資金避險 貨幣、平衡基金規模逆勢增2016年02月19日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
2015年12月境外基金規模 http://goo.gl/ITUkBG
根據投信投顧公會最新資料，2015年境外基金規模「很受傷」，尤以新興債和高收債基金失血最多，全年整體規模大減2,371億元，年減幅高達7.14％，但整體規模仍有3.08兆元，連續第23個月持穩在3兆元之上。
細究各類型基金成長率，在風險趨避心態下，貨幣型基金去年大增60％居冠；平衡型基金則以成長46％居次，去年規模一舉從2,000億元迅速上升突破3,200億元，年底來到3,272億元；新興債和高收益債則年減逾二成。
摩根投信副總謝瑞妍分析，去年拖累境外基金規模下滑的最大來源當屬債券市場信心潰散，由於能源價格跌跌不休，去年底國外一度傳出能源高收益債出現流動性風險，恐慌情緒漫延整個債市，連帶台灣投資人對高收益債信心不足，致境外高收益債券全年規模驟減23％。
去年市場晴雨不定下，資金明顯轉進股債兼具平衡型基金及貨幣型基金避險，兩大類基金的規模去年雙雙在困境中異軍突起，逆勢年增四成起跳，特別是平衡型基金規模一舉突破3,272億元，年增46％，顯示市場持續多空拉鋸，國人對多重資產型態的平衡型基金仍青睞。
群益亞太新趨勢平衡基金經理人沈宏達指出，股債平衡同時強調「多元配置」及股債息「多重收益」的投資概念，進可攻、退可守，已經蔚為市場的投資主流，況且平衡基金表現不輸股票基金，不但有效降低投資組合波動度，同時可因應市場變化參與股市漲升機會，提高中長期投資勝率。
法 人指出，平衡型基金講求股債均衡配置，因應市場波動，股票投資還是有一定的比例，只要看對趨勢還是有可能創造好的績效。今年全球金融市場將更趨動盪，更建 議以多元平衡組合投資策略來因應。法人強調，投資人在搶市場先機的同時，可以善用具備多元概念的核心配置，以適時降低投資組合的風險。看好亞太區域平衡基 金表現。
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穆迪示警：各國救市手段告罄2016年02月19日蘋果日報【陳智偉╱綜合外電報導】
OECD（經濟合作暨發展組織）昨下修全球經濟成長目標0.3百分點，2016年降至3%，2017年降至3.3%，穆迪（Moody’s）警告各國對抗成長低潮的財政與貨幣政策工具已所剩無幾。
OECD砍全球成長至3%
穆迪昨發布季度報告示警全球央行對抗成長低迷的空間有限，各國政府預算也因大宗商品跌價及貨幣貶值壓縮，缺乏施展空間，尤其歐、日的政府債務沉重持續壓抑財政政策，好幾輪QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）的成效早已面臨考驗。
全球各主要央行，已經用盡各種傳統與非傳統手段寬鬆貨幣，但全球經濟仍再度走疲。
OECD昨將今年美國成長目標由2.5%砍至2%，歐元區自1.8%砍至1.4%，日本由1%降至0.8%，英國也從2.4%降至2.1%，中國維持6.5%，印度微升至7.4%。
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OECD 下修全球經濟預期2016年02月19日 04:09工商時報記者陳穎芃�綜合外電報導
OECD最新經濟預測 http://goo.gl/YyYvRI
經濟合作暨發展組織（OECD）周四下修已開發國家經濟預期，更以前所未見嚴厲口吻呼籲各國應「盡速聯手」擴大支出，因為光靠央行政策振興經濟，顯然力道不夠。
調降0.3個百分點
周四報告是OECD今年首度發表全球經濟預測，而報告預期今、明兩年全球國內生產毛額（GDP）分別成長3.0％及3.3％，與去年11月預期相比分別下修0.3個百分點。
今、明兩年美國GDP成長率也從2.5％及2.4％下修為2.0％及2.2％。歐元區經濟前景同樣不被OECD看好，估計今年該地區GDP僅成長1.4％，較去年11月下修0.4個百分點。
至於近來經濟成長減速的中國，今年GDP成長率維持在去年11月預期的6.5％。
OECD報告中表示：「幾乎所有國家經濟前景都遭到下修，反映去年第4季各國經濟數據欠佳，以及近來全球金融市場動盪所造成的影響遍及全球，無論已開發或新興市場都難逃此劫。」
OECD 首席經濟學家曼恩（Catherine Mann），呼籲各國擴大支出推動基礎建設，尤其是發債成本偏低的國家，更因趁此機會發債擴大支出，因為政府支出帶動的經濟成長反而會降低負債占GDP比 重。曼恩強調，若各國不立即採取行動，日後年輕人將無法過更好的生活，老年人也將缺乏健保與年金支持。
籲美日英改變政策
曼恩表示，近來國際商品價格下滑並非全因中國而起，而是過去1年各國經濟成長減速的後果。她認為，包括美、日、英等國的現行預算政策都阻礙經濟成長，並呼籲這些國家盡速改變政策。
美國前財長桑默斯（Lawrence Summers）及多位經濟學家都贊同OECD的主張，無奈至今只有少數國家願意擴大投資基礎建設。
牛津經濟研究院研究主任史特恩（Gabriel Sterne）表示：「德國政府有能力擴大支出，卻無意願這麼做。美、英、中也有餘力擴大支出，但國內政壇認為實際擴大幅度有限。」
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美日央行被市場綁架 亂了陣腳 Fed考慮放緩步伐 今年升息4次機會渺茫2016年02月19日蘋果日報【于倩若╱綜合外電報導】
震盪劇烈
全球市場劇烈震盪，確實讓主要央行怕到了，Fed公布1月FOMC（聯邦公開市場委員會）會議紀錄顯示，多數理事憂心美經濟受市場震盪及全球走疲拖累，考慮放緩升息步伐，今年恐難如規劃升息4次。
日本央行（日銀）理事石田浩二昨表示，如果經濟表現疲軟，美國將推遲升息，並示警全球市場震盪將影響日本家庭與企業信心，進而傷及日本經濟。
鷹派首度直言反升息
會議紀錄顯示，理事上月辯論利率展望時擔心中國減速、大宗商品價格下跌和金融市場動盪的威脅，大部分理事認為，市場拋售如果持續將加劇經濟下行風險，意謂去年12月預計今年會升息4次的美國聯邦準備理事會（Fed）牽掛著金融市場動盪後果，預示可能在3月開會時下調美國成長、通膨及升息路徑預測。
會議記錄顯示：「一些與會者擔心較預期嚴重的中國（及其他新興經濟體）減速帶來的廣泛效應，恐拖累美國經濟。」能源價格進一步下跌和美元繼續升值恐意謂通膨率將需要比預期更久時間升至2%。
Fed鷹派倒戈，聖路易Fed總裁布拉德（James Bullard）周三表示，在通膨預期下降、股市震盪下，繼續升息是「不明智」的，首次明確表達反對升息立場，1月時他還認為今年需要升息4次。
東京三菱銀行經濟學家魯奇（Chris Rupkey）指出，Fed毫無疑問正在向市場屈服，3月不太可能升息，「現實是他們的政策工具箱裡已經沒有能起作用的工具了。」
美銀美林（Bank of America Merill Lynch）認為，若美國經濟惡化，Fed可能先按兵不動，再強調決策依賴數據，釋放將無限期延遲升息訊號，然後依次採用降息讓利率重歸近零水準、新一輪扭轉操作（Operation Twist）、第4輪量化寬鬆（QE4），若這些方法均告失敗再考慮用負利率。
全球最大避險基金BRIDGEWATER創辦人戴利歐（Ray Dalio）表示，Fed若發動新的「直升機撒錢」行動或有助刺激美國經濟，但不論透過降息或QE帶來的提振成長效果，都將較之前弱。
日本負利率並非極限
