美縮表啟動 投資把握兩原則 2017年10月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
國人持有金額前五大境外基金Q4以來表現 https://goo.gl/UyuHmG
美國經濟動能表現仍十分搶眼，其中10月美國密西根大學消費者信心指數初值年增15.9%(月增6.3%)至101.1、創2004年1月(103.8)以來新高，遠優於經濟學家預期的95，顯示美國消費者支出強勁增長前景有望延續，為未來展望挹注新動能。
另根據9月美國聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示，多數成員同意經濟情況良好，聯準會主席葉倫也看好未來經濟穩健增長、強勁的勞動力市場和全球經濟表現，加上製造業指數仍持續向上，顯示景氣持續回溫步調向上步調不變，這個趨勢仍有利於信用債。
隨著時序上跨入第四季，美國聯準會啟動縮減資產負債計畫正式啟動，明年初歐元區央行或也將加入縮減購債規模的行列，投資人該如何看待以及布局美國股債資產，都是當前重要的投資課題。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，面對美股驚驚漲、歐美等主要央行將調整貨幣政策方向，以及地緣政治風險變數，美國優質資產一定仍是投資組合的必備資產之一，但在長線策略上，一定要留意有無基本面支撐以及波動風險。
蔡明潔建議投資人可把握以下兩大原則：一、聯準會縮減資產負債表啟動後，美國強勢資產仍是核心必備。二、面對聯準會升息預期增溫，在跟隨景氣復甦腳步上，投資標的必須慎選。
首先，美國混合股債及全球多元資產扮演投資核心，故美國優質股債多元資產仍是強勢資產的必備之選，在長線策略上有望達到跟漲抗跌的效果。
蔡明潔表示，基於以下三點，強勢美資產後市仍可期。首先，相較歐洲和日本，美國實質經濟成長最為強勁；其次，從美國長短期利差走勢來看，美國景氣擴張可望持續；第三，美國就業市場表現穩健，薪資成長持續帶動消費，進而挹注經濟成長動能。
其次，面對市場對於聯準會升息預期增溫，投資人在檢視投資組合時，投資標的必須慎選。蔡明潔表示，由於各資產之間的差異性越來越大，有鑑於此，有助於跟漲抗跌、降低波動風險的收益成長組合，仍是迎接未來市場政策走向以及經濟環境變動的應對主軸。
至於在投資策略上，有鑑於全球景氣持續復甦，投資人可逐步增持風險性資產，以股債多元平衡資產來持續參與市場的成長，債市方面因現階段主要央行貨幣政策仍採中性偏寬鬆，利率風險有限，布局上仍以反映景氣復甦的信用債為投資主軸。
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全球型基金 布局優選2017-10-18 00:02:45 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
全球景氣有撐全球型基金亮眼 https://goo.gl/LYSb9c
全球景氣維持溫和擴張，最大經濟體美國企業獲利成長動能持續，同時歐洲與日本在就業市場明顯改善下，緩步復甦可期。投信法人表示，對市場未來走向保持樂觀，帶旺全球型基金近一月績效前十名都有近4%的績效。
投信業者指出，全球型基金大至可分成以區域或產業型兩大分類，通常區域型較講求針對看好或看壞區域調整布局比重，不過，產業型則以該產業領導公司當主要配置，產業個股所在的區域不是重要考量，如：精品類多半歐股與美股比重較高；科技類股則著眼在美國；機器人產業則美日為大宗等。這些基金在全球景氣復甦下，普遍表現亮眼。
富蘭克林華美新世界股票基金經理人左思軒表示，短期內國際政治帶來的不確定性已消除，全球市場將轉由基本面主導，歐股部分公司在長期營運落底後，投資價值浮現；日本市場則看好和全球科技走向密切相關產業；美國企業無論在企業體質、創新能力上都比其他區域好，加上經濟基本面強勁，仍然是近期相對穩健市場。
左思軒指出，從近期公司財報與相關展望可確認，目前全球大趨勢動能無虞，如DATA CENTER、網通、汽車電子、工業自動化與社群網路等，未來雲端與物聯網將是科技發展主流。
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基金績效榜 台陸股最強2017-10-18 00:02:40 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
11檔境內外基金今年來漲逾40% https://goo.gl/ZLcCLP
2017年已經走完四分之三，審視台灣核備的境內外共同基金今年以來表現，在超過1,800檔基金當中，僅11檔基金能夠突破重圍、漲幅超過四成，成為境內外基金的最強贏家。
根據晨星資料顯示，11檔勝出的基金中，有六檔是中國股票型，三檔是台股基金，另外兩檔則是大中華，形成台股、陸股雙強的局面。瀚亞投資表示，美股、台股等股市都來到新高位置，但整體景氣與企業獲利都能夠支撐股市持續多頭，基金績效想要在此階段脫穎而出，除了市場趨勢給力，經理人選股操作更是關鍵。
日盛上選基金經理人陳奕豪說，大盤偏多，進入旺季前市場情緒偏多，歐美股連續創高，國際股市風險意識低，台股再創27年新高。
目前觀察到新應用將可彌補iPhone銷售平淡狀態，資金將出現輪動，其中汽車電子與電動車最為明確，雲端與自動化趨勢也未改變，高成長股與景氣循環持續走升族群可望擔任盤面要角。
愛德蒙得洛希爾基金中國基金經理人Ludovic Vauthier指出，大陸取消遠期外匯20%儲備金，使遠期外匯交易成本縮減，但做為最穩定新興貨幣的人民幣，9月兌美元匯率僅降0.5%。
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印度、大陸基金十強 今年來賺逾4成2017年10月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
