牛市末升段 微幅加碼風險資產2017年08月10日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
全球主要股市表現 https://goo.gl/bAL8HA
根據富達最新資產配置報告指出，當前股市進入牛市末升段，投資人面臨的抉擇不多，在投資策略上，富達多元資產團隊持續維持小幅加碼風險性資產的看法。富達多元資產團隊投資長James Bateman表示，本月資產配置建議依然是股優於債，目前「對固定收益市場仍持負面看法」。
James Bateman說，過去一個月，隨著主要央行對國際清算銀行提出金融穩定及貨幣政策過於寬鬆且時間太長的警訊，陸續發表鷹派言論後，債市轉趨波動。未來如果美國聯準會真的採取更鷹派立場，那麼殖利率將會上揚，尤其是全球央行處境不同，更讓富達對固定收益市場感到不安。
至於全球股市多頭還可以走多久？James Bateman說，富達已開始謹慎微幅加碼，最大的風險是市場突然向下修正，市場可能只是受到單一負面數據而引發震盪，像是大陸成長數據。
然而壞消息可能來自任何的全球經濟體，不過，大陸若有壞消息，將會是最大的影響。雖然大陸經濟強健，但只要大陸一採取緊縮政策即會抑止成長，今年下半年經濟將會趨緩。如果大陸官方進一步採取緊縮政策，那麼新興市場經濟體所感受到大陸成長趨緩的痛苦，可能比大陸本身更劇烈。
貝萊德集團對於股市後市較為樂觀，貝萊德全球首席投資策略師董立文（Richard Turnill）說，經濟因素是觸發股市波動趨大的關鍵因素，股市的高波動時期往往伴隨經濟波動上升。自1985年以來，除了1987年股市暴跌和1998年市場動盪，美國股市與經濟波動狀況往往同時出現。
貝萊德認為，目前系統性風險並不高，由美國帶動的經濟擴張還會持續多年。由於金融危機後採取的監管措施，以及週期性出現的焦慮，已有效抑制市場泡沫。相信美國周期仍有擴展空間，現今環境還是有利於風險投資。
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富達：股優於債 可進場2017-08-10 00:45:50 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
富達資產配置觀點 https://goo.gl/tKiHCw
富達投信發布8月多元資產投資團隊的會議結論，維持股優於債，微幅加碼股市、減碼公債，現金持中立部位的策略，並強調，當前股市進入牛市末升段，投資人面臨的抉擇不多，但可以更勇敢擁抱股市。
富達多元資產團隊投資長 James Bateman指出，過去一個月，隨著主要央行對國際清算銀行提出金融穩定及貨幣政策過於寬鬆且時間太長的警訊，陸續發表鷹派言論後，債市轉趨波動。
由於全球央行不同的處境，使固定收益市場不安定。最危險的似乎在歐洲，儘管歐元區還在復甦初期，其更處於寬鬆的貨幣政策，一旦歐洲央行被迫邁向更鷹派的立場，將衝擊歐洲固定收益市場。
然而，對市場最大的潛在影響，將是日本貨幣政策的修正。即使只有很小的改變，像是調高十年期政府公債殖利率目標10個或15個基本點，都會造成市場顯著波動。特別是靠利差交易的日圓，衝擊將會更大。
在投資策略上，富達多元資產團隊持續維持小幅加碼風險性資產。目前股市進入末升段，風險是來自市場突然向下修正，投資人將沒辦法慢慢地降低持股。
富達指出，股市的利空可能來自任何的全球經濟體，但中國大陸若有壞消息，將影響最大，由於大陸緊縮政策將抑止成長，今年下半年的經濟將會趨緩。
雖然大陸不會硬著陸，但其經濟轉型出現成長的痛苦將較以往高。大陸因信貸擴張所帶動的經濟成長，以及勞動力日益縮減，長期風險正在增加。如果緊縮壓力減緩一些，可以創造更多更多的工作。
另一方面，如果大陸官方進一步拉高痛苦上限，那麼新興市場經濟體所感受到中國成長趨緩的痛苦，可能比大陸本身更劇烈。
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美經濟擴張 有利風險投資2017-08-10 00:45:52 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
貝萊德集團全球首席投資策略師董立文 (Richard Turnill) 指出，股票市場的低波動狀況可延續多年，且因美國經濟持續擴張，目前環境仍有利於風險投資。
根據貝萊德最新全球投資評論指出，美國股市的波動程度一直下降，令人憂慮市場隨時出現大幅波動。現實情況是，儘管偶爾會出現急升的狀況，但波動率偏低的情況應可持續多年。歷史數據顯示，低波動程度可延續一段很長的時間。
美國股市低波動時期（平均波動率為10%）可持續多年，即美國股票的波動率會非常長時間處在低水準。波動率可能偶爾會飆升，但不會長期處於高波動時期（平均波動率為22%）。
董立文指出，單是低波動程度並不代表股市進入「自滿」狀態。關鍵在於有沒有系統性風險。目前系統性風險並不高，但需留意槓桿逐漸增加的情況。以槓桿做空波動率來賺取收入的股票交易策略日趨普遍，有助於壓低波動率指數，也使得標普500指數預期波動率的指標於7月跌至歷史新低。
尤其在金融危機後，各國政府採取的監管措施，以及周期性出現的焦慮，已有效抑制市場泡沫。同時，美國經濟周期仍有擴展空間，目前環境仍有利風險投資。
在個別股市上，貝萊德對美股持中立看法，看好歐股、日股、新興市場，也看好印度，中國大陸及特定東南亞市場。歐股因經濟擴張持續優於平均，獲利展望好轉對出口商有利，。日股受惠於全球經濟持續好轉，企業日益重視股東利益及在日圓走穩下企業盈餘上升，且日本央行政策有利市場，但日圓走強為潛在風險。
