陸股能源基金 將奮起2017-05-17 00:02:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
各主要市場與類股今年漲跌幅 https://goo.gl/kcuucb
近期風險性資產普遍走揚，陸股及能源市場表現明顯落後，大陸受制於官方去槓桿調控流動性的預期導致盤勢偏弱，而油價則因頁岩油產出增加疑慮及石油輸出國家組織（OPEC）政策不確定性而拉回。
法人分析，歐美強勢市場可能將處於高檔輪動整理，積極型投資人不妨將資金轉往大陸及能源等走勢落後標的，掌握反彈契機。
保德信大中華基金經理人陳舜津分析，滬指上周周K線收黑，周線出現五連陰，上一次這樣的「五連陰」是在2012年7月，預料陸股將呈短震、中長多：「短震」的原因在於大陸金融監管加強，金融機構去槓桿，加上近期進出口數據不如預期，與6月美國聯準會可能升息等多重利空打擊，但因指數下檔空間有限，投資者不妨考慮在市場悲觀時逢低布局，等待利空出盡。
陳舜津說，上周末大陸人行於第1季貨幣政策執行報告中，指出「縮表」並不一定意味著收緊銀根，銀監會也指出在開展監管行動的同時，將充分考慮銀行業風險實際把握力度與節奏，似乎有意降低近期官方調控動作對股市造成的心理衝擊。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，陸股第2季基本維持結構性行情，加入MSCI為本季催化點。後續指數向上動能取決於MSCI、及金融監管的收緊。只要監管及流動性不出現超預期收緊，行情將從結構行情轉為向上，下半年指數具備上攻機會。
至於資源類股，保德信全球資源基金經理人楊博翔分析，投資人擔憂原油供過於求，而OPEC本月25日決議繼續減產的機率不低，國際油價能否站穩每桶50美元，將成為信心面重要支撐。
高盛也提醒，一旦美國總統川普考慮共和黨的提案，對所有進口品課徵20%的「邊境調整稅」，以增加美國製造業就業，可能引發美國汽油價格飆升，讓美國西德州中級原油（WTI）價格飆漲至每桶65美元，較國際油價高出達30%，刺激美國頁岩油產業發展，楊博翔認為，油價仍有國際變數，建議勿單筆重押。
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多元資產納核心配置 降低波動風險2017-05-17 00:02:40 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
油價大漲，帶升美國股市S&P500和NASDAQ指數周一收盤續創新高，歐股、亞股跟隨，但法人提醒，到本季底以前，尚有OPEC例會、英法兩國的國會選舉、聯準會（Fed）利率決策等變數，建議可透過多元配置，降低波動風險。
保德信策略報酬ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，世界經濟續處擴張態勢，雖現階段多數股票指數價位及本益比處於高檔，但就股、債相對評價來說，股票依然提供較佳投資價值，預期在景氣及企業獲利支撐下，股優於債的投資大方向不變。
不過歐陽渭棠也提醒，資源類股可能因25日登場的OPEC例會出現不小的波動，加上6月的英、法選舉，一但不如市場預期，歐股也可能跟著震盪，投資人需注意在近期財報及政治面利多反映後，盤勢波動可能將隨著加劇，建議以加碼股票的多重資產型基金參與投資。
國際避險氛圍減退，使得5月以來，全球股市表現普遍亮眼。安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，就景氣來看，全球PMI指數持續維持在50以上，代表復甦有撐，不過，市場漲多難免出現獲利了結的賣壓，或者是近日公布MSCI權重調整、歐洲後續選舉或民粹主義高漲等雜音干擾。在這個動盪時刻，建議投資人可適度布局多元資產商品，透過股債配置組合降低波動。
台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭表示，下半年Fed升息已成定局，甚至最快6月就有動作，另全球股市面臨漲高拉回修正風險，預期金融市場震盪將加大。她指出，以單一國家債券或股市為例，常受到當地利率或匯率變化大幅震盪，收益跟著受影響，不過多元資產型基金因投資標的涵蓋廣，長期績效及波動度穩定，適合納入核心資產配置。
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大嘴巴川普疑通俄 害慘美元2017年05月17日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導
美國總統川普大嘴巴把情報洩密給俄羅斯官員，不僅震撼華府政壇，也害慘了美元。川普的執政能力讓人擔憂他能不能做滿任期及貫徹經濟政策，美元指數周二跌至川普當選以來的逾6個月新低。
美元指數（DXY）周二早盤跌低到98.42點，為去年11月11日以來的逾6個月低點，DXY已自今年1月的峰點下跌超過5％。
