經濟展望佳 印、俄股潛力大 2017年10月25日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
主要國家股市未來一年股價變化預估 https://goo.gl/J8V4x9
歐美股市持續走高，新興市場更在股匯雙漲帶動下，有望創下近8年來的年度最佳表現，在新興市場有機會延續上漲態勢下，未來表現仍值得期待；投信法人表示，依照各股市的獲利預估，新興市場中以俄羅斯及印度未來一年有機會再上漲17.1％及16.8％最吸睛，可視為新興市場基金投資的參考標的。
鉅亨網投顧指出，美股在2008年的金融海嘯後，除了2015年出現不到1％的跌幅，其他7年皆維持上漲，在全球投資人一路認為美股漲多下，美股今年來仍以14％刷新記錄，歐、日股市也表現不俗；至於去年才開始轉強的新興股市，今年狹帶美元的走弱，新興市場走出股匯雙漲行情。
其中MSCI新興亞洲35％的漲幅更居三大新興市場之冠，尤其印度股市更連番創新高，加上全球最強的經濟成長做支撐，外資今年買超印度股市達48.6億美元，政策持續改革下長線看俏，市場也預估印度市場未來一年還有16.7％的上漲空間。
俄股不論從油價的後續表現及俄股偏低評價面來看，股市後續的表現都極具潛力，預估未來一年的漲幅上17.1％。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，從基本面來看，印度9月經濟數據出現改善，製造業PMI指數重回50上方，通膨及貿易數據持續好轉，整體經濟已逐漸走出GST法案剛實施時的不確定性，加上近期印度企業公布的企業財報表現合乎市場預期。
展望印度後市，在經濟基本面支撐、未來兩年企業獲利預估分別有雙數位成長，以及政府改革政策持續推行等利多條件支持下，中長期表現仍持續看好。
瀚亞印度基金經理人林庭樟表示，印度股市主要是靠內資撐盤，外資僅占印度股市約20％的比重，而Modi舉債進行的利多，如讓印度貧困家庭都有免費的電可用、或是擴大基礎建等，短期來看雖然有損政府財政，但長期都是有助印度經濟結構好轉的措施；積極型的投資人應該趁印度股市近期震盪整理的期間勇敢買進。
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多元資產配置 長期報酬優2017年10月25日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
台灣人口愈來愈傾向老年化、少子化，使退休理財議題日益重要。「資產配置」是影響長期報酬率的關鍵，退休理財規畫除了要提早準備，更應持之以恆透過多元資產配置策略執行。法人指出，退休金的準備不容失誤，在變化快速的投資環境下，準備退休金應該交由經驗豐富的專家團隊，並且建構多元資產配置組合，多方考量不同資產類別的行情趨勢與報酬變化，同時兼顧分散風險，才是最有效的解決方式。
宏利資產管理投資組合方案管理事業群主管Nathan Thooft指出，根據宏利資產管理在亞洲進行「熟齡亞洲」系列研究，發現亞洲區人口退休年齡與壽命間失衡現象擴大，益加突顯退休金準備充足性的重要。然而，退休金準備屬於長期投資規畫，如何進行資產配置，是理財目標最終成敗的關鍵。
Nathan Thooft指出，所謂資產配置（Asset Allocation）是指因應投資者個別的情況和投資目標，把投資分配在不同種類的資產上，例如股票、債券、房地產及現金等，在不同市況下根據客戶要求的報酬風險屬性動態調整各類型資產的配置組合，除了有機會可獲取較高報酬，更可把投資組合風險降低。
透過資產配置投資組合，有機會緩和投資組合所面對的市場風險，也可以在不同國家，為客戶量身訂做客製化的解決方案。
尤其，近年全球政治、經濟事件頻傳，市場對風險偏好的態度變化迅速，驅動資金流動加速以致各類資產行情波動幅度劇烈，一般投資人要投資獲利、達成理財目標的難度升高。退休金規畫應交由具有豐富退休金管理經驗的專業團隊，建構動態調整的多元資產投資組合商品以創造持續收益，以支應退休後的長期生活需要。
