母子投資術 鎖住報酬2016-02-04 07:15:50 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
近五年各類資產波動風險 http://goo.gl/HJtOxC
今年來，市場波動劇烈，讓不少投資人無所適從，法人建議，可善用「母子基金投資術」，將基金投資分為母基金、子基金，子基金可考慮波動高、成長性佳的股票型 基金，母基金則建議選擇「波動低、防禦佳」的新興亞債，用母基金定期扣款投資子基金，適時設定停利點，轉回再投資相對穩健的母基金，鎖住報酬。
針對母子基金投資術，保德信投信產品首席石永平解釋，若以新興亞債做為母基金，每月從母基金撥款到子基金，若市值低於子基金平均成本20%，將自動逢低加碼兩倍投資，再針對不同屬性投資者設定「停利點」，一旦觸及停利點，便將投資金額轉回再投資相對穩健的母基金。
以摩根大通亞洲信貸指數為例，波動度明顯比高收益債和股票低，在相對低的風險下，還能參與亞洲經濟大躍進；此外，過去五年，亞債累積報酬率超過30%，年化報酬率為5.5%，顯示亞債列為核心資產的穩健特性。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，低油價造就低通膨環境，使今年債券殖利率大幅上揚空間有限，而新興亞債相對美歐等成熟政府公債有較高的殖利率，預期未來升息循環中，將有較高的收益率保護。
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股債混搭 平衡型抗跌2016-02-04 07:14:13 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
今年來陸股、商品原物料等市場陷入熊市，讓全球股債匯市跟著淪陷，混搭式布局的全球平衡型基金逆勢抗跌。法人指出，未來一季仍存在不確定性，建議可運用平衡型基金股債靈活配置特性，參與波動大、成長性高的市場來因應行情波動。
陸股上證指數1月下跌22.7%、國際原油價格則跌破30美元大關，今年來擾動全球金融市場，使得MSCI世界指數、新興市場指數、CRB商品指數今年來持續走低，僅全球公債仍收紅。理柏統計，投信發行跨國投資平衡型基金今年來平均報酬仍維持紅盤，表現亮眼。
復華全球平衡基金經理人詹硯彰表示，全球油價劇跌、中國大陸股匯市場風險與美國企業獲利減緩等疑慮，加上避險基金退場讓盤勢追價與支撐力道不足，市場趨於保守，儘管各國貨幣政策持續作多，不少跌深市場出現反彈，多空因素夾雜使行情單日漲跌幅明顯變大，全球股市可能轉為大箱型整理，由於單一市場波動相對較大，建議以多資產布局降低風險同時兼顧多方收益。
而選股與產業差異性將是績效勝出關鍵。詹硯彰說，股票部位建議選股不選市，以成長股搭配防禦股方式布局，並透過股債券部位彈性調整，妥善因應景氣循環波動；債券部位則建議以投資等級債公債、公司債為主。
宏利亞澳入息成長平衡基金經理人龔曉薇分析，亞洲股債相對歐美地區優勢明顯，包括亞太企業獲利動能持續，亞洲投資級債券相對具有較高殖利率，是平衡型基金看好的投資地區。在各類股中，以金融類股的表現最好，尤其是澳洲的金融類股表現最為整齊。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達說明，股債平衡投資概念已經蔚為市場投資主流，觀察近20年股債市各年度報酬，股債市齊漲機率高達六成，而市況不佳導致股債市只有一方獲利的機率也有四成，至於股債齊跌，近20年不曾出現，再驗證股債多元配置的投資效率。
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台股封關收黑 羊年跌逾15％ 市值蒸發3.8兆元 平均每個股民荷包縮水40萬元2016年02月04日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】
全面走弱
羊年台股昨天封關，受油價回檔拖累，國際股市全面走弱，台股早盤下跌近百點，在台積電（2330）現金股息創18年新高，股價逆勢上攻扮演撐盤要角，指數跌幅相較亞股輕微，終場下跌68.24點，收8063點，成交值785億元，成為近16年來農曆年封關日第2度收黑。
累計羊年台股大跌1466點，跌幅高達15.39%，是近4年來最大跌幅，市值蒸發3.8兆多，若以開戶人數960萬人計算，平均每位股民在羊年荷包約縮水40萬元。
年後可望有表現機會
展望年後表現，證交所統計，近20年來農曆年開紅盤有15年上漲。
永豐期貨副總廖祿民表示，外資目前在期現貨同步做多，預估在美國聯準會放慢升息腳步後，資金回流台灣的機率高，且亞股經常在年後大漲，近日台股交易量有升溫跡象，5日均量逐步提升，他看好年後資金將進一步回流拉抬盤勢，且跌深就是最大的利多，年前壓縮的台股年後有表現機會。
休市期間留意4指標
台新中國通基金經理人施昶成說，今年台股還是看大區間，預估油價、人民幣及中國經濟放緩等問題都會逐漸鈍化，預期今年台股還有2~3次的千點行情，且觀察過去35年來的歷史經驗，台股從未連續2年呈現負報酬，所以不用擔憂台股跌破10年線後會出現一去不復返的情況。
對於台股休市期間要注意的變數，日盛精選五虎基金經理人林佳興分析，後續須留意4項指標，包括油價、期貨部位、亞幣走勢及生技新藥解盲等因素。
康和證券研究部分析師姚君達也分析，台股休市期間國際間有多項重要數據公布，將影響台股開紅盤表現，其中最重要的包括原油庫存數據及中國外匯儲備數據。
