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概念+叮嚀+操作篇 投信發行基金限制 鬆綁2014-09-30 記者韓化宇�台北報導
金管會昨日表示，投信發行的基金閉鎖期結束後，如被贖回40%以上，下一檔基金要採「申請核准制」。為兼顧業者實務困難，將40%放寬至50%，新規定近日發布實施。
金管會日前預告修正「證券投資信託事業募集證券投資信託基金處理準則」部分條文，在預告期間業者反映，新增的「第12條之1款」的規定在實務上有困難，建議做調整。
該規定為：最近一檔基金於開放買回六個月期間平均已發行總單位數，較成立日減少40%以上，之後下一檔基金募集要採「申請核准制」。
金管會表示，考量現行業者及銷售機構於新基金募集設立前，常會透過勸誘投資人轉申購新基金的方式衝高發行量，卻於基金閉鎖期屆滿後旋即贖回，影響基金正常布局與操作及投資人權益，仍宜保留第12 條之1款之規定。
惟金管會指出，為兼顧業者實務上的困難，將40%比率放寬至50%，準則修正發布後始適用。並刪除第12條之2款「自行完成補正」文字，以減少投信業者的不確定性。
據了解，一般國內新基金募集完成進場後，基金經理人為建立持股，通常會訂有一個月到六個月不等的閉鎖期。要經過一段期間，投資人才可辦理贖回。
官員說，大部分基金係採用「申報生效制」，不需事前向金管會申請核准。除非發生12條之1款規定的情形，或因內控有缺失被金管會警告及要求停止公募，改善後的第一檔基金為求謹慎，要採「申請核准制」。
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下周起 8大類基金免審2014-10-01 01:18工商時報記者彭禎伶�台北報導
金管會推動國內基金與境外基金規模拉近、且要超越的計畫正式啟動，最快下周，國內投信業者募集的8大類基金即可全部適用「申報生效制」，不必再逐檔申請核准，最快12個營業日後即可上市，加速國內投信業者基金推出的速度。
金管會訂定的目標，是1年內國內基金規模要跟在台銷售的境外基金規模拉近，之後3到5年內，境內基金至少要與境外基金能平起平坐，一較長短。
現行國內投信募集、投資國內的基金，只有股票型、組合型、平衡型、指數型能適用申報生效，10月初後則是進一步擴大到債券型、指數股票型、保本型及貨幣市場基金，等於8大類基金全數免審，證期局表示，未來只有無法歸類到這8大類基金者，或要委託國外業者代操的基金才需事先審查。
證期局表示，幾乎目前市場上銷售的基金，多可以用申報生效制，只有少數不能被歸類的基金，或被取消申報生效的業者，才必須事先申請核准。
金管會在8月初就宣布這項開放措施，但預告後卡在「但書」機制，即原預告條文是最近一檔基金在開放買回6個月期間，平均已發行總單位數較成立日減少40％以上者，及內控有重大缺失或一年有二次送件又撤回或有瑕疵者，就會被取消申報生效的機制。
業者紛紛反應在實務上有其困難，但證期局表示，考量到現行銷售機構在新基金募集設立前，常透過勸誘投資人轉申購新基金的方式，衝高發行量，但在基金閉鎖期屆滿後，就馬上贖回，影響基金的正常布局及投資人權益，最後還是堅持要保留「但書」條款，只是將減少比率由40％提高到50％。
金管會先前表示，根據波士頓顧問（BCG）發布的全球財富報告，台灣100萬美元以上的家庭高達32.9萬戶，全球排名第八位，在亞洲僅次大陸、日本，等於台灣有很大空間發展資產管理，但現在國內投信基金僅630檔、資產規模新台幣2.1兆元，反觀境外基金在台銷售檔數有上千檔，資產規模達3.2兆元，差距有拉大的趨勢。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2014-10-01/clipping/A41A00_T_01_02.JPG
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小心匯差吃掉息差2014-10-03 01:40工商時報記者呂清郎�台北報導
美國明年可能提前升息的預期，推升美元指數突破4年新高，全球債市挫跌，非美元貨幣也承受走跌壓力，其中南非幣跌幅超過5％，法人指出，以南非幣計價的高收益債券型基金，年化配息率就約10％，但在這波美元升值浪潮下，南非幣不到5個月內貶逾5％，持有南非幣資產的投資人將面臨相當大的匯兌損失。
統計顯示，目前國內核備的南非幣計價高收益債券基金，過去半年新台幣總報酬均墨，大半的負貢獻來自於匯兌損失，這些基金並未獲得如預期的高配息。
此外，為維持穩定配息水準，多數以南非幣計價的高收益債基金每月配息金額都隱含一定比例的本金在其中，淨值跌損幅度也就更大，過去半年淨值換算成新台幣的平均跌幅近8％，難彌補南非及美國間5％左右的利差水準。
法人認為，在美國復甦動能轉強下，美元長線升值將為大勢所趨，統計2009年來幾波美元升值期間，南非幣平均跌幅達13％，目前南非經濟仍未有改善的跡象，南非央行在9月的利率會議中，下調今年經濟成長預估值至1.5％，明顯低於國際貨幣基金7月對整體新興市場預估的4.6％水準。
巴克萊資本9月底也表示，雖然短線較大的貶值幅度後，就技術分析來看有機會反彈，但這反而是調節南非幣的好時機，長線南非幣不排除將跌至11.5元的水準。
美國聯準會貨幣政策及南非央行升息預期，也將降低外國投資人持有南非債券及股票意願，將可能造成資本外流的風險，預期南非幣仍將相對疲弱。
理財專家強調，美元如果基於經濟復甦而升值，美國股市及高收益債市也將有相當突出的表現，建議以持有美元資產為主，才可避免「賺利差、賠匯差」的情形出現，尤其南非經濟體質脆弱，持有較大比重南非幣部位的投資人可逢南非幣反彈時調節部位，以降低南非幣大幅震盪對投資組合造成的衝擊。
圖表詳見
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基金操作篇=現況解析+跨類型 台人愛炒短！ 基金週轉率上看100％ 2014-09-29 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導
台灣人愛炒短線，不僅喜愛短線買賣股票賺價差，連基金也被當作賺價差的標的！
據碁石智庫統計，從2008年以來至今，除2012年外，台灣人買賣境外股票、債券基金週轉率都逼近或逾100％，且在2012年及2013年境外債券基金的週轉率，甚至超過、或等同於股票基金，相較於全球基金交易，台灣的情況相當罕見。
法人表示，雖不能確定台灣人買賣境外基金的週轉率是否居世界之冠，但台灣人買賣境外基金的頻率的確是比國外高了些。碁石智庫總經理陳蘭會認為，深究來看，不能說是台灣人愛炒短，多數投資人是被動聽理專建議，而理專又有每月業績的壓力。據了解，大部份銀行財富管理部門理專每月每季都有訂銷售金額目標，境外基金公司則會依銷售金額提供獎勵金，且理專每月業績為月初歸零，如果理專無法每月都能新增一批客戶，理專就需要既有客戶配合，讓客戶適時停利，將客戶的錢從Ａ基金換到Ｂ基金，因此，投資人買賣基金的週轉率就會大幅提高。
為何投資人願意聽理專的建議，境外基金銷售主管表示，原因一：理專服務佳─搜集資料、送禮，客戶也可參加銀行理財、品酒、養生等各式各樣講座。原因二：國內買賣境外基金的手續費比國外低很多，可以讓投資人作短線交易。原因三：最重要是台灣投資人有賺到錢，若扣除手續費率之後，若可賺得比銀行定存高，客戶願意配合理專作短線操作。
根據投信投顧公會資料及碁石智庫統計，截至7月底為止，近一年期間，台灣境外基金規模由台幣2.6兆成長至3.3兆，年成長率為28.1％，新增部位7,294億，其中光是高收益債增加4,456億台幣，而境外股票基金則增加3,407億。
此外，至7月底為止，在台註冊的1,023檔境外基金中，整體規模係來自台灣投資人比重為8.6％，依照碁石智庫統計，台投資人資金占個別境外基金規模占比，逾7成的有7檔，逾5成的有32檔。
圖表詳見
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境外基金前10強 熱賣靠配息2014-09-29 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導
國人愛買境外基金，但是資產管理機構還要順勢推出投資人喜愛的產品，才能穩居境外基金前十強，近一年來，境外基金版圖已作了些許挪移，瀚亞及施羅德等擠進前十強，另外，各品牌境外基金規模雖有增有減，但基金規模成長的基金中幾乎都靠配息基金再更上一層樓。