另一方面，日銀理事石田浩二昨表示，投資人避險情緒升溫，長時間的市場波動恐對實體經濟產生影響，不能指望負利率能立即起到作用，不一定會影響資本開支，不確定在市場不穩定時實施負利率是否是個好主意。
日銀總裁黑田東彥昨重申如有必要將繼續推行QQE（質化與量化寬鬆）和負利率，不排除進一步QQE或降低利率。負利率將對價格產生積極影響，引入負利率並不表示QQE已達極限。
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陸1月CPI 創5個月新高2016年02月19日 04:09 工商時報記者林殿唯�綜合報導
經濟成長減緩的壓力下，中國今年1月CPI擴大到近5個月最高，同期PPI降幅則明顯縮減，通縮壓力稍降，稍稍緩解近來市場的低迷氣氛。不過市場預估，在維穩匯率前提下，短期內官方恐難進一步加碼貨幣寬鬆政策
中國統計局昨（18）日公布的數據顯示，今年1月份CPI年增1.8％，創下2015年8月以來的最高紀錄，其中食品價格年增率達到4.1％，遠高於非食品類1.2％的升幅。而PPI年增率則比去年同期下降5.3％，雖創下連續47個月負成長的紀錄，但降幅卻是近7個月以來最小。
券商申萬宏源宏觀首席分析師李慧勇表示，1月份的寒潮雨雪天氣與春節因素使得食品價格走高，成為這次CPI上漲的主要動力，也符合季節性表現。他預估，春節消費將繼續帶動2月的CPI上升，預估全年CPI漲幅為1.7％。
路透引述國信證券分析，原本預期這次CPI年增率將介於2.1％∼2.2％，但由於統計局從1月起將食品與煙酒價格在CPI中的比重拉低，使得整體CPI表現稍低於預期。而在實施新的CPI計算方式後，預估將使全年CPI拉低0.2∼0.3個百分點。
華爾街日報認為，雖然1月CPI出現上升，但這可能只是暫時性的現象，物價壓力依然疲軟，尤其在產能過剩持續的情況下，通貨緊縮仍然是中國面臨的重要風險，貨幣政策仍有進一步放鬆的空間。
野村經濟學家趙揚認為，中國經濟仍面臨沉重下行壓力，可能保持扶持性的貨幣政策，預計中國央行今年將採取4次降準和兩次降息。
不過也有市場分析認為，在維穩匯率的前提下，貨幣政策將不容易進一步加碼放寬，以免加劇人民幣貶值與資本流出的壓力。
對於PPI降幅減緩的情況，方正證券預估，PPI的回升已經開始，原油是大宗商品見底的最後一環，而在全球油價觸底之後，PPI的反彈將會更為明顯。
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負利率來了 日人錢存百貨賺紅利 每年回饋1個月=利息8％ 高島屋新會員激增14％ 2016年02月19日蘋果日報【劉煥彥、陳智偉╱綜合外電報導】
日本實施負利率，意外打亂金融業與零售業的市場生態，百貨公司推出形同1年期高息存款的新會員方案攬客，大受消費者青睞，2月上旬高島屋百貨的新會員人數因而較去年同期躍升14%。
銀行促資金轉存外幣
《日本經濟新聞》報導，日本多家大型百貨公司推出新型態的會員方案，若消費者存入5000~5萬日圓，1年後可以拿到1個月的紅利，換算成「利率」可能超過8%，高島屋百貨2月上旬新會員人數因而較去年激增。
日本銀行業主打短天期的外幣高息存款方案，吸引民眾把資金從幾近零利率的定存中轉出；保險業則提高保費或降低利率，或乾脆停賣終生壽險保單。銀行業希望民眾將資金從日圓存款，轉出至外幣存款。靜岡銀行就推出僅1個月期的美元定存，利率高達20%。日本首家網路銀行業者Japan Net Bank也推出兩個月期美元定存，利率也有10%。
保險業者有不少準備停賣日圓保單，富國相互生命保險宣布，2月底停賣部分以日圓計價的終生壽險保單，因為該公司無法繼續提供0.75%的保證報酬率。太陽生命保險則考慮雙管齊下，不僅將從4月起調降終生壽險保單的保證報酬率，也可能調高保費，並可能在月底前停賣這項保單。
1月出口 年減12.9%
日本經濟成長再度瀕臨虛脫，首相安倍晉三卻暫無擴大支出振興經濟的打算，周三向友黨議員表示，現階段僅聚焦通過新年度預算，並藉G20、G7機會深化國際合作。
另據高盛估計，日本央行（日銀）短期內可能不會加碼寬鬆貨幣，因為負利率爭議風波未平，對物價影響也待觀察，日銀可能等到6月才會行動，不會如安倍經濟顧問本田悅朗所言在3月出手。
日本昨公布1月出口年減12.9%，創2009年來最大降幅，比市場預期的年減11.3%更慘，為連4月下滑，主要受到鋼鐵及油料產品出口銳減拖累，凸顯日本經濟去年底陷衰退後，今年來仍持續低迷。
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日本1月出口衰退 年減12.9％、逾6年來最糟2016年02月19日 04:09 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
受中國與其他市場需求疲弱，日本1月出口年減12.9％，不僅為連續第4個月下滑，並創全球金融危機以來最大減幅。鑒於日本經濟第4季陷入萎縮，加上出口持續低迷不振，也讓日本當局在提振經濟上似乎已束手無策。
財務省周四表示，受日本鋼鐵與石油產品出貨銳減，加上外部需求仍然不見上升，日本1月出口年減12.9％，寫下2009年10月金融危機重創全球需求以來最大減幅紀錄。
周四數據也令外界擔憂，即使日本央行上月祭出負利率政策以刺激經濟動能，恐怕也難有成效，反而更加突顯日本當局在振興孱弱經濟上，似已黔驢技窮。
日本央行銀總裁黑田東彥周四疾呼，全球主要國家財長應在月底20國集團（G20）會議上，尋求穩定金融市場波動的因應對策。G20會議將於本月26至27日在上海舉行。
黑田東彥強調，美中、歐元區主要國家與日本等應在G20會上聯手合作，竭盡所能協助穩定國際金融市場
匯豐控股亞洲經濟研究部門負責人范力民（Frederic Neumann）指出，自2016年初以來，全球貿易正呈現嚴重惡化，他將此歸因於中國經濟成長減緩，他還悲觀表示：「至今中國經濟仍尚未顯示觸底跡象。」
一名不具名的日本官員透露，1月出口大幅衰退，有部分是受到出口業者在中國新年假期前，暫停對外出貨。農林中金總合研究所首席經濟學家師南武志（Takeshi Minami）補充，去年比較基期較高，是上月出口衰減的另一項原因。不過他也強調，由於出口仍持續在谷底緩慢爬升，因此它將無法在本季成為推升日本經濟成長的動力。
中國經濟疲弱繼續拖累日本與全球經濟。數據顯示，1月日本對中國出口年減17.5％，為連續第6個月下跌。中國是日本最大貿易夥伴。日本對亞洲出口也銳減17.8％；對美國出口則下滑5.3％。
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印尼搶救出口 再降息1碼2016年02月19日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】
印尼經濟飽受出口低迷所苦，該國央行昨決議調降基準利率1碼至7%，連續第2個月降息刺激，銀行法定存款準備金率（存準率）也從7.5%降至6.5%，3月16日生效。印尼央行副總裁瓦吉耶（Perry Warjiyo）預估，這波降準將釋放34兆印尼盾（25.3億美元）的流動性。
存準率降1個百分點
油價下跌使通膨威脅消退，印尼等國央行都有更多放鬆貨幣政策餘裕。印尼央行預測，今年通膨率將落在3~5%區間的「中點」，經濟成長率則介於5.2∼5.6%。野村控股經濟學家帕拉修里斯（Euben Paracuelles）指出，印尼央行的態度似乎偏向鴿派，如果外部因素允許，今年可能考慮擴大寬鬆貨幣，並預期今年和明年上半年都會降息2碼，但也可能今年一口氣降息4碼，該行昨採取的行動升高此可能性。
