政策利多推波 滬深、港金融股 Q4有看頭2017年10月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
大中華近期的長假期間，全球股市普遍上漲，統計10月2日∼10日，亞股表現優於美歐，主要指數中以香港恆生指數與日經225指數表現最佳。
兆豐國際中國A股基金經理人黃昱仁認為，十一長假前大陸政府推出定向降準措施，帶動滬深及香港金融股轉強，長假結束開出紅盤，隨著政策利多持續推進，市場將重回上行軌道，第4季表現空間大。
黃昱仁表示，今年以來IMF等多家國際機構多次上調大陸全年經濟預測，預期今年GDP增幅可望高於6.5％目標。大陸社會科學院財經戰略研究院亦發表報告指出，受惠於供給側改革、房地產回暖及國際經濟復甦，預期全年GDP增長可望達到6.8％。
宏利資產管理首席經濟師葛琳表示，對未來3∼5年的全球經濟增長基本觀點，仍然維持低增長、低通膨及低利率，在這種環境下，亞洲及新興市場債券及股票仍可持續暢旺。
第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，隨之而來的新品上市題材帶動，為亞股提供有力支撐的關鍵。特別是具有明星級架式的產品，如5G、工業4.0和特斯拉電動車Model 3，是當前與未來的市場主流趨勢，受到短線雜音的干擾小，中長期還有向上增長的空間。
宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。陳桂銓指出，以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。
摩根亞洲增長基金經理人郭為熹指出，MSCI亞太不含日本指數EPS預估連15個月上調，包括科技、能源、地產、工業等景氣循環股維持強勁成長動能，而亞洲金融股也因陸續走出壞帳周期，獲利前景大幅改善，其中保險股過去三個月獲利上修比值居各產業之冠，銀行股獲利上修家數正式也超越下修家數。預期在今年以來上漲幅度落後，且估值具極佳吸引力下，有望吸引資金流入並有利亞股良性輪動。
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新興領風騷 上周吸金逾26億美元 2017年10月17日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/ZgNKRX
美元近期走勢再轉疲，助長新興資產買氣笑呵呵。全球新興市場基金上周爆出今年5月中旬以來的21周最大淨流入，單周強吸金26.17億美元，今年來累計淨流入高達534.23億美元。
隨大陸十九大會議登場，維穩預期也同步讓亞洲（不含日本）股票基金上周爆出9月以來的單周最大量；僅大陸境內基金便湧現3.01億美元的淨流入；另成熟市場也全面轉為資金淨流入。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，根據統計，美元表現弱勢期間，新興市場股票往往能繳出較美股還要優異的成績。
回顧今年來美元指數累計跌幅逼近9％，MSCI新興市場卻強彈逾3成，遙遙領先MSCI世界指數和標普500指數分別17.36％和14.04％的漲勢，正好提供強力的佐證。眼見美元地預計將維持弱勢走勢，現階段進場布局新興股，不僅能參與新興股市的上漲契機，也能掌握新興匯率升值的利多。
凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，新興市場政府債務占GDP比重相較成熟市場低，且利率水準也較高，因此在財政政策或貨幣政策的施展空間都較成熟市場具彈性。此外，以往新興市場股市受能源及原物料行情影響大，但目前科技業占新興市場市值比重大幅攀高，在科技產業高成長性帶動下，有利新興市場股市持續表現。
摩根亞洲增長基金經理人郭為熹分析，美元今年來走勢雖轉弱，但和過去歷史水位相較，目前價格仍屬於偏貴區間，隨著資金持續轉往美國以外區域，預料美元外來走勢仍將壓力重重。
由於亞股與美元向來有負向關係，美元承壓有利亞股走高，加上現階段亞股本益比仍相當合理，僅13.5倍，較2007年仍折價逾2成，估值回升有望再為亞股增添向上動力。
安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場獲利成長預估從15％躍升至23％，評價面相對其他地區便宜，美銀美林全球新興市場循環指標也顯示新興市場上半年經濟成長續揚；另一方面，十九大後將揭示大陸改革之路，結構調整若趨於穩固，搭配其他新興國家改革題材，將拉動新興市場版塊。
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新興市場 強力吸金2017-10-17 00:00:56 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
