全球市場觀測站�歐股價值面 有優勢2017-06-26 00:03:15 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
上周全球股市呈現震盪整理，政治、經濟變數與油價走勢等消息面因素，影響大盤表現，個別市場漲跌互見。
雖美股曾因油價走低一度拉回，但生技股上揚加上科技股反彈，又帶動美股走高。
野村投信表示，持續看好美國經濟表現，雖然美國聯準會（Fed）縮表時間可能比市場預估的早，但漸進縮減的方式，使市場獲得喘息空間，意味著Fed對目前美國經濟成長的肯定。
相較之下，經濟正向發展的歐股，更具價值面的優勢。野村投信指出，雖英國政治面風險提高，短期內保守看待，但歐陸在經濟數據正向成長、企業獲利增加支持下，資金持續湧入，股市前景看好，特別是股性活潑的中小型股。
新興市場方面，俄羅斯股市受到油價走低，及美國國會計劃擴大對俄制裁影響持續回檔，雖該法案已在參議院通過，但仍需要眾議院表決通過，且獲得美國總統川普簽署方能生效；因此，即便短線投資人信心受到衝擊，但對於後續俄羅斯經濟的實質影響，應屬有限，不過，短期內俄股上漲空間相對受限。
野村投信指出，雖不少市場指數處於相對高檔，但在經濟面成長與貨幣政策相對寬鬆的環境下，中長線風險性資產仍有表現空間，惟短期內市場仍以震盪整理為主。
本周美國將公布多項經濟數據，包括耐久財訂單、採購經理人指數、CB消費者信心指數以及密西根消費者信心等，另外，美國原油庫存數據也需要持續關注。
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美利率正常化 歐股搶搭多頭列車2017年06月26日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導
觀察美國聯準會最近兩次升息，股債資產各有表現機會，投信法人表示，尤其美國以外的歐股和新興股漲勢最強勁，還有信用債彈升幅度也不遑多讓，隨美國邁入利率正常化階段，並將於今年底前啟動縮表，建議投資人找收益不能再死守債券資產，可將投資雷達移往美股以外的資產，獲取全球更多元的收益可能性。
摩根多重收益基金產品經理陳若梅指出，美國聯準會近6個月以來已經三度升息，而觀察美國前兩次升息後各類資產表現，股債市後一個月都各有表現。在股市方面，美國以外股市尤具上漲潛力，其中又以歐股以及新興股漲幅最為突出，平均漲幅都有2.2％的水準，遙遙領先美日股的負報酬。
在股、債資產以外的區塊，陳若梅表示，REITs及特別股這類收益型資產於美國最近兩次升息後的平均漲幅皆超過3％，更優於區域型的股債資產，也是投資人面對美國利率正常化可以留意的投資標的。
鉅亨網投顧指出，近期歐洲市場的焦點在法國總統大選後，總統所屬的政黨再於國會大選獲勝，從結果來看，近六成席次將是總統馬克宏改革路上最大支持，無論對法國經濟、投資人信心及股市都是利多。
2013年以來，德國及荷蘭率先復甦下，包括德國失業率從2013的5.3％降至目前的3.9％、荷蘭失業率由2014年的7.9％降至目前5.1％，歐元區失業率不斷下降。經驗顯示，歐元區失業率與零售銷售年增率走勢相仿，加上緊繃的勞動市場又進一步推升薪資，衡量消費的零售銷售年增率自然跟隨走高。如今雖然德國失業率已經降至低點，但目前法國勞動改革法規通過的可能性非常高，法國失業率可望複製過去德國走勢，並帶領整體歐元區失業率繼續下降。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，截至今年第1季，德國與法國經濟規模為1.36兆歐元，約為整體歐元區的50％，若德法經濟動能強勁，整體歐元區也可望受益。
而失業率一直是經濟及股市表現的重要指標之一，自90年代以來，當德國與法國25歲以下失業率同時改善時，整體歐洲股市平均漲幅為12％。建議投資人續抱歐股基金，待拉回時增加配置。
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Fed縮表 新興市場面臨風險2017-06-26 02:15:05 聯合報 記者沈婉玉�台北報導
美國聯準會（Ｆｅｄ）可能從今年開始縮減資產負債表規模，為今年下半年影響全球金融穩定的重大風險。中央銀行表示，美國縮表，新興市場經濟體恐面臨金融緊縮的壓力，尤其是匯率釘住美元或背負大量美元計價債務的國家特別危險。
央行表示，今年以來全球貿易活動漸趨改善，主要經濟體製造業溫和擴張，新興市場經濟體經濟加速成長，歐洲民粹主義降溫，美國與中國大陸貿易談判獲得初步合作成果，舒緩貿易戰疑慮，全球景氣轉趨樂觀。
不過，主要央行貨幣政策分歧，政策不確定性高，恐出現貿易保護主義抬頭、地緣政治緊張升溫及金融緊縮壓力提高等風險，都威脅全球經濟前景。聯準會主席葉倫指出，縮表「可能很快」開始執行，影響將立即出現。
