5大基金 首季績效逆轉勝2014-05-13 01:19中國時報洪凱音�台北報導
去年不少基金投資人慘賠，但今年第1季展開反彈行情，演出逆轉勝。據統計，今年首季績效逆轉勝排名第一的是黃金基金，平均報酬率近13％，其次為泰國、印度、以及東協、拉丁美洲(巴西)等股票型基金，今年以來平均報酬率6至9％。
黃金基金績效逆轉勝，不僅擺脫去年幾乎腰斬(負46％)、敬陪末座的惡名，在產業基金中的績效，今年來一直維持名列前茅的好成績。根據理柏統計，黃金基金是基金投資鹹魚翻身的最佳寫照。
黃金投資目前面臨的最大挑戰是升息。天達環球天然資源基金經理人喬培禮表示，黃金、白銀等貴金屬對金融市場利率敏感度特別強烈，如果美國啟動升息循環，民眾就會傾向將現金存放銀行，黃金自然走向空頭。
不過，喬培禮認為，在經濟數據不盡理想下，美國明年就算啟動升息，速度恐不如外界想像快、幅度也不會太過劇烈，預測國際金價至年底，還有5至10％的上漲空間。以近日國際金價每英兩介於1290美元至1300美元間波動，預期年底在1365美元附近有強烈支撐。
黃金波動劇烈，即使今年已反彈近13％，但長期投資2年下來，整體的報酬率仍超過負12％，摩根證券副總經理謝瑞妍認為，全球經濟成長穩健復甦，金價長期看升，但是短期內重回強勢機率極低，建議投資人的眼光放遠，定期定額、分散風險操作最妥當。
展望接下來基金類股的表現，富蘭克林新興市場研究團隊總裁馬克．墨比爾斯最看好巴西後市的表現，一方面是巴西年底有選舉題材，二是6月世界盃足球賽的利多效益，加上國際資金近期轉進，有助巴西股市短線延續反彈。
摩根投信則最看好全球景氣回升，帶動亞股補漲行情。摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏分析，隨著全球景氣穩定向上，出口導向的亞洲國家受惠程度最大，不僅投資氣氛改善、消費信心處於高檔，都是挹注亞股成長的動力。
至於產業方面，喬培禮認為，年底前，天然資源市場的投報率還有15％的表現空間，累計先前15％的報酬率，年報酬可望突破3成。喬培禮分析，主要是天然資源股價仍被低估，在探勘技術不斷更新，成本下滑帶動利潤提高下，加上大陸經濟轉型的需求，將為不同原物料帶來更多投資機會。
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Fed一升息 星港剉咧等 低利恐快速衝高 超貸者措手不及陷困境2014年05月13日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
首當其衝
國際研究機構Capital Economics表示，一旦美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息，亞洲各經濟體以新加坡、香港首當其衝，面臨的風險最高，主要由於2國利率緊盯Fed，近期信貸成長過快，匯率缺乏彈性，在Fed啟動升息時，利率將急遽衝高，將使超貸者陷入困境。
大部分分析師預期，Fed將在2015年中之後升息，Capital Economics新興市場經濟學家馬丁（Daniel Martin）表示，新加坡、香港利率與Fed關係密切，一旦Fed升息，面臨的風險也會特別高。
兩國匯率缺乏彈性
他在接受CNBC訪問時指出，這兩個國家近期信貸成長太快，利率也缺乏彈性。
馬丁提到，由於香港及新加坡的利率缺乏彈性，他們的利率可能會因為Fed升息而急遽上升，這可能會使習慣多年低利率環境且超貸的人措手不及。目前香港利率僅0.41%、新加坡更低到僅有0.21%。
聯昌銀行（CIMB Bank）經濟學家宋誠煥也同意馬丁的看法，他表示，新加坡有70%的房貸都是採用浮動利率，若是Fed升息將會使許多家庭受到影響，不過，新加坡經濟情況仍強，銀行業也很健全，應能順利挺過轉換過渡期。
衝擊房價恐將崩盤
在借貸成本超低情況下，新加坡及香港的房價近年大幅飆漲，市場推測房市可能已經出現泡沫情況，新加坡房價自2009年至今年3月中為止已經大漲6成，香港在同期更大漲超過1倍。
馬丁表示，在房貸佔新加坡、香港GDP（國內生產毛額）的比重分別多達80%、60%情況下，這兩國的經濟結構相當脆弱，其中香港的房市面臨的問題可能更大，因香港房市看來十分泡沫。他指出，一旦利率上升，星、港兩國房價可能會隨之下跌，其中香港的修正幅度將會十分可觀。
「預期明年下半升息」
亞特蘭大Fed總裁洛克哈特（Dennis Lockhart）上周末表示，預期Fed將在明年下半年升息，在超寬鬆貨幣政策退場過程中，將以逆回購作為調節工具。
他認為，逆回購將成為他們的工具選項之一，有信心能在調整短期利率上發揮影響力。
洛克哈特預期，Fed將在明年下半年升息並在今年結束之前中止QE（Quantitative Easing，量化寬鬆），他表示，美國今年的經濟成長將達3%，這樣的成長速度將使得Fed在10月或12月時結束QE，QE已經使得Fed資產負債表規模高達4.3兆美元（129.8兆台幣）。
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歐股基金 連4周當吸金王2014-05-13 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導