全球股市今年以來表現強勢，連帶海外基金績效也跟著強強滾，統計投信發行的海外股票基金有369檔，以今年來績效來看，平均績效18.82％，其中僅10檔原物料、俄羅斯基金負報酬，10檔印度、大陸基金績效逾4成，值得投資人多留意的強勢基金。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市近期面臨高檔震盪，今年來上漲19.56％，未來即將進入印度節慶的消費旺季，先前消費及公司獲利受到廢鈔及GST法案實施影響下滑，使得基期較低，給予財報表現空間。
此外，印股資金仍充沛，仍有利股市表現，未來受惠景氣逐年回升、政策利多釋放、資金持續寬鬆，及企業獲利強勁等利多加持，預估印股後市表現仍可期。
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍表示，過去10年，東南亞各國股市第4季普遍都有不錯的上漲勝率，在基本面推升下，預料未來有望高檔盤堅。
宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，今年以來亞股行情表現強勁，短期可能將回檔或盤整；個別市場來看，受惠財政支出及人口紅利的印度，是外資青睞重點。
富蘭克林坦伯頓印度基金經理人史蒂芬．多佛指出，印度本季有望受惠節慶消費力道、政策改革及盈餘回升三大利基支持印股多頭續航，投資團隊持續看好內需、資本支出及金融深化題材。
野村印度潛力基金經理人陳亭安表示，MSCI印度指數本益比為16倍，高於5年平均14.4倍，但印度公司獲利在2017∼2018年都可維持在雙位數成長，因此預計評價將可維持在高點，個股仍有表現空間。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度Sensex指數站上季線，加上市場預估調降SLR可望替銀行業釋出約當85億美元的資金，可望對印股帶來支撐。
群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷指出，目前滬深兩市本益比距金融海嘯高點仍有差距，股市歷經修正後評價合理，未來大陸股市仍有向上空間。
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Fed縮表＋升息 外銀料新興市場幣有壓2017-10-18 10:42:17 經濟日報 記者楊筱筠╱即時報導
美聯準會（Fed）預計10月啟動縮減資產負債表計畫，並暗示12月將升息，星展集團經濟學家馬鐵英昨（17）日指出，這將讓美元有反彈機會，東協國家中印度或印度尼西亞影響將最大。
星展集團昨日舉行「台灣：探索新南向契機」記者會，由馬鐵英主持。馬鐵英指出，美國聯準會升息腳步，最大衝擊為新興市場貨幣面臨調整壓力，東協國家中，印度與印度尼西亞因為有經常帳赤字，相對美國利率政策調整變化將較脆弱。
近期美國聯準會釋出啟動資產負債表以及升息訊息，昨（17）日國內兩家外銀渣打銀與星展銀同時舉行展望記者會，兩家銀行皆預料美元年底前將出現反彈，渣打銀則預料明年美國聯準會將升息1~2次。
馬鐵英指出，過去市場對美國總統川普信心不足，美國聯準會升息腳步放緩，讓美元走弱，但未來升息腳步穩健，若川普政策穩定，美元應該有反彈可能性。
但假設美元反彈，新興市場貨幣勢必面臨調整壓力，但壓力不會太大，因東北亞、東南亞國家金融穩定性相較過去改進許多。
馬鐵英指出，觀看東協市場下半年貨幣政策，東協市場將會出現分化腳步，菲律賓未來一年將升息，已透過升息抑制通膨過熱現象，越南央行有降息風險，其他多數東協市場預料未來一年貨幣政策不變。
對於其他地區，馬鐵英指出，歐洲有機會在2018年縮減QE、2019年升息，歐洲通貨膨脹正在從谷底走出；日本正在好轉，預料維持QE政策，未來一年將維持平坦的利率曲線；中國今年仍聚焦企業去槓桿風險，經濟放緩風險依舊存在。
渣打銀財富管理負責人傅敏儀表示，全球經濟成長普遍復甦，加上通膨仍舊溫和，雖然主要國家央行不再寬鬆，但美國聯準會會漸進升息，預料12月升息一碼（0.25個百分點）後、明年升息1~2次，在有序縮表情況下，市場淡定不恐慌，美元第4季短期有望反彈。
傅敏儀指出，美股評價面雖然偏高，但是企業獲利以及稅改議題提供基本面支持，許多新興市場國家例如巴西、俄羅斯，有進一步降息刺激經濟的空間。
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資金去留 盯二大關鍵2017-10-18 05:06:46 經濟日報 記者王皓正、 周克威�台北報導
國際主權基金近年來大舉投資台股，台股今年也順勢攻克萬點大關，展望後市，法人認為，國際油價走勢及歐版量化寬鬆（QE）縮減時程，將是主導主權基金是否減碼台股的兩大因素。
台新投顧副總黃文清表示，沙烏地阿拉伯央行及阿布達比等主權基金，主要是從2012、2013年開始進駐台股，當時國際原油價格一度衝破120美元，使油元大戶大舉進駐國際股市。
因此，就長期投資角度，當國際油價呈現空頭時，這些主權基金的賣股套現壓力也恐出現。市場人士指出，如果油價在每桶40、50美元，則主權基金就不再有淨流入，也就暗示，一旦跌破這個價位，主權基金就有賣股求現可能。
不過，近期因沙烏地阿拉伯削減原油供應，石油輸出國家組織（OPEC）可能延長減產協議，加上美元走軟也推升油價。
在歐版QE方面，歐洲央行（ECB）2015年宣布購債計劃後，挪威、瑞士央行掌握的主權基金開始進駐新興市場，因此未來歐版QE縮減時程也備受矚目。
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萬點逾百日 超過9成台股基金 績效勝大盤 2017年10月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
台股萬點以來績效前十名台股基金 https://goo.gl/r1WbeS