上周全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/7uGmQw
美元近期走勢再轉疲，助長新興資產買氣笑呵呵。全球新興市場基金上周爆出今年5月中旬以來的21周最大淨流入，單周強吸金26.17億美元，連續吸金周數進入第八周，今年來累計淨流入更高達534.23億美元。
另外，隨中共「19大」會議本周將正式登場，維穩預期也同步讓亞洲（不含日本）股票基金上周爆出9月以來的單周最大量，僅中國境內基金便湧現3.01億美元的淨流入。
摩根全方位新興市場基金經理人奧斯汀．福瑞（Austin Forey）表示，聯準會9月會議記錄顯示官員升息態度仍偏鴿派，致使DXY美元指數上周轉下跌0.8%，美元持續積弱不振，卻為新興資產帶來更多機會，整體新興市場股票基金上周再吸引高達34億美元的國際資金進駐，其中又全球新興市場和亞洲（不含日本）基金吸金動能最強，分別有26.17億美元和6.88億美元淨流入。
福瑞指出，根據歷史統計經驗，美元表現弱勢期間，新興市場股票往往能繳出較美股還要優異的成績。回顧今年來美元指數累計跌幅逼近9%，MSCI新興市場卻強彈逾三成。眼見美元地預計將維持弱勢走勢，現階段進場布局新興股，不僅能參與新興股市上漲契機，也能掌握新興匯率升值利多。
摩根亞洲增長基金經理人郭為熹分析，除了美元趨軟，基本面表現強勁也為新興市場股市大添資金魅力。企業獲利上，根據摩根證券預估，全球企業今明兩年獲利成長預估分別有13.6%和9.9%，新興亞洲企業獲利成長幅度更有望來到21.9%和10.9%，現階段新興市場相對看好亞股。
新興市場展望方面，安聯四季成長組合基金人莊凱倫表示，新興市場獲利成長預估從15%躍升至23%，評價面相對其他地區便宜，美銀美林全球新興市場循環指標也顯示新興市場上半年經濟成長續揚；另一方面，中共19大後將揭示改革之路，結構調整若趨於穩固，搭配其他新興國家改革題材，將拉動新興市場版塊。
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台股基金 今年來51檔表現逾3成2017-10-16 14:20:36 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導
台股基金表現 https://goo.gl/fwiH32
台股中秋、國慶長假後，美股受川普稅改進度積極，大盤偏多發展，進入旺季前市場情緒偏多，歐美股市連續創好，國際股市風險意識低，長假後國際資金回流，台股再創27年新高。法人表示，在外資期現貨同步加碼下，指數可望持續挑戰新高。
受全球股市維持多頭格局激勵，今年以來至10月12日加權指數上漲15.7%，台股股票型基金計有51檔已交出超過30%的成績，其中日盛上選、華頓台灣、聯邦精選科技基金則交出超過40%表現。後續國際股市續穩下，台股有望維持高檔震盪格局，台股基金可望續創佳績。
日盛上選基金經理人陳奕豪指出，本季市場對iPhone 8期待高，相關題材是台股目前的主流，未來的銷售能否如預期的好，是市場多空風向的關鍵，不過目前看新應用將可以彌補iPhone銷售平淡的狀態，資金將出現顯著輪動，其中汽車電子與電動車最為明確，雲端與自動化趨勢也未改變，高成長股與景氣循環持續走升族群可望擔任盤面要角。
陳奕豪表示，整體系統風險不高，有利指數的穩定，新經濟成長的動能已經開始浮現，Alpha Go的成功確認AI的趨勢成形，未來工業4.0、車聯網、語音與影像的應用、5G的發展，將帶動未來全球新一波的成長動能，可彌補Smart Phone所代表消費電子產品的成熟，新經濟的成長動能是推升指數往上的主要動力。
群益店頭市場基金經理人沈萬鈞表示，現階段類股輪動快速、個股波動性大，因此操作上還是選股不選市為宜，採高出低進來降低波動風險，擇優布局回檔績優股，看好績優且有展望的成長型公司持續表現，包括具成長動能及新應用題材的半導體和IC設計類股。
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過去20年 第4季亞股 上漲機率80％ 2017年10月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
近期亞洲股市受惠於投資人風險偏好提高，表現不俗且後市持續看好，根據統計，過去20年，第4季往往是亞股傳統旺季，MSCI亞太（除日本）第4季上漲機率為80％，且若當年度前三季都呈現上漲，第4季上漲機率更是達100％，建議投資人持續布局亞洲股市。
野村投信表示，亞洲經濟成長前景相對全球其他區域更為樂觀，國際貨幣基金組織IMF統計，2017年新興亞洲的經濟成長年增率為6.5％，相較全球平均水平的3.5％高出3個百分點，其中一項重要推升因素為出口，反映區內經濟體均受惠於全球經濟改善。另一項可望支持經濟表現的重要因素則是內需動能。