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投資印度股 跟著政策走2016-02-19 07:08:53 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
印度股市2000年以來的表現 http://goo.gl/c7ve0r
印度SENSEX指數今年以來受資金撤離影響，跌幅超過一成，不過法人指出，此次跌幅屬全球市場投資氣氛不佳下的資金面調整，並非印度經濟基本面有大幅轉弱風險，近日印度SENSEX指數反彈，可觀察財政預算法案等政策是否在後續產生激勵。
富 蘭克林坦伯頓印度基金經理人多佛（Stephen H. Dover）表示，印度正逐步走出經濟結構性調整階段，朝復甦方向前進，成長動能較其他新興市場明朗，政策面是刺激股市反彈上漲的重要因素，可觀察即將於 29日公布的新年度預算法案內容，投資人可藉此檢視印度政府是否在「增加投資支出以刺激經濟」，與「削減財政赤字」間取得平衡。
野村印度潛力基金經理人葉菀婷也表示，近日印度SENSEX指數短線隨國際股市與亞股反彈，應持續觀察其反彈力道，可優先觀察月底的財政預算法案是否釋出更多利多，上漲動能才得以延續。
基本面上，群益大印度基金經理人林光佑認為，印度股市今年的企業每股盈餘預估仍有18.8%的高成長，企業獲利成長的基本面無虞，中、長線表現值得期待。
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消費者信心 印度連7季稱霸2016年02月19日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
尼爾森公布最新消費者信心指數調查報告 http://goo.gl/w9fEbU
國際市調公司尼爾森（Nielsen）最新全球消費者信心指數調查報告顯示，指數代表樂觀的100以上的國家共13個，排名前五名為印度、菲律賓、印尼、泰國、丹麥，印度更以131居全球之冠，並且連續7季奪冠，表現傑出，成為激勵印度股市動能的重要指標。
群益大印度基金經理人林光佑指出，印度0∼55歲人口占比近10年一路領先全球主要經濟體，凸顯人口紅利優勢，年輕人口樂於消費，推升指數居高不下；且從基本面來看，高盛、世界銀行、IMF都一致看好印度。
依世界銀行今年全球經濟展望報告，印度奪下單一國家經濟成長王，IMF今年的全球經濟展望報告，印度再以7.5％高經濟成長預估值拔得頭籌，兩大權威機構加持下，2016年高經濟成長率，將是值得投資人留意的投資契機。
台新印度基金經理人張晨瑋表示，印度2015年第4季財報發布將持續至2月底，在已公布的財報中53％優於或符合預期，該比例與歷史均值相當。目前市場等待2月底的新財年預算規畫，為後續印度經濟走向提供更明確的指標。
他指出，目前國際投資氣氛謹慎，風險趨避升溫，股市短期偏震盪，但印度仍是經濟成長最快的國家，預期今年政策利率還有降息兩碼空間，隨改革政策發酵，企業投資與民眾消費能力提升，下半年企業獲利可望逐季提升，輔以經濟數據表現持穩，將有利股市評價上調。
日盛大中華基金經理人鄭慧文認為，印度製造業PMI在連續減緩5個月，且去年12月落入50以下，之後首度在今年1月回溫到51.1，印度統計局8日預估，截至今年3月底止的GDP年度料擴張7.6％，超越上年度的7.2％。
她表示，印度製造口號提出後，外資對印度的投資確實明顯增加，印度本身不是產油國，石油大量依賴進口，油價下跌能大量節省成本，對於今年市場焦點將回歸政府如何刺激成長。
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外資青睞 印度基金谷底反攻2016年02月19日 04:10 工商時報記者呂清郎�台北報導
印度受外資青睞，根據FII年度累積流入新興亞股金額，已連續兩年居冠，且統計今年來投信發行的9檔印度相關基金績效，展開谷底逆勢反轉態勢，市場估計印度股市今年企業獲利成長仍有18.8％，基本面無虞，近期隨全球股市震盪回檔，中長線值得期待，現階段正是布局印度基金好時機。
群益印度中小基金經理人林光佑指出，從基本面來看，根據IMF預估數據，印度今年經濟成長率7.5％，仍居全球之冠，在能源價格走跌下，資金成本將因央行的持續降息而大幅下降，印度企業盈餘的預估值可望上修，持續看好印度。
宏利環球基金亞洲小型公司基金基金經理人謝慧賢表示，印度消費行業逐漸起飛，觀察亞洲區域內，如大陸及先前的韓國、日本，當人均收入升至3,000美元以上，通常消費開支便開始增長，印度也即將進入消費成長期。
雖然過去數年德里及孟買通脹及利率很高，消費者購物消費不多，但預期當地市民將再次開始提高消費意願。
富蘭克林證券投顧認為，印度央行利率會議維持附買回利率於6.75％，印度股市因此隨全球市場回檔，但印度央行將公布去年第4季GDP及今年1月物價數據，成長率預估由前一季的7.4％小幅放緩至7.3％，後續可能再降息0.25個百分點。
在官方加速推動基礎建設投資與央行降息政策帶動下，對民間投資信心的提振成效將逐步顯現。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷強調，根據EPFR統計，目前新興市場基金對印度加碼幅度最大，顯示印度在外資心中仍立於不敗之地；世界銀行2016年全球經濟展望報告，印度再奪下單一國家經濟成長王，成為同時獲IMF及世界銀行兩大權威機構認定，經濟成長預估的青睞，可說是雙冠王。
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企業獲利有撐 歐股可望擺脫利空2016年02月19日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
歐洲企業今明兩年EPS年增率比較 http://goo.gl/9ku7L5
歐洲金融業受黑天鵝襲擊，由於市場擔心德意志銀行償債能力，加上低成長及低利率環境不利歐洲銀行業獲利，引發投資人對於歐洲銀行業財務體質疑慮，拖 累歐股2月以來下跌逾8.5％。法人表示，歐元區企業今明兩年的每股盈餘年增率預估皆為正成長，在企業獲利支持下，歐股有望逐步擺脫利空。
根據摩根投信統計，2016與2017年歐元區整體企業EPS年增率預估分別可達8％與12％，且近幾季歐洲企業的獲利扣除能源之後維持正成長。另外包括金融、工業、消費等景氣循環股成長力道更上一層樓，預估這二年年增率皆高達13％。
摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克（Michael Barakos）指出，部分歐洲銀行其實具備資本結構良好、對能源及原物料企業曝險較低的優勢，只是在市場過度恐慌下，這些個股往往連累被錯殺。
巴洛克分析，雖然德意志、瑞士信貸等特定銀行獲利不佳，但整體而言，歐洲銀行業的整體資本結構狀況仍強健，特定幾間銀行的問題不至於會擴散甚至蔓延成系統性危機，且據歐洲央行最新的銀行業調查，歐洲銀行承做的貸款金額持續攀升，顯示企業信貸活動改善。
安聯歐洲成長精選基金產品經理黃俊苔表示，儘管德銀因巨額罰款與交易業務大幅虧損，增添市場對歐洲銀行業獲利的疑慮，不過，隨著德銀上周五宣布回購54億美元債券，給予投資人一劑強心針，已帶動銀行股與歐美股市回彈。
黃俊苔表示，歐元區去年12月失業率意外下降至四年低點，顯示歐元區就業市場強勁，消費信貸隨景氣復甦與條件放寬續成長，顯示基本面有撐。預計歐洲央行不會改變寬鬆決心，有利經濟與金融表現。
