台股出頭天 外資買超2016-02-23 07:21:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
外資回神，重新擁抱新興亞股，其中台股最受外資青睞，上周外資買超6.6億美元，是今年以來新高，其次是泰國的1.7億美元，創一年以來新高。
在七個新興亞股中，上周就有四個市場獲得外資買超。南韓雖只有0.9億美元的買超，但已是今年以來新高；印尼獲外資連三周買超，今年累計買超1.4億美元，是唯一有買超的亞股。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，外資上周大舉買超亞股，一掃農曆年前的穢氣。不過，國際市場氣氛詭譎，加上英國正在規劃公投決定是否脫歐，都可能牽連亞股後續動向，值得留意。
羅傑瑞說，東北亞流動性較佳，東協題材面較活潑，從基本面來看，亞股題材不虞匱乏。亞洲資金面寬鬆，低油價有利拚經濟，亞股的現金股利率也較高。此外，「亞投行、一帶一路」帶動亞洲大建設浪潮，中國、印度和東協的基礎建設題材逐漸遍地開花。
富達台灣成長基金經理人賴葉臣表示，全球貨幣寬鬆趨勢未變，短期資金仍充沛，新興市場具基本面優勢，跌深的市場（如台灣）將會首先受到外資青睞。
安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，在當前低利、緩成長的環境下，今年將會延續去年的波動走勢，選股不選市仍是台股的投資主軸，建議可從中挑選高殖利率股與趨勢成長股，因應短線波動並掌握中長線成長。
安聯四季雙收入息組合基金經理人鄭宇廷表示，南韓持續面臨經濟動能走緩的壓力，財政部在2月初將財政投資預算提前在第1季實行，且再度延長汽車購置稅調降期間。此外，南韓企業今年實施庫藏股金額預估將持續創高，隨著股息配發率提升，將增加投資吸引力。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，東協今年普遍都有企業獲利成長率看升的優勢，可留意走出去年外資大量買超的谷底。不過，因市場波動不低，建議投資人分批進場，並設定停利點，避免重押單一市場。
---------------下一則---------------
亞股基金 資金淹腳目2016-02-23 07:28:14 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/vgDKOy
市場風險意識高漲，加上美歐日財報好壞參半，驅使國際資金選擇先行獲利了結漲幅已大的成熟市場，轉進基期較低、動能回溫的新興市場。
根據統計，三大成熟市場上周進出資金全部失血，合計逾淨賣超121億美元，已是連續第二周同步失溫。反觀亞洲資金動能翻正、拉丁美洲連二周吸金，進一步印證上周國際資金出成熟、進新興態勢。
新興市場之中，以亞洲（不含日本）吸金力最強，上周逆勢吸金3億美元，一舉登上上周全球股市吸金冠軍寶座，而中國境內基金更是淨流入4.64億美元。然而，成熟市場資金動能明顯受抑，今年來周周失血的美股基金賣壓最重。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，美銀美林2月經理人調查顯示，經理人持有現金比例來到15年最高，超越海嘯水準，對全球經濟樂觀程度也明顯下滑，認為美國經濟步入衰退及能源企業違約風險是目前最大的尾端風險。
石油輸出國家組織（OPEC）上周僅決議凍產不減產，油價前景持續堪憂，全球經濟展望疑慮高居不下，驅使國際資金對成熟市場獲利了結賣壓連兩周出籠。
亞洲（不含日本）方面，安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，綜觀新興亞股，東協歷經去年疲弱走勢後，今年以來表現相對較佳，主要是經過先前修正，價值面浮現，加上印尼自去年至今持續推出振興經濟方案，已帶動同盟國跟進，並有利區域氣氛正向發展。
日盛大中華基金經理人鄭慧文也指出，今年以來外資對新興亞洲賣超力道逐步縮減，至19日外資持續流出亞股，僅有印尼為淨買超，摩根大通預測新興亞洲今年GDP成長率5.8%，高於其他新興市場。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，陸股歷經1月大跌，2月振盪打底，雖然農曆新年國際股市仍重挫，A股「開紅盤」後，對利空反應相對較小，包括十三五規劃、供給側改革題材，近期金融市場情緒回暖也有助資金動能止穩回升。
---------------下一則---------------
新興亞股 搶眼2016年02月23日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 http://goo.gl/5FOF0Z
市場風險意識高漲，加上美歐日財報好壞參半，驅使國際資金選擇先行獲利了結漲幅已大的成熟市場，轉進基期較低、動能回溫的新興市場，三大成熟市場上周合計失血逾121億美元，反觀亞洲資金動能翻正、拉丁美洲連兩周吸金。
