台股羊年開紅盤 基金行情可期2015-02-25 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導
台股羊年開紅盤，摩根投信整理，自2000年以來，台股農曆年後開紅盤後，有漸入佳境的趨勢，後一周、後兩周與後一月均漲多跌少，平均漲幅分別達0.43％、1.62％、1.53％。
摩根台灣金磚基金經理人葉鴻儒指出，受惠全球景氣持續擴張，台灣經濟基本面明顯改善，JPMorgan預估今年經濟成長率可望上看3.8％，搭配企業獲利預估持續上修，有望支持台股在羊年穩步向上，台灣經濟基本面依然良好，企業盈餘預期也持續呈現上修趨勢，台股長多走勢值得期待。
施羅德投信投資長兼專戶管理部主管陳朝燈預期，台股受惠蘋果相關產品熱銷、電子新產品與新規格推出、油價下跌及原物料價格下滑拉低成本等利多因素，全體上市櫃企業全年的獲利成長率可有7.5％。
第一金投信電子基金經理人俞瑞華表示，台股2015年全年度的展望，可以用「利多匯聚、台股登高」形容，雖然歐洲、日本等部分國家可能面臨成長停滯的問題，市場普遍認為，今年有美國火車頭的拉動，全球經濟仍可維持穩健成長的步伐，台灣今年經濟成長率也有機會坐三望四。
保德信店頭市場基金經理人賴正鴻指出，今年科技產業將進入新品競爭態勢，第1季可觀察中小型電子股和電子新應用領域的成長契機；類股配置上，除了看好半導體、汽車電子、新電子應用族群，生物科技與中概股也值得中長線布局。
德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中表示，投資上偏好產業能見度高、獲利和股息率佳的抗震族群，包括電子的半導體、利基型蘋概股，以及傳產的紡織族群，兩者分別有蘋果新品上市和2016年奧運運動消費品代工題材。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸表示，可關注即將揭幕的蘋果新品發表會，預期Apple Watch、12吋MacBook Air將是兩大亮點，相關供應鏈提前反應「新品出貨」效應。
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開春行情 陸股台股7成機率漲2015-02-25 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導
大中華區一年中最重要節日的農曆年假期結束，台股開紅盤大漲百點，觀察今年以來大中華股市漲跌互見，其中儘管陸股經過急漲後拉回整理，但創業版指數不斷創高，成為陸股主要指數中最突出，台股開紅盤站上9,600點之上，外資買超積極續為支撐主力，根據統計，2001年來台股、陸股在開春後平均有超過7成上漲機率，相關大中華、台股基金績效可期。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，大陸A股行情尚未結束，受惠無風險利率下滑、改革進程逐漸推進、加上穩中求進趨勢未變，靜待A股整理過後仍有行情可期。春節流動性偏緊結束後，穩增長、抗通縮等政策均需要貨幣寬鬆配合，人行無預警調降存準率，官方作多營造資金寬鬆態勢明確，流動性寬鬆有利陸股走勢。
愛德蒙得洛希爾中國基金經理人李薇薇表示，A股在2014年下半年，尤其降息後經歷了波瀾壯闊的牛市，主要因市場流動性增強，投資者對貨幣政策寬鬆的預期提升，及無風險利率的下行，加上資產重新配置的需求，及市場資金和海外資金入市，由於牛市邏輯未變，對陸股相對樂觀。
日盛中國內需動力基金經理人高仰遠認為，大陸重啟逆回購並調降存準率，未來半年降息降準機率仍高，人行貨幣寬鬆措施為一大利多，可降低企業借貸成本，有利於銀行營運，只要政策保持政策的靈活性和前瞻性，面對持續低迷的物價、高升的資金成本，偏弱的增長動能，應該都有能力應對，預期開春後A股仍維持高檔震盪。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞強調，新春龍頭股表現持續優於大盤，傳產又開始獲得青睞，金融類股也有轉強趨勢。外資部分持續買超，加上期貨佈多，融資則持平，波動增加，未來指數預估持續整理格局，評價較低的個股將持續優於大盤，建議布局展望較佳的績優產業龍頭股，另可留意後續展望佳且評價偏低的中小型個股。
圖表詳見
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海外基金前10強 陸股基金包辦7檔2015年02月25日蘋果日報【高佳菁、劉煥彥╱台北報導】
今年來歐美股市頻創高，不過就投資表現，亞股基金相對突出，尤其與陸股相關基金，統計近1周投信海外基金，前10強大中華等陸股相關基金就佔了7席，前2強漲幅更逾1成，而中國A股在馬年連7紅封關，周三是羊年第1個交易日，投信預期A股開紅盤機率大，陸股基金漲勢可期。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，今年來陸股表現強弱分明，選對方向的基金表現明顯勝出，就指數來說，上證指數今年來僅上漲0.38%，不過深圳指數及深圳創業板分別上漲13.8%及28.7%，也影響投資績效的強弱分明。
陸股羊年續走多頭
從中國基本面來看，中國官方與滙豐PMI（Purchasing Managers’ Index，採購經理人指數）同時低於50，顯示經濟數據仍不甚理想，但從2008年以來，同時低於50的月份共出現過9次，之後股市1、3、6個月都出現上漲，且平均漲幅達4.19%、10.42%、29.27%，也意味投資人對經濟數據的影響無須過度擔憂。
至於中國最令市場擔心的房市問題來看，林我彥指出，1月中國100房價歷經連8個月下跌後，1月止跌回升，預計房地產政策將回歸常態化，中國經濟硬著陸風險降低，2015年經濟展望呈現先蹲後跳走勢。
