聯邦全視界平衡基金經理人林建良： 低波動股票＋債券 保護核心資產2016年11月09日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導
MSCI低波動股票指數績效優於MSCI全球股票指數 https://goo.gl/UpvSCV
美國總統大選結果即將揭曉且Fed利率決策也將攤牌，使得投資有強烈的收益與低波動需求，因應市場震盪力道恐加大，低波動股票將成為新一波投資主流，並可以嚴控股票下檔風險，守護投資人資產。
聯邦投信聯邦全視界平衡基金經理人林建良表示，市場雖波動但全球經濟持續溫和成長，輔以全球主要央行的刺激政策，若以低波動的策略參與股市投資，不僅能保護核心資產的下檔風險，更能有效搭上經濟復甦的題材。
低波動不代表漲不動，依歷史資料顯示，從2008年1月∼2016年8月止，MSCI全球低波動股票指數的波動度不但比MSCI全球股票指數平均低30％，MSCI全球低波動股票指數的平均年化報酬率是6.22％，更是比MSCI全球股票指數平均年化報酬率0.91％高很多。
且依邦投信研究團隊分析，低波動股票若能有效搭配債券部位，如以65％ MSCI全球低波動股票指數、35％ Barclays全球債券指數進行配置的優化投資組合，來與MSCI全球低波動股票指數及MSCI全球股票指數作比較，此優化投資組合所得到的年化平均報酬率較高、年化波動度較低且兩者相除的報酬風險比更居三大指數之冠。
因此，林建良表示，以低波動為核心的選股策略再加上以因應金融資產快速輪動並獲取穩定孳息為目的的債券部位，可有效的平衡配置下，長期具有嚴控股票下檔風險，並守護投資人資產的優勢。
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希拉蕊當選有「油水」 川普當選「金」受惠2016年11月09日 04:10工商時報林國賓�綜合外電報導
美國白宮新主人即將揭曉，市場分析師普遍認為，如果由民主黨候選人希拉蕊•柯林頓（Hillary Clinton）當選，對油價是利多，若是共和黨候選人川普（Donald Trump）意外出線，投資人的避險心理可望推升金價大幅飆漲。
由於市場預期希拉蕊可望贏得總統大選，油價周一大漲，金價則告重挫，紐約原油期貨大漲1.8％至44.89美元，紐約期金則大跌1.9％至1,279.40美元，創1個多月來單日最大跌幅；周二則因靜待選舉結果行情呈窄幅波動，紐約期油持平於44.90美元，期金則小彈至1,280美元。
針對今年美國總統大選結果對金融市場的影響，投資專家的共識為希拉蕊勝出有利於股票、原油等風險性資產，如果是川普意外入主白宮，則將刺激黃金與公債等避險性資產上漲。
S&P Global Platts發布研究報告指出，「如果周二大選結果確定由希拉蕊獲勝，美股、美元與油價可望同步勁揚。此一情況從周一盤勢即可看出端倪，在美國聯邦調查局（FBI）宣布希拉蕊電郵案不起訴後，由於希拉蕊勝選機率上揚，資金隨即重返風險性資產。」
澳洲國民銀行能源分析師Vyanne Lai也表示，「希拉蕊出線基本上對油價是項正面利多，但油市幾乎已提前反映希拉蕊勝選的可能利多，因此最終若果真是希拉蕊當選，油價的漲勢可能不若大家預期，倒是一旦川普勝出，油價可能重挫。」
金市部份，法國興業銀行發表研究報告指出，「若是由川普入主白宮，金價將出現急漲，短線可能飆到每盎司1,400美元，年底前甚至可能上探1,500美元。」
Bespoke投資集團同樣認為川普勝選會刺激金價飛漲，「若是川普出線，金價肯定狂飆，因為他當總統將引發一票投資人感到恐慌。」
世界黃金協會市場商情部主管休威特（Alistair Hewitt）也指出，若是川普意外出線，「金市可能重演英國公投脫歐後當天的暴衝劇碼，一口氣就飆漲逾6％。」
休威特還表示，金市已預先反映希拉蕊勝選，因此選舉結股若無意外的話，金市的反應將相對平淡，而且中線而言，包括德國、法國與荷蘭等歐元區大國明年都將舉行大選，因此金價後市在此支撐下屬中性偏多格局。