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五大賺錢基金 亞股全包2017-08-10 00:45:51 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
今年境內外五大賺錢基金 https://goo.gl/agauMh
今年亞洲股市漲幅在主要區域排名前茅，統計國內核備1,800多檔境內外基金績效，最賺錢的五檔基金全由亞洲包辦，各檔基金績效都從38%起跳，勝過大盤同期績效一倍之多。
國際資金趨避政經風險，一波接一波流入亞洲市場，今年亞股不分東北亞的台、韓，東南亞或南亞的印度，同步繳出亮麗績效。統計千餘檔境內外基金，今年績效前五清一色是亞股基金，瀚亞投信總代理的瑞萬通博基金─中國領導企業基金上漲43%最佳，瑞銀（盧森堡）中國精選股票、聯博─印度成長、宏利環球─土耳其股票、摩根亞洲增長基金等也達到四成左右，展現亞股強勁氣勢。
摩根亞洲增長基金產品經理張致寧表示，受惠亞股多頭強勁，MSCI亞太（不含日本）指數已刷新五年新高，累計今年漲幅達到38.7%，是主要區域第一。
亞股漲勢洶湧，伴隨而來是買貴追高疑慮，不過統計MSCI亞洲（不含日本）指數2000年以來，即使上半年波段漲幅超過15%，後半年仍有63%的機率達到正報酬，張致寧認為，亞股因基本面好轉吸引資金進駐，後續接棒的上漲動能將轉向企業獲利、出口增溫及美元回落，配合亞股位階相對美股落後，具持續上漲潛力。
亞洲企業獲利增長，帶來優渥股息；統計MSCI世界指數成分企業，亞股股息殖利率超過3%的企業數有241家，稱冠全球。
近年除了美國市場，多國仍採取降息或寬鬆政策，利率維持低檔，亞洲股市具備收益優勢，提供投資人相對其他市場有股息、價差雙賺的空間。
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川普嗆北韓 美歐亞股全嚇趴2017年08月10日 04:10 (工商時報)蕭麗君、黃鳳丹�綜合報導
川普嗆北韓 美歐亞股全嚇趴 https://goo.gl/B3sC9t
全球股市週三再度遭遇亂流衝擊！繼美國總統川普（Donald Trump）警告北韓當局若再恫嚇美國，美方將不惜開火反擊後，北韓也不甘示弱，揚言將考慮用導彈攻擊關島。雙方互嗆導致美國與北韓關係陷入劍拔弩張，也嚇的全球股市周三應聲趴跌。
美國與北韓緊張關係急遽升高，美股周二尾盤即出現沉重賣壓，3大指數終場由升轉跌，終結過去10天連續收高漲勢。美股周三開盤繼續受壓，以科技股為主的那斯達克指數跌幅最重，一開盤就重挫0.8％、道瓊工業指數也跌0.3％，標普500指數則下滑0.4％。
亞洲股市也嚇到一片慘綠，其中又以日、韓股市為重災區，外資也擴大賣超台股近70億元。朝鮮半島激烈衝突升溫，常成為金融市場的不確定因素，法人表示，每次的叫囂，股市必跌，國際買盤回流需要時間。
日經225指數昨終場收低1.3％到19,738.71點，為6月1日以來低位，其中又以科技股與工業股跌勢最重。至於近來在亞洲市場表現亮眼的韓國股市也大受打擊，Kospi指數收盤挫低1.1％至2,368.39點，來到7周低點。占該指數超過兩成的三星股價收盤重挫3％。
這波賣壓也蔓延到歐洲股市。儘管已接近尾聲的歐洲金融業財報有相當不錯成績，但卻依然不敵地緣政治的利空衝擊，Stoxx歐洲600指數週三盤中挫低0.72％，此外德法兩國股市更各自重跌1.2％與1.5％。
針對北韓近來頻頻挑釁，加上有媒體報導北韓在核彈頭微型化已取得進展，讓愈來愈不耐的川普周二撂下狠話，警告北韓若對美國帶來任何威脅，將招致美方用前所未見的「火力與憤怒」來進行反擊。
北韓也立即有所回應，根據當地官方中央通信社報導，北韓軍方表示正考慮以中長程彈道導彈攻擊美國在關島的基地。
凱基投顧台股策略分析師張明祥表示，今年來全球股市頻創新高，國際熱錢竄流總需要藉機實現獲利，國際政治事件是理由之一，用過去幾次經驗判斷，對股價反應只會維持1∼2天，但必須正視外資藉此調節持股的幅度，尤其台股本身漲多，內資實戶近2日進場已套牢，而利多集一身的金蘋果即將現身，籌碼須有健康輪動，才能讓多頭格局走的漂亮。
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46檔台股基金 淨值創新高2017年08月10日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
8檔基金淨值新高績效逾400％台股基金 https://goo.gl/viD62Y
台股大盤已連續站穩萬點之上55天，觀察145檔台股基金中，淨值創新高共46檔，其中成立以來績效逾100％有38檔。群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，台股下半年波動度將大於上半年，操作上建議採取拉回買進策略為佳，有成長動能且評價合理個股仍是較佳選擇，目前持續看好績優且有展望成長型公司。
他認為，明、後2年整體大盤趨勢，5G網通將有機會接棒，傳產受季節性因素支撐，近期原油需求明顯回升，加上庫存呈現下滑趨勢下，原油價格已連續3周反彈，預計在夏季用油旺季結束前，油價仍有望維持反彈的態勢。
日盛精選五虎基金經理人林佳興表示，外資領完股息後未見大幅匯出，台股大盤可望在資金面推動下，緩步墊高且走勢相對平穩，個股集中表現明顯。內資買盤陸續進入下，中小型股續獲青睞，類股輪動加速，第2季財報表現突出公司，股價表現相對有撐。
宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓認為，外資支撐下的亞股，今年來行情表現強勁，短期內可能回檔或盤整，但個別市場如台股因高殖利率，加上科技新品的拉貨行情，將續受外資青睞。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰強調，8月台股股息發放高峰，提供新資金活水，搭配蘋概股於iphone 8上市前先炒熱氣氛，行情不看淡，唯中旬第2季財報公布，研判上半月仍以震盪為主，下旬開始則轉趨樂觀。操作上以蘋概股為盤面主流，新機帶動新規格受惠者包括半導體、被動元件、光電等族群成布局首選。
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六檔台股基金 績效逾500% 2017-08-10 00:45:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
成立來績效500%以上之台股基金 https://goo.gl/FyyUN8
北朝鮮地緣政治風險增溫，台股下跌98點回來到10,470點跌破月線。不過統計台股加權指數至今已連續站穩萬點關卡之上56天，台股萬點已成常態，法人表示，建議持續留意外資動向，操作上買黑不買紅，或透過台股基金布局。
觀察145檔台股基金中，成立以來績效逾500%的基金有六檔，其中群益馬拉松基金淨值112.37元，是唯一百元台股基金，成立來績效高達1,023.7%居全部基金之冠，也是首檔成立以來績效逾1,000%的基金。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞指出，展望台股後市，維持下半年波動度將大於上半年看法，操作上仍建議採取拉回買進策略為佳，有成長動能且評價合理個股仍是較佳選擇，目前持續看好績優且有展望成長型的公司；上半年半導體與蘋概股獨領風騷，下半年在蘋概股利多實現後，明後兩年整體的大盤趨勢，如5G網通將有機會接棒。
傳產方面，受到季節性因素支撐下，近期原油需求明顯回升，加上庫存呈現下滑趨勢下，原油價格已連續三周反彈，故預計在夏季用油旺季結束前，油價仍有望維持反彈的態勢。
保德信高成長基金經理人葉獻文分析，就籌碼面觀察，指數大幅推升的空間較為有限，宜以主動式基金爭取打敗大盤的機會，本周投資人可留意外資部位是否增溫，將有助大盤突破高點上攻，建議可持續以定期定額方式掌握台股多頭行情。
若外資持續賣超台股，國泰投信基金經理人蘇鼎宇表示，根據歷史經驗來看，外資的買賣超與台股連動性高，外資若持續賣超，未來台股修正機率將提高，投資人不妨也可逢低布局台股相關反向ETF，來規避台股修正風險。
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大中華基金熱 定期定額布局2017-08-10 00:45:58 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
兩家外資看好中國企業獲利成長，投信法人表示，在景氣持穩、企業獲利狀況持續改善，都有助陸股表現，建議投資人不妨以定期定額或分批進場的方式，適度以大中華基金來介入布局。
繼先前高盛在亞洲市場的研究報告中，預估中國今、明兩年企業EPS將維持14%和13%雙位數水準後，摩根大通也在近日發布的報告中表現看好中國市場。
觀察投信發行69檔大中華基金表現，今年以來全數繳正報酬，平均績效20.1%，其中今年來漲幅超過25%且近一月上漲5%以上的基金共有12檔，包括群益華夏盛世（美元）、新光兩岸優勢、宏利精選中華（人民幣避險）、群益大中華雙力優勢-美元等基金，表現相對突出。
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陸股迎消費旺季 後市看好2017年08月10日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
近一月投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/eEG2mb
近期在人行適時放水紓解銀行間資金緊張狀況、A股納入MSCI指數、經濟數據改善等利多訊息引領下，帶動上證指數表現亮眼。群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，大陸第2季度GDP增長6.9％，整體經濟溫和復甦，且在全球景氣持續轉好下，有助大陸出口表現持續改善，有利經濟復甦態勢延續。
再加上政策題材也有望持續釋放，以及現階段陸股在評價面上仍處在合理位置，且下半年將陸續迎來消費和節慶旺季，中長期投資價值仍看好。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，A股入摩不只是短期的情緒作用，而是存在實質買盤。目前追蹤MSCI全球指數、新興市場指數與大陸指數的資金各為2.8兆、1.5兆、2,000億與142億美元，按照MSCI規劃，初期以5％納入因子計算，A股於四大指數權重各為0.1％、0.73％、0.83％與2.5％，合計可吸引158億美元資金流入。
歐美經濟環境轉佳，帶動大陸採購經理人指數表現和企業獲利能力均優於市場預期，有助大中華股市保持正面動力。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，把握新經濟、供給側結構性改革，以及石油與天然氣業改革和生質能源等題材，就能提高下半年投資勝率。
