Fed動向 牽動買盤2015-10-26 06:56:28 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
http://goo.gl/elT7PC
上周歐洲央行（ECB）表達可望於12月擴大量化寬鬆（QE）的看法，激勵投資氣氛轉強，帶動全球主要股市走高，其中歐美股市皆有不錯表現。
野村投信表示，與前幾次ECB會後聲明相較，此次基調更顯鴿派，激勵投資人信心，認為12月ECB將祭出更多振興措施來提振經濟，包含擴大或延長量化寬鬆計劃，惟預計整體加碼寬鬆貨幣政策的力度，需端視此期間歐元回貶及國際油價回穩之幅度而定。
中國大陸股市則再度轉趨震盪，大陸第3季經濟成長率為6.9%，保7破功，上周三（21日）陸股大跌逾3%；上周五中國人行再度宣布降準降息，市場預期有利陸股動能。
野村投信指出，本周一至周四為中共五中全會，相關題材應可帶動市場氣氛，市場聚焦在十三五計畫帶來的投資方向；而陸、港指數大幅修正後，價值面已浮現，預期市場將築底向上。
在歐洲央行表達進一步寬鬆意願後，市場目光隨即轉向將於本周二、周三舉行的FOMC，關切美國聯準會（Fed）升息動向。近期美國經濟數據多空參半，整體而言仍是持續復甦，預期Fed本次升息機率不高。
---------------下一則---------------
全球貨幣寬鬆浪潮再起 人行可能推類QE 日銀擬擴大QQE 股市漲勢可期2015年10月25日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
手段激烈
中國人民銀行（人行）上周五宣布降息，歐洲央行（歐銀）總裁德拉吉（Mario Draghi）也暗示將在12月會議擴大QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）規模，但其實這只是全球貨幣寬鬆浪潮開端。專家指出，日本銀行（日銀）本周很可能擴大貨幣寬鬆規模，周四公布的工業生產數據是關鍵，人行則可能推出類似QE的措施，其他國家或許也會擴大貨幣刺激，全球股市未來漲勢可期。
日銀將於10月30日（周五）召開決策會議，由於日本通膨低迷，經濟可能陷入衰退，外界預期日銀本周將擴大QQE（量化與質化寬鬆）規模。花旗首席經濟學家比特（Willem Buiter）指出，日銀將在10月30日至明年1月的4場決策會議其中1場擴大QQE規模，以10月30日的會議機率最高。
日工業生產數據關鍵
知情人士透露，日銀官員認為周四公布的日本9月工業生產數據，是決定周五是否擴大QQE規模的關鍵。經濟學家預期日本9月工業生產月減0.5%，減幅小於8月的1.2%。
另一方面，人行也可能繼續擴大貨幣寬鬆。瑞士銀行（UBS）經濟學家汪濤表示，年底前人行將再降息1次，時間可能在12月，2016年還會繼續降息，西班牙對外銀行（BBVA）經濟學家夏樂則認為人行仍有2碼降準空間。
挪威暗示降息振經濟
中國總理李克強在上周五人行降息前表示，中國要提高貨幣政策的針對性、靈活性並採取創新貨幣政策手段，讓市場充滿想像空間。
招商銀行同業金融總部研究團隊負責人劉東亮表示，在中國利率日益接近極低區間及利率管制取消後，不排除人行將推出類似QE的政策。
挪威央行也暗示將透過降息來振興經濟。挪威央行總裁歐森（Oystein Olsen）上周五表示，決策官員準備採取一切需要的措施，來對抗經濟萎縮風險，不排除把利率降到零以下的可能性。
另外，澳洲央行下月也可能再度降息，因商品價格低迷使該國承受巨大壓力，台灣、印度、南韓和新加坡也可能擴大貨幣寬鬆。
美股亮眼連4周收紅
相較於其他國家動作頻頻，美國聯準會（Fed）周三和周四召開決策會議時很可能決議不升息。法國巴黎銀行策略師指出，9月至今Fed與升息的距離並未縮小，Fed沒有心情讓市場大吃一驚。摩根大通經濟學家法羅利（Michael Feroli）也表示，Fed本周採取行動的障礙很高。
如果各國央行陸續擴大貨幣寬鬆，人行上周五宣布降息後全球股市的大漲行情可望不斷重演。在央行貨幣寬鬆和企業財報亮眼帶動下，美國股市S&P 500指數上周五收復今年來失土，全周大漲2.1%，連續4周收紅，寫下今年來最長漲勢，本月漲幅可望創4年來最大。
---------------下一則---------------
歐將擴大QE 商品幣看漲2015-10-26 07:10:49 經濟日報 記者陳美君�台北報導
http://goo.gl/y2hDzH
全球經濟成長減速，主要國家寬鬆貨幣政策非但未踩下煞車，反倒持續加碼。歐洲央行（ECB）總裁德拉基22日表示，12月開會時，將重新評估現有量化寬鬆 （QE）措施的規模，強烈暗示ECB已準備好進一步擴大購債；中國人民銀行23日晚間也宣布，再度降息降準的寬鬆貨幣政策，降息1碼、降準2碼。兩大央行 搶在美國本周利率決策公布前表態，預料本周國際匯市將受到消息面影響，維持較為劇烈的震盪走勢。
歐洲央行消息宣布後，導致全球股市大漲、但歐元重挫至兩個月新低，創九個月來最大單日跌幅。因此，人民幣是否也將出現明顯走貶行情，是本周開市後最受矚目的焦點。
目前市場將目光焦點轉向本周二、三登場的美國聯準會利率決策會議，對於今年是否升息，市場意見仍顯分歧。除美國聯準會外，日本央行、瑞典央行、紐西蘭央行也將舉行利率政策會議。
歐洲央行22日宣布利率維持不變，符合市場預期，但會後德拉基的鴿派言論讓市場大感意外；他表示，歐洲央行正在研究新的刺激措施，最早會在12月推出，且必要時將下調已經為負的存款利率，以對抗物價下跌。受此影響，歐元對美元匯價上周四大跌2%，為九個月來最大單日跌幅。
至於本周聯準會利率會議，市場看法不一。分析師認為，最近美國公布一連串樂觀經濟數據，可能使美國在今年底前開啟升息大門。而歐洲央行鬆綁貨幣，刺激商品貨幣走勢，匯銀主管認為，紐西蘭央行10月29日政策會議，市場研判不會降息，提供紐元一定支撐。
展望本周，日本央行政策會議也是另一焦點。歐洲央行的溫和言論，引發市場揣測，日本央行可能擴大寬鬆政策以刺激經濟，但也有一派分析師認為，日本央行不急著加碼寬鬆，會等歐洲央行12月政策出爐後再作打算。
閱報秘書：商品貨幣
現在所說的商品貨幣，通常指的就是加幣、澳幣、南非蘭特幣等幣別，主要都是擁有豐富原物料物產的國家的貨幣。一般而言，商品貨幣必須維持穩定的供給，如此才能使商品貨幣的價值持穩。
舉例來說，加拿大是世界重要的產油國，油品是一切工業原料的源頭，加上加拿大也出口金、鎳、鋁、鐵礦石等礦產，因此，加幣多受商品價格連動。
澳洲則是大宗農產品及礦產資源出口國，原物料的出口占了國內生產毛額（GDP）相當高的比重，因此原物料在市場上供需的表現，也會與該國經濟表現有高度相關。除此，中國是澳洲最大出口國家，若中國市場疲弱，如上周末宣布降息降準，也會連動澳洲經濟，影響澳幣的走勢。
