定時定額買基金 債券收益贏股票2014-10-07 記者周小仙�台北報導
投信業者統計，過去20年若以全球股票指數與全球高收益債券指數同時做定期定額，高收益債券不僅波動度低於股票，累積的報酬率更勝過股市。
柏瑞投信指出，以巴克萊債券指數以及全球MSCI股票指數為代表，計算1993年底至今年8月底，每月定期定額1萬元，發現全球高收益債券累計報酬率192.79％，期末含息報酬總額729萬；同期間全球股票報酬率109.21％，累計總額520.9萬。
即便歷經金融海嘯，定期定額投資全球高收益債券的回本時間，也比全球股票短。
柏瑞投信投資顧問部經理黃勇諴分析，假設投資人自金融海嘯前兩年開始定期定額投資全球高收益債券與全球股票，只要定期定額不停扣，高收益債券僅花9個月就能由負翻正，而全球股票續扣則需要22個月，報酬率才能回正。
黃勇諴表示，債券基金投資主要是賺取票息收益，因此投資時間的長短，才是債券基金發揮複利效果、穩健獲利的關鍵。
穩瑩顧問基金專業講師蕭碧燕認為，投資人需先檢視自己的風險承受度與投資目的，若是屬於能承受高波動的投資人，就適合定期定額高收益債和新興市場債券基金，並熬過中間景氣向下、債券負報酬的過程；但如果投資人只能承受小幅波動，就應選擇收益率較低，但走勢相對穩健的投資等級債基金，作為定期定額標的。
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定期投資高收債 24年累積千萬2014-10-08 01:50工商時報記者魏喬怡�台北報導
過去投資人以為定期定額投資波動大的股票才會賺，但法人指出，長期研究顯示，相較於股票，債券波動度偏低且具固定收益的特性，中長期投資下來比股市更有機會達成理財目標，且如果每月定期定額投資1萬元新台幣，投資24年歷經各種多空下仍可累積到千萬元。
柏瑞投信投資顧問部經理黃勇諴分析，投資總是要衡量風險與報酬，以各主要指數來看，根據彭博資訊，自海嘯後2009年3月市場低點開始定期定額投資（五年）各類股票與主要債券指數，債券市場三大指數包括巴克萊全球債券指數、摩根全球新興市場指數與花旗全球投資等級債券指數，五年來定期定額分別累積34.43％、19.34％與8.37％的指數報酬率，顯示投資債券市場過去五年報酬率皆表現不差。
柏瑞投信統計，就主要九個股票市場指數分析，報酬率高低差異甚大，這九個股市中，近五年定期定額每月投資1萬元，僅四個指數為正報酬，其中以美國S&P 500指數累積報酬最高56.14％；若投資世界礦業指數，則累積5年定期定額卻獲得負15.13％的報酬率。相較之下，債券市場指數的投資皆為正報酬，是不容忽視的理財新方式。
黃勇諴表示，過去市場皆認為定期定額一定要投資高風險、高報酬的股票基金，柏瑞投信研究發現，過去20年若以全球股票指數與全球高收益債券指數來做分析，高收益債券表現相較於股票不僅波動度低於5％，累積投資報酬率也接近股市的兩倍達192.79％。
不僅如此，柏瑞投信分析，即使歷經金融海嘯期間，定期定額投資全球高收益債券指數的回復效率比全球股票指數要好。黃勇諴表示，自海嘯前兩年開始投資全球高收益債券股票與投資全球股票相比，投資全球高收益債券在金融危機期間最大跌幅為28.17％，相較於投資全球股票最大跌幅為41.94％低，另外，就回復時間來看，持續定期定額不停扣則高收益債券花9個月即可回正，而全球股票續扣，則需要花上22個月，報酬率才會回正。
圖表詳見
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亞股亞債 投資亮點2014-10-07 記者王奐敏�台北報導
在歐美復甦帶動，加上經常帳維持盈餘、外匯存底全球最多的穩健體質，以及龐大人口帶來的消費潛力，亞洲擁有強勁經濟成長力道及許多投資機會。
亞股本益比13倍與股價淨值比1.5倍，均低於過去五年的平均值，相對其他市場具較高股利水準；亞債則有相對高信評、高殖利率與利差較高優勢，投資獲利前景可期。
宏利資產管理（香港）亞太區股票投資部執行總監朱賓（Marco Giubin）指出，根據MSCI指數，亞太區本年度盈餘成長預估5%-6%；2015年企業獲利成長預期能有10%-11%的表現，股利成長率應也與獲利成長率相符。
