別讓黑天鵝吃掉老本 理專教避險2016-01-25 07:28:48 聯合報 記者蔡靜紋�台北報導
今年開春以來，歐美成熟股市普遍已修正逾一成，又聽到一堆景氣衰退數據，讓透過投資累積退休老本的民眾嚇出一身汗。台新銀行兩位理財協理劉佳儀、葉千華勸投資人處亂世應靜心分析「黑天鵝」是否損及投資標的基本面；若無，應尋找介入時點。
台新銀行理財規劃部協理劉佳儀指出，成熟市場自2010年後一路走多，但過去大都是靠各國政府貨幣寬鬆政策吹起經濟，如今遭遇人民幣急貶、國際油價修正、陸股熔斷政策等事件衝擊，自然面臨下修。
觀察恐慌指數從去年底高點58降至27，可見市場未如想像中恐慌，中國經濟、油價等問題應屬短線衝擊，當然還是得檢視投資標的基本面是否受到影響。
儘管開春以來衝擊多屬基本面，劉佳儀覺得，退休族可以趁機檢視資產，因為第一季大幅反彈機會不高，最快得等到第二季。
劉佳儀說，若是保守穩健型的人，不妨將產品風險屬性往下調，例如股票型基金轉為平衡型基金或複合債等，以領取固定收益；若是積極型投資人，可等到股市修正，逢低進場。
近來不少民眾探詢原油相關投資，台新銀行私人銀行部協理葉千華認為，可以進場，但最好等到下半年再開始定期定額，且跌愈多、投資愈多。例如，以3,000元定期定額進場後跌10%，改扣4,000元，跌20%又提高扣款；等到漲10%時，就贖回三分之一部位，資金放回原帳戶，如此就有資金產生投資循環。
劉佳儀、葉千華綜合服務眾多客戶的經驗，提醒投資人切忌人云亦云，投資應該設定短中長目標、了解個人風險屬性、了解個人資金流動性、嚴格落實資產配置，必須自己關心投資部位，有自己的判斷，理專只是資訊平台，提供討論以達到最適配置。
後續應留意三大黑天鵝變化，包括（1）美國景氣：近期美國採購經理人數據連兩個月跌破50、企業第四季盈餘亦見衰退，應留意美國景氣衰退幅度是否超過預期；（2）人民幣貶值：中國是否能有效消除市場對貶值的預期心理；（3）油價下跌帶來的地緣風險。
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全球核心通膨 異乎尋常升高2016年01月25日 04:10工商時報記者李鐏龍�綜合外電報導
全球通膨情勢 http://goo.gl/7On0nK
金融時報報導，全球都在力抗低通膨，為此，美、英、日及歐元區的央行已砸下數兆美元於量化寬鬆（QE）上，然而，有一項重要的通膨指標，現在不僅根本不低、反而相當高。
這項指標就是全球扣除能源與食品部門後的核心通膨率，目前不僅不低，反而處在接近歷史高檔的水準。
根據摩根大通（JPMorgan）計算，去年12月的全球核心通膨率為2.4％，是後千禧年或2000年以來的次高水準，僅低於2008年7月到9月間的2.5％。
報導指出，全球大多數國家的央行（除美國顯著例外），都對於目前通膨疲弱感到憂慮，而油價的，一度失守每桶30美元大關，則使得預測中的貨幣政策未來走向，愈來愈趨向寬鬆。
但核心通膨率，是扣除掉波動性較大的能源與食物價格，因此比整體通膨率更適於衡量國內的通膨壓力。
按美國勞工部數據，美國的核心通膨率，即核心消費者物價指數（CPI），去年12月升至2.1％，是2012年7月以來的最高水準。
但美元對一籃子貨幣的美元指數，從2014年6月以來已上漲近25％，美元走強理應壓低美國進口價格，對通膨造成下壓。
更甚者，據UniCredit美國首席經濟學家班霍茲（Harm Bandholz）表示，哪怕油價下跌牽動核心消費者物價中的某些成分下跌，如機票在去年12月下跌1.1％，但核心通膨率依舊上揚。
但據摩根大通經濟學家漢斯利（David Hensley）解讀，雖然美國的核心通膨數據揚升，但已開發國家的核心通膨壓力其實僅在「低到溫和」之間。
是故，全球核心通膨率異乎尋常地升高，主要是來自於新興市場驅動。
在巴西、俄羅斯、土耳其、南非等國，「極度的匯率壓力」正推升通膨，因匯價下跌推高進口價格。
大通預期，全球核心通膨率在未來幾個月將微幅下滑，到今年底時將為2.3％，但這仍「逼近其過去15年來區間的上緣」。
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資金撤出股票基金 3周失血240億美元2016年01月25日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導
根據美國銀行指出，全球股市重挫，投資人今年前三周自股票基金撤出240億美元，上周自新興市場撤出資金更是19周來最多。不過儘管如此，專家指出，相對於最近的市場危機，出走的資金並不算多，顯示市況並未未如世人所擔心的那麼嚴重。
資料顯示，投資人自新興市場撤資情況最嚴重，迄本月20日該周撤出23億美元，是19周來最高。新興市場基金過去三個月，每周都呈資金淨流出的現象，顯示投資人對新興市場的信心已經崩盤。
此外，迄20日止該周，投資人自美國股票基金撤出42億美元，而今年來已撤出近290億美元。
資料顯示，投資科技、金融與消費者產品等類股的基金，上周遭到撤資情況都是近六個月來最嚴重。
為了避險，資金大量湧進下政府公債基金，迄20日止該周共有50億美元轉入公債基金，是過去一年來最高。這使得美國公債上揚，殖利率下降。
隨著投資人承擔風險的勇氣消失，高收益公司債，包括債信評等偏低的垃圾債券，迄20日止該周共有49億美元遭到撤出，是過去一年來次高的資金出走規模。
分析師指出，240億美元約佔所有股票基金資產的0.35％，不過相對於過去幾次市場動亂，算是小巫見大巫，例如2015年8月股災有360億美元撤出，2011年8月美國舉債上限危機有900億美元出走，而在2008年金融風暴時有850億美元撤出。
華爾街日報指出，今年來股市大跌，可能有3個原因：投資人擔心全球經濟可能陷入衰退;市場動盪造成投資人恐慌，認為將出現危機，第3則是對主要國家的決策者失去信心。華爾街日報指出，最有可能的應是第是第3項，例如最近中國政府防止股市泡沫化與捍衛人民幣的動作都在市場上造成混亂。
一位基金經理人表示，我們不再相信中國當局所做的一切都是正確的。
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反彈 韓國基金拔尖2016-01-25 06:47:28 聯合晚報 記者黃淑惠╱台北報導
2016年開市以來，全球股市震盪，基金市場也跟著波動，近一周，境外基金表現優於台股基金，其中，境外基金又以韓國及生化基金表現較為突出。
近一周境外基金出現跌深反彈行情，表現較好的前五名，依序為富蘭克林坦伯頓韓國、瑞銀（盧森堡）生化股票、富蘭克林坦伯頓生技領航、景順韓國及歐義銳榮日本債券基金。
台股過去一周下跌1.6%，台股基金績效前十名，不僅皆為正報酬，前五名分別為台新主流、台新中國通、凱基開創群益奧斯卡及群益店頭基金。前三強皆漲近1.5%，
海外基金績效前十強中，生技、韓股基金在修正後出現急速反彈；另債券基金也包辦五檔，顯示在風險趨避意識升溫時，債券基金表現相對抗震。
安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，全球市場信心受到消息面的影響較為疲弱，風險胃納度驟降，風險性債券也受到拖累，短線因公債、投資級債較為抗震，在當前市場信心缺乏的環境下，可發揮防禦的效果，因此受到資金青睞。不過中期而言，全球景氣仍在緩步復甦軌道上，加上美國將漸進升息，公債的資本利得空間有限。信用券種在修正後的投資價值浮現，因此仍應納入投資組合，爭取更好的收益與報酬。
至於生技，鄭宇廷表示，那斯達克生技指數今年來較為震盪，但整體基本面仍穩健，指數在短線回檔修正後反彈，帶動生技基金表現。至於韓國則是基本面已出現改善跡象，加上政府課徵企業閒置資金稅，鼓勵企業發放股利，已逐步提升韓股吸引力，因此今年初以來相對全球股市跌勢稍緩。
台股部分，分析師指出，短線政治不確定性因素已降低，但全球市場信心仍未完全恢復，近期指數仍呈盪；面對國際雜音干擾，凸顯選股重要性，建議聚焦評價合理、具產業趨勢支撐、中長線獲利成長明確的族群。儘管市場震盪，但物聯網、工業電腦、生技等，仍可逢低分批布局。
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歐股反彈 分批低接2016-01-25 07:14:23 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
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隨著國際油價一度跌破每桶30美元大關，上周全球股市持續大幅震盪走勢，投資人持續風險趨避，在油價出現反彈，ECB總裁德拉基亦釋出3月擴大寬鬆的訊息後，帶動歐美與亞股出現反彈。
野 村投信表示，美國EIA月度報告顯示，原油市場供過於求情勢將持續至2017年，以及國際原能委員會確認伊朗遵守廢除核武協議所有相關規定，伊朗原油將較 市場預期提早返回供給市場，使得油價跌破30元關卡。由於影響油價之負面因素，如中東地區油品市場角力、以及中國經濟趨緩對於原物料需求降低等，仍持續影 響市場走勢，短期內油價仍偏震盪，並影響投資氣氛與股市表現。
上周四ECB例會後維持利率不變，總裁德拉基在會後記者會暗示3月將推出更多 貨幣寬鬆措施，帶動油價與股市反彈。12月PMI及德國GDP等數據意味歐元區基本面不差，顯示過去一年來歐洲央行戮力寬鬆的行動已陸續開花結果，基本面 及政策面支持歐股成為今年不確定環境中相對確定的市場，加上未來持續寬鬆，皆為投資歐股有利條件。因此，即使近期較為震盪，仍可分批進場逢低布局。
