9月投資 掌握三契機2017-09-05 00:11:09 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
施羅德9月多元資產投資觀點出爐，持續看好股市優於債市。尤其價值股價格低估、金融股受惠於升息、中國經濟持續回春，是最值得注意的三大投資契機。
施羅德投信指出，預期全球經濟增長前景有利，將持續帶動企業盈餘改善，加上全球流動性依舊充沛，股市將持續上漲。但有鑑於政府公債投資評價已不低廉、眼前的經濟循環階段不利債市、以及技術面指標偏空，因此對政府公債採取負面觀點。
施羅德雖對於整體股市採加碼立場，但對美國股市卻維持減碼，因為美國以外的企業受惠於獲利增長，可望出現更大股價上檔潛力。
施羅德對於美股審慎，但加碼歐洲及新興市場。歐洲經濟全面增長，盈餘成長動能穩健，因此對歐股維持正向觀點。另外，歐洲經濟正成長，資金流入，可望持續支持歐元。至於新興市場，只要全球經濟一如預期維持增長動能，新興市場的景氣循環特性將帶動股市領漲。
另外，施羅德對於美國公債則從上月的中立下調到減碼，主要是因為投資評價已不低廉。投資人預期，2018年底以前，美國聯邦準備理事會（Fed）只會升息1次到1.5次，且經濟成長與通貨膨脹率大幅增加的機會不大。不過，投資人也要小心實際情況很容易超出目前的預期。
至於股票，施羅德投信多元資產投資團隊副總裁莊志祥指出，價值股價格低廉，長期被低估，有投資吸引力。去年價值股表現大起大落，但去年年中以來，價值股獲利逐步攀揚，資金也開始回流，未來潛力大。
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全球新興市場基金 再領風騷2017年09月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/mAoMgU
無畏地緣政治問題頻頻來攪局，全球新興市場基金憑藉強勁基本面，持續吸引國際資金來按讚，並以14.7億美元重奪上周全球股票吸金之冠，累計全年資金淨流入更高達462.76億美元居冠；亞洲（不含日本）基金近兩周買盤也逆勢勃發，上周更在7.49億美元淨流入的挹注下，年度資金動能一舉由負翻正。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，新興市場資金偏好度持續回升，亞股相關基金更是率先受惠，尤其是大陸十九大確定將於10月召開，搭配企業獲利強勁之利多題材，均為大中華市場注入活力，大幅拉抬亞洲（不含日本）資金魅力。
摩根大中華研究團隊主管黃淑敏表示，超過7成A股企業已公布第2季財報，目前整體上半年業績年增率高達25.2％，其中又以新經濟產業企業獲利動能最為強勁，搭配市場預期在十九大召開前，政策維穩氣氛將有助延續A股本波漲勢。
安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐表示，在新興市場成長帶動下，年初迄今，新興市場風險報酬優於全球市場。展望後市，由於基本面的經濟趨勢訊號，或者是系統面的市場動能訊號都表現強勢，因此持續看好新興市場表現。
隨著各國央行會議相繼召開，接下來貨幣政策方向和經濟展望皆或影響後續國際資金流向，投資人仍需持續關注全球股匯市的變化。
富蘭克林坦伯頓亞洲小型企業基金經理人伽坦．賽加爾表示，大陸將於10月舉行5年1次關乎領導換屆的十九大會議，會議前官方政策仍將以維穩為基調，搭配出口前景改善有望進一步拉抬民間企業投資意願，以及即將來臨的第4季消費旺季，民間投資與消費需求仍有助支撐中國經濟表現，降低經濟硬著陸風險。
另外，印度成長前景展望亦可持以樂觀態度，雖然受GST消費稅啟動實施的政策變動影響導致短線經濟動能放緩，但印度7月製造業、服務業等先行指標的未來指數仍持續攀升，顯示7月經濟活動放緩僅是暫時性因素，9月、10月也即將進入節慶旺季，需求可望再度回升。
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美國低通膨、就業數據不佳，美元積弱難返... 新興拉美、大中華錢景樂觀2017年09月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
新興股市5月以來各周淨流人 https://goo.gl/YRwXUB
美國公布8月非農業就業人數新增15.6萬，不僅創5月以來最低增額，也遜於市場預期；法人解讀，美元指數上周破底反彈，轉為震盪，惟就業數據以及低通膨讓弱勢美元暫難扭轉，較為積極布局的投資人正持續「錢」進新興市場股票型基金。
除了8月中旬因朝鮮半島緊張情勢而暫時抽腿，5月來周周青睞新興市場股票，著眼於指數、題材兩面向，目前看好拉丁美洲、大中華股票型基金的後市。
保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，MSCI拉美指數上周再創2015年初來新高，站上2,900點，走勢維持強勢，在先前震盪整理近半年後，向上突破，走勢方向轉為明確，若能守穩2,700點關卡，則上攻結構維持不變。
野村巴西基金經理人白芳苹認為，拉丁美洲的最大市場巴西勞動市場改善，7月失業率降至12.8％，優於市場預期13％，平均實質薪資維持3.0％成長。整體拉美經濟隨基本面與原物料價格回溫，表現逐漸轉佳，惟仍可留意市場對不確定因素的影響。
