大中華基金 拉喜砲2017-04-18 00:11:03 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
陸股企業情勢好轉比率 http://ppt.cc/E3Pv8
大陸昨（17）日公布第1季經濟成長年增率達6.9%，增速創一年半來最高，迎來了2017的「開門紅」，有利於穩定市場，增強信心。
法人指出，陸股近期因官方加強監管力道，出現不小修正，但總體經濟仍持穩，建議可逢低分批進場布局大中華基金。
根據大陸權威研究機構中金公司（CICC）分析，逾八成陸股企業已披露2016年財報數據，整體較前年同期成長5.9%，金融、非金融類股較分別是年衰退5.6%、年成長27.0%；此外，目前有逾千家上市公司揭曉第1季財報，偏中上游的周期性板塊如煤炭、有色金屬、鋼鐵、建材、機械等類股持續好轉，整體營業情勢好轉比率達66%。
保德信大中華基金經理人陳舜津指出，從最新公布的經濟數據來解讀陸股，大陸3月消費者物價指數（CPI）較去年同期增長0.9%，稍高於2月的0.8%，顯示通膨未明顯升溫；3月進、出口年比較去年同期分別成長20.3%、16.4%，皆優於預期，當前陸股市場估值逐步合理化、獲利仍穩健復甦，投資者毋須過度悲觀，短期壓抑大盤的變化球，反而是進場的好機會。
美國聯準會最近拋出縮減資產負債表的討論，不過，現階段包括陸股在內的新興市場，無論是獲利或是股東權益報酬率，皆頗有進展，2016年來的多頭走勢是由基本面驅動。
陳舜津提醒，大陸今年首季經濟成長率揭曉後，顯示經濟並非「見頂」，而是基本面無虞，目前宜分散布局中、港、台及海外掛牌華人企業，掌握各區域獲利機會，以大中華基金參與陸股行強將是相對穩健的策略。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，截至15日共有1,348家上市公司公布2017年一季度業績預告，其中698家預增，陸股第2季基本維持結構性行情。
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大陸首季GDP超優 但...陸股無感2017年04月18日 04:10 (工商時報)黃欣�綜合報導
近年大陸各季GDP年增率 http://ppt.cc/TpZ4Y
受惠「三駕馬車」－投資、消費、出口回溫，中國大陸今年第1季國內生產總值（GDP）增速達6.9％，高於市場預期的6.8％，並創下2015年第3季以來新高，中國經濟築底回穩的跡象愈加明確。
不過，第1季經濟數據報喜並未激勵陸股，昨表現甚至遜於日韓台港等股市，上證綜指跌0.74％，深證成指也下挫0.66％，兩市共有120檔股票跌停，創今年最多個股跌停紀錄。對於利多不漲，分析師指出，陸股下跌主要是因連續多日上漲之後的調整。
中國國家統計局昨（17）日公布數據顯示，今年第1季大陸的消費、投資、房地產開發投資、工業增加值等全部超出市場預期，景氣顯著彈升。
統計顯示，今年第1季固定資產投資較去年同期增長9.2％，高於市場預測的8.8％。規模以上工業增加值年增率達6.8％，社會消費品零售總額則較去年同期增長10％。進出口方面，第1季進出口年增21.8％，其中，出口增長14.8％；進口增長31.1％
統計局發言人毛盛勇表示，今年第1季GDP的回升，主要來自工業對經濟的支撐力有所提升。今年第1季規模以上工業增加值的增速達6.8％，較去年同期加快了1個百分點，其中3月份表現更加強勁，達到7.6％，更遠高於市場預期的6.3％。
此外，社會消費的情況也在改善。毛盛勇指出，隨著消費結構升級，服務消費比重逐漸提高，加上新的消費模式，帶動消費動能的增長。
毛盛勇指出，今年第1季消費對經濟增長的貢獻達到77.2％，比去年同期增加2.2個百分點。若從單月來看，3月社會消費品零售總額年增率達10.9％，亦大幅高於市場預估的9.6％。
房地產投資也是熱情不減。統計顯示，今年第1季全中國房地產開發投資金額達1.93兆元人民幣，年增率達9.1％，增速比去年全年加快2.2個百分點。
招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮分析，中國經濟目前仍在彈升週期，短期內貨幣政策沒有調整的必要，料將保持穩健中性。他認為，經濟好轉態勢約可維持到第2季，若美再度升息，中國可能跟進上調。