華頓中國多重機會平衡基金經理人蕭智偉表示，2015年以來陸股大起大落的波動行情，令不少投資者對牛市心生疑慮。不過，市場大多認定牛市並未結束，且這波調整已告一段落，市場將再度重啟漲勢。
統計過去10年滬深300指數在春節後表現，陸股在春節過後1個月及2個月普遍上漲，平均漲幅分別為0.06%及2.91%。今年在市場大多看好下，陸股可望續揚。
而以金融股為代表的藍籌股在馬年走出了一波大行情，羊年則預期在成長股中或能發掘不少新機會。
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13檔海外基金 淨值新高2015-02-25 04:55:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
今年以來，全球主要股市表現亮麗，多國創歷史或波段新高，連帶投信發行相關基金績效也水漲船高。在投信發行245檔海外股票型基金中，有13檔基金淨值創新高，中國、東協、美國等基金表現強勢，後市持續看俏。
這13檔淨值創新高的基金清一色是股票型基金，以績效來看，中國及東協基金績效最強，今年以來甚至有16%的漲幅，其次是美國及全球股票型基金。全球型基金主要布局在美國及歐洲，受惠於美股及歐股的強勁表現。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，中國經濟下行趨勢確立，量化寬鬆政策將持續，資金充沛有利陸股。此外，中國企業受惠資金寬鬆及股東權益報酬率（ROE）提升，獲利將逐季改善，加上評價仍處在偏低位置，看好陸股後市。
中國兩會即將於3月3日及5日召開，林我彥說，兩會題材可望支撐股市。過往經驗顯示，歷屆會議召開後，政府將釋放政策利多，題材加持將有利陸股。
惠理康和投信指出，本周中國觀察重點在於滙豐2月製造業採購經理人指數（PMI）初值，市場預期值49.5，略低於1月的49.7。在這之後進入總經數據空窗期，內部干擾因素降低，這段期間外部因素的影響反而是投資人更應注意之處。
群益東協成長基金經理人蘇士勛指出，東協勞動人口多，人口紅利有助國家長期經濟發展，帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益。此外，油價下跌最大受惠為亞洲國家，特別是東協的印尼、菲律賓及泰國，低油價更減低通貨膨脹壓力，有利經濟發展，東協股市今年表現值得期待。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，今年美股不太可能重現過去各類股齊漲的情況。
圖表詳見
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金融海嘯來最大量 歐股單周吸金逾60億美元2015-02-25 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導
希臘債務壓力緩解，歐央QE效應持續發威，歐股掀起資金狂潮，不但連續第五周搶下股票吸金之冠，上周淨流入60.84億美元更改寫金融海嘯以來單周吸金最大量的紀錄，今年累計淨流入逾223億美元，已達去年全年吸金量的1.5倍。
反觀美股高檔調節壓力未減，上周淨流出10.9億美元，今年迄今流出量幾乎回吐了去年全年淨流入的三分之一。
另外，市場氣氛轉趨樂觀，新興市場資金隨之回籠，上周全球新興市場、亞洲（不含日本）及歐非中東等基金均呈現淨流入，其中，歐非中東吸金2.5億美元，創19個月來單周吸金之最，並扭轉全年資金轉為淨流入1.5億美元。
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克（John Baker）指出，隨著希臘新政府展開債務協商，利空陰霾逐漸撥雲漸日，歐元區已初步達成延長希臘紓困四個月的臨時協議，將使希務債務壓力獲得喘息，也增強國際資金前進歐股的信心，從上周歐股基金淨流入60.8億美元可獲得印證。
回歸企業面來看，歐洲企業獲利動能明顯回升，更是支撐歐股持續走高的關鍵，貝克說明，歐洲企業盈餘自去年第2季擺脫衰退後，即開始呈現顯著增長，市場預估今年歐洲整體企業年EPS獲利年增率可達9％，將較去年的3％進一步加速。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，歐洲央行擴大量化寬鬆政策有助於強化市場信心，提振銀行貸款成長，且讓歐元匯價維持相對弱勢，有利於出口企業獲利成長。
他強調，看好寬鬆貨幣政策、歐元貶值與低油價三大利多將刺激歐洲經濟成長加速，加上歐洲仍是全球最便宜的股市之一，充滿物美價廉投資機會，看好中長線投資展望。
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歐非中東 資金潮湧入2015-02-25 04:55:29 經濟日報 記者李娟萍�台北報導
希臘債務壓力緩解，歐洲量化寬鬆（QE）效應發威，歐股掀起資金狂潮，不但連續第五周搶下股票吸金第一名，上周淨流入60.8億美元更改寫金融海嘯以來單周吸金最大量的紀錄，今年累計淨流入逾223億美元，已達去年全年吸金量的1.5倍。
反觀美股高檔調節壓力未減，上周淨流出10.9億美元，今年至今流出量幾乎回吐了去年全年淨流入的三分之一。
新興市場資金回籠，上周全球新興市場、亞洲（不含日本）及歐非中東等基金均呈現淨流入，其中，歐非中東吸金2.5億美元，創下2013年7月中旬以來單周最高，全年資金轉為淨流入1.5億美元。
摩根歐洲動力基金經理人約翰．貝克（John Baker）指出，隨著希臘新政府展開債務協商，利空陰霾撥雲見日，歐元區已初步達成延長希臘紓困四個月的臨時協議，使希務債務壓力獲得喘息，增強國際資金前進歐股的信心。