野村亞太高股息基金經理人吳維表示，現階段持續看好大陸股市，十九大將於周三召開，預期短期將以維穩為首要考量，有利於市場風險偏好提升。至於操作部分，在大陸與香港選股以低估值高分紅的消費藍籌為主，加碼金融股；台股部位則以蘋果產業鏈龍頭和受惠於美國升息的金融股為重點。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，印度出口已見改善，營建及服務產業相對穩健，加上季節性需求增加，內資也有回補現象，股市有機會出現止穩後反彈機會，大陸製造業繼續保持穩中向好的發展態勢，擴張步伐有所加快，全年經濟平穩運行格局不會改變。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，目前全球景氣與通膨加溫，除亞洲股票受惠，亞洲高息股更是挾著基本面與收益面雙重優勢，過去亞太高息股在升息環境平均漲勢更勝亞股與成熟股市，換言之，在成長的環境下，亞太高息股更能獲得資金青睞。
宏利亞太中小企業基金經理人陳桂銓指出，需要留意的大環境因素首美國升息與縮減資產負債表的時程，因為對亞洲股市資金動向至關緊要。陳桂銓指出，以縮表取代升息，對經濟和企業影響則是相對有利。
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亞股牛市剛上場 漲勢續航 2017年10月17日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
新興市場牛市行情表現 https://goo.gl/36zDWE
新興亞股9月中出現漲多回檔賣壓，外資持續流出，但根據過去經驗，牛市循環的新興市場平均報酬率達228％、期間約42個月，代表目前這輪牛行情仍處牛市初期，因這次多頭行情至今僅20個月，在亞股題材眾多下，股價應尚未完全發酵，即回檔可視為逢低介入時機。
根據JPM統計報告，觀察過去7次新興市場牛市行情，平均報酬率達228％，期間約42個月，股價淨值比從1.3倍升至2.7倍，目前亞股本益比約1.7倍，2016年1月21日至今年9月12日股市上漲60％，因此，預估後市仍有一段表現機會，有利逢低分批布局。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，亞太企業獲利動能不減，外資持續流入，有助第4季亞股表現，雖然市場波動可能加劇，但亞洲經濟成長相對強勁。大陸十九大會議開鑼，政策維穩基調應不變，搭配出口前景改善，拉抬企業投資意願，供給側無虞，通膨溫和可控，企業盈利增速上揚，將帶動整體亞洲表現。
宏利投信認為，今年最後1季，全球景氣仍維持溫和復甦，在美歐貨幣政策轉變下，市場波動可能加大，高品質資產成資金追逐焦點，觀察新興市場較成熟市場的經濟成長強勁，特別是亞洲，在資產品質較佳，企業獲利成長動能強勁下，投資潛力不減。
群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，根據亞洲開發銀行最新經濟展望報告，全球貿易改善及大陸經濟前景好轉，使新興亞洲經濟成長前景看好，因此調升新興亞洲今、明兩年GDP成長率預估值至5.9％、5.8％。
新興亞洲國家如東協、印度等還具有經濟刺激政策的加持，且人口紅利對內需經濟的推動力道不容小覷，將有助股市表現延續，中長期投資潛力可期。
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台韓股比美 外資力捧2017-10-17 00:00:59 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
亞洲主要股市外資買賣超 https://goo.gl/s6rDx3
亞洲股市重拾吸金動能，上周由東北亞雙雄台灣與南韓擔任亞股領頭羊角色，兩地股市分別獲得6.85億美元與15.96億美元的資金挹注，韓股更是改寫紀錄。
統計上周韓股流入資金，創下去年7月11日、或是69周以來單周吸金最大金額，累計今年來外資買超韓股金額來到78.3億美元，一躍成為亞股今年至今吸金冠軍；台股同期累計外資買超金額達76.22億美元，位居亞股第二。東協市場也明顯扭轉先前資金連續外流頹勢，上周泰國、越南、馬來西亞維持資金淨流入。
在外資大力買進下，台韓股市上周雙漲，韓股上周大漲3.3%，為亞股漲幅第一，台股周線上漲1.8%；東協股市方面，上周幾乎也清一色上漲，包括菲律賓、越南、印度股市漲幅都逾1.6%。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，從國際資金動向來看，亞股頗有重獲外資青睞的情況，國際資金大舉回補亞股中流動性高、具指標性的台、韓雙市，顯見市場資金依舊看好亞洲企業獲利表現與後市成長，更何況，亞股目前相對全球市場估值仍遠低於十年均值，投資價值良好，搭配企業盈餘成長強勁，看好資金仍將持續流向估值更具吸引力的亞洲市場。
