金猴年投資 當心四變數2016-02-15 07:04:58 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
時序正式進入猴年，放眼今年投資環境，可能與調皮的猴子一樣，行情將忽高忽低，投資人在金猴年的布局可說是「富貴險中求」。
摩根投信副總謝瑞妍建議，投資人在猴年開紅盤後，持續追蹤國際四大變數。第一，新興市場貨幣波動是否能降低，因為當該國貨幣再度大幅貶值，不僅衝擊國際資金對當地市場的吸引力，進而影響當地經濟發展，也可能擾亂成熟國家的升降息步伐，左右國際資金與投資氣氛變化。
第二，美國經濟能否維持成長性，也將牽動全球敏感神經。
謝瑞妍表示，雖然今年美股歷經一波急跌，但因為新興市場近幾年沒有表現舞台，成長光芒都聚焦美國與歐日等成熟市場，美國又是經濟復甦率先升息的領頭羊，只要美國經濟熱度在今年表現保持一定水準，配合歐日中等央行營造寬鬆貨幣環境，將有助於風險性資產的投資氣氛。
第三，國際油價能否不再跌跌不休，亦將左右全世界對經濟成長的信心。能源價格除了影響部分新興市場的貨幣與股市能否走穩的關鍵，也會牽動中東產油國布局全球基金的動向。
最後，中國股匯雙市不再失血或重貶，以及中國人行是否進一步降息救市，也是重點指標。
根據高盛證券報告，人民幣貶值會造成資金加速撤出亞洲與原物料需求續跌，包括油價、亞洲與新興市場股匯市都會同受衝擊，因此只要中國股匯市不平靜，金猴年全球金融市場就會維持高度波動。
謝瑞妍指出，今年股票市場仍有不少投資機會，但面對起伏不定的市場行情，猴年基金投資首重穩波動，建議不妨將收益型和報酬型的多重資產或絕對報酬基金，當成猴年配置雙主軸。
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12名疑犯 謀殺了全球股市2016年02月15日 04:09 記者吳慧珍�綜合外電報導
根據金融時報指出，今年開年全球股市動盪激烈，至少有12名「疑犯」被點名是謀殺市場的凶手，正如英國推理小說家阿嘉莎•克莉絲蒂（Agatha Christie）的經典名著《東方快車謀殺案》，這12「疑犯」誰都脫不了干係，全是引爆市場賣壓的幕後黑手。
1.石油輸出國家組織（OPEC）
OPEC拒不減產，導致油價一路重挫，儘管這對消費者和原油進口國是一大福音，但對近來經濟成長仰賴能源業帶動的美國來說，短期衝擊不小。
2.主權財富基金
油價下跌，迫使不少靠油元成立的主權財富基金開始拋售投資組合，流動性最強可實現獲利的資產成了首賣目標，例如美股或日股。
3.陸股
去年中國A股泡沫化後驟跌引發憂慮，而指標只要一反映中國經濟體質欠佳就令市場忐忑不安，以致中國A股今年伊始便陷入低潮重創投資人。
4.人民幣
去年8月及上月人民幣兌美元放貶，中國當局或可辯稱是為維持人民幣穩定，但從中國外匯儲備消耗速度及中國人民急於將財富轉往境外來看，人民幣遽貶確實拉響警報，恐左右市場局勢。
5.美聯準會（Fed）
Fed拖至去年底終於啟動升息循環，但偏偏美國就業增長速度開始見趨緩，企業庫存升幅暗示美國景氣週期接近尾聲。
6.企業獲利
據湯森路透最新估計，標普500企業去年第4季獲利料下滑4.1％。企業紛紛發出財測警報，本季度業績可能不妙，今年全年財測亦遭下修。
7.負利率
日本央行追隨歐洲央行腳步祭出負利率，結果被市場解讀成央行準備犧牲銀行利潤，導致銀行股慘跌；連負利率政策都失靈，引發央行已無計可施的聯想。
8.美國經濟
一般咸認美國經濟離衰退還遠得很，這應可遏止市場崩盤，但今年來美國經濟數據軟弱無力，讓此論述面臨挑戰。
9.債市
債市的殖利率曲線扁平化，即長債與短債的利差較之以往小了許多，這在歷史上是預告衰退即將到來的最可靠指標。
10.非理性榮景
長期估值指標反映出，美國市場被過度高估，出現所謂的非理性榮景（irrational exuberance），一旦市場轉向，投資人見不到誘因拒絕進場。
11.陶德－法蘭克法案
此一加強金融監管的法案雖降低銀行風險，卻剝奪市場流動性，若拋售潮引爆很難找到買家，進而造成市場波動崩跌。
12.人人皆共犯
美國總統大選及英國恐脫離歐盟等情勢發展，令普羅大眾不安升高，進而影響資本市場穩定。
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黑天鵝亂飛 今年投資3低轉3C 母子基金資產配置 打造防洪抗震資金池2016年02月14日蘋果日報【高佳菁╱台北報導】
今年黑天鵝不斷，且成熟與新興市場經濟成長動能各彈各的調，投資主軸將由3低（低成長、低通膨、低利率）轉向3C（Consumer消費、Commodity商品、Currency貨幣），投資可採取「大水庫理論」，以保守的貨幣型基金，搭配積極或穩健的多元資產及平衡基金，達到攻守兼備成效。
1月因市場恐慌心理造成全球股市大幅修正，投資人擔心是否進入熊市？元大投信認為，年初IMF（國際貨幣基金組織）調降全球經濟成長預測，但仍有3.4%水準，優於去年，美國聯準會經濟模型也預估，美國經濟衰退機率僅4%，全球基本面並無太大變化，若拋開短線波動，仍有許多不錯的投資機會。
美經濟衰退機率低
只是黑天鵝亂竄，第2季市場變數為何？台新投信投資長莊明書說，油價、人民幣與港幣匯率、新興市場經濟放緩及美聯準會升息時點等，將牽動全球市場神經，但這些因子屬人為可控範圍，只要透過人為改善，金融秩序可轉佳。
在多變的年代，投資也要多元，第一金投信投資長高子敬舉例，水庫具蓄水、給水、發電和防洪等功能，投資也一樣，當金融市場詭譎多變時，須為自己打造一座同水庫般功能完備的資金池。
高子敬建議，可將資金投入較保守的母基金，以母基金定時定額投資較積極的子基金，視風險承受度將停利點設在10~30%，只要子基金達停利目標，就贖回轉進母基金；若子基金虧損達20%，便提高扣款金額，大幅增加基金單位數，等待報酬轉正時再回復原先扣款金額。如此一來，透過母子基金的資產配置與停利、扣款設定，達到防洪抗波動效益。