台股昨日拉回，但統計台股站上萬點逾百日，統計投信發行的143檔台股基金績效全數都是正報酬，平均16.43％，其中共計133檔、超過9成打敗大盤。法人指出，台股是投資人最熟悉的市場，因此在投資組合上不可偏廢。現階段台股處在相對高檔，在投資布局難度提高，在風險機會並存下，建議投資人以台股基金介入為宜。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，美國10月啟動縮表以及Fed偏鷹派升息思維主導美元走強、國際資金擬靠向美元資產，外資後續動向將是觀察重點。
整體盤勢處於投機與投資並存，持續看好績優且展望佳的成長型公司，焦點將聚焦第四季與明年的產業趨勢，AI人工智慧、高速傳輸、5G以及車用電子，將會是未來的聚焦重點；傳產方面，將聚焦具有漲價題材的原物料相關族群。
安聯台灣科技基金經理人廖哲宏表示，溫和的美國聯準會縮表規劃、創高的PMI指數，推升美股走高，是帶動台股擺脫iPhone出貨疑慮，再創新高的主要動力。他表示，目前來看，大盤評價已屬合理，企業獲利或是評價的上修是台股要能走高的因子。
宏利臺灣股息收益基金經理人陳桂銓指出，美國就業情況接近充分就業，ISM製造業指數與非製造業指數皆持續維持在50以上的擴張區間，歐洲企業獲利成長動能持續增溫，今年可望挑戰兩位數年增率，荷蘭、法國與義大利各國選後脫歐疑慮降低，預料成長動能仍將持續。
富蘭克林華美第一富基金經理人周書玄分析，若美元走勢過強，會帶給新興市場資金面壓力，屆時外資調節賣壓將不利台股，全面轉空的可能性也隨之大增，但這需要在美國連續不斷升息下才會發生，因此在美股未大幅回檔、外資籌碼未鬆動前，台股可望在基本面支持下維持震盪緩漲格局。
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65檔台股基金 淨值寫新頁2017年10月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
台股基金績效表現好，觀察投信143檔台股基金，總計有65檔台股基金淨值創新高，讓17萬人以上的投資人荷包都賺錢。進一步觀察這些基金中，今年來平均上漲25％，遠勝大盤的15％。
第一金中小型基金經理人葉信良表示，台灣景氣復甦、企業獲利成長，基本面有力支撐，以及美國緩步升息，資金動能充裕下，國際大型機構投資人仍採取「股優於債」的配置，均有利台股後市表現。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。
野村台灣運籌基金經理人林純寬表示，台股短線風險仍在資金面，市場並未反應電子股股價評價與基本面基期偏高風險，內資持續湧入中小型電子類股，並樂觀看待2018年具成長潛力之個股。未來將更嚴格檢視個股基本面與評價，調節評價偏高與基本面轉差個股。
富蘭克林華美高科技基金經理人郭修伸指出，半導體族群未來值得持續關注，移動通訊、高速運算、汽車電子、物聯網四大趨勢是台股重點。
群益馬拉松基金經理人陳煌仁表示，台股現階段處於高檔，在風險機會並存下，選股不選市才是上策，建議投資人投資波動較個股低的台股基金為宜。
台新2000高科技基金經理人沈建宏表示，企業今年獲利成長不俗、iPhoneX遞延買氣值得期待，預期台股萬點支撐力強，明年第1季台股有機會再創高峰，若遇指數拉回即是買點，建議優先布局2018年具業績成長契機的作夢題材股。
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19大加持 帶路商品吸睛2017-10-18 00:02:43 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導「
一帶一路」在中國力推下，沿線國家經濟成長潛力深具想像空間，台新投信指出，中共19大將於今（18）日開幕，預期在中共19大人事布局底定後，中國國家主席習近平將強力貫徹「一帶一路」區域強權發展路線，以樹立其歷史定位；另一方面，國際信評機構Moodys（穆迪）近期也發表「一帶一路」對中國及帶路國利大於弊的看法，絲路國高收益債行情可望水漲船高。
台新絲路機會高收益債券基金經理人尹晟龢表示，根據經濟成長理論，較低所得的國家擁有較高的經濟成長潛力，且其較高的人口紅利，也同樣蘊涵較高的經濟成長潛力。2016年底一帶一路沿線66個國家人口近35億人，GDP總和13兆美元，已超越中國11兆美元的GDP，可看出其強勁的發展潛力。而就債券評價分析，與其他債券市場相比較，以一帶一路為主題的新興國家經濟發展動能較強，同時也因其需求基礎建設殷切而發債，故而提供具吸引力的票面利息。
尹晟龢指出，相較於過去，新興市場基本面好轉，揮別幾年前因原物料、油價走低修正的陰霾，今年新興國家各區違約率大幅降低，此外，新興市場與美國、德國實質利差位於相對高點，提供具吸引力的溢酬，現在新興當地債實質殖利率仍遠高於2013年時水準。目前市場對於美國聯準會（Fed）年底再升息一次已有普遍共識，部分新興市場國家依舊處於降息循環中，新興債券價格自然有支撐。
尹晟龢表示，近期穆迪報告指出，一帶一路沿線國家增長潛力相對較高，獲得中國投資規模相對較大的國家如越南、菲律賓、柬埔寨等，實際GDP增速都在6%以上。穆迪認為，高增長潛力可為該國未來的償債能力提供支撐。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修分析，中國9月進出口數據雙雙回升，第4季全球經濟溫和復甦，有助於持續帶動出口值保持平穩增長，根據調查結果顯示，9月中國投資者信心指數創近兩年新高，有利股債市表現。
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陸股雙多 外資按讚2017-10-18 00:02:44 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