選產業觀察5大族群
姚君達分析，以油價來說，產油國可能在2月召開緊急會議，雖然不確定一定能達成減產共識，但至少有在談，對穩定油價有利；中國部分，人民幣走勢將因外匯儲備數據而波動，也會牽動台股走勢。
在看好產業方面，林佳興指出，可觀察5大族群：1、有回補庫存機會的塑化產業；2、本季進入旺季有助業績成長的車用零組件；3、網通；4、具海外購併題材的工業電腦；5、美國內需成長概念股。
廖祿民則看好非電族群，包括股價打底一陣子的金融股，另外，鋼鐵股在部分廠商減產與退出後，走勢將回穩，水泥股盤整已久也可望往上爬，塑化股則有機會受惠石油價格續跌；至於電子股長線仍較保守看待。
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發紅包 台股基金一周全數正報酬2016年02月04日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
台股基金近1年績效前5名 http://goo.gl/Hg7UcF
雖然台股封關收黑，但封關前一周的反彈行情，使得近一周台股上漲約5％，帶動台股基金績效近一周全數正報酬，法人表示，台股逐步邁向成熟市場，近年 來大盤指數雖未再創新高，但不少具競爭力公司股價紛創新高，顯示選股才是獲利關鍵，考量上半年台股仍為區間震盪，建議選擇經理人選股策略佳、長期績效穩健 的台股基金布局。
根據統計，台灣加權指數過去1、2、3年累計報酬分別為-13.23％、-1.44％、3.76％，但80檔台股一般型基 金過去1、2、3年平均累計報酬則為-3.94％、7.45％、24.55％，表現優於大盤，且時間愈長領先幅度愈大，以排名第1的富蘭克林華美傳產基金 為例，1年期報酬率為9.9％，3年累計報酬率高達67.9％，顯示藉由經理人選股功力，主動式操作台股基金確實能提供好報酬，也印證台股近年選股不選市 行情走勢。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰表示，油價止跌回穩、美國升息預期放緩，年初以來的種種利空逐漸淡化，促使台股封關前展開反彈行情，目前大盤指數已成功站上月線，若此波拉力有機會延續，有望為年後盤勢挹注上行力道。
根據經驗，過去10年台股紅盤封關機率高達9成，且農曆年後上漲機率有8成，建議投資人擇優抱股過年，待年後配合趨勢調整部位。
選股上，楊金峰指出，台股今年缺乏大產業性題材，反倒是小族群性的次產業存在不少投資機會，建議投資人不必太在意指數位置，以尋找利基型產業及個股為主，其中傳產看好運動休閒、汽車零組件、生技及環保題材；科技股持續關注汽車電子、物聯網、雲端產業、4G及網通族群。
理 財專家建議，全球景氣雖偏正向，但屬於低度成長，台股在基本面變化不大下，今年走勢仍以區間震盪為主，將有利主動式操作，投資人以長期績效穩健的台股基金 取代個股操作；投資台股基金除講求低波動風險，經理人還會考量產業未來的成長性擬定配股策略，選股找到值得中長期投資的價值股，全程參與其帶來的資本報酬。
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台股陷觀望 選股重於選市2016年02月04日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
受全球經濟疲弱疑慮加深的影響，加上油價再次下跌，歐美股市同步下跌，拖累亞股走勢。法人指出，國際股市氣氛趨於觀望，台股在農曆年假前封關日開低震盪走低，終場小幅下跌，跌幅相較亞洲其他股市較輕，險守8,000點關卡。
安聯台灣智慧基金經理人蕭惠中表示， 預計在景氣未見明顯回溫跡象、國際利空訊息未淡化前，資金態度會偏向觀望，成交量若無法放大，指數較不易持續上攻，將呈現區間震盪走勢。
他指出，因此選股不選市仍是未來投資主軸，以由下而上的選股策略，挑選經修正後價值面浮現、具獲利成長動能、中長線產業趨勢支撐、展望正向的族群，逢低分批布局抗波動。
宏利臺灣高股息基金經理人陳伯禎指出，預估2016年台灣整體企業獲利將由原先預估的年增長3∼5％降至年增長3％以下，且認為此波下修潮將可能持續至第2季。
陳伯禎指出，雖然Apple從今年開始iPhone的成長面臨瓶頸已成為市場共識，但近期蘋果概念股（大立光、可成、瑞儀、台郡）股價的下修已相當程度反應市場的悲觀預期以及上述利空，且相關公司的評價已相當接近歷史低檔，因此不建議在此時點繼續減持相關個股。
中國信託投信國內投資團隊主管劉哲維表示，今年來人民幣貶值引起市場疑慮，尤其農曆年前，中國資金需求增多、持續外流，但年後即將召開兩會，料十三五規劃及供給側改革將帶動新一波春季行情，亦有利穩定人民幣貶值及經濟下滑的擔憂。
此外，年後可以關注生技公司的表現，將有機會帶動生技類股再續走揚。電子產業方面，半導體上游已見到庫存調整的拉貨情形，也值得留意。
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中國今年GDP 拚增6.5％∼7％ 2016年02月04日 04:10 工商時報記者鍾寧�綜合報導
主管宏觀經濟部委中國國家發改委，昨日證實今年中國經濟成長目標首度設定在區間內，不設絕對指標。發改委主任徐紹史表示，今年經濟增長目標區間為6.5％∼7％，今年的經濟5大任務之一的「去產能」，將先從鋼鐵業和煤炭業下手。