朱賓看好亞太國家的中國與印度，預期在中國持續推出刺激政策的積極態度，且經濟正朝內需消費、服務業型態轉型下，明年可望有不錯表現；至於印度，因新任總理莫迪過去擔任省長期間良好基礎建設成績，也看好印度經濟能從基本面改善。
產業部分，朱賓認為目前博奕類股的價值仍相當吸引投資者，將在未來三年有兩位數成長，並提供4%至5%的股利收益水準，此外，也看好香港的電信產業。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，亞洲為下半年投資亮點，不僅經濟動能重拾成長力道，股票或債券都較全球其他市場來得有吸引力。
朱賓認為，市場預期美國將在未來12到18個月內升息，美元將維持強勢。面臨美國升息，投資策略應持有存續期間相對短的債券，即企業債券多於主權債券。一般來說企業債券孳息較高，且提供較多相對短存續期的債券選擇，有助減低對利率的敏感度。
德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，就亞洲當地貨幣債券來看，亞洲具有政策改革紅利，如印度、印尼經常帳問題改善，是可以留意方向，可透過組合式債券基金分散布局。
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美元股市 明年投資亮點 走強趨勢不變 永豐金：原物料債市宜避開2014年10月08日【陳瑩欣╱台北報導】
趨吉避凶
經濟變數多，投資要如何趨吉避凶？永豐金首席經濟學家黃蔭基昨日表示，目前經濟成長動能不變，大環境基調宜掌握「2個趨勢、2個強勢、2個弱勢」，包括景氣走升、利率走揚趨勢明確；美元、股市走強態勢不變，可加碼或持有；原物料、債市持續轉弱，到明年都建議避開。
黃蔭基出席中經院經濟預測記者會，他表示，美國明年經濟成長率應可回到3%，達長期平均；中國經濟成長維持「7世代」，有7%水準，如果台灣過去從開發中國家轉型為已開發國家的經驗可參考，中國經濟成長「保7」的時間應可維持5到6年，不致再度下滑。
「低利率才要擔心」
由於美國經濟成長動能恢復，黃蔭基預期，美元、股市表現俱佳，但黃金、石油等原物料、債券等與美元對作商品表現可能轉弱，建議投資人避開。
至於國內經濟表現，黃指出，今年初原預期約3%，但今年以來每1季經濟成長都破3%，今年保3應無問題，明年會衝破4。
最快明年Q3升息
針對市場憂心經濟成長快速恐引發低利率政策提前結束，黃說：「不要擔心高利率是我們的敵人，要擔心低利率是我們的朋友。」意謂升息是趨勢，民眾不要擔心，反之若經濟沒成長，一直在低利率，才要擔心。
他表示，如果大環境受經濟成長影響要升息，應該找到貨幣政策轉向的因應方式。預期台灣經濟穩定，一般都是半碼開始，我們多會落後美國1季升息，預料在明年第3季。
不過對於歐洲、日本經濟表現，黃蔭基預期，仍會持續維持QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）。
他說：「做QE嘛，它的命就是這樣。」一旦量化寬鬆，貨幣就貶值，但經濟還可有所成長。
中信銀副總黃培直表示，美國升息趨勢明確，受最大衝擊的投資標的是高評等債券，通常升息前半年就會開始受影響，受國際情勢關係，強勢美元時代重新回來，黃金走強空間有限，不過國際金價在每盎司1100美元價位表現，是很多黃金類股公司成本價，短期再向下探應該有限。
金價走勢趨平穩
黃培直表示，近期市場對經濟表現看法分歧，雖然市場上有提出「明年6、7月可能升息」的聲音，不過美國勞動市場表現好壞、鴿派和鷹派論不一，升息幅度快慢等關鍵因素還不明確，不過若依照資金挪移趨勢判斷，高收益債、新興市場或紐澳幣等雜幣較易走弱。
黃培直指出，股票投資方面，可以跌深反彈個股來回操作較有發揮空間，包括能源、新興市場相關個股可適度調整。
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店頭市場 生技醫療最突出2014-10-07 記者李娟萍�台北報導
外資空單不減，台股加權指數昨（7）日持續震盪，9,000點整數關卡勉強守住。根據過往統計，雙十年節後一個月到當年底，店頭指數通常表現較佳，又以生技醫療類股漲幅最突出。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股有量能不足的疑慮，不過財報空窗期加上部分中小型個股帶頭反攻，過去一段時間台股中小型個股走勢強於大盤，店頭市場融資持續減少，籌碼相對健康。
