歐日股美而廉 法人愛2017-05-24 00:11:12 經濟日報 記者張文�台北報導
今年以來，美國股市看回不回，主要指數不斷改寫歷史新高。基金業者提醒投資人要逢高調節，可將部分資金轉到歐洲、日本及新興市場。
今年以來，美股三大指數漲幅介於5.7%到13.9%不等，期間也沒有出現較大的回檔。即使上周有川普政治風暴，但市場很快重拾漲勢。以道瓊30種股價指數來說，雖然看空者警告投資人應該在20,000點前就先下車，但目前指數已到約20,900點，而且持續碎步前進，持續創造歷史高點。
愈來愈多基金公司建議投資人減碼美股，主要是基於資產配置的考量。相對於美股，部分成熟與新興市場顯得更有吸引力。例如，富達就認為，美股股價愈來愈貴，再成長空間有限。
百達投顧看好日股及歐股。除了看好日本經濟以外，日股又是最便宜的成熟市場。另外，日本央行每年買進7.5兆日圓的日股ETF，超越目標的6兆日圓，形成支撐日股的穩定力量。歐元區則受惠於政治環境趨穩、歐元便宜、企業獲利改善。
富達投信指出，從資金流向，也可看出歐股已成為市場亮點。資金從1月開始逐步回流歐股，美銀美林經理人調查也逐步加碼歐股，主要著眼於歐股本益比低於美股、本季企業財報亮眼、歐洲中央銀行（ECB）政策仍偏寬鬆。
至於新興市場，更受惠於全球經濟持續好轉。
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5月PMI 美憂歐喜2017年05月24日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導
歐、美製造業PMI表現 https://goo.gl/kWcG4v
市調機構IHS Markit周二發布歐美5月製造業採購經理人指數（PMI）初值，歐元區PMI升抵逾6年高點，製造業就業人數也創下20年來最大增幅，反映出親歐派馬克宏當選法國總統後，歐元區經濟仍維持強勢復甦。但美國製造業動能相對較弱，PMI跌至8個月低點。
美國5月製造業PMI初值，由4月52.8微跌到52.5，是去年9月來新低，歸咎於該月產出、新訂單、聘雇等分項指標成長乏力。
但拜服務業部門表現不弱，抵銷製造業疲軟衝擊之賜，美國5月綜合PMI從前月53.2升到53.9，達3個月高點。服務業PM自4月53.1爬高至54，寫下4個月新高。
歐元區5月製造業PMI初值，從4月終值56.7升至57.0，觸及73個月高點。但服務業PMI初值自4月終值56.4下滑到56.2，為2個月低點。
歐元區5月綜合PMI56.8，與前月持平，停留在6年高點。
周二出爐的PMI，是首個反映馬克宏本月7日勝選後歐洲經濟狀況的指標。
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美國中小型股 投顧按讚2017-05-24 00:11:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
今年以來，即使政治事件不斷，但全球股市持續上漲。展望下半年，路博邁投顧指出，美國經濟仍可望帶領全球成長，但美國大型股的成長空間不如中小型股，除了看好受惠於升息的族群以外，也看好比美股便宜的歐洲及日本股市、內需強的新興市場。
路博邁昨（23）日舉行下半年投資展望說明會，路博邁股票投資組合經理戴爾（Michael Dyer）指出，全球經濟同步復甦，儘管川普政府的經濟刺激政策起步受阻，但未來減稅方案、財政刺激等政策仍有望支撐美國經濟成長。美國領先指標與花旗經濟驚奇指數都顯示，美國經濟持續朝正向發展，企業與消費信心表現強勁。
除了美國經濟表現不錯以外，全球其他經濟體也都轉好。戴爾表示，全球製造業與服務業採購經理人指數（PMI）也都呈現上揚趨勢。全球經濟進入周期性復甦，美國經濟刺激可望延長景氣循環，全球通貨膨脹預期水準也會上升。
隨著全球經濟成長持續改善，下半年股票與債券投資機會更多元。戴爾指出，就整體股市來說，仍對美國股市抱持正向展望，但歷經去年大選後至今接連的漲勢後，S&P 500指數的本益比已接近18倍，因此將美國大型股下修至中立配置。大型股指數本身不便宜，但靠精選個股仍可以挑到便宜的好股票。
戴爾指出，在美股中，較看好小型與中型股，因為美國中小型股可望更明顯受惠於川普政策，特別是稅負改革政策對於中小型企業的助益遠勝於大型企業。此外，小型股的投資評價面也更有吸引力。不過，美股整體投資評價持續攀升，股市拉回的機率也隨著走高。
至於其他市場，戴爾認為，歐洲的景氣循環落後美國一、兩年，企業獲利仍有上揚空間，日股與歐股都受惠於弱勢貨幣與寬鬆貨幣，因此微幅加碼歐日股。新興市場基本面改善，法人與散戶的部位也仍有增長空間，看好可受惠於內需動能的新興市場。
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OECD：氣候議題列入經濟政策 對GDP成長貢獻度可達5％
2017年05月24日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導
經濟合作暨發展組織（OECD）發布最新研究報告指出，對抗氣候變遷有助於刺激經濟成長，若將氣候變遷列為例行性的經濟政策，對經濟成長的貢獻度最高可達近5％。
OECD周二發表「投資氣候，投資成長」報告表示，若能將氣候議題與經濟成長做通盤考量規畫，到2021年時20國集團（G20）的平均國內生產毛額（GDP）估計可增加1％，2050年時GDP增長貢獻度上看2.8％。
若再計入減少海水倒灌與風災等氣候變遷造成的經損，2050年的整體GDP成長淨貢獻度估計逼近5％。
報告因此呼籲，占全球GDP比重達8成5、二氧化碳排放比重8成的G20，在推動國家整體經濟成長與發展策略時應採取促進成長與促進環保雙主軸的策略，意即將諸如碳定價等氣候政策與以投資低碳排與對抗氣候變遷的基建等推動成長的經濟政策進行整合。
OECD秘書長古瑞亞（Angel Gurria）表示：「將對抗氣候變遷整合進經濟成長政策不但不會是成長的絆腳石，反而是經濟成長的助力，因此全球各國不能拿經濟成長做為不採取對抗氣候變遷行動的藉口，而且政府必須盡快採取行動。」