央行指出，美國縮減資產負債表具有實質升息效果，預估聯準會若在兩年內資產縮減六七五○億美元，等同升息○點二五個百分點。新興市場經濟體，尤其是匯率釘住美元或背負大量美元計價債務的國家，恐面臨金融緊縮的壓力。
央行表示，聯準會將透過減少持有資產到期本金再投資的方式，逐步以漸進、可預測的方式降低手上持有的債券部位，直到研判持有量僅足夠有效執行貨幣政策所需要的債券為止。不過，若經濟展望惡化至必須執行更寬鬆貨幣政策時，聯準會也可能再次重新啟動ＱＥ，保留彈性空間。
央行分析，考量聯準會的需求，預期未來聯準會資產負債表正常化後的規模，將較金融危機前大。市場大多預期，聯準會將以約三點二五年至四點二五年實施資產負債表正常化，而正常化後之規模約在二點四兆至三點三兆美元之間。
央行表示，若聯準會資產縮減一點五四九兆美元，估計效果等同調升聯邦資金利率○點五七個百分點至一點五五個百分點，並推升美國十年期公債殖利率，推升幅度要則視聯準會資產縮減幅度及市場反應。
新聞辭典�縮減資產負債表
二○○八年爆發全球金融危機，美國為因應經濟嚴重衰退，聯準會連續降息且實施資產購買計畫，也就是量化寬鬆（ＱＥ）措施，大規模購買中長期資產，至今資產規模已膨脹五倍之多至近四點五兆美元。
隨著美國經濟溫和擴張，聯準會指出，若經濟發展符合預期，希望從今年開始縮減資產負債表規模，降低政府公債及機構債券持有部位。聯準會確切啟動縮表的時間點尚待討論，資產負債表正常化後的預估規模也未說明，埋下不確定的變數。
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電子業景氣旺 台股驚驚漲2017年06月26日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
觀察台股大盤技術面，指數站穩所有均線之上，下檔支撐在月均線，而且短、中、長期均線呈現多頭排列，多頭格局不變，短線以中性偏多看待，資金有機會持續流向歐洲與新興亞洲，美股走穩，台股短線就沒有立即修正的擔憂，接下來可望迎接電子業景氣旺季。
日盛首選基金經理人楊遠瀚表示，第1季國內還原匯損企業獲利達4,800多億元，是近年來最好水準，獲利表現支撐萬點行情，業績、題材陸續表現，類股輪動快速，iPhone 8、零件缺貨、PC與Server新平台等主軸帶動電子股價續強，台股創高力抗美國科技股下跌風險電子，傳產開始進入旺季，7∼8月除權息將到來，資金提前卡位，外資期貨、選擇權仍相對偏多，盤勢偏強看待。
第一金店頭市場基金經理人陳思銘表示，接下來重頭大戲在下半年的iPhone新機。由於是第十代機種，果粉抱以高度期待，也壓抑了前兩代機種7與7S的換機需求，預料可在這次爆發，可望在第4季創造iPhone史上單季最高銷售紀錄，看好台股零組件供應商會是主要受惠者，包括雙鏡頭、被動元件、散熱模組、PCB、無線充電等中小型電子股族群，下半年業績值得期待，也為股價醞釀表現空間。
宏利亞太中小企業基金經理人龔曉薇指出，台灣受惠內資帶動及iPhone新產品題材，財報公布也多優於市場預期；其中半導體產業在過去資本支出謹慎從晶片/設備到終端記憶體價格大漲，展望預期將好到2018年。
野村優質基金經理人陳茹婷說，台股在6月衝上高點，貢獻大盤的主要來源為科技股，電子類指數今年表現大幅優於大盤，出口產業回升為關鍵，目前美國、歐洲的消費者信心指數處於高點，對台灣經濟發展有很大幫助。
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上兆股息配發 Q3台股基金蓄勢攻2017年06月26日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導
台股Q3行情分析 https://goo.gl/eHSYdd
台股即將在萬點行情下邁入第3季，統計144檔台股基金近月來績效10強，不僅打敗大盤，平均漲幅都在5％以上，法人分析，股東會行情及除權息旺季將是接下來的觀察重點，外資台指期未平倉淨多單口數仍維持5萬多口，短線多頭行情持續，建議投資人可持續以定期定額方式擁抱強勢演出的台股基金。
根據理柏統計，盤點144檔台股基金，月績效前3名依序是保德信高成長基金、富邦精銳中小基金、未來資產阿波羅基金，漲幅介於5.61∼5.84％。
保德信高成長基金經理人葉獻文分析，資金面上來看，除了政府基金已釋出的標案達千億之譜，預估台股除息市值蒸發影響加權指數近400點，將發放1.27兆股息，其中外資約有4901億，投資人可觀察現金股息後續發放是否能挹注股市資金。
觀察台股加權指數、電子指數、金融指數、非金電指數去年第3季堪稱「滿堂紅」，7、9月以電子指數表現最佳，8月則是由金融指數最為亮眼；而拉長時間到10年，大盤（加權指數）在7月上漲機率為50％，8月上漲機率則滑落至40％，9月上漲機率則上看70％。