善用停利扣款時機
野村環球基金經理人白芳苹建議，布局全球股市比區域市場與單一國家更穩健，從總經面分析，看好成熟股市，但因資金有限，不妨透過全球型股票基金掌握成熟市場的投資機會。
投信第2季布局看法
業者 / 建議基金
★野村投信
．定期定額：全球股票、生技、歐股及日股基金
．單筆：美高收基金、亞高收基金
★復華投信
．定期定額：全球股票、全球REITs、中國、台股基金等
★台新投信
．定期定額：台股/中國基金
．單筆：REITs/投資級短債基金
★元大投信
．定期定額：中國、大中華、印度
．單筆：中國平衡、全球ETF組合、台股
★第一金投信
．定期定額：中國、全球股票型、人民幣高收債、台股
．單筆：人民幣貨幣市場基金
資料來源：各業者、記者整理
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低波動策略基金 不怕「黑天鵝」2016-02-15 07:22:12 聯合報 記者張晟豪�台北報導
2016年開春以來全球股匯債市皆不平靜，衡量投資人恐慌情緒的VIX波動指數一度突破30大關，創近五個月來高點。退休理財講究安穩投資，法人表示，除多元資產基金布局，也可選擇低波動策略基金，可望協助投資人控制風險，度過高波動的市場環境。
摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，今年以來衝擊市場走勢的三大因素：人民幣與陸股暴跌、美國企業獲利展望不佳、油價持續下跌，多數都已獲得控制，且日本央行實行負利率政策，為市場帶來資金支撐。
不過黃慶豐指出，雖然市場出現回穩跡象，但各國經濟復甦力道不均，美國走向貨幣正常化，歐、日、中則持續寬鬆，兩股力量拉扯之下，市場波動度將大幅提高，僅進場布局股市的上下波動恐加劇。
他建議投資人，可透過涵蓋股債與REITs等多重資產的投資組合，動態追求收益機會，並調控風險，透過結合股債與衍生性金融商品、多空靈活操作、且追求絕對報酬的投資策略，在市場下跌期間，逆勢提高正報酬機率，同時降低波動風險。
由於近期黑天鵝事件不斷，野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示，現階段建議維持相對穩健偏向保守的操作，股票相對於債券小幅加碼，不過以基本面較佳的成熟市場為主，且採用低風險優化策略，以提供良好的避震效果。
黃家珍建議，債券部位可以波動較低的投資級債券為主，並配置中長天期公債期貨，在近期風險意識上揚殖利率下滑的環境下，提供下檔風險的支撐。
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全球市場觀測站�歐股慘綠 日股受寒2016-02-15 07:15:34 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
http://goo.gl/DwmC9X
上周全球股市大跳水，除中國大陸、台灣因為春節長假沒有開盤，其他主要市場紛紛重挫。
尤其是日本的負利率政策似乎失靈，日圓升值，以日股近一周重挫11.10%，在全球主要股市中最為慘重。
歐美股市也全面下跌，美國算是小跌；歐股跌幅較重，以法國股市跌4.89%最多。在日股重挫下，亞股也沒有好臉色，香港恆生指數周線下跌5.02%，印度股市下跌6.62%最重。
全球股市下跌，可能反映出投資對央行穩定市場失去信心。
在資金進出快速、人民幣看貶、原物料供過於求等拖累市場下，市場持續陷入動盪。
野村投信表示，目前市場密切關注美國經濟表現，做為觀察美國聯準會（Fed）利率動向參考。本周起美國陸續將公布的重要經濟數據包括：營建許可、新屋開工等房市數據，以及工業生產、製造業生產等。歐元區則可留意德國ZEW經濟景氣指數表現。
除經濟數據外，歐美企業財報表現也是市場關注焦點。此外，本周歐洲央行與Fed均將公布利率會議的會議紀錄。
野村投信指出，歐洲央行總裁德拉基先前已表示將採取更寬鬆措施，態度相對明確，預期Fed也將調整升息步伐，以反映逐漸升溫的全球經濟與市場風險。
從先前日本央行意外實施的負利率政策，也可看出各國央行態度將更趨於鴿派。
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憂台股補跌 金管會籲投資人理性2016年02月15日 04:09中國時報邱琮皓�台北報導
台股春節休市期間，國際主要股市呈現暴跌，外界擔憂台股新春開盤恐怕不樂觀，金管會昨下午緊急召開會議，暫未祭出救市措施，但呼籲投資人理性面對。金管會主委王儷玲表示，目前國內總體經濟仍算穩定，許多個股本益比偏低、殖利率相對高，屬於超跌情況。
「如果台股有劇烈波動，我們一定會有配套，但還沒有開市，不需要馬上有什麼措施。」王儷玲解釋，市場面看來趨於穩定，包括美股回穩、油價補漲，除了日股，大部分股票市場的波動約2∼3％。
法人認為，台股新春開盤恐會補跌，可能失守8000點大關、甚至下探7800點，金管會有沒有預設「出招底線」？王儷玲強調，每一個配套措施都有個指數關卡，只是不方便透露，昨日下午的會議也已盤點過所有措施，「會在必要的時候出手」。
金管會也公布數據，目前台灣上市櫃公司本益比約12.93倍，處在相對低點，上市、上櫃公司殖利率也分別為4.71％、3.88％，相對國際主要股市更高，是很好逢低擇優布局的時機，同時，2月先前4個交易日中，外資累計淨匯入約7億美元，顯示外資並未看淡台股。
王儷玲說，「我們會審慎面對風險，但整體而言，沒有很悲觀。」美國1月分零售銷售較預期強勁，石油輸出國家組織考慮減產以支撐油價，歐美股市在春節休市期間最後一個交易日，也開始止跌反彈。另外，主計總處預測台灣今年經濟成長率優於去年，外貿協會也預估今年出口長率2∼2.3％。
