灣在期間內漲幅雖在新興市場國家中偏低，但由於近期相較於大陸及南韓股市表現強勁，有機會微幅調升。
元大寶來摩臺基金經理人陳思蓓表示，今年來在美國QE退場負面衝擊逐漸淡化後，新興市場表現穩定，配合選舉行情推動，MSCI新興市場指數中的印尼、印度股市，今年來走勢強勁。
觀察兩國近期經濟數據，印度進口逐漸提升，內需回溫為增長主因，顯示印度當地消費力道開始有增強的跡象。印尼貿易數據開始逐漸好轉，經常帳赤字逐漸下降，令外匯市場逐漸趨於穩定，進而帶動資金回流印尼市場。在基本面好轉及QE退場衝擊消化，中長期趨勢備受看好。
在本次調整觀察期間，韓國在MSCI新興市場指數中，漲幅在21個國家中位居第15名，韓圓雖見5年來高點，但韓股因第一季企業營運獲利不如預期，表現相對疲弱。而台股在近幾次季度調整，多遭微幅調降，但自4月以來隨著外資買超，指數兩度站上9,000點大關，雖然外資於4月29日終結連續26天買超，但從新台幣匯率看，自外資轉賣超以來，新台幣盤中匯率仍逐步走高，顯示外資仍未將資金大幅匯出，預期台股資金效應仍未完全終結。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒表示，在這波國際股市修正中，台股表現相對抗跌，且外資買超台股逾61.85億美元，居亞股吸金之冠，預期台股長線走升趨勢不變，再者，受惠歐美景氣回升帶動出口增長的效應發酵，搭配各大產業龍頭股陸續釋出樂觀的產業前景訊息，有利於台股進一步上攻。
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東協股市夯 外資加碼2014/05/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
東協股市近期反彈氣勢強勁，去年外資直接投資（FDI）東協成長7%，來到1,284億美元，超越中國大陸的1,176億美元；今年以來持續加碼，激勵印尼、菲律賓股市大漲二位數，在外資青睞下，預期東協股市將亮麗演出，東協基金後市看俏。
根據統計，今年以來，印尼及菲律賓分別淨流入29.5億及8億美元，均已超越去年全年的買超金額，外資對後市相當看好。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，東協經濟基本面改善，貨幣匯率止貶回升，吸引外資回流加碼，東協國家主權債利率走勢也隨之走穩。
整體來看，東協的便宜工資與基礎建設需求將持續吸引外資，且龐大人口紅利，潛在內需動能是推動東協經濟的動能，未來股市將有再評價（Re-rating）機會。
就國家別來看，黃寶麗指出，印尼因經常帳問題改善，又有新領導人上任帶來政策利多的預期，看好度提升。泰國因政治不確定性仍高，短線降低增持比重；菲律賓經濟基本面最佳，惟價值面稍貴，精選相關個股，維持小幅增持。
泰國近期受政治因素影響，今年來外資小幅流出1億美元，ING投信指出，泰國總理盈拉下台，但紛爭並未結束，泰股仍有回測風險。
霸菱投顧則相對看好越南股市，認為越南穩定的經濟及良好貿易收支可望給予投資人信心。
根據IMF預估，越南未來兩年經濟成長率將達5.6%以上，超越整體東協市場。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協市場持續整體性的上揚，去年離開的資金逐步回籠，未來在選舉利多、通膨舒緩、人口紅利等三大投資優勢下持續看好，且外資陸續進駐東協國家，對股市有一定的推升效果。
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印股創高 後市不看淡2014-05-12 01:31工商時報記者孫彬訓�台北報導
印度股市今年來以5.45％(至5/7)的漲幅居四金磚之首，在國會大選的激勵，SENSEX指數更在今年4月底創下新高，加上印度盧比兌美元走出大幅貶值的陰霾，成為今年來新興亞洲中表現第二強的貨幣，股匯齊揚拉動印股持續吸金，且過去國會大選往往締造股市走升行情，也為印股後市增添想像空間。