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南韓中小型股 投資前景看好 亞太區中小型股票基金績效5強2017年04月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
亞太區中小型股票基金績效5強 http://ppt.cc/U1xFs
近期兩韓緊張情勢升溫，導致外資賣超韓股趨勢，但專家認為，除非真正爆發戰爭，否則就過去經驗，兩韓議題對韓股影響通常較短暫，事件過後韓股將回歸依循基本面，尤其南韓企業獲利動能強勁，今年以來仍持續獲得上修趨勢，依據IBES數據顯示，2017年南韓企業獲利成長率可望達到31.2％高水準，橫掃亞洲各國企業獲利動能。
專家建議，可透過中小型股布局來掌握南韓強勁的企業表現，原因在於外資買賣超主要仍以大型股為操作標的，外資流出動作不易對南韓小型股造成太大影響，小型股主要還是反應個股自身題材。且南韓政府一改過往集中資源培植大企業的政策主軸，轉而推動經濟民主化為施政重點，希望讓更多中小型企業有所表現以增加經濟多元性，尤其在前總統朴槿惠閨密案醜聞爆發後，官方應該會順勢清理財閥貪腐爛帳，中小型企業不再受財閥左右，更將大受其惠。
對照基金績效表現，在10檔亞太區中小型股票基金當中，今年以來共8檔基金原幣計價績效逾10％，尤以富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金16.53％居冠，這檔基金即是針對南韓小型股採取加碼策略，布局比重達兩成水準，主要持股南韓生技製藥業者Medy-Tox今年以來漲幅就超過3成；基金經理人看好南韓有相當多中小型企業值得關注，這些具備利基產品且非與日本競爭的企業正複製在當地的成功模式，向大陸等海外市場擴張，南韓中小型股投資前景看好。
投資專家認為，展望今年度雖仍有地緣政治與貿易保護主義疑慮，及美國聯準會升息與縮表不確定性存在，但預期無礙亞洲與全球市場經濟與企業獲利動能回升趨勢，股市仍可望維持震盪走揚格局，投資人不妨留意上漲動能十足的亞洲小型股布局，操作上以過去績效表現較為穩健的基金為標的，以降低個別小型股股價波動程度較大的風險。
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國際政治風險升溫 資金流出新興亞洲2017年04月18日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導
外資對亞洲股市買賣超金額 http://ppt.cc/U67OO
新興亞洲上周遭外資轉買為賣，微幅流出1億以上美元。觀察資金外流以南韓與印度居多，分別撤離2.4億和2.9億美元，唯印尼吸金2.7億美元流入，台股則小幅吸引了將近7,000萬美元。在風險意識升高下，新興亞洲過去一周微幅收跌0.1％，各地漲跌互見，但台股一周收低1.4％，跌幅較其他區域為重。
中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，歐美上周五開始進入復活節連假，市場交投較為清淡，加上國際地緣政治風險升溫，國際市場趨向保守。
尤其當美國繼轟炸敘利亞之後，上周亦祭出炸彈之母，轟炸阿富汗ISIS，市場解讀美國動作頻傳，警告北韓意味濃厚。北韓15日舉行太陽節慶典，市場緊張北韓再試核爆。周五盤中新聞傳出北韓居民撤出平壤，一度加重市場恐慌，憂心美韓大戰一觸即發。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，美空襲敘利亞，北韓太陽節閱兵、美韓軍演等多項政治事件接踵而至，使得全球地緣政治風險上升，然上周外資資金仍續入東協，而對南韓則是賣超，MSCI新興國家三大股市中以新興亞洲股市相對抗跌，大陸第1季度GDP同比增6.9％，加上資金近周已有回流大陸股市的現象，資金外流壓力減緩。
富蘭克林證券投顧表示，今年以來亞洲新興市場的投資價值已有明顯受到全球資金關注的趨勢，而在美國財政部發布最新半年度針對主要貿易對象的《國際經濟和匯率政策報告》，維持將大陸、日本、韓國、德國、瑞士、台灣等六個經濟體列為觀察名單，仍然沒有任何國家被列為匯率操縱國。
此外，中美兩國領導人會晤順利落幕，可預期來自美國貿易保護政策引發亞洲國家出口動能放緩的風險也有所下降，不確定性降低下有望吸引更多資金回流亞洲市場。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，近期受到地緣政治風險升溫的影響，新興亞股表現受到壓抑，不過在全球經濟仍穩步改善，且新興亞股在經濟前景及企業獲利動能持續增溫，加上政府持續推動經濟改革政策，待短線市場觀望情緒消散後，仍可望獲得資金青睞。