報告指出，未來10到15年的基建投資將決定2015年巴黎氣候協定穩定全球氣候的目標能否達成，相關行動一旦拖延，需投入的成本勢必更高，如果不是馬上而是等到2025年才採取行動，G20的GDP反而將因此減損2％。
基建為經濟成長的核心，但G20大多數國家一直以來都有基建投資不足的問題，報告表示，如果根據巴黎氣候協定將全球溫度上揚控制至2℃以內，2030年前每年的基建投資規模估計達約6.9兆美元。
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萬點行情 炒熱台股基金2017年05月24日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
美股今年以來維持上漲走勢，主要因市場寄望川普政府將可望順利推動稅改，調降公司稅，近期各大主要股指均推向歷史紀錄水準，川普洩密門事件雖引發市場獲利了結賣壓，引發市場擔憂，但台股基本面有撐，大盤續攻萬點下，台股基金受惠可期。
日盛高科技基金經理人施生元表示，川普彈劾案通過有難度，市場反而更關注對順利推行大規模財政刺激，將干擾金融市場；對台股後市來說，全球股市普遍回檔，避險情緒升溫，影響台股短期買盤延續動能，指數短線恐出現震盪，美元走弱有助資金延續流入歐洲與新興市場，加上6月apple概念股營收可望受到拉貨挹注走升，大陸手機市場也見回溫，第2季產業基本面正向，季線支撐力道強，逢回為分批加碼布局好時機。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，儘管美國政治不確定性升溫、金融市場不安情緒再起，短線上可能為台股表現帶來干擾，但中長期而言，台股在經濟和企業獲利表現持續改善，及高殖利率優勢下，後市表現仍可期待。投資布局仍看好展望佳、具成長動能以及評價合理的個股持續表現，產業部分可持續關注與半導體和蘋果新機題材相關的供應鏈股，包括OLED面板、3D感測、無線充電等可望最為受惠。
宏利投信認為，台股在製造業與出口持續好轉基本面下，將提振後續正向動能，且iPhone8銷售可望重回成長，尤其台股企業扮演美國供應鏈重要角色。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄強調，台股攻萬點後拉回，今年以來多次回測季線，縱然跌破多能迅速站回，季線將為短期支撐，震盪逢支撐可嘗試低接短打。
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30檔台股基金招財2017年05月24日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
台股基金績效 https://goo.gl/T6cCUi
台股萬點行情上下震盪，台股基金則跟著水漲船高，統計國內167檔台股基金，30檔淨值創新高，今年來外資買超台股逾2,000億元，目前大盤多方盤堅格局不變，但短線震盪難免，在基本面轉佳及外資未撤離下，後市仍可期，但因應類股輪動快速，及個股波動性大，以台股基金參與行情相對穩健。
群益葛萊美基金經理人蔡彥正表示，近期盤勢由外資主導，小型股恐有獲利回吐賣壓，下半年題材面或基本面均相對正向，更是電子業拉貨及新品題材發表旺季；傳產集中汽車零組件族群，預期資金動能將陸續發揮，盤勢表現可望回歸基本面，可多留意月營收正成長，訂單成長且法人買超、股價技術面強勢的類股。
日盛首選基金經理人楊遠瀚指出，選擇權大量區間位在9,600∼10,200點，第2季電子業持續庫存調整，傳產也屬相對淡季，但資金仍期待下半年行情，盤勢偏強看待，短期持續觀察外資動向。目前產業熱度輪動快，股價維持強勢持續性不易，所以近期大盤仍為區間震盪，季線支撐力道強，逢回可分批加碼，維持選股不選市。
宏利投信認為，國際資金仍然充沛，全球景氣仍溫和復甦，使得台股隨國際股市向上不變，交易量與投資人信心仍為影響成長股與中小型股走勢關鍵因素。基本上台股前景仍看好，主要因台股企業扮演美國供應鍊的重要角色，包括智慧型手機、汽車、及運動休閒等產業將受惠於美國經濟復甦題材。
台股攻萬點後拉回，富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄強調，評價面目前股價淨值比約1.67倍，位處近10年股價淨值比中緣偏下水位，並沒有高估疑慮，短線回檔暫以過高後的技術性修正視之；產業前景較佳的半導體與汽車電子、蘋果概念股、高現金殖利率個股，可多加留意。
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陸股添摩力 三路迎財神2017-05-24 00:11:15 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
第2季以來滬深300指數主要類股表現 https://goo.gl/0sgzUo
MSCI（明晟）昨（23）公告將於6月20日宣布是否納入A股，因MSCI已縮編A股納入範圍，市場預期今年可望正式納入。投資人想賺波段財，專家建議瞄準先行表態的外資概念股與大型股。
MSCI下月將宣布A股是否納入新興市場指數，為A股第四度闖關「入摩」，先前MSCI建議將外資進出方式，由合格境外機構投資者（QFII）及人民幣合格境外機構投資者（RQFII）轉借道滬港通、深港通，成分股縮減至169檔，也調降A股在MSCI中國指數、新興市場建議權重，初步預期A股於新興市場指數權重低於5%；摩根士丹利報告評估本次納入機率超過五成。
兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，MSCI新規範避開了QFII單月贖回規模不得超過境內資產20%規定，加上指數成分股大幅縮減，幾乎排除A股未能納入指數障礙，因此市場對決議樂觀其成。
值得注意是，第2季以來，外資偏好的大型股包括貴州茅台、上汽集團等個股漲幅都超過一成，內需消費、醫療保健等高成長產業也有不錯表現，反觀滬深300指數及上證綜指仍在收斂跌幅，顯示外資已先行卡位。
根據評估，如果A股納入MSCI指數權重為5%，全球以MSCI指數為指標的資產可望帶來94億美元活水，元大大中華價值指數基金經理人陳重銓解讀，以A股宣布與正式納入時間落差一年來看，被動式基金應不會太早布局，但主動式基金能充裕準備，且不排除在6月20日宣布納入利多出盡後，基金經理再逢低進場。