日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，墨西哥央行上調今年經濟成長預估值至2∼2.5％，且明年通膨壓力將明顯降低，巴西第2季GDP年增率由-0.4％增至0.3％，擺脫連續12季經濟衰退，主要動能為民間消費與淨出，9月6日巴西央行將召開利率決策會議，隨著通膨持續降溫，市場普遍預期將再次降息，拉美表現有望延續。
保德信大中華基金經理人陳舜津認為，目前「陸股」同樣堪稱新興市場投資亮點，上證指數上周維持3,350點以上的強勢整理，短線觀察能否守穩3,300點，倘若可以，後市可望挑戰去年初起跌高點3,538點，整體籌碼面仍有利多方。
宏利精選中華基金經理人游清翔指出，近幾個月來，供給側改革導致企業獲利分化和部分工業品價格強勢上漲。供給側改革對於工業生產和投資有短期的衝擊，在導致部分工業品價格強勢上漲的同時，市場集中度的提升也帶來了資源的重新配置，國企和非國企的利潤出現分化。然則整體企業獲利維持上漲格局，將有效帶動今年陸股指數上漲。
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基本面強勁、價值面低廉 新興股市躍吸金王2017-09-05 00:11:05 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
上周外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/uw5q3C
無畏地緣政治問題頻頻來攪局，全球新興市場基金憑藉強勁基本面，持續吸引國際資金來按讚，並以14.7億美元重奪上周全球股票吸金之冠，累計全年資金淨流入更高達462.76億美元。
亞洲（不含日本）基金近兩周買盤也逆勢勃發，上周更在7.49億美元淨流入的挹注下，年度資金動能一舉由負翻正；而連十周淪為資金提款機的美股基金，也在經濟數據報喜下首度轉吸金。就8月整體資金動能來看，則以日股基金資金動能最強勁，以80.98億美元搶回吸金月冠軍寶座。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，國際地緣政治風險頻傳，衝擊8月全球股市投資情緒，國際資金也跟著進出反覆，就連今年來周周吸金的全球新興市場基金，也在8月罕見地出現一周的獲利了結賣壓。
所幸，在強勁基本面和低廉價值面的雙重優勢加持下，近兩周重拾國際資金青睞目光，上周更以14.7億美元淨流入重返全球股票吸金冠軍，今年來累計資金淨流入更高達462.76億美元，穩居全球吸金王。
福瑞分析，新興市場資金偏好度持續回升，亞股相關基金更是率先受惠，尤其是中國「十九大」會議確定將在10月召開，搭配企業獲利強勁的利多題材，都為大中華市場注入活力，大幅拉抬亞洲（不含日本）資金魅力，上周再獲資金淨流入7.49億美元，吸金力道不但高居三大新興之冠，更是超越美歐市場，也讓全年度資金動能一舉翻正；連帶金磚四國基金也在連19周失血後，上周轉吸金。
安聯DMAS全球傘型基金經理人劉敏俐指出，新興市場持續受到市場風險偏好，帶動MSCI新興市場走勢。
其中以新興歐洲上漲2.2%表現最佳。由於基本面的經濟趨勢訊號，或者是系統面的市場動能訊號都表現強勢，因此後市持續看好新興市場表現。但隨各國央行會議相繼召開，貨幣政策方向和經濟展望都或影響後續國際資金流向，仍需持續關注全球股匯市變化。
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拉美、大中華 雙多加持2017-09-05 00:11:04 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
美國公布8月非農業就業人數新增15.6萬，不僅創5月以來最低增額，也遜於市場預期；法人解讀，美元指數上周破底反彈，轉為震盪，不過，就業數據以及低通膨讓弱勢美元暫難扭轉，較為積極布局的投資人正持續「錢」進新興市場股票型基金。
回顧近期，新興市場除了8月中旬因朝鮮半島緊張情勢而暫時抽腿，5月來周周青睞新興市場股票，著眼於指數、題材兩面向，目前看好拉丁美洲、大中華股票型基金的後市。
保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，MSCI拉美指數上周再創2015年初來新高，站上2,900點，走勢維持強勢，在先前震盪整理近半年後，向上突破，走勢方向轉為明確，如果能守穩2,700點關卡，則上攻結構維持不變。
針對拉丁美洲龍頭國家巴西，高君逸指出，巴西IBOVESPA指數上周維持高檔震盪，上周五走強，一度站上72,000點，技術面沒有轉弱跡象，目前巴西里爾隨原物料一同走高，但仍遠低於長期平均匯率，考量巴西、智利都在降息，建議投資人避免押寶單一國家，以全方面布局拉丁美洲策略，掌握區域走出經濟衰退的利基。
宏利環球拉丁美洲股票基金經理查理曼資本分析，由於商品價格上漲和巴西和智利正面政治因素的推動，近期拉美股市大幅上漲，多國貨幣走強。從政治和經濟兩個角度來看，拉美市場都在持續改善。未來兩年內拉美地區的選舉周期良好，合乎市場訴求的候選人可望具有優勢，經濟基本面和合理的成長估值應超過政治風險。
保德信大中華基金經理人陳舜津認為，目前陸股同樣堪稱新興市場投資亮點，上證指數上周維持3,350點以上的強勢整理，短線觀察能否守穩3,300點，若能守穩，後市可望挑戰去年初起跌高點3,538點；觀察籌碼面，滬深兩市成交量上周維持在人民幣5,400億元，滬、深股通資金持續淨流入，尤以上周五均出現20億人民幣以上的資金淨流入，整體籌碼面仍有利多方。