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台股開紅盤 布局基金好時機2016年02月15日 04:09工商時報記者呂清郎�台北報導
近15年台股封關日前後上漲機率 http://goo.gl/jnyS0p
統計顯示，過去15年台股開紅盤後5個交易日上漲機率66.67％，15年共有10次上漲，後22個交易日與65個交易日上漲機率也都有6成，法人指出，雖然最近市場黑天鵝亂舞，台股年後行情值得期待。
台新台灣中小基金經理人王仲良表示，台股因受到2月農曆年長假季節因素影響，預期2月營收公布前，指數仍呈現區間震盪，但半導體產業及Apple供應鏈第2季營運動能可望向上。
儘管近期大環境不利股市，包括油價重挫、人民幣持續貶值、Apple下修第1季出貨量等，但10年線以下仍是長線逢低布局極佳買點，投資人可留意下波主流股。
宏利台灣動力基金經理人周奇賢指出，由於匯率相對穩定，台股現金殖利率明顯高於亞洲市場平均水準，對外資仍具相當投資吸引力；面對大陸經濟下滑速度減緩，今年可望在消費出現復甦，相關個股值得注意，市場會聚焦新政府政策的生技、綠能等相關產業可望有所表現。
日盛小而美基金經理人趙憲成認為，近期台股主要受國際股市拖累，且農曆春節長假效應壓縮格局，量能與價格空間都相對有限，個股表現空間較指數來得大，建議選股不選市。
第1季產業淡季，基本面表現中性，布局業績及具題材面，低接長線展望佳類股及個股。
群益創新科技基金經理人陳明勛強調，台股盤勢強弱勢明顯格局，業績佳公司持續創新高，中小型公司強勢，看好今年具成長題材的低基期利基型個股；科技業趨勢題材與成長方向，以網通運算、汽車電子及物聯網為主，4G加快下的光通訊及大數據等受惠類股，都是觀察重點。
台股在10年線附近打底，個股不悲觀；王仲良建議觀注三大方向，即營收可望明顯成長的潛力股、股價基期相對較低的潛力股、中小型非電子股相關族群，尤其中小型股具高成長、高潛力、高EPS的特性，適合定期定額方式或單筆分批加碼布局。
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羊年台股基金 績效勝大盤2016年02月15日 04:09工商時報記者陳欣文�台北報導
觀察金羊年148檔台股基金績效表現，整體平均表現雖然負4.4％，仍優於大盤的負15.39％，其中共有34檔基金維持正報酬，整體來看以科技、中小基金表現較佳。
依投信投顧公會主動式台股基金分類包括科技類、中小型、中概股型、一般股票型、上櫃股票型、價值型共六大類型，台股基金第一名的基金與績效分別為，德信數位時代11.6％、台新台灣中小10.44％、台新中國通8.48％、富蘭克林華美台股傘型之傳產6.98％、群益店頭市場3.26％、元大巴菲特0.98％。
這6檔各類台股基金績效王，在台股震盪的一年中表現仍然維持正報酬，展現了強者恆強的態勢，值得投資人在金猴年多留意投資契機。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股雖然羊年表現不好，但以全球股市來看，羊年僅深圳綜合、紐西蘭、墨西哥股市是上漲，其他股市也都收黑，台股在整體表現還算中段班；展望後市，有業績的公司將持續有好表現，目前看好績優且展望較佳的中小型個股，未來仍有持續補漲的空間。
法人指出，接下來影響後續盤勢的觀察重點在農曆春節後市場資金動向，以及企業財報公布數據是否足以支撐股價後續表現，接下來2、3月董事會後宣布股息股利政策，台股將可聚焦高股息殖利率個股。
兆豐國際中小基金經理人洪銘遠表示，台股開紅盤後，與國際股市連動性將提高，故油價能否止跌反彈、Fed升息速度及大陸經濟何時擺脫衰退等，均是影響走勢的主要觀察指標。
摩根中小基金經理人葉鴻儒指出，台股羊年中小型基金表現最為突出，主因中小型個股股本較小，在市場震盪時，一旦獲得買盤進駐加持，股價漲幅往往更勝大盤，因此，若台股基金持有這些中小型個股，績效自然能勝出。
展望內外部充滿變數的猴年，葉鴻儒表示，猴年台股會是操作難度相當高的一年，投資需謹慎，投資人不妨以冷靜的心情看待猴年台股行情，不用過度悲觀，也不宜過度樂觀，並需持續觀察國際市場對台股的影響。
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台股基金 逢低找買點2016-02-15 07:03:11 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
近十年台股開紅盤後指數表現 http://goo.gl/6PSPCY
羊 年台股封關日收黑，指數收在8,063點，守住8,000點大關，累積羊年下跌15.4%。雖然台股羊年表現不佳，且春節台股休市期間，國際股市重挫慘 跌，對今（15）日猴年新春開紅盤的市場表現將形成壓力，但市場專家指出，依過去經驗顯示，年假過後擇機進場布局台股，往往都有不錯的表現。
根據群益投信統計，過去十年台股農曆年開紅盤後，短線各區間正報酬的機率都高於70%，而且隨著時間拉長，平均報酬率也跟著增加，因此農曆年後，台股若有拉回，不失為投資人進場台股的好時機，可選擇台股基金布局。
群益投信表示，近十年台股農曆年後開紅盤機率為70%，當日平均上漲0.4%，整體來看，農曆年後台股表現的勝算高，報酬率也隨著時間拉長而水漲船高，因此建議投資人可在農曆年後布局台股基金。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，今年全球景氣走向正面，不過是屬於低度成長，且事件影響使波動加劇下，預期指數表現以區間震盪為主，但有利主動選股操作創造績效。在總統大選後政策不確定性降低，市場資金有望回籠，回歸基本面。
