歐股基金 蟬聯吸金王2017-07-25 00:58:29 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/g6xMbT
歐股基金上周強勢吸金29.56億美元，連兩周蟬聯全球股票基金吸金王寶座。新興市場買氣也有增溫跡象，除了亞太（不含日本）基金和拉丁美洲基金上周資金動能翻正，全球新興市場基金也再吸引15.85億美元資金，今年來累計淨流入更來到412.19億美元。
歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲央行上周決議維持利率與購債規模不變，雖符合原先市場預期且會後聲明偏鴿派，但市場似乎在為歐央日後收緊貨幣政策作準備，歐元兌美元強升至兩年高點。但挾帶著亮麗經濟前景和誘人補漲空間等兩大優勢，歐股基金上周吸金動能逆勢轉強，單周狂掃近30億美元，創下自2015年12月初以來單周最大。
康堤指出，根據最新7月美銀美林全球經理人調查，基金經理人投資組合持有現金比例下降至4.9%，但仍高於歷史平均，顯示後續仍有資金回補空間。此外，從經理人淨加碼股票比例為38%來看，反映目前全球經理人對股市前景仍看好。歐股價格持續被認為遭到低估，反映補漲行情蓄勢待發，上周股市出現修正反而提供國際資金逢回承接契機。
至於產業布局，康堤建議，投資人可以瞄準工業、消費品及資訊科技等景氣循環股，另在歐股上漲期間，小型股漲幅往往超越大型股，加上小型股企業獲利成長潛力更為強勁，有利於帶動小型股股價領漲大型股。
新興市場方面，摩根全方位新興市場基金產品經理張瑜倫指出，美銀美林全球經理人調查顯示，基金經理人依舊看好新興市場股市，尤其是著眼於新興國家基本面持續大幅改善，且企業獲利動能強勁，但價值面仍便宜，股市後續補漲空間大。
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歐股基金強強滾 蟬聯吸金王寶座2017年07月25日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/8ydPz3
歐股基金上周強勢吸金29.56億美元，單周淨流入金額再創近20個月新高，並連兩周蟬聯全球股票基金吸金王寶座；全球新興市場基金也再吸金15.85億美元，今年來累計資金淨流入更一舉來到412.19億美元，堪稱超級吸金機器；反觀美股基金連續五周淪為提款機，上周再失血7億美元。
歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）指出，歐洲挾亮麗經濟前景和誘人補漲空間等兩大優勢，歐股基金上周吸金動能反倒逆勢轉強，單周狂掃近30億美元，創2015年12月初以來最大，連兩周蟬聯全球股票吸金霸主。
據7月美銀美林全球經理人調查，基金經理人投資組合持有現金比例下降至4.9％，但仍高於歷史平均，顯示後續仍有資金回補空間，此外，從經理人淨加碼股票比例為38％來看，反映目前全球經理人對股市前景仍看好。此外，基金經理人對於歐美兩地股市後市看法也大不相同，不同於擔憂美股被高估比例增加，歐股價格持續被認為遭到低估，反應補漲行情蓄勢待發，而上周股市出現修正反而提供國際資金逢回承接的契機。
康堤（Francesco Conte）強調，歐元區經濟數據顯示景氣復甦良好，製造業PMI創六年最佳表現，預料今年底前各季度歐洲企業獲利年增率皆可望持續有超過10％的強勁表現，加上歐央貨幣政策仍持續提供景氣支撐，有利今年以來漲幅落後美股的歐股展開補漲行情。
安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，美國仍處於景氣升溫的循環，歐洲的基本面持續走升，顯示全球經濟仍是呈現偏多態勢不變。惟短期難免受到經濟數據的雜音與影響，使資產走勢出乎意料，因此仍建議投資人以偏多的基本面作為大原則，並藉由投資兼具「成長」與「收益」的資產組合，以達到可充分受惠於景氣升溫，但又能減少升息預期震盪的投資效果。
新興市場方面，凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，7月中葉倫發表的談話傾向緩步升息的偏鴿立場，資金行情可望持續，加上川普重大政策接連延宕，預期美元指數偏弱的格局將延續，熱錢可望持續回流新興市場。他相對看好新興亞洲市場，包括中國、香港及台灣。
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錢進新興市場 多元配置2017-07-25 00:58:34 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
美歐股市企業財報表現情況 https://goo.gl/DrLyrQ
在主要國家央行寬鬆政策在「鷹鴿轉換」之間，法人建議，投資人下半年可以加碼新興市場，尤其是亞股，同時採取多元配置，迎戰高檔震盪。
美歐股財報陸續揭曉，根據目前所公布的第2季財報結果，美國以資訊科技產業的獲利表現最好，優於預期的幅度達16.4%，除了能源類股，整體表現佳。但歐洲市場原先預期盈餘年增7.9%，但初步看來，表現不如預期。