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印尼躍居亞股吸金王 上周淨流入2.7億美元2017-04-18 00:10:56 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
外資在亞股買賣超 http://ppt.cc/bdhCp
受到全球地緣政治風險影響，國際資金對亞股買超力道減弱。印尼上周吸金近2.7億美元，台股與其他東協國家都不到1億美元，印度及南韓則流失2億多美元。
政治風險增溫，特別是北韓與美國雙邊關係緊張，韓股連續兩周遭賣超。印度則出現獲利了結賣壓，外資終止連續六周買超，上周撤資近2.9億美元，但今年以來印度仍是外資最愛的亞股，累計吸金66.2億美元，台股則是近59億美元居次。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞指出，排除地緣政治風險因素，亞股不論在基本面或題材面都具有優勢，特別是川習會後達成重要共識，中美將針對兩國貿易進行為期100天的對話，以進一步平衡雙邊貿易。
羅傑瑞說，亞股還具備高息優勢。美國進入升息階段，在景氣與通貨膨脹加溫的環境，更加突顯亞洲經濟與企業獲利加速成長的優勢。
安聯目標多元入息基金經理人許家豪表示，根據過往經驗，南北韓局勢影響南韓股市的時間都不長，一兩天就會回歸基本面表現，投資人不必過度擔心。第1季韓元強勁，預期第1季財報勢必會受影響，短期獲利了結賣壓出籠，但中長線不看淡。
國際因素干擾，加上台股進入法說會及財報公布期間，群益馬拉松基金經理人沈萬鈞認為，短線預期指數將震盪整理，但中長線來看，全球經濟數據多為穩定增長，台灣景氣也逐步好轉，加上台股具備高殖利率優勢且本益比仍合理，預期指數仍有機會向上墊高。
中國信託台灣活力基金經理人周俊宏表示，新台幣匯率強升雖不利外銷，但內需反而受惠，可關注內需型產業如食品、觀光、地產等。
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東協股票基金 正點2017-04-18 00:11:08 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
投信發行東協相關股票基金績效 http://ppt.cc/vz6BC
近一個月全球股市漲跌互見，其中，東協五國股市仍維持正報酬，其中菲律賓、印尼及泰國的漲幅均全球主要股市中名列前茅，連帶東協相關股票基金全數繳出正報酬。
受川普新政推行受到阻力、中東及東北亞情勢動盪，加上部分股市已位居高檔逢獲利了結壓力等因素影響，近月全球主要股市尤其是美股再創高受阻，反倒東協股市逆勢上漲。
群益東協成長基金經理人高浩偉指出，東協國家包括印尼、泰國、菲律賓持續推動基礎建設政策，如鐵、公路興建和電信、網路的改善，其中印尼更於去年推出租稅特赦政策，稅收增加有助於政府赤字改善，亦有利基礎建設的持續推動，在政策面的加持下，有利提振經濟。
此外，東協國家在中產階級人口增長下，內需消費動能亦不可小看。投資布局方面，看好金融、可選消費、資訊科技、原物料等類股表現。
野村亞太高股息基金經理人陳亭安表示，從第1季經濟數據研判，泰國GDP估可逐季成長，唯目前PER評價13.9倍相較過去仍略高，建議投資者宜逢低進場。
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印度基金 今年漲勢傲人2017-04-18 00:10:58 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
印度股市擺脫去年的頹勢，今年以來揚眉吐氣，印度股票基金表現居所有新興市場之冠，中國股票基金其次。基金人士指出，投資人如果擔心單一市場風險高，可以布局以中印為主的新興亞洲基金。
今年以來，印度Sensex指數上漲10%，國內有20多檔核備的印度基金，大多數漲幅超越大盤。以群益印度中小基金最強，漲幅逼近兩成，這也是國內唯一一檔印度中小型基金。
群益投信指出，雖然印度股市今年以來表現出色，但從評價面來看，市場預估指數2017-2019財政年度的本益比分別為21.5、19、15.9倍，逐年降低，尚未處於過熱階段。