日前路透引述消息人士指出，中國今年經濟增長目標區間為6.5％∼7％，昨日首度獲得中國官方證實。
徐紹史昨日在記者會表示，今年第1季經濟成長壓力比較大，「去年6.9％的經濟增長也是個不俗的表現，政策工具箱中還有很多政策，相信今年有條件也有能力實現這個區間目標，不會出現硬著陸」。
去年中國政府推出諸多穩增長政策，今年是否延續？徐紹史表示，已經不能用強刺激來使得經濟反彈，而是採取「區間管理、定向調控、精準調控」，例如結構性減稅、普遍性降費、降息和降準等。
徐紹史還針對今年的經濟5大任務做出說明。他說，由於鋼鐵業和煤炭業的產能過剩情形比較突出，去產能將從這兩大行業入手，對過程中可能產生的失業、企業債務、銀行貸款等問題，他表示，大陸中央政府會以政策支持，不會演變成群體性事件。
他特別強調，如煤炭大省山西省、黑龍江的四大煤城今年的壓力比較大，鋼鐵大省河北省去產能已經做了3年，鋼鐵產能、水泥產能已經壓縮了相當數量。
至於三、四線城市的房地產去庫存方面，徐紹史表示，將鼓勵新市民購房，由政府收購現有存量的商品房，並安排給有保障性住房或者棚戶區改造（類似於都更）需求的群體，藉此化解房地產的庫存。
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大陸去年黃金產量 首見衰退2016年02月04日 04:10 工商時報記者賴湘茹�綜合報導
近年中國黃金產量變化 http://goo.gl/rcTTKu
國際金價持續低迷，黃金行業利潤空間大幅收窄，2015年中國黃金產量首度出現負增長。中國黃金協會數據顯示，去年生產約450噸黃金，較上年減少0.39％；不過，中國仍第9年蟬連全球最大黃金生產國。
另外，中國黃金消費正逐漸回暖，預計將可持續坐穩全球最大黃金消費龍頭。數據顯示，2015年中國黃金消費985.90噸，年增3.66％，其中，金條、金幣製造和銷售數據雙雙飄紅，結束自2013年9月以來的下降趨勢。
過去一年，國際金價持續在低檔徘徊，均價為每盎司1,156美元，較2013年4月金價下跌前的價格跌幅近40％。受此影響，中國作為全球黃金生產最大國，2015年產量首度負增長。
從歷史數據來看，中國在2008年取代南非成為全球最大黃金生產國，當年產量為282噸，隨後分別於2009年、2012年突破300噸、400噸大關，2014年產量攀升至452噸，將排名第2、第3的俄國與澳洲狠甩於後。
去年中國黃金產量雖較前年略減，但產量仍大，中國黃金協會認為，中國仍是全球黃金最大生產國。
另一方面，在黃金消費部分，中國黃金需求自2012年起歷經連續3年低迷，並在2014年被印度擠下，印度超越中國成為世界最大黃金消費國。
不過，中國的黃金銷售數字在去年明顯回暖，逼近千噸的總量消費中，黃金首飾用金722噸，年增2.05％，金條用金173噸，年增4.81％，金幣用金22噸，年增78.13％，工業及其他用金68噸，年增3.54％。
中國黃金協會指出，2015年中國黃金市場迅速發展。去年上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量共3.41萬噸，年增84.28％，是全球最大的場內實金交易市場。
此外，伴隨「黃金滬港通」正式開通，中國銀行、中國建設銀行先後獲准參與交易量巨大的「倫敦金」基準定價，預計對全球黃金市場的影響力將越來越大。
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短線罩烏雲 亞股錢景不淡2016年02月04日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
亞股基金近一周績效表現前10強 http://goo.gl/RQwtVg
亞太股市2016年開春以來表現並不平靜，在大陸經濟數據表現不盡理想、境外人民幣重貶等利空衝擊下，年初至今的亞股表現震盪，在區域經濟面和產業面均缺乏有效利多下，外資自亞太各國股市撤出未見改善，預料短線MSCI亞太不含日本指數將因而持續面臨下探壓力。
野村亞太高股息基金經理人葉菀婷指出，除大陸金融市場的變化，持續下探的油價為目前投資人矚目焦點。
從基本面來看，亞太各國中，僅馬來西亞為能源淨出口國，因此低油價對於亞太區整體經濟成長動能衝擊有限，反倒是各國的物價數據可望受惠於油價下探而持續滑落，進而提供央行更趨寬鬆的政策操作空間，為後續經濟及股市回溫帶來契機。
富 蘭克林華美新興市場股票組合基金經理人陳韻如指出，國際油價下跌將持續嘉惠能源需求高度仰賴進口的亞洲國家，亞股仍較其餘新興市場具投資優勢。但須等待恐 慌情緒回穩、投資人意識大陸經濟放緩屬於結構性的、緩慢的過程，而非災難性的放緩，即經濟情勢並未如市場預期悲觀，才有助於提升重回新興亞洲市場的意願。
宏 利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，影響亞股首重美國經濟狀況與亞洲貨幣。全球央行貨幣政策將持續分歧，新興亞洲多數還可能降息，或維持低利率一段時 間，整體資金環境寬鬆仍有利2016年股市，且將較2015年來的強勢，惟投資人信心低迷且全球經濟仍疲軟，市場波動還是較震盪，將更注意流動性風險。
