美股回神 上周登吸金王2018年01月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
全球主要市場基金資金流向 https://goo.gl/xdycQg
在強勁經濟數據和企業獲利動能帶動下，美股基金上周資金動能轉正，並以64.9億美元重奪全球股票基金吸金王寶座；歐日股基金買氣也持續暢旺，其中，歐股基金再獲23.25億美元挹注，創下近九周來最大單周資金淨流入，日股基金更已連六周獲資金青睞，上周再流入的31.63億美元同步改寫近十周之最。
不讓成熟市場專美於前，新興市場基金進入2018年後，買氣持續沸騰，特別是全球新興市場基金，上周強吸金37.95億美元，一舉改寫2016年8月以來最大單周淨流入金額，亞洲（不含日本）基金也連續五周擄獲國際資金關愛目光，引領整體新興市場基金上周吸金正式突破42億美元，同步改寫2016年8月以來單周吸金之最。
摩根多重收益基金經理人邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）指出，最新公布的美國 ISM 製造業指數已連續16個月維持於景氣榮枯線，顯示美國經濟持續擴張，此外，隨著新稅改法案今年開始實施，減稅效果將有助於進一步提高美國企業利潤及股價前景，現階段市場普遍看好美國企業獲利將再登高。
不過，稅改潛在利多於去年一整年已部分反映於美股股價上，今年美股漲幅仍將取決於稅改對企業實際利好程度。
富蘭克林證券投顧分析，油價走高、市場預期企業財報獲利成長，帶動全球股市延續漲勢，而資金大幅湧入全球股市則反映投資人的樂觀情緒與對企業獲利期待，近期將聚焦企業財報，本周預計有29家（6％）史坦普500企業將公布財報，包含花旗集團、美國銀行、高盛證券、摩根士丹利、IBM等，目前市場預估能源、原物料及科技類股獲利成長性較高，預期企業財報結果將影響近期市場表現。
新興市場方面，凱基新興市場中小基金經理人陳沅易表示，去年12月新興市場雖出現修正，仍抵擋不住資金持續流入。多數新興市場國家目前處於景氣加速擴張狀態，在通膨溫和下，部分國家仍有降息空間；此外，全球景氣處於擴張階段，有利於貿易成長，此環境有助新興市場表現持續優於成熟市場。
邁可•施厚德（Michael Schoenhaut）認為，美國稅改法案過關雖有助於短線資金回流美國，但長期海外資本不會大幅度回流，仍有利新興市場成長。加上過去升息經驗，新興市場基本面表現較佳的情況下將有利資金青睞，且相較於成熟市場股市，新興市場估值依舊相對便宜，在基本面和價值面優勢加持下，新興市場基金有望持續吸引國際資金青睞。
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美元指數逾３年新低 亞幣收高2018年01月16日 04:09 工商時報林國賓、呂清郎�綜合報導
美元指數近1年走勢 https://goo.gl/C22AzG
日本銀（央）行總裁黑田東彥周一表示，日本經濟料將持續溫和擴張，有助於邁向通膨率2％的政策目標，搭配國際美元續貶，日圓急升約0.5％，4個月新高；美元指數續創逾3年新低，今年頭一個月才過不到一半，累計已重貶近2％。
在台北匯市，台股又站上10,900點，創近28年新高，新台幣因美元續弱下也跟著衝，演出股、匯雙漲，盤中一度升值9分，來到29.5元關卡前，但進口商進場買匯後，終場升幅收斂至5.8分，收在29.542元兌1美元，成交維持在兩位數的10.665億美元。
外匯交易員表示，新台幣延續上周五漲勢，連2交易日收升，來到近1周新點，主要是美元偏弱，主要亞幣在歐元、英鎊等勁揚帶動下全面收高，其中日圓、星幣及人民幣升幅明顯，各漲0.51％、0.44％、0.41％，印尼盾及馬來幣升逾0.2％，台幣及韓元均上揚0.2％。
周一日圓升破111大關，歐洲交易時段早盤來到110.52日圓兌1美元，創4個月新高價，單日升幅達0.5％。
美元對主要貨幣全面走貶，其中對歐元跌至1.226美元，創3年新低，對英鎊與澳元分別重跌0.5％與0.6％，美元指數下探90.43點的逾3年最低，新春開年迄今累計跌幅將近2％。
美元對歐元貶破3年最低主因有二：一是歐洲央行（ECB）上周公布前次會議紀錄內容明顯倒向鷹派，二是德國總理梅克爾宣稱籌組新內閣已獲得重大突破。