至 於美國企業財報，根據湯森路透統計，預估S&P 500指數成分股企業獲利下滑4.5%，但如果不計入受重創的能源企業，獲利預期上升1.6%。野村投信指出，近期回檔後，S&P 500指數未來12個月本益比來到14.9倍，回到長期平均水準，且為2014年10月以來新低，評價面合理，短期將有反彈機會。
美國經濟數據多空參半，12月核心零售銷售不如預期，前月數據也下修，引發市場對消費支出動能的擔憂，本周可留意1月消費者信心指數表現。
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油價強彈 美4大指數周線齊揚2016年01月24日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
美股上周五全面反攻，歐、日央行推新一波刺激方案希望升高，投資人信心大振，以蘋果、facebook、Google母公司Alphabet為首的科技股帶頭上衝，激勵4大指數全數收紅，納斯達克指數大漲2.7%、創4個月單日最大漲幅。
全球股市蒸發263兆
道瓊工業指數周五上漲1.3%收16093.51點，全周漲0.7%；S&P 500指數勁揚2%收1906.9，周線漲1.4%；納斯達克指數和費城半導體指數周線也各漲2.3%及4.2%，4指數均為今年首見周線收揚。
除歐洲央行與日本央行有望擴大寬鬆，可望使短期內市場信心回穩外，財報季也是重頭戲。現已發布上季財報的73家S&P 500指數成分企業中，78%獲利優於預期、48%營收超越期待，分析師將上季獲利減幅預估由7%下修至6.3%。
另外，MSCI AC世界指數周五強彈2.7%、周線揚1%，但受中國經濟減速及油價大跌衝擊，今年全球股市市值蒸發7.8兆美元（263兆台幣），光美股就蒸發2.45兆美元。
美銀美林預測未來1年美國經濟步入衰退機率為20%，經濟學家Ethan Harris說：「意外總會發生，央行欠缺因應重大衝擊的工具令人擔心…儘管經濟尚可且衰退風險仍低。」
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歐美日央行 再面臨寬鬆壓力2016年01月25日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
華爾街日報報導，全球股市暴漲暴跌、油價下挫、和中國經濟放緩等因素衝擊經濟之下，歐美日等重要國家央行目前都再次承受壓力，以低利率或擴大寬鬆貨幣政策規模來因應時局發展。
歐美日三大央行面臨壓力可由上周的歐洲央行決策會議看出來。歐洲央行總裁德拉吉（Mario Draghi）上周四強烈暗示，準備在3月推出額外的貨幣刺激措施，主要就是為應付經濟放緩和商品價格下滑等導致低通膨的情況去。
日本央行本周四、周五召開貨幣政策會議，由於日本經濟持續停滯不前和通膨率近乎零，外界要求總裁黑田東彥推出新一輪振興經濟措施的呼聲愈來愈高，
明治安田生命保險的首席經濟學家小玉佑一說，若日本央行不採取因應行動，其政策威信將可能受損。因為投資人會認為央行已無計可施。
美國和英國的經濟持續溫和成長，讓兩國央行的官員對波動劇烈的股市沒有做太大的反應。尤其油價大跌，外界認為是供應過剩所至，因此油價走低反而有利兩國民眾消費，而不是削弱內需。
儘管如此，英美兩國經濟成長速度已出現放緩跡象，可能繼續面對通膨下降的壓力。
雖然美國聯準會已擬定在今年內4次升息，但投資人一直認為在金融市場動盪不止的情況下，其升息行動可能要喊停。
英國央行總裁卡尼（Mark Carney）上周表示他不急於升息，他認為何時升息是沒有明確答案。因為英國央行跟聯準會一樣，面對經濟多空雜陳的情況。
雖然英國經濟成長相對穩定，消費者信心也維持高檔水準，但是否升息則取決於勞動成本和核心通膨是否出現上升情況。卡尼說，英國央行在是否升息上，會採取循序漸進的態度。
聯準會本周召開貨幣政策會議，外界預期其在去年12月升息後，接下來將維持目前利率水準不變。
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歐、日央行擬擴大寬鬆 全球股市 全面彈升2016年01月23日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導
繼歐洲央行（ECB）總裁德拉吉暗示將擴大寬鬆後，市場也開始揣測日本銀（央）行下周可能宣布加碼寬鬆，搭配國際油價從低檔強勁反彈，全球股市周五終於一掃近期跌跌不休的陰霾，全面彈升大漲，日經指數單日更暴漲近1,000點或5.9％，創4個半月來最大單日漲點與漲幅紀錄。
美股周五早盤歡唱高調，道瓊工業指數開高1.1％，大漲逾200點，那斯達克指數更是勁揚1.8％。歐股也延續周四的漲勢進一步彈高，周五德國大盤勁揚1.9％，英國股市大漲2.2％，法國股市更暴升3％，Stoxx 600歐股指數繼周四強彈2％後，周五再飆漲3％。
油價止跌反彈並收復30美元大關，加上歐美股市周四已率先翻漲，亞股周五全面跳空大漲，並全數以長紅作收。
日股漲勢尤其兇猛，日經指數收盤報16,958.53點，暴漲941.27點或5.9％，創去年9月9日以來單日最大漲點與漲幅紀錄。
中國上證指數收高1.3％，新加坡股市大漲1.8％，菲律賓與韓國股市均拉出逾2％的長紅，港股則跳漲2.9％，道瓊斯亞太股市指數飆升3.5％。
ECB總裁德拉吉周四強烈暗示3月會期就將擴大寬鬆後，市場開始盛傳下周將召開決策會議的日銀也會提早出手，宣布加碼量化寬鬆，以支撐近來因國際情勢動盪而出現疲態的日本經濟。
天達（Investec）經濟學家海爾（Chris Hare）表示，市場瀰漫著全球主要央行將擴大寬鬆的樂觀預期，「才短短幾天的時間，今年各國央行將會擴大寬鬆的可能性突然大增。」
花旗10國集團外匯策略部門主管艾爾瑪（Todd Eomer）指出：「周五中國並無重大的經濟指標，金融市場反彈的主因為預期央行將擴大寬鬆的信心買盤回籠。」
東方匯理證券策略師史密斯（Nicholas Smith）則表示：「今天股市強勁反彈一部分原因在於市場空單回補，雖然這不代表底部已經浮現，但至少是一個即將落底的有利訊號。」
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歐日有意寬鬆 今年美股周線總算紅了2016年01月24日 04:10 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
國際油價回彈，加以歐洲央行與日本央行釋出可能加大刺激力度的訊息，安撫投資人緊張情緒，美股3大指數上周五同步收高，周線更是今年開年來首見收紅。美元同獲激勵，兌日圓匯價亦出現今年來首次周漲幅。
蘋果、臉書等主要成分股帶頭領漲下，3大指數中以科技股掛帥的那斯達克指數表現最突出，上周五收高2.7％報4,591.18點，周線收漲2.3％。
上周五道瓊工業指數終場漲1.3％，以16,093.51點作收，周漲0.7％。標普500指數收漲2％報1,906.9點，周漲1.4％。這係截至上月24日當周以來，美股3大指數首見周線收紅。
美元也跟著走強，上周五在紐約匯市由上周四收盤價1.0888升至1.0792美元兌1歐元﹔兌日圓亦自上周四收盤時的117.49升到118.77日圓，出現今年來首見的周漲幅。
歐洲央行總裁德拉吉與日本央行總裁黑田東彥，上周相繼暗示有意進一步寬鬆貨幣政策，也是讓美股多頭重燃信心的主因。
Bruderman Brothers執行長波許（Oliver Pursche）表示：「關於央行將協同行動的耳語蔓延開來，因而出現一定數量的空頭回補。」
不過有市場人士警告，許多恐拖累今年全球股市的狀況尚未排除，好比中國經濟成長減速，而這引發的騷亂令人擔心會波及美國擴張，還有就是跌了好幾個月的油價。
法儲銀全球資產管理公司（Natixis Global Asset Management）首席市場策略師拉佛提（David Lafferty）說：「歐銀與日銀釋出的訊息，是否足以說服我們相信市場已觸底，我不敢肯定。」
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台股首季回歸基本面操作2016年01月25日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
台股近期動盪，但法人認為，今年台股可望自底部回升，並有值得中長期投資的標的。日盛小而美基金經理人趙憲成表示，台股短線指數反彈仍需國際股市止穩，以及油價和人民幣匯率能止跌回穩，第1季為產業淡季，法說會訊息相對不差，基本面表現中性，符合市場預期，策略上，採中期穩健型操作。
野村優質基金經理人陳茹婷表示，選舉結果對股市的影響通常是短暫的，長期市場反應的是基本面的變化。由於大陸景氣持續趨緩，人民幣存在貶值壓力，加上石油等原物料價格下跌，台灣房地產亦疲弱，為企業獲利投下變數，市場氣氛偏向負面，大盤指數7,500點以上建議觀望操作。
宏利投信股票投資部主管周奇賢指出，今年台股展望仍不錯，預估全年指數區間為7,700∼9,500點，主要是台股去年第3季受惠於美元升值達6.6％，出現2015年以來首次的獲利上修，台股即出現領先基本面的反彈行情。
至於半導體庫存可望調整完畢，電子股將回到正常的季節性循環，第1季前台股仍有獲利上修機會，在低基期效應下，台股可望自底部回升。
施羅德樂活中小基金經理人陳同力認為，未來投資台股應聚焦於中小型股，因中小型新創企業較能抵禦全球景氣波動，且更具成長潛力，會是投資台股新主流。
此外，新政府上台，預期新領導班所著力的產業可能因此受惠，但總體來說，中小型股會是重點，其中可聚焦於生技醫療、環保節能，而箭在弦上的TPP概念股依舊看好；相反地，受到大陸成長減緩的衝擊，對大陸市場依賴度較高的產業較為不利，投資人需留意。