投信發行大中華基金績效 https://goo.gl/Gj7mGU
中共19大今（18）日登場，近期中國股市維穩的氣氛濃厚，且9月底人民銀行宣布定向降準，可望為陸股帶來人民幣5,000億元（約新台幣2.3兆元）資金活水，外資券商預期明年6月上證指數可上看3,700點。
摩根士丹利針對大陸市場最新的研究報告指出，大陸對金融體系加強監管，儘管固定收益資產供給的增長出現下降，但可能引導更多的資金流入陸股，加上中國工資收入持續增加，民眾可投資資金亦可望隨之增長，而企業利潤反彈，亦有助提振股市，因此看好上證指數到明年6月底可望達到3,700點，以17日3,372點來看，潛在漲幅9.7%。
群益大中華雙力優勢基金經理人洪玉婷表示，大陸及全球經濟復甦趨勢，行業補庫存需求增溫，加上供給側改革政策及環保核查，也使得行業處於去產能階段，企業的資產周轉率上行，進而帶動股東回報率回升，也進一步提升股票投資價值。
整體而言，在政策維穩的預期下，加上節慶消費旺季來臨，可望帶動民間投資和消費需求，皆有利於陸股表現。
瀚亞中國基金經理人林元平表示，大陸整體景氣維持穩步擴張，整體企業盈利預估今、明兩年均呈雙位數的增長，加上評價仍相對其他主要國際股市便宜，帶動市場氣氛，看好境外的中國股票（H股或ADR）或境內的中國A股。
對於人行定向降準，瑞萬通博中國領導企業基金經理人湯瑪斯．夏弗納表示，除資訊科技及非民生必須消費等板塊，也看好金融股表現，特別是保險業，將受惠於中國金融法規趨嚴、具備升息利差收益、資產品質提升等各項優勢，有機會帶動股價反應。
兆豐國際投信指出，人行定向降準釋放資金，不僅帶動近日滬深及香港金融股轉強，隨著政策利多持續推進，市場將重回上行軌道。
第4季看好的三大投資主軸分別為一、白酒、食品等消費升級消費類成長股；二、新能源汽車等工業4.0轉型類成長股；三、商業銀行、保險、醫藥相關大型藍籌股。
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平衡基金 績效正點2017-10-18 00:02:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
法人指出，考量陸股波動大， 建議以股債平衡策略介入，報酬空間也相當有看頭，相關平衡型基金近半年來均為正報酬。
摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出，過去平衡型基金常因股債雙邊配置，常給人漲不贏股市的刻板印象，但若過去三年採用「60%高息A股+40%境外債」策略參與陸股，累計報酬超過81%，明顯領先單純投資滬深300指數逾67%漲幅。若以承受一單位波動度可以換取到報酬的角度來看，股債兼具的方式，也都讓投資人能以較低的波幅享受到較高的收益。
陸股歷經幾次大幅震盪洗禮，投資人更加留意波動風險的控管，股債混搭的中國平衡基金因而出線，尤其是納入高息A股的中國平衡基金，不但能擺脫波動造成的困擾，還有機會在較低的波動度下參與中國長線走升趨勢。
保德信中國好時平衡基金經理人徐建華分析，中共19大今（18）日登場，大陸官方有維穩意願，供給側改革、國企混改、環保仍將是未來施政焦點，本季投資重心將在受益於定向降準的銀行股等。
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亞股牛氣沖天 三雄領漲2017-10-18 00:02:46 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
今年漲幅超過35%的亞股基金 https://goo.gl/tJEfUW
亞洲股市牛氣沖天，在菲律賓股市15日創歷史新高後，16日印度、韓國緊接著寫歷史高點，且印韓股市今年創高次數均超過25次。市場人士看好三雄領漲東北亞、東南亞、南亞三大區域市場，將帶旺亞股基金。
CMoney統計，至17日為止，國內核備亞股相關基金中，今年有11檔績效突破35%，包括群益印度中小、柏瑞亞洲亮點股票、國泰亞洲成長、摩根東方科技基金等，群益印度中小基金上漲45%暫居第一。
群益投信表示，目前印度、菲律賓、韓國等股市相繼來到歷史高點，且在今年表現迭創新高，代表市場題材充沛，具恆強態勢。進一步比較基期，包括韓國、菲律賓等亞洲股市距離歐美股偏高本益比，仍有成長空間，值得持續關注後市。
區域來看，主要機構預估，今年亞洲企業每股稅後純益（EPS）成長率將超過一成，高於歐美企業，配合較低基期，可望推動股市估值再度上調。
單一國家包含菲律賓、印度、印尼均實施刺激經濟的有力措施，也吸引外資源源流入。
富蘭克林證券投顧表示，亞股今年上半年連月吸金，9月趨勢一度中斷，不過美朝地緣政治風險降溫，聯準會（Fed）緊縮貨幣政策暫未有明顯衝擊後，10月以來外資逐步回流，代表國際資金主要針對短期風險及評價狀況調整布局，目前是資金回補再度推升行情，反而回落合理評價。
根據亞洲開發銀行最新報告，受惠全球貿易大範圍復甦，成熟經濟體穩健擴張，加上中國經濟好轉，多數發展中亞洲國家成長趨勢依然強勁，預估今、明二年發展中亞洲經濟體成長率各達5.9%及5.8%，行情下檔有撐。
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東協股市迎補漲 進場正逢時 2017年10月18日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
三大面向剖析錢進東協挖寶 https://goo.gl/qBmg6P
摩根東協基金定期定額績效 https://goo.gl/LkbnZ6
儘管今年上半年，東北亞和大中華地區因出口動能強勁而開啟一波強漲，導致東協股市表現相對黯然，卻無礙東協經濟持續穩健復甦的事實。摩根東協基金經理人王長祺（Chang Qi Ong） 昨（17）日來台表示，東協五國經濟體質早已非昔日吳下阿蒙，且各具投資亮點，多元題材料將挹注東協股市未來上漲動力，眼見東協落後補漲行情蓄勢待發，建議投資人可把握進場黃金期。
