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小媽精選1051202基金資訊

2016年12月02日
美歐日股 明年看漲10% 2016-12-02 01:11:43 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
法國興業銀行對美歐日2017年底預測 https://goo.gl/CLlWKC

法國興業銀行最新預測,在經濟增長加速、通膨上升以及更為積極的股東政策等因素提振下,樂觀看待2017年全球股市表現,預估至明年底前,S&P 500指數可達到2,400點、道瓊歐洲600指數將來到370點、日經225指數則到20,500點,以11月30日收盤計算,至明年底上漲空間近一成。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕指出,美國實體經濟表現仍呈現穩健,包括零售銷售、消費信心、勞動市場、房市開工等經濟數據穩定增長及改善,加上大選後政治不確定性降低,有利吸引資金持續流入。在投資布局方面,由於市場預期新政府立場較為親商,制定有利經商的政策並放鬆監管的可能性高,因此金融、生技醫療產業的政策風險降低,此外,基建產業也預估隨著新政府採擴張性財政政策而有所表現,後市皆可多加關注。

觀察歐洲地區,群益工業國入息基金經理人陳建彰表示,儘管歐洲地區明年仍有地緣政治風險,不過從基本面來看,第4季以來歐元區商業活動增溫,11月歐元區綜合PMI指數初值來到54.1,是2015年初以來最高水準,其中新訂單、就業指數表現均強勁,加上評價處在合理區間,可適度布局,投資上可留意循環消費、工業、金融等產業。

日股未來趨勢雖被法國興業銀行看好,不過摩根日本(日圓)基金經理人水澤祥一(Schoichi Mizusawa)表示,從基本面與美日貨幣走勢來看,日股明年將以區間震盪為主。

摩根預估日本2017年的核心通膨,在扣除生鮮食品情況下僅有0.7%,且明年第1季更可能降到0%,因此推估日央宣布最早降息時間點將落在明年4月,不過若油價持續上漲且全球經濟更加強勁的環境下,則可能延後。

水澤祥一認為,投資日股還是需跳脫大盤著重選股,參與日本中長線投資題材與結構改革契機,在選股上,宜加碼企業治理、老齡化、旅遊、自動化等長期商機,以產業發展來看,老齡化、醫療、旅遊等產業都是日股中長線看好的結構性投資機會,這些產業發展遠優於過往的傳統出口類股,也較不易受到全球經濟起伏影響。

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2017投資 三商品看俏2016-12-02 01:11:41 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
2016年與2017年全球企業獲利比較 https://goo.gl/WAi7J1

2016年雖然歷經英國公投脫歐、川普當選美國總統等重大政經事件洗禮,全球金融市場表現依然不俗,領頭羊美股續創新高,新興市場也由谷底翻揚。展望2017年,台新投信表示,全球變數增多,預期市場震盪進一步加大,不過由於2017年全球經濟與企業獲利普遍優於2016年,為股債下檔提供良好支撐,「拉回即買點」是操作的不二法門,其中以陸股、美國REITs及新興債相對看好。

台新投信投資長莊明書表示,川普當選美國總統後,中國受影響程度相對小,反因美國戰略政策的調整受益,成為「黑天鵝」事件下的受惠者,從上證指數在美國總統大選後持續走高可印證。中國利多頻頻,政策面包括深港通於12月5日啟動、基礎建設腳步加快;基本面則受惠PPI轉正,有利相關產業改善獲利。在利多匯集下,陸股中長線多頭行情可期,在類股表現上,新興消費股因成長性佳,持續獲資金吹捧,占陸股市值比重日益提升,建議優先布局。

莊明書指出,美國經濟穩健發展,如就業好轉、景氣復甦等正向循環,將帶動房市趨勢持續向上,提供REITs後市上攻動能。另就評價面分析,今年美國REITs自8月開始修正迄今達四個月,回檔幅度達17%,已接近滿足點,目前REITs已折價超過10%,深具投資價值。

莊明書表示,新興市場債為後市相對看好債券市場,利多條件包括實質利率相對較高,礦業景氣復甦有利新興債表現;油價反彈後,能源與新興市場相關債券違約率明顯改善;再者,匯率止穩回升,有助降低通膨,新興市場具降息空間;加上波動率大幅上揚,通常是新興債最佳布局時點。

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陸股穩步走強 深港通概念旺2016年12月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
滬港通與深港通機制對比 https://goo.gl/CEQYIV

今年陸股在歷經近10個月的整理後,近期展開反彈態勢,10月以來截至11月29日,上證綜合指數累計漲幅達9.26%,同期間內深證綜合指數也有5.75%的漲幅,整體表現穩步走強。法人表示,大陸總體經濟表現穩,企業獲利表現明顯好轉,評價面在全球主要股市中仍處在合理水平,加上技術面指標轉強,有利陸股後市表現。

群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示,大陸穩健貨幣政策有望延續,對市場走勢形成有力支撐,在指數緩慢墊高、資金與類股輪動下,預期上證指數與深證指數皆會輪替表現。整體來看,大、中、小型股接下來都可望有所表現。

野村中國機會基金經理人朱繼元表示,深港通下周一(5日)開通,包含港股通417支、深股通881支。這次深港通投資總額度不設限制,加上對香港市值50億港元以上小型股的開放,市場將更為成熟,預期有利於券商類股、香港中小型電子股,及對人民幣貶值有所抑制。

宏利精選中華基金經理人游清翔認為,大陸新經濟占比已見到持續提升趨勢,企業獲利增速可望逐季回升,整體消費仍維持在一定增速,此大幅降低大陸景氣硬著陸的疑慮,貨幣維持寬鬆,財政支出將持續穩住經濟基本盤,指數仍存在向上空間。

第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示,深港通將上路,未來深圳、香港與上海三地股市將形成三強鼎立局面,而現階段會以深、港兩市的表現機會較大,而滬股透過結構性調整,看好其中長期爆發力。

富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智表示,依滬港通經驗,上證與香港恆生指數於開通後3個月分別上漲30.62%、3.1%。拉長角度而言,正向看待深港通正式開通所帶來效益。

日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示,深港通下以中小創為代表的成長股在休養生息後將迎來市場風格切換的契機,短期可留意原材料漲價及深港通受惠股的機會。

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陸股中小型基金 逢低找買點2016年12月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導