沈 萬鈞強調，接下來影響後續盤勢的觀察重點，在於農曆春節後市場資金動向，以及企業財報公布數據是否足以支撐股價後續表現，油價、美元指數與台股1月營收數 字將牽動台股猴年開紅盤後的表現，大權值群族在全球景氣成長溫和下，預期波動將小於個別利基產業，看好汽車零組件產業、網通產業、節能環保產業、射頻元件 產業、利基型傳產。
台新主流基金經理人沈建宏表示，農曆年後台股8,500點以上壓力重重，時間上4至5月有可能是上半年高點轉折，所以建議投資人逢拉回至8,000點之下仍應積極承接。
日盛精選五虎基金經理人林佳興指出，觀察過去十年2月台股各產業表現，可看出電子及傳產各有表現機會，目前市場對於傳產與電子評價上面有相當大的落差，建議可透過一般型基金參與台股產業輪動契機。
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超強基金 跌勢中照賺18% 近半年報酬最佳10檔基金 台股基金佔4檔2016年02月15日蘋果日報【林韋伶╱台北報導】
打敗大盤
在美國升息、中國經濟成長趨緩、油價崩跌等因素干擾下，全球股市於去年8月出現股災，且劇烈波動延續到今年。然而，在一片哀鴻遍野中，台股基金經理人表現不俗，在近半年報酬最佳的10檔基金中，有4檔台股基金入列，且佔據前3強位置。
近半年來全球主要股市皆走跌，回顧去年全球股災至今主要股市表現，截至2月9日僅紐西蘭、阿根廷、匈牙利股市正報酬，陸、港股與西班牙、義大利、希臘等股市全都下跌超過20%。相較之下，台股近半年來跌幅5.26%，表現在國際股市中還算是前段班，更有經理人靠著獨到的選股策略打敗大盤。
在台灣核備登記的約1500檔境內外基金中，去年8月至今平均報酬為-5.72%，下跌幅度略高於台股指數，其中表現吊車尾的基金多聚焦在巴西、大中華、生物科技與原物料、能源市場。
新興市場股市表現差
富達投資分析，在新興市場股市表現較差，主要是因為像南非、巴西與俄羅斯的出口持續受創。
瀚亞投資(台灣)副投資長劉興唐指出，現階段新興市場走的是熊市，投資人需特別小心留意。
績效前10名的基金中有4檔台股基金，其中稱霸市場的前3名分別為台新台灣中小證券投資信託基金、台新中國通證券投資信託基金、德信數位時代證券投資信託基金，這3檔基金近半年來有18.85%、14.95%與14.82%的報酬率，不但遠高於所有基金的平均表現，也擊敗台股大盤。
由此可見，許多專家強調目前台股投資人應選股不選市的策略並非空談，由近半年多檔台股基金績效跑贏大盤甚多，就可以看出端倪，經理人若看對標的、主動出擊，還是有機會在走跌的市場中脫穎而出。
中小型股基金較強勢
近半年台股基金中又以聚焦中小型類股者表現較強勢，台新台灣中小基金經理人王仲良分析，台股的中小型基金屬性活潑，適合積極型投資人，中小型股因為營收來源多仰賴當地內需，伴隨著整體大環境景氣回溫及就業機會改善，常有所表現，再者，中小型股基金具有高成長、高潛力、高EPS（每股純益）的特性，適合定期定額布局。
富達投資也分析，根據金管會資料顯示，近幾日外資持續匯入台灣，截至1月底，外資淨匯入餘額回升至1927.98億美元（約6.46兆台幣），且外資期貨於2月也是站在多方，可更加確信外資已陸續回流布局台股。
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陸資金外逃 1月跑掉1,130億美元2016年02月15日 04:09工商時報記者黃欣�綜合報導
去年下半年中國外匯存底變化 http://goo.gl/3WH6k3
中國資金外逃情況愈加嚴重。根據全球主要金融機構組成的國際金融協會（IIF）最新估算，光是今年1月份，中國淨流出資本高達1,130億美元，且為連續第22個月出現資本淨流出。
英 國金融時報報導，根據國際金融協會統計，去年中國外流的資金規模達6,370億美元，創下史上新高；今年情況也並不樂觀，IIF預計2016年中國的資金 凈流出將達5,520億美元，是史上次高水準。國際金融協會認為，人民幣的貶值壓力持續存在，也是全球金融市場陷入混亂的主因。
從中國流出的資金日益飆升，不僅成為全球市場隱憂，中國人民銀行（大陸央行）也不得不採取多項措施支持控制資金進出情況。包括諸如要求限制個人購匯和企業跨境人民幣資金池淨流出、徵收離岸人民幣在境內的存款準備金、限制中國企業對外直接投資等措施。
今年1月，人行為穩定人民幣匯價大舉買入人民幣，也讓當月外匯存底急遽下降。最新資料顯示，今年1月，中國外匯存底已降至近4年最低水準。
儘管中國官方多管齊下，但資金外逃的趨勢卻未有減緩。國際金融協會指出，1月中國資金外流的規模，仍高過2015年多數月份，是連續第22個月出現資金淨流出。
國際金融協會的經濟學家表示，根據人行最新的外匯存底資料，估計今年1月，中國政府在外匯干預上已動用900億美元，以支撐人民幣匯率。該協會並稱，去年人行動用外匯干預規模約3,420億美元，而今年1月已用掉去年額度逾4分之1，顯見資金外流情況嚴重。
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兩會政策利多 陸股反彈有望2016年02月15日 04:09工商時報記者陳欣文�台北報導
近5年來中國人大、政協會議前的上證指數表現 http://goo.gl/mgjh6A
陸股2016年開年表現不利，在全球主要股市中跌勢最深，但法人認為，A股應已止住跌勢，上證指數力守2,700點之上，人民幣也同步回穩，預期A股再大跌的機率不高，加上陸股評價面已顯便宜，中長期布局時機已到。
法人指出，短線陸股仍有修正風險，須待市場恐慌消除，但對陸股後市不必太悲觀，現階段若無股票部位，不建議盲目猜底大筆進場，相較之下分批逢低佈局，採取定期定額的方式，將是目前股市劇烈波動之際，相對較適宜的投資策略。
摩根投信指出，經過年初重挫，目前滬深300與上證綜合指數幾乎已比起金融海嘯期間更便宜，由於陸股已反應多數風險，加上3月初即將登場的兩會可望持續釋出政策紅利，本波急跌應已趨近底部。