印度基金表現搶眼，中國基金則默默上漲，表現優於大起大落的俄羅斯及巴西基金。今年來，GAM Star 中華股票基金漲幅也超過一成，施羅德香港股票基金上漲9%多，霸菱香港中國基金則上漲近9%。
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修憲公投過關 土耳其股匯俱揚 市場看好有助政情穩定2017年04月18日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導
土耳其BIST100指數今年來走勢 http://ppt.cc/kphDD
土耳其歷史性的修憲公投結果揭曉，土耳其總統厄多安（Recep Tayyip Erdogan）的修憲派以51.2％的得票率險勝，厄多安將可大舉擴權，有機會連任至2029年。儘管首都街頭爆發大規模示威活動，但投資人樂見此一結果，土耳其股匯周一雙雙大漲。
由於公投結果確定後，市場認為有助於降低土耳其的政治不確定性，土耳其股市周一跳空大漲近500點，BIST100指數稍後來到90,839.02點，勁揚0.86％。土耳其里拉暴升近3％，來到3.6371里拉兌1美元的2周新高。
由於經濟疲弱與政治不確定性的雙重利空，里拉匯價今年元月時一度狂貶了10％，為全球最弱勢的貨幣。
德國商業銀行分析師葛斯（Tatha Ghose）表示：「支持修憲的公投結果出爐後，我們預估土耳其資產將會出現慶祝行情，但多頭行情也不會歷時很久，因為市場接下來會再聚焦土耳其與美國、俄羅斯以及歐盟關係的政治面風險。」
根據土耳其選舉委員會公布的開票結果，贊成修憲的得票率為51.2％，反對修憲的得票率則為48.8％，此次公投投票率高達85％。該國最高選舉委員會主委古溫（Sadi Guven）證實，此次公投由贊成修憲的一方獲勝。
厄多安無疑是公投最大的受惠者，由於修憲重點為趨向總統制，修憲後厄多安將會大舉擴權，並成為該國近代以來權勢最大的國家元首，而且最多可以連任至2029年。
厄多安在發表勝選感言時指出：「土耳其人民已做出了歷史性的決定，並實現了我國歷史上最重要的一次改革。」
不過，包括在安卡拉與伊斯坦堡等大城街頭則湧現不滿選舉結果的民眾，除了抗議選舉不公，還要求驗票。
土耳其2大反對黨同聲表示要挑戰選舉結果，親庫德族的人民民主黨發表聲明表示：「有跡象顯示當中涉及舞弊，被人為操縱的得票率可能有3到4個百分點。」
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Fed減債計畫 加速擬定細節2017年04月18日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導
華爾街日報報導，美國聯準會（Fed）正加速制定縮減資產負債表的計畫細節。這項計畫可能將在今年啟動，這對已習慣Fed寬鬆資金的投資者而言將是一大挑戰。
Fed決定減持龐大資產主要基於以下原因：首先是美國經濟增強，讓Fed藉由收購資產刺激經濟的需求也逐漸減少。
其次是龐大的資產負債在美國已成一大政治負擔，在國會並不受到歡迎，因此開始縮減資產反有助減緩下任Fed主席面臨的政治壓力。最後則是決策官員也希望能預留空間，以便美國若再發生經濟危機能再次增加資產負債。
根據3月Fed會議紀錄與部分官員訪談內容指出，Fed對於制定減債計畫的綱要，已接近達成協議。
決策官員希望聯邦基金利率能繼續成為管理貨幣政策的主要工具，因此一旦開始減持資產，他們要確保過程能平順進行，不會在市場造成太大波動。
但美國經濟表現若符合Fed預期，它可能在今年稍後或明年初，不再把持有到期的公債與抵押債券本金投資於新的債券。
Fed曾暗示今年可能將再升息兩次，但之後恐暫停升息腳步，開始進行減持資產計畫，然後再回復正常升息模式。
Fed當前持有的資產負債從2008年金融危機前的約9千億美元大舉膨脹至4.5兆美元。Fed過去為了因應金融危機，曾多次推出量化寬鬆（QE）措施，透過收購證券、公債等資產購買計畫來刺激經濟成長。
目前外界指出，Fed致力解決的問題應是在結束縮減資產計畫後，資產負債規模應該多大？高盛經濟學家預估，在Fed結束縮減計畫後，其資產負債規模應會縮水至介於2到2.9兆美元之間。
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國際緊張帶動金價 渣打：1300美元有壓2017年04月18日蘋果日報【陳瑩欣╱台北報導】