新 興市場中以亞太（不含日本）吸金力最強，上周大陸境內基金更是淨流入4.64億美元；成熟市場中今年來周周失血的美股基金賣壓最重，歐股基金賣壓更擴大至 46.39億美元，創下2014年10月下旬以來最大單周淨流出，也一舉翻轉歐股今年累計資金動能由正翻負；日股基金也連三周遭資金調節。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，美銀美林2月經理人持有現金比重已來到15年來最高，超越金融海嘯水準，對全球經濟樂觀程度明顯下滑，加上石油輸出國家組織上周僅決 議凍產不減產，油價前景堪憂，全球經濟展望疑慮高居不下，歐日央行近期刺激措施效果更遭市場質疑，驅使國際資金對成熟市場獲利了結賣壓出籠。
不過，艾略特（James Elliot）指出，經理人維持加股減債的策略，顯示股市投資前景仍優於債券，且據統計，當經理人現金比重高於歷史平均值4.5％時，往往是股市良好買點，目前股市投資價值已浮現，歐股更是經理人目前選擇加碼比重最高的市場。
富蘭克林證券投顧表示，市場期待歐洲與日本央行可望擴大寬鬆政策，充沛資金可望重返市場找尋過去一段時間遭錯殺的投資機會，建議可利用市場震盪期採取定期定額方式分批布局，首選具成長潛力的美股或科技產業型基金、以及具高息優勢的原幣新興債券型基金。
安聯四季成長組合基金經理人許豑勻表示，綜觀新興亞股，東協歷經去年疲弱的走勢後，今年以來表現相對較佳，主要是價經過先前修正，價值面浮現，加上印尼自去年至今持續推出振興經濟方案，已帶動同盟國跟進，並有利區域氣氛正向發展。
---------------下一則---------------
印尼股匯債 齊聲唱旺2016-02-23 07:08:19 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
印尼股債基金新台幣報酬率 http://goo.gl/L87guK
印尼股匯市表現穩定，為今年外資在亞洲唯一買超的股市，也是少數仍有正報酬的亞股。市場人士指出，印尼央行採取貨幣寬鬆政策，印尼政府持續推動振興經濟方案，又有基礎建設的中長線題材，後市看好。
印尼去年飽受美國升息、商品價格下跌、人民幣貶值等多重利空衝擊，股匯市疲軟，但市場從谷底反彈，今年以來股市漲幅達2.5%，與泰股並列全球主要股市冠軍，印尼盾兌美元也升值近3%。
元大印尼指數基金經理人劉偉正表示，今年全球市場高度震盪，新興市場更是普遍出現股匯雙殺格局，但印尼卻一枝獨秀，主要是因為經濟數據好轉，搭配政策利多加持，成為穩定印尼股匯市的重要支柱。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）表示，印尼政府去年9月以來已推出十輪經濟刺激政策，吸引外國投資，帶動印尼股匯市自谷底強勁反彈。
黃寶麗說，過往燃料與電力補貼花費占印尼政府年度預算高達25%，占國內生產毛額（GDP）比重達2.5%。由於於國際原油價格回落，有利改善印尼的貿易與經常帳赤字，挹注經濟上升動能。
劉偉正分析，印尼各項基礎建設陸續進行，配合央行採取寬鬆貨幣政策，加上政府規劃加入跨太平洋夥伴協定（TPP），印尼經濟前景樂觀，可望成為東協區域裡的經濟成長引擎，為股市及匯市帶來支撐。
元大新興印尼機會債券基金經理人林培珣表示，今年1月印尼公債在亞洲公債中表現最佳。1月底外資持有印尼公債比重續創新高，達39.3%，總持債金額也是歷史新高，反應印尼公債為投資等級及高殖利率的優勢條件，市場過剩資金持續追尋這類穩健的收益標的。
---------------下一則---------------
印度經濟勇 投資動能強2016-02-23 07:02:42 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
2016全球經濟展望預估報告 http://goo.gl/GHvkLd
繼世界銀行、國際貨幣基金（IMF）評估印度是2016年全球經濟成長最佳經濟體之一後，印度再以7.4%的經濟成長預估值，成為經濟合作暨發展組織（OECD）最新出爐的2016全球經濟展望表現最佳經濟體。
印度在全球三大權威機構的經濟成長預估中均獲青睞，成為2016年預估經濟成長最佳者，基本面投資前景佳，後市表現可期。
群 益投信表示，觀察全球三大權威機構世界銀行、IMF、OECD對今年全球經濟展望預估報告顯示，印度皆以超過7%的GDP成長率奪冠，基本面來看，印度經 濟數據持續轉佳，企業獲利成長也是引領股市上漲主因，觀察印度未來兩年企業獲利預估分別有17%、22%的雙位數成長，有助股市上漲動能。
儘管今年以來印度股市伴隨全球股市震盪回檔走跌，中長線來看，投資表現值得期待，印度的高經濟成長率，值得投資人留意。
