國際動盪 歐、日股無懼2017年08月23日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導
國際地緣政治風險再增溫，拖累投資氣氛轉趨觀望，上周資金對全球股市賣多買少，僅歐日股尚獲得資金青睞，分別淨流入5.42億及25.41億美元；反觀美股資金動能則在川普施政利空而持續氣虛，連9周淪為國際資金提款機；新興市場也於上周全面呈現淨流出，今年來周周吸金的全球新興市場基金也轉失血2.12億美元。
摩根資產管理亞洲區首席市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，北韓引發的短期震盪雖已逐漸冷卻，但未來仍不排除有挑釁行為，導致市場情緒持續受到牽動。據經驗，地緣政治事件對市場影響有限，此外，股票估值今年大幅回升，但是基本面仍持穩，預期下半年經濟增長穩定，將有助於支撐股市上漲，持續看好美國以外的股市。
許長泰分析，歐股受到歐元升值影響而走跌，但是從基本面來看，歐洲經濟成長穩健，內需轉強，歐元匯率不致對歐股有長遠影響。
另外，亞股指數尚未超越2007年的高點，估值還有漲升潛力，特別是A股和環球股票相關性低，可適當以多元化投資組合布局；而東協年初漲勢落後，但是上半年出口表現反彈，可布局參與補漲機會。
安聯歐陸成長基金產品經理田克杰表示，歐洲基本面展望仍佳，儘管近期歐元升值衝擊歐洲出口股表現，然歐股地緣政治風險降低。建議投資人從基本面觀察，挑選具有結構性成長，得以創造長期動能，較不易受景氣循環影響的公司，掌握歐洲企業的超額報酬。
新興市場部分，安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，新興市場展望佳，主因為基本面改善，企業獲利動能明顯復甦，相對看好印度與東協市場。惟後市需留意已開發國家貨幣政策，不確定性將提高新興市場貨幣波動風險，因此，新興市場三大區域傾向更為靈活操作。
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新興基金 暑假紅不讓2017-08-23 00:01:22 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
暑假期間漲勢前十強的基金類型 https://goo.gl/oZa82W
暑假即將進入尾聲，根據市場投資經驗，暑假期間因為外資放假去，通常為市場淡季，不過今年市場熱度高，全球股市淡季不淡，新興市場漲勢更勝一籌。
摩根投信指出，統計7月以來各類型基金漲幅，前十強基金類型中，幾乎清一色與新興股市相關，其中，巴西與拉美基金大漲逾雙位數最佳，另外如台股、陸股、大中華股市等基金類型，今年暑假期間平均漲幅逾5%，也相當亮眼。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，隨巴西股匯雙市7月創下今年以來單月最大漲幅，帶動巴西基金7、8月平均漲逾13%，為暑假期間漲幅最大的基金，拉美基金逾10%漲勢名列第二，而大中華、陸股、港股，以及台灣中小型、台股基金等類型，同期間也繳5.4%至近7%的好成績。新興歐洲基金以及新興市場股票基金暑假期間也力爭向上，平均漲逾5%。
福瑞指出，新興股市今年在科技與消費類股領漲之下，帶動MSCI新興市場指數技術面向上突破趨勢，牛市氣場強大。此外，美元回弱的大環境有利興市場表現，加上整體新興國家經濟成長改善、商品價格與通貨膨脹溫和回溫，帶動企業獲利預估不斷上修，進而吸引國際資金進場卡位，再推升股市走揚。
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新興股市 暑期不放假 7、8月強漲雙位數2017年08月23日 04:11 (工商時報)陳欣文�台北報導
暑假期間漲勢前10強的基金類型 https://goo.gl/nh1iWo
根據市場投資經驗，暑假期間因為外資放假去，通常為市場淡季，不過今年市場熱度高，全球股市出現淡季不淡，新興市場漲勢更勝一籌。投信法人表示，統計7月以來各類型基金漲幅，前10強基金類型中，幾乎清一色與新興股市相關，預期今年新興股市因有基本面和資金面助陣，暑假續漲有望。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，隨巴西股匯雙市7月創下今年以來單月最大漲幅，帶動巴西基金今年7、8月平均漲逾13％，為暑假期間漲幅最大的基金，拉美基金逾10％漲勢名列第二，而大中華、陸股、港股，以及台灣中小型、台股基金等類型，同期間也繳5.4∼近7％。
奧斯汀．福瑞表示，新興股市今年一甩過去數年的疲態，在科技與消費類股領漲之下，帶動MSCI新興市場指數技術面向上突破趨勢，牛市氣場強大。此外，美元回弱的大環境有利興市場表現，加上整體新興國家經濟成長改善、商品價格與通膨溫和回溫，帶動企業獲利預估不斷上修，進而吸引國際資金進場卡位，再推升股市走揚。
群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，從基本面來看，新興國家綜合PMI指數仍維持在景氣榮枯分水嶺50之上，出口增長亦來到近5年高點，隨著成熟國家經濟增長持續，貿易活動有望持續回溫，有助新興國家維持出口力道；再加上部分新興國家還具有人口紅利及改革政策的加持，因此在上述條件之下，有助持續吸引資金進駐，股市可望維持相對強勢的格局，中長期投資潛力仍值得期待。
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多重資產 連三周吸金2017-08-23 00:01:24 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