從基本面來看，歐洲企業獲利動能明顯回升，支撐歐股持續走高，貝克說，歐洲企業盈餘自去年第2季擺脫衰退後，呈現顯著增長，市場預估今年歐洲整體企業年獲利年增率可達9%，較去年成長，相較歐洲債券殖利率水準來到歷史低點，股票投資價值顯而易見，有利於資金持續流向歐股。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人傅子平表示，美國仍是全球經濟體中最穩健成長的，是投資組合中不可或缺的核心部位。看好生技和科技產業，預期美元升值，本土企業可相對受惠，投資上建議適度拉高美國小型股比重。
傅子平指出，日本由於經濟數據偏弱、通膨率下滑，4月日本將舉行地方選舉，選前執政黨為了刺激經濟，有加碼寬鬆的可能，看好日圓貶值下的出口受惠股；歐洲經濟數據表現優於市場預期，加上歐洲央行推行QE，歐元貶值趨勢下，大型跨國企業，特別是以出口為導向的公司將最有表現機會，歐股基金可持續加碼布局。
圖表詳見
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美台股市 瑞銀按讚2015-02-25 04:56:05 經濟日報 記者劉于甄�台北報導
春節假期結束，民眾喜迎羊年，全球市場驚奇不斷。瑞銀北亞太區首席投資總監浦永灝昨（24）日發表報告指出，近來國際股匯市的波動，與瑞銀對於市場難以捉摸的預測相符。今年投資選擇上，美國和歐洲區的股票會較為出色，亞洲以台灣股市表現優於其他市場。
外幣選擇上，滙豐和瑞銀認為，美元在聯準會升息前仍會走強，歐元因歐洲央行寬鬆政策，全年表現相對弱勢。
浦永灝表示，過去一年大部分時間中，標普500指數和美元雙雙上漲。反觀美國10年期國債、中國A股市場和印度Sensex指數令人矚目的漲勢，出乎意料之外。另外，原油、俄羅斯盧布和衡量大宗商品航運成本的波羅的海BDI指數的大幅下跌，也成為過去一年的經濟變數。
浦永灝認為，回顧過往幾個羊年，會發現金融市場的表現相對不錯。瑞銀投資團隊認為，今年將出現全球差異化和波動升高的情況，投資人需要按基本面伺機而動。
目前瑞銀對總體風險投資建議為，加碼美國和歐元區股票、美國高收益債券、美元、英鎊和避險基金，但減碼已開發市場政府公債、新興市場股票和債券、歐元和瑞郎。
在亞洲，瑞銀看好印度具有市場開放、人口紅利和油價下跌的結構性題材，以及台灣股市將受惠於美國經濟復甦，會有亮眼表現。
星展銀行則指出，希臘領袖結束與債權人協商返國，雖然談判陷入僵局，但仍指向會遵守選前重新協商債務承諾。
因此，星展不認為希臘將會退出歐元區，基於歐洲央行持續挹注流動性到金融市場，星展同樣看好歐洲股市今年表現。
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資金湧入 亞股羊年有看頭2015-02-25 04:55:24 經濟日報 記者李娟萍�台北報導
上周適逢東方新年假期，主要亞股多休市，台股和越南股市整周休市，南韓和印度僅開市兩至三日，但國際資金持續湧入亞股，印度單周買超6.4億美元，是亞股吸金王；南韓亦獲外資轉賣為買，扭轉賣超局面。
資金亦分別連五周和連六周流入印尼跟菲律賓股市，激勵兩國股市飆升至歷史新高；反觀泰國連四周買氣暫歇，遭調節1.5億美元。
摩根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）表示，印度內需消費市場占國內生產毛額比重逾五成，隨著國際油價下滑，印度國內通膨降溫，帶動消費動能上揚，將支撐今年印度經濟成長率重回7.5%的近十年平均水準，外資對印度前景樂觀。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，亞洲股市資金輪動快速，現階段資金相對青睞受惠通膨驟降，具降息空間、政策支持的東協市場。
日盛大中華基金經理人高仰遠表示，由於印尼政府的財政運用較以往彈性，經常帳赤字有機會獲得改善。高仰遠認為，亞股投資題材多，羊年表現仍令人期待。
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新興亞股 潛力可期2015-02-25 04:55:28 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導
在全球景氣復甦下，近年亞洲貿易餘額開始正向改善，加上亞洲國家進行經濟結構改革有成，都激勵亞股表現，反映在基金績效上，近三年投資新興市場基金，僅亞洲（不含日本）基金為正報酬，且績效達23%相當亮眼。
投信法人表示，良好的經濟基本面是支撐亞洲股市表現的基石。
此外，新興亞股仍有評價面偏低、改革題材多的優勢，目前MSCI亞洲（不含日本）指數本益比、淨值比目前分別約11.6倍、1.52倍，明顯低於長期平均，投資潛力可期。
在改革題材部分，過去幾年，亞洲的政局發生了劇變，包括一些重大選舉、領導團隊交班、甚至軍事政變，包括中國、印度、印尼和韓國，已經宣布或開始啟動顯著的改革措施，都是帶動其經濟以及股市表現向上的一大原因。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞(Jeffrey Roskell)指出，結構性改革是驅使亞洲經濟再上一層樓的催化劑，包括印度及印尼政黨輪替後的改革紅利發酵，中國刺激政策成效逐漸反應在實體經濟上，韓國及台灣也祭出股市及經濟振興措施，均是推升亞股向上的利多題材。
另外，新興亞股領漲拉美、東歐兩大新興市場還有一大原因，即是新興亞洲市場經濟表現與原物料價格較脫鉤，因此在去年美元明顯走升期間較不受干擾。
柏瑞亞洲亮點股票基金經理人馬治雲表示，就過去歷史經驗分析，通常美元走高情況下，影響較大是原物料出口與貿易逆差的國家，在三大新興市場區域中，亞洲國家受衝擊較低，主因多為貿易順差、原物料出口比重較拉美、東歐等新興國家低，股市相對表現穩健，較不受影響。
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歐股基金 經理人捧場2015-02-25 04:55:22 經濟日報 記者林春江�台北報導