兆豐中國A股基金經理人黃昱仁認為，下半年十九大會議為市場亮點，過去全國代表大會召開前1∼2個月，陸股易漲難跌，A股基金表現可期。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，A股在跌深之後，因人行進一步放水、減持新規、IPO批量減少有利於短期信心回復。
目前A股市場仍然處於反彈窗口期，而A股加入MSCI有利於價值藍籌股表現，市場呈現績優股抱團效應，核心主軸仍在低估值藍籌的白馬股上，以及具備價值投資及中報業績有持續性的行業，如食品、白酒、家電、汽車及零組件、醫藥、蘋果供應鏈、MSCI權重股等族群。
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陸股底子硬 五題材搶鏡2017-08-10 00:45:53 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
A股投資比重高於七成的基金績效 https://goo.gl/akVuVC
亞洲股市昨（9）日重挫，陸股一枝獨秀，元大投信台股暨大中華投資部副總吳宛芳表示，下半年股市高檔風險升溫，但陸股評價低，基本面向上，可望較不受國際氣氛干擾，並看好中國消費、建設、稀缺金屬等五大投資板塊。
2014-2015年國內投信掀起中國基金募集潮，元大投信大中華團隊是早期進入中國市場的團隊之一，目前調研中國的人力，涵蓋四位經理人、六名研究員，具有一定經營規模。旗下三檔元大大中華TMT、華夏中小、新中國基金，布局A股比重都在七成以上，經歷股災震盪，三檔基金績效擊敗大盤，扣除匯率因素，股災以來繳出正報酬。
吳宛芳表示，元大大中華團隊重視由上而下的趨勢研究，抓對趨勢才能「一哩通、萬哩通」，因此在其團隊分工，依據中國經濟成長結構，大致分為資訊科技、內需消費、景氣循環三大板塊，各板塊在中國股市都有一定權重，再從中挖掘含金量高的公司，並由資深經理帶領團隊研究基本面，使中長期績效維持水準。
中國市場坐擁龐大人口，造就股市機會多元，以原物料市場為例，便可細分為基本金屬、稀缺金屬等次板塊，各次產業背後涵蓋數十甚至數百家廠商。
元大團隊的研究領域從電子到消費，消費到金融，幾乎全方位覆蓋，目的就在提供投資人完整參與中國市場的管道。
針對下半年展望，吳宛芳認為，中國股市一大優勢是評價位處低檔，相對全球股市高檔風險升溫，中國經濟數據改善，可望支撐股市，不至受國際氣氛影響；儘管上半年官方機構加強金融監管，下半年市場可望趨向穩定，但仍會延續監管基調，投資上選擇基本面、題材面較強的消費內需、基礎建設、稀缺金屬、電動車、網路建置等五領域為佳。
元大大中華團隊慎選獲利表現高成長、成長能見度至少有兩年的趨勢族群，上述五大領域具備相關利基，建議投資人參與中國採多元化、主動式策略布局。
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俄股基金 近月來全都漲2017-08-10 00:45:55 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
俄羅斯基金績效 https://goo.gl/gF48gk
俄羅斯GDP與能源產業相關，隨著油價回溫，截至8日，俄羅斯RTS指數近一月上漲5.3%，讓相關基金近一月均同步繳出正報酬。
投信業者指出，俄羅斯今年來價面相較其他新興國家便宜，且股利率較高，看好降息趨勢下，有望提升後續股市表現，不過仍需政治面風險。
野村大俄羅斯基金經理人葉菀婷表示，雖然短線基本面似乎缺乏實質利多，但西德州與布侖特原油價格近月止跌回穩後，目前俄羅斯股市相較整體新興市場的股價淨值比已回落至相對低檔區，價值面優勢使指數短線已出現反彈。
但在美國眾議院、參議院先後以壓倒性票數通過最新對俄制裁法案後，葉菀婷分析，美國總統川普在政治局勢考量下，上周決定簽署該法案，使短線美、歐對俄移除制裁的可能性進一步降低，整體指數表現將再度回歸基本面。
摩根俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）指出，俄羅斯企業的股利率在整體新興市場中相對來高，目前約4.2%，高居新興國家第一，預估今明兩年股利率將進一步成長至5.2%和5.9%。
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美股過熱了 恐重演1929年股災2017年08月10日 04:10 (工商時報)蕭麗君�綜合外電報導
席勒本益比走勢 https://goo.gl/6fdA2o
美國財經媒體Marketwatch報導，美股近來漲勢凶猛，引發股市是否過熱疑慮。若以席勒平均本益比（CAPE）來看，目前標普500指數的CAPE已飆破30倍，不僅創下2000年網路泡沫破滅以來最高，並直逼1929年美股崩盤前的32倍，這也令一些分析師擔憂1929年的美股股災可能重演。
所謂CAPE代表的是，經過週期（通膨）因素調整後的本益比，是衡量美股股價的重要指標。這是諾貝爾經濟學獎得主席勒（Robert Shiller）所編製，因此被外界稱為席勒平均本益比。目前標普500指數CAPE已至30.49倍，遠超出歷史平均值的17倍。
過去CAPE曾有兩次超過30倍，分別是1929年與2000年，然而這兩次之後，美股都出現崩跌。
Ritholtz財富管理公司研究部主管巴特尼克（Michael Batnick）在他的財經部落格撰文指出，CAPE在1929年美股大崩盤的前10年，從低點5.02倍一路升高至32.56倍。他表示，就以往經驗，每當CAPE超過30，美股總是接著崩盤。
他引用傳奇投資家葛拉漢（Ben Graham）在1932年寫下的文章指出，1929到1932年的美股股災，有超過3分之1家上市公司的股票市值銳減到低於資產淨值，還有大量股票市值低於持有的未動用現金。