根據境外基金觀測站資料顯示，至7月底為止，雖然德盛安聯投信國內募集的基金備受投資人青睞，但前十大境外基金品牌中，只有德盛安聯規模微降之外，其餘9個品牌基金規模多少都有些成長，其中基金規模增加最多的是富蘭克林及貝萊德等二大品牌基金，今年來各增加了1,301億元、1,174億元；若就成長率來看，則以施羅德基金規模倍數成長最為耀眼。
仔細推敲境外基金前十大排名更動，法人表示，境外基金產品要賣得好，有二要素，一是基金商品本身有賣點如基金過去績效、配息率相對佳等；其二是有人推薦，如理專、朋友口耳相傳、媒體或者網路等，然而依照基金產品銷售情況來看，目前以「配息基金」最受投資人青睞，過去是配息債券基金，近期連股票基金、股債平衡基金，只要有配息，投資人都很愛。
瀚亞投資表示，今年旗下最熱賣的基金就屬美國高收益債券基金與亞洲股票收益基金，兩者都有配息，也剛好反應市場趨勢與投資人的行為變化。
施羅德投信也是靠有配息基金躋進前十強，且該基金品牌最熱銷的3檔基金分別是：施羅德亞洲高息股債基金、環球收益股票基金及歐洲收益股票基金，後二者即是配息的股票基金。
圖表詳見
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澳幣南非幣債券基金 吃匯損2014-09-29 記者葉家瑋�台北報導
美國升息腳步在即，強勢美元將成趨勢，近期資金回流美元資產態勢明顯，衝擊非美元貨幣走貶，尤以澳幣及南非幣跌幅較劇，拖累本月以來澳幣及南非幣計價債券基金，匯損達3%至4%。
美國聯準會上周調升基準利率預估值，激勵美元上漲，強勢美元吸引資金簇擁美元資產，也衝擊亞幣及非美元貨幣走弱，除歐元及日圓因央行可能擴大寬鬆而走貶外，以商品貨幣跌幅較重，本月以來澳幣貶值5.91%，南非蘭特貶值4.81%。
商品貨幣波動反映在基金投資，也出現明顯匯損，據統計，本月以來，96檔澳幣計價債券基金台幣跌5%，比較原幣計價跌幅1%，匯損達4%；29檔南非幣計價債券基金匯損也達3%。
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多重資產商品 穩中求勝2014-09-29 記者曹佳琪�台北報導
近來金融市場受到美國可能於明年升息的影響變化快速，多空周期縮短，提高投資難度，但若以上一波2004年至2006年升息期間各資產表現，多重資產基金因布局資產種類多元，往往能以平均之下的波動提供水準以上的報酬率，是未來升息期間可參考投資標的。
上一波升息期間，美國聯準會（Fed）總共宣布17次升息，升息幅度高達4.25%，基準利率一舉躍至5.25%，摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，上一波升息期間，新興股市和美國REITs（不動產證券投資信託）單年度報酬率約35%，但波動度相對較高。
反觀多重資產配置單年度報酬率雖然在20%左右，但波動度只有新興股市的一半，顯示出多重資產配置的夏普值。
郭世宗指出，美國企業資本支出和就業數據優於預期，引發提前升息疑慮，加上Fed上周於FOMC會後表示，將上調2015年與2016年的利率預測值，最新的2017年預測值亦落於區間上緣，顯示升息時間與速度可能比預期更早且更快，建議宜提早調整資產配置做好因應。
德盛安聯收益成長基金產品經理許廷全表示，國人對收益型的產品需求殷切，希望在景氣復甦下掌握成長投資機會，但當升息議題成為市場焦點後，股債市場波動加劇，投資人必須在升息環境下，能兼顧收益來源和成長機會。
統計過去兩次景氣向上循環的各類資產漲跌幅，以S&P500指數、可轉換公司債和高收益債表現最佳，1994年至2000年多頭循環期間，平均漲幅均逾倍。若以2002年至2007年這波多頭來看，漲幅均超過八成，顯示在復甦環境中，這三種資產的資本利得相對有表現空間。
許廷全指出，這三類型資產與公債之間的相關性均低，可有效抵抗利率上揚風險，若能多元配置，更可有效分散投資組合波動風險。
業者認為，儘管市場對景氣回春皆有共識，但經濟復甦路難免起伏，尤其是升息期間，金融市場波動加劇，各類資產表現輪動，若是重押單一資產，很可能不是大賺就是大賠，最好因應方式是多重資產布局，隨著景氣靈活調整資產配置，掌握多元收益的機會。
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多元資產 抗震2014-09-29 記者李娟萍�台北報導
美阿聯軍對敘利亞境內聖戰組織「伊斯蘭國」（IS）武裝力量發動猛烈空襲，IS也擬攻擊美國與巴黎的地鐵反制，地緣政治風險擴大，美股雖受干擾，但上周五已止穩。
根據統計，1990年以來美國出兵，除了1990年的海灣戰爭，適逢美國景氣步入衰退期，因而拉長戰事，對全球市場的負面影響時間也延長，其他的戰爭，均屬短線衝擊，後一個月就能恢復。
若再拉長至後二月及後三月，不論是MSCI全球、成熟市場或新興市場指數幾乎全面走揚，金融市場對於國際戰事的反應，並未太過激烈。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，國際政治雜音對於金融市場的衝擊均屬短線，以過去經驗來看，只要基本面無虞，非經濟面利空引發的市場震盪不會持續太久，反而是有機會在利空淡化後上演跌深反彈行情。
郭世宗表示，全球金融環境處於微溫增長，市場敏感度偏高，最好透過多元資產基金分散風險，掌握各類資產輪動機會，同步兼顧收益及成長。
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穩健投資心法 資產配置宜多元2014-10-02 01:08工商時報記者陳欣文�台北報導
基金產品琳瑯滿目，多數人在挑選時，往往不知所措，許多投資人甚至是把基金當個股操作，以為需要勤於波段進出才能獲利。根據投信業者最新調查顯示，投資人對調整投資組合最困難點在於不知未來景氣變化和調整比例，建議可以波動度較低的多重資產組合來因應。
摩根投信近期針對逾2,000位摩根投資人進行一項有關投資組合的調查顯示，對投資人來說，調整投資組合最困難的三點，依序是「不知道未來景氣」（41％）、「不知道調整比例」（33％）和「沒有時間研究」（15％）。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，美歐日央行寬鬆步調不同，各國景氣復甦腳步不一，都是讓投資人調整投資組合時感到無所適從的最大原因。
郭世宗認為，在不確定的環境中，唯一確定的是總體經濟走出谷底，只要投資標的越分散，收益來源愈多元，交給專業經理人因應不同的市場變化，適時適地動態調整資產組合，並做好波動管理，則面對市場震盪時，就算投資人無法時時關注市場訊息，還是可以創造最高的投資效率。
調查也顯示，74.89％投資人過去12個月曾調整過投資組合，但其中卻只有27.11％有調整的投資人非常滿意自己的調整結果，顯示一般投資人儘管積極參與市場，但面對瞬息萬變的金融環境，礙於有限的資金池和專業知識，很難做到精準資產配置和靈活的調整，因此依舊無法占得投資先機。
郭世宗指出，各類資產表現輪動，沒有任何一類資產可以持續維持優異的報酬表現，尤其隨著近年來國際金融市場震盪，若是投資組合過度集中，可能蒙受大幅虧損，因此，這個階段投資布局更應該注重多元化，才能掌握多元收益的機會。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，投資是長期的事，目前全球景氣趨勢呈現溫和復甦、國際商品價格下跌亦緩和通膨壓力，有利於股市、不動產及高息債券等風險性資產表現。
林宗慧表示，多重資產配置特性就是隨漲抗跌，適合納入穩健型投資人的優質核心部位。
以資產配置的角度來看，核心配置首選波動度較低的部位，因此債券確實是不錯的選擇，不過股市近年重回主流，股債平衡組合基金的投資效益轉趨明顯，核心配置也能有其他選擇，特別是近20年來，股債年度報酬率同時為負數的情況未曾出現，說明只要將多重資產配置得宜，有助降低風險。
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股債混合平衡基金 吸金2014-09-30 記者李娟萍�台北報導