川普勝選入主白宮，投資人看好他的減稅、擴大基建支出的刺激政策能為美國經濟加柴添火，促使聯準會（Fed）快馬加鞭升息，因而自他當選後，美元指數一路走高，今年初攀上103.82點的14年高點。
分析師將美元慘跌的帳算到川普頭上。《華盛頓郵報》報導，川普總統上周在白宮接見俄羅斯外長拉夫羅夫（Sergey Lavrov）時，將有關打擊伊斯蘭國（IS）的機密情資洩漏給俄外長。
川普疑似「通俄」的消息爆開後，引發川普能否做滿任期的疑慮。就算他能做到任滿，太多紛擾纏身下，他的經濟刺激計畫恐怕無法有效推動。
RBC資本市場駐倫敦外匯策略師柯爾（Adam Cole）指出：「川普私通俄羅斯的報導壓抑美元，是因為市場認為，川普恐怕難以專注落實稅改，至少這點已被美元投資人計算在內。」
美國經濟數據不盡理想遜於預期，市場對聯準會6月不升息的懷疑升高。據CME的聯準會利率觀察（FedWatch）工具顯示，投資人預期Fed在下月升息的機率雖仍有73％，但低於上周的逾80％。
美元挫跌到6個多月新低，歐元成了主要受惠者，周二盤中一度觸及兌1.1066美元，為去年11月9日以來最高點。分析師表示，歐元升破兌1.1美元關卡，意味投資人對歐元的態度由空轉多。
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台股基金申購額下滑 前四月淨流出95億元2017-05-17 00:02:37 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
台股基金今年以來規模變化 https://goo.gl/N86XQD
台股本周持續多頭攻勢，站穩萬點，但根據投信投顧公會統計資料卻顯示，境內台股基金今年規模雖然持續增加，但投資人淨申購卻是節節下滑。
也就是說，這一波台股規模的增加幾乎都是由淨值成長所貢獻，不少投資人因提早贖回，而錯過萬點行情。
截至4月底，境內台股基金規模增加至約2,004億元，今年以來規模成長超過50億元，從淨申購金額來看，4月份淨流出30億元，累計前四月淨流出95億元。
瀚亞投信副投資長劉興唐表示，電子股成為本波台股衝上萬點的中流砥柱，帶動不少科技股類型基金也有出色表現；若以大盤盤勢來看，短線創高後若出現回檔，指數多半休息後再攻，台股投資人無須急著出場，反而應該掌握具備業績利基和產業發展趨勢明確的相關族群，例如蘋果供應鏈、Data Center雲端建置等。
劉興唐指出，隨著指數已登上萬點，短線可留意外資動向、融資餘額等變化，第3季仍可期待除權息行情及蘋果供應鏈等主流題材機會，持續看好電子股全年業績表現優於去年。
統一投信分析，股市在創新高後，因資金投放更為謹慎，會走向個股加速分化格局，建議以主動選股的主題式基金，透過定期定額方式投資。
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萬點行情激勵 30檔台股基金 今年漲1成2017年05月17日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
台股基金今年來前5強台股槓反ETF表現 https://goo.gl/JI09zO
台股萬點行情激勵，台股基金受惠跟漲，統計145檔中有30檔今年來漲幅逾1成，大勝整體平均報酬率，不論後市是否上衝或回檔休息再攻，均無悲觀理由，尤其要留意個別產業與股票表現，其中電子股全年業績表現優於去年，具領導、創新及差異化股票相關基金，未來績效相對可期。
瀚亞投信副投資長劉興唐表示，當前全球總經情勢穩定，相關成熟市場的經濟數據表現佳，都是助攻台股的重要關鍵，且台灣本身將持續受到出口與經濟成長上揚的帶動；產業方面，電子股可說是這波台股占上萬點的中流砥柱，預料下半年還是以電子股為台股主要驅動動能，特別看好蘋果供應鏈及Data Center兩大主軸。
日盛高科技基金經理人施生元指出，台股5月後半月指數仍可望緩步攀升，主要因iPhone 8智慧型手機訂單能見度提高，且財報不確定性因素消除，盤勢回歸基本面；選股重點以iPhone8供應鏈及半導體晶圓與設備零組件，大陸積極發展半導體帶動設備及晶圓需求題材，5G概念股的直播平台、高解析度影像、工廠與家庭智能化等帶動頻寬需求，網路基建表現可期。
亨德森遠見全球科技基金經理人Stuart O’Gorman認為，在人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶佔舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固；科技股相對估值甚具吸引力，尤其考慮穩健的資產負債情況，長線題材及獲利成長股仍是關注重點。
瀚亞電通網基金核心經理人高豪志強調，因應iPhone8的大規模改款效應，包括雙鏡頭、AMOLED面板等，相關供應鏈業績可望出現拉貨成長。