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法人：多元布局 分散風險2017-09-05 00:11:03 經濟日報 記者王奐敏�台北報導
北韓核武所成功研製出可搭載在洲際彈道飛彈上發動攻擊的氫彈武器，9月3日試爆成功，3日同時也是中國主辦的金磚五國高峰會開幕首日，北韓核試較預期提前進行，也讓市場再度關注中國與北韓關係變化，受此干擾影響，昨（4）日亞股出現震盪。
因北韓問題有歹戲拖棚跡象，法人建議可透過主動式的管理，掌握新興市場的成長機會，降低投資組合波動風險。
據新興市場投資基金研究公司EPFR，統計至8月30日的當周，全球股市基金共獲得23億美元資金淨流入，債市基金獲得81億美元資金流入，約有2.8億美元的海外資金流入中資股及香港本地股，資金面續入債券市場及新興市場。
日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，美國就業報告不如預期，ISM製造業指數意外強勁，加上部份市場人士解讀就業人數放緩可能是受到季節性因素與人力短缺影響，10年期公債殖利率脫離低位回到2.168%。北韓在上周末核試消息料將推低美國公債殖利率，不過，中、俄領導人都表達支持朝鮮半島無核化共識，雖然北韓干擾短期未結束，只要經濟基本面未受影響，通常市場大多很快回復，過程中金融市場震盪難免，如何提高資產穩定度相對重要。
李家豪指出，儘管北韓試射氫彈一度引發避險買盤，並不影響新興市場股債買超力持續強勁，亞債資金創近四月來最長買超天期，加上中國PMI表現超乎預期，JP新興債券指數1日收在804.01點新高，建議透過多元商品參與新興債市成長。
群益多重資產組合基金經理人劉佳奇補充，在東北亞地緣政治擾亂下，使得市場資金輪動快速，資產價格波動上升，建議投資人不妨以多元資產配置策略，彈性布局股債部位，加上現階段全球跨資產、跨市場的相關性仍維持在較低水準，因此透過多元分散布局，有助達到降低投資組合波動效果。
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台灣境內外基金 周轉率終於降了2017年09月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
台灣境內外基金及美國共同基金市場周轉率比較 https://goo.gl/5k4Ae6
由於台灣共同基金周轉率高，過去每年幾乎都要換手一次，但根據最新統計，國內外共同基金周轉率去年已從100％降至70％左右，不過和美國共同基金周轉率只有28％相比，國內共同基金周轉率仍是美國等先進國家的2倍多。
根據碁石智庫統計，2015年境外股票基金周轉率100％、固定收益73％，境內基金92％，然而美國基金平均周轉率是30％左右。但到了去年境外基金股票周轉率已降至78％、固定收益也略降至70％，境內基金周轉率更降至65％。
從2008∼2015年間，境內基金平均每年有新台幣3.3兆元的申購，但每年淨流入金額只有新台幣100億元；境外基金平均每年有新台幣2.3兆元的申購，淨流入金額則有新台幣1,600億元，也只占總申購額的6％。
去年共同基金周轉率略下降，但碁石智庫負責人陳如鈊表示，分析去年國內基金周轉率下降主要是因今年熱銷的共同基金主要是以高配息債券及平衡基金，黏著度高，使得周轉率會較穩定。不過和美國一年不到3成的周轉率相比，台灣境內外基金周轉率仍是美國的2倍多。
基金高周轉率讓共同基金存量增加有限，2017年境內基金有新台幣1.72兆元的申購，但卻出現164億元的淨流出；境外基金有新台幣1.54兆元的申購，淨流入金額則有1,987億元，仍只占總申購額的12.9％。因此，即使去年周轉率有下降些，但大部分的基金公司存量增加不多。
共同基金高周轉率不但沒有讓國內投信基金規模擴增，反倒出現資金淨流出，讓國內投信好無力，其實高周轉率對投資人也不一定有利，因為頻繁進出，手續費率就會吃掉收益。
投信業者表示，投資人轉換基金愈頻繁，銷售業務員和銷售通路賺愈多。舉例來說，本金100萬元，手續費率1.5％，每次手續費就15,000元，多賣出幾次，100萬元就少了好幾萬元。
基金高周轉率，不僅投資人要多支付申購手續費，最重要的是把共同基金當股票操作，頻繁進出根本沒有賺到波段行情。一位投信總經理表示，「不少投資人在新基金閉鎖期一打開就贖回，這一波全球股市大漲行情都沒有賺到」。
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北韓搗彈 台股基金逆勢衝2017-09-05 00:11:02 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
北韓今年發射核彈至今類型基金平均績效 https://goo.gl/XuuTgG
北韓周日再度核試，東北亞緊張局勢增溫，但觀察北韓自4月15日首次核試至今，金融市場雖有動盪，仍漲聲不斷，更以台股基金報酬表現更加亮眼。
根據Lipper統計4月15日至今的數據顯示，有七類型基金的平均報酬超過15%，這七類型中又以台股基金居多，表現最亮眼的就是台股中小型基金，平均報酬逾20%，其次則是台股科技基金，平均績效也近20%；大中華與中國A股基金表現更不遜色，分別有18.49%及15.43%。