近期全球主要資產指數表現 https://goo.gl/XwobSR
近期地緣政治緊張局勢加劇、美國政壇人事動盪、西班牙遭遇恐怖襲擊，風險事件層出不窮令市場避險情緒迅速升溫。值得注意的是，根據EPFR統計至8月16日資料，多重資產型基金已獲連續三周買超，上周買超8.3億美元，前周買超5億美元，買超主要來自全球，其次為美國，看出全球投資人已有降低投資風險的意圖。
由於多重資產型基金強調資產類別之間的低相關性，將股債及REITS、原物料商品或特別股相互堆疊，無論在多頭還是空頭市場總有一類資產會有正報酬。
根據美銀美林分析師指出，如果一些關鍵指標達成，美股市場在8月見頂的可能性會很大，這些指標包括美元指數跌至90，高收益率債券的領先表現終結，股市成長陣營的領導者如那斯達克互聯網指數、新興市場科技板塊股票現出疲態等。
日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，新一代的多重資產基金，除了分散布局在股、債、REITs、原物料商品，還多加一道景氣位階分析，依照復甦、繁榮、緩滯、衰退等四個階段，分別尋找最適合的市場及工具，以獲取投資報酬最大化。評估目前美國市場位於景氣擴張繁榮期時，基金將布局在美國高收益債券基金、成熟市場股票基金及特別股基金等美國相關投資工具。
李家豪指出，美銀美林分析師已提出美股見高點的可能性，美國和韓國開始一年一度的聯合軍演、本周四Jackson Hole年會登場，全世界各國央行官員將出席。市場關注ECB總裁德拉吉及美國聯準會主席葉倫的演說，而前述事件將使得市場面臨較大不確定性，資金仍有續入多重資產型基金機會。
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大中華市場 找買點2017-08-23 00:01:25 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
投信發行大中華基金表現 https://goo.gl/cFr9tA
8月以來受地緣政治風險相關不確定因素影響，全球股市跌多漲少，不過陸股表現相對全球股市穩定，統計8月以來正報酬的股市僅六個，分別是巴西、俄羅斯、深圳綜合、馬來西亞、上證、印尼，其中陸股就占兩席，表現出色。
法人表示，中國大環境經濟持穩，加上企業獲利和改革政策等利多加持，表現可望延續，建議投資人多留意大中華基金投資契機。
群益投信表示，近期陸股持續在低位區震盪盤整，盤面仍以存量資金操作為主，權重股近期回檔整理，然長線格局尚未破壞。滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，股市歷經修正後評價合理，未來中國股市仍有向上空間。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛指出，中國總經數據表現穩健，新公布第2季經濟成長年增6.9%，增速跟第1季相同，但優於市場預期的6.8%；此外財新中國PMI為51.1，遠高於預期的50.4，並創下四個月以來最高值，顯示製造業整體走勢平穩，整體來看經濟維持穩定，有利大盤後市表現。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修表示，市場風格仍將以龍頭白馬行情為主，從結構性角度看，部分業績估值匹配度較好的藍籌配置價值已開始顯現，從市場風格主導邏輯來看，供給側微觀結構改善，行業內相對競爭優勢邊際提升公司是投資重點，藍籌也受益於市場風格的延續，核心主軸仍在具備價值投資及中報業績有持續性的行業，如食品、白酒、家電、汽車及零組件、醫藥、MSCI權重股等族群。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，中國股市上半年表現沉寂，不過，進入下半年，逐漸轉趨熱絡。
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陸股基金 利多一籮筐2017-08-23 00:01:26 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
中國經濟驚奇指數走勢 https://goo.gl/PD6BoL
中國經濟數據持續轉佳，第2季各項經濟增長指標普遍超出市場預期，IMF今年已第三次上調中國2017年經濟預估。
資料顯示，代表經濟數據與市場預期是否相符的經濟驚奇指數今年來穿越零軸以後都沒滑落到零軸以下，表示定期發表的各項經濟數據都比預期好，且逐漸走揚。
台新投信表示，今年來股市表現相對沈寂的陸股，在經濟動能轉強、企業中報獲利亮眼、下半年將舉行五年一度最重要的政治會議「19大」等題材催化下，後市漲升行情看好，建議優先布局中國指數相關ETF，搶得漲升行情先機。
台新MSCI中國基金經理人楊珮玉指出，近期IMF、OECD等國際組織紛紛調高中國經濟增長率預估，IMF將中國今明兩年經濟增長分別上調0.1和0.2個百分點至6.7%和6.4%，這是IMF今年第三次上調中國經濟預測。中國GDP年增率自2016年第4季至今已連續三季回升，扭轉2011年起連續六年下滑的趨勢。在經濟好轉下，成長結構也明顯改變，消費產業占GDP比重已攀升到五成以上，反映出新經濟企業的強勁成長力道。
楊珮玉表示，近幾年中國政府對於外資管制逐步鬆綁，例如QFII、互聯互通等，皆可看出中國已有結束金融鎖國，與世界接軌的企圖心。今年6月MSCI宣布納入A股，一旦中國股市對外開放，外資持股比例將從無，逐年拉高至新興市場的平均水準。
外資布局通常會選擇標竿指數，做為績效衡量標準，依照慣例，MSCI所編製的旗艦指數MSCI中國指數將會是最多外資選擇追蹤的指數，上攻行情相對看好。