在 目前的低收益環境下，布蘭迪環球投資管理認為，新興市場資產或可提供最佳的投資機會，尤以貨幣及個別主權債券為甚。今年隨著歐洲央行公佈延長量化寬鬆的初 步計劃，以及日本經濟重返衰退，預料三大工業國，美國、日本、歐洲的貨幣政策將出現分歧，從而刺激流動資金流入收益較高的新興市場。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，全球三大央行攜手寬鬆，包括日本推出負利率政策、歐洲央行暗示3月有望再加大寬鬆力道、美國將放緩升息步調，讓國際資金對風險性資產的偏好度再度提升，資金率先回流成長性最高的亞洲市場。
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日銀寬鬆無極限 還有新招2016年02月04日 04:10工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
日本央行（日銀）上周五拋出負利率震撼市場，而且可能再出新招。總裁黑田東彥周三指出，日銀的貨幣寬鬆「無極限」，如有必要已跌入負值的存款利率還會繼續下砍，甚至不排除開發新的寬鬆工具，但不棄守2％通膨目標。
不過曾在國會宣稱不實施負利率的黑田自打嘴巴，引來議員對黑田公然說謊的質疑。
黑田周三出席一場通訊社主辦的研討會演講，這係他在日銀意外宣布進入負利率時代後首次發言。他表示央行仍有「餘裕空間」擴大寬鬆，駁斥有關日銀在刺激通膨上已黔驢技窮的說法。
黑田提到日本公債尚有三分之二在市場流通，言下之意他不排除加快收購日本公債（JGB）的腳步。
黑田並指出，若研判有必要，可能將目前已砍到負0.1％的商業銀行在央行的存款利率進一步調降，盼藉此刺激消費信貸來支撐經濟成長。黑田舉瑞士央行與瑞典央行為例，指這2家央行分別將存款利率降到負0.75％、負1.1％，日銀也可仿照辦理。
黑田強調，日銀從未有政策工具用盡的問題，因為如有需要大可開發新工具。
黑田此言絕無誇大之嫌，日銀向被稱為非傳統貨幣政策急先鋒，零利率及貨幣寬鬆等措施，都由日銀率全球央行之先實施。
日銀雖為救經濟不惜下猛藥，但日銀召開今年首場例會前不久，黑田才在國會宣稱無實施負利率的打算，結果卻自打嘴巴，引來在野黨議員玉置祐一郎（Yuichiro Tamaki）的批評，「一個央行官員說謊說得過去嗎？」
此外，有國會議員質疑，何以日銀上周五做正式政策宣示前10分鐘，《日經新聞》就搶先披露日銀就負利率進行討論，消息究竟是如何走漏的。
對此黑田回應表示，央行已就此展開調查，將查證在日銀2天集會期間，是否有日銀或安倍政府官員與媒體記者接觸。
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負利率...將加速銀行業整併2016年02月04日 04:10工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
華爾街日報報導，日本銀（央）行突如其來祭出負利率政策，讓滿手現金的日本商業銀行處境更加艱難，不僅不利獲利能力，也將加速地區性銀行的整併腳步。
鑒於日本企業借貸意願低落，日本商業銀行多將資金存放在央行或購買日債。不過在日銀實施負利率後，這些銀行未來放在央行的存款除必須支付利息，加上日本指標10年期公債殖利率暴跌至0.05％歷史新低，商銀獲利將受到影響。
儘管日銀初衷是希望透過該措施向商銀施壓、以刺激貸款與鼓勵投資，但在前景不明、日本企業投資意願不振下，負利率對刺激放貸的成效十分有限。
日本瑞銀證券公司分析師Shinichi Ina表示，銀行放貸成長疲弱，不是受利率影響，而是企業對資金的需求低落，因此負利率政策將難以刺激貸款大幅成長。
根據資料指出，日本銀行業近來放貸成長僅呈現微幅增加。到去年12月底的前9個月期間，三菱日聯的國內企業未償還貸款僅略增2.8％至43.6兆日圓。
三菱日聯還表示，受債券交易業務不振，該期間淨利下滑8％至8520億日圓。另外兩家銀行也說國內貸款業務低迷，導致前9個月期間的獲利出現減少。
為抵銷負利率對獲利侵蝕，日本一些銀行已開始轉向高風險業務以提升獲利能力。
巴黎銀行分析師鮫島預估，「銀行業可能逐漸將資金轉向海外債務，以尋求正向報酬率」，至於在國內，鮫島認為它們可能瞄準不動產投資信託與公司債等。
此外，日本銀行家數太多，特別是在鄉間地區的貸款需求疲弱，已讓這些生存不易的地區性銀行在過去幾年已展開合併。
分析師預測，在實施負利率後，這些銀行恐將面臨更沉重壓力。
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繼中港股市後 空頭禿鷹環伺新加坡2016年02月04日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
空頭禿鷹除環伺中、港股市，還盤旋在新加坡四周。1月新加坡股市空單規模高達56億星元（39億美元），較12月32億星元（22億美元）暴增75%，佔交易總額25%，比率為史上最高。
新加坡經濟受中國經濟走疲拖累，股市掛牌企業又多集中在商品、石油服務及航運等陷入低潮，遂遭禿鷹鎖定。
空單暴增75%
截至去年12月底，在新加坡交易所掛牌的776家企業，63家屬於基礎原物料產業，40家為油氣商，267家從事工業生產，而保健事業僅26家、科技業僅59家，相形見絀。
此外，新加坡股市池子太小也是問題，截至去年底總市值僅9047.7億星元（6327億美元），與香港股市24.425兆港元（3.13兆美元）不可同日而語。在此同時，交易量持續萎縮，去年12月日均量僅7.74億星元（5.4億美元），較上年同期銳減22%。