其餘如南非因為出產黃金，南非蘭特幣常與金價連動；紐元則與當地農產品出口有關，因此，若氣候變遷也會影響當地農產品產量，進而影響貨幣波動。
---------------下一則---------------
台股守季線 逢低可布局2015-10-26 07:02:13 經濟日報 記者葉子菁�台北報導
http://goo.gl/u7aEIc
在美國超級財報周之際，本周國際股市多空雜陳，並無明顯的主流走勢。而台股指數則多在8,590~8,740點間游走，且量能多萎縮，10日均線有支撐但 上攻動能不足，使台股多處於高檔震盪的整理格局。專家認為，台股若沒有跌破季線，則可逢回偏多操作台灣50（0050）。
元大期貨顧問事業部協理張林忠指出，台股本周幾乎多面臨開高後遇壓拉回，顯示上檔壓力相當沈重。由於台股ETF與台股及台指期連動，外資在台指期多單持續加碼，若外資多單水位沒有降低，則低檔有限。
張林忠建議，台股目前離季線約有4、500點的距離，若台股沒有跌破季線，投資人可以逢回偏多操作台灣50。
---------------下一則---------------
四大優勢 印度股市迎順風2015-10-26 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導
印度股市2000年來各季平均漲跌 http://goo.gl/lwAV1d
受惠美國遞延升息預期升溫，及對大陸經濟擔憂減緩，10月以來亞股強彈，但總計下半年來亞股都負報酬，其中印度股市跌幅收斂至1％表現相對佳，法人指出，由於印度具備四項投資優勢，股市後市看好，相關印度基金可望受惠績優。
富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛分析，印度政府致力推動「來印度製造」（Make In India）、「技能印度」（Skill India）新政，目標塑造成為全球製造中心與人力資源中心，製造業相當熱絡，且除經濟強勁的基本面外，更具備政策改革進展、資金動能熱絡、旺季效應來臨 等，總共四項投資優勢加持，印度股市上攻可期。
宏利資產管理印度股票專家Rana Gupta指出，印度股市受惠經濟基本因素相對強勁、大陸經濟放緩影響有限、商品價格低迷衝擊新興市場但對印度反有利，加上企業和家庭財政狀況穩健，及通膨降溫；看好金融、非必需消費品、醫藥產業、資訊科技。
日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，印度8月工業生產表現非常強勁，製造業貢獻度5.4％的近3年新高，政策扶植逐漸發酵，前景看好，印度央行持續降息有助企業資金成本降低，帶動獲利好轉，成為印股重要支撐。
群益印度中小基金經理人林光佑強調，外資投資印度市場熱度大攀升，統計上半年直接投資高達310億美元，推升印度股市同步成長，且全球競爭力排名從去年第71提升到今年第55，顯示新總理上台對整體印度投資氣氛改善及國家競爭力的激勵。
---------------下一則---------------
資金面撐盤 台股可望續漲至11月中2015-10-26 01:33 工商時報 記者呂清郎�台北報導
台股8月下旬以來出現一波強勁V型反彈，漲逾1,400點，目前大盤成交量穩定，短線技術面偏多，中小型股優於權值股，統計近月大盤上漲2.9％，但168檔台股基金中有16檔月漲勝大盤，在資金面撐盤下，可望續漲至11月中季報公布，台股基金後市看好。
日盛高科技基金經理人陳奕豪表示，在美國未升息環境下，資金仍偏多四處流竄，回流新興市場趨勢，總體資金充裕下，台股可望延續中期反彈契機，超跌反彈後，盤面將由個股表現接棒，具題材、利基型、業績表現突出族群吸金力道相對強，業績佳的中小型股表現更活潑，預計此種結構將延續至美國確定升息前。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，台股第4季下跌風險低，資金可望回流下，評價下修壓力也減緩，積極投資策略主軸包括利基型產業的生物製藥、智慧家庭、蘋果供應鏈，成長趨勢更明確，及製造業升級的飛機輕量化、汽車電子化、生產自動化等產業，另美國消費復甦受惠景氣復甦的內需消費股。
---------------下一則---------------
陸降息降準 人民幣有壓2015-10-26 07:06:44 經濟日報 記者孫淑瑜�綜合報導
http://goo.gl/oU1J4y
人民幣兌美元匯率23日收盤前半小時反彈百點，收市時即期匯率報6.3506，較上日6.3574上升74點，升幅0.12%；但值得注意的是，中間價下跌至逼近6.36元，最終收在6.3595，較上日大跌98點，跌幅0.15%。
路透報導，交易員表示，周末整體市場情緒謹慎保守，尾盤疑似中國人民銀行（大陸央行）入市干預，分析可能是為下周一中間價能開於「合理」位置作準備。據悉，人行上周末宣布降息降準，已成為影響本周人民幣匯率走勢的的最大變數。
交易員指出，大型銀行offer和bid價格倒掛，對市場造成干擾。至於尾盤快速拉高匯價，預計應是一次性動作，短期難以預測趨勢性方向；此外，在岸與離岸價差進一步擴大逾350點，預期市場近期將持續在區間波動。
另一位交易員指出，整體市場交易情況仍屬均衡，即使在岸和離岸價差較大，但套利交易並不踴躍，尤其距離人民幣納入SDR（特別提款權）評估日期愈來愈近，大型行庫維持相對穩定的交易，在市場預期中。
但23日人民幣對美元即期成交量高達232億美元，創下近一個月高位，較上一交易日185億美元放大逾兩成，值得注意。
此外，據路透社報導，人行擬於近期延長銀行間外匯交易時間至23：30，目前收盤時間為16：30。知情人士表示，此舉最重要的用意，是可以包含歐洲交易時段在內，政策將於近期發布。
一位上海金融市場分析師表示，延長外匯市場交易時間的做法，讓市場能有更多的交易時間，消化各種消息，以緩解在岸和離岸人民幣價差幅度的擴大。外匯市場交易時間逐步與國際接軌，是人民幣納入國際貨幣基金組織SDR的重要考量之一。
---------------下一則---------------
新興服務業崛起 陸股醞釀反彈2015-10-26 01:33工商時報記者呂清郎�台北報導
今年來大陸基金績效前5強 http://goo.gl/wB5VYZ
國際股市風險偏好上升，人行年底前仍有降息降準空間，市場預料第4季國際貨幣基金（IMF）將人民幣納入特別提款權（SDR）機率高，預料維穩政策仍是第4季主軸，法人指出，這有利大陸股市醞釀跌深反彈，其中新興服務業勢力崛起，激勵相關大陸基金紅火。
台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示，人行明確宣示將繼續實施穩健貨幣政策，更加重鬆寬力度，美國延後升息使人民幣貶值壓力減弱，十一 過後上證A股止跌反彈4.27％，建議接下來關注月底五中全會將討論的十三五規劃，聚焦現代消費服務業的醫療養老、傳媒娛樂，政策對新興服務消費產業扶植 力度可望進一步加強，有利消費服務類股後市表現。