另一個看好的電子產業是Data Center，將受惠於資訊傳輸量大幅增加，網路服務供應商積極布建，高階傳輸零組件需求將受到提升，可望於股價表現上進一步發酵。
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三台股基金搶手 淨值創高2017-05-17 00:02:53 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
台股基金4月淨申購前十大 https://goo.gl/bhlhmx
台股今年來多頭趨勢明確，儘管台股基金投資人逢高賣壓出籠，不過，投信投顧公會最新統計，4月仍有32檔台股基金出現淨申購情形。其中，淨申購前十名的台股基金中，有三檔台股基金歷史淨值創新高，分別為第一金創新趨勢基金、貝萊德寶利基金、統一經建基金。
台股萬點心理障礙強，根據投信投顧公會統計，三月淨申贖58億元，至4月轉流出28億元，儘管賣壓仍在，不過隨著信心不足的投資人多半已於3月「下車」，贖回狀況在4月已明顯減緩。
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台股科技基金 電力強2017-05-17 00:02:41 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
科技基金新台幣報酬率 https://goo.gl/PrRFNb
美國那斯達克（Nasdaq）指數持續創新高，科技基金績效也揚眉吐氣，台股科技基金更是風光，多檔基金淨值都創近年來新高。基金業者指出，科技產業創新機會多，值得中長期布局，可用定期定額的方式分散風險。
那斯達克指數站上6,000點後一路往前衝，目前約在6,150點，累計今年以來已上漲14.2%，打敗道瓊與S&P 500指數不到一成的漲幅。科技基金績效也跟走高，領先其他產業型基金，尤其瀚亞電通網、野村高科技、貝萊德世界科技、摩根美國科技、野村e科技及摩根太平洋科技基金今年以來漲幅都超過15%，更是出色。
瀚亞電通網基金與野村高科技基金都是台股基金，前者淨值創近三年來新高，後者更創近17年以來新高。兩檔基金規模都不大，但都大幅加碼半導體及蘋概股，也都受惠於這波蘋概股帶動的多頭行情。
瀚亞電通網基金核心經理人高豪志表示，台灣電子股此波漲勢除了美股帶動，全球景氣明顯好轉，基期因素使台灣出口及經濟成長率上揚，加上電子產品需求提高，也是助攻關鍵。
高豪志說，因應iPhone 8的大規模改款效應，包括雙鏡頭、主動有機發光二極體（AMOLED）面板等，相關供應鏈業績可望出現拉貨成長，加上景氣轉佳也刺激電子產品消費需求，因此看好2017年全年電子股的業績將優於去年。
貝萊德世界科技、摩根美國科技基金則是全球型基金，前者有65%布局在美國科技股，12%在日本，5%在台股，次產業以軟體服務業股占46%最多，其次是半導體股的23%；後者更是以美國科技股為主要標的，同樣是軟體股占32%最多，其次是半導體股的24%。
另外，最近全球頻傳電腦病毒勒索事件，鎖住使用者電腦檔案後，要求支付比特幣贖金以解鎖。百達投顧表示，2021年全球資訊科技保安市場規模預計達280億美元，深具投資商機。以百達保安基金來說，就有約25%布局資訊科技保安，掌握相關商機。
百達投顧指出，美國總統川普日前剛剛簽署網路安全行政命令，包含聯邦資訊安全、資訊安全關鍵基礎建設、國家資訊安全。相關措施將鼓勵私部門採用有效的資訊安全措施，增加資訊設備預算，有利相關企業。
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台股槓反ETF 放大投資效率2017年05月17日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
台股上萬點，不論後續是否站穩，現階段仍偏高檔震盪，但面對股市瞬息萬變，擔心選錯股票，投信建議，台股槓反ETF將是不錯的投資工具，多頭時槓桿型ETF可放大投資效率，高檔時以反向型ETF避險，就算進入整理階段，仍可創造獲利機會，充分掌握多空契機。
群益臺灣加權指數ETF傘型基金經理人張菁惠表示，5月台股公布財報，盤勢由外資主導，僅題材性質小型股恐有獲利回吐賣壓出現，後市仍須觀察國際政治情勢、資金動向以及企業財報表現等變數，利用台股槓反ETF操作將是如虎添翼；因台股產業輪動快速，上漲個股雖吸引投資人目光，但個股買賣時間點的判斷尤其重要，即使基本面無虞股票，也可能因擇時錯誤而產生損失，投資指數可避免發生看對指數趨勢但買錯個股的遺憾。
台新2000高科技基金經理人沈建宏指出，台股在地緣政治緊張情緒暫時解除、財報利空鈍化、外資持續買超下，終於站上萬點，觀察9月以前將無系統性下跌風險，季線有強勁支撐，配合資金行情的催化，預期可望延續震盪走高行情；個股表現將優於大盤，選股宜採長線保護短線策略，朝高ROE、高股息、利基題材等三大方向布局。