羅傑瑞分析，亞洲受惠全球經濟成長趨勢，經濟表現翻揚，今年來亞股漲勢相較其他市場更為出色，不過比起純股票資產布局，如以亞洲股、債兼具的方式參與市場機會，長期年化報酬率毫不遜色，年化波動度更大幅下降，投資人不妨透過股債並進的亞太收益策略，參與亞洲成長。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，多數亞洲主要國家的PMI仍維持在50以上的擴張水準，根據亞銀經濟展望報告，包括東南亞、南韓、台灣等國在今、明兩年經濟成長率預估值皆獲調升，中長線投資價值看好。
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若硬脫歐 英鎊恐再跌20％ 2017年10月17日 04:10 工商時報 顏嘉南�綜合外電報導
分析師預測硬脫歐的英鎊目標價 https://goo.gl/sFLGWL
英鎊自去年脫歐公投以來大幅走跌，由於脫歐協商陷入僵局，多家投行分析師看空英鎊，預估硬脫歐恐讓英鎊降至1.1至1.2美元價位，預測值的低端約較目前水準再跌近20％。
美國商業新聞網站Business Insider在歐盟脫歐談判首席代表巴尼耶（Michel Barnier）稱英國脫歐談判已陷入僵局後，邀請5家大型金融機構的分析師，預測英國在沒有貿易協議的情況下退出歐盟，也就是硬脫歐的英鎊匯價，專家預估最壞的情況英鎊將較目前再跌17％。
摩根大通資產管理公司外匯部門投資長哈蘭（Roger Hallam）預估，2019年底前英鎊兌美元恐跌至1.15美元，並降至與歐元平價。
哈蘭指出，若英國無法與歐盟達成貿易協議，雙方貿易往來就得遵照世界貿易組織（WTO）的規範走，可能導致「出口、企業投資和信心驟滑。」換言之，英國可能陷入經濟衰退，迫使英國央行將利率降至0％。
荷蘭國際集團（ING）外匯策略師帕特爾（Viraj Patel）的看法與摩根大通的哈蘭相同，他認為政治面的利空將讓英鎊降至1.15美元，而且跌至與歐元平價。
匯豐銀行（HSBC）表示，英國政府雖然多次表示沒有協議好過壞的協議，但沒有協議十分不利英鎊走勢。硬脫歐估計恐讓英鎊跌至1.1美元左右，降至2016年英鎊閃崩的低點之下。
野村證券的外匯分析師羅契斯特（Jordan Rochester）認為，硬脫歐最糟糕的情況是英國與歐盟沒有貿易協議，而且雙方的關係惡化，此一情況恐讓英鎊跌至1.1至1.2美元之間。
法國巴黎資產管理公司資深投資略師莫里斯（Daniel Morris）指出，脫歐協商若破局將重啟市場憂慮，關稅也只能以WTO的規範為依據。硬脫歐恐讓英鎊跌破1.2美元價位。
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天災影響是短暫的… 葉倫暗示美12月再度升息2017年10月17日 04:10 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
美國聯準會（Fed）主席葉倫（Janet Yellen）與波士頓聯準銀行總裁羅森格倫（Eric Rosengren）等兩大Fed官員均表示，在美國經濟前景樂觀、就業市場強勁下，美國在12月很可能再度調高利率。
葉倫周日在華盛頓召開的國際銀行研討會上指出，雖然受到近來颶風影響，導致美國經濟成長將略為放緩，不過她相信該現象將屬短暫，到年底經濟應該會出現反彈。
她這番談話也凸顯Fed將在近期恢復升息舉動，以反映美國經濟走強事實。事實上多數經濟學家均預期美國下次升息，也是今年第3度調升利率將落在12月。
葉倫在會上雖對今年通膨持續處在低點感到驚訝，不過她預期在包括消費者手機服務價格降低等暫時性因素開始消退，通膨可望逐步上揚。
她在演說中指稱「年初迄今美國經濟活動一直溫和成長，就業市場也持續強勁。」雖然先前侵襲德州、佛州、波多黎各與加勒比海等颶風曾對美國造成重大災害，但她強調以過去歷史來看，天災雖在短期對美國經濟造成明顯衝擊，不過對長期的影響卻有限。
另外波士頓聯準銀行總裁羅森格倫日前在接受訪問時也聲稱，Fed在年底可能再度升息。
他表示若美國經濟表現一如預期，「12月將是實行另一次升息的合理時機。」他說升息將符合他對美國經濟的看法，也就是就業市場緊俏與通膨及薪資調漲壓力將開始增加。
羅森格倫雖然目前並非是美國聯邦公開市場委員會（FOMC）的投票成員之一，不過就美國年底是否再度調升利率，他的看法仍有一定影響力。羅森格倫與葉倫均認為，壓抑美國通膨走低的因素僅是暫時性，他相信就業市場強勁將會推升物價壓力高漲，這也意味美國再度升息是有必要的舉動。