因此以國內陸股ETF涵蓋滬、深港通流通的大型股來說，陳重銓建議，投資人想搭題材，可於宣布前操作積極型的槓桿ETF，宣布當日獲利了結，若著眼長線漲升行情，則建議定期定額陸股基金，或趁公布後短線修正，伺機低買原型ETF。
保德信大中華基金經理人陳舜津表示，表彰外資動向的滬、深股通，也有外資逢低布局情況，統計近一年外資流入滬深兩市達到1,038億人民幣，近半年也淨流入742億人民幣，反映外資對兩市不看淡，配合陸股估值仍低，投資人可跟進外資低接。
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闖關機會高 A概念發酵2017年05月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
三度被拒於門外的A股，是否有機會在今年6月成功闖關納入MSCI新興市場指數？投信法人認為，近年來A股積極對外開放，加上MSCI提出滬港通�深港通新框架，預期今年A股成功闖關MSCI的機率較往年提高。
第2季以來不少外資偏愛的大型股，股價強勢表態，漲幅都達到雙位數，即被認為是提前反映今年A股納入MSCI機率高。
兆豐中國A股基金經理人黃昱仁分析，假設初期A股納入MSCI指數的比重為5％，全球以MSCI指數為績效指標的資產可望為A股帶來約94億美元的資金，加上A股具備更高的盈利增長潛力，除被動式投資者（包含ETF）以外，長期將吸引更多主動型投資人配置，資金活水可望進一步活絡A股。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，「一行三會」宣示強化金融監理，衝擊陸股近期表現。根據往年經驗，第2季通常也是陸股蹲低的時候，尤其5、6月。另外，陸股題材相當豐富，除了5月一帶一路高峰論壇、6月MSCI可能納入A股外，大陸經濟落底復甦，IMF近日也上調今、明兩年GDP增長預期至6.6％和6.2％，企業獲利同步回升，基本面題材逐漸發酵，為陸股下半年醞釀反轉契機，第2季的回檔整理正好提供加碼布局的機會。
宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，近期大陸全國人大強調今年經濟風險的穩定與管理的重要性。政府將其增長目標修訂為6.5％以上，為領導階層內採取具彈性的作法的信號。
另一個市場關切重點在今年秋天舉辦的中國共產黨第十九次全國代表大會，須留意貨幣政策與金融去槓桿化政策走向是否出現變動。
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A股走穩信號現蹤 留意藍籌股2017年05月24日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
市場目前估值水準與歷史底部對比 https://goo.gl/fuAcFN
A股連跌5周後，深成指數及創業板指數各創9個月與7個月最大漲幅，根據中金公司報告，在近期市場持續調整下，產業資本增持意願有所上升，最近兩周大股東和高管連續出現淨增持，為今年首見，短期風險已經得到明顯釋放以及宏觀背景依然穩健，A股回穩信號已現。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，陸股第2季基本維持結構性行情，加入MSCI為催化點，後續指數向上動能取決於MSCI、金融監管收緊，秋季的十九大對風險偏好的提振，也會對股市產生正面影響。
黃上修強調，估值水準將呈現結構性投資機會，市場資金偏緊，以及主題投資受監管升級壓制，整體呈現績優股取暖效應，觀盤主軸在低估值藍籌白馬股，及具備價值投資與第1季季報業績持續性行業，如消費品中的白酒、家電、環保PPP、蘋果供應鏈、MSCI權重股等族群。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，人行加大短期資金投放力道，流動性壓力減緩，隨經濟數據續公布，並未因密集監管而明顯下滑，市場對經濟面擔憂有所減緩，也帶動市場情緒改善。陸股目前個股表現為主，較偏好低估值藍籌股，家電、醫療、食品等類股可多留意，一帶一路、國企改革等政策相關受惠股也可續關注。
宏利投信認為，企業獲利增速可望逐季回升，整體消費仍維持一定增速，大幅降低景氣硬著陸疑慮，財政支出將持續穩住經濟基本盤，近幾年內需市場崛起，成為支撐經濟的主要力道，提供陸股動能。
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外資追捧 新興亞股連4周吸金2017年05月24日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導
外資對亞洲股市買賣超金額 https://goo.gl/ECNWph
受到美國政治紛擾影響，全球股市出現高檔修正，惟新興亞洲股市連4週獲資金流入，小幅吸金逾5億美元。然過去3週備受國外資金青睞的台股，上週則出現賣超1.47億美元，成為新興亞洲國家中資金流出最多的股市。
中國信託投信表示，上週白宮「科米門」事件引起市場喧然大波，彈劾聲浪四起，恐慌指數VIX當天跳升46％，不過市場僅反應了一天；此外，周四巴西總統賄絡醜聞案傳出，巴西股市一日崩跌8.8％，而這股黑色星期四的恐慌，亦僅止於巴西，並未在全球市場進一步擴散，投資人快速恢復了平靜，重新將焦點關注於企業營收和全球經濟改善。
安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場企業獲利動能重返成長軌道，且就估值來看，亦較成熟市場更具吸引力。加上強勢美元趨緩，近期表現也相對亮眼，因此在投組上進行加碼。
