上半年吸金近1,800億元 國人就是愛買境外基金2017年07月26日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導
國內投資人就是愛買境外基金。根據統計，上半年國內投資人淨申購境外基金額即高達1788億元，但在國內主管機關大量放行新基金48檔基金募集及成立下，國內共同基金上半年淨吸金才多了144億元，境外基金吸金量是境內基金的12倍。
根據投信投顧及碁石智庫統計，今年上半年境外基金只有6檔新基金被核准引進；然國內投信上半年有52檔新基金申請，被核准募集有39檔，新立成48檔（含之前核准於今年上半年募集檔數），總計，上半年新基金共募集了1,064億元。
至於境外基金規模上半年即新增2,037億元，淨申購金額1,788億，比國內投信公募基金資產規模增加941億元、淨申購金額144億元高出許多。換言之，若扣除48檔新基金募集金額1,064億元，國內共同基金將呈現淨流出。
正因為國人持續買進特定的境外基金，前十五大境外基金規模大增，市占率排行也出現微幅調整，境外基金前十名規模更達28,449億元，占比高達86.69％；境外基金前十五名占比則高達94％，顯示金管會雖然嚴格境外基金新基金被引進台灣，且大量放行國內投信基金，以提高台灣投資人申購國內投信基金比重，但卻無法限制境外基金在台灣發展，反讓境外基金有極大化、集中化的情況，因為在台灣熱銷的境外基金絕大多數都是舊品牌、舊基金。
根據基優網統計，在台灣最熱銷的前8名境外基金分別是聯博全球高收益債基金、安聯收益成長基金、NN（L）環球高收益基金、聯博美國收益基金、摩根環球高收益基金、貝萊德世界礦業基金、富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益債以及公司債基金等。
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連4年打敗大盤 境外基金僅21檔做到2017年07月26日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導
上半年台灣核備銷售基金績效表現佳，Morningstar統計，股票型基金美元報酬率為14.71％，債券型基金美元報酬率則為6.59％。整體而言，多數法人仍持樂觀態度看待後市表現。然連續4年基金績效大於大盤基金，在2,000檔境外基金只有21檔達標。
上半年全球股市走勢是呈現波動走勢，但在美股、歐股、亞股等利空收斂下，多以紅盤作收，而在上半年台灣核備銷售基金表現，根據Morningstar統計，股票基金美元報酬率為14.71％，債券型基金美元報酬率則為6.59％。整體而言，多數法人仍持樂觀看股市後市表現。部份法人尤其看好亞洲。
先鋒投顧研究部更看好東南亞股市，並認為其是亞洲下一個投資新亮點。亞洲股市今年以來表現不僅比成熟國家股市亮眼，其中MSCI東南亞指數截至6月底漲幅高達13.77％，優於許多成熟市場表現，看好東南亞股市原因：1、不少一帶一路建設都以東南亞為起點。2、東協具有龐大潛在人口紅利，2016年總人口數超過6.38億人、僅次於中國和印度。3、東南亞國家政府改革推動成長雙引擎，改革轉型成功，可望讓東協的高成長率得以延續等，因此，吸引國際資金前進東協股市。
根據基富通調查，連續4年基金期間績效大於或等於大盤、同類型基金平均且近3年晨星量化評評分組別排名前5％」的基金只有首域印度次大陸及富達工業基金等2檔符合條件，另若以任兩個條件的則有21檔標的，除全球型股票基金，新興市場以及亞洲等占相對多數。
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科技基金 蟬聯績效王2017-07-26 00:01:21 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
國內核備的產業型基金績效 https://goo.gl/cpoFeR
美國聯準會即將決定縮表進度，回顧7月行情，Fed主席葉倫國會證詞偏鴿派，激勵美股再創歷史新高。各產業基金中，科技股以5.1%續拿下績效冠軍，同時類股輪動快速，讓各產業基金都繳出正報酬，僅黃金相關基金表現持平。
富蘭克林證券投顧表示，聯準會主席葉倫國會證詞釋放鴿派訊息，提振市場風險情緒，景氣循環類股率先走揚，科技及生技股基金在7月雙雙上漲5.1%及4.4%。科技產業型基金今年以來上漲累計接近20%，表現最搶眼。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業維持強勁，很大的程度上是因為新技術獲得更多企業的廣大回響，因高度使用網路連結的使用者激增，許多過去不願意採用新技術的行業，現在將技術發展視為機會。
隨著民眾對手機應用程式的使用和依賴度增加，可以觀察到業者利用雲端計算、人工智慧及電子支付技術提供服務的趨勢。樂觀看待去年科技產業併購活動熱絡的趨勢可以持續到2017年，為投資人帶來回報。