柏瑞投信認為，印股從4月啟動的大選行情可望延續，而在5月16日大選結果揭曉前，目前最新民調顯示，代表改革勢力的反對黨印度人民黨(BJP)，可望成為國會多數政黨，投資人對於新執政黨可能推出新改革政策的期待，也讓投資氣氛趨於樂觀，激勵印股持續創新高。
柏瑞印度股票基金經理人Elizabeth Soon表示，過去印度國會大選往往有波大選行情，統計從1998年來四次大選中，平均在選前一個月及選後三個月，印股分別有3.95％及13.09％的漲幅，顯示出選舉行情。
Elizabeth Soon指出，4月美林全球基金經理人調查，首度將印度調升至加碼水準，顯示機構投資人對於印度市場信心大幅增溫，也可望維繫股市多頭格局。
元大寶來印度基金經理人林志映表示，今年印度5月國會改選，相關政策利多將陸續發酵、反對黨執政可望為印度帶來改革動能，同時宣示3年內將印度GDP重回8％以上水準，預期今年大選前，印度仍為外資投資新興市場首選。
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歐元仍強 市場盼歐銀出手 專家籲設定匯率目標 誓言力守匯價2014年05月12日蘋果日報【賴宇萍╱綜合外電報導】
降幅有限
歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉（Mario Draghi）暗示將在6月採取行動，降息預期快速升溫，歐元急遽回落，上周兌美元貶幅達0.8%。但德國總理莫克（Angela Merkel）的經濟顧問博芬格指出，歐元走勢仍偏強，呼籲歐銀仿效瑞士央行設定匯率目標的作法，清楚傳達出力守匯價的決心。
博芬格（Peter Bofinger）接受德國《世界報》（DIE WELT）專訪時表示，強勢歐元危及歐債國家降低勞工成本、改善競爭力的努力，不利歐元區經濟前景，而歐元走勢明顯與總體經濟數據脫鉤，因此歐洲央行（European Central Bank，ECB，歐銀）有必要介入干預匯市。
博芬格呼籲，歐銀應該參照瑞士央行的作法，「訂定明確的匯率目標，並誓言維護」，才能達成拉低歐元的目的。瑞士央行在2011年歐債危機期間，毅然宣布將瑞士法郎（瑞郎）與歐元掛鉤，力守1歐元兌瑞郎1.2大關，以遏阻瑞郎升勢。
參照瑞士央行作法
上周在歐銀宣布利率政策按兵不動下，歐元一度保持升勢，並朝1歐元兌美元1.4的整數關卡挺進，但德拉吉會後不但再次強調歐元升值「令人嚴重關切」，更明確指出，歐銀已做好準備，如果新公布的通膨預估顯示有其必要，將在下月採取行動，讓市場大感意外，歐元應聲從盤中2年半高點1.3993回落，上周五更一度下探1個月低點1.3745。
巴克萊（Barclays）首席日本外匯分析師門田真一郎說：「未來的焦點是歐銀在6月會採取的動作，降息與負存款利率都在可能選項之列。」歐銀將於6月5日舉行例會。
第1季經濟成長佳
歐銀摒棄之前「不事先承諾」的保守立場，但仍為可能採取的政策預留靈活空間。不過部分分析師警告，僅是降息仍無法壓低歐元，加上歐元區經濟緩步復甦的跡象對投資人仍具吸引力，歐元近期仍可能繼續走升。
歐盟統計局將於15日公布第1季經濟成長率。據彭博預估，歐元區今年第1季經濟成長率（經季節調整季增率）估達0.4%，高於去年第4季的0.2%，創2011年第1季以來最佳表現。
Chapdelaine & Co.外匯主管波斯維克（Douglas Borthwick）說：「市場希望看到歐銀更早行動，我不確定市場能否如願。」
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全球瘋購併 歐股好High 相關類股飆漲 激勵歐洲投資氛圍2014年05月12日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