莊凱倫指出，其中特別看好東南亞如東協、印度，主因為經濟政策推陳出新，有助經濟成長穩定，且未來貨幣具升值潛力，相對看好。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，周線來看，歐美股市集體下跌，亞股表現相對抗跌，大部分地區周線收漲，外資買超東南亞居多，馬來西亞、印尼與泰國的經濟數據表現較幾個月前為佳，韓股短線進入整理，印尼債信被調高至投資等級，目前三大信評公司皆已將印尼列為投資等級，近期股匯大漲，股市續創新高，上證綜指微漲0.2％，結束此前的五周連跌，前期跌幅明顯的中小市值股票反彈幅度更大，A股在跌深後，因人行進一步放水，指數企穩出現技術反彈，整體箱型區間走勢。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，近期印度股市在企業財報優於市場預期，以及雨季降雨量可望維持歷史平均水準甚至更充沛等利多提振下，Sensex指數於週間再度衝上歷史新高30658.77點，也是今年第七度刷新歷史高位。
林光佑展望後市，除了基本面及企業獲利表現持續轉佳外，印度政府的政策加持也是帶動股市上揚的重要因素，包括銀行壞帳改善、公有房政策推動等等，皆有助總體經濟和相關類股表現，後市表現仍持續看好，佈局方面相對看好消費金融、水泥、家電內需等族群表現。
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評等調升吸金 印尼股市發光2017年05月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
印尼相關基金績效表現 https://goo.gl/NXYhK9
繼惠譽及穆迪分別於去年年底及今年年初調升印尼主權信用評級至投資等級之後，標普在5月19日宣布將印尼長期主權信用評級從BB+調升至BBB-投資等級，不僅帶動印尼股市創下歷史新高，同時也帶動印尼相關基金表現亮麗。
元大印尼指數基金經理人劉偉正分析，這次標普調高印尼投資評等，代表全球三大信評機構全部都給予印尼投資等級，勢必將吸引更多海外資金進入，彭博統計，印尼5月以來資金流入5.19億美元、第二季以來流入14.69億美元、今年以來更流入20.95億美元，都位居主要東南亞國家資金流入之首，顯見印尼政府在推動經濟成長的相關政策，維持經濟成長表現之外，投資評等獲得信評公司調升下，外資對於印尼股市的投資仍保持正向樂觀。
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，近期的國際油價與原物料價格回穩，嘉惠以出口天然資源為主的印尼、泰國等東南亞國家，帶來短線的推升作用。中長期來看，這些國家擁有龐大的內需消費力量，而且債務水準偏低，可透過正向信貸，刺激經濟表現，緩衝外部風險。
未來資產投信表示，印尼經濟基本面改善，財政赤字有望維持在GDP的2.5％以下，且今年以來匯率相當穩定，此外，其他2家信評機構穆迪與惠譽皆維持印尼信評在BBB-，展望為正向，顯示印尼有進一步被調升信評的空間，資金可望持續流入印尼債券相關資產，投資人不妨趁機布局。
群益東協成長基金經理人高浩偉指出，印尼市場籌碼面也看到外資短時間大規模的流進。整體東協市場基本面穩健，人口紅利也有助國家長期經濟發展，並帶來廣大的內需消費商機，對股市具正面效益，深具長線成長潛力。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印尼證交所公布財報公司中，80％公司第一季獲利皆較去年增加，顯見印尼企業獲利企業成長動能強，印尼出口回升及消費者支出強勁，也將支撐經濟成長，IMF預估印尼今年經濟將成長5.1％。
富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示：目前亞太市場有大中華一帶一路貿易經濟體系的合縱連橫趨勢，加上日本、澳洲等成熟經濟體作為背景，伴隨著東協受惠經濟增溫、企業獲利轉強，出口產業與製造業出現回溫，進一步帶動投資需求，促使基建與消費商機暢旺，預期通膨和緩增溫下，有助於中下游終端產品定價能力及刺激營運成長，將有利增加企業股利增長機會，持續看好亞太消費類股表現。
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印尼信評調升 股市看俏2017-05-24 00:11:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
標準普爾信評19日調升印尼主權債信評等從BB+至投資級BBB-，肯定該國財政改善，激勵印尼股市創高，債匯市齊揚。
統計今年以來，印尼雅加達指數上漲9.9%，美銀美林印尼當地政府債上漲8.1%，印尼盾兌美元升值1.25%。法人表示，在資金持續流入與整體內需改善下，印尼中長期仍看佳。
富蘭克林證券投顧表示，根據摩根士丹利5月最新統計，新興市場主權債信評等調升比例來到2013最佳，有助支撐新興債利差有持續收斂的空間，除印尼外，哥倫比亞和巴西等新興國家債均有調升信評的消息，在基本面向上提升的循環，伴隨高殖利率與匯價便宜優勢，將持續吸引資金回流。
除資金續流入外，印尼內需消費也看漲，富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，印尼消費調查結果顯示居民信心持續提升，印尼依據金融業者中不良資產率的不同，調整汽車購買預付款金額限制，有助提升國內汽車銷售，根據印尼汽車製造協會（Gaikindo）預估，2017年印尼汽車銷售年增率將達15%，明年將再上揚10%。
群益東協成長基金經理人高浩偉表示，在資金動向方面，今年來外資累計買超印尼股市逾20億元，在東協國家中表現相對吸金。展望後市，印尼基本面仍持續改善，勞動人口增長帶來的消費力道有助內需經濟發展，而去年度印度政府推出的租稅特赦政策也減輕了政府財政赤字壓力，並有助於基礎建設持續推動，後市仍可期待。
台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，印尼今年來利多頻傳，惠譽、穆迪和標普等三大信評機構陸續全給予印尼投資級信評，有助於將吸引更多資金流向印尼。在經濟表現方面，隨著主要貿易夥伴國的景氣好轉，以及棕櫚油等商品價格復甦，帶動印尼今年第1季GDP年增率達5%，官方預測今年成長率可達5.1%。
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印度內需金融股 錢景俏2017-05-24 00:11:16 經濟日報 記者王皓正、趙于萱�台北報導