元大新中國基金經理人王麗勳指出，今年以來中國經濟數據好轉，隨著政策引導往新能源車的高速成長、環保政策嚴打等狀況使金屬、化工又重拾漲勢，且北上資金回流與MSCI題材持續發燒，7月製造業指數（PMI）仍在高檔，且利潤改善可望延續至明年上半年，對消費形成支撐。
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印度股市 逢回布局2017-08-23 00:01:26 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
印度股票基金報酬率 https://goo.gl/urFhvd
統計顯示，2003年以來，印度股市在8月是負報酬，但震盪整理後，9到12月的平均漲幅達兩位數。市場人士建議，印度股市中長線看好，投資人可以趁低點布局，迎接旺季。
彭博資訊統計，2003年以來，印度股市8月平均跌0.8%，最大單月跌幅超過12%。不過，經過8月拉回休息後，9到12月有旺季效應支撐，通常有不錯表現，平均漲幅達11.2%。
印度股市今年以來上漲17%，在亞股僅次於香港恆生指數的25%。不過，印度基金相當爭氣，絕大多數基金都打敗大盤，以聯博印度成長基金最強悍，今年以來大漲三成，群益印度中小基金也很優秀，也大漲28%，十多檔印度基金的漲幅超過兩成。
鉅亨網投顧指出，國際貨幣基金（IMF）預估，印度2017年國內生產毛額（GDP）成長率將可達7.2%，2018年則可望達7.8%，仍維持高度的經濟成長。7月的經濟數據不理想，主要是因為正式實施商品服務稅（GST），各企業在不熟悉的情況下採取較保守的策略，但改革實施初期對經濟應該只有暫時的衝擊。而且，降息對經濟與股市都是利多。
鉅亨網投顧表示，8月初印度央行再度調降利率，將回購利率從6.25%下調至6%。歷史經驗顯示，印度股市表現與央行政策利率具高度相關，當利率持續下降時，股市往往有不錯的表現。目前印度的物價年增率為2.36%，低於印度央行目標的4%。通貨膨脹壓力低，印度央行未來有降息空間，股市也可望受惠。
群益投信指出，印度股市延續上升趨勢，指數處在歷史高檔水位，反映投資人對印度經濟前景的信心。印度受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆、企業獲利強勁等加持，股市前景可期，中小型股獲利動能強，後市看俏。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，過去兩周全球股市受到國際地緣政治影響而修正，但地緣風險屬於消息面，對於股市的影響有限，投資人不宜過度擔心。建議投資人，可趁股市短期因市場雜音拉回，適時逢低布局印度股票基金。
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歐股擁四多 績效靚2017-08-23 00:01:34 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
歐洲股票基金報酬率 https://goo.gl/ShKH5q
恐攻事件對歐洲股市影響有限，歐股開始反彈。市場人士認為，歐洲經濟數據轉好，企業獲利增強，加上政治風險降低，股價仍便宜，資金可望持續回補歐股。
今年以來，歐股以英國表現最佳，漲幅超過6%；德國及法國則都有5%以上的漲幅。雖然有這一波反彈，但離今年高點仍有1%到5%的差距。歐股漲幅雖然不及美股，但歐股基金績效卻勝過美股基金。歐洲中小型股基金尤其出色，多檔基金今年以來漲幅超過兩成。
最近數季歐元區經濟變好，歐洲中央銀行（ECB）也要開始縮減量化寬鬆（QE）規模，為未來邁向升息循環做準備。不論是ECB或投資市場，都調高對於經濟成長率的預期。歐元區第2季國內生產毛額（GDP）成長率達2.1%，優於第1季，也優於市場預期。
全球最大資產管理公司貝萊德建議加碼歐股，對美股持中立看法。貝萊德集團全球首席投資策略師董立文指出，經濟擴張持續優於平均，盈餘展望好轉，有利景氣循環產業和出口商，尤其是與新興市場往來的工業企業和跨國企業。
施羅德同樣建議加碼歐股。施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥表示，儘管歐元匯率走強，但歐洲企業盈餘仍顯著改善。目前歐元區維持寬鬆貨幣政策，且政治風險已較年初和緩。
安聯歐陸成長基金產品經理人田克杰表示，到11日止，道瓊歐洲600指數成分股中約84%企業已公布財報，每股盈餘優於預期比重為58%，盈餘成長年增13%，低於第1季盈餘年增率25%，主要是受基期影響，但仍處於兩年來較高盈餘成長水平。類股以金融業較佳，盈餘優於預期的比重為68%。
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歐洲中小型股 長期布局時機現2017年08月23日 04:11 (工商時報)孫彬訓�台北報導
近期歐洲股市在全球不確定性增加下，出現震盪回檔走勢，不過歐股第2季企業獲利表現不俗，加上基本面持續改善，有助於支撐歐股，因此近期回檔反而是長期投資布局時機，建議選擇表現較佳的歐洲中小型股。
野村歐洲中小成長基金經理人蘇聖峰表示，STOXX企業第2季財報公布進入尾聲，在已公布的企業裡，營收打敗預期者為58％，盈餘打敗預期者則占56％，雖相對於第1季略差，但打敗預期的比率仍在長期平均54％以上，且第2季約為全年低點，第3季與第4季企業獲利預期仍達10％與18％，歐股在近期修正後價值更高，建議逢低介入。
野村投信指出，短期投資人除了觀望美國政治局勢以及美股動向，即將上場的Jackson Hole央行年會，各國央行態度也是觀察重點。此外，今年以來歐洲的中型股與小型股指數表現皆優於大型股，投資人可優先考慮歐洲中小型股基金。