宏利投信認為，台股企業扮演美國供應鏈重要角色，包括智慧型手機、汽車、及運動休閒等產業，將續受惠美國經濟復甦題材；企業獲利增速回升，中期在資金動能及基本面復甦題材支撐下，交易量與投資人信心，成影響成長股與中小型股走勢的關鍵。
日盛日盛基金經理人張亞瑋強調，台股第2季在產業基本面正向下，電子股預估不會出現往年的淡季冷況，加上美股持續強勢與新興市場資金不斷流入下，指數站穩萬點後續上攻將非難事。
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莫迪改革魅力 激勵印股攻頂2017年05月17日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導
美聯社印度BSE SENSEX指數走勢 https://goo.gl/No2R9H
印度股市兩大指數SENSEX和NIFTY 50，周二雙雙再創歷史新高，NIFTY指數更是首度突破9,500點大關。印股屢創新猷，主要是投資人看好莫迪政府的改革議程，可望增強印度經濟成長動力及企業獲利。
周二印度指標SENSEX指數終場收漲0.86％，來到收盤高點30,582.6點。NIFTY 50指數終場漲0.71％收在9,512.25點，同樣刷新收盤高點。股市分析師預期，在印股多頭延續的護航下，NIFTY指數上看9,600∼9,700點。
SENSEX指數今年迄今大漲14.6％，NIFTY 50指數今年來累漲15.96％。
全球25歲以下人口，4分之1集中在印度；印度中產階級持續擴張，隨著這龐大族群的所得提高，料能在中期內帶動經濟強勢成長。印度市場備受期待還有一關鍵因素，總理莫迪領導的政府大力推行改革，因而受到海外投資人熱捧。
根據基金追蹤機構EPFR資料，今年至今印度股票基金就吸金60億美元，去年全年淨流入38億美元。
不過基金經理人對於印股後市看法不一。Neptune印度股票基金操盤手迪賽（Kunal Desai）表示：「我最常被投資人問到的問題是『我是否錯失良機？』答案當然是否定，印度往後幾年的展望正面得很。」
迪賽特別提到，印度執政黨印度人民黨（BJP）3月在地方選舉意外大勝，莫迪政府挾此人氣可望一路挺進到2019年大選，這將激勵莫迪更積極改革，拉抬印度成長。
波士頓資產管理公司GMO的投資組合經理布哈提（Amit Bhartia）指出，印度股市走高，流動性扮演關鍵角色，然印股估價也因此被推高，今年本益比已達19.6倍，居新興股市之冠。
凱投宏觀分析師沙哈（Shilan Shah）亦有相同顧慮，他表示印股估值過高，意味進一步上漲的空間有限。
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獲MSCI調升權重 印度基金錦上添花2017年05月17日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
MSCI新興市場指數調整成分股，印度獲調升，甚至是調升幅度最多的新興市場國家，印度股市也持續創新高。法人表示，印度今年來利多不斷，讓印度基金好上加上。
除了印度股市權重獲調升外，瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度整體企業獲利與經濟景氣均向上，MSCI印度指數近3年每股盈餘年增率預估平均達14∼16％，結構性增長題材加上低估的股市評價，造就資金回流。
林庭樟認為，短線印度股市雖然不斷創高，但短線的高點可能是長線的低點，回歸印度股市基本面中長線無虞，且以近期政策利多來看，7月份將正式實施的GST統一稅法，近兩年財政年度預算案推行重點，包括強化農村建設、投入基礎建設預算、推動電子支付及降低稅負等等措施，都預料將有利於金融、醫療保健、農業和基礎建設相關產業和個股，更是持續推升印度股市關鍵。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷則表示，先前市場擔心印度企業獲利會受到去年底廢鈔政策的影響而縮水，不過，從近期企業財報公佈情況來看，獲利表現反而小幅優於預期，使得市場擔憂情緒緩解，加上印度擁有基本面和政策面的加持，今年來皆獲得內、外資青睞，也帶動印度股市向上突破30,000點關卡並創歷史新高。
展望後市，洪玉婷說，在印度政府持續推出改革方案，包括改善銀行壞帳、推動公有房政策等等，以及企業獲利表現持續好轉之下，印度股市仍有機會持續吸引資金流入，中長期表現仍看好。
鉅亨網投顧強調，印度是今年新興市場投資最不能忽視的地區，且景氣循環指標走高，暗示印度股市將繼續上漲。
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IEA：全球油市 Q1供需幾近平衡2017年05月17日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導