美股基金上周大失血112億美元，為近13周以來單周最大賣壓，全年累計淨流入跌破200億美元；反觀歐股基金不畏儘管國際資金反覆不定，連續吸金周數推進至第45周，上周淨流入15億美元，連四周搶下股票吸金之冠。
新興市場連五周買氣止步，上周全球新興市場基金小幅流出6.7億美元，就三大新興區域來看，拉美上周唯一吸金0.5億美元，亞洲（不含日本）賣壓收歛至不到千萬美元，可望扭轉資金流出窘境。
摩根美國價值基金經理人哈特（Clare Hart）分析，去年以來，美國市場資金豐沛，使高成長股票受到投資人大力追捧，如生技、網路軟體等類股，然而，股價估值明顯墊高後，企業獲利又未能即時跟上，促使資金從成長類股轉入價值型股票，在國際資金轉向之際，股市震盪難免加劇。預期未來美股走向將隨獲利動能起伏，指數將緩步墊高，但波動率將高於去年。
富蘭克林坦伯頓成長基金經理人諾曼•波斯瑪表示，雖然近周資金由股市轉進債市取暖，然而回歸經濟基本面而言，隨著寒冷氣候的影響消退，美國景氣有望逐漸好轉，近期公布的非農就業數據、ISM製造業指數等均顯露出美國經濟穩定復甦的趨勢。
再者，聯準會主席葉倫於近期談話中持續重申維持寬鬆貨幣政策的重要性，因此研判美股多頭架構不變，反而應將美股震盪視為進場機會。
歐股方面，摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）表示，歐股歷經多年沈潛，資金魅力正如火如荼發威中，從歐股基金買氣連旺45周就可證明。
他指出，歐股本益比回升，但以投資機會成本來觀察，歐股仍相當具有吸引力，股息殖利率仍有3.3％的水準，明顯高於公債殖利率不的1.9％，資金前進股市趨勢不會改變。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平指出，歐洲央行維持政策利率在0.25％不變，不過歐洲央行總裁德拉吉暗示央行可能在下月會議採取行動，並表示央行注意到近期短期利率升高，以及強勢歐元對物價可能造成的影響。
傅子平指出，若歐洲通膨持續不振，ECB除透過降息等傳統貨幣政策外，也可望收購特定類別資產，即所謂「量化寬鬆」，來確保經濟持續復甦，根據美銀美林報告，歐股目前並未出現低盈餘漲高股票的拉回，不過就基本面來看，投資人後續應避開相關股票，建議仍應鎖定具盈餘成長基本面的企業布局。
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印度股 外資強力買超2014/05/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
外資上周對亞股的買超，從東北亞移至東南亞，其中，買超印度最力，上周達1.8億美元，是連續第三周買超，股市也強勢表態強漲2.63%，不論是買超金額或漲幅，都居上周亞股之冠。
反觀台灣、南韓和泰國，或因外資調節、韓元攀高、政治動盪動盪等利空，上周遭到外資調節，台股過去12周連續買超暫歇。
摩根印度基金經理人施樂富 (Rukhshad Shroff)表示，印度本波是預期國會大選即將在5月12日告一段落，隨著選情日漸明朗，代表改革派的勢力可望出線，有助印度經濟增速加快，增強投資人信心。
印度國會大選自4月7日開跑以來，印度Sensex 30指數漲多跌少，統計過去近一個月，印度股市上漲2.9%；同期間，外資也是買多賣少，這期間五周買超四周，也僅賣超一周，五周合計買超金額7.64億美元。
富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬•多佛認為，印度經濟自谷底回溫，經常帳赤字及通膨壓力改善，印度新政府的改革措施，將有利於整體經濟，長線看好政策改革利基。
中國信託東方精選基金經理人邱魏悅指出，4月中旬後，新興亞股隨著歐美股震盪而拉回整理，但仍有部分股市憑藉選舉、企業獲利增長或資金回流等題材而上漲，如菲律賓股市今年大漲逾16%，創量化寬鬆（QE）退場衝擊後的波段新高。
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歐股基金 人氣紅不讓2014/05/13【經濟日報╱記者葉家瑋�台北報導】
上周美股大失血，但歐股連續吸金周數推進至第45周，上周淨流入15億美元，連四周搶下股票吸金之冠；投信法人表示，除歐洲基本面轉佳帶動歐股表現，下月歐洲央行可能進一步微幅下調基準利率，擴大市場流動性，可望進一步提振歐股走勢。
歐元區的PMI持續擴張，維持在50以上的擴張區間，另外，歐洲貨幣政策相對落後美國，不但沒有升息問題，還可能在未來有進一步寬鬆的機會，歐股在基本面及資金面雙重利多加持下，持續強勢表現；在國際資金今年對於成熟股市偏向站在調節方之際，對歐股態度卻持續偏多，帶動歐股基金買氣連續45周暢旺。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）表示，歐股歷經多年沈潛，資金魅力正如火如荼發威中，從歐股基金買氣連旺45周可見一斑，雖然歐股本益比回升，但以投資機會成本來觀察，歐股仍相當具有吸引力，股息殖利率仍有3.3%的水準，明顯高於公債殖利率的1.9%，資金前進股市趨勢不會改變。
此外，歐洲貨幣政策相對落後美國，不但沒有升息問題，還可能在未來有進一步寬鬆的機會，有助於歐股資金面。JPMorgan證券預估，下月歐洲央行較可能提出的政策傾向於進一步微幅下調基準利率，進一步刺激寬鬆政策可望提振歐股表現。
