2018投資主題 聚焦GIVE策略2018年01月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
2018年「GIVE」投資術 https://goo.gl/yzbU4W
去年全球經濟基本面來到金融危機以來的最佳狀態，推動全球股市同步上揚，因持續看升全球經濟成長性，預估此利多環境將延續到2018年，持續為風險性資產提供支撐力道。投信法人建議投資人今年應更加關注會影響市場發展的「GIVE」四大主題，分別為「成長（Growth）」、「通膨（Inflation）」、「估值（Valuation）」、「失誤（Error）」。
摩根資產管理亞洲區首席市場策略師許長泰（Tai Hui）分析，就「成長（Growth）」來看，儘管部分主要央行開始收緊貨幣寬鬆政策，為維持經濟成長動能持續，全球多數央行仍然維持相對寬鬆的貨幣政策，此良性成長環境可望轉化為全球貿易的良好循環。
至於「通膨（Inflation）」，2018年全球通膨率預期仍會落在相對較低檔的水準，不過美國在美元走軟及勞動市場緊縮的情勢下，可能出現例外的狀況；在聯準會緩步升息情況下，市場預期今年聯準會仍將進一步升息。
以「估值（Valuation）」角度看投資，目前美股及已開發國家公司債的估值偏高，但是穩定的基本面有望持續支撐偏高的估值，而亞洲及新興市場方面儘管近幾個月估值已重新調整，但因為亞洲區域成長動能仍相當強勁，依舊具有投資價值。
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2017基金 大中華最有賺頭2018年01月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
2017年度境內外基金績效前10強基金類型 https://goo.gl/mUenxu
回顧2017年台灣核備銷售的近1,800檔境內外基金績效表現，其中最佳的前十名基金類型全數由股票型基金囊括，全年平均報酬平均漲幅多在25％以上，並以亞股基金績效表現最吸睛，前十名便囊括了八位。
其中又尤以大中華基金和中國基金最有賺頭，分別以33.09％和31.77％的亮眼佳績摘下冠亞軍寶座；名列第三的資訊科技股票基金也因多布局亞洲科技股，而以逾三成緊追在後。
摩根亞太入息基金經理人羅傑瑞（Jeffrey Roskell）指出，受惠經濟引擎轉強以及國際資金簇擁，亞股去年漲升氣勢如虹，MSCI中國指數和新興亞洲指數累計2017年來的漲幅分約五成和四成，不僅優於MSCI全球指數和美國標普500指數的兩成表現，更遙遙領先歐日等成熟國家股市，自然帶動相關亞股基金績效表現。
羅傑瑞（Jeffrey Roskell）分析，近期不論是IMF，抑或OECD報告均看好新興亞洲中長期展望穩固，主要驅動力也將由今年的出口轉向內需消費加溫。
觀察大陸19大政策聚焦由消費引領長期增長、東南亞國家如泰國走出國喪，菲律賓的稅改（調降所得稅率）與印度GST法案正式上路均有利內需加溫下，2018年亞洲增長趨勢可望延續，搭配亞股獲利預估仍將維持雙位數成長，且估值面仍處於長期平均，看好亞股仍具極佳投資機會。
群益亞太中小基金經理人李忠翰表示，在全球經濟持續擴張，貿易量回升下，亞洲出口型經濟可望持續受惠，並可望進一步帶動企業獲利，加上目前市場資金環境仍相對寬鬆，且亞洲多國不乏經濟刺激政策的加持，地緣政治風險又相對低，因此中長期表現仍持續看好，以區域別來看，又相對看好印度、東協表現。
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2018全球大事2018年01月04日 04:09 工商時報蕭麗君、吳慧珍�綜合外電報導
2018全球大事 https://goo.gl/vZCxuF