日盛全球抗暖化基金經理人馮紹榮表示，歐元區及德國第2季GDP均較前期成長0.6％，顯示經濟穩健成長，德國在民間消費、國家支出和營建與機械設備等企業投資成長驅動下，GDP連續12季擴張，此次德國亦上修第1季GDP至0.7％，歐洲經濟基本面不錯，然市場資金仍是算寬鬆局面，歐股仍有表現機會。
宏利資產管理歐澳遠東股票主管David Hussey指出，2017年投資者對歐洲股票的投資興趣應會轉濃。歐洲的自由現金流收益率較其他市場具吸引力，而當地的經濟動力亦可望帶動企業利潤率和獲利在2017年及其後上升。
施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，歐元下半年表現走勢可望持續，歐股基本面佳，看好中長期表現，惟短期與歐元、歐債息息相關。另外，儘管歐元匯率走強，但歐洲企業盈餘仍顯著改善。目前歐元區維持寬鬆的貨幣政策，且政治風險已較年初和緩。
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Fed一旦「縮表」 美股及公司債可能意外成為大輸家2017-08-22 23:28:15 經濟日報 記者任中原╱即時報導
由摩根大通、高盛、城堡及太平洋投資及多家投資機構組成的財政部借貸顧問委員會（TBAC）指出，一旦美國聯準會（Fed）開始縮減資產負債表，股市及公司債可能意外成為大輸家。
委員會預估，「縮表」行動展開後，公司債殖利率升幅將比公債高出1.35個百分點，可能壓抑股市；加上歐洲央行（ECB）正在考慮縮減寬鬆規模，可能更加重美股及債券的壓力。
TBAC主席庫明斯致函財長米努勤指出，「民間部門一直依賴Fed的資產購買措施」。一旦從量化寬鬆（QE）轉為量化緊縮（QT），只要公債價格小跌，就可能使投資人對風險的忍受度下降；「雖不致形成系統性風險，但可能使公司債及股市大跌」。委員會稱此為「尾部風險」，即雖不大可能，但仍有可能發生。
Fed雖未購買公司債，然而在買進公債及房貸擔保證券（MBS）時，公司債利率也下降；許多企業並藉由發債來提高股利及買回庫藏股，因而帶動股市上漲。但資金經理人迄今似乎尚未對「縮表」的反向效應有所警覺。
摩根士丹利警告投資人指出，「在多頭市場中，投資人會低估QE的助漲效果，而現在也可能低估縮表的助跌效應」；到某一時點，市場將會下跌來測試Fed繼續「縮表」的決心。
哈佛大學教授、Fed前理事史坦並不認為「縮表」本身會引發公司債賣壓，因為「減債」將採漸進式過程；但目前公司債與公債的殖利率差距偏低，仍值得擔心；「縮表」後的效應將是利差擴大、信用萎縮及經濟成長減緩。
他並表示，與公司債連結的ETF與共同基金，可能使公司債受創更重；因為一旦價格下跌，散戶更可能贖回，加重公司債跌勢，並形成惡性循環。
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對沖基金龍頭看淡美股2017年08月23日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導
全球最大對沖基金橋水（Bridgewater）創辦人達利歐（Ray Dalio）警告，美國總統川普執政引發的政治紛擾，恐削弱美國政府的運作功能，給已見震盪不穩的金融市場帶來更大壓力，標普500指數可能繳出最糟單月成績單即是一大警訊。
《金融時報》報導，達利歐提出示警，係鑑於美股標普指數這1個月來下跌1.7％，自進入8月以來，標指就跌多漲少，恐寫下近1年來最差單月表現。
標指陷入低潮，除受到川普與北韓互嗆瀕臨開戰的驚嚇，另外就是川普對維吉尼亞州暴動的態度惹議，竟演變成白宮內戰，川普面臨眾叛親離的難堪。
原本對川普經濟政策樂觀其成的達利歐，周一卻撰文指出，華府政壇的分歧對立，意味政治衝突加劇，非鬥到你死我活的地步。
達利歐表示，華府的衝突恐怕很難善了，「對經濟、市場及我們整體福祉造成的衝擊，猶勝傳統的貨幣與財政政策」，因此橋水基金正努力「降低風險」。
投資人對川普的減稅、擴大基建支出等經濟政策抱著希望下，今年至今的大半時間，美股都呈現多頭強彈格局，標指在本月8日又再度刷新歷史高點。
然此後美韓互撂狠話緊張對峙，加上維州衝突引發的爭議，導致企業領導人紛辭白宮顧問與川普劃清界線，讓市場投資人嚇出一身冷汗。
對沖基金Pershing Square的王牌操盤手艾克曼（Bill Ackman）、太平洋投資管理公司（PIMCO）投資長伊凡申（Daniel Ivascyn）等投資大咖，都曾對美股遲遲未做修正提出警告，他們近來透露已開始針對美股做避險動作。
據基金追蹤機構EPFR資料，美國股票基金已苦嚐連續9周的淨流出，失血40億美元左右。
針對美國聯準會打算著手縮減資產負債表，若干分析師與投資人也坐立不安，擔心會對金融市場構成挑戰。
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美銀美林：長期利率低迷 金價將漲至1,400美元2017-08-22 23:37:08 經濟日報 記者余曉惠╱即時報導
美銀美林全球商品研究部門主管布蘭契（Francisco Blanch）表示，受到美國長期利率仍將維持低檔的支撐，加上美國總統川普的經濟改革未見進展，預估黃金價格明年初將升抵四年來新高：每英兩1,400美元。
布蘭契接受彭博訪談時說，美國和歐洲景氣循環轉變，造成歐元升值，對以美元計價的黃金也有拉抬作用。聯準會（Fed）緊縮政策速度並未如預期般快，而歐洲央行（ECB）則即將開始緊縮QE規模，因此「歐元最終會走升，加上美國長期利率停滯不前，有利於金價上揚。」
紐約黃金期貨22日早盤一度跌0.8%，報每英兩1,287美元，但由於美元疲弱、川普政府的紛擾，使改革無法樂觀，加上北韓緊張情勢等因素，國際金價今年來已大漲逾10%。而基金經理人已將紐約期貨淨多頭部位拉抬至去年10月以來最高點。管理全球最大避險基金橋水（Bridgewater）的億萬富豪達里歐（Ray Dalio）則建議，投資人可將高達10%的資產配置在黃金上。