Nathan Thooft指出，宏利資產管理的投資組合解決方案管理事業群團隊（PSG）團隊從1995年成立以來，至今已有40人以上，在多倫多、蒙特婁、香港、倫敦等全球都有研究團隊，具有豐富的在地研究資源，全球管理資產達1,100億美元。在投資配置上，不只是國家、產業分散，在資產類別上也含括股票、債券、另類投資。
Nathan Thooft表示，PSG團隊會先了解客戶設定的目標和風險偏好，考量範圍廣泛的資產類別、最新的數據模型，透過嚴謹審慎的風險管理程序，進行計量分析與基本分析，務求建構一個符合投資人需求的效率解決方案。而PSG專注在退休金管理，因此特別注重收益的穩定性。
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三類境內基金 規模倍增2017-10-25 08:32:22 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
近十年境仈基金規模變化 https://goo.gl/uQvCfi
境內基金成長停滯受到關注，統計近十年境內基金規模增幅只有2%，遠遠落後境外基金大幅成長，不過進一步觀察，有三類基金不論檔數、規模均逆勢翻倍，分別是貨幣市場、債券基金及指數股票型基金（ETF），已躍居境內基金三大支柱。
當中，三類基金除了債券基金收取費用較高，貨幣市場基金和ETF都是較低費用產品，呼應十年來，境內基金規模雖然穩定，全體投信進帳的總費用及基金平均費用率卻逐年下滑。
投信投顧公會統計，近十年境內基金規模增加553億元，增幅2.5%，遠不及境外基金成長14%，近來市場甚至以「十年白忙」形容市場窘境。但一一比較基金類型，數據顯示，十年來境內基金並非全面衰退，而是出現資金集中少數類型的「兩極化」趨勢。
觀察整體規模減少，主要來自台股基金流失3,517億元，其次平衡型、不動產證券化、跨國組合基金也各失血百億元，造就整體規模流失近4,500億元，但同時也有基金異軍突起，推升市場逆勢向上。
十年來，境內基金依舊成長，靠的是貨幣市場、債券基金及ETF三類基金跳躍成長，其中貨幣市場基金前身「國內債券類貨幣型基金」，本來就是境內基金一大支柱，十年前該類型有8,557億元，後因法令規範多轉型為貨幣市場基金，帶動後者十年增7,703億元。
債券基金和ETF近十年才崛起，如只計算跨國債券基金，兩者分別增加849億、2,917億元，與貨幣市場基金並列規模較大而且翻倍成長的基金主流。
就檔數來看，三類基金也呈倍數躍進，十年前貨幣市場、跨國債券基金及ETF，分別只有2、13、6檔，至今已增為58、64、87檔，遠超過整體境內基金十年50%的增幅，反映投信產品線也以三類基金為焦點。
投信投顧公會基金分類在十年前後有所變化，不過從現今分類來看，債券基金由高收債及一般債券基金撐起一片天，兩者規模均超過千億元；貨幣市場基金以投資國內市場的新台幣基金占7,687億元最多；ETF則是海內外產品各據一方。
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境內基金產業生態 出現三變2017-10-25 08:04:26 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
分析近年境內基金兩極化發展，投信業者指出，傳統通路壓抑基金規模只是原因之一，2008年金融海嘯、台灣人口老化、基金銷售規範歧異，以及投資工具多元化，同步影響境內基金市場；至今產業生態出現三個「變」，未來挑戰只增不減。
這三個「變」是：低費用與高費用基金此消彼長、主被動式基金趨勢轉變、債券基金大舉吸金，三個「變」也在近年引導投信圈大量發行被動式基金、配息型基金，甚至複製熱門商品，卻不見得有利市場，近年境內基金總費用更轉向下滑，反過來再壓縮利潤空間。
投信投顧公會統計，近十年境內基金由貨幣市場、債券基金及ETF翻倍成長撐起，同期間股票基金明顯衰退，包括台股基金危機漸受重視，跨國股票基金則在十年增加102檔，檔數翻倍，但受金融海嘯一度衝擊規模大減，加上市場趨勢轉變，十年前後，跨國股票基金離奇停滯在3,800億元。