台新台灣中小基金經理人王仲良表示，1月台股指數的長期均線壓力有待時間來化解，維持個股表現看法，中小型股將持續優於大型股，傳產類股將優於電子股表現，投資人仍可多著墨台股中小型基金。
王仲良認為，今年即使面臨企業獲利衰退問題，但指數報酬率未必為負，目前台股不論本益比（PER）及股價淨值比（PBR）均處於歷史平均水準下，未來兩年股息殖利率也可望站穩4％以上，在主力資金並未棄守市場情勢下，台股節後人氣回籠行情仍可期，持續看好台股後市。
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94％台股基金 績效贏大盤2016年01月25日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
台股一般股票型基金表現 http://goo.gl/aNjO8t
近期在國安基金宣布持續進場護盤的利多支撐下，台股有穩下來的態勢，統計近一周台灣加權指數跌幅1.02％，今年以來跌幅8.08％。不過觀察台股一般股票型金基金不但整體平均表現都優於大盤，更有94％的台股基金績效勝大盤。
法人表示，台股個股表現波動大，操作上不好掌控，建議投資人若看好台股後市，可以選擇波動相對低的台股基金進場。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，國安基金委員會在18日開會決議，繼續授權國安基金持續護盤至4月15日，將有助於台股止穩，不過本周開始進入美股財報密集期，消息面變數仍多，投資人還是宜小心謹慎。
他指出，選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵，具有獲利優勢、利基成長題材，或是受到資金青睞及有殖利率保護的個股，是接下來值得關注的重點。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，今年以來，受到大陸股市下挫，以及油價下跌引發市場對經濟復甦產生疑慮影響，台股表現較預期不理想。他認為，在總統大選過後到5月新總統就任、執政團隊政策明朗前，台股表現仍將受制於美、中經濟狀況。
安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，市場對於iPhone出貨量下修，蘋果概念股已出現跌深反彈跡象，相關族群將持續受到關注；半導體則以IC設計較為看好；物聯網、網通、雲端伺服器則受惠網路科技發展，中長線成長趨勢不變。
景順台灣科技基金經理杜雨蒔表示，總統大選落幕後，台股回歸基本面，不過市場投資氣氛仍然不利於台股表現，除了上半年為傳統淡季外，疲軟的總體經濟數字也拖累台股向上走勢，因此現階段台股尚無大漲條件，將延續區間震盪整理，投資依舊選股不選市。
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台股平衡基金 完勝大盤2016-01-25 07:20:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
台股各類型基金績效 http://goo.gl/1lCkHY
2015年台股報酬率為負10.4%，統計逾160檔台股基金平均報酬率則是負1.7%，至於國內股債平衡型基金報酬率則是0.6%，顯示台股基金因為具備選股優勢，績效完勝大盤，尤以平衡型基金更具備跟漲抗跌優勢。
今年來大盤表現弱勢，統計今年來逾160檔台股型基金平均表現，平均報酬率為負4.1%，不過台股平衡型基金表現相對抗跌，報酬率負1.5%，相較於大盤指數今年來跌幅，表現持穩抗跌。今年市場波動度提升，台新投信建議投資人回歸基本面考量，以穩定收益至上。
台新高股息平衡基金經理人劉宇衡表示，台股平衡型基金因可股債彈性調配，且以穩健型高股息個股為重心，可以發揮抗跌效益，享有「進可攻，退可守」之優勢，尤其適合在大盤大幅回檔整理時布局。
劉 宇衡分析，2016開盤以來，全球金融市場動盪，匯率市場波動、地緣政治角力均影響盤面發展，2015年年中也出現過類似情況，但事後證實快速回檔下挫正 是逢低布局時點。目前台股修正應為反彈後整理期，低基期族群如半導體等在基本面方面已漸有改善，且外資報告顯示晶圓代工龍頭近期產能利用率已開始提升。
而具高股息特性的公司，不論景氣狀況，長期以來都是市場追逐標的。劉宇衡指出，目前仍看好晶圓代工龍頭周邊產業長期競爭力、及汽車產業相關的長期穩定配息能力，以及美國經濟受惠族群與半導體族群。
復華人生目標基金經理人吳英鎮表示，台股因面臨基本面及系統性風險等因素干擾，波動幅度大增，平衡型基金因持股水位較低，加上可運用期貨、選擇權等避險工具進行動態避險，提供較股票型基金更靈活的操作。
日盛上選基金經理人施生元指出，短線上指數持續震盪，但低估個股有反彈空間，操作上以基本面佳為主。
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陸經濟減速 市場反應過頭 索羅斯示警中國難逃硬著陸 恐推升通縮風險2016年01月23日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
高估影響力
「金融巨鱷」索羅斯與高盛等華爾街巨擘警告，中國經濟正步向硬著陸，勢將拖累新興市場經濟並推升全球通縮風險，但也認為目前金融市場震盪如此劇烈是因全球投資人反應過度，高估了中國經濟減速對全球的影響程度。
由於歐洲央行暗示將擴大寬鬆，油價彈回每桶30美元以上，使周五亞洲股匯全面反攻，近期飽受禿鷹放空打擊的港元，昨天創下5年半單日最大升幅，台灣、香港與上海股市均收高逾1%，韓股翻揚逾2%，日股盤中更一度噴發逾1000點，終場飆升5.8%。
亞洲股匯全面反攻
然而，索羅斯（George Soros）在瑞士舉行的世界經濟論壇現場直言，大家別高興太早，中國經濟正朝著硬著陸發展，可能使全球經濟更惡化。他說：「（中國經濟）硬著陸基本上無法避免的，我不是在預期，而是看到了這件事，但中國處理得了，他們有資源、政策空間大，又有3兆美元外匯存底。」
索羅斯並未解釋對硬著陸的定義，但認為上季中國經濟成長率僅3.5%，而非中國官方公告的6.8%，而且中國債務規模續增、資本持續外流，即經濟硬著陸跡象。
不僅如此，中國經濟放慢、油價下跌，各國又在競貶貨幣，將提高全球通貨緊縮的壓力，索羅斯預期2016年「將會很艱難，市場看來還會往下走」。
料將拖累新興市場
高盛（Goldman Sachs）在最新報告中指出，中國希望將經濟結構從出口導向轉型為消費導向，不僅計劃複雜且牽連甚廣，過程肯定不會平順，未來5年料將拖累新興市場持續震盪。
但高盛私人財富管理投資長Sharmin Mossavar-Rahmani說：「已開發國家的金融市場，很可能對中國狀況惡化的反應過大。我們認為，全球經濟與銀行業對中國的直接與間接曝險，還不足以嚴重衝擊主要經濟體與金融市場。」
舉例來說，對中國的出口貿易，只佔美國GDP（國內生產毛額）0.7%，佔日本GDP是2.7%，佔新興市場GDP平均也僅2.3%，其中新興亞洲國家佔比偏高，但都不到10%，最高是南韓的10.3%。
股災創造買進機會
基金業巨擘坦伯頓（Templeton Global Advisors）研究主管兼基金經理人Heather Arnold則提到，中國進入經濟轉型是正常的，全球投資人不用太擔心人民幣政策或陸股大跌，而且股災反而創造歐股及新興亞股的買進機會。
英國牛津經濟研究院（Oxford Economics）估算，即使在今年第3季之前人民幣匯率續貶10%，全球經濟成長率只會縮水0.2個百分點至2.4%，且台灣、南韓與墨西哥受惠最大，前提是中國經濟成長速度未大減，或全球金融壓力未增加。
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索羅斯：陸經濟將硬著陸 放空美股、亞幣2016年01月23日 04:10 工商時報記者林國賓、吳瑞達�綜合外電報導
索羅斯談話重點 http://goo.gl/dXK3ng
全球知名金融巨鱷索羅斯（George Soros）周四表示，中國經濟前景相當不妙，正一步一步走向硬著陸，屆時將加重全球通縮壓力，重演2008年的全球金融危機。基於此一基本預測，索羅斯已大舉放空美股與亞洲貨幣，同時買進美國公債。
索羅斯是在參加瑞士達沃斯世界經濟論壇接受彭博電視專訪時做以上表示。他說：「中國經濟發生硬著陸實務上來說已無可避免，我不是盼望它發生，而是觀察後得到的結果。」
索羅斯並指出，源於過度負債，導致中國的經濟放緩，也會使得全球其他地區的問題出現惡化。而隨著中國經濟減速，導致原油與原材料價格下滑，中國將成為導致全球通貨緊縮的最根本原因。
但他也表示，由於中國擁有3兆美元的外匯存底，以及更自由的政策，中國可以較好的處理「硬著陸」問題。
不過，他同時指出，即便中國決策官員有資源可以管控經濟走下坡對中國國內的衝擊，但中國經濟走疲仍舊會對全球經濟產生外溢效果。
由於擔心中國經濟加速走疲，商品價格日前已跌到逾20年新低，全球股市自去年6月以來總共蒸發16兆美元的市值。
索羅斯同時重申，歐盟可能爆發造成解體的一連串危機，美國聯準會去年12月升息1碼後，不會再進一步升息。
另一方面，索羅斯還提到，在全球面臨通縮壓力下，讓他看空美國股市。他表示，他做空標普500指數。今年，標普500指數已經累計下跌8.5％，但現在買入股票還太早。
除了做空美股，索羅斯在去年年底買進美國國債，做空原材料生產國股市，並下注亞洲貨幣將對美元下跌。