據國際聯貸專業統計機構最新統計，4月全球企業購併交易量來到430億美元（1.29兆元台幣），創金融海嘯後單月新高，累積今年全球企業購併交易金額正式突破1兆美元，亦為海嘯後新高。
由於今年購併案集中歐洲地區，加上首季財報近5成優預期，超越過去3年平均值，歐股企業獲利谷底翻身，轉機題材續發酵，表現可期。
交易金額明顯放大
值得留意的是，過往全球購併金額與股價亦步亦趨，此波卻呈現股價先行反應，購併交易金額落後至今年才明顯放大，若景氣續回溫，企業購併潮將刺激相關股價噴出，有望成為支撐全球股市向上的重要動能。
ING歐洲高股息基金經理人莊凱倫表示，今年國際企業購併案以歐洲最多，產業類別則以生技醫療為主，歐洲大型企業購併活動如火如荼展開，繼美國輝瑞藥廠二度提高對英國同業阿斯特捷利康收購價格，激勵後者股價續揚2成外，德國拜耳藥廠亦傳出與默克協商收購消費保健部門，本波購併行情帶動相關類股大幅走揚，亦能支持歐洲整體投資氛圍。
購併周期才剛起步
愛德蒙得洛希爾全球策略分析師David Gaud指出，今年來購併以歐洲企業居多；另在各行業也陸續有合併收購方案完成或進行中，如食品零售大廠CVC買下西班牙橄欖油廠Deoleo多數股份。
預料在歐洲企業現金水位仍處歷史新高情況下，隨著經濟復甦更形確立，企業資本支出將自歷史新低水位走升，相關合併與重組案件預料也將陸續出現。
景順歐洲大陸企業基金經理Erik Esselink亦認為，企業購併周期才剛起步，這將會是歐洲市場未來幾年主要動力，對評價有幫助。
就因有基本面支撐，歐股已連45周淨流入，預期全球與歐洲景氣持續復甦，未來歐洲企業獲利具有趕上美國的潛力，可望挹注歐股上漲動能。
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錢進歐股基金 良機到2014-05-12 01:31工商時報記者呂清郎�台北報導
歐洲與英國央行5月8日將召開利率會議，根據彭博資訊調查，普遍預估將維持利率0.25％不變，券商普遍預期英國央行將維持利率0.5％不調整，最快明年第一季啟動升息循環，法人認為，歐元區4月通膨年率自低點回升至0.7％，經濟穩健復甦，歐央行評估強勢歐元將壓抑通膨與經濟表現，寬鬆政策基調不變，歐股後市可期，目前是布局歐股基金好時機。
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂•安諾表示，近期受國際地緣政治情勢疑慮籠罩，歐洲股市呈現區間盤整格局，但隨俄羅斯態度軟化，未來可望與西方國家透過外交途徑解決危機。觀察國際資金持續回流歐股，根據EPFR統計至4月30日，歐洲股票型基金連續44週吸引資金淨流入，顯示投資人對歐股投資信心未減，近期進入企業財報旺季，財報表現優於預期之個股亦多有表現，看好財務體質佳、具獲利成長潛能中大型績優股，金融與醫療兩大產業具長線投資利基。
海樂•安諾指出，歐洲企業盈餘水準仍低於金融海嘯前水準，不過，歐洲企業具有高財務槓桿、營收來自新興市場與週邊國家的比重較高等特性，從過去的景氣擴張循環來看，這些特性皆有利於歐洲企業的營運表現。
群益多重資產組合基金經理人李奇潭分析，歐元區經濟數據總經面大多表現仍優於預期，第一季GDP可望維持復甦的動能，工業生產和零售銷售等實質內需的表現持續回溫，有利後續整體歐元區經濟狀況，整體失業率雖仍居高不下，但目前未看到有惡化跡象，雖復甦進度仍顯緩慢，但整體方向仍屬正面。整體對歐元區經濟復甦更加確立，通膨中長期仍將維持低迷，內需的成長趨勢逐漸明朗，因此，歐元區展望後市看好。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-05-12/clipping/A38A00_T_02_02.JPG
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農金基金今年來 漲3% 2014/05/12【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