敦《金融時報》匯整2018年全球值得關注的重大事件，包括美國總統川普即將發表國情咨文、鮑爾上任聯準會主席和世界盃足球賽6月在俄羅斯開打等。以下為每個月的事件：
一月
川普國情咨文演說
美國總統川普30日將發表上任來首場國情咨文演說。儘管川普去年2月曾在國會發表演講，但他當時才上任1個月，因此不被認定為正式的國情咨文報告。然而在他執政屆滿周年後，在歷經通俄門事件調查，北韓文攻武嚇與稅改計畫上路，川普在這場演說將對未來1年提出什麼樣的施政計畫也格外受到矚目。
二月
平昌冬季奧運
今年冬季奧運8日將在韓國平昌正式揭幕、25日閉幕。不過隨著冬奧舉行時間不斷迫近，韓國迄今卻仍面臨工程延宕、找不到贊助商與售票情況不佳等問題。
鮑爾上任Fed主席
葉倫2月將把聯準會主席職務交給鮑爾。雖然聯準會近來曾預估今年會有3次升息，但外界關心的是在鮑爾接任主席後，為了防止美國經濟過熱，是否將加速升息腳步。
三月
俄羅斯總統大選
這場總統選舉預料不會有太大爆點，若無意外，現任總統普丁應可4度擔任總統，讓他的總統生涯將延長到2024年，成為自史達林之後，俄國任期最長的領導人。
義大利國會選舉
義大利國會大選預定將在4日登場，這場選舉對歐洲而言將是重大考驗，因為這攸關在歷經英國脫歐公投與川普當選美國總統後，歐洲國家能否重新凝聚向心力。不過截至迄今，義國民粹勢力仍占上風，疑歐派五星運動在民調中以28％支持率居於領先地位，超越執政民主黨的25％。
委內瑞拉總統大選
委內瑞拉總統大選最快將在3月舉行。從各種跡象顯示，該國總統馬杜洛（Nicoilas Maduro）可望輕鬆贏得這場選舉。
五月
伊拉克大選
伊拉克將舉行擊潰極端恐怖組織伊斯蘭國（ISIS）以來的首次國會選舉，在美國為首的國際聯軍協助下，伊拉克總理阿巴迪（Haider al-Abadi）宣告成功殲滅ISIS，成為他在今年大選勝選的有力後盾。
六月
俄羅斯世足賽
四年一度的FIFA世界盃足球賽6月14日在俄羅斯開踢，但傳統強權義大利和荷蘭意外缺席，美國也是自1986年來首度無緣會內賽。
加拿大G7峰會
今年七大工業國（G7）峰會在加拿大魁北克省小城La Malbaie召開，這是加國第6度主辦，議程將聚焦在包容性成長、氣候變遷、和平與安全、性別平等相關投資。
七月
墨西哥總統大選
墨西哥7月1日舉行總統大選，前財長梅亞德（Jose Antonio Meade）代表目前執政的革命制度黨（PRI）出馬角逐。對手強硬左派候選人羅培茲（Andres Manuel Lopez Obrador）來勢洶洶，民調略勝一籌。
九月
瑞典大選
社會民主黨與綠黨組成的左派聯合政府若未能在9月大選取得多數席次，反移民的極右派瑞典民主黨仍有辦法阻撓其組聯合政府。
十月
巴西總統大選
目前民調領先的2位候選人，一是代表左派工人黨的前總統魯拉（Luiz Inacio Lula da Silva），另一是極右派議員波索納洛（Jair Bolsonaro），但魯拉有貪汙官司纏身，波索納洛缺乏主要政黨奧援，致使本屆大選結果難測。
十一月
美國期中選舉
今年美國參院有33席、眾院全數435席要改選，另外36州州長要換人做，民主黨在去年年底的前哨戰─新澤西州和維吉尼亞州州長選舉告捷，增添奪回眾院控制權的信心，讓總統川普在這場上任後的期中考面臨壓力。
十二月
G20峰會
今年20國集團（G20）峰會訂於11月30日至12月1日在阿根廷布宜諾斯艾利斯舉行，這係首度由南美國家主辦。東道主阿根廷尋求打擊保護主義，法德兩國呼籲將比特幣列入討論，反映全球對加密貨幣缺乏監管的憂慮。
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2017台股基金平均績效近3成2018年01月04日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