布蘭契說，殖利率曲線前端的漲勢「與長期端近來的狀況正好形成一個對比。」在此同時，「歐洲央行正在展開緊縮周期，但並未針對歐元區結構性問題提出解套方案。因此從投資黃金的角度而言，我們將進入數月前在低檔而現在將強勢成長的一個周期。」
VTP Capital JSC（俄國第二大放款銀行旗下事業）貴金屬部門主管安納涅夫（Evgeny Ananiev）本月在訪談中也表示，金價可能因北韓局勢緊張以及印度和中國買進等因素在年底前升破1,400美元。
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經濟熱轉 鐵銅鋁鋅猛漲2017-08-23 00:41:19 經濟日報 編譯任中原、記者李仲維�綜合報導
基本金屬漲至多年高點 https://goo.gl/2g8Y5y
中國需求看增、投資人押注全球經濟成長強勁，帶動國際基本金屬價格持續堅挺，銅、鋁、鋅等工業金屬價格均攀至多年高點，鐵礦砂亦強。策略師說，若美元續貶，將鞏固整體商品行情續漲的基礎。
倫敦金屬交易所（LME）3個月銅期貨價21日衝到每公噸6,623美元，為三年來新高，之後小回到6,586美元，22日小升到6,593美元。
紐約市場8月銅期貨21日漲至2014年11月以來高點，上海銅價21日也漲抵2013年3月來高點，LME鋅價也漲至十年高點，鐵礦砂5月底以來也已大漲35%。
基本金屬市場22日盤中的行情則受到中國鐵礦砂大漲的支撐。7月中國鋼鐵產量繼續增長，其中，粗鋼產量7,402.12萬噸，為今年來連五個月創新高，激勵中國鐵礦砂續漲。
分析師指出，最近鋁價漲是因中國削減產能並打擊非法廠商，鋅價是因全球庫存下降及產量減少。銅價部分，預料銅錠供給將減少，但需求仍穩定成長。
但一些專家擔心價格已超越基本面。昇陽資本分析師指出，目前投資人一面倒地做多，一旦出現利空，賣壓將大舉出籠。潛在利空之一但投資人相信在中共「19大」會議召開前，中國成長不減速太多。
彭博資訊策略師指出，隨著美元貶值與商品供不應求，商品行情正在走揚；泛商品的需求�供給比率攀至1.018，為2011年來最高。
其中，若歷史可為殷鑑，在美元持續貶值與供應短缺的背景下，工業金屬持續看漲。工業金屬需求�供給比率從2002年3月的0.95攀升至2005年2月的1.01，同時美元貶值33%，帶動工業金屬價格從2002年低點到2007年高峰累計漲350%。
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金屬行情俏 全球經濟露喜色2017年08月23日 04:11 (工商時報)吳慧珍�綜合外電報導
銅、鋁、鋅等基本金屬價格，近來相繼被推到數年高點，主要是投資人看好全球經濟反彈力道可望延續，加上金屬供應恐現短缺，料帶動這些工業原物料的需求。而基本金屬需求強勁，也被視為全球經濟強健的樂觀訊號。
《華爾街日報》報導，銅價攀抵近3年最高點，鋅價觸及10年新高，鋁價攀升到3年峰點，鐵礦砂價格自今年5月底以來反彈近35％。礦商股價也隨金屬行情走高而飆漲，期間MSCI世界金屬暨採礦指數（MSCI World Metals & Mining Index）上漲約13％。
基本金屬價格上揚，來自投資人對全球經濟回溫態勢料可持續不輟的期待，此外金屬供給恐見短缺及美元賣壓湧現，也將繼續抬高金屬價格。
好比近來鋁價彈高，與中國削減精煉產能，以及為對抗汙染取締非法金屬製造商有關。今年來鋅價上漲逾2成，無非是全球鋅礦庫存下滑和刪減產能所致。
金屬多以美元計價的緣故，美元一旦走軟也會支撐金屬價格。今年迄今，追蹤美元兌其他16種主要貨幣的《華爾街日報美元指數》跌了7％左右。
美國券商傑富瑞集團（Jefferies）分析師拉費米納（Christopher LaFemina）指出，銅等基本金屬的復甦行情「才正要開始，還有很大上漲空間。」
全球投資人也將基本金屬的需求，當成衡量經濟體質的重要指標，這些金屬原料是重要建材，也製造飛機、智慧手機等。
金屬價格若不斷上漲，有助推升美國及其他國家的通膨率，如此一來央行就有更大的空間升息，或減碼寬鬆貨幣政策。
部分分析師指出，金屬價格反彈，也牽動開發中市場貨幣匯率與商品大國負債。主要鐵礦砂出口國澳洲、產鎳的印尼及產銅的智利皆因金屬價格走揚受惠。5月底至今，澳元兌美元升值近7％，智利披索兌美元漲幅約4％。
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水資源基金 攻守兼備2017-08-23 00:01:29 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
炎炎夏日，水資源投資概念又受到重視。法銀巴黎投顧表示，水資源相關基金的投資組合有公用事業穩定性，又有新科技創新的活潑股性，相較世界股指數波動小，市場動盪時凸顯這些基金的穩定性。
近來全球股市因為地緣政治和恐攻事件，市場又開始動盪，水資源相關基金受到市場波動相對較小因此表現相對穩定。除了法巴百利達水資源基金，百達水資源基金、KBI全球水資源基金等境外基金，另有新台幣計價的華南永昌神農水資源基金海外基金，都受到矚目。
法銀巴黎投顧分析，「水資源」是民生、產業、國防等面向中不可或缺的必要元素，且過多、過少都會對經濟產生實質衝擊，如何做到既有水源的處理、保存、淨化、再利用，以及新增用水來源等都是世界趨勢方向，因此水務處理設備的升級及水利工程設施的強化將會是各國政府的重點施政方針。
此外，從議題上也深具投資題材。世界經濟論壇（World Economic Forum）每年都會提出全球五大風險示警，提醒各國政府及各領域專家必須正視這些問題，避免風險擴大後而影響國家實質運作，進而衍生出範圍更大的經濟風險。