市場期待已久的深港通終於落實,證監會與香港證監會發布聯合公告,啟動深港股票交易互聯互通機制,深港通12月5日開始實施,在大型股帶動指數走穩下,市場持續尋找主題性投資,陸股中小型基金看俏。

日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示,深港通真正的利好並不在預期,卻是實際開通後的運行效果,短期實際影響不大,情緒面則偏積極;長遠來看,深港通預計為A股市場帶來750∼1,500億元人民幣增量資金,回歸近期市場結構,上證走勢穩健,險資舉牌帶動低估值藍籌上漲,接下來仍是盤面焦點,主要原因是低利資產荒效應。

群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出,近期陸股表現穩步走強,主要是穩健貨幣政策有望延續、國企改革加速提升市場情緒,及第3季上市公司營利好轉等三面向利多;後市在總體經濟逐漸企穩、市場化債轉股啟動,及深港通和養老金等增量資金入市可期,有利陸股表現,觀察資金聚焦在主板,可多留意低估值的大型藍籌股表現。

宏利投信認為,A股尚未納入MSCI新興市場指數,未來一旦納入,資金自由流動,首先將弭平H股與A股間的價差,兩地市場價格會趨於一致,無論是A股往下向H股靠近,或是H股往上向A股趨近,H股都是相對安全的標的,可望有逢低進場投資機會。

深港通正式運行後,將為市場提供更多面向的題材;黃上修強調,布局方面建議留意兩大面向,從市場風格投射在操作方向上,高分紅,低估值的股票高分紅股票將受資金關注,此部分個股集中在銀行、家電和公用事業等行業,以及深圳市場稀缺行業中的龍頭公司如白酒、醫藥及QFII重倉股,也是受惠主要標的。

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企業獲利大幅改善 安本看好亞洲股債2016-12-02 01:11:45 經濟日報 記者張文�台北報導

安本資產管理昨(1)日舉行2017年股債投資展望指出,全球經濟基本面已改善,尤其亞洲經濟穩定復甦,企業獲利大幅改善,債市也有不錯的投資機會。不過,市場仍將動盪,仍應嚴格控制風險。

石油輸出國組織(OPEC)剛達成減產協議,安本亞太區多元資產投資主管吳麗如表示,油價可望持續穩定,預估OPEC會將油價維持在每桶40美元到60美元的區間。而且,雖然全球經濟復甦,但速度不會太快,不至大幅推升油價。

安本亞太區債券團隊資深投資經理艾肯斯(Kenneth Akintewe)指出,美國聯邦準備理事會(Fed)在12月會升息一次,明年會升息兩次,後年也可望升息兩、三次。

吳麗如說,Fed在前兩波快速升息時,對亞洲的衝擊不大,主要是因為美國經濟表現強才快速升息,美國經濟強,會帶動亞洲。所以,升息不見得是壞事。

安本亞洲股票團隊公司治理主管史密斯(David Smith)表示,亞股評價面很有吸引力。摩根士丹利資本國際(MSCI)亞太(不含日本)指數的本益比只有12倍,遠低於MSCI 全球指數的近16倍。

另外,亞股的股價淨值比為1.6倍,低於美國的2.8倍、歐洲的1.8倍、全球的2.2倍。相對於歷史平均值,亞股股價淨值比較十年平均值折價14%,與五年平均值差不多。

史密斯指出,亞洲企業獲利也大幅改善,去年及今年的獲利成長率都不到5%,預期明年可望成長近15%,高於全球平均值,也高於其他新興市場。

就個別市場來說,史密斯表示,預期中國、印度及印尼企業明年獲利可望成長15%,台灣及南韓都有約10%,馬來西亞、菲律賓及新加坡則介於5%到10%。

至於亞債,艾肯斯說,今年以來,亞債波動升高,但也提供撿便宜的機會,例如印尼。另外,邊境市場也有投資機會,如蒙古。整體而言,要等到未來波動更大時,安本才會全面回補亞債。

艾肯斯說,今年亞洲貨幣貶值幅度不如去年大,安本在美國總統大選前減碼亞洲貨幣,之後回補印尼盾等貨幣。亞洲基本面佳,如果匯率市場過度反應,就出現投資機會。

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安本:2017投資展望 看好亞股2016年12月02日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導

11月全球股市又經歷一場震盪,對於2017年投資展望,安本投資團隊表示,大體方向是持續看好股市及亞股,對於債券投資較為保守,將會等債券價格回檔之後,再進場買進。

安本亞太區多元資產投資主管吳麗如表示,愈來愈多人相信將會經歷通貨再膨脹(reflation),同時面臨到許多包括經濟與政治方面的風險。安本預測美國將於12月升息,並會於2017及2018年分別升息兩次。

川普提出減稅的建議同時,並未提出如何填補稅收的缺口。市場將會明白,政府如果要減免稅務,將來削減開支將無可避免。

吳麗如表示,美國企業近期公布了強勁的營利表現,資產負債表也相當穩健,他對美股短期的表現有信心;歐洲面臨了政治風險,投資人也必需留意全球政策對新興市場的影響,投資人追求收益之下將持續推升美元續走強,這對美國及新興市場未必是好消息。
不過,疲弱的日圓與通貨再膨脹(reflation)可能會對日本股市帶來支撐。

至於債券後市展望,吳麗如說,利率的走勢是2017年具挑戰議題。如果通膨回來,債券將會褪去光環,尤其投資級債券已經相當氾濫情況,因川普明年元月就任,目前也不適合冒然躁進投資債券,然而,如果市場出現過度反應時,可能帶來好的投資進場的機會。

雖然基建開支將會帶來經濟支撐,鑒於商品目前供過於求,目前她對於原物料商品保持中性,吳麗如表示,若商品價格最終回升,這將為整體新興市場貨幣帶來支持。

對於未來油價後市,吳麗如表示,未來油價會維持穩定區間,因為從總體經濟面來看,各國都面臨一些挑戰,也不會讓油價跌太低。另外,從石油目前供給需求情況來看,油價也沒有大幅走高的實力,如果油價一口氣漲到60美元以上,那麼生產頁岩油的企業也會開始生產,因此,預期未來油價會控制至40∼60美元左右。

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改革下猛藥 印股逢低買2016年12月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
市場預期印度央行明年第1季可能降息1碼到6% https://goo.gl/MFqkgL