葉獻文認為，從技術面來看，目前月線、季線、半年線、年線均上揚，而政府祭出前瞻基礎建設計畫後，全面擴大軌道、水環境、綠能、數位、城鄉等相關重大基礎建設投資，相關類股可望同步受惠。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，台股接下來的操作難度將更高，尤其指數已來到高檔，不過在投資氣氛熱絡下仍有利主動選股操作創造績效，選股仍是台股中長線投資勝出的關鍵。未來健康萬點行情仍需中小型股續撐，台股後市仍可期，短期若有拉回，建議仍可以台股基金逢低分批布局。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄表示，目前經濟持續復甦，儘管評價偏高，但引領全球股市上漲的科技股尚未看到反轉的趨勢，加上ETF成為全球風潮，其規模膨脹對指數的浥注等均有利股市維持上升軌道。
接下來是7、8月的除權息旺季，隨i8發表上市，旺季效應可望拉抬另一波行情。
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IMF、OECD 上調陸經濟成長預估2017年06月26日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
國際貨幣基金組織IMF最新發布的大陸經濟成長預估報告，再度上調今年度大陸經濟成長率至6.7％，罕見的在半年內二度上調預估值，此次預估值較4月數據上調0.1個百分點，並預估2018年至2020年大陸經濟成長率以平均6.4％的速度增長，亦較前次預估值上調0.2個百分點。
OECD也在6月初發布的全球經濟展望報告中，分別上調大陸今、明兩年經濟成長預估值至6.6％和6.4％，顯示國際研調機構皆一致看好大陸經濟增速。
投信法人表示，在基本面表現持穩，以及政府改革政策推行之下，皆有助於大陸經濟持續轉型並帶動股市表現，建議投資人不妨趁勢以大中華基金布局。
群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，就中長期產業趨勢來看，隨著大陸三線城市人口增長明顯較一、二線城市迅速，未來消費升旗潛力看好，因此包括耐久財消費和民生消費類股亦可多加留意，除此之外，大陸保險業進入轉型甜蜜期，保單結構改變有利於壽險公司提升利潤，相關類股可持續關注。
復華中國新經濟A股基金經理人徐百毅表示，從全球股市的位階來看，A股仍處相對低位，風險釋放較其他市場充分，且官方「穩增長、調結構」態度積極，同時又有「一帶一路」等重大政策利多，加上企業獲利持續改善，隨資本市場制度逐步健全，好的股票一定會吸引更多資金流入。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，考量上證指數目前位於3,140點，低於年線與兩年線的長期平均成本之下，同樣處於低檔狀態，未有過熱情形，建議投資人採取定時定額、分批布局陸股基金的方式，歸避選時與選股的難題。
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企業信心轉強 將帶旺大盤2017-06-26 00:03:11 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
中國人民銀行（大陸央行）公布第2季企業家信心指數65.4%，為2014年第1季以來新高，反映企業主對經濟信心轉強。法人分析，中國經濟政策經由調控，下行風險降低，企業展望樂觀，有助加溫股市行情。
人行每季針對全國（不含西藏）的5,000多戶工業企業進行信心調查，內容涵蓋總體生產狀況、生產要素狀況等七大面向，調查結果編制成具體指數，以50%為強弱分界點。今年第2季企業信心指數連續四季達到50%以上，顯示信心穩定成長。
群益中國新機會基金經理人謝天翎表示，中國經濟數據去年下半年來到榮枯分水嶺之上，包括製造業PMI、服務業PMI和通膨數據轉向穩定，人民幣匯價也受風險管控，加上A股順利叩關入摩，進一步提振市場信心。
謝天翎分析，6月中國政策出現拐彎，下半年金融監管可望落地，有利企業營利保持高成長，特別是十九大前後，改革可望加速，市場氛圍穩中求好，本益比落後的A股具發揮空間。
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陸股基金 資金行情燒2017-06-26 00:03:10 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
今年滬股通交易情況 https://goo.gl/KQGxDk