晨星統計，股債混合平衡基金8月淨流入490億元，居各類型之冠，且連續吸金長達20個月；拉長至近一年來看，固定收益及股票型基金均呈現淨流出，平衡型基金卻以4,546億元的淨流入，成為今年投資亮點。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗分析，全球經濟復甦，但投資情緒在國際多空拉扯下，既不敢貿然搶進股票，又對債券受到美國升息預期的衝擊有所疑慮，因而創造平衡型基金出線的機會，成為進可攻、退可守的投資首選，下半年來的詢問度及資金買氣明顯增溫。
全球經濟處於微溫增長，任何風吹草動都會牽引市場波動，郭世宗指出，今年來，地緣政治風險不斷，美國利率政策不明朗，歐日經濟又出現雜音，導致投資態度轉趨保守，使得股票基金偏好度下降，不論是8月或近三月、近一年均呈現淨流出。
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其他訊息=經濟政策篇 全球貨幣競貶戰開打 港元點火 民幣貶至1個月新低 亞幣全趴2014年09月30日【賴宇萍╱綜合外電報導】
愈演愈烈
市場擁抱美元，全球貨幣競貶愈演愈烈，6月來持續升值的人民幣也出現重大轉折。上海人民幣兌美元即期匯價昨重貶0.38%，收在1個月新低6.1501。分析師指出，全球貨幣普遍走弱，加上昨港元貶值，帶動香港離岸人民幣匯價快速走貶，成為上海人民幣即期匯價順勢重貶導火線。
受港元貶值帶動，離岸人民幣走貶0.4%至6.1691，創2周來最大貶幅。
東方匯理銀行資深經濟學家高德信（Dariusz Kowalczyk）指出，佔中示威衝擊港元走弱，疲弱之勢將蔓延至中國資產價格。
印尼盾7個半月新低
大華銀行（United Overseas Bank）駐新加坡經濟學家全德建說：「投資人心驚膽跳，不希望過度曝險於香港相關資產，其中也包括了離岸人民幣。隨著十一假期來臨，民眾希望結清相關部位，我預期人民幣在岸與離岸匯價都會持續走軟。」
不僅人民幣貶勢明顯，其他全球主要貨幣及亞洲貨幣昨也競相大貶。日圓昨續創6年新低，歐元則續創2年新低，韓元兌美元昨重貶逾0.9%，創5個月新低1053.88，其他包括印尼盾創7個半月新低，馬元創半年新低、菲律賓披索也創半年新低，印度盧比則創2個月新低。
據路透報導，昨天中國4大行的美元買盤相當龐大，帶動了整體交易量，不但有節前購匯的需求，也有月末、季末的購匯需求，也有銀行提前準備頭寸，以應對節後美元信用卡還款，香港佔中活動也有影響。
1名外資交易員強調，昨天匯市波動劇烈，其實不僅單一特別事件的影響特別大，但幾個事件加在一起，影響就大了些。
美國經濟強勁復甦，美國商務部上周公布美國第2季經濟成長率終值為4.6%，創2011年第4季以來最大增幅，更加強市場對美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）升息預期，帶動美元強勢上揚。
民幣對歐元直接交易
在美元紅不讓的情況下，其他國家貨幣順勢走貶。中國人民銀行（人行）昨設定人民幣兌美元中間價為6.1539，創3周新低，反映人行有意引導人民幣走貶。
儘管離岸人民幣走勢持續受外圍影響波動，但人行仍持續推動人民幣國際化交易。經人行授權，中國外匯交易中心昨宣布，在銀行間外匯市場展開人民幣對歐元直接交易。這是中歐共同推動雙邊經貿關係進一步向前發展的重要措施。
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市場趨勢+台股篇 景氣燈號連7綠 溫和成長 國發會：未來很樂觀 今年將現黃紅燈2014年09月27日【林海╱台北報導】
國發會公布8月景氣燈號，續亮第7顆代表景氣穩定的綠燈，景氣對策信號綜合判斷分數月增2分到29分，顯示國內經濟溫和成長。國發會表示，未來景氣「真的很樂觀」，期待分數持續向上，今年能出現代表景氣轉趨熱絡的黃紅燈。
9月綠燈機率高
9項構成項目中，工業生產指數、機械及電機設備進口值各加1分，並由綠燈轉為黃紅燈。
國發會經濟發展處處長吳明蕙認為，9月繼續亮出綠燈的機率相當高，同時指標連續13個月上升，且增幅持續擴大，領先指標雖然連續6個月下滑，但跌幅不大，並不代表趨勢變差，只是短期波動。
吳明蕙說，雖然經濟增速趨緩、復甦力道不足、房地產泡沫化等擔憂的問題都存在，但OECD（Organisation for Economic Co-operation and Development，經濟合作暨發展組織）與亞洲5國的領先指標都是上升，可見經濟正往好的方向發展。
對未來展望方面，吳明蕙表示，環球透視、經濟學人等機構都預測明年全球經濟成長率將優於今年，是很好的訊號，有助於我國出口動能擴增。
食品業暫受衝擊
內需方面，隨企業投資信心提升，以及電信業者陸續建置4G（4th Generation，第4代行動通訊）設備，可望挹注投資動能，民間消費也在企業獲利成長、就業改善帶動薪資上漲的激勵下，動能可以維持。
但吳明蕙說，9月餿水油事件爆發，可能短暫衝擊食品業與餐飲業營收，後續還需要密切觀察。
吳明蕙說，食安議題除影響商業營業額的構成項目外，也會一定程度的衝擊食品加工業，但政府已從不同方面強化食安，消費者會慢慢重拾信心，商家採購也會更謹慎，因此只是短期影響，整體而言，景氣向上趨勢不變，前景審慎樂觀。
雖連7個月亮綠燈，顯示景氣穩定好轉，但不少民眾卻仍無感。從事服務業的鄭小姐就說，景氣好轉好像都只是假象，實際感受上，不但薪水沒有增加，工時與工作量也沒有減少。
從事自由業的陳小姐也說，百貨周年慶陸續開跑，人潮很多，感覺景氣似乎有好轉，但自己的收入沒有增加，因此景氣好轉應該不是普遍性的，可能與行業不同有關。
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台股科技基金 大贏家2014-10-01 記者林春江�台北報導
今年來前三季台股基金不分類績效前十強普遍由科技型基金占據，其中，台新2000高科技基金居冠，漲幅達20%；國泰國泰基金則以19%漲幅拿下一般型冠軍。
此外統一投信與瀚亞投信各有兩檔入列，包含統一黑馬、統一台灣動力、瀚亞電通網、瀚亞高科技，水準整齊。
統一投信基金管理部副總張繼聖指出，今年台股變化多操作不易，台股短線確實受到滬港通、美元升值等因素影響，而且，蘋果iPhone 6新機首購氣勢如虹，觀察要等三個月後，確認銷售後勁也夠強，蘋概股將有機會再度重回焦點。
另外，等選舉不確定因素過後，未來台股依舊以企業獲利為依歸，他評估第3季台灣企業獲利情況將超越第2季績效，因此對台股後市不悲觀，仍有機會站回季線上。
他持續看好台灣包含半導體及受惠半導體產業擴增的設備業，其他可留意如蘋概股，非蘋陣營手機族群、非電子則留意受惠中國復甦的中概收成股。
瀚亞高科技基金經理人魏永祥表示，去年下半年就已觀察到美國需求將帶動市場補貨效應，因此就提早布局半導體與光學等類股。
看好未來2年內產業趨勢持續向上的族群，如晶圓代工、IC設計、光學、半導體設備、雲端、NB與手機零組件、4G供應鏈等。
自今年第2季財報陸續公告後，市場雖小幅度修正對第3季獲利預期，但聚焦在即將推出新產品的實際獲利。
譬如工廠自動化及機器人發展等，會讓台股在包含工業電腦、電源供應器及相關系統整合廠商受惠；至於手機及穿戴式裝置、Apple推出的大尺寸iPhone 6都是第4季市場最關注產品，預期相關供應鏈9月起營收將會明顯成長。
圖表詳見
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台股科技型 盯作夢行情2014-10-02 記者林春江�台北報導
今年前三季台股基金冠軍為台新2000高科技，基金經理人沈建宏第3季來減碼蘋概並採分散持股策略持盈保泰。而台股一般型冠軍則由國泰國泰基金拿下，經理人陳怡光持續重押蘋概股並搭配金融、傳產布局迎接第4季。
沈建宏分析上半年台股很明顯由半導體相關引領大盤，而第3季起因金融股獲利表現佳，加上電子股進入庫存調整，而雖然中國股市第3季來大漲，但其實經濟數據並不突出，傳產股難撐大樑使台股陷入盤整。
第4季預期將延續第3季盤面無主流特色，金融股將依舊高檔盤整，傳產族群中只會個別表現，而電子股面臨法人、散戶滿手蘋概股的問題，有籌碼混亂疑慮，因此他將採取分散持股，觀察台新2000高科技前五大持股在3%~4%，近來並汰換漲多個股，減碼半導體及蘋概族群，並加碼低基期股票。
沈建宏認為年底選舉因是地方選舉，相對總統選舉影響較小，選後反而可以回歸基本面。
預期選後到明年第1季台股相對平穩，之後接近美國升息時間點，明年第2季、第3季可能要擔心開始升息後資金移轉負面效應。
環顧股、債、原物料、房地產、現金五大資產表現，還是只有股市比較有投資潛力，預期科技股可留意作夢行情，目前看好IC設計、物聯網及汽車電子族群。