印度Kotak集團新加坡執行長（CEO）Ruchit Puri昨（23）日表示，印度的內需市場因中產階級逐年遞增，形成龐大的消費市場；另外，金融儲蓄也成為印度投資的重要基礎，投資人未來可關注消費與金融、服務相關產業。
富邦投資論壇昨（23）日登場，富邦集團特別邀請Ruchit Puri，來台與投資人分享印度投資市場。他說，隨著印度基本面回穩、地方選舉由執政黨大勝、政府財政政策等利多，今年以來股市表現不俗，面對這個極速成長的新興市場，投資人該如何長期投資布局。
Ruchit Puri指出，印度的經濟成長率遠高出已開發國家，而以HIS環球透視的評比來看，印度的國家風險在金磚四國及主要新興國家中為最低，具長期發展條件。
雖然印度仍是雙赤字國家，但經常帳逆差占GDP比重已自2013年4.8%降至2016年的1.1%；財政赤字占GDP比重也由2010年6.5%降至3%，赤字顯著改善。
政治面因總理莫迪在印度民望上升，所領導的印度人民黨在國內支持度高，因此在2016年推動的稅改與廢鈔均屬成功的政績，「GST商品服務稅」改革將使投資印度的商業法規更加透明、統一便捷，將成為進一步吸引外資投資的條件。
此外，印度的內需市場因中產階級逐年遞增，形成龐大的消費市場，過去印度地下金融普遍，近兩年印度國民銀行開戶數快速增長，自2015年初1.6億戶至今年第1季已增加到2.8億戶，且不論城鄉均見成長。
2016年印度家計單位資產分布最高仍為不動產，占56.8%，而存款占家庭資產15.1%，已高於黃金12.6%的比重。金融儲蓄的形成，成為將來投資的重要基礎，有利資本市場的發展。
Ruchit Puri表示，自2007年以來外資投資印度股市資金持續流入，今年第1季買超金額達到84億美元，印度國內投信及保險資金自2016年起亦同步買超。
印度股市本益比目前位於17至18倍，與十年平均17.2倍相近，在印度金融儲蓄、投資意願提升下，有利推高印股的長期評價。今年全球政經波動風險仍存，印度雖會受到一些影響，但著眼於印度各項投資高成長與消費市場的擴大，未來仍可關注消費與金融、服務相關產業。
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ECB官員對QE退場 意見相左2017年05月24日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導
金融時報報導，歐洲央行（ECB）內部對於何時退出總額2.3兆歐元的量化寬鬆（QE）意見相左。一派主張在經濟尚未明顯復甦下，對於QE退場議題應該閉口不談。另一派則擔憂ECB若對貨幣政策的調整速度過慢，反將導致市場出現更大反應。
ECB官員針對QE退場看法主要分為兩大陣營。一派以首席經濟學家普雷特（Peter Praet）為首；另一派則以市場專家科爾（Benoit Coeure）為代表人物。
隸屬普雷特陣營的決策官員擔心，若時機尚未成熟，就對外界釋出太多退場計畫訊息，恐會引發市場劇烈震盪。就如同聯準會（Fed）在2013年首次公開宣布QE退場計畫後，曾導致美債重挫、美元急貶。 不過另一陣營的官員卻認為，若對歐元區經濟改善事實避口不談，將使得ECB貨幣政策在因應經濟情勢發展上落後一步。
普雷特曾在4月的決策會議發布警告，指稱ECB應該對QE退場計畫保持沉默。根據會議紀錄內容指出，普雷特提到，目前市場對於未來貨幣政策走向的任何改變，「已經顯得特別敏感。﹞
ECB管理委員會預定6月8日將在愛沙尼亞首都塔林（Tallinn）召開決策會議，討論歐元區經濟復甦是否強勁至足以改變現有聲明措辭，並且對外釋出將縮減QE的訊息。
ECB總裁德拉吉（Mario Draghi）也與普雷特看法相同，希望決策官員能保持緘默，以讓該央行在擬定退場策略上能擁有最大彈性。
不過科爾日前在接受路透訪問時卻呼籲，一旦確定通貨膨脹已反彈，ECB就必須開始著手貨幣政策的調整，否則將失去外界對它的可信度。
科爾擔憂若ECB在貨幣政策調整上過於漸進，有可能導致在最後做出決定時，反而引發市場反應更激烈的風險。
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歐元復興時代展開2017年05月24日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導
歐元兌美元匯率今年來走勢 https://goo.gl/Gp1DoO
中間派的馬克宏當選法國總統，加上德國總理梅克爾稱歐元太弱等利多助攻，歐元近來漲勢凌厲，周一刷新6個月高點，並成為10國集團（G10）表現最強的貨幣。專家預期，歐元可望在今年底前強彈至1.15至1.2美元。
歐元在周一止的7個交易日有6日收紅，漲幅高達2.9％，並升破1.12美元關卡。歐元兌美元周二盤中維持平盤，報1.1236美元。今年迄今歐元兌美元狂飆7％。
德國總理梅克爾周一稱歐元太弱是推動歐元大漲的原因之一，帶動歐元當日勁揚0.5％。德國長期受惠於弱勢歐元，投資人將梅克爾的言論解讀為德國有意平衡歐元區核心和周邊國家的經濟成長。
然而馬克宏當選法國總統才是歐元勁升的主要推手，馬克宏勝出減輕市場對歐元區政治風險的憂慮，同時將投資人的注意力導向歐元區近期亮麗的經濟數據，例如歐元區通膨目前略低於2％，而且第1季呈報穩健的經濟成長率0.5％。
路博邁（Neuberger Berman）貨幣基金經理人蘭奇歐尼（Ugo Lancioni）指出：「歐元區的經濟數據鼓舞人心，而且沒有迫在眉睫的政治風險，投資人得以將注意力移至經濟層面。」
美國總統川普陷入「通俄門」醜聞，市場擔心可能影響川普的減稅、擴大基建和鬆綁法規等改革措施，引發這一波美元跌勢，並讓歐元受惠。
對沖基金Algebris Investors宏觀策略師蓋洛（Alberto Gallo）指出，歐元瓦解的風險已經消失，投資人關注的政治風險由歐洲移至美國。他預估，歐元可望在今年底前升至1.15至1.2美元。
荷蘭合作銀行策略師佛雷（Jane Foley）駁斥歐元漲勢觸及歐洲央行底線的說法，以經濟合作暨發展組織（OECD）的購買力平價模形計算，歐元的合理價位為1.25美元。