保德信策略成長ETF組合基金經理人歐陽渭棠分析，截至21日，標普500指數已有17%成分股公布財報，道瓊歐洲600指數則有19%成分股公布財報，而多家重量級公司也將在本周揭曉財報。
歐陽渭棠指出，今年新興股市表現優於全球股市，領漲的國家是印度和亞洲國家，美歐股表現也不算弱，美股上漲約一成，歐股漲幅也有5%，短線上，投資人應會聚焦財報結果，高檔震盪在所難免。
由於金融市場總是會提前反應未來的事件，在流動性拐點出現前，市場資金基於預期心理即會開始出現相對應的流動，影響資產價格的變數相當多，建議應以兼備股、債、資源等多元資產，提前作好準備。
歐陽渭棠認為，全球經濟依然處在復甦軌道，成熟國家失業率的降低對於消費產生實質的支撐效果，對於新興市場的出口將有連帶的提振效應；在現階段流動性依然充沛且經濟及企業獲利向好的背景下，對於新興市場維持正面看法。不過，投資人試圖在央行官員評論的字裡行間中解讀貨幣政策走向的蛛絲馬跡，也牽動著盤勢起伏變化，建議可在多元資產中相對加碼新興市場股、債，穩中求勝。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年以來新興股債匯市持續吸引外資流入，根據BoAML報告顯示，2017年亞企獲利預期已連續12月上調，歷史數據顯示企業獲利上調與亞股表現呈現高度正相關，在企業獲利支撐，加上亞洲各國政府持續推出有利中小企業營運的政策，亞股行情正面可期。
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IMF下修美英 今年成長預估2017年07月25日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導
IMF最新經濟成長預測概況 https://goo.gl/vnwVgC
國際貨幣基金（IMF）周一在吉隆坡發布最新全球經濟展望季報時指稱，受到中國、歐洲與日本經濟成長改善、抵銷美英兩國成長估值遭到下修，讓全球經濟仍處於穩健復甦腳步。
IMF在季報中預測今明兩年全球經濟成長估值各為3.5％與3.6％，與4月季報預測相同。在該機構擔任首席經濟學家的奧伯斯法爾德（Maurice Obstfeld）表示，「全球經濟成長力道正毫無疑問的在增強」。他提到就第2季經濟指標來看，反映「全球活動持續增強」，特別是全球貿易與工業生產數據都高出2015與2016年。
不過IMF也警告全球經濟在中期仍面臨下滑風險，最大原因在於政策不確定性的時間拉長，例如英國脫歐後的政策、美國財政刺激、金融緊縮、隔離政策，以及像是地緣政治緊張等非經濟因素。
它還補充由於經濟成長增強的效益無法獲得均享，導致近來反全球化的氣氛升高，恐將引發全球經濟轉而出現惡化。
IMF在周一報告中還下修美國今明兩年成長預估均為2.1％，較上次季報預測各自下修0.2與0.4個百分點。奧伯斯法爾德解釋美國經濟估值遭調降，主要是受該國在短期的財政政策擴張程度可能不如先前預期。此外，市場對於美國財政刺激的預期心理也已減退。
至於英國也因為脫歐不確定前景，拖累首季經濟活動陷入疲弱，因此今年成長估值遭IMF調降0.3個百分點至1.7％。不過明年成長預測則維持1.5％不變。
不過在同一時間IMF則調高歐元區今明兩年成長預測各為1.9％與1.7％。它指出包括法國、德國、義大利與西班牙等歐元國家的成長前景都呈現改善。
日本今年經濟成長預測也被上調0.1個百分點至1.3％，不過明年成長預料將大幅減緩至0.6％。
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美元指數 創13個月新低2017年07月25日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導
美元指數走勢 https://goo.gl/ymx3Cy
美國公債殖利率走低，加上近來數據疲弱、讓美國今年再度升息機率降低，導致美元兌一籃子主要貨幣的美元指數周一跌至13個月低點。
美元指數周一盤中摜破94關卡，最低至93.823，創下2016年6月已來最低。這也讓該指數今年來累計下滑9％。CMC資本市場公司首席市場策略師霍森（Michael Hewson）表示，受到美國數據不佳與政治不確定性影響，令美元走貶已是大勢所趨。
在美元後市不被看好下，據商品期貨交易委員會（CFTC）發布最新統計，美元淨多頭部位已連續第9周遭到減碼，最近一周更銳減3分之2至10億美元，這也意味美元整體部位很快將轉向淨空頭，為2016年5月以來首次。
另外，路透社根據CFTC資料推算，上周美元投機性空頭部位則上升至2013年2月以來最高。
美元指數自今年3月升至高點後急轉直下，然而該跌勢又受最近數周美債殖利率走低而加速。美國10年期公債殖利率在兩周內已下滑16個基點。
在此同時，美國當局又對俄羅斯政府是否涉及干涉去年總統大選展開調查，這也導致總統川普（Donald Trump）的經濟施政受到阻礙，對美元帶來不利。