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭認為，持續看好今年來股價領漲的「FAANMG」六大天王。其中，率先公布財報的網飛（Netflix）全球用戶突破1億戶，第2季獲利跳增六成；谷歌母公司Alphabet24日第2季財報出爐，因認列歐盟罰金，每股盈餘較上季衰退，導致全日盤下2.2%，但如果撇除這個因素，EPS有8.9美元，較上季大增27%，表現亮眼。唐祖蔭指出，中長期來評估，美國科技業不少公司具備創新動能，加上都是全球龍頭，市場願意給予較高的本益比，逢回不妨適度布局。
瀚亞投信海外股票部主管林元平表示，美國股市持續創高，總體經濟數字也維持成長，從各細部產業EPS成長率預估來看，第2季雖然較第1季稍弱，但仍維持成長，其中又以資訊科技、金融等族群表現較佳，能源產業則是受到基期較低的影響，新科技快速發展將帶動科技類股獲利強勁增長，加上評價合理，因此持續看好科技類股在下半年表現。
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19大加持 A股喊衝2017-07-26 00:01:16 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
歷年陸全國代表大會召開前陸股漲跌幅 https://goo.gl/YwtUQ7
A股納入MSCI後，陸股回溫，加上美股續創新高，再度引發泡沫化疑慮，市場焦點開始轉向評價低檔的中國股市。
兆豐國際投信認為，下半年19大會議為市場亮點，根據歷史經驗，全國代表大會召開前一至二個月，中國股市易漲難跌，A股基金表現可期。
兆豐中國A股基金經理人黃昱仁表示，中國19大會議預計於下半年秋季在北京召開，雖然具體時間未定，不過與往屆時程相差應不大。
在十九大會議前，國企改革、醫藥改革、養老金保險、PPP條例等多項改革利多陸續出台，有利市場信心恢復。
根據Bloomberg統計，全國代表大會在召開前的一至二個月，上證綜合指數平均上漲1.2%與0.4%。
黃昱仁進指出，A股成功納入MSCI，雖然短期增量資金要到2018年中之後才會流入A股，但主動型基金之資金可能提前流入建倉，也就是全球基金經理人已開始擴大於A股曝險，搶先卡位，因此近月中國相關指數呈現漲勢。
黃昱仁預估，下半年中國GDP可望增長6.7%，看好全年經濟成長增速將上調至6.8%，主要原因在於中國去產能和供給側改革進一步推進，市場供過於求狀況持續改善，有助主要工業品價格水準維持在相對高位，進而帶動企業盈利繼續改善，同時促進製造業投資增長。
因此，下半年無論就政策、題材或基本面來看，中國股市易漲難跌，投資人可逢低布局A股基金。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股在跌深後，因人行進一步放水、減持新規、IPO批量減少有利短期信心回復，目前A股市場仍然處於反彈窗口期，而A股加入MSCI有利於價值藍籌股表現，市場呈現績優股抱團效應，核心主軸仍在低估值藍籌的白馬股上，以及具備價值投資及中報業績有持續性的行業，如食品、白酒、家電、汽車及零組件、醫藥、蘋果供應鏈，以及MSCI權重股等族群。
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A股基金 下半年加碼要角2017年07月26日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導
今年來績效逾兩成的中國A股基金 https://goo.gl/zpXXvN
大陸近期公布6月零售銷售、固定資產投資、工業生產及第2季經濟成長率，結果均優於預期，整體情勢平穩。亞銀及IMF近期也分別上調大陸經濟預測，上證指數已五周連陽，結構分化延續，流動性繼續緩解，法人指出，目前不僅藍籌股並未高估，小盤股估值也消化得接近或低於歷史均值水準，在經濟好於預期帶動下，下半年陸股仍有不錯表現機會。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，根據中金公司統計，過去兩年非金融業績累計都是在較快增長，表明A股大多數個股過去兩年都經歷估值的消化。
目前藍籌股估值未高估，小盤股估值接近歷史均值水準，金融工作會議傳遞的信號解讀也不宜悲觀，政治局會議傳遞出十九大前維穩，下半年工作圍繞「供給側改革」和「化解風險」展開的訊號，總體上來看，下半年績優龍頭個股仍有不錯表現機會。
黃上修指出，本季來看，陸股維持結構行情，正式加入MSCI為指數長期催化劑，後續第3季指數向上動能取決於人行資金面、及金融監管的收放。具備價值投資及中報業績有持續性的行業，如大金融、消費升級、新能源車、醫藥、蘋果供應鏈、MSCI權重股等族群，為關注焦點。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，大陸的工業生產、零售和出口統計數據繼續表現良好，企業獲利也持續成長，即使大陸政府努力去槓桿為行情帶來衝擊，但股市仍受正面因素帶動，繼續呈現積極的格局。他認為，市場的投資機會將聚焦於三個題材，包括互聯網、社群媒體及消費相關的IT產業等帶動消費支出增加的「新中國」題材，以及「供給側改革」題材，如鋼鐵、水泥、煤炭等產能調整的產業。還有「石油天然氣工業改革與生質能源」等替代能源產業。
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亞股啟動業績行情 陸、雙印可望成長兩成2017-07-26 00:01:16 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