據了解，索羅斯被外界視為是發生在1997∼1998年，亞洲金融危機的始作俑者。報導指出，稍早前，在今年1月11日的斯里蘭卡經濟論壇上，索羅斯就曾經表示，如今的全球經濟金融條件，可說是觸發2008年全球金融危機條件的翻版。
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危機入市 農曆年前分批布局亞股2016年01月25日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
MSCI亞太指數過去10年農曆年前後表現 http://goo.gl/x9EPIz
MSCI新興亞洲指數本益比近期降至10.8倍，觀察過去10年MSCI新興亞洲指數，農曆年前1個月、10天平均表現為跌1.68％、跌 1.75％，但年後10天、1個月、3個月平均漲幅0.91％、2.03％、7.48％，法人指出，從全球股市與經濟數據表現來看，預料股市雖續震盪，仍 可定時定額逢低布局亞股。
日盛大中華基金經理人鄭慧文表示，東協五國出口可望因低基期反彈，內需在加薪和政府推動的建設計劃下料將持續成 長，今年經濟成長可望優於去年；根據EIU預估，出口增速今年可望因基期偏低而回復成長，內需方面則有薪資加速成長及政府大力推動基礎建設等力量支撐，東 協經濟共同體、TPP、RCEP、大陸一帶一路及亞投行等發展題材匯聚，看好今年亞洲上演反彈行情。
宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，近期亞股跌幅重，首當其衝是大陸商品需求疲軟的負面影響，連澳元年初以來也跌6％，由於大陸經濟短期難大幅 提振，商品走勢在今年仍處低檔區間，亞洲基金區域配置以中小股有較好的表現，在醫療、旅遊、教育類股會見到相對穩健的成長趨勢。
富蘭克林證券投顧認為，隨美國升息不確定性降低、美元漲勢趨緩，大陸持續結構轉型及財政、貨幣政策形成下檔保護，印度經濟有望進一步加速成長等因素推動，今年亞股有機會反彈。
但美國利率水準上揚將對不同國家產生不同影響，建議布局亞股首選東北亞與印度，體質較佳且具備改革轉型題材的國家，類股可加碼消費、科技與健康醫療等，與新經濟連結度較高的產業。
今年以來外資持續流出亞洲，但賣超金額最小為印尼；鄭慧文補充，印尼去年下跌12.13％，已修正至谷底，今年以來走勢相對抗跌，印尼央行宣布降息1碼（0.25個百分點），國內景氣可望回溫，帶動內需消費、基建、金融等企業獲利好轉，印尼股市有機會守得雲開見月明。
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印度股市 雙權威加持2016-01-25 07:16:19 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
2016世銀、IMF全球經濟展望報告 http://goo.gl/jVlGTx
繼世界銀行後，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund, IMF）日前公布2016全球經濟成長率評估，在兩份報告中印度獲得GDP增速均值達7.7%的高成長水準。法人認為，在高經濟成長率帶領下，投資人可多注意投資印度股市契機。
印度在世界銀行2016年全球經濟展望報告中，預估經濟成長率7.8%為單一國家最高，且在IMF展望報告中獲7.5%高評價估值。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟數據持續轉佳，成長表現已位居全球主要國家之冠，高經濟成長率將對印度股市帶來有力的支撐。
林光佑指出幾項數據佐證，包括印度工業生產年增率升至9%，為近四年來新高；汽柴油需求增長則創2008年以來最快增速，都顯示印度內需經濟景氣回溫，有利股市。
摩 根印度基金經理人施樂富（Rukhshad Shroff）分析，印度2015年前三季GDP增速超過7%，市場已持續看好其今年表現，近期又在兩大權威展望報告中拔得頭籌，顯示印度企業獲利目前處 於高成長軌道上，同時在貿易赤字方面，也可望因油價走跌而持續獲得改善，對經濟發展呈現正面的影響力。
元大印度基金經理人林庭樟表示，印度具有強勁的內需及海外代工，使其實質產能利用率較別的新興市場國家理想，估計今年企業獲利可達20%，看好產業有高科技、公用事業、工業、醫藥等。
林庭樟並指出，後續對印度股市的觀察重點在於政策，如3月1日印度將公布新財政年度施政目標，市場預估將出現明確刺激方案，且印度的高GDP成長可望吸引外資回流，當地資金也會持續流入股市，都是正面影響。
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跟進歐銀 日銀料3月擴大寬鬆 通膨減速 投資人期待Fed放緩升息腳步2016年01月23日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
全球金融市場躁動不安，彈藥已用盡的央行或許只能再次站上前線，繼歐洲央行（歐銀）周四暗示3月有望擴大寬鬆後，訂下周例會的日本央行（日銀）處境頓時更顯艱難，對美國聯準會（Fed）放慢升息步伐的期待也升高，特別是在恐需更久才有望實現通膨目標的情況下。
彭博報導指出，就在各國央行以為完事準備出場之際，如今又被拖回場內解決問題，雖已彈盡糧絕，但外界仍聲聲催促貨幣決策官員再度整裝上陣，以對抗因大宗商品崩盤及中國經濟放緩引發的通膨減速。投資人愈來愈期待Fed放慢升息腳步，且歐、日銀短期內會再推出更多刺激措施。
油價跌日銀挑戰大
受寬鬆預期發酵影響，日圓本周兌美元貶幅料將超過1%，創逾2個月來最大，歐元周線預料也貶約0.7%，創2周來最大。高盛則在6周內2度修正歐元匯價預測，先是在上月歐銀例會後承認錯估情勢、由空轉多，如今又轉空預測未來12個月歐元將貶破1美元。
在歐銀本周沒讓市場失望暗示擴大寬鬆後，市場目光將轉向1月28~29日召開政策會議的日銀，總裁黑田東彥迄今避免進一步擴大始於2014年的資產購買計劃，稱一再下調消費物價預期主因原油價格持續下挫，而對於油價走勢，日銀完全無能為力。
Fed遭批太晚升息
惟瑞士信貸日本經濟學家、前日本央行官員白川浩道認為，日銀將不得不祭出更多寬鬆措施來應對油價跌、日圓升等一系列負面因素的影響，「日銀能無所作為嗎？我想不會。他們可能在3月採取行動。」
全球前景籠罩重重不確定性，索羅斯加入葛洛斯等人，批Fed太晚升息、行動時機錯誤。
美國去年12月啟動升息後不過幾周，寬鬆貨幣時代已結束的想法就遭到考驗，市場對Fed延緩升息步調期待升高，葉倫下周例會料不會再次升息，但面臨與市場清楚溝通政策與經濟展望難題。
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歐元區1月綜合PMI 11個月最冷2016年01月23日 04:10 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導
歐元區今年開春不利，市場研究機構Markit周五公布歐元區1月採購經理人指數（PMI）初值，綜合PMI降至11個月低點，服務業和製造業PMI亦雙雙下滑，凸顯歐元區經濟活動降溫恐加重全球經濟成長減速的憂慮。
據Markit最新報告顯示，歐元區1月綜合PMI初值由前月的54.3點降至53.5點，雖然位在象徵景氣擴張臨界點的50點之上，但此為11個月來新低水準。
歐元區1月份服務業PMI由去年12月的54.2點降至53.6點，創下12個月來新低紀錄。該月製造業PMI亦從12月的53.2點下滑至52.3點，跌至3個月低點。
1月份的數據雖顯示歐元區仍維持擴張，但也令市場擔心全球商品和股市動盪若延續，可能衝擊歐元區脆弱的復甦力道。
歐 元區經濟活動擴張趨緩也代表，歐元區已受到中國和其他大型開發中經濟體去年第4季成長減速拖累。歐元區經濟火車頭德國1月份綜合PMI初值由前月的 55.5點滑落至54.5點，此為3個月新低，該月製造業和服務業成長雙雙趨緩，不過就業創造率依然維持強勁，寫下逾4年來次高水準。
相較之下，歐元區第2大經濟體法國1月綜合PMI初值由前月的50.1點上升至50.5點，但低於去年11月遭受恐怖攻擊前的水準。
Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「考量到今年迄今金融市場大幅震盪造成的不確定性，2016年一開年歐元區的商業活動降溫雖然令人失望，但也未出人意料。」
不過威廉森也認為無需太過擔心，他表示：「隨著企業信心改善，業者手中握有大量的訂單，而且人員聘雇情況相對不受今年初的金融市場影響」，未來的時局可望較為明亮。
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歐股3利多 今年漲勢強 基金熱賣 去年規模大增697億元稱冠2016年01月25日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】
回顧2015年，歐股不僅是表現最亮眼的市場之一，也是台灣投資人最青睞的股票市場，國人持有已開發歐洲股票基金規模大幅增加697億元，高居各區股票型基金之冠。在上周歐洲央行暗示可能再推刺激政策的加持下，專家認為不論從基本面、企業獲利或是評價面，歐洲仍是今年最具漲升潛力的目標區。
保德信全球中小基金經理人高君逸分析，美歐經濟擴張的長期態勢不變，年初以來市場動盪應不會擴大為系統性風險，歐洲央行為推升疲弱的通膨環境，不排除將有進一步刺激動作。
富蘭克林證券投顧分析，經理人看好歐洲央行持續釋出流動性，對歐洲經濟及股市有利，且期待歐洲企業盈餘重現增長，根據1月的全球經理人調查報告顯示，經理人對歐股淨加碼程度未有太大變動，從55%稍降至51%。