愛德蒙得洛希爾全球策略分析師David Gaud指出，歐洲市場自去年下半年已明顯擺脫歐債風暴的困境，相關領先指標如採購經理人指數皆顯示經濟已重回復甦軌道；此外，歐洲的復甦不僅止於核心國家，義大利、西班牙等受困歐債危機的國家，也在近年撙節方案奏效下，財政狀況改善，出口成長也帶動經常帳自赤字回到盈餘的狀況。
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企業獲利讚 美股看俏2014-05-13 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導
國際各大機構對歐美景氣預估復甦態勢不變，最大受惠及貢獻者為企業本身，企業獲利成長提供股價上漲最直接的動能，分析師預估，美國S&P 500指數成份股的獲利成長率預估有8.6％，明年預期成長11.2％，法人認為，經驗顯示美國企業獲利只要成長，當年股市就會上漲，建議投資人留意美股基金。
群益投信表示，統計2003∼2013年總共11個年度，其中美國企業獲利正成長年份有九次，在這些年份的美股年度表現有八年呈現正報酬，平均漲幅達14.58％，勝率為89％，表現亮眼。
反觀今年以來，美股累計漲幅僅1.61％，意味美股在企業獲利支撐下，仍具潛在報酬空間。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，目前S&P500上市公司已有453家公司公佈財報，盈餘優於預期的企業超過75％ ，其中先前回檔較多的醫療生技及科技類股財報優於預期的幅度分居十大類股的第三、四名，顯示近期科技及醫療生技類股拉回整理，小型股修正幅度也相對較重。
他指出，這主要反映短線資金及評價面調整的技術面修正，並非基本面的改變。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，隨企業財報公佈即將進入尾聲，企業公佈結果大抵優於市場預期，加上美國聯準會（Fed）主席葉倫談話將維持低利率環境水準，較市場原先預期更久，提供股市續攻動能。
如果隨著先前強勢的網路科技類股及生技製藥類股出現回檔賣壓，造成市場觀望氣氛轉濃，近期出現由成長類股轉向價值類股趨勢，預期未來指數除將隨市場消息面發展外，須觀察該趨勢是否延續。
富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾強調，美國經濟持續復甦，除了強勁的企業獲利成長，能源及製造業復興及房地產市場持續好轉，將可支撐經濟及股市續揚。
但他提醒，目前評價面並未到達景氣循環末期的極端水平，預估目前仍處於景氣循環的中期。
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新興市場 選舉題材加溫2014/05/13【聯合報╱記者陳怡臻�台北報導】
今年不僅台灣有七合一選舉，脆弱五國也具選舉題材；投信業者表示，雖僅剩印尼和巴西兩國仍有大選，但觀察過去經驗，選舉題材通常可望帶動政策利多出籠，建議投資人留意政策改革相關題材。
元大寶來全球新興市場精選組合基金經理人李洋昇表示，今年許多新興市場國家將舉行大選，如南非、土耳其、印度、印尼、巴西等，市場普遍稱「脆弱五國」；按過去經驗，選舉通常能使該國釋放政策利多，股市將出現選前行情。
根據高盛證券三月公布，印度經濟基本面轉佳，將印度股市投資評等自中立上調至加碼；同月，法國巴黎證券也已將印度股市投資評等上調至加碼，預估SENSEX指數今年12月將攀升至2萬4000點、明年3月進一步上揚至2萬4800點。
摩根東協基金經理人黃寶麗(Pauline Ng)表示，目前雖已有三國選舉進入尾聲，剩下印尼和巴西，預計兩國將能在選前持續釋放政策利多。
以印尼為例，印尼今年備受外資青睞，促使經濟基本面大幅改善，政黨輪替也可望挹注更多資金至印尼股市。黃寶麗說，四月印尼舉行國會選舉，得票率最高的民主奮鬥黨未獲推舉總統候選人的最低門檻，將與其他政黨結盟，聯合推舉雅加達省長Jokowi角逐總統大選。
她進一步指出，Jokowi政策傾向醫療、教育、基礎建設改革，且支持率持續上升，預期七月總統大選完成政黨輪替後，替新政府新帶來改革與政策利多。
巴西也將在十月舉行總統選舉，摩根巴西基金經理人路易斯•凱瑞(Luis Carrillo)觀察，由於巴西總統現任施政效率不彰，超過60%的民眾期待政黨輪替。Luis Carrillo說，若政局變天，將可能因此改善國有企業績效，進一步提振巴西股市走勢。
Luis Carrillo觀察，目前巴西股市估值已回至合理區間，企業獲利動能可望觸底回升，利空因素已陸續反應；而巴西股市自2011年高點以來，已整理將近三年，籌碼面乾淨，下檔風險相對有限；積極型投資人更可布局短線，掌握短期投資效益。
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雙印、南非大選 外資加碼2014-05-13 01:17工商時報記者呂清郎�台北報導
5月四個新興市場舉行大選，歐非中東地區有烏克蘭與南非，亞洲有印度與印尼，外資對選舉行情反映在資金流向，明顯加碼買超南非、印度與印尼，遠超過同區域其他國家，法人指出，雙印、南非相關基金後市績效可期。