經歷四度闖關，大陸A股終於達成資本開放的重要里程碑，MSCI 21日宣布，將A股納入MSCI新興市場指數與MSCI全球指數，後市看好即將啟動的長線資金流入效應，進一步推動人民幣國際化進程。
觀察今年滬股通的淨流入金額，除1月是淨流出，2月起均為淨流入，且5月、6月流入金額較3月、4月大幅成長，外資已提前布局。
摩根中國基金經理人黃淑敏表示，MSCI初期將以A股市場中222檔個股採5%權重納入，占MSCI新興市場指數比重0.7%，較3月份方案169檔個股與0.5%占比為高。據中金公司目前全球追蹤MSCI新興市場指數的2兆美元資金，被動型基金達15%估算，初期流入金額可達99億美元。
來自海外的全球資金也將更密切關注中國市場，長線而言，可望啟動大量資金回流中國股市，A股正式邁向新時代。
事實上，6月起的資金動向可觀察到市場對於A股入摩的期待。摩根投信副總經理林雅慧表示，滬深港通的北向資金動能轉強，6月中旬當周的日均流入量達人民幣20億元，較前四個月的人民幣8億元日均量明顯增溫，流入資金又以深圳股市占比較高，有利啟動A股反彈。
保德信大中華基金經理人陳舜津指出，MSCI納入A股後，雖短期新增資金並不多，不過對於長期新增資金的期待，仍可讓A股展開另一段多頭走勢。除新增外部資金，外資法人的市場參與程度提高，也能促使A股透明、理性，成為一個更有效率的市場，對A股本質帶來長遠的正面影響。
以MSCI中國指數線型做觀察，從2015年第3季開始的頭肩底型態已完成，今年第2季突破頸線後維持高檔震盪，可看出外資已提前布局A股；下半年十九大會議即將登場，大陸官方維穩的立場明顯，A股預估將呈緩步震盪走高，待MSCI指數調整正式生效後，可望加速上攻。
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MSCI納入A股比重 將進一步提高2017年06月26日 04:10 (工商時報)賴瑩綺�綜合報導
MSCI（明晟）CEO費南德斯（Henry Fernandez）昨（25）日表示，若未來中國在停牌監管、投資上限及法律法規等因素更加完善，MSCI納入A股的數量及比重或將進一步提高。他稱，在上述條件下，還可能選擇納入195檔中型股。
上海證券報報導，費南德斯表示，目前A股納入MSCI僅占5％權重，比例較低，這是綜合考慮到包括監管、法規制度等多項因素的結果。若未來中國加速完善這些領域，MSCI國際指數納入A股的數量以及比重都可望進一步提高。
此外，未來中型股也可望獲得納入機會。費南德斯透露，將可能選擇195檔中型股納入MSCI；如果滬港通及深港通繼續擴增，MSCI也將做出相應調整。
但他強調，這仍取決於停牌監管、投資上限以及法律法規限制等因素，MSCI也將進一步與交易所溝通爭取更多資料授權。
費南德斯表示，投資股市也是投資一個國家的經濟，中國經濟是全球增長最迅速的國家之一，因此將中國A股納入MSCI，是給投資者帶來投資機會。
另外，費南德斯指出，在中國快速發展的諸多領域中，十分看好中國的科技業、消費、環境及金融行業。他表示，中國的國際化進程為企業走出去醞釀了機會。他還說，伴隨中國民眾的財富累積，未來會產生大量存款，這將帶動銀行部門和資產管理行業在中國的發展。
資料顯示，本月21日，MSCI宣布明年5月起將A股納入其新興市場指數及ACWI全球指數。預計初期將納入222檔A股大型股，在旗艦指數中占0.73％，吸引資金流入最高180億美元。
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上證反彈可期 政策偏多股可留意2017年06月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
A股基金績效表現 https://goo.gl/UjxTGf
上證指數上周指震盪整理，前期表現強勢的板塊漲勢暫緩，超跌個股則出現一定反彈，兩市整體成交維持在前周水準，反映資金分布的成交分化度指標則出現一定回落，今年以來A股仍有149檔股票創歷史新高，共同特色就是獲利表現合理且先前本益比相對便宜，說明A股是選股不選市，中期反彈即將形成，政策偏多股仍可留意。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，短期市場主要反應政策監管及資金面，國家去金融槓桿的態度明確。
A股在跌深後，因人行進一步放水、上周央行公開市場淨投放4,100億人民幣，創近5個月單周新高，加上減持新規、IPO批量減少等政策皆有利短期信心回復，指數企穩出現技術反彈，加上A股入MSCI，更增後市陸股看好度。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，在聯準會升息等一系列不確定性因素趨於明朗下，使得陸股場內觀望氣氛有所緩解，展望後市，由於政府整頓金融體系的力道與不乏仍將左右股市表現，因此投資布局上，建議可留意估值低、獲利佳，或是具政策題材加持的類股。