亞股企業獲利大幅成長 https://goo.gl/qXqpHq
全球企業密集發布財報，據統計，今、明年亞洲企業獲利將大幅成長，除了韓國企業可望跳增五成，雙印、中國、日本、澳洲等主要國家也有兩成，有助啟動亞股業績行情。
根據摩根投信統計，亞洲多國企業獲利表現將在今、明年加速成長，受惠半導體和DRAM出口價格上漲，韓國三星第2季營業淨利達到121億美元，超越蘋果的105億美元，引領韓國今年和明年預估EPS成長率達到52.3%；印度、印尼、中國等企業受益於全球需求增長，企業獲利亦可望成長二到三成。
摩根亞洲增長基金經理人郭為熹表示，上半年亞股已累積相當漲幅，不過統計2000年以來，亞股波段漲幅即使超過15%，後半年仍有63%的機率繳出正報酬。隨著亞洲出口及企業獲利加溫，伴隨美元回落、外資流入，整體亞股估值低於長期平均，亞股下半年仍有漲升契機。
郭為熹舉例，券商預估今明年將成長最大的韓國，因獲利大幅跳增，股市創下歷史新高後，後續潛在上漲空間仍有兩成；另外，雙印、中國也在企業獲利動能帶動下，股市存在2%~17%續漲空間，使得上半年已上漲兩成的MSCI亞太（不含日本）指數，未來潛在上漲空間達到8%。
第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，MSCI亞太（不含日本）指數今年累計上漲18%，與那斯達克指數19%相當，其中以科技股表現最好、漲幅達到38%，代表本波股市行情由科技股領頭。
市場機構已經點名，三星、阿里巴巴、騰訊和台積電組成的「SATT」四天王，就是本波多頭總司令，其具備的良好財務體質，齊名美股「FANG」四巨頭。黃筱雲預期，下半年科技新品齊發，科技股仍有發揮空間。
現階段美國公債殖利率維持2~3%低檔，使得國際資金移轉亞洲，特別是權值股、成長股及低估值潛力股，都受到外資青睞，第一金投信建議，當中可聚焦長線有趨勢撐腰的半導體、互聯網、工業自動化等，坐擁龐大內需商機的消費產業亦可留意。
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韓今年GDP成長預估 調升至3％ 2017年07月26日 04:10 (工商時報)蕭美惠�綜合外電報導
韓國文在寅政府周二公布「新政府經濟政策方向」，將今年韓國實質國內生產毛額（GDP）成長率預估從先前的2.6％上調至3.0％，這將是時隔3年重回此一水準。主要原因包括全球經濟復甦，韓國出口和投資將出現回暖，而且執行11兆韓元追加預算可望提升經濟成長。
至於2018年，韓國政府預測經濟成長率將達3.0％，連續兩年保持在3％，新增就業人數為36萬人，消費者物價指數預估上漲1.8％，經常帳順差估705億美元。
韓國2015年及2016年經濟成長率皆為2.8％，2014年則為3.3％。
韓國的官方預測比國際機構更加樂觀。國際貨幣基金（IMF）估計今年韓國經濟成長2.7％，經合組織（OECD）預估2.6％。
韓國出口從去年11月開始由負轉正，截至今年6月已連續8個月保持成長。產業通商資源部初步統計，6月韓國出口總額為514億美元，比去年同期增加13.7％，創下2014年10月以來單月最高紀錄。今年上半年出口年增15.8％，為2,336億美元。
另外，韓國政府預測今年新增就業人數可望年增34萬人。統計廳發布的6月雇用動向資料顯示，6月新增就業人數年增30.1萬人。
但政府認為上半年引領就業市場的建築業開始出現低迷，將對就業市場帶來負面影響。消費者物價指數預期上漲1.9％，比去年的1.0％增近一倍。
由於設備投資和進口增加，及中國遊客減少，今年韓國經常帳順差預計將縮小至720億美元，少於去年的987億美元。今年上半年韓國進口年增21％，6月中國大陸遊客數量年減64.8％。
此外，政府擔憂今年下半年若貿易保護主義加強，美國進一步上調利率，可能給韓國經濟造成不利影響。
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馬國股匯雙升 外資湧進2017年07月26日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導
CNBC報導，外資不斷湧進馬來西亞，就是看中其經濟持續好轉和馬幣不斷升值所帶來股匯雙升的利多。
馬股吉隆坡綜合指數周二上漲0.08％，收1,763.34點。今年來累計上漲7.41％。
馬幣兌美元匯率周二亞洲盤小幅貶值0.1％，收4.28馬幣兌1美元。今年來升值逾4.5％，為東南亞區內表現最強貨幣之一。
國際貨幣基金（IMF）周一把馬國今年經濟成長率預測，從先預估成長4.5％調升至成長4.8％。
安本資產管理的馬來西亞部門執行長安布羅斯（Gerald Ambrose）說，馬國經濟與貨幣經過3年來疲弱表現後已經呈現好轉。
他指出在馬來西亞證交所（Bursa Malaysia）掛牌的當地上市公司，大部分的首季獲利都優於市場預期，與過去2年相比有重大變化，有信心會看到更多資金湧入馬國。
因為今年來馬國的資本市場已經吸引逾1,000億馬幣資金流入，而去年全年流入資金卻還不到1,000億馬幣。安布羅斯認定在此趨勢下，今年將只會有愈來愈多資金湧入馬國。