留意3大成長風險
安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔則表示，從基本面、企業獲利或評價面來看，歐洲仍是今年最具漲升潛力的目標地，但投資人要留意，在今年慢成長、慢通膨、低利率的情境下，本益比上調行情告一段落，大盤動能趨緩，歐股成長動能轉由企業獲利帶動，特別是相同產業內公司好壞表現比過去差異更大。
看好醫療創新科技
展望2016年股市表現，高君逸表示，成熟市場如歐美股市仍為主要具獲利潛力地區，不過美國在聯準會升息影響下，短期恐受衝擊，因此投資人可將眼光轉往經濟持續復甦的歐洲，其中特別值得注意的是具有創新能力，有機會爭取較高成長性的中小型股，而高君逸目前特別看好醫療保健、創新科技兩大題材。
黃俊苔則建議，今年投資歐股一定要主動找尋超額報酬，精選可以抵抗景氣循環影響的結構性成長概念股，且應集中投資能釋放成長爆發力優質大型股。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦•博吉瑞則相對看好歐洲內需循環股表現將相對突出。
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再實施QE機率高 歐股後市俏2016年01月25日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
歐股基金今年來績效表現前5強 http://goo.gl/HyXD0Z
彭博1月調查，逾60％經濟學家預期歐洲央行今年將再放寬貨幣政策，較去年12月調查的40％高出許多。目前市場普遍預期歐洲央行6月可能將再調降存款利率與擴大購債計畫，法人指出，寬鬆政策下，歐股長線走勢看俏。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞表示，歐洲央行延續寬鬆政策將使利率維持在低檔更長一段時間，加上商品價格來到歷史低位，雙低環境讓歐洲內部需求已取代出口成為拉動經濟的主要驅動力，有利於金融、消費等營收來自歐洲地區比重較高的內需型產業，。
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，國際油價一度跌破每桶30美元及大陸經濟放緩等因子壓抑市場信心，讓開年以來全球風險性資產持續承壓，但觀察最新去年12月PMI及德國GDP等數據反映歐元區基本面不差，顯示過去一年來歐洲央行戮力寬鬆的行動已陸續開花結果。
莊凱倫指出，歐洲進入密集財報公布時期，I/B/E/S最新預估，道瓊泛歐600指數成分股去年第4季企業盈餘成長年增率38％，其中金融、電信及公用事業估值強勁，整體表現不差。
亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮。歐元區去年12月PMI創下54個月以來新高，德國的工業生產量提升，地區消費者物價亦上升，所有訊號都顯示未來幾個月該區可望穩健成長。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，油價低迷、寬鬆措施與低基期效應尚未能發揮功效，歐元區去年12月通膨初值持平在0.2％，低於預期，距離歐洲央行2％的通膨目標甚遠，市場預估歐元區通膨若要達到央行目標，恐需再擴大寬鬆政策，可留意大型股及內需循環股後市表現。
摩 根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，湯森路透最新預估，歐洲去年第4季企業盈餘年增率將達7％，若扣除能源業更高達13％的雙位數水準，強勁企業獲利動能明顯優於美 國，眼見歐洲企業獲利持續明顯改善，等市場回歸理性，歐股漲勢可望再起。
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歐洲小型股 漲勢可期2016-01-25 07:18:00 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
道瓊歐洲600成份股上季盈餘年增率預估 http://goo.gl/3b0LQc
受到消息面干擾，全球金融市場開年來震盪不已，推升市場恐慌情緒，連帶拖累歐股表現。不過，摩根投信指出，伴隨第4季企業財報登場，市場預估歐洲第4季企業 盈餘年增率將達7%，若扣除能源業更高達13%的雙位數水準，強勁企業獲利動能明顯優於美國，歐洲企業獲利明顯改善，將為歐股再添續揚動能。
全球經濟放緩疑慮導致金融市場陷入恐慌，諸多雜音干擾歐股動能，然而，歐洲景氣能見度逆勢走揚，驚喜度持續領先全球。
摩根歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐元區經濟數據維持成長動能，2015年12月製造業PMI創20個月新高，其中產出、新訂單和就業全面好轉，是2014年4月以來首 次出現包括希臘在內的所有成員國製造業呈擴張走勢，搭配花旗經濟驚奇指數持續攀升，顯見歐洲景氣持續復甦成長，且領先全球表現，有助於支撐歐股續漲。
康堤分析，歐洲各產業去年第4季企業獲利年增率，與歐洲景氣復甦高度連動的景氣循環股表現最為搶眼，工業股以22.6%年增率居冠，金融類股次之，且工業、金融、非必需性消費等和景氣循環連動度的產業成長最驚人。
企業獲利強勁，且估值便宜，歐洲小型股較大型股更具上漲潛力，康堤說明，歐洲小型股今年企業獲利預估年增率高達17.3%，遠較大型股搶眼，有利支撐歐洲小型股股價締造超額表現。再者，目前歐洲小型股本益比低於大型股，投資價值不言而喻。
復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，儘管全球經濟成長率下修，不過歐元區目前處位景氣初升段，加上因油價位處低檔、通膨仍低，同時為刺激經濟增長使政策持續寬鬆偏多，企業獲利易被上修，相對使歐股今年行情較被看好。
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美製造業 房市 雙星報喜2016年01月23日 04:10 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
美國製造業PMI http://goo.gl/1DGU9M
市調機構Markit周五公布，美國1月製造業採購經理人指數（PMI）初值由上月的低點彈升至52.7，並且優於市場預期的51，反映美國產業景氣擴張加快。此外，去年12月份成屋銷售躍升14.7％，2015全年寫下經濟衰退以來房市最好的1年。
Markit表示，美國1月製造業PMI初值由去年12月的38個月低點反彈，從51.2升抵52.7，顯示整體商業情況溫和復甦，但最新數據仍為2013年10月以來第二低。
就Markit觀察，在美國經濟強勁支撐下，製造業各方面皆呈現回溫，產量顯著上揚。Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「美國製造業在今年初轉為活躍，工廠產出和訂單雙雙從去年底的疲軟彈升。」
威廉森指出，「生產商似乎不太在意中國引發的疑慮，出口訂單反映復甦跡象。這看來中國對美製造產品的虛弱需求已被來自其他市場的需求抵銷。」
此外，美國全國房地產商協會（NAR）公布，去年12月份成屋銷售較前月大增14.7％，經季節性調整後，換算成年率為546萬戶，優於市場預期。華爾街日報調查經濟學家看法，原估年率530萬戶。
12月成屋供給僅3.9個月即可消化，顯示成屋供給吃緊，庫存寫下將近10年來最低水準。
12月美國成屋房價中間值達224,100美元，比去年同期增長7.6％。
就2015全年來看，成屋銷售達526萬戶，創2006年以來最高水準，意味自房市泡沫破滅以來，房市終於達成漫長又緩慢的復甦。
房市重振雄風也帶動美國經濟，購屋需求持續攀升，使房屋供給減少，在部分地區房價節節上揚。同時新屋建造則趕不及供應。
然而高漲的房價也令許多買家卻步。NAR首席經濟學家楊恩（Lawrence Yun）稱房價漲勢並非健康、持續性的趨勢，急速上升的成本已超出許多美國人民收入增長。
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股災陰影 Fed本周升息機率近零 料放慢腳步 僅會略降經濟評估2016年01月25日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
考驗決策
Fed去年12月啟動升息後不過幾周，寬鬆貨幣時代結束的想法就因全球股市崩跌遭到考驗，Fed台北時間周四凌晨再次升息機率幾乎是零，但料將表現出不後悔啟動升息，會後聲明只會略微下修經濟評估，許多分析師推測Fed應該已有放慢升息步伐、縮小升幅的心理準備，只是死鴨子嘴硬。
美國聯邦準備理事會（Fed）去年啟動升息時可能沒料到全球金融市場2016開年會像發瘋似的狂跌，上周港股一度跌破淨值，據彭博資料，目前包括南韓、俄羅斯、巴西、希臘、義大利在內23國股市市值均低於淨值。外匯交易員就連景氣好轉的國家貨幣也一併打壓，俄羅斯盧布如今遭低估程度，遠超過上回油價跌至相同水準時。隨著國際油價於上周大幅反彈，全球股市似有止跌跡象，但很可能只是暫時的。
美消費者支出疲軟
本周Fed例會不會有會後記者會，也不會更新經濟與利率預估，投資人只能從會後聲明評估未來政策動向，預料聲明只會淡淡承認經濟評估遭下修，不太可能具體透露是否已改變對今年升息時間與累計升幅的看法。然而彭博報導指出，即便只是淡淡承認經濟轉弱，也意謂Fed可能傾向今年晚點升息並縮小升幅。