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投資人目光將重回基本面 經濟溫和成長 歐金融、工業股受益2016年02月19日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示，觀察德銀事件推升歐洲央行編列的金融危機指數幅度有限，近期央行流動準備水準亦見平穩，顯示歐洲銀行業歷經多年增資後，現階段流動性充沛，資本緩衝能力高，並無釀成系統風險的條件。
莊凱倫指出，短線市場信心不足，多方利空衝擊使歐股波動加劇，銀行股仍以觀望為宜。觀察近期外部風險環伺、金融市場震盪可能延滯美國升息步伐，歐洲央行3月初有望再次釋放寬鬆利多拯救復甦中的經濟，歐股出現反彈行情的機率不低。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，全球金融市場今年來持續震盪，推升市場恐慌情緒，連帶拖累歐股表現，油價低迷、寬鬆措施與低基期效應尚未發揮功效，歐元區基本面維持增長，就業指標續揚，製造業已連7月走升，整體經濟數據表現仍溫和增長，待恐慌情緒削減後，歐股後市仍有表現空間。
亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出，歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定，但近期的消息卻相當令人振奮。
歐元區在去年12月PMI創下54個月以來新高，德國的工業生產量提升，地區消費者物價也上升，所有訊號都顯示未來幾個月可望穩健成長。
富蘭克林證券投顧指出，雖然銀行基本面遭臨逆風，但不至於讓銀行信用利差擴到現今的危機債券等級，本次情況與2008年及2011年時的銀行危機不同，當時面臨資產品質惡化及流動性風險，但未來波動仍大，基本面穩健及具備強健資產結構的銀行在現階段提供較佳的機會。
富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦．博吉瑞指出，開放式的量化寬鬆政策有助降低銀行融資成本，並強化銀行資產負債表。
菲利浦．博吉瑞指出，只要不確定因素淡化，投資人目光將重回歐洲基本面，營運以歐洲為中心的公司將可受惠歐洲經濟成長，金融及工業類股便是受益者。
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Fed會議：美上半年恐都不升息2016年02月19日 04:09 記者林國賓�綜合外電報導
聯準會（Fed）1月底的決策會議紀錄周三出爐，紀錄顯示鑒於全球金融市場動盪、中國經濟前景黯淡與美國通膨展望偏弱，Fed傾向3月的會議不升息，甚至上半年利率都凍漲。
會議紀錄指出，在1月底的會議上，決策官員們「均同意不確定性已增加，許多人並視這些發展增加了經濟前景下行的風險。」
Fed在1月份會議中決議按兵不動，將基準聯邦基金利率維持於0.25％至0.5％的區間不變。不過，Fed在去年底採行近10年來首度升息，並已預先規畫2016年將升息4次（1次1碼）。
但今年以來國際經濟與金融情勢急轉直下，導致Fed緩步升息的計畫也趨向保守，會議紀錄顯示，Fed經濟學家已看到經濟成長與通膨可能低於預期，以及失業率可能比預期為高的風險，關鍵就在於「全球經濟展望與美國海內外金融市場動盪的不確定性大增。」
總計1月份會議紀錄一共出現14次「不確定」或「不確定性」，比去年10月預告即將升息的6次與12月啟動升息時的7次增加1倍。
Fed表定下次決策會議日期為3月15、16日，根據利率期貨的報價行情推估，市場認為3月不升息的機率高達9成4，上半年前利率原地不動的機率有8成3，而今年全年Fed都不升息的可能性也有5成。
事實上，近來已有部份官員紛紛表態，主張在未確定美國經濟前景並無惡化、通膨明顯上揚前，Fed都不應進一步升息。
連貨幣政策鷹派代表聖路易聯準銀行總裁布拉德（James Bullard）也公開表示當前利率應該凍漲，他周三在一場公開場合發表演說時指出，由於通膨預期下滑，資產價格又下跌，此時升息將是「不智之舉」。
布拉德是去年力促Fed升息的鷹派官員代表，他還說：「2015年支撐美國啟動貨幣政策正常化的2大支柱已發生變化，這些隨著經濟指標浮動的改變將讓Fed有更多靜觀其變的時間，不用急於調升利率。」
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美股回穩 三族群俊俏2016-02-19 07:22:08 經濟日報 記者張瀞文、張晟豪�台北報導
美元保守型商品比較表 http://goo.gl/f8E5yv
美股今年來首度連漲三天，17日收於近兩周高點，VIX波動率指數持續下降，也帶動全球股市大反彈。法人指出，美國景氣仍在穩健擴張，投資人可布局財報好的族群，如電信服務、核心消費及醫療。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，過去一段期間全球金融市場已反應投資人避險情緒，目前各國寬鬆預期再起，有助於近期風險偏好持續回升。
鄭慧文指出，近兩年S&P500指數本益比區間為16.8至19倍左右，自去年12月以來，指數已修正超過7%，目前本益比位於下緣區，由於利空多已反應，短線美股可望跌深反彈。
野村環球基金經理人白芳苹也認為，股市動盪，美國升息進程可能延後。最新的聯邦基金利率期貨顯示，美國聯邦準備理事會（Fed）3月升息機率為零，成為激勵美股續揚的利多因素。
安聯四季成長組合基金經理人許（豐弟）勻指出，美國1月失業率下降至近八年低點，零售銷售也優於預期，基本面仍屬穩健，可著重選股策略，挑選具成長性的企業，因此美國仍是核心資產配置的重點。
從政策動向、經濟數據、企業盈餘預估及歷史經驗來看，永豐標普500紅利指數基金經理人蔣松原認為，美股後市值得期待，儘管目前市場出現雜音，美國景氣仍持續處於穩健擴張軌道上。
富 達全球股市投資長羅西（Dominic Rossi）指出，假使今年股市表現來自於油價下跌的外溢效果與額外收益，將使美國消費者自企業部門接棒，成為美國經濟成長的下一個驅動力；鄭慧文表示， 後續可留意財報表現好之族群。目前已公布的企業財報中，平均年成長率以電信服務、核心消費及醫療的26.8%、14.1%、8.2%表現最佳。
美股以新創類股獲利最佳，包括醫療保健、金融與電信業。
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美初領失業救濟人數 3個月新低2016年02月19日 04:09 工商時報記者顏嘉南�綜合外電報導
美初領失業救濟人數 http://goo.gl/tDc83H
美國周四公布多項經濟指標，上周初領失業救濟人數降至3個月新低，但2月費城聯儲製造業指數已連續6個月陷入緊縮。在連漲多日之後美股反彈氣勢稍歇，主要指數呈漲跌互見。
據勞工部最新報告顯示，截至2月13日止的當周，初領失業救濟人數經季節調整後，較前一周減少7,000人至26.2萬人，寫下2015年11月21日以來最低紀錄，顯示勞動市場復甦力道轉趨強勁。
道瓊斯社調查經濟學家意見，原預期上周初領失業救濟人數為27.5萬人，實際結果優於預期。
前周（2月6日止）初領失業救濟人數並未修正，維持在26.9萬人。
較能反映勞動市場現況的4周移動平均數，上周減少8,000人，降至273,250人，此為今年最低水準。截至2月6日當周的續領失業救濟人數增加3萬人至227.3萬人。