瀚亞投資指出，根據JPMorgan與EPFR統計，今年以來外資淨流入南非資產15.57億美元，但受烏克蘭局勢惡化影響，歐非中東地區卻淨流出17.43億美元；亞洲部份，外資淨流出金額達143.74億美元，但對印度買超58.52億美元、印尼買超29.66億美元，顯示今年新興市場的資金流向，將因個別國家不同條件而有差異。
瀚亞投資表示，南非總統大選的結果已經公布，執政黨ANC以62.15％得票率篤定當選總統與國會多數，仰賴變天改革的印度與印尼選舉結果也即將公布，反映在相關基金上，近一月以來，境內新興市場基金都是以南非債券基金及亞洲當地貨幣債券基金表現優異，顯見資金流入對債券資產的影響。
日盛大中華基金經理人李忠翰認為，4月亞洲國家PMI多維持50以上擴張趨勢，大陸官方PMI小幅回升至50.4，經濟增長動能趨於穩定，有利亞股投資氣氛改善。
根據Morgan Stanley報告指出，外資上周對印尼轉為買超，印尼經常帳赤字情況大幅改善，銀行、零售通路等內需相關產業可留意。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如分析，5月16日印度選委會將公布選舉結果，市場普遍看好選後印度新政府有利經濟發展與股市行情，但建議投資人應控制一定比重之配置。若人民黨勝選，有利支撐印度股市續揚；若人民黨未如預期大勝，仍能聯合其餘政黨支持而順利執政，股市短線可能有獲利回吐賣壓，但長線仍看好政策改革利基，建議可再加碼。
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南非股市 三個月漲8% 2014/05/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
今年5月的第一場總統大選—南非總統大選結果已經揭曉，現任總統祖馬領導的「非洲民族黨」（ANC）大勝；受惠選舉行情發酵，南非股市近三個月大漲近8%，相關基金近一個月也在全球新興市場基金中殺出重圍，僅落後給落底急彈的巴西基金。
瀚亞非洲基金經理人林元平表示，南非企業深受歐洲與非洲內需影響，在歐洲景氣緩慢復甦的過程中，擁有良好公司治理與全球化布局的南非企業反成股市贏家。
林元平指出，南非經濟成長其實相當普通，3月通膨率6%仍在高端，2月零售銷售也從前期的6.6%下降到2.2%，就連經理人採購指數也降到50.2，股市在這環境下還能創下新高，仰賴的就是當地企業多角化的經營。
目前南非股市的本益比已高出全球新興市場40%，短線難有進一步大幅提升的空間，但法人在南非企業運營強勁下已持續上調盈餘預估， MSCI南非指數今、明兩年的EPS年增率為13.7%及10.4%，盈餘增長將是未來推動南非股市進一步走升的主因。
復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一說，隨選舉結果底定，加上對於政策改革的期待，將帶動原先在場邊觀望的資金開始進場，改革利多將有助支撐南非股債匯市表現。
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大陸經濟轉型 原物料多頭續航2014-05-13 01:17工商時報楊筱筠�台北報導
匯豐中國製造業採購經理人指數（PMI）今年以來連續四個月都在50以下，大陸經濟疲弱表現也使天然資源展望蒙上陰影，天達預料，2014年天然資源相關股票仍將有良好的表現空間。
環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）表示，大陸經濟從追求成長到質量並重，轉型過程對原物料消費需求也在改變，可望為不同的原物料帶來投資機會，加上美國經濟持續復甦，且目前天然資源股票價格仍相對被低估，前景樂觀。
喬培禮指出，不同的原物料有不同的使用層面，從基礎建設、營建到日常生活都有，大陸經濟正在轉型，消費比重增加、工業比重減少，原物料消費趨勢正在轉變，這段過程可能還會持續20年，尤其人口都市化以及中產階級崛起意味著對多種原物料的消費都會成長。
他以美國、日本經驗進一步分析，兩國在經濟發展初期對基本金屬及大宗物資需求大，如鋼鐵、銅、煤等，到了經濟發展末期，原物料需求轉向能源及農業，如天然氣、原油、牛肉。
因此，他指出，未來隨著以大陸為首的新興市場經濟結構調整，預期將再推升不同原物料需求的成長，整體原物料投資前景仍可抱以樂觀態度。
當然，除了需求，喬培禮表示，獲利狀況、股價評價也是牽動原物料類股走勢的關鍵，他表示，以原物料企業獲利預期來說，未來將有更多獲利上調的空間，主要有三大理由。
首先是原物料價格可望維持高檔，以原油價格為例，近期供給及需求的成長預期開始收斂，預期2016年將出現供不應求，供需緊俏下，將使原油價格欲小不易；第二是成本下滑，天然資源公司近年來進行成本削減的成果已逐漸顯現，有助提高獲利水準；第三是產量成長，部分具產量成長能力的原物料公司，獲利能力將更可期。
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金價 今年看漲10% 2014/05/13【經濟日報╱記者張▉文�台北報導】
黃金價格年初急漲之後，近來走勢區間整理。基金經理人認為，美國明年不致快速升息到3%，國際金價年底前仍有5%到10%的上揚空間，黃金公司的獲利則可望更高。
彭博資訊統計，今年前四個月，金價漲幅達7.7%，在27種原物料中排第十名，主要漲勢集中在年初，當時推升金價大幅走揚的黃金期貨做多部位雖一度退燒，但5月以來做多部位又略為回升。