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美股多頭氣盛 錢景亮2017-10-17 00:00:58 經濟日報 記者葉子菁�台北報導
代表美國經濟動向的花旗美國經濟驚奇指數自10月翻正以來，已連續兩周站穩0軸以上。法人認為，儘管第3季GDP可能受到颶風影響，增速放緩，驚奇指數卻透露實質經濟數據再度追趕上市場預期，支撐投資人信心，為股市續寫多頭樂曲。
根據Bloomberg顯示，花旗美國經濟驚奇指數在今年4月回落0軸下，經過六個月的打底後，10月再度由負轉正，並連續兩周站穩0軸上。
第一金全球FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示，美國第2季GDP年增率達3.1％，創去年第3季以來最佳表現；同時，第3季企業宣布裁員人數是1996年以來同期最低，顯示實質經濟表現正追趕上市場預期，因此帶動驚奇指數在6月落底反彈，10月終於站上0軸。
雖然因為基期因素，S&P 500企業公布的第3季獲利年增率，預估會由過去兩季的雙位數水準，回落到5％，加上美國部分地區遭逢颶風重創，災情慘重，可能拖累經濟成長。不過，多數投資人已意識到增長放緩的可能性，並且預期災後重建需求，可望帶來後續的反彈，持續美股刷新高點紀錄。
唐祖蔭認為，美國維持2％左右的經濟成長率，屬於可預測性的低標，只要景氣向上復甦，搭配聯準會的溫和緊縮政策，以及川普稅改法案的刺激，美股有機會續寫多頭樂曲。
野村環球基金經理人白芳苹表示，美國經濟成長無虞，通膨表現與升息預期主導債券殖利率走勢，儘管上周CPI公布不如預期，使美債殖利率滑落，但由於經濟成長與景氣維持樂觀，因此仍維持看好美國股票。
白芳苹進一步分析，美國第3季財報表現將主導市場氣氛方向，近期市場能否繼續上攻將視企業獲利而定。
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印度巴西股 利多護體2017-10-17 00:00:57 經濟日報 記者王奐敏╱台北報導
今年來全球股市漲勢不斷，統計MSCI世界指數今年來上漲17.4%，MSCI新興市場指數漲幅更逾三成表現更亮眼。
投信業者表示，歐美的第4季感恩、耶誕、新年消費商機可期，包括電子與相關消費類股可望最受惠，以出口歐美國家，以及本身帶內需消費相關題材的新興市場後市更是可以期待。
觀察投信發行的新興市場基金，淨值新高的共九檔，分別為群益新興金鑽-美元、群益印巴雙星、摩根新絲路、凱基新興市場中小、元大新興市場ESG策略、國泰新興市場台幣級別、第一金亞洲新興市場、摩根新金磚五國、國泰新興市場美元級別，這九檔基金今年來平均上漲23.0%，表現出色。
群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，從基本面來看，新興國家綜合PMI指數仍維持在景氣榮枯分水嶺50之上，出口增長亦來到近五年高點，隨著成熟國家經濟增長持續，貿易活動有望持續回溫，有助新興國家維持出口力道，在經濟改善下，也有助帶動內需消費動能增溫。
新興市場在經濟恢復增速，內需消費動能增溫，以及企業獲利均優於市場預期，且當前全球景氣回溫也有助帶動新興國家出口表現，再加上部分新興國家還具有人口紅利及改革政策的加持，在這些都有助持續吸引資金進駐，股市可望維持相對強勢的格局，中長期投資潛力仍值得期待。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，印度和巴西仍是今年來值得關注的新興市場，前者具備經濟成長動能強以及政府政策加持兩大優勢，有利股市中長期表現，後者則在改革政策的推動和降息周期可望延續下，也替股市表現提供支撐。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，近一個月三大新興市場中，以MSCI新興亞洲指數的2.7%表現最好。伴隨企業獲利也進入正增長軌道，亞股正面行情可持續期待。
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生技利多連發 旺到下季2017-10-17 00:01:01 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
主要境外生技基金表現 https://goo.gl/zDhx13
近期生技產業利多頻傳，繼Gilead掀起併購題材，推升生技股走勢後，接著是新藥利多接棒多頭氣勢，成為帶動生技股上攻的推力。法人認為，生技進入產業旺季，行情欲小不易。
瑞銀（盧森堡）生化股票基金產品經理黃靜怡表示，觀察生技的歷史走勢可發現，從11月開始到隔年1月，是NBI（那斯達克生技）指數單月平均漲幅相對亮麗的時期；近期生技指數表現溫吞，可以低檔布局。