日銀總裁黑田周一向地區分行主管發表演說時對經濟與通膨前景釋出正面的訊息，「經濟料將繼續溫和擴張，核心消費者物價指數（CPI）年增率目前約在1％。」3個月前黑田指核心通膨率為零水準。
投資人對於日銀提早展開縮減量化寬鬆的預期進一步增強，三菱日聯摩根士丹利證券資深市場經濟學家殿內指出：「黑田的評論雖僅是反映近來物價增溫的現狀，但市場相當敏感，特別是日銀前不久才縮減購債。」
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IMF示警 一帶一路國家 小心債台高築2018年01月16日 04:09 工商時報黃欣�香港報導
大陸對「一帶一路」相關國家投資概況 https://goo.gl/kh2mUF
近年中國大陸積極推動「一帶一路」戰略，基礎建設更是主要拓展重點。不過國際貨幣基金（IMF）第一副總裁利普頓（David Lipton）昨（15）日指出，他憂心部分發展中國家的基建債務規模愈來愈大，國家財政恐無法負荷，認為該立即建立一些相關機制，以確保發展中國家不會再次面臨債務危機。
利普頓昨出席「2018亞洲金融論壇」並發表專題演講。他稱，亞洲對世界經濟增長貢獻了三分之二，對全球經濟的影響力亦不斷上升，而大陸更是亞洲經濟增長的主力。他指出，大陸為推動經濟發展，積極投資基礎設施建設，尤其在「一帶一路」戰略的推波助瀾下，更是加速基建「走出去」的步伐。
利普頓指出，大陸對外直接投資不斷上升，對很多發展中國家都帶來了益處。但他憂心部分發展中國家在基礎設施債務負擔過重，恐將遭遇「無可持續」的窘況，建議應立即建立相關的架構和機制，以避免這些國家再次發生債務危機。
利普頓指出，其中非常重要的一點，必須要求大陸要確保這些投資，不僅是在商業上可行，同時考慮到這些國家在建設能力、治理、可持續發展和環境保護都能達到正面效應。
基礎設施的互連互通是「一帶一路」戰略的主要方向。目前「一帶一路」已取得多項重要的基建合作，如中寮鐵路計畫2020年通車；大陸與巴基斯坦共同合作的「中巴經濟走廊」計畫，瓜達爾港已於2015年完成，貫穿巴國的鐵公路系統也在興建中；大陸也協助斯里蘭卡興建馬特拉機場。
利普頓指出，大陸自身債務規模居高不下，也是值得關注。他指出，大陸現有經濟的發展是由一系列貨幣政策和財政政策支持，也是由世界經濟的週期性所實現。在這個過程當中，有些風險的增長速度非常快，特別是赤字風險。他直言，若現況不變，估計到2020年，大陸財政赤字將會達到GDP的91％，必須高度關注。
他強調，大陸應加速清理債務並嚴格管理信貸擴張，盡可能有效應對重工業產能過剩以及房地產市場變化對經濟增長的不利影響。
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樂觀情緒蔓延 亞股基金表現可期2018年01月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
今年來亞股表現 https://goo.gl/EZxSDu
新年新氣象，全球股市也延續漲勢，美股三大股指數齊創新高，歐股攀2年半新高，帶動全球股上衝，目前MSCI全球指數未出現5％回檔持續天數，及MSCI新興市場指數未出現10％回檔持續天數，同攀歷史最佳紀錄，高盛認為，全球市場從未如此樂觀，激勵風險偏好急劇飆升至歷史高點，其中以新興亞股最旺，亞股基金績效亮眼可期。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文表示，今年全球經濟持續成長基礎下，新興亞洲將維持獲利成長的態勢。全球通膨溫和，預期貨幣政策將維持中性，預期資金充沛環境下將持續挹注風險性資產，且新興亞洲國家仍有改革題材紅利可期。瑞銀集團也看好今年陸港股EPS成長，A股及港股EPS分別預期成長8％及9％。
群益亞太中小基金經理人李忠翰指出，全球經濟持續擴張，亞洲出口型經濟可望續受惠，帶動企業獲利表現，預估今年包括大陸、南韓、印度、印尼等國的企業EPS成長率可望逾1成、甚至2成水準，整體亞股本益比仍較成熟市場低，評價面也具優勢，目前市場資金環境仍相對寬鬆，亞洲中長期看好不變，區域上看好印度、東協。