中國信託台灣活力基金經理人周俊宏說，受北韓試爆氫彈引起全球震撼，不排除緊張氛圍將進一步升高，但台股已成功挑戰月連紅後，月線、周線同步收高，中期上升趨勢未變。若國際主要股匯市未大幅動盪，本波台股偏多行情延續性持續。加上台股目前股價淨值比（PB）約處於十年平均，本益比（PE）低於十年平均，也顯示台股多頭尚未過熱。
周俊宏認為，在基本面、評價面無虞，加以高股利率的優勢，台股今年來至9月1日強力吸金，累計買超金額已近88億美元，同期間南韓是73.1億美元、印度71.6億美元。
富蘭克林華美傳產基金經理人楊金峰認為，8月營收表現將是未來盤面支撐重要指標，像是市場關注的光學類股等，就已經可以看出如此態勢。目前市場採均衡布局，在電子股評價偏高下，傳產類股將吸引資金注意。在多數類股均收紅表態下，加權指數偏多看待。
至於亞太市場方面，中國信託亞太多元入息平衡基金經理人陳彥羽表示，全球經濟好轉，根據國際貨幣組織（IMF）資料顯示，今明兩年新興市場成長力道領先成熟市場，其中新興亞洲經濟成長率達6.5%，包括中國、印度、東協等將以穩健步伐持續成長。因此，儘管市場偶遇亂流，在基本面的支撐下，仍可力抗，甚至不時出現亮點。
陳彥羽指出，亮點之一就是中國，中國A股和全球其他股市相關性低，可做為投資人平衡市場波動的良好標的。
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19大行情 陸股買點到2017-09-05 00:11:12 經濟日報 記者葉子菁�台北報導
近五次中國全國代表大會前後陸股表現 https://goo.gl/6VFuc2
中國第十九次全國代表大會終於敲定10月18日在北京登場，第一金投信統計，按照過去五次經驗，會前一個月陸股普遍呈現上漲，平均漲幅1.10%，建議投資人以定期定額分批布局的方式，提前進場卡位，把握會前上漲行情。
根據Bloomberg資料統計，過去五次全國代表大會會前一個月陸股表現，普遍呈現上漲，平均上漲1.10%，其中於2007年10月15日至21日舉行的第十七次全國代表大會，會前一個月更上漲11.13%，為過去五次中漲幅最大的一次。
而會後一周和後一個月，陸股雖然稍微整理，平均跌幅為6.82%、9.69%，但如果將時間拉長到後三個月，平均仍上漲12.58%。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，從經驗顯示，十九大會議的召開，對陸股投資人將具有正面的激勵作用，從下半年來的股匯市表現即可看出端倪。上證指數於6月下旬突破3,000~3,100點的區間整理格局，沿著月線仰攻，8月更突破3,300點，收復2016年初熔斷機制上路造成的修正空間，人民幣兌美元匯價也一路升破6.8、6.7和6.6，多頭氣勢轉強。
此外，全球景氣復甦、中國經濟數據優於預期且結構轉佳，中國國家統計局最新公布，8月份製造業採購經理人指數（PMI）為51.7%，創今年以來次高，且較7月提高0.3個百分點，主要源自生產和國內需求強勁，顯示製造業景氣持續溫和復甦。基本面支撐下，預期陸股下行風險降低。
黃筱雲表示，十九大召開，將為陸股增添更多正面的市場題材，建議投資人把握會前的上漲趨勢，採取定期定額分批布局的方式提前卡位進場；若在會中、會後一個月陸股出現明顯修正，可再加碼因應，拉高勝率。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，從資金動向來看，近期無論是外資或內資皆有回籠態勢，統計6月底境外機構和個人持有中國境內股票規模達8,680.4億元人民幣，升至2013年底有該統計數據以來的紀錄新高。
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台韓股失血 印度獲買超2017-09-05 00:11:06 經濟日報 記者張瀞文�台北報導
上周外資在亞洲主要股市買賣超 https://goo.gl/Cd1FWC
北韓上周再試射飛彈，外資對東北亞雙雄台韓股市再度轉為賣超，但印度及主要東協股市力守資金淨流入。今年以來，亞股全面吸金，而且也是全數正報酬，以印度及越南漲幅逼近兩成最強勢。
外資8月對亞股賣多買少，只有菲律賓及越南有淨流入，尤其外資已連續17周買超越南，追平2012年10月至2013年1月底的紀錄。
台股8月遭外資賣超，中斷了去年12月以來連八個月買超的氣勢。不過，今年以來，台股獲外資大舉買進近88億美元居冠，韓股買超73億美元居次，印度股市買超金額71.6億美元位居第三。
摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，歷史經驗顯示，7、8月全球市場交投清淡，因此歷年8月亞股跌多漲少，外資對亞股也是賣多買少。
不過，郭為熹指出，統計2004年至2016年，扣除金融海嘯該年度之後，亞股自9月至12月的平均漲幅達8.6%，高於全球股市的6.2%，其中以陸股與印度的報酬率最值得期待，兩地股市平均繳出15.9%與14.3%的漲幅。
群益馬拉松基金經理人沈萬鈞表示，美元走弱，將帶動國際資金流入台灣等新興市場，國內中實戶也在指數站穩萬點後明顯回籠，現階段台股處在驚驚漲格局，量能維持高檔。在投資操作上，看好績優且有展望的成長型公司，如人工智慧、高速傳輸、第五代行動通訊（5G）等族群。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，台股多頭行情持續，月線連九紅，萬點交易天數持續創紀錄，轉眼萬點已從關卡變成支撐。不過，北韓動作連連，投資人宜持續觀察區域政治氛圍。另外，主要國家貨幣政策方向與經濟展望也需持續關注。