曾在台積電工作的陳怡光，選股時不在意企業短期營收變化，特別注重公司治理、全球布局與產品競爭力。年底前依舊看好蘋概股表現，依過去鋪貨期長達三至四個月來看，目前都還在拉貨期。
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市場趨勢+港陸篇 港股短空長多2014-09-29 記者林春江�台北報導
香港進行占中行動衝擊恆生指數29日盤中一度下跌逾500點，尾盤下跌至7月來低點23229點，跌幅1.9%。而港元兌美元匯價也創近18個月跌幅，來到7.7627。業者認為目前評估影響有限，但須注意示威活動是否擴大以及對十一長假商機的衝擊。
香港進行占中行動衝擊恆生指數29日盤中一度下跌逾500點，尾盤下跌至7月來低點23229點，跌幅1.9%。圖為港股交易大廳。 本報系資料庫
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香港零售銷售量已連續第7個月下滑，加上香港占中行動，影響消費與投資信心，衝擊地產與零售類股，港股連三周下跌。富蘭克林華美中國消費基金經理人游金智表示，未來須持續觀察中國政府態度，若時間拉長將對港股造成不利影響。展望第4季中國題材眾多，仍看好後市。
新加坡大華銀證券投顧副總鄧盛銘認為表面看起來是政治問題，但其實跟年輕世代相對剝奪感重的經濟問題有關，似乎有衍生學運的可能，未來須留意港中互動的長期影響。短期影響則是預期中的中國十一長假商機可能受衝擊，且不確定性不利股市，陸股上漲力道本來應該更強勁。
國泰投信中國股票投資部主管陳士心表示，香港股市過去因為法治完備、自由度高，在新興市場中享有相對高的風險溢價，這次和平占中運動算是打破這樣的印象。9月時港股跟A股走勢出現反向，市場低估其影響，周末事態擴大，加上接近月底期指結算，造成超跌，由匯率急跌來看確實有資金抽離跡象。
不過這種政治影響都屬短期效應，且一旦落幕，相信反彈力道也可觀，而長期來說還是會回歸經濟基本面，香港與中國大陸不管在經濟、股市關係密切，預期隨滬港通將推升陸股表現，港股預期也會水漲船高。
台新大中華基金經理人高依喧認為雖然學運會造成短期社會心理面不安，昨(29)日港股下跌在預期之中，而港股下跌時，反而可以逢低布局。因為港股與陸股連動性高，港股不管國企股或民營企業都以中國大陸為主要市場，陸股昨日仍上漲，顯示影響不大，對港股後市也有支撐作用。
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陸股基金 馬力足2014-09-30 記者李娟萍�台北報導
中國股市近期表現相對突出，滙豐中華投信投資長張靜宜昨（30）日指出，中國向來有「金九銀十」的傳統消費旺季，「十一黃金周」、「1111光棍節」將創造龐大的消費商機，點燃食衣住行育樂相關產業的投資亮點。
滙豐中華投信昨天舉行投資中國記者會，第4季向來是中國的傳統消費旺季，10月即將實施的「滬港通」政策，也吸引各地資金提前流入香港，可說是蓄勢待發。
在滬港通效應下，8月陸股量價齊升，上證指數7月以來漲幅高達15%，軍工、文化體育、電信和部分區域國企表現強勢；就題材面來看，京津冀、蘋果、太陽能、自貿區等概念股表現較好。
張靜宜說，與國際股票市場相比，A股市場形成估值窪地，估值處於歷史底部，具備中長期投資價值。
張靜宜分析，試點初計畫推出初期，南下及北上資金均受每日上限額度限制，滬股通總額度人民幣3,000億元，每日額度為人民幣130億元；港股通總額度為2,500億元，每日額度105億元。
如果滬港通首日，人民幣130億元的額度「秒殺」，意味著現有的額度根本不夠，後續仍將有搶額度的情況，將有助於增強投資人對中國A股的信心。
在產業方面，張靜宜提到，A股中的白酒、中藥、軍工、旅遊等屬於港股中獨特的品種，而港股中的博彩、娛樂場所、交易所則屬於A股中獨特的品種。
滬港通實現後，這些獨特品種可望受到兩地投資者的追捧。
另外，根據統計2011-2013年平均股息率高於3%的股票多集中在銀行業、運輸業、公用事業、汽車業、貨物資本等類股，因此看好滬股通標的中，銀行業、汽車行、運輸業、耐用消費品業等股息率較高的藍籌股。
圖表詳見
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政策加持 大陸股債蓄勢衝2014-10-01 01:18工商時報記者陳欣文�台北報導
滬港通進入衝刺階段、改革措施一波接著一波推出、加上短期新股資金回流等利多消息共振，大陸股債市價量齊揚。投信法人表示，消費旺季加上滬港通起跑，A股第4季如虎添翼；點心債與人民幣則挾其與美國利率與美元相關性較低的優勢，也可望有所表現。
匯豐中華投信投資長張靜宜表示，時序進入第4季，大陸向來有「金九銀十」的傳統消費旺季，除中秋假期外，更值得期待的便是「十一黃金周」、「1111光棍節」等，預期高達13億的人口將創造出龐大的消費商機，更進一步點燃食衣住行育樂相關產業的投資亮點。
除了傳統消費旺季外，張靜宜認為，陸股今年第4季還有另一項利多，就是10月即將實施的「滬港通」政策，而各地資金已提前流入香港，可說是蓄勢待發。 另與國際股票市場相比，A股市場形成估值窪地，換句話說，就是其估值處於歷史底部，具備中長期投資價值，而「滬港通」為海外資金進入陸股提供了路徑。
摩根投信表示，大陸現階段可說是「經濟底部」、「政策底部」、「估值底部」三底成形趨勢。由於總經環境復甦力道仍未足，未來微刺激政策不會縮手甚至有可能加碼，且相較長期平均，陸股估值仍處於極度低檔水準下，陸股上檔空間遠優於下檔風險。整體趨勢向上發展可期，在景氣與企業獲利回升帶動下，陸股將有上攻機會。
保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，陸股目前市場估值仍處低位，隨著逐步開放資本市場，吸引海外資金流入，股市本益比低廉的優勢將逐步獲得認同，加上一系列「微刺激」政策支撐，確立GDP底線7.5％，以及10月滬港通即將啟動，海外RQFII資金進入A股趨勢轉趨明顯，且輔以央行寬鬆政策逐步加大及人民幣升值趨勢。
匯豐中國點心高收益債券基金經理人黃軍儒表示，市場目前也普遍關注美國聯準會的升息時程，對於利率敏感度高以及資金過度擁擠的資產類別仍有一定的風險，而點心債與人民幣仍舊是與美國利率與美元相關性較低的資產，在充滿不確定的利率環境下點心債仍是可以選擇的資產類別。
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陸股基金 Q3績效靚2014-10-01 記者葉家瑋�台北報導
滬港通啟動在即，引爆第3季陸股行情，據統計，第3季海外股票型基金，僅九檔漲幅超過一成，但當中陸股基金就占六檔。投信法人表示，陸股在滬港通前僅是「暖身行情」，隨中國對資本市場一步步的開放，陸股「多頭元年」才正要展開。
隨全球景氣復甦告一段落，加上各國股市漲多基期偏高，且美國升息腳步在即，引發資金回流美元資產，第3季金融市場波動加劇，但中國股市表現一枝獨秀，第3季累積上漲15%，創下2009年以來最大季度漲幅。
反映在基金績效上，根據統計，第3季的海外股票型基金，僅九檔漲幅超過一成，但值得注意的是，其中有六檔陸股相關基金，尤其是指數型基金績效衝鋒，漲幅傲視市場。
永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，儘管中國總體經濟數據仍處於弱復甦，但隨著滬港通即將開通，以及一連串微刺激及改革政策釋出，為中國股市引進資金活水，支持相關指數第3季走高。
另從成交情形來看，陸股日均成交量自8月的2,900億元突破至4,000億元，單日與日均成交同創近四年高點，顯現市場對陸股多頭行情的期待。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，中國現階段可說是「經濟底部」、「政策底部」、「估值底部」三底成形趨勢，由於總經環境復甦力道仍顯不足，未來微刺激政策不會縮手甚至有可能加碼，再者，就價值面來看，陸股估值仍處於極度低檔水準，未來上檔空間遠優於下檔風險。
再者，就歷史資料來看，陸股在第4季漲勢最突出，平均上漲4%居各季度第一，若扣除2008年極端值，平均幅高達6.8%，今年第4季中國股市再添加滬港通題材，有望再替股市增添利多。