沈萬鈞表示，以中小型股為主的店頭市場，由於已先築底，近期表現較集中市場佳，例如伊波拉病毐可能擴散，防疫概念股近期走高；跌深的太陽能族群，也表現較穩定。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達認為，生技類股在早先單一個股事件衝擊後，該訊息經市場消化後類股逐漸回歸基本面，部分公司營運陸續傳出好消息，有利於該族群重獲投資人青睞。
由於醫療生技產業具備源源不絕的技術創新題材，特別是生技藥品重要性與日俱增，產業長線成長趨勢不會改變，預估未來美國升息議題干擾市場的強度將逐步增強，具備創新題材支撐的類股，可望成為市場投資焦點。
從中長線來看，醫療生技產業股價仍大有可為，若短線出現回檔都可視為布局的好時點。
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陸股基金 買氣大爆發2014-10-07 記者王奐敏�台北報導
陸股多頭行情啟動，逐季漸入佳境，上證指數第3季更以15.4%的漲幅，創下2010年以來單季新高，不僅如此，基金買氣也是大爆發，根據EPFR統計，中國基金第3季淨流入92億美元，為今年來單季之最。
摩根中國A股基金經理人余鎮文強調，中國經濟維持高度成長已是無庸置疑，但政策紅利才是驅動陸股重啟多頭的主要動力，除了4月以來一連串微刺激政策逐漸收效，先前市場憂心的房市調控也有放鬆跡象，帶動投資信心備受提振，國際資金陸續回流，陸股也跟著回春走升。
余鎮文說明，為了提振房市並刺激信貸需求，中國政府繼解除限購令後，上周再宣布放鬆先前一直嚴格執行的首套房認定標準，並鼓勵銀行發行MBS與期限較長的專項金融債券以籌措資金、增加首套自住房貸款投放、開展房地產投資信托基金（REITs）試點等，政策力度高於市場預期，也反應救市層級提升。
余鎮文進一步說明，歷史資料顯示，陸股在第4季漲勢最突出，平均上漲4%居各季度之冠，若扣除2008年極端值，平均漲幅更高達6.8%，明顯反應傳統旺季題材帶來的利多效應，第4季陸股漲升可期。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，A股本益比低於已開發市場與其他新興市場，但未來隨資金成本較低的外資加速湧入陸股，陸股本益比將有機會逐步與國際股市接軌，由於行情仍處於歷史高點的半山腰，向上空間大，建議逢低布局。
保德信中國中小基金經理人吳育霖指出，陸股向來受政策影響大，中國積極推動改革政策，有利重燃投資人對陸股熱情。
由於目前中國發展類似美國1990年代，製造業占GDP比重持續下滑，資訊與服務業起飛，在中國邁向新經濟渠道上，中小型股將扮演衝鋒要角，因此接下來投資中國新經濟，最好的方式之一就是購買中小型股。
圖表詳見
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中國大媽愛滬港通 陸股看俏2014-10-07 記者周小仙�台北報導
陸股在十一長假後今天恢復交易，證券分析師指出，中國房地產、理財商品、黃金投資吸引力下滑，陸股則有「滬港通」等政策加持，吸引中國大媽等資金流入，市場看多今天陸股的表現。
據統計，近10年來十一長假後上證綜指數首個交易日，上漲機率大於下跌機率，以2009年大漲4.76％最高。
除了上漲機率大，題材與政策面也替陸股添薪火。今年的十一長假，中國主要景點及一線城市業績多數成長。
中國旅遊研究院初估，十一長假期間整體旅遊可望創下4.8億人次，年增13％；旅遊收入更可望達2700億人民幣，有機會創下年增20％的新紀錄。
統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，十一長假挹注中國旅遊消費產業，包括票務、航空、鐵公路營運商、飯店、餐飲、零售等，這些企業的營收將反應假期衝高的業績，有助增強市場信心。他說，第四季至明年初一向是傳統消費旺季，內需消費型的民間企業股價具有強力支撐。
中國人均所得提高，帶動消費娛樂產業發展，也是今年十一長假銷費數字驚人的主因。