群 益大印度基金經理人林光佑表示，資金面來看，外資流入印度股市的年度累積金額，已經連續兩年居新興亞股之冠。分析開發中國家經濟能夠快速成長的動能，不外 乎兩大紅利，一為經濟成長過程中伴隨強勁的消費力道，二則是政府改革政策利多。印度也不例外，特別是印度擁有全球第二龐大的人口，加上人口結構年輕，經濟 起飛後消費紅利絕對不容小覷。印度股市在獲利面、政策面及基本面仍擁利基，今年以來跌勢讓評價面回歸合理水準，中長線投資價值逐漸顯現。
---------------下一則---------------
德法單周漲幅逾4%… 歐股有向上空間2016-02-23 07:20:36 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
歐元區經濟成長率 http://goo.gl/JgXGlk
銀行業債務危機暫時消解，歐股上周強勁反彈，德、法兩大股市單周漲幅皆超過4%。法人表示，隨歐洲央行（ECB）將在3月擴大寬鬆政策，各國大選造勢也釋出利多，政策加持有機會支撐歐股向上格局。
今年來各資產市場波動激烈，不但歐股重挫，原先溫和擴張的歐洲經濟也受拖累，近期公布的歐元區1月CPI僅年增0.4%，遠低於預定目標的2%；市場預期，ECB將在3月進一步採取寬鬆措施，這將穩定基本面和股市表現。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，歐元區新公布的數據雖然憂喜參雜，不過自ECB去年初實施量化寬鬆以來，歐元區經濟已明顯成長，去年第4季GDP初值為1.5%，連續三季處在1.5%的相對高檔，企業獲利也明顯攀升。
目前外界預期3月將再度擴大寬鬆，鄭慧文認為，此次效果雖然可能不如以往強烈，但寬鬆政策使歐元維持弱勢，配合低油價環境，今年歐洲企業獲利估計達到雙位數成長的目標更有機會實現，支撐歐洲經濟在後續季度維持1.5%的成長水準，穩健基本面也勢必支持股市。
細究個別國家的表現，先機歐洲股票基金經理人李凱文（Kevin Lilley）指出，德、法兩大經濟引擎將在2017年進行總統大選，期間各項政策左右歐洲局勢。
---------------下一則---------------
英恐退出歐盟 英鎊暴貶 倫敦市長強生力挺「英退」 英鎊兌美元創7年最大貶幅2016年02月23日蘋果日報【劉利貞╱綜合外電報導】
論戰激烈
倫敦市長強生（Boris Johnson）公開力挺英國退出歐盟（Brexit，英退），惹出軒然大波，拖累英鎊兌主要貨幣周一盤中全面重挫，兌美元暴貶逾2%至1英鎊兌1.4107美元，創近7年單日最大貶幅，兌歐元貶1.37%至78.359英鎊兌1歐元，兌日圓也貶逾1.5%至27個月新低1英鎊159.645日圓。
英國首相卡麥隆（David Cameron）上周五才與歐盟達成共識，以英國在歐盟享有「特殊地位」為條件，換取卡麥隆全心支持英國續留歐盟。未料與卡麥隆同屬保守黨的超人氣政治明星強生不給面子，在周日宣布贊成英退，並於周一出刊的《每日電訊報》上發表2000字長文，宣稱6月23日公投將是「千載難逢可藉選票使英國與歐盟關係產生真正轉變的機會」，續留歐盟將「腐蝕英國的民主」。
強生是保守黨新星
英鎊兌16種主要貨幣周一盤中均貶至少1.1%，上周五因卡麥隆確定公投日期並主張續留歐盟而回升的氣氛急轉直下，兌美元更超越2010年5月英國大選後出現僵持國會以來最沉重貶勢，加深近幾個月因英退話題持續發燒而走空的氛圍。今年來英鎊兌美元貶幅累計近4%、兌歐元累計貶6%。
強生的發言令投資人開始擔憂英退成真的機率大增。IG駐墨爾本市場策略師盧卡斯（Evan Lucas）說：「英退是2016年最重大事件之一，強生周末決定支持英退，導致英鎊匯價劇烈波動。他被公認為是保守黨下任黨魁，極受歡迎─其立場極具影響力。」
卡麥隆親密盟友、英國司法大臣戈夫（Michael Gove）上周六才公開主張英退，加上強生表態帶來的影響，意謂直至公投前執政的保守黨內恐怕都難平靜，支持與反對英退的勢力料僵持不下，不確定性將持續籠罩市場，未來數月英鎊波動程度恐只增不減。
法國巴黎銀行（BNP Paribas）賽威爾（Steven Saywell）、施耐德（Michael Sneyd）等外匯策略師指出，市場擔心強生可能成為英退陣營的領頭人物，使局勢向英退聲浪傾斜，直到公投前英鎊所存在的英退風險溢價都難消失。不過，若民調顯示續留歐盟支持者較多，在目前英鎊空頭部位極高的狀態下，英鎊可能上演軋空行情，朝1英鎊兌1.44美元攀升。
不確定性籠罩市場
施耐德則表示，如果民調是英退佔上風，英鎊恐下測1月低點1英鎊兌1.4058美元。高盛（Goldman Sachs）本月稍早預測，若英國公投決定脫離歐盟，英鎊恐回落至1英鎊兌1.15~1.2美元，寫下1985年至今未見水準。
此外，國際信評機構穆迪（Moodys）表示，英國若決定退出歐盟，必然對英國債信評等產生負面陰影，因英退所造成的經濟代價將超越任何潛在益處。