2月全球經理人調查報告顯示，經理人對於歐洲央行的量化寬鬆（QE）政策的反應偏向正面，更多的經理人預期全球經濟將在未來一年裡增強，尤其看多歐洲經濟一年裡增強的比例由上月的49%大幅跳升到81%。
根據EPFR統計，至2月18日的過去一周，歐股基金獲60.8億美元資金淨流入，創新紀錄，今年來已連續六周獲資金淨流入，累積223億美元，在經理人持續加碼下，預料將支撐歐股基金表現。
富蘭克林證券投顧指出，雖然希臘債務問題不時干擾市場情緒，但希臘影響將鈍化，市場將回歸基本面因素。
經理人期待歐洲央行的QE計畫將顯著提振歐洲的股市與經濟表現，使得對歐股的淨加碼程度從上月的18%跳增至51%，創有調查來次高水準，單月增幅更創下新高紀錄。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，德國2月經濟景氣指數53.0，創下12個月新高；歐洲PMI創七個月新高，都顯示歐元區重拾成長動能，歐元區3月將正式開始購債計畫，可望進一步提振各國投資、生產，接下來市場將重點放在定於3月要開始實施的歐洲央行量化寬鬆計畫上。
同樣實施寬鬆計畫的日本，股市表現也備受經理人期待，對日本股市的淨加碼程度從34%升至35%，看好度僅次於歐洲，在全球央行一面倒地寬鬆浪潮中，日本央行是否再有新的刺激計畫，也在市場討論議題。
富蘭克林證券投顧認為，市場期待歐洲央行QE的外溢效應，可望對新興市場資產發揮正面效果，且中國人行也祭出降息降準措施，略微淡化市場對於中國經濟動能減弱的疑慮，經理人對新興市場的看好度回升，從上月淨減碼13%縮減為淨減碼1%。
反觀美國，因股市基期較高且聯準會可能在今年中後段升息，美股遭到經理人減碼配置，美國股市的淨加碼程度從上月的24%降至6%，成為在2月調查裡，唯一被減碼的區域股市。
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德股帶頭 歐股喊衝 3利多加持+物美價廉 中長線看俏2015年02月25日蘋果日報【高佳菁、劉煥彥╱台北報導】
重振雄風
國際不確定氣氛逐漸消弭，全球股市擺脫震盪、翻轉向上，截至23日，德國、菲律賓、南非及印尼等4大股市攀上歷史高峰，其中，德國股市漲勢最為洶湧，今年來上漲13.5%，擠進全球股市漲幅前10大，資產管理業者表示，在希臘債務危機暫告緩解、俄烏達成停火協議等利空淡化，歐股可望在德國的帶領下重振雄風。
統計上周全球資金流向，歐洲央行QE效應持續發威，歐股掀起資金狂潮，不但連續第5周搶下股票吸金之冠，上周淨流入60.8億美元（約1927億元台幣），更改寫金融海嘯以來單周吸金最大量的紀錄，今年累計淨流入逾223億美元（約7066億元台幣），已達去年全年吸金量的1.5倍。
歐股掀起資金狂潮
摩根歐洲動力基金經理人約翰•貝克(John Baker)指出，隨著希臘與歐元區財長達成延展希臘債務紓困計劃4個月的協議，歐股投資士氣備受提振，加上俄烏政治雜音逐漸消弭，帶動歐股漲升氣勢如虹，德國股市率先攀上歷史高峰，進一步引領法國、義大利、瑞典、荷蘭、比利時、葡萄牙等股市擠進今年來漲幅前10大，連帶道瓊歐洲600指數也來到7年來新高。
歐洲央行持續寬鬆且低利的資金環境，又正式啟動QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）政策，使得歐元走勢趨軟，進而提振歐洲出口競爭力，從德國去年出口總額來到1.13兆歐元（約40.52兆台幣）的歷史新高紀錄獲得印證。貝克說明，德國身為歐元區最大經濟體，不僅出口增長支持經濟動能，低利環境也降低企業借貸成本，帶動企業投資意願，德國2月的商業信心指數上升至106.8，已連續4個月回溫。
企業投資意願提高
貝克進一步表示，德國製造業採購經理指數連續22個月保持在50以上的擴張水準，帶動德國DAX指數來到歷史新高，顯見歐洲最大經濟體正在凝聚動能，進而帶動歐洲其他股市脫離盤整格局。
德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁指出，自歐洲央行宣布量化寬鬆釋出大量資金，壓抑德國公債殖利率來到歷史低點，部分投資等級公司債殖利率甚至下探負值。為了替收益找出路，資金已開始有轉向歐股的跡象。
可留意歐洲高息股
預期在歐洲經濟龍頭德國帶領，以及弱勢歐元與油價下跌的趨勢下，有利企業盈餘增長，預估今年企業盈餘可望谷底反彈，尤其是在海外市場布局的大型跨國歐洲高息股，因未來成長性極佳、體質穩健且股利率水準優於全球平均，將成為市場關注重點。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞表示，看好寬鬆貨幣政策、歐元貶值與低油價3大利多將刺激歐洲經濟成長加速，加上歐洲仍是全球最便宜的股市之一，充滿物美價廉投資機會，看好中長線投資展望。
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希臘紓困計畫展延 啟動歐股利多行情2015-02-25 01:19工商時報記者孫彬訓�台北報導
歐元區財長同意對希臘紓困計畫展延四個月，激勵歐股上揚，加上3月歐洲版QE即將展開，在基本面與資金面利多啟動下，歐股後市持續看漲。法人表示，希臘與歐元區財長會議的新協議路線明確，也為希臘爭取短期的預算彈性以及額外四個月的時間設計長期解決方案；新協議有利歐股表現。
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫指出，歐元區基本面較原先預期為佳，歐元回貶效益亦逐漸反映在歐洲企業獲利上，加上3月開始，資金行情啟動，歐洲央行每月將購買600億歐元主權債和機構債，不間斷地對市場釋出1.1兆資金，均為推升今年歐股走升的有利因子，歐股可持續加碼布局。
施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥分析，低廉的投資評價與ECB（歐洲央行）的政策，成為看好歐股表現的理由，目前工業、天然資源、與能源類股仍具投資價值。