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台股平衡基金 猛2016年11月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
今年來打敗大盤的台股平衡基金 https://goo.gl/1SLdnC
台股在10月底創下今年新高後陷入高檔震盪，法人建議，台股平衡基金透過股債平衡布局，在資金配置上較為靈活，且績效表現也不亞於台股基金，對投資人來說，可視為震盪之下的投資選擇。
統計今年來大盤上漲10.22％，觀察國內22檔平衡型基金今年來表現，22檔平均績效有6.19％，其中有包括群益安家、聯邦金鑽平衡、華南永昌龍盈平衡、保德信金平衡共4檔平衡基金今年來績效不但打敗大盤且呈現雙位數報酬，一點也不遜於台股基金。
群益安家基金經理人陳煌仁表示，台股短線上指數高檔震盪難免，此外，受美國總統大選以及財報公布將近交互影響下，成交量將維持低檔，指數空間有限將以個別族群表現為主。建議選擇第4季業績展望佳、明年具題材性的個股來擇優布局，電子族群方面看好半導體、伺服器類股，傳產方面可關注第4季傳統旺季的汽車零組件族群及生技產業表現。整體而言，台灣外銷接單與出口持續好轉，加上在海外季節性需求持續挹注下，基本面的好轉可望為大盤提供支撐。
宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，全球市場動盪，全球央行貨幣政策可望寬鬆，弱勢美元可望持續驅動以原油為主的全球原物料價格持續反彈，有利於相關族群。產業布局上，科技股以半導體、Macbook及手機相關族群為主，另外，亦維持看好工具機族群。
台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，預期11月台股震盪加大，不過，第4季基本面上修，有利年底至明年第1季的作夢行情，短線遇明顯拉回可找買點。
第一金電子基金經理人蔡麗卿表示，企業將走出營運谷底，準備迎接第4季傳統銷貨旺季，營收獲利都有向上成長的空間。外在環境部分，美國9月不升息，歐洲、日本則採取寬鬆貨幣措施，將促使資金持續流向台股等具高殖利率優勢的新興市場。資金浪潮推波助瀾下，對台股行情不看淡，台股基金同樣有機會再接再厲，繳出優於大盤的成績。
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Q3全球消費者信心 微升2016年11月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
最新一季尼爾森（AC Nielsen）全球消費者信心指數和消費者意願調查結果出爐，儘管全球金融不確定仍高，造成各區域經濟成長和信心水準相當分歧，然在全球景氣穩健復甦帶動下，第三季全球消費者信心指數仍較上季增加1點至99，來到今年相對高點水位，也顯示整體消費者抱持樂觀態度看待未來前景。
摩根投信副總林雅慧表示，第三季全球市場經濟動能分歧，同步反映在當地消費者信心上，惟可見對新興市場消費者信心顯著提升，尤以亞洲消費者最為樂觀。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，第三季前十名消費者最具信心國家便有六個來自亞洲，且前三名均為亞太國家，分別為印度、菲律賓和印尼，由於消費者信心調查衡量細項包括受訪者對未來就業市場、個人財務展望，及消費意願等，因此，不難看出亞太國家消費者對經濟走勢的樂觀預期。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）分析，由於東協的續航力來自於強勁內需的支撐，不但多數國家享有貿易出超與良好財政狀態，並具備人口結構年輕、內需市場成長迅速的優勢，再者，目前東協政府由改革派當家，通膨維持低檔，有助區域維持貨幣寬鬆，加上央行頻降息，低利環境有助刺激內需表現，並有助改善企業經營環境和提升企業獲利成長動能。