---------------下一則---------------
倫敦市長挺脫歐 英鎊挫跌2016年02月23日 04:11工商時報記者吳慧珍�綜合外電報導
英國首相卡麥隆傾向留歐的主張面臨保守黨自家人挑戰。被視為卡麥隆接班人大熱門的倫敦市長強森（Boris Johnson），周日公開表態支持英國脫離歐盟，脫歐陣營如虎添翼，為6月23日的脫歐公投埋下變數，英鎊應聲重貶。
強森的發言替脫歐陣營注入強心針，英國與歐盟分手的陰影加深下，周一國際匯市的英鎊匯率急貶，歐洲盤間跌至1.4078美元，下跌2.28％，兌歐元、日圓的跌幅亦深達1％。
強森周日於北倫敦自宅外向媒體做此宣布，而他在召開記者會前20分鐘，才以簡訊告知英相卡麥隆他挺脫歐的決定。
在英國政壇擁有高人氣的強森批評，卡麥隆上周五在歐盟峰會就英國續留歐盟敲定的協議，無法讓歐盟做根本性改革。
強森表示，他熱愛歐洲文化、文明及飲食，但歐盟計畫正陷入偏離民主控制的危險，損害英國國家主權。
強森強調：「與卡麥隆政府對立是我最不樂見的，但經過一番痛苦的天人交戰後，我認為自己別無選擇，在此主張表決贊成離開歐盟。」他說：「我希望替本國人民爭取更好的權益，既能替他們看緊荷包，又可拿回主控權。」
現年51歲的強森，自2008年起擔任首都倫敦市長至今，同時兼具執政保守黨國會議員身分。領袖魅力十足的他，被視為保守黨明日之星，是爭取下任黨魁與首相大位的熱門人選。
《路透社》專欄作家狄克森（Hugo Dixon）表示：「強森決定支持從歐盟出走，對脫歐陣營是一大鼓舞。他是跨越傳統政治派系的明星級人物，英國脫歐的可能性因而上升。」
投注業者指出，英國脫歐機率從29％升到33％。另據民調機構Ipsos MOR調查，三分之一受訪選民表示，強森的表態具左右他們投票意向的重大影響。
---------------下一則---------------
美股 下半年創高2016-02-23 07:18:23 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
國際恐慌氣氛衰減，美股築底回穩，巴隆金融周刊樂觀預測，今年美國經濟將維持擴張步調，經濟成長率達3%，將是2009年來表現最佳，下半年美股受惠「良性循環」更有機會創新高。
新一期的巴隆封面故事指出，今年共有三大因素支撐美國經濟，包括：一、消費者信心回升；二、消費支出估計成長3.4%，優於去年的2.6%；三、消費成長刺激製造業景氣回溫。巴隆認為，在美國就業和薪資數據好轉，將產生消費、投資及房市升溫的良性循環，配合油價年底回穩向上，因此預期美國上、下半年經濟成長率為2.8%、3.2%，全年達3%。
群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕分析，從各項指標來看，巴隆周刊的推論頗有道理，特別是提點美國消費將溫和成長、年底油價可能重返55美元，為美國經濟能否免於衰退的兩大關鍵。
蔡詠裕表示，目前美國情勢外冷內溫，包括消費者信心指數、失業率等數據都處於經濟擴張期水準，但市場信心脆弱使消費支出停滯，令人擔憂國際局勢將侵蝕美國經濟。不過，近來隨市場不確定性消除，聯準會強調將緩慢升息，已可見美股轉穩，信心提升。
---------------下一則---------------
美2月PMI乏力 3年來最低2016年02月23日 04:11工商時報記者蕭麗君、蕭美惠�綜合外電報導
歐元區製造業PMI http://goo.gl/gYyS3p
調查機構Markit周一公布美國和歐元區2月份採購經理人（PMI）初估值，結果大西洋兩岸同步呈現景氣放緩。美國2月數值跌到51.0，為2012年10月以來的最低水準，歐元區商業活動則是創下1年來最緩慢成長速度。
Markit指出，歐元區2月份製造業PMI初值從1月份終值的52.3降至51，寫下12個月低點紀錄。2月服務業PMI初值也從53.6降至53的13個月低點。至於綜合PMI初值由53.6下滑至52.7，也同樣締造13個月新低。
然而歐元區經濟放緩趨勢在未來數月恐將繼續而不見反轉。在對經濟前景轉趨悲觀下，調查發現2月份新訂單增速創下12個月最小，另外企業增聘員工速度也為5個月來最緩慢。
Markit還發現，歐元區通縮壓力正攀升。調查指出，由於需求低迷，歐洲企業為降價競爭，迫使他們以1年來最快速度削減商品與服務售價，導致該區通縮壓力正攀升。
Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示，2月份調查結果疲弱，已經大幅增加歐洲央行在3月份利率會議加碼刺激措施的可能性。他還補充該調查意味歐元區第1季經濟成長率恐將不及0.3％。
主要國家方面，受全球成長放緩減少對出口需求下，歐元區最大經濟體德國2月製造業PMI初值，從前1個月的52.3降至50.2，為2014年11月以來最低，至於綜合PMI也從54.5滑落至53.8的7個月低點。