馬國經濟依賴商品出口，但近3年來飽受油價大跌衝擊，拖累馬幣表現疲弱。加上國家投資基金1MD去年涉入洗錢醜聞，引發外界質疑馬國政府的治理和透明度而進一步打擊市場信心。
儘管市場對馬國前景轉為樂觀，但包括標準普爾全球評級（S&P Global Ratings）等機構警告馬國接下來將舉行國會大選而增加投資風險。
雖然馬國總理納吉（Najib Razak）尚未宣布何時大選，但其近期動作頻頻而被外界推測是為大選做準備。
即使如此，法國外貿銀行（Natixis）資產管理認為選舉因素也許會導致金融市場大幅波動，但反而成為進場良機。因為其營建、基建和金融等都將受惠中國的一帶一路政策。
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印度擁雙多 內需加溫2017-07-26 00:01:13 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
IMF 亞洲開發銀行對中印經濟成長預估 https://goo.gl/ntuvVN
根據亞洲開發銀行（Asian Development Bank,ADB）及IMF最新亞洲經濟展望報告，受惠於全球需求改善帶動出口表現增長，兩大機構分別上調新興亞洲今、明兩年整體經濟增長預估值，其中，中國和印度是兩大機構在新興亞洲中一致看好的經濟體。
IMF報告指出，在中國方面，受益於基建投資、消費增長以及原物料價格溫和反彈，IMF調升今、明兩年中國經濟增長速度至6.7%和6.4%，這已是IMF今年來第三度調升對於中國的經濟成長預估，而ADB的報告當中，也分別上調中國今、明兩年經濟增長速度0.25個百分點至6.7%和6.4%；至於印度方面，在強勁的消費力道和政策的支持下，兩大研調機構皆維持印度今、明兩年7%以上的經濟增速，是主要亞洲國家中成長力道最強者。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度經濟基本面穩健增長，企業獲利方面亦持續向好，根據彭博預估，印度今、明二財年的企業獲利年成長率預估分別有9%和17%，再加上隨著GST法案實施，品牌廠商可望取得更高市佔率，長期而言也對企業營運相對有利；此外，印度政府也持續推動基礎建設、社會住宅等政策，有助帶動相關產業表現，且下半年逢印度節慶及消費旺季，內需消費亦可望持續增溫。
野村印度潛力基金經理人葉菀婷則分析，印度8月有可能有降息利多，可能降息的主因有三：一、央行將2018上半財年的CPI年增率預估值自原先4.5%，下修至2.5%~3.5%；二、印度雨季已正式開啟，全印度亦僅有5%地區出現降雨量不足，這不但意味著物價上揚風險降低，同時亦表示農民可望有豐沃收入，可望提升消費力道；三、上周美聯準會主席葉倫言論趨於鴿派，亞幣再度上演升值行情，印度盧比也不例外，穩定匯價使央行更具降息誘因，故預測8月有降息機會。
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歷史新高 印股漲翻天 Nifty指數破萬點2017年07月26日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導
印度Nifty50指數今年來走勢 https://goo.gl/ZU6EP9
在經濟成長加速與政府推動經改利多的刺激下，印度股市指標指數迭創歷史新高，由印度50大上市企業組成的Nifty 50指數周二盤中更一舉衝破1萬點大關，展現印度為當今牛氣最盛的全球股市。
Nifty指數周二開高，盤中一度衝破1萬點大關，來到10,011.30點，上漲44.90點或0.45％，再度改寫歷史新高；孟買證交所的Sensex指數盤中也大漲近0.4％，來到32,374.30點的歷史新高。
不過，尾盤時隨著獲利了結賣壓出籠，大盤漲幅愈來愈小，收盤時Nifty與Sensex指數雖收小黑，但跌幅分別僅0.02％與0.05％，其中Nifty指數收在9,964.55點。
印度股市今年牛氣沖天，漲勢已歷時好幾個月，Nifty與Sensex指數今年迄今累計漲幅均逾21％，表現高居全球主要國家前幾強，亞股中僅輸給香港恆生指數的22.05％。
印度券商Ambit資本公司執行長穆克傑（Saurabh Mukherjea）表示：「印度股市之所以能有連漲好幾個月的驚人演出，在於市場看好莫迪政府的經改措施能夠刺激經濟成長，激勵內外資連袂瘋狂進場買股。」
根據統計，今年迄今印度本土投資人總共對印股買超2,500億盧比（38.8億美元），外資買超金額更高達逾80億美元。
Sensex是亞股中歷史最久的股市，成立於1875年，Nifty 50指數雖在1996年才問世，但近年來重要性大幅增加。
Sensex指數年初時才26,700點，如今已穩穩站上32,000點，Nifty指數今年以來則已暴漲近2,000點。
另一家券商IIFL法人證券經濟學家達塔（Ashutosh Datar）指出：「（Nifty）指數漲破1萬點，代表投資人信心很強，印度經濟狀態也很不錯。」
印度今年第1季的經濟成長率達6.1％，市場預估第2季將會加速成長，此外投資人原本較為擔心的通膨則穩定下滑，6月零售端的通膨率降至1.54％的歷史新低。