歷年大陸人大、政協兩會幾乎都在3月初召開，根據摩根投信整理，近5年在兩會召開前，A股走勢漲多跌少，前一個月上漲機率達6成，平均小漲0.01％，到了前兩周上漲機率擴大至8成，漲幅也彈升至逾2％的水準。
摩根中國基金經理人沈松表示，因應股市震盪與年前資金需求，人行春節後不排除有降息降準的機會，搭配兩會召開，十三五規劃與改革預期增強有望引領反彈。
群益中國新機會基金經理人林我彥指出，觀察近10年每年2月全球主要股市平均月漲幅表現，以深圳綜合6.39％表現最佳；再以上漲機率來看，深圳綜合股市2月收紅機率更是高達百分百，表現最搶眼。
法人指出，大陸股市在歷年2月表現相對優異的原因，主要是歷年兩會在每年初春的大致相同時段召開，市場對於兩會可能公布的政策紅利有所期待與想像，在政策利多題材下，陸股多有上漲表現。
日盛中國內需動力基金經理人黃上修表示，人民幣匯率企穩是港股見底的重要前提，未來宜密切留意離岸人民幣匯率及A股走勢，待匯率和A股企穩信號得到有效確認，及權值股或是藍籌股返回強勢區。
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中國基金經理人 陸股配置維持75％ 2016年02月15日 04:09工商時報記者呂清郎�台北報導
中國基金經理人陸股投資建議 http://goo.gl/vf2D4S
根據中國基金經理人未來3個月投資配置調查結果，股市維持75％，債券與現金各為12.5％，顯示大多數基金經理人認為，人民幣貶值和美國升息點是 未來A股市場最大風險，對未來3個月上證預測平均值3,150點，顯示可望有15％漲幅空間，代表內資對陸股後市信心不減，持謹慎樂觀態度。
調查顯示，整體低估值的汽車和金融服務股平均建議比重上升，科技股明顯回落，即市場大跌環境中，估值是基金經理考量的重要因素，具高成長及題材的類股由於漲多波動大，經理人暫不加碼。這項調查是路透每月針對中國基金經理人的未來3個月配置建議。
群益大中華雙力優勢基金經理人顏世龍指出陸股第1季為全年風險最高時點，主要在人民幣貶值、大股東減持、美國啟動升息循環，流動性相對緊縮、註冊制將上路等。
他指出，陸股歷經年初大跌後，今年底部可望逐漸浮現，第2季風險偏好將開始重建，下半年A股可望強勢反彈，觀察歷年2月表現優異，主要因兩會召開，市場預期可能公布政策紅利，建議逢低分批布局大中華基金。
宏利精選中華基金經理人游清翔表示，大陸今年將面臨本身經濟趨緩加上全球景氣放緩，製造業備受考驗；但服務業對GDP的貢獻已超過製造業，服務業平穩擴張大幅降低景氣硬著陸的風險，今年大陸在國企改革帶領下，企業獲利可望回穩，十三五規劃也提供主動型基金選股的投資機會。
富蘭克林證券投顧認為，今年隨著十三五規劃細節陸續出籠、改革加速，且加快去化工業產能與去房庫存的行動，可能降低市場風險；加上財政與貨幣政策將持續寬鬆，A股可能部分納入MSCI等利多，陸股有機會呈現穩步向上爬升行情。
富蘭克林證券投顧預期，市場資金將偏好符合十三五規劃政策主軸的新興產業，及較具潛在投資價值的國企改革股。
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日負利率明上路 退休基金影響大2016-02-15 07:22:28 聯合報 記者沈婉玉�台北報導
日本銀行（央行）負利率政策16日上路，將成為亞洲第一個實行的國家。我央行官員表示，負利率政策就是進一步寬鬆、「把錢逼出來」，讓投資人風險承擔的意願提高。
日本實施負利率消息宣布後，引發日圓、日股相互震盪，也可能影響亞幣、亞股，但央行官員強調，長期來看，貨幣升貶主要還是在於經濟基本面的好壞。
負利率政策會有副作用，央行官員解釋，最直接的就是影響金融機構獲利能力。當央行實施負利率，金融機構把存錢在央行還要付錢給央行，但這筆支出卻不易轉嫁給客戶，因為一旦銀行要向存款戶收錢，存款戶就會把錢轉走，銀行只能把負利率的損失自己吞下來，影響獲利能力。
其次，負利率政策希望能刺激銀行放款及投資，過去不敢借的錢都借、過去不敢買的產品都買，有可能使銀行的風險增高，對金融穩定產生影響。
第三，負利率對吸收大筆保費及退休金的保險公司及退休基金影響很大，尤其預定利率高的保險產品，一旦負利率保險公司就吃大虧了。
第四，錢不多的小戶可以把錢搬離銀行，放到收益較高之處，大戶搬錢難度高、搬了也難找地方放，因此負利率會造成高資產大戶的財富損失。
第五，對借款者也會產生影響，銀行錢存央行要付錢給央行又不能轉嫁給存款戶，只好繼續從借款人身賺回來，不願意降低借款利率。更何況實施負利率代表金融情勢不好，企業獲利能力不佳，銀行風險增加，更不願降低借款利率。
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南韓出口續弱 2月恐連14衰2016年02月15日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
南韓關稅廳昨公布，2月1~10日出口年減27.1%，意謂繼1月出口銳減18.5%、創6年半最大減幅後，2月出口恐怕難逃連續第14個月下滑命運，將創1970年開始統計以來最長連減紀錄，凸顯中國經濟減速和油價低落造成的強大逆風。
油價大跌衝擊
南韓央行訂周二召開例會，出口疲態不見好轉勢必令決策官員深感憂心。市場普遍預料南韓央行本周將按兵不動，但在股、匯隨海外市場震盪及全球經濟疲弱等外部風險下，日本等地央行採行負利率掀起的寬鬆氣氛已瀰漫市場，南韓央行態度可能也將更傾向鴿派。
南韓綜合股價指數（KOSPI）上周挫跌4.3%，今年來跌幅擴大至6.4%；韓元兌美元周線貶1.2%、今年來貶3.3%。
國際油價大跌與中國經濟降溫令南韓經濟深受其害。去年11月南韓石油與石化產品平均售價分別年減36.8%及26.8%，佔出口比重持續萎縮。