宏利精選中華基金與宏利台灣動力基金經理人游清翔指出，A股獲納入MSCI指數對市場中長期健全發展有利，但短期陸股管制度相對其他市場仍較高，採相對觀望態度，不會過度積極。且依據過去獲MSCI納入新興市場指數計算的市場經驗，增加投資配置後是否能獲得正報酬，需視當時景氣位置與市場指數高低位置而定。
瑞萬通博中國領導企業基金經理夏弗納（Thomas Schaffner）認為，在大陸市場選股策略，現階段看好資訊科技、金融與消費類股，是因為這些企業能創造最高的ROE與獲利能力，基金表現也得以在補漲階段快速竄出。
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花旗：投資配置 新興市場可加碼2017年06月26日 04:10 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導
花旗私人銀行（Citi Private Bank）發布報告指出，投資人原本擔心，今年美國川普政府的政策雷聲大雨點小，以及歐洲政治風險加劇，恐衝擊到全球市場，但目前看來應是杞人憂天。有鑑於此，花旗認為新興市場今年表現可期，該行同時提高全球股票配置，但減持美國高收益債券。
川普政府的政策尚未見具體成效，歐洲政治風險升高，令投資人七上八下，但花旗私人銀行在年中展望報告表示，目前為止未見這兩大風險因素對全球市場造成劇烈衝擊。
花旗全球首席投資策略師威汀（Steven Wieting）上周接受美國財經媒體CNBC訪問時指出，雖還不見美國國會通過什麼重大刺激經濟法案，他認為這是遲早之事，只是規模可能不如預期，但不會對全球市場帶來破壞性影響，前景仍相當樂觀。
花旗維持原先看法，相信全球經濟會展現出乎預料的韌性，該銀行調高全球股票配置，不過減持若干固定收益資產，例如美國高收益債，並且加碼投資新興市場。
過去4年，花旗對資金投入新興市場極為審慎，原因不乎美元走強，會加重大部分新興市場國家的外債負擔。
但花旗最新報告指出，儘管美元升值及聯準會升息，對這些背負外債的新興經濟體仍有殺傷力，但如今大多數新興市場國家的財務狀況好轉，有能力抵擋美國啟動緊縮循環的衝擊。此外，新興國家對海外融資的依賴度降低，已不太容易受資金突然外流的打擊。
花旗表示，根據景氣循環調整後的10年期本益比，新興市場股票估值比美股低了45％。新興市場本幣公債的平均收益率，比歐元區所有信用等級的企業債高了6倍。
花旗的投資組合已加碼新興市場的股票與固定收益資產，看好港股、陸股、印度及印尼股市，並對印度與印尼債市青睞有加。
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資金回補 新興股漲相傲人2017年06月26日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導
各類資產近3個月平均報酬率 https://goo.gl/HQ11Aj
經驗顯示，升息有利風險性資產走揚，除了股票後市遠優於債券，且以新興市場股票漲勢最為兇猛，眼見新興市場目前不但經濟基本面持續向好，企業獲利動能強勁，輔以資金回補行情才正要開始，法人預期美國升息有望為新興市場股市開啟一波「十年一遇」的牛市循環。
摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫表示，美國自1994年以來總共進入四次升息循環，歷史統計顯示，每當美國利率走升時，全球股市滾動3個月的平均報酬全數為正，其中又以新興市場股票表現最為突出，平均漲幅高達8.2％，亞太市場股票也有6.7％的好表現，強勁漲勢不僅優於成熟市場股票的4.8％，更明顯優較債券的普遍負報酬。
隨著美國利率持續走升，部分投資人或許擔憂資金從新興市場撤出，但張瑜倫分析，美國升息反映美國經濟好轉，全球景氣也同步受惠，反而有利於風險性資產揚升，再者，新興市場與全球經濟連動度高，景氣升溫也將激勵新興國家與企業的成長動能，進一步拉抬新興股市走高，故過往經驗顯示，每逢美國升息，新興市場股市漲勢往往傲視群倫。
張瑜倫強調，新興市場揮別過去陰霾，去年開始經濟動能升溫，延續到今年，新興市場經濟成長速度持續超越成熟市場，並且有加速的跡象。據經驗，股價表現與經濟成長正相關，在動能超越成熟市場展望下，將帶動新興市場股價持續打敗成熟市場。