地緣政治緊張帶動國際油、金價轉強，不過渣打財富管理處負責人傅敏儀昨日表示，國際金價行情仍欠缺基本面支撐，加上亞洲各國目前觀察重點仍侷限於「砲彈有沒有在飛、有沒有成功發射」，不太可能真的打起來，各國互動就像在玩「梭哈」（Show Hand），放話居多，估計黃金短線在每盎司1300美元有壓力。
欠缺基本面支撐
第1季油價大幅波動，傅敏儀指出，美元走強等短期不利因素，已經反映在價格中，預期下半年需求將超過供給，油價可望緩步攀升至每桶60~65 美元。
傅敏儀表示，因亞洲緊張情勢升溫，國際避險需求帶動，日圓匯價可能測試108.6元大關，較今年第1季120~125價位大幅升值。
她認為，日本是出口國家，日圓強，對日股表現就會有壓力，只要避險資金持續湧向日本，日股上攻也會受阻。
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生技股投資價值續航2017年04月18日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
史坦普500企業今年獲利年增率預估 http://ppt.cc/nEmi9
去年獲得美國食品暨藥物管理局（FDA）核准上市的藥物數量放緩，但今年第1季獲准上市藥物12種，高於去年同期的6種達1倍，其中以癌症或自體免疫疾病居多，生技產業基本面及評價面具吸引力，且選股投資機會多元，投資價值可望續航。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，FDA對新藥審核態度仍相當友善，大型製藥策略考量，透過併購小型生技強化產品線態度更積極，今產業併購活動將加速。
他指出，生技基本面健康且評價面具吸引力，人口結構轉變、新治療方法簇擁下，提供豐富選股投資機會，看好腫瘤、罕見疾病等領域發展前景，並精選致力於新藥研發、聚焦於醫療需求尚未被滿足領域企業。
台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，川普新健保法案「美國醫療保健法」，加強對不願意納保民眾的「懲罰性徵稅」撤銷後，市場認為新政導致生技公司營收、獲利大幅衰退的危機暫除，激勵生技股反彈。
生技已漲12年，主要受惠購併案撐高公司市值，及相對有重磅級新藥及學名藥上市，2013年、2014年和2015年受惠所謂原廠藥的「專利懸崖」，營收獲利皆大幅攀升。
生技長期大漲格局下，未來市場將對基本面檢視更審慎，沈建宏建議，逢低優先布局專利認證數多、營收持續走揚、獲利穩定成長的績優生技公司，避開漲多、本益比偏高、獲利大幅衰退的標的。
群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠認為，近期生技指數包括NBI生技指數呈現橫盤整理，但指數季線與年線仍維持上升趨勢，加上今年新藥核准數量可望成長、併購及IPO活動不淡、企業獲利穩健、類股評價面具吸引力等利多支持下，皆有利於生技醫療股後市表現，逢低分批布局，掌握投資契機。
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法人：生醫短期變數多 低接為佳2017年04月18日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
受到法規不確定性影響連累，醫療保健類股走勢明顯落後，法人表示，儘管生醫中長期趨勢仍被看好，但川普政府對健保政策未來發展，仍是被關注的重點，該產業短期變數多，逢低分批承接較佳。
最新富達投資時鐘出爐後，富達多元資產團隊最大加碼部位是能源類股、其次是醫療保健類股，由於川普欲廢歐巴馬健保挫敗，使得醫療保健類股走勢顯落後，但未來幾個月，在企業獲利相較其標普500大企業獲利強勁，未來股價可望再度走強，因此，加碼醫療保健股。
瑞士信貸之前也將生技、製藥及生命科學類股投資，從「中立」調升至「加碼」，主要理由是其評價面仍具吸引力，今年來，產業資金流向出現回穩且市場對此類股配置比重不高。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華•波克指出，川普政府撤回醫療改革法案、轉向稅改，降低藥品訂價政策大幅調整的可能，有利生技製藥股回歸基本面表現，現階段看好大型製藥商的產品競爭優勢，擁有藥品創新能力，以及持續發放穩定的股利成長題材。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉也表示，川普可能延後到明年廢除ACA，使得醫改和藥價控管困難度提升；不過，國會未通過醫改法案，短期藥價風險稍微降低。對於該產業的後市，目前不少在臨床實驗的新藥數據健康，且FDA年初以來審過13顆新藥，高於均值，加上M&A動能健康，因此仍看好生技後市。