國際能源總署（IEA）周二表示，雖然石油市場正逐漸回復供需平衡，但美國石油供應持續增加，可能削弱石油輸出國家組織（OPEC）減產的效果。產油國必須做出較延長減產期限更積極的做法，才能達成全球供需平衡目標。
倫敦布蘭特原油7月期貨價，周二盤中上漲0.56％，每桶報52.11美元。紐約西德州6月期油上漲0.55％，報49.11美元。
IEA在最新月報中指出，油市首季「幾乎供需平衡」。因為在OPEC與非OPEC去年底合作減產的效果出現前，油市仍在消化石油供應，讓全球石油庫存要花一些時間才能反映供應量下降狀況。產油國之間遵守減產協議的態度愈來愈堅定。
儘管如此，IEA預期只要油價升破50美元，即吸引生產成本較高的美國頁岩油商增產，但這只會逼使非OPEC產油國增產。
由於不少因素會改變油市供需平衡，讓外界密切關注美國原油供應的變化。IEA預估今年美國頁岩油平均每天產量較去年增加79萬桶。雖然11個非OPEC產油國願意配合OPEC減產，但IEA預期今年非OPEC整體平均每天產量增加約60萬桶，較原先預估增加49萬桶來得高。
外界預期OPEC在5月25日舉行的會議將延長減產期限，非OPEC也會配合。俄羅斯與沙烏地阿拉伯周一更發表聯合聲明，呼籲把減產期限延長至明年3月底。
IEA認為OPEC和非OPEC必須有更積極做為才能達成全球油市供需平衡，否則光靠延長減產期限，是無法達成OPEC希望全球原油庫存下降至5年平均量目標。IEA估計只延長減產期限，今年是無法達標。
IEA維持其原估今年全球石油每天需求量增加130萬桶不變。其強調首季全球石油需求增長狀況較預期來得疲弱，主要是美國、德國、土耳其和印度的需求情況明顯往下降。
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新興當地債 展望佳2017-05-17 00:02:39 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
今年來主要債市表現 https://goo.gl/47cbma
新興國家當地債累積漲幅超過8%，居各類債市指數之冠，後市展望仍看旺，摩根大通證券4月底曾表示，4月投資人研討會調查顯示，受訪者預期今年剩餘時間表現會最好的資產類別依序是，新興國家當地債、新興股市、國際股市、新興國家強勢貨幣債，其中新興市場當地債看好度達30%，優於新興市場美元債的11%。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，在全球主要資產類別當中，新興當地貨幣吸引力佳，不但高債息收益優勢，此外新興貨幣指數仍比聯準會印鈔買債之前還要便宜逾三成，未來就算聯準會開始縮減資產規模，貨幣因已跌深，相對其他資產更有防禦力。
至於挑選策略上，哈森泰博看兩面向，首先是對於貿易衝擊、全球成長走緩、中國降溫等能有防禦力？因此挑選具有國內題材的國家，如印尼、印度、阿根廷、巴西有更多的改革契機，內需機會高於貿易題材；其次看好墨西哥披索未來上漲潛力，因看準美墨之間產品流通根深柢固，北美自由貿易協議（NAFTA）不會被撕毀，僅是微調。
新興市場債券今年表現大翻身，瀚亞新興豐收基金經理人鄭夙希表示，新興市場復甦態勢不變，目前相對看好新興市場當地貨幣債表現空間，因當前市場已反映聯準會今年二至三次的升息預期，對新興債市與匯率的衝擊應有限。若以殖利率收益來看，新興當地債收益率達6.4%，極具有吸引力。
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新興市場債表現優 持續吸睛2017年05月17日 04:10 (工商時報)孫斌訓�台北報導
2017年第一季新興市場債表現優異 https://goo.gl/m8jg0S
根據彭博社的統計，今年第一季金融市場以新興市場表現最佳，影響所及，新興市場債表現優於其他券種，並以新興市場主權債的表現最為突出，持續吸引資金流入。
施羅德投信認為，新興市場債的收益率優於成熟國家、且基本面持續好轉，在投資人對收益需求若渴的情況下，預期仍將持續吸睛，建議投資人不妨以「目標到期債券投資策略」布局，以掌收益、因應市場震盪。
儘管美國聯準會於第一季再度升息，惟債券市場大多不受資金緊縮影響，依舊表現亮眼，特別是新興市場債。
根據彭博社的統計，今年第一季新興市場主權債、公司債漲幅分別交出3.9％、3.2％的成績單，優於其他券種。如果看到資金流向，新興市場債於去年吸金達427億美元，今年持續吸引高達321億美元流入，動能強勁。
施羅德目標到期債券基金經理人王瑛璋分析，新興市場債有兩大利多。就收益率來說，相較於已開發國家，新興市場債券殖利率頗具吸引力，以彭博統計至今年五月的資料來看，新興市場當地貨幣債券與美元債券的殖利率分別為6.37％與5.5％，明顯優於全球高收益債券的5.03％。另外是基本面，新興市場體質不斷改善，且俄羅斯、巴西的通膨率，皆從2015年的高峰下降，兩國皆具降息空間，對新興市場債券表現有利，預期未來仍持續會受到投資人青睞。