2017年各類型台股基金績效前3大 https://goo.gl/PWHWPa
2017年台股在全球景氣復甦支撐下，表現一路長紅，累計上漲15％，台股基金表現更勝一籌，不僅全數繳出正報酬成績，平均績效達27％，超前加權指數漲幅近一倍，法人表示，全球經濟向上成長趨勢不變，加上資金動能充沛、美國期中選舉刺激，台股多頭行情可望再接再厲，建議投資人採取定期定額策略，分批布局台股基金。
第一金小型精選基金經理人葉信良表示，進入2018年，整體經濟與資金環境利好趨勢不變，又有美國期中選舉等政策利多加持，多頭仍有機會再接再厲。除了大環境利好，題材面也相當豐富多元，第1季有美國CES消費性電子展登場，凝聚市場人氣。
宏利精選中華基金經理人游清翔認為，台股中看好汽車零組件與配件供應商、Server相關、自動化與半導體設備以及智慧手機零件供應商等領域。
野村優質基金經理人陳茹婷表示，2018年總體經濟持續看好，基本面有利台股，多頭行情可望延續，電子股在經過去年12月的震盪整理後，今年第1季有機會持續上漲，長期趨勢而言，5G、100G、電動車、3D感測、AI、與高速運算等類股成長動能強，將以逢低買進方式為主。
群益長安基金經理人陳煌仁表示，市場資金流動性仍佳，且美股仍處在新高附近水準，仍為台股大盤提供穩固的下檔支撐，中長期多頭趨勢未變，指數仍有望向上挑戰，在產業方面，持續看好5G、車用電子、人工智慧、被動元件等類股表現。
保德信中小型股基金經理人賴正鴻分析，目前在投資策略上，採取減碼金融及非電子板塊，同時加碼電子股，整體而言，台股今年將走資金行情，包括大陸定向降準、歐洲復甦及美國可望持續緩步升息，加上台股殖利率優勢，讓台灣資金派對並未散場。
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前十名報酬率均逾四成 台股基金2017表現亮眼2018年01月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
台股基金2017年前十名表現 https://goo.gl/D9289R
統計國內142檔台股基金去年績效平均達27.05％，表現最佳的前十名報酬率更全數都在四成以上。若以80檔一般股票型基金來看，去年整年平均績效達25.8％，表現也較大盤15.01％的漲幅甚多。
群益長安基金經理人陳煌仁指出，從基本面來看，受惠於全球景氣仍穩定向上，行動裝置新品上市帶動拉貨效應以及原油價格走升，台灣去年11月出口金額近289億美元，創歷年單月新高，更已連續14個月正成長，外銷訂單金額達486.9億美元，也續創歷史單月新高，因此基本面上仍為股市表現提供支撐。
加上外資放假歸隊，賣壓也逐漸告一段落，籌碼適度調整後仍有利多方，因此具基本面利多的族群可輪動表現。此外，Fed在升息及縮表的進度上都符合鴿派預期，同時美國股市也續創新高，預估台股指數下檔仍有支撐，上檔在農曆年前有機會創新高。
復華數位經濟基金經理人周奇賢表示，2017年台股上市公司獲利成長率可望達12％，目前預期2018年台股企業獲利成長5∼10％，若以預估本益比14∼16.5倍台股於多頭市場合理之區間觀察，在經濟擴張、以及企業獲利成長兩大核心趨勢維持下，台股今年有機會再創高峰。
瀚亞投信投資長劉興唐表示，去年台股基金的表現多打敗大盤，主因是台股以科技股為主，而去年科技股的表現也明顯超過台股加權指數，因此主動式的基金經理也才能透過選股的方式，創造出打敗大盤的優異績效。
展望2018年，由於蘋果並沒有再推出真正可帶動換機潮的新品，再加上基期效應，蘋果供應鏈也不再俱備主導台股走勢的力量，因此2018年科技股的選股策略，應該是降低蘋果供應鏈的配置，改以注重在5G通訊、互聯網、電動車、3D感測與AI等產業為主。