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1,973億美元 全球ETF首季吸金 創新高2017年04月18日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導
全球EFT資金流入金額 http://ppt.cc/NKNn7
英國《金融時報》報導，鑒於傳統主動型基金費用高，績效波動也大，投資人相繼把資金投入被動型的指數股票型基金（ETF）。根據研究機構ETFGI公布資料顯示，今年首季全球ETF共吸引1,973億美元流入，締造歷史新高紀錄。
總部位於倫敦的ETFGI指出，由於ETF成本低廉，加上投資績效也不差，去年全年共吸金3,904億美元，同樣寫下歷來最高紀錄。
花旗集團策略師巴克藍（Robert Buckland）認為ETF成長快速可視為「一大巨變」。他表示這主要是投資人對於支付高費用給基金經理人，請他們管理操盤的想法已出現「深刻的重新評估」。
擁有140億美元投資資金的加州公務員退休基金（CalPERS），基於去年度投資報酬率未達標，本月稍早才宣布結束與包括標準人壽、GMO、JP摩根資管、富蘭克林坦伯頓與太平洋投資管理等主動型基金管理公司的合作計畫。
巴克藍表示，索取高額手續費、並且賺取獲利超出正常水準的主動型基金管理公司，在面臨低成本被動型基金的節節進逼，已從「雲端跌落地面」。
根據基金追蹤機構EPFR的資料指出，全球主動型管理基金過去12個月淨流出5,230億美元；至於被動型股票基金則有4,340億美元流入。
專門研究低成本基金的Vanguard指稱，今年來ETF的流入金額已增加140％至428億美元。全球最大資產管理機構貝萊德也指出旗下的iShares ETF首季吸金654億美元，比去年同期暴增167％。
然而這項趨勢改變也正在侵蝕基金管理業的獲利。摩根士丹利預估未來3年，全球基金經理人的營收至少將縮減3％。面對大環境改變也迫使基金業加速整併的進行。例如法國Amundi與義大利鋒裕基金集團，以及亨德森與駿利基金集團，都在最近幾月宣布合併的計畫。
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柏瑞：用FIT投資術布局特別股2017年04月18日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導
近幾年黑天鵝事件層出不窮，造成全球金融市場波動較以往劇烈，投資難度超乎想像。柏瑞投信表示，由於特別股具有股票和債券的混合特性，面對市場的不確定性仍高，對於想要降低投資組合波動又要兼顧追求收益，現在投資特別股正是時候。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，預期今年市場仍將頻繁震盪，如果適當加上特別股的配置，相對於只投資單一資產類別，不但有機會新增另一個收益來源，亦有機會打造品質和波動度都能相對滿意的投資組合。
特別股又稱為優先股，某種程度上兼具普通股與債券的性質，屬於一種混和證券，但是股價波動度相對普通股要低，卻又類似債券能夠提供派息。特別股的持有人通常可享有固定的股利，且股利的配發和償債的次序都優先於普通股的持有人。此外，相較於其他投資工具，特別股還擁有入息相對穩定、收益和單位風險報酬相對較高以及可預定派息年期等好處。
隨著全球即將進入新金融時代，特別股可說是未來趨勢下最「FIT」的投資產品。所謂的「FIT」投資術，意即以金融產業為主（Financial-Based）、以信評為投資等級企業發行的特別股為主（Investment Grade-Like），以提高整體投資組合風險報酬率為主的投資術。柏瑞投信表示，市場現階段對於Fed升息議題已經反應完畢，現在是趁市場震盪進場布局的好時機。
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美高收債違約率大幅降低 2017具表現空間2017年04月18日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