印度總理莫迪(Narendra Modi)近期無預警宣布作廢大額紙鈔,引發民怨並造成股市下修,多數分析師認為,此舉有利解決印度傳統以來貪腐、逃稅和偽鈔氾濫問題,並降低對於現金交易依賴,提高金融體系流動性和改善投資環境,對於印度經濟的發展具有正面助益。

柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法.胡辛(Huzaifa Husain)表示,莫迪這次改革「黑金經濟」的舉措將促使地下金融走向合法化,有利於電子支付交易系統的推動、掃除貪腐、增加稅收,甚至改善財政赤字,終將使所有人民受惠。

野村印度潛力基金經理人葉莞婷表示,雖然印度政府預期在50天內完成換鈔計畫,但預料政策衝擊恐將持續至明年第1季,進而影響整體GDP成長動能和企業獲利表現,預料短線物價水準有下探的可能,因此預期在明年第2季底前,印度央行仍有降息兩碼的空間。

葉莞婷認為,在本波修正後,印股出現了久違的價值面優勢,目前MSCI印度指數的預估本益比已回落至15.5倍,低於長期歷史均值,相較於MSCI亞太不含日本指數預估本益比的溢價水準則回落至21%,也較長期歷史均值為低,野村投信因而認為目前的指數位置應已反映多數利空,本波經濟復甦所帶來的消費買氣不會憑空消失,只是時間點將往後遞延而已,不看淡2017年印股表現,近期的拉回反倒是投資人逢低加碼的良機。

宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出,亞洲中小型類股財報仍佳,加上評價面及基本面景氣循環啟動下,看好亞洲中小型類股,類股方面,以生技醫療、新能源及汽車零組件等較為看好。

富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬.多佛(Stephen H. Dover)表示,本次政策對經濟的潛在衝擊,預期印度央行仍將維持寬鬆貨幣政策,並透過公開市場交易為金融體系注入資金。

日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示,此項政策對印度經濟減速及影響時間目前難以預估,後續除了須留意此政策執行的影響面,須同步留意GST法案。

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基本面轉佳 印度後市不悲觀2016年12月02日 04:10 工商時報黃惠聆�台北報導

近期亞股又成了外資的提款機,印度、印尼等東南亞股市頻頻遭到外資淨賣超,法人表示,由於雙印基本面大幅改善,尤其印度經濟基本面正持續轉佳中,對於後市不悲觀,逢低可進場。

由於日前美元走強,使得外資一波接著一波「逃離」亞洲,根據統計,上周資金持續流出亞洲國家,包含泰國、菲律賓、印尼、印度等東南亞與南亞股市持續遭到外資淨賣超。

柏瑞投信認為,印度總理莫迪(Narendra Modi)鐵腕改革有利解決印度傳統以來貪腐、逃稅和偽鈔氾濫的問題對於印度經濟的發展具有正面助益。

印度經濟基本面正逐漸轉趨健康中,安本投資表示,對於印度經濟看法是「要讓一頭大象走向正確的道路,不僅困難且需要時間」,但莫迪政府有許多創新作法,也完成重大基礎建設工程後,目前企業環境變得較友善,印度每個地方都已經開始有了改變,改革需要長期。

柏瑞投資印度股票投資團隊主管胡薩法•胡辛(Huzaifa Husain)指出,近期印度股市雖然出現回檔,但從長期投資的角度來看,印度股市逐漸回到合理的評價,對於中長線的投資人來說,已經浮現合適的進場契機。

富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克•墨比爾斯也認為,以經驗而言,美元升值趨勢下,東南亞股市相較於東北亞股市較容易受到資金外流的衝擊,但目前相較於2013年聯準會釋出縮減QE政策、美元轉強時相比,現階段亞洲國家財政與經常帳狀況已明顯改善。

他表示,印度貨幣新政對該國經濟屬於「短空長多」,並沒有真正破壞印度強勁消費需求的長期基本面,且隨著本波資金外流股市下跌後,印度股市評價水準已修正至較為合理水準,反而創造較佳的進場布局點。

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美歐中PMI擴張風險資產唱旺2016年12月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
美歐中今年來製造業PMI走勢 https://goo.gl/fjkBRb

大陸11月製造業採購經理人指數(PMI)為51.7,不僅連續四個月穩定在榮枯線(PMI為50)上方,同時創下逾兩年來新高,同時美國、歐元區11月PMI同步創下今年新高,顯示全球經濟三巨頭均在復甦軌道上,根據美林基金經理人調查,目前多數經理人預期金融循環已進入末升段,依歷史經驗而言,風險性資產可偏多看待。

保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠指出,大陸製造業PMI延續上升態勢,來到兩年來的高點,PMI也透露出四大訊號:一、生產和市場需求進一步回升,企業採購意願增強;二、消費品製造業擴張繼續加快;三、高技術及裝備製造業持續穩定成長;四、進出口有所改善。

至於歐美市場,歐陽渭棠指出,美國市場前景看好,只要經濟數據不要出乎預料的差,美元指數和美股可望上行,而歐元區製造業PMI的水準,更逼近2014年1月54.0的短期高點,目前時序進入歐美的傳統耶誕假期,刺激服務業成長需求,領軍的製造業保持成長趨勢,2017年景氣擴張可期。

群益工業國入息基金經理人陳建彰表示,歐美PMI數據雙雙創下波段新高,顯示景氣復甦態勢不變,目前全球主要國家製造業採購經理人指數大都處於擴張趨勢,更讓年底消費旺季商機有看頭。

歐美耶誕、新年消費商機更是可期。此外雖然Fed 12月升息的機率大,升息代表景氣已溫和復甦,企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同,美股續漲有空間。醫療保健獲利成長可望延續有好表現。

儘管美歐訂單需求保持高水準,且開始出現潛在的補庫存需求,但12月4日義大利憲改公投結果,可能左右企業信心面,而OPEC(石油輸出國組織)意外達成8年來首度的減產協議,可能干擾市場,展望明年投資人應有策略地控制波動。

歐陽渭棠建議,投資時不能只設定「目標報酬率多高」,更該看重「風險調控後的報酬率」,不妨先建立長期的核心配置,再隨景氣循環、政經情勢等指標加減碼。

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歐美製造業PMI 11月活力旺盛2016年12月02日 04:10工商時報吳慧珍�綜合外電報導
歐美製造業PMI https://goo.gl/Ia7up7