本土投信業者分析，金融海嘯扭轉投資人思維，造就債券投資熱潮是第一波扭轉生態關鍵，其次台灣人口老化、理財觀念趨向多元，再推動第二波退休為導向的理財潮流，配息型基金、低費用ETF均受追捧；此外，股債基金銷售規範不一致，造就基金產品發展兩極化。
境內外基金在傳統通路與法令規範上另有「差異對待」，兩大市場失衡性因此加劇。
其中貨幣市場基金、被動式ETF費用均偏低，加上基金規模成長停滯，統計十年來，境內基金檔數雖逼近800檔，費用收入卻反向減少，2007年境內基金包含管理費、手續費、保管費累積總費用還有308億元，去年降到252億元，除以各年檔數換算出的基金平均費用比率，也從1.51%降到1.19%。
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通膨弱 寬鬆貨幣政策難退場 歐、美、日通膨率走勢 https://goo.gl/ci3qj1
2017年10月25日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導
儘管美國聯準會已升息且啟動縮表，歐洲與英國央行也放出準備緊縮貨幣的風聲，國際主要央行的領導人仍指出，先進經濟體的薪資偏低，通膨情況依舊疲弱之下，金融危機後實施的寬鬆貨幣政策還將持續，短期內很難退場。
《華爾街日報》報導，周日華府G30國際銀行研討會（Group of 30 International Banking Seminar）上，與會央行官員大致認為，即便全球經濟普遍升溫，薪資與消費者物價指數（CPI）卻仍在低檔徘徊，這讓央行官員對於倉促取消刺激措施抱持戒慎態度。
央行官員對經濟前景心存疑慮，與國際貨幣基金（IMF）及世界銀行上周召開秋季年會的樂觀氛圍大相逕庭。央行領導人暗示，在全球金融危機爆發近10年後的今天，將世界經濟導向正軌仍有待努力。
聯準會（Fed）主席葉倫在研討會上指出，她預期Fed將持續緩步調升短期利率，但「通膨偏弱」恐影響升息步調。美國8月CPI年升1.4％，遠低於Fed理想目標2％。
葉倫強調，讓往後幾年的經濟擴張力道獲得支撐，循序漸進調升聯邦基金利率或許是較妥當的作法。
歐洲央行（ECB）副總裁康斯坦西奧（Vitor Constancio）表示，最近看來，就業市場改善與通膨上升的連動性薄弱，這可能讓決策官員傾向維持寬鬆貨幣政策。
外界原本預期ECB將於本月宣布縮減每月600億歐元的購債計畫，但ECB總裁德拉吉暗示恐將延後。
也出席華府G30金融會議的日本央行總裁黑田東彥指出，縱使日本經濟有所起色，通膨依然疲弱之下，日銀貨幣擴張政策還將延長，以期盡早達成物價穩定目標，離2％通膨率達標仍有很長一段路要走。
黑田進一步提到，金融危機期間未減薪的企業，時至今日同樣也無加薪意願。而受雇勞工為保飯碗，要求雇主加薪的機率不高。
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投資新南向 聚焦東協基金2017-10-25 07:25:54 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
東協市場進入新循環，MSCI東協指數今年累計漲幅超過18%，法人指出，「新南向政策」放眼東協商機，不但適用大型企業，一般投資人透過基金也能參與，東協六國各擁利基，長線可期。
摩根東協基金經理人王長祺（Chang Qi Ong）表示，東協國家投資主軸在於內需市場，過往美元強勢，內需表現不振，使東協股市基期落後，不過去年下半年以來，東協翻揚訊號已經出現。
台灣政府推廣新南向政策，國內基金市場已有東協區域型及單一國家型基金，不但提供多元參與管道，相較投資人透過複委託等投資工具布局海外，費用也較低廉，並由專業團隊操盤。
王長祺進一步分析，越南與菲律賓兩大市場成長最快，成長趨勢無虞；印尼與馬來西亞則擺脫內需疲軟問題，且在政府財政收入增加，更有效率運用資金下，大幅提振國內經濟。