天達環球天然資源基金經理人喬培禮（Bradley George）指出，原物料價格整體來說要由供需決定，但黃金與白銀等貴重金屬又有其他的決定因素，例如對利率的敏感度就比較高。
雖然美國聯邦準備理事會（Fed）購債規模持續縮減，預料今年年底前量化寬鬆（QE）將完全退場，但喬培禮認為，Fed升息的速度將不會太快、幅度也不會太大，在2015年底前調升短期利率到3%的機率並不高，將和緩對黃金價格的衝擊。
喬培禮分析，美國仍有龐大債務問題，過去大量印鈔使市場資金泛濫，讓Fed在未來做利率決策有所顧忌，加上為避免扼殺逐漸復甦的經濟，升息的速度及幅度都不至於太快及太大，因此預期年底前黃金資產仍有表現空間。
喬培禮指出，年底前金價應仍有5%到10%的上漲空間，相對看好金礦公司的表現，因為觀察金礦公司成長潛力不應只看價格。
即使金價維持區間整理，但部分公司透過提高產量或降低成本方式，仍可以持續創造不錯的獲利，提高股價成長潛力，如蘭德黃金資源公司（Randgold Resources）就是一例。
金價波動大，天達投顧建議投資人，投資組合比重中黃金比重不宜超過一成，要嚴設停利與停損點，不能追高，而且最好透過分批布局以降低波動風險。
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金價雖跌破1,300美元 市場估年前漲5∼10％ 2014-05-13 01:17工商時報楊筱筠�台北報導
國際金價上周再度回落至每盎司1,300美元以下，上漲動力受到質疑，但市場開始傳出聲音，認為今年黃金還有上漲空間，初步估計年底前還會上漲5∼10％。
天達環球天然資源基金經理人喬培禮認為，今年國際金價還有回漲空間。因為美國利率不至於會一口氣調漲至3％，中間將存在落差，國際金價至年底前還可能上漲5∼10％，中間仍會震盪表現。
喬培禮指出，黃金與白銀已經類似貨幣，與利率關係相當大，過往升息後、受到市場資金撤出轉存銀行影響，國際金價都會出現震盪，但是美國為了保持經濟成長步伐，估計不會快速升息，對國際金價是利多消息。
台銀貴金屬部指出，黃金未來不排除向下試探每盎司1,263美元，但如果實體黃金需求回檔，也有機會上看每盎司1,300美元。
法人認為，大陸強勁的黃金需求有機會取代過去影響國際金價的黃金ETF投資需求，且中國黃金協會公布今年第一季大陸的黃金產量為96.499公噸，較去年童年期增加7.33％，且受到傳統農曆年節需求增加，飾金需求量較去年同期增加三成，讓大陸首次成為全球第一大黃金國。
市場基本買盤存在下，國際金價具有基本支撐面。台銀貴金屬部指出，觀察SPDR黃金ETF的持有數量持平與實體黃金買盤需求不熱絡，國際金價回跌後於低檔震盪。
技術線型上，台銀指出，國際金價自4月中旬以來維持在60日均線、大約每盎司1,315美元，以及120日均線、約每盎司1,278美元附近震盪，觀察近期走勢，估計半年線仍然會是短線關鍵價位。
台銀貴金屬部指出，如果國際金價跌破每盎司1,278美元支撐，將有可能觸及停損賣單，迫使國際金價向下試探每盎司1,263美元尋求支撐，但若國際金價回檔，可以順勢帶動實體黃金買盤進場，不排除國際金價也有機會向上挑戰每盎司1,300美元整數關卡。
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財報亮眼 法人喊進科技股2014-05-13 01:17工商時報記者黃惠聆�台北報導
全球景氣回溫、企業IT支出擴增後，科技產業具投資利基，法人表示，最重要的是，目前科技股本益比不高、公司盈餘持續成長，因此看好科技股後市，而且就史坦普500指數已公布的財報中，有八成以上超出或符合預期，顯示科技業的獲利情況頗佳，先前股價的下挫應該僅是漲多回檔。
美股超級財報周開跑至今，先前跌幅最深的科技類股，第1季財報卻繳出亮眼的成績。
法人統計，目前美國主要產業財報公布情形，資訊科技類股逾8成的公司獲利都優於市場預期，領先近期漲勢凌厲的原物料、能源以及非必須消費、生技醫療等，這四產業公司獲利情況約有七成優於市場預估。
德盛全球高成長科技基金產品經理許廷全表示，經過財報季的沉潛洗禮，目前整體科技股的預估本益比已低於15倍，為2007年來平均水準以下，再以先前被墊高的網路股來說，目前預估本益比為28倍，也來到相對合理水準，隨著強勁的財報表現公布，證明科技股的獲利能力。
他指出，經過前波籌碼面和評價面的調整，如今科技股投資價值浮現，以美銀美林的全球基金經理人調查顯示，科技類股已連續11個月獲得淨加碼。
至於原先市場擔憂科技股本次修正是否重演科技泡沫，德盛全球高成長科技基金經理人湯瑪士（Sebastian Thoma）表示，本波修正起自市場擔憂科技股估值狀況與IPO過熱情形，造成股價過度反應，許多個股遭錯殺或超賣。
但若相比1990年代的科技泡沫，當時是科技公司無實質獲利，追逐「本夢比」，而現在的科技成長趨勢正處於初階加速向上的階段，且公司有實質獲利支撐，所以，科技股的高評價和之前科技泡沫情況大不同。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，近期網路股走勢震盪，主要是反應漲多回檔壓力，但產業長線基本面依然穩健，網路股長期成長動能仍優於多數產業。
個別企業方面，史肯達利目前較為看好具高市占率、業務範圍廣闊而且獲利成長強勁的網路公司，其中包括了臉書、Priceline、Netflix。