南韓對中國市場的依賴與日俱增，而隨著來自中國的需求降溫，南韓製造業苦不堪言。中國去年經濟成長降至25年新低6.9%，許多經濟學家預期今年恐續降至6.5%以下，南韓等仰賴中國市場的經濟體首當其衝。
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油價不見底 恐探1字頭 巴菲特危機入市 今年來砸10億美元加碼油氣股2016年02月14日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
暴起暴落
國際油價上周五報復性反彈，寫下7年來單日最大漲幅，安撫周初狂風驟雨下心慌意亂的投資人，但今年來油市反覆上演軋空殺多輪迴交替戲碼，空頭回補催漲油價也非首見，在只聞減產聲而不見實際行動的狀態下，無人敢肯定油價已觸底，業界稱跌向1字頭仍不無可能。
紐約西德州原油期貨上周五狂飆12.3%至每桶29.44美元，一掃前4個交易日累計跌逾15%、下探近13年新低26.05美元的頹勢，倫敦布蘭特原油期貨同步收漲11%至每桶33.36美元，全周跌幅分別收斂至4.7%及2.1%。
受油價反彈帶動，美股上周五翻揚，終結連5日跌勢，道瓊工業指數S&P 500指數均漲2%、納斯達克指數漲1.7%，儘管周線仍收挫。
報復性反彈美股翻揚
不過，各大能源業主管上周在倫敦國際石油周（International Petroleum Week）產業年會上對油市景況並不樂觀。道達爾（TOTAL）執行長普揚（Patrick Pouyanne）直言對現狀「十分悲觀」，隨著原油愈來愈多、無處可儲存，「人們很快就可以在油海中游泳」，並表示即使油價跌向1字頭他也不意外。
阿聯官員示意OPEC（原油輸出國家組織）有意合作減產，為上周油價反彈最大誘因。但俄羅斯國營石油公司ROSNEFT執行長謝欽（Igor Sechin）在年會上表示這只是空話，近月不乏OPEC成員釋出有望減產消息，但無國家有任何實際行動，且才剛解禁的伊朗原油出口量已增至每日130萬桶，3月20日起預期將增至150萬桶。
自2014年中以來國際油價已跌逾70%，近期價位暴起暴落更令投資人倍感無所適從，大嘆期油像是被「玩壞了」。不過，秉持價值取向的「股神」巴菲特（Warren Buffett）仍不改危機入市本色，逆勢加碼油氣相關類股，令其他投資人深思。
期油像被「玩壞了」
據最新提交美國證管會資料，巴菲特執掌的波克夏海瑟威（BERKSHIRE HATHAWAY）上周三至周五加碼買進PHILLIPS 66股票108萬股，意謂今年來已斥資約10億美元（335億元台幣）購入該煉油廠股票，持股比升至14.1%，價值約56.8億美元（約1904億元台幣）。波克夏去年8月才開始買進PHILLIPS 66股票，現已成其第6大持股。
基金經理人對油價似乎也不再一面倒看空。據美國商品期貨交易委員會（CFTC），迄2月9日止當周，西德州與布蘭特淨多頭部位增加9046口至6萬9275口，連3周出現增長。
原油產量也顯露下滑跡象。據油田服務商BAKER HUGHES統計，迄2月12日止當周，美國使用中鑽油平台數量減少28座至439座，連8周下降並創6年新低，較去年同期減近6成。且1Derrick指出，今年英國在北海新鑽油井預計僅15個，將創1971年來最低。
國際油價周五報復性反彈原因
★產油國減產希望再次浮現
．阿聯能源部長馬茲魯伊稱OPEC有意合作減產
★產量下滑跡象增加
．美國鑽油平台使用量降至6年最低
．挪威北海Varg油田關閉
★技術性反彈
．布蘭特撐在重要心理關卡30以上，西德州趨向阻力價位31.5
★交易量大增
．西德州期油交易量升抵新高，放大價位波動幅度
資料來源：MarketWatch
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金價勁揚 一枝獨秀2016-02-15 07:20:08 經濟日報 編譯余曉惠�綜合外電
http://fund.udn.com/fund/story/7488/1501590
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精品股本益比低 看漲2016-02-15 07:11:00 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
今年以來受地緣政治、美元走強及中國大陸經濟放緩等影響，全球消費受到衝擊，但精品類股表現相對穩定，道瓊精品指數（Dow Jones Luxury Index）1月表現優於MSCI世界指數。法人認為，歐、日貨幣走貶刺激消費，油價持續低檔也帶動消費力道，精品類股有成長空間。
華頓全球時尚精品基金經理人高仰遠表示，全球服務業興起，加上消費型態改變，觀光旅遊、大眾時尚、運動娛樂、頂級奢華等產業逐漸成為消費主流，可望激勵今年精品消費類股表現。
法人說，美國1月消費者信心指數回溫，企業銷售業績成長可期；日本觀光政策延續，將帶動消費成長；歐洲精品產業受惠於歐洲央行擴大寬與歐元貶值，市場競爭力提升；大陸則有十三五計畫題材，消費類股受內需提升政策帶動。
高仰遠分析，歐美景氣復甦，可望強化新興市場動能，活絡大陸龐大的消費力道，並驅動精品產業成長，尤其在春節消費、旅遊旺季題材刺激下，精品消費類股表現將更強勁。目前精品類股本益比從估值上看相對便宜，投資人可掌握精品消費類股長期成長契機。
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各國降息 全球REITs升勢強2016年02月15日 04:09工商時報記者黃惠聆�台北報導
美國REITs基本面 http://goo.gl/6lAS33
各國貨幣政策趨於明朗，尤其在日本無預警地推出負利率政策之後，可能帶動日本的資金外溢效應並引發各國群起效尤，將有利推升全球REITs行情，法人們尤其看好美國和日本REITs後市展望。