陳朝政說，2000年以來中國的國內旅遊人次，年均複合成長率達12％，旅遊收入年均複合成長率達7.7％，目前中國消費主力是「80後」的年輕人，人口數達4億，他們的特性是愛賺錢也敢消費，使中國娛樂旅遊產業維持兩位數的高成長。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，相較大陸房市自高檔回落，A股因行情長期低迷且對外封閉，本益比遠低於已開發市場與其他新興市場，未來隨滬港月底通上路，加速外資湧入陸股，陸股本益比將逐步與國際股市接軌。
根據中國證券投資者保護基金公司統計，9月中下旬的3周，A股證券帳戶累計淨流入金額超過人民幣2500億元，9月22日至26日單周，新開帳戶達21.93萬個，創下兩年半以來的新高，累計A股今年每日融資買入金額亦逐步攀升，為陸港股市注入了強心針。
圖表詳見
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黃金退燒 中國大媽錢進陸股 A股近期淨流入近1.3兆 後市漲相佳2014年10月08日【高佳菁╱台北報導】
隨房地產、理財商品、黃金投資吸引力下滑，中國大媽轉進股市！據中國證券投資者保護基金公司最新數據顯示，9月中下旬的3周內，A股證券帳戶累計淨流入超過2500億人民幣（約1兆2375億台幣）；9月22至26日新開帳戶21.93萬個，創下2年半來新高。
9月表現高居全球主要股市之冠的中國股市，歷經十一長假後將在今天開盤，據統計，近10年來十一長假後上證指數首個交易日上漲機率大於下跌，資產管理業者表示，在政策作多及中國大媽參一咖，陸股後市可期。
融資餘額大增
短短3周A股證券帳戶流入2500億元人民幣，融資買入額與融資餘額升，每日融資買入額從去年底139億人民幣（約688億台幣），增到579億人民幣（約2866億台幣），融資餘額今年來增2634億人民幣（約1.3兆台幣）。
據中國市場人士分析，近期資金大規模流入，較為少見，可能因為房地產黃金時期已過，理財產品收益率降低、零風險不再，加上黃金價格直直落，吸引投資者轉進，讓中國大媽也成為券商目標之一。
消費動能升溫
復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，相較中國房市自高檔回落，A股因行情長期低迷，且對外封閉，本益比低於已開發市場與其他新興市場，未來隨資金成本較低的外資加速湧入陸股，陸股本益比將有機會逐步與國際股市接軌，向上空間大。
統一大龍騰中國基金經理人陳朝政說，據中國旅遊研究院初步預估，今年十一長假期間旅遊人次可望創4.8億人次，增13%；旅遊收入可望達2700億人民幣（約1.34兆台幣），有機會年增20%。
在民間消費與政策利多釋放的雙重效益帶動，尤其第4季底至明年初，有一連串傳統節慶促銷活動，對內需消費型民間企業股價有強力支撐。
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滬港通即將啟動 A股先受惠2014-10-08 01:50工商時報記者陳欣文�台北報導
眾所期待的滬港通啟動在即，提前推動陸股進入新一輪的升勢，統一大龍騰中國基金經理人陳朝政表示，滬港通啟動後，A股受惠程度最大，不僅帶來一波資金行情，由於機構法人持股比重上升，A股的質與量會同步優化，投資人透過同時具有QFII額度且又能進行滬港通的A股基金參與，會最穩健。
陳朝政表示，滬港通啟動後，上海A股的受惠程度更勝港股，因為港股原先就是自由化的市場，但A股則是受管制、國際法人須申請到QFII資格及額度才能投資，再加上A股估值低，下檔風險不大，尤其沒有QFII額度的法人，一定會設法經由香港去搶滬股通的額度前進上海，以往上海股市以散戶為主，未來法人持股比重會逐步提升，可以說滬港通上路後，將會漸漸改變A股結構，質與量同步提升。
陳朝政說，雖然滬港股通目前僅有總額5500億人民幣的額度，因不限定投資人資格，一般民眾及法人均可參與，成為大陸股市新投資管道，因此引起投資人高度興趣。若滬港通實行成功，未來有機會增加投資額度、放寬可投資標的，甚至進行「深港通」，預期將為大陸股市帶來大量境外資金活水，有利股市走高。
至於滬股通568檔標的，哪些族群會更受投資人喜愛？陳朝政分析，香港與海外投資者應該會比較喜歡A、H同時上市而折讓較大的A股，例如內地銀行股、鐵路股等，另一些香港沒有上市但比較大型的A股，如家電股、軟體股及消費股，預計都會較受投資者追捧。