摩根東協基金經理人黃寶麗（Pauline Ng）指出，3月以來，外資對東協股市的買超力道有增無減，看好東協買氣在第4季可望更上一層樓。東協消費力強勁，光是泰國、菲律賓、印尼三國2017年至2021年的消費動能，可望超過5,000億美元。
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印度拚經濟 莫迪內閣改組2017年09月05日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導
在拚經濟與確保2019年大選勝利的目標下，印度總理莫迪（Narendra Modi）周日進行內閣大改組，改組重點除了撤換績效不佳的閣員，同時引進多名技術官僚。
《華爾街日報》指出，莫迪當年以創造就業與經濟繁榮的政見取得執政權，這次內閣改組主要著眼於明年關鍵的地方選舉以及2019年的全國大選，一方面刺激經濟成長，同時也拉抬執政黨的支持度。
主要部會首長異動方面，原商工部長希塔拉曼（Nirmala Sitharaman）轉任國防部長，原國防部兼財政部長賈特利（Arun Jaitley）則專任財政部長。
此外，原鐵道部長帕拉布（Suresh Prabhu）轉任商工部長，遺缺由煤炭部長戈約（Piyush Goyal）兼任。
印度今年第2季經濟成長率下滑至5.7％，創3年最低，新德里中央政府正面臨改善經濟的壓力。
新德里智庫發展中社會研究中心政治分析師庫瑪爾（Sanjay Kumar）表示，新內閣的特色是技術官僚的比重增加，「這些具有專業領域背景的閣員可以執行政府重大的發展計畫，為老百姓謀福祉。」
由於績效不佳，共有6名部長遭到莫迪開除，包括勞動部長戴塔崔亞（Bandaru Dattatreya）、水資源部長巴里安（Sanjeev Balyan）與中小企業部長米希拉（Kalraj Mishra）。另外，新內閣的次長中還有9名新面孔。
莫迪周日特別在社交媒體推特上發文介紹新內閣，他說：「我在此要恭賀今日宣誓就職的所有內閣成員，這些人的經驗與智慧將為內閣帶來巨大的加分效果。」
位於巴特那的亞洲發展研究所政治分析師高希（Prabhat Ghosh）表示：「新內閣引進技術官僚顯示政府希望強化政策執行力，並向人民秀出施政績效，莫迪想要傳達的訊息就是內閣戰鬥力持續精進。」
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油價上攻 短線看55美元2017年09月05日 04:10 (工商時報)陳碧芬�台北報導
國際油價布蘭特原油2個月來的最高價，近日第3次逼近53美元，歐系銀行大宗商品部門認為，自從油價從2014年下半年高點下跌以來，油價走勢已成為最難預測的大宗商品；元大寶華綜經院認為，8月底颶風襲擊墨西哥沿岸、導致生產端的後續衝擊，將在9月中旬後陸續顯現，但同時面對美國石油生產新低，對油價形成支撐作用，短期最高價只能上看55美元。
法國外貿銀行研究部門認為，要適當預測油價的未來走勢，有兩個問題相當關鍵：一是國際上對於二氧化碳排放量減少的承諾，需要減少多少石油消耗量才能達到？這對於全球石油需求的未來高峰會有什麼影響？因為可能會因政治上刻意安排的需求減少，而導致油價下滑，或是預想的高峰永遠不會出現；二是美國頁岩油的供應曲線是什麼？在不同的石油價格水平下，頁岩油產量會增加多少？
以原油為主的國際能源指數下跌趨勢近日開始翻轉，高盛能源指數最先看到轉正，NYSE能源指數上周也跟上。元大寶華綜經院表示，上周國際油價走勢主要受哈維颶風影響，颶風不僅對美國離岸油田生產造成影響，也衝擊內陸煉油生產，如德州煉油廠產能高達550萬桶，占全美產能近30％。
該院認為，依照近日國際油價微揚來看，事實上市場對於原油供給的短缺並不引以為意，主要是國際油價長期間維持低檔，美國油頁岩的產出持續放緩，以中長線分析，支撐國際油價走勢的基本面持續存在，例如，歐美冬季即將到來，對於第4季的國際油價季節性上漲，具有動能拉升的意義。
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北韓核試爆 金價亮晶晶2017年09月05日 04:10 (工商時報)林國賓�綜合外電報導
北韓周日進行核試震驚國際，南韓周一又警告，北韓已準備進行另一次發射洲際飛彈，東北亞緊張情勢持續升高，全球股市周一受到驚嚇全倒，資金急忙躲進日圓、黃金避險，帶動黃金期貨價漲破1,340美元大關，改寫近1年新高。
北韓周日無預警進行第6次核試，平壤當局事後並宣稱已成功測試一顆可裝載於長程飛彈的氫彈，此一消息讓近期已為東北亞局勢緊張不已的國際社會為之震驚，美國國防部長馬蒂斯並警告將採取「大規模軍事反擊」。
時時緊盯惡鄰一舉一動的首爾周一則發出警告，跡象顯示北韓正在為另一次的發射飛彈進行籌備，飛彈的類型可能是一周前飛越日本領空的洲際飛彈。
VTB資本公司分析師麥金農（Neil MacKinnon）表示：「金融市場籠罩在北韓核試引發緊張局勢升高的陰影下，投資人擔心美國採取軍事行動的機率大增，情勢可能一發不可收拾。」
亞股周一全面跳空開低，其中以韓國與日本跌勢較重，首爾股市最後收盤大跌1.2％，日經指數收盤挫低0.9％，新加坡股市尾盤跌勢加劇終場並重挫1.4％，亞股周一平均跌幅達0.7％。
緊接著開盤的歐股一樣走跌，但跌幅相對較小，法國與英國股市跌約0.3％，德國股市則小跌0.2％。美股周一逢勞動節休市一天，不過期貨盤同樣走低。