凱基亞太高股息基金經理人陳沅易表示，目前MSCI亞太不含日本高股息指數之股利率有4.57％水準，比起美國高股息的3.28％或全球高股息的3.99％，顯然更能滿足投資人對收益的需求。此外，亞洲製造業動能已逐漸加溫，包括中國、印度、台灣等PMI均連三月站穩50以上的擴張區間，隨時序進入年底消費旺季，需求回升將有利推動企業獲利進一步回穩，配合亞洲各國政府持續推動改革、亞洲央行具降息空間，將有利於支撐亞股持續走高。
凱基投信建議，亞洲國家通膨壓力降低，加上各地區央行陸續降息，在寬鬆資金下，建議投資高股息股票，在區域的選擇上首選亞洲。
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野村投信： 美大選後半年 消費股可望優於大盤2016年11月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
美總統大選後3∼6個月，必需性消費類股表現 https://goo.gl/BJIJCn
美國大選落幕後，市場可望回歸基本面表現，消費支出亦可望因旺季來臨增加。摩根士丹利報告指出，過去四次美國總統大選後，未來三個月必需性消費類股票平均上漲4％；野村投信表示，儘管市場在選前波動度大增，特別是美股投資人深受選情膠著影響，降低消費預期，但歷次總統大選後，消費類股皆較大盤表現亮眼，建議投資人持續布局必需性消費類股基金。
摩根士丹利證券統計，自2000年以來，過去四次美國總統大選後，必需性消費產業相較於美股大盤（S&P500）皆有超額報酬表現，選後3個月平均漲幅超越大盤達4％，其中，2000年及2008年的超額報酬更達6％以上。不僅如此，必需性消費類股選後6個月的平均超額報酬也超過3％，表現優於大盤。
近期公布美國的經濟數據表現疲軟，加上選舉因素，使投資人過去幾週較為保守，但NN投資夥伴指出，美國將會循序漸進的推動利率正常化。穩定的低溫經濟以及相對低的通膨水準讓全球的寬鬆環境延續，市場上流動性亦十分充沛，對必需性消費產業長期發展仍有利。
再者，NN（L）食品飲料基金經理人閔傑甫（Jeff Meys）表示，新興市場基本面自今年開始轉好，企業獲利動能增加，有機會帶動新興市場民生必需消費支出，對於在新興市場深耕已久的全球知名消費品牌企業而言，未來股價動能仍有發揮空間。
篩選消費性產業股票時，投資研究能力非常重要，NN投資夥伴透過長期緊密的全球團隊合作研究，篩選最具投資價值的必需消費類股，從食品飲料、個人照護、清潔用品、菸草、製藥、醫療保健及清潔用品等產業中找尋最具潛力個股，這些企業皆為全球知名品牌，透過商品行銷各地並創造高度獲利的能力。
野村投信表示，受惠全球人口紅利與消費市場成長，必需性消費產業前景佳，宜嚴選具營運規模，擁有全球運籌能力的國際品牌，此類企業高獲利能力與高現金流，將可望支撐企業成長，建議逢低加碼投資此類必需性消費類股基金，掌握後續表現機會。
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美消費股轉運 可進場了2016-11-09 00:43:57 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
全球消費基金績效 https://goo.gl/Yhw9No
美國消費支出成長明確，基本面支撐消費類股表現，法人預期油價回落，一旦資金轉向，消費類股可望再度成為焦點，將是美國總統大選過後的布局亮點，建議可逢低布局。
根據彭博資訊統計，今年來各大央行推升通膨為政策目標，公債殖利率大幅彈升，壓抑必需品類股等高殖利率概念股表現，不過，接下來有望扭轉局勢。復華全球消費基金經理人蓋欣聖表示，受惠於低基期效應，美國零售業最壞情形已過，預料循環周期已由谷底逐漸緩步向上，且類股股價自年初以來大幅修正後，以目前評價水位，具備品牌及通路競爭力的優質零售公司投資價值已浮現。