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雙利多加持 法人看好A股基金2018年01月04日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
近一年中國PMI走勢 https://goo.gl/CvF6Fq
上證綜合指數2018年第一天開盤跳空上漲超過1％，權重板塊輪番表現，原物料類股全面攀高，法人指出，人行在2017年封關前祭出「定向降準」大利多，加上大陸民間版及官方版採購經理人指數給力，不少法人本季不約而同看好大中華概念基金的表現。
保德信大中華基金經理人陳舜津表示，最新公布的2017年12月財新中國製造業PMI為51.5，創近四個月新高，優於市場預期以及去年11月的數據；先前公布的去年12月官方製造業PMI為51.6，同樣力守景氣榮枯線（指數50）之上。
陳舜津認為，本季A股有「兩大主旋律」，首先是消費產業，因持續受惠於消費升級，包括白酒、家電類股均值得期待；二是新創產業，去年甫落幕的十九大提出大陸進入新時代，經濟增長將由高能耗、高投入、依賴投入和房地產，轉為注重技術和創新、注重品質和平衡，總體以調整結構為主，包括5G、國產化、新能源車、創新藥品題材，都是可關注的焦點。
群益華夏盛世基金經理人蘇士勛表示，中國去年前3季度GDP成長率達6.9％，使得今年全年GDP穩增長的壓力較小，加上目前大陸消費占GDP比重達64.5％，在居民收入增速回升下，消費需求將保持穩定，有助為大陸經濟提供支撐。
此外，隨MSCI納入A股時程確定，也有利陸股投資氣氛，且官方改革政策仍持續推行中，都有助進一步帶動股市表現，投資布局方面，建議可持續關注金融、消費、新能源以及政策受惠類股。
華頓中國多重機會平衡基金經理人張巧瑩表示，在貨幣政策寬鬆、財政政策積極、穩增長、促改革推進及政策面維穩的背景下，A股今年預期會是慢牛態勢，後市表現值得期待。
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大陸新力量 A股邁向長期牛市2018年01月04日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
中國戰略A股基金(新台幣)績效表現 https://goo.gl/76hWHf
2017年大中華區股市表現亮麗，滬指漲6.56％，滬深300漲21.8％，上證50指數漲25.08％，香港恒指漲36％、居全球主要股市冠軍，2018年大陸經濟高成長將轉向推進為高品質，供給側改革深入推進，農業現代化穩步實施，城鎮化率明顯提高，創新驅動開放型新經濟逐步形成，迎接大陸新力量，未來大陸股市將往長期牛市邁進。
日盛投信表示，對比其他市場，A股估值仍在歷史平均水準，大消費與科技板塊的盈利年化增長達17.9％，遠高於美國相同板塊的10.4％，全球市值規模在50∼800億美元之間，今年收入預期增速在15％以上消費、科技、醫療等公司分布，大陸占比超過5成，顯示A股強勢板塊成長性。
日盛中國戰略A股基金經理人黃上修指出，資金面持續挹注，為陸股邁入牛市主要支撐力。人行今年起將正式實施「定向降準」，降幅大於預期，放貸對象範圍也擴大，有利提振市場對流動性與銀行盈利預期，估兩層定向降準政策實施，有望釋放8,000億∼1兆人民幣活水進入市場。
A股納入MSCI增量資金將趨動A股指數價值重估紅利，帶來短期資金流入規模在200多億美元左右，將驅動大盤估值提升。
招商基金國際業務部總監暨招商資產管理（香港）公司總經理白海峰強調，大陸經濟進入新發展階段，消費已取代投資，成為經濟最重要驅動因素，未來居民收入增速將保持穩中有升，並呈現底部抬升，消費將體現出強大韌性，細分消費行業龍頭將持續受益於集中度提升。
白海峰認為，經濟結構轉型加快、經濟增長方式優化，產業升級、消費升級不斷加深，高新裝備等新興製造業具備四大優勢與紅利，取得更大競爭優勢；銀行板塊體質轉佳，料估值將全面翻揚，即大消費、大金融、大藍籌將是今年A股大主線，公司估值和業績的成長性仍是關注重點。