富蘭克林華美中國消費暨中華基金經理人游金智認為，第4季中國題材眾多，包含十一長假、10月底四中全會與滬港通、雙十一光棍節，及12月中的中央經濟工作會議等，建議投資人可關注改革引領下的新題材，聚焦政策扶植的產業如新能源汽車、環保以及資訊安全等類股。
圖表詳見
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物美價廉! 陸股溢價題材受矚目2014-10-02 01:08工商時報記者陳欣文�台北報導
大陸A股已走出五年低迷，正蓄積新一波牛市的上漲動能，國內投信也推出直接投資、高純度、聚焦A股的新基金搶市。法人表示，中港股市估值不僅低於長期平均，在全球主要股市中也是最便宜，物美價廉搭配企業獲利逐季好轉，可望成為股市投資的新亮點。
統一大龍騰中國基金核心經理人陳朝政表示，受到經濟先行指標強勁與滬港通題材激勵，滬深股市自7月下旬以來漲幅已逾14％，但滬深300指數、上海A股指數目前本益比仍只有10∼11倍，香港股市近期受到爭民主運動影響而下跌，使得恆生中國企業指數本益比滑落到7倍。
他指出，中港股市估值不僅低於長期平均，在全球主要股市中也是最便宜，相較於美國標準普爾500指數目前本益比17倍、歐盟STOXX50指數22倍、日經225指數的21倍，投資大陸企業股票可說是物美價廉。
永豐滬深300紅利指數基金經理人林永祥表示，在滬港通題材下，A股和H股溢價題材也是近期市場焦點，觀察目前恆生AH股溢價指數走勢位置仍低於100，也就是A股掛牌價低於H股，但隨著滬港通即將啟動，預期AH股收斂趨勢向上，資金導向A股可期，溢價行情也蠢蠢欲動。
瀚亞投資亞洲股票基金經理人麥克斯威爾．戴維斯（Hugh Maxwell-Davis）表示，9月大陸PMI製造業指數為51.1，雖然與上月相比持平，但仍優於市場預期的51；且MSCI中國指數的本益比與股價淨值比都在歷史相對低端，加上景氣及盈餘動能回揚，投資人可加碼並適當擴大投資部位。
保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，滬港通即將啟動，海外RQFII資金進入A股趨勢轉趨明顯，且輔以央行寬鬆政策逐步加大及人民幣升值趨勢，是現階段投資陸股的重要支撐。
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陸股強勢走揚 10月可望再攻高2014-10-02 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導
觀察9月市場擔憂美國聯準會（Fed）政策轉向及地緣政治風險，全球股市出現一波修正，相較於8月底有十個股市創今年新高，至9月底僅大陸及阿根廷兩股市創新高，其中大陸滬、深股同步創今年來新高，強勢表態明顯，10月仍有續攻高點機會。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠表示，近來全球股市先後不一出現修正，主要是預期美國貨幣政策緊縮的股市效應，修正後全球主要股市，9月底大陸滬、深股同創今年新高；且最新公布的新增股票帳戶數上升至21.7萬戶，為2012年3月以來的最高值，第4季A股將會繼續表態。
高仰遠指出，大陸金融面與實體面顯示出的數據皆已來到底部，未來政策偏鬆確立，陸股隨景氣緩步回溫走強，且財政及人行雙雙表態，不因單個經濟指標的變化而大幅調整政策方向，意謂年底前工作重點為改革優先刺激經濟增長的措施。
此外，十一長假內需消費力刺激，18屆四中全會將於10月召開，依法治國進一步明確政府與市場的關係，降低大陸資產風險溢價，且滬港通10月底有機會上路，陸股可望繼續活躍。
瀚亞中國基金經理人林元平分析，大陸A股9月以來上漲6.34％，若從今年波段低點起算，至今漲幅已達18.4％，陸股目前可說是全球最便宜的市場。
他指出，當Fed可能提早升息衝擊歐洲、日本，甚至部分亞洲資金回流美元時，人民幣資產反而逆勢上揚，加上大陸企業獲利明年成長率上調10％，搭配便宜的股市本益比，都趨使A股持續表態。
群益中國新機會基金經理人林我彥認為，近期大陸經濟數據疲弱，影響過去一段時間陸股走勢，雖然大陸製造業相關數據不佳，但貨幣政策仍維持定向寬鬆，統計人民幣貸款增加7,025億元人民幣，符合市場預期。
此外，考量到今年以來，新增企業短期及中長期貸款持續下滑，大陸政府未來可望推出更多定向寬鬆政策。
圖表詳見
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匯價緩升 人民幣資產翻紅2014-10-02 01:08工商時報記者孫彬訓�台北報導
美元指數持續上漲，使得所有非美貨幣在過去1∼3個月對美元全面走跌。法人指出，因應美國可能提前升息的疑慮，國際資金回流美國，但人民幣反而一枝獨秀，成為過去三個月以來，唯一對美元上漲的貨幣，人民幣資產全面翻紅。
施羅德中國高收益債券基金經理人李正和表示，近期大陸經濟數據不如預期，市場預期人行應該會有寬鬆政策的公布，對於提振投資氛圍也相當正面。此外，第3季以來，人民幣表現居亞洲貨幣之冠，也有利於吸引資金回流人民幣債券市場。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，人民幣走勢應該不會再像上半年走貶，而是呈現緩步走升的趨勢，再者，大陸政府積極結構性調整，不會為了出口而壓低匯價，人民幣中長期可望處於升值的趨勢。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示，大陸貨幣政策持續偏寬鬆，加上下半年通膨壓力減緩，預估明年仍是通膨溫和的一年，趨勢有利於債市，後市依舊看好，特別是大陸高收益債券。
復華新興人民幣債券基金經理人黃媛君表示，預期官方為了達到今年全年經濟成長率7.5％的目標，仍將推出額外的貨幣及財政寬鬆政策刺激經濟成長，若後續經濟成長展望穩定，將會有助人民幣匯價走升。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，大陸經濟成長率不若之前快速，但仍是非常強健的經濟體，在具有經常帳盈餘和龐大外匯存底下，人民幣仍可望成為相對美元強勢的資產。
瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示，無法自由兌換的人民幣，讓人民幣不必像其他非美貨幣跟隨美元反向浮動。根據統計，自2010年人民幣再度開放區間浮動後，美元指數分別於2011年8月、2012年4月及2013年2月出現強勢上漲，平均漲幅達7.38％，但在這期間人民幣兌美元更平均上漲0.79％。其中，高收益債是對抗利率風險最佳的資產。
台新人民幣貨幣市場基金經理人楊珮汝表示，預期短期人民幣將呈現區間震盪整理，就中長期而言，國際貿易順差仍處於高檔，人民幣仍有升值壓力。
宏利投信總經理張維義指出，投資人民幣計價基金，不只可增加資產配置多元性與提高投資效益，更重要的是可以分散投資標的風險，使投資組合更加多元。
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大陸股匯Q3冠全球 後市看俏2014-10-03 01:40工商時報記者呂清郎�台北報導
觀察第3季全球主要股市表現，前三名為大陸深圳綜合指數17.75％、上證指數12.76％、泰股7.03％，且匯市表現方面，更以人民幣升值1.1％表現最佳，其次泰銖小升0.6％，其他貨幣兌美元都是貶值，即大陸股市與匯市奪下雙冠王，在大陸經濟數據回穩趨勢下，後市續看好。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，匯豐9月中國製造業採購經理人指數（PMI）初值小幅上升至50.5，較8月好轉，且已連續4個月位於景氣榮枯分界點的50之上，顯示大陸經濟好轉趨勢不變。
至於滬港通政策效應逐步顯現，概念股持續有所表現，他指出，長期資金可望續借道香港流入大陸，提供陸股市續旺動能。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，大陸債市或股市具吸引力，人民幣債更受市場青睞，近年來陸境內債券規模呈現倍數成長，2007年底約12.9兆人民幣，目前已翻倍至33.6兆人民幣。
香港人民幣債券2007年規模僅158億人民幣，今年8月已成長20倍至3,316億人民幣，顯示市場需求殷切，中長期更具投資價值。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為，隨滬港通上路時程愈來愈近，滬深300當前市盈率相較全球股市仍處於低估值，加上第3季季報預告逾6成報喜，提供陸股上行力道。