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政治醜聞 重傷巴西股匯2017年05月24日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
巴西爆發政治醜聞，巴西聖保羅指數18日盤中一度重挫10％，啟動暫停交易機制，為近9年以來首見，終場指數以下跌8.8％做收，巴西黑奧單日貶值幅度亦高達7.54％。
野村巴西基金經理人葉菀婷表示，本次政治醜聞所造成的跌幅應較過去幾次利空事件發生時為低，但短線國內政治面局勢仍未明朗且近期國際股市紛擾頻頻之際，宜採分批布局或定時定額方式介入。
葉菀婷指出，以目前政治局勢來看，巴西現任總統特梅爾下台的可能性極高，但總統選舉仍將於2018年舉行，在此空窗期中，預計將由國會選出代理總統，雖目前可能人選仍待評估。整體而言，此一政治醜聞對實質經濟面的影響應偏低，在歷經連續11季的經濟衰退之後，國際貨幣基金會(IMF)預估本年度巴西經濟成長率將可由負翻正，此一經濟面復甦題材對於巴西股市原本即具有一定程度的支撐力道；此外，在通膨壓力持續獲得緩解情況下，巴西央行也成為預期目前全球降息空間最高的國家。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷表示，短線巴西股匯市受消息面干擾及改革政策恐延後而呈現震盪格局可能性居大，巴西後市投資建議還是以選股為重，標的選擇上可朝財務及營運體質較佳，有助抵禦市場不確定性的公司進行布局。
富蘭克林證券投顧表示，對於巴西股市近期的觀察指標，總統的去留至關重要。巴西經濟還是可受益於當前全球經濟動能尚佳的狀態，且巴西央行未來的降息空間仍大，對於巴西股匯市仍是有利狀態。
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錢進美元ETF 搶升值財2017-05-24 00:11:20 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
聯準會升息前後美元指數漲跌 https://goo.gl/TYFbLv
川普「通俄門」風波拖累美元，美元指數上周下跌2%後，22日晚間再跌破97大關，創去（2016）年川普當選以來新低。不過，統計顯示，美國升息後一個月，美元指數上漲機率超過六成，法人建議可伺機布局。
元大投信美元指數ETF正向2倍基金經理人黃議玄表示，美元最近下跌，主要是來自美國政治消息干擾，投資人憂心川普減稅與基礎建設等重要改革受阻，加上歐元轉強，美元因而連續走弱。
觀察今（2017）年以來，美元指數相對其他主要貨幣也相當弱勢，截至5月21日止，美元指數迄今下跌4.9%，接下來美元能否走強關鍵，優先關注在6月14日召開的聯邦基準利率會議。
統計2004年來的聯準會升息前後，前一個月美元指數跌多於漲，但後一個月上漲機率達到61%，配合聯邦基準利率期貨數據顯示，交易員預期6月美國宣布升息一碼的機率已有98.3%，經驗反映，利率期貨超過80%即幾乎篤定聯準會升息，法人建議，可善用美元ETF等匯率工具賺波段財。
黃議玄進一步表示，全球景氣平穩復甦，美國經濟溫和擴張，聯準會升息不致於因為政治變數放緩步伐，研判美元指數轉弱反映利空後，便會再回歸基本面行情。
技術面來看，美元指數也來到年線附近，回落去年11月8日川普當選點位以下，周KD並跌至20以下，將是不錯承接時點。
台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭指出，後續油價反彈、通膨回升，也有助聯準會推進升息速度，進而支撐美元。統計近50年來，美元指數走強周期約五年，本波從2014年9月開始，僅兩年半左右，還有發揮空間。
另方面，歷史回測發現，當市場劇烈波動，美元因與股債等其他資產低度相關，避險效果顯著，謝夢蘭預期，國際股市若因淡季效應等因素影響拉回，市場波動快速放大，美元也會重回投資人懷抱，此時持有美元便有分散風險效益。
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日股ETF熱 投資新亮點2017-05-24 00:11:17 經濟日報 記者趙于萱、王皓正�台北報導
東京證交所執行總監川井洋毅昨（23）日表示，目前外資約占東證ETF交易比重的60%，在日銀、外資與日本退休基金的帶領下，日本散戶投資者亦積極投資ETF，占總交易比重約三成，日本ETF可做為海外投資人的首選。
「2017年富邦投資論壇」特別邀請日本市場專家川井洋毅剖析「安倍經濟學後的日本經濟與證券市場」，讓投資人對日本的經濟與金融現況有更為深入的了解。
川井洋毅表示，日本首相安倍在2012年12月上任後，先是推動日本實施新型質化量化寬鬆政策（QQE），增加央行購債規模與股市投資，促進資金流動性與鼓勵投資；再推動「日本再興戰略2016」產業發展計畫，期能將日本國內生產毛額（GDP）朝600兆日圓目標邁進。
而自從2013年以來，安倍經濟學的確使日本GDP水準增進，2016年已達到540兆日圓水準，日經225指數由1萬點推升到2萬點水準，失業率也因鼓勵女性投入就業而由4.2%降到3.1%。
TOPIX成份股平均股東權益報酬率由2011年的3.2%、2012年的5.6%，一直到2013至2016年已來到7%以上。同時，日本官方推動公司治理亦見初步成效，愈來愈多日本上市公司揭露英文版信息，有利於外資快速掌握日股公司及財報資訊。
日銀（日本央行）的QQE資金不僅用於購買債券，亦投資ETF與J-REIT，截至2017年3月為止，日本央行累計持有13兆日圓的ETFs，主要以Nikkei 225及TOPIX為標的。
而外資投資者近年成為日股主要投資者之一，且其國內投資亦在2015年由淨賣超轉為淨買超。
隨著全球金融市場投資日本股的ETF的成交量或資產規模擴大，ETF已逐步成為市場上之熱門投資標的，因此，海外的投資人可以透過投資ETF產品更快速、直接的參與日本股市行情，不論是看好或看壞都能多空操作。
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高股息基金 穩穩賺2017-05-24 00:11:19 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