宏利投信調查顯示，亞洲投資者今年看好市場意向，反映整體經濟和各類資產的觀點，未來6個月投資股票上升19點，固定收益投資意向也上升25點，顯示投資氣氛樂觀。至於亞洲投資者青睞固定收益資產類別，顯示投資觀念更趨成熟，朝向健康成熟發展的跡象。
亞股中長線看好A股納入MSCI則為市場主要催化劑，將趨動A股指數價值重估，帶動陸港股行情；鄭慧文強調，至於印度，在經歷連續幾年疲弱增長，預期明年企業獲利重回增長軌道，整體而言，新興亞洲企業獲利持穩，基本面良好，預期第1季將有機會延續多頭格局。
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企業獲利依舊亮眼 亞股今年有看頭2018年01月16日 04:10 工商時報 孫彬訓�台北報導
世界銀行發布2018年經濟展望報告，預估今年全球GDP將成長3.1％，優於去年，其中，又以東亞和太平洋地區增長幅度最大，平均達6.2％，為全球經濟增長的主要推手。法人表示，亞洲企業今年獲利表現將依舊亮眼，成為股市的堅實後盾，並吸引國際熱錢停靠，延續有基之彈。
第一金亞洲科技基金經理人黃筱雲表示，根據統計，今年亞洲企業獲利成長率預估為8.6％，若區分產業別，科技業獲利年增率上看18.4％，居各產業之冠。
黃筱雲指出，亞洲地區為全球科技業製造重鎮，特別是台灣、大陸、日本與南韓，在半導體、手機、面板、記憶體、精密零組件與各種材料、設備，占據上游重要供應鏈角色，因此，是外資「錢」進亞洲的首要停靠站。
野村亞太收益多重資產基金經理人黃家珍表示，預期今年亞股企業獲利仍有不錯的表現，再加上過去一段時間的修正後投資價值浮現，未來將持續增持股票部位。
元大亞太成長基金經理人楊寶杉表示，新興亞洲經濟將延續2017年復甦動能，在出口成長強勁、資金持續流入及貨幣政策溫和下，亞洲股市仍有可為，其中特別看好大陸、印度這兩個國家基本面表現維持擴張。
由內需成長主導的東協國家股市也同步看好，包括印尼、泰國、菲律賓等，預估印尼和泰國將由政府支出、私人投資帶動，菲律賓則維持6％以上的年經濟成長。
匯豐環球投資管理全球股票投資總監馬浩德博士（Bill Maldonado）表示，看好亞洲股市將會特別受惠於大宗商品價格反彈、全球資本支出循環、強勁的國際貿易活動，以及個別經濟體景氣上揚。由於相對評價依然合理，加上股東權益報酬率在下跌多年後出現反彈，亞洲（日本除外）股市可望特別具吸引力。
馬浩德認為，相對於東南亞市場,建議投資人可更聚焦於北亞市場，如台灣、南韓和大陸等；地緣與國內政治風險、 美元走強與美國利率大幅走升、大宗商品價格劇烈變動、政府干預企業獲利等則為今年股票投資的下行風險。
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日銀櫻花報告 日經濟成長 11年來最強勁2018年01月16日 04:09 工商時報 鄭勝得�綜合外電報導
日本銀行（央行）周一發布俗稱「櫻花報告」的最新季度地區經濟調查（相當於美國聯準會的《褐皮書》），9個地區中有3個地區的經濟展望獲得調升，其他6個地區的評估維持不變，顯示日本經濟邁向復甦，此報告亦引發市場臆測央行可能加快貨幣寬鬆政策的退場速度。
日本央行指出，此次報告裡有2個地區的經濟呈現擴張（北陸與東海地區），如此樂觀預估是自2007年4月以來首見，創下日本經濟11年來最強勁的成長力道。
根據此報告，日本有6個地區的經濟呈現「擴張」或「溫和擴張」，有3個地區持續「溫和復甦」。其中東北、北陸與近畿3個地區的經濟展望獲得調升，而其他6個地區的經濟展望評估則維持不變，包括北海道、四國、關東、東海、中國、九州-沖繩。
報告指出，由於勞動市場持續緊俏、私人消費不斷改善，加上其他海外國家經濟溫和復甦，推升日本出口強勁增長，使得日本經濟不斷復甦。但報告對於日本整體經濟則採取較為謹慎的評估，表示該國經濟正「溫和擴張」。
日本官方先前公布，受惠於資本支出勁揚、出口強勁，日本去年第3季經濟成長率年增率大幅上修至2.5％，連續7季成長。
日本央行上周宣布縮減購買例行性的長債購債規模，刺激日圓匯率升高，而此次公布的季度經濟調查顯示日本經濟邁向復甦，加深市場對於央行貨幣寬鬆政策可能提前退場的預期。
日央行總裁黑田東彥（Haruhiko Kuroda）稍早重申，日銀將繼續維持量化寬鬆政策，直到逐步實現2％的通膨目標，但若有必要的話，亦會對貨幣政策進行調整。