台新消費服務領先指數基金經理人葉宇真分析，觀察陸股已打底6年，目前本益比僅9.8倍，在資金潮助推下，今年7月下旬指數終於突破下降趨勢線。未來預期在政策持續穩增長，釋利多的狀況下，A股有望成為全球下一波漲勢領頭羊，深化結構改革的過程，更使消費服務版塊成大黑馬。
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市場趨勢+全球+跨區篇 全球市場觀測�陸股突出 日股抗跌2014-09-29 記者曹佳琪�台北報導
上周全球股市在利空消息衝擊下震盪走低，逆轉前一周的反彈。成熟市場中，日本股市較歐美股市抗跌，新興市場則是漲跌互見，除小型邊境市場上揚外，中國大陸上證指數表現突出，巴西、南非股市跌幅較重。
大陸財政部長樓繼偉9月22日出席20國集團財長及央行行長會議時表示，中央宏觀經濟政策將繼續著眼於綜合性目標，不會因單一經濟指標變化而大幅調整政策。讓期待大陸推出更多刺激經濟政策的投資人感到失望，主要股市出現回檔。
雖然之後歐美股市一度反彈，但上周四傳出俄羅斯國會計劃立法授權法院沒收西方國家資產消息，恐將影響歐美跨國企業，再次衝擊股市回檔。
ING投信表示，市場對俄烏紛擾及歐美制裁等反應已有逐漸鈍化趨勢，雖然相關消息仍會造成短線震盪，但影響程度應已降低，歐股在ECB寬鬆貨幣政策支撐下，下檔有限。
ING投信指出，近期日股因日圓走貶，且9月底至10月有望公布的GPIF改組，可望增加股市投資比例，表現相對強勁。雖然短線仍不免受到美股等消息面影響，但日股具備企業獲利提升及價值面低廉等優勢，加上日本政府貨幣政策傾向寬鬆，中長線展望仍樂觀看待。
ING投信表示，本周大陸進入十一長假前夕，陸股恐出現高檔整理走勢，但在政策面偏多及滬港通題材帶動下，後市仍正面看待；此外，10月5日巴西將舉行總統選舉，聲勢一度上揚的在野黨候選人席爾瓦（Silva） 近期民調滑落，與現任總統羅賽芙不相上下，巴西股市受此影響回檔修正，目前看來，選舉進入第二輪機率高，在10月26日第二輪選舉前，預期巴西股市仍以整理為主。
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歐美成熟股 買點來了2014-09-30 記者曹佳琪�台北報導
時序進入10月，觀察2000年以來，每年10月全球主要股市表現以歐美成熟股市表現佳，市場法人表示，歐美工業國在第4季消費旺季的帶動下後市不看淡，投資人可趁勢布局。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，短期內美股受到美元強勢及地緣政治影響，呈現漲多回檔整理，但目前仍是進場美股最佳時點，一是迎接消費旺季，二是今年來表現強勢的醫療生技、資訊科技等新創類股預期仍會將相對突出，也成為後續美股投資的重點。
瀚亞投資─全球價值股票基金經理人尼可拉斯．菲瑞斯（Nicholas Ferres）表示，市場對聯準會（Fed）的升息預期已經發酵，過去兩個月來美元指數轉強，已讓歐洲、日本、甚至亞洲部分資金回流美國，即使美國股市最近震盪，但在企業獲利的加持下，預期也只是小幅度的修正。
此外，10月也是量化寬鬆（QE）正式結束的月分，美股告別過去資金行情並轉向基本面行情，企業獲利是觀察美股未來走勢的關鍵。
ING全球高股息基金經理人白芳苹表示，近期股市受到地緣政治因素影響呈震盪整理，除美國加大對伊斯蘭國(IS)的空襲，俄羅斯可能提出對歐美進一步制裁以外，近日香港占中活動亦影響投資信心。
短期歐洲和中國經濟數據仍待觀察，在美國經濟展望仍正向，歐洲央行仍積極寬鬆的環境下，地緣政治風險仍僅是股市漲多整理的藉口，整體多頭格局並未改變，持續看好較穩健的歐美高股息族群，建議逢低布局。
摩根證券副總經理謝瑞妍表示，美股後市表現值得期待。
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趨吉避凶 10月歐美股有保庇2014-10-02 01:08工商時報記者呂清郎�台北報導
全球股市高檔震盪整理，投資策略重「趨吉避凶」，時序進入10月，觀察2000∼2013年每年10月主要股市平均月漲幅，以成熟歐美股市表現較佳，法人表示，歐美工業國第4季消費旺季帶動下，後市不看淡，有利投資人趁勢布局。
群益工業國入息基金經理人陳培文強調，美歐工業國景氣能見度較佳，加上歐洲央行實施寬鬆貨幣政策，美國維持相對低利率，受投資人青睞。
此外，美歐企業體質佳，債務比逐年下降，同時美國企業獲利占GDP比例攀升，加上每股現金突破200美元，都讓工業國更有能力配發現金回饋股東，工業國入息基金是不錯的選擇。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，短期美股受到美元強勢及地緣政治影響呈現漲多回檔整理，目前仍是進場美股最佳時點，迎接消費旺季，今年以來表現強勢的醫療生技、資訊科技等新創類股預期仍會將相對突出，也成為後續美股投資的重點。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文認為，股票型基金買超動能減緩，對歐美股市仍舊是兩樣情，進美出歐，美股連續買超，歐洲股票型基金連4周賣超，股票市場偏弱。
其中Bull & Bear index來到六個月來的低點5.2，美國第2季度GDP修正後增速折合年率為4.6％，符合經濟學家預期，並創2011年第4季度以來最快，美股近期位於季線附近震盪，短線整理機會大，然仍維持強勢整理，中期偏多趨勢不變。
瀚亞投資全球價值股票基金經理人尼可拉斯．菲瑞斯強調，即使美國股市最近震盪，但在企業獲利的加持下，預期也只是小幅度的修正。
他指出，美股目前價位並不便宜，但明年EPS預期仍可成長10％，就算整體本益比已達16倍，但也只在10年平均值之上，仍低於15年長期平均值，以美股為主的全球股市，10月仍可穩健向上。10月QE即將正式結束，美股將告別過去的資金行情並轉向基本面行情，企業獲利反而是觀察美股未來走勢的關鍵。
圖表詳見
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連兩周吸金王 美股基金發燙2014-09-30 01:16工商時報記者陳欣文�台北報導
美國經濟數據強勁，拉抬升息預期發酵，連動美元強勢表現，美股資金魅力大增，上周淨流入46.1億美元，連續第二周奪下股票吸金之冠；反觀歐日因經濟出現雜音，上周分別淨流出13.89億及9.77億美元。
另外，雖然全球新興市場基金連續兩周流出，但在亞洲（不含日本）基金獲得資金回補5億美元的引領下，三大新興區域全面吸金， 其中，拉美基金在選舉行情的加持下，資金買氣連旺五周。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，全球景氣穩定向上，但各國復甦步伐不一，導致貨幣政策分歧擴大，相較於歐日央行續行寬鬆，美國聯準會很有可能明年啟動升息，推升美元指數勁揚，進而帶動美元資產資金魅力大增，從美股基金9月份淨流入168億美元居股票吸金之冠可見一斑。
郭世宗說明，美元走升代表美國經濟持續擴張，相當有利於占美國進口總額34％的亞洲經濟增長，不僅亞洲貿易餘額已有正向改善跡象，亞股表現也重拾上升趨勢。
保德信全球優質股息成長基金經理人林如惠表示，全球景氣重回復甦態勢，連帶使企業獲利逐步回溫。儘管美股在2013年的強勢上漲導致從本益比角度來看空間似乎較小，但不論從相對估值、利率水準或盈利率相對公債殖利率來看，美股在創新高後仍有相當空間，美國經濟可望保持溫和成長，通膨仍在可控範圍，美股中線趨勢向上看法未變。
歐股基金連四周失血，德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，主要是受到經濟數據疲弱及地緣政治風險影響。不過歐元區通膨前景仍疲軟，歐洲央行（ECB）總裁德拉吉表示，不會坐等刺激政策生效，令市場充滿對進一步刺激政策出台的想像，上周歐股基金失血幅度趨緩，主要反應量化寬鬆擴大的期待，以及歐元貶值帶動獲利上調契機。
亞洲企業獲利動能隨之上修，每股盈餘成長率創下兩年半來新高，摩根投信表示，亞洲各國政府陸續推出結構性改革計畫，執行成效已逐漸顯現並反應在經濟動能上，料將推升企業獲利動能再上一層，可望支持亞股延續補漲行情。