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美公用事業股逆勢衝鋒 近兩周勁揚1.4% 2017-08-23 00:01:30 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
境外公用事業基金績效 https://goo.gl/4Po3EL
S&P 500指數自8月7日高點以來下跌2%，相反的，市場情緒壓抑公債殖利率下滑，推升公用事業類股逆勢收高1.4%，累計今年以來公用事業類股上漲14.5%，表現僅次於科技和醫療類股。
先前美國與北韓關係緊張、川普不當發言引發的爭議持續發酵、白宮內部人事動盪，諸多利空事件，導致過去兩周美股下跌。而公用事業因需求及營運穩定，且提供約3.3%的股利率水準，使公用事業類股在市場波動期間表現較為穩健。
富蘭克林公用事業基金經理人約翰．柯利表示，美國受管制公用事業類股獲利有其獨特性，各州依據資金成本設定回報率，因此過去數年獲利表現相當一致，加上近期監管環境也無巨大風險，預估未來數年公用事業類股股利有望以4%~5%穩定成長，看好公用事業類股長期表現。
但風險面仍需留意公用事業類股利率敏感度較高，若未來長天期公債殖利率向上彈升，可能壓抑公用事業類股評價、造成類股出現短線回調。
元大全球公用能源基金經理人劉晨音指出，公用事業相關類股因為是收息概念，一般與公債殖利率走勢呈現反向，在低利環境下較有機會表現。目前因為全球通膨速度不如預期，使得美國年底前升息幅度較預期減弱，在市場預期仍處低利環境下，近期公用事業走勢獲得支撐而走揚。
境內公用事業相關基金檔數不多，第一金投信9月20日將開募相關基金。第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人李奇潭表示，下半年全球經濟持續翻揚向上，但是基期因素，增速可能出現放緩的情形，加上地緣政治上的變數，成為未來不確定性的主要來源。在目前多數資產價格已經偏高的情形下，資金開始朝兩極化發展，一則集中在具成長題材的科技類股、一則集中具有避險作用的公用事業。
李奇潭表示，水電瓦斯是公用事業中的主要項目，與其餘產業相較，最不受景氣循環影響，雖然投資屬性保守，但是提供一定的配息作為基礎。而且根據歷史經驗，這類資產無論是在升息循環的初期，或是股市高檔整理、轉折期，以及市場多空不確定性的氣氛下，都能保持相對強勢的表現。
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REITs回溫 基金績效起漲2017年08月23日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導
REITs基金績效 https://goo.gl/KASPDn
儘管東北亞地緣政治風險干擾，金融市場表現震盪，但也正凸顯REITs抗跌效益，近期仍有不錯表現，統計近1個月全球REITs上漲2.87％，各區域漲多跌少，投信發行42檔REITs基金9成都是正報酬，近1個月平均上漲1.79％，今年以來績效逾5％以上有9檔，以全球布局型基金居多。
群益全球地產入息基金經理人葉雲龍表示，REITs收益相對穩健，但隨區域景氣循環各階段不同，沒有任一區域的REITs永遠強勢，採取全球布局方式相對適當。其中美國受惠出租率維持高檔、需求面改善、REITs評價偏低，今年估獲利增長仍有5％，且股息4％水準，可持續留意。
歐洲評價合裡，經濟動能反彈力道增強，REITs表現不看淡，亞太租金有上調空間，但布局須留意標的評價合理區間。
台新全球不動產入息基金經理人謝夢蘭指出，今年以來全球REITs股價漲幅遠遠落後股市，但基本面預估獲利年成長率達5.5∼6％，股利率3.5∼4％之間，且目前REITs評價面較大盤便宜，深具投資吸引力，在股市面臨高檔修正時，資金回流防禦性佳的REITs，也成為股市震盪的最佳避資金風港。
宏利投信認為，各區域不動產表現中，亞洲值得多關注，日本房產開發商因業績表現不俗，財報季股價出現反彈；並看好大陸零售業及新加坡住宅，經濟數據表現佳，可望樂觀看待。
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海外組合平衡基金 穩健首選2017年08月23日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導
今年來績效兩位數跨國組合平衡基金10強 https://goo.gl/ii6zAa
全球股市紛衝高點，後續進入震盪期機率高，布局難度也提升，資金有轉向安全標的移動趨勢，報酬與風險兼顧的配息型海外組合平衡基金受青睞，統計投信發行113檔跨國組合平衡基金中，今年漲幅逾10％共13檔，表現不輸股票基金，但卻比股票基金的波動低，是穩健型投資人首選標的。
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示，風險性資產仍有續漲空間，加上高於平均的經濟成長與偏低的通膨環境，也有利風險性資產的股票與信用債表現。加上全球企業獲利普遍性改善，目前比重仍適合股多於債，但未來如果經濟和企業基本面意外惡化，再進行股債比重調整。
日盛目標收益組合基金經理人李家豪指出，高收益債市殖利率與利差水準仍有收斂空間，且經濟基本面對高收益有利，發行人收益仍穩定，美國聯準會（Fed）7月鴿調不變，且暗示9月溫和縮表，代表市場資金仍充沛，加上經濟數據上升，可望續撐信用債及新興債表現，債市仍有表現機會。
富蘭克林證券投顧指出，北韓緊張局勢加劇市場波動，但這波調整應視為短期技術性修正，回顧1983年以來，8月及9月是全年當中美股表現月份，但待資金回籠、政策利多及季節性因素帶動，第4季美股大多有亮眼紅盤行情，建議透過風險較整體股市為低的平衡型基金介入，掌握風險性資產短期拉回整理後的往上攻堅機會。