蓋欣聖分析，近幾年視頻串流頻道大受歡迎，串流影音占網路流量已超過六成，有線電視營運商因高速上網設備優於傳統電信業者，帶動業績表現，後市動能可期。
蓋欣聖指出，在眾多優於預期的消費數據中，雖然10月密西根大學消費信心指數出現下滑，主要是受高收入族群因股市大幅波動及政治不確定等因素影響，消費轉弱而拖累，但中低收入消費者在低油價及就業與薪資增長下，消費信心仍相對穩定，預期在總統大選後，整體消費信心及零售銷售可望再度轉強。
保德信全球消費商機基金經理人楊博翔認為，相對於外貿與工業數據，近幾季美歐內需相關數據相對穩健，顯示中期消費需求仍然在，近期則是提高網路銷售、汽車與輪胎、居家修繕、藥品零售、電影及線上影音配置。
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多重資產、平衡基金最抗震2016年11月09日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
美總統首場辯論以來，表現勝過MSCI世界指數的海外平衡型基金 https://goo.gl/UoBSO1
回顧美國總統候選人第一次辯論會以來，期間兩黨候選人支持率拉鋸變化，造成全球金融市場波動加劇，MSCI世界指數也隨之下跌1.7％，大幅提升操作難度。根據統計，這段期間擁有股債標的的海外平衡型基金，在股債等多重資產配置下，有效分散波動風險，部分基金績效在市場下跌時甚至逆勢走揚。
統計9月26日美國總統候選人舉辦第一次辯論會以來，最抗震的海外平衡型基金，幾乎清一色為亞洲地區相關基金，顯示亞洲風險性資產在基本面好轉與資金進駐推升下，股債走勢相較其它區域更為耐震。
鑒於美國新任總統產生後，國際變數如聯準會12月升息與否等仍將困擾投資市場，因此，業者建議投資「多重資產」和「高收益債」為近期首選。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）認為， 回顧自1996年以來過去五次美國總統大選後美國高收益債表現受惠於傳統消費旺季加持，JPMorgan美國高收益債券指數12月正報酬機率百分百，眼見美國高收益債券坐擁高收益率，利率風險又相對低，著眼於中長線收益，建議投資人可適度配置高品質的美國高收益債。
羅伯•庫克（Robert Cook）說明，美國總統大選過後，市場焦點將重回基本面。目前超過七成美國標普500指數成分企業已公布第三季財報，其中逾七成企業獲利優於預期，加上10 月ISM 製造業指數較前月上揚到51.9，顯示美國景氣基本面良好，由於高收益債表現和美國景氣連動度高，若美國高收益債遭非理性賣壓而下跌，將視其為進場買點。
保德信多元收益組合基金經理人李宏正指出，目前市場趨向希拉蕊當選美國總統、較利經濟穩定，而若川普當選，經濟及股市變數較多，但其實1992年以來總統大選後（扣除2008年金融海嘯），美股呈反彈或上漲機率高，今年應不例外。
李宏正分析，美股第三季度財報揭露接近尾聲，標普500 指數EPS增速出現2015年第一季以來首次轉正，意味著隨著經濟回暖，美股企業獲利也在復甦，預料一旦希拉蕊取得勝利，股市將短線反彈；川普勝選，股市修正後再強彈。觀望的投資人應分散布局關聯性較低的各類資產，倘若全球股市在選後出現明顯修正，投資人可伺機錢進風險資產。
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大陸亞洲經濟回溫 亞債有撐！2016年11月09日 04:10 工商時報魏喬怡�台北報導
亞洲投資人今年來持有亞債比重 https://goo.gl/0KPfTr
中國近期公布第3季國內生產毛額（GDP）年增率為6.7％，不但與前2季持平，官方預期全年GDP成長6.5％到7％的目標亦可望達成。法人指出，外界原先預期中國經濟減速將是危及今年金融市場的黑天鵝，但經過這3季的觀察，中國經濟並不如想像中疲弱，讓大家都吃了一顆定心丸。