大陸目前主導產業是新興服務行業，葉宇真建議，後市加碼布局陸股，以消費服務類股為主的A股基金，更有利掌握經濟成長脈動利好。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，官方持續推出財政與貨幣政策支撐下，第4季大陸經濟仍可望好轉，市場近期重點在重建信心，短期股市底部逐漸築 起，提供股市反彈力道；未來幾個月仍將持續看到調降RRR（存準率）以補足資金水位，十三五規劃新目標制定，將帶動整體市場的投資，有助經濟成長，配合經 濟好轉，第4季股市反彈可期。
群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠認為，陸股10月公佈3季度業績A股企業，雖整體獲利增長動能仍舊偏弱，但隨著經濟可望觸底回穩，在企業去化庫存與應收帳款加速下，第3季營運現金流可望進一步改善，也將有助未來企業獲利增速回升。
根據Bloomberg預估資料顯示，陸股明、後年獲利將呈現雙位數成長，深圳股市動能又優於上證，其中深証中小板指數是少數中，2016年獲利增長高基期之下，2017年表現仍高於前一年，透露市場一致看好中小企業潛力。
---------------下一則---------------
政策利多 激勵藍籌股2015-10-26 07:02:58 經濟日報 記者戴瑞芬�綜合報導
http://goo.gl/ji70O4
滬指上周五收盤，重新站上3,400點大關，本周將上攻突破年線3,525點的挑戰。人行盤後昨晚宣布降息降準，「雙降」強心針加上五中全會上場的政策利多，勢將激勵陸股本周推進「逼空式」上漲行情。
滬指上周三遭遇千檔跌停，隨後兩個交易日放量反彈，上周五收盤站回3,400點大關，收在3,412.43點；深成指收盤11,603.46點，兩市成交再破人民幣兆元。尤其創業板成為A股領漲的主流，上周五大漲3.26%，收復2,500點。
股市專家分析，一般召開重大會議期間，市場多以調整為主。但調整往往伴隨權重股拉升指數時觸發。
專家說，目前市場雖然不完全是牛市，但個股的精彩程度，用結構性牛市來形容，會更為貼切。
在當前A股一片唱多之聲中，也不乏有擔憂。
陸股收盤，人行宣布雙降，降低存貸款利率0.25個百分點，同時降準0.5個百分點，貨幣政策寬鬆力度進一步加大，顯示政策面「穩增長」提振實體經濟的決心，也對本周股市穩步走牛，鋪好基本面。
專家指出，雙降強心針對利率政策更加敏感的藍籌股將被激活，有望擺脫盤整泥沼，帶動大槃突破年線3,525點壓力，進一步推升行情向縱深發展。
---------------下一則---------------
人行「雙降」大禮加持 中國基金回溫2015-10-26 06:51:48 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
http://goo.gl/0Qx4Jg
為期四天的中國大陸五中全會今（26）日登場。在「十三五規劃」（2016至2020）出爐前，中國人行搶先在上周末送上降息一碼、降準二碼的「雙降」大禮，大陸基金投資熱也有再起之勢。
回顧今年以來國內新募基金資料，截至11月中旬，共新募53檔基金，其中有25檔鎖定大陸，募集高峰為3、5月，經歷6、7月陸股震盪，投資中國基金熱潮正慢慢回溫。
今年新募的境內基金，投資區域為大陸（大中華）占比近五成，以中國平衡型基金最夯，共募七檔，額度上限為新台幣1,400億元，檔數和金額皆居今年各類型 新基金之冠；以11月9日開募的保德信中國好時平衡基金為例，搶在第4季上市，著眼的正是A股政策行情重啟、旺季效應蓄勢待發，及中國美元債、點心債經一 波修正後出現的投資機會。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，走過震盪的第3季，投資中國應有新思維，目前中國股、債投資價值高，擔心中國市場波動偏大的投資人，建議以「股債平衡」的方式逢低布局，並透過彈性配置，面對市場多空變化。
群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠指出，陸股已修正至具有吸引力價位，同時也認為經過前一波急速修正後，場外配資的高槓桿已去化的差不多，陸股最壞的時刻已經過去，只要市場回檔就是買入機會，並看好降息和宏觀面支持增長的政策將持續。
摩根中國雙息平衡基金經理人張婉珍表示，儘管中國經濟下行壓力猶存，但部分重要數據已出現改善，現在投資中國首重波動管理，聚焦高息A股股債兼具的平衡型基金，不僅有債息當後盾，更有高息收益護體，可有效降低波動，攻守兼備的特質亦能參與陸股反覆波動中的多頭行情。
保德信中國產品首席石永平認為，相較於A股，中國境外債具備較低的波動，若能同時持有中國股債，搭配靈活的投資配置，可望在多頭時追求成長，震盪時爭取收益。
---------------下一則---------------
布局亞、日股基金 享雙甜頭2015-10-26 01:33 工商時報 記者呂清郎�台北報導
亞股今年來漲跌互見，日股表現相對亮眼，統計投信發行276檔海外股票基金中，日本持股比率超過20％有10檔，近月平均績效達2.75％，其中僅3檔為持股逾90％純日本基金，亞洲股票基金占6檔，顯示市場看好日股後市，布局日股及亞股基金可望雙頭甜。
群益東方盛世基金經理人樂禹表示，日本政府退休投資基金（GPIF）持有股票部位未達上限，仍有加碼的空間存在，加上日本政府施行強力寬鬆貨幣政策，未來受惠資金仍充沛、政策題材利多加持、企業獲利持續成長，將為日本股市提供上漲動能，中長期投資價值趨勢不變。
至於產業，他指出，現在較看好藥妝店、化妝品、IT service、醫藥、網路等類股。
宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，9月以來亞股跌幅明顯縮小，其中日股表現強，單月指數報酬轉正，進入第4季以來，美國升息預期延緩至明年1月，大陸十三五在即，寬鬆態度不變，預期基礎建設支出將大幅釋放，有利經濟體活絡，其他台、韓出口迎年底消費旺季，庫存調整尾聲下激勵股市表現，亞股將啟動一波漲勢。
瑞銀策略師陳得能認為，由於日本經濟及通膨動能遲緩，日本央行擴大量化寬鬆機率升高，最快可能10月底會議後宣布。主要因8月核心CPI仍位於-0.1％低點，遠低於日銀2016年10月達到的2％目標，且最新短觀商業景氣調查報告顯示，大企業景氣度指標第3季趨惡化，恐陷入技術性衰退，使得日銀有必要進一步寬鬆。
---------------下一則---------------