日圓與黃金等避險資產則是最大受惠族群，日圓兌美元升破110大關，東京匯市尾盤一度來到109.45日圓兌1美元，大漲0.8％，倫敦黃金現貨價漲至1,333美元，紐約期金更飆上1,344美元，大漲1％，創近1年新高價。
荷蘭國際集團周一發布研究報告指出，「鑒於地緣政治緊張情勢持續升高，我們預估會有更多的資金轉入黃金。」
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分析師理財教戰 黃金占個人資產 最多10% 2017-09-05 07:59:37 經濟日報 記者吳苡辰�台北報導
北韓試射導彈、試爆氫彈，推升金價走高，不過專家建議，對於有意進場的投資人，可依投資屬性分批購入，且黃金資產應占總資產池中的5%至10%。
有黃金王子之稱的台銀貴金屬部副理楊天立解釋，地緣政治引發緊張情緒，雖推升金價走揚，但若未立即引發大規模風險、未直接對全球政經情勢產生衝擊，會視為單一事件，對金價影響往往在幾天內回穩。
台銀黃金存摺年初約64萬戶，目前增至約65萬戶，在黃金存摺部分，投資人有買有賣。對金價後勢，已有很多機構將金價目標價調高至1,400美元，楊天立認為，若將時間延長來看，1,400美元並不算高。
有分析師建議，長線來看金價仍看漲，若長期投資，且對金價看法較樂觀者，金價1,300美元以下可購入，若保守一點，可待金價跌至1,250美元左右再購入。
且黃金具有防禦、分散金融投資風險等特質，建議黃金資產占比應占總資產池的5%至10%。
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醫療基金漲相佳2017年09月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
醫療題材正報酬機率 https://goo.gl/VCZig3
每年秋、冬全球有許多重要醫學會議召開，帶來新商機和新話題，為股價動能增添柴火，回顧過去20年歷史數據，醫療類股在第4季表現最旺，上漲機率高達80％。
法人分析，近1個月來，MSCI世界醫療指數、那斯達克生技指數（NBI）雙雙修正，讓不少生醫概念基金短線偏弱，著眼於第4季的反彈契機，此刻不失為投資人逢低進場或加碼的好時機。
保德信全球醫療生化基金經理人江宜虔分析，第4季有多場重量級醫療會議先後登場，諸如美國肝病學會年會、美國心臟學會會議、美國血液學會年會等，綜而觀之，產業創新動能不墜，而在美國食品藥物管理局（FDA）主導下，進入臨床實驗階段的藥品件數快速增加，從醫學會議到官方政策風向，均是醫療基金的強力後盾。
江宜虔認為，從本益比來看，醫療產業股價為近年來相對低點，過去20年來，MSCI全球醫療指數相對MSCI世界指數本益比平均溢價幅度達8.3％，通常僅在景氣不佳或金融海嘯時發生折價，然而現今MSCI全球醫療指數相對MSCI世界指數本益比卻折價1.5％，處於低檔位置，長期投資價值浮現，投資人可逢低進場。
鉅亨網投顧總經理朱挺豪表示，下半年是醫學研討會旺季，依照經驗，隨新藥及新技術的釋出，對於醫療保健產業將有更多想像空間，建議投資人可密切關注相關資訊，並搭配報酬率與風險指標，挑選出適合自己的基金。
富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，人口高齡化推升醫療需求且產業持續創新，生技產業良好基本面有利帶動股價表現，尤其看好癌症、神經、罕見疾病藥物領域，這些領域有大量未滿足的醫療需求、高度創新且藥價給付受到保護。
此外，看好現金充沛大型製藥及生技公司欲藉併購強化產品線需求有望帶動產業併購動能，進而激勵中小型生技股股價表現。
駿利亨德森投資指出，新藥核准發展趨勢對主要生物製藥商起了作用，許多生物製藥公司因為產品失去專利保護或面臨所謂的生物製劑商潛在競爭，因此需要加入新的產品線，預期未來產業內的整併將會繼續，中、小型生技公司如具備新穎療法，將會成為市場主要的併購目標。
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生技喜訊頻傳 資金捧2017-09-05 00:11:11 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
投信發行生技基金績效 https://goo.gl/mREZr3
生技產業利多不斷，上周除了併購案外，FDA又核准瑞士諾華製藥旗下Kymriah，成為全球首個獲准上市的CAR-T療法，激勵那斯達克生技指數（NBI）周漲8.02%，那斯達克生技指數也來到2015年底的高點。法人認為，儘管近期漲幅大，但生技整體評價面較大盤低，可望持續吸引資金進入，後市看俏。
從基本面來看，群益那斯達克生技ETF基金經理人張菁惠表示，NBI指數生技企業第2季EPS較市場預估值高13.14%，MSCI全球醫療照護族群第2季的EPS也較市場預估高6.6%，顯示相關產業營運仍在成長趨勢的軌道上。
群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達表示，今年來獲准在美上市的藥物數量持續攀升，目前核准件數來到30件，不僅已超越去年全年，更有望持續增加；此外，接下來包括歐洲臨床腫瘤學會、歐洲生技展、美國血液協會國際會議等將陸續展開，相關商機題材獲臨床實驗的正向數據釋出，亦有望為後續行情增添動能。