施羅德（環）歐洲大型股基金經理人貝特曼（Rory Bateman）認為，弱勢歐元和表現強勁的銀行業，應會在未來一年有助於支撐歐股行情。
元大寶來泛歐成長基金經理人陳建彰表示，歐洲各國政府再推出財政措施，則能達到相輔相成的效果，如此歐洲經濟將能順利邁向復甦。
瑞銀投信指出，現階段ECB正式啟動QE，也將再次推升歐元高收益債券表現，建議在歐元匯率未來持續偏弱下，透過美元避險級別來投資歐元高收益債券，將是目前最佳投資方式。
摩根歐洲策略價值經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，近期歐元區花旗經濟驚奇指數明顯攀升，顯示歐洲經濟情勢不像原先市場預期得那樣悲觀，歐洲景氣仍維持漸進復甦，企業獲利則受惠於歐元貶值而明顯改善，貨幣政策面則有ECB每月購債支撐市場流動性，都有利歐股後續表現。
富蘭克林華美全球成長基金經理人王棋正表示，現階段看好歐洲在政策面、景氣面與評價面具備轉機題材，主要佈局營收來自歐元區以外區域為主的金融與醫療類股。
他表示，歐元相對美元長期仍將維持弱勢，評估歐元每貶值10％後，6個月與12個月各將提升歐元區GDP 0.3％與0.7％，也可望再進一步推升企業獲利表現。
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俄股基金 今年來強彈15% 2015-02-25 04:55:31 經濟日報 記者李娟萍�台北報導
台股休市期間，歐美股市頻新高，但就海外基金表現來看，大中華基金及俄羅斯基金近一周繳出亮麗成績單，群益中國新機會基金單周績效達11%，表現最佳；野村大俄羅斯基金單周也上漲一成，成為海外基金亮點。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，今年來陸股表現強弱分明，就指數來說，上證指數今年來僅上漲0.4%，深圳指數及深圳創業板分別上漲13.8%及28.7%，也因此影響基金績效。
林我彥指出，從中國基本面來看，中國官方與滙豐製造業採購經理人指數（PMI）同時低於50，顯示經濟數據仍不甚理想，中國經濟成長放緩。
但從2008年以來，同時低於50的月份共出現過九次，股市之後在一個月到半年間都上漲，且平均漲幅達4.2%至29.3%不等，意味中國經濟數據對股市的影響不大，無須過度擔憂。
林我彥指出，中國房價歷經連八個月下跌後，1月止跌回升，房地產政策將回歸常態化，中國經濟硬著陸風險降低，預計2015年經濟展望呈現先蹲後跳走勢。
整體來看，林我彥指出，A股經過一月短期回檔整理，在政策、資訊干擾下，市場信心減弱，但研判A股行情尚未結束，受惠無風險利率下滑、改革進程逐漸推進、加上穩中求進趨勢未變，靜待A股整理過後，仍有行情可期。
在俄羅斯股市方面，今年以來出現跌深反彈行情，彈幅達15%，是全球表現最佳的市場之一。
野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，2月的前兩周，俄羅斯RTS美元指數單周漲幅均逾一成，反彈幅度不小，近期券商紛紛調降權值股投資評等至「中性」，且布侖特原油期貨價格未向上突破，俄羅斯RTS美元指數近一周走勢較弱。
根據EPFR機構統計，截至2月18日止，過去一周俄羅斯股票型基金出現2.8億美元資金淨流入，為去年4月9日以來最佳單周表現，也使俄羅斯股票型基金年初至今，累計淨流入金額由負翻正，如果資金動能能持續回溫，將有助俄羅斯RTS美元指數守穩900點整數關卡。
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就業復甦不強 美升息步伐料和緩 短線能源價格波動 不列入Fed決策考量2015年02月25日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
Fed主席葉倫昨赴美國國會說明未來利率決策，包括升息啟動時間及步伐仍取決於就業復甦情況。觀察美國勞動市場現況，失業率等多項指標已重回2008年金融海嘯前水準，啟動升息只是時間早晚的事，但非自願兼職人數等部分指標仍未回到2008年前水準，後續升息步伐料將維持和緩。
長期失業人口偏高
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）主席葉倫（Janet Yellen）昨起一連2天出席美國國會半年1度聽證會，周二首先赴參議院銀行委員會作證，周三則轉戰眾議院金融服務委員會。
葉倫曾一再重申，利率決策取決於就業復甦情況，而目前美國勞動市場指標包括失業率、非農業就業人數、聘僱率等多已回到金融海嘯前水準，啟動升息已是不得不然之勢，只是時間早晚問題。
然而非自願兼職人數、長期失業人口比率仍然偏高，主動離職率及平均周薪年增率也未回到2008年前水準，意味著Fed就算展開升息循環，步伐也將維持和緩。
此外，受國際油價大跌影響，美國核心通膨率持續低於2%目前長達近3年時間，葉倫等Fed官員雖表示短線能源價格波動不列入決策考量，並預期中期油價反彈會帶動通膨率趨近目標，但通膨偏低仍可能令其保持觀望態度，繼續對升息保持「耐心」。
讓Fed保持「耐心」的另一大因素是美元走強。Fed尚未展開升息，預期心理已帶動美元近1年升值近20%，美元指數上月一度衝破95大關，來到近11年新高，對美國出口及企業獲利十分不利，也使油價跌勢加劇，重創美國能源業。
美股面臨10大風險
MarketWatch分析報導儘管看好美股牛市不至於中斷，但仍點出Fed升息等10大風險可能造成美股在7月前拉回修正10~20%，其他包括美元走強、油價疲軟及企業獲利表現不佳等因素同樣位居前列。
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美股有料 上攻動能旺2015-02-25 04:55:32 經濟日報 記者葉家瑋�台北報導