TPP協定加馬力 日股邁大步2015-10-26 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導
日本基金近一年來績效前10名 http://goo.gl/p5An6l
TPP（Trans-Pacific Partnership，跨太平洋夥伴關係）貿易協定達成後，日本政府10月20日公布TPP關稅取消內容，日本與外國貿易的農產品及工業品九千多項中， 高達95％都將取消進口關稅，創下日本過去經濟夥伴協定（EPA）最高自由化率，法人指出，這有助刺激企業獲利動能成長，為日股下一波多頭鋪路。
摩根日本（日圓）基金經理人溫德寧（Nicholas Weindling）指出，伴隨加入TPP，日本進口商品的價格可望隨之降低，不過，國內物價水準降低，卻也增加了低通膨率的壓力，也因此儘管日央本周仍 決議維持貨幣政策不變，但為緩解國內通縮壓力，市場認為本月底日央有望進一步執行寬鬆政策，建議看好安倍經濟的投資人，可趁日股震盪逢低布局。
野村日本基金經理人黃尚婷表示，日本9月工具機訂單年減19.1％，連續兩個月出現衰退，主要是因外需訂單年減28.6％，而反映日本內需核心產業的第3產業指數則年增0.1％，略優於預期及前期的0.0％，路透短觀也指向製造業信心減少、非製造業信心持續攀高。
她指出，種種跡象說明日本再次面臨外冷內溫的經濟情況，由於日本GDP組成60％來自內需，加上股市已多反應對於外需降溫的擔憂，信心最差的狀況可能將要過去，日股中長期仍有表現空間。
亨德森遠見日本股票基金經理人Michael Wood-Martin指出，看好日本經濟及股市，尤以小型股具潛力，原因是日本小型企業的盈利在中期將保持強勁，由國內經濟轉強和日圓貶值提高出口競爭力帶動。
德盛安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，市場預期在10月底的日本央行會議，GDP與CPI預期可能下調，將是進一步寬鬆的好時機，提供金融市場支撐，在市場流動性仍然充沛的環境下，加上經濟緩步成長與政策偏多支撐，日股後市仍不看淡。
富蘭克林坦伯頓日本基金經理人史蒂芬．多佛表示，日本企業獲利可期待的動力來源包括弱勢日圓、企業稅率調降、TPP貿易協議、陸客觀光、企業治理改善與政策寬鬆的利多。
先機日本股票基金富盛產品經理劉振璋指出，日本政府估計TPP能夠幫助日本的GDP提高3.2兆日圓，同步刺激日股表現，為日股基金後市表現再添動能。
---------------下一則---------------
日股 反向商品夯 避險操作2015-10-26 07:01:10 經濟日報 記者楊雅婷�台北報導
http://goo.gl/Y7TPCN
日股不畏出口數據意外落馬的影響，日股指數反而一路上漲，反應出投資人期盼日本央行（BOJ）擴大寬鬆規模的心理。
此外，日圓穩定走貶，進入120日圓兌1美元區間，也帶動股指上揚。
日本東證股價指數（TOPIX）及日經225指數過去一周分別上揚2.7%、2.9%做收。
目前國內唯一發行上市的日本槓桿反向ETF，日本2X（00640L）及日本反，漲跌幅分別為6%、-3%，5日均量分別為6,563張、3,874張，一周平均日成交金額為1.35億元、0.75億元。
在日圓呈現走貶趨勢下，券商人士建議，投資人可多利用採取完全匯率避險策略的日股ETF參與此一熱潮。
---------------下一則---------------
南韓Q3成長率 5年新高2015年10月24日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
南韓第3季經濟季成長率創5年新高1.2%，超越預期，較第2季擴增3倍，該季內需轉強平衡出口疲軟，揮別MERS陰霾，惟也降低央行今年再降息刺激可能性，韓元昨盤中一度強升1.4%，為逾1周最大升幅。
台灣成長率估僅0.5%
南韓第3季國內生產毛額（GDP）換算年成長率為2.6%，較今年前2季增強，儘管第1季成長率2.5%不如台灣的3.84%，但第2季仍維持2.2%，勝過台灣的0.52%，據彭博調查，經濟學家預估台灣第3季年成長率仍僅0.5%。
上季經濟自第2季的6年低點反彈，反映刺激措施驅動內需回升，暫時蓋過了中國乃至全球需求趨緩的衝擊，政府追加預算擴大支出、暫時調降消費稅、動員各地零售商舉辦全國性促銷活動，外加南韓央行6月今年來2度降息至歷史新低1.5%，均帶動民間消費擺脫MERS（中東呼吸症候群）陰影強勁復甦。
包括南韓財長崔炅煥、央行總裁李柱烈等官員都指出經濟出現正面跡象，但也警告外銷市場市場疲軟和不確定性風險仍揮之不去。經濟反彈優於預期可能減輕南韓央行進一步寬鬆貨幣的壓力，帶動韓元昨收盤挺升1.2%至1124.85韓元兌1美元，為10月15日來最大升幅，盤中最高升抵1122.35。
惟韓元走強恐進一步削弱出口，央行恐怕仍有必要寬鬆貨幣。
寬鬆貨幣必要性提升
三菱日聯摩根士丹利證券資深經濟學家Chiwoong Lee指出，第3季成長優於預期，央行今年寬鬆貨幣機率變小，但近期韓元走強、出口持續疲軟，第4季經濟須較前季成長1%或較去年同季成長3.3%，才可能達成央行今年2.7%成長目標，但第4季經濟情況情況難以好轉，尤其是出口，央行仍有擴大寬鬆之必要。
澳盛銀行（ANZ）將南韓今年經濟成長預估由2.2%上調至2.6%，稱旅遊業強勁及內需改善趨勢，未來2個月可望延續，央行11月很可能按兵不動，但仍有可能在12月至明年首季間降息，明年第2季再進一步調降。
---------------下一則---------------
歐元區綜合PMI 10月意外升至54 2015年10月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
研究機構Markit公布，表徵歐元區整體產業景氣的綜合PMI（Purchasing Managers’Index，採購經理人指數）10月意外升抵54，優於9月的53.6，未如預期放緩至53.4，2013年7月至今均維持高於景氣榮枯分水嶺50，歐洲央行（歐銀）已暗示12月將擴大QE，可望支持景氣持續復甦。
Markit首席經濟學家家威廉森指出，PMI數據反映歐元區第4季可能成長0.4%，其中令人感到樂觀的是企業在提高生產力與競爭力方面更顯積極。
通縮風險恐升高
歐元區10月製造業PMI持平在52，未如預估降至51.7；服務業PMI躍升至54.2，勝過9月的53.7及市場預估的53.5。根據分項指標，歐元區10月綜合出廠價格指數降至49.8，不如9月的50、顯示企業又開始砍產品價格；該指數8月才站上50，為3年多來價格首上揚。這意謂歐元區通縮風險恐進一步升高。
---------------下一則---------------