陳朝政指出，短線來說，滬港通標的所涵蓋的大型股、權值股勢必會有活躍表現，中長期而言，看好業績成長股將有更大表現空間，因經濟成長與政策支持的主軸是在民間企業，獲利成長動能具有一定的支撐。由於國際法人要投資非滬股通標的的A股須擁有QFII額度，因此，對投資人來說，選擇已有QFII額度的A股基金、已有A股投資經驗的投信公司，是較佳參與方法。
圖表詳見
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經濟數據優陸股Q4更帶勁2014-10-08 01:50工商時報記者孫彬訓�台北報導
大陸股市第4季漲勢最帶勁。觀察2006年來第4季平均報酬達6.22％，是陸股一年中漲勢最亮眼的季度，且無論就過往報酬或滬港通開放，陸股向上趨勢未變，法人建議，可正向看待陸股。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，考量微刺激政策已開始發酵，大陸總體經濟出現復甦現象，包括GDP與PMI皆優於預期，加上人民幣出現超跌後的投資機會，以及大陸債券提供較高的收益率，持續看好陸股及大陸債券。
ING中國機會基金經理人朱繼元表示，大陸政府為避免景氣下行風險提高，貨幣寬鬆政策將接連推出。此外，在政策方面，近期大陸能源局推出政策通知，將解決過去市場對分散式發電的疑慮，預期將帶動新能源類股的走勢。
群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出，今明兩年大陸經常帳赤字佔GDP比重估計將逐年遞增，人民幣長線具升值潛力。
富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示，看好符合政策方向、具轉型機會，或有實質業績驅動個股。類股上，看好國防軍工、新能源汽車、醫療、資訊安全、環保，與具轉機機會的白酒行業。
復華大中華中小策略基金經理人余文耀表示，大陸最新公布的9月匯豐PMI達50.5，回升超預期，配合大陸官方持續強化改革，以滬港通等資本市場改革為首，使陸股成為更健全的全球市場，有利陸股。
台新消費服務領先指數基金經理人葉宇真說，隨著大陸居民收入持續提高，具有大陸特色的消費藍籌股的下檔風險不高，並且即將進入與全球估值接軌的向上趨勢，建議投資人儘速參與A股大消費類股。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，經濟動能回穩，薪資水準成長快速，消費增長力道備受矚目，搭配第4季傳統消費旺季到來，可望推動陸股第4季向上動力。
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亞洲出口類股 前景俏2014-10-07 記者曹佳琪�台北報導
強勢美元以王者之姿登場，全亞洲除了還擁有外匯管制的人民幣與馬幣之外，其餘貨幣在這段期間全數下跌；不過，資產管理業者表示，受惠於強勢美元與人民幣的亞洲出口類股，將是帶領亞股上攻的關鍵。
瀚亞投信投資長林宜正表示，強勢美元雖然會讓亞洲資產受到衝擊，但貨幣貶值的直接效果就是改善出口跟經常帳赤字，這效果在亞洲將最為明顯。
林宜正說，去年印度盧比與印尼盾就曾因貶值讓經常帳赤字改善明顯，如今情勢轉移到東北亞，日圓與韓元貶值的幅度幾乎雷同，台幣也受到波及；而亞洲各國貿易的出口對象也集中在北美與中國大陸，可見只要這兩種貨幣偏向升值，亞洲出口類股幾乎不受歐洲與日本景氣下行影響。
日盛大中華基金經理人高仰遠表示，在美國升息影響，以及安倍政府積極刺激經濟復甦的情況下，過去一季日圓大幅走貶6.3%，韓元貶值5.4%，東協國家貨幣也有2%~4%不等的貶幅，貨幣貶值有助亞洲出口類股營運及競爭力，出口回升和東南亞大經濟體推動國內經濟改革，預計東亞地區其他發展中國家將走出低谷，印尼、馬來西亞等出口大宗國家，相關產業可望受惠。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗指出，隨著美國量化寬鬆（QE）退場及升息時點逼近，美元維持強勢走升，連帶新興貨幣表現偏弱，雖然亞幣難以擺脫走貶趨勢，表現卻相對穩健，而且，對於以出口為主的亞洲國家有加分作用。
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雙印泰股 吞改革紅利2014-10-07 記者李娟萍�台北報導