近期金融市場雖受油價下跌、人民幣走貶與地緣政治等因素干擾，波動幅度轉大，法人表示，在金融市場資金成本仍然偏低的情況下，REITs因基本面佳，尤其2016年商用不動產投資還會持續成長。
台新投信指出，看好美國REITs後市，主要是美國REITs獲利展望穩定，且營收僅5％來自海外，相較於S&P 500指數企業營收來自海外比重高達33％，不難可以看出美國REITs走勢相對較不會受國際局勢影響。
台新投信指出，美國去年雖啟動升息，但市場利率仍將處於相對低點，在美國就業人口持續增與房屋市場復甦的加持下，有利美國REITs的未來表現。
台 新北美收益基金經理人陳雯卿表示，最新統計數據顯示，美國2015年11月標普�CS 20大城市房價指數年增5.8％，高於市場預估的5.7％及去年10月的5.5％，創下16個月最大增幅，顯示美國房市供應緊俏下，需求仍穩定成長，目前 持續看好住宅、倉儲、數據中心以及部分資產品質較佳的零售型REITs。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森•邁吉表示，依據商業不動產服務公司CBRE Group的預估，今明兩年全球不動產產業獲利成長率將達6.8％與6.2％，而日本、美國與中港REITs將是今年成長最強勁的3大區域。
他指出，主要是因不動產產業受惠利多政策與基本面支撐，擁有相對穩定的收益來源與高股利特性，可望吸引資金青睞而有相對穩健的表現。
威爾森•邁吉表示，目前美國REITs正處金髮經濟期間，利率水準處於低檔，土地與營建成本提高而壓抑房市供給沒有大幅增加，在需求帶動下，預估未來12個月美國REITs營運現金成長率為7∼8％。
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REITs基本面佳 短線整理無礙長多格局2016年02月15日 04:09工商時報記者孫彬訓�台北報導
環球房地產相關基金績效 http://goo.gl/Vw6Sdj
美國1月暫停升息步伐，利率水準仍為史上低檔，法人指出，美國GDP與物價溫和成長，對商業不動產的股價評價仍屬有利，後續觀察重點為資金流向，外國投資房地產稅務改革可能讓更多外資流入美國房市，投資者可伺機留意逢低布局契機。
野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹指出，短線因面對大陸景氣疑慮，風險資產包括全球REITs仍將以整理為主，展望後市仍看好歐美REITs，因與大陸連動性低，將為中流砥柱。
此外，美國稅法對外國退休基金減稅，政策將引導外國資金流入美國房地產與上市REITs，據RCA統計，截至去年第3季的年投資金額達645億美元，野村投信樂觀預期未來1年投資金額將進一步擴增，值得持續留意。
亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，英國、瑞典和德國的房地產租賃復甦情況持續，其他地方雖缺乏新發展，但空置率持續緩慢下降，意味若經濟活動回升，租金增長逐步加溫可期。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，現階段最看好美國，配置比重占5成以上，除基本面佳、獲利成長強勁，因美國不動產類股去年在升息的不確定影響下表現受壓抑，許多REITs的股價已低於持有不動產資產的內含價值，評價面具吸引力。
台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，在金融市場資金成本仍然偏低下，2016年商用不動產投資預估持續成長，近期金融市場受油價下跌、人民幣走貶與地緣政治等因素干擾，預估將影響REITs指數表現，但無礙中長期多頭格局。
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多元資產基金 抗震2016-02-15 07:13:36 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
多元資產型基金演進比較 http://goo.gl/ZusIDk
隨著不確定因素增多，全球金融市場進入高波動的新常態，控制風險成為投資新主流，法人建議，投資人可選擇具備動態調整配置特色的多元資產型基金，做為投資組合核心，讓資產具備抗震能力。
野村投信投資策略部副總穆正雍表示，常見的股債平衡型基金有股債配置比例，因應市場趨勢進行調整有所限制。
他說，強調收益分配的多元資產型基金，由於投資於高息股票與高息債券比例較高，資產價格連動度高，當市場波動時，也無法降低風險。
而新一代的多元資產型基金納入風險控管機制，並隨市場變化動態調整資產配置，可對抗波動環境。
今年以來市場充斥不確定性，包括中國大陸經濟成長疑慮、人民幣貶值、大宗商品下跌、中東政治局勢緊張等，導致全球股債市波動加劇。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，面對當前緩成長、慢通膨、高波動的環境，增加投資難度，但投資人仍可藉由多元資產投資組合，發揮攻守兼備的效果。
蔡明潔說，美國仍是全球經濟領頭羊，美元資產成為投資組合必備的核心資產，尤其在基本面有撐、漸進式升息趨勢下，有利美國成長股、高收益債、可轉債等三大資產表現，可透過均衡布局的策略，廣納股息、債息、股票搭配選擇權，打造多元的現金流，因應市場波動環境。
NN（L）旗艦多元資產基金經理人徐翊華表示，做好多元資產配置後，還要降低波動度，可運用風險預算機制，將風險平均分配在風險性資產與安全性資產。
日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪建議，可透過債券組合分散布局具有潛在機會之債券，除可靈活掌握市場多空變化，也可分散波動度，爭取持續性收益。