同日公布的2月費城聯儲製造業指數為負2.8，雖較1月的負3.5好轉，也優於市場預期的負4，但數據低於零意味著製造業活動萎縮，此為製造業第6個月陷入緊縮。
在次指數方面，2月新訂單指數進一步緊縮，由前月的負1.4陡降至負5.3，聘雇指數由前月的負1.9跌至負5，為2013年5月以來最低。
出貨指數已連2個月維持正值，但由1月的9.6降至2.5。至於未來6個月活動的預期指數由1月的19.1降至2月的17.3，此為2012年11月以來最低，顯示製造業信心不足。
另一方面，紐約經濟諮商理事會周四表示，1月景氣領先指標下跌0.2％至123.2點，相較之下，去年12月的數據由初值下滑0.2％下修至下降0.3％。1月現況指標較前月上升0.3％至113.2點，落後指標增加0.1％至120點。
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墨西哥意外升息 阻貶披索2016年02月19日 04:09 工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
墨西哥披索兌美元匯價 http://goo.gl/o5xuuX
墨西哥政府向做空披索的投機炒家宣戰，墨國央行周二召開特別會議宣布升息兩碼，周三更進場拋售美元，而官方也宣布將刪減今年預算支出，分進合擊阻貶披索。主要因全球市場震盪加上油價走跌，披索兌美元貶至歷史新低。
墨 西哥財長維迪賈瑞（Luis Videgaray）周三偕同央行總裁卡登斯（Agustin Carstens）做出上述宣布。維迪賈瑞指出，政府未雨綢繆，今年擬削減預算支出1,323億披索（73億美元），占國內生產毛額（GDP）0.7％， 其中與國營石油公司Petroleos Mexicanos相關的減支金額就有1,000億披索。
央行總裁卡登斯則表示，國際市場動盪及油價下滑，持續給墨西哥披索帶來壓力，使央行的3％通膨目標岌岌可危。
墨國央行理事會於周二召開特別政策會議，將隔夜目標利率調升2碼（0.5個百分點）至3.75％。墨國央行去年12月追隨美國聯準會升息腳步，基準利率調高1碼到3.25％，但本月初例會選擇按兵不動。
卡登斯指出，升息係為遏阻披索跌勢，避免通膨預期及消費者物價飆升，然他強調這不代表拉開貨幣緊縮循環序幕。
財長維迪賈瑞補充提到，由財政部和央行官員組成的外匯委員會，決定暫停每日例行的拍賣美元機制（一旦披索兌美元貶幅達1％就會啟動拍賣機制），但如有需要，央行會直接賣美元來干預市場。墨國央行周三即有直接拋售美元動作，係2009年金融危機以來首見。
央行總裁卡斯登暗示，央行逕行干預市場的大膽作為，旨在逼退做空披索的投機炒家。去年墨西哥披索兌美元匯價貶值14％，而今年隨油價直直落觸及新低，本月初披索跌深到19.4485兌1美元的歷史低點。對此卡登斯表示，披索遭到不合理打壓，匯價未能反映基本面。
在央行直接提供美元資金給銀行，並且無預警升息2碼後，周三墨西哥披索兌美元勁升近3％。
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伊朗凍產協議壓驚 油價衝2016年02月19日 04:09 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
伊朗周三對全球最大產油國間達成的凍產協議，表達審慎歡迎且支持的態度。儘管伊朗並未作出任何限產承諾，但市場人士視此為穩定油市第一步，推升油價持續上漲，北海布蘭特原油已升破每桶35美元，西德州中級原油也站上31美元。
沙烏地阿拉伯與俄羅斯開會同意凍結產能增長，加上伊朗的善意回應，令市場信心大振，周三布蘭特原油飆升7.2％，美國西德州原油大漲5.6％。
周四油價持續走高，主要受到美國原油庫存意外縮少與產油國有望合作油市的支撐。布蘭特原油勁揚2％，每桶升破35美元，西德州中級原油躍升2.7％至每桶31.5美元。
伊朗油長桑加尼（Bijan Zanganeh）周三在德黑蘭和石油輸出國家組織（OPEC）成員伊拉克、卡達、委內瑞拉油長開會。他會後表示，「伊朗支持任何有助於穩定市場和提升油價的措施」，不過並未承諾參與任何限制產能的計畫。
桑加尼強調，「歡迎且支持」OPEC與非OPEC成員進行合作。
油價自2014年6月以來崩跌70％，促成油長們進行會談，盼能為不斷下滑的油價止血。桑加尼願意與其他油長們開會討論，反映油價崩跌為對立的產油國開啟合作大門，這些在數月前都被視為不可能發生的事。
OPEC老大沙國與非OPEC的俄羅斯雖在敘利亞議題上仍是死對頭，但兩強日前簽署有條件的凍產協議。不過沙俄之間的協議設有前題，必須伊朗、伊拉克和其他產油大國共同加入。
美國石油協會（API）周三公布，美國上周石油庫存銳減330萬桶。市場原預期庫存增長。
1名駐倫敦的伊朗不具名石油分析師表示，桑加尼的「外交」回應，是希望在此政治敏感時機，能夠藉此得一些好處。他說：「除非提供一些好處，否則伊朗不會同意任何事情。」
一些投資人認為，伊朗支持產油國的凍產協議是穩定價格的第一步，即便伊朗並不參與。但另有市場人士憂心，在伊朗未跟進的情況下，俄、沙、委、卡達是否會遵行這項協議，將是一大問題。
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伊朗口頭支持凍產協議 油價狂飆2天2016年02月19日蘋果日報【劉煥彥╱綜合外電報導】
面對OPEC（石油輸出國家組織）與俄羅斯等產油大國遊說，加入石油凍產不減產的協議，伊朗大打太極拳，表達支持但不跟進的立場，惟國際油價仍受激勵，繼周三盤中狂飆逾8%後，美國西德州原油期貨價周四一度再漲3.5%，直逼每桶32美元，布蘭特原油期貨價也續揚2.8%，突破每桶35美元。
伊朗石油部長Bijan Zanganeh周三在德黑蘭會見委內瑞拉、伊拉克與卡達等3國的石油部長，表達支持凍產協議，但並未提到伊朗是否加入凍產的行列。
市場對凍產成效存疑
伊朗國家通訊社報導，伊朗國家石油公司總經理Roknoddin Javadi周三表示，在3月20日之前伊朗要將每日產油量增加50萬桶，今年目標是要增加100萬桶。
伊拉克石油部長Adel Abdul-Mahdi昨天表示，OPEC與非OPEC產油國將持續會談，找出支撐油價的可行方法，並認為這是產油國責任。
儘管伊朗這次僅給予口頭支持，市場對凍產協議執行成效高度存疑，原油價格依然強烈反彈，部分市場人士認為已經超漲，其中可能有部分是軋空帶動的漲勢。
標普道瓊指數公司商品與實體資產全球負責人甘茲堡指出，通常在油價接近底部時才會出現這樣的反彈走勢。
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財政惡化 沙國信評 標普狠砍2級2016年02月19日 04:09 工商時報記者陳怡均�綜合外電報導
信評機構標普（S&P）周三宣布調降多個石油出口國的信用評等，其中全球最大產油國沙烏地阿拉伯竟一口氣遭降2級，反映油價低迷不振使產油國的財政與經濟體質不斷惡化。
標普以油價跌跌不休傷及產油國財政為由，調降巴林信用等級，並進一步調降巴西、阿曼、哈薩克的評等。
長達1年8個月的油價跌勢，重創沙烏地阿拉伯財政，引發外界對沙國經濟體質的疑慮加深，市場亦傳聞沙國可能放棄貨幣里亞爾（riyal）緊盯美元的匯率政策。
沙國向來利用原油出口賺得大筆外匯存底，但油價大跌使外匯存底不斷縮水，去年並且出現預算赤字，促使該國藉由撙節開銷與尋求借款來填補缺口。
標普周三表示，決定將沙國評等調降2級，由相對強勁的「A+」降至「A-」，比非投資等級（所謂的垃圾等級）只高出4級。