日前世界銀行和IMF發表全球經濟展望報告，紛紛下調今明年全球經濟成長預測，反觀美國經濟前景一枝獨秀地受到上調，為全球景氣唯一亮點。即便美股近期創高，但法人認為在景氣面支撐下，美股走勢仍有向上空間。
在希臘債務有約獲得展延下，近期國際股市上漲， S&P 500指數再創歷史新高、那斯達克指數逼近歷史高點。法人認為，希臘與歐盟間的談判有所進展，且上周聯準會所公布的前次利率決策會議記錄顯示，多數的聯準會官員都不支持在短期內升息，並支持維持低利率較長一段時間，短期間內美國升息造成金融市場波動的可能降低，美國股市震盪走高的格局可望延續。
這時基本面利多更成為支撐美股表現的一大基石。摩根美國基金經理人強納森．賽門（Jonathan Simon）指出，隨著美國經濟持續復甦且全球資金充沛利率維持低水準，使得多餘資金流向股市，提高股市相對投資價值，在企業獲利動能及展望良好的支持下，即使短線震盪，也不會改變長多行情，漲勢有望延續。
賽門表示，隨著景氣持續升溫，美國企業獲利展望良好，可望繼續維持高利潤率，預估2015年美國S&P 500指數成份企業的盈餘年增率將達5%-10%，其次，穩定且良好的獲利及充裕的現金流，將使美國企業延續買回庫藏股、提高股息率及購併等活動，下檔多方支撐強勁，指數底部有望愈墊愈高，美股今年依舊有不錯的向上成長動能。不過隨著美股來到高位，今年投資不能忽略匯率避險和精選產業。
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疑操縱貴金屬行情 10銀行遭調查2015年02月25日蘋果日報【陳冠穎╱綜合外電報導】
《華爾街日報》報導指出，美國司法部反托辣斯部門已針對至少10家大銀行可能疑似操縱貴金屬行情展開調查，深入了解黃金、白銀、鉑金等倫敦定價機制。
消息人士指出，美國司法部正在調查倫敦黃金、白銀等貴金屬的定價程序，而美國商品期貨交易委員會（CFTC）同時也展開民事調查。
滙豐瑞信高盛入列
調查對象包括滙豐（HSBC）、瑞士信貸（CREDIT SUISSE）、高盛（Goldman Sachs）等至少10家銀行在內。
直到去年為止，貴金屬市場仍採取已經沿用數10年、銀行間議定價格作為基準。據美國貨幣監理署資料，至去年9月底，美國商銀持有4大貴金屬相關合約總值達1151億美元。
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商品天王預測 油價今春再探底 羅傑斯：金價將再跌 提供另一次買進良機2015年02月25日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
行情震盪
在美元續強及美國庫存看增下，紐約西德州原油期貨再度跌破50美元，連5日走跌，累計跌逾9%，倫敦布蘭特原油也同步失守60美元大關，金價則在希臘風險淡化下，連3日盤中跌破1200美元，「商品天王」羅傑斯預測，油價今春將再次測試底部，金價也會再跌，提供另一次買進良機。
紐約原油在上月底跌至每桶44.45美元後緩步爬升，在部分金融專家看來跌勢即將告終，但羅傑斯（Jim Rogers）周一受訪時表示，任何崩跌過後必有反彈，但短暫反彈後可能再次測試底部，紐約原油將重演這樣的走勢。
崩跌過後必有反彈
羅傑斯說：「受油價崩跌影響，各地通膨均低迷，油價可能再持續低迷一陣子，甚至可能進一步走跌、測試底部，今年春季油價可能再次探底，在那之前或許會上漲數美元。」
羅傑斯認為，隨著愈來愈多美國頁岩油業者裁員並減產，甚至聲請破產，頁岩油在全球油市的佔有率將下滑，惟油價不會很快重返100美元，因市場尚未回穩。
透露目前沒買黃金
羅傑斯也透露目前沒買進黃金，已對原已持有的部分黃金進行避險，「預料稍晚將出現另一次買進黃金的機會。」
紐約西德州原油期貨周二一度續跌至每桶48.68美元；倫敦布蘭特原油期貨周一收盤下跌2.2%，失守60美元大關，昨一度再跌1.4%至每桶58.1美元，近5個交易日也下跌超過7%。
金價則在希臘有望獲IMF（International Monetary Fund，國際貨幣基金）、歐洲央行及歐盟執委會展延紓困貸款下走跌，周二現貨價一度下挫0.6%至每盎司1194.66美元，接近7周低點，4月期貨價格也跌逾0.5%至1194.3美元。
周一市場一度傳出OPEC（Organization of the Petroleum Exporting Countries，石油輸出國家組織）將召開緊急臨時會商議減產救油價，但遭否認，周一盤中反彈曇花一現。目前基本面仍不利油價上漲，EIA（美國能源署）周三公布數據預料將顯示，2月20日止的1周，美國原油庫存大增400萬桶。過去6周石油供給增至4.256億桶，創1982年8月開始紀錄來，亦即32年半來新高。
此外，利比亞修復輸油管線後，已重新以每日3萬桶速度從東南部Sarir及Messla油田輸油至Hariga港。
不過，美國煉油廠35年來規模最大罷工行動已邁入第4周，加上美東氣候嚴寒仍帶動熱燃油連2日上漲，周一逆勢大漲5%，創近3月新高。美國有12座煉油廠受罷工衝擊，相當全美5分之1產能，本周可能都不會重啟勞資談判。
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平衡基金 今年規模增幅近6成2015-02-25 01:19工商時報記者魏喬怡�台北報導
隨著全球經濟成長分歧，投資人面臨股市想追高又怕波動的困境，因此轉向以股債混合的平衡型基金，作為爭取收益成長的選擇。
根據投信投顧公會最新統計，截至2014年11月底，境外平衡型基金的規模，11月成長幅度達11.50％雙位數，居各類型基金之冠；統計今年以來的規模增幅比率逼近60％，規模增速也遠勝於其他類型資產，為單月及今年來規模成長雙冠王。