歐美地區11月的製造業活動展現旺盛活力,美國供應管理協會(ISM)的11月製造業採購經理人指數(PMI)優於預期;Markit美國11月製造業PMI終值上修,來到去年3月來新高水準。歐元區的表現也不遑多讓,在荷、奧、德等成員國拉抬下,Markit 11月歐元區製造業PMI觸及34個月高點。

美國供應管理協會的11月製造業PMI周四出爐,從10月的51.9劇揚到53.2,也優於《華爾街日報》訪調經濟師預測的52.5。

市調機構IHS Markit周四公布美國11月製造業PMI終值,由10月終值53.4勁揚到54.1,較上月公布的初值53.9上修,攀上去年3月以來的新高水準。
美國上月製造業活動加速擴張,多虧產出與新訂單指數勁揚,雙雙創去年3月來最大增幅。

IHS Markit稍早也發布歐元區11月製造業PMI終值,從10月的53.5上揚到53.7,攀抵2014年1月以來的34個月新高,與上月發布的初估值相符,連續41個月維持在50點景氣擴張門檻之上。

分項指標的新訂單,寫下2014年2月來最大增幅;新出口業務量加速擴增到33個月新高;新增就業數連續27個月成長,惟增速略慢於10月創的近5年半新高紀錄。

荷蘭、奧地利、德國、西班牙等成員國,上月的製造業活動展現令人驚豔的成長動能,助歐元區整體指數繳出漂亮成績單。

荷蘭PMI終值57,觸及35個月高點;奧地利PMI終值55.4,創66個月來新高紀錄;德國PMI終值54.3,仍盤旋在10月觸抵的33個月高點附近。但法國擴張放緩,11月PMI 51.7跌至2個月低點。

IHS Markit首席經濟學家威廉森(Chris Williamson)指出,目前歐元區製造業景氣是近3年來最佳,主要受惠於歐元貶值及需求增強,製造業者也得以拋開煩人的政治紛擾。

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基金特蒐�俄股基本面佳 聚光2016-12-02 01:11:44 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導

即使英國脫歐公投及美國總統大選兩大黑天鵝現蹤,仍無礙今年新興市場股市亮麗表現,MSCI新興市場指數今年以來上漲8%,優於成熟國家為主的MSCI世界指數的3%,整體新興市場股市無疑成為今年投資市場的大黑馬。

以各區域來看,拉丁美洲上漲24%、新興東歐上漲7%,兩大區域漲幅令人驚豔。新興國家今年以來得以表現亮眼,主要有三大因素:首先為總經情勢自谷底翻身,企業獲利預估見到反彈;其次為商品價格回穩、金融情勢穩定,成為經濟與獲利改善來源。

第三是新興市場股市本益比與本淨比都比成熟市場低,新興市場股市目前本益比約15倍、低於成熟市場的21.5倍;本淨比1.4倍也遠低於成熟國家的2.1倍,估值偏低,搭配基本面逐漸轉佳的情況,後勢仍可期待有上漲空間。

台新銀行理財商品處投資產品部部長鄭欣瑜表示,過去幾年一度蒙塵的金磚四國─巴西、中國、印度、俄羅斯各擁題材,重新擦亮招牌;巴西在總統羅塞芙下台後,啟動政經改革,加上今年以來原物料報價勁揚,使依靠原物料出口的巴西重獲生機。

印度貨幣改革影響短期民生消費,但就中長線來看,仍可視為一大利多,有助於改善當地經濟體質,搭配年底消費旺季到來,印度股市後市仍可期;中國大陸供給側改革的效果,已經從中上游的價格逐漸向下游傳遞,經濟的改善程度超過市場預期,後續可期待深港通等議題。

但在川普意外當選美國總統後,美國是否採行貿易保護政策令市場關注,貿易保護將不利拉美及新興亞洲出口,俄羅斯卻受惠美俄關係改善,可望取消制裁,加上石油輸出國組織(OPEC)凍產若達成協議,油價上漲將減緩俄羅斯財政壓力,俄羅斯成為金磚四國中,川普時代最受益的國家。

今年以前俄羅斯受累油價崩跌、美歐制裁等因素,經濟陷入衰退,股市更是頻頻破底;但受惠年初國際油價及原物料開始回穩,為俄羅斯經濟頹勢帶來止穩,股市並在投資信心回籠下止跌反彈。

受惠能源、原物料價格回穩,國際貨幣基金組織(IMF)更預估俄羅斯明年經濟成長率可望由今年的-0.8%轉為正成長1.1%;在內外政經情勢都有望改善的情況下,更為俄國政經情勢轉佳吃下定心丸。

過去歐美制裁以金融、能源為主,若制裁在後續解除,企業籌資困境進一步緩解,將為俄國經濟展望帶來實質利多,對俄國基本面改善無疑是加足油門。預估俄羅斯股市在基本面、題材面都具利多的條件下,後市表現相當值得期待,尤其近期在強勢美元下,盧布匯價卻顯得相對抗貶,實已顯示市場對俄資產的信心。

整體來看,新興經濟體在基本面改善、商品價格持續回穩及評價面仍偏低的利基下,料將持續獲得市場投資者青睞,其中俄羅斯股市將有望成為第4季至明年第1季最具焦點的市場。

操作心法 穩健者定時定額、積極者波段操作
俄羅斯股市在基本面、技術面條件都具投資吸引力下,後市漲相佳;然國際油價的表現仍將牽動俄股相關資產,存有較高的波動,建議穩健型投資人以定期定額方式參與俄股中長線投資契機;積極者趁勢介入,在2016第4季至2017第1季可望震盪走高的行情中,掌握波段行情來回操作。

投資小叮嚀 關注油價表現
持續關注國際油價表現,根據彭博統計分析師預測,2017年國際油價可望維持在每桶50美元以上運行,下半年更有機會逐步走高,此將有助俄國經濟持續改善。

留意川普上任對俄態度
另一方面亦可關注1月初美國新當選總統川普正式上任,對俄制裁的態度與說明,預估川普若正式提出將修補對俄關係的具體作為,將有助進一步確立俄羅斯基本面轉佳條件。

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內需做靠山 俄股Q1漲相佳2016年12月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
MSCI俄羅斯指數各類股獲利成長預估 https://goo.gl/0bEhDA