根據世界銀行《東亞經濟半年報》最新資料顯示，東亞與太平洋地區發展中國家今年經濟速度雖放慢，但隨著成熟國家經濟逐步復甦，帶動出口需求，明年東亞區（除中國外）增速將會逐漸回升。
世界銀行下修東亞經濟成長預測，2014-2016年的預測是6.9%，比之前預測的7.1%下降。
中國的經濟成長，也被下修，2014年預測是7.4%，2015年7.2%，2016年7.1%。先前世銀預測，中國在2014年的經成長是7.6%，在2015年、2016年則是7.5%。
日盛大中華基金經理人高仰遠表示，雖然世銀下修東亞及中國經濟成長，但東亞太平洋地區仍是世界上經濟成長最快的地區，東協共同體將在2015年12月成立，除擁有國際競爭力，整合效益包含商品、投資、勞動、服務與資本自由化等，經濟成長可望持續吸引資金流入。
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印股 後市可期2014-10-08 01:50工商時報記者陳欣文�台北報導
印度股市創新高，在企業獲利的加持下，印度股市享有的本益比卻足以超過亞洲市場平均值，且根據最新預期，莫迪的改革已加深市場對印度的投資信心，預計2015∼2017年，印度企業的平均獲利成長率將可達18％，是金融海嘯後的兩倍，法人指出，持續看好印度後市的投資契機。
摩根多元入息成長基金經理人郭世宗表示，印度新總理莫迪上台後積極推動「強化財政」與「推動成長」兩大方向的結構性改革，致力於提升製造業效能、能源改革、擴大基礎建設投資以提升就業市場，搭配民眾及企業樂觀投資情緒，都有利印度未來經濟的發展。
郭世宗指出，新政府結構性改革成效已開始反應至周期性指標上，第2季GDP年增5.7％，優於市場預期，更創兩年半新高，不良貸款率也見下滑。
眼見印度投資周期已見底，結構性改革政策的成效要能完全體現出來往往需要的數月至數年的時間，郭世宗建議，投資人若看好印度股市長線多頭趨勢，可採分批布局的方式投資印度，若短線有回檔，均視為良好買點。
根據波士頓顧問公司（BOG）報告，印度的製造業成本指數僅87，低於大陸的96，更比泰國的91低，只略高於印尼的81，可見只要改善基礎建設與法規限制，以當地人口紅利的優勢，印度在亞洲製造業的潛力相當明顯。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，外資資金持續匯入印度股市，今年來相對亞洲其他國家，外資買進印度的金額仍然最多，此外，加拿大退休基金及印度退休基金近期擬加碼投資印度，也是利多之一。展望後市，預期印度各項經濟指標將逐步回升，中長期看法仍樂觀，至於操作策略，建議可以金融、汽機車（含零組件）、工業及原物料類股為主要配置。
瀚亞印度基金經理人林元平表示，莫迪要做的改革，是把印度未來經濟發展的重心從服務業轉移到基礎建設與工業為主的製造業；據統計，未來3年內，印度的企業盈餘將分別成長14.3％、21.0％與19.3％，平均盈餘成長更可達18％。
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油價將再走高 能源股有撐2014-10-08 01:50工商時報記者黃惠聆�台北報導
油價直直落，布蘭特原油價格每桶已跌破100美元，市場擔心這意味高油價時代將結束，但天達環球能源基金經理人倪唐（Tom Nelson）表示，2015年能源前景仍值得期待，天達預估2015年油價均價約在110∼115美元。
近期油價大幅下跌，能源投資氛圍低迷，倪唐指出，主要受到四大因素影響，首先是大陸、歐洲第2季經濟數據疲軟，使得短期原油需求不振；第二是利比亞產能被破壞的情況已逐漸恢復，產出來到每天85萬桶，提振市場原油供給。
第三是隨美國量化寬鬆（QE）進入尾聲，美元6月底以來對一籃子貨幣已強勢上漲6.5％，降低了以美元計價的能源投資吸引力；第四則是6月底以來紐約期貨交易所（NYMEX）未平倉投機部位減少35％，意味市場淨做多能源的部位減少。
但他指出，即使如此，能源供給不足的問題卻是始終存在著，也會讓油價下檔具有支撐。
OPEC國家會員國除了沙烏地阿拉伯之外都在增產，倪唐表示，這情況應屬短期現象，相信沙烏地阿拉伯會出面阻止此事，而且OPEC已決定在11月開會討論，依天達團隊預估，未來油價還會持續走揚，明年平均油價會到110∼115美元。