第一金亞洲新興市場基金經理人楊慈珍指出，為維持國內生產毛額穩健成長，東南亞政府已開始擴大基礎建設支出，市場預估，未來基建投入金額平均年增率上看10%，為經濟發展前景鋪路。
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歐美製造業PMI 同攀高點2017年10月25日 04:10 工商時報 吳慧珍�綜合外電報導
倫敦調研機構IHS Markit周二發布10月歐美製造業採購經理人指數（PMI）初值，歐元區製造業PMI衝上80個月以來新高，但綜合PMI因服務業扯後腿，意外滑落到2個月低點；美國製造業PMI則攀抵9個月高點。
美國PMI數據開高，加上卡特彼勒、3M與麥當勞財報獲利同報佳音，激勵美股周二早盤跳空開高，道瓊工業指數大漲逾170點或0.7％，至23,445點，標普5百與那斯達克指數則分別揚升0.1％與0.2％。
美國10月製造業PMI，從前月的53.1爬升到54.5，來到今年1月以來新高點。拜製造業部門活力旺盛之賜，綜合PMI由9月的54.8勁揚至55.7，同創9個月新高。
IHS Markit副主任摩爾（Tim Moore）指出：「美國經濟進入今年最後一季後，似乎有好的開始。服務業成長展現韌性，製造業也有令人鼓舞的反彈氣勢，合力助民間部門產能增幅，在10月寫下2年半以來新高紀錄。」
歐元區10月製造業PMI，從前月的58.1上升到58.6，攀抵2011年2月以來最高點，優於《華爾街日報》訪調分析師預估的57.7。
然而相較製造業更依賴內需的服務業PMI，由前月的55.8掉到54.9，創2個月新低，拖累綜合PMI自9月的56.7下滑到55.9，也是2個月低點，不如分析師預測的56.4。
IHS Markit經濟學家哈克（Andrew Harker）指出：「歐元區經濟今年的強勢表現，目前為止有目共睹，初步跡象顯示，此擴張力道延續到今年第4季。」
即便甫進入第4季，歐元區綜合PMI跌破眼鏡放緩，但分項指標之一的聘雇指數創逾10年來最大增幅，勞工薪資可望加速成長，有助於通膨持續走升，朝歐洲央行（ECB）理想的2％目標邁進。
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歐股長線俏 逢低卡位2017-10-25 07:39:36 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
歐洲基金績效 https://goo.gl/JDHpN8
歐洲央行（ECB）將在10月26日召開利率會議，目前市場已普遍預期將縮減購債並延長期限，不過，對規模及期間看法分歧，購債金額則預期落在200億到400億歐元間。
法人分析，預期歐洲央行經充分與市場溝通，有助於穩定股市及經濟動能，歐股仍具經濟面、資金面及評價面優勢，短期若因政治等議題拉回將提供逢低進場機會。
瑞士信貸10月中旬預期，歐洲央行會逐步擴大縮減購債至200億元並延長期限九個月，而升息時點將落在2019年第1季，往後逐季升息1碼。
富蘭克林證券投顧表示，從數據來看，當前歐洲經濟動能足以因應溫和漸進性的刺激政策退場，若能延長購債九個月，一方面能滿足市場預期，二方面也保留政策彈性，使歐洲央行可視明年狀況，在必要時做暫時性調節。
富蘭克林坦伯頓歐洲基金經理人海樂．安諾表示，近期雖有民粹主義升溫帶來政治不確定性，但以德國為例，執政當局料將更專注在維持經濟的強勁成長，避免民粹勢力進一步擴大。隨著歐洲核心國家的就業市場更趨緊俏、預期薪資有望走揚。長期來看，總體經濟好轉將可支撐企業獲利持續回溫，預期投資人眼光將轉向包括銀行、保險公司、能源及工業等景氣循環類股。
摩根歐洲小型企業基金產品經理陳若梅指出，市場高度預期歐洲央行將在26日的利率會議後宣布縮減每月購債金額規模，但即便歐央開始縮減量化寬縮規模，但是事實上，成熟市場央行至明年底前仍維持淨購債，資金環境依舊不虞匱乏，預計對股市不致帶來太大衝擊。