法人表示,傳統冬季用油旺季即將來臨,加上俄羅斯新年假期等利多題材加持,俄羅斯股市首季向來都有強漲行情可期待。

摩根俄羅斯基金經理人白祐夫(Oleg Biryulyov)指出,市場常將投資俄羅斯股市和投資能源類股畫上等號,其實俄羅斯內需相關題材也不少。受惠俄羅斯民間就業市場持續改善及薪資走揚,國內消費力道再升級,預期今明年整體俄羅斯企業獲利成長分別10%和7.1%。

展望明年各產業表現,又以必須消費類股高達22.3%的獲利成長率最強,是投資人參與俄羅斯股市的首選標的。

白祐夫(Oleg Biryulyov)表示,俄羅斯自元月起將開始迎接新年,加上俄羅斯多數假日多集中在第1季,假期效應往往對經濟表現有所挹注,還有傳統冬季用油旺季的利多題材,因此,觀察過去十年俄羅斯股市四季表現,首季漲幅高達8.9%,明顯優於其他三季僅0.6∼3.5%的平均漲幅,現在進場可一路享受旺季效應至明年。

從價值面來看,俄羅斯股市物美價廉,受到美國為首的G7國家聯合對俄羅斯發動經濟制裁,加上商品價格滑落影響,俄羅斯經股市盤整多時,即使目前股價淨值比已回升至0.84倍,但仍低於長期平均,過去歷史經驗顯示若能於P/B低於1.08倍時進場,持有一年平均報酬率逼近兩成,再度印證現在是提前進場布局俄羅斯股市的好時點。

安聯目標多元入息基金經理人莊凱倫表示,俄羅斯不僅不須擔心OPEC減產協議對於股市的影響,在未來美國施行保護主義政策下,俄羅斯也是相對受害較輕的國家。

莊凱倫指出,根據統計,俄羅斯出口至美國佔比不到5%,對於GDP的貢獻更是微不足道,因此,若川普真的推行保護主義,預期俄羅斯所受影響較低。

此外,俄羅斯總統普丁在川普當選後立刻致電恭賀,也被解讀為兩國間未來的對立情況可望改善。不過考量到明年市場波動度仍大,因此建議在投資上,應以高現金殖利率的個股為主,目前較為看好俄羅斯的能源類股。

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高盛:明年川普上台 美股Q1再漲9趴2016年12月02日 04:10 工商時報林國賓�綜合外電報導
今年以來標普500指數 https://goo.gl/3zwi9P

美國準總統川普當選後美股迭創歷史新高,高盛周三發布最新研究報告指出,川普明年1月20日上台後蜜月行情將續熱,可望將標普5百指數推上2,400點大關,較目前水位高出9%。不過隨著通膨升溫,聯準會(Fed)全年升息4碼後,美股料將先盛後衰,標指年底時將拉回至2,300點。

高盛首席美國策略師柯斯丁(David Kostin)表示,選前市場還將川普視為美股的恐懼因子,不料川普當選後市場看法逆轉,轉而聚焦於川普上台後推動施政帶來的新希望。

柯斯丁認為,「展望2017年,我們預估左右大盤行情的關鍵在於,川普的經濟政策與共和黨國會的作為是將帶來希望還是引發恐懼。」

他指出,明年初川普上台後,由於投資人仍將持續對川普新政抱以樂觀期待,因此美股多頭可望續攻,標指第1季底可望漲到2,400點,較周三收盤水位高出約9%。

高盛也調高美國上市企業明年獲利預測,新估標指成份股每股盈餘可達130美元,較2016年增加11%,優於10月底美國大選前預估的年增5%、每股盈餘123美元。

包含柯斯丁在內的市場策略師認為,川普上台後將實施減稅,促使跨國企業將海外的現金匯回美國,同時還會推出其他財政刺激方案,凡此種種都有利於企業提升獲利。

柯斯丁在研究報告中提到:「川普就職日是1月20日,我們華府的經濟學家預估,大多數的法案會在川普上台後的100日內提出。」

不過,柯斯丁還表示,隨著經濟成長加溫,通膨率會揚升到Fed設定的2%目標,勞動成本也會加速上揚,預估Fed明年全年總計將升息4碼,即1個百分點。

通膨升溫與殖利率上揚會對大盤本益比帶來負面衝擊,而國會赤字鷹派可能也會阻撓川普的稅改。

加上諸如關稅等政策引發的不確定性,市場的不安將可能終結川普的蜜月行情,美股下半年後就反轉走跌。
柯斯丁並預估,明年底標指將收在2,300點,相較歷史高點回挫100點。

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投資人信心強勢 美股看俏2016年12月02日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
AAII看多連2周4成以上 美股後市表現佳 https://goo.gl/jOHKNC

AAII美國散戶投資人協會發布的最新調查報告結果顯示,散戶看多美股49.89%,已連續兩周站在40%之上,創今年來新高及2015年1月來新高,投資人信心強勢,美股後市樂觀,經驗顯示,看多比例連2周達40%以上,美股後市平均表現佳,留意美股基金投資契機。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示,美國12月升息機率可說已確立,代表景氣溫和復甦,企業獲利提升帶動投資人對本益比提升的認同,美股續漲有空間。以產業獲利表現來看,美股中醫療保健獲利成長可望延續有好表現,相對較具抵禦升息風險能力,同時產業中長期升息循環時的相關表現亮眼。

目前生技、科技本益比較整體大盤低,而且科技新品預期可望陸續發表,中、長期投資價值浮現;蔡詠裕指出,具備評價及題材優勢的新創類股,仍是美股投資的好選擇,而且由於川普的當選有利於生技、科技及基建類股,建議可視情況加碼。

宏利全球動力股票基金經理人龔曉薇認為,美國來到歷史高點,主要是穩健成長的基本面支撐,雖然不預期還會再大幅度飆漲,但從經濟面來看,仍舊是全球經濟緩步復甦的領頭羊,預期在相對穩健的基本面支撐,且升息期間股票市場投資機會仍舊優於債市的基調下,股市報酬即便不再大鳴大放,但仍可維持穩健。

日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文強調,美股持續反映市場對川普財政政策的期待,在各類股族群表現,近期資金明顯轉進金融族群,漲幅明顯,主要是金融股易受到資金的青睞,美債殖利率的走揚,有利改善其利差,有助和緩保險業收益下滑的困境。

此外,美國傳統消費旺季來臨,根據奧多數位指數(ADI)預估,年成長可望達11%,創逾30億美元銷售紀錄,帶動相關族群表現。

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美元資產強勢 績效甜2016-12-02 01:11:39 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
美股債資產今年來表現 https://goo.gl/ugWI0J