德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，當前的平衡型基金為因應複雜的市場變化，發展出時下熱門的新收益概念，這類平衡型基金，結合了高收益債、可轉債與股票搭配選擇權，因為高收益債與可轉債有債息，股票除了有資本成長空間，也有股息收益，搭配選擇權操作還能獲得股市波動下帶來的權利金收入，讓現金流更多元豐沛，有效取得風險與報酬的平衡，發揮攻守兼備的效果。
蔡明潔表示，去年第3季後，市場持續呈現較大波動，不過從基本面來看，美國經濟仍持續復甦，通膨緩步攀升，也有利聯準會放緩升息時點，加上油價下跌將增加消費者可支配所得，可望帶動內需市場，企業盈餘也將持續成長。展望未來，在慢成長、慢通膨、低利率的環境下，仍有利高收益債、可轉債與美股後市。整體而言，美股今年可望持續走高，可轉債也將因此受惠，高收益債則可期待略高於票息的表現。
中國信託多元入息平衡基金經理人朱戌文指出，2015年全球經濟成長將優於去年，但包括希臘可能退出歐元區，比海盜有錢、比蓋達組織更難纏的ISIS，讓全世界不敢掉以輕心，在機會與風險並存的氣氛下，金融市場波動程度明顯比之前大，配置太保守，容易錯失景氣升溫的成長機會；配置太積極，可能在突發事件中涉險過深，攻守拿捏確實不易。
朱戌文建議，在追求穩健收益前提下，最好方式就是透過多元入息的平衡配置，一來有股、債、租等息收，可從容面對突發事件，二來全球化的布局，可掌握各市場與資產成長契機，讓回報加一點，風險少一些。
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美平衡基金 資金來源穩定2015-02-25 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導
多國央行維繫寬鬆貨幣政策持續挹注市場流動性，觀察這波多頭以來各類基金資金流向，平衡型基金成唯一連續6年淨流入類別，今年來更獲25.21億美元淨流入，美國在基本面復甦可望抵銷變數干擾下，平衡型與股票型基金有利基。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克認為，美國目前處於復甦中期，伴隨美元強勢環境下，資金可望持續流入美國。
他認為，企業盈餘穩健成長，帶來龐大現金流量與較佳的獲利表現，資產負債表相當穩健，企業基本面依然無虞，高股利類股與高收益債市依然具有投資吸引力，特別是具有穩健現金流量可支付股利與債息的能源投資標的，投資價值已浮現。
施羅德投信多元資產協理莊志祥表示，研究顯示，美國過去40年升息期間，後36個月股市股息成長股表現最佳，平均漲幅約35％，股息支付股表現也有30％以上；利用不同資產類別低連動性，降低市場大幅波動風險，配合高股息股、REITs組合，將有利提高收益表現。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出，美股S&P500企業已有6.5成公布去年第4季財報，根據Bloomberg數據，盈餘優於預期的企業家數達77％，正成長有74％，整體盈餘成長5.74％優於預期。
他預估，今年美股指數空間不大，像過去各類股齊漲的情況恐不復見，因此類股挑選更加重要，新創類股短線逢回都是中長線不錯的布局時點。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調，美國經濟指標陸續回復海嘯前水準,經濟條件支持2015年升息，由於希臘政局、油價、GDP等經濟數據不確定性，企業財報不如預期等利空因素，加上歐洲央行（ECB）宣佈量化寬鬆（QE）政策等全球寬鬆政策利多，多空因素干擾使得美股二大指數高檔震盪，後市指數區間整理，但需防下修壓力。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-25/clipping/A38A00_T_05_02.JPG
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中印馬力足 新興債仍受青睞2015-02-25 01:19工商時報記者呂清郎�台北報導
新興國家較高經濟成長率，將成吸引外資的重點。新興國家經濟成長率仍明顯大於成熟國家，尤其在大陸和印度持續驅動的新興亞洲經濟成長動能，上半年全球可望處於資金寬鬆及低利率環境，法人指出，資金可望重回新興債高息市場，激勵新興債基金績效表現亮眼。
日盛全球新興債券基金經理曾咨瑋表示，隨著通膨繼續走低，融資成本沒得到實質降低，預期在大陸政府積極釋放政策利多，以及繼續出台貨幣寬鬆政策仍然必要，今年大陸景氣應可相對持穩，有利債市表現。
至於印度央行1月中旬啟動降息循環後，新總理改革成效展現，大力推動基礎建設，經濟數據出現好轉跡象，殖利率高及貨幣反彈優勢，印度債市受惠改革及降息題材持續受到青睞。
曾咨瑋指出，目前油價止穩，俄羅斯往下風險不高，價格已先行反應過，後市或有調整機會然震盪幅度不大，投資價值浮現，整體對新興債市第2季看法為中性偏多，干擾因素仍在美國聯準會（Fed）升息議題上，建議逢低布局。
施羅德投信多元資產協理莊志祥預期，歐、美公債殖利率呈現大區間震盪走勢，甚至不排除下探，基於風險分散配置原則，美元債是相對有利的選項，建議以風險分散布局的全球債與策略債部位為核心。
他指出，尤其應利用各種不同資產類別的低連動性，來降低市場大幅波動的風險，如高股息股及債券債息、REITs租息，以確保維持設定的收益目標。
群益全球新興收益債券基金經理人張俊逸強調，新興債以國家發展狀態作為劃分概念，隨新興國家經濟成熟壯大，債券品質漸受肯定，價格勢也必水漲船高而創造資本利得，近年新興債券基金為市場關注焦點，其中債券基金在歐債風暴後，更受市場青睞。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-25/clipping/A37A00_T_02_02.JPG