隨著今年2月底穀物價格落底，由於烏克蘭危機和聖嬰現象影響，在「天災人禍」因素干擾下，將推升穀物價格跌深反彈，帶動農金基金績效表現，年初至今平均上漲逾3%。
今年以來，極地渦旋讓美東出現零下40度低溫、美國中西部大雨衝擊玉米栽種期、巴西及美國加州的乾旱，到英國和中國大陸的水災等，氣候異常事件不斷發生。
另外，年初以來政治紛擾不斷，烏克蘭農地大多集中在克里米亞及親俄的東部地區，先前俄羅斯更是在生產穀物的頓內次克區鄉下進行演習，戰車碾壓干擾到當地準備播種的進度，推升穀物價格上揚。
霸菱投顧分析，今年以來全球氣候異常現象加上政治情勢戰亂，造成穀物價格波動。
若就氣候因素來看，年初嚴寒氣候結束後還有聖嬰現象干擾，澳洲氣象局預估，今年7月可能會出現聖嬰現象，顯示日後氣候出現異常之機會很高，旱災與暴雨災情頻傳，將造成農產品歉收而價格飆高。
在人為因素部分，烏克蘭情勢緊張，烏克蘭主要穀物出口碼頭位於東部，烏克蘭戰亂未止，將波及農場區，影響穀物價格表現。
穀物價格的上揚，則帶動農金基金表現亮眼，年初至今平均上漲3%，但強弱績效之間仍有約4%的差距，顯示出選股的重要性。
德盛安聯全球農金趨勢基金經理人林孟洼表示，接下來的春耕是很好的投資觀察點，若穀物價格因春耕豐收而下滑，有利於下游食品加工業降低進貨成本，隨著景氣回溫，需求提升再帶動產品價格，則相關廠商營收獲利成長可期。
相反的是若聖嬰現象影響穀物收成，則上游原物料相關廠商可望受惠於穀物價格的推升，拉抬獲利表現。
因此現階段農金投資在上、中、下游都有機會的情況下，搭配基本面，彈性調整投資比重相當重要。
至於政局干擾因素方面，東方匯理系列基金全球農業基金經理人Stephane Soussan表示，這些國家動盪不安，可能導致農產品供給體系瓦解，將使農產品價格大幅上揚，此時應降低牲畜產業部位，減少生產成本可能上升的風險。
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生技類股 6月亮點2014/05/12【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
6月是全球醫療生技重要展覽及醫學會議召開的一個月，重要消息亮點可望陸續出爐，醫療生技展提供參展廠商進軍國際市場捷徑，增加企業及產品的能見度，有利全球醫療生技業者，並帶動股市表現，激勵生技基金淨值再攀升。
根據資料顯示，今年6月有四個重量級展覽或醫學會議召開，分別是美國芝加哥臨床腫瘤學會年會、中國（上海）國際醫療器材展覽會、美國糖尿病學會年會、世界製藥原料中國展。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，去年來生技類股經歷一波漲幅，但投資人與其檢視當下的股價位置，不如仔細觀察未來是否有續漲的動能、是否具備投資價值。人口老化讓全球對於醫療及藥品的需求更增，且生技藥品異軍突起，許多不治之症的治療獲得重大突破，醫療生技產業商機無限。由於「新材料」及「新技術」創新革命不斷上演，產業具有中長線成長實力，美歐國家技術領頭的醫療生技產業成為近年投資新亮點。
ING全球生技醫療基金經理人黃靜怡表示，生技醫療類股長期穩健樂觀，根據彭博調查，2018年生技類股營收規模將較目前成長80%。
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REITs帶勁 超漲抗跌勝股市2014-05-12 01:31工商時報記者呂清郎�台北報導
今年來全球市場受美國聯準會（Fed）縮減量化寬鬆（QE）、大陸成長放緩、烏俄地緣政治等牽動，全球股市紛紛出現震盪走勢，反觀REITs（不動產投資信託）指數卻表現出色，法人強調，今年來REITs展現出超漲抗跌特性，建議資產配置勿忽略固定收益的不動產這一環。