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失業改善、企業獲利大增 法人：下一個牛市在歐洲2017年07月26日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導
歐洲失業率轉佳時股市表現(%)https://goo.gl/iiJZpK
伴隨景氣自谷底翻揚，歐股企業獲利也跟著大踩油門，目前市場預估歐股第2季企業獲利年增率上看11％，較美股的6％更勝一籌，加上不斷好轉的失業率更對消費及投資市場有利，法人建議投資人可及早布局歐洲股市。
鉅亨網投顧指出，美股大漲過後，投資人無不尋找下一個標的，根據統計，金融海嘯後美股漲幅將近300％，而同一期間以美元計價的歐洲股市上漲僅166％，此差異主要來自美國的量化寬鬆政策及較早復甦的經濟。如今，仍在進行量化寬鬆且經濟穩定復甦的歐洲，有望在基本面持續好轉下激勵股市走強，也可望成為下一個牛市。
鉅亨網投顧指出，歐元區失業率於2013年中來到12.1％的高點後，之後隨著歐元區經濟的改善，目前失業率已降低至9.3％。從歐元區失業率於1998年編纂以來，歐元區失業率便與歐洲股市走勢密切相關，每當失業率下降時，歐洲股市表現往往較佳。
過去三段失業率下降期間，歐洲股市平均上漲30.1％。從2013年7月以來的這一輪復甦中，歐元區失業率下降幅度高於過去，但股市漲幅僅26.6％，考量目前歐元區失業率仍高達9.3％，與金融海嘯前相比，失業率仍有2％下降空間，預期2019年前，歐元區失業率都可望持續走低，歐洲股市漲勢自然也還沒到盡頭。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪認為，2014年之前，美國與歐洲間股市表現差距較小，但2014年之後，歐洲股市陷入盤整，而美股則繼續上漲近50％。如今歐洲經濟復甦力道超越美國，加上不同調的貨幣政策，歐洲股市有機會慢慢追上先行的美股，投資人可加碼配置歐洲股票基金。
歐洲小型企業基金經理人康堤（Francesco Conte）表示，7月下旬向來是歐美企業財報發布旺季，觀察歐洲企業獲利自去年第4季迄今持續優於美國，首季每股盈餘年增率甚至改寫七年來最佳紀錄，伴隨經濟持續成長，今年其他3季有望延續這股強勁獲利氣勢，預估均有至少逾一成增長，遠遠優於美股企業表現。
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歐洲小型股 領漲急先鋒2017年07月26日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導
揮別政治雜音陰霾，歐股今年來持續力爭上游，亮眼漲勢也讓投資人對前進歐股興致盎然，投信法人表示，當全球景氣成長加速，歐洲經濟受惠程度高於其他區域，意即，想要參與全球景氣成長加速行情，由歐股著手受惠程度最高，歐洲小型股今、明兩年獲利能見度較大型股更勝一籌，看好受惠景氣擴張的歐洲小型股後市。
法人指出，歐洲小型股往往高度連動景氣復甦與市場資金，企業獲利成長亦較大型股搶眼，在歐洲景氣增溫與企業獲利回溫前提之下，股性活潑的歐洲小型股的表現有望優於大盤。
野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，歐洲中小型股具備高盈餘殖利率、高獲利成長率以及高價值重估能力等三大優勢，適合做為積極型投資人錢進歐股的首選。
蘇聖峰指出，歐洲中小型股目前相對大型股的溢價約11％，低於歷史平均值18％，且盈餘持續成長，價值面有所支撐，並帶動歐洲中小型股的價值重估行情。
宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。
第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豑勻表示，考量波動風險的投資人，應留意產業間平衡布局，或將部分資金配置在高股息或高收債等，避免失衡風險。
施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，歐元下半年表現走勢可望持續。根據施羅德投資集團的報告，歐元區景氣復甦力道甚於美、日，例如歐洲PMI指數創下近六年來新高，顯示成長動能強勁，加上日前歐洲央行與英國央行暗示緊縮寬鬆貨幣政策等鷹派訊號，歐股基本面佳，看好中長期表現。
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Fed將重申 維持緩步升息2017年07月26日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導
聯準會（Fed）周二起進行下半年首次的決策會議，決策結果於周三下午（台北時間周四凌晨2點）出爐。市場分析師認為，儘管通膨意外疲軟，但在企業聘用人力力道強勁與金融市場市況佳的支撐下，Fed將重申維持緩步升息的貨幣政策基調。
雖說美國通膨數據已連續好幾個月表現疲軟，Fed不但本次會議料將按兵不動，也不會調整其緩步升息的政策前瞻指引。
Fed下次新的貨幣政策措施最快是在9月，屆時可能宣布開始縮減其4.5兆美元的資產負債表，部份決策官員並希望於12月再升息1碼。