標普另將巴林評等降2級至「BB」，信評展望為穩定，表示油價下跌已波及島國巴林的財政。阿曼和哈薩克的評等皆下調至「BBB-」，此為最低投資等級。
標普對卡達和俄羅斯評等維持不變，但將巴西評等由「BB+」降至「BB」，並警告該國仍面臨再度降評的風險，顯示這個拉丁美洲最大經濟體眼前的嚴峻挑戰。
儘管油市近日出現反彈轉機，但標普認為，沙、俄、卡達與委內瑞拉達成凍產協議，預料不會對油價帶來實際影響。
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二十年首度 委內瑞拉救經濟 調漲國內油價2016年02月19日 04:09 工商時報記者蕭麗君�綜合外電報導
為搶救搖搖欲墜的經濟，委內瑞拉總統馬杜羅（Nicolas Maduro）周三宣布一連串經濟振興措施，包括20年來首度調漲國內汽油價格，以及採取貨幣大幅貶值措施，以遏止經濟危機持續惡化。
馬杜羅是在周三長達4個小時的電視演說上，宣布這些措施，藉此協助政府籌得所需資金因應國際油價暴跌。油價不斷探底，導致該國預算赤字已高占年度國內生產毛額的20％。
馬杜羅表示，從周五起，委內瑞拉民眾購買95無鉛汽油價格將從每加侖0.4玻利瓦爾（當地貨幣）調漲至22玻利瓦爾。他說多出來的收入將用來支付社會福利計畫。
對身為產油國的委國而言，調漲汽油價格是深具象徵意義的一大步。
長久以來在政府補助下，委國汽油價格是全球最便宜，但這也使得該國政府每年須付出100億美元的高額成本。
此外委內瑞拉雖然仍維持多層級匯率制度，不過該國宣布已將第1級匯率，也是該國最強勁官方匯率貶值37％至1美元兌10玻利瓦爾。至於第2級匯率、即浮動匯率的起點，則貶至1美元兌203玻利瓦爾。
不過周三在委內瑞拉黑市1美元可換到1,029玻利瓦爾。
馬杜羅表示將最低工資調高20％，並矢言將整頓國營補貼產品的流通通路，除了減少貪腐發生，並協助民眾解決買不到民生用品的困境。
不過經濟學家指出，委內瑞拉經濟主要由政府主導，但這些新措施卻缺乏提振該國經濟所需的結構改革。
舉例來說，馬杜羅並沒有放棄複雜的價格控制系統，其中包括匯率管控在內。
委內瑞拉知名經濟學家葛里桑提（Alejandro Grisanti）指出，「經濟模式沒有改變，只有進行價格調整」，他認為這僅能暫時降低委國經濟受到的扭曲。
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BDI開春回春 今年首見連4彈2016年02月19日蘋果日報【陳?蔚╱台北報導】
代表散裝市況的BDI（Baltic Dry Index，波羅的海乾貨散裝船綜合運費指數）年初至農曆年前跌破300點，不過隨農曆年後中國對鐵礦石等需求增加的預期心理，以及南美穀物旺季需求支撐，開春來隨之回穩，最新交易日回到307點，今年首見連4彈。
今年來重挫近40%
BDI於今年以來，隨著散裝各型船舶現貨運價持續崩跌，指數也同步下探新低點，至2月11日收290點，創1985年開始編制BDI指數以來歷史新低，今年以來指數重挫近40%。
不過，隨農曆年後中國市場需求逐步回穩，亦可看出各型船舶運價緩步回揚，至最新交易日，海岬型船日租金為2799美元，雖仍較去年同期減少48.61%，不過衰退幅度逐漸縮減。
另如巴拿馬型船舶以及超輕便極限型船日租金，則分別在2862美元及2710美元，較上一交易日各上漲90美元及72美元，已可看出運價緩漲態勢。
儘管多數業者認為目前散裝航運指數處於谷底，短期波動已較不具意義，不過由於農曆年後指數連續反彈，部分業者認為，代表市場需求有所成長。
跌破300開始翻轉
F-慧洋（2637）董事長藍俊昇農曆年前就預告，儘管今年市場可能仍較去年差，不過BDI若跌破300點，預估就是開始翻轉的時候。以農曆年前跌破300點、農曆年後開始回揚來看，顯示散裝航運將逐步自谷底反彈。
不過，即使產業景氣可望自谷底攀升，但多數業者仍認為，回升力道不會太強，為維持獲利，F-慧洋仍採簽訂長約策略以保證獲利，如1月底交船的8.16萬噸散裝輪，已簽訂2~5年長約，毛利率可達40%。
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全球消費基金 攻守兼備2016-02-19 07:02:07 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
2016年全球股市元月行情受系統性風險衝擊，呈現明顯回檔，不過全球消費類股延續去年表現相對抗跌。復華投信認為，消費類股因民生需求支撐而有一定基本盤，加上未來經濟復甦將增添產業成長動能，是今年布局全球股市進可攻、退可守的產業標的。
去年全球股市受中國大陸經濟放緩、油價下跌及美國升息等不確定因素干擾，使MSCI世界指數下跌2.7%，但全球必需性消費類股、選擇性消費類股分別逆勢上漲2.9%、2.7%，表現優於大多數產業。
根據理柏統計，復華全球消費基金2015年績效繳出正報酬9.2%，表現明顯優於MSCI世界指數，績效同時名列同類型基金前茅，今年來表現亦領先世界指數。
復華全球消費基金成立於2013年11月，布局著眼已開發國家創新型消費崛起及新興市場消費力提升，兩者帶動全球消費進入黃金曲線高速成長，持股以必需品消費類股為核心，依景氣循環調整必需品與選擇性消費類股比重，搭配中小型股追求超額報酬。
復華全球消費基金經理人蓋欣聖指出，去年觀察到成熟國家經濟表現較佳，持股配置以相關受惠標的為主，而去年下半年油價開始明顯下跌，民眾可支配所得增加，有利資金持續流向消費類股，隨經理人順勢操作及選股策略操作得宜，也是基金績效表現突出的主因。
儘管今年全球經濟復甦力道不強勁，但蓋欣聖認為，在各國央行政策面偏多、油價處低檔等狀態下，仍看好消費產業發展，基金持股水位多在九成以上，並視市況以降 低持股波動度方式因應。目前蓋欣聖看好已開發國家消費企業可持續透過創新帶動需求，因此布局仍以歐、美、日等具市場競爭力的個股為主。
蓋欣聖分析，相較於科技產業欠缺殺手級產品，全球消費企業正處於創新成長期，持續靠著創新攻占消費市場。此外，服務業持續擴張、製造業緊縮調整的經濟結構分化，將有利內需及消費服務業表現，使其成為目前各產業景氣成長遲緩下的少數亮點。
展望未來全球股市布局，蓋欣聖指出，全球第一大市場美國仍是消費類股觀察指標。美國去年第4季出現暖冬，相關效應一度對部分季節敏感性行業造成短暫衝擊，但觀察其他消費活動如房市、汽車及耐久財等依舊強勁，顯示消費動能依舊健康。
此 外，在國際油價易跌難漲、以及美國聯準會（Fed）維持緩慢升息的基調下，對消費需求的負面影響將降低，預估在終端庫存清理過後，今年零售類股行情仍看 好；同時由於歐洲及日本維持貨幣寬鬆政策，相關消費題材亦看好，建議可以全球型基金布局獲取多區域獲利契機，並可分散單一市場風險。
蓋欣聖認為，主要石油出口國為鞏固市占率競相增產，預期未來幾年油價恐維持低檔，消費者將持續受惠便宜能源所帶來的可支配所得增長，尤其是能源成本占家庭支出高達三成的中低階收入族群受惠最多，從該族群消費較多的香菸及速食餐飲等銷售情況明顯好轉可得到印證。
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陸客買氣熱 精品基金可布局2016年02月19日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
全球精品基金今年來報酬表現 http://goo.gl/HZc1TI