根據瑞銀投信統計歷史走勢發現，美國生技股多是從第3季開始，一路旺到隔年第1季。統計1994年至今，從7月起至隔年2月，NBI指數每個月漲幅幾乎都超過1.2%，且漲幅多領先大盤的標準普爾500指數，尤其在醫學年會密集召開與冬季用藥需求高峰支撐下，11、12、1月這三個月，平均月漲幅更是超過2%，顯示產業傳統旺季效應相當顯著。
凱基銀髮商機基金經理人劉大平同樣有此發現，統計2000年來MSCI世界醫療保健指數表現，第4季不論是上漲機率或漲幅均是各季度最佳，主要是第4季為醫療產業旺季，有多場重要級醫學會議陸續登場。
近期在市場充滿升息的預期心理下，盤勢轉由金融股領軍表現，生技股相對沉悶，黃靜怡認為正好能低檔布局，因為從10月下旬開始，將進入醫學年會的旺季，緊接10月底將進入財報旺季，連串利多將支撐生技股多頭從第4季延燒到隔年2月。
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日股ETF 短線有潛利2017-10-17 00:01:03 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
主要日本相關ETF https://goo.gl/sLKeJ8
日本股市昨（16）日再漲百點，推升指數再創近21年新高，收復日股「失落20年」。法人不看好日股能再創歷史新高，但短、中期表現仍上看23,000-24,000點。
日股昨日上漲100點收21,255點，盤中最高到21,347點，為1996年11月 27日最高21,460點以來單日最高；日股歷史最高價在1989年12月29日的38,957點。
法人預期，全球景氣回溫，加上日本官方預期2018年日本企業獲利成長將成長20%，預估在2019年10月消費稅從原本的8％提升至10％前，日股在2017年至2018年初期間日股可能仍有不錯表現，只要地緣政治風險未出現明顯惡化，逢回可適度布局。
元大ETF組合基金經理人林孟迪表示，日本人揶揄過「可以不相信日本政府，但要相信央行決策」，因為央行透過資金流速可強烈影響日股表現，觀察日銀買進上兆日圓ETF，維持量化寬鬆態度，讓日股資金供應籌碼不成問題。
同時全球景氣回溫，日本總經訊息持續好轉，且2020東京奧運將臨，近期日本政府積極建設，可望引發東京就業人口，可帶動日本內需，啟發日本信心，預期2019年10月消費稅提升至10％前，日本整體表現均可期待，日股上看23,000-24,000點，短線並不看淡。
國泰投信ETF團隊基金經理人游日傑表示，外資連續兩周買超日股，近期大選行情支撐日股表現，另一方面，超寬鬆貨幣政策延續，也對股市帶來提振。在消費稅前，日股暫時沒有政策利空，短線月底國會改選政策題材，預期安倍政黨可望順利勝出，取得多數席次，近期股市均在反映選前期待；且股市主要反映出口類股的營收表現優於預期，在出口表現有撐下，對日股解讀仍是中性偏正向居多。
摩根日本（日圓）基金經理人水澤祥一（Schoichi Mizusawa）表示，日本眾議院選舉預計22日進行投票，根據最新民調，日本首相安倍晉三可望在眾議院選舉獲勝，也成為推升日股的利多。過去日股受到日圓匯率影響，持續區間整理，不過隨著指數突破區間來到近21年新高，有助維持多方氣勢。
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美REITs 評價面具優勢2017-10-17 00:01:02 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
全球各區域REITs指數表現 https://goo.gl/yFsSiq
全球景氣復甦，全球各區域REITs（不動產投資信託）普遍走升，富時全球不動產指數連續兩周周線收紅，區域以美國地產指數表現最佳，法人預期美國REITs市場整體淨值折價8%，具評價面優勢。
進一步觀察各區域REITs指數表現，又以美國表現最佳，道瓊美國地產指數近一周上漲1.6%。法人也指出，全球REITs指數的美國REITs權重達47%，是第一大權重，兩者表現相輔相成。投信表示，在景氣好轉下，有利不動產需求及租金收入增長，若以區域別來看，又相對看好美國地產後市表現，主要在於目前美國景氣持續處在擴張軌道上，有利房產需求，且市場預估今、明兩年美國不動產的股利成長率將達9.6%、逼近一成的水準，表現是全球最佳。
群益道瓊美國地產ETF基金經理人張菁惠表示，從REITs次產業來看，目前仍看好受惠於雲端流量快速增長、電子商務熱潮的資料中心、通訊電塔、倉儲等特殊型REITs表現，建議投資人不妨以相關ETF來介入，透過ETF含括標的多元的特性，掌握美國地產投資契機。