美國高收益債券市場違約率走勢 http://ppt.cc/NXAuv
野村基金(愛爾蘭系列)美國高收益債券基金表現 http://ppt.cc/ts7o9
美國經濟表現看好，企業獲利預期提高，體質更加健全。美銀美林證券和JP Morgan預估，企業債券違約率預估今年將自5.7％，大幅降至2％，美國高收益債市備受期待，野村投信建議不妨長期布局具規模與表現的美國高收益債券基金。
IMF於2016年底公布的報告，預估2017年的美國經濟穩定成長，實質GDP成長可達2.2％，經濟復甦環境對於企業營運狀況改善有所助益，亦可望降低整體企業債券違約機率。
美銀美林證券統計，今年以來的美國高收違約率已見下降趨勢，目前已自1月底高點的7％，下降至5.67％；且JP Morgan也預估，美國高收債券2017年底違約率可望下降至約2％左右水準。
野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金經理人高聖時（Steve Kotsen）表示，低利環境中，投資人對於收益的追求仍不變，支撐美高收債券價格表現，且美高收的年度報酬與美股不相上下，但波動度僅美股一半；若以目前殖利率以及利差水準來看，美高收仍具投資價值。
高聖時指出，美國經濟前景持續看好，因此維持「美國優先」的布局策略，看好產業包含博弈、有線及衛星電視、建築材料、建築及建設以及銀行等；並在能源產業中持續尋找具備足夠流動性、避險、或資產品質，足以應付未來油價景氣循環的公司，目前加碼探勘及製造、油氣輸送次產業，同時維持減碼油田服務次產業。
野村基金（愛爾蘭系列）美國高收益債券基金近三年持續受國際法人肯定而規模不斷成長，其規模從7億美元成長至34億美元，遙遙領先台灣同類型境外基金，除採用千里馬投資策略，堅持找尋優質投資標的、靈活操作，也獲專業評比機構如晨星整體五顆星評級，及理柏總回報、穩定回報及保本能力的最高評級肯定，可說是2017年台灣市場上最不能錯過的高收益債券基金之一。
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美元走弱 新興債頭好壯壯2017-04-18 00:10:59 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
美國川普總統重申美元太強會影響企業的出口競爭力，此話一出美元指數重挫，至14日為止，累計今年來美元貶值1.7%，摩根大通新興市場貨幣指數上揚3.6%。
法人表示，美元走弱，有助更凸顯本具殖利率利差的新興市場債券表現。
富蘭克林證券投顧認為，川普再度口頭干預壓抑美元，營造新興市場貨幣回升空間，目前美國10年期公債殖利率約僅有2.24%，反觀美銀美林新興國家當地貨幣債指數殖利率達5.75%，具備利差優勢，再加上新興國家貨幣比金融海嘯時還便宜兩成，但基本面卻比2009年好很多，新興市場評價面機會值得期待。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，現階段格外看好拉丁美洲的政治及經濟轉機題材，今年來頻傳債信調升利多，加上許多國家通膨穩定、提供央行降息空間，如12日巴西央行宣布再降息4碼至11.25%，為2009年以來最大的單次利率降幅，此外，巴西與阿根廷主權債信評級均現捷報，營造債匯市齊步走揚的多頭氛圍。
同樣看好新興市場貨幣走勢與公債殖利率利差，摩根投信副總經理林雅慧表示，由於美元已來到相對較高水位，且美國總統川普對外拋出美元太強的說法，反映出美元未來漲勢可能受限，相較之下，新興市場基本面改善，加上新興市場本地利率高於成熟市場，且新興市場貨幣仍位於歷史低檔水準，隨美元走勢趨於穩定，有利新興市場本地貨幣債券表現，並帶動全球資金進一步回流新興市場債。
不過，新興市場本地貨幣債券仍會受到匯率與市場行情影響，建議投資人適量布局，在目前投資環境，可透過全球高息股、亞太高息股、高收益債等具有較佳收益率，且又能參與市場漲升行情的股債資產為主。
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南非幣商品 兩頭賺2017-04-18 00:11:01 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