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南韓阻升韓元 擬刺激資本外流2018年01月04日 04:09 工商時報吳慧珍�綜合外電報導
韓元兌美元匯率 https://goo.gl/Ut42bX
韓元兌美元匯率頻頻刷新3年高點，已引發韓國金融當局關切。據內情人士透露，若韓元的升勢不歇，韓國當局打算引導資本外流，此舉不但能讓韓元需求降溫，也可避免觸動美國華府敏感神經，招來首爾政府操縱匯率的指控。
路透報導，亞洲第四大經濟體韓國的成長動能，高度依賴船舶、汽車、電子產品輸出，但去年韓元走升成為亞洲最強貨幣之一，削弱韓國出口競爭優勢。
韓元兌美元周三雖小貶，中斷連續6個交易日的漲勢，但收盤價1,064.5韓元兌1美元，仍接近周二攀抵的3年高點1061.2韓元。
內情人士周三指出，如果韓元持續走強，韓國外匯當局擬設法刺激資本外流，不過必要時干預市場以防韓元波動的做法仍將持續。
當局會採取何種措施鼓勵海外投資，消息人士並未透露細節，被問到是否以類似2015年宣布的減稅優惠為手段，消息人士也不願多談。
當年韓國政府為刺激資本外流，決定讓逾60％資產是海外持股的基金業者，享有多達10年的免稅優惠，該措施於2016年2月生效，於同年12月中止。
韓國國內利率走揚，出口強勢擴張，加上美國緊盯韓國的外匯機制，讓韓國當局沒什麼抑制韓元走勢的空間，致使去年韓元兌美元大漲13％，年升幅創13年來新高。
激勵資本外流的措施，助使決策者無須直接出手干預外匯市場，也能達到打壓韓元升勢的目的，匯率操縱常成了影響首爾與華府關係的癥結點。
據韓國央行資料顯示，迄至去年10月止，韓國經常帳連續68個月保持盈餘。去年10月，美國財政部在主要貿易夥伴外匯政策報告中，將韓國列入外匯操縱國觀察名單。
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歐金融監管新規上路 市場流動性恐受衝擊2018年01月04日 04:09 工商時報 蕭麗君�綜合外電報導
外界期待以久、旨在提高金融市場透明度的金融工具市場規則II（MiFID II）周三已在歐洲正式生效。由於交易商與資產經理人要適應新法上路，恐使歐洲市場流動性在未來幾天受到衝擊
《華爾街日報》報導，MiFID II是一項監管改革措施，涵蓋歐洲證券交易的幾乎每個角落。歐盟大約花費近8年時間才完成這項新法，它的目的有二：一是遏止金融公司欺騙投資者，另一則是防範未來金融危機再度發生。
由於這項新法旨在提高歐洲市場競爭力與透明度，因此它的內容將包括迫使資產經理人公開有關投資的各種費用，並且限制「暗池」（dark pool）交易平台的使用。
可預見的是新法上路後，金融公司未來獲利將受影響，並需要對新科技擴大投資。根據波士頓顧問集團預估，光是去年歐洲金融公司就支出21億美元對MiFID II預做準備。
另外Coalition研究機構推估，歐洲投資銀行活動約有兩成將大幅受到新法影響。
然而在MiFID II生效後，受影響領域包括以下幾項：
首先是在交易追蹤方面，金融機構未來必須記錄有關客戶交易的電話與電子訊息，其中多數交易將必須立即向主管機關進行通報。
其次在透明化上，主管機關將鼓勵更多交易在公開交易所進行，並減少所謂暗池平台的交易使用。暗池讓基金經理人能秘密交易，而且無須顯示下單的數量與出價。
新法也將要求債券交易的透明化提高，這顯示在交易完成後，有些情況是在交易前，必須公布價格。
在研究方面，新法實施後，投行要對過去免費發放的投資報告進行收費，藉此遏止資產經理人只與特別銀行進行交易，而導致利益衝突情況發生。
最後在業務承銷，投行必須公開對企業承銷債券的交易費用，並向投資者提供更多債券銷售細節。