近月高息收基金前五名 https://goo.gl/W4TqUi
6月份將面臨美國聯準會利率會議、縮表議題，儘管升息訊號較不利於對高股息資產表現，但市場風險仍在，接續的歐洲國會大選等消息面干擾仍可能使市場表現震盪，加上企業獲利改善，高息產品仍具利多。投信法人建議，面對市場波動，穩健型投資人不妨適度考量高股息相關資產，達到持盈保泰效果。
統計近一個月投信發行布局高息股的全球一般股票型基金，41檔中僅2檔報酬為負，其餘都繳出正報酬，表現最好的群益工業國入息更有超過8%的績效，其餘包括野村全球高股息、摩根環球股票收益也有不錯的表現，投資人可多多留意。
群益工業國入息基金經理人陳建彰表示，企業獲利持續改善，包括美國、日本、歐洲、英國等成熟市場企業今年的EPS成長率均上修至雙位數水準，有助帶動股市表現，惟國際市場仍可能受到不確定因素的干擾，而發放高股息的企業營運相對穩健，加上有股利較具下檔保護，能滿足投資人賺息收與價差的需求。
富蘭克林華美策略高股息基金經理人蕭若梅表示，高股息族群過去明顯特性是面對升息表現相對偏弱，但此處偏弱並不是指下跌，一旦升息訊息趨於明確後，高股息族群將轉強。觀察昨日盤面表現，高股息族群已有轉強跡象，且與各產業開始輪動上漲，台股高股息股票即是明顯例子。蕭若梅表示，由於市場處於溫和上漲格局，建議可優選接近配息日的高股息股票、評價具吸引力或具落後補漲潛力標的。
瀚亞投資表示，雖然升息環境一般而言不利於高股息股票，但仍看好在經濟復甦階段的歐美股市高股息優勢。只要公債殖利率不大幅上揚，高股息股票可望維持穩定表現，原因包含：第一、全球主要經濟體美國與歐元區的經濟依然處於穩定擴張的態勢；其次，三大央行(ECB、BOJ及BOE)持續貨幣寬鬆政策，資金面不虞匱乏；最後，企業獲利前景逐漸好轉，高股息股標的後勢表現依然值得期待。
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新興債 今年績效衝兩位數2017-05-24 00:11:14 經濟日報 記者張文�台北報導
今年以來，資金大量回流新興市場債券。經理人預期，資金動能可望持續，新興市場當地貨幣債有收益率及匯率的雙重利多，今年報酬率上看兩位數。
美銀美林證券統計，今年年初到5月10日為止，國際資金流入新興債券基金的規模高達302億美元，相較去年全年的189億美元，今年短短五個月的吸金金額就多出近60%。
法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管珊博（Jean Charles Sambor）分析，新興市場的基本面勝過國際政治干擾，逐漸走出經濟衰退，通貨膨脹也獲得適當控制。儘管2016年以來不少貨幣已強勁升值，但多數新興國家實質有效匯率仍在低檔區。新興國家景氣復甦，貨幣估值還算便宜，現在前進新興債市仍不晚。
珊博說，新興債市場今非昔比，包含強勢貨幣主權債和新興公司債、當地貨幣主權債和公司債目前發行規模合計已達15兆美元，遠高於1993年時的4,000多億美元。新興債市規模已大於美國高收益債市，流動性也大幅改善。
從報酬率來看，自2003年以來，新興美元主權債漲幅也高於美國高收益債。
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未過熱 新興市場債魅利不減2017年05月24日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導
新興市場企業槓桿比率仍低於成熟國家 https://goo.gl/2kTto5
2017年可說是新興市場債券年！不只新興市場債券型基金年初以來持續獲資金淨流入，新興市場發債量也創下新紀錄！儘管有人認為新興債可能有過熱跡象，但法人認為，從槓桿比率、殖利率、存續期等三指標來看，新興市場債券並未過熱，投資吸引力更勝以往。
景順投信觀察，近年新興市場債逐漸為市場青睞，且其發債量已來到新高，根據摩根大通統計至今年4月的資料顯示，新興市場2016年全年總共創記錄地發行4460億美元的美元債務，其中政府債務為1,290億，企業債務為3,170億；今年前三個月新興市場政府與企業已經合計發行1,805億美元債務，若按照目前可知的發債時程表，預料今年的發債量將達到4,522億美元，維持去年的高峰水準。
不過，年初以來新興市場債券基金不斷吸金，部份投資人擔憂是否有過熱的疑慮，景順投信從三大指標來看，並非如此。首先，新興市場的槓桿比率然低於成熟國家。部分媒體與投資評論家認為創紀錄的新興市場發債量代表負面意義，然而這樣的認知並不全面，因為隨著新興市場經濟規模擴大，國家與企業追求持續性的成長，本來就有融資需求。
景順投信認為，在衡量一個國家或是企業的負債水準時，真正需要關注的往往不是絕對的負債總額；以企業債務為例，需要關注的是負債與獲利能力之間的關係；通常負債/獲利之間槓桿的倍數越小，代表負債比率越輕。
另外，新興市場企業債目前具備較高的殖利率與相對較短的存續期間。以信用評級相當的BBB級新興市場美元企業債券與A-級美國美元企業指數來比較，目前BBB級的新興市場美元企業債券較A-級美國美元企業債券的殖利率來得高，前者有4.35％、後者僅3.27％，而且存續期來看，BBB級的新興市場美元企業債券平均存續期間為5.62年，A-級美國美元企業債券則為7.11年。
在評級相當、風險相當的情況下，新興市場企業債擁有較低的槓桿比率、較高的殖利率、較短的存續期等優勢，綜合以上因素，不難解釋為何全球資金仍然持續流向新興市場的美元債。
景順新興市場債券基金經理Rashique Rahman進一步分析，全球經濟成長穩定和供需動態整體好轉支持原物料價格，這個趨勢將延續。新興市場表現與股市有相對較高的關聯性，成長是兩者共通的因素，顯示新興市場資產在這樣的環境可望表現良好。
因此，目前看好原物料生產國、貨幣和信用債。此外原物料的穩定性加上美元走強也可能導致今年稍晚許多新興市場的通貨膨脹升溫，但原物料生產國則是例外，如巴西、智利、哥倫比亞、俄羅斯和南非，通膨下跌的態勢已經明朗。