歐股基金 將迎資金潮2015-10-26 06:57:37 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
http://goo.gl/fdvZwM
歐洲央行（ECB）22日召開會議決定，維持基準利率於歷史低點不變，但考量歐元區通縮疑慮增溫，ECB總裁德拉基會後強烈暗示，今年12月擬擴大或延長量化寬鬆（QE）。
由於過去每當ECB推出寬鬆政策後，後三月或後六月推升歐股走升機率達100%，顯見一旦ECB再出寬鬆利多，資金可望對歐股漲升動能提供強大動力。
面對油價下滑，歐元區9月消費者物價指數（CPI）年增率意外跌為負值，是歐央今年啟動QE以來首見，令市場預期歐央加碼寬鬆的壓力擴大。過去五年 來，ECB宣布寬鬆後，歐股後一月、後三月、後六個月平均漲幅都有好表現，並呈現直線上漲趨勢，顯示ECB寬鬆政策對市場投資信心具有提振效果。
摩根投信副總經理謝瑞妍指出，眼見歐洲央行今年底有望加碼寬鬆力道，預期在QE加持、歐元趨貶，以及低油價的齊步助攻下，歐洲區域內景氣復甦動能及企業獲利增長將能持續，基本面向好之勢將有助歐股後續表現。
若擔心歐央或有可能加碼寬鬆令歐元承壓，建議投資人可以選擇美元避險級別，參與歐股成長，避免歐元貶值風險。
復華全球大趨勢基金經理人呂丹嵐表示，歐洲央行可能擴大貨幣寬鬆政策，使歐元匯率走貶，將有利提高出口競爭力，藉此提振經濟擴張腳步，同時進口成本增加減緩通縮風險，可留意相關景氣循環與金融類股投資機會，或者企業併購交易產生的投資效益與績優大型高股息題材。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文分析，目前歐洲通膨仍維持在接近0的水準，離歐洲央行理想中的2%相距甚遠，若12月推出QE再寬鬆，將使得歐元走貶，貶值有利歐洲出口產業，加上歐元區國家復甦腳步相對穩定，歐股有機會再度走一段行情。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）說明，歐洲基本面明顯好轉，加上現階段坐擁低估值和高獲利前景等兩大優勢，可望引領歐股後續漲勢。
---------------下一則---------------
ECB擬加碼QE 抱歐股時機近2015-10-26 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導
歐洲央行歷次宣布實施QE後的歐股表現 http://goo.gl/lqAuPn
歐洲央行（ECB）總裁德拉吉強烈暗示今年12月擬擴大或延長QE，由於過去每當ECB推出寬鬆政策後，後三月或後六月推升歐股走升機率達100％，顯示一旦ECB再出寬鬆利多，資金可望對歐股漲升動能提供強大動力，對歐股有興趣的投資人可趁機進場。
摩根投信分析，市場預期歐央加碼寬鬆的壓力擴大，過去五年來ECB宣布寬鬆後，歐股後一月、後三月、後六個月平均漲幅分別有近1％、4％、9％的好表現，並呈現直線上漲趨勢，顯示ECB寬鬆政策對市場投資信心具有提振效果。
摩根投信副總謝瑞妍指出，眼見歐央今年底有望在加碼寬鬆力道，預期在QE加持、歐元趨貶及低油價的齊步助攻下，歐洲區域內景氣復甦動能及企業獲利增長將能持續，基本面將有助歐股後續表現；若擔心歐央或有可能加碼寬鬆令歐元承壓，建議投資人可以選擇美元避險級別。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，歐股經歷第3季動盪後，目前估值極具吸引力，經驗顯示，第4季向來是歐股報酬率表現最佳期間，正報酬率機率亦高，搭配資金面QE加持，年底前歐股有波段行情操作機會。
永豐歐洲50指數基金擬任經理人王建武認為，美國去年結束QE，並伺機啟動升息，帶動美元走強，而今年QE為歐元區帶來的低利率、低匯率環境，促使歐洲企業新訂單及融資需求增加。
他指出，觀察歐元區PMI製造業指數、服務業指數與綜合指數今年來表現逐月增溫，處在近年相對高檔位置，企業獲利也明顯改善。
雖今年隨大陸經濟表現疲軟，全球經濟數據紛下修，但歐元區受影響不大，歐洲躍居最吸引投資人的地區，根據EPFR、JP Morgan資料，今年截至9月底，歐股吸金突破千億美元，居各區域之冠，更是去年全年度流入歐股金額的六倍多。
群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，整體來看，大陸最新公布的第3季GDP年增率為6.9％，雖然跌破7％，但仍優於市場預期的6.8％，因此對於歐股形成的壓力有限，而歐元區本身經濟成長率可望於今年轉為正成長，獲利預估也持續樂觀，歐股後市持續看好。
---------------下一則---------------
投資價值浮現 歐股錢景俏2015-10-26 01:33工商時報記者孫彬訓�台北報導
歐洲中小型基金近1月績效前10強 http://goo.gl/s2ZwL6
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，分析最新歐元區9月CPI，受油價拖累回降至-0.1％，歐洲央行已具備加碼量化寬鬆的客觀條件，倘若油價或新興市場經濟進一步擴大下行，預計歐洲央行後續將採取行動以支持景氣動能。
莊凱倫指出，今年以來歐股基金累計淨流入金額達1,000億美元以上，穩居成熟市場之冠，反映投資人對歐洲基本面好轉的預期，未來相較於美國首次升息的不確定性，歐洲央行已預告QE加碼或延長的選項，對歐系資產形成長期支撐。
深度受惠族群包含金融，特別是銀行、非必需消費及工業等循環性產業；目前進入歐洲財報公布密集期，預計道瓊泛歐600指數成分股中，約370家企業將公布第三季季報，預估扣除大宗商品產業後的獲利年增約7.9％，相當不錯。
亨德森遠見泛歐股票基金經理人Tim Stevenson指出，歐元區經濟狀況仍然強勁，市場將會繼續前行，投資焦點將會再次聚焦在歐元疲弱、油價下跌及預期即將出現的企業獲利回升等因素。
兆豐國際目標策略ETF組合基金經理人蔡聖章指出，歐洲經濟已於第2季實現正成長，德國政府近期也預估明年經濟成長將超越今年達1.8％，而歷年來第4季一向為歐洲傳統旺季，指數上揚機率高，加上歐美有感恩節、聖誕節等節慶，將可望由需求面帶動反彈，投資價值開始浮現。
元大泛歐成長基金經理人林志映表示，考慮未來12個月獲利表現、GDP成長明年優於今年，目前歐股本益比14倍，已回到0.5倍標準差，投資價值已浮現，在相關利空訊息消除後，對於第4季的歐股看法樂觀，預料將是不錯的布局時點。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，歐元區各國薪資成長加速，有助驅動內需消費支出增長，加上歐央誓言維持寬鬆貨幣政策，看好歐股後續。
---------------下一則---------------