摩根東協基金經理人王長祺表示，東協過去幾年飽受強勢美元而表現欠佳，但在歷經QE退場震撼後，多個國家均啟動重大財政改革後，目前經濟體質已大幅改善，隨全球景氣持續好轉，東協不僅出口與觀光業呈現復甦，信貸重回增長與大建設潮啟動；伴隨內需已見逐步回溫跡象、企業獲利已見底部，企業盈餘上調趨勢成形，並扮演支撐東協股市啟動落後補漲的原動力。
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東協股開趴 High到明年2017-10-18 00:02:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
境內外東協基金績效 https://goo.gl/8roGdK
聯準會（Fed）緊縮貨幣政策，亞洲資金外流壓力提升，摩根東協基金經理人王長祺（Chang Qi Ong）昨（17）日表示，東協市場基期相對東北亞落後，但經濟大幅改善，尤其內需撐起新東協，在央行緩升息下，預期本波多頭將延續到明年。
摩根東協基金在國內核備1,000多檔境內外股票基金排行規模第四大，也是全球最大的東協區域型基金，目前總資產規模約17億美元，國人持有比重超過一半。王長祺昨日來台接受專訪，帶來第一手市場觀察。
王長祺表示，2013年前東協股市一度帶來豐厚報酬，當時東協經濟體每年平均經濟增速達到6-8%，加上各國實施低利政策，股市掀起一波漲勢。不過，隨後資產價格大幅修正，2013-2016年進入三年周期調整，如今重啟這波多頭，經濟狀況大幅改善，印尼、泰國、新加坡銀行貸款回升，不良貸款增速放緩，配合東協相繼出台改革，基礎建設邁入黃金期，已正式迎接復甦。
從東協五國新加坡、泰國、印尼、菲律賓、馬來西亞出口來看，五國出口也在今年返回成長，帶動企業獲利預估趨勢由下調循環轉為上修，一反過去三年衰退頹勢。
內需指標來看，在東協大調整的三年周期，內需其實不太受影響，反而茁壯成為經濟回溫亮點。王長祺指出，東協五國龍頭零售商，自2010年來每年銷售數據大致介於4-15%年增速，預估今年也有相當水準，是東協谷底翻身一大助力。其中，印尼在美元高檔回落後，民眾消費力提升，泰國則預估10月國殤期後，消費力道逐步回籠，是下半年較看好的市場。
MSCI泰國、新加坡、菲律賓、印尼指數今年漲幅均超過一成，不過相對過去五年MSCI亞太（不含日本）指數總報酬率達到四成，MSCI東協指數逆勢下跌7%，基期仍大幅落後，外資回補不算多，加上東協內需起色，王長祺認為，央行緊縮資金可望相對不影響東協行情。
群益東協成長基金經理人高浩偉表示，偏低的油價減輕通膨壓力，加上潛在人口紅利，均為東協長期發展帶來正面效益，尤其看好人口龐大的印尼，以及受惠各國內需復甦的農產品類股、基礎建設類股。
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摩根 加碼越南大型股2017-10-18 00:02:47 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
MSCI東協指數是全球經理人投資東協必看的指標，台灣核備東協相關基金，普遍也參考這個指數。去年來東協股市上漲，MSCI東協指數尚未收復2013年高點，但摩根東協基金上周淨值已率先創歷史新高。
根據晨星統計，國內核備境外東協相關基金中，目前只有摩根東協基金淨值突破2013年高點，其餘基金均未收復失土。經理人王長祺（Chang Qi Ong）來台接受專訪表示，該基金不太參考指標指數，是績效領先關鍵，去年以來，基金並特別加碼中小型股、越南股市，使上漲力道增強。
王長祺是摩根東協股票團隊的六名成員之一，過去曾在淡馬錫控股私募基金團隊任職，他表示，摩根東協團隊大概每三年會調整經理人研究方向，例如，他最早負責菲律賓、越南，近年轉向研究菲律賓、印尼，每個經理人都會深化了解東協五國，不定期拜訪公司管理層，因此能發掘獨具利基的本土企業。
例如今年摩根東協基金大膽布局上半年才新掛牌的內需企業，該企業經營房屋修繕業務，在菲國已有40年歷史，獲利趨勢穩定，因摩根熟悉公司管理層，提早布局占得先機，至今該股票上漲超過八成，為基金績效帶來顯著貢獻。
王長祺表示，2013-2016年東協市場經歷結構調整期，為減低下檔風險，基金布局轉向大型股為主的防禦性投資，去年經濟起色後，開始增持中小型股（摩根團隊定義為市值低於50億美元的東協股票），朝積極型布局調整。
另外，團隊看好越南股市將在2020年由MSCI邊陲市場指數，升級入列MSCI東協指數，因此已逐步投資越南大型企業。
目前摩根東協基金持有71檔個股，低於MSCI東協指數155檔成分股，但團隊只布局長期經營關係、高度熟悉的良好企業，對於潛力市場則從指標性大型股著手。
摩根資產管理部產品策略部協理張致寧表示，台灣投資人愛好東協基金，但基金波動度較大確實是風險之一，目前東協正走多頭循環，建議定期定額為佳，如是相當積極的投資人，現階段也可考慮單筆，但建議市場回檔再布局。
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降息空間大 俄迎雙升行情2017-10-18 14:31:05 聯合晚報 記者朱美宙�台北報導
俄羅斯基金績效表 https://goo.gl/EJp73u
根據彭博資訊綜合各家預測觀點，俄羅斯政策利率至2018年底有150個基本點降息空間，法人指出，在美國聯準會持續緩步升息、歐洲央行預期縮減購債規模，俄羅斯的寬鬆貨幣政策，將是整體流動性偏向緊縮下的投資亮點。
其他主要新興市場也有降息空間，巴西預估有75個基本點降息空間，印度與中國政策利率則預期持平。百達投顧預期，降息有利刺激俄羅斯消費逐步回升，企業獲利與股市本益比可望雙雙提升。