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新興債基本面強 中長期看旺2017年05月24日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
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川普主張貿易保護主義，即使之前市場擔憂將不利新興市場，但自川普當選美國總統以來，新興市場表現強勁，今年以來至今，國際資金大舉湧入新興債市，法國巴黎投資新興市場固定收益團隊副主管珊博（Jean Charles Sambor）表示，由於新興市場國家基本面佳，不怕川普來干擾，即使價格時有波動，中長期走勢持續揚。
Sambor說，川普當選美國總統以來，雖然一再對外向兩大貿易夥伴─中國大陸和墨西哥恫嚇，但川普的經濟政策對世界許多國家的影響卻是良性的。在亞洲對中國的表態，可能促成產業外移到南亞，反而帶動其他亞洲成長，經濟增長速度有機會超越中國，至於原物料豐富的拉丁美洲國家，對美國的出口本來就不高，反可受惠川普擴大基礎建設。
相對其他主要資產，近期新興市場債漲勢不若美股或高收益債凌厲，但在2016年以來，新興市場債的表現實屬亮眼，今年以來更吸引國際資金大舉流入新興市場。根據美銀美林證券統計，今年以來至5月10日為止，國際資金流入新興債券基金的規模達302億美元，相較去年全年189億美元，今年短短5個月資金淨流入已較去年全年，成長近60％。
Sambor分析資金大舉前進新興市場債的原因，他表示，新興國家逐漸走出經濟衰退陰霾，通貨膨脹也獲得適當控制，儘管2016年不少貨幣已強勁升值，多數新興國家實質有效匯率仍在相對低檔區，在新興市場基本面勝過國際政治干擾。預期明（2018）年新興市場經濟可望都有不錯的表現。
儘管法巴資產持續看好新興市場債後市，然而Sambor也說，在今年下半年，新興市場債仍有一些投資風險須留意。以強勢貨幣債為例，有3項風險因素會造成價格波動，包括：美國公債殖利率彈升、新興債價格大走升以及信用風險上升等，面對上述風險，投資人不應追高並選擇投資題材，甚至可以等價格下跌時再行介入。另外，新興國家政經複雜、新興債選擇也多樣化，如何發掘投資契機，投資團隊實力更是前進新興債市的重要關鍵。
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亞洲高收債 擁四優勢2017-05-24 00:11:20 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
美國Fed升息成趨勢，德意志銀行預期，美國10年期公債殖利率在今（2017）年將持續走升，法人對此分析，面對升息趨勢，亞洲高收益債券的高債息、短存續較可對抗利率高漲的環境。
台新絲路機會高收益債基金經理人尹晟龢表示，泰勒法則是聯準會長期使用做為對制定聯邦基金利率的重要參考指標，泰勒法則隱含利率自2103年起，呈現明顯大幅上揚走勢，顯示聯準會對升息有相當程度壓力。亞高收指數在美國升息及市場殖利率攀升環境下，仍能保持較好表現，主要原因在於較高的殖利率及利差，高殖利率創造良好收益，高利差則提供未來指數上漲空間。
尹晟龢表示，以台新絲路機會高收益債基金為例，與其他債券市場相比，以一帶一路為主題的新興國家經濟發展動能較強。同時也因其需求基礎建設殷切而發債，故而提供具吸引力的票面利息。在這個升息循環階段，更要慎選投資標的，具備抵禦升息衝擊功能，同時參與新興國家成長利息收益。
看好經濟、企業獲利表現連動性高的亞高收前景，第一金全球高收益債券基金經理人黃奕栩表示，歐元區與日本等國仍採取寬鬆貨幣政策，促使資金持續流向新興市場，而亞洲景氣持續復甦，IMF也上修今年亞太區經濟成長率至5.5%，吸引資金青睞。不過，由於亞高收債的成分中，有近一半比重與中國高收債相關，考量市場的波動性相對較大，黃奕栩建議，採取分散布局的方式，以美高收債為主，再搭配二~三成左右的亞高收債，降低波動風險。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，5月亞高收指數行情溫和整理，拉長自年初至5月22日，JACI印尼指數上漲7.22%，JACI印度指數漲3.52%，JACI高收益公司債房地產指數漲3.79%，分項看皆有不錯表現，目前市場對6月聯準會升息機率接近100%，觀察主要債券特性，相較新興主權、歐高及美歐投等，亞高收債具收益率高特性，相較全高收，具短存續、低波動低利率敏感度等特性。
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抗通膨債 經理人喊買2017-05-24 00:11:18 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
市場預期，美國聯邦準備理事會（Fed）未來一年將升息兩、三次。由於預期美國將緩步升息，信用債持續吸金，即使價位不再便宜，但基金業者仍持續看好，建議縮短債券存續期並適量布局抗通膨債。
雖然美國開啟升息循環，但全球資金仍大量流向債市，反而流向股市的資金低於預期。路博邁投顧估計，從2008年金融海嘯以來，流進債市的資金已比正常水準高出7,800億美元，流入股市的資金更比正常水準少1.85兆美元。
路博邁固定收益投資組合經理葛羅辛格（Adam Grotzinger）分析，雖然升息與通貨膨脹有利於股市，但美國升息速度慢，全球仍處於低利率環境，投資人對於收益的需求高，加上全球的不確定因素仍多，債市持續吸引全球資金進場，尤其是信用債。
葛羅辛格持續看好高收益債券，主要是因為美國企業基本面佳，信用周期可望延長，報酬率具吸引力，且存續期間短，預計受升息的影響不大。不過，部分高收益債的評價並不低廉，因此須慎選個別債券。此外，浮動利率銀行貸款也是看好標的，可望降低利率上升的衝擊。
葛羅辛格還看好抗通膨債，主要是因為市場低估通膨的壓力。他預期，美國經濟持續復甦，失業率下滑，薪資水準將成長，Fed未來一年將升息兩、三次，通膨將回到正常水準，也就是2%到2.5%間。
摩根環球高收益債券基金經理人浩瑟（Thomas Hauser）表示，相較於其他債券或股票資產，高收益債提供更好的考量風險後報酬。