然而，由於市場預期今年美國升息速度加快，加上歐洲各國選舉的變數仍在，施羅德投信建議投資人不妨以「目標到期債券投資策略」布局新興市場債，即不論市場如何震盪，只要持有債券至到期日，在沒有信用風險下、原則上債券價格將隨著到期日接近而趨近面額，如此便能降低波動風險，掌握收益。
而採用「目標到期債券投資策略」的目標到期債基金，設計理念類似封閉式基金或私募基金，是持有一籃子債券至到期日，也就是基金的投資期限。期間累積債息，一旦至到期日，基金即終止，也會奉上基金屆時之淨資產。
施羅德投信業務行銷長謝誠晃補充，此方式可以幫助投資人解決在震盪市場中、失去投資方向的困擾，更可以鼓勵投資人長期持有優質標的，克服猜測市場與短線進出的焦躁，也較有機會掌握投資成果。
就是這種輕鬆簡單的方式，讓台灣市場自去年開始吹目標到期債風潮。而最早發行該類基金的施羅德投信，五月底即將募集第三檔目標到期債券基金-「施羅德四年到期新興市場主權債券基金」。統計至三月底，施羅德投信所管理的目標到期債券基金規模為市場最大。
仔細比較施羅德發行的三檔目標到期債券基金，第三檔和前兩檔的主要差異，在於第三檔基金目標為100％投資於新興市場主權債以及類主權債，除了可以掌握新興市場收益率，也期待將整體投資組合的風險降到最低。
王瑛璋補充，新興市場債在2016年之前表現受到壓抑，預期未來在全球經濟逐步向好、以及資金輪動的激勵下，將持續受到關注，而以目標到期債券基金布局，會是投資人配置核心資產的不錯方式。
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新興市場債券 幣別選對差很大2017年05月17日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導
多數新興市場貨幣兌美元皆為貶值 https://goo.gl/HjYhgT
近年來匯率波動越來越劇烈，光是台幣兌美元今年來升幅就逾7％，促使投資人不是操作更趨短線，就是極力尋求能提供更穩定現金流的標的。以致於配息率較高的新興市場債成為熱門投資標的，法人指出，新興市場貨幣匯率波動大，想利差、匯差兩頭賺很難，就過去經驗來看，投資新興市場美元計價債券可降低匯率波動風險，反而更能穩中求贏。
景順投信指出，許多投資人偏好新興市場當地貨幣債基金，認為既有高配息又有匯差可賺，然而，新興市場貨幣匯差並不容易賺。舉例來說，2004年以來新興市場投資熱潮，開啟投資人對於新興市場資產的認知，並深信2011年迄今在匯兌上的頹勢終將反轉，新興市場貨幣匯率將重回2008年與2011年高點。
然而自1995年以來的歷史匯率走勢顯示，新興市場貨幣對美元的匯率，累計下跌47％，代表1995年3月以100塊美金進入當地貨幣債券市場後，在不計算配息、違約等情況，到2017年4月單單因為匯損，本金價值只剩下53塊美金。這段期間，金磚四國加上南非、土耳其的匯率，除人民幣兌美元上漲22％以外，其餘貨幣兌美元貶值都超過51％以上。
也有投資人以為，投資當地貨幣計價新興債可賺高配息。但景順投信觀察，自2003年1月開始有新興市場債指數以來，拆解兩種新興市場債指數報酬率來源，發現不論是配息報酬或是價格報酬，當地貨幣與美元債都在伯仲之間；然而當地貨幣債因為匯率貶值而損失了報酬率，「匯損」成為當地貨幣債券長期績效落後新興市場美元主權債券的關鍵。
景順投信進一步解釋，新興市場當地貨幣債券並非一無是處，當地貨幣計價債券確實可以直接享受短期的匯兌升值利益。然而投資本來就是一連串風險與報酬間的取捨，投資當地貨幣計價新興債雖然能獲得更高的配息率，但相對的，也必須承受較高的匯率風險，這是投資人需要根據自身風險承受度來衡量的。
透過歷史分析，新興市場匯率兌美元長期處於貶值趨勢當中，把當地貨幣債券做為長期財務的規劃工具，並不是最穩健的方法，相反的，新興市場美元債券可規避掉大多數的匯率波動，用穩健的方式增加財富，更適合用來進行長期財務規劃。
景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery指出，現在資金最主要流入的標的是新興市場強勢貨幣（美元）主權債，因為每當市場歷經一陣波動性後，投資人即便回到市場，也不願去承擔外匯的波動風險。資金流入規模最少的則是新興市場本地貨幣債券，這也是最近波動性最大的資產。
景順投信看好美元計價新興債，今年拿下理柏台灣基金獎、指標年度台灣基金大獎、傑出基金金鑽獎的景順新興市場債基金，主要投資在新興市場強勢貨幣主權債和類主權債，操作靈活，投資團隊在主權債與企業債間不斷進行最適調整外，投資國家相對分散，不重押單一國家，適合想以較低波動參與新興債市場投資人。
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恐慌指數走低 新興股債漲率高2017年05月17日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導