法國商業活動更在2月份陷入萎縮！儘管該國製造業PMI升至50.3的兩個月高點，但綜合PMI卻從50.2降至49.8，為去年1月以來首次跌破50的榮枯分界線。
---------------下一則---------------
美國減產 油價、股市同歡2016年02月23日 04:11工商時報記者胡郁欣�綜合外電報導
今年來西德州中級原油價格走勢 http://goo.gl/4YFhvW
國際能源總署（IEA）最新報告估計原油供需可望在2017年逐步恢復平衡，以及美國開工油井數量續減的激勵下，周一國際油價大漲逾5％。歐美股市同步勁揚，道瓊工業指數早盤漲逾200點。
周一盤中，北海布蘭特原油5月期貨上漲5.1％，每桶35.35美元，西德州中級原油3月期貨升逾7％，每桶31.75美元。
國際能源總署周一發布報告表示，國際原油供過於求的問題可望在2017年逐步恢復平衡，由於美國將針對今、明兩年進行減產，屆時油價將能回到每桶30美元以上。
國際原油嚴重供過於求造成油價去年跌跌不休，IEA報告指出，為了平衡國際原油供需，今年美國頁岩油產量每日將減少約60萬桶，明年則提高到每日減產80萬桶。
IEA也指出，減產將使各國原油的庫存在接下來2年間驟減，與去年庫存每日增加200萬桶相比，明年每日庫存成長將降至10萬桶，後年更將負成長，每日減少40萬桶。
長期而言，自2014至2017年間，國際原油庫存仍是成長共超過15億桶，但透過美國減產，國際供需可望在明年重新達致平衡，將油價提高到每桶30美元以上。
另外，油業服務公司Baker Hughes上周也提出數據，指出美國目前使用中的鑽油井數量已減至自2009年以來最少，助升油價周一在亞洲股市普遍走升的氣氛下急漲逾3％。
自2014年6月起，國際油價至今已重挫超過三分之二，主要肇因於世界原油供過於求情形趨嚴重，然而沙烏地阿拉伯為了保持市占、與其他主要產油國如俄國等均無意進行減產。
好不容易上周沙國、俄國與其他產油國會面協商，結果僅將產量凍結在今年1月的水平，而非減產，而且協議隨後便被另一產油國伊朗拒絕，因為西方對伊朗的經濟制裁才甫得解除。
---------------下一則---------------
加碼能源股債基金 穩中求利2016年02月23日 04:11工商時報記者呂清郎�台北報導
境外能源產業型基金績效 http://goo.gl/VnC3TJ
國際原油市場供過於求拖累油價低迷，西德州（WTI）原油價格11日重探元月中的低點，來到26.2美元，讓石油輸出國組織（OPEC）成員國坐立 難安，所幸沙烏地阿拉伯、俄羅斯、委內瑞拉及卡達4國油長16日同意將產油量凍結在元月時的水準，讓原油市場出現曙光，觸底有望的期待下，油價反彈。
今年油價的第一個低點在1月20日現身，當時是受惠天候轉冷，以及俄羅斯與OPEC可能在2月會議中，可能討論減產5％的利多，激勵油價上漲。
投資專家表示，伊朗的態度是當前的關鍵，如果成功說服伊朗不再提高產量，油價勢必快速回升至少在每桶40美元之上；然而，即使伊朗繼續增產，而 OPEC國家能如約定凍產，對於油價還是有所幫助，因隨著油井關閉加速，美國頁岩油產量將逐漸萎縮，在今年稍晚時候，原油市場的供需狀況可能達到較為平衡 的狀態。
自1月中來油價已有初步止跌跡象，加上全球股市投資氣氛好轉，跌深的能源股票型基金扶搖直上，扮演這波全球股市反彈的主角。根據理 柏資訊統計，自1月20日以來至2月18日，能源股票型基金漲幅多在10％之上，其中是以富蘭克林坦伯頓天然資源基金大漲14.56％，漲幅高居同類型基 金之冠。
不同於一般能源股基金大多在橫跨能源上中下游的綜合石油商有較多布局，富蘭克林坦伯頓天然資源基金則是加碼能源生產與設備服務股， 使得跟油價也更密切的連動性，根據彭博資訊計算，該基金在過去5年與油價的連動性多在7成到8成之間，使得只要油價一反彈，基金績效就能緊緊貼近油價而走 高。
銀行財富管理中心表示，隨著供給過剩情況改善，油價在年底前可能逐季走高，回到每桶40∼50美元的較合理價位，有利能源股表現；只不 過油價在相對底部的階段，市場波動性仍高，對於有意探尋能源商機的穩健型投資人，也可以布局在加碼能源股債的平衡型基金或是公司債基金，穩中求利。
---------------下一則---------------
漲很大 法人不建議追高黃金基金2016年02月23日 04:11工商時報記者黃惠聆�台北報導
黃金類股基金績效 http://goo.gl/5nJOJt
今年來股票基金幾乎全盤皆墨，唯有黃金基金獨強，甚至有黃金基金今年以來績效逾2成，即使短期黃金基金績效佳，但不少法人卻不建議對黃金基金太過追高。
今年元月金融市場劇烈震盪，引發投資人避險情緒高張，推升金價走揚，且聯準會傾向於鴿派，等待後續經濟數據變化決定是否升息，造成美元回檔，為金價帶來支撐。