富蘭克林證券投顧表示，聯準會貨幣政策調整速度溫和，美元指數休息，輔以新興市場經濟前景改善，帶動新興資產表現。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，新興市場歷經過去幾年修正後，不僅匯價便宜，而且還有很多高債息資產可尋，相較於其他債市殖利率多已降至歷史低檔，新興國家當地債可望再吸引更多資金流入，尤其，拉丁美洲國家如巴西和阿根廷已自民粹政策回歸於正統政策，通膨下降且財政狀況改善有利債、匯市表現。
凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，雖然今年來新興市場股市已漲一波，新興亞洲及新興歐洲國家仍有許多投資機會，新興亞洲可留意香港、印度及馬來西亞，新興歐洲則可聚焦波蘭、俄羅斯及土耳其。至於產業上，將以非必須消費及科技股表現較為突出。
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三面向 新興市場完勝成熟國家2017年06月26日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
三大面向，新興市場完勝成熟國家 https://goo.gl/P8fyYL
2016年全球股市遭逢震盪，但新興市場卻成為投資重點，一直至今年，同樣持續吸引資金青睞。細究其原因，因新興市場明顯在基本面、價值面以及投資面等三大面向，目前都「完勝」以美國為首的成熟國家。因此，施羅德預期，未來新興市場可望「接棒」成熟國家而成為投資主流，且為避免市場震盪，建議不妨以新興市場股債多元平衡策略布局，確實掌握成長、因應波動。
在2013年美國聯準會暗示即將緊縮寬鬆貨幣政策後，新興市場資金迅速回流成熟國家，影響所及，新興市場資產價格大跌、經濟成長放緩。在歷經2013至2015年的低迷後，施羅德投信新興市場產品經理蔡宛庭表示，2016年受到原物料價格的帶動，新興市場股債市表現優異，延續至今年，新興市場漲勢依舊。
而新興市場的表現似乎預示了全球投資風潮的轉向，特別是目前新興市場於三大面向皆優於以美國為首的成熟國家，可說是「接棒」過去三年成熟國家的表現，未來備受看好。
首先，就基本面而言，新興市場經濟成長甚於成熟國家。根據施羅德投資集團6月份出具的報告預估，金磚四國於2017年經濟成長率可望全面翻正，影響所及，2017年新興市場成長率可由2016年的4.1％上揚至4.6％，而成熟國家如美、歐、日等成長則多在1.6％∼2％，新興市場動能更為強勁。
其次，就價值面來說，新興市場仍在便宜的價位，比起股市屢創歷史新高的美國，後市更值得期待。就股票市場來看，新興市場股市相對已開發股市本益比，來到近十年低點，也就是新興市場比成熟國家股市便宜許多，後市資金回補可期。
最後，就投資報酬率來看，新興市場也確實誘人。統計自今年以來，新興市場股債指數的累積報酬率達11.9％，約是全球股債指數、美國股債指數的兩倍。不只是過去，單就目前新興市場股債市的固定收益率來看，新興市場高息股票的收益率達4.6％，優於全球股票的2.4％；此外，在各個券種當中，新興市場主權債的收益率，不管是美元債還是當地貨幣債，皆超過5％，是全球主要債券券種中收益率最高。
綜合所有原因，蔡宛庭認為，新興市場皆優於目前資金仍吹捧的成熟國家，投資風潮轉向勢必可期。
當然，新興市場有誘人的機會，但也不免存在波動。例如可能受到美國升息影響、又或者自身市場如巴西、南非等仍存在政治風險，而俄羅斯則可能受到油價而影響該國經濟表現。施羅德投信業務行銷長謝誠晃建議，投資人對新興市場想投資、又害怕受傷害的心態，不妨就用多元資產基金布局。
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台股原型ETF 市場亮點2017-06-26 00:03:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
台股原型ETF特色出列 https://goo.gl/EJFu8v
領息成投資新趨勢，近年來，隨著債券型ETF加入市場，會配息ETF也愈來愈多。對喜歡領息、又認為債券原型ETF單價太高的投資人，投資標的可注意台股原型ETF，15檔全數有配息，價位均介於12~78元間。
至於參與方式，投資專家建議，因加權指數一路走高，參與台股原型ETF的投資，以定期定額長期持有較具利基。
據CMoney統計，台股原型ETF目前檯面上共15檔，全數均有配息。進一步觀察發行機構，以元大投信八檔最多，其次為富邦投信六檔，兆豐與永豐各一檔。檢視這些ETF，今年來績效最佳為元大台灣電子科技、現金殖利率最高為元大高股息、涵蓋成分股最多者永豐臺灣加權ETF。至於一年可領息兩次者為元大台灣50、元大MSCI台灣；可現金申贖者為兆豐藍籌30ETF。
為何檯面上股票型ETF，僅台股ETF配息？元大台灣50 ETF經理人張美媛表示，因為海外股票型ETF發行時間仍短，加上海外公司現金殖利率偏低，普遍低於台灣，亞太區僅澳洲優於台灣。