亞洲國家的MSCI季度調整狀況 https://goo.gl/gUGvdW
全球投資市場的多頭讓反應投資人情緒的VIX（恐慌指數）一路走低，目前更來到10左右的低水準，市場開始擔心過度樂觀下的回檔，但根據統計，過去26年來VIX指數低於均值減去一個標準差的12.1後，股債市場短中期普遍上漲，其中又以新興股市與新興債市後12個月平均分別上漲17.8％及10.9％最為突出。
鉅亨網投顧表示，年來股債齊揚，VIX指數也一路下滑至波段低水位，儘管市場普遍認為，當VIX指數過低時，表示市場出現非理性繁榮，可能伴隨賣壓湧現。
但實際上，統計自1990年以來，當VIX指數低於12.1後，不論股市或債市都有好表現，股市包括歐美及新興市場全面上漲，其中以新興股市後3、6、12個月平均上漲5％、9.4％及17.8％表現最佳，另新興市場債表現也不輸股市。
鉅亨網投顧表示，今年新興市場受惠美元相對弱勢，啟動一波股匯雙漲的行情，其中相對突出的仍是經濟成長力最強的印度，另外可留意今年經濟成長可望由負轉正的巴西，至於中國則維持穩健步調，俄羅斯股市與油價連動仍高，預期在油價走穩後，俄羅斯股市將隨油價表現。
法人建議，在新興股市的投資上可以區域性基金為主，避免單一國家的波動風險。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，目前全球股市走高，投資人不妨將股票型基金轉移至新興市場企業債，將其視為抗震、爭取收益的首選；此刻，多位聯準會（Fed）官員認為，美國上季經濟成長不佳應為短期現象，因此今年美國升息3次的立場不變，美國利率期貨預期6月升息機率已接近100％，但就算下月Fed升息，應不會對新興市場企業債券型基金造成太大衝擊。
群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，在全球經濟及貿易狀況持續回溫下，多數以出口導向為主的新興國家經濟表現可望進一步改善，有助吸引資金進駐、帶動股市表現，除此之外，新興市場還擁有評價面表現合理、企業獲利改善以及政府推動改革政策等優勢，因此也有助後市維持相對強勢的格局，以區域別來看，相對看好進入降息循環的巴西，以及企業獲利轉佳、具改革題材及人口紅利的東協和印度表現。
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絲路國家債券 搶手貨2017-05-17 00:02:38 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
亞洲高收益債兼具高收益與高利差 https://goo.gl/URbAO7
根據經濟學人推估，目前「一帶一路」已有逾900個項目正進行開發，將大幅提升沿線國家經濟成長，不僅將使絲路國債券違約風險降低，收益也將提高，絲路國高收益債將是未來最值得投資的搶手貨。
據統計，「一帶一路」對區域內的一些新興亞洲國家來說，目前光是已簽署的合約，就占了該國整年GDP的20至30%，且中國預計在一帶一路國家投入4兆美元。
台新投信表示，在「一帶一路」做後盾下，台新絲路機會高收益債券基金經理人尹晟龢表示，債券市場比股票市場還大，且債券的特性「到期保本」在金融市場是個特別的存在。投資人投資債券真正要關心的其實只有債券是否會違約。預期在一帶一路發展架構下，將刺激沿線國家經濟成長，帶動違約率下降與信用評等調升。
台新投信說，在這種經濟環境下投資高收益債，不僅違約風險較低、收益也高，還有機會享受因信用評等調升而產生的資本利得。此外，在美國聯準會升息循環下，高收益債的高信用利差可替投資人抵禦美債殖利率彈升所造成的負面效應。
絲路相關國家具備龐大人口、高經濟增速潛力、豐富的能源礦產、充沛的貿易動能，隨一帶一路推行，歐亞大陸各個國家各取所需，例如中國去化產能、俄羅斯擴大能源出口市占率，印尼、哈薩克、斯里蘭卡強化基礎建設，跨國合作的綜效明顯。
尹晟龢指出，市面上的傳統亞洲高收益債基金，主要投資的債券都是中國房地產債券，比重30至50%；全球新興市場高收益債部分，往往拉丁美洲的投資比重都達30%、甚至40%以上，且巴西占權重最大。台新絲路機會高收益債基金投資標的完全聚焦於新亞、新歐高收益債及帶路國主權債三大領域。
富邦投信指出，未來看好歐亞絲路經濟圈所涵蓋的主要國家，如中國、印度和德國等，其中印度為絲路經濟圈的重點國家，由於7月即將實行新的消費稅改（GST）政策，預期將帶動印度經濟另外一波高成長，相關概念股也可望受惠。
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經理人看高收債 有好景2017-05-17 00:02:40 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