大陸政府實施打貪政策兩年後，壞消息已經出盡，加上新興市場財富累積的故事並未停歇的支持下，對精品的需求無可限量，法人指出，目前精品產業基本面 仍舊穩固，在經歷前波修正後，部分類股的股價相對便宜，具投資吸引力，受惠於農曆新年假期，贈禮需求提升，近期德意志奢侈品指數出現反彈，建議投資人留意 精品基金的投資機會。
瑞士寶盛精品基金經理人黃意芝表示，近期大陸經濟出現疲態，加上大陸和香港因匯率貶值及差別定價的原因，精品銷售出現下滑，但實際需求並未降低，據統計約有三成名錶出口至大中華地區。
整體而言，精品大陸零售銷售仍成長10∼11％，表現優於預期。此外，大陸旅客持續成長，大陸已成為世界第一大出境旅遊消費國，2015年海外旅客人數、境外旅遊消費均為全球第一，精品購物習慣上則偏好轉往歐洲及日本尋求更好的價格。
黃意芝也注意到智慧錶的興起對名錶並沒有太大衝擊。她認為，智慧錶僅是一種流行，不如品牌名錶具備傳統性及歷史傳承價值，加上錶商定價能力強，獲利空間大，智慧錶的興起對名錶市場衝擊不大。
安聯投信產品首席陳柏基表示，全球景氣緩步復甦，油價下跌也增加消費者可支配所得，消費者信心也持續回溫，有利景氣循環消費類股表現。值得注意的是，大型的精品類股以歐洲為基地，但近年來積極拓展海外市場，營收來自海外的比重逐步提升，加上歐元走弱，有利增加匯率收益。
摩根投信副總經理謝瑞妍指出，時間進入農曆春節，有望提振大陸境內的精品消費買氣，加上現階段全球景氣持續回溫，有助於汽車、精品的價位較高的消費品產業業績成長。
值得注意的是，精品產業以歐美居多，在歐美景氣好轉下，這類股票手中握有的現金水位相對較高，能更靈活做股息調整或買回庫藏股等動作，也有助吸引買盤進駐。
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多元資產動態配置 投資新王道2016年02月19日 04:10 工商時報記者魏喬怡�台北報導
多元資產動態配置近年報酬率 http://goo.gl/hx1lmw
全球金融市場未如預期出現元月行情，近期動盪反而更劇烈，不論是股票或債券的投資人都承受極大壓力，紛紛將資金轉出。根據國際研究機構晨星的調 查，2015年股票和固定收益基金都呈現大幅資金流出的情況，但股債混合型基金卻受到投資人的青睞，全年淨流入1,303億美元，顯示在市場動盪不安時， 投資人為降低風險會避免押注單一資產的心態。
而根據投信投顧公會資料顯示，包括柏瑞投信在內，今年已獲得核准的新基金以及正在送件申請與申報的基金中，近半數為多元資產類別的基金，不難發現由於市場波動加劇，投資版塊正往多元資產類別基金靠攏。
入行20多年來，經歷過一波波投資市場起伏的柏瑞投信總經理楊智雅認為，2016年將是一個動盪加劇的年代，市場充滿許多不確定性，各類資產輪動亦 較以往快速，傳統押注股票或債券單一資產的投資思維，已經難以符合市場兼顧低波動及締造穩定報酬的需求，唯有透過多元資產布局加上動態調整策略，才能確實 掌握市場先機，有效降低投資風險，達到安心理財的境界。
楊智雅指出，近幾年全球股債市波動劇烈，如果要安然度過市場動盪並掌握各類資產輪動 契機，必須採用多元資產動態配置的解決方案，而柏瑞投資早在10年前就研發出「環球動態資產配置」策略，根據三階段的投資流程、綜合研判短期市場狀況與長 期趨勢等，獨家採用9∼18個月的中期市場觀點，建構出符合投資人需求的多元資產配置策略。
柏瑞投資的環球動態資產配置策略，是由多名遍布全球各地的多元資產專家組成的管理團隊共同執行，並有超過220名涵蓋股票、固定收益和另類投資的專才提供支援。過去10年來，儘管經歷金融海嘯、歐債風暴、希臘脫歐等重大金融事件，仍有9年締造出正報酬。
此 一獨特的投資策略與流程，讓柏瑞投資成為唯一榮獲2015年度美國機構投資者雜誌的「最佳全球平衡及策略配置投資團隊」大獎，2014年度也獲得全球投資 人雜誌的「多元資產最佳管理團隊」獎項，優異的績效及妥善的風險控管，亦受到包括澳洲退休金協會在內等許多國外法人的肯定。
楊智雅表示，由於金融環境快速轉變，不論是個人或法人都衍生出多樣化的財務需求，許多金融商品也跟著應運而生，多元資產動態配置的產品因為具有進可攻退可守的優勢，在市場高波動度的新常態環境下，料將成為資產管理業者眾多產品中的生力軍。
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全球債基金 披防護罩2016-02-19 07:26:30 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
全球債券基金績效 http://goo.gl/e3EAKs
今年來全球金融市場震盪，風險性資產報酬一片青筍筍。復華投信預期，因應避險需求提升，今年第1季公債及投資等級債相對受到青睞，建議可透過布局全球債券基金，為資產配置部位增添防護罩。
理 柏統計，投信發行以投資等級債券為主軸的全球債券基金，今年來報酬率都呈正報酬，中長期表現也相對穩健。另據彭博資訊統計，今年來部分市場跌幅逾二成，使 全球股市一度陷入熊市格局，高收益債指數也受油價拖累呈現負報酬，不過，全球公債及投資等級公司債指數報酬仍維持紅盤。
復華全球債券基金經理人吳易欣表示，在風險情緒不穩時，預期公債表現相對受到支撐，建議債券基金投資人可著重公債及高評等債券配置以持盈保泰，並降低整體投資組合的波動度。
油 價下跌使通膨難提振，歐洲及日本央行持續擴大寬鬆，美國Fed今年可能再放緩升息步調。吳易欣指出，因美國經濟增速放緩，預期聯準會可能延至6月或更晚升 息，使得美元債相對看好。考量在全球經濟基本面略有轉差現象，加上市場不確定因素仍在，將帶動資金轉向公債及投資等級債市場。
瀚亞投資環球資產暨固定收益部主管周曉蘭強調，具備防禦特性的投資等級債或公債將是2016年資產配置的重要部位，建議投資人可選擇複合債券型基金，靈活布局各類債券，或是透過投資等級債券基金，提高債券評等，作為整體資產防禦部位。
美國經濟相對其他國家強勢，美國高評等債券反而受到國際投資人青睞，加上當前投資等級債券利差仍大，在升息步調緩慢時，提供高信評投資等級債券有利環境。
安聯全球債券基金經理人林素萍表示，今年債券市場受到央行貨幣政策的影響較大，在避險資金與美國升息延後預期的影響下，短期內美國公債利率上升的幅度有限，對投資級信用債壓力較小，因此現階段體質較佳的投資級公司債較受青睞。
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亞洲美元債 近3年報酬率達11％ 2016年02月19日 04:10 工商時報記者孫彬訓�台北報導
目前負利率效應持續擴散，加上市場短期波動震盪不小，投資人收益又要兼顧風險，亞債成為難得的投資選項。瀚亞投資表示，全球負利率公債已經高達5.5兆美元，各類投資等級債券指數殖利率跌到歷史新低，從指數報酬率、殖利率，或波動度等表現，均可見亞洲美元債的優勢。
瀚亞亞太豐收平衡基金經理人王華謙表示，亞洲美元債券具備高於成熟國家債券的收益率，又與油價走勢呈現負相關，可適度分散新興市場債券與歐美高收益債的市場風險。此外，比較各類債券報酬表現和波動度，亞洲美元債近一年報酬完勝其他債券，年化波動度僅0.17％，近3年報酬率更高達11％。
野村亞太複合高收益債基金經理人林詩孟表示，亞債近期走勢因市場擔憂德意志銀行可能發生違約事件而走低，但該銀行宣布回購債券顯示流動性無慮且違約機率不高，不過此次回購不包括市場擔心的COCO債券，短期仍需觀察債券市場反應。
宏利亞太入息債券基金經理人王建欽指出，亞洲各國雖面臨內需下降以及出口不振逆風，但經濟成長可望逐漸解凍，基本面目前並無影響。