美國下周公布的經濟數據不太可能扭轉信心惡化趨勢，包括周五出爐的去年第4季國內生產毛額（GDP）報告。彭博訪調的經濟學家預估上季經濟成長率（年化季增率）恐由第3季的2%大幅降至3季來新低0.8%，亞特蘭大聯邦準備銀行的報告更預估成長率僅0.7%，證實美國消費者支出持續疲軟、企業投資支出有限、房市仍在拖累復甦、淨出口對經濟帶來逆風，政府支出僅對成長做出溫和貢獻。
日銀預估按兵不動
美國去年第4季實質GDP成長不到1%，將使年增率降至2%以下，使經濟尤其易受外部衝擊，Fed可能擔心不對稱風險，直到確定成長率將重回2%之前都不會再次升息。
日本央行（日銀）將緊接Fed於周五公布利率決策，在歐洲央行上周暗示最快3月擴大寬鬆後，市場對日銀周五跟進寬鬆貨幣的期待升高，但是彭博訪調的經濟學家預期本周將按兵不動，除非日圓兌美元升破115日圓，或低油價維持更長時間，否則短期之內都不會動。
屆時日銀也將發布物價與成長展望，亞洲需求疲軟與近期油價進一步探底，可能導致日銀3度推遲達成2%通膨目標時間，物價與成長展望也可能一併下修。彭博最新調查顯示，日本去年第4季經濟成長率估為0.6%，與第3季持平。
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十年一遇 新興市場投資良機現蹤2016年01月25日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導
2016年開年以來，自人民幣貶值、油價跌破30美元而起的恐慌心態漫佈全球，造成投資人風險趨避心態升溫、全球股市重挫、風險性資產大幅震盪，惟獨日圓及美國十年期公債獲避險買盤而上漲。
然而，在紛擾的市場動態中，卻悄悄見到資金開始挪移，新興市場當地貨幣債券型基金今年來已連續兩週獲得資金淨流入（EPFR，截至1/13），顯示投資人2015年持續將資金撤出新興市場之後，已開始對新興原幣債市感興趣。
富蘭克林坦伯頓全球宏觀投資團隊投資長麥可．哈森泰博在近日接受美國CNBC專訪時便認為現在是投資新興市場十年難得一見的絕佳時機，新興國家經濟成長僅是放緩，但市場價格反應的是新興經濟體瓦解的情境，現階段價位甚至比全球金融危機、亞洲金融危機以及1994年墨西哥「龍舌蘭風暴」還要低，這種恐慌性賣壓過後的機會相當值得期待。
在低利率環境中，投資人仍青睞相對具高殖利率的商品，新興國家原幣債市殖利率接近6.5％、逼近2013年市場擔憂聯準會可能退場時之高點，但觀察投資人若在2013年殖利率高點時進場，後六個月及後一年新興原幣債市美元報酬率可望達到8.8％及9.5％。
雖然部分國際券商對新興國家資產仍保持審慎的態度，但也認為新興市場貨幣評價面已遭低估，美銀美林證券分析師（1/14）認為墨西哥披索已遭低估，另外，預測模型也顯示應該對人民幣、印度盧比、韓元、菲律賓披索及秘魯幣作多。高盛證券則認為新興國家資產2016年可望觸底回升，市場應不需太過悲觀。
不過，哈森泰博也在訪談中提醒，新興國家差異性仍大，並非看好所有新興國家資產，像委內瑞拉、俄羅斯、土耳其及南非，這些國家有些對油價非常敏感，也正面臨政策挑戰及結構性問題，建議在選擇標的時要避開這些國家，同時，他相當看好身為美國主要貿易夥伴的墨西哥可望受惠美國經濟復甦，且也持續進行經濟改革，在墨西哥披索跌至歷史新低價位後，反而可作為加碼進場的標的。
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油價強彈 重登31美元2016年01月23日 04:10 工商時報記者王曉伯�綜合外電報導
北海布蘭特原油價格 http://goo.gl/Z5Xe6D
國際油價今年來跌勢深重，周四與周五出現大幅反彈，周五漲幅達到6％，兩大指標油品北海布蘭特原油與西德州中級原油雙雙重登每桶31美元關卡之上。這是否代表油價已觸底？專家指出，油價是否觸底，有五種徵兆可以判斷，而目前國際油價確實可能已接近觸底。
歐 洲央行可能推出新的量化寬鬆措施，加上美國與歐洲遭酷寒襲擊 ，家用取暖油需求大增，使油價自周四開始勁揚，周五漲勢並且擴大。周五北海布蘭特原油上揚1.92美元至31.17美元，距離本周稍早所創的2003年最 低價27.1美元漲了6％。西德州中級原油也上揚1.59美元至31.12美元。
專家指出，油價觸底有五種跡象： 首先，產量下降而需求成長前景開始看好。這是油市最要觀察的兩個指標，不過最重要的是無論產量下降或需求成長趨強，都必須具有持續性。專家指出，全球油市供過於求的情況必須出現修正，美國產量必須下降，才能確定油價觸底。
其次，油價大跌之後須有大漲隨之而來。油價在重大關卡時，如每桶20或30美元時最為重要。國際油價周四與周五大幅反彈，距離去年的高峰仍低了5成，現在要看下周油價是否守得住本周的漲勢。
第三，油價對新聞的反應不符市場預期。如果出現一則不利油價的利空消息，但是油價並未因此大跌，甚至是不跌反漲，這就顯示油市已反映了大部份的利空消息。以周四為例，儘管有美國原油庫存上周大增4百萬桶的利空，油價卻是照漲不誤。
第四，當大家都認為油價還要下跌的時候。專家指出，歷史經驗一再告訴我們，當大家都朝同一方向前進時，最能得利的是朝反方向前進的人。而以當前的情況來看，大家對油價都是看空，有人甚至預測會跌到個位數，這也代表繼續做空油價可能已榨不出多少油水。
最後，石油相關業者因油價下跌受創。隨著油價一路下跌，石油相關業者都遭到打擊，有人預測在本季將會看到許多石油相關業者破產倒閉。
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連2日大漲逾10% 油價重回3字頭2016年01月23日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
紐約西德州原油期貨繼周四收漲4.2%後、昨一度續揚5.1%至每桶31.04美元，布蘭特原油期貨昨盤中同步漲6.3%至每桶31.1美元，雙雙連2日大漲逾10%、重新飆上3字頭，一口氣脫離12年低谷，振奮市場信心。
未來1~3個月觸底
利比亞油港遭攻擊、美國上周原油庫存增幅低於預期，均激勵油價走揚。CMC Markets首席分析師史普納（Ric Spooner）說：「近幾周油價大跌後，出現修正性反彈不意外。未來數月油價走勢或許是才是關鍵，特別是伊朗將重返油市，而需求成長恐令人失望。」
今年來油價已跌逾17%，史普納稱油價必須回到34美元以上、突破去年底低點，才能證明這波漲勢並非短暫回彈。高盛預期今年上半年油價將在20~40美元間大幅震盪。花旗則樂觀預測，油價將在未來1~3個月觸底，第4季布蘭特原油均價可望回到52美元。
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空頭出場 原油本周估續揚 上周五狂飆9%至32美元 今年難逃高度震盪格局2016年01月24日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
瞬間逆轉
美國最新油井統計數下降，原先極度放空的投資人急忙回補部位，加上市場信心反轉，激勵國際油價上周五升破每桶32美元大關，西德州中級原油（WTI）期貨價收盤躍升9%至32.19元的2周高點，並創下5個月來最大單日漲幅，布蘭特原油期貨價也狂飆10%至每桶32.18美元。部分市場人士預期，由於更多空頭投資人準備出場，本周原油可望持續走揚。
隨著北極寒潮籠罩北半球，部分石油業者也調降2016年生產目標，華爾街預期短期油價持穩的法人增多，花旗更預估下半年油價將上看每桶40~50美元，惟今年油價仍可能劇烈波動。
鑽油平台減150座
美國石油服務業者貝克休斯（Baker Hughes）統計，在22日為止的1周，全美國使用中的鑽油平台減少5座至510座，等於少了全國鑽油平台總數5%，是過去10周內第9周減少，也是連5周減少，累計去年8月以來總共減少150座。
更重要的是，近幾個月高度放空原油期貨的投資人，上周大舉回補空頭部位或獲利了結，使油價2天內急拉逾20%。路透報導，過去3個月在美國原油期貨與選擇權市場的放空部位倍增，到了1月12日當周已超過2億桶原油，創下歷史新高。
第4季看52美元
美國大宗商品顧問業者Optionsellers.com創辦人James Cordier說：「油價會一路漲到春天，這波上揚是空頭回補帶動的，但我們覺得很有希望會繼續下去。」
部分華爾街法人對今年油價展望相對樂觀，花旗集團預估，下半年油價將逐漸回升，布蘭特原油第3季平均價上看每桶41美元，第4季更可望達52美元，高於彭博調查12位法人平均預估的47美元。
花旗亞洲大宗商品研究主管Ivan Szpakowski說：「市場初期會出現一波伊朗供應的原油，但這波過去後，油價將持平，接下來大家會看到油價轉彎。石油將是「今年最重要的交易」（trade of the year），因為石油的影響很廣泛，會把很多金融資產一起拉上去。」
宣告破產業者大增
不過，油價仍難脫高度震盪格局，預估美國原油價格波動程度的芝加哥選擇權交易所（CBOE）原油波動指數，上周五仍在61.86點的高檔，距離上周三創下的近7年高點67.93點不遠。
值得注意的是，油價大跌使宣告破產的石油業者大增，債務違約率也飆高。專長公司法的德州律師事務所Haynes and Boone統計，去年破產的北美石油業者達42家，今年可能會更糟。
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避險資金搶進 黃金發光2016-01-25 07:09:08 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