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美股新興亞股 法人看好最抗壓2014-10-03 01:40工商時報記者黃惠聆�台北報導
聯準會與歐洲央行的立場仍明顯偏向寬鬆，但市場仍不時遭遇升息議題亂流，使得資本市場震盪不已，法人表示，即使資金在股債間流竄，由於全球景氣處於擴張階段，因此股市仍適合投資，而美股和新興亞股是法人認為最能抗壓的投資標的。
瀚亞投信投資長林宜正指出，Fed升息與全球股市是否漲多，是全球投資人第4季最關切的兩大風險，但葉倫已經表明，在疲弱的就業數據下，美國仍有維持寬鬆貨幣環境的需要，且即使市場傳出Fed可能提早升息，但目前美國10年期公債殖利率依舊低於今年初的2.9∼3％；加上黃金價格近1月持續下跌，可見全球資金仍在積極追求風險回報，風險性資產仍是主軸。
其中法人最看好的標的仍是美股和新興亞股。富達、聯博以及富蘭克林等大型投資機構研究部主管以及基金經理人都認為，美股還有續漲的空間，主要是美國經濟和企業獲利仍持續走高。
富蘭克林證券投顧協理盧明芬表示，雖然今年美股屢創新高，但富蘭克林認為美股牛市仍在循環中期，低利率環境、穩定的商品價格有助支撐美國景氣擴張，市場預估2014年史坦普500企業獲利成長率為8％，2015及2016年獲利成長率上看1成以上，搭配股市評價面還未太貴，會支撐美股中長期走勢。
德盛亞洲總回報基金經理人潘宇明也認為，新興亞股是全球中相對有機會的投資區域，看好新興亞股的主要原因，不外乎人口紅利以及改革紅大，如印尼與印度今年都進行總統大選，新人新政，泰國也擺脫政爭陰影，市場並肯定泰國軍政府的效能與執行力，使得泰國股匯齊揚。
根據資料，過去10年亞股在下半年呈現漲幅機率逾8成，而且扣除2008年以及2011年分別因金融海嘯、歐債危機之外，下半年平均漲幅甚至逾20％，法人指出，亞股適合投資人以小額、分散的方式進場。
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市場趨勢+亞洲>亞太>新興亞洲 亞股本質佳 不怕運來磨2014-09-29 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導
今年來定期定額扣款金額前十大基金不是台股就是布局亞太地區的股票基金，顯示投資人對亞太地區經濟成長動能深具信心，進而推升了國人定期定額投資的意願。法人表示，即使受到聯準會即將升息，市場震盪，資金再流回美元資產，但預期這次回跌幅度會比之前少，亞股若屆時再跌，記得逢低布局。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，美國聯準會上周會後表示將如期於10月結束購債措施，加上美國經濟數據與企業獲利均優於預期，顯示美國經濟復甦漸入佳境，隨著美國經濟表現持穩，將有助於亞太地區的經濟成長動能，自然吸引國內投資人對其後市樂觀看待，進而吸引國內投資人的興趣。
根據EPFR統計，郭世宗指出，下半年來，亞洲（不含日本）基金淨流入逾124億美元，顯見國際資金看好亞洲是受惠美國經濟復甦所致，相較於全球市場，亞太地區無論是股票、債券、REITs等各類資產殖利率相對較高，預期在亞洲經濟穩定復甦，通膨溫和的趨勢下，即使美國明年開始啟動升息，具多元收益機會的亞洲市場可望吸引資金持續流入。
即使近期市場再擔心美國升息之後，國際資金將會再出現一次資金大挪移，但法人表示，即使亞股因美升息而回落，跌幅也不會像去年那麼大，富蘭克林投顧協理盧明芬即說，富蘭克林坦伯頓新興國家小型企業基金經理人馬克•墨比爾斯在日前的報告上即說，「美元升值潮下，新興國家的差異化表現將益趨明顯，相對看好亞洲與邊境市場的股市與貨幣。」主要是因，東北亞國家擁有很高的經常帳盈餘且能直接受益於美國經濟復甦，至於東協和印度有政策變革的支撐，可望也有不錯的表現。
群益東協成長基金經理人蘇士勛也表示，如果美國升息代表景氣復甦，美國占東協五國出口比例為11.5％，為東協五國第三大貿易夥伴，東協自然受惠。現在距離美國明年第一次啟動升息約有6∼9個月時間，依過去經驗，受惠歐美景氣復甦最多的東協，在歷次美國升息前至升息期間平均至少漲3成，建議投資人可留意東協布局時機。
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有基撐腰 新興亞洲不畏升息2014-09-29 01:33工商時報記者魏喬怡�台北報導
美國升息議題再度引發全球金融市場擾動，進一步牽動全球資金動向。法人認為，新興亞洲因為有中、印改革題材，加上東協等市場基本面相對佳，續受資金青睞，累計今年亞洲區域股票型平均漲幅約9％，表現居海外各區域基金類型之冠。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀指出，根據巴克萊出具的報告顯示，新興亞洲經濟成長力道優於其他新興市場，今、明兩年仍可維持6.1％、6.3％的高成長，超越新興拉美的1.1％、2.1％，以及新興歐洲的1.4％。
根據理柏統計至2014年9月23日，亞洲區域股票型基金今年來類型上漲8.46％，成為投信投顧公會分類海外各區域基金類型中最佳，其次是新興市場區域股票型的5.26％、新興市場區域股票組合型5.08％。進一步分析今年來表現較佳的亞股基金多其中在印度、東協，或者有明顯投資比重布局在陸港股市，累計報酬亦明顯優於MSCI新興亞洲指數漲幅5.41％。
先機亞太股票基金富盛產品經理高齊英表示，現階段在成長動能的優勢下，大中華企業獲利成為亞股領頭羊。以中、港、台三地為首的大中華區企業目前都已經隨著經濟環境的趨穩而進入整體成長階段。2014年獲利估值更持續獲得上修，同時兼具資金面、價值面與成長性的多重優勢。 群益東協成長基金經理人蘇士勛表示，亞股資產配置上仍看好今年強勢的國家印尼泰國菲律賓能持續有所表現，但類股輪動加快，目前看好基礎建設，地產，醫藥，電子等族群。馬來西亞與新加坡著重海事服務類股，在業績帶動下表現能持續優於大盤，此外原物料類股跌深後目前逐漸出現投資機會，亦可留意。
施羅德投信多元資產團隊協理莊志祥指出，亞洲股市即使在日前的強勢表現之後，評價面還是相對便宜。亞洲的股價淨值比相對於已開發國家股市還是在近十年來的低檔區，本益比也只有13到14倍，大幅低於美股的16到17倍，所以今年第四季亞洲仍有相當空間可以期待。
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9月陸韓台印拚經濟 亞股基金好布局2014-09-29 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導
受美國聯準會（Fed）可能提前升息的預期影響，外資流出亞洲，亞洲四大經濟體9月展開拚經濟運動，在MSCI新興亞洲指數前四大權重國中，大陸、韓國、台灣、印度，最近都展開大規模的貨幣與財政刺激方案，各大投資包括高盛、摩根大通與國際金融研究所首席經濟學家，均建議第4季加碼亞股，也代表正是亞股基金布局時機。
瀚亞投資亞洲股票基金經理人麥克斯威爾．戴維斯表示，Fed動向決定全球股市投資節奏，造成上周亞洲股市資金淨流出，但亞洲各國早已做好迎接Fed資金退潮衝擊準備；除日本外，大陸與韓國最近都擴大財政方案，大陸人民銀行更向銀行注資5,000億人民幣；印度更期透過法令鬆綁與擴大投資，改善印度製造業競爭力。
瀚亞投資指出，第3∼4季是亞洲出口旺季，儘管指數出現橫向整理，但高盛依舊樂觀看待亞太（不含日本）股市，給予加碼評等；摩根大通全球首席策略團隊主管大衛•凱利、國際金融研究所（IIF）首席經濟學家Charles Collyns，也都指出明年樂觀看待亞股為首的新興市場。
日盛大中華基金經理人高仰遠認為，整體外資資金流向對新興亞洲仍偏向正面，大陸、印度經濟數據緩步回升，IMF指出大陸經濟增速的適度放緩是一個良性調整，對推進改革和經濟結構調整很有必要，亞洲更能迎接聯儲會加息預期帶來的市場波動；印尼和印度實施很好的財政與貨幣政策，很多亞洲經濟體有了更出色的金融機構，亞洲基本面仍佳。
群益印度中小基金經理人林光佑強調，印度是亞股中今年來比現最佳的股市，也是全球主要股市漲幅居冠的股市，今年來漲幅高達26.33％，9月股市維持高檔震盪格局，印度盧比則受美元持續升值影響而些微走貶，經濟數據雖較平淡，但仍維持正增長。展望後市，預期印度GDP將恢復逐年向上成長，有助於支撐股市續創新高。