摩根士丹利認為，美國的政治紛擾已使市場預期美國的經濟改革恐將拖到明年。
美國聯準會（Fed）本周將召開利率會議，交易員預期美元受壓不會減輕，反將繼續下探、並測試2016年所創的93.451低位。
根據芝加哥商交所Fedwatch tool顯示，Fed預料本周將維持利率不變，到年底再度升息的機率也已降至50％已下。
RBC資本市場公司研究團隊在報告中指出，Fed的周三決議不會造成重大影響，他們預期Fed官員對經濟看法頂多僅有小幅調整，但政策語言將不會有所改變。
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大陸經濟成長率 IMF上修今明年預估2017年07月25日 04:10 (工商時報)吳孟翰�綜合報導
大陸GDP成長率概況與預估 https://goo.gl/j5iffo
國際貨幣基金組織（IMF）昨（24）日發布最新全球經濟展望報告，上調今（2017）年中國國內生產總值（GDP）預估值至6.7％，此為該機構今年第三度上調中國GDP增長預期。IMF並下修美國今年GDP的預期。
路透報導，IMF報告指出，預估中國今年GDP成長率為6.7％，相較4月預估值上調0.1個百分點。中國2018年經濟成長仍會放緩至6.4％，但IMF稱，這樣的預估較4月高出0.2個百分點，原因是預期中國將維持較高的公共投資。
不過IMF首席經濟學家Maurice Obstfeld預測，中國經濟擴張將在2017下半年放緩，因中國當局打算對信貸快速成長及不良貸款進行管控。
中國經濟成長獲得上修，反映今年第1季中國經濟的強勁成長及對持續財政支持的預期。但IMF強調，在中國支持性政策力度越大（特別是信貸快速成長），中期成長面臨的下行風險也越大。
第一財經引述法興銀行中國首席經濟師姚煒觀點表示，全球危機後的復甦仍然緩慢，而中國仍處於信貸周期驅動的經濟周期，出口復甦、外需增長、基建投資增速仍然猛烈、房地產銷售增速和投資趨勢仍然良好（因限購政策存在滯後），預計當此次首先在公開市場、債市見效的去槓桿政策傳導至銀行借貸利率時，中國經濟下行的壓力可能才會再次出現。
IMF昨依舊維持今、明兩年全球經濟成長預估。IMF預計，2017年全球GDP將成長3.5％，2018年成長3.6％，與4月預估相同。但IMF也表示「儘管全球經濟成長預估面臨的風險在短期內總體平衡，但中期內仍偏向下檔。」
惟IMF下修美國經濟成長預期；IMF表示，由於美國未來財政擴張程度低於預期，因此分別將美國2017年和2018年的經濟成長率都下調至2.1％，4月預估值分別為2.3％和2.5％。IMF推翻先前關於川普政府財政刺激計劃將提振美國經濟成長的假設，主因是這些計劃細節還沒有公布。
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A股基金規模 年增近百億2017年07月25日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導
境內大陸A股基金規模排名 https://goo.gl/GyJUXr
在大陸近期公布的經濟數據優於預期帶動下，上證指數周一再創小波段高點，市場法人表示，目前指數已來到2月中旬至4月上旬的3,200點至3,300點套牢區，短線震盪機率加大，但在藍籌權值股重獲買盤拉抬下，只要價量能持續配合得宜，將有助上證指數持續向上挑戰3,300點或創高機會。
儘管大陸政府一連串的金融去桿杆措施衝擊短期經濟表現，但長期將有利大陸經濟的健康發展，也因此投資人對A股熱情不減，投信投顧公會統計，截至6月底，國內投信發行的7檔A股基金規模已達414.05億元，較上個月增加35.95億元， 仍是最熱門跨國股票型基金，統計過去一年境內A股基金規模增長92.75億元，其中，富蘭克林華美中國A股基金規模更突破百億元，達到116.6億元。
銀行財富管理中心表示，A股納入MSCI指數後，將推動全球資金對大陸資產的配置，A股長線表現可期。上半年A股由權值股領漲，以權值股為主的上證50指數累積漲幅已達15％，優於上證綜合指數4.98％，但6月上旬後已看到部分資金轉向中小型成長股，預期在下半年大陸政局趨穩、監管力道放緩下，市場風險偏好將有所提升，考量權值股漲幅已高，現階段布局A股基金，首選成長股、權值股均衡佈局，不宜偏廢，操作上則建議持續定期定額或伺機加碼。
富蘭克林華美中國A股基金經理人游金智表示，預期隨著權重提升，將帶動更多資金進駐A股，加上債券通開通幫助大陸債市接軌國際，亦有助吸納海內外資金。整體來看，大陸股市在金融改革、政局趨穩，政經邁向穩定發展下，加上第三季的十九大會議將召開，習近平等人馬將就定位，有利於政策穩健推展。
展望後市，游金智表示，近期上證指數回測留下長下影線，上證50指數則續漲創高，創業板閃震、但無礙A股緩漲趨勢，目前待A股築底成形後，將觀察價量配合時機，一旦增量助長價高，要突破今年以來3,295的高點仍可期待，惟須多加留意金融改革後續的力道，以及十九大會議後的決議，作為偵測陸股政經風向球的指標。