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低波動策略商品 優選2016-02-15 07:11:58 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
2016年開春以來，全球股匯債市皆不平靜，衡量投資人恐慌情緒的VIX波動指數一度突破30大關，創近五個月高點。法人表示，除多元資產基金布局，也可選擇低波動策略基金，可協助投資人控制風險，度過高波動的市場環境。
摩根策略總報酬基金產品經理黃慶豐表示，今年衝擊市場走勢有三大因素。分別是人民幣與陸股暴跌、美國企業獲利展望不佳、油價持續下跌；但多數已獲得控制，且日本央行實行負利率政策，為市場帶來資金支撐。
黃慶豐分析，雖然市場出現回穩跡象，但各國經濟復甦力道不均，美國走向貨幣正常化，歐、日、中則持續寬鬆，兩股力量拉扯之下，市場波動度將大幅提高。
他建議投資人透過涵蓋股債與REITs等多重資產的投資組合，動態追求收益機會，並調控風險，結合股債與衍生性金融商品、多空靈活操作、且追求絕對報酬的投資策略，在市場下跌期間，逆勢提高正報酬機率，同時降低波動風險。
近期黑天鵝不斷，野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍說，目前建議維持相對穩健偏向保守的操作，股票相對債券小幅加碼，以基本面較佳成熟市場為主。
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基金投資 首選低波動亞債2016年02月15日 04:09工商時報記者陳欣文�台北報導
近年各類資產波動風險 http://goo.gl/5GFnxU
今年以來市場波動劇烈，讓不少投資人無所適從，法人建議，可善用「母子基金投資術」，將基金投資分為母基金、子基金，子基金可考慮波動高、成長性佳 的股票型基金，母基金則建議選擇「波動低、防禦佳」的新興亞債，用母基金定期扣款投資子基金，適時設定停利點，轉回再投資相對穩健的母基金，鎖住報酬。
保德信投信指出，以摩根大通亞洲信貸指數為例，波動度明顯比高收益債和股票低，在相對低的風險下，還能參與亞洲經濟大躍進；此外，過去五年，亞債累積報酬率超過30％，年化報酬率為5.5％，顯示亞債列為核心資產的穩健特性。
摩根亞洲總合高收益債券基金經理人郭世宗表示， 2016年以來國際黑天鵝漫天飛舞，連動全球金融市場表現震盪，因此，現階段債券投資應以「高殖利率」和「低存續期」為首選。
放眼各主要債券，亞洲高收益債到期殖利率達8％，且存續期間僅3.4年，在各債券中最短，在美債利率回歸正常化過程中受衝擊程度較低，深具利率彈性優勢，加上亞洲堅實基本面撐腰，亞洲高收益債券的投資價值顯而易見。
郭 世宗指出，日本央行近日意外宣布採取負利率政策，並且表示不排除進一步加碼貨幣寬鬆操作，眼見亞洲偏低利率且續行寬鬆，對債市具正面助益，且在相對低利的 投資環境，資金將持續追求收益，而亞債提供較佳的到期收益率，不但具有利差優勢，企業獲利能見度也相對較高，投資前景持續看好。
群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰指出，美國經濟成長溫和，通膨壓力不大，聯準會重申維持寬鬆政策，估後續升息空間有限。
在此情況下，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力，一方面因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，在當前美債殖利率頗低的情況下，提供長線投資人相對良好的預期報酬。
另一方面，亞洲投資等級國家或公司體質穩健，在當前市場混沌不明下，充分展現出其進可攻退可守之特性，適合長線持有。
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新興債 猴年否極泰來2016年02月15日 04:09 工商時報記者呂清郎�台北報導
觀察近期美國經濟數據表現，顯現進入放緩的「新常態」，預期聯準會（Fed）將顧及貨幣正常化必要性，採緩步升息甚至不升息，2年來壓抑新興債的心中大石落地，美債波動漸歸平穩，鴿派言論安撫著市場情緒，法人指出，根據2004年升息後1年債市表現統計，新興債表現搶眼，猴年可望否極泰來。
日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，統計2004年美國前次升息前，美債波動度由高點反轉，升息後持續下滑，新興債走勢同步出現觸底翻揚，之後1年內升息9碼，無礙新興債一路飛升，升息後6個月至1年期間，新興主權債及新興公司債總報酬率分別為13.96％、19.29％及7.57％、10.55％，資本利得亮眼，預期猴年美元計價新興債券長線看俏。
台新亞澳高收益債券基金經理人楊珮玉指出，隨全球固定收益市場波動度提升，加上Fed及歐洲央行貨幣政策大相逕庭，使得美元可望維持強勢、亞幣仍有貶值預期，亞洲美元計價債券具有收益率高、無匯率風險的優勢，代表亞洲美元計價債券需求持續上升，其中以亞洲高收債最具投資價值。
宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇認為，今年Fed升息速度將會緩慢，殖利率上漲空間有限，新興巿場貨幣過去調整的幅度已大，雖然短期對美元仍難以看到明顯升值，但貶值空間有限，資金外流的壓力可望放緩，新興債巿及高收益債巿短期難免大幅波動格局。
群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰強調，美國後續升息空間有限，亞洲新興市場投資等級債券極具吸引力，因亞洲投資等級債券利差大於一般投資等級債券，提供長線投資相對良好預期報酬。