大型藍籌股 搭順風車2015-10-26 06:55:01 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
歐洲央行（ECB）22日宣布維持基準利率不變，而總裁德拉基會後記者會提及12月將重新評估量化寬鬆（QE）狀況，市場認為這暗示ECB可能進一步降息，來打擊低通膨。歐美市場聞訊大漲，法人認為，歐股第4季表現可期，預期大型藍籌股受惠較多。
永豐歐洲50指數基金經理人王建武認為，歐洲目前有幾個利多，從資金面來看，根據研究機構EPFR統計，近幾周歐洲區股債基金持續獲資金淨流入，若累計今年來歐股基金共流入近1,100億美元，居各區之冠。
隨歐元區9月通膨率（CPI）再次跌破0%，來到-0.1%，加上油價持續在低檔徘徊，更壓低通膨的可能性，因此市場普遍認為ECB很可能加大寬鬆的力道，預期擴大QE可能性相當高。
回顧過去美國在金融海嘯後實施QE，S&P500指數累計漲幅近二倍，看好ECB實施QE效果的投資人，可以考慮布局歐元區股市，尤其歐元區大型藍籌股，多是跨國型企業，最能受惠歐元貶值，搭上歐元區QE政策順風列車。
受益歐元走弱，景順歐洲指標增值基金經理Thorsten Paarmann預估，歐企第2季獲利年增8.2%，優於預期；Bloomberg更預測2015年歐企獲利年增率可達兩位數，歐企獲利動能穩定上揚。
展望後市，野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，未來歐洲央行QE加碼對歐系資產形成長期支撐，受惠族群包含金融、非必需消費及工業等循環性產業。
---------------下一則---------------
Q4旺季到 美消費、科技股漲相佳2015-10-26 01:33 工商時報 記者陳欣文�台北報導
美股進入密集公布財報周，且進入第4季消費旺季，法人預估將支撐美股仍維持在季線之上的走勢。回顧標普500指數自1945年來每月平均表現，可發現受惠於聖誕節和新年前後消費旺季效應，美股進入第4季後逐月走升，加上重量級公司陸續公布財報，預期內需相關的消費和科技族群有表現空間。
德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，標普500指數公布財報71％以上結果優於預期，但受強勢美元影響，整體獲利成長較去年同期遜色，包括沃爾瑪和IBM財報表現失色，對美股造成壓力；不過個別公司仍有不錯表現，此時反而是藉由財報篩選優質公司的時機。
以券商對於各家主要公司的財報預期來看，蔡明潔指出，以雲端、電商、消費性電子表現不畏逆風，相對亮眼，雖然標普500指數部分族群因匯率影響，第3季財報表現未如去年優異，但美國基本面並不差，且美國升息預期遞延，反有利於第4季消費旺季效應，投資可鎖定消費和科技類股票。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示，美股財報就獲利部分，S＆P500第3季獲利年增率在能源類股拖累下，估計將出現6.5％的衰退，但扣除能源類股後則有0.5％的成長，其中除了電信服務及耐久財，生技及科技等新創產業獲利都可優於去年同期，也是後續投資佈局可多留意的方向。
蔡詠裕強調，統計近十年美國每年10至12月年終消費旺季，S&P500平均漲幅2.1％，其中醫療及科技族群表現亮眼，平均漲幅逾2％且上漲機率達七成，隨著9月Apple新機發表，產品銷售可望優於預估，也有利第4季新創類股走揚。
摩根美國基金經理人強納森•賽門（Jonathan Simon）表示，由於過去三個月市場已下修美企獲利預期，其中下修幅度又以原物料及能源最大，根據經驗，市場通常先下修企業獲利預期，但財報季正式開始後，往往有正面驚喜，有利美股醞釀驚喜行情，後續仍需持續觀察。
---------------下一則---------------
瞄準季節性反彈 能源股逢黑布局2015-10-26 01:33 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
近期在美國能源總署（EIA）公布石油存量高，並發布明年產能恐過剩之下，油價跟著回落， 紐約原油期貨也跌至3周低點，法人表示，由於能源股對油價利空漸頓化，逢黑分批布局且適當停利，預估投資風險不大。
布蘭特油價從8月底時42美元漲到10月上旬的近55美元，漲到每桶54美元，短短兩個月大漲了逾2成5，在這段期間，能源股漲幅也出現相當驚人，能源股基金也出現一波反彈行情，只不過油價再回挫後，投資人目前該如何看待以及如何操作能源股基金產生疑問。
向威投顧研究部主管劉文仁認為，過去5年以來，MSCI世界指數漲幅接近6，但是能源指數只漲1成，正因為能源股的基期低，近期呈現出來的利空股價不跌，但對利多消息反而特別敏感。
劉文仁表示，儘管美國能源業第3季財報預估獲利將較去年大幅衰退6成，基本面來看毫無賣點，但因能源業基本面差早已反應在股價，這部分並不是問題，若是在用油旺季來臨時，油價若漲，能源股應是相對有表現機會。建議投資人還是可以逢黑分批布局，掌握季節性反彈行情。
頁岩氣仍將是未來能源供應成長的主要來源，由於頁岩油和頁岩氣生產者受到低油價影響而減少支出，原油產量在下半年明顯下滑，然財務體質較佳、擁有較好的油氣田業者仍有機會勝出。
此外，獨立煉油廠可望相對受惠於低油價，能源設備與服務類股，第2季財報營收與獲利逐漸止穩，第3季營收與利潤跌幅將較第2季縮減，第4季可望回升，也是可分批納入投組部位。
綜合觀之，法人表示，長期看好商品市場成長的趨勢並未改變，但短期須因應全球經濟環境的不確定因素，所以，基金經理人需要適時進行投組調整，才能提高勝率；至於投資人最好是投資多元布局的能源基金，並定期定額搭配鎖利機制的方式，才可避開進場的選時以及市場波動風險。
---------------下一則---------------
旺季來臨 油價下檔有撐2015-10-26 01:33工商時報記者黃惠聆�台北報導
紐約原油走勢 http://goo.gl/RBNh3E
美國原油庫存大幅成長，使得紐約原油期貨跌至3周低點，法人表示，能源市場的供給量正持續成長，但只要需求有進展，能源價格有機會轉而向上，由於已進入用油旺季，預期未來2至3個月油價有短多，至少下檔有撐。
富蘭克林坦伯頓天然資源基金費德里•弗朗指出，以供給面來看，油價在每桶50美元以下，美國頁岩油商勢必面臨減產，隨美國原油產出開始下滑，全球能源資本支出今年大減近3成，加上石油輸出國組織在財政壓力日增下，也可能採取減產的態度，壓抑未來原油的供給增長。
加上10月向來是美國與全球原油需求的低點，煉油廠即將結束歲休，迎接即將來臨的冬季取暖用油之旺季需求，原油供需狀況可望見到趨於平衡的環境，輔以能源產業評價面仍低，能源股未來漲升潛力仍相當龐大。