巴特尼克以亞馬遜為例，表示該公司目前資產淨值為20.61億美元，平均每股4.29美元。若照1929年的股災跌法，亞馬遜股價將從當前每股994美元暴跌至連4.29美元不到，跌幅99.57％。
不過他也補充，一旦類似1929年的美股崩盤發生，雖然對於這一世代將是一大噩夢，但美股並不太可能一口氣慘跌9成。他說，要有如此慘烈跌勢，除非「外星人入侵、或是另一次世界大戰爆發」。他預料道瓊工業指數大幅修正32％，比較可能發生。
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新債王 看空美股2017年08月10日 04:10 (工商時報)鍾志恆�綜合外電報導
CNBC報導，「新債券天王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）看空美股後市，預估標普5百指數年底前至少將跌3％，並認為做空美股將為他帶來4倍報酬率。
雙線資本（DoubleLine Capital）執行長岡拉克說，美股雖然不至於出現重挫，但後市整體而言將呈現盤跌，預估標指今年底前將至少下跌3％。他信心滿滿地指出，放空的策略甚至不需要美股出現大暴跌也能達到其獲利目標。
他指出，根據雙線資本的分析，目前美股波動幅度非常低，只要透過持續買進放空標普500指數在今年底以前下跌的賣權就能賺取豐厚獲利。他解釋，其操作邏輯是押注美股波動幅度增加。
標普500指數今年來雖迭創歷史新高，不過震盪幅度算小，到目前為止收盤漲跌幅超過1％的僅有4個交易日。
由於美股走勢相當平靜而沒有大風大浪，讓用來衡量市場波動性的華爾街恐慌指數（VIX）今年來大多數時間在約10點的歷史低檔水準附近徘徊。
VIX在7月26日創8.84點新低。VIX和美股之間的走勢呈反向連動。
標普500指數周二盤中創2,490.87點新高同時，VIX盤中最低報9.52點。岡拉克認為，在VIX處如此水準時押注這指數上漲，能帶來一筆意外之財。他相信美股從現在到12月之間內將會至少下跌3％。到那個時候，VIX將不會再處在10點附近如此低的水準。
他強調自己預期美股的波動幅度一旦出現上升時VIX就會大漲，因為目前對沖基金界已押注預期美股的波動幅度將維持低檔水準。
只要市場走勢出現逆轉時，就會出現人踩人的奪門效應。岡拉克以此預期VIX可能因此飆漲1倍至20點水準。這情況就能為其交易策略帶來4倍的報酬率。
美國科技股在6月29日重挫，就曾經讓VIX因此從低於10點水準，立即飆漲而升破15點水準。
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聚焦礦業類股 原物料 啟動復甦循環2017年08月10日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
原物料基金金屬及礦業類股比重及績效 https://goo.gl/R1xijv
CRB原物料商品指數向來是積極型投資人偏好的投資標的，法人指出，現階段來看，原物料產業中的礦業類股漲幅明顯落後，上揚的景氣有望引領礦業類股展開補漲行情，加上本輪原物料復甦的循環才走到一半，投資人多可留意礦業類股比重較高的原物料基金。
鉅亨網總經理朱挺豪指出，以國內銷售的境外原物料基金來看，在配置上的差異也相當大，其中貝萊德世界礦業及安聯全球資源基金持有之金屬及礦業類股比重均超過50％，為同類型基金中在金屬及礦業配置最高的基金。
若投資人只觀察原物料價格走勢，會認為目前適合逢低買入原物料類股基金。但原物料類股中化學及礦業類股表現卻有天壤之別的差異，看好全球房地產、基礎建設需求，或是想逢低搶便宜的投資人，可配置於金屬及礦業類股佔比較高的原物料基金，而非漲勢較驚人的化學類股。
NN（L）原物料基金經理人Pieter Schop表示，金屬需求已由減少轉為趨穩，遲緩的全球成長可望讓今、明兩年的金屬價格保持在現階段水準，並脫離近期低點。貴重金屬受到全球成長出現疑慮以及實質負利率環境影響，可望在未來有相對突出表現。
日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，西德州原油因美鑽井平台數及庫存增幅減緩，但OPEC7月產能上揚，非洲成員國仍然加大出口下，油價平盤附近整理；黃金受良好的非農數據，以及股市未大幅波動下，黃金價格上檔仍有壓；大陸鋼鐵業PMI數據持續處於擴張區，同時大陸國內鋼廠獲利保持高位，意味生產活動進一步改善。
群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，近期原物料價格漲勢凌厲，其中新能源汽車中的有色金屬，下半年可望進入高度成長期，漲勢可期。建議投資人可改以同樣具備天然資源和內需增長潛力或經濟改革政策加持的新興市場基金來介入，一來可以分散單押資源的風險，二來也可藉此掌握新興國家經濟增長的投資契機。
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原物料基金 趨勢向上2017-08-10 00:45:53 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
金屬及礦業類股基金績效 https://goo.gl/mr63NV
現階段來看，原物料產業中的礦業類股漲幅明顯落後，上揚的景氣有望引領礦業類股展開補漲行情，加上本輪原物料復甦的循環才走到一半，投資人多可留意礦業類股比重較高的原物料基金。