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印度湧錢潮 帶旺亞股2017-07-25 00:58:35 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
上周亞洲主要股市外資買賣超 https://goo.gl/2jpAX7
外資上周對亞股買多賣少，主要買超集中在東北亞的台灣和南韓，以及南亞的印度，尤其對印度單周買超達3.02億美元，不僅為上周外資買超冠軍，且創近五周來新高。
至於對台灣和南韓單周買超金額分別是0.91億美元和1.64億美元，分別連續二周、三周買超。外資對東協成員國的態度則較為反覆，不過買賣超金額均不大。
以全年來看，韓國仍以累計買超104億美元遙遙領先，股市頻創新高，今年以來股市漲幅已超過20%，和印度同為漲幅逾二成的亞股，台股則以累計買超91億美元緊追在後，印度也有87億美元。東協成員國的累計買超，則以馬來西亞的24.5億美元最為突出，其他都在10億美元以下。
摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，今年來外資全面對亞股呈現面淨流入，台韓買超金額已突破去年八成，印度與東協更已超越去年流入總額，帶動亞洲股匯資產強勢雙漲，MSCI亞太不含日本指數突破2015年5月以來新高。從過去十年來看，規模達1.4兆美元的全球股票型基金目前對亞股配置仍屬相對低檔，特別是中港、台、韓等北亞市場，在成長與評價面都具優勢下，仍看好資金仍深具回補空間。
郭為熹認為，亞洲企業盈餘趨勢持續獲得上調，尤其北亞科技股是點燃這波亞股上漲的柴火，JPMorgan證券預估亞股2017年獲利成長高達18.1%，又以受惠全球景氣趨升、新科技產品上市題材的能源、科技股上修幅度最大。
從內需角度來看，印度和印尼最值得關注，近期不僅印度再獲MSCI上調權重，印尼則獲標普調高主權評級至投資等級，兩地股市6月再創歷史高點。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，現階段多數亞洲主要國家的PMI仍處在擴張水準50以上，顯示景氣動能仍在，加上市場預估亞洲企業整體EPS成長率在未來一年還有一成以上水準，因此基本面和獲利面上仍可為股市表現提供有力支撐。
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歐7月製造業PMI 降至3個月低點2017年07月25日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導
歐元區7月商業活動放緩，製造業採購經理人指數（PMI）降至3個月新低，加上通膨壓力減輕，意味著歐洲央行（ECB）縮減刺激經濟措施的急迫性下降。
市場研究機構IHS Markit周一公布，歐元區7月製造業PMI由前月的57.4降至56.8，寫下3個月新低紀錄，亦不如市場預估的57.2。7月服務業PMI維持在55.4，與前月一致，略遜於市場預估的55.5。
歐元區7月綜合PMI由前月的56.3下滑至55.8，已連續2個月下降，並觸及6個月低點。市場原預估該月數據僅略下降至56.2。
IHS Markit指出，歐元區PMI若維持目前水準，第3季國內生產毛額（GDP）可望擴張0.6％，優於路透社本月稍早預估的成長0.4％。歐元區第2季經濟估計成長0.5％。
IHS Markit首席商業經濟學家威廉森（Chris Williamson）指出：「歐元區經濟成長放緩，加上物價上漲壓力溫和，意味著歐洲央行官員不必急著讓量化寬鬆退場，央行可以等待經濟成長跡象更為明朗時再做定奪。」
歐元區6月消費者物價指數（CPI）年增1.3％，增幅創今年新低。
在次指數方面，新訂單依然維持強勁，儘管7月數據由6月的55.1下降至54.9。
歐元區前2大經濟體德國和法國7月PMI數據亦不如預期。德國民間部門產出連續2個月萎縮，主要因為工廠在夏季假期關閉。
IHS Markit報告指出，德國7月製造業PMI由前月的59.6下滑至58.3，降至3個月新低水準，服務業PMI由6月的54下滑至53.5，寫下6個月新低。
IHS Markit經濟學家巴欽（Trevor Balchin）指出：「最新數據顯示德國經濟擴張步伐減速，但德國第2季表現創6年來最強，而且製造業持續維持快速成長。」
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美7月綜合PMI 創近6個月新高2017年07月25日 04:10 (工商時報)陳穎芃�綜合外電報導
市調機構Markit周一公布，7月美國製造業PMI初值從6月的52.0增至53.2，創下4個月高點。受到製造業成長推動，令外界看好美國經濟下半年加速成長。
周一報告顯示7月服務業PMI初值雖維持在6月的54.2，但依舊是5個月高點。因此，7月美國綜合採購經理人指數（PMI）初值達到54.2，不僅高於6月的53.9，更創下今年1月以來最高點