亞洲經濟體質強健，亞洲企業的財務面也相對穩健，都有利於亞債的投資氛圍，為後市發展提供支撐。
國際貨幣基金（IMF）10月上調中國經濟成長率預估到6.6％，同時調高今明年亞太區經濟增長預測到5.4％和5.3％，並表示亞洲經濟將繼續帶領全球前進，在內需消費和出口復甦的帶動下，明年仍維持強勁的展望。
柏瑞投信表示，據外資券商JP Morgan 9月公布的調查，亞洲投資等級債的企業現金占短期負債的比率達1.3倍，而高收益債企業的短期負債比率為0.9倍，都處於可以因應短期償債壓力和市場變化的水平。此外，亞洲企業體質持續改善也大大降低債務違約的風險。JP Morgan預估，今年亞債違約率將較去年改善，其中，亞洲高收益債違約率預估為1.8％，將低於去年的2.9％。
柏瑞新興亞太策略債券基金經理人施宜君表示，亞債今年來一路走升，但就利差角度來看，目前亞洲投資等級債相對於美國投資等級債，利差仍有收斂空間，價值面評價仍未過高。
另外，市場雖然對中國債市出現雜音，而中國也開始掀起新一輪的房地產調控潮，但仔細分析，中國政府這次是「因城施策」，並非進行大規模全面性的調控，不致於導致中國房市的崩盤，反而越早處理房市過熱問題，越有利於實質經濟的發展，並預期中國短期內不會再降息，避免助長資產價格。
宏利亞太入息債券基金經理人陳培倫指出，自十月份開始，市場預期市場波動將因美國總統選舉而擴大，避險資產需求仍高，亞洲投資等級債券堅實的基本面可望帶來進場契機。除各國持續維持或擴大寬鬆外，亞洲投資等級債券利差相對歐美同等級債券仍高，對資金有較高的吸引力，亞洲投資等級債券市場投資前景因此持續看俏。
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全高收基金 買點到2016年11月09日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
油價反彈期間高收債基金前5強 https://goo.gl/U9xSh6
市場對OPEC減產協議期望降低，油價近期表現低迷，間接影響高收益債市表現，但油價仍可能受供需原則長線看升趨勢下，上周回檔至44美元附近後，再度吸引長線資金流入，周一早盤西德州原油反彈逾1％，能源債占比高的美國高收債可望受惠。
統計這波油價從39.5美元低點反彈至高點51.6美元期間，國內投信發行高收債基金全數正報酬，平均績效達2.96％，其中以富蘭克林華美全球高收益債券基金3.82％報酬率表現最佳，高收債基金9月規模也逆勢成長16.1億元。
法人表示，西德州油價45美元以下，應是可再進場逢低布局區域，尤其全球供過於求，已逐漸縮減至每日50萬桶上下，近幾年需求新增均約100多萬桶，推估不管OPEC是否減產，供需2017年很可能達平衡，勢再推升油價。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出，美國大選緊繃與聯準會升息拉高市場震盪，但不論誰當選，選後立即發生極端性政策機率低，預料短期震盪後應會逐步回復理性；建議留意拉回逢低布局時機，看好能源債續升行情，及通訊、醫療、科技等低違約率產業利差收斂機會。
觀察過去升息循環期間債市表現，債券價格難免下跌；謝佳伶認為，但如果將債券報酬拆解為資本利得與票息收益可發現，升息循環期間票息收益才是關鍵。IMF最新預估今明年全球經濟成長率分別為3.1％與3.4％，也反映成長腳步溫和看法，有利高收債後續表現。
截至9月底，富蘭克林華美全球高收益債券基金的美高收比率達7成，歐洲2成左右，產業配置以能源、媒體及通訊占比最高，其中能源及通訊均為今年表現突出高收債子產業，隨油價回升與景氣復甦將受惠最大。
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第一金投信：黑天鵝群舞 挑基金鎖定產業趨勢2016年11月09日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