倪唐說，所以看好油價後市，主要是過去三年，因罷工、地緣政治風險等導致產能中斷的產量，總和超過每日400萬桶，且除了美國，2005年以來非OPEC國家產量幾乎呈現停滯，加上全球能源產量年遞減率達到6％，能源企業削減支出，也導致開採下滑，在在說明能源供給結構問題的嚴重不容忽視。
他指出，預估2018年全球能源需求將超越供給，有助推升長期油價持續居高不下。
且即使油價沒有大幅上漲，能源股還是有很不錯的表現，倪唐表示，截至9月底為止，過去三年油價約下跌5％，但是MSCI所有國家世界能源指數卻上漲了39％，主要是這段時間，能源公司藉著營運體質改善，在油價走平時，能源公司股價還有不錯的表現。
根據彭博資訊統計，截至9月底，MSCI所有國家世界能源和新市場能源本益比分別只有12倍以及5.5倍，是各類產業股最低；而且兩類股票股利率也都在3％以上，僅次於MSCI世界通訊服務以及公用事業平均股利率；MSCI所有國家世界能源指數相對MSCI所有國家世界指數落後5成以上。
倪唐表示，目前能源股投資評價便宜，預估能源股後市仍具良好的表現機會。
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水資源產業 年底表現亮眼2014-10-08 01:50工商時報記者魏喬怡�台北報導
9月市場震盪，但產業型類股表現相對抗跌。據康和投顧統計，過去10年彭博資料，MSCI各產業型指數於9月下跌的機率約2∼5成，產業平均下跌機率為27.14％，九月指數平均表現為0.40％，顯示9月效應對產業型指數影響有限。
康和投顧進一步分析，若在九月份趁勢進場布局至年底，各產業型指數平均有3.38％漲幅，其中S-Network全球水指數表現相對亮眼。2004∼2013年期間，S-Network全球水指數9月下修機率僅2成，若9月進場布局到年底，平均上漲5.37％，優於其他指數表現，建議投資人應長線看待水資源產業投資。
據統計，在9月趁勢進場布局至年底，各產業型指數平均有3.38％漲幅，其中S-Network全球水指數表現相對亮眼。2004年至2013年期間，S-Network全球水指數於九月份下修機率僅2成，若九月進場布局到年底，平均上漲5.37％，優於其他指數表現，建議投資人應長線看待水資源產業投資。
百達投顧表示，依據世界銀行預測，2050年全球人口將由現在的70億增加到91億，糧食生產需要增加70％，但水資源供應卻只有辦法增加25％，因此未來水供應只會越來越緊俏，該如何妥善規畫、細心經營，將變得至關重要。
總統馬英九近期曾表示：「未來如何妥善規畫水資源，將屬於國安層次的課題」；在泰國舉行水資源安全論壇時，泰國總理盈拉也表示：「除非各國願意共享水資源，否則可能出現為爭奪資源而戰的局面。」
法人指出，由上述種種可以看出，各國政府對於水資源的重要性已日益重視，投資人也應好好掌握投資水資源產業這樣的未來大趨勢。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，2014年持續看好全球潔淨能源產業，大陸環境保護仍是話題，其中水污染防治行動計畫預計年內出台，近期將正式上報國務院，污染防治預計將有2兆人民幣治水預算，相關的工業水處理、城鎮汙水改造、家用淨水設備、膜元件等產業可留意。
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亞太REITs 看俏2014-10-07 記者林春江�台北報導
近期各市場公債殖利率波動成為焦點，對利率敏感的不動產投資信託（REITs）波動也加劇，法人多半認為，以目前低利環境加上未來景氣看好，可以逢低布局REITs。
富蘭克林投顧指出，根據富時歐洲�美國不動產協會已開發國家指數，各主要國家REITs股利率多優於十年期公債殖利率。例如亞洲國家如新加坡、香港與日本REITs股利率達4.5%~7%，而英法德等歐洲核心國家REITs股利率約3%~5%，相較於各國長天期公債殖利率來到歷史低檔，REITs收益機會更具吸引力。