黃金價格走勢 http://goo.gl/PLJrJv
全球市場震盪下，避險資產價值浮現，代表紐約黃金期貨報酬變化的標普高盛黃金ER指數，近五日收盤價上漲2.1%，但法人指出，避險情緒終會消失，此波黃金價格反彈相關操作以調節持有部位為主，不宜追高。
觀察黃金現貨價格，近期波段高點為8日盤中一度到1,113.12美元，當時法人研判全球市場風險升溫、經濟走勢不安所致，並非黃金多頭走勢來臨，而後續走勢也僅止於在1,100美元附近震盪，22日收1,097.76美元。
元大標普高盛黃金ER指數股票型期貨信託基金經理人方立寬表示，近期短線反彈為資金避險所致，也就是題材漲勢，一旦題材淡化將出現盤勢修正，目前中、長期基本面缺乏多頭基礎，不建議追高。
富蘭克林證券投顧也認為，此波金價漲到1,100美元，主要是全球股市震盪下的黃金避險需求，而歐洲央行偏鴿派談話推升美歐股市，市場信心回復降低避險買盤，金價後續漲勢將受限。
安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼指出，市場風險趨避意識升溫推動金價上揚，但在美國升息循環下利率將溫和走升，不利黃金走強，近期可能的上升，僅止於避險需求增加所造成的反彈，較適合區間操作。
國內追蹤標普高盛黃金ER指數的元黃金（00635U），近期成交量未如另一檔商品期貨ETF元石油（00642U）因看好低檔上升趨勢而暴增，僅7、8日因金價上漲而達一千餘張。
元黃金隨金價低迷走勢整理已久，每當金價略升，都吸引資金進場布局，其雖然具有次級市場價格搓合機制，但走勢仍取決於金價表現，投資人可多加留意。
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生技盛會不斷 Q1逢低好加碼2016年01月25日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
近期全球重要生技醫療盛會 http://goo.gl/PcLyJP
全球生技指數近期表現震盪整理，雖然今年以來Nasdaq生技指數回檔17.52％，市場法人表示，生技產業基本面佳，且接下來國際相關展覽盛會不斷，生技長多趨勢不變，只要拉回，還是可逢低分批布局。
據 群益投信統計，JP Morgan摩根大通健康照護論壇剛落幕，接下來到今年4月底前，全球重要的醫療生技展及年會有7個，幾乎平均每個月有近兩個重量級展覽或是醫學會議召 開，分別是美國拉斯維加斯國際醫療保健展、美國原料藥專業展、東京健康產業博覽會、美國心臟病學會年會、歐洲生技展、美國神經學學會年會、美國癌症研究學 會年會。全球生技產業可望持續發燒。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達指出，醫療生技產業的國際級展覽以及重要醫學會議就扮演了重要的亮點角色，就功能性而言，醫療生技展與電子科技展 的相同點在於提供參展廠商進軍國際市場的捷徑，增加企業及產品的能見度，同時也讓買賣雙方在更多元的平台進行媒合，進而促進商機觸角無限延伸，對於企業獲 利都能有實際助益。
再以財報表現來看，醫療生技去年第4季盈收獲利雙成長，整體而言，因為產業具備基本面優勢，生技長多趨勢不變，只要拉回就是進場買點。
富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如表示，今年生技股主要風險為藥價頭條風險、大型股獲利動能放緩、競爭加劇使藥品上市採用率較預估為慢，建議審慎選股為宜。所幸，目前藥物審核及藥價環境對罕見疾病藥物仍有利，看好罕見疾病的投資機會。
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黑天鵝滿天飛 投信：首選消費類股2016年01月24日 04:10 工商時報蒼弘慈�台北報導
2016年才一開始，黑天鵝就滿天飛，全球股市熊出沒，投信業者表示，2016年投資除了追求報酬，消費類股因為具高報酬風險比特性，將是布局全球股市產業不可或缺的標的。
復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，不論景氣好或壞，民生必需品等核心消費產業有一定的基本盤，產業變動性小，獲利能力相對佳且現金流充足。此外，在景氣復甦回溫的過程中，汽車、精品等選擇性消費更直接受惠，長期下來使得消費類股報酬對風險比表現優異，也讓消費類股具有漲多跌少的特性。
儘管黑天鵝不斷，但隨著油價止跌，台股似乎出現反彈跡象，台新投顧協理黃文清表示，台股這一波從高點到低點已經跌了13％以上，算跌得夠深了，而國際股市一般表現都與油價有所關連，在油價止跌反彈之下，台股短線有機會反彈，可上看8000點大關。
今年元旦以來，隨著國際股市走跌，台股也跌跌不休，但隨著油價反彈，台股上周五也收復7700點大關。日盛首選基金經理人林建良也指出，美國、中國等國際股市，已來到去年8月低點的中期支撐區，台股應該有止跌喘息的短彈機會。
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買氣差! 精品基金黯淡 今年跌幅吃掉去年投資報酬率2016年01月25日 04:10工商時報記者黃惠聆�台北報導
大陸經濟疲弱、美元走強，使精品銷售不如預期，尤其對美國精品業的影響最大，先前不到一個月的時間，不少精品基金跌幅吃掉去年一整年的投資報酬率，法人表示，短線可先觀察大中華地銷售旺季精品銷售情況，或有跌深反彈機會。
百達投顧副總經理暨業務主管梅以德表示，精品業今年盈收成長率預計在4％左右，但不同品牌的差異明顯；在大陸觀光客需求驅動下，預計在全球具有領導地位的品牌公司，應該還是具有成長動能。
在化妝品業方面，百達預計全球整體化妝品產業今年將成長約3％，而售價也將調升1∼2％。歐洲狀況保持穩定，美國低單位數成長，而新興市場則是高單位數成長，至於高檔化妝品的成長率預計將是整體化妝品業成長率的1.5倍。
野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，根據Euromonitor最新預估，2016年全球精品市場增長3.5％，特別是電子商務發展為品牌股捎來新契機，根據貝恩（Bain）顧問公司預估，現階段線上銷售額占品牌產業營收約5％，預計2019年將成長至14％。
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美日放寬投資上限 REITs升溫2016年01月25日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
近期REITs基金績效 http://goo.gl/gJSH90
美國宣布放寬外國退休基金投資REITs上限，日本央行新決策會議也決定今年除維持每年900億日圓J-REITs購買計畫，並將J-REITs的投資上限由5％調高到10％，美日不約而同放寬投資上限，法人認為，將推升全球REITs行情。
台 新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，去年底美國聯準會宣布升息後，10年期公債殖利率並未大幅彈升，REITs也隨即恢復漲勢且表現勝美股，但今年來 在國際股市動盪下，REITs回檔修正，展望未來，REITs股價將回歸基本面，看好美國及日本兩地區REITs後市，歐洲的部分則以德國可望相對突出。
群益全球不動產平衡基金經理人應迦得指出，在過去20年間，美國升息後3個月內，成熟國家不動產股價表現優於大盤，展望後市，原物料價格疲弱、油價維持低檔，及美元強勢衝擊美國出口與製造業，加上大陸與新興市場成長明顯趨緩，都將壓抑美債殖利率震盪緩升。
他指出，不動產建議加碼貨幣政策穩定的日本，及房市、就業與穩定的美國。
亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，歐洲政府債券收益率接近歷史低點，但歐洲央行（ECB）續寬鬆，買盤仍將持續，預料進一步有利該資產表現。英國、瑞典和德國房地產租 賃復甦，其他國家缺乏新發展而且空置率緩慢下降，意味經濟活動一回升，租金增長也將逐步加溫。
日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪分析，今年美國經濟可望維持溫和復甦，房市仍處於健康狀況，新屋開工穩定攀升，新舊成屋成交量回升有限，加上租金報酬率仍明顯高於30年房貸，顯示房市仍可期待，有利整體REITs表現。
目前各國貨幣政策趨於明朗；謝夢蘭強調，金融市場資金成本仍偏低，今年商用不動產投資預估持續成長。
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PIMCO：審慎樂觀看今年債市2016年01月25日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
2016新中性下的債市投資策略 http://goo.gl/GO73Lr
PIMCO集團投資總監艾達信（Daniel Ivascyn）針對年初市場劇烈波動表示，造成市場如此震盪的原因錯綜複雜，雖然去年底美國聯準會（Fed）升息僅是象徵性升息，但畢竟是多年來首度升 息，另外還有大陸經濟成長疑慮、大宗商品價格波動都是造成年初市場震盪的原因。
艾達信預期，未來全球會處於長期低利率的環境，符合 PIMCO的新中性概念，因為已開發國家面臨了人口老化、生產力下滑，加上許多國家仍債台高築，未來全球經濟將長期維持低成長、低通膨，各國央行為因應這 樣的大環境，中性利率水位也會較過去為低，以美國為例，實質中性利率已從2％降至零。