不過，由於通膨數據始終拉不上來，金融市場高度質疑Fed今年會有進一步升息的動作。美國核心消費者物價指數（CPI）年增率從今年1月以來就呈現下滑，上個月的數據為1.7％。
但低通膨的現象不僅出現在美國，歐洲央行（ECB）上周同樣以通膨率偏低為由推遲討論縮減量化寬鬆（QE）計畫的時程。
儘管如此，低通膨可能還是Fed本次決策會議的焦點議題，Fed主席葉倫上周在國會證稱，Fed正「密切」緊盯通膨數據。
原本Fed一再表示，通膨疲軟可能是手機費用與藥品價格下跌等一次性的因素影響，但葉倫上周改口說，通膨偏低背後可能還有其他因素造成。
法國興業銀行美國首席經濟學家葛拉佛（Stephen Gallagher）指出：「Fed對於通膨率放緩僅為短暫現象的看法似乎已有所鬆動。」
葉倫表示，如果通膨率持續惡化，她將重新思考升息的步調，由於今年底前Fed還有5次的CPI數據可以觀察，所以並無理由要急於升息。
葉倫還強調，Fed基本上仍認為只要失業率夠低，通膨與薪資終將跟進揚升，外界不用太早看衰Fed對通膨終將上揚的信心。
美國今年來平均每月可增加18萬名就業人口，部份Fed官員認為，失業率2018年可能下探甚至跌破4％大關。
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美股債混搭 防禦力高2017-07-26 00:01:12 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
主要美國基金新台幣報酬率 https://goo.gl/oyrR64
美國股市持續在歷史高檔區，不時以碎步前進創歷史新高，投資人居高思危的心態愈來愈明顯。市場人士建議，積極投資人可布局長線看好的科技或生技為主的美股基金，穩健保守投資人則可配置美國股債平衡型基金。
美國經濟復甦穩健，政治不確定性減弱，加上美國聯邦準備理事會（Fed）將緩步升息，有利美股持續攀高。雖然投資人持續贖回美股基金，但仍無礙於主要指數上攻。
今年以來，那斯達克（Nasdaq）指數漲幅近兩成，S&P500指數漲一成，道瓊30種工業股價指數也漲近9%。此外，那斯達克生技指數（NBI）上漲23%，費城半導體指數也漲近22%，帶動科技與生技基金績效出色。
新興組合基金研究（EPFR）統計顯示，在成熟市場基金中，投資人偏好全球股票型與歐股基金，但卻持續贖回美股基金。在美股基金中，投資人較偏好大型成長基金，淨申購金額最多，但小型股基金則快速失血。
康和投顧指出，在市場持續上漲時，投資人應更關注具有基本面成長的題材。像是科技、精品、非核心消費、工業、基建等類股的景氣敏感度高，應最能受惠。
在產業方面，晨星指出，整體而言，科技類股已顯著被高估。半導體產業數個月來保持亮眼的表現，可能是產業循環接近高點的信號。不過，許多企業軟體與資訊科技服務產業仍有被低估的標的，雲端運算更是值得注意的趨勢發展。
至於生技醫療類股，康和投顧指出，一般投資人往往將醫療保健類股定位為防禦型類股，在景氣擴張時較不受青睞。但新型態的藥品、醫療設備，乃至於結合雲端科技、3D顯影、大數據等的創新醫療服務等持續上市，具備創新商品或服務的醫療保健相關公司應被定位為成長型股票。
如果是較穩健保守型的投資人，基金業者建議，可布局美國高息股基金或是股債平衡基金，參與美股後續的上漲行情，也可透過每月現金入袋的月配息機制，緩和股市波動時的不安心情。
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醫療保健股 吃補丸2017-07-26 00:01:20 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
近期美國食品藥物管理局（FDA）在「創新藥」審核速度加快，背後用意是透過市場機制使藥價漲幅縮小，法人預期，創新藥的增加，將使藥廠獲利在明年回升，對醫療保健股票型基金是一大利多。
保德信投信分析，截至上周，FDA今年已核准26件新藥，超越去年全年總核准數。同時，免疫療法進入臨床實驗階段的藥品件數快速增加，各主要疾病中，以對抗腫瘤與癌症的藥品為大宗。
此外，保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔指出，美國醫療保險與醫療補助局（CMS）針對2018年針對低收入患者補貼藥價的340B計畫，以及急診手術補貼的改變提出議案，這項議案將經過各方討論斡旋，可在11月確定最終版本，預期對部分醫院、藥品通路商有負面衝擊；但2021年以前，美國獨立支付諮詢委員會不調整藥品補貼計價公式，可望有利製藥及生技公司。
群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，川普對藥價議題的態度軟化，帶動市場對於生技醫療產業的投資氣氛，NBI生技指數今年來上漲逾二成。展望後市，根據研究機構IMS Health的預估，2017年至2021年每年平均將有40至45項新藥獲准上市，加上現階段生技醫療類股在評價面上相對於大盤便宜，在上述利多支持下，生技醫療類股可望持續獲得資金青睞。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，過去一周受到中小型生技公司實驗數據及財報亮麗，激勵那斯達克生技指數上揚，來到2016年1月初以來最高水準。