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基本面強＋政策利多 印度股市 續添動能2018年01月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
印度股票基金績效10強 https://goo.gl/XVwdby
印度股市2017年繳出亮麗成績單，2018年以來上攻氣勢仍銳不可擋，數度刷新高點，Sensex指數更成功站上34,000點大關，短、中、長期均線呈多頭排列，由於經濟表現持續回溫，企業獲利表現改善，預估今、明兩年都將維持1成以上的增長態勢，基本面強加政策利多，印度股市續添動能，布局印度基金有助掌握投資契機。
群益印度中小基金經理人林光佑表示，印度股市續創新高，不過本益比並未同步創高，顯示獲利持續成長，整體表現非無基之彈。在基本面和獲利面上升軌道外，政策面今年有8個邦進行選舉，及2019年度舉行大選，政府料將持續釋出增加農村收入、刺激經濟等利多政策，可望帶動相關產業及類股表現，中長期投資前景看好，建議留意民生消費、資本設備、耐久財消費、原物料等類股。
日盛亞洲機會基金經理人鄭慧文指出，高盛證券上調印度今年經濟成長至8％，明顯優於全球各主要市場，綜合幾項經濟數據可看出復甦勢頭持續，印度宣布大舉注資國有銀行並擴大基建，激勵股市走強，外資回頭買超，企業獲利重回增長軌道，有望支撐印度股市。
宏利投信認為，根據亞洲投資者意向調查結果，未來6個月投資股票躍升至38點，台灣投資者更明確看好股市報酬表現，超過46％認為今年股市投資報酬會較佳，區域看好新興亞洲占34.8％，包括印度及東協等。
高盛研究報告續看好亞股企業獲利成長動能，預估今、明年的EPS成長率分別有14％、10％，即1成以上水準；群益投信強調，印度無論是經濟或企業獲利表現，都已回復成長軌道。
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亞股頻創高 亞太平衡基金 績效過人2018年01月16日 04:10 工商時報呂清郎�台北報導
今年以來績效前5強亞太平衡型基金 https://goo.gl/8YwF1N
全球主要股市開年以來頻創新高，其中以亞太股市表現最佳，包括大陸、日本、泰國、新加坡等股市漲幅均超過4％，調查顯示，亞股為今年投資機構最看好市場之一，短短10餘天已獲外資買超逾33億美元，亞洲企業獲利持續成長，亞股估值相對歐美股市仍具吸引力，資金可望持續流入。
富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示，亞洲國家體質健全且政經環境穩定，大陸各大券商對今年陸股展望樂觀，看好製造、消費升級，及金融類股表現，A股可望震盪上行；印尼銀行放款恢復增長，且人口紅利加持內需市場成長潛力，汽車年銷售超過百萬輛，是東協第一大。
印度走出廢鈔影響，近期經濟數據出現改善，未來成長備受看好。亞債指數去年也有5.75％漲幅，在各債種中，具備較高殖利率與較低存續期間，納入資產配置適時防禦扮演收息角色。
亞洲股、債市皆具投資潛力下，相關基金表現明顯受益，統計1月以來亞太區域平衡型基金平均上漲1.45％，其中績效第一的富蘭克林華美亞太平衡基金漲幅更接近3％，顯示股、債混搭操作策略，有助提升投資效率，兼顧資產增值與穩健收益。
銀行財富管理中心指出，景氣循環股獲利展望看好，成亞股一大利多，類股占亞洲股、債市比重居高，相對提供更多獲利。
以富蘭克林華美亞太平衡基金為例，經理人靈活操作股債及區域配置比例，持續拉高股票部位至近7成、調整債券部位至約2成，大中華部位約35∼40％、東協約10∼15％、印度約10％，追求長期資本利得、同時收取債券配息空間，優化股債配置組合。
銀行財富管理中心強調，大中華區股市連袂走揚，明顯貢獻亞太基金1月績效表現，但陸股逢高震盪難免，在亞太區股市展望仍偏樂觀下，逢震盪可持續定期定額或單筆加碼。
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資金行情燒 三大債券搶眼2018年01月16日 04:10 工商時報陳欣文�台北報導
主要債券基金資金流向 https://goo.gl/5tx6q6