整體而言，7月製造業及服務業合計的綜合新訂單指數創下6個月高點，連帶推動整體就業指數達到今年以來最高點。
單就服務業來看，Markit調查指出近來大環境景氣回溫提高美國人消費意願，是推動服務業新訂單指數在7月創下2年高點的主因。
儘管近來美國勞工薪資增加助長服務業人事成本，所幸燃料費用偏低，使服務業輸入價格在7月維持小幅成長。
在製造業方面，7月製造業各項子指數普遍成長，其中製造業生產指數從52.6增至54.3，創下4個月高點。
Markit首席經濟學家威廉森（Chris Williamson）表示：「7月調查顯示，美國經濟環境在第3季開端便展現強勁成長動力，推動7月綜合PMI創下1月以來最高點。但與往年相比，近來民間產業成長速度還稱不上突飛猛進。」
他認為7月綜合新訂單指數創下近兩年來次高紀錄，可望使7月非農就業人口增加20萬人。
但威廉森不忘強調，眼前美國經濟最大弱點還是在出口貿易，因為調查顯示7月製造業海外訂單下滑，是去年9月以來首例，主要是受到美元升值影響。
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大型成長股 投資主軸2017-07-25 00:58:30 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
美國聯準會本周將舉行會議，但市場人士指出，歐洲與日本通膨率仍未全面復甦，歐日央行將持續寬鬆政策，有利股市投資。
觀察資金流向，根據美銀美林引述EPFR截至7月19日的資料，美股流出態勢進一步收斂至7億美元。歐股進入第15周吸金，上周淨流入29.5億美元；日股則是淨流入6.2億美元。歐、日股市仍持續有資金淨流入。
安聯投信歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐洲央行維持利率不變，並表示如經濟增長不再有利，或金融環境與通膨路徑調整不一致，必要時將擴大購債規模或延長購債期間。德拉吉呼籲「鷹派」官員應更有耐心，為使通膨壓力持續累積，仍需高度寬鬆的貨幣政策。
歐洲通膨仍處溫和，投資人可以將主要投資於歐元區中「大型成長股」的歐股基金為歐股部位的投資主軸，有助於掌握更多歐洲經濟復甦契機。
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OPEC力振油價 俄國點名2國別扯後腿2017年07月25日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導
石油輸出國家組織（OPEC）與以俄羅斯為首的10個非OPEC產油國，周一齊聚俄國聖彼德堡開會討論如何提振油價。東道主俄國會前呼籲OPEC應出手限制其成員國奈及利亞和利比亞近期大幅增產行為。外界擔心OPEC無法以減產來重振油價。
由於奈及利亞表示日後願意遵守產油上限，紐約西德州原油9月期貨價，周一盤中每桶上漲0.85％，報46.16美元。倫敦布蘭特9月期油上漲0.9％，報48.5美元。
OPEC與俄國等兩大陣營1月合作每天減產180萬桶原油以來，國際油價仍因為供過於求而下滑至每桶45美元到50美元區間游走，未能回到1月逾58美元水準。
除了美國頁岩油持續增產抵銷OPEC等減產效果外，奈國和利國以多年動亂為由需要讓本國石油業復甦，得以豁免於減產行列後，卻一直不斷增產而被外界視為扯後腿。
俄國對此已看不過眼，其能源部長諾瓦克（Alexander Novak）周日公開表示這2國產量應該被限制。
目前利國每天產油量逾100萬桶，雖然低於最大產能140萬桶到160萬桶區間，但逼近2011年前領導人格達費（Muammar Gaddafi）倒台後引國內動亂以來的新高。奈國過去幾個月來也大幅增產。
自OPEC等達成這次減產協定以來，這2國目前每天合計增產幅度，較協定前增加約70萬到80萬桶。
來自OPEC的知情人士透露，只要奈國連續90日每天產量維持180萬桶即顯示其產能已達上限。利國產能要維持每天逾100萬桶仍有困難。由於2國產能已差不多到頂峰，已沒有必要限制其產量。
主導OPEC的沙烏地阿拉伯上周暗示已準備好吸收此2國增產的數量，同時強調所有產油國必須有更多行動才能維護油價。俄國已表示願意繼續跟OPEC合作。
雖然沙國態度泰然，但知情人士指出沙國油長法里（Khalid Al-Falih）為出席俄國會議而提前結束休假，因為這次會議突然具有「策略性重要」和「高度預期」，讓他態度變得緊張。
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生技漲相佳 可續抱2017-07-25 00:58:32 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
過去一周受到中小型生技公司Vertex公布囊性纖維化組合療法實驗數據報喜、Sarepta Therapeutics財報亮麗並調高全年財測展望、以及瑞士信貸重申Tesaro買進評等，激勵那斯達克生技指數20日漲至3,381點、突破上月23日前波高點，攀抵2016年一月初以來最高水平。截至20日，累計過去一個月那斯達克生技指數上漲6.4%，優於標普500指數上漲1.6%的表現。