百達投顧認為，未來兩年俄羅斯最重要的利多是通膨回落至央行目標區間，以及隨之而來的貨幣寬鬆政策空間。目前俄羅斯政策利率8.5%、消費者物價指數年增率為3.3%，實質利率幾乎是全球最高。隨著利率走降，預期將帶動龐大的消費成長潛力。俄羅斯實質消費可支配所得剛剛翻正，相較於其他新興國家，俄羅斯的銀行體系舉債狀況仍低，民間也尚無舉債現象。
若要瞄準這樣的投資情境，法人指出，當前配置應偏好內需消費勝於出口股，加碼零售食物、電信、房地產開發商與金融股。觀察全球各國房貸占國內生產毛額（GDP）比重，俄羅斯為主要國家中最低，占比僅5%，顯示金融業放貸狀況尚處保守，隨降息政策發酵，有利帶動房貸、車貸、信貸等消費性貸款增長。消費帶動的經濟成長，往往可以創造企業獲利成長與股市本益比調整，帶動股市表現機會，法人認為俄羅斯股市本益比有上調至八倍的可能，目前約為七倍。
在台灣投資人印象，投資俄羅斯與能源出口股高度連動，由於能源股是景氣循環股，波動較大。百達資產管理投資團隊發現，能源股在俄羅斯屬於典型的防禦族群，反倒是油價上漲有助於俄羅斯的消費，許多內需消費股在油價上漲時表現出色，因此建議瞄準內需股。
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收益成長看好 美股多元配置擁主場優勢2017年10月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
美股自去年2月創下波段低點至今，充分顯露王者本色，漲勢凌厲，雖於今年8月出現較大震盪，不過9月以來，隨著美國聯準會啟動縮減資產負債表計畫時程明朗，以及聯準會看好美國經濟展望，美國資產上漲動能明顯回溫。
根據境外基金觀測站統計資料顯示，目前在台灣廣受投資人青睞的五大人氣境外基金當中，美國資產仍為市場主流。若再進一步觀察，其中又以採取多元資產配置的基金表現相對突出。
理財專家表示，這顯示瞄準美國優質資產投資機會並採取多元配置的投資策略，不僅有助發揮跟漲抗震的效果，同時亦能兼具收益與成長的機會，相對靈活。
以安聯收益成長基金為例，長線策略採取均衡布局股票、高收益債券及可轉換公司債等三大美國優質資產，同步掌握持續現金流收益、資本成長機會、緩和利率風險等三特性，在變動的環境中更容易發揮收益成長投資組合追漲抗跌的成效。
安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示，從歷史經驗來看，升息意味著景氣擴張，面對美國升息基調不變，投資人可持續將資金從利率敏感度高的產品轉往受惠升息循環的資產，均衡布局美股成長股、高收益債及可轉債。
蔡明潔表示，布局美股成長股，除了可望掌握景氣復甦步調、享受投資成果之外，正因為這類投資標的多具有較佳競爭力、技術優勢及相對穩健的財務結構，更能抵禦市場復甦時的顛簸和起伏，適合列入核心配置。
同時布局高收益債，可掌握與景氣連動較高的企業成長契機，一方面因其存續期間較短，利率敏感度相對公債和投資等級債要低，且提供較高殖利率，有助抵禦升息帶來的利率風險。至於將可轉債納入投資組合，則是可藉重此類資產的特性，於股市向上時扮演攻擊角色，下跌時發揮防守作用。
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錢進拉美 搶巴西復甦財2017-10-18 00:02:41 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
IMF對主要新興經濟體的GDP年增率預估 https://goo.gl/mpngNr
國際貨幣基金（IMF）發布最新報告，相較成熟市場，2018年經濟成長動能預期由新興市場擔任「引擎」的角色，然而，報告中看好巴西已經「度過衰退」，但預警印度GDP成長恐不如預期。法人建議，著眼於總經面的成長性，兼顧分散風險，投資人可伺機布局拉丁美洲基金。
保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析，巴西經濟從衰退轉為復甦，央行持續降息，政治風險因素降低，內需數據帶動之下，巴西經濟正趕上其他拉美國家，而股價近期揚升，讓本益比迅速走高，企業獲利仍有三成的成長空間，動能預期仍維持。
高君逸指出，儘管油價、原物料行情動盪，外需情勢仍需時間進一步觀察，由於拉丁美洲多國的通膨展望緩和，因此貨幣政策維持相對寬鬆，巴西一年來已經八次降息，帶動經濟走出衰退，而秘魯雖受洪災、基礎建設支出延遲與消費支出疲軟所苦，但經濟狀況尚算穩定，股市評價面在企業獲利成長趨勢回落顯得偏貴，目前中性看待。
至於墨西哥，高君逸認為，該國消費狀況轉弱，廠商生產持平，與美國經濟連動高，川普施政下，為墨西哥在北美貿易增添不確定性，此外，因通膨走升，後續墨國央行跟進聯準會升息的機會濃厚，股市漲勢可能相對受限，因此近期在操盤上，增加巴西的配置，並相對減碼墨西哥。
高君逸建議，考量人口紅利以及內需消費蘊含的巨大投資潛力，新興市場中的拉丁美洲堪稱優質選擇，投資人本季可進場布局，掌握其復甦契機。
新興國家除了推動經濟改革政策，近期包括印尼、印度、巴西等國家紛以降息刺激經濟表現，也有助吸引資金進駐，中長期投資前景仍值得期待。
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REITs股債連動低 可分散風險 2017年10月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
投信發行REITs基金 https://goo.gl/SK57sp
面對債券、股市都位於相對高檔，投資操作難度提升，因REITs與其他股債市資產類別的相關係數低，將其納入資產配置中，可達到分散風險的效果。法人指出，以美國來看，未來兩年經濟預估仍溫和增長，將有利REITs表現。
第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，全球創新科技應用普及化發展，又以網路購物、線上影音娛樂、雲端資料儲存等最熱門，不僅炒熱了「FANG尖牙」概念股，同時為工業不動產市場帶來更多新需求，挹注REITs相關資產報酬表現。