新引進台灣的富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉（Wilson Magee）分析，全球景氣持續增溫，刺激住宅、商辦等需求，有助於提升承租率與租金逐步上升，挹注不動產市場穩步發展，該基金產業配置包括有約75%的REITs以及約25%的房地產開發商，預期能全方位掌握全球經濟揚升下不動產市場的投資機會。
至於目前各地區REITs的表現，北美REITs因市場擔憂美國聯準會（Fed）加快縮緊腳步的關係出現回跌，但日本市場因市場醞釀二次量化寬鬆的可能性，在資金推升下表現相對凸出。
復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，歐洲央行因經濟停滯不前，9月初宣布意外降息，激勵資金持續流入利率敏感度高的REITs相關類股。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell) 最看好亞太REITs的表現，除了亞洲通膨壓力低，短期沒有升息壓力，亞洲整體財富逐年穩定累積成長，加上亞洲人購屋置產投資比例提升，促使房價攀升機會大增，增添亞太REITs漲升動能，再者，亞太REITs占全球REITs比重從十年前的20%上升至目前的35%，由此可見，亞太區不動產增值潛力驚人，連動亞太REITs後市看俏。
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美升息 風險性債券報酬恐下修2014-10-08 01:50工商時報記者黃惠聆�台北報導
針對未來一年高收益債與新興市場債的預估收益率，較為樂觀的評估是以票息收益為主，也就是高收益債理論上會有6％左右的報酬，新興債則8％，法人表示，但是如果因美國升息的影響，使整體美國利率上升，那麼兩種債券的報酬就會面臨下修。
先鋒投顧表示，長期持有高收益債基金的投資人，應該明顯感覺到這兩個月基金淨值波動加大，改變過去一年慢慢漲的趨勢，現在最需要留意的就是債券利差的變化。
高收益債以及新興市場債等風險性債種的利差，在今年6月同步創下波段新低後，至今上升幅度都不小；如果債券利差短時間內變動超過100個基點，趨勢改變的機率就會大增，現在高收益債和新興市場債都已經超越警戒線。
受聯準會升息暗示影響，未來債市波動再所難免，現在什麼債券能買能抱？先鋒投顧總經理周智釧表示，能讓人放心的就是好的債券，如果對於未來投資前景不是很有信心，但錢又不想放定存，那就只好買優質債券。債市的景氣循環約半年到1年左右就可復原，抱個3年正報酬機率就非常高，雖然債券正在走下坡，但高收益債和新興債還是可以抱著。
摩根投信副總經理吳美燕表示，利率走向正常化趨勢不變，信用債券的利差收歛空間相對有限，未來的風險性債券主要收益來源將來自債息收入。
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高收益債情結 全台發酵2014-10-08 01:50工商時報記者黃惠聆�台北報導
法人持續看好股市並建議投資人可以增加股票的投資比重，但國內投資人似乎有「高收益債」情結，從今年來至今，境內外的熱銷基金，仍以「高收益債」占絕大多數。
根據碁石智庫統計，今年以來熱銷境外基金前3名全部由高收益債基金包辦，分別是ING（L）Renta環球高收益基金、摩根環球高收益債券基金、貝萊德美元高收益債券基金等，三檔高收益債基金上半年就吸金逾2,000億元。
富達投資表示，高收益債基金和股市相關係數較高，隨美國聯準會利率正常化，債券殖利率將逐步上揚，雖持續大幅減碼公債，但繼續看好高收益債。
法人認為，高收益債基金未來收益主要是來自於債息，年債息只有6∼8％，但只要價格拉回、利差加大之後，就有資本利得獲利空間，其年化投資報酬率可以大於6％。
安本資產管理債券產品經理羅大衛（David Loyd-Nolan）表示，7月中旬因地緣政治等負面因素干擾，使高收益債價格拉回整理，但在利差拉大之後，大到具吸引力，資金馬上又回流至高收益債。
他指出，全球經濟溫和復甦、整體通膨仍低，雖面對些許不確定因素，但整體而言尾端風險已降低，相較其他債券，擁有基本面優勢的高收益債適合中長期投資，尤其是歐洲高收益債，因為存續期短、債信品質高且在美國升息時，所受影響最小，預期未來一年仍有6∼7％的利息收益率，是不錯投資標的。
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