除上一周的生技股利多外，富蘭克林證券投顧指出，本周25日起美國基因及Biogen等大型權值股財報登場，統計過去五年主要生技股第2季營收表現，營收優於預期幅度平均可達2~6%，可望擔綱生技股啟動另一波漲勢的重要觸媒，建議已進場者續抱，空手者可積極掌握單筆進場機會。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅認為，生技產業良好的基本面將支持股價表現，現階段看好癌症、神經及罕見疾病領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護，並有四成配置在中小型生技股，掌握潛在併購行情。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，過去一個月全球醫療股與生技指數表現相對亮眼，主要是受惠於美國政治不確定因素的削減，加上新任FDA局長採較彈性及開放的審藥政策，帶動生技醫療類股表現。展望後市，目前MSCI全球醫療照護指數的本益比約為21.1倍，仍處在相對合理的水準，今年來無論是新藥核准數量、研發數據和資本市場活動都較去年優異，整體產業長期獲利成長率佳，因此中長期投資價值仍值得期待。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，儘管近期醫療研討會議較少，不過9月中上旬將舉行歐洲腫瘤學會議(ESMO)，此為重要醫學年會，可關注多項腫瘤相關研究發表。此外海外新藥專利保護期延長、遞減低收入戶藥價折扣等利多，對於基本面來說都有助益。在類股部分，持續看好癌症、病毒感染、眼科，主要投資大型生技及特殊疾病領域。
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MSCI新興市場ETF 擁抱黃金10年產業2017年07月25日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導
MSCI中國指數資訊科技比重逾3成 擁抱下個黃金十年產業 https://goo.gl/1qTZEg
MSCI在今年6月宣布納入A股後，大陸基金再度掀起熱潮。市面上追蹤陸股的ETF指數琳瑯滿目，如MSCI中國指數、滬深300指數、上証180指數、FTSE A50指數等，但在上述這些陸股指數中，唯有MSCI中國指數納入大陸在美國掛牌的股票（其他三個A股指數沒有ADR），且囊括時下最夯的電商、物聯網公司，不似其他陸股指數主要集中在金融產業。
台新MSCI中國基金經理人楊珮玉表示，MSCI中國指數擁抱陸股下個黃金十年產業，建議投資人可布局相關的ETF基金，台新MSCI新興市場國家傘型ETF基金於7月25日開始募集，為投資人搶攻後市的大錢潮。
楊珮玉指出，2015年11月底，MSCI中國指數開始納入大陸在美國掛牌的股票ADR，全球機構法人陸續開始配置新增ADR的庫存，MSCI中國指數因此產生質變，一改以往績效落後A股指數的型態，突飛猛進。
今年在美國科技股大漲之下，MSCI中國指數今年來大漲逾30％，明顯超越上証180指數上漲的12.76％、滬深300指數上漲的12.68％、FTSE A50指數上漲的19％、深證100指數上漲的13.45％，漲幅高居所有陸股相關指數之冠。
楊珮玉表示，就類股比重分析，MSCI中國指數布局資訊科技類股比重高達3成以上，大幅超越滬深300指數布局的比重約8％，FTSE A50指數4.8％，而上証180指數、H股指數甚至皆無納入資訊科技產業。同樣是追蹤陸股ETF，MSCI中國明顯比其陸股指數更全面、更能掌握大陸未來的趨勢。
楊珮玉指出，全球約11兆美元的基金是以MSCI各項指數作為調整股票依據，因此，每當MSCI 調整指數成分股時，都會迫使這些資金跟著調整，一旦大陸對外資全面開放，MSCI中國指數將會是全球機構法人的主要布局依據。
MSCI宣布納入A股，意味著大陸股票市場會加快改革，大陸股票市場對國際市場的影響力亦同步提升。就成份類股的調整方面，最重大的改變是金融和工業股於指數中比例會較以往減少，反之，核心消費和非核心消費股比例將分別增加1.6％和4.2％，消費相關股份的比例將高於金融股，將更有助於提升MSCI中國指數後續上漲的力道。
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三大債市 轉強2017年07月25日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/43GoGi
美國十年期公債殖利率近兩周重挫超過6％，引領三大債市上周買氣同步轉強，在暌違4周後首度出現全面淨流入。其中，投資級企業債再獲資金投資75億美元，連續吸金周數進入第30周；新興債買氣也翻5倍至11億美元，甚至是過去4周遭資金調節的高收益債，不僅轉吸金18億美元，買氣更勝新興債。