宏利投信總代理的亨德森遠見亞太地產股票基金經理人Tim Gibson指出，由於經濟增長強勁，市場對亞洲房地產股展望樂觀。包括大陸的零售業，以及新加坡的住宅等，都交出不錯數據，持續支持市場對其樂觀的預期。
野村全球不動產證券化基金經理人白芳苹表示，目前REITs 股價相對淨資產價值為深度折價，投資吸引力仍將提供支撐，此外全球資金進入歐陸與亞洲不動產的趨勢將持續，仍可逢低布局。地區方面，對歐洲不動產持正面的看法，其次為亞洲。
富蘭克林坦伯頓全球房地產基金經理人威爾森．邁吉表示，儘管處於升息環境，但多數的不動產上市公司可能利用低利率環境進行債務融資並帶來融資成本的下降，有利其資本結構優化。
台新全球不動產入息基金經理人李文孝表示，預期未來股市一旦面臨高檔修正，資金可望回流防禦性佳的REITs類股，REITs年底前有機會展開一波補漲行情，其中，以基本面良好的美國特殊型、租金具上漲空間的德國住宅及銷售旺季來臨的陸資地產股相對看好。
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特殊型REITs 挹注新創動能 2017年10月18日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
特殊型REITs與傳統型REITs比較 https://goo.gl/ZTTrmh
過去市場對REITs產業的印象多為商辦、住宅，但行動通訊、雲端物聯、電子商務等科技創新和新消費型態驅動下，為REITs注入新創動能，發展出特殊型REITs的通訊電塔、資料中心、物流倉儲等，受到市場重視。
由於特殊型REITs具產業成長題材，後市表現值得期待，其中美國為全球新創產業領頭羊，將相關特殊型REITs納入地產指數，建議投資人適度布局美國地產ETF，把握投資契機。
群益投信表示，隨美國在新創領域的發展持續領先全球，產生的特殊型REITs發展蓬勃，以道瓊美國地產指數來看，特殊型REITs的檔數與占比逐年提升，由2010年不到15檔提升至今年已有35檔，占比近3成，前5大成分股當中更有3檔為特殊型REITs。
產業需求持續擴大下，特殊型REITs的EPS成長率達8.5％，居道瓊美國地產指數中所有次產業之冠，獲利成長快速，建議投資人適度將相關ETF納入資產配置中，掌握投資機會。
群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，以行動通訊趨勢來看，除一般網路瀏覽，各類社交、娛樂型應用app更發展迅速，因此對傳輸的要求必須又快又穩，規格升級且密集的通訊電塔發展更顯關鍵。
雲端物聯方面，近年來城市發展趨勢聚焦於運輸、商業、醫療等互聯互通的智慧城市，其中數據計算與應用必須仰賴大型資料中心，根據高盛預估，至2019年資料中心需求將以31％年複合成長率增長，需求增長快速。
張菁惠強調，市場預估2020年全美電商倉儲需求，將增至2.91億平方英尺，約920座台北小巨蛋，代表新創趨勢推動下，特殊型REITs如通訊電塔、資料中心等長線需求及投資前景看好。
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雙高支撐 新興債前景佳2017-10-18 14:31:08 聯合晚報 記者葉子菁�台北報導
金融海嘯以來主要指數年化報酬率 https://goo.gl/gi6pLr
國際貨幣基金（IMF）上修全球成長預估，其中新興和發展中經濟體2017年和2018年的增長前景均被上調了0.1個百分點，使得新興市場債券持續受資金追捧，為新興市場行情帶來支撐。
日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，根據IMF最新全球經濟展望報告，有利的全球金融環境和發達經濟體的復甦，支撐新興市場和發展中經濟體今、明兩年經濟增長，中國大陸和亞洲其他新興經濟體的增長依然強勁。
經濟基本面的持續好轉，也持續吸引資金流入，根據EPFR統計至10/11當周資料，美元計價的新興市場債券型基金上周再獲買超近5.4億美元，已是連續八周買超，創2015年6月以來新高。
李家豪分析，今年以來包括雙印、巴西、俄羅斯等國家通膨水準較往年平均仍低，央行持續降息，加上經濟基本面上調與財政改革發酵，資金連八周流入美元計價的新興市場債券型基金，皆有助新興市場債市好光景。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，截至11日，全球新興債基金單周資金淨流入約17億美元，由於美國聯準會（Fed）會議紀錄偏鴿，加上美國消費者物價指數（CPI）數據不如預期，帶動新興市場債上揚，以產油國哥倫比亞、迦納債市較為強勢；美國川普總統再次威脅可能終止北美貿易協議，則壓抑墨西哥債，美債殖利率近期的上揚，已反映年底美國再升息1碼的預期，新興債資金流入趨勢不變，後勢可望維持震盪走高的態勢。
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新興債帶勁 買氣發燙2017-10-18 00:02:39 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
熱門基金績效及配息率 https://goo.gl/4kMiHU
根據通路商銷售統計，七家銀行財富管理部門9月熱銷基金，皆為富蘭克林坦伯頓全球新興國家固定收益基金居首，顯示新興債是近期大熱門基金。
這分統計資料包含永豐、中國信託、富邦、台新、國泰世華、玉山、第一銀行的財富管理部門十大銷售基金，是各大基金公司銷售人員重要的業務參考資訊。
根據統計，富蘭克林坦伯頓全球新興國家固定收益基金、聯博新興市場多元收益基金、鋒裕策略收益基金、鋒裕新興市場債券、以及安聯收益成長基金等五大基金幾乎橫掃七大銀行，在各大排行榜皆占重要地位。