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混合資產基金 在歐熱賣2016-02-04 07:16:40 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
去年共同基金在歐洲淨銷售金額創11年新高，混合資產基金稱冠，熱度勝過股票基金與債券基金，在台銷售相關基金計有安聯收益成長與摩根多重收益基金。
理柏（Lipper）統計，去年歐洲的共同基金淨流入金額達3,860億歐元，以混合資產基金最受歐洲投資人歡迎，全年吸金954億歐元，其次是另類基金的894億歐元。這兩類都是一般的共同基金，沒有ETF在內。
股票型基金去年在歐吸金798億歐元，但其中約六成是ETF。債券基金吸金647億歐元，其中約四成是ETF。去年各類ETF在歐洲吸金701億歐元，創歷史新高。
貨幣市場基金則是去年歐洲熱賣基金類型的第五名，共進帳歐元573億元，其中ETF占11億元。理柏指出，歐洲投資人不但把貨幣市場基金視為動盪時的避險天堂，而且也作為貨幣配置的一部分，因此美元貨幣市場基金最熱銷，其次是英鎊貨幣市場基金。
就細項的基金類型來說，歐洲投資人當然最愛歐洲股票型基金，其次是全球債券基金、美元貨幣市場基金。淨流出金額最多的前三大基金類型則依次為美國股票基金、亞太（不含日本）股票基金、全球新興市場基金。美國股票基金在2014年是熱銷第一名，到2015年立刻變成淨流出第一名。
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Fed未來不排除負利率 納入銀行壓力測試範圍2016年02月04日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
隨著實施負利率政策的國家愈來愈多，美國聯邦準備理事會（Fed）已要求銀行業者思考美國把利率降到負值的可能性。根據Fed今年的銀行壓力測試條件，Fed把銀行面臨的最嚴峻情境假設為全球經濟嚴重衰退、美國失業率升至10%、企業財務壓力升高及美國短期公債殖利率長期處於負值。
美國3個月期公債殖利率近幾年曾數次短暫跌破零，去年9月Fed決議不升息後就一度跌到負0.05%。在Fed假設的銀行壓力測試情境中，銀行業者必須面對美國3個月期公債殖利率在今年下半年降到負值，接著進一步降到負0.5%，並維持在這著水準直到2019年第1季。
Fed主席葉倫和紐約Fed總裁杜德利（William Dudley）曾表示，如果美國經濟嚴重惡化，Fed會考慮採取任何貨幣政策工具，包括把利率降到負值，但Fed在公布銀行壓力測試條件後特別澄清這些假設不是Fed的預測，專家也提醒外界不要根據Fed的假設來猜測貨幣政策走向。
顯示不排斥回頭降息
Fed前官員、Cornerstone Macro公司合夥人柏里（Roberto Perli）說：「Fed的假設未暗示未來貨幣政策走向。」但他也強調，這樣的假設顯示Fed不完全排斥走回頭路開始降息。
目前Fed有很多維持漸進步調升息的理由，包括美國就業穩健和經濟成長相對穩定，但這不代表Fed沒有煩惱。全球市場波動可能衝擊美國經濟，日本把利率降到負值則會使美元進一步升值，這可能導致美國出口商競爭力下降。
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美1月兩服務業PMI 皆不理想2016年02月04日 04:10工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
美國民間新增就業人數 http://goo.gl/cuhMD7
專業薪資處理業者ADP周三公布，美國今年1月民間部門新增就業人口達20.5萬，優於市場預期，顯示儘管美經濟出現部分降溫跡象，但就業市場仍舊強勁。
同 日公佈的兩項服務業採購經理人指數（PMI）則不理想。美國供應管理協會（ISM）的1月份服務業PMI，由前月的55.8％跌至53.5％，成為 2014年2月以來谷底。研調機構Markit的服務業PMI終值由去年12月的54.3滑落至53.2，降至2013年底以來最低，顯示服務業景氣擴張 更趨緩慢。
Markit首席經濟學家威廉森表示，美國復甦在過去兩個月失去動能，不過服務業就業成長在今年初仍相當旺盛。
由ADP與穆迪合作的報告指出，1月份美國民間部門新增就業人口達20.5萬人，優於華爾街經濟學家預期的19萬人，不過較去年12月略低，顯示就業成長放緩。
去年12月份新增人數上修1萬人，升抵26.7萬人。
1月民間就業成長幾乎由服務業貢獻，新增人數高達19.2萬人，其中金融業尤其強勁，淨增1.9萬人，寫下2006年3月以來最高。
製造業則受到美元升值以及能源價格大跌影響，增聘人數僅1萬3千人，遠低於去年12月上修後的3萬人。
穆迪分析公司首席經濟學家桑迪（Mark Zandi）表示：「儘管全球經濟和金融市場動盪不安，美國就業成長依舊強勁。」
ADP就業數據被視為本周五勞工部就業報告的風向球。經濟學家預期，1月美國非農業就業人口將增加20萬人，失業率可能持平在5％。
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JP摩根：美股後市面臨7大利空 券商調降標普500目標值2016年02月04日 04:10工商時報記者林國賓�綜合外電報導