富蘭克林證券投顧分析，CAR-T療法上市影響重大，不同於傳統癌症療法是以手術、化療和雷射殺死癌細胞，CAR-T療法原理是將病人體內取得的T細胞，用基因工程的方法重新注射到病人體內，通過激發人體自身的免疫系統來消滅腫瘤，被視為是開啟癌症治療新紀元的重要里程碑。
富蘭克林證券投顧建議，生技股即使經過本波漲勢，評價面仍較整體醫療類股及美股大盤為低，可望持續吸引資金轉進，那斯達克生技指數有機會朝2015年底前波高點邁進，等幅測量潛在漲幅預估有機會挑戰3,800點，建議投資人趁技術面突破之際單筆加碼，或持續定期定額介入。
安聯全球生技趨勢基金經理人許志偉表示，根據預估，未來美國生技產業營收年增率可望高於全球製藥兩倍，且淨利率持續高於全球製藥，是美國所有產業性價比最高的投資。因此建議，投資人可持續定期定額或逢回分批投資，參與生技產業成長機會。
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癌症新藥喜訊頻傳 美生技股行情爆發2017年09月05日 04:10 (工商時報)顏嘉南�綜合外電報導
Juno療法股價今年來走勢 https://goo.gl/q5EQBU
美國生技產業近來頻傳喜事，製藥公司吉利德（Gilead Sciences）宣布收購同業Kite Pharma後，美國食品藥物管理局（FDA）批准諾華藥廠（Novartis）的癌症免疫療法新藥，帶動生技股行情爆發。
FDA上周三批准諾華名為Kymriah的藥物，此為新型CAR-T免疫細胞療法的首款藥品。CAR-T療法為免疫治療的一種，利用患者本身的免疫細胞攻擊腫瘤。交易員看好諾華將為生技類股漲勢增添新的動能。
受此利多消息激勵，iShare那斯達克生技ETF上周大漲8％，升至2016年1月以來最高，並寫下連續5個交易日揚升紀錄。今年迄今，該指數大漲逾24％。
開發CAR-T免疫療法的美國生技大廠藍鳥生物科技（Bluebird Bio），為該指數大漲的推手，上周股價飆逾22％，上周五收在130.85美元。亦研發CAR-T療法的Juno療法公司，上周漲幅近16％，每股41.92美元。開發類似免疫療法的Nektar療法上周股價躥揚近14％。
Eagle資產管理公司的醫療保健專家暨基金經理人薩索尼（Chris Sassouni）表示：「藥物革命逐漸萌芽，特別是癌症治療領域，而且大部分的創新來自生技公司。」
吉利德上周一宣布斥資119億美元買下Kite，後者的淋巴瘤CAR-T療法藥物預計在11月底獲得FDA批准。吉列德希望透過本交易在癌症免疫療法市場搶得先機。大型藥廠默克（Merck）和必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb）皆有獲主管機關批准的免疫療法藥物。
多位分析師表示，美國政府施壓要求藥廠降價的藥品並不包含癌症藥物，諾華的Kymriah一次療程要價高達47.5萬美元。此外，部分研發免疫療法的較小型藥廠，可望成為製藥巨擘的收購對象。
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北韓頻搗彈 債市買盤湧現2017年09月05日 04:10 (工商時報)陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/pgGxmM
北韓持續無預警試射，引爆國際避險需求急遽升溫，加上美國7月核心PCE通膨創2015年12月最低，美國10年期公債殖利率一度跌破2.1％，為上周債市形成強勁下檔支撐之際，也帶動國際買盤全面進駐各類債券基金。
上周投資級企業債獲得53億美元淨流入，連續吸金周數來到第35周；新興債基金也有13億美元進帳；高收益債券基金更遭資金由賣轉買4億美元；統計8月全球金融市場上沖下洗，投資等級企業債最獲保守資金青睞，吸引274億美元資金流入，另有近900億美元資金轉進貨幣市場停泊。
摩根投信副總林雅慧分析，根據歷史統計，通貨膨脹率受到季節性因素影響在第3、4季偏低，加上目前美國就業市場良好，預期未來通貨膨脹率會緩步回升，聯準會升息步伐持續，投資人應慎防利率反轉向上對債市可能帶來的影響，建議現階段投資債券，應瞄準利率敏感度低，同時具價格上漲潛力的信用債。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）建議投資人應將主要焦點放在就業和通膨數據上，若美國近期上修的經濟數據能延續，殖利率有機會呈現低檔震盪後向上的趨勢，現階段「錢」進債市應綜合考量「低存續期」和「高殖利率」，眼見美國高收益債券目前仍提供6.1％的到期殖利率，相對優於其他多數債種，存續期間卻僅3.9年，投資優勢不言可喻。
凱基新興亞洲債券基金經理人李宏智指出，9月啟動縮表已勢在必行，但因步調為緩步漸進且可預期，市場已陸續反應，預計對整體債市影響將不大，投資人後續可關注的市場焦點為年底升息機率、美韓關係及歐洲何時縮減QE等議題。
目前相對看好新興市場中的新興亞洲部位，因亞洲國家經濟穩健且新興亞債擁有較高殖利率，預期不論美元計價或當地貨幣計價的新興亞債都將有不錯表現。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，展望後市，目前在操作上，仍是偏好收益較高的風險債券族群，但為了降低波動風險，持續持有一定比重的投資等級債，並獲利了結價值面偏貴的高收益債，以及減持貨幣波動較大的新興當地貨幣債。
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企業獲利佳 高收債後勁足2017年09月05日 04:10 (工商時報)呂清郎�台北報導