台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示，目前美國REITs市場整體淨值折價8%，未來一年的本益比17倍，股利率高達4%，評價上相較S&P500仍相對便宜，有機會展開落後補漲。
第一金全球不動產證券化基金經理人楊慈珍表示，創新科技產業興盛，企業數據外包需求成為工業商辦長期增長的最大動力，預估未來三年承租數據中心的比例，會由目前的四成左右提高到七成以上。
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美國啟動縮表 債市因應3策2017-10-16 14:20:38 聯合晚報 記者楊雅婷�台北報導
美國聯準會縮表啟動迄今，債市表現正向，加上經濟仍踩著溫和成長的步伐，且根據剛公布的9月美國聯邦公開市場委員會會議紀錄顯示，多數成員同意經濟情況良好，理財專家建議，債市布局可把握三原則，就可跟得上景氣回溫。
原則一，因應年底市場對於聯準會升息的預期略增波動，債市布局可以降低存續期因應；原則二，考量美國減稅方案通過機率提高，政策面有利信用債。原則三，新興市場經濟持續回溫，可留意部分新興市場貨幣或當地計價債券投資機會。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，聯準會縮表初期成效有限，因為當前流動性依舊充沛，只是不如過往寬鬆；但當實質利率回到零，流動性將由寬鬆轉向緊縮，屆時對於市場的影響才會較明顯。
另許家豪表示，歐日央行持續維持寬鬆貨幣政策，抵銷美國聯準會年底前啟動量化縮表，與再升息一碼的利空等因素，全球流動性仍然寬鬆，市場資金持續流入信用債券，債市投資信心仍正向。
許家豪認為，中期而言，債市布局仍將維持較高比重的信用債，主要在於穩健經濟與充沛流動性，仍是有利信用債券表現的環境，加上減稅政策有機會於明年上半年到位，這也有利風險性資產。在券種的選擇上，以體質較佳或波動度控管相對較好的公司債基金為主，投資級公司債及新興市場公債將控管其存續期間。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，目前市場預期，美國年底升息的機率，由先前的低於40％，大幅提高至70％之上，根據過去經驗，此刻宜擁抱對利率敏感度較低的新興市場企業債、高收益債等收益型資產，因此在基金操盤上，採取「混搭」策略，除了投資級債，也布局35％左右的高收益債券，鎖定基本面佳的公司。
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Fed唱鴿 3大債券湧錢潮 2017年10月17日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/VP752e
美國聯準會9月會議記錄驚現「鴿」蹤，導致美國10年期公債殖利率單周便重挫3.64％，資金在收益需求引領下持續湧進債券資產，三大債券基金已連四周全面獲資金進駐，但不同於投資及企業債和高收益債券吸金力道較大幅收斂，新興債基金吸金動能較前周翻倍至17億美元，並已連八周擄獲國際資金關愛目光。
摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，今年來走勢疲弱的美元指數，上周也在Fed偏鴿派的態度下同步應聲跌破93大關，一度創下逾兩周來的最低水位，美元維持弱勢不但提供了新興貨幣逆勢走升空間，也大添新興債投資魅力，新興債基金上周吸金再翻倍至17億美元，並同步推升今年來累計資金淨流入逼近600億美元大關，足足是去年整年度吸金的三倍之多，反映國際資金現階段對新興債的情有獨鍾。
至於新興債後市，皮耶分析，不同於美國等已開發國家貨幣政策逐漸緩步正常化，多數新興市場國家通膨仍受控在官方目標區間，貨幣政策運用空間充裕，有利央行未來透過降息等政策來支撐經濟動能延續，加上新興債目前利差僅收窄至長期均值 評價面具吸引力，利差持續收窄將有助支撐新興本地貨幣債價格續有表現。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，近期聯準會多位官員發表談話，意見相對分歧，美國10年期公債殖利率單周下滑三個基本點至2.32％。歐洲央行可能計畫明年起將現有購債規模削半，但延長整個貨幣寬鬆計畫至少九個月，市場消化相關消息，並關注10月26日歐洲央行會議結果。
高收益債的部分，許家豪表示，儘管最近一周高收益債利差普遍擴大，但國際油價上揚仍帶動全球高收益債指數單周收漲，有鑑於在基本面方面，高收益債企業槓桿倍數連續六季改善，利息保障倍數持續提高，企業獲利成長動能穩健，整體高收益基本面無虞，有利高收益債後市表現。
至於新興市場債，許家豪表示，新興市場國家正值通膨大幅改善趨勢，且經常也普遍呈現改善或盈餘的表現，基本面相當有利新興債。在美元回穩情況下，相對看好具有較高實質利差收益的新興當地貨幣債的表現空間。