群益多重資產組合基金經理人劉佳奇強調，海外組合平衡基金透過基金在成熟股市、新興股市、高收益債券等多重資產組合布局，參與風險性資產投資，且分散單一資產波動風險，適合穩健型布局策略。預期第4季市場波動加大，建議第3季逐步逢高獲利了結科技股及高成長股，轉移至低波動及防禦性股票，遂步增加債券部位比重。
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高息股穩健 投資魅力大2017-08-23 00:01:23 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
全球主要股市處於歷史高檔區，許多投資人不敢追高。法人認為，全球景氣持續復甦，但低利率將維持一段期間，高息股財務體質好，配息穩健，有投資吸引力。
美國受惠消費支出、企業投資及出口成長，今年第2季國內生產毛額（GDP）年增率加快至2.6%，為去年第3季以來最佳，也優於第1季的1.2%。此外，歐元區今年第2季GDP年增率為2.1%，不僅連三季走揚，更創下六年多來新高。
歐美經濟數據轉強，投資人擔憂成熟國家可能開始緊縮貨幣。但天利全球股票收入基金經理人克朗（Jonathan Crown）表示，從美國聯邦準備理事會（Fed）近期發表偏向鴿派的聲明來看，美國升息的步調或許會比市場預期更緩慢。另外，歐洲央行（ECB）明年才會開始逐步縮減購債規模，要到明年底量化寬鬆才可能完全退場，因此短期內利率仍會維持目前的低水準。
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歐洲經濟出色 留意上行風險2017年08月23日 04:11 (工商時報)魏喬怡�台北報導
歐高收基金績效比較 https://goo.gl/Ud3r6i
美國聯準會可能於9月實施資產負債表正常化的政策，市場關切這是否成為漲多的股市和債市投資人獲利了結藉口。瑞銀資產管理亞太區固定收益主管貝斯高（Hayden Briscoe）認為，資產負債表正常化是一個漫長過程，對市場的衝擊不如想像大，加上近期市場陸續反映一些政治與政策風險，但可能因此忽略上行風險，因此建議投資人應適時建立歐洲或亞洲高收益資產的部位，以免與行情擦身而過。
貝斯高進一步表示，雖然當前市場存在政治風險、政策不確定以及政策失敗等風險，但這些風險多數已反映在市場上，投資人此時反而要留意上行風險出現的機率可能高於下行風險，比如美國總統川普成功推行基礎建設支出政策，或是減稅政策等，這便意味著此時投資人空手，可能有錯失行情的機會，投資人此時建立收益率相對高的投資部位，例如歐洲高收益債券，有其必要。
瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金產品經理陳碩存指出，目前全球景氣循環正處於復甦期，其中比較讓人意外的是今年歐洲增長甚至領先美國一些。再加上目前債市違約率處於歷史低水位下，且若再與其他資產相較，還有歐洲央行購債計畫的政策推波，讓歐高收的後勢獲得支撐。
以歐元高收益債券基金為例，在基本面與政策面加持下，今年以來歐高收基金繳出亮麗成績，對於拿新台幣來投資的投資人來說，表現較好的歐高收基金上漲逾10％，近半年績效甚至超過14％。由於歐高收還具有低違約率低的優勢，若就未來的上檔潛力來說，歐高收未來的表現將更勝一籌。
貝斯高強調，從2013年開始，歐高收整體淨槓桿比重開始下降，目前只有前25大歐洲公司槓桿比重有升高之外，其他多數公司槓桿率保持在循環的低點，且持續下行。此外，歐高收整體的淨槓桿比重持續下降，且公司擁有充足的現金部位，這也將提供公司更大的彈性。
隨歐高收的表現出色，加上國內投資人手中往往有許多外幣部位，其中最受投資人歡迎的外幣，莫過於日圓、歐元和澳幣，也因此帶動許多海外基金同時提供多元計價幣別。以瑞銀（盧森堡）歐元高收益債券基金為例，除了原幣的歐元，同時還擁有日圓、美元、澳幣和英鎊等各種幣別，成為國內海外基金市場上的另一大特色。
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新興市場債 蟬聯吸金王2017年08月23日 04:11 (工商時報)呂清郎�台北報導
經理人債市加碼看好新興債 https://goo.gl/J15s6J
美國及北韓對峙緊張情緒發酵，避險需求也升高，根據8月美銀美林證券全球固定收益型基金經理人調查結果，避險買盤推升美、歐公債放空部位降低，但美國升息緩步下，持續看好利差型債市，尤其新興市場債，蟬聯吸金王。
調查結果指出，新興市場改革行情持續發酵，新興市場債具備政策改革行情、高債息及評價面便宜等三大優勢，6成經理人預估，今年接下來仍有高債息等因素支撐投資收益，因此對新興債市連續8個月維持淨加碼。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可．哈森泰博表示，美國通膨率長期將改變、財政支出擴大、經濟成長達到潛在水準，充分就業環境助漲，推升公債殖利率上揚；應建立積極防禦利率風險配置，側重新興國家當地債，兼享基本面改善、高債息、匯兌評價便宜等優勢，再搭配放空美公債增強收益空間。
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳分析，多數新興國家經濟前景保有樂觀穩健態勢，有利信用面轉佳，債券違約風險下降，持續吸引資金流入；且市場對固定收益的需求不減，但新興債配置偏低，成為新興債表現推手。