陳若梅說，根據最新美銀美林全球經理人調查，經理人對未來全球景氣前景看法進一步改善，帶動經理人減持現金及債券部位，增持股票，其中，又以歐股加碼幅度最高，且經理人配置於美股相對於歐股的投資比例位在十年最低點，顯示經理人看好歐股未來領先美股表現的機率極高。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，美、德利差攀升至2000年2月以來最高水準，顯示相較於美國，市場認為歐洲央行對通膨的政策立場沒有聯準會（Fed）那麼強硬；目前投資人關注26日歐洲央行利率決策，預料ECB可能宣布明年1月起，每月買債規模由600億歐元縮減至到400億歐元，而低利率將可能維持到明年底。
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美股將迎稅改利多 法人看旺休閒娛樂等類股2017-10-25 07:34:02 經濟日報 記者朱美宙�台北報導
美國個人儲蓄率變化 https://goo.gl/CrqEed
美國稅改擬簡化個人稅率級數、提高一倍標準扣除額並大降企業稅率，並可望在明年第1季通過法案。
法人認為，稅改政策將對美國經濟及企業獲利帶來正面助益，也有利增強美國消費力道，有助美股表現。
由於美國消費占GDP約七成，市場預期稅改落實後，個人可支配所得可獲得提升。凱基銀髮商機基金經理人劉大平表示，美國稅改重點包括簡化個人稅率及調降企業稅率，個人稅率擬由七級降至三級，標準免稅額也增加了一倍，且打算廢除遺產稅和最低稅負制；如果稅務改革法案能落實執行，預期個人可支配所得可獲得提升，有利提高美國整體消費力道，進而推動經濟成長，對於休閒娛樂產業的發展將更具正面影響。
劉大平表示，美國非農就業總額已連續七年維持增長，就業職缺持續創高，員工每周薪資增幅從1.8%~2.2%區間向上提升至2.4%~2.8%，就業穩定增加民眾消費意願，個人儲蓄率也從2015年的6%大幅降至2017年8月的3.6%，消費榮景再現。在這種趨勢下，帶動包括電視廣播、固網業者、居家裝潢、航空及度假村等休閒娛樂產業均表現強勁。
此外，富蘭克林高科技基金經理人馬特．摩伯格（Matthew Moberg）表示，稅改政策將對美國經濟及企業獲利待來正面助益，由於獎勵企業海外獲利匯回，將進一步吸引資金回流美國，帶動股票回購、股利發放及併購活動，可望進一步推升美股漲勢及美元，稅改政策對經濟增長及通膨的影響也將讓公債殖利率面臨上揚壓力。
富蘭克林證券投顧建議，美國正值經濟成長加速及通膨溫和的金髮經濟，有利美股多頭續航，建議投資人無須預設高點、順勢操作，空手者可逢技術面修正時際積極加碼，首選側重生技、科技等創新產業，以及金融、消費、能源循環性類股的美國股票型基金。
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拉美五強 分批進場2017-10-25 07:36:42 經濟日報 記者徐念慈�台北報導
拉美五強實質GDP https://goo.gl/TnqxZP
MSCI拉丁美洲指數近一月下跌逾3%。不過法人分析，今（25）日巴西央行可望再降息，同時機構預估拉美五國明年國內生產總值（GDP）過半成長，逢回檔不失是分批進場買點，如擔心投資單一市場風險太高，投資人不妨布局相關拉美基金，並可藉此降低流動性和資本管控等風險。
根據IMF資料，預估2018年GDP表現，拉美五強中，僅墨西哥表現較今年落後，其餘巴西、智利、秘魯、哥倫比亞均較今年成長，巴西成長力道最強，預估今年成長0.7%，明年上看1.5%。
保德信拉丁美洲基金經理人高君逸分析， 巴西通膨壓力持續舒緩，該國央行也將今年通膨預期下修至3.45%，同時巴西央行25日將舉行貨幣政策委員會會議金，根據彭博統計的市場預測，可能再降息3碼（0.75個百分點），代理總統特梅爾可望躲過下台危機，短期內政治風險消弭。
高君逸認為，巴西是拉丁美洲的經濟龍頭，製造業動能穩定擴張，隨著政治紛擾告終，企業對於未來展望可望更趨樂觀；至於墨西哥，近期則是受到強震及北美自由貿易協議談判的衝擊，對其股匯市表現轉為觀望。
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新興股市 漲升力道強勁 2017年10月25日 04:10 工商時報 呂清郎�台北報導