群益投信表示，今年以來美國S&P500上漲1.92％，道瓊歐洲上漲2.93％，相較之下，美國及歐洲房地產指數分別上漲12.52及7.81％；去年大漲的日本股市今年出現修正，累計下跌12.19％，但日本房地產指數僅跌.25％。顯示REITs特性為避開股市震盪，獲取相對穩定收益，建議投資人納入資產配置。
群益全球不動產平衡基金經理人李運婷指出，美國受房屋供給吃緊影響，今年房價攀升機率高；日本東京家庭數增加、居住型態改變、奧運刺激，商或民用不動產皆看好，全球房地產市場中，美國及日本房地產市場在基本面有較多支撐，投資風險較低。不動產價格仍處於復甦局面的美國及日本會比處於高點的加拿大、英國及其他亞洲國家來的安全投資人可多留意。
日盛投信分析，4月份數據反映美國已經排除Q1'14 GDP零增長的短暫因素，加上歐元區景氣持續穩健復甦，顯示先進國家基本面堅實；大陸則陸續出刺激方案，及李克強遠赴法國、非洲等各國簽署貿易協定，顯示鞏固經濟、保就業的意味濃厚，合理預期第二季經濟有機會提前反彈。在中長期全球經濟發展審慎樂觀下，將成為不動產市場強勁的利多。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如認為，中期最重要還是需觀察聯準會QE的退場速度，公債市場殖利率的變化，將顯著影響REITs表現。不過，聯準會的貨幣政策正常化勢必也扮隨著景氣復甦表現，若全球經濟能持續回升，對房市有利，REITs也將隨之受惠，整體全球REITs的中、長期仍有機會維持多頭走勢。
群益投信說明，直接投資海外不動產困難度高，透過REITs為相對輕鬆的方式之一，可跟上不動產市場成長潛力，並參與穩定配發收益，就如同出租房地產、定期收租一樣，且流動變現容易，更一次掌握各國不動產增值及配息雙重優勢。
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企業併購潮起 全球股市衝衝衝2014-05-12 01:31工商時報記者孫彬訓�台北報導
國際聯貸專業統計機構Dealogic最新統計，4月的全球企業併購（M&A）交易量來到430億美元，創金融海嘯後的單月新高紀錄，累積今年全球企業併購交易金額正式突破1兆美元，亦為金融海嘯後新高，企業併購帶動的股價行情持續上演，全球股市表現可期。
Dealogic統計顯示，今年國際企業併購案以生技醫療產業為主，值得留意的是，過往全球併購金額與股價亦步亦趨，此波卻是股價先行反應，併購交易金額落後至今年才明顯放大，若景氣持續回溫，企業併購潮有望成為支撐全球股市向上的重要動能。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，近期除了反映首季企業財報優於預期，還有併購行情，歐洲大型企業併購持續展開，繼美國輝瑞藥廠二度提高對英國同業阿斯特捷利康（AstraZeneca）收購價格，激勵後者股價續揚兩成，德國拜耳（Bayer）藥廠亦傳出與默克（Merck）協商收購消費保健部門，間接支持歐洲整體投資氛圍。
ING（L）歐元高股息投資基金經理人石旻凱（Nicolas Simar）表示，美國企業併購活動在第1季增加40％，並持續買回庫藏股達5,000億美元，歐洲大型企業亦積極採取併購，對股市正面看待。
全球高息股的另一個優勢是低本益比，施羅德投信觀察全球主要股市，MSCI歐洲高息股指數與MSCI全球高股息指數，現階段的本益比分別只有13.45倍與15.46倍，未來補漲與表現空間大。
元大寶來全球成長基金經理人許志偉表示，美股在海嘯後，多數ROE約都維持在15％，成熟市場平均12％，新興市場約8％，美國企業獲利品質較高。元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐元區就業狀況持續改善，訂單存貨比依然維持在平均值上，顯示不受新興市場需求疲弱與烏克蘭爭議影響。