CRB原物料商品指數向來是積極型投資人偏好的投資標的，但該指數囊括礦業、化學，到農產品等類別相當懸殊的產業，因此原物料基金因配置類股的不同，同類型基金間績效也大大不同。
鉅亨網投顧指出，金融海嘯過後，自2009年2月的低點以來，整體原物料類股上漲194%，表現看似強勁，但進一步分析，以標普類股指數來看，其中金屬及礦業類股僅上漲14.9%，化學類股的漲幅則高達246.6%。事實上，化學類股的組成較為多元，包括3M、農產品的孟山都都歸在此類，但金屬及礦業類股直接對應的是報價，報價的高低影響股價及獲利。
房地產開發向來是金屬及礦業需求的大宗，過去經驗也顯示，衡量房地產景氣好壞的房地產指數及金屬及礦業類股指數間走勢相仿。2012年後的分歧走勢多來自於全球央行的寬鬆政策，過量的資金大幅推升房地產價格，但房地產投資卻未跟上，這也是房地產開發商股價與金屬及礦業類股價格產生巨大分歧的主因。
鉅亨網總經理朱挺豪認為，目前的高房價除了有望增加投資誘因，商品價格可望走高並推升礦業類股價格。不僅是投資需求，正處在復甦周期的原物料價格也是另一利多，過去30年間商品價格周期循環，從前一輪谷底到下一輪谷底的平均時間是80個月，上漲期間平均是38個月，商品價格平均上漲62.6%；從2015年12月以來的新一輪復甦期只過了19個月，商品價格也只上漲17.9%，未來上漲空間值得期待。
安聯全球油礦金趨勢基金經理人林孟洼表示，銅的供需將逐漸趨於平衡，中國需求仍為影響供需與價格走勢的主要因素。今年全球鋼鐵產業仍供給過剩，近期中國鋼鐵價格止穩，鐵礦砂價格則大幅波動，建議區間操作。
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產業基金 科技、生技衝鋒2017年08月10日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
全球股市7月受美國政策進展及歐洲央行會議牽動，聯準會（Fed）續鴿派，激勵美股再創歷史新高，提振市場風險情緒，景氣循環類股率先走揚，產業型基金以科技及生技基金雙雄表現最佳，各大漲5.09％及4.44％，且累計今年以來科技基金漲近20％，生技也逾17％，雙技展現強勁攻擊力。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人史肯達利表示，科技產業維持強勁，主要是新技術獲得更多企業引用，高度網路連結使用激增，採用新技術被廣泛地視為技術發展視機會。加上民眾對手機應用程式的使用及依賴度增加，業者利用雲端計算、人工智慧及電子支付技術，提供新服務趨勢。
宏利投信認為，人口結構和創新發展帶動下，科技行業繼續搶佔舊經濟的份額，產業長期動力仍然穩固。加上科技股的相對估值甚具吸引力，尤其是穩健的資產負債情況，具長線題材及獲利成長股，持續為關注主力標的。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅指出，中小型生技公司實驗數據及財報亮麗，激勵那斯達克生技指數上揚，創2016年1月以來最高水平。美國基因及Biogen等大型權值股財報登場，歷史經驗顯示生技股第2季財報多有驚喜行情可期，提供生技股多頭續揚重要觸媒，持續看好癌症、神經及罕見疾病領域。
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醫療類股 拉回即買點2017年08月10日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導
醫療類股今年來漲贏全球股市，最近卻遭遇獲利了結賣壓，四大次產業全面拉回，近兩周來以生技股受傷最重；法人建議，著眼於今年併購熱潮並未冷卻，並且以中小型併購案做為主流，建議逢低布局時，宜選擇平衡配置製藥、醫療服務、醫療器材、生技的醫療保健概念基金。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，NBI上周持續修正，回測3300點支撐區，然結構尚未止穩，近期觀察能否站回3,350點，始具止穩力道，否則可能暫時轉弱，拉長看今年醫療保健四大次產業的表現，其實醫療器材漲幅更勝生技，目前醫療類股整體本益比為16.4倍，仍低於歷史平均18.1倍，短線修正是投資人進場的良機。
針對美國醫療產業的併購行情，江宜虔剖析，美國總統川普力倡引導海外資金回流美國，併購資金更加充沛，光是上半年，醫療龍頭嬌生在1月宣布以300億美元併購瑞士生物科技公司Actelion，強化其罕見疾病藥品的研發動能。
近期，線上問診公司Teladoc也宣布併購醫療諮詢服務平Best Doctors，未來公司線上問診服務將延伸到可獲取全球知名醫生的意見諮詢。
江宜虔預期，醫療保健類股中小型併購案已成為主流，預料強強聯手的行情，讓基金看俏，值得注意的是，2015年以來，醫療產業併購價格平均較市場價格高，平均溢價幅度為80％，溢價幅度的中位數為55％，隨著醫療產業股價出現暫時修正，被併購標的目前的股價更具吸引力，投資人可開始針對醫療基金分批布局，掌握反彈契機。
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生醫概念商品 逢低布局2017-08-10 00:45:57 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
醫療類股今年來漲贏全球股市，最近卻遭遇獲利了結賣壓，四大次產業全面拉回，近兩周來，以生技股受傷最重。