他認為，整體科技產業2014年的獲利預估水準是合理且可達成的，加上科技股的本益比仍低於長期平均、相對大盤也呈現折價，有利科技股表現。
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留意基礎建設 政策改革概念股2014/05/13【聯合報╱記者陳怡臻�台北報導】
今年新興市場進入選舉年，目前還有印尼、巴西選舉尚未結束；投信業者認為，選舉題材屬短線投資，應精挑細選；投資人近期可密集觀察情勢，留意基礎建設或政策改革概念股。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，現任雅加達省長（Jokowi）已確認角逐總統，且民意支持度高，其政策傾向醫療、教育、基礎建設改革，外資普遍看好大選將可帶動政策改革，推升經濟成長走揚。
根據高盛證券公布，印尼2020年前基礎建設將佔GDP比重逾27%；摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）預測，該國房地產、觀光與水泥等概念股是值得注意的標的。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出， 5月16日印度選委會將公布選舉結果，新國會將在5月31日前組成，市場普遍看好選「新政府、新氣象」建議投資人短線可因應選舉題材，投資部分基金，但長線仍看好政策改革利基，建議先做觀察再加碼。
至於巴西，富蘭克林坦伯頓拉丁美洲基金經理人馬克．墨比爾斯表示，巴西有選舉題材及六月世界盃足球賽兩大利多，加上國際資金近期轉進低基期市場，建議投資人精準搶進短線選舉題材，不宜即刻扭轉投資格局。
陳韻如補充，泰國雖將重新舉行國會選舉，但政治不確定性仍在，除非停止嚴重衝突，泰股才有機會反彈，投資人宜密切注意該國情勢；泰國2014年企業獲利年增率預估達11.2%水準、2014年預估本益比僅10.7倍，為東協五國中最具評價面優勢者。
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股神也失靈 平衡基金躍新寵 穩健息收是關鍵 多元布局戰勝景氣2014年05月13日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
在「股神都會失靈」的年代，平衡基金再度成為投資界新寵，根據投信投顧公會統計，近期即將募集與申請中的平衡與組合基金共有8檔，募集規模逾千億元。
募集規模衝破千億
中國信託投信總經理于蕙玲表示，2013年波克夏獲利破兆美元（約台幣30兆），創歷史新高，每股帳面價值年增率達18.2%，看似不錯的績效，但若以過去5年股價表現來看，累積報酬卻落後S&P 500指數逾20%。
面對緊接而來的後QE時代，一般投資人想擊敗景氣、抵禦市場波動，投資思維更需全面進化。
中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文分析，一般投資人以為，大多數投資工具的主要收益來源為資本利得，不過統計2004~2013年的10年期間，將高股息股票、全球債券、REITs的總報酬拆解成「資本利得」與「息收」兩大塊，其中全球債券、REITs的息收皆逾總報酬的72%以上，連高股息的比重也達45%，證明想提高整體報酬，穩健的息收才是關鍵所在。
她進一步指出，高股息指數自1995年成立至今，報酬率逾400%，遙遙領先MSCI全球指數。若進一步聚焦於配息率前1/5標的，報酬率將近700%，回報率更驚人。
由於股利發放高低，逐漸左右市場資金流向與股價表現，使全球上市公司股利發放年年成長，2013年共計發放1.03兆美元（約台幣30.9兆），較2009年的7170億美元（約台幣21.51兆）激增逾40%，亦吸引全球資金大舉往高股息股票靠攏。
聚焦可轉換公司債
她強調，想長期戰勝景氣興衰與市場波動，唯透過多元布局，統計2014年3月的過去10年，若多元布局於股息、租息、債息，接著再依升、降息階段，靈活調整資產比重，不僅波動度低於單純多元入息布局，年複利報酬率更可從9.9%往上提升至12.3%。
第一金投信全球多重資產入息平衡基金經理人鍾美君表示，2014年是機會與風險兼具的1年，在景氣復甦向上的過程中，投資人需格外留意資產配置，以目前局勢來看，房市的復甦，列為美國聯儲會觀察是否升息的指標之一；而就可轉債市場來看，具有股債雙重特性的可轉換公司債，預期在此波景氣復甦階段，亦有不錯表現機會。
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市場多變 股債多元布局搏收益2014-05-13 01:17工商時報記者孫彬訓�台北報導
全球景氣在春寒乍暖之際，對市場消息的敏感度加大，投資人對於股市、債市的波動起伏更難以掌握，面對變化莫測的金融市場，法人認為，可以選擇股票、債券多元平衡布局的基金。
第一金投信全球多重資產入息平衡基金經理人鍾美君表示，今年是機會與風險兼具的一年，在景氣復甦向上的過程中，投資人需格外留意資產配置，建議提高股票部位的同時，也不可忽視長線持有波動度相對低的債券部位，這也是平衡型基金近來獲得投資人青睞主因。
她指出，在多元資產配置下，投資團隊可以根據對於全球景氣的判斷，先行掌握全球各國的未來經濟趨勢，進而抓住投資機會。