受國際經濟情勢動盪影響，多家華爾街券商對美股基本面看法紛紛由多翻空，瑞士信貸與JP摩根將標普5百指數今年底目標值預測分別調降至2,050與2,000點，RBC資本市場甚至警告，若不幸爆發經濟衰退，美股大多數股票恐再崩跌5成。
JP摩根美股策略部門主管拉科斯布賈斯（Dubravko Lakos-Bujas）1月底發布研究報告指美股後市面臨7大利空，包括美股獲利衰退風險增加、美元走強、經濟基本面惡化與全球市場下跌的風險上揚等等。
JP摩根據此將標指今年年終封關指數水位從12月初預估的2,200點調降至2,000點，意即全年表現將由原本預估的上漲7.6％，逆轉為下跌2.2％。周二標普5百指數收在1,903點。
瑞士信貸周二宣布跟進調降美股預測，標指今年底封關行情從之前預估的2,150點，下調至2,050點，依據新的預測水位，美股今年全年僅將微漲0.3％，遠不及之前預估的上漲5.2％。
瑞士信貸調降的理由與JP摩根類似，指企業獲利表現不如預期，總經情勢則告惡化，尤其是中國的經濟情勢，「中國的房地產指標、銀行存放比與外匯存底控管都比我們之前預估的還要惡化，硬著陸的風險持續上升。」
德意志銀行周一發表報告指出，美股上市企業在2015年下半年「顯然已發生獲利衰退」，而且可能得等到今年下半年企業獲利才會重返健康的成長。
另根據德意志銀行的內部模型分析報告顯示，美國未來1年發生經濟衰退的機率已升高至46％。
RBC資本市場並對此發出警告，指美國發生經濟衰退的風險逐漸增加，但美股股價尚未反應此一可能風險，若按照2008-09年經濟衰退的經驗，一旦發生經濟衰退，美股大多數股票股價將再大跌50％。
截至周二早上為止，標指500家成份企業已有將近半數已公布去年第4季業績，根據FactSet的資料，美企該季整體獲利較2014年同期料將減少5.8％，將是連續第3季獲利呈現衰退，為大蕭條以來首見。
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美10油氣商信評 標普調降2016年02月04日 04:10 工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
信評機構標準普爾（Standard & Poor）周二宣布，由於油價崩跌，因此把美國10家從事探勘與開採石油與天然氣的公司信評給調降，當中包括美國第2大油商雪弗龍。至於美國最大油商艾克森美孚，和美國最大石油勘探與開採商康菲石油都可能被調降信評。
雪弗龍信評從AA，被調降1級至AA-。該公司因為第4季虧損，上周五才宣布今年要裁員和削減逾90億美元資本支出。
艾克森美孚是目前美國剩下擁有AAA頂級信評的3家企業之一，雖然這次沒有被降評，但標普表示其跟康菲一樣，在未來90天內，都有被調降信評的可能。
標普1月表示，在其調降長期石油與天然氣價格預測後，將會以此來計算能源企業該有的信評。
標普預期布蘭特和西德州原油價格，今年將平均在每桶40美元，明年45美元，2018年50美元。標普在2014年底預期布蘭特油價長期預測在85美元。
標普周二指出，在油價預測值被大幅調降後，即使信評屬投資等級的企業也會受影響。
其他被調降1級信評的能源企業，包括Apache、EOG Resources、Devon Energy、Continental Resources、Devon Energy、Hess、Hunt Oil、Marathon Oil、Murphy Oil和Southwestern Energy。這些能源企業的信評展望都被調整為負向。
至於Anadarko Petroleum、Nationa Fuel Gas和Noble Energy等，跟艾克森美孚一樣，未來都可能被調降信評。
標普強調，雖然許多能源企業會繼續削減資本支出，和提高產量來因應收入減少狀況，但這些舉動不足以阻止這些企業的信評，在未來幾年呈現惡化的走向。
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歐元、日圓貶值效應 消費股錢景閃亮2016-02-04 07:13:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
2016開年以來黑天鵝頻傳，景氣循環色彩濃厚的全球非必需消費股隨著大盤回檔而走低，不過，全球經濟溫和成長態勢不變，歐元及日圓貶值也有助刺激消費意願，消費類股未來仍有成長空間。
野村全球品牌基金經理人莊凱倫表示，2016年以來人民幣再度走貶，引發市場對中國經濟放緩及民眾消費力減損的疑慮，加上全球暖冬氣候不利厚重冬衣銷售，包含蓋璞（Gap）、優衣庫（Uniqlo）、H&M 等服飾零售商均受波及，今年以來由中國及氣候所引發的震盪可能壓抑全球品牌股首季業績，但歐元、日圓貶值效應及美國、歐洲等成熟市場溫和成長力道仍將支持品牌銷售成長。
此外，根據Euromonitor 預估，2016年全球精品市場增長3.5%，特別是電子商務發展為品牌股捎來新契機。
根據貝恩（Bain）顧問公司預估，現階段線上銷售額占品牌產業營收約5%，預計2019年將成長至14%。隨成熟市場復甦及歐美央行政策分化，全球消費產業投資仍屬選股不選市的格局，預期享有匯兌收益、歐美營收比重較高以及能領先掌握電商通路等個股將可望受惠。
華頓全球時尚精品基金經理人高仰遠指出，目前看好內需消費類股，主要是企業獲利成長帶動股價上揚。在精品族群上，擔憂油價持續下滑與人民幣貶值將衝擊全球消費力道，不利歐洲龍頭企業業績表現。看好具有穩定消費需求的基本消費類股。