法人建議，著眼於今年併購熱潮並未冷卻，並且以中小型併購案做為主流，建議不妨逢低布局相關生技醫療保健概念基金，掌握反彈契機。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，NBI上周持續修正，回測3,300點支撐區，但尚未止穩，近期觀察能否站回3,350點，才具止穩力道，否則可能暫時轉弱。拉長來看，今年醫療保健四大次產業的表現，醫療器材漲幅更勝生技，目前醫療類股整體本益比16.4倍，仍低歷史平均18.1倍，短線修正會是投資人進場良機。
針對美國醫療產業的併購行情，江宜虔剖析，美國總統川普力倡引導海外資金回流美國，併購資金更加充沛，光是上半年，醫療龍頭嬌生在1月宣布以300億美元併購瑞士生物科技公司Actelion；近期，線上問診公司Teladoc也宣布併購醫療諮詢服務平Best Doctors。醫療保健類股中小型併購案已成為主流，預料強強聯手的行情，讓基金看俏。
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定期定額ETF 退休準備新潮流2017年08月10日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導
相較國人習慣用於退休規劃的股票、共同基金，近年來隨國內ETF商品逐漸多元發展，基金業者開始配合政府開放定期定額ETF業務，大力推廣以ETF作為規劃退休的主要工具，且近期有逐漸增溫的趨勢。
富邦證券執行副總郭晃庭表示，定期定額不再只用於共同基金，在政府開放ETF定期定額業務之後，根據回測，發現定期定額ETF的效益更優於共同基金。
郭晃庭認為，投資人只要把握停利不停扣和持之以恆兩大原則，透過ETF定期定額，中長期的投資效益將會相當不錯，很適合做為退休規劃。
富邦證券於年初開辦定期定額買ETF業務，這半年客戶熱烈參與扣款，熱度持續看漲，截至7月下旬扣款人數已逼近上萬人，累計扣款總金額高達2億元。
富邦證券表示，目前在富邦證券定期定額投資ETF的投資人中，有22％是長期未交易台股的客戶，顯示ETF投資型態多元化，再加上定期定額具有分散投資成本又能達到長期投資的複利增值效果，而且門檻低只要3,000元就能投資，正是吸引客戶投資的主要原因。
富邦投信董事長胡德興表示，ETF標的多是一個區域、國家或產業，不會受到單一公司營運或是主動操作時看對指數選錯股票的窘境，且總費用率低，對於長期的退休規劃是相對有優勢。
因應今年國內正式開放定期定額投資ETF，累計至今定期定額投資開戶數達16,682人，其中富邦證券就占9,997人，且設計出組合式的ETF商品供投資人選擇，預期未來將成為退休規劃的新趨勢。
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星、港領漲 亞太區REITs 最出色2017年08月10日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
今年以來截至7月底，全球REITs指數漲幅約5％，但區域間表現落差極大，美國僅維持平盤、英國小漲3％、歐洲漲幅接近4％；表現最亮眼為亞太地區，新加坡、香港漲幅超過25％。
元大全球不動產證券化基金經理人吳宗穎說，持續看好日本前景，預料評價偏低的日本開發商在房市基本面穩步改善之下，將有落後補漲的機會。
亨德森遠見亞太地產股票基金經理人Tim Gibson指出，由於經濟增長強勁，市場對亞洲房地產股展望樂觀。包括大陸的零售業，以及新加坡的住宅等，都交出不錯的數據，持續支持市場對其樂觀的預期。
第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，以租金收入為主的REITs資產，因為全球景氣溫和復甦，租金穩健向上，讓各國REITs股利率均優於該國股票指數股利率，而且利差擴大，投資價值浮現。
楊慈珍分析，今年全球REITs平均獲利成長幅度為7％，以亞洲地區的成長性最佳、美國居次，成長動能來自於工業不動產與商辦，尤其是工業不動產，拜網路購物熱潮興起，刺激了雲端運算與大數據的應用，科技大廠不斷增設數據中心與倉儲空間，推升租金收益向上。
復華全球資產證券化基金經理人詹硯彰表示，通膨預期高峰已過，且美國升息或未來縮緊資產負債表的壓力並不明顯，長期利率風險開始降低、長短期利差縮小，REITs買盤已有部分回籠，此外，隨歐洲政經局勢不確定性降，提高市場資金布局意願，亦有利讓REITs整體評價上升。
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買新興企業債 盯兩指標2017-08-10 00:45:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
美元指數走勢 https://goo.gl/qszaKb
彭博分析，美元技術面有利於反彈，法人則建議，投資人在選擇收益資產時，可避開當地貨幣債，優先選擇匯價相對穩健的美元債，尤其是新興市場企業債，無論是在利差縮窄，或是資本利得部分，都有空間可期待。
美元指數今年來跌幅逾8%，但上周美國7月就業報告傳佳音，終於出現較明顯的止跌反彈訊號。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美國升息的環境下，美元後續的上揚有較大的空間，而新興市場本地貨幣債今年以來雖然表現不俗，但是波動幅度大，對於偏好收益的債券基金投資人而言，若考量投資CP值及「穩穩收」，仍建議選擇100%配置新興美元債。
鍾美君指出，無論年底美國聯準會（Fed）是否再度升息，此刻建議投資人選擇「高評等、存續期間短」兩大特徵之券種。高評等債種的違約風險較低，而存續期間短的債種因利率敏感性低，更能有效降低升息帶來的利率風險，符合這兩大特徵的新興市場企業債不易急漲急跌，更可幫助投資人長期投資，遠離追高殺低。