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債市吸金 高收益債站上高點2015-02-25 01:19工商時報記者陳欣文�台北報導
市場利空逐漸淡化，國際資金蠢蠢欲動，寬鬆資金環境持續打造有利債券的氛圍，全球主要債市連續3周全面獲得資金追捧，除了美債淨流入59.37億美元，投資級企業債今年來也周周吸金，上周再流入30.21億美元。
此外，風險雙債資金亦隨之回籠，新興債已連續3周吸金，高收益債買氣更是連四旺，上周再吸金16.42億美元，今年累計淨流入直逼百億美元，達97.29億美元。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）說明，不僅是歐洲央行祭出QE，印度、大陸、加拿大、土耳其及瑞典等央行紛紛降息，創造持續寬鬆的資金環境，消弭美國即將步入升息對債券帶來的負面衝擊，也帶動國際資金陸續回補債券部位，從全球主要債市連續3周全面吸金可見。
庫克表示，去年第4季以來買氣備受低油價衝擊的高收益債，隨著俄烏達成停火協議，帶動國際油價回升至每桶50美元之上，激勵高收益債止跌反彈，國際資金也重拾信心，連續3周大舉回補高收益債，推升今年累計吸金97.29億美元，已改寫2013年以來的紀錄。
法人強調，高收益債企業現金水位良好，且違約率仍低於歷史平均水準，基本面依然健康，以美銀美林高收益債券指數來看，歷經去年下半年的震盪整理後，信用利差已回升至570個基點以上，接近5年平均水準，評價面相對具吸引力，可望吸引國際資金持續回流。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼表示，美國經濟動能回升、聯準會將邁入2006年來首度的升息循環，未來幾年美元將呈現相對強勢的環境，看好具備美元資產、側重循環產業以及B級公司債的美國高收益債市投資機會。另外，金融市場波動仍然不小，投資級企業債不僅坐擁高評級優勢，深受法人機構抬愛，資金動能相對穩定，連帶價格波動度也相對較低。
再者，伴隨景氣復甦帶動企業獲利回升，亦有助於投資級企業債表現，法人建議，若投資人對於市場震盪有所疑慮，可以布局投資級企業債。
圖表詳見
http://camera.chinatimes.com/newsphoto/2015-02-25/clipping/A37A00_T_01_02.JPG
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美歐高收債 被油燙傷2015-02-25 04:55:59 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
石油輸出國組織（OPEC）無意減產，油價波動大，美歐高收益債受影響。此外，股市漲幅已大，未來波動也將變大，兼顧收益及成長將是今年課題。
油價低檔已持續半年，最近波動變大，波及高收益債券市場。施羅德投信多元資產投資團隊協理莊志祥指出，以美銀美林美國高收益Master II指數為例，能源相關的高收益債券占13.4%，為美國高收益債券市場中最大的產業類別。
莊志祥表示，美國頁岩油生產商數目不斷成長，近年來，能源產業的高收益發債規模也居高不下，部分投資人已面臨流動性不佳及持債部位不易賣出的問題，投資人應特別小心面對美國與歐洲的高收益債券。
莊志祥指出，整體來看，全球經濟仍處在不均衡的成長格局，原本成長較穩定的國家，如美國、印度、越南，成長依然穩健，但仍不敵大環境而減慢；歐洲景氣雖見止穩，但仍比其他已開發國家弱。依賴原物料或海外融資的國家仍面臨經濟成長的挑戰。不過，全球資金充沛，有助於推升金融市場，但波動將大於以往。
莊志祥說，總體經濟復甦方向不變，但部分地區風險仍在（如希臘的債務協商問題），因此建議維持穩健的投資策略，股票以全球型或價值型基金為主，搭配以亞洲為主的新興市場；債券則以美元債券、全球債券及策略債券為核心，酌量承接歐洲債券基金。
富達全球入息基金經理人羅柏斯（Daniel Roberts）指出，整體企業獲利可能無法在高檔持久，留意可能的風險，但獲利穩健的股息概念股仍能提供不錯投資機會。
羅柏斯表示，另一個高股息投資術的重點，在於精選跨景氣周期的長期贏家。例如，選擇負債比率較低的企業，利息支出較低，可抵擋升息衝擊。除了名目股息率，還要注意實質股息增長率，才是健康的股息率。
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貨幣型基金 1月吸金王2015-02-25 04:55:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
今年元月投資人最愛貨幣型基金，反映出對金融市場的觀望心態。高收益債券基金整體淨贖回金額最高，但仍有個別基金大熱賣。德盛安聯收益成長基金蟬聯冠軍寶座，持續去年全球銷售冠軍的氣勢。
晨星（Morningstar）指出，今年元月，世界銀行與國際貨幣基金（IMF）下調全球經濟增長率，多國央行採取降息或宣布量化寬鬆，匯率市場也大幅震盪，都讓投資人的布局轉趨謹慎，資金大量流向貨幣型基金。
晨星統計在台灣核備基金的全球資金流量，發現元月貨幣型基金吸金新台幣866億元，遠高於其他資產類別，其中新台幣貨幣市場基金就吸金728億元。另外，美元平衡型、人民幣債券及歐元公司債基金都頗受歡迎。
元月失血最多的基金類別為高收益債券基金，高達276億元，其次是新興市場股票基金的119億元。不過，滙豐中國點心高收益債券基金元月狂吸207億元，高居銷售亞軍，野村美國高收益債券基金元月進帳160億元，排第四名。
德盛安聯收益成長基金今年元月在全球吸金258億元，去年在全球狂銷1,514億元，在台灣第4季起也熱賣至今。
圖表詳見
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