新加坡大華銀投顧投資研究部協理黃詣庭表示，除了金價走揚，黃金供需基本面出現結構性的轉變，根據世界黃金協會統計，2015年全球黃金供給已出現 下滑，主因在經長達4年黃金空頭走勢後，不具有成本優勢邊際業者已停止生產，大型礦商降低新礦探勘資本支出，為黃金供需基本面帶來結構性改變。
富 蘭克林黃金基金經理人史蒂芬•蘭德指出，隨黃金價格逼近金礦商生產成本，金礦類股波動將相對黃金現貨大，這些金礦生產商過去致力於削減成本，加上新興國家 貨幣貶值也將降低金礦商的薪資成本，有助於改善獲利情況，併購交易將使整體金礦產業受惠，目前許多金礦公司股價已相對具吸引力。
富蘭克林投顧資深協理盧明芬說，就短線而言，因為黃金價格以及黃金相關投資標的價格波動都不小，黃金基金短期漲幅已高，或有可能漲過頭的情況，不建議追高。
黃詣庭認為，今年黃金及金礦類股的表現可望優於過去4年，但短線衝高後若無避險需求支撐，短線上波動難免，建議投資人可逢回布局或以定期定額方式布局。
安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，雖聯準會考量全球經濟前景，延遲升息的鴿派態度，但因全球在緩步復甦軌道上，預計利率溫和走揚，強勢美元趨勢不變，黃金價格中長線價格將呈現弱勢。
---------------下一則---------------
NBI、AMEX連兩周上漲 生醫基金奮起2016-02-23 07:13:56 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
生醫基金近期績效 http://goo.gl/PefDLm
國際市場信心回溫，年初以來重挫的那斯達克生技指數NBI和美國證交所生技指數AMEX在上周分別上漲4.2%、4.3%，連兩周上漲，但指數水位仍然偏低，距離歷史均值還有成長空間，將帶動生醫基金向上發揮。
瑞銀全球生技基金預定經理人詹瑜表示，今年初國際局勢動盪，加上美國進入總統大選年，新藥定價議題浮上檯面，不但導致全球資金由股轉債，連續走了四年多頭的生技股更成為提款機，拖累NBI和AMEX指數績效雙雙落後美股，近期財報報捷的生技股也漲得不多，情況頗為少見。
所幸國際市場不確定性因素逐漸消化，前周起美國民主黨總統候選人希拉蕊遇上勁敵，同為民主黨候選人的社會主義者桑德斯，在兩場總統大選辯論獲得的支持率都高於希拉蕊，其支持歐巴馬全民健保理念，推升生技股反彈。
此外，今年來生醫族群修正幅度最大的中小型生技股，受惠上周Regulus、Biomarin兩家公司新藥臨床實驗結果報捷，激勵許多投資人回補，因此帶動NBI和AMEX指數強勁走揚。
詹瑜分析，近來生技股表現和市場信心息息相關，隨市場傳出利多，投資人信心明顯回溫，若短期未再出現重大干擾，生技股可望築底向上。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔則表示，由於美國兩黨正式參選人至5、6月才塵埃落定，時值首波國際重量級醫學會議潮，因此預期生技股明顯的多頭會在這時發酵。現階段股價甫從低點回漲，仍有利投資人逢低布局，不久即有機會參與一波行情。
江宜虔強調，今年此波生醫類股修正，明顯是本益比修正，而非基本面修正。
---------------下一則---------------
QE助攻 REITs進場吉時到2016年02月23日 04:11 工商時報記者呂清郎�台北報導
近期REITs績效表現 http://goo.gl/LtHvmd
近期油價與國際股市動盪，連帶影響REITs表現回檔，但觀察目前各銀行資本適足率健全，並無觸及立即性金融危機的可能，待信用市場較為穩定後，對REITs融資成本的疑慮可望消除，目前相對看好美國及日本REITs後市，歐洲以德國住宅可望相對突出。
台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭表示，受國際金融市場劇烈波動影響，美國聯準會（Fed）3月升息可能極低，歐洲央行（ECB）反而可能在3月擴大寬鬆，至於日本央行也將維持負利率政策。
整體上各央行政策續偏寬鬆，有利REITs中長期走勢，短線部分個股P/NAV（股價淨值比）折價幅度擴大，待金融市場穩定後可望醞釀一波反彈。
群益全球不動產平衡基金經理人應迦得指出，不動產與股票、債券等傳統資產相關性較低，REITs納入投資組合，將有助分散風險及提高報酬。美國房市、就業與穩定的金融環境為後市亮點，美國地產與金融仍為具基本面的好投資，建議聚焦與景氣連動度高房產業的飯店。
美國經濟持續復甦，房價漲幅處於3∼5％長期均值區間、REITs整體評價面仍低於長期均值、商用不動產交易熱絡及2016年全球產業畫分標準（GICS）新增不動產行業分類等五大利基優勢下，今年美國REITs表現可望優於整體大盤。
謝夢蘭分析，近期日本大盤重挫，J-REITs近數回吐漲幅，但目前股利率約3.6∼4％，遠高於日本10年期公債，配合政策面支持，後市仍看好。