根據業者觀察，這五大基金皆有配息的誘因，符合國人喜愛購買配息基金的特性，富蘭克林坦伯頓全球新興國家固定收益基金原級別年化配息率達8.7%、安聯收益成長基金原級別年化配息率達9.2%，聯博新興市場多元收益基金雖是股債配置的平衡基金，即使股票部位高達七成，仍有4.6%的年化配息率。這些基金配息率近期因市場熱度而略做調整。
此外，通路熱賣的基金更多是手續費後收的基金級別，各大銀行今年起重新開賣後收型基金後，從基金銷售熱度可知，銀行早已火力全開，全力銷售，但後收型的配息率因費用的關係，配息率會比原級別稍減。
從熱賣基金銷售排行榜也可以發現，高收益債基金的熱度稍減，取而代之是新興債基金熱賣。
投資專家說，美國高收益債與美國10年期公債利差為353個基本點，歐洲高收益債的利差248個基本點，都屬於歷史低檔區，因而影響高收益債的評價，資本利得空間有限。
至於新興債，利差291個基本點，但若基金經理人能從中選擇優質債券，仍有利可圖。
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嘸驚美升息 高收債穩步上攻 2017年10月18日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
全球債市近一個月指數表現 https://goo.gl/5idzWb
美國聯準會（Fed）主席葉倫近日對外重申，美國整體經濟強勁，應持續緩和調升利率，維持傾向進一步升息的看法。投信法人表示，高收益債因具股市連動性高、低利率敏感特性，且受惠IMF調升全球經濟成長率預測、企業獲利持續成長等基本面支撐，較不受美升息影響，高收益債指數仍穩步上攻，建議投資人可定期定額布局。
第一金全球高收債基金經理人劉書銘表示，為了消除市場瀰漫的升息不確定性，葉倫出席國際研討會時，除了信心喊話美國明年通膨將升高外，更重申緩步升息的態度，使得12月升息機率再度回升至78.6％。
劉書銘認為，短期上，殖利率走勢受到地緣政治、油價震盪等多空因素拉扯，但對風險性資產的利率風險仍有限，特別是具低利率敏感度的高收益債；此外，美國先前多次強調「溫和升息」，而升息同時意味著經濟活絡，也助於高收債發行企業違約率進一步改善。
野村投信固定收益部主管暨野村亞太新興債券基金經理人謝芝朕表示，美國利率期貨市場目前顯示美國在12月第5次升息的隱含機率為70％，此外也將在10月啟動縮表動作。即便如此，升息與縮表對於推升美國公債殖利率的幅度有限，債券市場足以吸收升息與縮表的影響，因此持續看好高收益債後市表現。
宏利新興市場高收益債券基金經理人張瑞明指出，美國縮表不至於太快執行，預估對美國十年期公債殖利率不至於有太明顯衝擊，仍有利高收益債等風險性資產。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，市場目前預期，美國年底升息的機率，由先前的低於40％，大幅提高至70％之上，根據過去經驗，此刻宜擁抱對利率敏感度較低的新興市場企業債、高收益債等收益型資產，因此在基金操盤上，採取「混搭」策略，除了投資級債，也布局35％左右的高收益債券，鎖定基本面佳的公司。
日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，美股續創新高帶動市場風險偏好氣氛，亞洲高收益債券市場近年成長快，違約率低，收益率佳，受到不少投資人青睞，預期第4季維持風險偏好，熱錢持續湧入新興市場及高殖利率地區，亞高收債具有表現機會。
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IMF看升陸經濟 亞高收債有撐 2017年10月18日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
亞高收債相關基金績效 https://goo.gl/H3U81f
國際貨幣基金（IMF）在最新一期的世界經濟展望報告中，將大陸今、明兩年的GDP成長預期分別調高0.1個百分點，上調後，大陸今、明兩年的經濟成長率分別是6.8％和6.5％。
瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長認為，這次IMF調高大陸經濟成長預期，顯示儘管大陸正如火如荼進行信貸調控，以及持續推動經濟結構調整，但並未嚴重拖累大陸的經濟成長腳步，甚至大陸經濟有機會在結構更趨完善後，持續繳出成長的成績。
鍾君長強調，IMF公布的最新預測顯示，大陸經濟成長速度仍在合理範圍內，這對投資人信心極具提振效果，因為許多投資人擔心政府積極推動信貸調控，可能導致大陸產生信貸風險。
但從IMF的預測可看出，大陸經濟即使受到政府推出信貸調控政策影響，可能導致經濟今年底經濟數據表現不佳，但歷經改革的短期陣痛後，大陸信貸市場發展可望更趨健康，對長期經濟發展是更有利的。
鍾君長表示，對亞洲高收益債券來說，大陸經濟表現的好壞，將左右著亞洲高收益債券的走勢，因為在亞高收債券的指數中，大陸占有極大的權重。以摩根大通亞洲高收益債券指數為例，到9月底止，大陸的權重就占指數將近50％，一旦大陸經濟持續穩健走揚，對亞高收債券的走勢而言，等於提供最有力的支撐。
鍾君長認為，當全球債市陷入美國升息循環的疑慮，及投資人對股市可能陷入高點的疑慮聲中，投資人應適度將資產轉移到債券上，其中又以亞高收為首選，因為在全球高收益債市中，亞高收提供更高的收益率（5.5％），與更低的存續期間（僅3.3年），這在未來美國聯準會縮表與升息下，能提供相當充裕的空間，更能抵禦潛在的利率風險。
此外，亞洲高收益債市的違約率僅約1.18％，較美高收債券的3.69％還要低，就安全性而言，表現更加良好。在當前股票市場恐有漲多疑慮，以及美國進入升息的環境下，收益率相對較高，但違約率相對較低的亞洲高收益債券市場，仍是相對較佳的投資標的。