德盛安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，2015年受到聯準會升息議題、強勢美元、大陸股市震盪以及基本供需等議題影響，油價表現震盪。長期來說能源需求溫和成長，但短期供給過剩疑慮升高，持續壓抑油價走勢。
隨著非OPEC產油國為因應油價下滑而刪減支出，而美國原油生產在近期已有見頂回落之勢，雖然減少幅度並不足以完全消除供給壓力，但美國過去3年 產量快速增加的情況不復再現，至明年底前將呈現逐步減少的趨勢。預期全球原油供需將逐漸回復平衡狀態，待供給面問題逐一解決，原油價格可望谷穩。
天達環球能源基金經理人倪唐（Tom Nelson）則認為，西德州與布蘭特原油的價格有被低估的疑慮，這也是景氣循環中的常態之一；目前重新檢視相關研究模型，相信供給與需求都是同步良性上揚的，而油價維持低檔的時間有可能較長，主要是反映美元價格相對仍強勢的預期。
倪唐也認為，有效的開採與石油服務成本降低，將有機會弭平對低油價的衝擊，預估第4季西德州原油（WTI）有機會維持每桶50元、60元及70元，對未來長期的預估，則是有機會達到每桶80美元的價位水準。
---------------下一則---------------
陸股ETF 資金追捧2015-10-26 06:53:01 經濟日報 記者溫子玉�台北報導
被動型操作的指數型基金近來有增溫的趨勢，特別是中國市場熱，業者也將投資眼光放在中國。統計今年來光中國相關ETF就有三家投信成立了四檔，就國內目前與中國相關的ETF來看，連結上證藍籌股有四檔，深圳藍籌股則有一檔，滬深藍籌股為五檔。法人建議，不妨透過ETF一籃子的操作，掌握投資報酬機會。
根據資料統計，今年來成立的中國相關ETF有四檔，包括群益深証中小板ETF、元大滬深300傘形基金（包含兩檔子基金）、富邦深証100基金、國泰富時中國A50基金等。法人表示，投資人對中國投資除了A股之外，還有更多參與陸股的投資方式，其中ETF近期更成為熱門的選擇之一。
針對整體陸股市場，元大中國平衡基金經理人張帆表示，中國經濟規模未來仍有較大成長空間，搭配過去美國經濟成長、企業發展軌跡經驗來看，長期而言，中國優秀企業的投資價值都將被市場認定，也就是說價值投資的方法即使在波動劇烈的中國市場還是能夠被驗證。
投資人對中國市場的投資熱度高，群益投信表示，過去上證股市被多數參與中國的投資人所熟知，但近年來，深圳股市不論在市值、掛牌家數以及成交金額都急起直追，認為投資人也可參考布局。
群益深証中小板ETF基金經理人張菁惠表示，深圳股市市值突破23兆人民幣，占中國股市總市值逾40%，重要性與日俱增。深圳中小板企業位於初創期或成長期，營收及獲利成長動能強勁，企業崛起商機不容忽視。
展望後市，復華滬深300A股基金經理人沈思瑩表示，陸股10月以來出現止穩跡象，市場信心回溫，帶動滬深兩市主要指數強彈。ETF因交易便利且交易成本相對低廉，又能貼近大盤表現，將可省去選股的煩惱，建議可投資人可納入布局，掌握陸股回升行情。
---------------下一則---------------
陸股正向ETF 吃雙降補丸2015-10-26 07:05:44 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
http://goo.gl/eFkVeu
中國大陸股市上市緩步攻堅，在台掛牌的做多陸股ETF上周漲多跌少，兩檔雙倍槓桿ETF價量俱揚，不過，全周漲幅仍以成交低迷的港股ETF最大。
由於19日中國公布第3季國內生產毛額（GDP）成長率為6.9%，促使人民銀行在23日下調金融機構1年期存貸款基準利率1碼（0.25個百分點），與金融機構人民幣存款準備金率2碼。市場預期，不僅有利陸股動能， 台灣相關的陸股正向ETF也會跟著水漲船高。
上周上證綜合指數漲幅不到1%，收在3,412.43點，在台掛牌的陸股ETF整體表現略優，尤其兩檔槓桿ETF更是成交熱絡，顯示投資人的看好程度。至於兩檔反向的ETF，上周全收黑。
十一長假之後，投資人回神，反映在陸股ETF上。以23日來說，滬深2X（00637L）及上証2X的單日成交量高居集中市場冠亞軍，分別達9.9萬張及8.7萬張。全周來看，上証2X漲1.4%，滬深2X漲0.7%，同樣分居陸股ETF的冠、亞軍。
不過，就單周漲幅來說，以港股ETF恒中國全周漲近4.2%最大，主要是因為成交量極低，本月14日開始每天都有成交量，但上周全周不過交易21張。
另一檔港股ETF恒香港，上周只有周五有成交，而且只交易一張，收在910元，因此單日與單漲幅都是1.1%。
元大上證50ETF經理人盧永祥表示，明（26）日到29日中國召開五中全會，定調十三五規劃內容，目前市場預期相關主軸仍將會延續十二五規劃，其中幾大板塊仍會是未來持續值得留意的方向。
盧永祥指出，這些方向包括人民收入增加使消費升級的相關受惠產業、智能製造、互聯網、因大陸人口結構出現轉折而可能受惠的醫藥保健等主軸。此外，政策面的動態也將影響股市表現。
就資金面來說，盧永祥說，市場預期中國政府第4季可能降息或降準，代表資金面將維持寬鬆，最近陸股融資餘額回升，都顯示資金有回籠現象。
---------------下一則---------------
台股平衡基金 攻守兼具2015-10-26 06:54:43 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
http://goo.gl/4zSDvG
台股今年面臨上沖下洗，高低震盪幅度超過千點，而美國升息疑慮、中國景氣低迷、甚至福斯汽車醜聞等負面消息不斷，一再衝擊投資人信心，亦使國內台股系列基金績效面臨考驗。然此時市場上少數平衡型基金報酬表現，卻能夠屢創佳績，亮眼績效甚至超越各式股票型基金。
兆豐國際萬全基金經理人許鈞雄表示，平衡型基金操盤團隊可運用的工具多，靈活性大，在市場不確定性高，指數區間震盪時，更能展現其「進可攻、退可守」的投資價值。
許鈞雄指出，近期台股因經濟數據仍弱、台美企業財報公布，而繼續震盪，但預期10月底Fed仍不會升息、外資可望買超回補、營收至少因年底旺季效應而走高，再加上國安基金將持續護盤之下而有所支撐。
不過10月底將公布台灣第3季GDP是否會落入衰退，以及全年經濟成長率是否二度下修，兩因素也將考驗市場信心。另一方面，中國五中全會，「十三五」規劃 將是主要議題，市場期待將因此提振內需並穩定經濟增長。因此，下階段可注意的是中國整體經濟表現，將是攸關全球經濟增長動能是否復甦的關鍵。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，在市場變數增多趨勢下，平衡型基金採股債彈性調配，可分散市場風險，且以穩健型高股息個股為重心。具高股息特性的公 司，長期來看，都會是市場追逐投資標的，在股價表現上較易維持穩定成長，所受到景氣波動的影響程度也低，目前仍看好晶圓代工龍頭周邊產業長期競爭力及穩定 配息能力、汽車產業相關長期穩定配息者與美國經濟受惠族群。