亨德森泛歐地產基金經理人Gay Barnard認為，在預料ECB擴大寬鬆規模下，將進一步有利REITs資產表現，其中英國、瑞典和德國房地產租賃復甦情況可望持續，其他地方暫時缺乏新發展，但空置率持續緩慢下降，意味當經濟活動回升後，也將激勵租金增長逐步加溫。
---------------下一則---------------
長期低利 REITs吸金潛力大2016年02月23日 04:11 工商時報記者孫彬訓�台北報導
研調機構Real Capital Analytics統計，去年第4季美國商業不動產價格上漲1.9％，年增率12.7％，預期2016年商業不動產價格在供給未明顯開出下，美國內需與國外資金投資需求仍有上漲空間，約計有5％漲幅，只要美國景氣衰退風險不大，加上長期市場利率仍低，低溫經濟下追求收益的資金仍將流向REITs。
野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹指出，去年第4季美國REITs財報公布迄今，有接近58％的企業獲利符合預期，35％優於預期，表現最好的是工業REITs，受惠於電子商務趨勢增加倉儲需求，企業前景最佳。由於目前約48％的REITs業者公布，趨勢尚未明朗，但以其對2016年展望看法多數維持企業原先預期，顯示業者的信心度維持正面，後勢仍需關注將公布的財報與企業景氣展望。
摩根多重收益基金經理人邁可．施厚德（Michael Schoenhaut）表示，全球景氣穩健成長，辦公大樓和商場將也更有彈性調高租金，諸如墨爾本、奧克蘭、雪梨等城市，目前A級商辦殖利率較其十年期基準債券殖利率利差都高於3％，收益優勢不言可喻。
日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示，今年以來金融市場波動幅度較大，防禦類股REITs因基本面佳較抗跌，美國房市強勁復甦，2月美國NAHB建商信心指數小降，反映今年以來金融市場的震盪，略為讓廠商信心稍稍減弱，但不改變房地產市場處在穩健的擴張速度，REITs仍可持續關注。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，全球寬鬆貨幣政策壓低公債利率來到低檔，目前全球REITs平均股利率達5.5％，具有收益利差優勢，整體而言，不動產產業基本面仍佳，在美歐亞三大區域中找到多元投資機會。
---------------下一則---------------
去年全球配息 大增近1成2016年02月23日 04:11工商時報記者鍾志恆�綜合外電報導
金融時報報導，去年全球股息配發大幅成長，主要是美國經濟復甦，以及歐洲和日本等央行推出刺激景氣措施，讓企業進帳不少現金而增加配發股息能力。
儘管今年以來，全球股市因為投資人憂慮經濟前景而大跌，但企業提高股息的配發還是吸引部分投資人的注意，因為他們希望在全球低利率環境裡尋求較高的報酬率。
據亨德森全球投資者公司資料，去年全球企業股息配發，在扣除一次性特別股息和匯率變動的影響後成長9.9％。雖然預估今年配息可能僅增加3.3％，但仍繼續成長。
亨德森基金經理人洛夫侯斯（Ben Lofthouse）說，儘管部分國家股市的前景不明確，但並非一片晦暗。像美國持續復甦，英國經濟健康成長，歐洲和日本等央行推出刺激經濟措施。
他說有許多企業不斷有現金進帳，讓他們有能力回饋股東的同時，還可以在研發上增加資本支出。
隨著多國公債殖利率持續幾年維持低檔水準，和市場降低英國與美國的升息預期之後，投資人開始把更多資金轉向投資高配息的企業股票。
摩根大通資產管理的基金經理人大衛森（James Davidson）說，金融資產之前漲太多後，現在正開始回落，讓投資人愈來愈可能寄望於企業的高配息來增加報酬率。
去年全球企業的基本配息大增，主要是由美國、歐洲和日本等企業帶動。
---------------下一則---------------
美債買氣連四旺 上周吸金1.09億美元2016年02月23日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 http://goo.gl/80KAiE
OECD再下調全球經濟展望，全球經濟前景疲弱導致金融市場籠罩在一片風聲鶴唳中，避險資金轉進貨幣市場基金停泊觀望，伴隨市場投資氣氛時好時壞， 油價和股市上竄下跳，也提供債市喘息空間，資金上周再流入美債1.09億美元，推升美債買氣連四旺，高收益債也逆勢吸金0.65億美元，唯投資級企業債上 周資金動能再轉負。
摩根策略總報酬基金經理人艾略特（James Elliot）指出，儘管受累於原油市場供需嚴重失衡，能源股價重挫連帶使得能源高收益債指數大跌，進而拖累整體高收益債表現，鑒於整體高收益企業基本面 仍佳，加上多數高收益企業為低油價受惠者，今年違約率約6％，距離償債高峰期仍遠，基本面風險不大，因而促使高收債上周資金動能開始出現回穩。