摩根投信副總林雅慧指出，在缺乏政策預期支撐下，預料短期美元將持續弱勢，加上承接歐洲央行上周決議按兵不動利率水準和購債規模，本周市場也高度預期Fed不會升息，預期短線債市仍有喘息空間，在全球資金持續追尋收益出口前提下，債市吸金動能仍有撐，惟投資人仍須留意利率反轉風險，建議投資債券應優先配置存續期間較短、利率風險較低的高收益債。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，有鑑於美國聯準會年底前仍有進一步升息和啟動縮表的機會，投資人應慎防公債殖利率反轉向上的風險，眼見高收益債存續期間短且利率敏感度低，和美國十年期公債殖利率呈現負相關，於通膨及公債殖利率攀升期間較具投資價值，建議投資人可以核心配置。
不過，庫克（Robert Cook）也提醒，商品價格尚低於歷史中長期平均值，後續發行高收益債券的能源企業還款能力惡化機率仍高，反觀能源以外高收益債企業違約風險仍低，今年不含能源高收益債違約率僅0.92％，後續債券價格表現可期。因此，投資人參與高收益債市時，應慎選產業，才能在動盪的市場環境中掌握機會。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，新興市場債方面，今年以來亞洲債市的資金流入量突破500億美元的關卡，來到過去5年來最高水準，顯示新興市場債投資人對於波動度相對較低，且仍具一定收益水準的亞洲債市的信任度逐漸提升。
展望後市，許家豪建議觀察美國聯準會的動向與油價走勢，由於下一屆的聯準會主席將於第四季揭曉，可留意新一屆的聯準會對於利率走勢的態度。而就VIX恐慌指數來看，目前投資人信心滿滿，但不可忽視風險的存在，因此建議在貨幣仍較寬鬆的環境下，透過多元信用債的投資組合，降低資產波動，提高收益力。
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債券基金 買氣回來了2017-07-25 00:58:31 經濟日報 記者徐念慈、朱美宙�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/GaH7k8
美國10年期公債殖利率近兩周重挫超過6%，使得三大債市上周買氣同步轉強，並在睽違四周後首度出現全面資金淨流入的榮景。
其中，投資級企業債券基金再獲資金挹注75億美元，連續吸金周數進入第30周；新興債買氣也翻五倍至11億美元，並連25周獲資金青睞；甚至是過去四周遭資金調節的高收益債，上周不僅轉吸金18億美元，買氣更勝新興債，更為近四個月來最大淨流入。
摩根投信副總經理林雅慧指出，美國總統川普上周面臨上任以來政策推行的最大挫敗，其力推的健保法案因四位共和黨議員跑票，而無法在參議院獲得足夠票數通過，搭配川普「通俄門」風暴越演越烈，衝擊美元走低時，更摜壓美國10年期公債殖利率近一周便大跌逾4%，使得三大債市上周買氣齊步大爆發，特別是高收益債券基金，不僅一反先前連四周失血的窘境，更獲資金挹注18億美元，搶錢功力一舉超越新興債。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯．庫克（Robert Cook）指出，有鑑於美國聯準會年底前仍有進一步升息和啟動縮表的機會，投資人應慎防公債殖利率反轉向上的風險，眼見高收益債存續期間短且利率敏感度低，和美國10年期公債殖利率呈現負相關，在通膨及公債殖利率攀升期間較具投資價值，建議投資人可以核心配置。
庫克認為，目前全球維持成長態勢也有利高收益債維持低違約率，連帶違約回收率也有望上揚，加上今年底前高收益債還款壓力不高，信評獲調升相對於信評遭調降的機率顯著攀升，且信評獲調升金額已超越信評遭調降的金額，整體來看，高收益債市基本面依舊向好。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，新興國家當地債市兼具基本面改善、高債息機會、匯兌評價便宜等優勢，已吸引資金明顯回流，且目前投資人仍尚未過度配置於新興市場債，仍有持續吸引資金回流空間。此外，考量美國公債殖利率彈升趨勢，建議可再搭配放空美國公債的操作來增強投資組合的收益空間。
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精選新興債 掌握穩字訣2017-07-25 00:58:31 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
聯準會（Fed）將在台北時間27日凌晨公布最新利率決策，利率預料將按兵不動。但法人提醒，觀察重點將是會後聲明的措辭調整，包括摩根大通等法人都預言，Fed屆時恐宣布已準備好在「相對不久後」（relatively soon）縮表，建議投資人不妨留意具「穩定收益性質」的新興債券資產。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君指出，以歐美日三大市場來看，美國無疑是經濟復甦態勢最為明確的區域，基準利率已進入有序調升階段，縮表執行也箭在弦上，考量匯率因素及市場成長空間，投資人可留意新興市場美元企業債後市表現。