新興市場股票基金表現 https://goo.gl/MVd4AV
新興市場9月受北韓地緣政治風險擔憂增溫，及美國聯準會（Fed）政策態度較偏向鷹派，還有美元反彈等影響，中旬起呈現高檔回落修正，但進入10月受惠美、歐、日、陸主要經濟體經濟數據與企業財報亮眼，強化投資前景，且美國稅改可望有所進展，大陸人行定向降準等政策利多激勵，推動新興股市再創2011年以來新高價位，漲升動能強勁。
新興股市漲幅愈鉅引發投資人擔憂漲高風險，但專家分析，以企業獲利基本面而言，過去幾年新興市場落後成熟市場的差距持續縮減，搭配主要新興經濟體政府致力進行改革增進經濟效率，有利新興市場後續表現，尤其新興股市去年脫離過去5年較成熟股市弱勢表現，相對出色的漲勢才正要開始；建議選擇國家產業趨勢布局正確的標的，即可採分批進場策略加碼。
檢視9月底新興股市波段修正低點以來，45檔全球新興市場股票型基金排名，以富蘭克林坦伯頓金磚四國基金4.88％漲幅居冠，因看好大陸作為金磚國家之首，引領金磚國在世界規則的建立上，享更大的話語權；且該基金對科技類股配置比重近3成，主要側重於大陸電子商務類股，順勢掌握今年來全球科技類股大漲榮景。
尤其近期全球矚目的十九大會議後，大陸又將迎來受到消費者與投資人高度關注的雙11全球購物節，有望對於基金主要電子商務股票如阿里巴巴、京東等第4季營收與獲利大進補。
理財專家指出，新興股市目前仍處於初升段漲勢、評價面合理，金磚四國股市甚至離金融海嘯高點尚有4成漲幅空間。展望四金磚國各有投資利基，但投資單一金磚國的波動風險確實較高，建議透過金磚四國基金佈局，以各國產業結構與資源的多元性，同時掌握四國股市輪動行情，降低單一市場基金波動風險。
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旺季到、獲利衝 科技基金 後勁強 2017年10月25日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
境內外科技股票型基金績效 https://goo.gl/Nz1oi9
NVIDIA、台積電等指標科技股氣勢旺，推升資訊科技股票型基金表現。投信法人表示，由於美國不如預期鷹派，有利風險偏好，加上電子產業步入旺季，將推升獲利表現，都將有利科技股後市表現。
根據預估，MSCI科技指數今、明兩年獲利皆成長，更是明年唯一雙位數成長的產業類別；此外，就過去20年報酬表現來看，那斯達克指數第4季平均報酬為7.07％，勝過S&P 500及道瓊工業指數的4.98％、5.48％；於第4季進場布局科技產業至隔年第1季，報酬也比一般產業好。
復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示，對美股仍保持信心，看好科技、工業等產業；先前蘋果供應鏈股價遭修正，不過建議可重新檢視在恢復正常供貨後最有機會的族群。除了手機產業，持續看好記憶體、電動車、人工智能及光通訊相關產業。
宏利全球動力股票基金經理人彭國維指出，資金追逐經濟穩健的美國，在內需推動及資本支出循環啟動下，為美國大型權值股帶來的獲利力、收益力、及財務體質的健全，美國大型股的穩健配置仍是趨勢。
第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰表示，往年第4季都是機器人產業的傳統旺季，加上企業開始釋出新年度的營運展望計畫，增添投資人想像空間。因此，在基本面題材與作夢行情的雙重激勵下，機器人類股在第4季走勢最為強勁。
富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森．柯堤斯表示，隨著企業的追求數位化轉型及透過雲端運算和人工智能技術來提高競爭力，以推動新的收入來源，持續正面看待科技業的前景，看好網路平台、電子商務以及雲端運算三大趨勢的未來發展。
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新興企業債 中長線可抱 2017年10月25日 04:10 工商時報 陳欣文�台北報導