就長線債券投資機會來看，艾略特（James Elliot）強調，目前高收益債利差水準在879個bp（1bp是0.01百分點），已來到波段高點，利差收斂空間可期，且高收益債因發債天期較短、利 率敏感度偏低，加上票息收益空間，收益率相對具吸引力，相對其他券種仍提供較佳投資價值。
富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西•霍弗曼認 為，以美國高收益債利差隱含的違約水準來看，價格已明顯反應過度，美國高收益債的長期投資契機浮現，吸引逢低買盤開始布局，但在短線市場波動仍大的環境 下，現階段主要以美元資產配置為重，並聚焦在B級以上評級較佳的債券作為核心持債部位。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，根據美 銀美林指出，在資金擔憂市場波動與美國可能陷入衰退的疑慮下，投資等級債利差今年來顯著擴張，主要是長天期美國公債殖利率明顯回落所致，導致利率風險較敏 感的投資級債投資人，在此時的態度偏向觀望，因此近期修正是買方力道不濟造成，而非投資級債遭大舉拋售的結果。
許家豪表示，建議透過複合債組合基金，廣納各式券種並可靈活彈性調整配置。
---------------下一則---------------
投資等級亞債 資金避風港2016年02月23日 04:11工商時報記者陳欣文�台北報導
今年來全球股市震盪，讓不少投資人轉抱債券，不過盤點境內債券績效今年以來表現分歧，其中以投資等級亞債表現最佳，今年來績效達2.39％，若將時間拉長至一年，績效也有3.43％，較高收益債明顯勝出一籌，成功扮演資金避風港。
保德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，多數國家的金融業槓桿已明顯下滑，財政及貿易失衡也有改善，局部地區危機擴散至全球的機會仍不大，且日本實施負利率，歐洲央行也數度暗示將擴大購債規模，在市場寬鬆氛圍依然濃厚下，股市應不至於轉為空頭；不過，由於大宗商品價格起伏仍劇烈，金融市場走勢可能持續震盪，建議投資人可轉投資具避險性質及低波動的投資等級亞債。
針對亞洲企業，鍾美君指出，近期獲利增長雖轉弱，但現金產生能力仍佳；此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔也較低；現金債務比也維持穩定，近期利息償付能力已止跌回升。
法人強調，以摩根大通亞洲信貸指數為例，亞債波動度明顯比高收益債和股票低，在相對低的風險下，還能參與亞洲經濟躍進；此外，過去五年，亞債累積報酬率超過30％，年化報酬率為5.5％，顯示亞債列為核心資產的穩健特性。
摩根亞太高息平衡基金經理人陳亭安表示，放眼各主要債券，亞洲高收益債到期殖利率達8％，且存續期間僅3.4年，在各債券中最短，在美債利率回歸正常化過程中受衝擊程度較低，深具利率彈性優勢，加上亞洲堅實基本面撐腰，亞洲高收益債券的投資價值顯而易見。
陳亭安指出，亞洲高收益債券近年新發行越來越多由亞洲投資人所持有，加上去年大陸銀行對亞債持有意願上升，有助籌碼面穩定。目前亞洲偏低利率且續行寬鬆，對債市具正面助益，且在相對低利的投資環境，資金將持續追求收益，而亞債提供較佳的到期收益率，不但具有利差優勢，企業獲利能見度也相對較高，投資前景持續看好。
---------------下一則---------------
今年來績效2.4% 亞洲新興債 資金進駐2016-02-23 07:06:32 經濟日報 記者張晟豪�台北報導
各類型境內債券型基金績效 http://goo.gl/NJD5gc
近期全球股市震盪，資金多流向債市避險，統計今年來境內債券型基金績效，以投資等級債券較佳，其中又以亞洲新興市場債券表現最好，績效達2.4%，成功扮演資金避風港角色。
保 德信亞洲新興市場債券基金經理人鍾美君分析，目前多數國家金融業槓桿已明顯下滑，財政及貿易失衡也有改善，局部地區危機擴散至全球的機會不大，加上日本實 施負利率，歐洲央行也數度暗示將擴大購債規模，在市場寬鬆氛圍依然濃厚下，股市應不至於轉為空頭，不過在大宗商品價格未穩、金融市場走勢仍可能持續震盪 下，投資等級新興亞債可為投資人選擇之一。
鍾美君表示，亞洲企業近期獲利增長雖轉弱，但現金產生能力仍佳；此外，亞洲企業營運表現優於其他新興國家企業，利息支出負擔也較低；現金債務比也維持穩定，近期利息償付能力已止跌回升。
安 聯四季回報債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場景氣改善，亞洲可望持續扮演中堅分子，加上亞洲多數國家受惠油價走低趨勢，通膨可望獲得控制，提供未來 更多貨幣政策寬鬆空間。由於市場修正後，新興市場收益率提高，尤其美國聯準會升息預期下滑，有利新興亞債資金外流幅度減緩。