聯準會貨幣緊縮，對新興市場資金的影響，鍾美君分析，不同於2013年僅美國聯準會貨幣緊縮，此次美國預期升息步調並未使資金大量抽離新興市場，其主要原因為2017年全球經濟狀況好轉，多國央行如歐洲及加拿大的緊縮腳步一致，使投資人的資金依舊青睞新興市場。
而盤點新興市場三大主要債種：美元主權債、美元企業債及當地貨幣債中，鍾美君認為，參照2013年Fed實施縮表的經驗，相較於其他債種，新興市場企業債券彈升力道最強；此外，新興市場美元企業債的發行人往往償債能力較強，因此可合理預期利差縮窄，使投資人產生資本利得的空間。
針對新興市場主權債，群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，在當前全球經濟增長態勢延續的情況下，預估大宗商品需求前景仍佳，加上美元表現偏弱，亦有助大宗商品價格持穩，因此多數新興國家經濟前景仍保有樂觀穩健態勢，有利其信用面持續轉佳，且在利率緩升格局下，市場對於收益的需求亦支持利差再收窄，因此在上述條件的支持，新興市場債後市仍可望持續吸引資金流入，有利資產價格持續走堅。
日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示，由於看好墨西哥政府對預算的控制，S&P將墨西哥主權債信展望由負向調升至穩定，重申BBB+評等，新興市場景氣持續復甦，有助新興市場債表現。
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能源債 醞釀反彈行情2017-07-25 00:58:33 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
美國通膨與零售銷售數據偏低，搭配美國聯準會（Fed）主席葉倫鴿派言論，12月升息機率跌破五成；偏寬鬆的前景也推動股債齊揚，加上近期油市劇烈修正，並未反映夏季用油需求的預期，現階段投資建議，除了留意能源債觸底回升行情，氣勢轉強的金融、醫療、通訊等類別的債券，可趁機回補。
富蘭克林證券投顧表示，美國經濟擴張周期邁入第八年，至今未見到基本面有出現逆轉的訊號，只要流動性仍然存在，市場將有足夠能力吸納新增的供給。
此外，美國企業獲利動能回升，根據Factset（7/14）估計，美國500大企業第2季盈餘將增長6.8%，能源、科技與金融將是最大的貢獻者，驅動整體高收益債利息保障倍數上升、債務比例下滑，可望延續違約率走低的環境，信評機構穆迪預估年底全球高收益債違約率將降至2.5%。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，美國經濟數據降溫，壓低升息預期，帶動風險性資產上漲。且原油價格向上回升，挑戰50美元關卡，使全球高收益債指數單周上漲0.6%，利差收斂至370點，美國高收益上漲0.80%，歐洲高收益則上揚0.40%。
許家豪指出，由於高收益債今年價格上漲，使得資金在高收益債市的流動較為明顯。
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投信推三商品 祭限時優惠2017-07-25 00:58:34 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
近期有超過十家的投信業者針對旗下第3季看好或新募集的基金推出限時優惠，其中限時優惠的基金中，不少業者共同看好大中華、新興債、高收益債券相關基金，建議近期想投資相關類型基金的投資人可留意優惠，撿便宜。
這十多家投信優惠期間大多在9月30日以前，這段期間不少業者針對主打基金提供定期定額0-0.3%手續費的優惠，以及單筆0-0.7%的手續費優惠。其中投信業者第3季限時零手續費優惠，大多集中在透過網路定期定額購買基金。
對此基金業者表示，定期定額投資人具有長期、小額投資的特性，對投資人來說，定期定額的好處在於，不用擔心何時進場的問題，分散進場時點的風險。
當進場後，基金持續上漲，投資人可享有淨值上揚的好處；如果不幸市場修正，同樣的扣款金額可以買進更多單位，待基金淨值回復進場時點時，單筆投資只是回復成本，但定期定額因為持有的單位數增加，整體帳戶價值已較總投入成本來得高。
檢視這些限時優惠活動可發現，大多投信業者對於網路買基金的手續費給予的折扣較大方，對此就有業者表示，書面購買折扣較少的原因也在於目前仍須仰賴人工鍵入書面申請資料，加上郵寄對帳等支出較高，在成本考量下，大多數業者對於書面資料的折扣空間通常相對較窄。
針對大中華基金後勢看好的主因，保德信大中華基金經理人陳舜津指出，A股在第2季底獲選納入MSCI，本季儘管有修正，也往往能收復失土，本季以來，上證綜合指數漲幅已經逾1%，隨著上市公司在年中陸續發布財報，整體表現不弱，建議投資人分批進場布局大中華基金，由專業操盤手代為選出具業績題材、目前股價仍低估的個股，掌握多頭格局。