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內需消費增溫 新興後市續旺2017年10月17日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
統計MSCI世界指數今年來上漲17.36％，MSCI新興市場指數漲幅更逾3成表現更亮眼。投信法人表示，歐美第4季感恩、聖誕、新年消費商機可期，包括電子與相關消費類股可望最受惠。出口歐美國家及本身帶內需消費相關題材的新興市場後市更可期。
群益新興金鑽基金經理人李忠翰表示，新興國家綜合PMI指數維持在景氣榮枯分水嶺50之上，出口增長亦來到近5年高點，隨成熟國家經濟增長持續，有助新興國家維持出口力道，在經濟改善下，帶動內需消費動能增溫。
百達投顧認為，俄羅斯股市正處於蓄勢待發的階段，包含經濟面已落底回升，貨幣政策上因通膨回落而使俄羅斯央行具推行貨幣寬鬆政策的空間。
凱基投信國際投資管理部協理陳沅易指出，新興市場股市的Shiller本益比（P/E）僅10.9倍，相較於美股的30.4倍具吸引力，且目前流入新興市場的金額只有2013年的流出金額的3成，因此未來上漲動能仍強。
台新新興市場機會股票基金經理人李文孝表示，新興市場擁經濟成長動能強勁、長期資金轉淨流入、通膨數據穩健三利多加持，可望延續多頭走勢，市場方面看好具產業特殊性大陸股市，產業看好新手機大趨勢的科技股。
第一金中國世紀基金經理人黃筱雲表示，進入下半年傳統旺季，陸股打底整理結束，目前處於合理位置，不排除創波段高點。
群益印巴雙星基金經理人洪玉婷指出，印度和巴西是今年來值得關注新興市場，前者具備經濟成長動能強及政府政策加持兩優勢，有利股市中長期表現，後者改革政策推動和降息周期可望延續，有助替股市表現提供支撐。
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基本面佳 存續期短 利差吸引 亞高收債巿 前景可期 2017年10月17日 04:10 工商時報 黃惠聆�台北報導
高收益債券殖利率 https://goo.gl/F3TtvA
亞洲經濟前景看好，尤其亞洲高收益債券巿場基本面佳、存續期短、利差具吸引力等三利基，亞高收債巿前景可期，使得近年來亞洲高收益債券巿場成長迅速。
正因亞洲高收益債具潛力，富達投信將於10月23日募集富達亞洲高收益債券基金，協助投資人把握亞洲崛起的動力，尋找亞洲高收益債券的投資價值。
富達台灣區負責人暨富達投信董事長王友華表示，過去10年，亞洲高收益債券巿長成長迅速，目前的總巿值已經超過1,800億美元。富達深耕亞洲超過35年，富達亞洲固定收益團隊對亞洲債券巿場有深入瞭解，為全球最早推出亞洲高收益債券類型產品的基金公司之一，研究的公司涵蓋近95％發債者，為投資人發掘債巿中的投資價值。
他指出，此次發行富達亞洲高收益債券基金將結合富達的全球資源及國內的專業投資團隊，協助國內投資人把握亞洲高收益債券的成長潛力。
近年亞洲經濟穩健成長，法人資金持續流入亞洲高收益債券巿場，過去10年亞洲高收債券的產業分布漸趨多元化，由過去以主權債為主，發展至包括科技、媒體、通訊、消費、房地產及金融等產業，讓投資人在亞高收債巿的選擇更多元化。
富達亞洲高收益債券基金經理人夏苔耘指出，亞洲近年的經濟成長，成為全球投資巿場的焦點之一，尤其亞洲的債券巿場中，亞洲高收益債的基本面良好，吸引了來自亞洲、美國及歐洲的資金進駐。
與美國及歐洲的高收益債券巿場相比，亞洲高收益企業債的債務控制得宜，現金�債務的比率更高達40％以上，企業營收自2016年第1季已連續6季成長，違約率不到2％，低於美國的高收益債。
在亞洲高收益債中，富達目前尤其看好大陸、印度及印尼的地產、基建及新能源的成長潛力，在龐大人口紅利及中產階層迅速成長的支持下，尤其有利消費成長，從線上到實體店面、或是休閒、旅遊及其他非民生必需品的消費，夏苔耘說，都將是亞洲高收益債券企業未來幾年的焦點。
夏苔耘補充表示，巿場關注美國未來升息會否影響債巿價格，因亞洲高收益債券的存續期較歐洲及美國的高收益債券短，對利息的敏感度相對較低，因此，在美國升息時，對其影響較不明顯。加上不少亞洲國家仍採取寬鬆的低利政策，高票息、高利差的亞洲高收益債亦獲法人及投資人青睞。
目前亞洲高收益債殖利率為6.1％，相較美國高收益債5.6％及歐洲高收益債3.6％為高，而其經選擇權調整後利差有450個基本點（1點是0.01個百分點），具有良好投資價值。在亞洲經濟長期成長的利基下，投資人可考慮把亞洲高收益債券作長期資產配置，以把握巿場的成長潛力。
夏苔耘說，富達亞洲高收益債券基金未來會從亞洲區內15個國家，從17大產業及367檔債券中，發掘高收益債券的成長投資機會，靈活、多元地分散投資在具有成長潛力的高收益債券，適時因應巿場狀況，彈性進行投資配置。