施羅德（環）環球股債收息基金經理人Aymeric Forest、Iain Cunningham指出，投資人可選擇同時布局高股息股票與高收益債券的基金，並觀察基金是否機動布局投資等級債券、新興市場債券以及其他另類投資標的，如地產股、基礎建設股、不動產證券化、房地產抵押證券、ETF等，一方面分散風險，又可以加值，是投資人面臨多變的金融環境不錯的投資選擇。
ING鑫平衡組合基金經理人黃若愷表示，在市場流動性充沛且主要經濟體持續復甦環境下，風險性的股、債市看多方向不變，平衡基金於操作策略上，除以成熟國家股票部位為持股重心，可酌量搭配長期價值低估的亞太區域股票、具改革及反彈動能的新興股市以參與市場輪漲契機。
至於債券部位，他指出，則可以與景氣連動最密切的歐美高收益債券為布局核心。
富蘭克林坦伯頓全球平衡基金經理人彼得．溫赫斯特表示，股市長多趨勢確立，但具防禦性的債市，仍為資產配置中不可或缺的一環，尤其今年股市遭逢漲多後有較大的震盪，適度搭配債市的布局可更穩定投資組合績效，並創造不同收益來源。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）指出，國際多空紛雜，近期金融市場陷入震盪，然而全球景氣向上趨勢並未改變，股債兼具的平衡型基金更成了投資首選。
圖表詳見
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高息股強漲抗跌 優選2014/05/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
今年金融市場多空訊息瞬息多變，高息股票強漲抗跌，成為震盪市場中，投資人青睞的標的。
據統計，全球上市公司股利發放年年成長，2013年共計發放1.03兆美元，較2009年的7,170億美元，增幅逾40%，因而吸引全球資金買進。
中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文表示，高股息指數自1995年成立至今，報酬率達400%，遙遙領先MSCI全球指數，若進一步聚焦股息率在前五分之一的標的，報酬率將近700%，報酬率更是驚人。
朱戌文舉例，蘋果在賈伯斯過世後，股價一蹶不振，蘋果因而開始發放股利，蘋果的股利率達2.3%，高於S&P 500成份股平均股利率的1.9%，長線基金也開始買進蘋果，蘋果股價也回升。
凱基亞太高股息基金經理人陳沅易表示，亞洲企業獲利成長性高，企業擁有相對較高的現金，相對其他區域可以配發較高現金股利，從過去的經驗可以發現，亞太高股息指數除了表現相對抗跌外，在上漲時表現也不輸給亞太指數。
統計2000年1月至2014年4月，MSCI亞太高股息指數上漲170.45%，若包含股息再投資報酬率更高達346.74%，明顯優於MSCI亞太指數8.58%報酬率，顯示亞太高股息指數強漲抗跌。
陳沅易表示，南韓、台灣與歐美國家景氣連動度高，房地產、汽車產業處於多頭初期，代工、售後市場等看好。印度、印尼及泰國等國，人均所得位於3,000~4,000美元，正處於消費實力成長階段，不斷增加的中產階級，有利內需消費動能。
摩根泛亞太股票入息基金經理人顏榮宏指出，受惠歐美景氣回升趨勢，亞股表現漸有起色，透過亞洲高息股不僅可以發揮抗震作用，又能掌握亞洲經濟高度成長動能。
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高股息基金 後市看俏2014/05/13【經濟日報╱記者曹佳琪�台北報導】
第2季以來全球股市轉為震盪整理走勢，市場波動度加大也提高投資風險，不過，受惠景氣復甦，企業獲利提升，股利也有成長空間，這讓高股息策略為主的價值型股票表現優於成長型股票，預期高股息基金後市看俏。
根據研究機構Ned Davis統計，美國標普500指數從1972年1月底以來至今年3月底，配發股息的股票平均年化報酬率為9.27%，不僅優於大盤的7.66%，更遠優於無配發股息股票的2.44%。
ING投資管理價值型股票投資部主管暨ING(L)歐元高股息投資基金經理人石旻凱 (Nicolas Simar)表示，雖然股票展望持續樂觀，但波動度明顯提升，投資人將更聚焦在具有實質收益且波動度較低的標的，這部分以高股息投資為核心策略。
此外，由於企業獲利可望隨著景氣回升而維持良好的成長軌道，加上企業開始停止去槓桿化與增加資本支出，顯示其財務狀態良好，根據過去經驗，獲利成長將有利於股息同步增加，增進投資效益。
元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰分析，目前歐洲股市整體股利率約3.2%，依舊高於美國與日本等其他主要市場，且大幅優於歐洲10年期公債1.5%殖利率，顯示股市評價依舊具吸引力，包括公用、電信、能源與保險等產業均擁有4%以上的股利率，反映出企業手中現金充足，對於未來展望正面。
綜觀過去高股息股票表現，長期而言大多優於整體大盤。
圖表詳見
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債市 全面吸金2014-05-13 01:17工商時報記者陳欣文�台北報導
國際股市高檔震盪，資金轉進債市尋求慰藉，不僅高評級債券如美債大舉吸金，其他如投資級企業債上周淨流入21億美元，也是近6周單周吸金之最；風險性債券也獲得資金追捧，新興債上周吸金6.5億美元，買氣連旺6周；高收益債上周淨流入3.6億美元，全年累計淨流入再次突破40億美元。