德盛安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷分析，隨Fed升息時程遞延預期攀升，短期不易見到美元持續走強，有助新興市場購買力回溫，進而帶動庫存去化，產業基本面可望轉佳。
---------------下一則---------------
點心債後市俏 買點浮現2015-10-26 01:33工商時報記者陳欣文�台北報導
今年來點心債重要募集案 http://goo.gl/dKuSv9
經歷10月以來一波漲勢後，大陸股市再現震盪，法人建議，不妨同時將 中國債納入資產配置，降低波動度，尤其是以人民幣計價的點心債，經歷人民幣8月中間價改革，最近買氣再起，中國建設銀行、人行、農行最近發債情況來看，獲 得4.5到9倍的超額認購，是中國債市回溫的重要參考指標。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，人行一發債，短時間內就獲得5倍的超額認購，不難看出投資人對人民幣計價債券的認同度仍高；而且就在 10月12日，中國四大銀行之一的建設銀行也在倫敦發行人民幣計價債券，超額認購達4.5倍，足見人民幣8月中間價改革後，市場對人民幣後市並不看淡。 徐建華認為，布局點心債的主要目的，是獲取人民幣的升值機會，不過8月中旬中國人民銀行對匯價進行中間價改革，人民幣補跌，連帶拖累點心債價格出現近四年 最大的波段跌幅，回顧歷史，點心債修正逾2％後，往往是波段低點，人民幣續貶空間有限，換言之，點心債逢低承接的買點已經來臨。
摩根投信副總謝瑞妍指出，債券有固定配息做後盾，能有效降低投資組合波動，再者，人行自2014年第4季起進入降息循環，眼見大陸實質利率仍高，人行年底前仍有降息機率，有利大陸債券後市。
謝瑞妍表示，投資人對點心債有興趣是看好人民幣長線升值空間，但今年美國升息在即，人民幣市場隨之波動，也牽動點心債走勢，因此，投資人若擔心波動風險，又看好大陸債市，布局點心債的同時，也同步加碼受惠美元走強的大陸美元債，為投資組合增添穩健度。
群益中國高收益債券基金經理人李運婷表示，市場預期美國在年底升息，全球高收益債券資金有退潮態勢，不過，因大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式， 在資金流動及波動的控制上較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定，加上人民幣債券又具有波動較低、收益較佳特性（相對國際債市），回顧過去A股下跌、盤整 或上漲階段，人民幣債券走勢穩健向上，若能搭配投資，應可有效幫投資人趨吉避兇。
---------------下一則---------------
新興亞債 CP值高2015-10-26 01:33 工商時報 記者黃惠聆�台北報導
全球股市行情升溫，仍有不少投資人資金停泊在債券，新興亞債和全球高收益債年化報酬率都在6∼7％左右，新興亞債年化標準差不但比全球高收益債低，且僅略高於政府債券，法人指出，在固定收益金融商品中，新興亞債算是CP值高的投資標的。
聯準會升息預期遞延，資金回流先前跌深、評價面便宜的新興市場，且大陸經濟負面因素陸續去化，硬著陸疑慮緩解，新興市場債表現出色，法人指出，統計新興市場公債本月來至20日上漲2.62％、新興市場投資等級公司債上漲1.52％，都優於全球投資等級債的0.68％。其中亞洲因為基本面較佳、匯率較穩，10月以來漲幅4.09％，表現更為出色。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君說，新興亞債主要的優勢在承受略高於政府債券的風險，卻可得到接近高收益債的收益率，但問題是匯率波動，尤其是美元走強時，當地貨幣債就易出現匯損，所以買新興亞債就應鎖定亞洲具價值公司的美元債較易有降低匯損的機會。
法人表示，新興亞債基本面表現相對較佳、企業獲利明顯改善且部分國家通膨獲得控制還有降息空間，比如印度和印尼主權債；亞洲公司債在政策改革題材下，則偏好金融、國營等亞洲投資級企業。
鍾美君建議，亞洲新興市場債券價格不易急漲急跌，可幫助投資人遠離追高殺低的惡性循環，達到長期投資的目的，在聯準會升息前，全球多數股債市波動大，不妨布局亞洲新興市場債券型基金，或將其他波動度高的基金轉換至亞洲新興市場債券基金。
---------------下一則---------------
Fed料延後升息 債市狂歡 亞洲高收益債利差擴大 進場機會浮現2015年10月26日蘋果日報【劉煥彥╱台北報導】
美國聯準會聯邦公開市場委員會（FOMC）將於本周二舉行例會，金融市場一般預期，不論是10月或12月例會，聯準會今年升息的機率都大降，最快要明年3月或6月才升息，因此對追求低波動資產組合或固定收益的投資人來說，債券投資在升息前後都仍可為。
上周訪台的野村企業研究與資產管理公司執行董事兼基金經理人虞詠嘉表示，今明兩年美國經濟成長率預估有2.6%，2017年也有2.1%，有利美國高收益債表現。
其次，聯準會10月升息機率從5%降至零；12月升息機率，從原先預估的50%降至35%。反觀美國明年3月升息的機率，從25%增至40%，意味未來半年美國仍維持現行低利率環境不變。
未來半年低利率環境
再者，美國上次升息循環是2004年6月至2006年6月，美國高收益債券的違約率一直維持在2%以下，一直到2005年底才突破2%，2006年4月才增至3%，且仍低於4%的歷史平均值，意味美國升息不見得馬上拖累經濟成長，高收益債違約率增加要升息後好一段時間才會緩慢上升。
虞詠嘉也說：「由於9月美國就業數據不佳，聯準會可能12月也不會升息，而且即使未來開始升息，每年增加幅度可能僅50~60個基點，幅度與速度都不會太大。」
野村美利堅高收益債基金經理人李武翰則指出，目前美高收債券殖利率約6.2%，高於標準普爾500指數每股純益殖利率的5.5%。
亞高收債殖利率居冠
柏瑞亞太高收益債基金經理人施宜君也提到，美國升息預期延後，且利率快速上升的機會不高，有利全球債市表現，且新興市場債券止穩，亞洲高收益債利差又擴大至歷史相對高點，將為亞高收創造理想進場機會。
若以8月底的殖利率來看，亞高收以7.72%居冠，高於美高收的7.67%、新興市場企業債的6.03%、歐高收的5.16%、亞洲投資等級債的4.18%，與美國投資等級債的3.37%。
施宜君說明，亞高收經歷2011年美債評等調降、2013年美國停止QE、2015年中國建商佳兆業違約等事件，信用價差擴大，本月殖利率又上揚至8%左右，投資價值浮現。