境內南非幣計價基金表現 http://ppt.cc/3xMxx
近期南非幣波動極大，影響投資市場觀望，肇因於南非前財長哥坦（Pravin Gordhan）遭撤換，甚至而引發降評與債信危機。但根據CMoney資料顯示，境內南非幣計價相關基金近一月平均報酬率仍有1.9%，今年以來接近4%，不少基金更有將近7%至9%的強勢表現，加上基金所挾帶的高利差配息優勢，法人認為投資人可以逢低進場，有機會掌握收益、債息兩大優勢。
瀚亞南非蘭特債券基金經理人周佑侖表示，近期雖然南非債匯市面臨大幅修正，但對比其他BB+的主權債利率，目前南非的利率水準並未高估，且南非外債比重僅占全部政府債務約10%，匯率的貶值並不會大幅影響外債償付能力。目前外資占南非債比重約37%，加上撤換的財長為熟悉的內政人選，如外資並無明顯撤出，此波利率上彈至年線左右的位置，加上經濟基本面的加溫，待撤換財政部長及外資降評等事件平息後，反而是不錯的進場點。
瀚亞投資認為，南非幣短期跌幅有限，不會明顯改變南非幣避險級別相關基金的收益地位，反而可著眼於南非經濟基本面好轉，讓南非主權評等維持在投資等級，有助南非蘭特當地債券的後市，至於持有南非幣資產的投資人，則可掌握進場時機。建議持有南非幣的投資人可選擇高收債基金，搭配高息貨幣計價或避險級別，其與美元貨幣3個月期的利差收益達六個百分點，用長期殖利率的收益戰勝短線匯率的波動。
復華南非幣長期收益基金經理人汪誠一表示，南非撤換財長事件導致政治及財政不確定性上升，南非本地債匯市近期走勢已大致反映南非政經情勢變動的相關利空，且公債殖利率快速反應政治動盪及降評風險，目前水準已具長期投資吸引力。
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掌握收益 卡位特別股正逢時2017年04月18日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導
一張略知秒懂特別股（非基金報酬） http://ppt.cc/e0XYS
美國聯準會（Fed）加速升息的擔憂正逐漸減緩，全球股債市近期仍維持緩步上揚的格局。柏瑞投信表示，Fed今年升息的原因為美國經濟的持續擴張，加上景氣回升將帶動金融業的獲利增長以及信用風險的下降，特別股相對其他資產類別具有投資利基。為了因應美國進入升息循環和美國總統川普的政策方向，柏瑞投信推出境內首檔、台灣唯一的特別股基金，並在市場上獲得熱烈的迴響，該基金截至3/31的規模為新台幣117億元。
柏瑞投信表示，全球金融市場在川普勝選後進入了一個特別的時代，「川普經濟學」可能增強美國經濟的成長力道和通膨升溫。不過，回顧最近3次美國升息循環，除1994年升息步伐較快，特別股承受的下壓較大外，在2004年、2015年的升息環境下，美銀美林固定利率特別股指數在升息後的績效均呈現正報酬，今年截至3月底的指數漲幅為5％。
柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，特別股因為具有價格波動不如股票劇烈，又類似債券能提供固定收益的特性，加上投資標的透明度高、流動性佳，且多數都具備「類投資等級債」的信評，連美國股神巴菲特（Warren Buffett）也曾投資過特別股，在美國步入升息循環後，特別股更能展現其獨特的資產魅力。由於特別股在股利分發和債務求償上都享有較普通股優先的權利，以往都只有投資嗅覺敏銳、資金實力雄厚的法人和大戶才有機會優先搶購，一般投資人想要介入的門檻和難度都相對較高， 但如今投資特別股不再是少數人的專利。
柏瑞投信發行境內首檔、台灣唯一的特別股基金，現在更推出手續費後收型，持有基金只要滿三年就免收手續費，且0分銷費，又擁有台幣、人民幣和美元等多重計價幣別的「N級別」，只要小額資金就能進入投資特別股的殿堂。
所謂「N級別」即取「NEW」- 為創新、首次的概念，該級別為境內多幣別、手續費後收型產品，且不同於大多數後收型基金，投資人能在持續持有三年後，除了免手續費，也不收取分銷費，是投信業界的一大創舉，更開啟境內後收型級別基金、「0分銷費」風氣之先。
柏瑞投信總經理楊智雅指出，N級別的推出具有使命感，雖然長期以來的後收型產品，大部分還是要額外收取分銷費，結果持有時間越久，反而付出越高的費用，形同變相增加投資成本。但是N級別卻是以客戶效益為出發點，鼓勵投資人要長期投資，並透過0分銷費幫助減輕客戶的投資成本，相對就能提高勝率，對銀行來說也是好事。