聯準會主席四強爭霸分析 https://goo.gl/ufqWva
美國聯準會主席葉倫（Janet Yellen）任期到明年2月屆滿，市場分析，美國總統川普最快有可能在本周宣布其決定最新人選，根據大摩發布的最新報告，目前呈現四強對決的態勢，貨幣政策的鷹派、鴿派不一，法人分析，考量新興市場國家的成長性及當地貨幣匯率走勢分歧，建議中長線投資人可擁抱美元計價的新興市場企業債。
根據大摩本月發布的報告，四強人選除了現任Fed主席葉倫（Janet Yellen），還包括前任Fed理事Kevin Warsh、現任Fed理事Jerome Powell，以及現任美國國家經濟委員會主席Gary Cohn。
根據美國政治新聞網站Politico分析，Jerome Powell出線機率頗高，由於其政策偏鴿派，可能延續現任Fed主席葉倫的寬鬆貨幣政策，美股道瓊工業指數、標普500指數也都刷新了紀錄收盤價位，美國公債收益率短暫下跌，美元則進一步走軟。
保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君分析，川普預計在近期公布最新Fed主席提名人選，屆時美國貨幣政策可望趨於明朗，投資人在布局收益型資產時，應從「成長性高、波動度低」出發，新興市場企業債堪稱優質的選擇。
就企業債國家分布而言，鍾美君分析，目前主要鎖定巴西，明年巴西企業債將因盈餘成長、低利率環境有所支撐；至於俄國，消費力道於接下來數月有望增強，受惠於勞動市場改善、通膨下滑與寬鬆貨幣政策，加上受颶風影響與數據激勵，布蘭特原油走高，同步推升俄債的投資價值。
群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出，由於市場已普遍反映聯準會年底前將再升息1碼的預期，因此新興債市可望在經濟成長加速、評價面較其他主要券種便宜、高殖利率與政經改革契機等多重題材加持下，持續吸引資金流入，後市表現仍看好。
日盛目標收益組合基金經理人李家豪表示，在IMF上修全球成長預估，加泰隆尼推遲獨立進程，加上科技類股持續強勢下，美股仍續創史高，連帶激勵各國股市走揚，使得市場風險偏好情緒延續，IMF上修新興經濟體中的大陸、巴西及俄羅斯，與4月預測相比，新興和發展中經濟體2017年和2018年的增長前景均被上調了0.1個百分點，這主要得到了大陸更強勁增長預期的推動。而在資金面，新興市場債券持續受資金追捧，為新興市場行情帶來支撐。
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新興債連三季吸金 上季淨流入809億元2017-10-25 07:29:18 經濟日報 記者張文�台北報導
第3季全球熱賣的前十大台灣核備基金 https://goo.gl/9YihVM
全球股市持續多頭行情，但晨星統計，股票基金已連續23個月淨流出。在第3季，資金淨流入前二大資產類別為固定收益、股債混合，都是連續兩季資金淨流入，且金額都高於第2季。在固定收益中，以新興市場債券基金最受歡迎。
在債券基金中，國內核備的新興市場債券基金已連續三季淨流入，且第3季在全球吸金新台幣809億元。晨星指出，這反映中國第2季經濟成長率優於預期、巴西與俄羅斯可望步出衰退、新興國家陸續釋出刺激經濟的財政政策等利多。
另外，在高收益債券基金中，只有亞洲高收益債券型基金在第3季為淨流入，不過淨流入金額沒有排進前十大。美元與歐元高收益債券基金第3季都是淨流出，但在9月開始出現淨流入。
以國內核備的基金來說，第3季的全球銷售冠軍基金是富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金，在全球共進帳486億元，一年來更吸金993億元。這檔基金今年來績效出色，在台灣也大賣，目前國人持有金額達1,000億元。
安聯收益成長基金則是銷售亞軍，在全球共吸金453億元，一年來在全球共吸金1,702億元，大勝富坦新興固定收益基金及其他基金。第三名則是聯博美國收益基金，也是台灣人熟悉的基金，這是純債券基金，布局美國各類債券，長期績效穩健，目前國人持有850億元。