以近期頗受青睞的陸股ETF為例，陸股息收收益約1%，加上匯入、匯出作業難度較高，故目前還未開放配息。不過，今年9月底元大投信會作一次收益分配評估，今年可望開放海外股票型ETF配息。
目前台股ETF僅兩檔採年配方式，張美媛表示，除因股市近期有年配兩次的聲音，這兩檔ETF先行嘗試外，年配兩次讓ETF分別配在第1季底與年底，剛好避開台灣股市除權息高峰，投資人如果錯過第2季除權息行情，仍可考慮相關ETF。
對於投資策略，張美媛分析，認真型投資人針對看好的產業研究後，均可購入相關ETF。如今年來電子績效很好，以及櫃買指數回溫，目前均有標的可留意，如採懶人操作法，買一般型台股ETF或高股型，是優選。
投資專家也提醒，今年來各股市普遍偏貴，建議定期定額買幾年，也可以自我提醒：「如果沒做這件事，錢會花去哪？」對無法帶來收益的消費，可考慮以定期定額買ETF參與。
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新興市場債券基金殖利率高 長抱就對了2017-06-26 00:03:14 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
新興市場債券基金近期成為主流，儘管美國聯準會（Fed）升息、縮表等決定衝擊債券市場，投信法人仍看好利多簇擁的新興市場債券下半年表現，擔心利率政策導致行情波動的投資人，可留意目標到期新興債券基金。
新興市場經歷三年修正，已重返復甦。據Bloomberg統計，今年來截至4月全球新興債上漲5.4%，優於全球高收益債4.6%與全球投資等級債2.7%。另外，就新興市場獲利機會來看，債市表現更優於股市，Bloomberg統計顯示，近十年來新興債累積報酬達98.7%，反觀新興股累積報酬僅0.8%，差異相當大，凸顯出新興債長期投資效益佳。
中國信託投信投資長林瑞瑤表示，美國剛宣布升息，雖利率變化對債券價格造成的影響，將反映在每日基金淨值中，但投資期間淨值的震盪，只會對中期出場的投資人造成影響，中途出場者將承擔淨值波動造成的資本利得或利損。若投資人持有到期，債券會發揮到期還本特質，越接近到期日，價格波動會越低，價格也會逐漸回到票面金額，因此利率的變化，不是影響投資組合達到預期目標收益的主要因素。
台新新興市場債券基金經理人尹晟龢表示，債市短線受市場雜音影響，震盪加大，不過也提供新興債逢低加碼的好機會。BNP預估2017年新興市場經濟成長率可達4.6%，明顯優於成熟國家的1.7%，且新興債目前殖利率高達5%以上，深具吸引力；另就違約率分析，2017年底新興亞洲違約率約1.9%，歐非中東違約率約為2%，皆處於歷史相對低點。
整體而言，新興債在經濟持續回升、高殖利率及低違約率下，可抵銷聯準會升息與縮表的壓力。
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高收債犀利 勝率達八成2017-06-25 08:17:21 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
美元資產除了美國股票以外，還包括美國債券，尤其是高收益債券。基金業者認為，美國經濟復甦，企業體質改善，違約率不致升高，尤其美國緩步升息，低利時代更突顯美國高收益債券的吸引力。
美國聯準會（Fed）從2015年底開啟這波升息循環，到目前已升息四次。Fed內部預估，未來三年每年將升息三次，但市場認為，Fed升息節奏不會太快。
至於縮減資產負債表，柏瑞投信投資顧問部副總經理林炳魁指出，Fed計畫從今年9月底到明年底縮表3,000億美元，以資產負債表高達4.5兆美元的規模來看，相當於升息0.5碼（即0.125個百分點），應該不會有太大的衝擊。
Fed慢升息，債券仍有投資機會。天利投資台灣區總經理鄭維娟看好美國高收益債券，因為高收益債券與景氣的連動性高，而且美國高收益債券的收益率仍有6%，高於歐洲高收益債券的3%多。
野村投信更強調美高收債的中長期投資價值。統計過去31年來，美國高收益債券只出現六次單年度負報酬，而且從來沒有連續兩年負報酬。換句話說，這個資產的勝率高達八成。
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高收債基金 備受資金追捧2017年06月26日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
主要債券型基金資金規模 https://goo.gl/cSHgkD