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亞債擁雙多 布局優選2017-07-26 00:01:20 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
今年債券市場表現不俗，部分風險性債券的波動也不亞於股市，就長線投資的角度來看，債券是資產配置中不可少的一塊。以目前的狀況分析，亞債具有包括低政治風險、企業獲利強勁帶來的高償債能力，尤其亞洲多數國家仍在降息循環中，成為債券布局中的優選。
鉅亨網投顧表示，近年新興市場的政治事件不斷，政治風險也造成投資市場的震盪連連，又以拉丁美洲、東歐及中東非洲地緣政治風險較高。
相較下，亞洲主要國家政治穩定度相對較高，投資環境自然優於其他新興國家。從衡量國家違約風險的CDS來看，新興亞洲整體CDS是141個基點，遠低於拉美及東歐的200及191個基點。
分析各新興市場的企業獲利狀況，鉅亨網投指出，近12個月新興亞洲企業每股盈餘年增率30.2%，遠高於其他各區域的表現。根據彭博預估，未來24個月新興亞洲每股盈餘年增率雖然降至16.8%，但仍高於其他區域。在獲利能力較高、企業盈餘成長較佳的情況下，企業還債能力也相對提升。
再從衡量債務還能力的利息覆蓋率來看，新興亞洲利息覆蓋率11.8倍，高於拉丁美洲的6.6倍及中東及非洲的8.1倍，也顯示企業違約機率較低。整體來看，當政治體制越穩定時，企業面臨經營風險較低，對未來的信心及投資自然也較高。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪指出，在新興亞洲債券指數中的多數國家，近半年的物價年增率都出現下降的現象，且物價年增率水準也低於央行政策目標，顯示部分央行可能再度降息以刺激經濟及物價的成長，這一利率政策有利於債券市場表現。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，新興市場企業債不只可抗震，還有望享資本利得；操盤上，由於匯率因素，對於新興市場美元債券的看法依然穩健樂觀，尤其是有基本面支撐的亞洲企業投資等級債，至於高收益債券部分，則宜選擇基本面佳的公司。
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印度債 躍居新興債寵兒2017年07月26日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導
八大經濟體債市收益率 https://goo.gl/abhHtS
印度股市上半年漲幅超過20％，總體經濟成長、內需及企業獲利等均是重要關鍵，加上經濟基本面良好，印總統莫迪政策改革動能續航，也激勵印度債潛力，在新興債舊型收益資產中，尋找債市新方向，印度債將是首選，更可透過印度平衡基金同時布局股、債市，創造收益新藍海。
瀚亞策略印度傘型基金經理人周佑侖表示，在全球經濟復甦步調中，分析各類風險性資產水漲船高，收益空間似越來越窄，但從經濟成長、債息收益、人口紅利與匯率等各個面向來看，印度債市卻被視為新收益代表，GDP、信評及企業獲利持續增長，預料是下一個新興債市寵兒。
印度在八大經濟體當中，經濟成長率領先，10年期公債殖利率長期平均達6.5∼7％，又是少數擁有投資等級債信評，印度債券利差收斂空間，也較舊收益資產來得更大，尤其印度政府開放額度有限，吸引國際資金積極搶進。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸指出，印度經濟溫和成長，政策利多支持，原物料行情穩健，企業基本面好轉，受惠發債成本降低且發債順暢，債券抗震性高，JACI印度指數今年以來已有超過4％漲幅，通膨降至5年低點，GST稅法正式上路，預計將使經濟增速提升1至2個百分點，後續關注原物料債的表現。
群益印度中小基金經理人林光佑認為，印度基本面、獲利面和政策面俱佳，吸引內、外資加碼，帶動股市上漲近2成，預期因基本面穩健、改革政策如GST法案實施、基礎建設推動等政策加持，企業獲利估持續增長，印度CDS走降，代表國家風險降低，仍看好印度表現，投資布局方面，建議留意金融、消費、資本設備等表現。
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新興國喊降息 債市迎錢潮2017-07-26 00:01:19 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
本周主要央行利率會議 https://goo.gl/TbiwZc
國際金融市場迎接超級央行周，市場預估今（26）日起巴西、哥倫比亞、俄羅斯央行將同聲宣布降息，相較聯準會（Fed）可能按兵不動，新興國家「連三降」可望帶來充沛資金，挹注新興債市表現。
彭博資訊統計，本周美國、巴西、土耳其、哥倫比亞、俄羅斯五大主要央行將接力召開利率會議，其中Fed預估不降息、但可能宣布資產負債表縮表細節；土耳其不降息機率也高，其他三國則預估至少降息1碼，又以巴西估將降息4碼最多。