從新興市場各區域來看，鍾美君認為，亞洲是相對穩定的經濟區域，中、印兩強總體經濟均好轉，中國大陸內需穩定、外需回溫，印度在廢鈔政策後，雖導致第1季經濟較弱，但近期數據攀升，已漸漸走出廢鈔政策的陰霾。
若從企業債的報酬上揚幅度來看，拉丁美洲公司債的報酬上揚幅度是最大的，其次是歐非中東區域的公司債，未來只要油價不低於每桶45美元，都可正面看待能源、原物料出口國的企業債，哥倫比亞、秘魯、智利可望受惠。
日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵指出，新興市場大多數央行仍持續維持貨幣寬鬆政策，巴西央行7月降息1.0%至9.25%，通膨率快速下降至2.78%，秘魯央行7月亦如市場預期降息1碼，拉美國家央行可望持續降息，新興市場景氣持續復甦，有助新興市場債表現。
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金融業財報夯 歐高收債長多2017年08月10日 04:10 (工商時報)魏喬怡�台北報導
歐高收債券基金績效表現 https://goo.gl/ZQKRcN
英國央行8月初宣布維持基準利率於0.25％不變，但英國央行官員也表示「為抑制通貨膨脹，預料借款成本需以更快的速度上升」，暗示英國央行可能將加入緩步結束寬鬆貨幣政策行列。
瑞銀投信表示，歐洲經濟增長加速，強化歐洲央行將於明年退出刺激措施的預期，反映歐洲經濟已走出過去十年金融危機陰霾，近期歐洲金融業財報表現亮眼即是一例，推升金融債走揚，並支撐歐元高收益長多格局未變。
瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金產品經理陳碩存指出，銀行業是通膨再起的環境中，主要的受惠者。隨著利率逐步攀升，銀行的存放款利差也將跟著擴大，有助於提升銀行業獲利，順勢推升銀行的盈餘與資產負債表，因此仰賴存放利差收益的銀行業是主要受惠者之一。
陳碩存進一步表示，歐洲銀行業在過去5年持續受到嚴格監管，主管機關持續要求銀行業須提高資本適足率、削減不良貸款、並加強自身的償付能力，因此多數歐洲銀行的資產負債表，及盈餘表現皆大幅改善，這讓歐洲銀行業的投資前景更為看好。
觀察今年以來歐洲銀行業的股價表現，明顯超越美國銀行業，這也讓近期的歐洲銀行業債券表現出色，推升歐元高收益債券走勢。
除了銀行業財報表現亮眼，低違約率也是一大優勢。根據最新美銀美林證券統計至7月底為止，各市場高收益債券違約率雖來到近期低點，但其中以歐元高收益債券違約率最低。
據統計，美高收違約率為4.56％，歐高收違約率則是在1.2％。由此可見，擁有相對高品質、低利率敏感度的歐洲高收益債券，是在升息循環中值得布局持有的債券型資產之一。
隨著國內投資管道日益多元化，許多國內投資人手中擁有多元的外幣部位，除了大家熟悉的美元，包括日圓、澳幣等都是國內相當受到歡迎的外幣，因此使得以日圓、澳幣等為計價單位的海外基金，需求孔急。
為滿足投資人需求，瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金除了原幣計價的歐元，還提供日圓、美元和澳幣等多元的計價幣別，讓國內投資人能擁有更多元的投資工具。
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高息需求＋資金回流 美高收債吸睛2017年08月10日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
國內全高收基金近1年報酬率比較 https://goo.gl/bzucsk
全球核心通膨未見明顯動能，加上美國聯準會（Fed）利率會議維持鴿派，美債利率先升後降，美10年期公債殖利率逐漸反映Fed縮表、緩升息政策風向，持續於2.3％附近震盪，短線再下探幅度有限，但市場對高息資產需求量增加，資金回流風險性資產熱度不減，7月下旬以來持續流入美國高收益債市力度增強，有助推升高收益債走勢。
根據理柏資訊統計，過去1年國內投信核備13檔全球高收益債券型基金績效全數正報酬，前3名分別是富蘭克林華美全球高收益債券基金、柏瑞全球策略高收益債券基金、富邦策略高收益債券基金，其中以富蘭克林華美全球高收益債券基金1年報酬率近7％成為冠軍。
法人指出，由於Fed計畫採取漸進式縮表，政策初期以宣示成分居多，資金配置需求也有助緩和利率走勢。但央行談話、經濟數據、川普政策與通俄門進展、國際油價，及股市漲多拉回等因素，仍可能使第3季短線有較大波動。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，儘管川普行情稍冷卻，然而美國調降企業稅率，及鼓勵企業匯回海外獲利的本土投資法案，預料政策兌現只是時間問題，相關利多將挹注金融市場，也同樣反應於美國高收益債市。
目前投資高收債重視基本面條件以短天期債券較為勝出，部分信用評等較佳的BB級債種，今年迄今總報酬已追上B級債種，突顯BB級債種兼顧風險與收益的投資優點。
謝佳伶指出，債券產業別篩選也將影響債息收益率多寡，目前富蘭克林華美全球高收益債券基金以能源、原物料、電信產業的企業持債為主要正貢獻來源，其中部分電信企業上季財報有成長，電信企業具有潛在併購題材，皆為貢獻該基金績效的正面作用。
法人建議，選擇高收益債券基金須多加觀察基金投資組合，不同產業與擇債條件將影響基金的績效，因此建議採取「選債不選市」布局策略，較能追求高收益債的長期績效。