根據投信投顧公會最新統計，截至5月底，境內高收益債券型基金定期定額規模月增幅近1.5％，今年以來增幅近14.2％，目前高收益債基金規模金額站上1,846餘億元水準，僅次於貨幣市場型基金及跨國股票型基金，美國聯準會（Fed）升息效應，資金續追捧高收債票息的收益機會。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，全球景氣多頭趨勢不變，伴隨美國升息1碼、英日央行維持利率不變，且市場雜音仍偏多，美國公債殖利率不升反降，引導國際資金持續流入高收益債市，因為與股市連動性密切，Fed升息循環支撐高收債市，但應繼續留意國際油價，及高收債資金動能與信用評等調整變化。
群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕指出，受惠於全球景氣復甦、企業獲利改善，高收益債今年來表現不俗，在違約率可望持續改善之下，後市仍有表現空間；但高收益債評價面上已不顯低廉，在布局上仍需謹慎考量。
日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋認為，根據2004∼2006年升息循環經驗，高收益債於升息階段報酬表現佳，這次自2015年12月底升息至今年6月，美林全球高收益債券指數累積上漲21.7％，在下半年重要數據出爐前，預期市況將更為穩定。
目前升息限縮資本利得空間，高收益債券具票息收益機會，有利率風險防禦空間，仍是債券配置首選；謝佳伶強調，無論股市或國際油價的變化，今年迄今美國高收益債券的利差大致落在350∼400bps區間，且對照2004年升息循環，利差仍屬於合理範圍，未偏離經驗，加上美國升息步調不變，目前美國10年期公債殖利率位於2.2∼2.5％之間仍有彈升空間。
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目標到期新興債 投資新寵2017-06-26 00:03:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
目標到期債VS新興債差異 https://goo.gl/AyhMNA
今年以來，投信業者狂發新興市場債券基金及目標到期新興市場債券基金，投資人選擇上有何差異？法人表示，新興市場債券基金申贖自由、投資標的較多元、債券幣別選擇也多，至於目標到期債券則具有成本較低、周轉率低的優點，且較不受利率政策影響，持有到期將保證收益，發揮債券到期還本的特質。
投信業者指出，兩類基金的投資人訴求並不同。目標到期的投資人可能有保險需求，加上手中有閒置資金，短期不需使用到該筆資金，對於報酬訴求講求安穩為主；而新興市場債券基金可囊括不同天期的債券，選擇範圍較多元，彈性比較大，區域也較廣，挑選債券種類也較多元，一般而言，殖利率會高一些。
相較新興市場債券在閉鎖期後，可以隨時申購與贖回，目標到期債券基金的特點之一正是申購限制。募集天數均兩周左右，上市後就不再提供投資人申購，雖中途可贖回，不過贖回後不能再申購，規定較不自由，但目標到期債券基金相較而言，具有低周轉、低成本的優勢，經理人可100%完全投資，不需擔憂投資人不定期贖回，需保留現金等問題。
此外，目標到期債券基金還有一項特點是：提前贖回需多繳2%費用。為讓投資人盡量遵守持有到期的承諾，如想提前贖回，要繳約2%的費用，主因提前解約影響既有投資人權益，多繳的2%費用將全數納入基金資產，且反映於淨值中，等於直接回饋給既有投資人。
最後，特點之三，考量穩定性，標的多以新興市場美元債為主。中國信託投信投資長林瑞瑤分析說，債券地區不同、類型也不同，可分成主權債、公司債等，部分基金更會納入高收益債增加報酬。選擇上，建議保守型投資人可優選風險更低的主權債類型；較重視收益者，可優選納入公司債與高收益債相關標的。
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投資目標到期債券基金前…先檢視年份2017-06-26 07:52:03 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
目標到期債券基金去年施羅德投信首發以來，目前已募集與待募集產品迅速擴增至11檔。琳瑯滿目的產品該怎麼選？基金專家建議，首先可檢視年份，此類基金主要分6年與4年期，其中6年期多與保單扣連，即附帶保險服務，4年期因天期較短較能承擔利率風險。
每年投信界均有流行基金類型，去年流行多元組合基金，今年盛行目標到期債券基金。之前目標到期型債券基金僅流行於法人圈，最近觀察到，一般投資人也有需求，引發投信業者募集潮，共有八家投信業者投入。
去年施羅德4年到期主權債券基金募得38億、宏利3年到期亞洲新興債券基金約10億，今年施羅德又推6年到期主權債基金約40億元，華南永昌吸金4億元。中國信託、元大、新光、景順、華頓等投信也躍躍欲試。