巴西可能降息主要是6月通膨出現19年來最大降幅，經濟通縮疑慮對央行帶來壓力。富蘭克林證券投顧表示，過去降息普遍有助股債表現，對於匯市可能形成壓抑作用，不過觀察巴西、俄羅斯等新興國家貨幣，今年持續性降息反因美元弱勢、新興貨幣價格探底，逆向走出反彈。現階段對於股市位階較謹慎的投資人，可選擇布局債市參與降息行情，預期本地計價債並有匯兌收益機會。
在大、小摩近期發布的觀點也認為，本地計價債具有發揮空間，除了降息誘因外，摩根士丹利證券分析，新興國家經歷修正展現優於過去的防禦力，特別是基本面改善，並有相對便宜的評價。本地債另有較高利差，有機會繳出優於美元主權債表現。
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中國信託雄鷹市場債券基金經理人房旼：新興國家債券 未來投資新趨勢2017年07月26日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導
雄鷹經濟體成員 https://goo.gl/HgXHVx
依據IMF預測，至2022年成熟市場經濟成長率僅1.7％，而新興市場經濟成長率有5％，兩者成長率再次拉開，且差距將達3.4％，遠大於2016年的2.1％。這是2008年金融海嘯過後，新興市場再次奮起的關鍵時刻。中國信託雄鷹市場債券基金經理人房旼表示，雄鷹新興國兼具經濟規模與增速，是未來新興債券投資的新趨勢。
房旼說，投資新興市場現在單純從經濟規模大小和人口數量多寡來衡量，有可能產生誤導而錯失許多投資機會。
因此，繼2003年高盛發表「金磚四國」（BRICs）概念後，許多經濟學家提出其他新組合概念。而後包含「新十一國」（N-11）或「靈貓六國」（CIVETS），但都不如「雄鷹國家」（EAGLEs）被廣泛討論。
所謂「雄鷹國家」，房旼解釋，這是由西班牙對外銀行（BBVA）於2010年所提出的概念，它精確定義了雄鷹國家的篩選標準，並加入動態的成長預期。
另根據BBVA的定義，要成為雄鷹國家的一員，其未來十年GDP增量必須超過同期G6國家的平均增量，入選標準並非只依單一國家GDP成長的高低或規模大小，若想成為全球經濟增長的驅動力，必需是兩者兼備。因此雄鷹國家不是一個封閉、固定的組合，概念本身也並沒有和特定一些國家聯結在一起。
房旼進一步提到，伴隨人口紅利與改革推動，新興國家經濟奮起，近年來已累積大量外匯存底，據「世界概況」最新報告顯示，新興雄鷹國家的平均外匯存底不僅遠高於非雄鷹國家，甚至已超越七大工業國平均。
此外，新興雄鷹國家平均外債佔GDP比重也遠低於G7平均與非雄鷹國家。新興雄鷹國家財政底子相形穩固，且與過去外匯存底捉襟見肘情況相比，現階段新興雄鷹國家外匯口袋更深、外債占比逐步降低，在面對外部金融危機時更從容。
中國信託投信表示，雄鷹新興市場債券基金為全台第一檔雄鷹概念基金，以雄鷹成員國為投資主軸，精選核心雄鷹國家主權債、類主權債與公司債，強勢參與新興市場成長動能外，同時嚴控違約風險，並輔以基本面質優的高收益債，掌握評等調升機會。
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高股息ETF 配息不配本金2017年07月26日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導
高股息ETF每月定期定額1萬元績效表現 https://goo.gl/HkBhgu
近日國內晶圓廠龍頭正式發放現金股利，金額超過千億元，累計近十年配發現金股利達1兆元，每年7、8月上市櫃公司除權息旺季，根據統計，2017年7月25日台灣加權股價指數股利率為3.79％，台灣50指數股利率為3.74％，這樣的股利率在亞洲國家也是相對偏高，吸引資金流入台股。
根據臺灣證券交易所資料顯示，元大高股息ETF自2007年12月上市，成立時間久，且配發現金股利之股息殖利率（現金股利�除息前一日收盤價）從2012∼2016年之近5年平均為4.5％，所配發利息來源是來自於持股每年所分配現金股利，並非本金，且都能完成填息，因此參與的投資人明顯成長，並推動規模增加。
元大投信執行副總黃昭棠表示，根據投信投顧公會資料統計，元大高股息ETF（0056）2007年底受益人數為3,062人，截至今年6月底受益人數為39,522人，成長1,191％，規模則從2007年底30.68億元，成長至今年6月底的81.9億元，成長166.9％。
黃昭棠說明，元大高股息ETF每年多數於10月下旬進行除息，具備三大條件：有配息、不配本金、能填息，不僅滿足偏好配息投資人需求，加上今年主管機關開放券商可以開辦股票與ETF定期定額，可以滿足小額投資人的投資需求，建議投資人若有資金投資可以分批進場。
今年主管機關開放投資人可於券商開辦定期定額買股票、ETF業務，其中元大投信提供ETF定期定額模擬試算分析功能，投資人可於網站上輸入希望定期定額ETF，並輸入每月定期定額金額，即可試算所投入成本以及淨資產價值。
舉例來說：若投資人從2012年7月1日開始每月投入1萬元，至目前為止投入成本為599,334元，淨資產價值為698,729元，投資報酬率為16.58％。
由於目前台股加權股價指數處於萬點之上，若投資人此時要進場，不妨透過定期定額方式分批進場，分散買進時間風險、以及買進成本風險，更重要的是透過中長期紀律投資，不僅能達到存股，且能每年領取股息。