在亞洲投資等級的金融及公司債利差仍高於歐美狀況下，隨著美元數季以來穩定走強，亞洲投資等級債券市場浮現獲利契機。特別看好目前作為避險標的的美元計價亞洲投資等級債券。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，印度現在跟過去亞洲金融危機相比改善很多，政治狀況已經相當穩定、新政府也做相當多的基礎建設投資，而獲得很強的政治聲望，如果印尼政府能夠持續道路、港口和電力投資，將能夠確實推動經濟的發展。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，新興亞債相對美歐等成熟政府公債有較高的殖利率，預期在升息循環中，將有較高的收益率保護；此外，新興亞債擁有投資級評等，較不需擔心短期價格波動與違約率上升，適合多數投資人長期擁抱，作為核心資產。
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新興債 經理人連三月加碼2016-02-19 07:25:01 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美銀美林調查顯示，全球固定收益基金經理人持續看好美元及日圓，對新興市場貨幣的看壞程度減弱，並且已持續三個月加碼新興市場債券。
本次調查期間為2月6~10日，對象為81名全球固定收益基金經理人。調查顯示，46%的基金經理人認為，美國未來一年衰退的機率達20%~30%。
美元仍是經理人最看好的貨幣，但隨著美元修正，美元多空指數（加碼比重減去減碼）從元月的28降至16，日圓的多空指數也從9降到2。
另一方面，隨著美元修正，新興市場貨幣多空指數則自元月的-25大幅回升至-8，雖然仍屬於減碼，但看空程度已大幅減緩。歐元多空指數也從-28回升到-20。
由於市場震盪，經理人對於美歐公債的減碼幅度減輕。日本公債仍然最不受歡迎，新興市場債券則已連續三個月獲得加碼，主要是因為跌深。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人哈森泰博（Michael Hasenstab）認為，過去市場對新興國家的看法太過於悲觀，現階段價位甚至比全球金融危機、亞洲金融危機還要低，但新興市場及全球經濟只是放緩，並非衰退，現在反而是難得一見的買進時機點。
哈森泰博看好新興國家，但強調要精選體質良好的標的，因為南非、俄羅斯及土耳其貨幣雖跌到歷史低點，但這些國家可能對油價非常敏感，也可能是政策面臨挑戰或國家出現結構性問題。
哈森泰博說，反而像是墨西哥、印尼及馬來西亞這些國家經濟體質良好，市場過度解讀商品出口在這些國家的重要性，墨西哥對美國汽車出口穩健，馬來西亞電子出口也在成長，貨幣評價面已被低估。
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美元投資級公司債＋貨幣基金 保資本增收益2016年02月19日 04:10 工商時報記者陳欣文�台北報導
投資等級公司債展現正報酬佳績 http://goo.gl/gvxnER
鑒於今年金融市場變數仍多，元大投信表示，在經濟成長及通膨預期皆為溫和、市場風險情緒維持謹慎的情況下，今年的投資趨勢應該「先求穩，再求好」， 投資人可著重安全性資產的布局，尤其美元強勢的趨勢下，建議投資人應以美元公司債和貨幣市場基金作為分散風險和穩定收益的主要部位。
元大投信今年第一檔公募基金「元大美元傘型基金」旗下2檔子基金包括元大全球美元公司債券基金、元大美元貨幣市場基金，為投資人在如今波動的市場環境中，在安全性、收益性及流動性的綜合考量下，提供了極佳的平衡點。
該傘型基金預計3/1∼3/4展開募集，兩檔子基金均提供新台幣、美元多幣別計價，且美元公司債基金有不配息、月配息2類受益權單位機制。
元 大投信總經理劉宗聖表示，今年總體經濟成長趨緩，現貨市場受限於市場環境不佳，石油價格下跌、通縮的陰影，造成許多股市展望不容樂觀，因此建議今年資產配 置應採取3C策略，分別是如何保護好資本（Capital Protection），增加現金收益（Cash Enhancement）及做好匯率避險（Currency Hedge）為配置首要，投資應以多元配置為核心資產，以達到穩中求勝的機會。
元大全球美元公司債券基金擬任經理人廖欣華表示，綜觀今年以來債券表現優於股市，根據Bloomberg統計至2/12，儘管短線股市及債市多處於下跌局面，但以今年以來，避險性資產較受市場青睞。
其中全球投資等級公司債、美國投資等級公司債分別有1.02％及0.34％的正報酬，若以2015年12/16美國升息以來計算，則分別上揚0.85％及0.38％。
元大美元貨幣市場基金擬任經理人張?尹表示，美國因升息貨幣市場利率走揚，對照目前歐洲主要國家、日本，因為持續採行QE政策，短期利率仍為負利率，美國利率相對具優勢。
元大美元貨幣市場基金主要投資美元一年期以下貨幣市場工具，即使Fed升息速度將相對緩慢，但貨幣市場利率高檔震盪，將有利於美元貨幣市場基金投資一年期以下貨幣市場工具收益率，這將成為市場短期閒置資金最佳停泊站。
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貨幣基金規模 去年增60% 2016-02-19 07:29:13 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
2015年境外基金規模 http://goo.gl/Q9nGWN
2015年全球市場行情反覆，推升保守型商品異軍突起，統計去年境外基金規模變化，貨幣型基金成長最多，規模創金融海嘯以來新高。股市劇烈動盪拖累債市表現，也使全年境外基金規模減少2,371億元，年減幅達7%。
投 信投顧公會最新統計，2015年貨幣型基金規模大增六成至365.1億元，增幅遠勝其他類型基金，上次突破這一規模水準是2008年的442.8億元；另 外平衡型基金去年也成長46%，規模一舉從2,000億元增加到3,271.5億元；衰減最多則是債券型基金，其中，高收益和新興市場債都縮減超過兩成。
摩 根投信副總經理謝瑞妍分析，去年境外基金規模下滑的最大來源是債市信心潰散。由於能源價格低迷，年底國外傳出能源高收益債出現流動性風險，造成市場恐慌就 像滾雪球，愈來愈大，國人投資的高收債基金因此從去年8月跌破1兆元大關，12月再跌破9,000億元關卡；新興市場債也縮減不少。
反觀股票型基金，因全球股市漲跌互見，全年規模僅微幅滑落0.1%，可說是維持平盤。
從風險性資產抽離的資金明顯轉入保守型商品，貨幣型和平衡型基金逆勢成長，當中包含新型態的多重資產基金。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔分析，因市場波動過大，投資人重押單一資產恐蒙受損失，但又有收益需求，使得訴求多元收益來源、分散資產布局的平衡型和多重資產基金受青睞。
展 望今年，摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）認為，2016年市場波動程度比起去年更加劇烈，指數漲跌動輒超過3%已成常態，VIX恐慌指數也維持30左右的相對高檔，凸顯市場信心薄 弱，在這種環境下，能達到資產靈活配置的平衡型基金可望持續成長。
艾略特並強調，近來資產價格雖然反應激烈，但投資人不須急著大幅調整手上持股，而應考量市場多空機會並存，在市場波動仍將持續一段時間，宜採取多元分散、注重穩健的投資組合。