美元指數近期持續在100以上止穩,顯示市場在川普當選後對通膨上升的預期已經發酵,此舉不但讓美元風險性資產強勢表態,也讓OECD上調了明年全球的經濟成長率。根據統計,除公債外,美國所有風險性資產在今年都交出正報酬表現。

根據統計,今年來美股兩大指數分別上漲7.6%與9.8%,高收益債指數更上漲15.0%,而受到近期十年期公債殖利率彈升影響,美國投資等級公司債指數雖然下挫,但全年仍繳出5.8%的報酬率,顯示就算今年新興市場一度表現亮麗,但美元資產的表現依然耀眼。

瀚亞投資表示,在當前人口老化、超低利率與全球製造業降溫的環境中,經常帳逆差國的身分讓美元資產仍有不可取代的優勢,川普當選只是把美元資產的優勢用更具體化的方式呈現,包括努力創造通膨與降低企業稅賦吸引美元回流,或是降低法規限制以刺激企業擴張槓桿等。
這些措施的共同目標,就是要創造通膨引導利率走揚。

不過瀚亞投資認為,美國失業率雖然已下滑到4.9%,但美國勞動參與率卻創下歷史新低來到62.2%,顯示美國就業市場的「改善」,並非是就業人口的增加,反而是工作機會的減少與退休人口的增加。

在這情況下,就算川普想要創造通膨,但養老金與退休金的需求,反而將支撐美國的大型優質股票與優質企業債券。

所以在未來美國資產的投資趨勢並不會由債轉股,而是股、債並行;特別是大型企業發行的股票與債券,將會是長線資金會加碼投資標的。

群益美國新創亮點基金經理人蔡詠裕表示,自川普當選美國總統後,市場由選前悲觀,轉變為對美國經濟成長、通膨展望樂觀,認為川普的積極財政政策將有助通膨達到聯準會目標,且市場評估明年度聯準會將有二至三次升息機會,加上美國經濟穩定復甦,建議投資人可適度增加美元資產部位,布局上可關注基建、生技等政策風險低的產業,或受惠於升息趨勢下的金融產業。

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原油減產 能源上游類股看俏2016-12-02 07:27:20 聯合報 記者沈婉玉�台北報導

睽違八年,石油輸出國組織(OPEC)終於達成原油減產協議,預計明年一月起生效,激勵國際油價當日就大漲超過百分之十。

根據摩根投信分析指出,原油供需平衡時程可望在OPEC減產協議的幫助下,從原先市場預期的明年第二、三季,提前在明年第一季達成。

摩根投信認為,布蘭特原油價格有機會於明年第一季來到每桶五○至六○美元之間;在整體原油後市看升帶動下,將替天然資源基金表現帶來挹注之效。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾.葛瑞森(Neil Gregson)指出,以能源產業來看,油價上漲時,能源上游產業能於第一時間反應油價利多,報酬表現往往優於能源下游產業。建議投資人可擇優布局於石油探勘與生產等能源上游類股,更充分參與未來油價彈升的投資機會。

奈爾.葛瑞森指出,在大宗商品價格走升期間,中小型資源類股表現往往跑贏大型股,因此投資人不妨聚焦以布局中小型股比重高的基金,參與油價多頭帶動的天然資源中小型類股長線漲升潛力。

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8年來首次 OPEC達減產協議 原油後市俏2016年12月02日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
今年來石油相關指數表現 https://goo.gl/FppCsv

石油輸出國組織拍板定案原油減產協議細節,並自明年1月生效,投信法人表示,也看好在整體原油後市看升帶動下,將替天然資源基金表現帶來挹注之效。

摩根投信分析,原油供需平衡時程可望在OPEC減產協議的幫助下,從原先市場預期的2017年第2、3季,提前在明年第1季達成,布蘭特原油價格則有機會於明年第1季來到每桶50∼60美元區間。

摩根環球天然資源基金經理人奈爾•葛瑞森(Neil Gregson)指出,以能源產業來看,油價上漲,最能率先受惠的是上游探勘與生產等產業。

根據統計,今年來西德州油價上漲33.48%,布蘭特油價漲幅35.38%,同期標普油氣探勘與生產產業指數大漲38.33%,顯示油氣上游產業較中下游產業更具投資機會,建議投資人可擇優布局於石油探勘與生產等能源上游類股,更充分參與未來油價彈升的投資機會。

奈爾•葛瑞森(Neil Gregson)表示,隨OPEC減產協議塵埃落定,未來可望減輕原油市場的供給與庫存壓力,加速長期供需平衡時程,為油價展望增添一大正向因子,而根據歷史經驗,油價上漲期間,石油上下游產業受惠程度不一,能源上游產業由於更能於第一時間反應油價利多,報酬表現往往優於能源下游產業。

從經驗來看,當大宗商品價格走升期間,中小型資源類股表現往往跑贏大型股,因此投資人不妨聚焦以布局中小型股比重高之基金,參與油價多頭帶動的天然資源中小型類股長線漲升潛力。

元大S&P石油ETF經理人曾士育指出,此次減產規模龐大,與過去不同的是,包含了非OPEC國家的加入。短期將持續反映減產議題,油價仍有上漲空間。因EIA預估2017年全球仍將保持53萬桶/日的供需盈餘,但若考量OPEC及俄羅斯減產,2017年全球原油供需盈餘將縮小至約41萬桶以下,產量過剩的現況將改善,提供油價基本支撐。

此外,目前美國需求已逐步提升,煉油廠提煉利潤率也自4.5美元提升至7美元左右,煉油廠拉貨需求將逐步提升,都有利原油上漲。即便如此,短線上須留意獲利了結賣壓,避免過度追高,但拉回可較積極承接,預期波動區間上修至45∼53美元/桶。

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紐約油價急漲 衝破50美元 市場預期今年底前上看每桶60美元2016年12月02日蘋果日報【林文彬╱綜合外電報導】

OPEC(Organization of the Petroleum Exporting Countries,石油輸出國家組織)周三達成減產協議,紐約油價一夕暴漲逾9%,昨盤中漲破50美元大關,倫敦油價更站上52美元。市場預期,此舉可望如OPEC官員所願,帶動油價在今年底前漲至近每桶60美元。