摩根投信副總吳美燕指出，近期國際市場消息平淡，股市持續反應漲多回吐賣壓，投資情緒略為低落，促使國際資金暫時先轉進債市，導致上周全球主要債市全面吸金。
摩根新興市場債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，國際資金持續回籠，無非是瞄準新興債二大投資亮點，一是「較高債券收益率」，二是「價值面頗具吸引力」。
再者，他指出，今年是新興國家大選年，選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。
皮耶表示，目前JPMorgan新興美元債指數的收益率達5.8％以上，相較於成熟國家債券提供較高收益率，進一步就利息收益角度來看，價值面更具吸引力。雖然美國量化寬鬆（QE）開始退場，但多數新興國家目前並通膨高漲的問題，即沒有升息壓力，因此實質利率也相對較高。
富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興債市現階段持續獲得資金回流挹注，主因新興國家涵蓋範圍廣泛且題材豐富，例如南韓公債因低負債且高成長而成為新興起的資金避風港。在全球投資人風險偏好增強的環境下，新興債市現階段同時具備高殖利率和基本面的轉機機會，可望延續資金回流動能。
高收益債方面，瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，美國勞動參與率已降到62.8的36年新低點，基於QE退場影響企業發行高收益債的規模又同步縮減，因此今年預期高收益債可獲得資金面（寬鬆貨幣政策延長）與技術面（發債量縮減）的雙重支撐。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為，從總經角度來看，全球景氣維持復甦態勢，但短期偏向錯綜。他指出，若就債市角度來看，聯準會將續減量化寬鬆規模，升息時點尚遠，歐洲與日本有續推量化寬鬆的可能，但多數新興市場緊縮政策已到高峰，在景氣錯綜加上買盤回籠，公債殖利率走低，但景氣中長期復甦態勢未變，中長期利率風險仍存，具利差空間的信用債券投資吸引力相對高。
圖表詳見
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可轉債 搭股漲順風車2014/05/13【經濟日報╱記者王奐敏�台北報導】
未來2年至3年，全球經濟進入成長循環，投資面股優於債，政府公債利率亦將逐漸上揚，影響固定收益資產價格走跌，拖累整體固定收益商品收益率，而此時可轉債可望隨著相關度高的股票價格而走揚，提高收益。以價格相對較低，並具落後補漲潛力的歐洲可轉債最值得布局。
愛德蒙得洛希爾歐元可轉債基金經理人洛朗列•格林（Laurent Le Grin）指出，以1993年至2013年長期的每日歷史數據計算，可轉債價格與股票價格變動的相關性約是75%，與政府債價格變動的相關性約是-11%，表示可轉債價格與股價表現呈高度正相關，與政府債價格表現則為負相關。
另外，若以各項固定收益資產的存續期間來看，全球各區域的可轉債平均存續期間皆低於2年，大幅低於投資級債券的約5年及高收益債約3.5年，這也是可轉債為何能在利率彈升時受到的影響最低的原因之一。
格林分析，可轉債的平均信評一般皆達到BBB等級，例如UBS全球可轉債指數的平均信評，以及Exane歐元可轉債指數的平均信評皆有BBB的投資等級，與高收益債的平均信評B+相較，可轉債平均信評整整高了4個等級，因此就信用品質來說，可轉債的信用品質勝過高收益債。
若以違約率來看，可轉債違約率長期皆低於高收益債。若觀察2000年至2013年可轉債及高收益債的違約率走勢，可轉債長期以來違約率皆在2%以下，在2004年至2007年上半年，違約率甚至為0%。而高收益債在經濟衰退期間如2002年2003年，及2008年至2009年間，其違約率皆可能增加到10%以上，故可轉債違約風險其實較高收益債為低。
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歐洲高收債 贏美國2014/05/13【經濟日報╱記者李娟萍�台北報導】
歐美經濟活動回升，全球處於低利環境，營造出高收益債市勝出的條件，第2季迄今，歐美高收益債指數皆上揚，歐洲高收益債表現更勝過美國高收益債。
第2季迄今，美銀美林歐洲高收益債指數上揚1.84%、花旗美國高收益債指數上揚0.72%；拉長時間至過去六個月來看，美銀美林歐洲高收益債指數漲幅8.88%、花旗美國高收益債指數漲幅也有4.82%。
富蘭克林華美投信指出，歐洲央行可能擴大寬鬆措施，吸引資金流入歐洲債市，而歐洲企業併購活動加速，加深企業獲利預期。另外，葡萄牙近期擺脫紓困，也激勵歐洲債市走揚，投資歐洲資產的信心回復，將有利歐洲高收益債市。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，高收益債券債務高峰延後至2017年，且發債量上升，多為再融資，有助降低企業籌資壓力，增加現金部位，挹注企業獲利與營收增長。
風險評估上，謝佳伶表示，須留意美國10年期公債殖利率若逐季墊高，未來可能壓縮高收債獲利；市場震盪頻率增加，也將影響後市。