觀察目前前公布的美國財報，S&P500企業65％超越預期，第2季營收成長5.4％、獲利成長10.0％，金融類企業營收成長4.4％、獲利成長9.8％，能源類企業營收成長15.2％、獲利成長5.065倍，獲利能力持續修復，美國企業獲利佳，顯示經濟成長趨勢不變，支撐高收益債表現。
日盛全球高收益債券基金經理人曾咨瑋表示，美國商務部最新資料顯示，美國2季度實際GDP年化季環比修正值3％，創2015年最高，迄今為止的零售額和企業支出資料表明，第3季度初經濟保持強有力的後勁，美國今年經濟成長良好，成長趨勢不變。
根據美銀美林報告，全球經理人認為，企業獲利將持續改善比例高達近6成，創近5年來新高，企業獲利與經濟向好，預期有助高收債利差收斂。
群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳指出，受惠美韓地緣政治風險降溫，加上國際油價止跌回穩之下，帶動近一周全球高收益債上漲近0.4％；展望後市，隨著全球經濟緩步復甦，加上汽油用油旺季來臨，且受惠於美元指數回貶下，油價上揚將支撐高收債走勢，後市表現不看淡。
宏利投信認為，亞洲區固定收益投資機會佳，策略性布局是掌握機會的關鍵，隨著資金持續流入，區內信用利差收窄，導致估值上升，透過區內持有主權債和公司債，有利尋求收益。
德州產油區供應全球6％石油與液態石油燃料需求，是2012年的2倍；曾咨瑋強調，哈維颶風可能導致當地石油供應短缺，供需影響可能持續數周，油價基本面目前有庫存降低、產業整併與天然災害等利多消息支持，未來下跌機率不高。此外，高收益債市殖利率與利差水準仍有收斂空間，且經濟基本面對高收益有利，即使近期商品價格波動較大，高收益債發行人收益仍穩定。
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閉鎖期過後… 4成新基金規模瘦一圈2017年09月05日 04:10 (工商時報)黃惠聆�台北報導
根據碁石智庫統計，今年前7月投信共募集了55檔新基金，包括16檔跨國ETF、10檔跨國債券型及5檔跨國股票型基金，但在閉鎖期過後，除了有12檔新基金規模流失率超過5成，流失率超過4成者有17檔，流失率逾30％有22檔，換言之，有4成今年募集的新基金規模馬上少了瘦了一圈。
但也不是所有新基金閉鎖期一開後，資金全跑光，如是柏瑞特別股息收益基金、國泰美國公債指數基金及元大美國政府20年期債券基金仍逆勢成長，碁石智庫負責人陳如鈊表示指出，只要投信能推出受市場歡迎的新產品，基金規模還是可以有繼續成長的空間。
儘管今年新募集的共同基金中，有4成的基金大幅流失，但和去年新基金流失情況來說，投信業者表示，大部分基金流失情況仍在「改善中」。
因根據投信投顧公會和碁石智庫資料顯示，2016年共募集了73檔基金，募集的檔數創歷史新高，募到了1,585億元，到去年年底時，扣除尚未過閉鎖期的12檔新基金，就流失了36％，其中有10檔規模流失率超過7成，甚至有1檔新基金規模只剩募集時的6％，然而今年新基金整體規模反而淨增加了5％。
業者分析，去年金融市場黑天鵝事件不斷，投資氣氛不佳，包括第1季大陸出現鎔斷機制、6月英國脫歐效應，11月川普有意外當選美國總統等，影響到基金投資報酬率及基金銷售情況，連境外基金在去年也出現淨贖回，這是自2008年金融海嘯後首次出現淨贖回。
至於今年金融市場氣氛明顯轉佳，加上投信業者推出不少可以「打動」投資人的新基金類型都是原因。
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水電瓦斯、高股息基金夯2017年09月05日 04:10 (工商時報)孫彬訓�台北報導
水電瓦斯基金 https://goo.gl/ULYzd5
近年債券與存款收益持續下滑，不少投資人紛紛轉向高股息的股票資產，投信業者看準市場風向，爭相募集配息型股票基金。第一金投信投資長高子敬表示，拜全球景氣復甦、企業獲利成長之賜，今年來資本市場確實呈現「股優於債」的表現，無論成熟或新興國家股市，不乏創新高紀錄。
但由於累積漲幅已大，加上地緣政治風險等「灰天鵝」干擾不斷，股市波動度跟著提高，但高配息的股票資產，波動度往往相對較低，同時，股息收入提供現金流來源，可滿足投資人的收益需求。
像第一金投信取得主管機構核准開募第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金，提供月配息級別，滿足投資人收益需求。這類資產許多都是與水電瓦斯、基礎建設等產業相關。
高子敬表示，全球水電瓦斯等行業無論是在升息循環的初期，或股市高檔整理、轉折期、市場多空不確定性的環境下，都能保持相對強勢的表現。
野村全球高股息基金經理人白芳苹表示，短期漲多且政治風險提高，股市將以震盪走勢為主，美國經濟增長，勞動市場與薪資展望將使美國消費活動轉強；歐洲政治風險漸除，加上最新財報利多加持，資金仍極寬鬆，預期歐股的中多格局將加快步伐。
宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，雖然目前全球成熟型國家股市位於相對高點，但美歐等地股市投資前景仍看好。
富蘭克林證券投顧指出，在全球利率仍然偏低的環境下，具備高股利特性的股票，成為投資人追求收益的另一項選擇，近年許多國際性企業也紛紛加入配發股利的浪潮。一般來說，能夠穩定配發股利的企業，多具有較嚴謹的營運紀律，股價不確定性也相對較低，容易獲得避險買盤的青睞。