美國升息，投資人關心能否投資債券？摩根環球高收益債券基金經理人豪瑟（Thomas Hauser）接受本報專訪指出，川普親商，有利股票跑贏債券，不過市場風險高，收益需求強，全球大型資金也轉向高收債尋求機會。
豪瑟擁有超過25年資產管理資歷，目前也擔任摩根資產管理董事總經理及摩根環球固定收益、貨幣及商品團隊投資組合經理人，日前首度來台分享高收債觀點，為投資人帶來第一手觀察。
豪瑟指出，聯準會3月升息後，市場預期再升息兩次，高收債已大致反映這項預期，加上美國經濟穩固，企業盈餘強勁成長，投資人無需太擔憂後續升息影響。
豪瑟認為，升息會帶來很大威脅，可能來自聯準會非預期加快升息，以摩根預估全年升三次來說，高收債今年報酬率可望達到中個位數，但若升息更快，報酬率會減少。
目前高收債利差約400個基點，來到歷史低點，豪瑟預期，今年高收債利差將落在350-450個基點，資本利得空間不大，但可以期待債息收入，以收益角度來看，今年高收債仍有不錯回報。而且，市場對收益需求強，長天期BB級債券利差明顯縮窄，對利率敏感度增加，因此他的基金正逐步減碼，轉向短天期債券。
也因為債息優勢，今年美股表現雖大幅領先，豪瑟注意到，向來青睞高評級債券的退撫或壽險資金，甚至是高評級債市本身，反而不斷流入高收益債，也就是投資人從較低風險債券轉入高風險債券，並非全面債轉股。未來川普如果履行親商政策，他預期股票跑得更快，但高收債與股市關聯度高，受惠也大。
信用狀況來看，商品價格大幅反彈後，高收債違約率已從今年初的4%，大幅降至1.5%，豪瑟預期，未來一年到一年半，違約率仍會維持1-2%，因為商品價格趨向穩定，但潛在風險仍在，加上能源債評價已不便宜，因此團隊持續減碼，也減碼電子商務挑戰大的零售產業。
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美企業獲利成長率攀高 高收益債後市有撐2017年05月17日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導
上周全球主要債市資金動能，除了高收益債基金出現小幅失血，其餘全面呈現淨流入，但在近期投資風險胃納量以及美國六月升息機率同步大幅提升下，上周債市吸金力道較前周弱，且其中高收益債出現連兩周來首見淨流出。
摩根投信副總林雅慧表示，5月美國FOMC會後聲明顯示，聯準會認為現階段美國經濟狀況仍允許基準利率逐步調升，市場解讀聲明偏鷹派，最新聯邦基金利率期貨也顯示6月升息1碼機率逾97％，導致美國公債殖利率向上壓力攀升，建議投資人應降低債券資產投資比例，並調降債券部位存續期間。
摩根環球高收益債券基金經理人湯瑪斯•浩斯（Thomas Hauser）強調，高收益債違約率自去年第二季起逐漸下滑，最新違約率已低於1.5％，有機會再進一步降低。根據最新企業財報，企業獲利成長率來到近年來最高，出現雙位數的獲利年增率，有助於支撐高收益債後市。
就技術面而言，浩斯（Thomas Hauser）指出，今年以來零售投資人淨流出高收益債，但法人機構仍在持續買入高收益債，為高收益債技術面提供強勁支撐。
安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，德銀的資料顯示，目前證券商持有高收益債的存量正在攀升，根據過往經驗，此種現象發生於景氣循環的順周期，在基本面佳的狀況下，對高收益債採取區間操作。
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投資等級債券 受青睞2017-05-17 00:02:42 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/2pQS4k
全球主要股市表現強，債券基金吸金力道減弱，以投資等級債券基金最受歡迎。此外，貨幣市場基金也大量吸金，反映債券投資人的保守心態。
上周投資等級債券基金雖淨流入36億美元最吸金，卻較前周大縮水20億美元。此外，風險債券上周資金動能也出現分歧，上周新興債雖進帳11億美元為連續15周吸金，卻遠不及前一周的25億美元，高收益債則是淨流出13億美元，終止連兩周淨流入。
摩根投信副總經理林雅慧表示，受惠於歐洲政治不確定性移除，上周全球金融市場普遍籠罩於歡欣鼓舞的樂觀情緒之中，加上經濟數據及企業獲利顯示全球景氣持續加速，全球股市紛紛上漲，債市資金動能受影響。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，在投資債部分，美銀美林預估，受到升息時程將近及併購活動減少的影響，今年5月與6月的新發行投資級債供給預計將從去年的1,740億與860億美元，降至約1,100億與700億美元，一改今年以來持續高於去年同期的局面，有助於強化投資級債的供需結構，並支撐債券價格，買點指日可待。
新興市場債今年動能強，安聯目標收益基金經理人陳彥良表示，先前油價下跌令市場擔心，但接下來市場焦點將由較低油價轉至「通貨膨脹下滑」，較低的油價反而提供許多新興國家降息的空間，有利新興債走勢。