美國十年期公債殖利率上周一度勁揚至2.55％，來到10個月來高檔，值此之際，卻仍不減資金對固定收益商品的渴求，三大債券連兩周獲得國際資金全面挹注，其中尤以投資級企業債買氣最旺，連續吸金周數進入第55周，上周再吸金81億美元；新興債上周資金淨流入也同步擴大至36億美元，一舉改寫自2016年7月（76周以來）最大單周吸金；而高收益債基金更在油價回暖創高下吸引資金回流。
摩根環球高收益債券基金經理人羅伯•庫克（Robert Cook）指出，高收益債利差已收窄至歷史相對低的位置，但仍看好高收益債券表現空間，主要因乃多數央行未來一年雖朝向貨幣政策正常化發展機率高，但通膨預期還未大幅走揚，步調難以加快，且違約率受惠於企業獲利成長以及債信品質健康，預料利差能提供足夠的利率風險保護，在主要報酬來源為利息收入下，追求收益的資金將逐漸回補相關部位。
摩根新興市場本地貨幣債券基金經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）指出，由於利率風險仍舊是固定收益資最大的風險，如何降低未來利率可能反轉時帶來的影響，成為投資組合配置的首要課題。
富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可•哈森泰博表示，長期的QE政策使得市場對低利率習以為常，然而聯準會預計未來3年縮減1.5兆美元資產，加上美國公債的許多海外買家（如大陸及沙烏拉阿拉伯）已減少購入量，目前存在許多引發美國公債殖利率上揚的因素，然而投資人卻沒有認知到這點，2018年最重要的即是分辨出有獨特題材、對外部衝擊敏感度低的市場，因此看好拉丁美洲的巴西、阿根廷、哥倫比亞以及亞洲的印度、印尼等具高流動性及高殖利率之新興國家債券。
安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示，去年第4季信用債券市場賣壓較重拖累其表現，但隨著經濟轉佳有利企業體質改善，加上信用債收益率較高，利率風險緩衝空間較大，信用債表現相對較佳，現階段可加碼具利差信用債。
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階梯到期債券基金 全球首見2018年01月16日 04:10 工商時報孫彬訓�台北報導
階梯到期的雙重口袋戰術布局比率配置 https://goo.gl/cVFz29
目標到期已經不夠看，「階梯到期」才是王道。野村四年階梯到期新興市場債券基金是全球首檔運用「階梯到期」策略的債券基金，透過雙重口袋戰術，讓投資人的資金運用更彈性。該基金設有新台幣、美元、人民幣，以及累積、季配等六大股別，將於1月22日展開募集。
野村四年階梯到期新興市場債券基金經理人范鈺琦表示，「階梯到期」策略是目標到期策略的進階版，進一步強化投資優勢。所謂的階梯到期，即為運用雙重口袋戰術，基金會在第3年期滿自動贖回40％單位數，剩餘的60％則將在第4年期滿後自動到期。
野村投信全球獨家首創的雙重口袋戰術，可以讓投資人同時享有更高資金運用彈性、更低投資風險以及更全面投資機會等優勢。
范鈺琦指出，「階梯到期」策略改善傳統目標到期債券基金僅有一個口袋不能進行風險調整的缺點，階梯到期策略的雙重口袋戰術，就像同時擁有兩個投資組合，3年到期部分因債券存續期間較短，可以降低利率變動風險，4年到期的配置則可藉由布局在較長存續期債券的方式，追求較高的債券收益。
此外，階梯到期的設計能有效降低景氣循環影響，投資組合可依據景氣循環彈性調整產業配置以及信評配置，進而降低信用風險。例如在3年到期的口袋裡，景氣循環產業和高收益債的比重較高，而4年到期口袋則布局較多的非景氣循環產業以及投資級債。
投資組合方面，范鈺琦指出，亞洲債市將是未來布局重點，亞債具有高殖利率、低違約率以及較高的報酬風險比等三大投資優勢，而在新興市場中，亞洲市場也具有經濟成長穩健、信評展望正向、貨幣政策偏向寬鬆等優勢，亞洲債券市場近3年來規模大幅成長近八成，成長幅度明顯超越拉丁美洲的21.9％以及新興東歐的-1.6％，顯示亞債市場具備更多元的投資機會。
野村投信擁有在地債券投資團隊，零時差掌握亞洲債券投資先機，在固定收益部主管謝芝朕帶領下，野村投信目前整體亞債基金規模高達新台幣147億元，在投信業者中亞債規模排名第一。