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收益率偏高 亞高收資金動能旺 亞高收基金績效 https://goo.gl/4GcxCm
2017年10月25日 04:10 工商時報 魏喬怡�台北報導
美國參議院通過2018財年預算決議案，市場認為有助於推動川普政府的減稅計畫，但同時憂慮政府財政赤字可能因此擴大而增加國債供給，拖累包括亞債在內的主要投資等級債券走勢；反觀亞洲高收益債券，則在收益率相對較高、存續期相對較短的優勢下，走勢不跌反漲，表現相對強勢，顯示市場追逐較高收益的需求仍旺盛。
瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長表示，儘管美國聯準會正式展開縮減資產負債表，且未來還將持續升息，但以JPM亞高收債券指數來看，收益率仍有5.5％的水準，擁有足夠的空間去抵禦利率上揚所帶來的風險，因而仍吸引許多追逐高收益率的資金之青睞，為亞高收提供重要的資金動能。
除了資金面的動能充沛，經濟基本面也為亞高收提供另一動能。鍾君長分析，對亞高收來說，主要驅動走勢上漲的動能主要為：大陸房市表現、亞洲經濟成長力道，以及區域內各國的出口表現等三大要素。而目前這三項都提供有力支撐，這也使得今年亞洲高收益債仍有上檔空間可期。
鍾君長指出，許多投資人一直擔心大陸房地產市場可能泡沫化，但事實上所看到的卻是房地產庫存持續有效去化，近來大陸房地產價格明顯出現觸底反彈，房價呈現緩步走穩的態勢。
其次在經濟基本面部分，鍾君長表示，亞洲地區的整體經濟成長動力優於其他地區，仍是全球經濟持續攀升的重要推手。根據瑞銀資產管理預估，2017年亞洲（不含日本）地區的GDP年增率可望達5.8％，明顯高於全球市場預估的3.2％，以及歐非中東與拉美分別預估的2.2％和1.53％，使得新興亞洲的經濟仍扮演著火車頭的角色。
不僅如此，區域內各國出口持續成長，這些都成為推升亞洲高收益債券走勢的主力。由於亞高收的存續期僅約3.2年，相對低於歐高收及美高收，擁有較佳的抗利率風險的優勢，在這些優勢支撐下，預料仍將吸引不少擔心股市漲多的市場資金，成為相對保守資金的較佳去處。
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貨幣型商品資金動向 牽動市場2017-10-25 07:54:08 經濟日報 記者趙于萱�台北報導
貨幣市場基金近十年躍居境內基金最大類型，現今的貨幣市場基金經過架構調整，投資風險較十年前類貨幣基金大幅降低，訴求也聚焦資金停泊，不過境內基金由貨幣市場基金制霸一方，業者指出，這也帶來整體規模波動、投信收入壓縮等潛在影響。
統計至今年9月底，境內基金五個規模超過千億元的基金類型中，貨幣市場基金以7,834億元高居第一，其次為股票基金5,570億元，再來是指數股票型基金（ETF）3,305億元；當中貨幣市場基金又以新台幣基金占比最高，近年最高規模更達1兆元。
進一步觀察，現有38家投信有34家都發行新台幣貨幣市場基金，這些投信之中，又有24家旗下境內基金最大基金為貨幣市場基金，如以貨幣市場基金累計規模除以各投信境內基金規模，34家亦有13家占比過半，意味一家投信的基金規模，大半由貨幣市場基金撐起。
受此結構影響，不論整體境內基金或單一投信規模，往往也因貨幣市場基金的資金轉向，在短時間大幅波動。
群益投信統計，近三年每到季底，整體貨幣市場基金規模，動輒出現5~10%的規模減幅，如2014年12月、2016年9月，貨幣市場基金單月規模均大減一成，而今年9月，也因為貨幣市場基金減少，使整體境內基金規模終止「連二增」，反觀境外基金規模是「連十增」，並在9月創史上新高。
現行貨幣市場基金，多為「類貨幣型基金」轉型而來，以往這類基金投資債券比重較高，收益率較佳，後來受結構債風暴影響，債券基金再分流，目前的貨幣市場基金僅能投資存續期一年以下短期票券，收益率與基金可收取費用也滑落。