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人行大放錢 陸債支撐夠力2016年02月04日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
今年以來中國人行為緩解市場流動性，動用逆回購、MLF、SLO等工具共釋放1.8兆人民幣資金，緩解春節前流動性壓力，實現淨投放近1.5兆人民幣，形成替代降准作用，對穩定市場預期和利率將有積極效應，大陸債市在雄厚資金釋放下，更具支撐力。
日盛中國高收益債券基金經理人鄭易芸表示，中國人行自2014年11月以來共降息6次，寬鬆的貨幣環境也為大陸高收債增添吸引力，觀察去年主要高收益債指數表現，HSBC中國高收益債指數表現達5.67％，僅次於JACI亞高收債券指數的5.82％。
群益中國高收益債券基金經理人李運婷指出，目前人行貨幣政策態度明顯偏寬鬆，流動性充沛緩解市場恐慌情緒，有利債市殖利率向下，推升債券價格；建議投資人現階段債券配置，可納入享有走勢穩健、收益迷人的優勢的大陸債券。
富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶強調，目前中國大陸的債券違約率低於歐、美等成熟國家，加上大陸中央實施地方債務置換，擔保層級由地方轉向中央，有利債市健全化隨著人民幣納入SDR及政策寬鬆持續，預計大陸債市今年仍是多頭行情。
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負利率效應 美、亞債更吸睛2016年02月04日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
各投資等級債券殖利率比較 http://goo.gl/5YpVGY
歐、日接連進入負利率環境，統計世界各地總計高達7.1兆美元的政府公債殖利率為負值，全球處於負利率國家，包括歐元區、瑞士、瑞典、丹麥及日本，促使全球資金轉向追捧美債及亞債，投資級債券和垃圾債券的殖利率正攀向2012年來最高水準。
統計各國投資等級債券殖利率水準，亞洲美元債以4.86％居高，美國投資等級公司債也以3.59％緊接在後，在高波動、低利率及低成長的經濟環境下，具備較高殖利率優勢及流動性的投資等級債券，自然將受到資金青睞。
瀚亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，負利率政策目的是希望金融機構會把錢導入實體經濟，但常見的結果是這些熱錢流向海外資產及金融資產。亞洲美元債券具備高於成熟國家債券的收益率，又與油價走勢呈現負相關，可適度分散新興市場債券與歐美高收益債的市場風險。
野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，在美國維持利率不變及歐洲央行表態將加碼量化寬鬆政策下，風險偏好度提高，加上日本意外宣布實施零利率，有望導引市場資金往亞洲債券靠攏，有利美元計價的亞債價格具備上彈空間。
宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲各國雖面臨內需下降及出口不振逆風，但經濟成長可望漸解凍，基本面目前並無影響。
在亞洲投資等級的金融及公司債利差仍高於歐美狀況下，隨著美元數季以來穩定走強，亞洲投資等級債券市場浮現獲利契機。特別看好目前做為避險標的的美元計價亞洲投資等級債券。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，新興亞債相對美歐等成熟政府公債有較高的殖利率，預期在未來升息循環中，將有較高的收益率保護；此外，新興亞債擁有投資級評等，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，適合多數投資人長期擁抱，做為核心資產。
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垃圾債市壓力 飆6年新高 蔓延至能源以外產業2016年02月04日 04:10 工商時報記者林國賓�綜合外電報導
美國財經媒體MarketWatch報導，根據穆迪一項追蹤垃圾債市流動性壓力的指數顯示，垃圾債市1月壓力指數跳升至逾6年新高，單月增幅並創近7年最高，扣除能源的壓力指數也漲至逾5年新高，顯示垃圾債市壓力已由能源業蔓延至其他產業。
穆迪周二表示，其高收益債流動性壓力指數從12月的6.8％，飆升至1月的7.9％，創2009年12月以來新高，單月大漲1.1個百分點則創2009年3月以來最大漲幅紀錄。
該指數追蹤的企業為穆迪最低流動性評等「SGL-4」的公司，當被列入該指數的發債企業變多，指數就會上漲，指數下跌時則代表流動性改善。
若扣除能源公司，則1月流動性壓力指數同步揚升至4.5％，創2010年11月以來新高。
穆迪資深副總裁普查拉（John Puchalla）表示：「營運不振與2017年初債券即將到期正壓縮部份低評等企業的流動性，當借貸利率上揚，信用市場又告緊縮，企業在進行新一輪融資時如何有效地控制發債成本會是一大挑戰。」
穆迪指出，上個月共有10家企業被打入SGL-4，其中有6家為非能源企業，包括折扣零售連鎖業者99 Cents Only Stores與媒體業者Postmedia Network。