艾達信表示，其實市場也已經反映了利率長期走低的趨勢，低利環境下，央行的流動性多寡將影響市場的波動程度，預期今年是更加波動的一年，不過由於整體經濟還是會維持成長力道，今年應不會再見到如年初劇烈的波動。
他指出，審慎樂觀看待今年的債市投資環境，特別是主動式管理可妥善處理流動性，反而可以適度積極進場布局。
資產部分，艾達信表示，PIMCO考量利率風險和收益水準，目前較不偏好公債和政府債，反而看好風險性資產，比如投資等級公司債的金融機構債、房貸抵押債券。
至於高收益債，PIMCO認為，具投資吸引力，但是產業差異甚大，今年美高收違約率約在4∼5％，雖然美國經濟強勁，但能源產業可能因為低油價導致債務重整，違約率上升，投資上產業挑選極為重要，宜避開能源產業，並妥善管理流動性。
艾 達信擁有24年投資經驗，並於2014年獲晨星頒發年度固定收益經理人大獎，自艾達信接任集團投資總監，PIMCO投資決策更強調團體戰以因應日益波動的 市場，近日進一步延攬包括前聯準會主席柏南克（Ben Bernanke）、前英國首相布朗（James Gordon Brown），及前歐洲央行總裁特里謝（Jean-Claude Trichet）等重量級金融趨勢大師成立PIMCO顧問團隊，為PIMCO掌握經濟趨勢。
至於油價是否已到底部，PIMCO認為，短期油價可能因為供給過剩進一步走跌，但原油產業也會因此積極減產，未來一年可望有顯著的反彈回升。
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新興亞洲美元債 有料2016-01-25 07:10:46 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
今年來美元為主亞債基金績效 http://goo.gl/bpNEe2
今年以來受美國升息、國際油價下跌影響，債券市場普遍表現不佳，但新興亞洲美元債因美元計價及企業體質佳，呈現正報酬且低波動。法人分析，目前整體市場呈現低通膨，壓抑未來殖利率走升，新興亞洲債券投資價值已現，後市可期。
富蘭克林證券投顧表示，雖然新興國家債券型基金最近一周（20日）反應對中國與全球經濟前景的擔憂，資金淨流出23億美元，但此波震盪非基本面惡化，在預期中國經濟成長下，鄰近新興亞洲國家投資題材可受帶動，認為新興亞債已有價值面的投資吸引力。
安 聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪也認為，今年以來受到人民幣貶值、油價下挫、地緣政治風險等因素影響，信用券種表現較為震盪，使新興亞債與高收益債在 評價上有投資價值，不過也指出須注意風險控管，雖然新興亞洲市場體質較佳，但目前市場風險情緒仍在，投資可採布局各式券種，提供下檔保護。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君建議可尋找高評等、存續期間短券種，以擁有低違約風險與低利率風險的優勢。
第一金投信固定收益部主管劉蓓珊分析，多數亞債存續期較長，而平均存續期間2至3年的中國高收益債，有相對較低的利率風險，在中國人行寬鬆措施與機構配置需求發酵下，價格持續走高，違約風險也隨中國政策加快地方債務置換與限額管理措施，而逐漸降低，投資人可以參考。
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高收債 長期上檔仍具報酬機會2016年01月25日 04:10 工商時報記者黃惠聆�台北報導
油價在上周出現「報復性反彈」，雖然漲勢不見得可以持久，但對長期深受油價走低干擾的高收益債走勢有利，法人表示，高收益債長期上檔機會勝於下檔風險。
油價目前價位仍處於6年低檔區，富蘭克林資深協理盧明芬表示，這價格可能使部分體質不佳的能源企業退出市場，但擁有強健資產負債表、能適度進行油價避險、並擁有良好營運模式的能源公司，將有足夠的彈性與能力順利度過油價低檔時期。
她指出，能源債經過一波的劇烈修正後，當前殖利率位居近18％的高位、逼近金融海嘯時期水準，指數利差隱含的違約率更已升抵20％，反應最悲觀的情境，當前正是建立長期部位的時機。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼指出，以基本面、技術面及評價面的角度來看，現階段高收益債市已呈現超賣現象，部分買家已經回流且市場供給相對較少，許多高收益債基金經理人持有較高的現金部位，在商品價格有望回升的情境下，有助支撐高收益債市表現。
瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，高收益債券與其他風險性資產相比，跌幅相對較小，高收債短期也許仍受油價及市場氣氛影響而呈震盪，但中長期角度來看，上檔潛在報酬機會已勝於下檔風險。
她指出，高收益債券指數價格約86元，目前處於深度折價；至於2015年高收債指數報酬率為-4.6％，觀察過去高收債歷史上從未有連續2年負報酬，今年仍有期待正報酬的機會。
周曉蘭指出，觀察過去高收債利差或是賤售比率可發現，利差與賤售比率通常均較違約率領先反應市場，當違約率上升到最高點，賤售比率與利差反而利空出盡，收斂向下。
盧明芬建議，現階段投資高收益債券基金，宜挑選美元資產、側重循環產業及聚焦B級（含）以上評級較佳的債券等三大策略來布局。
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債券組合基金 掌握多空變化2016年01月25日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
全球主要債券指數 http://goo.gl/OXcVXD
全球股市震盪未休，S&P500指數創14個月新低，全球貨幣基金及債券基金吸金，但全球股票基金卻淨流出，面對長線風險的大陸經濟、美元 走勢、油價變化，投資風險與機會並存，透過債券組合基金分散布局，相對可靈活掌握市場多空變化，且分散波動度，爭取持續性收益。
日盛金緻招 牌組合基金經理人李家豪表示，短短兩周歐美股市跌幅就吃掉去年全年漲幅，資金紛紛尋找避風港，投資級債券可望成為首選。由於全球投資級債表現相對穩定，在 美元續強態勢下，新興投資等級美元債持續回升行情可期待，亞洲高收益債券的高殖利率特性，將持續抵禦美國升息的優勢，債券組合基金布局，更能有效適度緩解 資產波動率。
群益中國金采平衡基金經理人林宗慧指出，全球市場大震盪，但觀察海外平衡基金15檔維持正報酬，表現優於海外股票基金的10檔，顯示平衡基金進可 攻、退可守優勢；其中以中國平衡基金表現最出色，相較於股市第1季為全年風險最高時點，債券有定期債息作後盾，加上波動較低、收益較佳特性，能搭配股票投 資更能有效趨吉避兇。
宏利投信固定收益部主管王建欽認為，市場不確定性隨美國啟動升息而消除，亞洲固定收益市場的良好基本面，將重獲投資人 注意；亞高收過去3年表現突出，今年應會進入修正階段，如果大陸經濟及人民幣匯率維持穩定，將有利於東南亞商品出口國，支撐對亞洲市場的信心，亞洲當地貨 幣計價、長天期債券將有彈升機會。
目前亞高收公司債殖利率7.8％，為3年高點附近；李家豪強調，可留意具降息空間，包括大陸、印度、印尼等國家債券，尤其中國國家統計局最新發布去年12月70個大中城市住宅銷售價格統計，房價繼續上漲，將支撐大陸房產債走勢，提供亞高收債券有力支援，後市不看淡。
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組合債基金 經理人加碼2016-01-25 07:12:20 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
今年以來績效抗跌TOP5 http://goo.gl/J5BFMK
今年以來包括油價、中國經濟放緩等負面消息衝擊全球金融市場，美歐股市日前連續重挫，資金明顯轉趨保守。根據美林美銀1月調查，全球經理人提高現金水位至5.4%，資金急尋安全避險標的。
根據晨星資料統計，在共同基金組別中，今年以來維持正報酬的前五組類型均為債券基金，美元政府債、公司債及多元化債券等類型基金即囊括三名，避險需求下可能成資金短線青睞標的。
瀚亞投資表示，投資人短線若想追求「低波動」、「債息收入」，可選擇與股市相關係數較低標的，例如具備避險效果的美國公債、波動低但有利差優勢的投資等級公司債，建議可選擇複合債基金布局。
2016 年來VIX恐慌指數一度飆升至30大關以上，瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭表示，過去15年，VIX指數曾大幅飆升七次，若觀察美國投資等級債 有四次出現正報酬，相對美股、全球股市更抗跌，波動程度也較小。投資等級債有持續債息收入，可以適度幫助投資人度過震盪階段。
周曉蘭表示，目前美國投資等級債券利差約是2012年9月以來高點，相對公債殖利率的比例約83%，比長期平均的59%更高，評價便宜，未來收斂幅度可期，資本行情可期。
日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示，市場資金找避風港，投資級債可望成為首選。全球投資級債表現相對穩定，今年美元有機會維持續強，新興投資等級美元債持續回升行情可期待，企業倒債與違約風險也相對較低，建議可透過組合債基金參與債市投資機會。
群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出，各類債券動態搭配布局是震盪金融市場最佳選擇，各類債券各擁優勢，建議以靈活的複合型債券組合基金配置債市。