宏利投信認為，今年新興亞洲固定收益市場資金流入增加，但重大不明朗因素，刺激更多防守型需求，目前許多新興亞洲主權債券風險水準較過去4年低，隨利差收窄，多數新興亞洲主權債券價格獲支持。看好印度和印尼的表現，因兩市場收益率仍高，潛在報酬率相對佳。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金經理人愛德華．波克強調，地緣政治風險升溫，資金動能減弱，風險性資產回落，可視為短期技術性修正，隨市場發債需求降低，企業獲利成長，高收益債本金回收率業重返長期平均之上，違約風險可望續降，短期波動將是逢低布局的時機。
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南非幣高收債 犀利2017-08-23 00:01:32 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
儘管近期高收益債因利差相對收斂，業者表示，未來價差空間可能相對較小，不過著眼於穩定5%以上的債息收益，擁有相關高息貨幣的投資人，不妨適度將手中相關高息外幣轉入高收益債基金，賺取長期息收。
有投信業者指出，無論南非幣或人民幣等貨幣，因定存利率高，加上高收益債殖利率5-6%、與美元匯兌收益挹注，近期年化配息率相對亮眼，不少南非幣相關高收益債年化配息率均超過10%。
業者提醒，如果手中無相關高息貨幣，較不建議為了息收而刻意換匯投資，畢竟這些貨幣波動性較大，投資風險較高。建議操作方向，因利差收斂，建議以長期投資，獲得穩定息收為主。
富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示，儘管川普行情稍冷卻，但美國調降企業稅率，以及鼓勵企業匯回海外獲利的本土投資法案預料政策兌現只是時間問題，相關利多將挹注金融市場，也同樣反應於美國高收益債市。
目前投資高收益債市相對重視基本面條件，以短天期債券較優，其中，部分信用評等較佳的BB級債種，今年至今總報酬已追上B級債種，突顯BB級債種兼顧風險與收益的投資優點。
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配息好 投信今年募集逾千億2017年08月23日 04:11 (工商時報)黃惠聆� 台北報導
今年投信前8月配息基金募集情況 https://goo.gl/eYmCkR
根據投信投顧公會資料顯示，近期中國信託雄鷹新興市場債券基金及富達亞債基金分別募到50億元、逾30億元，相對同類型基金募得好。總計今年投信前8月份募集情況佳，已募得逾千億元資金。
今年以來募集最佳的前2檔基金分別是柏瑞特別股息收益基金的80億元以及群益全球特別股收益基金的64億元。此外，中信投信今年募集的3檔新基金募集時都逾50億元以上，使得中信投信在新成立投信中，規模成長幅度相對亮眼，從原本新成立時的20多億元，4年多來，公募基金已逾400億元，若含全委規模更破千億元。
投信業者表示，根據通路反映，有配息題材以及固定收益產品，投資人較願意埋單，尤其各個股市今年都出現一段漲幅之後，即使跟客戶說，未來股票基金表現還是會比債券基金好，但是投資人還是喜歡「配息」、「波動低」。
至於募集成績最靚的「柏瑞特別股息收益基金」，投信業者分析，該基金產品因為掌握到能打動投資人的投資訴求─高收益債、波動低以及有超額報酬機會等，該基金在成立後，資金還是持續湧入，在7月份底時，該基金規模已經來到240億元，是境內最大的股票型基金。
由於高收益債產品走紅了10年後，投資人也害怕收益來源和風險過於單一集中，因此，高收益債和特別股的結合，創造新基金募集新紀錄。此外，在今年6月募集群益特別股收益基金，也募集逾64億元。
群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕也表示，從指數表現來看，今年來特別股指數上漲9.99％，表現優於全球高收益債、新興市場債以及投資等級債，即使近期全球主要股市受到地緣政治影響而表現震盪，特別股也有相對抗跌的表現。
展望後市，在美國經濟復甦態勢不變，但通膨壓力趨緩下，美債殖利率走勢將可能維持區間震盪格局，如此將更有利於特別股後續表現，加上特別股具有高股利、低波動的特性，受到穩健投資人青睞。
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月配息＋低波動 台股基金搶市2017年08月23日 04:11 (工商時報)黃惠聆�台北報導
台股自今年5月站穩萬點，但不少投資人仍存在萬點心理關卡，不敢進場長期布局。有投信募集台股基金特別設計有月配息以及低波動的投資策略，投資人是否也埋單，即將在近期見真章。
路博邁AR台灣股票基金是路博邁投信第一檔旗艦基金，在該投信引進母公司路博邁資產特別開發結合了High Alpha智能選股模型，再加上期貨避險與勒式選擇權等三大策略，路博邁AR台灣股票基金投資人未來可以採月配息。
AR台股基金經理人王昱如表示，透過這三大策略，不論台股未來走向上漲、盤整或下跌，基金均有投資策略能，投資人可以不須擔心進場時點。
路博邁AR台灣股票基金是國內第一檔可以有月配息且可以用選擇權增加投資收益的台股基金，由於基金投資設計特別，該基金募集成績，投信界正密切觀察。
對於指數萬點時才要投資台股，基金經理人認為，投資人的確要更謹慎及小心挑標的。台新MSCI台灣單日正向2倍基金經理人王嘉豪表示，受惠二大經濟體美國、大陸穩健的經濟表現，以及科技業旺季即將來臨下，台股可望延續高檔震盪行情，今年台股高點區間約在10,000∼11,000點，但11,000點以上須留意超漲後的修正，建議台股短線逢回可分批加碼，迎接旺季反彈行情。
王嘉豪指出股市變數有二：1、全球主要央行貨幣政策是否轉向，預期9月宣布QE退場，需留意資金行情轉變。2、台美科技股今年來漲勢集中化：漲勢集中於特定大型股族群，類似2000年科技股泡沫階段，需留意大型股反轉修正。