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中韓印度小型股 強勢2014-09-29 記者葉家瑋�台北報導
美國升息腳步在即，全球資金加速挪移，拖累外資側重的大型股走勢波動，相較之下，小型股表現較為穩定，以亞洲地區來說，年初至今MSCI新興亞洲小型指數漲幅是MSCI新興亞洲指數的一倍。本月以來，南韓、印度、中國大陸的小型股也都比大盤強勢。
據統計，今年以來MSCI新興亞洲小型指數上漲9%，優於MSCI新興指數的4%；在個別國家中，南韓KOSPI指數今年來僅小漲約1%，但南韓小型股指數Kosdaq今年漲幅已高達15%。其他包括印度、大陸等小型股指數，也有較大盤亮麗的表現。
投信法人分析，在強勢美元環境下，近期全球資金加速流竄，新興亞股出現外資撤資現象，包括台灣、南韓股市都因此承壓，由於外資一向側重大型權值股，個股走勢易受外資動向牽動；相較之下，中小型股著重內需消費，在景氣好轉下有基本面支撐，且不受外資進出干擾，表現較為強勢。
另外，亞洲國家的執政團隊頻頻釋出有利中小企業營運政策利多，富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人馬克．墨比爾斯表示，亞洲各國政府今年推出改革或刺激經濟的計畫，為中小型企業創造更好的營運環境。
他表示，例如南韓新任財政部長上任後，祭出大規模振興經濟方案，更提議開徵剩餘盈餘稅，以刺激民間消費動能。
另外，印度莫迪新政府帶動經濟成長回溫，有利提振印度小型股營運；而大陸近年來的結構性改革路線，將降低政府在資源分配上所扮演的角色，實質上就是對中小企業深度開放。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗說明，目前亞洲有近3,000檔股票為市值10億美元以下中小企業，第4季消費旺季來臨，包括消費、零售、百貨等產業都是可留意標的，增添亞洲中小型股後市漲升動力。
保德信中國中小基金經理人吳育霖表示，新興亞股具有較佳的經濟基本面，且過去股市評價面低廉，目前東北亞市場的小型股股價水準較低，而東北亞國家較倚重出口需求，看好今年亞洲小型股可望因西方已發展市場的經濟持續增長而受惠。
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價值面加持…日股基金好威2014-10-01 記者曹佳琪�台北報導
日圓持續走貶，美元兌日圓昨（1）日觸及109.79，有可能貶至110大關，日經225指數守在16,000點關卡，加上安倍新內閣將推動政府退休金投資基金（GPIF）加碼日股，在價值面和不確定因素可望去除下，日股前景值得期待。
ING日本基金經理人黃尚婷表示，在日銀多次重申對通膨樂觀展望下，分析師逐步遞延寬鬆預期時程，由市場反應觀察，目前幾乎已無寬鬆預期，讓日銀擁有更大的自由與空間。
群益東方盛世基金經理人樂禹表示，隨著日圓貶至波段新低帶動出口類股上漲，日本股市近期表現搶眼，日經225指數一個月以來上漲4.8%，在全球主要股市中排名第四，波段表現亮麗。
樂禹指出，日股經過一波漲勢後，根據高盛證券最新報告指出，短線日股除了有漲多疑慮外，日本的總經數據可能不易支撐股市的表現，這部分要留意基本面數字。
保德信投信投資長黃時彥表示，第4季的成熟市場股市中，較看好日本股市有機會一吐今年來表現不佳的怨氣，第4季可望在退休金改革及NISA方案資金進場等題材加持下，突圍演出。
日盛大中華基金經理人高仰遠表示，近期日幣走軟，東證創六年新高，資金持續流入日股，使得美元兌日圓觸及109，為金融海嘯以來高點，在BOJ總裁保證為達成CPI到2%目標，必要時將進一步推出寬鬆貨幣政策，且計畫在明年財政年度開始的未來幾年，將企業稅率從現在的35％調降至30％以下，企業稅調降，將使得企業可望擴大資本支出，有助投資氣氛好轉。
ING投信指出，雖然日股短線仍不免受到美股等消息面影響，但日股具備企業獲利提升以及價值面低廉等優勢，加上日本政府貨幣政策傾向寬鬆，中長線展望仍樂觀看待。
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東協基金亮眼2014-10-03 01:40工商時報記者呂清郎�台北報導
大陸勞動力增長來到高峰，但印度勞動力又還沒有銜接上，相對的，東協地區有望成為繼大陸之後，下一個亞洲製造業中心，並且東協共同體將在2015年12月成立，除將擁有國際競爭力，整合效益包括商品、投資、勞動、服務與資本自由化等，東協股市後市看旺，東協相關基金將受惠而表現亮眼。
瀚亞亞太高股息基金經理人張正鼎表示，根據美銀美林估計，東協經濟共同體2016年生效後至2030年，生產總值將高達10兆美元；麥格里報告也指出，年經和持續增加的人口結構，為東協及新興亞洲最重要優勢，如果勞動需求沒有技術性因子的干擾（機械自動化），區域勞動力的成長將會持續領先全球平均值。
張正鼎說明，東協股市占MSCI亞太（不含日本）指數的權重還不到16％，但若加計印度在內，就有將近25％權重集中在南亞與東南亞等新興亞洲；可見在大陸與東北亞之後，亞洲的人口紅利重心南移，當地內需消費與基礎建設類股將是未來亞洲股市投資的重點。
瀚亞投資亞洲股票基金經理人麥克斯威爾．戴維斯認為，11月到12月是美國感恩節即聖誕消費旺季，亞洲出口類股股價將在第3季提早發酵，只要大陸房市維穩，亞洲股市第4季仍能緩步上揚。
群益亞太中小基金經理人陳培文強調，先前資金持續湧進東協市場，外資今年至9月中買超印尼股市47.65億美元，對菲律賓也買超12.97億美元；長期看來，資金對東協市場仍持續青睞，有利股市續揚，在資金不斷流入，企業信心指數均屬樂觀、市場資金充沛下，東協股市未來表現可期。
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基金特蒐�金磚基金 印度最威2014-09-29 記者張?文�台北報導
印度持續受惠於大選變天行情，股市不斷挑戰歷史高點，印度基金跟著水漲船高，績效遙遙領先其他金磚基金。
柏瑞印度股票基金經理人孫心瑩（Elizabeth Soon）認為，印度經濟成長動能來源分散，精選個股才是長期致勝關鍵。
在金磚四國中，巴西及俄羅斯有豐富的天然資源，但也受到原物料價格左右；中國是資源需求大國，只要經濟成長趨緩，就會影響巴西等國；印度則是資源進口國，能源等價格持穩或走跌，就可以降低印度的通貨膨脹。今年以來能源價格平穩，也是印度股市上漲的助力之一。
孫心瑩在2008年加入操盤團隊，絕大部分的時間都花在研究公司上。因此，如果經過她研究後很看好的公司，就會在法規限制下盡量多持有一些部位。
例如，到8月底為止，基金的最大持股是蘇利（Shree）水泥，比重接近10%，第二大持股是資訊科技公司Infosys，比重差不多，第三大持股也有接近8%的比重，基金的前十大持股就占45%到50%之多，前20大持股更高達70%到75%。
不過，雖然持股看似集中，其實孫心瑩認為相當分散多元，這是從經濟的成長動能來看，因為印度經濟成長動能確實相當分散。例如，蘇利水泥是標準的基礎建設股，基金第二大持股Infosys 受惠於全球復甦，第三大持股HDFC銀行是內需概念股。此外，前十大持股中，還包括工程、農業、天然氣等公司。
孫心瑩指出，她納入持股的公司必須符合三個條件，一是有一定的產業地位（包括品牌、市占率、低成本製造等），二是管理階層能力強，三是股價評價合理或便宜。
由於孫心瑩非常重視基本面，因此基金在空頭時反而較抗跌，畢竟優質企業度過經濟寒冬的機率高出許多。從金融海嘯以後的2009年算起，柏瑞印度股票基金的年化報酬率達11%，高於大盤及同業的8%。
孫心瑩認為，印股市值占國內生產毛額（GDP）的比重約八成，代表印度股價離合理價格仍有兩成的折價空間。當然，最重要的是，不能只看類股，而是要挑選優質的個股，這類有競爭力的公司才能面對不確定性，不論是俄烏、伊拉克或是中國南海問題等等。
孫心瑩舉例說明，印度首度進行經濟改革是在1991年，中間經過多次景氣循環及政經事件，但印度雀巢年化報酬率高達23%，印度的跨國工程企業L&T也有22%的年化報酬率。這充分顯示，不論總體經濟或是產業的發展如何，擁有優良企業模式的公司，長期的股價表現驚人。
孫心瑩說，當然，像是景氣循環股L&T的波動可能會高於防禦型消費股雀巢。但是，對於長期投資人來說，波動並不是風險，反而是投資機會。
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