亞洲經濟體新麻煩
沙烏地阿拉伯能源部長艾爾法里(Khalid Al-Falih)在達成協議後說:「今天對原油市場和石油業是個好日子。」身為OPEC最大產油國,沙國犧牲的石油產量最多,同意減產每日48.6萬桶;其次是第2大產國伊拉克,同意減產每日21萬桶。

紐約西德州原油期貨價周三大漲9.31%,昨一度續漲1.62%至每桶50.24美元,自今年2月低點累計反彈逾91%;倫敦布蘭特原油期貨價格周三勁揚8.82%,交易量創新高,昨盤中續漲4.48%至每桶52.73美元。

亞洲經濟體已面臨出口轉弱、貨幣貶值和美國即將升息等難題,OPEC減產可能是最新麻煩。油價上漲有助部分亞洲國家央行對抗通膨減緩,但美元升值加上物價壓力升高,可能使其他國家央行在經濟惡化時幾乎沒有降息空間,家庭支出也會受創。

美頁岩油業者受惠
不過,法國外貿銀行(NATIXIS)分析師戴希潘德(Abhishek Deshpande)警告,投資人有很多理由不該被OPEC達成減產協議沖昏頭,最大理由是OPEC成員國可能不遵守協議。

按過去經驗,沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國和科威特應會信守減產承諾,其他國家則紀錄不良。伊拉克等國的減產承諾不可靠,伊朗也可能耍流氓。且交易員認為,現金短缺的委內瑞拉和安哥拉,很可能在協議生效數月後偷偷提高石油產量。

OPEC放棄「爭地盤」料使美國頁岩油業者受惠,但美國業者若趁機提高產量,將使油價承壓。研究業者Infill Thinking創辦人特爾沛克(Joseph Triepke)說:「即使OPEC遵守減產協議,明年美國石油產量也肯定將恢復成長。」

高盛指出,OPEC和俄羅斯若確實履行減產承諾,明年上半年油價可能漲破每桶60美元,但仍維持明年下半年油價在每桶50美元的預測不變,意味油價可能先漲後跌。

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油價看漲 原物料將登主流股 台塑4寶、紡織類股可望受惠 觀光航運恐受衝擊2016年12月02日蘋果日報【林韋伶、江俞庭╱台北報導】

市況變化
石油輸出國組織(OPEC)睽違8年後首度協調減產,市場一致認為後續油價將出現漲勢,其中對台股來說,專家認為包括台塑4寶、紡織類股可望受惠,而將受害的族群則有觀光與航運輸產業。

石油輸出國組織拍板原油減產協議細節,並自明年1月起生效,摩根投信分析,原油供需平衡時程可望在OPEC減產協議的幫助下,從原先市場預期的2017年第2、3季,提前在明年第1季達成,甚至可能出現供不應求的情況,布蘭特原油價格則有機會於明年第1季來到每桶50~60美元區間。

展望2017年,安聯台灣科技基金經理人廖哲宏看好原物料族群可與科技、金融並列布局主軸,主要是因為報價有機會健康回升,建議布局供需結構改善,或者是目前景氣低點將過的產業,如塑化、橡膠、水泥、鋼鐵等產業。

與科技金融並列主軸
廖哲宏表示,受國際油價走勢相對強勁,加上中國煤價從谷底回升,推升PVC等產品利差擴大且此潮流具持續力,讓塑化類股重回盤面主流。其中,廖哲宏特別看好塑化中、上游類股將明顯受惠。

不過廖哲宏也提醒投資人,在布局此類族群時,須同步留意油價上漲、煤價走跌可能產生利差擴大,煤化等相關製程可能反倒出現替代優勢,換言之,此類產業或商品是否會因此受惠油價上漲影響,將因個別公司狀況與市場終端需求而定。

石化公會理事長、台塑化(6505)董事長陳寶郎表示,儘管OPEC決議每日減產120萬桶,但因以6個月為限,相較全球庫存高達31億桶原油,幫助不大,僅稍舒緩原本的供過於求狀況,且美國德州發現大片頁岩油,也虎視眈眈想增產,OPEC減產須落實才有效果。

陳寶郎也預估,6個月內油價會漲,但不至於漲到每桶70美元之上。至於對公司營運的程度,陳寶郎認為,台塑化有自己的煉油廠,因庫存須提前1~2個月備好,油價漲反而有利,但對整體塑化業來說不利,因乙烯、丙烯等成本拉高,價格勢必反映到終端身上,也不利銷售。

針對油價上漲,保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析,原物料概念股可望受惠,包括紡織、纖維、塑化類股。歐陽渭棠指出,原物料概念股因為油價推升,成本與報價將齊揚,股價也將跟著受惠,且以紡織類股而論,近期有「低價庫存」的題材,紡織業以現貨報價後,可望賺到一定的利差,至少有1季以上的財報可期待。

成本拉高反映到終端
歐陽渭棠進一步指出,原來油價上漲還有替代能源類股可能受惠,不過因受美國總統當選人川普目前的政策風向壓抑,替代能源類股短期受惠程度不高。

在受害的類股方面,歐陽渭棠與廖哲宏皆認為像是觀光、航運類股,將因為油價上漲,交通成本、旅遊團費跟著墊高,因此接下來股價走勢可能陷入震盪。

歐陽渭棠認為,未來包括實際減產結果是否符合各國產量限制、俄羅斯官方減產談話,以及主要頁岩油業者對於2017年投產看法等,都是後續油價觀察焦點。

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美高收債擁利多 資金擁抱2016-12-02 01:11:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導

升息議題成為美國大選後市場最關注的重點之一,這個議題也影響近期各債券指數表現,不過美國經濟增溫、企業獲利提升,加上升息有利資金回流美國,美元主要債券中存續期間最短的美國高收益債可望獲得資金青睞。觀察11月以來在所有債券全面下跌的情況下,美林美國高收益債券指數僅跌0.49%,表現居所有債券之冠,今年累積15%漲幅同樣名列第一,在美國基本面持續好轉下,美高收債可望獲得支撐。