11月新募集基金 https://goo.gl/FD62lj
第4季全球黑天鵝群舞，基金經理人紛紛提高現金部位，不過，國內新基金募集熱潮不減反增。法人指出，新募集的基金因為前6個月沒有持股下限的要求，經理人可審時度勢，逢高放慢布局速度、逢回趁勢進場低接，操作彈性大，提供投資人進場卡位的新選擇。
美國總統大選競爭激烈，造成近期全球股市震盪劇烈，S&P 500指數上周一度跌破近3個月低點，本周在「電郵門」事件水落石出後，S&P 500指數隨即峰迴路轉，收復上周的下跌缺口。美國選戰結果將揭曉，但12月美國升息機率大、義大利公投登場、英國脫歐暗潮洶湧，市場仍不敢掉以輕心。
美銀美林調查顯示，基金經理人已提高現金水位，平均比重5.8％，為2001年911恐怖攻擊以來新高。不過，國內基金募集熱潮不減反增，從現在到年底前預計新募集的基金檔數超過10檔，幾乎每周都有1∼2檔熱募。單計11月的總募集額度上看1,100億元。
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，從12月到明年1月全球股市表現可能不如上半年明確，除了美國升息、義大利公投、英國脫歐等事件外，歐美聖誕長假、華人傳統農曆新年讓實際交易天數減少，都是干擾市場交投的因素之一。
然而，就新基金布局來說，卻是好事一件。一般來說，每檔基金都會有最低持股的要求，通常是7成以上，但新基金在成立後6個月內，為建立部位的蜜月期，不受此項限制。當全球市場波動較大時，經理人可審時度勢，逢高則放慢布局速度、逢低則趁勢進場低接，掌握翻轉契機。
唐祖蔭表示，儘管黑天鵝群舞，產業的發展趨勢不會受到短暫的非經濟因素影響而停下腳步，因此建議投資人挑選新基金時，應該聚焦發展趨勢明確、增長潛力大的產業型基金，如：機器人、科技金融（FinTech）、物聯網等，卡位產業革命的利基。
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買新基金 先看物聯網2016-11-09 00:43:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
11月新募集基金 https://goo.gl/jkBKTA
年底之前，各投信預計新募集的基金檔數超過十檔，幾乎每周都有一至二檔熱募，單計11月的總募集額度上看1,100億元。
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，從12月到明年1月全球股市表現可能不如上半年明確，除了美國升息、義大利公投、英國脫歐等事件之外，歐美聖誕長假、華人傳統農曆新年讓實際交易天數減少，都是干擾市場交投的因素之一。
唐祖蔭表示，然而就新基金布局來說，卻是好事一件。一般來說，每檔基金都會有最低持股的要求，通常是七成以上，但新基金在成立後六個月內，為建立部位的蜜月期，不受此項限制。他建議投資人挑選新基金時，可聚焦發展趨勢明確、增長潛力大的產業型基金，如：FinTech、物聯網等。
面對市場動盪，本月募集的台新投信則建議可以透過貨幣來避險，台新中美貨幣市場基金經理人楊珮玉指出，在資產配置上持有相對保持的美元與人民幣，這二大貨幣與其他資產相關性低，可以有效分散風險。
聯準會（Fed）升息幾家歡喜幾家愁，楊珮玉指出，聯準會升息有助帶動美元長多格局。通膨一向為Fed利率政策的重要參考指標，美國9月CPI來到1.5%，創2014年11月以來新高紀錄，也使得Fed升息的動機大幅提升。分析師普遍認為美國將正式步入緩步升息循環，Fed今年內升息1碼，明年有機會升息二次；而人民幣目前三個月存款利率高達3.65%，且人民幣在今年10月起正式納入SDR，將大大地提升主權機構持有意願。
野村投信總代理的荷寶投資認為，歐洲股票向下風險有限。另外，荷寶投資認為，歐洲股市不乏有投資回報率高，表現穩定的個股，下跌的風險有限。