被打入SGL-4的4家能源企業中則以Stone能源公司居首，信評一次被穆迪大降2級。穆迪的石油與天然氣流動性壓力指數也升破20％大關，從12月的19.6％漲到1月的21.4％，已逼近2009年3月經濟衰退期間創下的24.5％歷史高點。
油價崩跌去年重創石油與天然氣業者，能源產業新勢力頁岩油業者同樣遭殃，據能源顧問公司Rystad Energy表示，油價每桶至少要達60美元，許多頁岩油公司才能轉虧為盈。
穆迪周一以能源產業現金流量惡化為由，預估2016年垃圾債企業的違約率將飆至6年新高。
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富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼： 能源資產 反彈機率高2016年02月04日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
市場熱門高收益債券基金績效 http://goo.gl/RX4PLH
繼歐元區、瑞士、瑞典及丹麥，日本央行宣布負利率，開出今年加碼寬鬆第一槍，且歐洲央行表示考慮祭出更多刺激措施，市場期待美國放緩升息速度，全球央行寬鬆浪潮，讓今年來搖搖晃晃的金融市場穩住陣腳，一度引發市場恐慌情緒的美國高收益債券市場，率先贏回市場青睞目光。
根據AMG統計至1月27日，一周淨流入美國高收益債券基金規模達8.83億美元，為4周來首周淨流入，反映目前美國高收益債價格已具吸引力，吸引資金重新回流，自2015年中高點以來，美國高收益債市一直受到利空消息的打壓。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西．霍弗曼表示，這波高收益債市的賣壓主要來自油價的崩跌，令投資人高度憂心能源公司的償債能力，雖然低油價不免 導致部份財務結構不佳的能源公司違約，但這並非普遍現象，就已公布的15家能源公司財報，有11家的盈餘結果優於預期，顯示能源產業在精簡成本、降低支出 方面的努力已達一定成效，市場對能源業實際營運情況過度恐慌。
貝西．霍弗曼指出，目前全球每天原油超額供給約100∼150萬桶，全球每天約消耗9,400萬桶原油，超額供給量約占總需求量的1∼2％，約當於每年的需求成長率，使得原油的超額供給在今年稍晚將可獲得消化，油價在1月出現低點後，有望呈逐季回升行情。
銀行財富管理中心認為，觀察目前美國能源高收益債利差隱含的違約水準高達20％以上，反應市場擔憂油價在年底前將處於每桶30美元以下價位，然而該情境出現的機率極低，使得投資人面對能源公司債的態度不應是恐慌，反而是價值投資良機。
在油價落底回揚過程中，受惠的不僅能源公司債，加碼能源股債的平衡型基金或天然資源基金，能掌握更多的油價上漲機會，可視個人屬性來逢低承接相關資產，在能源資產有高機率反彈下，從中擷取投資商機。
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投資級短債 穩穩賺2016-02-04 07:11:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
台新投信指出，2016年經濟成長與企業獲利都將優於2015年，第1季投資布局仍是股優於債，建議投資人應回歸基本面考量，掌握資產配置原則，以穩定收益至上，挑選經濟成長強勢、政策紅利持續推動的國家，並適度布局具有防禦性質及可提供避險功能的產品。
台新投信建議，布局三成資金在台股基金，其中，中小型股及平衡型比例各半，以定時定額為主。中國消費服務類股相關基金與防禦型的全球不動產投資信託（REITs）基金則可各布局兩成，另外三成資金，建議轉進安全性高的投資級短債基金。
2015年台股市場操作難度提升，指數全年下跌10.4%，在逾160檔台股基金中，台新高股息平衡基金與台新台灣中小基金還能擠入全年報酬率排行前十名，繳出全年績效12.2%及11.2%的佳績，相當不容易，經理人的選股與配置技巧是獲勝主因。
台新高股息平衡基金平衡配置於高股息股票及債券，來降低投資組合整體波動風險，目前仍看好半導體龍頭周邊產業長期競爭力及穩定配息能力，緩步加持產業調整已久的半導體族群，還布局長期穩定配息的汽車相關產業，再搭配美國經濟受惠族群。
至於台新台灣中小基金，布局偏重中小型業績成長股，首重個股的核心競爭力及產業成長趨勢，前五大持股主要是電機機械、塑膠工業、電子及通信網路等產業。
台新全球不動產入息基金以REITs及特別股為核心資產，將股票、債券、ETF設為動態配置標的，主要投資美國、歐洲及亞洲各國，產業布局以零售、辦公室、住宅及工業房地產為主。台新投信指出，今年來，金融市場受油價下跌、人民幣走貶與地緣政治等因素干擾波動幅度較大，防禦類股REITs因基本面佳較抗跌，在重內需與降低波動題材的加持下，有利中長期多頭格局。
台新中証消費服務領先指數基金是全台首檔專注消費概念的中國A股指數基金，掌握中國消費新熱點及中國內需成長趨勢，採取指數化策略，布局中國泛消費服務類A股，主要產業包括食品、飲料、金融保險及電腦應用服務等。
除股票型基金，債券基金的配置也不可偏廢，台新投信建議可選擇波動度較低的投資級短債基金。以台新亞美短期債券基金為例，就是國內首檔鎖定亞洲與美國雙投資主軸的海外債券型基金。