鉅亨網投顧指出,年底購物旺季開跑,剛結束的感恩節銷售報佳音,線上購物金額較去年同期大增18%達53億美元,消費大舉提升顯示美國經濟持續回溫。在市場關注美國基本面之際,包括近期公布的製造業採購經理人指數、零售銷售到耐久財訂單等數據皆優於前值及預期,聯準會亞特蘭大分行更預估,美國第4季經濟成長率將由第3季的2.9%上升至3.6%,強勁的經濟成長有助強化聯準會利率正常化的決心,因此美國利率上升速度可能超過市場預期。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示,根據彭博資訊,第3季S&P 500每股盈餘年增率從-3.7%成長至2.8%,今年第4季及明年第1季預估盈餘年增率則分別為5.3%及13.7%。

復華高益策略組合基金經理人周上順分析,石油輸出國家組織原油減產會議喬定,決議每日減產120萬桶,帶動國際油價單日大漲近9%,重回50美元大關,有助能源企業營運及獲利,加上美國金融市場維持多頭格局走勢,將可吸引資金回流高收益債市,讓信用價差持續收斂,推升美後市表現。

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美債11月表現 7年來最糟2016年12月02日 04:10 工商時報蕭麗君�綜合外電報導

金融時報報導,受川普(Donald Trump)意外勝選將履行擴大財政支出與減稅承諾,並進而推升美國通膨加溫,美國公債在空頭襲擊下價格大跌,11月創下2009年12月來表現最差的單月,10年期公債殖利率並刷新去年7月以來最高水準。

美國指標10年期公債殖利率在11月激增53個基點至2.365%,2年期公債殖利率揚升26.4個基點來到1.113%,30年期公債殖利率42.8個基點至3.017%。公債價格與殖利率呈反向走勢。

外界預期川普上任後,將推動包括減稅與擴大基礎建設等財政刺激方案,預料將帶動通膨上升,促使聯準會(Fed)加快升息腳步。

Seaport Global美債交易部門執行董事葛洛瑪(Tom di Galoma)表示,美債慘跌「最大因素當然是美國選舉」,他說川普經濟政策多傾向經濟成長,加上通膨升溫也對物價造成壓力。

此外,周三石油輸出國家組織(OPEC)敲定減產協議,也激勵國際油價狂漲逾9%,讓美債跌勢加重。
一般來說,油價上漲會推升通膨預期、侵蝕債券報酬率,讓投資人對公債需求下滑。

RBC財富管理公司美國固定收益部門副總裁畢夏普(Craig Bishop)表示,油價走跌推升通膨上揚與Fed升息態度趨向積極,都令美債遭遇沉重賣壓。

Miller Tabak首席經濟策略師凱達基斯(Anthony Karydakis)指出,「目前整體環境讓美債市場處於不利」。他說投資者預期美國經濟成長與通膨將雙雙升溫,在該情勢發展下自然讓美債價格受壓。

不過仍有一些分析師指出,考量政府政策與對經濟衝擊仍有變數,近來這波美債賣壓已經有點過頭。他們以過去數年美債殖利率先漲後跌為例,指出這就是對成長加速與貨幣政策緊縮的預測未能成真。

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川普通膨效應 短期高收債沒在怕2016年12月02日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
美國大選後至今 各債券市場表現 https://goo.gl/KLv08Y

川普勝選後,債券市場壟罩在「川普通膨」(Trumpflation)憂慮,投資人擔心債市多頭榮景就此中止,同時也引發了全球債市賣壓。然數據顯示,美國大選結果揭曉至今,多數債券價格下跌,新興市場債券更是4%以上的負報酬,惟有短高收維持正報酬。

中國信託全球短期高收益債券基金經理人鍾相彰認為,面對激烈市場反應與升息預期,想必波動將加劇,如果投資人想要穩中求息又要提防升息,短天期高收益債可視為更穩定的投資選擇。

鍾相彰指出,短期高收益債的收益率相對高,加上存續期較短,受利率上升的影響較低,因此在通膨走揚、利率上升下,表現普遍優於其他收益資產。

宏利投信指出,在尋求收益的目的下,儘管債券殖利率持續下滑,收益率下降,但信評高、債信佳的亞洲債券,仍對保守資金具有投資吸引力;其低波動並具有穩健收益的特性,適合作為核心資產持有。

第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示,年初以來造成高收益債券市場波動劇烈的能源債,其違約情況已見改善,帶動整體高收益債券的違約率創近17個月新低,投資價值重新浮現。

鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示,美國總統大選結束後,投資人情緒由極端風險趨避轉換成熱情擁抱風險,資金由債券市場大量流向股市,投資人不免擔心債券市場會否全面受到升息的傷害。

且存續期間愈高,升息帶來的傷害便越大,而目前美元計價的主要債券種類中,美國高收益債券存續期間為最短的4.3年,低於美國公債6.2年及美國投資級公司債6.9年,在美國經濟強於其他已開發國家,且美元持續走高的當下,預期資金將持續流入美元計價資產,而存續期間較低且與股市連動較強的美國高收益債券可望受惠上漲。

野村環球高收益債基金經理人郭臻臻表示,近期美高收益債指數及亞高收債指數表現,均優於歐高收債指數,因美高收債的產業平均現金可充足覆蓋其短期借款,顯示合理的基本面,近期須密切觀察美國新任總統的能源政策,直接牽動能源債走勢與違約率,與歐高收債相比,美國高收益債以及亞高收債可望受惠於較高的債券殖利率。

富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西.霍弗曼指出,能源產業將持續主導美國高收益債市,受惠企業積極去槓桿與發債規模削減,整體財務體質已逐步獲得改善,摩根大通預估,明年能源企業獲利成長率將達337%,可望牽動整體高收債利差進一步收斂,提供價格有再續揚的空間。

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南非幣計價高收債 漲二成2016-12-02 01:11:40 經濟日報 記者王奐敏�台北報導

最近新興市場受到強勢美元的影響,出現資金外流的衝擊,但對於過去兩年已嚴重下跌的南非幣來說,今年南非幣對美元反而相對強勢,連帶也讓南非幣計價的美國高收益債基金績效上衝高達20%以上。

資產管理業者指出,從投資角度來看,無論股票還是債券,用強勢貨幣投資弱勢貨幣計價的資產,付出的成本不變,但得到的回報卻會因匯差而有所不同,例如南非幣今年來基於落後補漲,對美元表現相對強勢,因此以南非幣計價的美國高收益債,績效前十名表現都在20%以上。

瀚亞投資表示,今年來美國高收益債本來就是一個表現強勢的資產,若在搭配過去兩年跌深的南非幣、澳幣等,在落後補漲的帶動下,整體績效自然比較高。